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對外投資的直接投資范文1

一、我國對外直接投資概況

我國的對外直接投資始于改革開放初期,三十年來我國對外投資額呈逐年上升的趨勢,但整體上還處于年增加規(guī)模100億美元以下的較低水平。近年來,中國的對外直接投資穩(wěn)步增長,但眾所期望的投資卻一直未曾出現(xiàn)。

2008年上半年,中國對外直接投資總額達(dá)到了330億美元,下半年由于全球經(jīng)濟(jì)收縮,2008年全年凈流出也達(dá)到了535億美元。2009年上半年我國累計實現(xiàn)非金融類對外直接投資124億美元,但第二季度,當(dāng)季投資高達(dá)87億美元,同比增長37.6%,環(huán)比增長182%。目前有一批大項目正在協(xié)商中,全年對外投資的總體形勢仍然樂觀。據(jù)此可以說,中國對外投資已經(jīng)進(jìn)入了快速發(fā)展期。全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下我國對外直接投資屢創(chuàng)新高,這是一個很值得研究的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

盡管近年來我國的對外直接投資發(fā)展速度很快,但是與對外投資大國(如美國、日本等)之間還有相當(dāng)大的差距。年流出量不到這些國家的十分之一,甚至百分之一,差距達(dá)數(shù)百億美元;外向存量差距千億甚至萬億美元。我國對外直接投資不僅落后于老牌發(fā)達(dá)國家,在存量上也不及新加坡、巴西等國。這個現(xiàn)實一方面說明我國對外直接投資與全球甚至一些發(fā)展中國家相比都有很大的差距,另一方面也意味著我國對外投資存在巨大增長空間。

二、我國國際收支狀況

我國國際收支長期處于“雙順差”狀態(tài)。從表1中可以看出,2003年以后,我國經(jīng)常項目順差的絕對值和占總順差比重呈增加趨勢,并且與國際收支總順差、外匯儲備同方向增加。2008年,經(jīng)常項目順差4261億美元;國際收支總順差4451億美元。2009年上半年,我國國際收支經(jīng)常項目順差1300億美元,國際收支總順差1859億美元。我國經(jīng)常項目順差主要來源于貿(mào)易順差,持續(xù)增長的貿(mào)易順差雖然不是貿(mào)易摩擦的主要原因,但卻成為一些國家實行貿(mào)易保護(hù)主義的借口。

資本項目順差雖然從絕對額看呈現(xiàn)波動的趨勢,但所占總順差比例逐年下降,2008年資本項目順差占總順差的比例是4%。我國國際收支雙順差的局面有望在近年出現(xiàn)扭轉(zhuǎn),首先實現(xiàn)資本項目平衡。

值得注意的是,伴隨著巨額的“雙順差”,我國國際儲備也逐年增長。據(jù)國家外匯局公布的2009年上半年中國國際收支平衡表數(shù)據(jù)顯示,中國依然保持經(jīng)常項目和資本項目的“雙順差”格局,外匯儲備更達(dá)到21316億美元的天文數(shù)字。此時釋放一定量的外匯儲備,支持有條件的企業(yè)走出去,是十分明智的。加快對外直接投資能夠相對有效的降低中國外匯儲備風(fēng)險,降低資本項目順差,促進(jìn)國際收支平衡。同時,人民幣的強(qiáng)勢和外匯儲備的充足也有效的支撐了我國對外直接投資快速發(fā)展。從另一個角度看,中國充足的外匯儲備也為發(fā)展對外直接投資提供了堅實的外匯供應(yīng)基礎(chǔ)。

三、對外直接投資對我國國際收支的影響

1.對外直接投資是我國改善國際收支更可行更有效的途徑。我國在今后相當(dāng)長的一段時間內(nèi),貿(mào)易順差會一直存在,要改變我國國際收支“雙順差”結(jié)構(gòu),就需要從資本項目入手。2008年,我國國際收支之所以改善(順差縮小),資本項目順差縮小的作用不可忽視。2007 年我國對外直接投資為189億美元,資本項目順差是735億美元;2008年對外直接投資556億美元,比上年增長194%,資本項目順差190億美元,可以看出對外直接投資對資本項目順差的影響巨大,資本項目對我國國際收支的作用正隨著我國對外直接投資增長而日益凸顯。由于全球經(jīng)濟(jì)收縮,當(dāng)前許多國家正面臨嚴(yán)重的資金缺乏,形成了對外來資本的深度需求,而且各國政府對外資的一些限制也有所放松,這給中國企業(yè)海外投資帶來了機(jī)會,此外,人民幣的強(qiáng)勢也會促使中國大規(guī)模對外直接投資。可以預(yù)見,隨著我國經(jīng)濟(jì)實力的增強(qiáng),我國對外直接投資在未來增長速度會加快,可能慢慢成為減輕資本項目順差壓力的重要因素。

2. 對外直接投資及其貿(mào)易效應(yīng)對經(jīng)常項目的影響。我國作為世界貿(mào)易大國,與貿(mào)易相關(guān)的投資是對外直接投資的重要組成部分。就國際收支的經(jīng)常項目而言,尤其是貨物的進(jìn)出口,對外直接投資產(chǎn)生了兩種不同的影響:一方面,對外直接投資在國外建立生產(chǎn)型和貿(mào)易型子公司,可以有效的規(guī)避東道國的貿(mào)易壁壘。通過“走出去”直接到國外投資,可以繞開一國或區(qū)域集團(tuán)的貿(mào)易保護(hù)。而通過在東道國建立生產(chǎn)銷售網(wǎng)絡(luò),在維持對原有國外市場的同時,還有助于擴(kuò)大中國產(chǎn)品向新的出口市場的滲透,或在建立生產(chǎn)型對外直接投資企業(yè)的過程中,還能帶動我國產(chǎn)品設(shè)備、材料的出口。另一方面,資源尋求型的對外直接投資,大多是為了解決中國國內(nèi)稀缺資源的供求矛盾,但勢必帶來中國進(jìn)口增加。但是,即使中國沒有進(jìn)行這種投資,對一些國內(nèi)缺乏資源的進(jìn)口也是剛性的。

3.對外直接投資可以通過改變貿(mào)易結(jié)構(gòu)改善國際收支。我國經(jīng)常項目順差主要來源于貨物貿(mào)易順差,而服務(wù)貿(mào)易從1982年至今卻一直都是逆差,可見我國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)很不合理。通過對外直接投資可以改善這種不合理的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。如2007年,中國工商銀行收購非洲最大的銀行―南非標(biāo)準(zhǔn)銀行,可謂一箭多雕。首先是為我國企業(yè)在非洲尋求發(fā)展提供了強(qiáng)有力的金融支持,其次是改變了我國對南非的貿(mào)易結(jié)構(gòu),由產(chǎn)品出口逐漸轉(zhuǎn)向技術(shù)和服務(wù)的出口,不僅如此,這宗大額的收購也緩和了南非因為長期對我國貿(mào)易逆差的不滿。

對外投資的直接投資范文2

論文關(guān)鍵詞：技術(shù)進(jìn)步,逆向技術(shù)溢出,國內(nèi)研發(fā),吸引外資,對外直接投資

一、引言

金融危機(jī)下隨著我國對外直接投資（OFDI）額劇增，對外直接投資成為近幾年研究的熱點，一國技術(shù)水平的提升不僅僅依靠國內(nèi)研發(fā)，還依靠溢出的國外研發(fā)資本，通過吸引外資、對外直接投資、進(jìn)口、技術(shù)引進(jìn)等渠道溢出國外研發(fā)資本。國外學(xué)者通過實證研究發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)國家間的技術(shù)導(dǎo)向型對外投資通過逆向技術(shù)溢出提升了母國技術(shù)水平，比如Chang和Kogut（1991年）通過研究日本企業(yè)對外直接投資得出日本對美國投資是技術(shù)導(dǎo)向型的，發(fā)現(xiàn)日本對美國進(jìn)行直接投資一般采取合資的形式，證實了技術(shù)導(dǎo)向型對外直接投資的存在。Braconeer（2002）研究證明瑞典對外直接投資和引進(jìn)外資對瑞典技術(shù)進(jìn)步的影響不大，影響最大的是瑞典本國的研發(fā)支出。Motta和Fosfuri運(yùn)用古諾競爭博弈模型研究發(fā)現(xiàn)無特定優(yōu)勢企業(yè)通過對外直接投資拉近與技術(shù)先進(jìn)國家企業(yè)的距離，可以在技術(shù)外溢中獲益。Branstetter(2006)利用專利數(shù)證明日本對美國直接投資存在逆向技術(shù)外溢效應(yīng)。

以上文獻(xiàn)表明對外直接投資會產(chǎn)生逆向技術(shù)溢出，但都是基于發(fā)達(dá)國家的研究，這些結(jié)論是否適用于發(fā)展中國家尚不可知。近幾年我國對外直接投資的蓬勃發(fā)展引起了國內(nèi)學(xué)者的關(guān)注，但是目前國內(nèi)對逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的研究大多還停留在案例和理論研究階段，實證研究較少；變量選取片面，集中在引進(jìn)外資和對外直接投資、或者國內(nèi)研發(fā)投入和對外直接投資對全要素生產(chǎn)率的影響；數(shù)據(jù)處理方法不正確，相同的數(shù)據(jù)得出不同的結(jié)論，比如OFDI總數(shù)不能代表技術(shù)導(dǎo)向型對外直接投資，因為OFDI包含資源導(dǎo)向型、市場尋求型等。在當(dāng)前金融危機(jī)條件下我國企業(yè)正積極嘗試著“走出去”戰(zhàn)略，收購國外知名企業(yè)以深入國外技術(shù)密集地吸取先進(jìn)技術(shù)，我國企業(yè)通過對外投資能否通過逆向技術(shù)溢出提升企業(yè)國際競爭力及我國的技術(shù)水平？促進(jìn)作用有多大？是加大國內(nèi)研發(fā)投入、吸引外資、引進(jìn)技術(shù)還是鼓勵跨國并購？本文將通過實證分析回答以上問題。

二、模型構(gòu)建及數(shù)據(jù)說明

1、模型構(gòu)建

假設(shè)技術(shù)進(jìn)步是中性的，根據(jù)柯布——道格拉斯函數(shù)得：Y=AKLS

其中Y表示某國在t時間的產(chǎn)出，A表示某國在t時間的技術(shù)水平，K、L、S分別代表某國在t時間的資本、勞動投入和知識資本，a、b、γ分別代表資本、勞動和知識資本的產(chǎn)出彈性。Y/KL為FTP（全要素生產(chǎn)率），F(xiàn)TP代表一國的技術(shù)水平，假設(shè)規(guī)模報酬不變，即a+b=1。

推導(dǎo)得出：L（Y/L）=LA+aL(K/L)+c

通過最小二乘法計算a、b值，帶入全要素生產(chǎn)率即可得到FTP。

知識資本一方面由本國研發(fā)投入決定，另一方面由溢出的國外研發(fā)資本決定，溢出國外研發(fā)資本的渠道包括對外直接投資、吸引外資、技術(shù)引進(jìn)，據(jù)此我們假設(shè)S=（S）（S）

把知識資本和TFP帶入柯布-道格拉斯函數(shù)，然后兩邊同時取對數(shù)得：LTFP=p+jLR+jLFDI+jLOFDI+jLT+c

其中TFP表示技術(shù)進(jìn)步水平，R代表t時期國內(nèi)研發(fā)投入存量，F(xiàn)DI、OFDI、T分別代表通過引進(jìn)外商投資、對外直接投資、技術(shù)引進(jìn)而溢出的外國研發(fā)資本。j、j、jj分別代表國內(nèi)研發(fā)投入、引進(jìn)外資、對外投資、技術(shù)引進(jìn)對全要素生產(chǎn)率貢獻(xiàn)的大小，p為截距項，c為尾數(shù)項。

建立模型來測算我國通過引進(jìn)外資而溢出的國外研發(fā)資本：R=∑(R/GDP)*FDI其中R代表i國研發(fā)投入，GDP代表i國的國內(nèi)生產(chǎn)總值，F(xiàn)DI代表外商對我國的投資額。

通過對外投資而溢出的國外研發(fā)資本為：R=∑(R/GDP)*OFDI其中R代表i國研發(fā)投入，GDP代表i國t時期的國內(nèi)生產(chǎn)總值，OFDI代表我國對i國的直接投資額。

2、數(shù)據(jù)說明

全要素生產(chǎn)率的計算。全要素生產(chǎn)率模型中，Y由歷年國內(nèi)生產(chǎn)總值按照基期折算而來，勞動力數(shù)量來自統(tǒng)計年鑒，資本存量使用以下公式推導(dǎo)得出：K=G/I+（1-v）*K其中G表示某一年內(nèi)固定資本流量，I表示價格指數(shù)，V代表資本折舊率，國內(nèi)外學(xué)者公認(rèn)的折舊率值為5%，K代表t-1期固定資本存量，K表示固定資本總額。選取1987~2009年的數(shù)據(jù)，用eviews6.0對此模型進(jìn)行最小二乘法估計：

L（Y/L）=-1.28457+0.501021L(K/L)

（-26.2564）（9.3564）

R=0.987425SE=0.01932F=2010.541DW=1.58712

此模型擬合優(yōu)度接近1說明構(gòu)建的模型合理，T和F值都通過了檢驗，不存在序列自相關(guān)，結(jié)果有效。所以a=0.501，b=0.499，從而算出我國歷年TFP，具體數(shù)據(jù)見下表：

全要素生產(chǎn)率和各解釋變量數(shù)值

年份

全要素生產(chǎn)率

國內(nèi)研發(fā)投入（億美元）

FDI溢出的研發(fā)資本（億美元）

技術(shù)引進(jìn)（億美元）

OFDI溢出的研發(fā)研發(fā)（億美元）

1987

0.27914

17.30

6.24617

7.14

0.86941

1988

0.29842

17.48

8.64834

7.06

1.13241

1989

0.30248

22.16

8.79416

7.59

1.03416

1990

0.29476

15.92

7.89106

8.64

1.06421

1991

0.30684

17.01

10.38162

10.18

1.36825

1992

0.34512

19.28

27.18621

12.95

1.64592

1993

0.36415

20.13

67.84625

15.84

1.82483

1994

0.39548

13.53

84.23116

28.62

1.84571

1995

0.42581

13.52

94.85743

34.18

2.07613

1996

0.42876

14.54

105.46213

32.64

2.41682

1997

0.45127

17.61

110.51034

26.43

2.62834

1998

0.46318

19.32

108.4525

25.95

2.69472

1999

0.47815

24.35

102.6428

25.16

3.18726

2000

0.49156

31.58

100.6258

30.25

3.41867

2001

0.51073

36.59

115.6204

30.43

18.5694

2002

0.51754

45.61

124.8576

48.92

21.76154

2003

0.54107

53.94

121.7684

50.41

24.31675

2004

0.56042

66.29

128.4041

46.82

28.41308

2005

0.57105

81.86

117.5106

34.28

32.34160

2006

0.58420

101.8

110.3415

38.54

34.45812

2007

0.60134

120.4

120.8431

42.85

40.28764

2008

0.75126

139.2

128.7541

50.61

71.98562

2009

0.83401

154.1

131.5783

51.42

86.57426

計算公式為：R=RD/（+v）其中R表示截止t年經(jīng)過折算以后的研發(fā)投入總和，RD表示t年我國研發(fā)投入額，f表示1987~2009年我國研發(fā)投入的平均增長率，f取11.2%，v表示研發(fā)資本的折舊率，根據(jù)專利保護(hù)法和技術(shù)的使用周期，我國技術(shù)的使用周期為15年左右，所以v為6.6%。

三、實證分析

本文用eviews6.0軟件對時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。首先，檢驗各變量是否存在單位根，結(jié)果表明解釋變量和被解釋變量的數(shù)值明顯高于5%的臨界值，說明有單位根，需要對這些非平穩(wěn)的時間序列進(jìn)行一階差分處理，經(jīng)過一階差分處理后變?yōu)槠椒€(wěn)時間序列，可以推測解釋變量和被解釋變量之間存在協(xié)整關(guān)系。

變量

ADF檢驗

臨界值

結(jié)論

國內(nèi)研發(fā)

-0.584

-1.5381

非平穩(wěn)

吸引外資

-1.8042

-2.5484

非平穩(wěn)

對外投資

0.2857

-2.5871

非平穩(wěn)

技術(shù)引進(jìn)

-0.976

-1.8546

非平穩(wěn)

全要素生產(chǎn)率

-0.79574

-2.5847

非平穩(wěn)

D L R

-2.3765

-1.8723*

平穩(wěn)

DL FDI

-3.8671

-3.5814***

平穩(wěn)

DL OFDI

-4.6894

-3.9164*

平穩(wěn)

D L T

-3.6577

-3.1542

平穩(wěn)

DL TFP

-2.9364

對外投資的直接投資范文3

關(guān)鍵詞：企業(yè)；對外直接投資；特點；趨勢

中圖分類號：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）05-0077-03

引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化、一體化程度的不斷加深，中國經(jīng)濟(jì)的實力增強(qiáng)，對外直接投資呈逐年上升態(tài)勢。《2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，截至2010年末，中國對外直接投資凈額（流量）688.1億美元，較上年增長21.7%，占全球當(dāng)年流量的5.2%，首次超過日本、英國等傳統(tǒng)對外投資大國，占據(jù)對外直接投資排名的第五位，為發(fā)展中國家之首。可以明確，對外投資的迅速發(fā)展為我國擴(kuò)展了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間，也帶來了我國企業(yè)提升自身實力的機(jī)遇，對于我國融入全球經(jīng)濟(jì)、提升產(chǎn)業(yè)水平和國際地位具有重大意義。因此，了解我國對外投資的特點，分析我國對外直接投資的動因，有利于我們更好地把握這一變化趨勢。

國外有關(guān)對外直接投資的研究文獻(xiàn)很多，20世紀(jì)80年代之后，出現(xiàn)了眾多關(guān)于發(fā)展中國家跨國公司對外投資的理論，如鄧寧（1981）在國際生產(chǎn)折中理論基礎(chǔ)上提出的投資發(fā)展周期理論及“J”曲線、劉易斯·威爾斯（1983）的小規(guī)模技術(shù)理論、拉奧（1983）的技術(shù)地方化理論、20世紀(jì)80年代中后期國際經(jīng)濟(jì)學(xué)者提出的投資誘發(fā)要素組合理論、坎特威爾和托倫蒂諾（1990）的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論、托倫蒂諾（1992）的動態(tài)比較優(yōu)勢理論、穆恩和羅伊（1993，2001）的不均衡理論。隨著我國進(jìn)出口貿(mào)易的大幅增長，積累了大量順差的國內(nèi)企業(yè)便開始涉足海外直接投資。針對這一現(xiàn)象，國內(nèi)學(xué)者也提出了一些自己的見解，楊國亮、王玲（2010）分析了我國企業(yè)“走出去”中存在的問題，總結(jié)了美國培育跨國公司的經(jīng)驗，提出了我國在促進(jìn)企業(yè)“走出去”、加快對外直接投資方面應(yīng)發(fā)揮的積極作用。姚樹潔等（2010）認(rèn)為，中國大型企業(yè)“走出去”是國家打造世界強(qiáng)國和實現(xiàn)全球化發(fā)展戰(zhàn)略的一部分，但中國海外投資并非一帆風(fēng)順。

一、中國對外投資的趨勢與特點

進(jìn)入21世紀(jì)，隨著“走出去”對外戰(zhàn)略的實施，我國的對外投資快速增加。2002—2010年間，我國對外直接投資年均增速49.9%，對外投資的年流量由2002年的27億美元猛增到2010年的688.1億美元，邁上了一個新臺階。根據(jù)鄧寧的投資發(fā)展周期理論，一國投資狀況與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段相聯(lián)系，處于不同經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展階段，企業(yè)對外投資水平也不同。根據(jù)我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，可以發(fā)現(xiàn)我國的對外直接投資目前處于第二階段末、第三階段初這一階段。在這一階段，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值位于3 000—5 000美元之間且快速增長。一國凈的對外直接投資，等于該國對外直接投資減去吸引的外資流入，具體表現(xiàn)為負(fù)值減少，且呈逐漸上升態(tài)勢。

總體來看，截至2010年末，中國13 000多家境內(nèi)投資者在國（境）外設(shè)立直接投資企業(yè)1.6萬家，分布在全球178個國家（地區(qū)），年末境外企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到1.5萬億美元。其中，當(dāng)年金融類對外直接投資流量86.3億美元，以銀行業(yè)金融類企業(yè)對外投資為主；非金融類601.8億美元，占比87.5%。進(jìn)一步考察，2010年以并購方式實現(xiàn)的直接投資297億美元，占流量總額的43.2%，同比增長54.7%，跨國并購領(lǐng)域主要涉及采礦業(yè)、制造業(yè)、能源產(chǎn)業(yè)以及專業(yè)服務(wù)產(chǎn)業(yè)；中央企業(yè)和單位非金融類對外直接投資424.4億美元，占流量的70.5%，排名第一。就存量來看，截至2010年末，我國對外直接投資余額3172.1億美元，僅相當(dāng)于美國對外投資存量的6.5%，英國的18.8%，法國的20.8%，德國的22.3%，與發(fā)達(dá)國家相比，投資數(shù)額差距較大；在非金融類對外直接投資存量中，中央企業(yè)和單位也占據(jù)主導(dǎo)，占比77%。

行業(yè)地域特點方面，我國對外直接投資幾乎覆蓋了國民經(jīng)濟(jì)所有的行業(yè)類別。截至2010年末，存量在100億美元以上的行業(yè)有商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、制造業(yè)，這六個行業(yè)累計的投資存量2 801.6億美元，占比88.3%，六大行業(yè)的占比分別為30.7%、17.4%、14.1%、13.2%、7.3%、5.6%。從地域上看，亞洲、拉丁美洲是中國對外直接投資存量最為集中的地區(qū)，各占71.9%和13.8%；大洋洲、歐洲是存量增幅最大的地區(qū)，2010年末中國在大洋洲、歐洲的直接投資存量分別是86.1億美元、157.1億美元，分別是2005年末的13.2倍、12.3倍。就國家而言，2010年末我國對外投資前20位的國家（地區(qū)）存量累計達(dá)2 888億美元，占比91.1%，其中以中國香港為首，其余依次為英屬維爾京群島、開曼群島、澳大利亞等國。排名靠前的英屬維爾京群島和開曼群島則主要反映了“避稅天堂”的優(yōu)勢，很多企業(yè)在注冊后，資本便轉(zhuǎn)投他國，因此，這兩地的實際投資量并不體現(xiàn)真正的投資效果。另一方面，從流量上看，與存量數(shù)據(jù)大體類似，90%以上的投資流向商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、采礦業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、制造業(yè)，只是采礦業(yè)的占比相對于批發(fā)和零售業(yè)有所下降。地域方面，除歐洲、北美洲、拉丁美洲的投資繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢外，對非洲的投資較上年增長46.8%，反映出國家對非洲地區(qū)的重視。從行業(yè)數(shù)據(jù)分析，投資境外服務(wù)貿(mào)易型企業(yè)，主要在于便利國內(nèi)企業(yè)的出口，占領(lǐng)廣闊的海外銷售市場；而兼并收購科技型企業(yè)則是為了便于掌握先進(jìn)技術(shù)和制造工藝，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)創(chuàng)新，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。在境外金融領(lǐng)域的投資，是為了學(xué)習(xí)與借鑒國際知名金融機(jī)構(gòu)成熟的管理經(jīng)驗和創(chuàng)新金融工具以滿足國內(nèi)的需求，當(dāng)前的金融危機(jī)也為跨國投資機(jī)構(gòu)投資那些陷入困境的發(fā)達(dá)國家的大型金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造了絕佳的機(jī)會。中國在發(fā)展中國家的投資偏重資源加工型和生產(chǎn)加工型企業(yè)。就前者而言，主要是為了獲取國外的石油、礦產(chǎn)、農(nóng)林及漁業(yè)等資源，以滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長的需要；而后者主要目的則在于延伸產(chǎn)業(yè)鏈或是發(fā)揮比較優(yōu)勢以占領(lǐng)當(dāng)?shù)厥袌觯瑫r帶動相關(guān)產(chǎn)品、設(shè)備、零配件的出口，這也是生產(chǎn)加工型投資集中在亞洲和拉美等發(fā)展中國家的主要原因。

二、動因分析

從上文我國的對外直接投資特點分析可以看出，我國的對外直接投資有著自身的特點，與歐美發(fā)達(dá)國家的對外直接投資不同，與日本的邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論所描述的也不同。我國的對外直接投資，是與現(xiàn)階段國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略緊密相聯(lián)的，這既是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的緊迫需要，也是我國增強(qiáng)國際競爭力的重要體現(xiàn)。

首先，企業(yè)獲取戰(zhàn)略資源滿足內(nèi)在發(fā)展的需要。隨著新興市場等發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的崛起，企業(yè)在發(fā)展壯大過程中越來越受到資源等瓶頸的制約和限制，而海外投資正好能夠獲得企業(yè)生產(chǎn)亟需的戰(zhàn)略資源，進(jìn)而滿足企業(yè)后續(xù)發(fā)展的動力。那些難以獲得和模仿的、稀缺的、可供專用的資源，都會成為企業(yè)提高自身競爭力不可或缺的手段。自從改革開放以來，中國已經(jīng)廣泛地參與到跨國生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)當(dāng)中，而那些不具有優(yōu)勢的上游生產(chǎn)活動往往在國外。為了尋求穩(wěn)定的供應(yīng)方，避免外部沖擊對供應(yīng)鏈和整個生產(chǎn)活動的影響，解決國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的瓶頸問題，也為了在整個生產(chǎn)鏈中獲得更大的增加值，中國企業(yè)具有向國外零部件、能源、資源甚至研發(fā)等上游價值增值活動進(jìn)行投資的戰(zhàn)略需求。金融業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略行業(yè)，其重要性不言而喻。通過并購國外那些具有豐富經(jīng)驗和優(yōu)良聲譽(yù)的金融機(jī)構(gòu)，不但有利于我們解決金融服務(wù)水平落后的局面，而且有利于拓展國外的金融市場。只有獲得了稀缺的資源、先進(jìn)的經(jīng)驗、良好的聲譽(yù)，我國的企業(yè)的發(fā)展才有后勁，進(jìn)而才能對經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展提供持續(xù)動力。

其次，中國對外直接投資的特點與我國在特定國際分工鏈條下的發(fā)展模式密切相關(guān)。中國主要是通過從事技術(shù)含量不高的加工制造業(yè)來嵌入全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)而參與國際分工并獲得產(chǎn)業(yè)發(fā)展的。入世以來，盡管我國很快融入了世界新興制造業(yè)的國際生產(chǎn)鏈條中，但是僅僅參與了這些行業(yè)的部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)，即其中的低附加值生產(chǎn)環(huán)節(jié)，而沒有在整個行業(yè)上獲得優(yōu)勢。長期以來，我國的加工制造業(yè)徘徊在國際分工鏈條的低端，獲得的利潤微乎可微。近年來，隨著勞動力結(jié)構(gòu)的變化，企業(yè)的成本優(yōu)勢逐漸喪失，在激烈的競爭環(huán)境中，企業(yè)利潤逐步縮水，甚至有些企業(yè)走到了破產(chǎn)的邊緣。面對這一劣勢，企業(yè)內(nèi)部逐步產(chǎn)生了技術(shù)升級的需求和動力。同時，企業(yè)的治污成本也因為國家不斷強(qiáng)化的環(huán)保要求而提高，高能耗和高污染企業(yè)開始有了對外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)的動機(jī)和需求。只不過這類對外投資還不占主流，在截至2010年末的對外投資存量中占比僅為5.6%。

再次，我國的制造業(yè)和出口企業(yè)在很多時候是依靠貼牌生產(chǎn)、依靠香港等地貿(mào)易中間商的訂單而逐步發(fā)展起來的，但是在這一過程中并沒有掌握外部市場的銷售渠道和營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。這種對外部市場高度依賴卻又不能掌握主動權(quán)的模式，不僅不利于企業(yè)在對外銷售中獲得更大的利益，而且增加了擴(kuò)大投資和再生產(chǎn)的風(fēng)險。也就是說，這種模式增加了出口企業(yè)在國內(nèi)投資的風(fēng)險，降低了投資收益。隨著出口企業(yè)的發(fā)展壯大、投資規(guī)模的擴(kuò)大以及競爭激烈度的增強(qiáng)，這些企業(yè)對進(jìn)一步投資的風(fēng)險控制和收益要求越來越高，因而也逐漸產(chǎn)生了對外投資建立自己所能掌控的銷售渠道和營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的迫切需求。這類投資在目前中國對外直接投資中占據(jù)重要的比例，在2010年對外投資存量中，我國在商業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的對外投資占對外直接投資總額的47.3%就是體現(xiàn)。

最后，金融危機(jī)前后人民幣匯率以及我國外匯儲備的變化趨勢，也是促使我國政府和企業(yè)近期加快對外直接投資步伐的動力和壓力。從動力來看，人民幣對美元的升值為我國近期對外直接投資降低了成本。作為金融危機(jī)的產(chǎn)生國，美國經(jīng)濟(jì)受危機(jī)的影響最直接也最為嚴(yán)重。經(jīng)濟(jì)增長的停滯、消費(fèi)和投資增長大幅度減少、出口增長率的降低，加上為了刺激經(jīng)濟(jì)而采取的低利率政策，導(dǎo)致近年美元對世界主要貨幣保持貶值的態(tài)勢。人民幣對美元升值可以降低中國企業(yè)對外直接投資的本幣成本，從一定程度上促使中國企業(yè)對外直接投資快速增長。從壓力來看，金融危機(jī)期間美元的走軟導(dǎo)致我國外匯儲備出現(xiàn)縮水，國家傾向于鼓勵企業(yè)進(jìn)行對外直接投資以實現(xiàn)財富保值增值。經(jīng)過幾十年的積累，尤其是金融危機(jī)前的大量貿(mào)易順差使得中國外匯儲備上升到了歷史最高點，而其中有相當(dāng)比例的外匯儲備是美元資產(chǎn)。如此巨大的美元儲備必然帶來巨額損失，政府必然會利用多種渠道降低儲備貶值的風(fēng)險，其中就包括使用外匯擴(kuò)大對外直接投資。

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Study on the characteristics and causes of China's foreign direct investment

ZHANG Yao-yi， ZHANG Dong

（Economy college ，Center Minzu university， Beijing 100081 ，China）

對外投資的直接投資范文4

關(guān)鍵詞:對外直接投資 現(xiàn)狀分析

一、中國企業(yè)對外直接投資的動機(jī)

當(dāng)企業(yè)在本國國內(nèi)發(fā)展到一定階段后到國外投資設(shè)立生產(chǎn)基地、從事跨國生產(chǎn)經(jīng)營賺取國際利潤這是美國、歐洲以及日本的企業(yè)一貫的經(jīng)營思路。這些企業(yè)進(jìn)行對外直接投資往往是以企業(yè)的競爭戰(zhàn)略、尋求產(chǎn)品多樣性或者降低生產(chǎn)經(jīng)營成本為動機(jī)。此外接受投資國的投資環(huán)境,例如稅收優(yōu)惠政策、關(guān)稅政策以及貿(mào)易壁壘等,也同時影響著企業(yè)進(jìn)行對外直接投資的決定。于是企業(yè)從事海外投資的動機(jī)基本上可以分為兩類:一類是擴(kuò)張性動機(jī),另一類是防御性動機(jī)。在前一種情況下,企業(yè)為了拓展海外市場或者尋求生產(chǎn)所需原料而進(jìn)行海外投資;而在后一種情況下,企業(yè)則更多地是因為本國經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致了在本國投資無利可圖而轉(zhuǎn)向海外尋求投資機(jī)會。

二、中國企業(yè)對外直接投資的發(fā)展階段分析

自改革開放之初,中國的企業(yè)便已經(jīng)開始進(jìn)行對外直接投資,中國企業(yè)的對外直接投資的發(fā)展歷程可以大致分為以下四個階段。

第一階段(1979年---1985年),這一階段是中國企業(yè)對外直接投資的起步階段。在這一階段的頭五年內(nèi),中國企業(yè)在國外共投資設(shè)立了76個獨資或者合資企業(yè),中方總計投資額約5000萬美元,投資項目涉及23個國家和地區(qū)。在84-85的兩年間,中國企業(yè)在海外投資設(shè)立企業(yè)達(dá)113個,投資額達(dá)1.4億美元,接近前五年的兩倍,投資地區(qū)擴(kuò)展到40多個國家和地區(qū)。(見表2-1)在這一階段,企業(yè)的投資項目金額相對都較小,投資行業(yè)也局限在海運(yùn)、金融保險、工程承包以及餐飲等服務(wù)行業(yè),僅有少數(shù)投資項目涉及制造業(yè)。

第二階段(1986年---1992年),在這一階段隨著經(jīng)濟(jì)自由化改革的進(jìn)行,中國企業(yè)在經(jīng)營過程中了逐漸提高了生產(chǎn)技術(shù)與管理水平,國內(nèi)日漸成熟的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)迫切需要進(jìn)行對外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移;而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,資源缺乏的矛盾也日益顯現(xiàn)出來;而與此同時中國國際貿(mào)易凈出口額的逐年增加,國家外匯儲備日益攀升,中國企業(yè)開始有能力進(jìn)行大額的對外直接投資,以充分地參與到國際競爭之中。因此,中國政府加大力度鼓勵企業(yè)對外投資,日益成熟的企業(yè)也更加強(qiáng)調(diào)投資回報的重要性。這一階段具有代表性投資主體的是大中型制造企業(yè)以及投資公司,例如,首鋼集團(tuán)、中國國際信托集團(tuán)和深圳賽格集團(tuán)。

第三階段(1992年---2002年),從1993年開始,中國居民消費(fèi)價格指數(shù)不斷攀升,中國經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)過熱的征兆;而大中型國有企業(yè)經(jīng)營效率低下的問題也日趨嚴(yán)重,中國政府不得不對國有企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的體制改革,這些情況都影響到這一階段中國企業(yè)對外直接投資的情況。隨著政府削減貨幣供應(yīng)收緊銀根以期控制住通貨膨脹,企業(yè)對外直接投資的資金來源枯竭。而與此同時政府收緊了對 企業(yè)對外直接投資的控制:新的項目的審批程序日益嚴(yán)格,而已經(jīng)批準(zhǔn)的投資項目也被要求進(jìn)行復(fù)查。這些政策手段直接導(dǎo)致對外投資項目的銳減,這一情況直到1995年才得以好轉(zhuǎn)。盡管1996年中國企業(yè)對外直接投資的項目數(shù)額較1995年相比有所下降,其總投資金額相較1995年卻有了大規(guī)模的增加,表明了企業(yè)單筆投資數(shù)額的顯著增加。而由于受到亞洲金融危機(jī)的影響,1997年到2001年,中國企業(yè)對外直接投資的項目及金額顯著下降,直到2002年才有所上升。

第四階段(2003年至今),隨著中國加入世界貿(mào)易組織,中國政府在政策上越來越重視引導(dǎo)促進(jìn)企業(yè)走出國門參與國際競爭。在2002年黨的十六大報告中就明確提出了“走出去”戰(zhàn)略,報告指出實施“走出去”戰(zhàn)略是對外開放新階段的重大舉措,要鼓勵有比較優(yōu)勢的各種所有制企業(yè)對外投資,帶動商品和勞務(wù)出口,形成一批有實力的跨國企業(yè)和著名品牌。自此中國企業(yè)對外直接投資的進(jìn)程揭開一個嶄新的篇章,從2003年起中國企業(yè)對外直接投資持續(xù)上升,2008年更是達(dá)到了559.1億美元(非金融類),創(chuàng)下了歷史新高。中國企業(yè)對外投資的動機(jī)也呈現(xiàn)了多元化的趨勢:尋求新的業(yè)務(wù)增長機(jī)會、規(guī)避國內(nèi)激烈的市場競爭、分散業(yè)務(wù)和市場風(fēng)險、提高生產(chǎn)率、應(yīng)對宏觀環(huán)境等成為了企業(yè)投資海外的新動機(jī)。

三、中國企業(yè)對外直接投資的成就及存在的問題

1.中國企業(yè)對外直接投資的成就

中國企業(yè)在進(jìn)行對外直接投資的過程中取得了很不錯的成績,本文特總結(jié)如下:(1).從一定程度上縮短了我國企業(yè)與國際企業(yè)的技術(shù)差距,學(xué)習(xí)了先進(jìn)的生產(chǎn)與管理經(jīng)驗。如前文所述,中國企業(yè)海外投資的一個重要的動機(jī)就是獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗,中國的許多大型企業(yè)集團(tuán)通常能夠通過并購海外企業(yè)實現(xiàn)了這一目的。例如南汽集團(tuán)通過并購英國的汽車生產(chǎn)商羅孚取得了汽車產(chǎn)業(yè)的先進(jìn)技術(shù);(2).拓展了海外市場。許多中國企業(yè)通過在海外投資經(jīng)營拓展企業(yè)的銷售市場,例如,海爾集團(tuán)通過在海外新建或收購了30多家工廠,這些工廠分布在從意大利到印度的多個國家,生產(chǎn)面向當(dāng)?shù)厥袌龅漠a(chǎn)品。而中國企業(yè)在海外的進(jìn)行的工程承接也很大程度地推動了本國的設(shè)備、材料以及勞力的輸出。(3).促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。經(jīng)過了近30年的發(fā)展,中國制造業(yè)有了長足的發(fā)展,但是在中國制造業(yè)中,中低檔制造業(yè)產(chǎn)品占大頭,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)比重較小,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處于較低水平。產(chǎn)業(yè)升級導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)能力過剩,大量企業(yè)陷入困境,失業(yè)現(xiàn)象加重。因此,通過對外投資,將大量設(shè)備和技術(shù)轉(zhuǎn)移海外,在全球范圍內(nèi)重新配置生產(chǎn)能力是以最小代價促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級的必要途徑。國內(nèi)的諸多企業(yè)已經(jīng)采取了在東南亞、拉美地區(qū)投資設(shè)立工廠,降低了國內(nèi)產(chǎn)能過剩的壓力,有力地促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。(4).充分利用了海外金融市場籌措企業(yè)發(fā)展所需資金。中國企業(yè)從事海外投資所需的資金并不總是全部由企業(yè)的自有資金投入。事實上,大部分的中國企業(yè)在進(jìn)行海外投資的時候都會考慮有效地利用國際金融市場來解決資金問題。

2.當(dāng)前中國企業(yè)對外直接投資存在的問題

(1).中國企業(yè)的對外直接投資在全球所占績效不高。為了更好地說明對外直接投資的績效,本文使用了OND指數(shù)(OUTWARD FDI PERFORMANCE INDEX ),即對外直接投資績效指數(shù),這一指數(shù)由聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會議(UNCTAD)提出,按照UNCTAD給出的定義,該指數(shù)反映了企業(yè)進(jìn)行海外投資的綜合實力,反映了決定企業(yè)對外投資流量的兩個決定性因素。或者說不同國家之間這一指數(shù)的異同是由各國企業(yè)對外直接投資所受到的兩個主要的影響因素的不同所決定。這兩個因素分別為:“所有權(quán)優(yōu)勢”,或者稱為企業(yè)所特有的跨國競爭力,如企業(yè)的創(chuàng)新能力、品牌優(yōu)勢、管理和組織經(jīng)驗、信息獲取能力、擁有的財務(wù)資源和自然資源、企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)勢,這些競爭力因素使得企業(yè)有能力和動力進(jìn)行海外拓展;“區(qū)位因素”,這一因素主要指的是在母國或者受資國生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)所分別具有的優(yōu)勢,例如市場的相對規(guī)模、生產(chǎn)與運(yùn)輸成本、熟練勞動力、供應(yīng)鏈、基礎(chǔ)設(shè)施以及技術(shù)支持。在全球化大潮所帶來的競爭壓力的促使下,上述兩個因素共同作用使得企業(yè),無論其規(guī)模大小也無論其處在發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家,都進(jìn)行海外投資以增強(qiáng)本企業(yè)的競爭優(yōu)勢。OND指數(shù)的大小反映了這兩種因素在驅(qū)動不同國家企業(yè)對外投資方面的差異。一般而言,OND越大一國對所有權(quán)優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢的利用越充分。中國的OND指數(shù)在2001-2003年、2003-2005年以及2005-2007年三個區(qū)間內(nèi)數(shù)值分別為0.150、0.217、0.240,在世界各國家和地區(qū)的排名基本穩(wěn)定在世界第60位左右,而同期處于世界前十名位置的中國香港地區(qū)的OND指數(shù)數(shù)值分別為3.477、8.758、7.799遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于內(nèi)地的數(shù)值,處于世界前二十位的加拿大和英國的數(shù)值也比中國高出很多,這說明中國企業(yè)對外直接投資的績效與世界先進(jìn)國家和地區(qū)還有很大的差距,而與中國同被稱為金磚四國的俄羅斯、巴西和印度雖然在2001-2003年區(qū)間或高或低于中國的位置,但到了2005-2007年區(qū)間三國均已處于領(lǐng)先于中國的位置。應(yīng)該值得我們注意的是,中國企業(yè)普遍缺乏“所有權(quán)優(yōu)勢”是制約中國企業(yè)對外投資績效的最根本的原因。故而提升中國企業(yè)的國際競爭力,增強(qiáng)中國企業(yè)的“所有權(quán)優(yōu)勢”是中國企業(yè)提高投資績效的必由之路。

(2).中國跨國企業(yè)規(guī)模較小,國際化程度不高。中國的跨國公司相對于世界著名的跨國公司而言規(guī)模較小,根據(jù)UNCTAD的《世界投資報告2009》所列舉的截止2007年底的數(shù)據(jù),全球最大的跨國公司(非金融)是美國的通用電氣(GE),其在全球擁有資產(chǎn)約7953億美元、雇員32萬余人全年銷售額約1727億美元,而中國最大的跨國公司(非金融) 中信集團(tuán),其在全球擁有資產(chǎn)約1909億美元、雇員10萬余人全年銷售額約149億美元,且是中國唯一入圍全球100大跨國公司(非金融)。而由于中國企業(yè)對外投資的主體多是國有企業(yè),在政府積極推進(jìn)企業(yè)跨國經(jīng)營政策的大形勢下,許多企業(yè)在并沒有一個可行的投資方案的前提下就盲目的投資海外導(dǎo)致了經(jīng)營效率的低下。

此外,中國企業(yè)的國際化程度也普遍低于國際水平,本文采用UNCTAD提出的跨國指數(shù)(Transnational Index, TNI)作為國際化程度的綜合衡量指標(biāo)。根據(jù)UNCTAD的定義,跨國指數(shù)是通過計算跨國公司海外資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率、海外銷售與總銷售的比率、海外雇員與總雇員的比率這三個的比率的平均數(shù)而得出,以衡量跨國公司對于海外資產(chǎn)、海外雇員、海外銷售的依賴程度。我國前十大跨國企業(yè)的平均海外資產(chǎn)215億美元,而全球國家前五大跨國企業(yè)的平均海外資產(chǎn)為2145億美元,是中國前十大跨國企業(yè)的十倍左右,發(fā)展中國家前五大跨國企業(yè)的平均海外資產(chǎn)為429億美元,是中國前十大跨國企業(yè)的兩倍左右。全球前五大跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)為71.52%,發(fā)展中國家前五大跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)為58.74%,而中國前十大跨國企業(yè)的平均跨國指數(shù)28.3%,無論是在海外資產(chǎn)還是跨國指數(shù)上,我國與全球水平甚至與發(fā)展中國家的水平都還有不小的差距,說明中國企業(yè)跨國經(jīng)營程度不高,我國的跨國企業(yè)主要還是在利用本國的資源,而世界上主要的跨國企業(yè)早就已經(jīng)在全球范圍內(nèi)利用資源,長此以往不利于提高企業(yè)資源利用效率,更不利于培育企業(yè)的國際競爭力,故而形成一批在國際上著名的跨國企業(yè)是我國企業(yè)需要迫切實現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

參考文獻(xiàn):

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[2]厲以寧,曹鳳歧著.中國企業(yè)的跨國經(jīng)營.中國計劃出版社,1996

對外投資的直接投資范文5

截至2007年底，中國累計對外直接投資總額1，179.1億美元。相對于發(fā)展中國家，由于中國對外直接投資的平均發(fā)展速度超過了許多發(fā)展中國家，存量處于比較高的水平。而與發(fā)達(dá)國家的對外投資相比，中國對外投資的流量處于較低水平，中國開展海外直接投資的實力還比較薄弱，海外投資企業(yè)數(shù)量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計總額都還比較小。而且，中國的海外投資大多數(shù)為中小型項目。在《財富》雜志公布的2008年全球企業(yè)500強(qiáng)中，僅有35家中國企業(yè)，且排名大多數(shù)位于下游。

二、中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略研究

1.以資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)作為突破口

我國現(xiàn)在還處于對外直接投資的起步階段，并且大多數(shù)發(fā)達(dá)國家都經(jīng)歷了從資源開發(fā)業(yè)—制造業(yè)—第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過程。同時，由于國際投資環(huán)境日益改善，資源開采業(yè)對外投資的環(huán)境極為優(yōu)越。對于一些行業(yè)，如采礦業(yè)、林業(yè)、石油開采業(yè)，世界上一些國家資源的供大于求，我國企業(yè)應(yīng)該因地制宜的到國外去投資，開采、加工和運(yùn)回國外的資源以滿足國內(nèi)需要。

2.以制造業(yè)和貿(mào)易替代為海外投資重點

對我國現(xiàn)階段的優(yōu)勢型對外直接投資而言，投資重點應(yīng)放在生產(chǎn)能力過剩、擁有成熟的適用技術(shù)或小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的制造業(yè)上。同一些發(fā)展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫(yī)藥、電子等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢。此外，我國還擁有大量成熟的適用技術(shù)，如家用電器、電子、輕型交通設(shè)備的制造技術(shù)、小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，這些技術(shù)易于為他們所接受。

3.以第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為未來的重點發(fā)展方向

根據(jù)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化相一致的標(biāo)準(zhǔn)，中國對外直接投資的重點應(yīng)該是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。通過并購當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)或與當(dāng)?shù)負(fù)碛懈咝录夹g(shù)的企業(yè)合資合作，可以直接獲取一般技術(shù)貿(mào)易和引進(jìn)外資所無法獲得的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳播回國內(nèi)運(yùn)用，從而加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進(jìn)程。例如。聯(lián)想集團(tuán)收購IBM的PC事業(yè)部。

三、中國對外直接投資的區(qū)位選擇戰(zhàn)略

1.以發(fā)展中國家作為我國企業(yè)對外直接投資的主要區(qū)位選擇

我國地處亞洲，良好的合作關(guān)系以及相似的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求偏好等使得進(jìn)入障礙較小；中國的紡織、服裝、家電、機(jī)械等技術(shù)成熟且競爭激烈的邊際產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的比較優(yōu)勢；發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，市場容量大，投資機(jī)會較多；還可以利用東道國享有的優(yōu)惠貿(mào)易條件，把產(chǎn)品銷往第三國。

2.有選擇地增加對發(fā)達(dá)國家的投資

美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達(dá)國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區(qū)。因為其擁有優(yōu)良的投資環(huán)境：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，科技發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)設(shè)施完善，社會穩(wěn)定，投資法律法規(guī)健全，金融市場發(fā)達(dá)，各類人才豐富，是對外直接投資的理想場所。對發(fā)達(dá)國家的對外直接投資可以獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，把掌握的高新技術(shù)反饋回國內(nèi)。

3.積極謹(jǐn)慎地發(fā)展對獨聯(lián)體和東歐國家的投資

這些國家正處在經(jīng)濟(jì)改革過程中，急需外國在那里進(jìn)行直接投資。這些國家擁有僅次于發(fā)達(dá)國家的工業(yè)基礎(chǔ)、民眾的教育和工人的技術(shù)水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場，但是其產(chǎn)品出口能力較差，在國際市場上缺乏競爭力。而中國產(chǎn)品物美價廉，比歐美產(chǎn)品更適合于該地區(qū)的市場需求。

四、對外直接投資的主體選擇戰(zhàn)略

1.重點發(fā)展具有壟斷優(yōu)勢企業(yè)的對外直接投資

其直接的效果是創(chuàng)造經(jīng)營的中間產(chǎn)品的內(nèi)部市場，避免外部市場交易的風(fēng)險；使資金的轉(zhuǎn)移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時降低了談判、詢價等交易成本；保證本企業(yè)的技術(shù)、技能等不外泄，以持續(xù)獲得利益。對資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩(wěn)定來源。

2.大力發(fā)展具有經(jīng)營特色的中小型企業(yè)的對外直接投資

目前世界上的跨國公司大部分卻是以中小型企業(yè)為主，主要原因就是中小企業(yè)由于其擁有獨具特色的生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)勢。我國許多中小型企業(yè)都具備了對外直接投資的條件：勞動力成本低，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的原材料等要素價格也比較低廉；產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰的基礎(chǔ)上形成了簡明高效率的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)勢；擁有符合當(dāng)?shù)厥袌鲂枰膶嵱眉夹g(shù)。

3.促進(jìn)企業(yè)集群的對外直接投資

根據(jù)邁克爾•波特的競爭力理論，一個國家的成功是來自縱橫交錯的產(chǎn)業(yè)集群。國內(nèi)有大量的企業(yè)集群地，如寧波的服裝、北京中關(guān)村的電子產(chǎn)業(yè)等。充分利用“產(chǎn)業(yè)集群”的競爭優(yōu)勢開展對外直接投資，是我國對外直接投資主體選擇的重要戰(zhàn)略。從跨國公司成長的角度看，

企業(yè)集群可以作為一跨國公司成長發(fā)展過程中內(nèi)部化優(yōu)勢的一種替代。

五、中國對外直接投資方式的選擇戰(zhàn)略

1.根據(jù)跨國公司的投資目的制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

中國企業(yè)對外直接投資的目的主要是尋求國外的自然資源和學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗。自然尋求型企業(yè)對外直接投資方式應(yīng)以合資為主，有利于沖破對于自然資源開發(fā)的控制以及建立長期的合作關(guān)系；學(xué)習(xí)型企業(yè)對外直接投資應(yīng)以并購、合資為主。這種進(jìn)入方式能夠直接獲得先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，利用東道國的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進(jìn)技術(shù)，充分提高中國企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。

2.根據(jù)中國的行業(yè)特性制定投資方式的選擇戰(zhàn)略

一些中國有優(yōu)勢的行業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時候，中國跨國公司應(yīng)該以新建企業(yè)和合資進(jìn)入方式為主要進(jìn)入方式。現(xiàn)階段，電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)等家用電器制造業(yè)和機(jī)床、自行車、鐘表等機(jī)械加工業(yè)是中國技術(shù)方面比較成熟的，在對外直接投資中具有投資優(yōu)勢，這些行業(yè)投資市場主要是經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平與中國接近的發(fā)展中國家和某些發(fā)達(dá)國家。

3.根據(jù)東道國的投資環(huán)境制定投資方式的選擇戰(zhàn)略對發(fā)展中國家的對外直接投資方式，應(yīng)以新建、合資為主，有利于發(fā)揮這兩種投資方式的優(yōu)點，避免并購、獨資的劣勢。選擇新建和合資方式可以節(jié)約外匯資金，有利于利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場開發(fā)優(yōu)勢盡快占領(lǐng)市場、彌補(bǔ)新建企業(yè)所需時間較長的不足，新建投資風(fēng)險相對較小，而且許多發(fā)展中國家對新建合資企業(yè)比較歡迎。

參考文獻(xiàn)：

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對外投資的直接投資范文6

（一）經(jīng)濟(jì)全球化的新趨勢

1、各國經(jīng)濟(jì)相互融合與滲透越來越強(qiáng)

進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，伴隨著以現(xiàn)代信息技術(shù)為主體的新技術(shù)迅猛發(fā)展以及在各個領(lǐng)域中的廣泛運(yùn)用，全球經(jīng)濟(jì)生活發(fā)生了深刻的變革，新技術(shù)革命不但催生了一批現(xiàn)代化的新興產(chǎn)業(yè)，也使國與國的界限變得日益模糊。世界貿(mào)易和投資大幅度提高，2003年世界單邊貿(mào)易總額（出口總額）達(dá)到74820億美元，2004年約為82000億美元左右，跨國直接投資總額約6120多億美元，大約相當(dāng)于1994年的2倍和2．5倍。 世界投資已經(jīng)由過去發(fā)達(dá)國家的投資轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國家之間的投資、發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家的投資、發(fā)展中國家向發(fā)達(dá)國家的投資、發(fā)展中國家之間的投資。這種變化深刻地表明，全球化已經(jīng)將各國經(jīng)濟(jì)緊緊融合在一起，各國經(jīng)濟(jì)也都身不由己地在經(jīng)濟(jì)全球化的鏈條中獲得生存與發(fā)展。

2、各國產(chǎn)業(yè)間的相互依存程度越來越高

以跨國公司為主體推動的全球?qū)ν庵苯油顿Y使國際分工方式發(fā)生了極大改變，其中最主要的特征就是各國產(chǎn)業(yè)之間由過去的相對獨立到相互依存，由不同產(chǎn)業(yè)的全球分工發(fā)展到產(chǎn)業(yè)內(nèi)的全球分工、企業(yè)內(nèi)的全球分工。形成這一格局的原因主要是跨國公司制造業(yè)、服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移過程中的大量外包。跨國公司以全球為市場，以各國為生產(chǎn)車間進(jìn)行國際化生產(chǎn)，將不同的生產(chǎn)環(huán)節(jié)、服務(wù)環(huán)節(jié)分別放到不同的國家和地區(qū)，從而出現(xiàn)了以企業(yè)為單位的全球分工，使各國產(chǎn)業(yè)分工都緊緊圍繞跨國公司來進(jìn)行。這一變化同時也表明，世界經(jīng)濟(jì)形勢正朝著由國際貿(mào)易為主導(dǎo)向以國際直接投資為主導(dǎo)的方向轉(zhuǎn)化。

3、企業(yè)由單純競爭走向競爭合作的趨勢越來越明顯

由于國際市場競爭的日趨慘烈，任何一個大型企業(yè)的個體競爭實力都難以保障其在國際市場競爭中的優(yōu)勢，于是，企業(yè)間由單純的競爭更多地轉(zhuǎn)向“你中有我，我中有你”的競爭合作狀態(tài)。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，大量的跨國并購在不同領(lǐng)域不同國度展開，企業(yè)紛紛通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的兼并實現(xiàn)快速擴(kuò)張，新的競爭格局不斷出現(xiàn)。與此同時，企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟也在大量發(fā)展，企業(yè)在競爭的同時紛紛以聯(lián)盟形式開展合作，共同進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)，共享一個銷售網(wǎng)絡(luò)。這種“競合”現(xiàn)象的出現(xiàn)也進(jìn)一步表明了國際市場競爭的加劇。

4、跨國公司全球化與全球經(jīng)濟(jì)的跨國公司化趨勢日漸明顯

跨國公司的發(fā)展“同蒸汽機(jī)、電力和汽車的應(yīng)用推廣一樣，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上的一個重大事件”。進(jìn)入90年代以后，跨國公司的發(fā)展又使世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出新的特點，這就是，由于跨國公司的大量對外直接投資不斷推動著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程、由于各國為了國際市場的角逐都在爭相發(fā)展自己的跨國公司，而使全球經(jīng)濟(jì)成為以跨國公司為主導(dǎo)。80年代中期，世界跨國公司在兩萬家左右，目前已經(jīng)有6萬家以上，其海外子公司90萬家，海外子公司雇用員工5400萬人，控制著世界貿(mào)易額的65％以上、技術(shù)研發(fā)和轉(zhuǎn)讓的80％以上、世界對外直接投資的90％以上。目前，發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)軌中國家的跨國公司有15699家，約占世界跨國公司總數(shù)的25％。可以看出，跨國公司這種過去由發(fā)達(dá)國家所獨占的企業(yè)組織形式已經(jīng)成為世界企業(yè)發(fā)展的潮流。

（二）中國企業(yè)對外直接投資的外部環(huán)境與時機(jī)

1、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，對外直接投資將出現(xiàn)新一輪增長

根據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)計，未來6年世界經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入新一輪黃金發(fā)展周期，年均增長率將達(dá)4．3％。美國、歐盟、日本等主要經(jīng)濟(jì)體都呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）評估，2004年標(biāo)志著全球直接投資已經(jīng)走出低谷。隨著跨國公司盈利增加，跨國并購的增多以及投資者信心的增強(qiáng)，國際直接投資的流動將進(jìn)一步加速，新一輪國際直接投資高峰也將來臨。

2、跨國公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整“提速”

全球跨國直接投資的發(fā)展推動了新領(lǐng)域中國際生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移，高科技含量、高附加值制造及研發(fā)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移和服務(wù)外包成為新一輪世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國際直接投資增長的引擎。在當(dāng)前全球新一輪結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，更多的高科技含量、高附加值的制造及研發(fā)環(huán)節(jié)將從美、日、歐等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)向外轉(zhuǎn)移；跨國公司地區(qū)性總部和區(qū)域營運(yùn)中心的設(shè)立區(qū)域、覆蓋范圍也正在進(jìn)行新的布局。同時，服務(wù)外包已成為不可逆轉(zhuǎn)且呈快速發(fā)展的趨勢。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議和世界服務(wù)外包協(xié)會預(yù)測，全球服務(wù)外包市場將以每年30％―40％的速度遞增，到2005年和2007年將分別增至5850億美元和1．2萬億美元。

3、國際引資競爭日趨激烈

近年來，包括發(fā)達(dá)國家在內(nèi)的世界各國都將吸收外資作為發(fā)展經(jīng)濟(jì)、增加就業(yè)、提高競爭力的重要發(fā)展戰(zhàn)略，紛紛出臺優(yōu)惠政策，放寬外資準(zhǔn)入，加強(qiáng)投資促進(jìn)，使得國際引資競爭日趨激烈。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議統(tǒng)計，2002年和2003年以來，各國修訂的吸收外商投資政策、法規(guī)超過492項，其中屬于放松對外商投資限制、簡化手續(xù)、擴(kuò)大優(yōu)惠政策的達(dá)95％以上，投資便利化和自由化已成為區(qū)域經(jīng)貿(mào)協(xié)定的主要內(nèi)容。中國周邊國家引資力度不斷加大，例如，韓國對設(shè)在外商企業(yè)專用園區(qū)的高新技術(shù)企業(yè)實行所得稅7免3減半；印度對設(shè)在出口軟件園內(nèi)的公司給予諸多優(yōu)惠政策，如對進(jìn)口硬件和軟件免征關(guān)稅，到2010年前減免公司所得稅（最高比例達(dá)90％）。2003年韓國、泰國、新加坡、印度、越南吸收外資分別增長90．4％、68．4％、48．96％、23．7％和20．8％。不僅如此，發(fā)達(dá)國家越來越注重吸收外資。2004年3月法國公布了吸引外商投資的10項新措施，日本放寬了外商投資通信、金融、零售等服務(wù)行業(yè)的市場準(zhǔn)入。

（三）中國企業(yè)對外直接投資的內(nèi)在動因和條件

1、綜合國力不斷增強(qiáng)為企業(yè)對外直接投資奠定了宏觀基礎(chǔ)

到2004年，中國GDP總量達(dá)到11．67萬億元，人均GDP達(dá)到1000美元，外匯儲備達(dá)到6099億美元（排名世界第二位）；進(jìn)出口總額達(dá)到 11547．4 億美元，（排名世界第三位）。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，1980年到2000年期間，中國經(jīng)濟(jì)增長對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為14％，僅次于美國（20．7％）位居世界第二。按照Duning的投資發(fā)展周期理論，中國已經(jīng)具備了對外直接投資的條件。

2、企業(yè)整體實力明顯提高為企業(yè)對外直接投資奠定了微觀基礎(chǔ)

2004年，中國500強(qiáng)企業(yè)的銷售收入為89935億元，占當(dāng)年GDP的77．04％；當(dāng)年進(jìn)入世界500強(qiáng)的中國企業(yè)達(dá)到18家，行業(yè)分布在貿(mào)易、金融和制造業(yè)等不同領(lǐng)域。尤其值得關(guān)注的是我國民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分迅速，1979―2002年，中國個體、私營經(jīng)濟(jì)年均增速達(dá)20％以上。截止到2003年末，全國私營企業(yè)300萬戶，注冊資金3．5萬億元，實現(xiàn)銷售總額1．8萬億元。整體實力的增強(qiáng)使海外擴(kuò)張成為企業(yè)尋求發(fā)展的內(nèi)在動因。

3、大規(guī)模利用外資為企業(yè)對外直接投資提供了學(xué)習(xí)條件和市場機(jī)會

2004年，中國實際利用外資金額達(dá)606億美元，連續(xù)三年成為世界吸收外商直接投資最大的東道國之一。截止到2004年，中國累計實際利用外資為5621．01億美元。中國利用外資的增長至少為企業(yè)對外直接投資創(chuàng)造了三個方面的條件。一是跨國公司大量在華投資使中國企業(yè)增長了跨國經(jīng)營的知識，提高了能力。二是通過加強(qiáng)與跨國公司的交流與合作，擴(kuò)大了信息渠道，為中國企業(yè)對外直接投資創(chuàng)造了更多的市場機(jī)會。三是大量跨國公司在中國的投資將不同程度地導(dǎo)致雙邊關(guān)系的改善，這為中國企業(yè)的對外直接投資創(chuàng)造了有利的國際環(huán)境。

4、國內(nèi)市場壓力加大使企業(yè)對外直接投資成為釋放壓力的重要渠道

目前，中國制造業(yè)生產(chǎn)能力和加工水平都得到了很大提高。許多產(chǎn)品的生產(chǎn)能力已經(jīng)位居世界前列，這些產(chǎn)品不僅分布在勞動密集型產(chǎn)業(yè)，也分布在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，2004年，中國紡織品出口達(dá)到950億美元，占世界紡織品貿(mào)易的1／4；中國鋼產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的24％；手機(jī)產(chǎn)量占1／3；數(shù)碼相機(jī)占1／2。中國已經(jīng)是世界電視機(jī)生產(chǎn)和出口第一大國。這種龐大的生產(chǎn)規(guī)模國內(nèi)市場是難以消化的，加強(qiáng)外貿(mào)出口和對外直接投資將成為減輕國內(nèi)市場壓力的重要途徑。

5、國際貿(mào)易摩擦和貿(mào)易壁壘增加將成為企業(yè)對外直接投資的動力

從世界經(jīng)驗來看，國際貿(mào)易摩擦和各國貿(mào)易壁壘的刺激往往成為推動對外直接投資增長的動因。日本、韓國都有過同樣的過程。隨著中國加入WTO后對外出口增長的迅速上升，國際貿(mào)易摩擦和各種貿(mào)易壁壘也與日俱增。目前，中國已經(jīng)成為世界遭受反傾銷最多的國家。2004年，共有16個國家和地區(qū)對中國發(fā)起反傾銷、反補(bǔ)貼、保障措施及特保調(diào)查案件57起，涉案金額12．6億美元。為了抵制中國產(chǎn)品的大量出口，各國的貿(mào)易壁壘也逐漸增強(qiáng)。而對外直接投資是繞過貿(mào)易壁壘，減少貿(mào)易摩擦，實現(xiàn)投資國和受資國共贏的重要途徑。事實上，近年來歐盟對中國制造業(yè)產(chǎn)品設(shè)置的貿(mào)易壁壘增加，在出口受阻的情況下，中國企業(yè)對歐洲企業(yè)的跨國并購行為也開始大量增加。

二、目前中國企業(yè)對外直接投資的基本狀況及主要問題

（一）中國企業(yè)對外直接投資的總體水平低于發(fā)展中國家平均水平

《2003年世界投資報告》顯示，2002年全球?qū)ν庵苯油顿Y流出總額為6470億美元，存量為68660億美元，以此為基期測算，2003年中國對外直接投資分別相當(dāng)于全球流量和存量的0．45％和0．48％。2003年中國對外直接投資流入535億美元，流出29億美元，流出量僅相當(dāng)于流入量的5．4％，正好處于Duning投資周期理論的第二階段，也就是起步階段發(fā)展中國家的對外直接投資水平。從投資比率效率（吸收外資與對外投資的比例，其含義是一個國家或企業(yè)每吸收1美元的國際資金經(jīng)過國內(nèi)生產(chǎn)過程后可以用來投資的數(shù)量）來看，中國對外投資水平與吸收外資水平極不平衡：2001年，世界平均水平為1∶0．84，發(fā)達(dá)國家為1∶1．15，發(fā)展中國家為1∶0．18，而中國為1∶0．04，這個數(shù)字僅相當(dāng)于世界平均水平的4．8％，發(fā)達(dá)國家的3．5％，發(fā)展中國家的22．2％。

（二）中國企業(yè)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)和區(qū)位分布特點

1、中國企業(yè)對外直接投資的優(yōu)勢行業(yè)仍然集中在勞動密集型產(chǎn)業(yè)，主要集中在服務(wù)貿(mào)易、資源開采和加工制造業(yè)三大領(lǐng)域

從2003年對外直接投資存量看，三大領(lǐng)域占總存量的76．％。其中信息傳輸、計算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)存量占總量的32．8％；批發(fā)及零售業(yè)65．3億美元，占總量的19．7％；采礦業(yè)59億美元，占總流量的18％，主要分布在石油和天然氣開采業(yè)、黑色金屬、有色金屬礦采選業(yè)；制造業(yè)20．7億美元，占6．2％，主要分布在紡織業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、造紙及制品業(yè)、木材加工業(yè)、紡織服裝、鞋帽制造業(yè)等。從動態(tài)上看，2004年三大領(lǐng)域占95％以上。其中采礦業(yè)19．1億美元，占52．8％；制造業(yè)4．9億美元，占13．5％；批發(fā)零售業(yè)1．1億美元，占3％；商務(wù)服務(wù)業(yè)9．6億美元，占26．5％。從投資情況看，資源開采業(yè)比重有所上升，制造業(yè)比重下降；商務(wù)服務(wù)業(yè)比重有所上升，批發(fā)零售業(yè)比重下降。

2、周邊地區(qū)和拉美發(fā)展中國家仍然是中國企業(yè)對外直接投資的主要場所，主要集中在亞洲、拉美等國家和地區(qū)

截止到2003年，中國對外直接投資存量332億美元。亞洲地區(qū)存量265．6億美元，占對外直接投資總存量的80％，其中香港地區(qū)246億美元，占總存量的74％；拉美地區(qū)46．2億美元，占14％。在2004年對外投資中，拉美地區(qū)16．7億美元，占總量的46．2％；亞洲地區(qū)13．96億美元，占38．6％；歐洲地區(qū)3．08億美元，占8．5％；非洲地區(qū)1．35億美元，占3．7％；北美地區(qū)0．62億美元，占1．7％；大洋洲地區(qū)0．48億美元，占1．3％。

（三）中國企業(yè)對外直接投資的主要問題

1、技術(shù)仍然處于低端

中國工業(yè)的技術(shù)進(jìn)步還明顯不足，不僅同發(fā)達(dá)國家相比存在很大差距，同一些新興工業(yè)化和發(fā)展中國家相比也存在一定差距。根據(jù)聯(lián)合國開發(fā)計劃署公布的2001年世界主要國家技術(shù)成就指數(shù)（TAI）評價體系和資料，72個參加評估的國家和地區(qū)技術(shù)成就指數(shù)平均為0．374。其中，中國技術(shù)成就指數(shù)為0．299，排名第45位，居世界中等偏下水平。目前中國在具有很強(qiáng)競爭力的家電行業(yè)中，優(yōu)勢也主要在加工制造業(yè)環(huán)節(jié)，大部分產(chǎn)品的核心部件仍然需要從國外進(jìn)口或依靠國外技術(shù)生產(chǎn)。因此，目前中國企業(yè)大多數(shù)不具有對外直接投資的特定優(yōu)勢。

2、企業(yè)缺乏國際直接投資和經(jīng)營經(jīng)驗

主要表現(xiàn)在，一是投資區(qū)位選擇不當(dāng)。如，紡織品業(yè)是中國的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，并具有國際比較優(yōu)勢，應(yīng)選擇紡織業(yè)低于或相當(dāng)于中國發(fā)展水平，資源條件適宜紡織業(yè)發(fā)展的地區(qū)，以發(fā)揮并強(qiáng)化中國紡織業(yè)的比較優(yōu)勢。但目前紡織業(yè)大量投資于紡織品發(fā)達(dá)，甚至超過中國水平的國家如印度等，以致造成重復(fù)建設(shè)和資源浪費(fèi)，降低了對外投資效益。二是普遍投資規(guī)模小，資金不足。如，中國在荷蘭開辦的貿(mào)易公司投資僅5―25萬美元左右，難以為繼。三是本土化能力差。目前，中國海外投資的企業(yè)大多使用自己的員工，高的多達(dá)80％以上。這不僅提高了成本，也影響了企業(yè)的本地化經(jīng)營。

3、體制障礙仍未徹底消除

由于中國對外直接投資仍然以國有企業(yè)為主體，在目前對國有資本仍然缺乏有效監(jiān)督機(jī)制的情況下，對外投資往往成為資金外逃，化公為私，損公肥私的渠道和手段，“莊稼不收年年種”，最終政府替企業(yè)“付學(xué)費(fèi)”，這種缺乏監(jiān)督機(jī)制的海外投資必然導(dǎo)致失敗。此外，目前中國對外投資審批制度仍然存在效率低，門檻高，不同所有制歧視等問題，這些問題的存在也使企業(yè)失去海外投資的有利時機(jī)。

4、促進(jìn)對外直接投資的政策和體系尚不完善

世界經(jīng)驗表明，企業(yè)在海外投資初期往往是依靠政府促進(jìn)政策的強(qiáng)大力量獲得成功的。目前，中國尚處于海外投資的起步階段，但與之匹配的政策支持體系尚未形成，由于企業(yè)在海外投資中缺乏政府財政、信貸、稅收等方面的支持，往往難以支撐海外競爭的強(qiáng)大壓力，走上“不歸路”。

三、遵循跨國投資規(guī)律，借鑒世界跨國公司經(jīng)驗，調(diào)整對外直接投資戰(zhàn)略

（一）以對發(fā)展中國家投資為基礎(chǔ)，不斷擴(kuò)大對發(fā)達(dá)國家和地區(qū)投資

1、繼續(xù)保持對發(fā)展中國家投資的基礎(chǔ)優(yōu)勢

20多年來，中國企業(yè)對外投資主要分布在發(fā)展中國家和周邊地區(qū)，并且有了較好的投資基礎(chǔ)和經(jīng)驗。鑒于目前現(xiàn)狀，從投資區(qū)位上看，除保持在亞洲地區(qū)投資的優(yōu)勢外應(yīng)積極擴(kuò)大對拉美地區(qū)，尤其是非洲地區(qū)的投資。從投資產(chǎn)業(yè)來看，一是加快制造業(yè)，尤其是傳統(tǒng)制造業(yè)的梯度轉(zhuǎn)移。目前，中國制造業(yè)中輕紡、家電、電子、機(jī)械部門已經(jīng)具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，相當(dāng)一部分產(chǎn)品技術(shù)性能和質(zhì)量穩(wěn)定，已經(jīng)相當(dāng)適應(yīng)國外市場，尤其是發(fā)展中國家的市場需求，具備了向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的條件。二是加快資源密集型產(chǎn)業(yè)的投資。發(fā)展中國家大多有著豐厚的資源，尤其是拉美、非洲地區(qū)礦產(chǎn)資源豐富，利用當(dāng)?shù)氐土膭趧恿Τ杀竞唾Y源條件加強(qiáng)合作開發(fā)有利于擴(kuò)大當(dāng)?shù)厥袌觯徑鈬鴥?nèi)資源約束。

2、加強(qiáng)對發(fā)達(dá)國家和地區(qū)投資力度

發(fā)達(dá)國家一直是國際直接投資的主要地區(qū)。它們擁有世界先進(jìn)的技術(shù)、管理，以及悠久的海外投資歷史，這些都是可供發(fā)展中國家學(xué)習(xí)和借鑒的寶貴財富。許多國家通過向發(fā)達(dá)國家投資獲取了先進(jìn)技術(shù)，加速了本國的產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級，同時也取得了海外投資的寶貴經(jīng)驗。日本、韓國以及我國臺灣地區(qū)都由此而受益，這無疑也是中國企業(yè)可以借鑒的一個重要途徑。首先，有一定技術(shù)條件的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)要率先進(jìn)入發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。這類產(chǎn)業(yè)主要包括電子、通信設(shè)備、航空航天、生物工程等行業(yè)，由于這些行業(yè)與國外先進(jìn)技術(shù)相比有較大差距，加強(qiáng)對發(fā)達(dá)國家投資，以海外公司的區(qū)位優(yōu)勢為平臺獲取世界領(lǐng)先技術(shù)，迅速向母國擴(kuò)散，有利于加速中國技術(shù)水平的快速提升。其次，已經(jīng)具有較豐富投資經(jīng)驗和市場經(jīng)驗的優(yōu)秀企業(yè)應(yīng)積極向發(fā)達(dá)地區(qū)投資。如海爾、華為、聯(lián)想等企業(yè)都應(yīng)該是領(lǐng)先者。第三，積極鼓勵企業(yè)在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)設(shè)立研發(fā)中心。通過海外研發(fā)中心可以雇用大量當(dāng)?shù)乜茖W(xué)家、工程師，從而獲得最前沿的技術(shù)信息。日本跨國公司曾在歐美國家建立了數(shù)百個研究開發(fā)基地，雇用研究人員近萬人，這些研發(fā)中心的設(shè)立不僅開發(fā)了適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌龅漠a(chǎn)品，更重要的是實現(xiàn)了先進(jìn)技術(shù)迅速對母國擴(kuò)散。

（二）調(diào)整海外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，積極投資現(xiàn)代制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)

目前，中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)仍然處于以勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主的初級狀態(tài)，這不僅與全球投資產(chǎn)業(yè)走向存在較大差距，而且與中國目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀也存在著較大差距。許多產(chǎn)業(yè)的潛能并沒有在海外投資中得到釋放。為此，在保持現(xiàn)有投資產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上應(yīng)加大制造業(yè)、服務(wù)業(yè)，尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資力度，形成以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，以現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為先導(dǎo)的海外投資產(chǎn)業(yè)體系。因此，在制造業(yè)中，應(yīng)提高以電子信息為主導(dǎo)的高新技術(shù)制造業(yè)的比重，通過向發(fā)達(dá)地區(qū)投資加快獲得核心技術(shù)能力。在服務(wù)業(yè)中，應(yīng)提高信息服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、現(xiàn)代物流業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資比重，這類產(chǎn)業(yè)不僅能夠獲得豐厚利潤，而且可為制造業(yè)的海外投資提供服務(wù)支撐。

（三）大力推進(jìn)本土化戰(zhàn)略，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)一起成長

經(jīng)營當(dāng)?shù)鼗呛Ｍ饨?jīng)營成功的規(guī)律和基本原則。因此，中國企業(yè)要成功地實施全球化戰(zhàn)略，首先要學(xué)會本土化經(jīng)營，積極融入東道國經(jīng)濟(jì)。跨國公司當(dāng)?shù)鼗?jīng)營的一個重要理念就是實施“全球公民”戰(zhàn)略，如IBM、SONY、菲力浦等全球公司都在極力淡化本公司的民族身份。目前，中國企業(yè)對外投資大多習(xí)慣于“獨往獨來”，這勢必會造成與東道國的隔閡，不利于跨國經(jīng)營。二是樹立當(dāng)?shù)胤?wù)意識。跨國公司在海外經(jīng)營中十分注意為當(dāng)?shù)胤?wù)，它們把自身利益與東道國利益有機(jī)地融為一體，這不僅為樹立其全球品牌奠定了基礎(chǔ)，也使跨國企業(yè)深深扎根在東道國的土壤。三是積極吸引使用當(dāng)?shù)貑T工和管理人才。著名跨國公司沃爾瑪、通用電氣、摩托羅拉等企業(yè)在中國經(jīng)營中，員工的本土化都在90％以上。而目前中國大多數(shù)企業(yè)則幾乎是從普通員工到高管人員全盤“移師海外”，這種“國內(nèi)員工海外經(jīng)營”的模式必將難以為繼。四是尊重當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗習(xí)慣，融入當(dāng)?shù)仄髽I(yè)文化，實現(xiàn)共同發(fā)展。

（四）積極推進(jìn)品牌戰(zhàn)略，著力培育中國的世界跨國公司

目前，培育世界品牌的跨國公司，已經(jīng)成為各國提高綜合國力，參與全球經(jīng)濟(jì)競爭的重要戰(zhàn)略。中國跨國公司發(fā)展尚處于起步階段，屬于典型的發(fā)展中國家中小型跨國企業(yè)。因此，加快創(chuàng)建和培育世界級跨國公司對于加強(qiáng)中國對外直接投資具有更為重要的意義。首先，要加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策扶植。國外經(jīng)驗證明，在發(fā)展跨國公司初期，國家實施產(chǎn)業(yè)政策扶植是十分必要的。日本許多跨國公司在初期階段所面臨的環(huán)境與目前中國企業(yè)非常相似，而日本政府用產(chǎn)業(yè)政策這雙“有形的手”扶植它們度過了“襁褓”時代，使之成為世界品牌的跨國公司。韓國的情況也大體相當(dāng)。其次，產(chǎn)業(yè)政策要堅持扶優(yōu)扶強(qiáng)原則。只有扶優(yōu)扶強(qiáng)，才能使大企業(yè)迅速成長，形成一定數(shù)量的世界級企業(yè)，并利用大企業(yè)的競爭優(yōu)勢帶動中小企業(yè)走出去。第三，充分發(fā)揮民營企業(yè)的作用。隨著民營企業(yè)規(guī)模不斷壯大以及中國對外投資政策的鼓勵，民營企業(yè)的海外投資勢頭會日益強(qiáng)勁。據(jù)統(tǒng)計，2003年，中國私營企業(yè)對外直接投資0．42億美元，占中國對外投資總量的1．5％。這一數(shù)字不但反映出民營企業(yè)對外投資初見端倪，而且還有巨大的潛力。

（五）注重技術(shù)戰(zhàn)略，形成海內(nèi)外一體化的技術(shù)開發(fā)體系

近10年來，跨國公司的技術(shù)戰(zhàn)略發(fā)生了明顯變化。一是研發(fā)中海外子公司的作用越來越大。近年來，跨國公司開始大量在海外設(shè)立研究開發(fā)中心，目的是把母公司的技術(shù)通過海外的研發(fā)機(jī)構(gòu)更好地向外擴(kuò)散，并根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌鰲l件、利用當(dāng)?shù)乜萍既藛T，對技術(shù)進(jìn)行二次滾動的N次開發(fā)，子公司的技術(shù)開發(fā)成果可為母公司和全球其他子公司共享。二是技術(shù)創(chuàng)新成果主要是通過海外子公司轉(zhuǎn)化為規(guī)模經(jīng)濟(jì)。技術(shù)創(chuàng)新需要依賴于一個規(guī)模的市場，跨國公司正是通過全球子公司的生產(chǎn)來補(bǔ)償少則幾億美元、多則幾十億美元的開發(fā)費(fèi)用，由此也使跨國公司技術(shù)成果內(nèi)部化趨勢越來越明顯，外部轉(zhuǎn)讓的比重越來越小。三是跨國公司在投資某種新技術(shù)、新產(chǎn)品進(jìn)入國際市場的過程中，同時也建立了新的國際標(biāo)準(zhǔn)體系，這種首先獲得的標(biāo)準(zhǔn)體系會在海外投資中獲得極大的競爭優(yōu)勢。因此，應(yīng)借鑒跨國公司經(jīng)驗調(diào)整技術(shù)戰(zhàn)略：由逐步進(jìn)入市場到大幅度轉(zhuǎn)讓技術(shù)。中國對外投資的技術(shù)投入和進(jìn)入市場同步進(jìn)行。應(yīng)采取十分謹(jǐn)慎的策略，先設(shè)立企業(yè)（小規(guī)模的），向海外投資企業(yè)適當(dāng)轉(zhuǎn)讓生產(chǎn)應(yīng)用技術(shù)，再逐步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加新產(chǎn)品的生產(chǎn)，相應(yīng)加大技術(shù)投入，并不斷地投入動態(tài)技術(shù)，當(dāng)投資達(dá)到一定規(guī)模，市場占有了相當(dāng)份額后，開始設(shè)立研發(fā)中心，從事既滿足市場也面向全球的基礎(chǔ)研究，由單純的技術(shù)轉(zhuǎn)讓向研究開發(fā)經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。此外，應(yīng)注重對技術(shù)的控制性。越是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)越是要對企業(yè)控股，愈是技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)，愈是傾向于采取獨資方式。

（六）注重投資方式選擇，加大跨國并購力度

企業(yè)在對外投資的起步階段大多采用合資方式，以降低海外經(jīng)營的風(fēng)險成本，這是對外直接投資的規(guī)律，跨國公司進(jìn)入中國時如此，中國企業(yè)初期的海外投資也是如此。隨著對當(dāng)?shù)亟?jīng)營環(huán)境的不斷熟悉，以跨國并購為主要手段的對外直接投資方式會逐漸增加，成為主要方式。近年來，中國企業(yè)跨國并購的速度和規(guī)模都在大幅度增長。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議統(tǒng)計，1988年到2003年，中國企業(yè)累計跨國并購總金額為81．39億美元，其中絕大部分發(fā)生在1997年以后。1988年到1996年，跨國并購年平均只有2．61億美元，而2003年達(dá)到16．47億美元，而且大規(guī)模交易增加，分布行業(yè)廣泛。如聯(lián)想并購IBM；“中海油”2002年并購涉及金額最大達(dá)10億美元都是有影響的跨國并購案。這表明中國企業(yè)跨國并購水平在不斷提高。但是，目前中國企業(yè)跨國并購仍然處于起步階段，需要采取積極慎重的態(tài)度。

（七）加強(qiáng)對外投資促進(jìn)的政策支持，創(chuàng)建完備的企業(yè)海外投資促進(jìn)體系

強(qiáng)有力的對外投資促進(jìn)政策是企業(yè)海外投資成功的保證。世界各國為了鼓勵企業(yè)“走出去”都實施了不同的促進(jìn)政策，例如，設(shè)立海外投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)財政信貸和稅收政策支持等。英國不僅設(shè)立了各種行業(yè)協(xié)會，為企業(yè)的海外投資溝通信息，搭建橋梁，政府還成立了出口信貸擔(dān)保局（ECGD）專門為企業(yè)海外投資提供擔(dān)保和保險。正是這種完備的促進(jìn)體系使企業(yè)的海外投資有了強(qiáng)大的后盾。目前，中國在這方面還十分欠缺。為此，一要加強(qiáng)海外投資的財政信貸和稅收政策支持，對鼓勵的產(chǎn)業(yè)，如高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；對國內(nèi)企業(yè)關(guān)聯(lián)帶動性強(qiáng)的企業(yè)，如海外投資企業(yè)通過國內(nèi)零部件采購帶動了國內(nèi)企業(yè)出口，尤其應(yīng)該給予更優(yōu)惠的財政政策和稅收政策支持。二要建立政府、民間各種形式的海外投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)，通過不同渠道為企業(yè)海外投資提供服務(wù)。三要逐步改革政府投資審批制度，降低門檻，鼓勵各種不同行業(yè)，不同所有制的企業(yè)“走出去”。

（八）以企業(yè)為主體，市場為導(dǎo)向促進(jìn)中國企業(yè)對外直接投資

擴(kuò)大對外投資越來越得到中央和各級地方政府的重視，但政府的高度重視也往往容易形成“一哄而上”，“定指標(biāo)，下計劃層層考核”，使本應(yīng)由市場推動的事情成為由政府主導(dǎo)的一場運(yùn)動，容易產(chǎn)生盲目性。因此，要做到科學(xué)理性投資。在中國，跨國公司“拿銀子當(dāng)金子賣”，而中國企業(yè)“拿金子當(dāng)銀子賣”，甚至“拿著金子換來一堆廢銅爛鐵”的也教訓(xùn)不少。因此，只有冷靜分析判斷和科學(xué)決策，才能減少風(fēng)險和損失。此外，應(yīng)堅持以市場為導(dǎo)向、企業(yè)為主體、政府提供服務(wù)和“誰投資、誰決策、誰受益、誰承擔(dān)風(fēng)險”的原則，加快“走出去”的法制建設(shè)，制訂和完善涉及對外投資管理的法律、法規(guī)和規(guī)章，并制訂配套的管理辦法和實施細(xì)則。

（九）借勢借力，“走出去”和“引進(jìn)來”相結(jié)合

“走出去”和“引進(jìn)來”是中國對外開放并行不悖的兩個輪子，兩者的有機(jī)結(jié)合會大大提高中國企業(yè)對外直接投資的水平。一是應(yīng)繼續(xù)通過吸收外資引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和管理來促進(jìn)內(nèi)資企業(yè)的技術(shù)水平、管理水平的全面提高，尤其是提升內(nèi)資企業(yè)進(jìn)入國際市場的能力。二是把中國向外資開放的市場與中國海外投資的市場進(jìn)系起來，力爭為企業(yè)擴(kuò)大海外投資創(chuàng)造更多條件。三是同在華投資成功的跨國公司攜手進(jìn)入國際市場，進(jìn)行第三國投資，充分利用跨國公司在國際上的銷售網(wǎng)絡(luò)渠道和影響力，提高投資的成功率。

參考文獻(xiàn)：

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