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投資管理經驗范文1

一、地方政策調查

投資類項目與傳統總包項目既有聯系又有區別，目前政府從上至下一直在完善制度，規范政府投資行為。從2016年至今下發多個文件規范政府購買等行為，無形中對項目投資建設造成較大影響；且各地方政府對政策把握、理解不一致，相關配套文件和政策區別較大，業務水平參差不齊，這都是導致投資失敗的重大風險。因此，首先在投資項目落地前，要對項目所在地進行政策調查，收集投資管控相關政策文件、變更簽證管理辦法、概預算調整辦法等，分析相關政策文件存在的風險點；二是要在合同談判中對政策類風險進行充分預估和合理規避；同時在后期項目投資建設過程中按照文件要求制定管理紅線，對于剛性條件，不得突破；若由于材料價格上漲、地質變化和政策調整等原因導致的造價上漲或變更增加，需要及時向項目實施機構和當地財政、審計部門、市政府溝通，要求確定此類問題解決方案，根據解決意見進行下一步工作。

二、合同商務條款

投資類項目簽約主體一般為政府和社會資本方，政府方涉及市政府法制辦、市財政局和實施機構。政府單位即作為項目監管行政機構，又作為項目實施機構和合同談判小組成員，身份較為特殊。我們參與地方投資項目，在保證滿足股份公司和工程局的經銷底線和利潤要求前提下，還要滿足地方政府等相關單位訴求，再談判及后期投資建設中，商務條款使用頻率最高，爭議最大。因此，公平合理共贏的商務條款至關重要。

1、建設成本確認條款

合同中要區分預算和結算，明確建設成本確認條款，詳細說明建設成本組成合各組成部分計價依據。例如建安費確定依據河南省建筑工程定額2016版、工程量計算規范、安全文明施工費、規費等取費依據文件，人材機價格調整方法等；目前大多數投資合同中定額類相關條款都是按照項目類別確認，例如房建工程使用建筑定額、市政項目使用市政定額，但在實際工作中，經常存在一些特殊、新型工藝在本專業定額內缺失，需要借用的情況；因此建議在此類條款中增加：當出現此類情況允許跨專業借用定額的相關條款，對于無法借用的定額，利用省內外相關定額或補充定額進行調整使用，不再報批補充定額。對于二類費用要明確建設用地費用是否納入投資范圍、管理費等其他費用計取依據，對于市場調節的價格可以參照國家發改委相關定價文件參考確認，最終以實際發生為準。

建設期利息需明確利息調整方式、調整節點和計算公式，以防后期建設期利息確認出現爭議。

如在當地有政府投資類相關項目結（決）算經驗，可結合當地結（決算）算經驗，對相關條款進行細化，盡量減少后期結算中的爭議點。

2、風險分擔中關于投資控制條款

風險分擔條款中，首先要結合項目類別、歷史經驗，進行風險識別，制作風險清單，對可能發生的投資增加事項進行風險分析和評價；按照風險清單進行責任劃分，對于政策調整類、地質變化類、材料價格波動等不可抗力和不利物質條件導致的造價上漲風險納入政府方風險控制和承擔范圍；對于政府方提出的增加工程量、擴大范圍、提高標準和經批準的設計變更、簽證等非我方原因導致造價增加風險和其聘請的設計單位、監理單位、造價咨詢單位造成的造價增加風險列入政府方控制范圍內。社會資本方主要承擔其投資范圍內，由于自身原因導致的投資增加的風險，例如由于社會資本方原因工期延誤增加利率提高、融資成本增加、建設期利息、管理費用、材料價格上漲導致投資成本增加風險，由于社會資本原因導致運營維護成本上升。

3、跟蹤審計條款

由于投資項目招標時均采用估算或概算招標，投資建設過程中邊設計邊施工情況較為普遍，投資控制難度較大，風險較高。因此，對于有條件項目，建議進行項目跟蹤審計。一是在過程計量時，可采取雙線審核方式，即由審計局介入委托咨詢公司，在不影響正常計量支付流程前提下，增設并行線路，對中間計量、變更簽證進行審核，審核完畢后再下一期進行調整。二是對于二類費用，要進行跟蹤審計。二類費用根據國家發改委最新問價要求，基本放開由市場定價，例如設計費、咨詢費等不在執行指導價，因此價格確認存在風險。這類費用建議在PPP合同中約定，由審計部門審計并出具審計報告后進行支付。

三、項目管理相關制度

項目合同簽訂后，著手組建項目公司相關機構人員，制定相關管理制度，包括合同管理辦法、招投標管理辦法、中間計量管理辦法、變更簽證管理辦法和結算管理辦法等。中間計量管理辦法、變更簽證管理辦法和結算管理辦法的制定要與項目實施機構充分溝通，制定中間計量流程，涵蓋對施工單位建安費計量和對實施機構投資額確認兩個程序環節，重點明確各環節審核主體、審核時限、審核內容、審核流程、簽字人員；對于變更簽證管理辦法，要結合當地相關政策文件進行制定，在明確審核主體、時限、內容、流程、格式、人員的基礎上要明確變更確認權限，按照單項變更金額和累計變更金額結合當地政府投資管理制度劃分相應權限，做到資料齊全、合法合規，同時注意可操行。相關制度定稿后爭取與實施機構聯合下發，具備條件的，也可以報送市政府，作為政府相關管理條例下發。

四、過程計量

一是項目公司商務和運營部門應設立計量審核專崗，負責月度計量審核工作，并制作相應報表、臺賬和數據統計填報，做到各部門數據閉合一致，本月計量次月內簽認完畢，滿足合同和相關管理辦法規定。二是過程計量要實現內外上下兩條線。對下計量，要嚴格按照批復的圖紙、施工圖預算清單和變更簽證等相關資料進行審核，對于原清單沒有的單價，要求完善單價增補手續后進行計量確認；不允許施工單位隨意超計量。對于變更簽證建議按照50%-80%的比例進行支付，剩余待結算審計完成后根據審計結論多退少補；過程計量中可提取不超過3%的結算保留金用于結算審計工作；對上計量主要是在已確認的建安費基礎上，加上建設單位管理費等二類費用和建設期利息，匯總形成月度投資月報表，由項目實施機構進行確認，主要是對除建安費之外的二三類費用進行中間確認，減少決算工作壓力。

五、造價控制

1、招標合同額控制

PPP類項目招標金額一般采用可行性研究估算或初步設計概算總金額，可行性研究估算和初步設計概算一般在項目啟動后的前期準備工作已完成編制和審批，社會投資人介入難度較大。但可介入招標文件編制、兩評一案編制評審工作，盡量在原基礎上進行放大，在滿足財政承受能力要求的基礎上，增加項目總投資額，作為風險金列入合同內，避免項目由于多種因素導致造價上漲超合同額。

2、預算評審控制

項目中標后應立刻組織施工單位成立預算工作小組根據施工圖紙及合同相關約定編制施工圖預算或對實施機構編制的施工圖預算進行核對。若核對結果差異不大，部分預算中存在漏項、組價錯誤、項目特征與圖紙不符等情況，應函告實施機構，要求其進行調整；若復核后發現金額誤差較大，超過原預算10%范圍，應根據具體情況采取暫停進場、邊施工邊解決等措施，同時向實施機構發函要求其解決。可先進行預算評審，根據預算評審結論分析超概算原因，由相關機構出具解決辦法。由于概算調整原則上只能調整一次，因此建議解決辦法出具后，由市政府以公文或會議紀要形式下發，待決算審計完成后一并調整。

投資管理經驗范文2

非效率投資主要包括：投資不足、投資短視、敲竹杠的長期投資、過度投資以及多元化的投資等等。投資被認為是企業財務的三大決策之一，對企業成長和社會資源配置均有舉足輕重的作用，不僅會直接影響到企業融資決策，更會對企業的股利政策產生非常深遠的影響。在理想的資本市場里，企業的投資決策僅僅取決于投資項目的凈現值的大小，然而，在我們的現實中，企業的投資決策不僅取決于投資項目的凈現值，有時更多取決于企業經理的管理防御動機水平，最終導致非效率投資。

二、經理管理防御視角下非效率投資具體表現形式

（一）投資不足

投資不足(Underinvestment)是指在信息不對稱和契約不完備情形下具有管理防御動機的企業經理有可投資的項目和自由現金流時，卻被企業經理放棄繼而降低企業價值的一種現象。Myers等的研究認為在信息不對稱情形下，企業經理有足夠的動機會去追去自身利益最大化從而導致投資不足[1]。導致投資不足的原因主要有三個方面：一是債務額超標。隨著企業不斷地使用債務融資進行融資，使得企業的債務過高，進而使得企業經理不敢投資利潤豐厚但風險稍微高的項目；二是企業經理的風險厭惡。對于高度風險厭惡的企業經理來說，即使是利潤超豐厚，但由于其所需要面對的風險超過其最高的心理風險，他都會選擇規避風險，進而放棄投資項目。三是管理防御動機。具有管理防御動機的企業經理在任何時候都會選擇自身效用最大化，而不是企業價值最大化，因而，在某種程度也會導致企業的投資不足。

（二）投資過度

投資過度（overcapitalization）是指企業經理并非接受對企業價值而言最優的投資機會而是將自由現金量投資于凈現值為負的投資項目，從而導致資金配置效率低下的一種投資決策行為?！巴顿Y過度假說”最早由Lang和Lizenberger提出，其最初是為了研究企業的股利分配政策和自由現金流量假說，卻發現當企業擁有大量自由現金流量時，會選擇一些NPV＜0的投資項目，從而導致企業業績降低[2]。導致投資過度的原因主要有三個方面：一是監督力度不足。當企業經理的投資沒有面對任何外界的監督時，其便會追求高風險高利潤的投資項目，從而構建其“經理帝國”。二是企業經理過度自信。企業經理的自信水平會直接影響到其對投資項目的預期，承諾升級告訴我們企業經理對自己的投資決策越自信，其過度投資的可能性就越大。三是管理防御動機。企業經理投資過度的根本目的是想通過擴大企業的規模來加強企業股東對其的依賴程度，從而使其有更多的時間去追求其未來在職的利益最大化目標。

（三）投資短視

投資短視（Investmentmyopia）是指在信息不對稱以及契約不完備性的條件下，企業經理為了提高其未來的職業聲譽和職業穩固以便能在將來得到更多的報酬而作出的過分追求短期回收現金流量快的投資項目，即面對兩個投資項目，一個是短期的投資項目但利潤低；另一個是長期的投資項目但利潤高，根據理性投資決策應該選擇長期投資項目，然而，具有管理防御的企業經理卻會逆向選擇選擇短期的投資項目。與投機短視的概念不同，投機短視是指企業經理最大化本期的在職期間的效用函數，而不考慮其退位之后企業的長遠發展。前者是利用本期為后面創造更多的收益，而后者強調的是利用本期的最后工作時間而謀取最大化私利。投資短視產生的根本原因是企業經理為了未來能夠獲得高額控制權收益采取了能夠更加穩固其職位保障的投資決策。

（四）敲竹杠長期投資

敲竹杠長期投資（Arip-offoflong-terminvestment）是指企業經理在選擇投資項目時，往往選擇那些能夠增加其人力資本專用性的投資項目以便更進一步穩固其職位，從而使得企業股東難以輕易地替換他們。人力資本專用性是指作為依附于人力資本載體的知識和技能的企業或行業專用性。一般而言，人力資本專用性越強，其所面對的市場流動性就越差。在這種情況下，作為人力資本載體的企業經理為了避免再就業的所面對的高額轉換成本，通常會選擇一些能更加穩定其職業的長期專屬性投資項目，這便是敲竹杠長期投資的表現形式。

（五）多元化投資

多元化投資(thediversificationofinvestment)是指企業在不同的產業、不同的領域開展投資業務或在同一個領域中投資生產不同的產品，以擴大生產規模經濟效應，進而增加企業價值的投資決策行為。多元化投資是現代企業經營發展的一種趨勢，是企業增加收益機會，分散經營風險的必由之路。多元化投資的基本原則是：以資本資產定價模型為依據不進入不能形成新優勢或預計不能形成新利潤增長點的行業。然而，經理的管理防御動機的存在卻會使企業經理偏離最優企業價值的投資組合模型，而是去選擇最優其自身效用最優的投資組合模型。

三、結束語

投資管理經驗范文3

    我國境外投資的發展歷史始于改革開放之初。但當時國際收支平衡壓力大,外匯資金短缺,投資主體單一(主要是國有企業),國際市場經驗不足,因此境外投資主要是設立貿易公司或者窗口公司,投資規模較小。20多年來,我國境外投資由無到有,不斷發展壯大,尤其20世紀90年代中期以來,我國境外投資呈現出高速發展的態勢。到1998年底,境外企業數達到5666家,中方協議投資總額為63.3億美元。1979~2001年底,我國累計設立各類境外企業6610家,中方協議投資額84億美元。更為重要的是中國境外投資突破了以往的單一模式,在迅速發展的同時體現了多元化的趨勢,主要表現在以下幾個方面:

    1.1投資地區多元化

    中國境外投資原來都以港澳投資為主,到2005年底已經遍及世界160多個國家和地區。對亞、非、拉美新興市場投資很快。截止2004年底,我國在港澳合計設立境外企業2856家,中方協議投資43億美元。

    1.2投資目標多元化

    我國傳統的境外投資的目標大多是以設立貿易公司并將進出口貿易環節內部化,或者設立開發公司并將原材料(包括資源)供給環節內部化。當前境外投資目標出現了明顯的多元化趨勢:一是市場服務性的投資,即通過投資建立完善的國際營銷及服務網絡。如溫州的月兔電器集團公司在西班牙設立公司,為出口的空調提供零配件和售后服務。這種境外投資的目標是產品服務環節的內部化,可以視為進出口貿易環節內部化目標的延續和深化;二是出口導向型的投資,即在出口市場或者出口市場的周邊國家和地區建立生產基地,主要設備、原材料由國內供給,產品一般在境外銷售。這種境外投資大多是我國邊緣產業(也是優勢產業)向其他國家的轉移,符合產品生命周期規律;三是技術獲取型的投資,通過投資加強與國外的技術合作,獲取上游技術。如東方通信股份有限公司投資在美國設立依斯泰克有限公司,進行CDMA技術和產品開發。

    1.3投資主體多元化

    從20世紀90年代起,民營資本境外投資占投資總額的比重逐年上升,到2004年已經達到60%,其特點是規模較小但是效益普遍很好。這一點與國有企業恰恰相反。

    1.4投資方式多元化

    除傳統的新建投資外,大多數企業在境外投資選擇合資、參股的方式。這樣做不僅可以充分發揮各投資方在資金、技術、原材料、銷售等方面的優勢,形成優勢互補,并且不易受到東道國民族意識的抵制,容易取得優惠待遇,減少投資風險。同時,在經營上較少受到各種限制,有助于打入新的市場。

    上述的我國境外投資呈現的多元化趨勢并非偶然,它是在國際形勢和我國國內經濟發展水平的雙重因素下產生的。如果把我國的境外投資過分簡單化、或者模式單一化、或者過度強調某一種所有制形式或者投資形式都不利于我國“走出去”發展戰略的實施,不利于境外投資的健康、持續發展。構建我國境外投資宏觀管理框架,必須從經濟規律入手,只有這樣才能滿足境外投資乃至整個國民經濟發展需要。

    2構建多層次的重點管理模式

    境外投資作為國家宏觀經濟發展戰略的重要組成部分,必須適應和滿足現階段我國產業結構升級和加強國際經濟合作的需要。目前我國境外投資基本戰略目標應該以下述三個方面為主:第一,獲取我國經濟發展中的戰略資源,主要包括我國日益短缺的鐵礦、石油、木材等;第二,發揮我國比較優勢和勞動力成本優勢向發展中國家和地區通過成熟技術和設備進行投資,在全球范圍內優化資源配置,促進出口創匯;第三,向發達國家投資,獲取高精尖技術,進入產業價值鏈的上游環節,發揮后發優勢。

    這三個目標應該作為構建我國境外投資政策的重點和制定境外投資行業政策、國別政策的準繩。對于不同所有制的企業在外貿、財政、金融、外匯等配套措施上不同程度的“差別待遇”。這種情況有的是歷史造成的,有的是源于認識上的誤區,有必要將境外投資的門檻統一到這三個基本戰略目標上來,實施境外投資管理的“國民待遇”。

    與此同時,應該實行區別對待、重點扶持的管理模式,這是我國境外投資多元化發展的必然要求,也是我國境外投資戰略目標的有效延伸。我們可以按照基本戰略目標將不同的境外投資項目(而不是境外投資主體不同)分類,從而確定政策支持、限制乃至禁止的對象。“一個藥房抓藥”的管理模式已經不能適應需要。適應多元化的投資目標,一是要盡快制定境外投資的行業政策,并盡快建立境外投資產業目錄,明確鼓勵那些資源開發型、市場服務型、出口導向型和技術獲取型的境外投資。二是要把跨國并購和傳統的新建投資在管理上區別開來,盡快制定通過跨國并購進行的投資適用政策和程序。三是要制定境外投資的國別政策,優先選擇那些經濟互補性較強、市場相對完善金融相對穩定的國家和地區,最大限度地規避投資國別風險。

    實施多層次的重點管理模式,可以部分地解決資本管制帶來的“一刀切”問題。1998年在亞洲金融危機的特定背景下,我國實施了禁止購匯用于境外投資的臨時性措施。這一措施對于有效遏止境外投資項下的集中購匯和資本外逃、保證人民幣匯率穩定、維護國際收支平衡都起到了重要作用。但在實施過程中,禁止購匯的“一刀切”措施雖然限制了投機性資本的流動,但也限制了正常的境外投資外匯需求。而實施多層次的重點管理模式,可以對跨徑投資者進行甄別,以保護投資者,打擊投機者。

    3加大對境外投資的政策扶植力度和管理

    目前,我國對境外投資的鼓勵政策已經涉及到政策性貸款支持、貸款利率優惠、出口信貸支持、政策性投資保險、免繳利潤并充實資本金、實物投資出口退稅、信息服務和技術支持等,應該說是比較全面的。但在實施過程中存在著幾個亟待解決的問題:一是政策支持面窄。目前上述政策主要針對的是以境外加工貿易方式進行的境外投資,即我國企業以現有技術、設備投資為主,在境外以加工裝配形式,帶動和擴大我國外貿出口的經貿合作方式。但這只是出口導向型的境外投資,對于同樣符合境外投資基本戰略目標的其他類型的境外投資,支持力度較弱;二是政策體系不夠完整。境外投資風險保障等急需的政策還沒有完全落實;三是操作程序比較復雜。企業要獲得外貿發展基金、進出口銀行政策性貸款、援外優惠貸款、合資合作基金等方面的政策支持,都需要經過不同渠道層層申報,耗時長,成本高,部分抵消了政策支持力度。

    對本國境外投資提供促進和保護的政策措施,是發達國家的通常做法。

    目前,除了完善已經建立的政策措施,擴大覆蓋面,加大支持力度外,還應該借鑒國際經驗,重點建立如下投資促進和保護機制:第一,單獨設立國家對外投資基金。該基金應包括對外投資信貸基金和對外投資保險基金,專門用于支持和鼓勵包括符合境外投資基本戰略目標的對外投資,基金的使用程序和方法應簡明、扼要、規范、透明,便于了解、申請和使用。第二,設立專門的政策性海外投資保險,以區別于一般意義上的出口信用保險。海外投資保險是企業進行海外投資,因發生非常風險難以收回投資時,為補償投資者的損失而設立的保險。重點保障發生戰爭、內亂導致不能執行合同的政策性風險;企業經營者的海外投資被沒收、征用造成的風險;東道國因外匯不足而限制外匯兌換、拖延付款以及限制進口造成的經濟性風險。第三,為企業創造對外投資安全環境,積極推進和簽訂境外投資有關的政府間協定。首先,加快與有關國家簽訂投資保護協定,以保護我國對外投資者,使其免受因發生戰爭、沒收、匯款限制等非常風險而帶來的損失,保障我國投資者與投資對象國企業享受國民待遇或最惠國待遇。其次,加快與有關國家簽訂避免雙重征稅協定,以簡化境外投資的國際稅收問題,避免稅收摩擦,減輕企業稅負。再次,我國是多邊投資擔保機構公約的締約國,應積極利用該公約及其條款來有效地規避風險。最后,促進境外投資服務體系建設,尤其要加強信息服務,可考慮設立境外投資研究信息咨詢中心,收集境外投資相關信息,并為企業提供咨詢和服務包括協助制定投資合同和章程,協助編制可行性研究報告,協助對東道國合作伙伴進行信用調查等。

    4我國境外投資的定位

    我國境外的投資活動將圍繞國內建設的總體戰略規劃和需求進行,通過建立國際生產體系和銷售網絡加快我國的產業結構調整和產品結構調整。有條件的企業在境外投資建立生產性企業,不僅可以進一步提高企業的管理水平,研究國際市場規則。還可以直接了解并獲得國外的先進技術和科技成果,同時也可以增加企業在國際資本市場上融資?；I資的能力和機會,有利于加強與國內企業的合作,帶動本國企業的技術升級和產品升級,提高我國企業在國際市場上的整體競爭力。因此,我國境外投資活動要處理好以下兩方面的關系:

    4.1企業——產業選擇的相關性

    作為發展中的大國,我國產業結構調整的任務還相當艱巨,境外投資的目的是要通過建立國際生產體系促進國內產業結構的高度化,這就決定了我國境外投資的目標首先要體現國家產業政策的客觀要求,反映宏觀經濟發展的總體目標,通過境外投資帶動國內產業結構的重組和優化。從微觀主體上看,產業的各種優勢往往存在于不同的企業,企業的境外投資項目不僅要求得到自身的經濟效益,而且投資項目能對國內經濟發展起到輻射作用,這種輻射效應的強弱,不僅取決于企業資本的增殖程度,更主要的是在于投資項目的產業選擇。因為只有合理地進行海外投資的產業選擇,將單體企業的分散優勢轉化為產業的整體優勢,才能為企業帶來投資利潤,同時通過技術傳遞和市場擴展帶動國內產業結構的調整與改造,進而推動國內產業整體素質的提高。

投資管理經驗范文4

血液透析需要一條方便、耐用的血管路，血管通路的管理是一個薄弱環節。自體動靜脈內瘺是目前最理想的選擇，患者用于建立內瘺的血管有限，這就要求腎內科醫師對此有足夠的重視。動靜脈內瘺是慢性腎衰竭血液透析病人的“生命線”[1]，“生命線”的使用是破壞性的，所以壽命有限。應正確使用和保護動靜脈內瘺，加強動靜脈內瘺的護理，確保透析成功，提高其長期使用率。

慢性腎衰患者需做血管保護及血管擴張訓練，只要慢性腎衰竭診斷成立，有可能發展至需替代治療，即不能在前臂血管進行有創操作或治療，尤其不能在靜脈內留置輸液導管、不在外周靜脈輸入刺激性強的藥物等。對已建立靜脈內瘺靜脈充盈不滿意的做靜脈擴張訓練。手術前要全面了解患者情況，詢問病史、評估心功能、有無瘢痕體質等病史；患者上肢是否等粗，有無水腫；了解前臂動脈、靜脈系統，靜脈是否有側支，過度擴張或充盈不好的靜脈遠、近端是否通暢等。對肥胖患者、女性更應該仔細尋找前臂靜脈，可借助超聲檢查發現可手術靜脈，必要時可行血管造影檢查，以確定手術血管的狀況。手術前糾正嚴重高血壓、高度水腫、凝血異常、高粘滯血癥、高血脂等，更應向患者說明手術目的、注意事項及需要患者配合的工作。

腕部頭靜脈橈動脈內瘺為首選部位。此位置血管表淺易于穿刺，可選擇血管長、部位多、應用時間長，一旦血栓形成容易在近端再次手術成瘺，如有并發癥也易于處理。頭靜脈橈動脈側吻合后，血流量充足且保留了橈動脈完整。如頭靜脈條件不好的，也可以做橈動脈淺置加頭靜脈橈動脈端側吻合術，一旦吻合口栓塞或靜脈不能再手術也可長期應用淺置橈動脈進行血液透析。手術強調無張力外翻，無扭曲吻合，只要靜脈及動脈切開整齊，無需過多分離外膜，發現硬化斑塊應鉗出。尿毒癥患者有凝血異常，又因基礎病不同、營養差、血管壁薄、透析肝素化等，手術中更應細致，止血徹底。在手術室進行無菌手術，無需常規抗生素預防治療，視患者情況決定是否抗凝治療。自體動靜脈內瘺一般需要4～8周時間才能成熟[2]。成熟的標志為靜脈明顯擴張，動脈化的血管壁增厚。熟練掌握內瘺的日維護，特別是新瘺的穿刺及壓迫止血技巧以及患者對內瘺的自我保護可延長動靜脈內瘺的使用壽命，保證較好的透析效果，提高患者的生活質量。內瘺穿刺前選擇好穿刺部位，使針頭斜面與皮膚成40至45度角，穿刺針選用16號針，動靜脈穿刺點之間相距5～8cm以上，穿刺時不扎止血帶，兩個穿刺點均不能選在吻合口及靜脈瓣附件，用“繩梯式”、“區域式”、“扣眼式”的方法穿刺血管，切忌定點穿刺[3]。

否則易損傷血管壁引起纖維化或假性動脈瘤的發生，動脈瘤存在易出現血栓、感染、出血?；颊哂屑傩詣用}瘤時，應使用彈性繃帶加以保護，避免繼續擴張及意外破裂[4]。透析結束將棉球置于穿刺點拔出穿刺針后用彈力繃帶環扎止血，壓迫時間一般20分鐘左右。大夫應在每次上下機測量血壓時聽動靜脈瘺血管雜音，及時發現及糾正異常情況。新瘺未成熟急需使用時的穿刺，動脈端可選擇肘部血管（盡量遠離瘺口）向心性穿刺為佳。靜脈端可選擇下肢大隱靜脈以減輕未成熟瘺的負擔。長期透析患者反復穿刺，血管易硬化，可用多磺酸粘多糖軟膏（喜遼妥）按摩瘺管。血液透析后第二天開始，可以熱敷穿刺部位。指導患者堅持每次透析前用肥皂水清洗內瘺側肢體，出現皮膚瘙癢，應禁忌抓撓，可局部擦油性抗生素軟膏，如百多邦等以預防感染。透析期間指導患者每日定時檢查擴張靜脈搏動情況，抬高瘺側肢體，減輕末梢水腫，敷料包扎松緊適宜，并進行功能鍛煉，囑患者多作握拳、握球運動等，內瘺僅供透析使用，平時穿寬松的衣服，睡眠時不要壓迫瘺側肢體，，避免瘺側肢體做重體力勞動或劇烈活動、提重物、戴手表和過緊的護腕等，注意瘺側肢體保暖。囑患者嚴格控制干體重的增長，干體重增長過高導致透析時脫水過多、過快，均可引起動靜脈內瘺血栓形成。如遇內瘺阻塞病人，立即采用尿激酶早期溶栓或手術治療，科學采取措施達到目的[5]。

總之，動靜脈內瘺的壽命受很多因素影響，有的可控，有的不可控。要加強護士自身技術、素質和對內瘺認識的提高，加強協助患者依從性提高的決心和耐心，培養較好的語言表達能力，建立指導、合作、友好的護患關系，取得患者的信賴和合作，將這種持續性、責任感、系統性的內瘺管理貫穿于透析治療的始終，才能從真正意義上延長動脈內瘺的使用壽命。

參 考 文 獻

[1]王質剛.血液凈化學，第2版.北京：科學技術出版社，2003：90-107.

[2]胡蓉.動靜脈內瘺發生閉塞的原因探討及科學維護.國際護理學雜志，2008，2（27）：146.

[3]林紅英.如何延長內瘺使用壽命.護理雜志，2000，6（8）：79.

（5）：11.

投資管理經驗范文5

關鍵詞：基金形式；高校資助；長效機制；資金管理

中圖分類號：G647 文獻標識碼：A 收稿日期：2016-01-07

《中華人民共和國基金會管理條例》規定：基金會應當按照合法、安全、有效的原則實現基金的保值、增值。我國目前一些發展較為成熟的基金會組織實現了資金募集和資金運作兩項功能，采用多元化投資運作方式，基金會可以將資金存入金融機構收取利息，也可以購買債券、股票等有價債券。

本文將探討“以基金形式建立高校學生資助經費”資金的保值增值及資金的風險防范：將助學基金投放市場，通過市場化手段進行恰當的投資，在確?；鸢踩那疤嵯聦崿F增值；采取強化投資市場監督管理、開放風險評估系統、進行投資風險甄別、組合投資、設立國家助學基金風險補償金、政府成立信用擔保公司等措施，分散和規避資金風險，保障國家助學貸款基金的可持續利用。

一、基金的保值增值

高校助學基金可以有效緩解高校貧困大學生助學經費的困境，但如何保障基金資本的保值增值，市場化已成為必然路徑?；鹬挥羞M入市場才能爭取更大更多的利潤，基金具有資本的屬性，資本就要逐利和盡量使投資利益最大化。

以往很多基金長時間待在銀行賬戶里，只能拿到較低的銀行利息，被動接受通貨膨脹、商品價格波動等市場因素的影響，降低了基金的市值。市場經濟為資本投資提供了廣闊的平臺，為各種資本進入市場提供了大量機會，使基金可以通過投資獲取更多利益回報；基金的活躍也為市場經濟注入了活力，促進了市場經濟的繁榮。

所以，基金的市場化投資，將基金及時轉化為資本，通過資本市場運作，將取得最大、最穩定的投資收益，從而有效地防御物價指數（CPI）增長，實現基金的保值增值。

目前國內外眾多基金機構的資本運行，或是基金會成立專門的投資委員會負責基金投資決策，或將資金委托投資公司或其他資本相關機構進行運作。目前國內外基金的運作方式主要是“多元化投資運作”方式，即把資金分為幾個部分：投資風險較低的證券一級市場；投資風險較低的債券；投入銀行獲取穩定的收益等。如美國的教育基金會一般將基金的60%投入股市，30%投入證券，10%存入銀行，進行多層次的投資，在規避風險的情況下獲得最大利益。

投資股票市場是國外很多基金獲取回報的重要方式之一，美國很多大學基金會的持股風格是堅持長期價值投資理念，選擇股票數量不多，但比較穩定，偏向長期持有，波動幅度較小。另外，固定收益投資、房地產投資等也是基金會的投資重點。商品期貨和私募股權投資以及風險投資因為風險較大，在國內外的基金投資中只處于嘗試階段。

投資具有風險，所以須謹慎投資，每年可根據市場預測的回報率及歷年的投資回報情況，為基金設計長期投資、短期投資、風險較高收益較高的投資、風險較低收益穩定的投資等綜合的最優投資組合。高校資助基金可以借鑒國內外基金會資金運作的成功經驗，將資金進行分類管理，委托權威的資產管理機構，分析市場風險和機遇，在盡量保證基金本金不受損的情況下，投資股票、證券、債券等，進行短期投資、中期投資和長期投資，以獲得最佳市場回報。就目前國內外基金投資現實情況來看，只要我們將基金投資風險控制在可以承受的范圍內，就可以取得較為可觀的投資收益。高校資金基金作為投資者，在中國資本市場的前景也是值得期待的。

目前中國是全球第二大經濟體，同時也是全球第二大資本市場，自改革開放以來，我國的資本市場雖然還存在問題和困難，但取得的成績顯著，中國用了20多年時間達到了西方國家數百年才發展起來的資本市場規模。在中國的資本市場上，可供高校資助基金投資的品種很多，選擇余地很大，有固定收益的定期存款、國債、股票、期貨及其他金融衍生品，也有有投資價值的企業債券和金融債券?；鹜顿Y交易只要選擇得當，是可以取得良好的回報，這些投資將有效防止貨幣貶值，很好地降低因CPI上漲和通貨膨脹而引發的風險，最終實現基金保值增值的目的，進一步降低高校資助經費對政府撥款和財政對大學學費提取的依賴。

公益性是基金的根本屬性，基金的一切活動都要緊緊圍繞公益性來進行，不得影響、損害其公益性，為保值增值而投資也不例外。由于基金宗旨的公益性和財產的社會性，基金必須確保其投資資產的安全性，當然也要力爭具有有效性。但對基金來說，投資的安全性比有效性更重要。政府和社會要強化對基金投資的監督，督促基金在不影響基金公益性前提下，盡到謹慎、勤勉的責任，對偏離基金公益性、造成基金財產損失、名譽損失的基金會負責人及當事人將追究其民事責任甚至刑事責任。

二、基金的風險防范

在基金投資過程中，雖然混合型投資能夠更好地分散和有力地控制風險，但收益過程中的市場風險因素卻無法根除，特別是我國資本投資市場中中短線投資的傾向，導致價差收益波動效應加劇，風險水平提升。高校資助基金要從強化投資市場監督管理、開放風險評估系統、組合投資、設立國家助學基金風險補償金、成立基金收益擔保公司等多方面來分散和規避資金風險。

強化投資市場監督，完善基金投資管理的法律法規。結合我國資本投資市場的實際狀況，進行相關基金投資管理法律法規的修訂和完善。強化投資市場的監督控制，對市場投資中出現的違法違規行為及時稽查制止，使投資市場有序、合法運行，這樣，包括高校資助基金在內的投資才能獲得公正、公平、合法的投資環境，才能從根本上維護所有投資主體的經濟利益，確保資本投資市場得以長久健康地發展。

開放風險評估系統，進行投資風險甄別，主動規避基金投資風險。設計風險評估系統，降低基金投資的經濟損失幾率。規范投資經營活動，實施完整的風險管理方案，對投資活動進行細致化監管，對資本投資做出精準的評價預測，減少不必要的經濟損失。投資項目的風險甄別非常重要，項目的好壞決定了項目的成功與否，項目的成功與否又直接決定了資本進行風險投資的收益大小。因此，對資本投資項目要進行仔細的技術分析，進行市場論證、投資模式設計、市場潛力分析等。

組合投資，分散風險。投資都存在風險，除銀行存款、國債以外的任何股票、基金、企業債券、金融債券、期貨及其他金融衍生品都具有一定的投資風險，因此對于存在一定風險的投資品種投資金額不宜過大，相較于美國的教育基金會一般將基金的60%投入股市、30%投入證券、10%存入銀行，我國資本投資市場中短線投資的傾向明顯，因此基金中銀行存款、國債等穩定收益的投資比例要遠遠高于美國。高校資助基金是高校貧困學生順利完成學業的保障，要確保其投資的穩妥性原則。股票、企業債券、金融債券、期貨及其他金融衍生品的投資比例須根據風險大小合理分配。風險較小、收益穩定的多投，如具有較穩定的盈余記錄、能定時發放優厚股息、公認的業績優良公司的“藍籌股”（“績優股”）。風險較大的則少投，如期貨等，即使遇到風險，也在可承受范圍之內。如何組合及具體投資比例大小，將依據市場行情科學決策。組合投資，實施最優的投資策略，宏觀看待投資風險，只要能保證一定的成功率，投資的平均收益就相當可觀。

設立國家助學基金風險補償金，分散和規避資金風險。每年從基金投資收益中提取20%作為基金風險補償金，用于彌補基金的投資虧損。風險補償金僅以銀行存款或國債形式進行穩定投資，保證資金的安全。我國也可以參照美國的做法，以政府信用作擔保，成立基金收益擔保公司。這樣的一種風險補償和保障機制的建立意味著當某家金融機構陷入經營危機或面臨破產倒閉時，會由一個政府主導的公共機構向其提供臨時的財務救助、實施行政接管或者直接向金融機構的債權人全部或部分地代為償付債務，以期盡可能及時切斷風險的傳播鏈條，并降低金融市場的系統性風險，穩定金融市場的基礎。只有分散和規避了基金投資的風險，才能真正推進助學基金制度長期、可持續、良性地發展，從而為我國高等學校的貧困學生助學事業提供最有力的保障。

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投資管理經驗范文6

關鍵詞：商業銀行存貸利差全社會固定資產投資 經濟增長 協整

一、引言

一般而言，利差包括商業銀行貸款與商業銀行存款的利差、中央銀行貸款與商業銀行貸款的利差、國內與國外金融市場利差三個層次。就影響來看，商業銀行的存貸利差最為重要和關鍵，直接影響投資和儲蓄規模的變化，進而影響微觀和宏觀經濟的運行。因此，在管制利率的背景下，中央銀行不僅可以通過調整利率的絕對水平對宏觀經濟產生影響，也可通過調整存貸利差（后文提到利差如無特別說明均指商業銀行存貸利差）對宏觀經濟發揮作用。

目前國內外的研究主要是從利差的決定因素角度展開，而以利差為解釋變量，宏觀經濟變量為被解釋變量的實證研究幾乎沒有。對銀行存貸利差與宏觀經濟變量之間的相互關系進行研究，分析各種關系是否存在因果關系及其關系的穩定性，探討存貸利差對固定資產投資、國內生產總值等主要宏觀經濟變量的作用機理和傳導機制，從而進一步完善我國貨幣信貸政策宏觀調控理論具有非?，F實的意義。

固定資產投資（FAI）是衡量一個國家或地區在一年內在固定資產方面投資總量的指標，它能夠以價值形態反映固定資產建造和購買活動的總量，是反映固定資產投資規模、速度、比例關系和使用方向的綜合性指標。固定資產投資是一個國家經濟增長的前提條件，是優化產業結構的重要途徑，也是實現經濟可持續發展的重要力量。我國經濟具有明顯的投資主導的特點，因此在研究中將全社會固定資產投資容納到模型中。

二、變量和數據說明

中國人民銀行調整利率的程序是先定出一年期的存款利率，再推算各期限檔次的存款利率，最后定出各檔次貸款利率。由于所有官方利率都由一年期存款利率推算出來，利率體系是計劃性和封閉性的，所以本文選用一年期貸款利率和存款利率之差作為代表性利差。根據中國人民銀行多次調整存貸利率的數據以持續時間為權數計算出1991-2010年的加權平均利差（表1）。

全社會固定資產投資數據和GDP數據取自《中國統計年鑒》。全社會固定資產投資數據處理過程是將以當年價格計算的固定資產投資額按固定資產投資價格指數(1991=100)進行調整，從而將名義值轉換為實際值。為了消除非平穩時間序列的異方差性并能夠反映變量之間的彈性系數，對調整之后得到的固定資產投資進行自然對數變換，用Ln（FAI）表示。GDP數據統一處理為以1990不變價格計算，同FAI一樣進行自然對數變換。

三、變量關系的計量分析

（一）平穩性檢驗

為了進一步分析利差、固定資產投資和GDP之間的內在聯系，需要建立計量經濟模型，但是模型的建立是以時間序列平穩為前提的，因此，首先要對利差、Ln（FAI）、Ln（GDP）數據進行平穩性檢驗。這里采用廣泛應用ADF檢驗，具體檢驗結果如表2所示。

根據表2的檢驗結果，Lc、Ln（FAI）、Ln（GDP）三個變量原序列的ADF檢驗值都大于1%的顯著性水平下對應的臨界值，而且概率p值也較大，因此不能拒絕存在單位根的原假設，說明Lc、Ln（FAI）、Ln（GDP）都是非平穩。而經過一次差分后的序列的ADF檢驗值仍大于1%顯著性水平下對應的臨界值，而且伴隨概率p值仍大于1%，說明Lc、Ln（FAI）、Ln（GDP）三個序列經一階差分仍不平穩。經過兩次差分后的序列的ADF檢驗值仍小于1%顯著性水平下對應的臨界值，而且伴隨概率p值小于1%，說明Lc、Ln（FAI）、Ln（GDP）三個序列經二階差分在1%的顯著性水平下是二階單整I(2)。協整理論指出：如果變量都是單整變量而且具有相同的單整階數，那么這幾個變量之間可能存在協整關系，表明這幾個變量的某種線性組合可能是平穩的。顯然，Lc、Ln（FAI）、Ln（GDP）三個序列滿足這一條件，可以進一步進行協整檢驗。

（二）協整檢驗

協整檢驗的意義在于揭示變量之間是否存在一種長期穩定的均衡關系。有些時間序列，雖然它們自身非平穩，但其某種線性組合卻平穩，這種長期穩定的均衡關系稱為協整關系。本文采取Enger和Grange于1987年提出的兩步檢驗法――EG檢驗。

第一步，用OLS對變量進行回歸，即協整回歸。結果如下：

回歸方程

以上統計量顯示多元線性回歸模型的變量顯著性和方程總體的顯著性水平均較高，擬合優度達到0.997，回歸效果較好。

第二步，對模型估計殘差進行單位根檢驗。檢驗結果如下：

通過上表可以知，ADF統計值小于在1%顯著水平下的臨界值，應該拒絕原假設，認為，Lc、Ln（FAI）、Ln（GDP）之間存在協整關系，即長期穩定的均衡關系。

根據上述各項統計量指標可以看出，模型的擬合優度較高，較好地刻畫了利差、全社會固定資產投資與經濟增長之間的長期均衡關系。其中，Lc的回歸系數的估計值約為0.0615339574303，含義是在其他條件不變的情況下，利差每提高1%，GDP將增長0.0615339574303%；Ln（FAI）的回歸系數的估計值約為0.573899292928，意味著在其他條件不變的情況下全社會固定資產投資每增長1%，GDP將增長0.573899292928%。

四、利差、固定資產投資對經濟增長的影響機制分析

（一）利差對經濟增長的影響機制

我國商業銀行一直以經營存貸款業務為主，存貸利差是商業銀行的主要利潤來源。到目前為止，息差收入仍是中國銀行業的盈利主力。從我國四大商業銀行的情況來看，利息收入所占營業收入的比例基本超過80％，我們可以看出存貸利差對商業銀行利潤增長所做的貢獻。中央銀行對商業銀行存貸利差的調控首先影響其主要業務的利潤空間，調節銀行業對實體經濟提供信貸的積極性，利差越高商業銀行提供信貸的動力越大。市場經濟的主要經濟主體是各種類型的企業，而在我國間接融資占主導的企業融資中，商業銀行很大程度上控制著企業的融資閥門，利差對信貸的影響會通過企業傳導至實體經濟。

在我國投資推動長期占主導地位的發展模式下，利差變動引起的信貸變動還通過影響投資從而影響經濟增長。1991-2010年全社固定資產投資中資金來源為國內貸款的比例一般在15%-25%之間，國內貸款比例遠高于國家預算內資金和利用外資。

利差變動還會影響消費信貸，引起消費需求的變動進而影響經濟增長。我國商業銀行消費信貸的種類有：短期信用貸款、綜合消費貸款、旅游貸款、汽車貸款、住房貸款。1998年以來，我國各商業銀行開始大力發展消費信貸，消費貸款特別是住房抵押貸款成為銀行業質量最好的一塊資產。目前，我國商業銀行消費信貸還處于起步階段，隨著進一步的發展，利差變動對消費信貸的影響會更大。

總之，中央銀行對存貸利差的調整首先會對商業銀行的利潤產生影響，繼而銀行采取相關的應對措施，調整信貸供給調節自身業務構成，對企業、個人的投資和消費需求產生影響，最終對整個實體經濟產生影響。上文GDP增長對利差變動的反應系數為正的計量分析也驗證了，在我國目前的經濟增長模式下，利差對實體經濟具有較為重要的影響。

（二）固定資產投資對經濟增長的影響機制

固定資產投資是社會固定資產再生產的主要手段。固定資產投資表現為固定資產的建造和購置的活動，固定資產投資使我國經濟能夠實現技術裝備的不斷更新改造，不斷提高生產力水平，建立國民經濟新興部門，促進經濟結構的合理調整和生產力地區分布的優化，從而增強經濟實力，增加社會供給能力。因此，固定資產投資對經濟增長具有明顯的拉動作用。

五、結論

通過上述計量分析和機制分析，可以得出以下結論：一是銀行存貸利差、全社會固定資產投資與經濟增長之間存在著長期的均衡關系。協整檢驗的結果表明：在其他條件不變的情況下，利差每提高1%，GDP將增長0.0615339574303%；全社會固定資產投資每增長1%，GDP將增長0.573899292928%。二是銀行存貸利差確實可以作為宏觀經濟的一個解釋變量，中央銀行進行利差管理可以作為宏觀經濟調控的一種新思路和新工具，通過調節利差以達到調節商業銀行信貸，影響投資和消費，調節經濟增長的目的。三是固定資產投資對經濟增長具有明顯的拉動作用，短期內我國投資推動經濟增長的重要作用不會減弱，依然需要保持合理、優化的投資規模和結構，促進我國經濟的持續穩定增長。

需要注意的問題是：1.雖然利差與經濟增長具有正相關關系，但是利差管理必須使利差保持在合理的水平上，在經濟全球化的背景下，我國商業銀行必然面臨不斷增強的國際同業競爭，不能單純依賴傳統業務維持發展，而需要開拓新業務、推出新產品，不斷提高自身綜合競爭力。2.固定資產投資在改革開放以來的經濟發展中發揮了巨大的推動作用，但也造成了一些領域簡單重復建設，產能過剩的現象，我們在發揮投資的推動作用時更要注意投資方向和結構的優化，提高投資效率。3.上述模型是建立在近20年中國經濟發展的宏觀背景之下，隨著中國兌現“入世”承諾，中國經濟開放程度和利率市場化程度將大大提高，對利差與經濟增長的關系研究還需要面對新背景，采用新思路。

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