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長(zhǎng)期投資決策分析的方法范文1

關(guān)鍵字：長(zhǎng)期投資決策，風(fēng)險(xiǎn)度，應(yīng)用

二、緒論

隨著時(shí)代的前進(jìn)，越來(lái)越多的先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)應(yīng)用到人們的日常生活中來(lái)，由于人們消費(fèi)觀念的變化，長(zhǎng)期投資決策也面臨更多的挑戰(zhàn)。現(xiàn)階段，中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，因此在高速的發(fā)展階段面臨很多問(wèn)題，于此同時(shí)對(duì)投資提出了更多的要求。我國(guó)現(xiàn)階段處于構(gòu)建和諧社會(huì)主義社會(huì)的關(guān)鍵時(shí)期，同時(shí)長(zhǎng)期投資決策的風(fēng)險(xiǎn)度引起了學(xué)者和社會(huì)各界的高度關(guān)注，因此長(zhǎng)期投資決策的風(fēng)險(xiǎn)度的研究具有很重要的意義。

二．投資決策和風(fēng)險(xiǎn)度概念介紹

所謂的投資決策是一個(gè)決策產(chǎn)生的過(guò)程，群體或者個(gè)人為了實(shí)現(xiàn)利益的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，所作出的不同形式的投資行為。這個(gè)決策的制定是有序的、規(guī)范的、可操的和可持續(xù)改進(jìn)的多維度和多視角的決策制定過(guò)程，進(jìn)而取得一種積極有效的投資成果以維持投資的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。只有這樣才能使個(gè)人或集體更積極的進(jìn)行投資規(guī)劃等方面的管理。投資決策對(duì)于個(gè)人或者企業(yè)的正常運(yùn)行具有重要的作用，它可以維持企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，而且對(duì)保證利益相關(guān)者的利益也有重要作用，因此投資決策不僅有著重要的實(shí)際應(yīng)用，而且一直是理論界討論的熱點(diǎn)。企業(yè)倒閉，企業(yè)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生問(wèn)題都應(yīng)該從投資決策上找到相關(guān)起因。無(wú)論是表現(xiàn)良好的企業(yè)或者個(gè)人還是績(jī)效很差的企業(yè)或者個(gè)人都應(yīng)該時(shí)時(shí)刻刻注意投資決策，只有這樣才能維持企業(yè)長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或者個(gè)人資金的更好管理。投資決策強(qiáng)調(diào)的是一系列的過(guò)程，其目標(biāo)是為了實(shí)現(xiàn)公司或者個(gè)人的資金良好的運(yùn)營(yíng)和管理，而實(shí)行的一系列的活動(dòng)。

投資決策強(qiáng)調(diào)的是一種行為結(jié)果，在實(shí)施投資決策的過(guò)程中，需要及時(shí)、準(zhǔn)確地收集、傳遞與投資決策相關(guān)的信息，確保信息在內(nèi)部、外部之間進(jìn)行有效溝通，以及各種信息的收集。現(xiàn)階段理論界對(duì)投資決策的研究還刻意追求西方理論界的研究成果，很多制度規(guī)范的實(shí)施僅僅刻意的去模仿西方的投資決策的行為準(zhǔn)則制定和實(shí)施，因此其結(jié)果總是未能達(dá)到預(yù)期的效果，究其原因主要包括以下兩個(gè)方面，首先，對(duì)西方投資決策的研究?jī)H僅停留在表面，而沒(méi)有深層次的研究投資決策在西方的使用范圍和產(chǎn)生起源。投資決策涉及到很深層次因素的影響，因此為了更好的研究投資決策，應(yīng)該從其法律文化因素追求。其次，中國(guó)也具有與西方國(guó)家不同的國(guó)情和特點(diǎn)，所以會(huì)造成水土不服的現(xiàn)象。

一般而言, 投資方案總是包含有不確定性或風(fēng)險(xiǎn). 因此, 在考慮方案時(shí)必須研究風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題. 如果對(duì)方案在評(píng)價(jià)與分析中不將風(fēng)險(xiǎn)性或不確定性進(jìn)行仔細(xì)的研究, 便會(huì)影響方案選擇的合理性與可靠性, 甚至?xí)?dǎo)致決策失誤. 投資風(fēng)險(xiǎn)就是發(fā)生投資不幸事件的概率, 即是說(shuō), 投資風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)投資事件產(chǎn)生不期望后果的可能性. 投資風(fēng)險(xiǎn)分析既要研究投資事件發(fā)生的可能性, 又要分析它所產(chǎn)生的后果的大小. 由于投資風(fēng)險(xiǎn)的研究在投資決策中處于極為重要地位, 有不少學(xué)者對(duì)其進(jìn)行過(guò)較為全面的描述與深入的研究。

三、長(zhǎng)期投資決策的風(fēng)險(xiǎn)度的應(yīng)用

一般情況下, 投資方案的優(yōu)劣由凈現(xiàn)值大小決定. 投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率是一很敏感的參數(shù), 投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率取值的準(zhǔn)確性直接關(guān)系到投資決策的結(jié)果的可靠性與穩(wěn)定性. 在計(jì)算方案凈現(xiàn)值時(shí), 對(duì)有風(fēng)險(xiǎn)的方案是根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)的大小提高其貼現(xiàn)率, 即通過(guò)調(diào)整貼現(xiàn)率來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償. 然而這種方法是由決策者憑借經(jīng)驗(yàn)主觀地規(guī)定了一個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率, 這在很大程度上是帶有主觀性和盲目性的, 嚴(yán)重影響和削弱了凈現(xiàn)值法的有效性.

投資決策分析的凈現(xiàn)值法強(qiáng)調(diào)貨幣的時(shí)間價(jià)值, 注意投資的經(jīng)濟(jì)效益, 是一種適用于數(shù)額大并且期限長(zhǎng)的投資決策的有效方法. 為了使其方法更加完善, 我們將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率進(jìn)行深入解析. 實(shí)際上投資風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 是由其投資方案的投資風(fēng)險(xiǎn)所確定的, 其大小由投資風(fēng)險(xiǎn)度大小所左右, 因此它應(yīng)是投資風(fēng)險(xiǎn)度的函數(shù)。

三、提高長(zhǎng)期投資決策效果的措施

通過(guò)上文對(duì)長(zhǎng)期投資決策的闡述，發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期投資決策應(yīng)從以下方面提高長(zhǎng)期投資決策的結(jié)果：工作人員的從業(yè)素質(zhì)，長(zhǎng)期投資決策的硬件和軟件使用。因此鑒于所出現(xiàn)的種種問(wèn)題提出了以下措施以提高長(zhǎng)期投資決策的水平。

首先，加強(qiáng)專(zhuān)業(yè)人員的培訓(xùn)，以提高長(zhǎng)期投資決策的水平。通過(guò)對(duì)員工或者個(gè)人的培訓(xùn)，一方面可以增加個(gè)人或者群體的長(zhǎng)期投資決策理論素養(yǎng)。另一方面，也可以加快各類(lèi)人員在實(shí)際工作中對(duì)長(zhǎng)期投資決策知識(shí)的利用。特別是可以對(duì)長(zhǎng)期投資決策理論功底較差的人員實(shí)行專(zhuān)門(mén)培訓(xùn)。長(zhǎng)期投資決策的知識(shí)化和專(zhuān)業(yè)化是長(zhǎng)期投資決策取得良好效果重要保證。另外需要注意的是，使用績(jī)效評(píng)估進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策，包括很多方面，可以有財(cái)務(wù)績(jī)效，工作績(jī)效，雖然不同的績(jī)效衡量長(zhǎng)期投資決策的不同方面，但是它們都具有一個(gè)共同的特點(diǎn)，公正與實(shí)用。并且對(duì)減少長(zhǎng)期投資決策的風(fēng)險(xiǎn)度都有非常重要的影響。如果投資決策的風(fēng)險(xiǎn)度的績(jī)效考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)不能夠體現(xiàn)公正與實(shí)用，那么也不會(huì)取得良好的投資決策的風(fēng)險(xiǎn)度減少的結(jié)果。因此投資決策的風(fēng)險(xiǎn)度構(gòu)建績(jī)效評(píng)價(jià)體系時(shí)，必須時(shí)刻體現(xiàn)體系的公正和實(shí)用性，只有這樣才能收到更好的投資決策的風(fēng)險(xiǎn)度控制的結(jié)果。

其次，招聘優(yōu)秀的長(zhǎng)期投資人才。優(yōu)秀的長(zhǎng)期投資人才對(duì)收益具有至關(guān)重要的作用。不僅能夠提高收益，對(duì)未來(lái)提供了良好的平臺(tái)。因此公司只有加大投資力度，使用更為優(yōu)秀的長(zhǎng)期投資人才，才能取得更好的積極效果。要有計(jì)劃、有步驟地對(duì)信息設(shè)備進(jìn)行更新、改造和完善; 要加大科技投入力度, 提高長(zhǎng)期投資決策科技含量, 加大力度建立長(zhǎng)期投資決策系統(tǒng),提高經(jīng)濟(jì)效益。積極采用先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)化技術(shù)和長(zhǎng)期投資決策技術(shù)的應(yīng)用, 將會(huì)節(jié)約更多的時(shí)間、資源, 減少流通損耗。良好的規(guī)范制度是投資決策的風(fēng)險(xiǎn)度控制的根本保證。不僅對(duì)于企業(yè)或者個(gè)人如此，對(duì)于任何社會(huì)單位的有序運(yùn)行也是如此。如果投資決策的風(fēng)險(xiǎn)度控制的管理制度很完善，那么投資決策的風(fēng)險(xiǎn)度控制管控必然會(huì)收到良好的結(jié)果。規(guī)范制度包括兩個(gè)方面：“軟”因素和“硬”因素。軟的方面強(qiáng)調(diào)企業(yè)必須以人為中心。硬的方面要求投資決策必須有嚴(yán)明的規(guī)章制度，規(guī)章制度的制定不能單單的表現(xiàn)在紙面上或者口頭上，必須將這些規(guī)章制度落實(shí)到實(shí)處，那么在這種條件下投資決策的風(fēng)險(xiǎn)度控制才能收到預(yù)期的效果。

長(zhǎng)期投資決策分析的方法范文2

一、關(guān)于本量利分析法的運(yùn)用。傳統(tǒng)的本量利分析以成本習(xí)性分類(lèi)為基礎(chǔ)，依據(jù)成本與業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系，用變動(dòng)成本法確定產(chǎn)品成本及分期損益，以獲取相關(guān)信息；將成本與業(yè)務(wù)量之間的關(guān)系拓展到對(duì)利潤(rùn)的影響，建立了本量利分析模型，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行保本分析、安全性分析、保利分析及利潤(rùn)的敏感性分析等等。但在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)多樣化趨勢(shì)越來(lái)越明顯，與產(chǎn)銷(xiāo)不直接相關(guān)的后勤輔助支持作業(yè)越來(lái)越多，而我們通常將它們排除在變動(dòng)成本之外，忽視了其變動(dòng)性，這將對(duì)產(chǎn)品成本和相關(guān)損益的確定造成不良的影響。其實(shí)，通過(guò)作業(yè)和成本動(dòng)因的分析可知，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量并非成本的唯一驅(qū)動(dòng)因素，多數(shù)成本與產(chǎn)銷(xiāo)量無(wú)關(guān)，但卻是變動(dòng)的，它們隨作業(yè)量的變化而變動(dòng)，而且不同的作業(yè)與成本之間，具有不同的成本動(dòng)因，如批次、人數(shù)、檢驗(yàn)次數(shù)等等。顯然，進(jìn)行本量利分析不應(yīng)僅僅局限于產(chǎn)銷(xiāo)量與成本的相互關(guān)系分析，而應(yīng)拓展到作業(yè)、成本動(dòng)因及其變化對(duì)利潤(rùn)的影響關(guān)系的分析。

二、關(guān)于經(jīng)濟(jì)批量模式的運(yùn)用。經(jīng)濟(jì)批量的基本模型建立在兩部分相關(guān)成本基礎(chǔ)上：儲(chǔ)存成本和訂貨成本（經(jīng)濟(jì)采購(gòu)批量）或儲(chǔ)存成本和調(diào)整準(zhǔn)備成本（經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量）。由于這兩部分成本具有此增彼減的相互關(guān)系，通過(guò)微積分求極值或通過(guò)逐次測(cè)試后知：所謂經(jīng)濟(jì)批量就是兩部分相關(guān)成本相等時(shí)的批量。然而，在JIT環(huán)境下，如此求經(jīng)濟(jì)批量的方法已沒(méi)有意義。首先，JIT的運(yùn)作基礎(chǔ)之一就是縮短調(diào)整準(zhǔn)備時(shí)間，而柔性制造系統(tǒng)的運(yùn)用，又為調(diào)整準(zhǔn)備時(shí)間的進(jìn)一步縮短創(chuàng)造了技術(shù)條件，傳統(tǒng)上需要幾小時(shí)甚至幾十個(gè)小時(shí)的調(diào)整準(zhǔn)備時(shí)間，現(xiàn)在縮短為幾分鐘，因此，調(diào)整準(zhǔn)備成本在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境中已經(jīng)變得微不足道。另一方面，JIT系統(tǒng)的運(yùn)作，還建立在長(zhǎng)期、穩(wěn)定而良好的供應(yīng)合約基礎(chǔ)上。可以說(shuō)，沒(méi)有良好的供應(yīng)基礎(chǔ)，就沒(méi)有JIT。因此，所謂訂貨成本也不再是與批次相關(guān)的成本，相關(guān)的成本數(shù)額也大大減少。如此，經(jīng)濟(jì)批量中的主要相關(guān)成本只有儲(chǔ)存成本。儲(chǔ)存成本與儲(chǔ)存量相關(guān)，儲(chǔ)存數(shù)量越多，儲(chǔ)存成本越大。所以，最經(jīng)濟(jì)的做法就是減少儲(chǔ)存量，降低儲(chǔ)存成本。這也就是所謂“零庫(kù)存”的要求。現(xiàn)代的“經(jīng)濟(jì)批量”實(shí)際上應(yīng)該是：僅在需要時(shí)才提供的必要數(shù)量的必要物品。

三、關(guān)于相關(guān)成本決策法的運(yùn)用。相關(guān)成本決策法是管理會(huì)計(jì)中發(fā)展起來(lái)的一種重要的管理決策方法，它將與某項(xiàng)決策相關(guān)的成本和收入進(jìn)行配比來(lái)作出決策，其主要特點(diǎn)是只考慮隨決策而變動(dòng)的成本，略去不受決策影響的成本。相對(duì)于某項(xiàng)決策而言，前者稱(chēng)作變動(dòng)成本，后者稱(chēng)為固定成本。在成本核算上，它假設(shè)決策引起成本的發(fā)生和變動(dòng)，故應(yīng)核算決策相關(guān)成本，從決策過(guò)程來(lái)看，它假設(shè)：1．決策只對(duì)成本在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生影響；2．多項(xiàng)決策之間是相互獨(dú)立的，互不影響。顯然，相關(guān)成本決策法只考慮決策的短期影響。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種假設(shè)決策互為獨(dú)立是不符合現(xiàn)實(shí)的，尤其是隨著計(jì)算機(jī)集成制造系統(tǒng)的運(yùn)用，企業(yè)總是面臨許多決策：一些決策同時(shí)進(jìn)行，

其相互影響體現(xiàn)在機(jī)會(huì)成本上；另一些決策則相繼發(fā)生，其相互影響既表現(xiàn)在機(jī)會(huì)成本上，又表現(xiàn)為未來(lái)的潛在成本。相關(guān)成本決策法缺乏考慮這種相互影響的內(nèi)在機(jī)制，使用它的結(jié)果是一定時(shí)期內(nèi)從各項(xiàng)決策取得的收益不具可加性，即整體效果小于各單項(xiàng)決策效果之和。為此我們應(yīng)該結(jié)合作業(yè)成本會(huì)計(jì)，修正相關(guān)成本決策法。為衡量短期決策的長(zhǎng)期影響和一項(xiàng)決策對(duì)其他決策（尤其是后續(xù)決策）的影響，管理人員不僅需要預(yù)計(jì)未來(lái)的機(jī)會(huì)，而且需要掌握成本的長(zhǎng)期習(xí)性，包括那些不隨單項(xiàng)決策而變動(dòng)但隨多項(xiàng)決策而變動(dòng)的成本的習(xí)性。通過(guò)借助作業(yè)動(dòng)因分析，通過(guò)揭示各種決策方案對(duì)作業(yè)資源的需求，使管理人員了解各決策方案的短期和長(zhǎng)期后果，并幫助管理人員防止采用那些有著短期或長(zhǎng)期不利影響的方案。

四、關(guān)于長(zhǎng)期投資決策方法的運(yùn)用。長(zhǎng)期投資決策分析方法中，最常用的是凈現(xiàn)值、內(nèi)涵報(bào)酬率等貨幣時(shí)間價(jià)值法。無(wú)論采用哪種方法，決策結(jié)論均會(huì)受初始投資、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量等現(xiàn)金流量值大小的直接影響。在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，這些因素的內(nèi)涵更為豐富了，這是我們?cè)谶M(jìn)行決策分析時(shí)必須注意的。首先，初始投資中不再是取得、形成固定資產(chǎn)的直接投資占絕對(duì)多數(shù)，還包括了大量的軟件、工程、培訓(xùn)等投資，由于這類(lèi)成本的數(shù)額所占比例越來(lái)越大，必須將其資本化，并作為初始投資考慮，不容忽視；其次，傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的預(yù)計(jì)主要考慮直接的、有形的效益，如銷(xiāo)售收入的增加、人工成本、材料成本、能源成本的減少等。但在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，高質(zhì)量的產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)、顧客滿(mǎn)意度、市場(chǎng)占有率等，已成為影響企業(yè)成敗的至關(guān)重要的無(wú)形效益，而且，由于輔助支持作業(yè)的效率和效果的提高所產(chǎn)生的間接效益也有不斷增長(zhǎng)之勢(shì)，對(duì)此我們也不能再忽略不計(jì)。因此，在分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)盡可能預(yù)計(jì)因長(zhǎng)期投資而引發(fā)的無(wú)形和間接效益。

長(zhǎng)期投資決策分析的方法范文3

加權(quán)平均某項(xiàng)資金來(lái)源在投資該項(xiàng)資金來(lái)源

=Σ（×）

資金成本總額中所占的比重的個(gè)別資金成本

例1：設(shè)長(zhǎng)城公司擬投資建設(shè)C項(xiàng)目，投資總額為1000萬(wàn)元，其中自有資金和借入資金各500萬(wàn)元。股東期望的投資報(bào)酬率為40%，借款利率為10%。項(xiàng)目建設(shè)期為0，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期為10年。每年現(xiàn)金凈流量為285萬(wàn)元。試對(duì)該投資項(xiàng)目的可行性作出決策。

加權(quán)平均500500

=×10%+×40%=25%

資金成本10001000

凈現(xiàn)值（C）=285×（P/A，25%，10）-1000

=285×3.571-1000=17.74（萬(wàn)元）

根據(jù)285×（P/A，r，10）=1000，（P/Ar，10）=3.509，求得項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率r=25.68%。

根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，C項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，內(nèi)含報(bào)酬率大于加權(quán)平均資金成本，故該投資項(xiàng)目可行。

筆者分析研究后發(fā)現(xiàn)，以上決策過(guò)程和結(jié)論是錯(cuò)誤的，舉例分析如下：

[例2]設(shè)上例長(zhǎng)城公司的C項(xiàng)目系由A、B兩個(gè)配套項(xiàng)目構(gòu)成，A項(xiàng)目投資額為500萬(wàn)元，以借款方式籌集資金，每年現(xiàn)金凈流量為80萬(wàn)元；B項(xiàng)目投資額為500萬(wàn)元，以自有資金投資，每年現(xiàn)金凈流量為205萬(wàn)元。試分別對(duì)A、B項(xiàng)目的可行性作出決策判斷。

凈現(xiàn)值（A）=80×（P/A，10%，10）-500

=80×6.145-500

=-8.4（萬(wàn)元）

凈現(xiàn)值（B）=205×（P/A，40%，10）-500

=205×2.414-500

=-5.13（萬(wàn)元）

500

根據(jù)（P/A，r，10）==6.250，求得A項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率r=9.62%；

80

500

根據(jù)（P/A，r，10）==2.439，求得B項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率r=39.59%。

205

根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果可知，A、B兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值都小于0，內(nèi)含報(bào)酬率都小于其資金成本，故A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目都不可行。這與例1的結(jié)論正好相反。

表1投資項(xiàng)目決策分析表單位：萬(wàn)元

項(xiàng)目A項(xiàng)目B項(xiàng)目C項(xiàng)目

投資總額5005001000

建設(shè)期（年）000

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期（年）101010

資金成本10%40%25%

每年現(xiàn)金凈流量80205285

凈現(xiàn)值-8.4-5.1317.74

內(nèi)含報(bào)酬率9.62%39.59%25.68%

可行性決策不可行不可行可行

為什么就同一個(gè)投資項(xiàng)目會(huì)得出兩種不同的結(jié)論呢?筆者認(rèn)為，問(wèn)題出在加權(quán)平均資金成本上。資金成本是按年計(jì)算的每期用資費(fèi)用（不考慮籌資費(fèi)用）與所籌資金總額之間的比率。在籌資決策中，通常假設(shè)用資費(fèi)用按期支付，本金到期一次償還。所以，按照加權(quán)平均資金成本計(jì)算的各期現(xiàn)金流出量與按照各種資金來(lái)源的個(gè)別資金成本計(jì)算的各期現(xiàn)金流出量完全相同。

[例3]假設(shè)上例中長(zhǎng)城公司向銀行貸款1000萬(wàn)元，銀行現(xiàn)向長(zhǎng)城公司提供兩個(gè)貸款方案，甲方案為向長(zhǎng)城公司按10%和40%的利率分別提供2筆金額為500萬(wàn)元的貸款，共計(jì)貸款1000萬(wàn)元；乙方案為向長(zhǎng)城公司按25%的利率提供貸款1000萬(wàn)元。問(wèn)長(zhǎng)城公司應(yīng)作何種選擇。

（1）如果利息按年支付，本金到期一次償還，則兩個(gè)籌資方案的還本付息現(xiàn)金流出量分別為：

甲方案每年支付利息=500×10%+500×40%=250（萬(wàn)元）

乙方案每年支付利息=1000×25%=250（萬(wàn)元）

兩個(gè)方案每年支付的用資費(fèi)用都是250萬(wàn)元，加權(quán)平均資金成本都是為25%，從籌資的角度看，兩個(gè)方案完全一樣。

（2）如果采用等額本息還款方式，則兩個(gè)籌資方案的還本付息現(xiàn)金流出量分別為：

甲方案每年500500

=+=288.5（萬(wàn)元）

還本付息額（P/A，10%，10）（P/A，40%，10）

乙方案每年1000

==280.03（萬(wàn)元）

還本付息額（P/A，25%，10）

甲方案每年還本付息額為288.5萬(wàn)元，乙方案每年還本付息額為280.03萬(wàn)元，乙方案每年還本付息額比甲方案少8.47萬(wàn)元，從籌資角度看，長(zhǎng)城公司應(yīng)選擇乙方案。

（3）如果到期一次還本付息，則兩個(gè)籌資方案的還本付息現(xiàn)金流出量分別為：

甲方案到期一次還本付息額=500×（1+10%）10+500×（1+40%）10

=500×2.5937+500×28.926

=15759.85（萬(wàn)元）

乙方案到期一次還本付息額=1000×（1+25%）10

=1000×9.31323

=9313.23（萬(wàn)元）

甲方案到期一次還本付息額為15759.85萬(wàn)元，乙方案到期一次還本付息額為9313.23萬(wàn)元，乙方案比甲方案到期一次還本付息額少6446.65萬(wàn)元，從籌資角度看，長(zhǎng)城公司應(yīng)選擇乙方案。

可見(jiàn)，在等額分期還本付息或到期一次還本付息條件下，按加權(quán)平均資金成本計(jì)算的年現(xiàn)金流出量并不等于（一般要小于）按個(gè)別資金成本加權(quán)計(jì)算得到的年現(xiàn)金流出量。

表2籌資方案還本付息現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元

年限

方案12……910

按期付息

到期還本甲方案250250……2501250

乙方案250250……2501250

等額分期

還本付息甲方案288.5288.5……288.5288.5

乙方案280.03280.03……280.03280.03

到期一次

還本付息甲方案//……/15759.85

乙方案//……/9313.23

加權(quán)平均資金成本只適用于按期付息到期一次償還本金的籌資方案決策，而不適用于投資方案的決策。因?yàn)橥顿Y決策需要考慮時(shí)間因素，按資金成本將現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量換算成同一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值（通常為現(xiàn)值）。根據(jù)前面的舉例可知，同一現(xiàn)金流量按照加權(quán)平均資金成本計(jì)算得到的現(xiàn)值要大于分別按個(gè)別資金成本計(jì)算得到的現(xiàn)值累加，按加權(quán)平均資金成本計(jì)算得到的終值要小于分別按個(gè)別資金成本計(jì)算得到的終值累加。所以，不能用加權(quán)平均資金成本來(lái)判斷投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上的可行性。

一個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)后，回收的現(xiàn)金首先要用于償還負(fù)債的本息，然后才是回收的投資成本，向股東支付投資收益。當(dāng)企業(yè)長(zhǎng)期投資的資金來(lái)源于多種渠道時(shí)，決策者應(yīng)站在股東立場(chǎng)評(píng)估投資項(xiàng)目的可行性。一個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣以股東凈現(xiàn)值（或股東凈現(xiàn)值指數(shù)）的大小或股東內(nèi)含報(bào)酬率高低來(lái)判斷，而不是按投資總額計(jì)算的凈現(xiàn)值（或凈現(xiàn)值指數(shù)）大小或內(nèi)含報(bào)酬率高低來(lái)判斷。即應(yīng)采用股東凈現(xiàn)值（或股東凈現(xiàn)值指數(shù)）和股東內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)來(lái)進(jìn)行投資決策。

設(shè)Z1為負(fù)債投資額，Z2為權(quán)益投資額，I1為負(fù)債資金成本，I2為權(quán)益資金成本，X為每年全額現(xiàn)金凈流量，X1為負(fù)債的還本付息現(xiàn)金凈流量，r為股東內(nèi)含報(bào)酬率，則：

Z1

負(fù)債還本付息現(xiàn)金凈流量（X1）=

（P/A，I1，n）

股東凈現(xiàn)值=（X-X1）×（P/A，I2，n）-Z2

Z2

根據(jù)（P/A，r，n）=計(jì)算股東內(nèi)含報(bào)酬率r。

X-X1

如上例C項(xiàng)目的股東凈現(xiàn)值和股東內(nèi)含報(bào)酬率分別為：

負(fù)債還本付息500500

===81.37（萬(wàn)元）

現(xiàn)金凈流量（P/A，10%，10）6.145

股東凈現(xiàn)值（C）=（285-81.37）×（P/A，40%，10）-500

=203.63×2.414-500

=-8.44（萬(wàn)元）

500

根據(jù)（P/A，r，10）==2.4554，可計(jì)算得股東內(nèi)含報(bào)酬率r=39.30%。

285-81.37

長(zhǎng)期投資決策分析的方法范文4

關(guān)鍵詞：工程項(xiàng)目　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

[中圖分類(lèi)號(hào)]F8　[文獻(xiàn)識(shí)別碼]A　[文章編號(hào)]1004―7069(2011)―02―0063―01

投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是投資項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)的重要組成部分，是可行性研究報(bào)告的重要內(nèi)容，也是進(jìn)行項(xiàng)目決策的一個(gè)關(guān)鍵依據(jù)，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系是否完善，選取的方法是否適當(dāng)會(huì)對(duì)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)的結(jié)果和項(xiàng)目的決策產(chǎn)生重大影響。當(dāng)前，我國(guó)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系存在不足之處，致使項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法沒(méi)有在國(guó)民經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中發(fā)揮其應(yīng)有的作用。我國(guó)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系起步較晚，在實(shí)際工程項(xiàng)目中的應(yīng)用也不廣，大多流于形式。我們國(guó)家現(xiàn)行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中所使用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等；非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有投資回收期、總投資收益率、資本金利潤(rùn)率等。在我國(guó)的工程評(píng)價(jià)實(shí)踐中，由于我國(guó)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中評(píng)價(jià)方法有時(shí)相互矛盾、對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行整體分析以及風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整方面存在缺陷和不足、評(píng)價(jià)指標(biāo)不全面等原因，使得投資者在進(jìn)行決策時(shí)具有很大的主觀隨意性，從而削弱了投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)有的作用，導(dǎo)致項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)這一重要的經(jīng)濟(jì)手段在我國(guó)沒(méi)有得到很好的應(yīng)用。因此，有必要對(duì)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行分析和完善，并在實(shí)踐中檢驗(yàn)其應(yīng)用效果。目前，我們國(guó)家工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的主要不足之處主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，我國(guó)目前采用的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是以貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為主，非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為輔的多種指標(biāo)并存的指標(biāo)體系。在綜合應(yīng)用該套財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)互斥的投資方案進(jìn)行分析時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)之間得出的結(jié)論會(huì)不一致，有時(shí)甚至?xí)贸鱿喾吹慕Y(jié)論，這表明部分指標(biāo)內(nèi)部存在一定的矛盾，主要是指凈現(xiàn)值(NPV)指標(biāo)和內(nèi)部收益率(IRR)指標(biāo)之問(wèn)的矛盾。在多數(shù)情況下，使用凈現(xiàn)值指標(biāo)和內(nèi)部收益率指標(biāo)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)得出的結(jié)果都是一致的，但是在對(duì)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，這兩個(gè)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)果有可能會(huì)出現(xiàn)不～致的現(xiàn)象。另外，在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)和現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)對(duì)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)也有可能出現(xiàn)矛盾的結(jié)果。

第二，我國(guó)目前的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行不確定性分析時(shí)，所采用的是靜態(tài)盈虧平衡分析方法，靜態(tài)盈虧平衡分析方法只能計(jì)算出項(xiàng)目各個(gè)年度的盈虧平衡點(diǎn)，是一種短期的盈虧平衡分析。在對(duì)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)采用的主要是幾種貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的方法，如凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法，這些方法雖然能夠判斷投資方案的可行性及優(yōu)劣情況，卻不能反映投資項(xiàng)目的銷(xiāo)售量或銷(xiāo)售額達(dá)到多少時(shí)投資主體才能保本或者盈利。由此可見(jiàn)，我國(guó)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系在對(duì)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目保本及盈利分析方面尚存在空白。而在實(shí)際中，項(xiàng)目投資者不僅關(guān)心投資的收益及凈現(xiàn)值情況，同樣也十分關(guān)注投資項(xiàng)目的保本及盈利情況。因此可以考慮將短期決策指標(biāo)(盈虧平衡分析指標(biāo))應(yīng)用到長(zhǎng)期投資決策分析中，建立長(zhǎng)期投資項(xiàng)目動(dòng)態(tài)保本及盈利分析模型。將長(zhǎng)期評(píng)價(jià)指標(biāo)和短期評(píng)價(jià)指標(biāo)相結(jié)合，可以為投資者提供更為全面和完善的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息。

任何項(xiàng)目方案的提出和實(shí)施，投資者、債權(quán)人等相關(guān)利益方都會(huì)十分關(guān)注投資后能取得多大的經(jīng)濟(jì)效益及其風(fēng)險(xiǎn)狀況。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系正是對(duì)項(xiàng)目能夠取得的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評(píng)估的方法體系。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)無(wú)論對(duì)項(xiàng)目投資主體，還是對(duì)為項(xiàng)目提供資金的其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人，均具有十分重要的意義。

第一，通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，可以考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力，這關(guān)系到項(xiàng)目投資主體能否取得預(yù)期的投資效益以及債權(quán)人的權(quán)益是否有保障等，是項(xiàng)目投資主體、債權(quán)人、以及國(guó)家、地方各級(jí)決策部門(mén)、財(cái)政部門(mén)共同關(guān)心的問(wèn)題。

第二，通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，可以制定適宜的資金規(guī)劃，以安排恰當(dāng)?shù)挠每钣?jì)劃及選擇適宜的籌資方案，項(xiàng)目資金的提供者們據(jù)此安排各自的出資計(jì)劃，以保證項(xiàng)目所需資金能及時(shí)到位。

第三，投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析報(bào)告不僅是投資者決策的重要依據(jù)，也是向銀行取得貸款、向有關(guān)部門(mén)申請(qǐng)執(zhí)照以及與其它有關(guān)方面簽訂協(xié)議或合同的重要依據(jù)，對(duì)項(xiàng)目的順利進(jìn)行起著至關(guān)重要的作用。

長(zhǎng)期投資決策分析的方法范文5

摘 要 企業(yè)價(jià)值評(píng)估在當(dāng)今復(fù)雜的資本市場(chǎng)中越來(lái)越重要，可以促進(jìn)企業(yè)的資源配置優(yōu)化、資源利用效率的提高、價(jià)值最大化等價(jià)值管理目標(biāo)和戰(zhàn)略行為的實(shí)施。經(jīng)濟(jì)增加值和實(shí)物期權(quán)的評(píng)價(jià)方法在近幾年受到很大的關(guān)注。本文就這兩個(gè)價(jià)值評(píng)估方法的現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的分析比較提出了一些自己的看法。

關(guān)鍵詞 企業(yè)價(jià)值評(píng)估 經(jīng)濟(jì)增加值 實(shí)物期權(quán)

一、 EVA內(nèi)涵及其優(yōu)劣勢(shì)分析

EVA即經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added），該理論淵源是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的獲得者默頓•米勒和弗蘭科•莫迪利亞尼關(guān)于公司價(jià)值的經(jīng)濟(jì)模型。EVA,簡(jiǎn)單的說(shuō)就是一定時(shí)期的企業(yè)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)與投入資本的資金成本的差異。

但是任何一種評(píng)價(jià)方法都有自身的缺陷,主要表現(xiàn)在:

第一,使用資產(chǎn)的歷史成本,沒(méi)有考慮到通貨膨脹的影響。賬面價(jià)值可以作假，市場(chǎng)價(jià)值可以操縱。其扭曲程度因企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和投資周期、折舊政策不同而有所差別,不同行業(yè)受到影響的程度不一樣。

第二,資本成本波動(dòng)。公司可以通過(guò)改變資本結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)選擇來(lái)改變資本成本。但是在不同時(shí)期,資本成本通常是EVA等式中最不穩(wěn)定的變量。

第三，用EVA作為績(jī)效評(píng)估手段，會(huì)使管理者減少投資。這種投資不足不僅會(huì)出現(xiàn)在有形資產(chǎn)的投資上，也出現(xiàn)在那些諸如研發(fā)和品牌開(kāi)發(fā)的無(wú)形資產(chǎn)上，還出現(xiàn)在并購(gòu)活動(dòng)上。這種憂慮源于由EVA產(chǎn)生的資本成本以及如下想法：管理者從現(xiàn)有資產(chǎn)中榨取利潤(rùn)――限制任何不能立即帶來(lái)回報(bào)的投資。

二、實(shí)物期權(quán)的引入

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入推進(jìn)和科學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展，企業(yè)面臨著不斷變化和愈發(fā)激烈的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。不斷創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，擴(kuò)大消費(fèi)者需求在現(xiàn)代商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中起著關(guān)鍵作用，是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過(guò)程。這種新興的投資行為往往是不能立即帶來(lái)回報(bào)的。風(fēng)險(xiǎn)投資不僅具有高風(fēng)險(xiǎn)與高收益的特點(diǎn)，而且具有較高的不確定性和多方面的期權(quán)特性，因此要求對(duì)企業(yè)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估。但是新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)程中存在著一系列的不確定性，面對(duì)這些不確定性，實(shí)物期權(quán)方法能幫助投資者做出更科學(xué)，更能適應(yīng)靈活多變的市場(chǎng)環(huán)境的決策。實(shí)物期權(quán)是一種將期權(quán)的原理應(yīng)用于企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理和投資決策中的不公開(kāi)交易的選擇權(quán)，是分析未來(lái)決策能如何增加價(jià)值的一種方法。將實(shí)物期權(quán)應(yīng)用于高科技公司的價(jià)值評(píng)估，考慮延遲成本對(duì)專(zhuān)利權(quán)的影響類(lèi)似于紅利對(duì)看漲期權(quán)造成的影響考慮了高科技公司的未來(lái)效益高度不確定性、投資彈性的特點(diǎn)，為不確定性的研究提供了一種很好的思維方式。

三、實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型

實(shí)物期權(quán)的主要優(yōu)點(diǎn)是期權(quán)允許模擬大部分投資項(xiàng)目中內(nèi)含的管理靈活性。增長(zhǎng)期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)的歐式看漲期權(quán)，允許繼續(xù)到下一個(gè)項(xiàng)目階段，如完成研發(fā)后進(jìn)入到產(chǎn)品開(kāi)發(fā)階段。擴(kuò)張期權(quán)也非常類(lèi)似，允許一旦初始項(xiàng)目結(jié)束后以擴(kuò)張因子e通過(guò)增加投資來(lái)增加利潤(rùn)，如擴(kuò)張生產(chǎn)能力。轉(zhuǎn)換期權(quán)允許管理者在兩個(gè)不同的項(xiàng)目間選擇一個(gè)，例如在不同的生產(chǎn)設(shè)備中進(jìn)行選擇，V是當(dāng)前項(xiàng)目的現(xiàn)值，VS表示通過(guò)支付執(zhí)行價(jià)格X轉(zhuǎn)換到新項(xiàng)目能獲得的現(xiàn)值。這兩種戰(zhàn)略進(jìn)行比較，選擇能產(chǎn)生最大價(jià)值的那種戰(zhàn)略。放棄期權(quán)代表放棄項(xiàng)目的選擇權(quán)，并且因而獲得清算價(jià)值VA作為補(bǔ)償。VW代表到目前為止所采用的能出售的投資。因而價(jià)值決策規(guī)則是在清算價(jià)值VA和項(xiàng)目未來(lái)收益現(xiàn)值V之間的比較。推遲期權(quán)給了所有者推遲決策到某個(gè)時(shí)點(diǎn)的權(quán)利，因而解決了一些不確定性因素。表1給出了公司所包含的期權(quán)和他們的期權(quán)價(jià)值，V代表基礎(chǔ)的現(xiàn)值，X為執(zhí)行價(jià)格。

四、結(jié)束語(yǔ)

經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)的總體目標(biāo)，必須有相應(yīng)的管理體系去落實(shí)。這個(gè)管理體系必須以經(jīng)濟(jì)增加值作為和核心價(jià)值觀和經(jīng)營(yíng)思想，包含所有指導(dǎo)營(yíng)運(yùn)流程，指定戰(zhàn)略的政策方針的過(guò)程。管理者在經(jīng)營(yíng)企業(yè)的過(guò)程中必須對(duì)自己企業(yè)的現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)張趨勢(shì)保持清醒的認(rèn)識(shí)和把握。這就要求管理者瞻前啟后，做好戰(zhàn)略回顧和預(yù)算計(jì)劃。經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績(jī)考核要與激勵(lì)制度聯(lián)系起來(lái)，避免出現(xiàn)過(guò)度關(guān)注短期目標(biāo)的行為，實(shí)現(xiàn)以激勵(lì)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造為核心的激勵(lì)制度。實(shí)施以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的價(jià)值管理體系，能夠促進(jìn)公司治理機(jī)制的完善。

實(shí)物期權(quán)方法考慮了企業(yè)決策靈活性的價(jià)值,在關(guān)注長(zhǎng)期投資匯報(bào)方面可以很好的彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)增加值的不足，但是卻沒(méi)有考慮到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的反映,企業(yè)面臨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅時(shí),可能以損失自己投資價(jià)值來(lái)改變投資策略,因此實(shí)物期權(quán)方法也不能完整評(píng)估技術(shù)創(chuàng)新投資決策。近幾年來(lái)，許多學(xué)者開(kāi)始將實(shí)物期權(quán)定價(jià)理論和博弈論結(jié)合起來(lái),既考慮投資決策的靈活性,又考慮了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的反應(yīng),從而為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投資決策提供更為科學(xué)的投資決策分析方法和估價(jià)模型。期權(quán)博弈理論采用期權(quán)定價(jià)理論思想方法對(duì)包含實(shí)物期權(quán)的項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行估價(jià),利用博弈論的研究方法研究不確定條件下不同投資者之間策略互動(dòng),以解決企業(yè)在投資決策中所面臨的等待以獲得實(shí)物期權(quán)價(jià)值或搶先進(jìn)入市場(chǎng)以獲得市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)之間的沖突。期權(quán)博弈方法在考慮不確定性、競(jìng)爭(zhēng)性與信息等因素基礎(chǔ)上研究分析項(xiàng)目的價(jià)值,為企業(yè)做出更加科學(xué)、正確的投資決策提供了理論基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

［1］湯姆•科普蘭.賈輝然等譯.價(jià)值評(píng)估――公司價(jià)值的衡量和管理.北京:中國(guó)大百科全書(shū)出版社.1997:152.

［2］韓國(guó)文,劉.國(guó)內(nèi)外實(shí)物期權(quán)研究綜述.技術(shù)經(jīng)濟(jì).2006(4).

長(zhǎng)期投資決策分析的方法范文6

 

關(guān)鍵詞：管理會(huì)計(jì)；問(wèn)題；探索

 

管理會(huì)計(jì)的起源，一般認(rèn)為是20世紀(jì)初西方工業(yè)革命及管理學(xué)的產(chǎn)物。我國(guó)對(duì)管理會(huì)計(jì)的研究和應(yīng)用起步較晚，約開(kāi)始于20世紀(jì)70年代末、80年代初。短短20年時(shí)間，管理會(huì)計(jì)無(wú)論在理論上還是實(shí)踐上都取得了較大的發(fā)展。很多事實(shí)證明我國(guó)管理會(huì)計(jì)已逐步從數(shù)量、定額管理過(guò)渡到成本、價(jià)值的管理，從項(xiàng)目、部門(mén)管理演變?yōu)槿婀芾怼?zhàn)略管理。隨著理論研究的拓展和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的積累，現(xiàn)代財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理、管理會(huì)計(jì)呈現(xiàn)出日趨融合之態(tài)勢(shì)，人們的目光已從過(guò)去轉(zhuǎn)向現(xiàn)在和未來(lái)，開(kāi)始用全局的觀點(diǎn)、戰(zhàn)略的眼光進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)管理。管理會(huì)計(jì)的發(fā)展對(duì)于指導(dǎo)和改進(jìn)我國(guó)經(jīng)營(yíng)管理、提高宏觀經(jīng)濟(jì)效益發(fā)揮了積極作用。但管理會(huì)計(jì)在中國(guó)形成和發(fā)展的時(shí)間畢竟不長(zhǎng)。立足于我國(guó)國(guó)情和社會(huì)主義建設(shè)目標(biāo)，我國(guó)管理會(huì)計(jì)尚存在許多缺陷和不足。管理會(huì)計(jì)的理論結(jié)構(gòu)、研究范圍、實(shí)踐應(yīng)用等方面更待完善和充實(shí)，還存在較大的發(fā)展余地。此外，管理會(huì)計(jì)理論和實(shí)踐脫鉤現(xiàn)象較嚴(yán)重。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，管理會(huì)計(jì)是為內(nèi)部管理服務(wù)的，不注重管理會(huì)計(jì)的應(yīng)用，很難說(shuō)其管理工作會(huì)有多大成效。管理會(huì)計(jì)理論的實(shí)踐化，在我國(guó)還存在一些脫節(jié)。 

 

1管理會(huì)計(jì)在我國(guó)實(shí)際應(yīng)用中存在的問(wèn)題 

 

管理會(huì)計(jì)從西方引入我國(guó)雖然已達(dá)二三十年，但其實(shí)際應(yīng)用狀況卻不甚理想。總的看來(lái)，管理會(huì)計(jì)的實(shí)際應(yīng)用大體上存在著以下幾個(gè)主要問(wèn)題。 

1.1缺乏一套嚴(yán)密而又行之有效的理論。 

20世紀(jì)70年代以來(lái)，各種相關(guān)科學(xué)諸如行為科學(xué)、理論、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)等的研究成果相繼引入管理會(huì)計(jì)，拓寬了管理會(huì)計(jì)領(lǐng)域，修正了管理會(huì)計(jì)某些不合理的假設(shè)。可是，相關(guān)科學(xué)的引入并不全面系統(tǒng)，只是對(duì)管理會(huì)計(jì)的某些假設(shè)進(jìn)行個(gè)別的修正。許多只是處于定性的分析階段，缺乏實(shí)際應(yīng)用價(jià)值。在實(shí)務(wù)中，決策者往往無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)量信息的成本和價(jià)值，從而無(wú)法進(jìn)行信息的成本效益分析。 

1.2管理會(huì)計(jì)的方法在實(shí)務(wù)中的運(yùn)用具有較大的局限性。 

由于傳統(tǒng)管理會(huì)計(jì)的理論是依據(jù)特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而建立起來(lái)的，它所確定的定量模型和假設(shè)在變化著的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中有許多并不能成立，人們很難運(yùn)用這些理論和模型來(lái)解決實(shí)際問(wèn)題。例如，投資決策分析中貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算問(wèn)題，所有教材都是沿用西方國(guó)家的復(fù)利制計(jì)算利息，而我國(guó)則普遍應(yīng)用單利制計(jì)算利息。這種理論嚴(yán)重脫離實(shí)際的方法影響了它的實(shí)際應(yīng)用，以至出現(xiàn)了“長(zhǎng)期投資經(jīng)營(yíng)決策和長(zhǎng)期投資敏感分析幾乎沒(méi)有企業(yè)在實(shí)際中予以應(yīng)用”的情況。此外，追求高深莫測(cè)的理論與數(shù)學(xué)模型，有的將一些本來(lái)比較簡(jiǎn)單的方法加以復(fù)雜化，使其不易掌握，可操作性差。 

1.3實(shí)務(wù)界缺乏對(duì)管理會(huì)計(jì)的重視和系統(tǒng)應(yīng)用。 

我國(guó)自20世紀(jì)70年代末期從西方引進(jìn)管理會(huì)計(jì)知識(shí)體系至今已有近三十年的歷史，但令人遺憾的是，近年來(lái)我國(guó)及國(guó)外和港臺(tái)的會(huì)計(jì)學(xué)者所做的各項(xiàng)調(diào)查結(jié)果表明，迄今管理會(huì)計(jì)在我國(guó)企業(yè)中仍未得到廣泛重視和系統(tǒng)應(yīng)用。目前管理會(huì)計(jì)的應(yīng)用主要是在沿海地區(qū)和外資企業(yè)，而西部、內(nèi)地應(yīng)用極少。這主要是因?yàn)楣芾頃?huì)計(jì)的基層教育滯后，普及率低，很多企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)根本不懂管理會(huì)計(jì)，對(duì)其所能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益沒(méi)有清楚認(rèn)識(shí)。會(huì)計(jì)人員素質(zhì)低是制約管理會(huì)計(jì)推廣應(yīng)用的關(guān)鍵，而我國(guó)管理會(huì)計(jì)應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)滯后是制約其推廣的重要因素。 

1.4管理會(huì)計(jì)應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)亟待系統(tǒng)總結(jié)和提高。 

管理會(huì)計(jì)學(xué)現(xiàn)已成為許多高等院校會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)的必修課程，我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)管理會(huì)計(jì)的研究也已具有一定的深度。從實(shí)踐上看，我國(guó)部分企業(yè)已有了一些開(kāi)展管理會(huì)計(jì)的成功經(jīng)驗(yàn)，如20世紀(jì)70年代大慶油田開(kāi)展的內(nèi)部結(jié)算、80年代吉林省開(kāi)展的廠內(nèi)銀行、90年代邯鄲鋼鐵集團(tuán)有限公司推行的“模擬市場(chǎng)核算、實(shí)行成本否決”的邯鋼經(jīng)驗(yàn)等。但令人遺憾的是，我國(guó)會(huì)計(jì)界對(duì)實(shí)踐中已有的一些典型成功案例明顯缺乏系統(tǒng)的研究和歸納總結(jié)，到目前為止只有很少的案例得到了系統(tǒng)的研究與總結(jié)。缺乏具有示范性或樣板性的典型案例研究報(bào)告，是管理會(huì)計(jì)在我國(guó)企業(yè)未能得到有效普及和推廣應(yīng)用的重要原因。