摘要：隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，作為盤(pán)活基礎(chǔ)資產(chǎn)、多元化資產(chǎn)組合以及提高收益和資金使用效率的金融資產(chǎn)，不斷進(jìn)行多元化的創(chuàng)新和發(fā)展，這無(wú)疑對(duì)會(huì)計(jì)監(jiān)管提出了新要求。我國(guó)相關(guān)新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布，使得企業(yè)在處理金融資產(chǎn)時(shí)會(huì)遇到諸如權(quán)益工具的分類困難、金融工具的減值等難題。基于此，本文提出了引入信息系統(tǒng)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)控和資產(chǎn)戰(zhàn)略布局的幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn)；新準(zhǔn)則；企業(yè)管理；挑戰(zhàn)；建議

本文將對(duì)金融資產(chǎn)相關(guān)準(zhǔn)則作簡(jiǎn)要介紹，同時(shí)分析新準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)金融資產(chǎn)管理的挑戰(zhàn)，并提出相應(yīng)建議。

1金融資產(chǎn)準(zhǔn)則變化簡(jiǎn)介

1.1新準(zhǔn)則出臺(tái)的背景。金融工具多樣化、創(chuàng)新化的發(fā)展及其高風(fēng)險(xiǎn)的特征，驅(qū)動(dòng)會(huì)計(jì)監(jiān)管方式進(jìn)步[1]。國(guó)際金融會(huì)計(jì)準(zhǔn)則于2014年出臺(tái)了《IFRS9——金融工具》，我國(guó)財(cái)政部接軌國(guó)際于2017年3月31日修訂頒布企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)、23號(hào)、24號(hào)。新準(zhǔn)則更好地體現(xiàn)實(shí)際經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，分類更易操作，更客觀，意在解決原準(zhǔn)則下按管理層持有意圖分類的主觀性、分類復(fù)雜性和金融資產(chǎn)價(jià)值順周期的風(fēng)險(xiǎn)[2]。

1.2新舊準(zhǔn)則分類概述。金融資產(chǎn)的分類依據(jù)從按照多維的判斷標(biāo)準(zhǔn)和識(shí)別特征到只以業(yè)務(wù)模式和合同現(xiàn)金流特征劃分，從原來(lái)的四分類：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)和持有至到期，到現(xiàn)在的三分類：以攤余成本計(jì)量，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益和以公允價(jià)值的計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。

1.3新減值模型概述。從原來(lái)需要證據(jù)或客觀事實(shí)表明金融資產(chǎn)已發(fā)生損失，需要考慮和識(shí)別減值損失觸發(fā)事項(xiàng)，到新準(zhǔn)則采用預(yù)期信用損失模型，在報(bào)告日更新預(yù)期損失金額用以反映信用風(fēng)險(xiǎn)變化。如金融資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)從初始確認(rèn)后若無(wú)顯著增加，只需確認(rèn)未來(lái)12月的預(yù)期信用減值損失并計(jì)提減值準(zhǔn)備。當(dāng)金融資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)有顯著增加或惡化，需對(duì)金融資產(chǎn)整個(gè)存續(xù)期預(yù)期信用損失確認(rèn)減值準(zhǔn)備。

摘要：借助量化投資策略能夠處理大量信息，以客觀的方式，冷靜地執(zhí)行交易，從而達(dá)到預(yù)期收益。然而，目前量化投資策略存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)隱患，需要輔以風(fēng)控措施，不斷提升技術(shù)水平，才能夠幫助量化投資朝著正向發(fā)展。本文首先介紹了量化投資策略的基本內(nèi)容，并分析了量化投資策略中的風(fēng)險(xiǎn)隱患，最后提出了創(chuàng)新量化投資技術(shù)、加強(qiáng)系統(tǒng)建設(shè)和流程監(jiān)控和人工智能加速量化投資升級(jí)三方面的量化投資的風(fēng)控措施。

關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng)；量化投資；風(fēng)控

量化投資策略是目前資本市場(chǎng)中所運(yùn)用的一種投資方法，該投資方法在國(guó)外己有多年的沉淀，擁有一套較為成熟的體系，被廣泛地運(yùn)用于資本市場(chǎng)中。在我國(guó)，量化投資這一投資方法仍處于發(fā)展階段，亦受到了市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注。

一、資本市場(chǎng)量化投資策略

1、量化投資策略

量化投資是一種投資方法，主要是運(yùn)用了投資模型作為指導(dǎo)方向。在進(jìn)行量化投資策略的時(shí)候，需要借助數(shù)據(jù)分析，投資人員以投資模型作為投資理念，對(duì)設(shè)立的模型進(jìn)行有效性檢驗(yàn)，所得到的結(jié)果用以指導(dǎo)實(shí)際的交易操作。在整個(gè)過(guò)程中，運(yùn)用量化投資策略可以極大程度地規(guī)避投資人員在操作中的心理偏差，冷靜地執(zhí)行交易，從而達(dá)到預(yù)期收益。量化投資策略的優(yōu)勢(shì)在于能夠利用統(tǒng)計(jì)模型與計(jì)算機(jī)技術(shù)將數(shù)據(jù)進(jìn)行收集、分析、處理、跟蹤。在資本市場(chǎng)中，市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，借助量化投資策略能夠處理大量信息，從而獲取更多的交易機(jī)會(huì)。量化投資策略主要分為兩大類：一是技術(shù)型量化投資策略，主要包括高頻或低頻數(shù)據(jù)分析，對(duì)整個(gè)交易過(guò)程的操作進(jìn)行檢驗(yàn)，并由計(jì)算機(jī)或相關(guān)系統(tǒng)執(zhí)行命令，從而獲取戰(zhàn)略和交易模式，常見(jiàn)的技術(shù)型量化投資策略有交易趨勢(shì)及套利、股票估值指標(biāo)、基本面分析指標(biāo)等；二是金融型量化投資策略，是以金融產(chǎn)品為基礎(chǔ)進(jìn)行定價(jià)的交易策略，通過(guò)跨時(shí)期、跨市場(chǎng)的金融市場(chǎng)波動(dòng)而生成了交易機(jī)會(huì)，常見(jiàn)的金融型量化投資策略通常用于股票、期貨、期權(quán)等產(chǎn)品，主要的金融型量化投資策略理論為有效市場(chǎng)假說(shuō)、期權(quán)定價(jià)理論等。

2、資本市場(chǎng)中量化投資策略的特點(diǎn)

摘要：基于財(cái)務(wù)因子分析創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，通過(guò)量化交易方式，結(jié)合MA和MACD指標(biāo)，將構(gòu)建的策略在聚寬上進(jìn)行Python語(yǔ)言編程，然后進(jìn)行交易以及股票市場(chǎng)的回測(cè)、驗(yàn)證和分析。將財(cái)務(wù)因子和技術(shù)指標(biāo)相結(jié)合，建立一個(gè)程序化交易的選股策略，除去不必要因素的影響并排除干擾項(xiàng)，使投資者的交易過(guò)程更為理性和完整。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；財(cái)務(wù)因子；量化投資

1950年自動(dòng)化交易在國(guó)外興起，許多學(xué)者開(kāi)始對(duì)自動(dòng)化交易投資進(jìn)行研究。自動(dòng)化交易是以計(jì)算機(jī)為基礎(chǔ)的計(jì)算機(jī)交易，交易程序和計(jì)算機(jī)發(fā)展密切相關(guān)。中國(guó)自動(dòng)化交易的興起遠(yuǎn)遠(yuǎn)晚于國(guó)外市場(chǎng)。2004年我國(guó)推出了第一個(gè)使用量化策略的基金產(chǎn)品，同時(shí)也標(biāo)志著我國(guó)量化交易開(kāi)始發(fā)展[1]。

1基于基本面及技術(shù)面分析

1.1財(cái)務(wù)因子分析

對(duì)于我國(guó)的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)因子是證明市場(chǎng)是否有效及能否獲利的重要因素之一。研究成長(zhǎng)類、規(guī)模類、價(jià)值類以及質(zhì)量類4類財(cái)務(wù)因子，對(duì)不同類型的因子選取相應(yīng)的指標(biāo)，通過(guò)對(duì)各個(gè)因子進(jìn)行分析，選擇出市場(chǎng)所適用的財(cái)務(wù)因子[2]。

1.2MA技術(shù)指標(biāo)分析

【摘要】

安全經(jīng)濟(jì)效益和傳統(tǒng)型的經(jīng)營(yíng)投資存在差別，安全投入無(wú)法帶來(lái)直接顯著的收益，安全的經(jīng)濟(jì)效益滲透到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的每一個(gè)過(guò)程，安全經(jīng)濟(jì)效益是潛在的一種力量，因此需要對(duì)其采取量化分析的方式來(lái)深入研究，有助于體現(xiàn)企業(yè)中安全投入的實(shí)際價(jià)值。分析金屬礦山的生產(chǎn)狀況來(lái)看，其安全生產(chǎn)的形勢(shì)良好，但是仍然存在很多的惡性事件，安全生產(chǎn)的形式相對(duì)嚴(yán)峻，根據(jù)資料顯示，2013年，金屬礦山企業(yè)一共發(fā)生傷亡事故798起，死亡人數(shù)912人。很多金屬礦山企業(yè)對(duì)于員工的安全重視度不足，缺少安全意識(shí)，認(rèn)為只要沒(méi)有安全事故發(fā)生，企業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程就是十分安全的，前期為了避免安全事故的投入都是浪費(fèi)行為，忽視了安全投入的重要性，文章主要基于價(jià)值工程的金屬礦山來(lái)分析其安全經(jīng)濟(jì)效益，利用量化價(jià)值的方式來(lái)展現(xiàn)金屬礦山的安全經(jīng)濟(jì)效益。

【關(guān)鍵詞】

價(jià)值工程；金屬礦山；安全經(jīng)濟(jì)效益

一、前言

隨著社會(huì)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，安全生產(chǎn)的理念更加突出，國(guó)家在安全生產(chǎn)領(lǐng)域也在不斷努力，制定了很多規(guī)章制度來(lái)提升生產(chǎn)的安全性，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)安全提供規(guī)范和制約，企業(yè)安全生產(chǎn)的概念著重體現(xiàn)在礦山企業(yè)中，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)金屬礦山的死亡人數(shù)龐大，是國(guó)內(nèi)除了道路事故和煤礦事故之外的第三大安全事故集中地，安全事故的產(chǎn)生對(duì)社會(huì)穩(wěn)定造成負(fù)面影響，增加了社會(huì)的不安定因素。很多金屬礦山企業(yè)面對(duì)安全事故采取忽視或者簡(jiǎn)單處理的方式，在安全投入上缺乏實(shí)際行動(dòng)，因此文章立足于此，分析金屬礦山的安全經(jīng)濟(jì)效益，安全經(jīng)濟(jì)效益能夠幫助企業(yè)認(rèn)識(shí)到職業(yè)安全的價(jià)值體現(xiàn)，督促企業(yè)實(shí)施安全監(jiān)督和管理，有助于降低安全事故的產(chǎn)生，促進(jìn)社會(huì)和諧。

二、安全經(jīng)濟(jì)效益

1何為價(jià)值管理

1.1以提高企業(yè)現(xiàn)金流為管理核心

按照企業(yè)價(jià)值估值模型，價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素主要有兩個(gè)，即自由現(xiàn)金流量和資本成本，其中核心驅(qū)動(dòng)因素是自由現(xiàn)金流。自由現(xiàn)金流量中所謂的“自由”即體現(xiàn)為管理當(dāng)局可以在不影響企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的前提下，可將這部分現(xiàn)金流量自由地分派給企業(yè)的所有投資者，既可以以利息的形式支付給債權(quán)人，以滿足債權(quán)人的報(bào)酬率要求，也可以以股利的形式支付給股東，保證股東價(jià)值最大化的實(shí)現(xiàn)。自由現(xiàn)金流是一個(gè)綜合性指標(biāo)，要提高現(xiàn)金流，企業(yè)管理層不僅需要從戰(zhàn)略、市場(chǎng)等角度考慮如何持續(xù)提高企業(yè)主營(yíng)盈利水平，而且還要不斷加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的管理，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，減少資本的占用。

1.2關(guān)注資本成本和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)價(jià)值是其預(yù)期收益和資本成本（折現(xiàn)率）的函數(shù)，其中與自由現(xiàn)金流正相關(guān)，與資本成本負(fù)相關(guān)，因此資本成本是企業(yè)價(jià)值的另一驅(qū)動(dòng)因素。所謂資本成本是指企業(yè)獲利水平的最低限，它取決于企業(yè)投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，也取決于投資者對(duì)投資報(bào)酬率的要求。從企業(yè)的角度講，資本成本是進(jìn)行投資決策時(shí)必須嚴(yán)格遵守的報(bào)酬率水平的最低限，達(dá)不到這一下限的投資項(xiàng)目按此資本成本折現(xiàn)后的凈現(xiàn)值為負(fù)，不僅不會(huì)增加價(jià)值，反而會(huì)減損價(jià)值；從投資者的角度講，資本成本則是他們的要求報(bào)酬率水平，是投資者根據(jù)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平和證券市場(chǎng)上的報(bào)酬率水平估計(jì)、確定的報(bào)酬率水平。因此，從企業(yè)管理角度而言，企業(yè)集團(tuán)需要對(duì)每一次資源的分配、每一筆資金的安排做充分的論證和研究，以確保回報(bào)率能夠達(dá)到集團(tuán)要求。

1.3價(jià)值管理強(qiáng)調(diào)過(guò)程管理，要求部門(mén)間的橫向協(xié)同

價(jià)值管理是一個(gè)以過(guò)程為導(dǎo)向的企業(yè)管理理念，需要將價(jià)值評(píng)估和管理的方法引入管理過(guò)程的各個(gè)方面。管理層實(shí)施以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，可以將公司的全局目標(biāo)、分析技術(shù)和管理程序整合在一起，推動(dòng)公司將管理決策集中在價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素方面，最大限度地從實(shí)現(xiàn)其價(jià)值提高其核心競(jìng)爭(zhēng)能力的角度重新解讀管理功能。因此在企業(yè)價(jià)值管理過(guò)程中，管理層一方面要引導(dǎo)各個(gè)職能部門(mén)積極參與價(jià)值管理，更重要的是促進(jìn)各個(gè)職能部門(mén)之間的橫向協(xié)同，形成一個(gè)有效的整體的價(jià)值管理系統(tǒng)。在價(jià)值管理理念要求下，反思當(dāng)下國(guó)有企業(yè)集團(tuán)全面預(yù)算管理現(xiàn)狀，本人認(rèn)為主要存在以下幾方面不足：

摘要：會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)流程隨著信息化的發(fā)展越來(lái)越受到人們的關(guān)注，價(jià)值鏈的管理能夠和會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)系起來(lái)，這樣可以彌補(bǔ)該行業(yè)日益顯露的缺陷，比如信息滯后、數(shù)據(jù)不能反應(yīng)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)等。目前價(jià)值鏈的管理方式已經(jīng)在會(huì)計(jì)行業(yè)得到應(yīng)用，并且也改善了會(huì)計(jì)管理的現(xiàn)狀。當(dāng)前主要存在的問(wèn)題是價(jià)值鏈分析方法的應(yīng)用還不夠成熟，還處于一個(gè)理論階段，所以要強(qiáng)化價(jià)值鏈的管理在會(huì)計(jì)行業(yè)的應(yīng)用，讓價(jià)值鏈更好地發(fā)揮作用。

關(guān)鍵詞：管理會(huì)計(jì)；價(jià)值鏈；方法探究；縱向價(jià)值鏈；橫向價(jià)值鏈

我們現(xiàn)在處于一個(gè)信息化時(shí)代、知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，各行各業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，由于這些外部因素，企業(yè)以往的職能管理模式漸漸向戰(zhàn)略管理模式轉(zhuǎn)化，只有運(yùn)用現(xiàn)代化的戰(zhàn)略思想來(lái)管理和運(yùn)營(yíng)，企業(yè)才能有發(fā)展的機(jī)會(huì)。用價(jià)值鏈結(jié)合管理會(huì)計(jì)主要是按照業(yè)務(wù)流程來(lái)進(jìn)行會(huì)計(jì)核算等環(huán)節(jié)，我們通常稱之為價(jià)值鏈管理會(huì)計(jì)，這是對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)的一個(gè)理論性拓展。

一、應(yīng)用價(jià)值鏈體系的重要性

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展給企業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇也帶來(lái)了挑戰(zhàn)，企業(yè)要不斷地完善自身的管理運(yùn)營(yíng)方式，想方設(shè)法謀求發(fā)展。作為企業(yè)來(lái)講，最根本也是最重要的是獲得經(jīng)濟(jì)效益，通過(guò)一系列的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)獲取經(jīng)濟(jì)價(jià)值，在這個(gè)過(guò)程中，企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)鏈體系就自然而然地形成了。現(xiàn)在企業(yè)追求經(jīng)濟(jì)效益已經(jīng)從以前的追求利潤(rùn)變成了追求價(jià)值最大化，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，管理決策非常重要。通過(guò)研究以往的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理模式，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的決策很大程度上參照管理會(huì)計(jì)的工作內(nèi)容，因?yàn)楣芾頃?huì)計(jì)的工作是管理企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)，而企業(yè)一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都要參照自身資金的運(yùn)動(dòng)情況。企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)，并不能保證經(jīng)濟(jì)效益，一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是有風(fēng)險(xiǎn)的，想要達(dá)到的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)不一定能完成，所以企業(yè)的價(jià)值鏈理論要求企業(yè)在決策前要對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行評(píng)估，深入探討經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的價(jià)值，以經(jīng)濟(jì)利益為基礎(chǔ)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。企業(yè)的外部環(huán)境是不斷變化的，他所面臨的顧客在變化，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在變化，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)說(shuō)白了就是各自價(jià)值鏈的競(jìng)爭(zhēng)，只有對(duì)價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)進(jìn)行有效地管理，企業(yè)才有可能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)。要想使企業(yè)利潤(rùn)達(dá)到最大化，最根本的是要讓終端產(chǎn)品的價(jià)值增值，在這個(gè)目標(biāo)的激勵(lì)下，進(jìn)行價(jià)值管理就變成了企業(yè)的核心內(nèi)容。所以，要加緊開(kāi)發(fā)會(huì)計(jì)管理工作的范疇，實(shí)時(shí)控制經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，把傳統(tǒng)的管理會(huì)計(jì)與價(jià)值鏈結(jié)合，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行深度研究和開(kāi)發(fā)，讓企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值最大化。價(jià)值鏈管理會(huì)計(jì)的主要作用是加強(qiáng)價(jià)值管理，價(jià)值鏈會(huì)計(jì)能夠把企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所涉及到的每一個(gè)領(lǐng)域聯(lián)系起來(lái)，這樣會(huì)計(jì)核算的主體就不再是企業(yè)這種單一的形式了，而是一種能夠量化的價(jià)值主體。采用價(jià)值鏈的管理模式是大勢(shì)所趨，它能夠有效地整合資源、優(yōu)化管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

二、價(jià)值鏈管理會(huì)計(jì)的決策方法

對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)講，價(jià)值鏈管理會(huì)計(jì)的決策主要包括對(duì)利潤(rùn)的研究、資金的管理和成本的預(yù)算，通過(guò)對(duì)這三個(gè)方面進(jìn)行研究，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行決策。在利潤(rùn)分析方面，首先要分析利潤(rùn)庫(kù)，然后分析企業(yè)與供應(yīng)商的契約，最后是對(duì)企業(yè)自身訴求的研究。在資金方面，要運(yùn)用各種方法研究企業(yè)內(nèi)部的資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)，量化風(fēng)險(xiǎn)。在預(yù)算成本方面，要研究作業(yè)成本，對(duì)作業(yè)成本有一個(gè)預(yù)估，越精確越好，然后對(duì)成本的管理模式進(jìn)行研究，形成一個(gè)完善的、長(zhǎng)期的成本管理模式。對(duì)作業(yè)成本進(jìn)行預(yù)估能夠明確項(xiàng)目的支出，使企業(yè)自身對(duì)項(xiàng)目利潤(rùn)有一個(gè)整體感知，也就是把成本控制到什么范圍能夠獲得多高的利潤(rùn)。價(jià)值鏈的管理模式實(shí)質(zhì)上是多角度、全方位的分析系統(tǒng)，它把每一個(gè)領(lǐng)域聯(lián)系到一起，把利潤(rùn)、資金等全部量化，方便企業(yè)做出損失最低的決策，這是對(duì)以往管理決策模式的一種提升，有了價(jià)值鏈會(huì)計(jì)的管理模式，企業(yè)能夠?qū)Y金和成本實(shí)時(shí)掌控，提高自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

摘要：投資者被金融衍生品的高收益驅(qū)動(dòng)，卻又對(duì)其高風(fēng)險(xiǎn)和高杠桿躊躇不前。量化投資為投資者提供一種更為理性的投資方式。金融衍生品交易和量化投資的結(jié)合將有助于投資者實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定和持續(xù)的回報(bào)。基于這一觀點(diǎn)，現(xiàn)首先簡(jiǎn)要回顧了一些金融衍生品的定價(jià)模型和現(xiàn)狀，然后分析了金融衍生品和量化投資的相關(guān)性，進(jìn)一步淺析量化投資策略中的風(fēng)險(xiǎn)，最后對(duì)應(yīng)提出了創(chuàng)新量化投資技術(shù)、加強(qiáng)系統(tǒng)建設(shè)、加強(qiáng)流程監(jiān)控三個(gè)風(fēng)控措施。

關(guān)鍵詞：金融衍生品；量化投資；風(fēng)控措施

一、引言

量化投資目前還沒(méi)有嚴(yán)格的定義，它是一種利用計(jì)算機(jī)技術(shù)并且運(yùn)用一定的數(shù)學(xué)模型去實(shí)踐投資理念，實(shí)現(xiàn)投資策略的過(guò)程。量化投資的成功在于投資策略的質(zhì)量，而投資策略的表現(xiàn)形式是數(shù)學(xué)模型。量化投資的過(guò)程一般分為幾個(gè)步驟，一是計(jì)算機(jī)通過(guò)模型的判斷發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上的交易機(jī)會(huì)，交易機(jī)會(huì)一般體現(xiàn)為金融投資品的不合理定價(jià)。二是迅速對(duì)機(jī)會(huì)進(jìn)行分析是否達(dá)到買賣條件，若達(dá)到條件則計(jì)算買賣的數(shù)量。三是執(zhí)行程序化的買賣指令。然而，在市場(chǎng)交易過(guò)程中，金融投資產(chǎn)品的不合理價(jià)格出現(xiàn)時(shí)間非常短暫，策略模型能時(shí)刻正確判斷某些金融投資品的價(jià)格是否合理，并迅速進(jìn)行交易決定了量化投資的成敗，進(jìn)一步地說(shuō)，判斷金融投資品價(jià)格是否合理涉及到其定價(jià)模型。隨著國(guó)內(nèi)股指期貨和期權(quán)市場(chǎng)的建立，中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展階段。金融衍生品是從一種或多種基礎(chǔ)性金融工具派生而來(lái)。包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換四種基本金融衍生品，和具有它們混合特征的組合品種。高杠桿使得金融衍生品為投資者帶來(lái)豐厚的投資收益，但交易不當(dāng)亦具有巨大風(fēng)險(xiǎn)。

二、量化投資現(xiàn)狀綜述

量化投資是近幾十年在華爾街新興的一種投資方式，投資效果明顯，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。在國(guó)內(nèi)，量化投資并未普及，有著巨大的潛力。近幾年隨著中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的建立和發(fā)展，量化投資在國(guó)內(nèi)逐步發(fā)展和壯大，與之相關(guān)的投資理論和投資策略將會(huì)是未來(lái)研究的熱點(diǎn)之一。量化投資策略是在金融市場(chǎng)利用數(shù)量化方法進(jìn)行判斷、分析、交易的策略和算法的總稱。量化策略一般用到數(shù)學(xué)、金融、計(jì)算機(jī)等學(xué)科的知識(shí)，通過(guò)事先編好的程序運(yùn)用計(jì)算機(jī)去捕捉市場(chǎng)上出現(xiàn)的機(jī)會(huì)，最后通過(guò)計(jì)算機(jī)下達(dá)指令對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行交易。與衍生品相關(guān)的策略主要是關(guān)于股指期貨和期權(quán)的套利策略，而它們的核心都是衍生品的定價(jià)模型。量化投資包括兩個(gè)重要方面。一方面，從理論上來(lái)說(shuō)，量化投資理論研究中最重要的問(wèn)題是金融產(chǎn)品定價(jià)的問(wèn)題。另一方面，從實(shí)際操作上來(lái)說(shuō)，怎樣構(gòu)造能產(chǎn)生盈利的投資策略是量化投資的關(guān)鍵。在這兩方面，國(guó)內(nèi)外研究人員做了大量工作。在金融衍生品———期權(quán)定價(jià)方面，F(xiàn).Black&M.Scholes于1973年提出了BS期權(quán)定價(jià)模型。BS模型促進(jìn)了金融衍生品交易的發(fā)展，但是模型中假設(shè)股票波動(dòng)率σ為常數(shù)，與市場(chǎng)實(shí)際情況不符。Heston模型、AHBS模型解決了這一問(wèn)題，但是在實(shí)踐中又都存在復(fù)雜參數(shù)估計(jì)的問(wèn)題。1969年歐式看漲期權(quán)的平價(jià)模型———PCP被提出。1973年被質(zhì)疑PCP不適合美式期權(quán)。1995年，Kamara&Miller表明，PCP適合標(biāo)準(zhǔn)普爾500歐式股指期權(quán)，并且存在一定的套利機(jī)會(huì)。在另一金融衍生品———期貨定價(jià)方面，1983年，Cornell&French在完美市場(chǎng)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r是常數(shù)等苛刻的假設(shè)下提出了股指期貨定價(jià)的持有成本模型———COSTOFCARRY模型，它表示了期貨價(jià)格F(t)和現(xiàn)貨價(jià)格F(s)之間的關(guān)系，但是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r是常數(shù)這個(gè)假定并不符合實(shí)際情況。1985年,Ramaswamy&Sundaresan得到隨機(jī)利率模型，該模型解決了r是常數(shù)的問(wèn)題，但是大量實(shí)證研究表明持有成本模型、隨機(jī)利率模型計(jì)算的期貨理論價(jià)格F(t)和真實(shí)價(jià)格F(t)′偏差較大。1991年一般均衡定價(jià)模型提出解決了這個(gè)問(wèn)題，但是大量實(shí)證研究表明隨機(jī)利率模型和一般均衡定價(jià)模型存在復(fù)雜參數(shù)估計(jì)的問(wèn)題。1991年，Klemkosky&Lee從無(wú)套利的角度提出了股指期貨無(wú)套利區(qū)間定價(jià)模型，該模型指出，若股指期貨的實(shí)際價(jià)格落在該價(jià)格區(qū)間內(nèi)則是合理的，若實(shí)際價(jià)格落在無(wú)套利區(qū)間之外則可以通過(guò)策略進(jìn)行套利。在國(guó)內(nèi)金融衍生品定價(jià)研究方面，由于國(guó)內(nèi)期貨、期權(quán)上市的時(shí)間較晚(期貨為2010年開(kāi)始交易，期權(quán)為2015年3月開(kāi)始交易),相關(guān)研究還處于初級(jí)階段。股指期貨定價(jià)的研究主要包括，2007年郭洪鈞研究國(guó)內(nèi)股指期貨價(jià)格均衡的條件、價(jià)格背離的原因，相應(yīng)地提出消除價(jià)格背離的策略。2008年張錦等以國(guó)外相關(guān)的模型為基礎(chǔ)，增加了股指期貨保證金和交易費(fèi)用等變量綜合考慮，與滬深300仿真日結(jié)算價(jià)格相比得到結(jié)論,股指期貨有很多正向套利機(jī)會(huì)。而期權(quán)的研究基本以國(guó)內(nèi)的券商為主，研究結(jié)果大多體現(xiàn)在其投資報(bào)告上。

三、金融衍生品與量化投資的相關(guān)性

摘要：文章研究了大數(shù)據(jù)視角下我國(guó)醫(yī)院財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新途徑，分析了大數(shù)據(jù)時(shí)代財(cái)務(wù)管理工作的新特征和醫(yī)院財(cái)務(wù)管理工作現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上，對(duì)大數(shù)據(jù)視角下醫(yī)院財(cái)務(wù)管理工作創(chuàng)新途徑進(jìn)行了探討。

關(guān)鍵詞：大數(shù)據(jù);醫(yī)院財(cái)務(wù)管理;創(chuàng)新

大數(shù)據(jù)給醫(yī)院財(cái)務(wù)管理工作提供了新的創(chuàng)新途徑，數(shù)據(jù)成為行業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新的核心競(jìng)爭(zhēng)力，醫(yī)院作為預(yù)防和治療疾病的公益型事業(yè)單位，要持續(xù)強(qiáng)化自身社會(huì)責(zé)任感，站在大數(shù)據(jù)視角，積極探索醫(yī)院財(cái)務(wù)管理工作的創(chuàng)新途徑，解決醫(yī)院社會(huì)公益職責(zé)和醫(yī)院經(jīng)濟(jì)效益之間的矛盾。

一、大數(shù)據(jù)和醫(yī)院財(cái)務(wù)管理

（一）醫(yī)院財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀

1.財(cái)務(wù)預(yù)算不足。現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)大部分醫(yī)院財(cái)務(wù)預(yù)算都存在著和醫(yī)院實(shí)際財(cái)務(wù)狀況相互脫離的情況，醫(yī)院財(cái)務(wù)預(yù)算流于表面，只提供了簡(jiǎn)單的計(jì)劃和干預(yù)手段，不能嚴(yán)格控制約束醫(yī)院資金流向，存在著資金盜用、濫用、挪用的情況，導(dǎo)致醫(yī)院財(cái)務(wù)收支嚴(yán)重失衡。另一方面，隨著醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的日漸深化，醫(yī)院社會(huì)性和市場(chǎng)性的雙重屬性之間相互矛盾互相碰撞，財(cái)務(wù)管理體制改革進(jìn)展緩慢，難以滿足新時(shí)期社會(huì)與醫(yī)院發(fā)展趨勢(shì)要求，很多重大經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的處理都沒(méi)有明確的制度約束，醫(yī)院財(cái)務(wù)資產(chǎn)管理過(guò)分關(guān)注有形資產(chǎn)，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的管理和利用不夠重視，不利于醫(yī)院財(cái)務(wù)管理機(jī)制創(chuàng)新。2.醫(yī)院財(cái)務(wù)投資管理不當(dāng)。市場(chǎng)化改革和國(guó)家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)逐漸加快，醫(yī)院為了解決資金短缺的問(wèn)題，逐步加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高自身醫(yī)療服務(wù)水平，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，開(kāi)始嘗試進(jìn)行財(cái)務(wù)投資。但是現(xiàn)階段，醫(yī)院的投資管理工作存在著受傳統(tǒng)財(cái)務(wù)部門(mén)體制影響的情況，投資管理制度以及人才崗位體制不完善，財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目的可行性研究、市場(chǎng)需求和投資回報(bào)分析工作不充分，存在著盲目投資的情況，難以保證資金安全，甚至可能影響醫(yī)院正常財(cái)務(wù)工作的開(kāi)展以及醫(yī)院的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。盲目投資主要和醫(yī)院缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)以及市場(chǎng)信息掌握不全面有關(guān)，現(xiàn)階段醫(yī)院財(cái)務(wù)管理工作尚沒(méi)有建立完整高效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，長(zhǎng)期處于高風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作中，容易遭受外界經(jīng)濟(jì)變化的沖擊。3.財(cái)務(wù)管理數(shù)據(jù)整合分析能力不高。醫(yī)院是典型的數(shù)據(jù)密集型單位，每時(shí)每刻都在產(chǎn)生著大量的醫(yī)患數(shù)據(jù)以及職能部門(mén)運(yùn)行數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但是現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)大部分醫(yī)院都沒(méi)有充分認(rèn)識(shí)到醫(yī)院內(nèi)每天產(chǎn)生的各種數(shù)據(jù)的價(jià)值，沒(méi)有對(duì)財(cái)務(wù)管理數(shù)據(jù)進(jìn)行深度整合和分析挖掘，導(dǎo)致醫(yī)院財(cái)務(wù)管理工作數(shù)據(jù)依據(jù)不充分，財(cái)務(wù)管理模式相對(duì)傳統(tǒng)，難以滿足新時(shí)代醫(yī)院財(cái)務(wù)管理工作的新需求。

（二）大數(shù)據(jù)時(shí)代