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[摘要]

本文以我國新能源產(chǎn)業(yè)為例，對其2010-2013年的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，其財(cái)務(wù)績效在2010年最好，此后兩年下降，2013年雖有所提高，但仍低于2010和2011年的水平；此外，總體而言其財(cái)務(wù)績效低于同期的上市公司總體水平。導(dǎo)致這種情況的主要原因包括：整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的負(fù)面影響、扶持政策存在缺陷、供求不相匹配，以及企業(yè)自身技術(shù)創(chuàng)新能力不足和商業(yè)模式不夠完善。為改善我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)績效，應(yīng)提高扶持政策的針對性、合理性，并加強(qiáng)執(zhí)行環(huán)節(jié)；應(yīng)多措并舉打破需求瓶頸，并努力提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，尤其應(yīng)特別注重創(chuàng)新實(shí)效。

[關(guān)鍵詞]

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；新能源產(chǎn)業(yè)；上市公司；財(cái)務(wù)績效

[基金項(xiàng)目]

天津市高等學(xué)校人文社會科學(xué)研究項(xiàng)目“我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)績效的主要特征及影響因素研究”（批準(zhǔn)號：20132114）

一、引言

2008年國際金融危機(jī)之后，為了推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變，我國于2010年10月了《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，將新能源、新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、新材料、生物、新能源汽車這七大產(chǎn)業(yè)列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。企業(yè)經(jīng)營狀況最直接的體現(xiàn)就是財(cái)務(wù)績效，盡管國家出臺了一系列針對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的鼓勵政策，但由財(cái)務(wù)績效所反映出的其總體發(fā)展?fàn)顩r卻不盡如人意。本文以新能源產(chǎn)業(yè)為例。新能源產(chǎn)業(yè)是我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，主要包括太陽能、風(fēng)能、生物質(zhì)能、核能等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。由于我國七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和在發(fā)展中所遇到的問題存在一定共性，因此找出新能源產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)績效欠佳的主要原因，不僅可為新能源產(chǎn)業(yè)，也可為我國其他戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)改善經(jīng)營狀況以及完善相關(guān)政策提供啟示。

二、我國新能源產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)績效現(xiàn)狀分析

（一）研究對象及數(shù)據(jù)來源

本文以東方財(cái)富網(wǎng)和金融界的新能源概念板塊中主營業(yè)務(wù)涉及新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)的上市公司為研究樣本，去除了2010-2013年數(shù)據(jù)不全的公司，共選取了76家企業(yè)，以國泰安的“中國上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)庫”為數(shù)據(jù)來源，對新能源產(chǎn)業(yè)排除個別極值后的2010-2013年的盈利能力、營運(yùn)能力和發(fā)展能力進(jìn)行了分析。

（二）數(shù)據(jù)結(jié)果分析

1.盈利能力。

所選盈利能力指標(biāo)為總資產(chǎn)凈利潤率(ROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)、成本費(fèi)用利潤率，三個指標(biāo)越高，表示企業(yè)盈利能力強(qiáng)弱。分析發(fā)現(xiàn)，2010-2012年新能源產(chǎn)業(yè)三個盈利能力指標(biāo)均在下降，2013年雖有所增加，但仍低于2010和2011年水平，這基本和上市公司總體變化趨勢相一致。此外，新能源產(chǎn)業(yè)各年盈利能力指標(biāo)均低于相應(yīng)年份上市公司總體水平，特別是2011-2013年。這表明，2010-2012年新能源產(chǎn)業(yè)盈利能力有所下降，盡管2013年有所增加，但仍低于2010和2011年的水平；而且，新能源產(chǎn)業(yè)的盈利能力低于同期上市公司總體水平。

2.營運(yùn)能力。

所選營運(yùn)能力指標(biāo)為存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，三個指標(biāo)越高，表示企業(yè)營運(yùn)能力就越強(qiáng)。分析發(fā)現(xiàn)，2010-2012年，新能源產(chǎn)業(yè)三個營運(yùn)能力指標(biāo)均有下降趨勢，2013年雖有所增加，但仍低于2010和2011年水平，不過總體而言變化幅度很小，這基本和上市公司總體情況相一致。此外，新能源產(chǎn)業(yè)各年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)均低于相應(yīng)年份上市公司總體水平。這表明，2010-2012年新能源產(chǎn)業(yè)營運(yùn)能力略有下降，盡管2013年略有增加，但仍低于2010和2011年水平，總體而言營運(yùn)能力變化幅度很小；此外，新能源產(chǎn)業(yè)營運(yùn)能力低于同期上市公司總體水平。

3.發(fā)展能力。

所選發(fā)展能力指標(biāo)為固定資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率，三個指標(biāo)越高，表示企業(yè)發(fā)展能力就越強(qiáng)。分析發(fā)現(xiàn)，2010-2012年，新能源產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率都在下降，2013年則有所增加，但仍低于2011和2012年的水平；凈利潤增長率2011年比2010年有大幅下降，此后凈利潤降幅逐年減小，但2013年凈利潤同比有所增長。總體而言三個財(cái)務(wù)指標(biāo)均在2010年達(dá)到最高。此外，絕大多數(shù)指標(biāo)都低于上市公司總體水平。這表明，2010年新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力最強(qiáng)，此后兩年下降，2013年雖有所好轉(zhuǎn)，但仍低于2010或2011年的水平；而且，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力低于同期上市公司總體水平。

（三）我國新能源產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)績效概述

上述分析發(fā)現(xiàn)：2010-2013年，我國新能源產(chǎn)業(yè)由盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力所反映出的財(cái)務(wù)績效均在2010年達(dá)到最高值，此后兩年下降，2013年雖有所提高，但總體而言仍低于2010和2011年的水平。此外，絕大多數(shù)指標(biāo)都低于同期的上市公司總體水平。這表明，雖然自2011年起我國新能源產(chǎn)業(yè)獲得了各級政府更多扶持，但從財(cái)務(wù)績效指標(biāo)來看，并沒能取得預(yù)期增長。

三、我國新能源產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)績效的成因分析

（一）整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的負(fù)面影響

1.受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響。

企業(yè)在一定經(jīng)濟(jì)背景下運(yùn)營，其業(yè)績必然會受到所依托的外部環(huán)境的影響，國內(nèi)外很多研究都表明，經(jīng)濟(jì)增長與公司績效呈顯著正相關(guān)，總體經(jīng)濟(jì)狀況的改善會促進(jìn)企業(yè)績效的提高。雖然自2011年起，我國新能源產(chǎn)業(yè)獲得了更多政策和資金的扶持，但從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，新能源上市公司并未取得預(yù)期的增長，這與國內(nèi)外總體經(jīng)濟(jì)狀況密切相關(guān)。經(jīng)濟(jì)增速下降會導(dǎo)致需求減少，對企業(yè)發(fā)展十分不利。例如，經(jīng)濟(jì)增速放緩所導(dǎo)致的電力需求減少就影響到風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營狀況。

2.過度依賴國外市場導(dǎo)致受國外整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大。

與很多其他戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)一樣，我國很多新能源企業(yè)還未完全擺脫傳統(tǒng)企業(yè)的色彩，仍在全球價(jià)值鏈中處于低端的加工制造環(huán)節(jié)，很多產(chǎn)品依賴出口。金融危機(jī)發(fā)生后，世界經(jīng)濟(jì)陷入低迷，特別是我國企業(yè)的主要市場———歐美國家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題、貿(mào)易保護(hù)主義開始抬頭時，依賴國外市場的我國企業(yè)就會受到負(fù)面影響。過度依賴國外市場導(dǎo)致新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營狀況會隨著國外經(jīng)濟(jì)的下滑而下滑。

（二）扶持政策存在缺陷

1.一些扶持政策存在盲目性。

我國的一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)扶持政策存在盲目性，盲目的扶持政策不僅很難達(dá)到預(yù)期效果，而且還會導(dǎo)致一些行業(yè)不合理發(fā)展，如光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩、很多企業(yè)陷入發(fā)展困境就是其中一例。由于電站建設(shè)享有電價(jià)補(bǔ)貼和增值稅減半等一系列直接財(cái)稅優(yōu)惠政策，導(dǎo)致電站開發(fā)數(shù)量大量增加。根據(jù)德勤《2013中國清潔技術(shù)行業(yè)調(diào)查報(bào)告》，2013年國內(nèi)已披露的達(dá)成意向、簽約以及正在開發(fā)建設(shè)的光伏項(xiàng)目已達(dá)130吉瓦，大大超出國家到2015年裝機(jī)達(dá)35吉瓦的“十二五”目標(biāo)。由此可見，光伏產(chǎn)業(yè)的困境，除受市場因素影響外，政府對光伏產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃不夠清晰而導(dǎo)致的盲目扶持也是其中一個原因。

2.政策執(zhí)行不力。

（1）一些政策執(zhí)行存在時滯性。扶持政策執(zhí)行不力也是導(dǎo)致扶持效果大打折扣的一個原因。一些財(cái)稅政策已出臺，但由于行政效率較低等原因而導(dǎo)致這些政策并未被及時、很好地執(zhí)行。例如，根據(jù)電力工業(yè)部的《風(fēng)力發(fā)電場并網(wǎng)運(yùn)行管理規(guī)定(試行)》（電政法〔1994〕461號）文件，我國在1994年就已對風(fēng)電并網(wǎng)、電價(jià)計(jì)算、（全部）電量收購、費(fèi)用分?jǐn)偤驮鲋刀悾▋r(jià)外）計(jì)征作了明確的規(guī)定，但近20年后，我國可再生能源并網(wǎng)工作還沒有全部落實(shí)到位[1]。（2）扶持政策出自多個部門，導(dǎo)致溝通和監(jiān)管不到位而濫用扶持政策的現(xiàn)象發(fā)生。財(cái)政扶持政策出自多個部門，例如：對光伏產(chǎn)業(yè)各種扶持所涉及的部門包括國家能源局、國家發(fā)改委、財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、國稅總局、商務(wù)部、住建部、國家電網(wǎng)，其中財(cái)政部的金太陽項(xiàng)目補(bǔ)貼和電價(jià)補(bǔ)貼、商務(wù)部的出口退稅政策、國稅總局的光伏企業(yè)稅收和電站土地稅收政策等都屬于財(cái)政政策范疇[2]。由于財(cái)政專項(xiàng)資金種類多，參與部門多，并且這些部門的目標(biāo)并不完全一致，因此導(dǎo)致信息溝通不暢，審核監(jiān)管不到位，弄虛作假現(xiàn)象比較嚴(yán)重。

3.扶持政策的側(cè)重點(diǎn)不夠合理。

一些地方政府缺乏發(fā)展新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)規(guī)劃，其發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)只是拉動投資、增加就業(yè)或增加GDP，因此，扶持政策多集中在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，而對能帶來更高利潤的研發(fā)和市場缺乏足夠重視，從而導(dǎo)致缺乏自主研發(fā)的核心技術(shù)，這又進(jìn)一步導(dǎo)致一些企業(yè)不得不通過擴(kuò)大規(guī)模來降低成本，從而采取低價(jià)競爭策略，而這又可能導(dǎo)致產(chǎn)能過剩、企業(yè)盈利能力脆弱、受總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響程度加大。

4.優(yōu)惠政策實(shí)施方式不夠合理。

有些稅收政策優(yōu)惠方式不夠合理，未能充分考慮扶持對象的實(shí)際發(fā)展情況。以新能源產(chǎn)業(yè)為例，根據(jù)企業(yè)所得稅法，符合條件的環(huán)境保護(hù)和節(jié)能節(jié)水項(xiàng)目所得，自項(xiàng)目取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營收入所屬的納稅年度起的前3年免征企業(yè)所得稅，但根據(jù)新能源企業(yè)自身的發(fā)展特點(diǎn)，其最初幾年很難盈利，因此，新能源企業(yè)實(shí)際難以享受到3年免稅期的優(yōu)惠待遇[3]。不合理的稅收優(yōu)惠方式很難對企業(yè)經(jīng)營起到促進(jìn)作用。

（三）供求不相匹配

1.配套設(shè)施欠缺導(dǎo)致需求不足。

以風(fēng)電產(chǎn)業(yè)為例，我國一些地區(qū)，如新疆、甘肅、寧夏、內(nèi)蒙古、東北3省風(fēng)能資源十分豐富，但對電力需求卻較小。為支撐風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這些地區(qū)必須向電力需求大的地區(qū)輸出電量，但這些地區(qū)電網(wǎng)建設(shè)薄弱。風(fēng)電項(xiàng)目比電網(wǎng)的規(guī)劃、核準(zhǔn)和建設(shè)周期都要短，這就造成了電網(wǎng)建設(shè)步伐跟不上風(fēng)電項(xiàng)目的建設(shè)步伐，從而導(dǎo)致了大量風(fēng)電項(xiàng)目建成后無法及時接入電網(wǎng)或全額輸出。例如，2010-2013年全國平均棄風(fēng)率分別約為10%、16%、17%和11%，2013年雖比前兩年有所下降，但總量仍較高，特別是風(fēng)能資源豐富的地區(qū)，如甘肅、吉林、內(nèi)蒙古各年的棄風(fēng)率多在20%以上[4]。因此，我國電網(wǎng)與風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)的不協(xié)調(diào)，限制了風(fēng)電的需求，造成了資源浪費(fèi)，也制約了我國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2.重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，又進(jìn)一步導(dǎo)致非良性競爭。

由于缺乏總體規(guī)劃和一些地方政府的短視行為，我國一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)低層次重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致一些產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩。例如，“十二五”期間我國提出發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)的省份有29個[5]。產(chǎn)能過剩意味著對每家企業(yè)的需求不足，為獲取更多市場份額，企業(yè)間就展開了過度競爭，不斷通過低價(jià)策略來占領(lǐng)市場，而缺乏核心技術(shù)和核心競爭力的企業(yè)則難以獲得可持續(xù)發(fā)展，特別是在總體經(jīng)濟(jì)狀況不好時更是難以有好的表現(xiàn)。

（四）技術(shù)創(chuàng)新能力不足

很多學(xué)者的研究都表明了技術(shù)創(chuàng)新能顯著促進(jìn)企業(yè)績效的提高。但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)低端問題嚴(yán)重，在技術(shù)層面超過70%的企業(yè)不具備國際競爭力，而且在基礎(chǔ)研究上投入較少，不利于企業(yè)長期創(chuàng)新能力提高[6]。例如，研究顯示，2012年我國新能源板塊上市公司中，只有少數(shù)公司對研發(fā)的投入支持力度較強(qiáng)，總體水平不高，此外，技術(shù)創(chuàng)新投入僅能在短期內(nèi)維持對市場價(jià)值的積極影響[7]。創(chuàng)新能力不足導(dǎo)致我國新能源產(chǎn)業(yè)普遍對外依存度較高，光伏、風(fēng)能、生物質(zhì)能、地?zé)崮艿犬a(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵設(shè)備及核心技術(shù)都需進(jìn)口。此外，沒有技術(shù)突破，還導(dǎo)致生產(chǎn)成本較高，利潤空間很小，對財(cái)政補(bǔ)貼依賴程度高，而這又易引發(fā)與國外的貿(mào)易爭端。

（五）商業(yè)模式還不夠完善

我國新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展時間還較短，大部分企業(yè)又是在傳統(tǒng)企業(yè)或是政府主導(dǎo)型企業(yè)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，還有著一些傳統(tǒng)企業(yè)的慣有思維，很多企業(yè)還未能找到適合自己的商業(yè)模式。例如，光伏產(chǎn)業(yè)與一些傳統(tǒng)制造業(yè)的商業(yè)模式基本沒有區(qū)別，都是進(jìn)口生產(chǎn)設(shè)備，再利用國內(nèi)的廉價(jià)資源進(jìn)行生產(chǎn)，最后再銷往國外。一項(xiàng)對我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式的研究顯示，我國新能源企業(yè)的商業(yè)模式多屬貧瘠型和非主導(dǎo)型[8]。因此，商業(yè)模式還不夠完善，也是導(dǎo)致我國新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)總體運(yùn)營情況還不盡如人意的一個原因。

四、建議

（一）提高扶持政策的針對性、合理性

應(yīng)根據(jù)某地區(qū)的具體情況，充分評估該地區(qū)適合發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)。扶持政策的具體規(guī)定還應(yīng)考慮各產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，例如，對于投資大、回收期長、短期很難盈利的產(chǎn)業(yè)，免稅期可適當(dāng)延長，以使企業(yè)真正享受到政策的優(yōu)惠。而且，扶持政策應(yīng)更側(cè)重研發(fā)和市場環(huán)節(jié)，這樣才能提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，減少對國外技術(shù)和設(shè)備的依賴，同時有助于企業(yè)開拓市場，增加需求。此外，應(yīng)更加注重政策的執(zhí)行環(huán)節(jié)，例如，應(yīng)盡快將已出臺的政策落實(shí)到位，并加強(qiáng)各有關(guān)部門間的溝通，盡量避免多頭管理而導(dǎo)致的監(jiān)管缺位。還應(yīng)加強(qiáng)對財(cái)政補(bǔ)貼申請的審核，加大對虛假申報(bào)騙取財(cái)政補(bǔ)貼的企業(yè)的打擊力度，以使扶持資金真正發(fā)揮作用。

（二）多措并舉打破需求瓶頸

國家應(yīng)根據(jù)各地資源稟賦、基礎(chǔ)設(shè)施、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等方面的優(yōu)劣勢，對新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行總體規(guī)劃，即使在適合某產(chǎn)業(yè)發(fā)展的地區(qū)，也要加強(qiáng)調(diào)控，避免地方政府或企業(yè)為追逐短期利益而重復(fù)建設(shè)所導(dǎo)致的產(chǎn)能過剩和非良性競爭，從而創(chuàng)造良好的市場環(huán)境，使企業(yè)能夠獲得合理的需求。同時，還應(yīng)注重各戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的同步發(fā)展和配套設(shè)施建設(shè)。此外，新興企業(yè)不應(yīng)受短期利益的驅(qū)使而盲目跟風(fēng)生產(chǎn)，而應(yīng)深入了解市場，生產(chǎn)出符合市場需求的新產(chǎn)品和新服務(wù)，從而增加市場需求。

（三）努力提高戰(zhàn)略性新興企業(yè)的創(chuàng)新能力

政府應(yīng)切實(shí)重視對知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，加大對侵犯知識產(chǎn)權(quán)行為的打擊力度，對監(jiān)管不力進(jìn)行問責(zé)，從而為企業(yè)創(chuàng)新提供優(yōu)質(zhì)的土壤。國家應(yīng)在放松管制的同時加強(qiáng)宏觀布局調(diào)控，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造適度競爭的市場環(huán)境。不僅如此，企業(yè)創(chuàng)新能力的提高還需要政府和企業(yè)從不同層面投入大量科研經(jīng)費(fèi)，加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研合作，健全激勵機(jī)制，以及加強(qiáng)對創(chuàng)新人才的培養(yǎng)。政府、企業(yè)、高校或科研院所都應(yīng)更側(cè)重對研究成果實(shí)效性的考核和獎勵，即不能僅以理論成果作為獎勵或晉升的依據(jù)，而應(yīng)更側(cè)重于以技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新為企業(yè)和國家所帶來的效益作為依據(jù)。

作者：劉芳 單位：天津理工大學(xué)國際工商學(xué)院

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