前言：尋找寫作靈感？中文期刊網(wǎng)用心挑選的企業(yè)并購重組過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險探究，希望能為您的閱讀和創(chuàng)作帶來靈感，歡迎大家閱讀并分享。

摘要:企業(yè)并購重組是企業(yè)在擁有較為優(yōu)良的經(jīng)營狀況，可以保證自身在穩(wěn)定發(fā)展的前提之下，采取融資以及舉債等方式實(shí)現(xiàn)企業(yè)的擴(kuò)張，最終達(dá)到企業(yè)增值的目的。并購重組的方式對于企業(yè)的發(fā)展而言既充滿了機(jī)遇，也使企業(yè)產(chǎn)生了諸多方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險。因此，企業(yè)的并購重組在實(shí)施的過程中需要對各個環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格管控，降低各種類型的財(cái)務(wù)風(fēng)險，保障資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，從而完成并購重組的方案。

關(guān)鍵詞:企業(yè)并購重組；增值；財(cái)務(wù)風(fēng)險；管控

企業(yè)并購重組的方案實(shí)施在我國的發(fā)展起源于20世紀(jì)90年代，是企業(yè)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，增強(qiáng)綜合實(shí)力的一種常規(guī)運(yùn)營方式，不僅有利于企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，提高市場的競爭力，還可以優(yōu)化企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)配置，促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長[1]。然而企業(yè)并購重組是風(fēng)險與機(jī)遇并存的，并非都可以成功，需要企業(yè)時刻保持關(guān)注，考慮企業(yè)的內(nèi)外因素影響，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險對企業(yè)并購重組造成的影響，避免造成經(jīng)濟(jì)損失，從而達(dá)到企業(yè)實(shí)施并購重組的目的。在諸多的企業(yè)并購重組案例之中失敗者絕不是少數(shù)，究其原因在于企業(yè)在開展并購重組方案時財(cái)務(wù)資金的不充足，使企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險的狀況。此外對于并購重組的相關(guān)法律了解較為膚淺，缺乏深刻的認(rèn)識，也容易使企業(yè)并購重組的計(jì)劃毀于一旦。

一、企業(yè)并購重組的內(nèi)容

在如今的社會背景之下，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)自身的擴(kuò)張，促進(jìn)自身經(jīng)濟(jì)的增長，時常會采取并購重組的方案，通過對其他企業(yè)進(jìn)行合并，入股控制等操作滿足自身經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，從而對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極的作用。作為企業(yè)發(fā)展的常態(tài)方式，并購重組對于企業(yè)的發(fā)展猶如一把雙刃劍，靈活妥當(dāng)?shù)氖褂每梢允蛊髽I(yè)的綜合競爭力大幅度上升，而若無法妥善處理并購重組過程中伴隨的財(cái)務(wù)風(fēng)險，則將會導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展陷入困境甚至產(chǎn)生破產(chǎn)的現(xiàn)象[2]。企業(yè)并購重組的概念提出源于當(dāng)今市場的經(jīng)濟(jì)體制，主要的表現(xiàn)方式包括兼并和收購其他企業(yè)兩種。企業(yè)的并購?fù)ㄟ^資金流動的形式獲取其他企業(yè)的控制權(quán)，從而擴(kuò)大企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，達(dá)到企業(yè)資本運(yùn)轉(zhuǎn)的目的，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長。企業(yè)在完成并購的方案之后，隨之而來的便是對企業(yè)的重組，往往會對并購企業(yè)的相關(guān)資源進(jìn)行整合，搭配企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的人員體系，使企業(yè)整體正常運(yùn)轉(zhuǎn)，保持對市場的競爭力。企業(yè)的并購重組關(guān)系到企業(yè)的整體發(fā)展，在處理的過程中稍有不慎就會對企業(yè)產(chǎn)生較大的影響，制約企業(yè)發(fā)展。然而在企業(yè)并購重組的過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險的阻礙極其容易導(dǎo)致并購重組的計(jì)劃的流產(chǎn)，使企業(yè)并購重組失敗，對企業(yè)造成極大的損失。所謂的財(cái)務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在實(shí)施并購重組計(jì)劃的時候用于并購重組的資金匱乏，使企業(yè)的經(jīng)營資金在短期內(nèi)提升較大，資金流動較為困難，導(dǎo)致企業(yè)處于兩難的境地而對企業(yè)造成不利的負(fù)面影響的情況。因此，企業(yè)在進(jìn)行并購重組的過程中，必須打起十二分的警惕，高度注意財(cái)務(wù)風(fēng)險的威脅，深入了解企業(yè)在實(shí)施并購重組過程中有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險的各方面因素，包括對企業(yè)的估值評價，融資，文件協(xié)議，支付形式以及企業(yè)并購整合等方面，降低各方面因素所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險對并購從組計(jì)劃的影響，嚴(yán)格管控并購重組中的財(cái)務(wù)風(fēng)險，使企業(yè)可以順利地完成并購重組的項(xiàng)目，繼而實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身發(fā)展的需求。

二、企業(yè)并購重組過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險分析

（一）企業(yè)的估值評價風(fēng)險。企業(yè)在實(shí)施并購重組之初，通常會采取調(diào)研等方式對并購的企業(yè)進(jìn)行估值評價處理，分析企業(yè)的并購價值，提供合理的價位。然而企業(yè)在并購重組時，唯有通過查閱并購企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表的方式對并購企業(yè)進(jìn)行估值評價，但可能會因?yàn)閷Σ①徠髽I(yè)的信息收集不充分，消息比較落后，而導(dǎo)致提出不合理的并購價值，為企業(yè)造成資金方面的困難，使企業(yè)無法順利地將并購重組方案進(jìn)行下去，最終造成企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險[3]。從我國的諸多企業(yè)并購重組案中便可以得知，并購重組的失敗的主要因素之一便是對并購企業(yè)的估值評價，掌握并購企業(yè)的信息準(zhǔn)確度在一定程度上決定了企業(yè)并購重組的失敗與否，如：并購企業(yè)在財(cái)務(wù)上使用了虛假盈利等手段改善財(cái)務(wù)狀況，方便在并購時提升自身的價值而導(dǎo)致收購企業(yè)獲得失真的財(cái)務(wù)信息，提供不恰當(dāng)?shù)墓乐翟u價，從而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險。除此之外，并購企業(yè)還會通過一些在法律范圍允許之內(nèi)的操作手段誘導(dǎo)收購企業(yè)提供更具利益的估值評價也容易使收購企業(yè)在實(shí)施并購重組時承擔(dān)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險。

（二）融資風(fēng)險。在企業(yè)計(jì)劃實(shí)施并購重組的方案時都會配備富裕的資金流為并購重組的相關(guān)活動運(yùn)作保駕護(hù)航，依靠龐大的資金流作為支撐，資金流對于并購重組的作用不言而喻。因此，在企業(yè)實(shí)施并購重組時為了保證自身的資金時刻保持充足的運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，往往會采取融資的形式獲得相應(yīng)的資金流進(jìn)行操作，滿足并購重組的各類需求。而融資作為引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險的重要因素之一，企業(yè)必須保持高度的警惕，務(wù)必重視融資渠道以及企業(yè)負(fù)債能力方面的風(fēng)險，避免融資風(fēng)險造成資金流的斷裂而產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致并購重組的失敗。企業(yè)并購重組的失敗極大概率是由于融資處理不當(dāng)而引發(fā)的融資風(fēng)險，盡管企業(yè)在進(jìn)行并購重組前進(jìn)行融資操作的目的是為了保障自身的資金流動，但融資操作的不適當(dāng)也容易使企業(yè)的資金發(fā)生比例失衡的狀況，阻礙企業(yè)自身的規(guī)劃運(yùn)營，甚至?xí)绊懫髽I(yè)在社會環(huán)境中的信譽(yù)度，從而產(chǎn)生企業(yè)的負(fù)面影響，不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

（三）文件協(xié)議風(fēng)險。此外，企業(yè)在實(shí)施并購重組方案中還需要關(guān)注相關(guān)法律文件以及合同協(xié)議的問題，降低文件協(xié)議風(fēng)險，畢竟并購重組的方案必須在法律的范圍之內(nèi)進(jìn)行，遵循相應(yīng)的法律法規(guī)，雙方企業(yè)才可以進(jìn)行相關(guān)合同協(xié)議的簽訂工作。而并購的合同協(xié)議如果對于企業(yè)的要求較為苛刻，則會使雙方的工作前功盡棄，并購重組也就意味著失敗，甚至還會使雙方企業(yè)造成法律糾紛，形成官司纏身，對峙公堂的情況，從而消耗無畏的人力物力，不利于維護(hù)企業(yè)的形象。因此，企業(yè)并購重組的失敗也存在著文件協(xié)議的因素，在實(shí)施并購重組的過程中不合理的合同協(xié)議將會使企業(yè)完成并購重組的項(xiàng)目之后面臨高額的稅收等資金問題而導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)困難，對于企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言極其不利，影響企業(yè)的長期規(guī)劃，從而使企業(yè)處于困難的境地，無法滿足企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。因此企業(yè)在進(jìn)行并購重組的方案時必須降低文件協(xié)議而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險，注重文件協(xié)議的內(nèi)容細(xì)節(jié)，嚴(yán)格管控文件協(xié)議的風(fēng)險因素，避免造成不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

（四）支付形式風(fēng)險。對于并購重組的雙方企業(yè)而言，完成的標(biāo)志在于資金交易的成功，而資金是通過什么形式進(jìn)行交易則對于雙方而言也是需要進(jìn)行深思熟慮的問題。資金的交付方式不同會給企業(yè)造成褒貶不一的影響，既存在有利的情況，也容易造成不利的情形。通常情況下，雙方會就資金支付的問題進(jìn)行談判妥協(xié)，爭取符合自身的利益需求。對于收購企業(yè)方而言，大多數(shù)都會采取多樣化的支付形式，其原因在于多樣化的支付形式更符合自身利益的需求，有助于緩解資金的周轉(zhuǎn)問題，在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險。而對于并購企業(yè)方而言，一次性支付資金的形式則更有利于自身獲取收益，使自身的資金可以更加快速有效的回籠。因此，企業(yè)在開展并購重組的項(xiàng)目時，必須爭取有利的支付形式，選擇既符合自身的利益需求，又不會引發(fā)并購企業(yè)不滿的支付形式，降低支付形式的風(fēng)險，考慮自身的負(fù)債能力與資金周轉(zhuǎn)狀況，避免發(fā)生因并購方提出一次性支付資金的形式而產(chǎn)生措手不及的局面，引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險，造成并購重組項(xiàng)目的失敗。

三、降低企業(yè)并購重組風(fēng)險的策略

（一）完善并購重組之前的相關(guān)操作。并購重組的計(jì)劃實(shí)施需要企業(yè)在開始之初進(jìn)行諸多方面的操作，滿足并購重組的活動需求，包括加強(qiáng)對并購企業(yè)的財(cái)務(wù)信息收集，進(jìn)行科學(xué)的估值評價工作以及資金流的儲備工作等，確保并購重組項(xiàng)目的計(jì)劃是在企業(yè)可以承受的范圍之內(nèi)。首先，在財(cái)務(wù)信息收集方面，收購企業(yè)需要對并購企業(yè)的技術(shù)能力，品牌文化等無形的財(cái)務(wù)資產(chǎn)進(jìn)行深入了解，判斷并購企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，再結(jié)合并購企業(yè)自身的財(cái)務(wù)報(bào)表，以及并購企業(yè)的社會信譽(yù)等進(jìn)行了解，對并購企業(yè)做出精確的判斷。其次，在完善并購企業(yè)的財(cái)務(wù)信息收集之后，在企業(yè)中抽調(diào)相關(guān)的專業(yè)人員組建估值評價小組對并購企業(yè)的各個方面給出精準(zhǔn)的價值范圍，從而使企業(yè)可以提供適當(dāng)?shù)牟①弮r格，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險。此外，在資金流的儲備方面，注重自身的負(fù)債能力與財(cái)務(wù)狀況，避免在融資之中發(fā)生對自己不利的局面，從而增加自身的融資風(fēng)險，使資金流始終保持在自身可控的范圍之內(nèi)進(jìn)行操作，而不會影響企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

（二）注重并購重組時的諸多因素。而在進(jìn)行并購重組過程中也需要從多方面考慮企業(yè)并購重組的可行方案，降低并購重組的資金成本，從而降低并購重組引發(fā)的諸多財(cái)務(wù)危機(jī)。并購重組的實(shí)施充滿著許多未知的因素，只依靠并購重組前的準(zhǔn)備工作是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必須時刻關(guān)注并購重組過程的變化，制定相應(yīng)的應(yīng)對措施，建立風(fēng)險評估機(jī)制，從而可以時刻保持并購重組的活動可以順利進(jìn)行。在支付形式方面，企業(yè)可以憑借前期獲取的財(cái)務(wù)信息去判斷并購企業(yè)的底線要求，制定合適的支付形式，如：分期付款等支付形式，使并購企業(yè)也不會產(chǎn)生抵觸的感覺，從而減少企業(yè)的資金流，保障企業(yè)的正常發(fā)展，降低企業(yè)在并購重組時因支付形式而造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險。而在文件協(xié)議方面，選取有經(jīng)驗(yàn)，有閱歷以及有能力的人員組建團(tuán)隊(duì)，關(guān)注文件協(xié)議的條文細(xì)節(jié)，避免因?yàn)槲募f(xié)議而給企業(yè)的正常運(yùn)營造成不必要的麻煩，從而使企業(yè)處于進(jìn)退兩難的境地，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險，阻礙企業(yè)的發(fā)展，從而影響企業(yè)的運(yùn)營。

四、結(jié)語

在我國的經(jīng)濟(jì)水平不斷提升的發(fā)展態(tài)勢之下，企業(yè)的并購重組勢必會成為越來越主流的發(fā)展方式。因此，在企業(yè)實(shí)施并購重組方案時，必須將各方面的工作處理完善，從企業(yè)的內(nèi)外因素出發(fā)考慮并購重組的可形性，降低并購重組中的財(cái)務(wù)風(fēng)險。綜合考慮企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與資金狀況，再搭配相應(yīng)的專業(yè)人士，為并購重組制定相關(guān)的應(yīng)對策略，確保不會因?yàn)楦鞣矫娴呢?cái)務(wù)風(fēng)險而造成企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，使并購重組的計(jì)劃可以順利進(jìn)行，最終達(dá)到企業(yè)的發(fā)展目的。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊娟．企業(yè)并購重組的風(fēng)險分析及控制措施[J]．中國市場，2020(26):92+95．

[2]吳暉．企業(yè)并購重組過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險及其防范[J]．大眾投資指南，2020(17):39-40．

[3]劉洪珍．企業(yè)并購重組中的財(cái)務(wù)風(fēng)險及管理策略研究[J].財(cái)會學(xué)習(xí)，2021(03):50-51.

作者:楊賢界 單位:浙江浙杭律師事務(wù)所