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理財(cái)?shù)倪\(yùn)作方式范文1

商業(yè)銀行資產(chǎn)池理財(cái)產(chǎn)品內(nèi)涵、特點(diǎn)及現(xiàn)狀

銀行資產(chǎn)池理財(cái)產(chǎn)品內(nèi)涵

資產(chǎn)池理財(cái)產(chǎn)品,是指有別于傳統(tǒng)的一對(duì)一理財(cái)產(chǎn)品,以債券、回購(gòu)、信托融資計(jì)劃、存款等多元化投資的集合性資產(chǎn)包作為統(tǒng)一資金運(yùn)用,通過(guò)滾動(dòng)發(fā)售不同期限的理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)性募集資金,以動(dòng)態(tài)管理模式保持理財(cái)資金來(lái)源和理財(cái)資金運(yùn)用平衡,并從中獲取收益的理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式。

銀行資產(chǎn)池理財(cái)產(chǎn)品特點(diǎn)

從目前商業(yè)銀行運(yùn)作實(shí)踐來(lái)看,資產(chǎn)池理財(cái)產(chǎn)品具有“滾動(dòng)發(fā)售、集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià) ”的特點(diǎn)。

滾動(dòng)發(fā)售。滾動(dòng)發(fā)售是指連續(xù)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品和到期續(xù)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品,保障募集理財(cái)資金的連貫性和穩(wěn)定性。

集合運(yùn)作。集合運(yùn)作是指將基于同一資產(chǎn)池發(fā)售的各款理財(cái)產(chǎn)品所募集資金歸集管理,統(tǒng)一運(yùn)用于符合該類(lèi)資產(chǎn)池投資范圍的各類(lèi)標(biāo)的資產(chǎn)構(gòu)成的集合性資產(chǎn)包,該資產(chǎn)包的運(yùn)作收益作為確定各款理財(cái)產(chǎn)品收益的統(tǒng)一來(lái)源。原則上同一資產(chǎn)池發(fā)售的不同理財(cái)產(chǎn)品不單獨(dú)對(duì)應(yīng)各自資金投向。通過(guò)集合運(yùn)作方式,可以使資產(chǎn)池理財(cái)產(chǎn)品在固定收益資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)、權(quán)益資產(chǎn)甚至衍生產(chǎn)品等大類(lèi)資產(chǎn)之間進(jìn)行充分有效的資產(chǎn)擺布,規(guī)避某一投向某類(lèi)資產(chǎn)所產(chǎn)生的過(guò)度波動(dòng),通過(guò)分散化投資有效降低資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

期限錯(cuò)配。期限錯(cuò)配是指資產(chǎn)池理財(cái)產(chǎn)品資金來(lái)源方(即發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品)的期限,與資金運(yùn)用方(即集合性資產(chǎn)包)的期限不完全相同,資金來(lái)源方期限短于或長(zhǎng)于資金運(yùn)用方。由此,可以形成較大的規(guī)模優(yōu)勢(shì),并通過(guò)靈活的流動(dòng)性管理沉淀較大比例的資金進(jìn)行期限錯(cuò)配,利用向上的收益率曲線,有效提高投資者收益。

分離定價(jià)。分離定價(jià)是指同一資產(chǎn)池發(fā)售的各款理財(cái)產(chǎn)品收益水平,一般不與該款理財(cái)產(chǎn)品存繼期內(nèi)集合性資產(chǎn)包的實(shí)際收益直接掛鉤,而是根據(jù)集合性資產(chǎn)包預(yù)期的到期收益率分離定價(jià)。這擺脫了傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品根據(jù)資金運(yùn)用實(shí)際收益決定資金來(lái)源即理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格的模式,可以發(fā)揮銀行的資產(chǎn)擺布能力,提高產(chǎn)品的定價(jià)效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

資產(chǎn)池理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)狀

國(guó)外銀行資產(chǎn)池理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展概況

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在國(guó)外稱(chēng)為“財(cái)富管理業(yè)務(wù)”(Wealth Management),一般是指商業(yè)銀行針對(duì)中高凈值個(gè)人客戶(hù)所提供的各類(lèi)金融服務(wù)的統(tǒng)稱(chēng)。財(cái)富管理業(yè)務(wù)范圍廣泛,包括證券經(jīng)紀(jì)、信用卡、個(gè)人貸款、保險(xiǎn)產(chǎn)品、資產(chǎn)管理、財(cái)富配置及投資咨詢(xún)、私人銀行增值服務(wù)等等,管理的范圍包括客戶(hù)的資產(chǎn)和負(fù)債,而非單純的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

國(guó)外商業(yè)銀行從事財(cái)富管理業(yè)務(wù)已經(jīng)有300余年的歷史,在20世紀(jì)90年代后期開(kāi)始快速發(fā)展,幾乎所有的銀行都開(kāi)始將其作為銀行業(yè)務(wù)運(yùn)行和服務(wù)的一種基本方式。財(cái)富管理在歐美大型銀行的業(yè)務(wù)分類(lèi)中一直占據(jù)重要地位,匯豐銀行2007年末財(cái)富管理業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)占比超過(guò)30%,而花旗銀行2007年全球財(cái)富管理業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)占比則高達(dá)54.6%。

仔細(xì)分析國(guó)外銀行主流資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的模式可以發(fā)現(xiàn),其本質(zhì)上是采取了我們稱(chēng)之為資產(chǎn)池的運(yùn)作方式,并在自營(yíng)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)之間建立了極其嚴(yán)格的防火墻制度,保證了利益分配的公允性。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面,一般情況下設(shè)定了較為嚴(yán)格的杠桿比例,當(dāng)然,市場(chǎng)情緒較為狂熱的情況下,杠桿比例屢被突破的情況也是存在的,也正是如此導(dǎo)致了金融危機(jī)期間的連鎖反應(yīng)。

國(guó)內(nèi)銀行資產(chǎn)池理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展概況

相較國(guó)外而言,國(guó)內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展明顯滯后,尤其是資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品更是2007年以來(lái)才逐漸興起的一種業(yè)務(wù)模式,在此之前,國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)以簡(jiǎn)單的一對(duì)一運(yùn)作模式為主,也就是募集一期特定期限資金后,匹配于相關(guān)債券或其他資產(chǎn),本質(zhì)上是為投資者提供一種投資通道服務(wù),相對(duì)缺乏主動(dòng)的資產(chǎn)管理。目前,資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的主流模式,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),在2009年市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)售的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品中,有約42%采取了具有組合管理、集合運(yùn)作特點(diǎn)的資產(chǎn)池運(yùn)作模式,主要投資標(biāo)的包括信托貸款、債券、回購(gòu)等固定收益類(lèi)產(chǎn)品。與國(guó)外銀行理財(cái)產(chǎn)品不同的是,國(guó)內(nèi)銀行資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品一定程度上成為了信貸投放的另一渠道,并且在實(shí)質(zhì)上突破了現(xiàn)有存貸款利率的管制區(qū)間。盡管?chē)?guó)內(nèi)商業(yè)銀行以資產(chǎn)池模式為主導(dǎo)的理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)在近兩年取得了明顯進(jìn)展,但在監(jiān)管政策、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資運(yùn)作等方面依然存在著較大的缺陷,亟需進(jìn)一步規(guī)范。

銀行資產(chǎn)池理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生背景及意義

資產(chǎn)池理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生的背景

利率市場(chǎng)化。在利率市場(chǎng)化的大背景下,資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品成為突破貸款利率管制下限和存款利率管制上限的現(xiàn)實(shí)途徑,也是鞏固商業(yè)銀行存款市場(chǎng)份額和培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的客觀需要,實(shí)質(zhì)上是銀行貸款資產(chǎn)的證券化和儲(chǔ)戶(hù)存款的投資化。

金融脫媒化。隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)建設(shè)的日益完善,以及金融全球化的影響,金融脫媒日益加速,直接融資比重日益上升,給商業(yè)銀行傳統(tǒng)的以存貸款為主導(dǎo)的經(jīng)營(yíng)模式提出新的挑戰(zhàn)。

低利率環(huán)境。目前債券市場(chǎng)利率水平明顯低于同期限存款利率,給銀行傳統(tǒng)的債券型理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)較大運(yùn)作難度,通過(guò)組合化方式投資于債券、信托貸款等資產(chǎn),可以有效提升銀行理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作收益空間。

對(duì)商業(yè)銀行的重要意義

豐富商業(yè)銀行產(chǎn)品線,提升中間業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)度。資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品可以有效地豐富商業(yè)銀行為投資者提供的產(chǎn)品線,以創(chuàng)新帶動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展,在增加商業(yè)銀行穩(wěn)定資金來(lái)源的同時(shí),可以顯著提升中間業(yè)務(wù)收入對(duì)于商業(yè)銀行的貢獻(xiàn)度,擺脫以往過(guò)度依賴(lài)存貸款利息差的業(yè)務(wù)模式,增強(qiáng)其應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的能力。

促進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新能力,提高產(chǎn)品定價(jià)水平。現(xiàn)代商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)在于產(chǎn)品創(chuàng)新能力和定價(jià)水平,資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的推出可以整合商業(yè)銀行內(nèi)部原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),產(chǎn)生聚合效應(yīng),將其原本的信貸優(yōu)勢(shì)和債券市場(chǎng)運(yùn)作優(yōu)勢(shì)有機(jī)結(jié)合,在促進(jìn)商業(yè)銀行產(chǎn)品創(chuàng)新能力的同時(shí),提高其金融產(chǎn)品定價(jià)水平,為將來(lái)利率市場(chǎng)化環(huán)境下的競(jìng)爭(zhēng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

有利商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)型。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在長(zhǎng)期處于管制利率經(jīng)營(yíng)環(huán)境下,已經(jīng)習(xí)慣于坐收利差的經(jīng)營(yíng)模式,而這種模式已難適應(yīng)金融全球化和金融脫媒化背景下商業(yè)銀行提升競(jìng)爭(zhēng)能力和參與全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要。資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的推出將有效促進(jìn)商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式和風(fēng)險(xiǎn)管理模式的轉(zhuǎn)型,改進(jìn)商業(yè)銀行內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制,使商業(yè)銀行加速融入現(xiàn)代金融競(jìng)爭(zhēng)格局。

商業(yè)銀行資產(chǎn)池理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作模式分析

從上述分析可以看出,商業(yè)銀行資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品在滿(mǎn)足銀行自身競(jìng)爭(zhēng)需要和投資者投資需求的同時(shí),實(shí)質(zhì)上是利率市場(chǎng)化背景下存款投資化趨勢(shì)和貸款證券化趨勢(shì)的集中體現(xiàn)。

存款投資化

投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)商業(yè)銀行資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品,可以有效擺布自身資金頭寸,根據(jù)自身需要形成合理的頭寸期限結(jié)構(gòu)和收益結(jié)構(gòu),打破存款類(lèi)產(chǎn)品的利率上限,并且形成更為靈活的結(jié)構(gòu)安排。在這種運(yùn)作模式下,理財(cái)產(chǎn)品在取代商業(yè)銀行存款類(lèi)產(chǎn)品的同時(shí),成為了普通居民重要的投資品種之一。從實(shí)際情況來(lái)看也是如此,理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為了繼基金、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)之后,國(guó)內(nèi)居民主要的投資品種之一,并且,相比前幾種投資渠道而言,資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品能夠?yàn)橥顿Y者提供更為穩(wěn)定地收益來(lái)源和更為豐富的投資渠道,使個(gè)人投資者也能夠介入貸款類(lèi)產(chǎn)品之中。

貸款證券化

通過(guò)將信托貸款置入資產(chǎn)池,并以之為基礎(chǔ)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品,資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品這種運(yùn)作模式極其類(lèi)似于國(guó)內(nèi)方興未艾的貸款證券化,信托貸款相當(dāng)于貸款證券化中的支持性貸款,各期理財(cái)產(chǎn)品相當(dāng)于貸款證券化中的過(guò)手證券(Pass-through Security),但相較貸款證券化而言,資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品具有更大的靈活性和更為廣泛的投資主體,也具有更為嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管控手段,必將成為市場(chǎng)主流。

通過(guò)達(dá)到存款投資化和貸款證券化的效果,資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化方面邁出了重要的嘗試性步伐,尤其是在存貸款管制利率體系長(zhǎng)期存在且久未撼動(dòng)的情況下,此舉更加具有開(kāi)創(chuàng)性意義,可以說(shuō)是為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行開(kāi)辟了一塊利率市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的試驗(yàn)場(chǎng)。從監(jiān)管當(dāng)局角度來(lái)看,一定程度上這也應(yīng)是其所樂(lè)見(jiàn)的,畢竟商業(yè)銀行不可能永遠(yuǎn)生存于監(jiān)管當(dāng)局所劃定的圈子內(nèi),遲早要直面真正的金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),而商業(yè)銀行定價(jià)能力的培育是參與金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必要前提。當(dāng)然,從博弈論的角度看,監(jiān)管當(dāng)局與商業(yè)銀行關(guān)于資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展也存在持續(xù)性博弈,一方面監(jiān)管當(dāng)局要綜合考慮資產(chǎn)池理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)于商業(yè)銀行效益提升、定價(jià)能力提高以及國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化探索的正面效應(yīng),同時(shí)還要考慮在目前缺乏體系化監(jiān)管政策的情況下,這類(lèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展處于可控范圍之內(nèi);另一方面商業(yè)銀行則通過(guò)資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)不斷試探監(jiān)管當(dāng)局對(duì)于這類(lèi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管底線,在不斷試探的過(guò)程中達(dá)到業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制的有機(jī)統(tǒng)一。

我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)池理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展方向建議

總體來(lái)看,國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行資產(chǎn)池理財(cái)業(yè)務(wù)尚處于起步階段,對(duì)比國(guó)外銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展歷程以及國(guó)內(nèi)基金行業(yè)發(fā)展歷程,具有委托理財(cái)特點(diǎn)的資產(chǎn)池理財(cái)業(yè)務(wù),應(yīng)在借鑒吸收國(guó)內(nèi)外相關(guān)行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,走出一條不同的道路,并堅(jiān)持先規(guī)范后發(fā)展的思路,在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下穩(wěn)健發(fā)展。

組織架構(gòu)方面

獨(dú)立于自營(yíng)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理部門(mén),專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)資產(chǎn)池理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展,在資產(chǎn)管理部門(mén)內(nèi)部建立完善的前、中、后臺(tái)制衡約束機(jī)制,同時(shí)根據(jù)專(zhuān)業(yè)化分工的原則設(shè)立專(zhuān)門(mén)的產(chǎn)品經(jīng)理、投資經(jīng)理、風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理。產(chǎn)品經(jīng)理主要負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計(jì),投資經(jīng)理負(fù)責(zé)產(chǎn)品的投資運(yùn)作管理,風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理負(fù)責(zé)產(chǎn)品運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,以確保資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展,并為將來(lái)成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司打下基礎(chǔ)。

在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)之間建立嚴(yán)密的防火墻制度,避免自營(yíng)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)之間的利益輸送,以及由此產(chǎn)生的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的沖擊,保證業(yè)務(wù)合規(guī)運(yùn)營(yíng)。

運(yùn)作模式方面

資產(chǎn)池的設(shè)立應(yīng)遵循“分散運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)隔離”的原則,即同類(lèi)型理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)一個(gè)資產(chǎn)包,而不同類(lèi)型理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)對(duì)應(yīng)多個(gè)資產(chǎn)包,避免不同產(chǎn)品交織在一起出現(xiàn)收益分配不公允的情況,以保證理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作的規(guī)范性。

在資產(chǎn)管理部門(mén)內(nèi)部,前、中、臺(tái)相關(guān)人員共同成立投資委員會(huì),具體負(fù)責(zé)理財(cái)資金投資總體策略的擬訂以及運(yùn)作效果評(píng)價(jià),前臺(tái)投資經(jīng)理在總體策略框架下具體負(fù)責(zé)安排產(chǎn)品投資運(yùn)作,避免策略風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)管理方面

構(gòu)建資產(chǎn)池類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、評(píng)估、緩釋的全流程風(fēng)險(xiǎn)管理體系,引入經(jīng)濟(jì)資本、情景分析、壓力測(cè)試等風(fēng)險(xiǎn)分析方法,全面詳盡地反映資產(chǎn)池理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作所面臨的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn),并綜合運(yùn)用限額管理、授權(quán)管理、授信管理三大手段密切監(jiān)控產(chǎn)品運(yùn)作過(guò)程中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于政策風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)密切關(guān)注監(jiān)管層面政策變動(dòng),同時(shí)在相關(guān)政策明確之前采取相對(duì)規(guī)范的運(yùn)作方式。對(duì)于聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)在做好產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估和投資者適合度評(píng)估的基礎(chǔ)上,做到產(chǎn)品運(yùn)作信息的公開(kāi)透明。對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)通過(guò)成型的流程設(shè)計(jì)和固定的系統(tǒng)控制加以管理。

產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)方面

理財(cái)?shù)倪\(yùn)作方式范文2

提起信托理財(cái)產(chǎn)品，近期有這樣兩則新聞困擾著投資者，一方面是部分銀行信托產(chǎn)品提前終止公告不斷，另一方面則是銀行發(fā)行此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，瞬間售罄。為什么這樣矛盾的兩種現(xiàn)象會(huì)同時(shí)出現(xiàn)，關(guān)于信托理財(cái)，還有哪些投資機(jī)會(huì)值得人們期待呢？

矛盾產(chǎn)生于銀行與市場(chǎng)的博弈

高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的信托理財(cái)產(chǎn)品一直受到市場(chǎng)的青睞，也一直是銀行理財(cái)產(chǎn)品中的重要角色，但是自從2008年下半年開(kāi)始，這種情況出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變，銀行不僅減少了該類(lèi)產(chǎn)品的推出，同時(shí)也降低了產(chǎn)品的預(yù)期收益率，那么為什么仍然受到投資者的熱捧呢？這是因?yàn)榕c其他銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，信托產(chǎn)品高收益低風(fēng)險(xiǎn)的特征并沒(méi)有徹底改變。建設(shè)銀行近期推出的利得盈信托貸款型2009年第1期投資周期為6個(gè)月，預(yù)期年化收益率為3.18%，而6個(gè)月的銀行定期存款利率僅為1.98%。由于信托類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品中有相當(dāng)數(shù)量產(chǎn)品的借款人是壟斷性的行業(yè)或大型集團(tuán)企業(yè)，它們的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，盈利能力較強(qiáng)，信用等級(jí)較高，因而產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)較低，在經(jīng)濟(jì)不景氣、市場(chǎng)動(dòng)蕩的今天，尤其符合投資者保守投資的需求。

有需求，還必須有供給，這樣才能達(dá)成交易。投資者青睞信托理財(cái)產(chǎn)品，銀行又是什么態(tài)度呢？與投資者高漲的熱情相反，銀行對(duì)信托產(chǎn)品的態(tài)度似乎較為冷淡，在記者向銀行咨詢(xún)信托產(chǎn)品提前終止問(wèn)題時(shí)，個(gè)別銀行表示，這類(lèi)產(chǎn)品不是當(dāng)前銷(xiāo)售重點(diǎn)，沒(méi)什么好談的。

其實(shí)，信托理財(cái)產(chǎn)品提前終止的熱潮在2008年底已經(jīng)開(kāi)始，近兩個(gè)月仍在持續(xù)。究其原因，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員袁增霆對(duì)《小康•財(cái)智》記者說(shuō)：“產(chǎn)品提前終止是出于銀行自身產(chǎn)品管理，當(dāng)它認(rèn)為這些產(chǎn)品不能更好地提供價(jià)值創(chuàng)造時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)提前終止，這與市場(chǎng)大環(huán)境有很大關(guān)系，比如說(shuō)降息。”2008年下半年的多次降息，以及央行放松對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的硬約束，使得在當(dāng)時(shí)通過(guò)銀行信托理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行融資的企業(yè)負(fù)擔(dān)了比現(xiàn)今實(shí)際利率高很多的利息負(fù)擔(dān)，為了節(jié)約成本，企業(yè)一般選擇提前還貸，再借新貸，也因此銀行只能提前終止相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品。

另外，降息和放松銀行信貸規(guī)模的措施，使得銀行將注意力更多地集中在直接發(fā)放貸款，而非通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品曲線發(fā)放貸款，這是因?yàn)榇尜J利差要比理財(cái)產(chǎn)品收益率與貸款利率的差值更大，銀行發(fā)行信托理財(cái)產(chǎn)品的動(dòng)機(jī)大大減弱。對(duì)此，華夏銀行發(fā)展研究部總經(jīng)理王玉珍這樣告訴《小康•財(cái)智》記者：“銀行是否發(fā)行信托理財(cái)產(chǎn)品主要是看具體項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)，央行放松信貸規(guī)模要求，一定程度上減少了銀行對(duì)信托理財(cái)產(chǎn)品的依賴(lài)。銀行在設(shè)計(jì)推出某種理財(cái)產(chǎn)品時(shí)主要考慮兩種因素，一是銀行整體發(fā)展規(guī)劃，二是市場(chǎng)對(duì)該類(lèi)產(chǎn)品的需求情況，如果兩者不對(duì)稱(chēng)的話，僅是市場(chǎng)需求并不足以讓銀行推出此類(lèi)產(chǎn)品。這是一個(gè)雙向的需求互動(dòng)，但總的來(lái)看，銀行的主動(dòng)性更強(qiáng)一些，選擇余地更大一些。”

兩類(lèi)產(chǎn)品或成市場(chǎng)熱點(diǎn)

其實(shí)，按照產(chǎn)品運(yùn)作方式的不同，信托理財(cái)產(chǎn)品可以分為兩大類(lèi)：一是銀信合作類(lèi)產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品已在銀行理財(cái)產(chǎn)品中占據(jù)了半壁江山，它的運(yùn)作方式一般是先由委托人與商業(yè)銀行以銀行理財(cái)產(chǎn)品為載體建立第一層信托關(guān)系，然后再以商業(yè)銀行為單一機(jī)構(gòu)委托人與信托公司以單一資金信托產(chǎn)品為載體建立第二層信托關(guān)系。二是由信托公司接受兩個(gè)或兩個(gè)以上委托人委托，依據(jù)委托人確定的管理方式或由信托公司代為確定的管理方式管理和運(yùn)用信托資金的集合類(lèi)信托。

不同運(yùn)作方式造成兩類(lèi)信托產(chǎn)品在設(shè)計(jì)和發(fā)行上的一些差異，首先，一般后者的投資門(mén)檻更高，前者投資起始金額一般為5萬(wàn)元，而后者動(dòng)輒上百萬(wàn)；其次，后者的投資期限比前者長(zhǎng)很多，目前，銀行發(fā)行的信托產(chǎn)品多為1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月的短期限產(chǎn)品，而后者的投資期限一般在一年以上；最后，由于信托類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓平臺(tái)并不發(fā)達(dá)，投資者沒(méi)有提前贖回的權(quán)利，產(chǎn)品的流動(dòng)性較差，所以為了彌補(bǔ)投資者這部分損失，一般后者的收益要高于前者。

目前，人們感覺(jué)到的信托理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行收縮，主要指的是銀行的發(fā)行情況，據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員趙楊在接受《小康•財(cái)智》記者采訪時(shí)提供的數(shù)據(jù)顯示，2月份由信托公司直接發(fā)行出售的信托理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行情況穩(wěn)健，無(wú)明顯減少。2月新發(fā)行產(chǎn)品共36款，其中包括證券投資類(lèi)13款，基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)4款，房地產(chǎn)類(lèi)7款。

雖然受?chē)?guó)家宏觀政策調(diào)整的影響，信托理財(cái)產(chǎn)品不太可能出現(xiàn)像去年那樣的發(fā)行熱潮，但是銀行和信托公司都在積極尋找新的投資熱點(diǎn)。專(zhuān)家建議可以重點(diǎn)關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)信托理財(cái)產(chǎn)品，這主要受益于政府刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的4萬(wàn)億投資，并且政府的參與使得該類(lèi)產(chǎn)品的安全性提高。另外，產(chǎn)品創(chuàng)新可能成為熱點(diǎn)，王玉珍和袁增霆都很認(rèn)同這一點(diǎn)。今年國(guó)家將推進(jìn)房地產(chǎn)信托、私募股權(quán)投資和資產(chǎn)證券化等工作，這些領(lǐng)域都大有文章可做。雖然中資銀行開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的能力參差不齊，但是目前已有個(gè)別銀行嶄露頭角，如工商銀行發(fā)行的紅酒期權(quán)信托產(chǎn)品，建設(shè)銀行發(fā)行的普洱茶財(cái)產(chǎn)受益權(quán)信托產(chǎn)品，都受到了市場(chǎng)的一致好評(píng)。

警惕四種風(fēng)險(xiǎn)

與其他理財(cái)產(chǎn)品相比，信托理財(cái)產(chǎn)品的安全度已經(jīng)很高，并且目前尚未出現(xiàn)因投資項(xiàng)目失敗，導(dǎo)致投資者大幅虧損的案例，但是個(gè)人信托理財(cái)仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)，需要提高警惕。

一、信用風(fēng)險(xiǎn)，主要指信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生惡化，不能按信托合同的約定支付信托受益和償還信托資金，其原因有兩點(diǎn)：一是對(duì)融資者、承租人、被擔(dān)保人的資信情況，項(xiàng)目的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)情況缺乏必要的調(diào)查研究；二是對(duì)擔(dān)保、抵押、反擔(dān)保的各項(xiàng)要件審查不細(xì)，核保不嚴(yán)，抵押物不實(shí)，缺少法律保護(hù)措施。

二、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一方面是指由于缺乏穩(wěn)定的負(fù)債支撐，信托機(jī)構(gòu)不能比較方便地以合理的利率介入資金以應(yīng)付資金周轉(zhuǎn)不靈，從而發(fā)生的支付困難；另一方面是指一些信托投資公司用信托資金投資房地產(chǎn)、股票、基金，由于大量資金被套牢而產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)，主要是指由于投資項(xiàng)目和合作對(duì)象選擇不當(dāng)使投資的實(shí)際收益低于投資成本，或沒(méi)達(dá)到預(yù)期收益以及由于資金運(yùn)用不當(dāng)而形成的風(fēng)險(xiǎn)。

四、政策風(fēng)險(xiǎn)，由于理財(cái)產(chǎn)品都是針對(duì)當(dāng)前的相關(guān)法規(guī)和政策設(shè)計(jì)的，如果國(guó)家宏觀政策以及市場(chǎng)相關(guān)法規(guī)政策發(fā)生變化，可能影響產(chǎn)品的受理、投資、償還等環(huán)節(jié)正常進(jìn)行，甚至導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品收益降低甚至本金損失。目前，正處于經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩期，也正是國(guó)家密集出臺(tái)各種政策法規(guī)的時(shí)候，政策的不確定性加大了信托理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)行的不穩(wěn)定性。

投資秘訣

雖然近幾年信托業(yè)在中國(guó)發(fā)展迅猛，信托理財(cái)產(chǎn)品不斷更新，但是由于它的投資高門(mén)檻、宣傳力度小以及銷(xiāo)售期限短等特點(diǎn)，普通投資者想將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向信托產(chǎn)品，則需要密切關(guān)注信托公司和銀行的新聞動(dòng)態(tài)，及早準(zhǔn)備，以免勿失良機(jī)。

目前，信托理財(cái)產(chǎn)品的種類(lèi)多樣，人們?cè)谫?gòu)買(mǎi)時(shí)應(yīng)該注意哪些問(wèn)題呢？專(zhuān)家建議，今年投資理財(cái)?shù)闹餍墒欠€(wěn)健保守，控制風(fēng)險(xiǎn)，信托理財(cái)也不例外。從投資項(xiàng)目看，一般基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)較為穩(wěn)健，投資工商企業(yè)的信貸類(lèi)相對(duì)穩(wěn)健，證券投資類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)最大，但是西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員趙楊提醒投資者，投資風(fēng)險(xiǎn)必須具體產(chǎn)品具體分析，不能一概而論。因此，在選擇投資信托理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，人們應(yīng)該詳細(xì)考察，慎重選擇。

首先，考察發(fā)行方，投資者在購(gòu)買(mǎi)信托理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，一定要選擇資金實(shí)力強(qiáng)、誠(chéng)信度高、資產(chǎn)狀況良好、人員素質(zhì)高和歷史業(yè)績(jī)好的銀行和信托公司；

其次，考察信托產(chǎn)品本身的盈利前景。目前市場(chǎng)上推出的信托產(chǎn)品一般事先確定信托資金的具體投向。選擇信托時(shí)就要看投資項(xiàng)目的好壞，如項(xiàng)目所處的行業(yè)、項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中現(xiàn)金流是否穩(wěn)定可靠、項(xiàng)目投產(chǎn)后是否有廣闊的市場(chǎng)前景和銷(xiāo)路。這些都隱含著項(xiàng)目的成功率，關(guān)系著投資的本金及收益是否能夠到期按時(shí)償還。

理財(cái)?shù)倪\(yùn)作方式范文3

【關(guān)鍵詞】 村鎮(zhèn)銀行； 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)； 發(fā)展策略

村鎮(zhèn)銀行作為新型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的主要試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，擁有機(jī)制靈活、依托現(xiàn)有銀行金融機(jī)構(gòu)等優(yōu)勢(shì)，自2007年以來(lái)取得了快速的發(fā)展，對(duì)我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)供給不足、競(jìng)爭(zhēng)不充分的局面起到了很大的改善作用。作為服務(wù)“三農(nóng)”的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，村鎮(zhèn)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展應(yīng)該建立在為農(nóng)民服務(wù)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)之上，以“三農(nóng)”發(fā)展為前提，充分利用地緣優(yōu)勢(shì)、人緣優(yōu)勢(shì)，通過(guò)發(fā)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式的經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張，達(dá)到降低成本、分散風(fēng)險(xiǎn)、提高盈利水平的目的。

一、打造村鎮(zhèn)銀行適宜的個(gè)性化理財(cái)產(chǎn)品

村鎮(zhèn)銀行理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)，必須與自身的發(fā)展戰(zhàn)略和定位相適應(yīng)，還應(yīng)根據(jù)自身的資源優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)確定發(fā)展重點(diǎn)及特色。

從規(guī)模上看，村鎮(zhèn)銀行是真正意義上的“小銀行”。在經(jīng)營(yíng)范圍方面，村鎮(zhèn)銀行的功能相當(dāng)齊全。根據(jù)規(guī)定，村鎮(zhèn)銀行可以吸收公眾存款，發(fā)放貸款，辦理國(guó)內(nèi)結(jié)算，辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)，從事同業(yè)拆借、銀行卡業(yè)務(wù)，發(fā)行、兌付、承銷(xiāo)政府債券，收付款項(xiàng)目及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等。村鎮(zhèn)銀行雖小，卻是獨(dú)立的法人，區(qū)別于商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)，村鎮(zhèn)銀行信貸措施靈活、決策快。

個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)是一個(gè)差異性較大的市場(chǎng)，不同的個(gè)人和家庭在不同的生命周期階段，所面臨的問(wèn)題不同，對(duì)個(gè)人理財(cái)也有不同的需求。基于村鎮(zhèn)銀行規(guī)模小、成立時(shí)間短、剛剛涉足理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，在理財(cái)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)上，應(yīng)從客戶(hù)需求出發(fā)，選擇合適的細(xì)分變量，如：風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、年齡、教育、財(cái)富、個(gè)性等。對(duì)客戶(hù)進(jìn)行較為細(xì)致的市場(chǎng)細(xì)分，為客戶(hù)量身定制多種可選理財(cái)方案，重點(diǎn)打造村鎮(zhèn)銀行適宜的個(gè)性化理財(cái)產(chǎn)品。由于村鎮(zhèn)銀行面臨的客戶(hù)層次有較大差別，因此在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上，應(yīng)當(dāng)從結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單、管理運(yùn)作難度小的產(chǎn)品入手，取得經(jīng)驗(yàn)后再穩(wěn)步向其他理財(cái)產(chǎn)品領(lǐng)域推進(jìn)。

村鎮(zhèn)銀行的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)處于發(fā)展初期，應(yīng)將結(jié)構(gòu)性存款類(lèi)、貨幣基金類(lèi)、新股申購(gòu)類(lèi)、證券投資基金類(lèi)、貸款和短期融資類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品作為其開(kāi)發(fā)的重點(diǎn)。特別是新股申購(gòu)類(lèi)和證券投資基金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，能滿(mǎn)足多年來(lái)村鎮(zhèn)居民投資股票和證券投資基金的需求。結(jié)構(gòu)性存款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的資金運(yùn)作方式是定期存款或者購(gòu)買(mǎi)大額定期存單，利用集合多個(gè)客戶(hù)資金的規(guī)模優(yōu)勢(shì)進(jìn)行大額定期存款投資，以獲得零散客戶(hù)所難以獲得的較高的存款利息率。其特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)小，但收益率相對(duì)低，適合低風(fēng)險(xiǎn)承受客戶(hù)。貨幣基金投資類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的投資對(duì)象是貨幣市場(chǎng)基金，而貨幣市場(chǎng)基金的投資對(duì)象是銀行定期存款、大額存單、債券、短期債券回購(gòu)、中央銀行票據(jù)以及優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券等，特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性高，適合流動(dòng)性要求高、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的客戶(hù)。新股申購(gòu)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品是銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集的資金用于新股申購(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品。相對(duì)于個(gè)人投資者單獨(dú)進(jìn)行申購(gòu)來(lái)說(shuō)，新股申購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品憑借集合大量投資者的資金形成規(guī)模效應(yīng)，可以有效提高新股申購(gòu)的中簽率，從而取得良好的預(yù)期收益。這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品基本上是由銀行同信托公司以及證券公司合作運(yùn)作的，銀行負(fù)責(zé)資金的募集和監(jiān)管，信托公司作為受托人，券商或信托公司主管投資運(yùn)作，通過(guò)申購(gòu)IPO公司的股票獲取上市后的差價(jià)收益，并在扣除管理費(fèi)用后分配給投資者。這類(lèi)產(chǎn)品的期限設(shè)計(jì)非常靈活，可以是專(zhuān)門(mén)用于一只新股申購(gòu)的短期產(chǎn)品，也可以是反復(fù)申購(gòu)的期限較長(zhǎng)的產(chǎn)品，并且還可以設(shè)計(jì)成開(kāi)放型，在新股申購(gòu)時(shí)直接從客戶(hù)的存款賬戶(hù)中劃出資金，申購(gòu)?fù)戤咇R上將資金劃轉(zhuǎn)到客戶(hù)的存款賬戶(hù)。投資于基金的銀行理財(cái)產(chǎn)品屬于非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)和收益特性主要視投資對(duì)象的具體種類(lèi)以及資產(chǎn)配置比例來(lái)確定。例如，偏股型基金的風(fēng)險(xiǎn)較大，收益率相對(duì)較高；而偏債券類(lèi)基金的風(fēng)險(xiǎn)就較小，收益率也相對(duì)低。貸款和短期融資類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，由于有充分的擔(dān)保物或者可靠的擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)和收益在各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品中處于中等位置，它與保本固定收益類(lèi)產(chǎn)品在擁有相同風(fēng)險(xiǎn)的情況下，能達(dá)到較高的預(yù)期收益率，是穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好中等程度的客戶(hù)，投資收益率高。

二、樹(shù)立“以客戶(hù)為中心”的營(yíng)銷(xiāo)策略

個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展必須以客戶(hù)為中心，奉行營(yíng)銷(xiāo)推廣和服務(wù)吸引“并舉”的戰(zhàn)略。大力開(kāi)展以關(guān)系營(yíng)銷(xiāo)為主的金融營(yíng)銷(xiāo)和以?xún)?yōu)質(zhì)高效服務(wù)為主的服務(wù)支持與吸引活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)銀行與客戶(hù)在價(jià)值利益上的“雙贏”。

樹(shù)立“以客戶(hù)為中心”的營(yíng)銷(xiāo)策略，就要真正意識(shí)到客戶(hù)需求的重要性，改變以產(chǎn)品為中心的營(yíng)銷(xiāo)模式，從“我能為客戶(hù)提供什么產(chǎn)品”，向“客戶(hù)需要什么產(chǎn)品”的營(yíng)銷(xiāo)理念轉(zhuǎn)變，努力做到針對(duì)顧客不同的特點(diǎn)提供不同的服務(wù)。對(duì)老年客戶(hù)和低端客戶(hù)，主要通過(guò)前臺(tái)服務(wù)宣傳和介紹，引導(dǎo)他們選擇適合自己的理財(cái)方式和理財(cái)產(chǎn)品；對(duì)年輕人及中端客戶(hù)，其受教育程度一般較高，應(yīng)充分利用現(xiàn)代信息技術(shù)，加大對(duì)自助業(yè)務(wù)、電話銀行以及電子渠道的整合力度，為其提供方便快捷的服務(wù)體系；對(duì)高端客戶(hù)應(yīng)由專(zhuān)業(yè)的理財(cái)師為其提供服務(wù)。根據(jù)客戶(hù)資產(chǎn)的規(guī)模、預(yù)期收益目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)承受能力等相關(guān)信息，為客戶(hù)量身定制多種可選理財(cái)方案，并通過(guò)后續(xù)服務(wù)加強(qiáng)與客戶(hù)間的聯(lián)系。

理財(cái)?shù)倪\(yùn)作方式范文4

關(guān)鍵詞：表外理財(cái)業(yè)務(wù) 現(xiàn)狀 分析

近年來(lái)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為居民替代存款所選擇的家庭金融投資的主流產(chǎn)品。居民不再依賴(lài)存款獲取利息這一傳統(tǒng)增值保值的方式而是選擇購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品來(lái)達(dá)到資產(chǎn)保值增值的目的。理財(cái)產(chǎn)品的高收益也意味著高風(fēng)險(xiǎn)，尤其是大量反映在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表外的理財(cái)產(chǎn)品。

一、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)表外理財(cái)業(yè)務(wù)概述

對(duì)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)而言，理財(cái)產(chǎn)品分為表內(nèi)和表外兩種，表內(nèi)理財(cái)計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，而表外理財(cái)不計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表。表內(nèi)理財(cái)通常以結(jié)構(gòu)性存款科目反映在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的交易性金融負(fù)債項(xiàng)下，如投資貨幣市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的“保本”型等理財(cái)產(chǎn)品、銀行不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的代客理財(cái)資金等。此類(lèi)產(chǎn)品為商業(yè)銀行自營(yíng)并承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，歸屬于資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債類(lèi)。表外理財(cái)通常以備忘、備查類(lèi)形式反映在資產(chǎn)負(fù)債表表外，如收益較高的“非保本”型等理財(cái)產(chǎn)品。此類(lèi)產(chǎn)品大多屬于銀行經(jīng)營(yíng)的中間業(yè)務(wù)，銀行收取手續(xù)費(fèi)，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)并不構(gòu)成信用或市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)，而是由投資者承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)，歸屬于資產(chǎn)負(fù)債表的表外項(xiàng)目。

二、表外理財(cái)業(yè)務(wù)現(xiàn)狀研究

（一）發(fā)展規(guī)模較小

相比于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)模較小，業(yè)務(wù)品種較為單一，表外業(yè)務(wù)規(guī)模占比較低，主要是傳統(tǒng)的服務(wù)性和風(fēng)險(xiǎn)性業(yè)務(wù)。在咨詢(xún)業(yè)務(wù)方面，為企業(yè)擔(dān)當(dāng)財(cái)務(wù)、投資顧問(wèn)，提供合并、收購(gòu)、重組等咨詢(xún)服務(wù)很少；各類(lèi)貨幣互換與利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等新興表外業(yè)務(wù)未得到有效開(kāi)展。

（二）易產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品籌集資金，通過(guò)與信托等機(jī)構(gòu)的合作，將資金以高收益投放給需求方。理財(cái)產(chǎn)品短期負(fù)債與長(zhǎng)期投資的期限錯(cuò)配，可能使商業(yè)銀行在理財(cái)產(chǎn)品到期之際，發(fā)行新的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)滿(mǎn)足到期理財(cái)產(chǎn)品的資金兌付需求，以滿(mǎn)足循環(huán)交易。一旦老的理財(cái)產(chǎn)品到期，而新的理財(cái)產(chǎn)品不能足額發(fā)行，為了維系理財(cái)產(chǎn)品的資金鏈循環(huán)，商業(yè)銀行往往會(huì)借助于銀行間市場(chǎng)資金拆借，加大對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的需求。這種資金運(yùn)作方式使商業(yè)銀行在短期內(nèi)獲取可觀收益，但是易造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，使商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理面臨巨大壓力。一旦出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，理財(cái)產(chǎn)品的違約或虧損風(fēng)險(xiǎn)暴露，直接影響了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)形象，侵蝕了商業(yè)銀行的利潤(rùn)。

（三）造成銀行監(jiān)督壓力

銀行發(fā)售的高利率理財(cái)產(chǎn)品以及余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品吸引了很多投資者，但是投資者對(duì)其資金投向及運(yùn)營(yíng)情況幾乎一無(wú)所知。銀行表外業(yè)務(wù)的信息披露嚴(yán)重不足在很大程度上影響了投資者的判斷力，導(dǎo)致產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)的盲目性，投資者對(duì)可能產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有足夠的認(rèn)識(shí)。此外，商業(yè)銀行容易將理財(cái)業(yè)務(wù)從表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，主要出于規(guī)避合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、加大存款規(guī)模、擺脫貸款額度制約等目的，干擾了貨幣政策調(diào)控和銀行行為監(jiān)管，給監(jiān)管當(dāng)局帶來(lái)了較大的壓力和挑戰(zhàn)。

三、規(guī)范我國(guó)商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的主要對(duì)策

（一）豐富理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)種類(lèi)

我國(guó)商業(yè)銀行表外產(chǎn)品開(kāi)發(fā)要按市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行，并從有針對(duì)性地滿(mǎn)足客戶(hù)需要著手。應(yīng)盡快建立嚴(yán)格的按新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)程序進(jìn)行表外業(yè)務(wù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的機(jī)制，借鑒西方先進(jìn)的表外業(yè)務(wù)，創(chuàng)造有效需求，推出創(chuàng)新產(chǎn)品、擴(kuò)大表外業(yè)務(wù)規(guī)模，加強(qiáng)發(fā)展投資咨詢(xún)等中間業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)以利差為主要盈利方式的經(jīng)營(yíng)模式。

（二）防范理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)現(xiàn)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）的對(duì)應(yīng)，做到每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算，該規(guī)定將逐步化解銀行資產(chǎn)池資金期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，建議：一是將銀行的表外信貸項(xiàng)目顯性化，避免過(guò)度的期限錯(cuò)配與收益率錯(cuò)配。針對(duì)資金池理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)該對(duì)其中不同風(fēng)險(xiǎn)、不同類(lèi)型的產(chǎn)品組合進(jìn)行“分賬經(jīng)營(yíng)、分類(lèi)管理”，從而增強(qiáng)資金來(lái)源與投向之間的匹配關(guān)系，將表內(nèi)和表外理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行科學(xué)的界定和歸集。二是建立金融機(jī)構(gòu)違約追責(zé)機(jī)制。針對(duì)金融機(jī)構(gòu)體系可能暴露出來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，政府明確金融機(jī)構(gòu)應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任邊界，并建立合理的市場(chǎng)追責(zé)機(jī)制。

（三）完善理財(cái)產(chǎn)品的法律法規(guī)

一是加強(qiáng)金融立法。近年來(lái)，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了系列辦法措施，以規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作、嚴(yán)格商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理等。但是，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管的法律法規(guī)仍不盡完善。建議加大對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的立法規(guī)定，切實(shí)保護(hù)投資者的權(quán)益。二是加強(qiáng)信息披露。建議強(qiáng)制要求商業(yè)銀行披露理財(cái)產(chǎn)品尤其是表外理財(cái)產(chǎn)品的信息，詳細(xì)披露理財(cái)產(chǎn)品的籌資規(guī)模、資金投向、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等，建立完善的事前、事中、事后信息披露制度，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。三是嚴(yán)懲違規(guī)行為。對(duì)于一些違規(guī)操作，通過(guò)專(zhuān)業(yè)手段損害投資者利益的銀行和相應(yīng)的從業(yè)人員必須加以嚴(yán)厲打擊。

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理財(cái)?shù)倪\(yùn)作方式范文5

2007年12月19日，烏市中級(jí)人民法院對(duì)新疆證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新疆證券）非法吸收公眾存款案進(jìn)行了一審宣判。新疆證券被判非法吸收公眾存款罪，處罰金800萬(wàn)元；新疆證券法定人、董事長(zhǎng)高虎等6名高管也因相同的罪名被判6個(gè)月至3年不等的緩刑，并處相應(yīng)罰金。目前，這一案件已經(jīng)進(jìn)入二審階段。

被控非法吸收公眾存款182億元

2007年8月14日，新疆證券非法吸收公眾存款案在烏市中院開(kāi)庭審理，庭審持續(xù)了近一個(gè)星期。

庭審時(shí)公訴機(jī)關(guān)指控，1997年9月至2005年9月16日，新疆證券在被告人高虎的決策、指揮下，采取承諾固定收益率、保本付息的方式，面向社會(huì)不特定客戶(hù)，以受托資產(chǎn)管理、委托購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等形式與客戶(hù)簽訂合同、協(xié)議及補(bǔ)充協(xié)議，從事非法吸收公眾存款活動(dòng)。案發(fā)后，經(jīng)上海立信長(zhǎng)江會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司新疆分所審計(jì)，新疆證券非法吸收公眾存款182億余元，其中機(jī)構(gòu)2074筆，金額169億余元，自然人32314筆，金額12億余元。

在法庭質(zhì)證階段，公訴方向法庭列舉了《新疆證券利率調(diào)整通知》、《國(guó)債交易保底收益率表》、《新疆證券融資業(yè)務(wù)管理辦法》、《融資費(fèi)用支付管理辦法》等系列書(shū)證，主要證據(jù)61冊(cè)，審計(jì)報(bào)告1冊(cè)，附件13冊(cè)。

審理期間，控辯雙方對(duì)基本事實(shí)爭(zhēng)議較少，但對(duì)新疆證券的“委托理財(cái)”是否是“非法吸收公眾存款”，進(jìn)行了反復(fù)、激烈的辯論。同時(shí)，辯護(hù)人對(duì)認(rèn)定金額提出異議，辯護(hù)人認(rèn)為，按照相關(guān)法律，1999年之前吸收的存款不應(yīng)該算在案款中；另外，在認(rèn)定自行吸收金額的基礎(chǔ)上，續(xù)簽金額不應(yīng)該算在案款中。

檢方指控，在1997年9月至2005年9月期間，高虎擔(dān)任新疆證券公司董事長(zhǎng)，負(fù)責(zé)全盤(pán)工作。其明知證券公司不得向不特定客戶(hù)以承諾固定收益的方式吸收存款，仍決策、指揮新疆證券公司從事非法吸收公眾存款業(yè)務(wù)，組織召開(kāi)總經(jīng)理辦公會(huì)議，研究決定公司的融資理財(cái)任務(wù)、融資收益率、融資費(fèi)用、資產(chǎn)運(yùn)作方式等重大事宜。在其任職期間，新疆證券公司非法吸收公眾存款182億余元，其直接辦理融資業(yè)務(wù)1筆，非法吸收公眾存款5000萬(wàn)元。

對(duì)于檢方的指控，高虎表示有異議，他認(rèn)為檢方指控的罪名不符，事實(shí)也不符。他說(shuō)，新疆證券開(kāi)展的業(yè)務(wù)都是通過(guò)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的，公司只是代表客戶(hù)理財(cái)，資產(chǎn)屬于客戶(hù)不屬于公司；公司吸收來(lái)的資金也沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)二級(jí)市場(chǎng)中的新股。對(duì)于客戶(hù)，公司承諾的是預(yù)期收益率并沒(méi)有承諾固定收益率，這是符合證監(jiān)會(huì)的要求的。1997年購(gòu)買(mǎi)國(guó)債業(yè)務(wù)是他開(kāi)會(huì)決定、經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)同意后才實(shí)施的。剛開(kāi)始公司只允許資金部吸收資金，后來(lái)所有員工都可以吸收資金。2000年，新疆證券取得委托理財(cái)資格后，剛開(kāi)始只是針對(duì)一些單位。2002年，公司開(kāi)始向自然人開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，新疆證券是最早開(kāi)展向自然人委托理財(cái)業(yè)務(wù)的單位。公司剛開(kāi)始規(guī)定自然人必須有5萬(wàn)元以上的資金才可以被吸納，后來(lái)只要有1萬(wàn)元資金就可以了。

而且高虎認(rèn)為，按照“非法吸收公眾存款罪”這一罪名來(lái)說(shuō)，新疆證券公司開(kāi)展的理財(cái)業(yè)務(wù)，其證券所有權(quán)是客戶(hù)的，不是新疆證券公司的，因此他的行為不構(gòu)成非法吸收公眾存款罪。對(duì)于公訴人關(guān)于“新疆證券為什么要開(kāi)展融資理財(cái)業(yè)務(wù)？”的訊問(wèn)，高虎回答：“主要是為了增加單位收入，增加公司的實(shí)力。我們出臺(tái)了規(guī)范性的制度，專(zhuān)門(mén)為自然人開(kāi)設(shè)了理財(cái)賬戶(hù)。”

隨后，檢察機(jī)關(guān)對(duì)其余5名高管進(jìn)行如下指控：

檢方指控：于玲在任職期間，負(fù)責(zé)新疆證券公司非法吸收公眾存款的財(cái)務(wù)管理、資金調(diào)撥，她未按規(guī)定對(duì)不同的受托理財(cái)資金分別設(shè)立賬戶(hù)、獨(dú)立核算、分賬管理，也未對(duì)不同受托理財(cái)資金的受托投資情況的盈虧進(jìn)行單獨(dú)核算。

在于玲任職期間，新疆證券公司非法吸收公眾存款74.8億余元，其直接辦理的融資業(yè)務(wù)有5筆，非法吸收公眾存款1106萬(wàn)余元。

檢方指控：卓婭在1997年9月至2005年9月期間，組織新疆證券公司烏市人民路營(yíng)業(yè)部從事非法吸收公眾存款活動(dòng)；在2003年1月9日至2005年9月16日實(shí)際負(fù)責(zé)新疆證券資產(chǎn)運(yùn)作部時(shí)，她直接參與并組織資產(chǎn)運(yùn)作部人員運(yùn)作、買(mǎi)賣(mài)新疆證券公司用非法吸收公眾存款資金購(gòu)買(mǎi)的股票。

在卓婭任職期間，新疆證券公司非法吸收公眾存款35.9億余元，其直接辦理融資業(yè)務(wù)11筆，非法吸收公眾存款3.9億余元。

檢方指控：張力在任職期間，也參與了新疆證券公司非法吸收公眾存款活動(dòng)，簽發(fā)了新疆證券公司融資理財(cái)任務(wù)、融資收益率、融資費(fèi)用等文件。

在張力任職期間，新疆證券公司非法吸收公眾存款5.37億余元，其直接辦理融資業(yè)務(wù)5筆，非法吸收公眾存款1.23億余元。

檢方指控：馬明在負(fù)責(zé)新疆證券公司資產(chǎn)運(yùn)作部期間，簽發(fā)了新疆證券公司利率調(diào)整通知、國(guó)債交易保底收益率表，同時(shí)具體負(fù)責(zé)新疆證券公司資產(chǎn)運(yùn)作部，組織資產(chǎn)運(yùn)作部人員運(yùn)作、買(mǎi)賣(mài)新疆證券公司用非法吸收公眾存款資金購(gòu)買(mǎi)的股票。

在馬明任職期間，新疆證券公司非法吸收公眾存款111億余元。2006年12月21日，馬明主動(dòng)向公安機(jī)關(guān)自首。

檢方指控：張友智在2002年1月9日至2003年4月?lián)涡陆C券公司副總經(jīng)理期間，分管公司資金部，他參與了新疆證券公司有關(guān)融資會(huì)議，簽發(fā)了新疆證券融資任務(wù)、融資業(yè)務(wù)管理辦法、融資費(fèi)用支付管理辦法、營(yíng)業(yè)部受托理財(cái)業(yè)務(wù)管理辦法、融資收益率及融資費(fèi)用計(jì)劃等文件。

在張友智任職期間，新疆證券公司非法吸收公眾存款28.7億余元。

檢方指控：新疆證券公司在2004年10月11日向?yàn)跏凶C監(jiān)局報(bào)送的自查報(bào)告中提到過(guò)該公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中向客戶(hù)支付固定收益。

案發(fā)后，高虎主動(dòng)退還理財(cái)費(fèi)用19.5萬(wàn)元，于玲主動(dòng)退4.4萬(wàn)元，卓婭主動(dòng)退155萬(wàn)元，張力主動(dòng)退28.4萬(wàn)元。

一審六高管分別獲刑提出上訴

烏市中院經(jīng)審理認(rèn)為，被告單位新疆證券未經(jīng)中國(guó)人民銀行和國(guó)家相關(guān)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，以開(kāi)展所謂的受托投資管理業(yè)務(wù)的名義，采取與客戶(hù)簽訂委托購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、受托投資管理協(xié)議、客戶(hù)資產(chǎn)管理等合同及補(bǔ)充協(xié)議的方式，承諾固定收益率并到期還本付息，變相吸收公眾存款182億余元，數(shù)額特別巨大，同時(shí)造成11億余元的客戶(hù)資金無(wú)法兌付的嚴(yán)重后果，其行為已構(gòu)成非法吸收公眾存款罪。

高虎等六名高管在受托投資管理業(yè)務(wù)中，參與決策、組織、管理受托理財(cái)業(yè)務(wù)，積極實(shí)施變相吸收公眾存款的行為，其行為也構(gòu)成非法吸收公眾存款罪。

法院遂作出如下判決：被告單位新疆證券被判處罰金800萬(wàn)元；高虎被判處有期徒刑3年緩刑3年，并處罰金20萬(wàn)元；于玲判處有期徒刑2年緩刑2年，并處罰金15萬(wàn)元；卓婭、張力均被判處有期徒刑1年緩刑1年，并處罰金10萬(wàn)元；馬明、張友智均被判處有期徒刑6個(gè)月緩刑1年，并處罰金5萬(wàn)元。

宣判后，所有人員均當(dāng)庭表示上訴。

“吸金方法”解析

從單位、自然人處集納的錢(qián)都用到哪里了？

在法庭上，高虎說(shuō)，“我們將受托理財(cái)資金投入股市，但沒(méi)想到股市會(huì)那么長(zhǎng)時(shí)間低迷。”

公訴機(jī)關(guān)稱(chēng)，新疆證券將吸收來(lái)的資金主要用于申購(gòu)新股、二級(jí)市場(chǎng)股票買(mǎi)賣(mài)以及兌付客戶(hù)到期資金。新疆鴻鑫投資有限責(zé)任公司，是新疆證券的重要資本運(yùn)作平臺(tái)。

按客戶(hù)資金量大小，新疆證券將委托理財(cái)業(yè)務(wù)分為兩類(lèi)進(jìn)行操作。對(duì)于100萬(wàn)元以上資金的大客戶(hù)，公司和他們簽訂《委托買(mǎi)賣(mài)國(guó)債合同》，用客戶(hù)資金在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，然后通過(guò)國(guó)債回購(gòu)，套出資金供公司支配。對(duì)于資金量較小的客戶(hù)，公司幫他們開(kāi)展小額委托理財(cái)業(yè)務(wù)，客戶(hù)以1萬(wàn)元為底線、增加額以萬(wàn)元為單位進(jìn)行投資，公司對(duì)其承諾稅后年預(yù)期收益率為4.8%。

新疆證券不僅從客戶(hù)中吸收資金，也對(duì)公司員工“打主意”。“那時(shí)候員工每年都要和公司簽協(xié)議，以集資建房的名義，員工個(gè)人向工商銀行明德路支行申請(qǐng)貸款，然后交給公司委托理財(cái)。普通員工每人貸款10萬(wàn)元、高管每人貸30萬(wàn)―50萬(wàn)元。”“貸款10萬(wàn)元交公司，1年后公司就給紅利1萬(wàn)元。”一位原新疆證券的老員工說(shuō)出了新疆證券的“吸金方法”。

“黑窟窿”究竟有多大？

據(jù)悉，新疆證券2000年、2001年就已開(kāi)始挪用客戶(hù)保證金，由于證券市場(chǎng)表現(xiàn)不盡如人意，當(dāng)年就未及時(shí)歸還。至2005年10月，新疆證券曝出4億元保證金“黑洞”，原定進(jìn)駐重組的中央?yún)R金公司，因此放棄重組。

證監(jiān)會(huì)于2005年10月31日對(duì)新疆證券立案稽查，至當(dāng)年12月31日，即查出其委托理財(cái)規(guī)模達(dá)10.08億元（其中機(jī)構(gòu)債權(quán)8.34億元、個(gè)人債權(quán)1.74億元），但委托理財(cái)賬戶(hù)資產(chǎn)總值僅為0.005億元。同時(shí)，公司挪用客戶(hù)結(jié)算資金3.97億元。

由烏魯木齊市公安局委托的審計(jì)機(jī)構(gòu)說(shuō)，截至2006年2月17日，新疆證券有9.8億多元受托理財(cái)資金無(wú)力兌付。

對(duì)新疆證券有限責(zé)任公司的風(fēng)險(xiǎn)處置，在新疆維吾爾自治區(qū)政府主導(dǎo)實(shí)施了“關(guān)閉新疆證券、重組宏源證券”。據(jù)了解，這種風(fēng)險(xiǎn)處置方式，在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史上尚屬首例，是對(duì)證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置模式的創(chuàng)新。2006年2月17日，自治區(qū)人民政府、中國(guó)證監(jiān)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海專(zhuān)員辦聯(lián)合成立新疆證券監(jiān)管組、行政清理組、托管組，正式開(kāi)始處置新疆證券風(fēng)險(xiǎn)。

此后一個(gè)月，新疆維吾爾自治區(qū)公安廳成立專(zhuān)案組，對(duì)新疆證券及其關(guān)聯(lián)公司的相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行追繳、保全，對(duì)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行責(zé)任追究。

理財(cái)?shù)倪\(yùn)作方式范文6

這這樣的資金面環(huán)境下，加上2011年物價(jià)指數(shù)一直居高不下，兩方面的因素促使廣大的資金持有人必須找到一條能實(shí)現(xiàn)保值升值的投資渠道，2011年，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為19176款，較2010年上漲幅度為71.40%；產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為16.49萬(wàn)億元人民幣，較2010年增長(zhǎng)幅度高達(dá)1.34倍②。銀行理財(cái)產(chǎn)品的密集發(fā)行，一方面是由于市場(chǎng)對(duì)理財(cái)需求的日益旺盛，甚至連不少公司也開(kāi)始將投資到銀行理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)。另一方面，為抑制通貨膨脹央行7次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，3次加息，銀行存貸款利差不斷減少，迫使各商業(yè)銀行必須找到一條新的贏利途徑。正是由于以上主客觀原因的推動(dòng)，2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品獲得了空前的發(fā)展。

但在市場(chǎng)整體繁榮發(fā)展的背后，許多的問(wèn)題仍不容忽視。早在2009年6月，就曾有過(guò)宋文渣打銀行告的報(bào)道。2010年，中國(guó)新聞網(wǎng)也報(bào)道過(guò)《上海法院：銀行理財(cái)產(chǎn)品糾紛多發(fā)吁加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范》，根據(jù)報(bào)道，該法院金融審判庭自成立至2010年10月25日，共受理金融商事案件二百余件，主要集中在保險(xiǎn)糾紛、金融借款糾紛和證券類(lèi)糾紛，分別占金融案件收案總數(shù)34%、23%、和10%，銀行理財(cái)產(chǎn)品糾紛占收案數(shù)3%③。從以上的事件可以看出，銀行理財(cái)產(chǎn)品作為一個(gè)新興業(yè)務(wù)，依然有許多不規(guī)范的地方，由此引發(fā)的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)必須要引起重視。下面，我就將簡(jiǎn)單的分析一下銀行理財(cái)產(chǎn)品可能會(huì)引發(fā)的幾個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)：

一、收益的風(fēng)險(xiǎn)

從各家銀行的理財(cái)產(chǎn)品投向來(lái)看，理財(cái)資金主要是投向于貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等。由于近年來(lái)利率和存款準(zhǔn)備金率的多次調(diào)整，使得上述市場(chǎng)的市場(chǎng)收益率其實(shí)一直在不斷的調(diào)整，因此2011年到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品中只有37款沒(méi)達(dá)到最高預(yù)期收益率④。顯然，這首先得益于2011年以來(lái)的貨幣緊縮政策，使得貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)一路走俏（這也可以從2011年貨幣基金業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先股票基金中看出）。今年以來(lái)，各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益率環(huán)比均略為下降，除了組合資產(chǎn)管理類(lèi)產(chǎn)品之外，其余各類(lèi)產(chǎn)品期限均有所縮短。債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品的平均委托期限為97天，環(huán)比縮短4天，平均預(yù)期收益率為4.63%，環(huán)比下降45個(gè)基點(diǎn)。組合資產(chǎn)管理類(lèi)產(chǎn)品的平均委托期限為127天，環(huán)比延長(zhǎng)10天，平均預(yù)期收益串為4.75%，環(huán)比下降32個(gè)基點(diǎn)。外幣債券貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品的平均委托期限為142天，環(huán)比縮短9天，平均預(yù)期收益率為3.04%，環(huán)比下降44個(gè)基點(diǎn)。固定收益權(quán)類(lèi)產(chǎn)品的平均委托期限為354天，環(huán)比縮短53天，平均預(yù)期收益率為5.81%，環(huán)比下降9個(gè)基點(diǎn)。信貸類(lèi)產(chǎn)品的平均委托期限為160天，環(huán)比縮短68天，平均預(yù)期收益率為5.12%，環(huán)比下降44個(gè)基點(diǎn)⑤。跡象表明，隨著資金面的放寬，市場(chǎng)對(duì)利率進(jìn)一步下調(diào)的預(yù)期逐漸加強(qiáng)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的高收益局面很難長(zhǎng)期持續(xù)下去，由此銀行客戶(hù)在投資時(shí)很可能遭受到損失。此外現(xiàn)在市場(chǎng)上占比最大的銀行理財(cái)產(chǎn)品為非保本的浮動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品，這種產(chǎn)品大多數(shù)和黃金、大宗商品的指數(shù)掛鉤，或直接用于購(gòu)買(mǎi)上述資產(chǎn)，這種投資渠道事實(shí)上會(huì)導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的收益很容易受到這類(lèi)市場(chǎng)的波動(dòng)的影響，在市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大的情況下，甚至連本金也會(huì)受到影響。這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品在追求高收益高回報(bào)時(shí)，往往容易忽略對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求，顧客在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)所面臨的損失風(fēng)險(xiǎn)也將逐步擴(kuò)大。

二、操作風(fēng)險(xiǎn)

盡管從客戶(hù)的角度來(lái)看，只需要簽訂協(xié)議，到期后即可自動(dòng)收回本金，操作簡(jiǎn)單，而且還能獲得相對(duì)較為豐厚的收益。實(shí)際上由于理財(cái)產(chǎn)品涉及到設(shè)計(jì)、發(fā)起、銷(xiāo)售、資金歸集、投資、投資后管理、到期后資金清算等多個(gè)環(huán)節(jié)，涉及到多個(gè)法律主體，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，其間復(fù)雜的關(guān)系極易引發(fā)法律糾紛。例如信貸型理財(cái)產(chǎn)品就至少涉及購(gòu)買(mǎi)客戶(hù)、銀行、信托公司、實(shí)際借款人等一系列的當(dāng)事人；理財(cái)資金先通過(guò)銀行的銷(xiāo)售渠道從客戶(hù)群中集中到特定的帳戶(hù)，然后劃撥給信托公司，再由信托公司以委托貸款的方式委托銀行向?qū)嶋H借款人發(fā)放資金，這種融資方式與傳統(tǒng)的貸款相比，除了增加操作環(huán)節(jié)外，并無(wú)實(shí)際意義上的創(chuàng)新，而隨著當(dāng)事人的增加，各當(dāng)事人之間的法律關(guān)系趨于復(fù)雜化。在理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)客戶(hù)角度看來(lái)，整個(gè)運(yùn)作不夠透明，不能掌握理財(cái)產(chǎn)品的各類(lèi)情況特別是風(fēng)險(xiǎn)情況，而只能出于對(duì)銀行商業(yè)信譽(yù)的信任進(jìn)行投資決策，在這種環(huán)境下，一旦再遇上個(gè)別銷(xiāo)售人員為了完成業(yè)績(jī)，采取隱瞞、欺騙等方式推銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品，購(gòu)買(mǎi)客戶(hù)就很有可能在不知情之下受到損失。現(xiàn)在很多銀行都在采取資產(chǎn)池的方式運(yùn)作理財(cái)產(chǎn)品，資產(chǎn)池原本運(yùn)作式是將同系列或者類(lèi)型不時(shí)期發(fā)行的各款理財(cái)產(chǎn)品所募集資金統(tǒng)一到個(gè)池中進(jìn)投資管理，整體投資收益作為確定各款理財(cái)產(chǎn)品收益的依據(jù)。但這種運(yùn)營(yíng)方式也易導(dǎo)致多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)對(duì)應(yīng)筆資金，背離監(jiān)管政策和法規(guī)；部分銀行憑借滾動(dòng)發(fā)行、動(dòng)態(tài)管理以及信息透明度低等特點(diǎn)，做高該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益，并將其發(fā)行和到期時(shí)間集收益，發(fā)行和到期時(shí)間集中安排在存貸比考核時(shí)點(diǎn)，使得此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品演變?yōu)樯虡I(yè)銀行的存款吸納工具和資負(fù)債調(diào)節(jié)工具。

近年來(lái)，銀監(jiān)會(huì)作為銀行業(yè)的監(jiān)管部門(mén)一直在加強(qiáng)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)范和指導(dǎo)，特別是2011年先后頒發(fā)了《關(guān)于修改的決定》、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》、《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表圍及方式的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)各銀行法人機(jī)構(gòu)信理財(cái)合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表計(jì)劃有情況的通知》、《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管辦法》，并召開(kāi)了一次理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管座談會(huì)，通報(bào)了部分理財(cái)業(yè)務(wù)中的違規(guī)現(xiàn)象。總的來(lái)說(shuō)，監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品目前出現(xiàn)的部分不良現(xiàn)象提出了一系列針對(duì)性的規(guī)范措施，如對(duì)于銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)提出了納入表內(nèi)管理的要求，明令禁止通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬存等現(xiàn)象，并對(duì)銀行銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品提出了一系列的明確要求，杜絕以各類(lèi)錯(cuò)誤引導(dǎo)銷(xiāo)售的行為。但由于銀行理財(cái)產(chǎn)品一直在高速發(fā)展，在發(fā)展中為了配合銀行自身的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，必然會(huì)不斷的創(chuàng)新運(yùn)作方式，但創(chuàng)新往往是與規(guī)避監(jiān)管相聯(lián)系，新興業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)的過(guò)程中往往會(huì)缺少對(duì)監(jiān)管要求的考慮，這就為今后業(yè)務(wù)發(fā)展留下了隱患，甚至?xí)?duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成一定沖擊。銀監(jiān)會(huì)對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品目前的各類(lèi)違規(guī)現(xiàn)象盡管提出了不少監(jiān)管要求，但大多數(shù)仍停留在針對(duì)具體問(wèn)題的規(guī)范上，缺少?gòu)拇缶殖霭l(fā)的整體監(jiān)管要求。因此本人認(rèn)為，為了讓銀行理財(cái)業(yè)務(wù)能在今后更健康的發(fā)展，應(yīng)做到以下幾點(diǎn)：

一，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該提出更明晰的監(jiān)管要求，自2005年銀監(jiān)會(huì)制定頒布《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》后，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展多年，部分監(jiān)管要求已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)行情況，如信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，本來(lái)就有繞開(kāi)國(guó)家貨幣政策對(duì)信貸發(fā)放規(guī)模的要求，但實(shí)際監(jiān)管操作中又無(wú)據(jù)可循，無(wú)法依據(jù)相關(guān)法規(guī)制止此類(lèi)現(xiàn)象。因此，監(jiān)管應(yīng)對(duì)根據(jù)銀行理財(cái)產(chǎn)品自身的特點(diǎn)，結(jié)合銀行自身創(chuàng)新的要求，制定更具有前瞻的監(jiān)管辦法。

二、應(yīng)該建立更為細(xì)致的準(zhǔn)入條件，由于理財(cái)產(chǎn)品投資渠道的多樣性，實(shí)際上不同類(lèi)型的理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理要求是不一樣的，對(duì)于投資到衍生品、大宗商品以及一些復(fù)雜結(jié)構(gòu)的投資品的理財(cái)產(chǎn)品，必然要求銀行具有更高的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。因此建議應(yīng)針對(duì)不同類(lèi)型的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定不同的準(zhǔn)入條件，避免因條件范圍太廣、準(zhǔn)入門(mén)檻過(guò)低而失去了實(shí)際監(jiān)管意義。

三、應(yīng)該進(jìn)一步明確銀行理財(cái)產(chǎn)品中各當(dāng)事人的法律關(guān)系，銀行在理財(cái)協(xié)議中一般都會(huì)聲明自己只是受托人的角色，本身不對(duì)實(shí)際收益負(fù)任何責(zé)任，但這種聲明實(shí)際上是否有法律效力值得懷疑，一旦發(fā)生糾紛，更容易為當(dāng)事人之間互相推諉責(zé)任的借口。因此，如果明確理財(cái)產(chǎn)品中各當(dāng)事人的法律權(quán)利和義務(wù)，是立法部門(mén)必須思考的問(wèn)題。（作者單位：中國(guó)工商銀行廣西區(qū)分行）

注解：

① 數(shù)據(jù)來(lái)源：全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心（）

② 數(shù)據(jù)來(lái)源：《2011-2012年銀行理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》，曾韻佼、肖芳、方瑞

③ 《上海法院：銀行理財(cái)產(chǎn)品糾紛多發(fā)吁加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范》（http：///fortune/2010/12-28/2752939.shtml）