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產權交易所范文1

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適用的法律

產權交易所范文2

2010年7月3日，以份額化為特征的藝術品產權交易模式在深圳文化產權交易所首先出現。2011年1月26日，類證券化的藝術品份額化交易模式在天津文交所投入實踐。其后不到3個月的時間里，全國范圍內又有20多家文交所推出了藝術品份額化交易。與初期市場上的火爆形成鮮明對比的是，這種我國首創的藝術品金融投資模式自誕生之日起就一直飽受爭議。支持者認為份額化交易在民間資本旺盛和藝術品投資需求高漲的環境下應運而生，大大拓寬了藝術品的投資渠道，改變了藝術品投資市場原來只有競買沒有競賣的特性，是極具意義的一次創新；質疑者則認為它缺乏真正的投資基礎，沒有退出機制的類證券化交易方式導致投資者陷入了一場危機四伏的“擊鼓傳花”游戲。事實印證了質疑者的觀點，份額化交易在初期的暴漲之后迎來暴跌，交易過程中出現的種種問題和潛在風險遭到媒體曝光后，終于引起了政府的重視。2011年11月，國務院了《關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》（國發〔2011〕38號），自此各大文交所紛紛進入整頓階段，暫停或關閉了藝術品份額化交易，至今只剩下天津文交所還在獨自堅持，但其交易量和交易額已幾乎銳減殆盡，曾經火熱的份額化交易至少可以說已經告一段落。

從最初的火爆到中期在爭議中轉入平淡，再到最后因為整改政策的出臺而幾乎銷聲匿跡，藝術品份額化交易經歷了一個“速興驟亡”的過程。作為承載藝術品份額化交易的平臺方，文交所是連接各利益主體的唯一紐帶，在交易環節起到了至關重要的作用。藝術品份額化交易陷入的困局，從本質來說也是由文交所引發的。

文交所的癥結所在

在類證券交易中，放任游資入場，沒有漲跌限制對于市場和投資者來說是有很大風險的，文交所之所以在初期“敢于”對投資者幾乎不設門檻，“敢于”向公眾進行集資而不做任何限制，“敢于”在信息披露時對利益輸送環節諱莫如深，“敢于”在市場出現大量泡沫時隨意地修改規則，除了理論、經驗不足等客觀原因，更深層次的原因是平臺方根本不在乎炒作，不在乎泡沫。

單一的盈利模式

天津文交所初期產品價格持續走高的原因，除了游資熱炒之外，最大的問題在于其單一的盈利模式。份額化交易鏈條上的利益各方，為了獲利只有推高產品價格這一條出路。藝術品投資者、發行商、原持有人均占有份額，都需要價格上漲達成低買高賣，文交所則需要頻繁的交易次數來賺取手續費。而頻繁交易，導致了價格被過快推高。

以天津文交所、鄭州文交所等為代表的部分文交所，對每筆交易收取的是0.2%的交易傭金，且是買賣雙方雙向。泰山文交所除了雙向0.2%的傭金外，還有0.05%的印花稅，成都文交所的傭金更是高達雙向0.8%。因此交易越頻繁，市場越火爆，文交所的收入也就越高。以天津文交所的《黃河咆哮》為例，該資產包在2011年的成交額為9.03億元，那么文交所收取傭金就高達9.03億元×2×0.002=361.2萬元。所以可以說，文交所設計的這套盈利模式和自身的盈利辦法，是制造出份額化交易泡沫的本質原因。

不負任何責任的平臺方

那么如果泡沫被吹破了呢？我們可以從份額化交易的實例中看到，文交所也毫發無損。在出現問題的時候，文交所宣稱自己只是獨立平臺，不承擔交易風險，這其實就把風險全部轉移給了投資者，造成了公信力的大幅降低。因此，作為平臺方的文交所不僅沒有給投資者帶來增值服務，而且將高風險全部轉嫁給投資者和社會，違背了激勵機制。

監管缺失帶來的平臺方獨大

因為沒有明確的監管機構，文交所既是交易的平臺方，也是監管者、運營者。在藝術品份額化產品的發售中，與發行、上市相關的事宜均由文交所負責。文交所可以獨自決定資產包的發行商、鑒定方、公證方、保險方這些本應獨立的機構，甚至參與到各個環節。這樣份額化產品的價值大小、優質與否，其實全部取決于文交所。

監管部門的長期缺位不僅放縱了文交所，有悖于市場的公平、公開、公正原則，更可能將藝術品發售變成利益輸送的渠道，為引發更大的金融道德風險埋下了伏筆。因為文交所在承擔全產業鏈的功能時，很容易出現一些難以自身解決的問題。當沒有樹立起相應公信力的文交所強行去處理時（譬如頻繁的調整交易規則），只會失去更多的公信力，帶來更大的市場混亂。從理論上來說，依賴一個企業來主導一個行業，也是幾乎不可能的。

文交所的所有制之惑

我國各家文交所的所有制結構各異，如天津文交所的控股股東是民營企業和自然人，成都文交所則是國有控股有限責任公司，但無一例外都是以利益最大化為經營目標的公司企業法人。文交所的企業性質使得文交所很難如上海和深圳證券交易所一樣作為公平的平臺給各方提供交易服務，特別是民營控股的文交所帶來了更多的不穩定性。

文交所與交易中各利益主體的關系

在藝術品份額化交易的利益鏈條上，一般有文交所、投資者、藝術品持有人、發售商、藝術家、交易公證機構和藝術品確權、鑒定、價值評估、保險、托管等多重利益主體。

從理論來說，文交所需要做到公開、公平、公正，在市場中維護各方利益的基礎上盡可能多的為投資者服務。但事實上，文交所和商、藝術品持有人之間有著千絲萬縷的聯系。早已有媒體指出，天津文交所的商天津華贊文化藝術品投資有限公司占股90%的大股東張斌與天津文交所董事長陳玉為多年好友。與天津模式相同的是，其他文交所的商也多為這樣的“熟人”組合，甚至還有配套成立的公司。鄭州文交所的產品《藍田泥塑》、《王鐸詩稿》、《全遼圖》的持有人則都是文交所董事長王迪的熟人。由于這樣的關系，文交所必然多考慮商和原持有人的利益，投資者成為了這場交易的最弱勢方。

那么究竟是該將份額化交易就此抹消還是對其改造重新加以利用，筆者認為尚需要慎重考慮。一方面，份額化交易雖然有其積極意義，但從其之前的歷程來看，它暴露出的風險遠遠大于它的益處，目前暫停這類交易確實相當必要。如果今后一直無法找到有效可行的解決辦法，讓其就此消失也無可厚非；另一方面，在份額化交易被叫停后，確切說是從泡沫出現開始，媒體呈現出了幾乎一面倒的打壓。但是這沒有干擾到學界對于這個新生事物的理性判斷。份額化交易起源于學界的理論創新，它的出路——無論是終結還是重生，也應該由學界，至少由學界的研究作為參考給出。而出路中非常重要的一條，無疑是文交所的改進。

文交所的改進方案

重新定位和規范文交所

國家應建立新的文交所運營規范，規定文交所的設立條件、組織機構、高管任職資格，規定文交所在份額化交易中的地位、職責、權利義務等。作為一個第三方平臺，其文交所扮演的角色應該類似于上海交易所或深圳交易所在證券市場中的角色。文交所最好能由國家控股，至少應該改變文交所的企業性質，使其能真正為投資者提供市場引導、增值服務和風險分擔。份額化交易產業鏈中的各個環節應該嚴格由不同利益主體，使文交所從份額交易的發行和交易的具體業務中解放出來。

建立信息披露和風險提示制度

信息披露和風險提示是消除風險的重要來源，既然份額化交易模仿了證券市場的交易模式，就更應該汲取證券市場較為完善的制度優點。文交所需要在發行申購環節向投資者披露藝術品、藝術品持有人、藝術家、發行商、保險公司、托管機構等必要的細節信息，告訴投資者風險何在，有怎樣的風險應對措施特別是退出機制；在交易環節即時披露同類產品的市價及異常交易活動和對其處理辦法，建立文交所誠信檔案。要區分人為風險和正常的市場交易風險，人為的風險應該盡量規避或者由風險制造者承擔（譬如鑒定和評估機構），只有正常的市場交易風險可以由投資者承擔。

改變盈利模式

上文提到，因為盈利模式的單一，份額化交易鏈條上的利益各方都只有推高產品價格這一條出路，結果不可避免地導致了泡沫的大量出現。這也正是份額化交易機制的最大悖論：各方為了獲利只有將價格炒高，一味做高必然會帶來泡沫，而泡沫破裂卻會使各方利益都受損。

對此，文交所主要通過規則修改來盡量擠出泡沫，如提高入場門檻，對出現異常波動的產品進行特別停牌，將T+0的交易調整為T+1或T+N，設定漲跌限制、交易量限制、交易次數限制等，這些舉措雖然有一定成效，但文交所也由于交易量和換手次數的減少而損失了一部分利益。那么到底有沒有辦法能夠從根本上解決這個問題，讓多方共贏的同時市場也能健康發展？

筆者認為，解決這個問題的關鍵在于能不能找到除了做多之外的其他盈利模式，譬如引入做空機制。事實上，我們簡單分析就可以發現做空機制不適用于份額化交易，也是行不通的。由于份額化交易采用的是類證券化模式中，標的物只有一個，份額在申購時已經被確定分配，如果做空只能是無份額的沽空，將幾乎肯定會導致市面上出現大量賣盤，繼而導致市場混亂和蕭條。

那么，在沒有找到其他方法的情況下，是否應該再思考下份額化交易中只能做多是不是就一定不合理？

事實上也不一定。因為好的藝術品一般來說都能隨著時間推移逐漸實現增值，既然標的物本身一直在增值（雖然這個過程可能比較緩慢），市場中整體趨向做多，藝術品市價上漲也是合理的。文交所的問題在于沒有控制住投機，讓藝術品市值增長得太快，過度透支了其未來價值。如果藝術品市值能始終與其實際價值大體匹配，那么做多也并非不合理。

因此，問題轉化成了如何能盡量保持藝術品市值與其實際價值相匹配，以防止泡沫的出現？

答案唯有一個，即文交所必須從利益鏈條中分離出來，成為一個真正獨立、公平、公正、公開的第三方平臺，把保持市場健康運行放在首位。

在類證券化市場中，想要多方盈利的模式是很難存在的，至少平臺方不該以盈利為目的，譬如證券市場的上交所和深交所。因此，正如前文所述，文交所不應再作為具體業務活動參加方而僅作為服務方和規則制定方，成為利益各方的權利制衡，切實保證一般投資者的利益。

產權交易所范文3

【關鍵詞】體育產權；交易平臺；建立

一、我國體育產權交易現狀

產權是由于物的存在和使用而引起的人們之間一些被認可的行為性關系（菲呂博騰、佩喬維奇，1994）。體育產權從廣義上說是泛指對一切體育財產和財產資源的權利，它是圍繞體育產品而形成的經濟權利關系，包括體育企業（俱樂部）股權、體育賽事舉辦權、冠名權、電視轉播權、廣告權、特許經營權、體育人力資本產權等。從產權經濟學的角度看，發生于市場經濟中的各種生產要素的流動都包含產權的轉移與讓渡。體育產權是體育市場上最為活躍的要素，實現體育產權交易是體育市場發展的內生要求。在市場經濟條件下，經濟實體性、可分離性和流動獨立性是體育產權的基本屬性，因此體育產權的交易具有極強的可操作性。

隨著我國體育的產業化、職業化與市場化，體育產權交易規模不斷擴大、體育產權交易品種不斷增加。目前我國體育產權交易的品種已包括體育賽事舉辦權、冠名權、廣告權、電視轉播權、特許經營權，體育場館冠名權、運動員肖像權、體育商標權、體育專利權、體育非專有技術等等。然而，我國體育產權的交易方式仍然比較單一，主要是：政府直接干預實施“拉郎配”式的行政易方式、體育經紀公司牽頭的“一對一”式交易方式，以及招投標和拍賣交易方式。

二、建立我國體育產權交易平臺的必要性

隨著體育產業規模的擴大和市場化程度的逐步提高，目前較為單一的交易方式已不能滿足體育資本市場擴張的需求，分散交易導致的低效率與高交易成本直接影響到體育產權交易的優化配置。縱觀產權交易的發展歷程，建立體育產權交易平臺，實施體育產權的集中式交易，可能成為創新我國體育產權交易體制的重要手段。

利用產權交易平臺進行體育產權的集中交易，不僅能夠提高資源的配置效率、降低交易費用、縮短體育項目的準備期、提高交易的專業化水平，還有利于誠信體系建設、有利于樹立城市體育交易優勢的品牌形象。當前對于建立體育產權交易平臺有兩種思路：一是體育界自建一個獨立的體育產權交易中心，其優點是品牌優勢和專業化優勢，其缺點是經營風險較大。二是借助現有的成熟交易平臺—產權交易所，實現體育產權的集中交易，具有減少投資、節約市場開發成本、減少經營風險等優點。

由于借助現有的產權交易所達到體育產權交易方式變遷的成本較低，因此有學者認為利用產權交易所進行體育產權的集中交易比較可行（黃海燕、曲怡，2006）。作為三板市場的產權交易所，其產權交易品種不局限于拆細的標準化股權，可以是任何歸屬清晰的產權。體育產權只要界定清晰，就可以進入產權交易所進行交易。產權交易所交易方式多，有電子競價、招標、拍賣、協議轉讓等多種方式，而且可以根據交易品種獨立設計交易方式，適合體育產權多樣化的特點（黃海燕、陳宣東，2006）。

三、體育產權進入產權交易所的實施框架構想

體育產權進入產權交易所從本質上屬于一種制度創新，黃海燕、陳洪（2006）認為體育產權不能自發形成有效的交易方式，體育產權交易的最大收益者是政府，因而政府應成為制度創新的主體。為減少制度創新阻力，在制度還未完善之前，傳統的體育產權交易不宜改變；在體育產權交易過程中，應實施先易后難的漸進原則，在交易品種上，先選擇無需變更即可在產權交易所進行交易的體育產權；在項目上，可選擇能在產權交易中提升價值的項目；在交易主體上，先組織產權明晰的商業性體育產權的所有者進入產權交易所交易；在時機上，先選擇最有可能達成交易的時間掛牌。

在體育產權進入產權交易所的具體實施層面，黃海燕、陳洪（2006）提出，應由政府主導，建立體育主管部門與產權交易所在體育產權交易方面的合作框架；大力培育和發展體育產權交易市場主體，以及產權交易所中進行體育產權交易業務的會員單位；培育體育產權的評估機構，提供體育產權評估的專業服務，等等。

四、建立我國體育產權交易平臺的實踐

在上海市體育局、上海聯合產權交易所及上海體育學院三方的共同努力下，體育產權進入產權交易所交易已經取得了一些實質性的進展。在上海體育學院和上海聯合產權交易所的努力下，上海中邦職業足球俱樂部于2005年9月將2006賽季中超聯賽的廣告權在上海聯合產權交易所意向掛牌，成為首批進入產權交易所掛牌的體育產權，其中掛牌的產權主要有球隊冠名權、隊服廣告權、場地廣告權等。盡管本次掛牌由于中邦職業足球俱樂部的股權轉讓而導致交易暫停，但不可否認，它是我國體育產權進入產權交易所交易的首次嘗試。

2006年12月上海體育學院與上海紛華體育經紀有限公司合作，將CBA全明星賽的贊助權推薦到上海聯合產權交易所掛牌交易，此次掛牌的難點在于確定上海紛華體育產權的交易權。聯交所要求上海紛華出具有法律效力的文件，首先要求中籃盈方出具給上海紛華的非獨家的授權書，然后又要求中籃盈方提供與中國籃協的合同以此證明中籃盈方獲得CBA全明星賽事推廣權。此次掛牌最后獲得審核通過，成為繼中超廣告權之后體育產權進入產權交易所的另一有意義的嘗試。

上述體育產權進入產權交易所的實踐反映了構建體育產權集中交易平臺必然會面臨的一些問題：一是產權歸屬問題。體育產權進入交易所掛牌交易的前提是產權清晰，特別是所有權的歸屬必須清晰。二是非獨家問題。體育賽事的舉辦需要涉及多個主體，非獨家無法與眾多主體進行有效溝通，從而導致無法進行意向征詢，只能根據賽事的級別、賽制等體育賽事的基本條件進行贊助權的價值估算。三是專業經紀會員問題。目前產權交易所缺少既懂體育又熟悉產權交易業務，并能與體育界和資本所有者建立較為廣泛且良好的公共關系的經紀會員。四是資產評估問題。體育產權的價值是交易的核心，目前我國對體育產權價值評估還處于初級階段，使體育產權在交易過程中存在價值低估的風險。

五、如何推動我國體育產權交易平臺的建立

我國體育市場化進程的推進對體育產權交易平臺的建立提出了需求，但是目前我國建立體育產權交易平臺還有許多基礎性、技術性的問題需要解決。職業體育聯賽運作中的產權問題、運動員的產權界定與流轉問題，以及大型體育場館運營涉及的產權問題等，凸顯了目前我國體育產權交易存在的深層次矛盾。推動我國體育產權交易平臺的建立，現階段需要重點展開以下三個方面的研究。

一是明確建立我國體育產權交易平臺的路徑。目前對建立體育產權交易平臺的兩種方案的判斷大體上是基于直覺上的定性判斷，并沒有對兩種方案本身從資金、技術、人員、收益、效率等方面進行科學的對比論證，由于體育產權交易本身的復雜性，不對方案進行嚴格的論證，會導致出現實踐中的很多問題。

二是構建體育產權交易平臺的運營體系。目前對體育產權進入產權交易所有一些具體實踐層面的探討，但是缺乏從戰略上對體育產權交易平臺運營體系的構建，體育產權交易平臺運營主體、決策主體、監督主體、制度環境等方面涉及不夠。

三是從技術上解決阻礙我國體育產權交易平臺運作的關鍵性問題。由于目前我國體育產權的復雜性，體育產權交易平臺的運營存在許多技術難點，比如產權的歸屬問題、產權的分割問題，產權的收益分享問題、產權的價值評估問題，對于這些難點目前的研究還沒有提出一個解決對策，這將直接影響到體育產權交易平臺的付諸實施。

以上三個方面的研究，從理論上有助于完善我國體育產權交易理論，從實踐上對于推動我國體育產權交易平臺的建立、促進體育產權的優化配置具有重要的現實意義。

參考文獻：

[1]菲呂博騰，佩喬維奇.產權與經濟理論：近期文獻的一個綜述[M].上海：上海三聯書店，1994.

[2]張春燕，張厚福.體育知識產權的研究進展[J].成都體育學院學報，2005（1）.

[3]黃海燕，陳洪.體育產權進入產權交易所交易的研究[J].成都體育學院學報，2006（3）.

[4]黃海燕，張林.我國體育產權的分類及其交易研究[J].成都體育學院學報，2007（1）.

產權交易所范文4

關鍵詞：產權交易市場PE多層次資本市場

所謂PE即PrivateEquity，我們將其譯為“私募股權”，它是一種新的社會資本運作管理模式，專指投資于非上市公司股權的一種投資方式。而產權交易市場是伴隨著國有企業改革而出現的一個交易平臺，其初衷是為了防止國有資產交易中的暗箱操作。

目前，我國的產權交易市場由分布于全國的200多個產權交易所組成，產權交易市場也屬于資本市場的范疇，這是我國的特色。由于PE屬于私募資本市場，按照美國的劃分，這屬于第三和第四層次，與產權交易市場同屬于場外市場，這兩者的發展一定能給場外交易市場帶來新繁榮，也必定會促進多層次資本市場發展，為我國的“平民”企業提供更多的融資渠道。

一、PE與產權交易市場的發展現狀

近些年，PE在我國處于高速發展的階段，中國已是全球股權投資發展最為迅速的地區。從2006年到2008年第三季度，一共有138支投資亞洲市場的私募股權基金，成功募集了1005.3億美元的基金，第四季度中國政府批準設立的第三批產業投資基金，也將先后開展新基金的募集和設立工作。同時，中國社保基金首次以市場化方式運作，加之證券公司直接投資業務試點，這些都為中國和亞洲私募股權市場注入新的活力。PE在為企業發展提供資金、促進企業重組和產業升級、降低風險以及改善公司治理結構等方面都起到了重要的作用。在這次金融風暴下，由于面對信貸緊縮、贖回壓力、政府加強監管以及全球流動性凍結等壓力，特別是受金融市場動蕩導致杠桿效應減弱的影響，PE為大型交易進行融資的能力大受影響。正是這種壓力使得PE在我國的發展機遇與挑戰并存。

產權交易市場的發展在近幾年也非常快。中國的產權交易市場誕生之初是國資委為了方便國有企業改制而設立的交易平臺，幾經合并和重組。目前，我國的產權交易市場由分布于全國的兩百多家產權交易所構成，其中上海、北京、天津、重慶四家交易所為中央管轄。除此之外廣州產權交易所、武漢產權交易所和西部產權交易所等也頗有實力。近幾年產權交易市場的交易量有了大幅度的增長，從近三四年的數據來看，我國產權交易市場的成交額在2004年和2005年均高于股票市場的融資額，2006年股票市場有了大幅度的發展，融資額高于產權交易額。從這幾年的數據看，產權市場交易額與股票市場融資額屬于同一數量級。由于產權市場的交易量在融資作用上幾乎等于股票市場IPO，同時中國企業眾多，每年上海證券交易所和深圳證券交易所的IPO量很有限，如果等待企業上市融資可能要花幾百上千年，因而產權交易的重要性不言自明。而在經歷了這些年的高速發展之后，目前可供交易的國有資產也越來越少，交易對象已經從國有資產擴展到其它產權交易，比如林權、未上市公司的股權等等。因而在未來的發展的過程中需要更廣泛的尋求與PE等機構合作，盡可能擴展產權市場的交易對象。

二、PE與產權交易市場對接的重要意義

由于PE與產權交易市場同屬于場外市場。PE最為關注的是具有投資前景的項目，產權交易市場在這一方面恰恰有其優勢；而產權交易市場在目前發展中也需要進行業務拓展，PE可以增加其活力。具體來看，PE與產權交易市場的相互促進作用體現在以下兩方面。

1、產權交易市場可以促進PE行業的發展和繁榮

PE的運作可分為募資、投資、退出三個階段。在募資階段，資本主要由社會上的機構投資人，如基金、社保基金、大學基金、慈善基金等，以股權形式投資給基金管理公司。在投資階段，資本由基金管理公司以股權形式投資給標的企業。在退出階段，這些資本及其相應增值離開標的企業回到基金管理公司和機構投資人手中。然后照此過程復制。在這幾個過程中，充分的企業信息都是非常重要的，而恰恰產權市場在這一塊具有獨特的信息優勢。產權交易市場發展了這么多年，承載了中央和地方數萬家企業物權、股權、債權和知識產權的流轉和交易的任務，有著非常豐富的企業信息資源。PE可以利用這一優勢集中地對多個項目進行比較，從而將資金投入到最具有投資潛力的項目，提高投資效率。另外在PE的這幾個階段中，退出機制是十分關鍵的，在以往成功的投資項目從資本市場退出，可以在股票市場上市，也可通過進入產權市場公開競價轉讓。由于股票市場上市的條件非常苛刻，這會影響PE的順利退出，真正通過上市渠道完成退出的僅占5％，其余90％以上的項目多為私下并購交易。由于產權交易市場的進入門檻較低，且產權交易所分布非常廣泛，這為PE的退出提供了一條新的路徑。近年來隨著產權市場的發展，其功能已不單是滿足國有產權的轉讓，很多產權交易機構已由國資交易占據半壁河山轉向了全方位為各類企業服務的經營模式。產權市場業已成為匯聚投資方和項目方進行對接的專業平臺。產權市場的企業并購重組平臺功能也為PE提供了通暢的退出渠道，利用這一平臺，PE的退出就更為便利。因而我認為產權交易市場的業務平臺和信息優勢可以極大的促進PE在我國的繁榮發展，這也必將成為未來這幾年PE發展的方向。

2、PE也可以促進產權市場的可持續發展

產權交易市場最初是為了國有企業改革而服務的。發展至今，在可供交易的國有資產日益減少的情況下，產權市場應該探尋新的領域，走可持續發展之路。在這種背景下，PE與產權市場的對接為產權市場的發展注入了新的活力。根據最新的《中國產權市場年鑒》統計，其收集的全國80家產權交易機構統計數據顯示，全國產權市場的成交宗數和成交金額繼續放大，交易行情穩定增長。2007年，完成產權交易35718宗，成交金額總計為3512.88億元，同比增長9.99%。其中，國有產權交易占比相對穩定，非國有產權交易則同比大幅上升。產權交易市場已經開始成為了PE發展的新的舞臺，PE的廣闊前景使得產權交易市場發展的可持續性大大增強。

由此我們可以看出PE的發展與產權交易市場的對接有著非常重要的意義。這種重要性在全球金融風暴蔓延的今天顯得更為突出。據不完全統計，近幾年海外PE在中國的投資項目超過1000個，大多數都是Pre-IPO項目（待上市公司），尤其是從2007年四季度開始，基金投資的單個項目額度開始大幅度提高，由過去平均每個項目投資500萬美元，上升到過千萬美元。然而隨著中國股票市場的走低，公司上市受阻，PE的發展受到了嚴峻的挑戰，這樣產權交易市場對于其發展的重要性更加凸顯。

三、PE與產權交易市場對接的方式探索

既然產權交易市場與PE的合作有非常重要的意義，那么應該如何才能將PE與產權交易市場充分對接呢？借鑒北京、上海等比較發達的產權交易所和私募股權投資基金的相關經驗，本文認為可以有以下方式。

1、逐步建立產權交易所做市商制度

我們可以考慮在上海、北京等幾家大的產權交易所以試點的形式吸收一部分私募機構人員為特別會員，逐步建立產權交易所做市商制度，以其示范效應為全國范圍內的PE與產權交易市場的合作提供指引。關于做市商制度，在股票市場上發達國家或地區的經驗表明，做市商制度與上柜的中小企業的特征比較匹配，它能使做市商的利潤同其所負責做市的上柜公司證券之交易活躍程度（交易頻率）直接相關，故該制度能夠有效激勵做市商挖掘信息，并為流動性較低的上柜企業的股票進行買賣雙向報價，隨時以自有資金或其所擁有的股票為交投不活躍的上柜企業的股票買賣造市。由于證監會嚴格規定產權交易市場不能切割，不能細分，不能標準化，這些都決定了券商很難在產權交易中充當做市商。這樣可以探索利用有實力的產權交易所和私募股權機構合作的方式逐步建立和完善做市商制度。

2、各產權交易所和監管機構應該在政策上多加以支持

為PE在產權交易市場的發展提供一個高效的、透明的、有影響力的資本市場平臺。在這方面，上海聯合產權交易所走在了全國的前列，目前包括倫敦亞洲基金、Cerebus、中美風險投資集團、摩根富林基金和揚子基金在內的諸多私募基金機構均與上海聯交所建立合作關系。這些基金分別投資于不同的項目領域，包括中小科技型企業、先進制造業、環保能源企業、基礎設施項目、房產企業等。據上海聯合產權交易所得相關數據顯示，2006年1月至2007年11月，上海聯交所各類投資公司收購項目分別占到產權交易宗數和總金額的12.76%和17.72%。從退出交易情況看，同期，投資公司轉讓宗數735宗，占比14.49％，成交金額261.35億元，占比17.09％。與此同時，浙江產權交易所等其他交易所也都在積極探索PE與產權交易市場的合作之路。除了產權交易所各自之外，我們還可以通過更多的舉辦全國性質的產權交易會，打造這一品牌的方式為PE與產權交易市場的合作創造更為便利的條件。新晨

3、建立相關的產業投資基金

可以考慮產權交易所和私募股權企業之間建立相關的產業投資基金，以這種深層次的方式進行合作。由于產權交易所擁有豐富的企業信息資源，私募股權類公司擁有大量的資金以及私募股權投資方面豐富的經驗，這兩者直接合作建立產業投資基金可以最大程度上降低交易成本，增加投資效率，促進這兩者的共同發展。

4、產權交易所應該細化規則

盡量區分PE和VC（資本市場風險投資），按“成長型”和“相對成熟型”特點細化交易平臺，以便于不同投資風格的私募股權基金尋找合適的中小企業，這樣才能進一步提高產權市場與PE的合作效率。

總之，我們應該利用好這一有利的發展機會，在宏觀政策上和微觀機制上努力促進PE和產權市場的對接。在這一輪金融風暴下，如果我們抓住這個稍縱即逝的時機，在這一領域有所突破，這必將促進這兩個領域的飛速發展，為建立多層次資本市場走出實質性的一步。

【參考文獻】

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[2]李連發、李波：私募股權投資基金理論及案例[M]．中國發展出版社，2009．

[3]熊焰：資本盛宴——中國產權市場解讀[M]．北京大學出版社，2008．

產權交易所范文5

摘要：本文先通過對產權交易領域分析了解我國傳統產權交易的現狀和不足，然后通過需求、經濟性和技術可實現性三方面對在線產權交易的可行性進行分析后，通過設計在線產權交易系統的總體框架和各個功能模塊，明確本文所設計的系統特色，最后通過實例應用來證明本文所設計的在線產權交易系統的實用性和正確性。

關鍵字：電子商務；在線產權交易；系統設計；在線實現

引言

電子商務是利用先進的網絡技術從事各種商業經濟活動，從而實現“三流”的有效統一，最近興起的“O2O”模式備受青睞。在線產權交易作為電子商務的“O2O”的一種新形式已經被大眾所接受。隨著產權交易所業務及規模的不斷發展壯大，業務范圍的不斷增加，現有的管理方式已經無法完全滿足公司運營的需要。傳統產權交易暴漏的弊端已經不斷地顯現，越來越不適應時代的發展潮流，必定會被社會所淘汰。現在，產權交易所已經是充分認識到將信息管理的必要性，希望對原有業務系統進行重新的修整以便實現規范化、科學化的信息管理，更好地適應企業快速發展的需要。

1、領域分析

在線產權交易信息管理系統基于創新的現代產權交易管理模式，建立一個以產權交易項目管理為核心，實現各類產權交易品種全流程的電子化操作，同時滿足監管部門、主管部門、分支機構、合作機構、會員單位等用戶通過專用網絡接入，完成在線實時監管及操作。本系統是一套對日常事務管理，運營管理，資源規劃，人力資源管理的綜合，這種綜合管理平臺為企業決策層及員工提供決策工具。

1.1 我國產權交易現狀與不足

在線產權交易是實物資產或權益的所有者將其所有權或經營權全部或部分有償轉讓的一種在線自動化交易的經濟行為，即產權交易的在線實現。

就我國目前產權交易的現狀來說，呈現出總體上升的態勢，尤其是在2010年后增長態勢明顯，且交易額越來越大，如下圖。目前我國的產權交易的主體還是國有為主，其他為輔。在所有層次的產權交易市場全國眾多，除了省、市一級，甚至在縣一級有產權交易所和區域分割更嚴重。在盈利能力方面，除了北京，上海，天津有一定規模的產權交易所外，其他地區則許多處在債務現狀。而且在我國產權交易也存在著以下幾方面的不足[1]：1、信息作弊，人為縮小公告范圍等。2、財務造假，在資產評估等方面的造假。3、程序不公開，對產權交易的程序進行操作等。4、管理上不規范，政府行政手段參與過多。

1.2 在線產權交易可行性分析

產權交易網上交易系統必須涵蓋企業各方面的信息、政策法規、交易指南和在線服務等。受讓方不僅僅想在這個平臺上看到交易所的信息，更想通過這個平臺能與轉讓單位進行互動交流；轉讓方也不僅想讓自己的轉讓信息被受讓方看到，更想通過這一平臺能夠使自己的轉讓的產權得到最有利的發揮。傳統的產權交易在進行交易時不僅費時費力并且還不公開透明，尤其是國有產權交易會導致一些徇私舞弊的行為。因此開發出適合的產權交易實際情況的在線產權交易系統更具有現實的重要意義。

通過在線產權交易平臺，省去了以往傳統產權交易的信息的不對稱性，省去了受讓者反復跑交易所的情況，能夠實現在線與交易所的負債人員進行實時的溝通。雖然本文所述在線產權交易是中小型的電子商務系統，但對于轉讓方來說能夠最大限度的讓意向受讓方了解自己的出讓品，更能通過在線競價系統進行有效的競價，從而使轉讓品的價格得到最大限度的提高；對于受讓方來說，通過該系統能夠及時了解意向受讓品的實時情況，并且能夠在該平臺上能夠看到所有在本系統中掛牌的所有轉讓品的轉讓信息；對于交易所的人員來說，能夠實現全天實時在線掛牌售賣，能大幅度增加意向受讓方參與競價，并且利于轉讓品的轉讓，在一定程度上也增加了交易所的利潤。因此，在線產權交易系統的開發是可行的。

本文的在線產權交易系統，是采用Eclipse為集成開發環境，使用JavaScript為ASP應用程序的服務技術，將PHP程序嵌入到HTML 文檔中，將PHP+MySQL+Apache 組合在一起。

2、在線產權交易系統模型

2.1 模型的總體架構設計

本文所設計的在線產權交易系統從用戶接口、認證管理、目錄服務、交易系統、開發平臺、支撐環境、數據知識層和數據交換模塊八方面平行設計，從規范標準體系、政務集成環境和辦公應用環境三大模塊進行共同策劃，通過角色網絡互聯平臺和綜合數據交換平臺將交換處理的數據與辦公集成環境進行相互交換，其在線產權交易架構如下圖所示：

在線產權交易系統的各個子系統之間相互獨立，尤其是在交易系統中體現比較明顯，各個子系統進行單獨的運轉后，才能進入下一個子系統。但是各個子系統之間又相互配合共同完成整個系統的運轉，無論是交易系統還是各個數據庫雖然單獨是一個子系統各司其職，但是它們之間又相互配合缺一不可。

2.2 模型的功能模塊設計

1、系統首頁分析。用戶登錄后展示頁即系統首頁。首頁根據當前用戶在系統中的權限，顯示可以操作的功能。將整個首頁分別顯示成三欄，左邊欄顯示總體工作任務、工作任務單、統計等功能。中間欄展示業務類待辦工作列表等需要用戶處置的項目列表。右邊欄展示日歷、公告、資料下載、實用工具等功能。

2、交易模塊設計。交易模塊的設計是整個系統中最重要的，也是整個在線產權交易流程中最為重要的一個模塊。這個模塊主要是通過“交易申請”進行項目錄入、審核、分類和審批；接受轉讓進行資料的審核處理、發放委托合同；通過審核后進行公告掛牌，先進行公告的確認、審核、審批最后進行公告；受讓登記，對意向受讓方進行登記、審核、審批和保證金的到賬；組織交易，通過通知單進行通知轉讓方和受讓方組織競價（協議受讓），對交易的情況進行實時的監督；簽約成交，合同的簽訂、保證金的退讓和成交款的收繳；項目的交割，對以完成交易的項目進行項目的交割和手續的發放；資金結算，對以往成交割的項目進行成交款的劃轉、項目完成情況的發放；項目歸檔，對已完成的項目目錄進行審核、審批，最后進行項目的歸檔。

3、績效考核模塊設計。本模塊主要包括產權交易的績效考核、日常工作績效考核、個人績效和績效考核管理四部分。產權交易績效考核包括綜合查詢、跨部門的績效評估和績效管理，處罰的上訴；日常工作績效考核包括綜合查詢和扣分申訴；個人績效包括月度績效、年度績效和扣分申訴；績效考核管理標準服務的時間設定、分析，月度、年度的績效管理。

4、監管模塊設計。本模塊設計比較簡單，主要是將項目按照類別、來源、狀態、金額分別換分并進行監管審核。

5、行政辦公模塊設計。這部分主要是對車輛、用印、辦公用品、收文、發文、會議、請假進行管理，還有通知公告和文件資料的上傳和管理。本部分主要是將平常行政辦公實現電子化。

2.3 在線產權交易流程設計

本文所設計的在先產權交易的具體流程如下：

2.4 系統的特色

本文所設計的在線產權交易系統與傳統的產權交易相比具有其所不具有的優勢和特點：

1、能夠滿足不同交易品種的產權交易和進行個性流程定制。2、基于全新的角色網絡模型，定義角色及角色之間的關系，簡化其工作環節。3、靈活配置的權限管理功能，按照部門、角色進行有效的管理權限職責的劃分。4、完善的工作流機制，實現項目的順利流轉和各項任務的審批。5、擴展性、通用性強，以國資委監測要求為基礎，融會本身的交易特征。6、能夠完成認證及安全訪問控制的所有功能，并能與統一安全平臺實現無縫掛接。

3、應用實例

遼寧大連產權交易所的網絡產權服務平臺的項目就是瞄準了在線產權交易這一目標，采用了多項先進技術和管理手段。在大連產權交易所的在線產權交易項目主要實現了“線上與線下”的有機統一。其實現了傳統產權交易所的日常運轉的功能，其結構圖如下：

在線產權交易系統的轉讓受理功能所要實現系統針對轉讓方提出的交易申請提供項目錄入功能、信查詢、刪除、信息審核功能，同時，按照項目分類不同收集轉讓方、標的物相關材料；項目審批所要實現系統列出所有需要當前用戶審核的項目列表，可查看項目的具體信息，及時了解項目進度，并進行審批處置；項目分類所要實現，列出所有需要當前用戶分類的項目列表，根據項目情況選擇不同項目分類，項目分類不同，各項目的處置流程不同；掛牌公告所要實現，對公告信息、掛牌信息進行審核，確認公告費用、網絡競價信息，并進行網上公告、掛牌信息；受讓申請所要實現，系統針對受讓方提出的交易申請提供項目錄入功能、信息查詢、刪除、信息審核功能，同時，按照項目分類不同收集受讓方的相關材料；組織交易要實現，系統提供招投標、網絡竟價、拍賣、協議轉讓四種交易，交易雙方按照約定好的交易方式進行項目交易，交易完成后，系統生成項目交易情況報告等文件；項目交割要實現，交易雙方進行產權交割，系統提供項目交割審核功能，并生成項目交割單；資金結算要實現，系統提供與財務系統接口，進行系統內部資金與銀行帳戶資金的比對，完成成交款劃轉、保證金退還及結轉收入等工作，并生成項目完成情況報告；項目歸檔。對系統內的所有項目進行分類管理，編制整理收集完成項目交易檔案目錄，留檔備存；會員管理要實現，系統提供了注冊會員功能，個人或企業通過網上注冊進行交易信息的查詢辦理，同時可以查看、搜索、修改和刪除會員信息；產權交易監管系統是基于產權交易管理系統，滿足監管部門、主管部門、審批部門交易實時監管、重點監管，尤其是對交易過程的檢測監管，保證交易流程的公平公正性；績效考核體系是運用特定的準則和指標，選取科學的方式，對績效管理的各級人員的產權交易結果完成指定任務和由此帶來的諸多效果做出價值判斷，判斷這是對職工的特殊價值；系統管理 包括數據更新維護、用戶管理、權限管理、審計管理、操作日志管理，有效的保證了系統的安全性、保密性和維護整個系統的正常有效的運轉。

在線產權交易系統，本文采用等價類劃分法和邊界值分析，錯誤推測設計，原因和效果圖的連續測試，在測試過程中出現的問題進行改進解決方案，最終本系統完全通過測試并應用于大連產權交易所得在線產權交易系統中。

結語

對在線產權交易系統的功能進行詳細的定義，根據系統功能的定義實現了整個系統的框架的構建，完成了交易流程、行政辦公、績效考核和監督監管的分析和設計。基于PHP和MYSQL數據庫等技術實現了在線產權交易系統，可實現網上預約掛牌、電子交易、在線辦公等眾多功能，系統具有大眾性的簡約界面和適合各類轉讓種類的流程，適合各種產權交易的在線交易。這也是對電子商務的良好的探索、改進和擴充，具有重要的實用價值，在未來的在線產權交易的研究中應該更加注重其交易模型的研究，使其在完善和透明的基礎上更加簡練。

參考文獻

[1] 曹儒國. 國有產權交易中存在的問題及治理對策[J]. 中國監察,2006, 15: 19-21.

作者信息：

高國偉，遼寧師范大學，研究方向為信息資源管理、知識管理、電子商務；

產權交易所范文6

文化產業具有高帶動力、強輻射力、高附加值、高成長性、低碳環保、高社會效益的特性，實際上應成為浙江戰略性發展的新興產業。《浙江省文化產業發展規劃（2010-2015）》（以下簡稱《規劃》）明確要求將文化產業培育成國民經濟的新增長點和經濟轉型升級的新引擎，并最終成為浙江國民經濟的新興支柱產業和滿足人民群眾日益增長的精神文化需求的重要支撐。國家將長三角地區定位為全球重要的現代服務業和先進制造業中心，要求努力形成以服務業為主的產業結構，建設一批主體功能突出、輻射帶動能力強的現代服務業集聚區。杭州要建設成國際重要的旅游休閑中心、全國文化創意中心、電子商務中心、區域性金融服務中心。發展文化產業應是其中核心之一。筆者認為：要實現上述目標，必須擺脫傳統加工制造業的發展思維，在文化和金融資本加快融合、資本要素全球快速流動、多層次資本市場作用日益凸顯、交易手段電子化的今天，浙江省應該在杭州等中心城市加快構筑集聚和配置文化產業資本的功能平臺，即文化產權交易市場，搶占文化產業發展的制高點。

市場設立的戰略意義

文化產權交易市場為各類文化創意活動提供實現價值的通道，所有符合國家相關規定的、產權清晰的、能成為文化產權標的物的各類文化產權，都可以進入文化產權交易市場進行交易，其中也包括藝術品和收藏品的交易。目前，文化企業上市普遍為大家所關注，但上市只局限在擁有穩定商業模式和現金流規模比較大的企業中，而文化產業中還存在大量不夠上市資格、但非常需要以各種方式與資本市場結合的中小企業，他們的融資需求就可以由文化產權交易所來解決。文化產權交易市場的出現，使文化產業與資本市場實現靈活多樣的結合，這也是我國產權交易所這種要素市場機制的一種新的發展方向。發展浙江文化產權交易市場具有三重戰略意義：——有利于抓住戰略機遇，加快文化產業發展。黨的十七屆五中全會明確提出了“推動文化產業成為國民經濟支柱性產業”的戰略目標，《國民經濟和社會發展第十二個五年規劃綱要》，首次大篇幅著力論述“推動文化大發展大繁榮，提升國家文化軟實力”，文化產業強大的輻射帶動作用將使其在落實科學發展觀、實現新時期國家發展戰略中扮演了關鍵性的角色。而作為發展文化產業關鍵環節的資本市場和產權交易市場，作用更加凸顯。浙江要加快發展文化產業，必須抓住戰略機遇，在發展文化產權交易市場上領先一步。——有利于推動文化與資本對接融合，孵化培育以新消費需求為主體的新興文化業態。現代科技迅猛發展，信息技術、網絡手段、數字化趨勢給文化產業帶來了革命性變化，傳統文化產業的概念正在發生變化，以移動多媒體廣播電視、網絡游戲、數字出版物等為代表的新興文化業態正在蓬勃興起。只有完成新興文化業態發展中的文化資源資產化、資本化、產權化，與金融市場深度結合，方能最終完全適應和充分利用多層次資本市場，才能更好地為商業銀行、基金，及大眾投資者等各類投資主體所接受，從而完成文化資源金融化的最終轉化，使得新興文化業態發展進入到更為有利的環境中。因此，要加快培育新興文化業態，必須強化文化與資本對接融合，設立文化產權交易市場的可以為新興文化業態的成長提供強勁支撐和助推器。——有利于構筑有競爭優勢的產業發展環境，進一步集聚優勢文化企業、文化資本、文化資源、復合型文化產業與金融人才。浙江文化產業規模處于全國前列，但是全省文化產業增加值構成中，文化服務業僅占37.3%。而文化服務業的發展和高端人才的集聚關鍵在于有強大的功能載體和良好的發展環境，文化產權交易市場是其中的核心平臺。正是主要基于這一認識，國內先進省市均在搶占發展制高點。浙江必須加快建立文化產權交易市場步伐，通過更具創新的交易模式和交易品種迎接挑戰，防止優勢文化企業、文化資本、文化資源、文化人才的流失，進而集聚優勢文化企業、文化資本、文化資源、文化人才的流失。