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貨幣緊縮范文1

上調存款準備金率意欲何為

按照2007年底中央經濟工作會議的部署,“兩防”(防過熱、防通脹)作為2008年宏觀調控的首要任務，中國貨幣政策在2008年由穩健轉向從緊,并且今年已連續上調存款準備金率五次,這些都在人們的意料之中。然而此次上調與前幾次上調又有兩點不同:一、前幾次都是在國家統計局公布CPI指數后央行才上調了存款準備金率,而這次上調是在國家統計局公布CPI指數之前。這充分體現了貨幣政策操作的前瞻性特點,同時也表明央行對于物價形勢的判斷并不樂觀。二、本次存款準備金率的上調分2次繳存,即金融機構在6月15日和25日分別按0.5個百分點繳款。對此,交通銀行發展規劃部研究員鄂永健認為,央行的這一舉措,是為了給銀行緩沖時間,畢竟有的小銀行已經感到了資金緊張。這說明央行一直在盡力控制政策調整的節奏,推動物價穩步回落。

關于央行此次大幅上調存款準備金率的原因,大體上可以分為兩種觀點:抑制通脹論和防范熱錢論。

有些專家認為,貨幣政策仍將以遏制通脹和流動性過剩為主。日前,央行金融研究所宏觀經濟分析小組研究報告稱,目前宏觀經濟運行的最大風險,仍然是物價全面上漲的壓力。此次上調存款準備金率,意在加強銀行體系流動性管理。

交通銀行發展規劃部研究員鄂永健稱,從近期的情況來看,造成銀行體系流動性充裕的最主要原因仍是外匯儲備的快速增長。中國光大銀行資金部投資交易處處長薛宏立對《小康?財智》記者說：“存款準備金率上調一個百分點,說明了央行對抗通貨膨脹的決心更大了?！弊罱鼛讉€月,外匯儲備增長很快,通過外匯儲備釋放出來的基礎貨幣很多,必然加大通貨膨脹壓力,政府貨幣政策首先要對沖流動性。

公開市場到期釋放的流動性較大,也是造成近期流動性充裕局面的原因。數據顯示,6月份,公開市場到期釋放的資金為4870億元,僅低于2月份到期資金總量,其中到期票據約占七成,為3560億元,而到期正回購為1310億元。

另外有不少專家認為,受越南金融動蕩的影響,央行此次上調存款準備金率主要是防范熱錢在中國市場興風作浪。日前,中國社科院研究報告顯示:流入中國的熱錢已經達到1.75萬億美元,幾乎與中國外匯儲備總額相當。熱錢的涌入加大了資產價格攀升的風險,一旦逆向外流,將對中國金融體系造成極大的破壞。央行在其網站上上調存款準備金率的公告中省略此前這類政策調整時提到的引導信貸增長,強調上調存款準備金率旨在加強銀行系統流動性管理的舉動,表明了央行對熱錢大規模流入的擔憂。

從緊政策導致企業流動資金緊張

按照央行公布的4月份金融機構人民幣各項存款余額42.22萬億元來計算,此次上調存款準備金率1%,可望回收金融機構4200億元以上的資金。金融機構繳存的存款準備金將增至7.7萬億元。但是現在部分學者對央行貨幣緊縮政策抑制物價上漲的效果依然持懷疑態度。

“這是照搬經典教科書中‘貨幣供應量大就會推動通貨膨脹,因而要防止通脹就要緊縮貨幣’這一簡單經濟理論的結果?！倍辔粡氖陆洕芯康膶I人士表示了此類意見,他們認為中國的通貨膨脹主要源于需求拉動型和成本推動型,僅靠緊縮貨幣政策,減少貨幣流動性來抑制物價上漲,成效不會很大。

一位資深的證券分析師告訴記者,中國的通貨膨脹有兩個因素:一、貨幣因素。中國今年上半年外匯儲備增長很快,從而釋放了大量基礎貨幣,推動物價上漲;二、成本推動型。世界范圍內能源、糧食價格上漲,增加了中國中上游企業的成本,但是由于中國政策的特殊性,政府進行了一些補貼,所以CPI不像越南那么高,但是PPI很高,并且沒有下降趨勢,這就推動了通脹,僅僅減少流動性過剩并不能從根本上解決問題。

此外,對于中國現行的貨幣緊縮政策,人們還存在另一種擔心:貨幣政策是否過緊?會不會引起流動性逆轉,引起經濟增長減緩?中國光大銀行資金部投資交易處處長薛宏立在接受《小康?財智》記者采訪時說:“對于商業銀行自有資金來講,17.5%的存款準備金率確實達到了一個相當高的點位,再繼續上調0.5個點或1個點,會不會發生流動性逆轉,這誰也不好說,但是至少這1個點對各個銀行敲響了警鐘,銀行的流動性或預防措施都要跟得上。舉例來說,按18%的存款準備金率來算,假設銀行的存貸比是70%,加上這個存款準備金就是88%,12%用于投資債券。事實上銀行投資債券的比例在15%左右,那么這3%就來自同業資金,但它期限比較短,一旦出現流動性逆轉,同業資金抽走得很快。正因如此,現在各大銀行出現了一些流動性趨緊的跡象?！?/p>

中國社科院金融研究所主任殷劍鋒博士說,隨著政策的連續出臺,從去年起,中國一些中小金融機構已感受到流動性緊縮的壓力,存款準備金率上調的累積效應正逐步顯現。他認為,一方面,宏觀政策當局要防止貨幣信貸的過快增長,另一方面還要防止經濟掉頭。

從產業結構看,貨幣緊縮政策對房地產、制造業等行業產生了一些沖擊,尤其是對流動資金吃緊的中小企業的影響更為明顯。廣發證券分析師認為,長期累計的宏觀調控已經嚴重制約今年上市公司的經營業績,目前因調控而面臨生存危機的企業已越來越多。此次大幅上調存款準備金率,可能會導致已經十分吃緊的企業流動資金更加捉襟見肘。

未來政策走勢

關于中國貨幣政策未來是否繼續堅持緊縮的走向,國內尚未形成共識,但是在具體政策工具的選擇上,已出現了兩種不同的聲音:加息或者繼續上調存款準備金率。

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當中國宏觀經濟整體走勢距離“過熱警戒線”近在咫尺，9．7％的同內市場總值增長率以及43％的固定資產投資增速，無疑大大動搖了央行維持現有貨幣政策調控力度不變以應對通脹的信心。由此看來，4月11日中國人民銀行提高基準法定準備金率至7．5％(不含農信社和城信社)的貨幣政策調整事出有因。

我們認為，本次貨幣政策調整力度仍屬于溫和性質。基準法定準備金率提高0．5個百分點，達到7．5％，大致凍結金融機構1100億元超額準備金，按照目前貨幣乘數估計，緊縮的貨幣供應量大概在4800億元左右，相當干2月份新增廣義貨幣M2的約2．5倍。因此，0．5個百分點的提高幅度不僅反映出央行對差別存款準備金率、再貸款和再貼現加點浮息、窗口指導的政策效果將持觀察態度，同時寄予一定政策期望，而且預示著央行將繼續貫徹微調和預調的貨幣政策調控思路。由此可以顱期，只要通脹壓力沒有出現暴增，則今后的貨幣政策調整頻率可能加快，而力度不會脫離溫和的軌道。

盡管提高準備金率被隊為是貨幣緊縮的一劑“猛藥”，而且此次提高0．5個百分點的溫和緊縮力度客觀上也為以后再次啟用該政策工具留下了余地，但我們認為，其政策效果尤其是政策效應的持續性似乎并不能高估――去年9月21日起上調1個百分點準備金率之后不到半年時間，貨幣信貸擴張即重拾升勢即是明證。

因此，一旦今年7、8月份宏觀經濟與金融運行數據再次偏離央行調控目標，則央行繼續加大緊縮政策力度可能性很大，而且很可能改變原來調控政策路徑，轉為運用利率政策工具實現其緊縮政策曰標。原因在于，一方面目前商業銀行的超額準備金率較高，本身就會使提高準備金率的政策效果打折扣；而更重要的一點是，央行的準備金率政策工具對地方政府投資項日以及受地方政府影響極深的城市商業銀行、信用祉等中小金融機構的調控作用實有“力不從心”之虞。而恰恰是這兩個因素，對前一階段投資以及貨幣信貸擴張失控負有主要責任。因此，我們認為，一旦央行基于宏觀經濟形勢判斷認為有必要再次加大緊縮力度，那么，央行舍棄準備金率政策工具，采用加息的力、法可能性很大。

如果央行決定加息，我們更傾向于央行會采取存款利率不動的前提下，單向提高銀行基準貸款利率水平。因為在人民幣升值預期仍廣泛存在的情況下，存款利率足否變動不僅取決于國內經濟，還與外部經濟尤其是美聯儲是否加息密切相關。

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【關鍵詞】票據市場 溫州 承兌匯票貼現 套利空間

一、緒論

票據在中國有著十分久遠的歷史，但是真正發展起來，是在20世紀80年代以后。雖然票據在我國的發展時間不長，但是發展的速度與規模卻相當驚人。我國建立社會主義市場經濟體制后，票據市場對中國金融市場的推動作用被充分發揮出來。票據市場對于銀行風險的防范，對于企業融資渠道的擴充，都具有重要的意義。

八十年代以來，溫州將理論與實踐緊密結合，走在市場化改革的前列，摸索出一條富有中國特色、適應市場經濟發展的新路，被稱為“溫州模式”。溫州是全國民營經濟的發源地，在近期出臺的金融政策中，有很多政策都直接面向溫州。自2010年以來，國家貨幣政策持續收緊，本來可以向銀行借貸資金的溫州地區的中小企業借貸無門，只好求助于民間資本。但是，筆者通過查閱資料，發現民間資本當中竟然有很大一部分都是以銀行承兌匯票的形式存在的，這些承兌匯票成為此次民間借貸危局背后的一個重要推手。在當前這個貨幣緊縮周期中，國家采取的政策是大力壓縮銀行票據貼現規模，導致很多企業雖手握大量承兌匯票，卻無法及時貼現，只能通過地下票據市場進行轉手和貼現。這樣一來，大量的金融資金在金融機構“體外”循環，嚴重影響了貨幣政策的有效性。筆者希望通過本文的研究揭開這個承兌匯票迷局的“神秘面紗”，提供一些政策建議。

二、我國票據市場現狀分析

我國的商業票據市場從20世紀80年代開始起步，并逐漸形成一定規模。1988年至1997年十年間，我國商業票據市場一共發行了1125億元，從90年代中期后呈逐年下降的趨勢，而且二級市場也只是雛形初現。直到2005年5月，中國人民銀行了《短期融資券的管理辦法》和配套的相關文件。自此，我國短期融資券市場進入快速發展階段。2008年4月，中國人民銀行又了《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》，我國商業票據市場法律法規得到完善，發行量大幅上升。具體來說，目前我國票據市場的現狀如下：

（一）區域性票據市場逐漸形成

在我國金融體制改革深化的大背景下，票據市場發展逐步呈現出區域性特征。許多如上海、南京、重慶、天津、沈陽等金融機構大量集中、市場化程度高的中心城市，已經形成了具有規模的區域性票據市場，為企業和銀行帶來了活力。

（二）票據貼現利率的市場化滋生了票據貼現收益率與貸款利率之間的套利機會

2008年至2010年三年內，受金融危機影響，中國人民銀行先實行適當寬松的貨幣政策，后根據經濟走向轉而實行穩健偏緊的貨幣政策。這兩次大的政策調整，給中國票據市場帶來了巨大影響，票據的貼現利率呈現震蕩趨勢。從2010年開始，金融機構轉貼現買入報價一直處于攀升狀態，如圖1所示。“中國票據網”報價信息顯示，2011年9月份部分金融機構轉貼現買入報價一度超過13%。一方面，在票據貼現利率大幅低于貸款利率的情況下，企業選擇簽發票據致使銀行承兌匯票數額大量增長，這會導致融資性票據的產生；另一方面，在貼現利率大幅高于貸款利率情況下，大量中小型企業借貸無門，只能求助于承兌匯票市場，而過高的貼現利率會使票據市場滋生投機機會，產生套利可能性。綜上兩種方式都將為影子銀行提供套利機會。

（三）商業承兌匯票市場信用、融資功能存在缺陷

由下表可以看出，我國商業銀行匯票承兌業務不良率雖然有所下降，但是仍然維持在一個比較高的水平。

三、溫州地下票據市場分析

溫州是中國民營經濟最發達的城市之一，也是中國最為具有代表性的實業性城市。根據最新調查顯示，溫州民間借貸市場規模超過400億，其中地下票據占據了很大一部分，承兌匯票融資余額更是快速上升。據央行統計數據顯示，2013上半年社會融資規模為7.76萬億元，其中，銀行承兌匯票增加1.33萬億元，達到歷史峰值。溫州當地的銀行承兌匯票的傳統結算支付功能已經被大幅弱化，成為企業融資的重要渠道。

（一）承兌匯票地下貼現市場異?；钴S

一般而言，企業取得承兌匯票，持有到期后可以到當地銀行以一定的貼現率兌換成現金，然后就可以投入到日常生產經營中去。然而事實并非如此，截止到2011年11月，溫州地區銀行的票據貼現余額僅占票據余額的20%左右，龐大的地下貼現市場占據了大部分的商業銀行承兌匯票，大大降低了貨幣政策的有效性。

由上圖我們可以看出，票據總余額與貼現余額基本呈同步變動關系，但是貼現余額僅占票據總余額的一小部分，而其余的大半部分要么是未到期，要么就都被地下貼現市場收入囊中。如果分析一下正規銀行等金融機構承兌匯票貼現的特點，我們就不難發現其中的原因。

正規銀行等金融機構承兌匯票時，通常有一下三個顯著的特點：首先是貼現對象少；其次是審批嚴格，手續繁瑣；最后是貼現率高，這使得企業不得不損失一部分利益。而溫州地下匯票貼現市場的貼現，相比而言就顯得極具吸引力。首先，這種貼現形式主義面對的客戶就是中小企業，這無疑是給中小企業帶來了極大的便利。其次貼現的手續簡單，甚至不需要背書。最后，地下承兌匯票市場的貼現率較低，與正規渠道的貼現率存在較大價差，讓持有者看到了實實在在的利益。因此，地下貼現市場方便快捷高效的特點吸引了一大批中小企業匯票持有者，迅速成為溫州金融市場的一道暗流。

這種特殊的市場變異產生了一批專門從事民間票據交易的人，他們低價獲取票據之后，一般會持有到期后去銀行兌付，從中賺取差價。在2011年9月份，票據貼現利率一度達到13%。

（二）票據貼現市場中套利機會的出現與利用

銀行承兌匯票到期才能變現，持票人急著用錢只能貼現或以低于票面金額的資金賣出票據，這其中就存在著一定的利差，部分別有用心的企業主用低于票面金額的資金買進銀行承兌匯票，然后用買進的銀行承兌匯票的票面金額支付其債務，不需生產經營即可獲利，且獲利較大，銀行承兌匯票成了其以錢生錢的“機器”。

市場中還存在著一種專門收取承兌匯票的收票人，他們的貼現利率低于銀行直接貼現利率，但是高于轉貼現利率，這樣一方面收票人可以吸引更多的持票人通過此渠道貼現，另一方面這些專門的機構可以迅速出手，時間短、頻率高、收益大。

實際上，溫州民間票據市場僅僅是民間票據市場的一隅。其背后隱藏著由票商、中間人、中介公司、銀行類金融機構串聯起來的一個龐雜的跨地域地下票據市場。基本的操作手法是：收票人向潛在的具有貼現需求的持票人報價，雙方經過初步協商，由收票人將價格報給貼現機構，如果貼現機構發現貼現后進行轉貼現能夠獲利，那么就立刻完成交易。

（三）溫州地下票據市場對正規金融的擠壓效應

溫州90%以上的票據帶有很強的融資目的，大部分票據并沒有真實的貿易背景，在銀行沒有辦法滿足其貼現需求時，便只能轉入地下票據貼現市場。而地下票據市場看似高效快捷的利益獲得方式，使得大量民間資本被吸引進來。這樣一來，正規金融機構能夠獲得的資金就變少了。

另外，地下票據市場的存在，在一定程度上壓低了銀行直接貼現利率，加之部分國有大銀行在貼現時對持票人的材料要求比較嚴格，使得持票人更加青睞地下票據市場。

四、總結及建議

通過上文對溫州地區票據市場的簡要分析，不難發現，持續緊縮的貨幣政策下，中小企業正面臨著極為艱難的資金困境。而這種困境也滋生出了承兌匯票市場的急劇膨脹和變異，這種連環鎖式的資金運作手段，本身就存在很大的系統風險。一旦這種不以真實貿易背景作基礎的匯票泡沫破裂，將無疑給溫州乃至整個中國的金融市場帶來巨大的危害。這種情況下，政府亟須完善監管機制，把影子銀行納入整體性監管框架，加強票據業務監管，嚴格要求金融機構合規開展票據業務，以制度創新促進票據業務有序健康發展。

參考文獻

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貨幣緊縮范文4

以上可以看出，美聯儲加息不僅緩慢謹慎，而且每次加息之后都明確告訴市場“美聯儲保持貨幣寬松立場”，從而避免市場產生貨幣收緊的預期。

至于“縮表”，美聯儲內部依然分歧嚴重，但主要分歧點在時間上。7月5日，美聯儲6月份議息會議紀要顯示，在“縮表”問題上，一些美聯儲官員傾向于在未來幾個月開啟縮表，理由是近幾個月的溝通已讓市場做好了準備，但仍有一些官員建議將縮表推遲到今年晚些時候，以換取更長的時間來衡量經濟狀況和通脹發展。

為什么要強調這些？因為一直以來，中國多數學者和官員對美聯儲貨幣政策存在不同程度的“錯判”，他們把美國貨幣政策從“極度寬松”轉向“正常寬松”的過程，簡單地與“常規意義的緊縮貨幣”畫上了等號，在“加息、縮表”的問題上只關注“方向變化”而忽視“程度拿捏”，并使得“加息、縮表”變成誤導市場的工具。比如，我見過許多企業家或貿易商，他們對美聯儲“加息、縮表”導致美元貶值十分不解。我認為，他們錯誤地理解了美聯儲的真實政策意圖，而這一錯誤與國內輿論誤導密切相關。

許多年來，機械僵化、簡單粗糙、只顧方向而不關注程度地理解政策，是中國金融市場的一大陋習。比如，今年3月26日，央行行長周小川說：貨幣政策在經過多年的量化寬松之后，目前全球已經到達了這次周期的尾部，這意味著貨幣政策將不再是寬松的政策。這番話立即引起市場各色解讀，其中不乏大量過激言辭，但從來沒有誰問過“這次周期的尾部”到底有多長？極度寬松、寬松、不寬松和緊縮之間有無程度的差異？

我們說，貨幣政策是一個非常講究的“藝術過程”，核心和關鍵就在于“對程度的拿捏和表達”，這樣，政策的實施才不至于引發市場的劇烈波動。但我們的政策執行實在過于“粗魯”了，只管方向，不拿捏“度”，拒絕與市場進行“度”的溝通，而且更喜歡突如其來，這種做法導致市場劇烈波動的可能性O大。

貨幣緊縮范文5

現代的國際貨幣體系是黃金非貨幣化的國際貨幣體系。1976年1月，各國經過幾次協商，達成了所謂的“牙買加協定”，并通過了《第二次修正案》?！兜诙涡拚浮返暮诵膬热葜痪褪屈S金非貨幣化。至此黃金退出了國際貨幣體系的舞臺。在各國的匯率決定過程中，黃金不再發揮作用，黃金價格也隨即劇烈波動，黃金儲備也不再作為支付手段來平衡進出口貿易和國際收支差額。以黃金非貨幣化為主要內容的現代國際貨幣體系蘊含著極大的不平等性和不對稱性。現代國際貨幣體系的組織和原則的制定并不能如人們所希望的那樣發揮作用，它不但沒能解決國際貨幣體系的固有矛盾，反而使這些矛盾進一步激化。如多元化的儲備體系、匯率波動的頻繁化和國際投機資本的大規模流動都加劇了國際貨幣體系的不穩定性。隨著世界經濟的發展，金融深化以及世界經濟聯系緊密性的加強，信用貨幣的不穩定性漸漸凸顯。

一、黃金再貨幣化的原因

2007年4月由美國次債危機所引發的金融危機像多米諾骨牌效應一般波及全球金融市場，美元貶值趨勢不斷增強，人們在認識到信用貨幣所包含的風險的同時也深刻的意識到黃金在規避信用貨幣的信用風險、規避匯率風險和維護國家經濟、金融安全的重要性。

在現行的國際貨幣體系下美元等主要貨幣脫離黃金而成為國際貨幣，不再規定紙幣的含金量，失去含金量后的紙幣充當國際貨幣和國際儲備時，無需承擔像黃金一樣硬性價值的責任，僅以一國財富和信用作支撐。從布雷頓森林體系瓦解后，在美元主導國際貨幣37年時間里，僅13年是強勢美元，近2/3時間是弱勢美元。美國政府在金融危機中，面對巨大的經濟壓力以及龐大的雙赤字，采取放任美元貶值的政策，從而把美國國內的風險和壓力轉移給了其他國家，持有美元儲備越多損失越大。也就是在這樣的現實情況下，當多種紙幣參與國際貨幣和國際儲備工具的競爭，而美元又不斷貶值時，不受國家及政體影響的自身擁有價值并以其價值承擔責任的黃金成為國際儲備重新回歸的對象，各國又開始增持黃金。所有這些都證明，迄今為止世界上還找不到更權威的國際貨幣可以替代黃金，黃金充當貨幣的天然優越性是任何其他資產都無法比擬的。

二、黃金再貨幣化的內容

黃金的貨幣功能主要體現為價值尺度、財富貯藏、融資功能和支付功能。黃金再貨幣化的主要內容就是回歸黃金在貨幣體系中的這些功能，并使其優越性充分體現并發揮作用。

（一）重現黃金完美價值尺度的功能

通過黃金再貨幣化，使各種商品直接與黃金掛鉤，以黃金表示商品的價值。設計一定的規則使各國貨幣也與黃金掛鉤，各國貨幣之間比值一定。所以，所有物品在全世界范圍內的價值都是一致而且恒定的，不會因為所在國別的不同而不同。并且一國貨幣對內價值與對外價值一致，避免了在現行國際貨幣制度下商品價值不統一而帶來的麻煩。

（二）增加各國國際儲備資產中黃金的比例

黃金儲備完全屬于國家范圍，可以自動控制，不受任何超國家權力的干預；其它貨幣儲備具有“內在的不穩定性”，須受承諾國家或金融機構的信用和償付能力的影響，債權國家處于被動地位，遠不如黃金可靠。規定各國黃金儲備的一定比例主要是想通過要求各國要將黃金作為本國信用貨幣發行的后盾，必要時刻仍可規定本國貨幣與黃金的一定對比關系。

目前美國、德國、法國、意大利、瑞士和國際貨幣基金組織黃金儲備總量占世界總量的75%。美國的黃金儲備不僅排名第一，而且超出排名第二的德國一倍之多，差不多占了全球黃金儲備的三分之一。美國不惜高額的成本儲備黃金，可見其對黃金儲備戰略意義的重視。這足以說明，黃金從來就沒有從真正意義上退出過貨幣領域，而且在美元地位不斷削弱并且新的世界貨幣沒有誕生之前，黃金的貨幣屬性不但不會削弱，反而在漸漸增強。尤其在國際局勢動蕩、發生金融危機時，增持黃金是各國央行的首選。

（三）進一步發揮黃金在國際貨幣舞臺上的融資功能

黃金融資功能歷來受到各國中央銀行的青睞，為各國政府在國際融資活動中充當了重要工具。1991 年，印度國大黨執政期間，為了取得國外的貸款，把價值10億美元的黃金抵押給國際金融機構。由于獲得國際金融機構的貸款， 印度的外貿發展迅速。1997 年，亞洲金融危機，韓國政府為了獲得國際貨幣基金組織的貸款，發動民眾，收集民間黃金250 噸，并兌換成外匯，用于彌補貿易赤字，從而緩解了金融危機對韓國經濟的沖擊。這足以說明，當一個國家發生經濟、金融危機需要在海外融資時，黃金是最好的抵押品，是世界公認的償付手段，一旦債務國不能如期償還債務，債權國有權把黃金兌換成任何貨幣，這就是黃金的融資作用。如果此次金融危機中美國在信用擴張的同時能有以自身所擁有的黃金作為約束，那么危機的嚴重程度以及波及范圍就能有得到有效的遏制。

（四）充分發揮黃金的國際支付功能

國際清算銀行至今仍將黃金列入可接受的國際清算工具。比如，當一國國際收支逆差無法用其他辦法（如借款等）解決的時候，便會動用黃金予以清償，這同樣是各國央行儲備大量黃金的原因之一。黃金的國際支付職能，各國都愿意接受。而用其他國際信用貨幣清償外債，如果遇到某種信用貨幣持續貶值，債權國就會對某種信用貨幣表示不接受甚至不認可。而黃金是一種突破地域限制和時空阻隔的國際公認的資產，加上其具有廣泛的流通性和易變現性，在信用貨幣受到質疑的情況下，便毫無異議地成了最后的支付手段。

（五）發展“e-黃金”

“e-黃金”是美國一家公司推出的一種基于因特網的電子貨幣，它以100%的黃金為基礎。當用戶需要使用“e-黃金”貨幣時，可以按要求以發送電子郵件的形式完成結算，收支結算可以精確到0. 00001盎司。如果對方也是“e-黃金”用戶，那么就可以直接劃撥“e-黃金”來完成支付；如果不是“e-黃金”用戶，則該公司會將“e-黃金”換成某種貨幣完成支付。鑒于因特網的無國界性，“e-黃金”也是無國界的。

“e-黃金”的優勢是非常明顯的。它具有即時支付功能，比持有金幣、金條和黃金期貨合同等工具要便利，克服了黃金不易攜帶的缺陷。雖然“e-黃金”還只是剛剛起步，如果能在發展的過程中不斷完善，那么黃金將重獲新生，實現再貨幣化。

三、黃金再貨幣化的意義

（一）黃金再貨幣化能規避信用貨幣的信用風險

國際外匯儲備貨幣主要有美元、歐元、英鎊、日元等，這些貨幣的價值，取決于發行國家的經濟實力和資信度。債權國持有信用貨幣，本質上只是擁有一紙債權，這種債權最終能否實現，受制于負債國家的信用和償付能力。

2001 年，美聯儲主席阿蘭?格林斯潘曾在美國國會有關會議上強調指出：“黃金仍然代表著最后的支付手段。德國在戰時就只用黃金購買物資。在某些時候，紙幣是沒有人肯接受的，但是黃金在任何時候都行得通，它是最后支付手段，增強了貨幣的穩定性，是貨幣的最后價值所在，這就是為什么各國政府都保有黃金的原因?！?/p>

（二）黃金再貨幣化，可以抑制通貨膨脹

在黃金再貨幣化的條件下，各國的信用貨幣與黃金建立一定的比價關系，比如：按照貨幣發行量的60%保有黃金儲備，這樣任何一個國家就不會發生以鄰為壑的濫發貨幣現象；并且黃金供應量不可能無限擴張，所以各國可避免為了促進本國經濟增長而大量發行信用貨幣所帶來的惡果，抑制世界性的通貨膨脹。

在黃金再貨幣化的條件下，因黃金購買力的穩定性就決定了各國信用貨幣幣值的穩定，促進了商品的流通和信用的擴大，同時它使生產成本較易于計算，生產的規模和固定投資的規模不會因幣值變動而波動，有利于國際貿易和國際投資，促進了世界經濟的發展。

（三）黃金再貨幣化可以使一國的國際收支狀況得到自動調節

當一國的價格水平高于其他國家時，國際收支會出現逆差，于是黃金流出，國內必須相應減少貨幣供給，因而價格下降，貿易商品反向流動，國際收支逆差得以自動矯正。

（四）黃金儲備是維護國家經濟、金融安全的需要

隨著我國資本項目的逐步開放，我國經濟與世界各國經濟的聯系越來越密切，由此而產生的負面影響不容忽視，如國家間利益沖突加劇，資本流動能力增強，防范危機的難度加大等，這些都足以引起我們高度重視，所以應大量增持黃金儲備。

現今國際貨幣體系的制度弱化和無序狀態導致的金融危機頻頻爆發，以及嚴重程度的節節攀升，黃金再貨幣化的理論探索對未來貨幣體系的改革將產生重要而深刻的意義。

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貨幣緊縮范文6

作者：張鵬 單位：銀座集團股份有限公司

完善資金管理制度。企業應當根據內部控制規范等法律法規及企業自身的管理需要，完善資金管理制度，優化資金控制流程，主要涉及資金授權、批準、審驗等方面。比如：通過不相容崗位分離制度，形成有力的內部牽制關系等。建立以信息系統為支持的實時管理系統。利用現代化的計算機軟件系統完善庫存管理、促銷管理、財務管理以及資金管理等，控制成本費用，減少手工差錯，確保信息及時有效。實行貨幣資金預算制度。公司總部成立全面預算管理委員會，下設資金預算小組，每年年末提出明確的預算編制原則，確定大的方向；然后各單位根據預算編制原則和歷史數據，結合費用預算編制本單位的資金預算，與總部進行溝通對接，最后由財務部門匯總編制公司整體的資金預算，由總經理簽字下達。各門店在預算范圍內的費用開支，每月通過總部審批后撥入支出賬戶，預算外項目單獨審批。加強資金預算執行控制。將預算管理與資金適時監控相結合，及時準確地反映資金運行狀況和風險，以提高資金管理的及時性和決策的科學性。建立健全預算執行情況內部反饋、調控及考核。通過編制年度、月度資金預算表可以使公司有效地預計未來現金流量，從容地調度資金；通過所屬門店每月資金計劃表和資金執行情況表（現金流量表）、每日上報資金余額等措施確保資金預算執行信息傳輸及時、暢通；在設計資金預算考核方案時，應當以實現資金預算目標為首要原則，同時還應遵循公平合理、獎罰并存的原則。

資金集中管理。資金集中管理是指由公司總部設立結算中心，利用金融機構網上銀行和資金管理軟件等信息化手段實現企業資金的集中開戶、集中結算、集中運作，以減少資金沉淀，合理整合公司資源，提高資金使用效率。1、對所屬分店實行“收支兩條線”的資金管理辦法，明確劃分收支賬戶，實行收支分離：各分店每天將銷貨款及其他收入轉帳存入結算中心在銀行開立的帳戶，不得挪用，確保貨幣收入及時、足額入賬；總部結算中心統一結算貨款，并通過資金預算統一撥付至各門店的支出賬戶，用于日常經營業務所需的貨幣資金，監控貨幣資金的使用方向。2、統一對外籌資，確保整個公司的資金需要。3、充分利用網上銀行等先進的結算方式，推廣集中支付手段，降低資金交易成本。由傳統的核算會計向管理會計轉變。為了加強對資金活動的管控，促使資金活動內部控制制度得到切實有效的實施，公司總部可以實行統一會計核算，門店財務人員在充分發揮（基礎會計）事后反映和監督職能的同時，積極拓展（管理會計）預測、決策、控制、評價諸多功能，總會計師或分管會計工作的負責人應當參與投融資決策過程。財會人員要具有良好的職業道德，同時，要建立定期培訓、定期輪崗制度，避免一人長期在同一個崗位上工作，防患于未然。

加強對資金業務的監督檢查。再好的制度、措施，如果不嚴格執行，就只能流于形式而無法發揮實效。要著重關注風險控制點，提高內部控制的效率，具體包括：1、資金業務相關崗位及人員的設置情況，重點檢查辦理貨幣資金業務的不相容崗位的設置情況、財務軟件中是否為不同崗位的人員設置不同的權限。2、現金管理控制，重點檢查庫存現金日清月結和賬實相符情況，具體內容包括：支付現金是否建立額度授權批準制度，明確審批權限；是否定期與領用備用金的員工進行余額核對；支付現金是否存在超權限審批的情況；有無建立報銷流程及制度；收到現金時是否開具連續編號的現金收據；現金業務單據入賬后是否加蓋現金收訖、付訖印章；是否不定期進行現金盤點；盤點是否由出納以外的人員進行監盤；盤點是否編制現金盤點表；提取現金是否經過審批；是否規定現金庫存限額；超限額現金是否及時存入銀行；非現金出納人員是否能接觸到現金；現金保管是否有足夠的物理安全措施（如保險柜、密碼鎖等）；大額現金存取款是否采取在途安全措施；現金的使用是否符合規定；是否存在坐支現金的情況。3、銀行賬戶管理控制，重點檢查內容包括：是否按規定設立銀行賬戶；網上劃撥資金是否建立授權控制；開立及注銷銀行賬戶是否經過書面審批；銀行賬戶是否專人管理；是否存在跨賬戶使用資金情況；是否每月編制銀行存款余額調節表；是否指定非收款人員定期核對銀行賬戶；銀行存款余額調節表是否由財務主管審閱并簽字，有無超三個月長期未達賬項；支付的付款申請是否加蓋付訖章。4、銀行票據、收據的管理，重點檢查內容包括：是否分類設有使用登記??；購買、使用是否都嚴格進行登記、簽批；登記薄是否按編號連續記錄；票據的使用是否填寫《票據領用審批單》；票據領用審批單是否均經申請人、部門負責人、財務負責人、單位負責人簽字審批；作廢票據是否有完整記錄；作廢票據與登記簿登記信息是否匹配；作廢票據、收據保存是否完好、齊全；作廢票據、收據是否加蓋“作廢”章；其他部門借用的收據是否及時繳銷；收據收取款項是否均入帳。5、財務印鑒管理控制，具體內容有：財務章與人名字是否分開管理；印鑒使用是否進行登記；印鑒使用是否進行審批；是否做到人走章鎖。6、收支兩條線管理控制，具體內容有：是否按照規定設立收支帳戶、特殊情況需開設的帳戶是否有總部的批示；收入是否按時足額劃入專用帳戶；對于總部劃撥的資金是否?？顚Ｓ?；是否及時準確上報供應商貨款支付計劃表、費用預算表、資金余額日報表、資金預算表、資金預算執行情況表；資金調撥手續是否完善、與總部的往來單據傳遞是否及時；審查各門店是否有“坐支”行為，主要是指未經批準，直接由收入戶轉入支出戶的款項。7、內部借款、經濟擔保的管理控制，重點檢查：各單位之間借款是否按規定審批；是否按協議支付借款利息；借款單位是否按規定用途使用資金；是否按時歸還借款；是否建立借款臺賬；各單位之間辦理擔保是否按規定審批；擔保單位是否符合擔保資格；是否及時足額歸還到期貸款和承兌匯票，有無逾期及欠息等不良記錄；是否訂立書面擔保合同并按規定保管；是否建立擔保臺賬；擔保合同到期后是否及時核銷。8、安全管理控制，主要檢查：財務部是否配備保險柜；出納室是否安裝防盜門；是否安裝報警器；窗戶是否安裝防盜護欄；檔案室是否有防火、防水設施；是否為特殊崗位人員購買保險，險種有哪些。企業對于監督檢查過程中發現的資金內部控制的薄弱環節，應當及時采取措施，加以糾正和完善。