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自2004年起，我國電影票房收入大幅增長，2011年更是突破了130億元[1]。在電影產(chǎn)量、影院數(shù)量和屏幕數(shù)量方面也有很大的增幅（見圖2）[2]。然而，繁榮的背后依舊存在很多問題。譬如，電影產(chǎn)量與上映數(shù)量之間的矛盾，電影投資規(guī)模相對較小及電影投資規(guī)模兩極分化嚴(yán)重，市場秩序不規(guī)范，電影收入依舊相對單一，商業(yè)片海外銷售受阻等各種問題。   而這一切問題和矛盾的根源卻在于：電影融資的困難和投資的盲目。拍電影的往往缺乏資金，而投資者又不知道如何選擇電影項目以確定投資對象，以及如何控制風(fēng)險和保證成本，這限制了非專業(yè)電影投資人或是投資機(jī)構(gòu)介入這個行業(yè)。   一、當(dāng)前我國電影融資的困境   當(dāng)前，我國電影融資的主要來源是政府資金支持和社會商業(yè)資本投資。政府資金支持主要適用于主旋律影片，為這些影片提供專項資金或提成資助等，還有為青年導(dǎo)演提供資金支持的資助計劃。另一種方式則是社會資助，譬如電影節(jié)的資金獎勵、融資平臺以及各種項目支持。另外就是電影公司的自有資金投資，或通過房地產(chǎn)、電信業(yè)和制藥業(yè)等行業(yè)的贊助、股本融資和借貸等方式獲得資金。然而，傳統(tǒng)的融資方式存在很大的缺陷和局限性。   （1）支持類資金局限性   主旋律影片主要依靠政府支持獲得播映渠道和補(bǔ)貼，因而市場競爭力相對薄弱，資助金及基金往往無法回籠，難以形成滾動式積累和流動，容易造成惡性循環(huán)。而電影節(jié)資助模式的項目推薦作用大于融資作用，少量的啟動資金在很大程度上仍然無法解決融資困境，這顯然不利于電影業(yè)的長期發(fā)展。當(dāng)年的電影《國歌》在海口市銀龍電影城上映第二日就被撤下，正是因為影城四塊銀幕總共才賣出幾十張票，當(dāng)晚連電費(fèi)也沒收回，所以第二天只好改放別的片子。這必然（就）造成了經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的雙重?fù)p失，也不利于吸引民間資本的投入。   （2）資金投入缺乏保障   目前，我國保險公司對電影行業(yè)的保險險種主要是一些針對導(dǎo)演、演員的個人保險，缺乏對電影業(yè)投資、融資的全面保險，因而很難樹立投資者對于資金回收的信心。   國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的融資擔(dān)保大多采用全額擔(dān)保方式，而多數(shù)電影公司受資產(chǎn)規(guī)模、擔(dān)保資源的限制，無法獲得國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的融資擔(dān)保。而且，金融機(jī)構(gòu)缺乏針對電影資金安全的金融產(chǎn)品，進(jìn)一步影響了電影業(yè)融資的拓展。此外，很多電影人在初期對于電影的各環(huán)節(jié)并未細(xì)化，沒有詳細(xì)的操作計劃書，加之專業(yè)電影融資人的缺少，也增加了投資的風(fēng)險和投資的不確定性。   （3）投資項目兩極分化嚴(yán)重   對于主要依靠市場回收成本的電影而言，整體投資規(guī)模較小且過于集中，使得中國電影出現(xiàn)了嚴(yán)重的兩極分化。每年少量的億元大片和1000萬元以下的小制作影片占據(jù)了中國電影大半市場，中型制作影片十分缺乏。不斷上升的票房量基本是靠“大片”在撐場面，而中小型影片又分別存在“供過于求”和“供不應(yīng)求”的雙重困境。這就造成一方面大量影片積壓片庫，而另一方面可供觀眾選擇的范圍卻過于狹窄。   （4）投資門檻較高   正是由于電影業(yè)資金投入缺乏有利的監(jiān)督和保障，投資者缺乏資金回收的信心，因而在強(qiáng)調(diào)資金回收率的情況下，投資人往往關(guān)注電影制作公司是否擁有可以抵償賬務(wù)或是能夠保障電影拍攝的有形資產(chǎn)。   投資方一般要求影視制作公司自有資金投入不得低于一定比例，這無疑提高了資金獲得的門檻。華誼兄弟在獲得商業(yè)銀行貸款時都伴有實物資產(chǎn)的抵押，除了質(zhì)押版權(quán)，公司的法人代表（王中軍）同時需要抵押房產(chǎn)、古董等個人財產(chǎn)，并承擔(dān)無限連帶責(zé)任。這無疑給電影業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展帶來了許多負(fù)面影響。   二、電影融資創(chuàng)新及風(fēng)險控制策略   目前，我國在電影投融資創(chuàng)新方面已有了一定探索，個人融資、私募股權(quán)融資、風(fēng)險投資、金融貸款、上市融資、版權(quán)預(yù)售和通過網(wǎng)絡(luò)集資等融資模式也開始成為電影制作資金的重要來源。混合投資、聯(lián)合制作(國企、民營、社會、海外、境外)已經(jīng)成為目前我國電影制作主要模式。   而植入廣告投入、后衍生市場的開發(fā)以及其他新媒體行業(yè)參與電影制作發(fā)行，也使得電影行業(yè)與其他行業(yè)的聯(lián)系更為緊密，單一資金制作的影片比例已經(jīng)越來越少。   電影的制作和發(fā)行過程中存在制作風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險。前者重在拍攝和制作環(huán)節(jié)，而后者重在發(fā)行和銷售環(huán)節(jié)。   （1）制作保證與發(fā)行營銷   國內(nèi)具備公司品牌和貸款信譽(yù)的影視公司數(shù)量并不多，主要存在有形資產(chǎn)不足和無形資產(chǎn)的流動性差、制作費(fèi)率過高和資本回報率過低、影視企業(yè)融資與銀行常規(guī)信貸不匹配三大矛盾，這直接導(dǎo)致投資者缺乏信心保障。   目前，電影制作公司最大的商業(yè)風(fēng)險還在于題材選擇上。好的劇本、故事情節(jié)、明星演員及良好的特效設(shè)計等，都有助于降低商業(yè)風(fēng)險，吸引投資者。同時，還需要完善電影的流通營銷渠道、產(chǎn)業(yè)價值鏈和贏利模式，實現(xiàn)資本“投入—回收機(jī)制”的良性運(yùn)作。   一般來說，“喜劇片”、“武打、動作及警匪片”、“愛情片”、“驚悚懸疑片”這四類題材是在大眾影院消費(fèi)中比較受歡迎的電影類型。其最大的共性是能通過劇情設(shè)置、節(jié)奏控制、先進(jìn)技術(shù)等手段帶給觀眾“震撼”，或是獲得感情的共鳴，充分迎合消費(fèi)心理，與大眾電影消費(fèi)的社交化訴求緊密相關(guān)。   此外，作為“銷售”和“消費(fèi)”同時進(jìn)行的產(chǎn)品，電影消費(fèi)是消除信息不對稱的過程，因而吸引稀缺的受眾注意力至關(guān)重要。而基于對某部電影、某個導(dǎo)演或演員，甚至對某家制片公司的認(rèn)同，可以促進(jìn)品牌衍生產(chǎn)品或續(xù)集電影的銷售，形成品牌效應(yīng)。#p#分頁標(biāo)題#e#   （2）版權(quán)價值評估   電影制作僅憑少數(shù)管理者對于電影各環(huán)節(jié)的主觀經(jīng)驗把握是不夠的，需要對版權(quán)價值評估的客觀系統(tǒng)和模型，以進(jìn)一步確定市場需求、市場和觀眾的接受程度、票房收益、投資回報率及衍生價值。   價值評估涉及到制片機(jī)構(gòu)的品牌實力、電影操作的成功經(jīng)驗、主題選擇、劇本、導(dǎo)演和演員，拍攝場地、后期制作、發(fā)行銷售、甚至是放映安排以及首次投資款項保證、擔(dān)保方式選擇等各個方面。在版權(quán)上，甚至可以進(jìn)一步細(xì)化為包括形象使用權(quán)、書籍、首映權(quán)、原聲唱片、附屬商品制造權(quán)等各種方式。而制片方需要提供詳細(xì)的制片記錄、完整劇本、主創(chuàng)陣容細(xì)節(jié)和合同、制片預(yù)算、進(jìn)度時間表、完片保函、影片保險、預(yù)售合同、銷售評估等相關(guān)材料。這些無形資本是電影的核心資本，涉及到方方面面和各個環(huán)節(jié)。電影后期市場的完善能使得一部電影獲得收益的環(huán)節(jié)增多，且使產(chǎn)業(yè)鏈拉長，從而進(jìn)一步獲得收益。   經(jīng)過梳理，可以初步判斷，電影的市場價值評估因素主要可以歸結(jié)為以下幾點(diǎn)：A、題材選擇；B、導(dǎo)演、演員等主要工作人員陣容；C、續(xù)集、翻拍、改編電影的品牌作用；D、制作公司、導(dǎo)演、演員市場價值及以往票房收入水平；E、試映的市場初步反饋及業(yè)內(nèi)評價；F、營銷投入成本及在總投入成本中所占的比例（占比），以及其他營銷因素，如營銷渠道、營銷合作伙伴、營銷話題熱度及其與電影題材內(nèi)容的匹配度等等；G、上映檔期、發(fā)行渠道與題材選擇的關(guān)聯(lián)度。比如情人節(jié)檔期的愛情電影，暑假檔期的迪士尼題材電影；H、電影衍生產(chǎn)品開發(fā)可能性與價值；I、電影拍攝場地、后期制作、發(fā)行銷售、拍攝進(jìn)度、預(yù)售合同、放映安排等其他電影本身因素。   目前，我國“版權(quán)資產(chǎn)評估工程”正在進(jìn)行中，國際版權(quán)交易中心也在開展版權(quán)價值評估的模型和方法研究。   （3）精細(xì)化財務(wù)制度和預(yù)算控制   一整套制片預(yù)算方案、成本控制、審計和財務(wù)管理制度能對資金使用進(jìn)行有力監(jiān)管。這對于一部電影從創(chuàng)意概念產(chǎn)生，到拍攝和后期制作，再到發(fā)行、放映及之后市場運(yùn)作的全過程至關(guān)重要。制片人中心制可以在不干涉藝術(shù)創(chuàng)作的同時，通過“分鏡頭腳本細(xì)化”方式，嚴(yán)格把握拍攝日志、時間、地點(diǎn)、工作、預(yù)算等每一環(huán)節(jié)，防止資金浪費(fèi)和“財務(wù)黑洞”。   （4）分散風(fēng)險   對于單部影片來說，可以吸引多方參與投資，采取“聯(lián)合攝制模式”以減少資金壓力，分擔(dān)投資風(fēng)險，并以投資合同來確定各方權(quán)利義務(wù)和對影片版權(quán)收益的分配。   這樣既能保證公司財務(wù)的靈活性，又能有效（地）降低單個投資方的投入風(fēng)險。具體可以利用電影投資基金，通過債券、股票等金融產(chǎn)品進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)，以吸引風(fēng)險承受能力不同的投資者。   而對于投資方來說，可以運(yùn)用投資模型來設(shè)計投資組合，確定不同規(guī)模、類型的電影采取不同的投資比例，以最大程度地保證投資的穩(wěn)定回報。因此，電影融資就不僅僅局限在單個電影項目的融資，電影制作方可以整合多部電影資源，共同吸引投資。   （5）成片擔(dān)保   電影成片擔(dān)保可以保證一部電影能夠在預(yù)算內(nèi)依照劇本和拍攝計劃完成。保險公司可以找一個權(quán)威性的銷售商，為其評估未完工影片未來收入，核定貸款額度，這也是保護(hù)出資人避免制作超預(yù)算的一種手段，能避免濫用資金等問題。同時，保險公司也可利用“原始檔案材料（發(fā)行合約、借款合同、以及和影片有關(guān)的合約等）、影片的各方面元素（劇本、預(yù)算和制作日程表）、影片相關(guān)工作人員的專業(yè)性”建立風(fēng)險評估體系，并擔(dān)當(dāng)版權(quán)價值評估和成本預(yù)算控制角色，與電影制作方的資金申請投放流程配合，保證各方利益。   （6）法律法規(guī)及政策支持與行業(yè)合作   政府有關(guān)部門可以搭建公共服務(wù)平臺,建立專門為電影融資提供擔(dān)保的基金和投融資優(yōu)質(zhì)項目資源庫，培養(yǎng)和鼓勵投融資專業(yè)人才。此外，還需要加強(qiáng)行業(yè)規(guī)范，進(jìn)一步優(yōu)化電影產(chǎn)業(yè)環(huán)境，規(guī)范票房統(tǒng)計，并加強(qiáng)對于電影版權(quán)的保護(hù)。   健全的融資體系更需要全行業(yè)確定評估風(fēng)險的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，以防止不同評估機(jī)構(gòu)擁有不同的分析方式和數(shù)據(jù)之間沒有借鑒意義的困境，這需要全行業(yè)的努力，也需要政府的協(xié)調(diào)和支持。   三、結(jié)論   目前，我國電影融資困境主要集中在“電影是否值得投資”和“以什么樣的方式進(jìn)行投資”這兩點(diǎn)，而歸根到底是需要建立投資人的信心。這既需要從電影制作及營銷入手，更需要進(jìn)行融資方式的創(chuàng)新。   我國電影業(yè)創(chuàng)新融資方式包括商業(yè)銀行貸款、風(fēng)險投資及私募股權(quán)基金、上市融資、版權(quán)預(yù)售、民間集資等方式創(chuàng)新，還包括聯(lián)合投資、植入式廣告、衍生品銷售、其他傳媒企業(yè)投資等多元投資主體的創(chuàng)新。而無論是哪一種方式，投資方所關(guān)注的必然是“如何控制風(fēng)險和增加收益”。   通過價值評估、精細(xì)化財務(wù)制度和預(yù)算控制等手段可以在電影制作的各階段進(jìn)行有效的風(fēng)險控制以利于融資成功。從投資主體來說，同樣可以采取打包貸款、評估等方式分散及監(jiān)控風(fēng)險。政府則可以在其中起到協(xié)調(diào)監(jiān)督和保障的作用。縱觀電影投融資的整個過程，標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的融資模式是必要的，這就需要整合制片商、發(fā)行商、投資商和保證人的資源，形成合理的聯(lián)動機(jī)制。