前言：尋找寫作靈感？中文期刊網(wǎng)用心挑選的新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)貨幣體系改革的訴求，希望能為您的閱讀和創(chuàng)作帶來靈感，歡迎大家閱讀并分享。

作者：何淑蘭 單位：暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

競爭力總體增強(qiáng)盡管受到金融危機(jī)的沖擊，國際經(jīng)濟(jì)合作2012年第10期世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易但亞洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出強(qiáng)大的恢復(fù)能力。在2011年的洛桑世界競爭力排名結(jié)果中，中國位列18，較2009年上升兩位，位居新興經(jīng)濟(jì)體首位。其他國家如韓國、印尼、巴西、南非均有不同程度的上升。

儲(chǔ)備資產(chǎn)的快速累積2011年末，全球所有經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備合計(jì)10.62萬億美元，中國持有近3萬多億美元的外匯儲(chǔ)備，占全球外匯儲(chǔ)備近三成。俄羅斯、印度和巴西的外匯儲(chǔ)備占比分別接近7%、4%和2%，新興經(jīng)濟(jì)體的全球儲(chǔ)備份額總和已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球儲(chǔ)備資產(chǎn)的50%。新興市場經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外資產(chǎn)余額超過對(duì)外債務(wù)余額，大都成為對(duì)外凈債權(quán)國。反觀發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，除個(gè)別國家外，大都發(fā)展成為對(duì)外凈債務(wù)國。在全球債務(wù)分布中，排名前10位的發(fā)達(dá)國經(jīng)濟(jì)體外債總和，已經(jīng)占到全球債務(wù)份額的83.8%，G7國家今年到期的主權(quán)債務(wù)總額約7.3萬億美元。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)顯示，日本將有3萬億美元債務(wù)到期，位列第一，美國則將有2.8萬億美元債務(wù)到期，居于其次，其債務(wù)依存度更是創(chuàng)下30年來的新高。歐債危機(jī)，美債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，成為當(dāng)前國際金融市場動(dòng)蕩不安的根源。

在全球治理中話語權(quán)的提升當(dāng)前全球治理的問題，突出表現(xiàn)在新興經(jīng)濟(jì)體國家在既有國際金融秩序下應(yīng)享有的權(quán)利與其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)不匹配。發(fā)展中國家雖然表面上被包括了進(jìn)來，但并沒有賦予相應(yīng)的權(quán)利，更多層面只是參與而已。G20從幕后走向前臺(tái)，標(biāo)志著當(dāng)前國際政治格局的新變化，標(biāo)志著新興經(jīng)濟(jì)體力量與傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國家的合作邁上一個(gè)新臺(tái)階。在G20的成員中，新興經(jīng)濟(jì)體有11個(gè)，“金磚四國”是G20里面新增加的主體。發(fā)展和完善G20對(duì)話機(jī)制，是新興經(jīng)濟(jì)體推動(dòng)全球治理結(jié)構(gòu)改革的有效途徑。

國際貨幣體系的缺陷及其對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的影響

布雷頓森林體系崩潰以后，1976年1月8日，IMF臨時(shí)委員會(huì)在牙買加會(huì)議上通過了關(guān)于國際貨幣制度改革的協(xié)定，稱為《牙買加協(xié)定》。該協(xié)定的主要特征有：第一，儲(chǔ)備貨幣多元化。美元、歐元、日元、英鎊都是儲(chǔ)備貨幣，但美元依然居主導(dǎo)地位，因此牙買加體系又稱為美元本位制。第二，匯率制度多元化。根據(jù)IMF的分類，現(xiàn)行體系下的匯率制度多達(dá)8種，浮動(dòng)匯率制度獲得了合法的地位。第三，國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制多樣化。具有匯率、利率、IMF貸款、國際金融市場融資等多種調(diào)節(jié)方式。然而，20世紀(jì)80年代以來的拉美債務(wù)危機(jī)，1997年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)以及持續(xù)的歐債危機(jī)暴露了當(dāng)前國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然新興經(jīng)濟(jì)體整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模即將達(dá)到全球總量的50%，但貨幣金融中心仍在發(fā)達(dá)國家，財(cái)富的分配權(quán)仍然掌握在發(fā)達(dá)國家手中，實(shí)際上新興經(jīng)濟(jì)體金融資產(chǎn)僅占全球總量的19%。新興經(jīng)濟(jì)體金融財(cái)富在全球占比明顯低于GDP的占比，意味著各種風(fēng)險(xiǎn)將越來越多地由新興經(jīng)濟(jì)體承擔(dān)。由于新興經(jīng)濟(jì)體貨幣大都盯住美元，貨幣政策的自主性嚴(yán)重被削弱。特別是金融危機(jī)以來，本幣升值、熱錢進(jìn)出，不但進(jìn)一步推高新興經(jīng)濟(jì)體外儲(chǔ)規(guī)模、加劇輸入型通脹的風(fēng)險(xiǎn)，也使新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)與金融安全越來越被美國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所累，在“美元陷阱”中越陷越深。

（一）國際儲(chǔ)備貨幣制度的掠奪性雖然在牙買加體系里，美元、歐元、日元、英鎊都是儲(chǔ)備貨幣，但由于美國政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力余威猶在,美元儲(chǔ)備地位的相對(duì)削弱并沒有動(dòng)搖美元在國際貨幣體系中的壟斷地位,美元仍然是最主要的國際儲(chǔ)備貨幣、國際計(jì)價(jià)單位、國際支付手段和國際價(jià)值的貯藏手段（見圖2）。美元的霸權(quán)地位與特權(quán)地位,為美國政府長期推行寬松的貨幣政策提供了有利的國際條件。為刺激美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,美國長期實(shí)行不受約束的“雙赤字”政策。一方面通過經(jīng)常收支逆差的方式大規(guī)模向全世界輸出美元,掠奪他國資源和財(cái)富,獲取巨額國際鑄幣稅利益。根據(jù)PortesandRey(1998)估計(jì)，美國每年正常國際鑄幣稅收益相當(dāng)GDP的0.2%；另一方面又通過財(cái)政赤字的方式（例如三輪量化寬松政策）源源不斷向國內(nèi)注入美元，直接導(dǎo)致了美元的貶值,自動(dòng)削減和消滅了美國債務(wù)。“美元是我們的貨幣,卻是你們的問題”，美國尼克松時(shí)期的財(cái)政部長約翰•康納利一語道破天機(jī)。國際貨幣體系的許多職能集中在一種主權(quán)國家貨幣上，容易使國際貨幣體系遭受到源自異質(zhì)性沖擊或該國政策決定（該政策決定可能不適合于世界其余國家）的影響（周小川，2009）。在這樣的國際貨幣體系下,全世界人民為美國的債務(wù)買單。自20世紀(jì)90年代新興市場危機(jī)后，許多發(fā)展中國家，特別是亞洲新興經(jīng)濟(jì)體，積累了巨大數(shù)量的外匯儲(chǔ)備，作為應(yīng)對(duì)未來危機(jī)的自我保護(hù)。美元貶值直接導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備縮水和持有的國債收益率下降，新興經(jīng)濟(jì)體作為債權(quán)人權(quán)益被嚴(yán)重“稀釋”而陷入財(cái)富管理的困境。

（二）主要貨幣匯率大幅波動(dòng)導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體承擔(dān)過多風(fēng)險(xiǎn)，易誘發(fā)債務(wù)危機(jī)和貨幣危機(jī)近幾年國際金融市場上主要國際貨幣匯率波動(dòng)幅度不斷加大，美日歐等發(fā)達(dá)國家正借助債務(wù)貨幣化轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，相繼進(jìn)行多輪量化寬松政策，全球匯率戰(zhàn)的跡象明顯。大幅波動(dòng)的匯率使得國際貨幣體系非常不穩(wěn)定。國際貨幣體系的許多職能都集中在一種或兩種貨幣上導(dǎo)致了匯率風(fēng)險(xiǎn)在國際貨幣發(fā)行方（發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體）與面臨大部分風(fēng)險(xiǎn)的其他國家（主要是新興經(jīng)濟(jì)體和其他發(fā)展中國家）之間分擔(dān)極不均勻。新興經(jīng)濟(jì)體在對(duì)外交易中長期依賴儲(chǔ)備貨幣計(jì)價(jià)、結(jié)算、借貸和投資，其經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的依附性，只能被動(dòng)的選擇盯住美元等少數(shù)幾種貨幣的盯住匯率制，匯率缺乏彈性，且極具脆弱。在匯率調(diào)節(jié)過程中，發(fā)達(dá)國家僅考慮自己國家的情況調(diào)節(jié)匯率，使得實(shí)行釘住制的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家的匯率水平很難反映其經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展情況，匯率由經(jīng)濟(jì)狀況決定并調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效果也大打折扣，貨幣錯(cuò)配帶來的匯率和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不可避免。儲(chǔ)備貨幣大國之間匯率的頻繁變動(dòng)不僅嚴(yán)重影響了國際貿(mào)易和國際投資的正常進(jìn)行,而且?guī)?dòng)了其他外圍國家匯率的劇烈波動(dòng)，從而誘發(fā)了這些國家的債務(wù)危機(jī)和貨幣危機(jī)。蒙代爾（1999）認(rèn)為,現(xiàn)行國際匯率制度是導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家貨幣危機(jī)的一個(gè)直接原因，主要國際貨幣匯率的過度波動(dòng)誘發(fā)了新興經(jīng)濟(jì)體國家匯率的過度波動(dòng),匯率的過度波動(dòng)又助長了外匯投機(jī)活動(dòng)對(duì)這些國家的沖擊。由于受匯率沖擊的影響,拉美和亞洲新興國家先后發(fā)生債務(wù)危機(jī)（20世紀(jì)80年代）和貨幣危機(jī)（1997-1998）,造成了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展困難和社會(huì)的動(dòng)蕩不安。#p#分頁標(biāo)題#e#

（三）國際熱錢流動(dòng)加速，沖擊新興經(jīng)濟(jì)體

隨著金融自由化進(jìn)程的加快，國際資本頻繁流動(dòng)已成為當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)顯著特征。新興經(jīng)濟(jì)體由于經(jīng)濟(jì)增長速度較快，加上本國金融市場的開放，成為熱錢主要沖擊對(duì)象。根據(jù)追蹤全球資本流向的調(diào)查機(jī)構(gòu)ERFR近期的報(bào)告，2010年流向新興經(jīng)濟(jì)體的熱錢總額達(dá)到3780億美元的高峰。從流向地區(qū)進(jìn)一步分析，超過60%的熱錢流入了亞洲新興經(jīng)濟(jì)體國家和地區(qū)，依次為拉美(20%)、非洲及中東(17%)、東歐(3%)等地。2011年流入新興經(jīng)濟(jì)體的熱錢規(guī)模高達(dá)3600億美元左右，大大超出2004年至2007年期間的熱錢流入規(guī)模，新興經(jīng)濟(jì)體普遍都面臨“熱錢壓境”的風(fēng)險(xiǎn)。然而在2012年，由于歐債危機(jī)惡化、全球去杠桿化程度持續(xù)加深以及新興經(jīng)濟(jì)體自身經(jīng)濟(jì)減速，新興經(jīng)濟(jì)體再次出現(xiàn)了一波資本外流潮，MSCI新興市場指數(shù)在今年二季度下跌了8.79%，值得關(guān)注的是，本輪資本外流潮引發(fā)了新興經(jīng)濟(jì)體貨幣大幅貶值，特別是金磚國家一改本幣堅(jiān)挺的繁榮景向，掉頭成為新興市場的領(lǐng)跌貨幣。大量短期資本跨境流動(dòng)會(huì)帶來宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，增加了脆弱性并在各國之間傳遞沖擊。由于新興經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和金融體系內(nèi)在的脆弱性，不但容易遭受短期資本流動(dòng)的沖擊，并且這種外部沖擊帶來的后果往往也較為嚴(yán)重。這表現(xiàn)在：第一，熱錢的進(jìn)出會(huì)加劇新興經(jīng)濟(jì)體國家匯率的波動(dòng)，增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)。新興市場國家金融市場普遍不發(fā)達(dá)，缺乏對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具。熱錢的流入將會(huì)使本幣在短期內(nèi)面臨較大的升值壓力，直接打擊出口，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)造成很大沖擊，而熱錢流出又會(huì)使貨幣急劇貶值，甚至誘發(fā)貨幣危機(jī)。第二，大量熱錢進(jìn)入國際大宗商品市場，容易推高大宗商品價(jià)格，使新興經(jīng)濟(jì)體面臨輸入型通貨膨脹壓力。2011年，中國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)持續(xù)走高，10月份甚至高達(dá)6.2%；巴西、印度、俄羅斯、越南等“新鉆國家”通脹率也都在7%以上。第三，熱錢進(jìn)入新興經(jīng)濟(jì)體資本市場和房地產(chǎn)市場，導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫膨脹，造成投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)扭曲，一旦國際熱錢套利退出，資產(chǎn)價(jià)格暴跌甚至資產(chǎn)泡沫破滅將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞。最后，跨境資金的進(jìn)出會(huì)嚴(yán)重干擾新興經(jīng)濟(jì)體宏觀政策的實(shí)施，制約央行貨幣政策的獨(dú)立性，增加貨幣政策調(diào)控的難度。例如一方面為抑制通脹而加息，另一方面與發(fā)達(dá)國家的利息差越來越大，又進(jìn)一步刺激國際熱錢流入，造成更大的通脹壓力和資產(chǎn)泡沫，從而導(dǎo)致加息的效果南轅北轍。發(fā)達(dá)國家的貨幣政策對(duì)流入新興市場經(jīng)濟(jì)體的資本規(guī)模和結(jié)構(gòu)有重大影響。但是，調(diào)整巨額資本流入和以及未來可能發(fā)生的資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)通常依賴于資金接收國即新興經(jīng)濟(jì)體。目前還沒有一個(gè)可以解決跨境資本流動(dòng)的全球通用框架。現(xiàn)有解決跨境資本流動(dòng)的框架主要是區(qū)域性的和雙邊的，并且無法從全球穩(wěn)定的角度來解決。由于各國國內(nèi)監(jiān)管規(guī)則之間的差異而催生的監(jiān)管套利，順周期性，從眾行為（羊群行為），風(fēng)險(xiǎn)蔓延，所有這些結(jié)果都使跨境資本流動(dòng)對(duì)國際貨幣體系產(chǎn)生不穩(wěn)定影響。

新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)國際貨幣體系改革的訴求

（一）在國際金融組織話語權(quán)的訴求

國際貨幣基金組織是國際貨幣體系改革的中心舞臺(tái)，但一直由少數(shù)國家主導(dǎo)，新興經(jīng)濟(jì)體缺乏平等的參與權(quán)和決策權(quán)。首先，國際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)（SDR）具有非均衡性。自1969年創(chuàng)設(shè)至今，SDR分配次數(shù)寥寥，現(xiàn)有的SDR不到全球儲(chǔ)備的4%，作用相當(dāng)有限。30個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體占據(jù)了SDR分配總額的69%，其中美國一國就占了近四分之一，新興經(jīng)濟(jì)體和廣大發(fā)展中國家只有31%。近幾年，新興經(jīng)濟(jì)體的崛起，但SDR僵硬的不規(guī)則的分配機(jī)制并沒有反映出這種經(jīng)濟(jì)格局的變化，新興經(jīng)濟(jì)體的份額和相應(yīng)的SDR嚴(yán)重被低估(如圖3所示)。另外，SDR的定值僅僅依靠四種貨幣（美元、歐元、日元、英鎊），美元在SDR中的權(quán)重依然很大（占44%），這在本質(zhì)上沒有改變主權(quán)信用貨幣仍然作為國際主要儲(chǔ)備貨幣的現(xiàn)狀。同時(shí)，定值貨幣的權(quán)重沒有將部分新興發(fā)展中國家的貨幣納入其中，從而缺乏代表性。其次，從投票權(quán)上看，美國擁有IMF16.7%的投票權(quán)，歐盟作為一個(gè)整體也擁有30%以上的投票權(quán)，而廣大的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家只有39%的投票權(quán)。在國際貨幣基金組織框架下，任何一項(xiàng)重要決議都要獲得85%的投票權(quán)的同意才能通過，因此美國與歐盟實(shí)際上掌握著一票否決權(quán)。這意味著IMF對(duì)發(fā)達(dá)國家沒有任何實(shí)質(zhì)性的監(jiān)督，若在合理的制度框架下,此次金融危機(jī)的發(fā)源地美國早就應(yīng)該受到警告和約束,但顯然IMF根本約束不了美國,只能約束發(fā)展中國家。Stiglitz（2006）認(rèn)為負(fù)責(zé)制定決策的國際金融機(jī)構(gòu)存在著很大的缺陷，他們是不民主和不透明的。現(xiàn)行國際貨幣基金組織的決策難以反映大多數(shù)成員國的利益，存在嚴(yán)重的代表性不足。由于代表性不足，直接導(dǎo)致這些國際金融機(jī)構(gòu)治理的有效性欠缺。增強(qiáng)IMF的代表性以改善IMF治理的有效性是IMF改革的關(guān)鍵。2010年10月，G20財(cái)長和央行行長在韓國慶州會(huì)議達(dá)成份額改革歷史性協(xié)議。首先，發(fā)達(dá)國家向代表性過低的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移超過6%的投票權(quán)，使后者總體份額升至42.29%；其次，歐洲國家將讓出兩個(gè)執(zhí)董席位給發(fā)展中國家；再次，“金磚四國”的份額都將有所提升，全部進(jìn)入前十名；最后，中國持有份額將從現(xiàn)在的3.72%升至6.39%，成為IMF第三大股東國。這一協(xié)議要到2012年IMF年度會(huì)議上確認(rèn)才能生效。在世界銀行集團(tuán)治理改革上，2010年4月，世界銀行集團(tuán)決定將投票權(quán)轉(zhuǎn)移到新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家，逐步實(shí)現(xiàn)公平權(quán)。改革后，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家增加了4.59個(gè)百分點(diǎn)（自2008年以來），增至47.19%；金融公司增加了6.07個(gè)百分點(diǎn)，增至39.48%；開發(fā)協(xié)會(huì)增加了約6個(gè)百分點(diǎn)，增至45.59%。新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)聯(lián)合發(fā)展中國家利用這次機(jī)會(huì)，技巧性地在關(guān)鍵問題上與發(fā)達(dá)國家博弈，不斷提高新興經(jīng)濟(jì)體在國際重要問題上的影響力。

（二）多元化貨幣體系的訴求

新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣在國際交易中的有限作用與其在全球經(jīng)濟(jì)中日益增長的權(quán)重形成了鮮明的對(duì)比。以美元主導(dǎo)的國際貨幣體系不可避免的會(huì)產(chǎn)生“特里芬”難題。即依靠一國或少數(shù)國家的貨幣來作為國際貨幣儲(chǔ)備的主要組成，并以此來確保國際貨幣體系的運(yùn)行，這樣的體系是不健全的、脆弱的。在這種情況下，要么國際儲(chǔ)備的增長無法保證，要么人們對(duì)儲(chǔ)備貨幣的信心喪失，最終都將導(dǎo)致該體系的崩潰。2009年我國央行行長周小川提出建立超國家的國際儲(chǔ)備貨幣,并表示要發(fā)揮特別提款權(quán)的作用,引起了國際社會(huì)的廣泛關(guān)注和熱烈的討論。許多國家對(duì)中國提出改革國際貨幣體系都表示支持,如俄羅斯、巴西和聯(lián)合國等一些新興經(jīng)濟(jì)體和國際組織贊同中國的建議。但從現(xiàn)實(shí)的角度來看,建立超國家的國際儲(chǔ)備貨幣還將是漫長的一個(gè)過程。目前最現(xiàn)實(shí)的選擇是增加一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣加入到儲(chǔ)備貨幣中。Frankel(2008)、Eichengreen(2009)，F(xiàn)rankel(2009)、Dailami和Masson(2009)、Chinn和Frankel(2008)及黃益平（2009）等等認(rèn)為國際貨幣體系將從美元本位體系走向多元貨幣體系，多元貨幣體系的構(gòu)想中幾乎都包括了美元、歐元、SDR和部分新興國家貨幣代表如人民幣。從當(dāng)前國際貨幣格局和實(shí)施難度看，推進(jìn)國際貨幣多元化是一個(gè)好的選擇，形成美元、歐元、日元、人民幣等主權(quán)貨幣之間的多邊制衡體系，有利于控制美元濫發(fā)、約束美元霸權(quán)，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)才能向更加均衡的方向發(fā)展。#p#分頁標(biāo)題#e#

（三）建立全球統(tǒng)一的監(jiān)管體系的訴求

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)重要的原因就是“全球化”與“監(jiān)管體制非全球化”之間的不匹配。一方面，當(dāng)前金融體系和金融交易在多個(gè)維度產(chǎn)生扭曲：各類場外金融產(chǎn)品以及投資銀行、對(duì)沖基金、特殊目的實(shí)體（SPV）等類銀行金融機(jī)構(gòu)(near-banken-tities)發(fā)展迅速，金融系統(tǒng)變得高度復(fù)雜和不透明，過度杠桿化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)被低估，大型金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”，出現(xiàn)了道德風(fēng)險(xiǎn)等等。另一方面，現(xiàn)行金融監(jiān)管模式滯后于金融創(chuàng)新的實(shí)踐。在現(xiàn)行監(jiān)管模式下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和傳統(tǒng)金融產(chǎn)品接受較為嚴(yán)格的監(jiān)管，而類銀行金融機(jī)構(gòu)和場外金融產(chǎn)品受到的監(jiān)管較為松散甚至缺失。此外，不同類型和不同地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)和不同的產(chǎn)品面臨不同的監(jiān)管規(guī)則和制度，不同類型的金融機(jī)構(gòu)即使從事同類業(yè)務(wù)，也因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)不同，受到監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)高低不一，加上金融監(jiān)管當(dāng)局之間的配合與協(xié)調(diào)不足，為監(jiān)管套利創(chuàng)造了空間；在監(jiān)管理念上，部分發(fā)達(dá)國家過分相信市場，認(rèn)為“最少的監(jiān)管就是最好的監(jiān)管”，忽視了在資本逐利動(dòng)機(jī)下隱藏的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)隱患；在國際合作方面，由于缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和信息交換的平臺(tái)與機(jī)制，監(jiān)管者對(duì)國際性金融機(jī)構(gòu)的跨境活動(dòng)，尤其是國際資本流動(dòng)，缺乏了解。相關(guān)國際組織一直以來只是主要針對(duì)發(fā)展中國家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測，尤其是關(guān)注新興市場國家的匯率問題，但在監(jiān)管全球資本流動(dòng)上的作用不足。有效的金融監(jiān)管是防范金融風(fēng)險(xiǎn)最有力的外部約束力量。建立全球統(tǒng)一的監(jiān)管體系，構(gòu)建全球金融穩(wěn)定框架成為各國的共同訴求，任何國家都不可能獨(dú)善其身。目前看來，盡管在國際上建立全球或者區(qū)域性的統(tǒng)一監(jiān)管組織還不現(xiàn)實(shí)，但各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)努力通過國際多邊組織等共同推進(jìn)監(jiān)管原則，加強(qiáng)監(jiān)管合作和監(jiān)管信息的共享，特別是危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)、對(duì)沖基金監(jiān)管、國際金融機(jī)構(gòu)的跨境活動(dòng)，都將是未來一個(gè)時(shí)期國際監(jiān)管合作的重點(diǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)積極在國際金融監(jiān)管領(lǐng)域發(fā)出聲音，對(duì)全球監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的確立表達(dá)訴求。

新興經(jīng)濟(jì)體在國際貨幣體系改革進(jìn)程中的具體策略

國際貨幣體系結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與貨幣大國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力結(jié)構(gòu)基本統(tǒng)一，才能維持持續(xù)的平衡。國際貨幣體系的重建，根本取決于大國經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比的逆轉(zhuǎn)，但由于轉(zhuǎn)化成本巨大，國際貨幣體系結(jié)構(gòu)的變遷通常滯后于大國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變遷，是一個(gè)長期、漸進(jìn)的調(diào)整過程。在此過程中，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)當(dāng)聯(lián)合起來，發(fā)出共同的聲音，強(qiáng)化內(nèi)部磋商機(jī)制，加強(qiáng)在國際事務(wù)中的配合和協(xié)調(diào)，進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)金融合作。

（一）強(qiáng)化新興經(jīng)濟(jì)體國家之間尤其是“金磚五國”經(jīng)濟(jì)金融的務(wù)實(shí)合作

首先，加強(qiáng)新興經(jīng)濟(jì)體國家間的經(jīng)貿(mào)合作。新興經(jīng)濟(jì)體國家要減少美元資產(chǎn)和美國債券投資，就需轉(zhuǎn)向相互之間的股權(quán)投資和產(chǎn)業(yè)投資，加大相互之間在海外兼并、海外市場拓展、技術(shù)升級(jí)、資源能源收購、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等項(xiàng)目的重點(diǎn)支持，加強(qiáng)儲(chǔ)備資產(chǎn)的相互投資，從而改變儲(chǔ)備資產(chǎn)流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債券的局面；其次，加強(qiáng)新興經(jīng)濟(jì)體國家間貨幣金融領(lǐng)域的合作。建立新興經(jīng)濟(jì)體集團(tuán)內(nèi)的主權(quán)貨幣結(jié)算制度，加快推動(dòng)各國主權(quán)貨幣的國際化進(jìn)程，允許金磚五國國家間貨幣作為結(jié)算和投資貨幣，允許對(duì)方貨幣在境內(nèi)結(jié)匯為本幣，允許對(duì)方的機(jī)構(gòu)在境內(nèi)開設(shè)本幣賬戶，允許各自的企業(yè)到對(duì)方國家的股票市場和債券市場發(fā)行股票和債券，共同建立起新興經(jīng)濟(jì)體債券市場和資本市場；再次，要大力推動(dòng)新興經(jīng)濟(jì)體間的匯率協(xié)商及聯(lián)動(dòng)機(jī)制。積極推動(dòng)各國貨幣的市場交易，提高新興經(jīng)濟(jì)體在全球外匯市場中的交易份額，擴(kuò)大金融開放，逐步放棄盯住美元，促進(jìn)更有彈性的浮動(dòng)匯率機(jī)制形成，降低美元匯率波動(dòng)的負(fù)面影響；最后，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)管合作，促進(jìn)資本在區(qū)域之間的合理有序流動(dòng)。

（二）倡導(dǎo)儲(chǔ)備貨幣多元化，推動(dòng)主要大國本幣進(jìn)入儲(chǔ)備貨幣體系

建立貨幣進(jìn)入和淘汰制度。設(shè)立新進(jìn)入門檻，單個(gè)國家符合要求的，其主權(quán)貨幣可以自動(dòng)進(jìn)入儲(chǔ)備貨幣。例如，凡區(qū)域經(jīng)濟(jì)或國家經(jīng)濟(jì)占全球GDP的比重連續(xù)三年達(dá)到10%，這一區(qū)域可以推舉一種貨幣自動(dòng)進(jìn)入儲(chǔ)備貨幣；單個(gè)國家GDP的比重達(dá)到2%以上的，其主權(quán)貨幣可以自動(dòng)進(jìn)入儲(chǔ)備貨幣；對(duì)不符合要求的儲(chǔ)備貨幣，在下個(gè)調(diào)整周期內(nèi)仍不能改善條件的，要求其按照規(guī)則退出儲(chǔ)備貨幣。這一主張的目的是促進(jìn)主權(quán)貨幣爭當(dāng)儲(chǔ)備貨幣，促進(jìn)儲(chǔ)備貨幣國家對(duì)國際金融穩(wěn)定承擔(dān)責(zé)任，保持本幣匯率和金融穩(wěn)定，同時(shí)為主要的新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣進(jìn)入儲(chǔ)備貨幣做準(zhǔn)備。

（三）推動(dòng)國際貨幣基金組織改革

第一，要求根據(jù)國際經(jīng)濟(jì)和金融形勢變化或應(yīng)主要大國的要求，對(duì)原有的規(guī)則進(jìn)行修改和調(diào)整。主張達(dá)到66%或2/3以上的投票支持就可以修改規(guī)則。第二，要求國際貨幣基金組織應(yīng)建立份額自動(dòng)調(diào)整機(jī)制以及時(shí)反映各國經(jīng)濟(jì)地位的變化。第三，要求改革特別提款權(quán)(SDR)，脫離份額，重新確定新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家之間的SDR分配比例，且前者的分配比例要有相對(duì)提高。另外，SDR的定值貨幣參照體系，把國民生產(chǎn)總值占全球2%以上國家的貨幣都作為定值參照貨幣，并定期調(diào)整不同貨幣的參照權(quán)重。作為新興經(jīng)濟(jì)體的重要代表，全球第二大經(jīng)濟(jì)體中國以及人民幣應(yīng)當(dāng)在全球貨幣體系改革中發(fā)揮自己應(yīng)有的作用。首先，中國應(yīng)更加主動(dòng)地參與各主要經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)對(duì)話、磋商和合作，在亞洲金融貨幣框架中發(fā)揮更積極的作用，在國際貨幣金融體系和IMF改革中表現(xiàn)出更加積極的姿態(tài)，積極參與和推動(dòng)改革。其次，應(yīng)加快人民幣國際化。在國際貨幣體系存在重大制度性缺陷的情況下，人民幣國際化是中國應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，擺脫對(duì)美國經(jīng)濟(jì)和對(duì)美元依賴的必然選擇。

目前我國已經(jīng)采取了大量措施來推動(dòng)人民幣國際化，包括允許貿(mào)易交易以人民幣結(jié)算，放松對(duì)用于結(jié)算的人民幣跨境匯兌的管制，允許在香港及外國機(jī)構(gòu)在大陸發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的債券，允許部分銀行提供離岸人民幣存款賬戶，與其他國家央行建立本幣雙邊互換額度等。要使人民幣達(dá)到這些儲(chǔ)備貨幣的標(biāo)準(zhǔn)，第一，要繼續(xù)深化和發(fā)展本國金融市場，使之具有與人民幣作為國際貨幣地位相適應(yīng)的厚度和深度，包括增強(qiáng)銀行體系，發(fā)展政府和企業(yè)債券市場以及外匯現(xiàn)貨市場和衍生品交易市場。第二，要明確資本項(xiàng)目開放與其他政策如匯率靈活性和金融市場發(fā)展的先后順序，以改善人民幣國際化成本和收益權(quán)衡；第三，要大力進(jìn)行國內(nèi)的結(jié)構(gòu)性改革，緩解了中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外部失衡，提高中國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生性與可持續(xù)性，畢竟一國貨幣的國際地位是以該國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和在世界經(jīng)濟(jì)中的地位為基礎(chǔ)的。#p#分頁標(biāo)題#e#