作者：陳麗珍 單位：福建省財政廳

一、吸引股權(quán)投資基金對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性

1．可以幫助區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。自2008年金融危機(jī)以來，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一輪調(diào)整期，出口增幅放緩甚至出現(xiàn)負(fù)增長，房地產(chǎn)的面臨嚴(yán)厲的政策調(diào)控，在這樣一種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，福建省經(jīng)濟(jì)要保持穩(wěn)定高速增長，必須調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，加快產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，提高行業(yè)集中度和企業(yè)競爭力。而私募股權(quán)基金通過私募形式對非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資行為，將對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生促進(jìn)效應(yīng)。中小企業(yè)在福建的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要位置，是福建省經(jīng)濟(jì)最具活力的構(gòu)成，私募股權(quán)基金以中小企業(yè)為投資對象，是加速中小企業(yè)擴(kuò)張，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合的一個理想通道。如果福建省能有一批成長性好、發(fā)展?jié)摿Υ蟆I(yè)績優(yōu)良的企業(yè)借助私募股權(quán)基金成功實(shí)現(xiàn)IPO，將極大優(yōu)化和提升福建省的企業(yè)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。

2．優(yōu)化中小企業(yè)發(fā)展的軟環(huán)境，改善中小企業(yè)融資難中小企業(yè)是福建省經(jīng)濟(jì)增長和財政收入增長的主要貢獻(xiàn)者，但由于中小企業(yè)由于自身和體制的原因，中小企業(yè)面臨投資環(huán)境、融資環(huán)境兩難的困境，發(fā)展面臨瓶頸。而不同形式的私募股權(quán)投資基金對接不同發(fā)展階段的企業(yè)，可以為中小企業(yè)的融資提供全方位的服務(wù)，滿足中小企業(yè)成長各階段對資本的需求。私募股權(quán)投資基金特有的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)略眼光，其進(jìn)入可以提高中小企業(yè)的競爭力，并推動其成長，同時由于私募股權(quán)投資是對企業(yè)股權(quán)的長期投資，增加了直接融資的比重，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，將進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的再融資能力。

3．可以優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司治理，快速提升企業(yè)業(yè)績私募股權(quán)投資基金股東的進(jìn)入，從被投資企業(yè)自身而言，可以幫助其加速成長，用2－3年的時間達(dá)到以往可能用10年才能達(dá)到的高度。具體表現(xiàn)在:首先，可以幫助企業(yè)改善股東結(jié)構(gòu)，建立起有利于上市的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)，完善公司的各項(xiàng)制度，推動企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)制度邁進(jìn)。其次，私募股權(quán)投資基金的進(jìn)入，其所具有的資本市場的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和管理經(jīng)驗(yàn)可以幫助企業(yè)在較短的時間里快速成長，提升核心競爭力，并最終帶來業(yè)績和公司價值的提升。最后，私募股權(quán)投資基金的進(jìn)入，還有助于促進(jìn)企業(yè)建立有效的管理層、員工激勵制度，提升管理層和員工的積極性。

4．加速區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，增加稅收收入股權(quán)投資基金的引進(jìn)推動當(dāng)?shù)貐^(qū)域經(jīng)濟(jì)的事實(shí)從天津?yàn)I海新區(qū)的發(fā)展可見一斑。截止2009年10月僅一年多的時間，天津?yàn)I海新區(qū)利用其政策優(yōu)勢吸引在濱海新區(qū)注冊的中小股權(quán)私募基金和管理公司近200家，認(rèn)繳資本金近500億元，形成了有效的聚集效應(yīng)，促使天津?yàn)I海新區(qū)快速成為一個活躍的金融中心。此外，私募股權(quán)投資基金對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的重要意義還直接表現(xiàn)在對當(dāng)?shù)刎斦愂帐杖氲呢暙I(xiàn)上。引入私募股權(quán)投資基金將有效提高當(dāng)?shù)貐^(qū)域的稅收收入，包括股權(quán)私募投資基金自身所繳納的稅收，以及因其所投資企業(yè)的發(fā)展而帶來的稅收的增加。

二、我國其他省市股權(quán)投資基金優(yōu)惠政策的分析

摘要：近年來，私募股權(quán)投資業(yè)蓬勃發(fā)展，成為繼公開股票市場股權(quán)融資、銀行債券融資后的重要的融資市場主體。作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，私募股權(quán)投資在拓寬企業(yè)融資渠道、培養(yǎng)多層次資本市場等中發(fā)揮重要的作用。目前，我國中小企業(yè)面臨融資難的問題，拓寬中小企業(yè)的融資渠道迫切需要解決的問題。私募股權(quán)投資基金為中小企業(yè)提供新的融資渠道，并且有利于企業(yè)的治理和效益。但同時私募股權(quán)投資作為一項(xiàng)長期投資，也需要面對諸多風(fēng)險，需要中小企業(yè)能夠明確私募股權(quán)投資基金的影響，能夠合理應(yīng)用私募股權(quán)投資基金。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資基金；中小企業(yè)；融資

上世紀(jì)四十年代，私募股權(quán)投資基金從美國出現(xiàn)，經(jīng)過幾十年發(fā)展，成為企業(yè)重要的融資渠道。我國上世紀(jì)八十年代中期，引入私募股權(quán)投資基金，到九十年代，開始正規(guī)的運(yùn)作。隨著國際私募股權(quán)投資基金的進(jìn)入，以及證券市場的建立，私募股權(quán)投資基金不斷發(fā)展。私募股權(quán)投資是對民間資本的籌集和投資，通過非正式方式，募集資本，屬于一種資本管理和投資方式，也是重要的金融創(chuàng)新。私募股權(quán)投資對企業(yè)，尤其是中小型企業(yè)的發(fā)展有重要的意義。制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，是融資難的問題，這與內(nèi)外各方面的因素有關(guān)。私募股權(quán)投資基金被作為解決中小企業(yè)發(fā)展瓶頸的一個重要方式，私募股權(quán)投資基金的健康發(fā)展，對民營經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有重要的價值。

1私募股權(quán)投資基金對中小企業(yè)的促進(jìn)作用

1.1有利于解決中小企業(yè)融資難題

私募股權(quán)投資基金是實(shí)體經(jīng)濟(jì)、資本市場發(fā)展到一定程度的必然產(chǎn)物。作為一項(xiàng)金融創(chuàng)新，私募股權(quán)投資基金為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供新的金融方式，同時在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、促進(jìn)社會資源優(yōu)化配置中也有積極的作用。私募股權(quán)投資基金也可以激活地方金融市場，促進(jìn)多層次投融資市場的構(gòu)建。私募股權(quán)投資基金的產(chǎn)生，中小企業(yè)引入私募股權(quán)投資基金，可以幫助解決普遍存在的融資難問題。對于輕資產(chǎn)企業(yè)、高科技企業(yè)，私募股權(quán)投資基金的作用更加明顯。在一定時期內(nèi)，私募股權(quán)投資基金可以持續(xù)推動中小企業(yè)的發(fā)展。一些輕資產(chǎn)企業(yè)、高科技企業(yè)，抵押物相對不足，資產(chǎn)規(guī)模小，但掌握著突出的技術(shù)和服務(wù)。借貸產(chǎn)生過高的負(fù)債，使財務(wù)風(fēng)險增加[1]。私募股權(quán)投資基金避免現(xiàn)金流斷裂，注入資金，向被投企業(yè)提供增值服務(wù)，提高企業(yè)在行業(yè)中的競爭力。推動、輔導(dǎo)企業(yè)上市或并購，促進(jìn)基金管理企業(yè)、投資者共同獲得收益，實(shí)現(xiàn)基金管理企業(yè)、投資者、企業(yè)的共贏。我國中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，中小企業(yè)數(shù)量龐大，在經(jīng)濟(jì)社會中作出重要的貢獻(xiàn)。但私募股權(quán)投資基金規(guī)模相對較小。仍需要進(jìn)一步關(guān)注與思考融資困境的企業(yè)，贏得私募股權(quán)投資基金。

1.2有利于中小企業(yè)價值創(chuàng)造

作者：趙玉 單位：國家檢察官學(xué)院

一、我國私募股權(quán)投資基金三種組織形態(tài)困境觀察

縱向?yàn)g覽我國私募股權(quán)投資基金商業(yè)組織形態(tài)的比重與走向，發(fā)現(xiàn)在2007年《合伙企業(yè)法》修訂案實(shí)施后，雖然有限合伙型私募股權(quán)投資基金有了較大幅度增長，但是總量所占數(shù)量比例較少，公司型私募股權(quán)投資基金處于絕對主導(dǎo)地位，而除2006年經(jīng)國務(wù)院特批成立的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金外，信托(契約)型私募股權(quán)投資基金鮮有出現(xiàn)。①三種商事組織形態(tài)不均衡的發(fā)展，恰恰是對本土私募股權(quán)投資基金生長法律環(huán)境的映射，沉淀三種組織形態(tài)私募股權(quán)投資基金在現(xiàn)實(shí)運(yùn)行中面臨的困境，助力于明確立法修訂及完善工作的靶向。

(一)公司型私募股權(quán)投資基金的稅收困境

公司型私募股權(quán)投資基金是我國最早出現(xiàn)并相對成熟的組織形態(tài)，尤其是在私募股權(quán)投資基金的發(fā)展初期，對于增強(qiáng)出資人信心，培育私募股權(quán)投資基金產(chǎn)業(yè)的成熟和發(fā)展，起到非常重要的作用。公司型私募股權(quán)投資基金是指以公司作為私募股權(quán)投資基金的組織形態(tài)，而基金本身取得獨(dú)立法人資格。實(shí)際上公司型私募股權(quán)投資基金即是多個投資者采用集合投資的方式共同投資所成立的具有獨(dú)立法人資格的商事組織。在公司型基金中，投資者以出資額為限對基金承擔(dān)有限責(zé)任，而基金則以全部資產(chǎn)為限對自身債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。公司組織因其對出資人的保護(hù)、完善的治理結(jié)構(gòu)、成熟的救濟(jì)措施等方面都有明顯的優(yōu)勢。而對于私募股權(quán)基金出資人與管理人在“控制權(quán)－受益權(quán)”、“投資效益－報酬激勵”的特別訴求，可以通過“意思自治”約定而成的《公司章程》以及《委托管理協(xié)議》中實(shí)現(xiàn)。然而，公司型組織形態(tài)被人詬病最多的是其“雙重征稅”制度，與有限合伙型私募股權(quán)投資基金相比，二者的差別在于對私募股權(quán)投資基金的稅收差異。有限合伙企業(yè)實(shí)施“穿透稅率”，也就是說，在有限合伙型私募股權(quán)投資基金的層面不發(fā)生企業(yè)所得稅。而公司型私募股權(quán)投資基金需要按照25%的稅率繳納企業(yè)所得稅，向出資人分配利潤時如果出資人為公司，則需要再次繳納25%的企業(yè)所得稅，如果出資人為個人時需要繳納5%—35%的個人所得稅，由此，一次投資行為產(chǎn)生了兩次征稅的事實(shí)。對此財政部和國家稅務(wù)總局于2007年2月15日聯(lián)合了《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》第1條規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可按其對中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%抵扣應(yīng)納稅所得額。該稅收優(yōu)惠政策出臺目的在于消除公司型私募股權(quán)投資基金存在的“雙重征稅”問題，但是在實(shí)際應(yīng)用中收效微弱。由于私募股權(quán)投資基金特別是創(chuàng)業(yè)投資基金主要針對初創(chuàng)期的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，屬于高風(fēng)險、高回報的投資行為，在實(shí)務(wù)操作中，成功投資案例回報率常常是初始投資總額的十幾倍甚至幾十倍。所以僅按照投資額的70%抵扣應(yīng)納稅所得額，對于成功的公司型私募股權(quán)投資基金而言無異于杯水車薪，仍然擺脫不了“雙重征稅”的困境。

(二)信托型(契約型)私募股權(quán)投資基金的移植困境

信托型私募股權(quán)投資基金引進(jìn)我國后，由于我國法律制度環(huán)境和信用機(jī)制，導(dǎo)致信托型基金異化為“契約型”基金。而唯一采取契約型組織形態(tài)的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金在實(shí)務(wù)操作過程中出現(xiàn)了一些問題，很大程度上阻礙了私募股權(quán)投資基金的正常運(yùn)行，在此之后，幾乎沒有私募股權(quán)投資基金采取契約型組織形態(tài)。癥結(jié)在于:第一，契約型組織形態(tài)產(chǎn)生的較大的成本導(dǎo)致出資人知情權(quán)受限，基金出資人為降低道德風(fēng)險過度干涉管理人的自主管理權(quán)，導(dǎo)致私募股權(quán)投資基金喪失制度價值。渤海產(chǎn)業(yè)投資基金的出資人與基金管理人之間無法建立高度信義關(guān)系，基金出資人幾乎全部進(jìn)入基金管理公司，成為基金管理公司股東，參與私募股權(quán)投資基金日常投資決策，私募基金管理人名存實(shí)亡。第二，由于信托型(契約型)私募股權(quán)投資基金沒有法律主體資格，導(dǎo)致其對外進(jìn)行股權(quán)投資，只能以基金管理公司名義進(jìn)行，由此形成了“隱名出資”的問題。渤海產(chǎn)業(yè)投資基金已經(jīng)完成的對外投資中，其中一項(xiàng)是對成都商業(yè)銀行的股權(quán)投資，而根據(jù)我國現(xiàn)行法律規(guī)定，銀行的股東必須連續(xù)盈利3年，顯然渤海產(chǎn)業(yè)投資基金不符合法律規(guī)定，最后經(jīng)銀監(jiān)會特批后，方完成成都商業(yè)銀行股權(quán)投資。由于上述原因，在實(shí)踐操作中，私募股權(quán)投資基金的出資人和管理人通過訂立信托契約發(fā)起設(shè)立基金，基金管理人作為顯名基金資產(chǎn)所有人，負(fù)責(zé)基金的管理操作，獲得收益后出資人根據(jù)信托契約取得投資收益。對于私募股權(quán)投資基金出資人而言，一旦選擇契約型私募股權(quán)投資基金，從法律物權(quán)歸屬上就意味全部資金已經(jīng)歸基金管理人所有。基金管理人如果因?yàn)樽陨硎聞?wù)出現(xiàn)債務(wù)困境，私募股權(quán)投資基金的資產(chǎn)必然遭受損害。同時，由于我國目前司法中商事審判原則并未確立，所以即便出資人及時采取訴訟救濟(jì)手段，也僅能適用民事賠償原則得到微弱的補(bǔ)償，無法對私募股權(quán)投資基金資產(chǎn)以及其收益獲得有效、全面的司法保護(hù)。〔1〕契約型私募股權(quán)投資基金給出資人帶來的巨大風(fēng)險以及出資人為應(yīng)對該風(fēng)險而對基金管理人投資決策權(quán)利的侵占，導(dǎo)致了繼渤海產(chǎn)業(yè)投資基金之后，在私募股權(quán)投資基金領(lǐng)域，鮮有人問津信托(契約)型商事組織形態(tài)。

一、我國私募股權(quán)投資基金問題研究

（一）融資方面

1.政府資金占主導(dǎo)地位。政府資金是我國私募股權(quán)基金的重要資金來源，包括中央和各級地方政府的財政撥款、國家科學(xué)基金和國家科技計(jì)劃項(xiàng)目下資助資金等。政府資金在我國私募股權(quán)基金的資金來源中之所以重要，主要是由于我國私募股權(quán)基金起步較晚，早期私募股權(quán)基金的主要形式就是政府主導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)基金。如2006年12月在天津成立的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金，獲批總規(guī)模為200億元人民幣，首期規(guī)模為60.8億元，該基金由全國社會保障基金理事會、中銀國際、泰達(dá)控股等機(jī)構(gòu)共同出資以契約形式設(shè)立，為我國第一只獲準(zhǔn)試點(diǎn)的私募產(chǎn)業(yè)投資基金。

2.機(jī)構(gòu)投資者受到限制。在我國，商業(yè)銀行的資金量龐大，但出于金融系統(tǒng)安全性考慮，國家不允許商業(yè)銀行將資金投資于私募股權(quán)基金。而保險公司成立的本意就是保障被保險人的資金和財產(chǎn)的安全性，因此，國家對保險公司資金進(jìn)入私募股權(quán)市場的比例也有嚴(yán)格的限制，即不得高于保險公司上季總資產(chǎn)的5%。但隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，養(yǎng)老金的余額越來越大，而我國逐漸進(jìn)入老齡化社會，對養(yǎng)老金的收益率要求更高了。2008年6月，允許全國社保基金進(jìn)行股權(quán)投資，其投資上限為社保基金管理資金規(guī)模的10%。如果投資私募股權(quán)基金的比例再一定程度擴(kuò)大，養(yǎng)老金的收益會更加豐厚，同時也可以促進(jìn)中小高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而推動我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.外資私募股權(quán)基金對國內(nèi)市場沖擊大。外資私募股權(quán)基金對我國私募股權(quán)市場的影響顯著，海外資金涌入國內(nèi)會擠占國內(nèi)資金，投資獲利后迅速撤離我國，不能持續(xù)為我國經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮作用。另外，資金大規(guī)模的進(jìn)入和撤出會對我國匯率產(chǎn)生不利影響，從而間接影響我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2011年共新設(shè)359支可投資中國大陸的私募股權(quán)基金，其中中資基金284支，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過外資基金的數(shù)量，但中資平均單支私募股權(quán)基金籌資規(guī)模為1.89億美元，僅為外資私募股權(quán)基金平均規(guī)模的1/3。

（二）運(yùn)作方面

1.易受國家政策影響。政府主導(dǎo)型的產(chǎn)業(yè)基金是我國發(fā)展私募股權(quán)基金的一大特色，產(chǎn)業(yè)基金的管理者一般都是政府官員或是政府直接委派，因而產(chǎn)業(yè)基金的投資行業(yè)和區(qū)域容易受到國家政策影響，也就無法在更大范圍內(nèi)尋找風(fēng)險收益性價比高的項(xiàng)目，從而使產(chǎn)業(yè)基金的經(jīng)營業(yè)績受到影響，無法充分發(fā)揮私募股權(quán)基金的投資作用。2006年12月，經(jīng)國務(wù)院特別批準(zhǔn)，主要投資于天津?yàn)I海新區(qū)和環(huán)渤海地區(qū)的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金正式成立，在渤海產(chǎn)業(yè)基金的帶動下，各地政府紛紛效仿，成立本區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)投資基金，包括廣東核電基金、山西能源基金、上海金融基金等產(chǎn)業(yè)基金。

摘要：本文主要從宏觀管理、營造良好的私募股權(quán)性基金的投資環(huán)境、做好投資規(guī)劃三個方面入手，深層次地研究了私募投資公司私募的股權(quán)基金風(fēng)險管理，以能夠通過強(qiáng)有力地私募的股權(quán)基金風(fēng)險管理工作有效性實(shí)施，控制住私募的股權(quán)基金這些潛在的風(fēng)險，為私募投資業(yè)的持續(xù)性發(fā)展?fàn)I造良好的運(yùn)營環(huán)境，助推私募投資業(yè)的長足發(fā)展。

關(guān)鍵詞：私募;股權(quán);基金;投資;風(fēng)險管理

私募的股權(quán)基金，主要是指從事于私人股權(quán)非上市類公司股權(quán)的投資資金。它主要包含著對應(yīng)非上市的公司股權(quán)投資、上市公司的非公開性股權(quán)交易這兩種形式。在一定程度，私募的股權(quán)基金并非是追求于股權(quán)的基本收益，是通過管理層的并購與收購、上市等這種形式來實(shí)現(xiàn)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓與出售，并從中獲取經(jīng)濟(jì)收益。俗語講：“投資有風(fēng)險、投者需謹(jǐn)慎”。這并的非是危言聳聽，是客觀存在的事實(shí)。伴隨著私募投資行業(yè)的持續(xù)性發(fā)展，私募的股權(quán)基金所存在著的各類風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)出來。那么，為了能夠有效地控制及管理私募的股權(quán)基金風(fēng)險，就需眾多私募投資公司能夠加以重視，結(jié)合以往的運(yùn)行管理經(jīng)驗(yàn)，對私募的股權(quán)基金風(fēng)險的管理，開展系統(tǒng)化地研究工作，以能夠有效地探索出私募的股權(quán)基金風(fēng)險管理工作最佳的實(shí)施路徑，開展高效性地、標(biāo)準(zhǔn)化地私募的股權(quán)基金各項(xiàng)風(fēng)險管理工作，從根本上降低私募的股權(quán)基金風(fēng)險，促進(jìn)私募投資業(yè)在金融市場中的良性發(fā)展。

一、宏觀管理

在私募投資公司股權(quán)基金的投資過程中，通常會出現(xiàn)眾多的風(fēng)險因素，而多數(shù)是因其缺少宏觀上的風(fēng)險管理。當(dāng)前，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資大環(huán)境還處于極為不成熟的發(fā)展階段，資本擁有較多的個人并不愿意做投資，以至于風(fēng)險問題相對較多。宏觀管理，多數(shù)是在政府性職能部門作用之下予以完成，政府性職能部門通常采用自己慣用方式來做引導(dǎo)性工作，將民間資本有效地引入至市場當(dāng)中，以實(shí)現(xiàn)市場化的運(yùn)行，對資本市場的建設(shè)發(fā)展起著一定推動性作用。在一定程度上，對于私募股權(quán)的基金投資總體收益來說，風(fēng)險的宏觀管理起著至關(guān)重要的影響，對于私募股權(quán)的基金投資實(shí)際取向通常可起到一定引導(dǎo)性作用。通過風(fēng)險宏觀管理，私募股權(quán)的基金投資期間即可實(shí)時化地了解與掌握經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動態(tài)變化情況，精準(zhǔn)地決定何時投資，將投資的成功率有效提升。

二、營造良好的私募股權(quán)性基金的投資環(huán)境

雖然，我國目前針對于私募股權(quán)的基金投資相關(guān)法律早已出臺，但是這些法律早已無法滿足于私募股權(quán)的基金投資風(fēng)險管理現(xiàn)實(shí)需求，詐騙等一些不良的行為頻繁出現(xiàn)，不僅影響著私募股權(quán)的基金投資運(yùn)運(yùn)行，還會擾亂整個金融市場秩序，對于我國金融業(yè)的持續(xù)性發(fā)展影響相對較大。故從風(fēng)險的宏觀管理角度來分析，我國相關(guān)司法部門需予以高度重視，以能夠?qū)Ρ姸嗨侥蓟鹜顿Y公司以風(fēng)險管理提供法制政策上的依據(jù)及保障，建立起針對于私募股權(quán)的基金投資目前運(yùn)行環(huán)境的相關(guān)法律制度。同時，私募股權(quán)的基金投資相關(guān)機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)充分地了解與把握這些法律制度，以能夠拿起這些法律武器來有效性地規(guī)避與降低私募股權(quán)的基金投資風(fēng)險，營造良好的私募股權(quán)性基金的投資環(huán)境，提高私募股權(quán)的基金投資風(fēng)險管理工作整體的實(shí)施效果。

一、山東金融發(fā)展的提升路徑

1.推動融資方式創(chuàng)新發(fā)展，大力發(fā)展銀行、證券、保險和基金四位一體的融資模式。一是現(xiàn)階段仍要以信貸融資為主要渠道，積極與全國性銀行總行進(jìn)行合作交流，進(jìn)一步擴(kuò)大其對山東信貸投放和資金配置。充分利用金融市場化改革契機(jī)，發(fā)揮市場機(jī)制主導(dǎo)作用，提高資源配置效率，鼓勵省內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)與外界展開全方位合作，運(yùn)用各種金融產(chǎn)品吸引外部資金，在嚴(yán)控風(fēng)險的同時開展新型融資業(yè)務(wù)。二是大力發(fā)展資本市場，加強(qiáng)與境內(nèi)外證券交易所進(jìn)行合作，推進(jìn)省內(nèi)有條件的公司上市融資和再融資，推廣“區(qū)域集優(yōu)債務(wù)融資”、中小企業(yè)私募債券發(fā)行和地方政府債發(fā)行的試點(diǎn)工作，做好企業(yè)債券、公司債券發(fā)行工作。三是提高保險資金運(yùn)用效率，擴(kuò)大保險資金在山東的投融資渠道，鼓勵符合條件的企業(yè)建立企業(yè)年金，開展個稅遞延型養(yǎng)老保險試點(diǎn)。四是引進(jìn)培育給類優(yōu)質(zhì)基金及各類資產(chǎn)管理公司，培植新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。通過銀行、證券、保險和基金全方位拓展融資渠道，促進(jìn)山東融資方式的創(chuàng)新發(fā)展。

2.加快資本市場的創(chuàng)新發(fā)展，發(fā)揮期貨市場的功能，大力發(fā)展股權(quán)交易市場。應(yīng)在原有期權(quán)、期貨交易的基礎(chǔ)上，對交易對象進(jìn)行擴(kuò)展，不僅金融資產(chǎn)、大宗產(chǎn)品可以在場內(nèi)平臺進(jìn)行交易，土地、能源、排放權(quán)以及知識產(chǎn)權(quán)等新興權(quán)益和資本均可以通過場內(nèi)平臺進(jìn)行交易。充分利用山東的地理優(yōu)勢，將農(nóng)產(chǎn)品和海洋產(chǎn)品作為新興的交易標(biāo)的，在期貨市場中進(jìn)行合約買賣及套期保值，規(guī)避現(xiàn)貨市場風(fēng)險。另外，要把股權(quán)交易市場作為資本市場的重要組成部分，重點(diǎn)在齊魯股權(quán)托管交易中心已完成公司制改造的基礎(chǔ)上重點(diǎn)提升其功能，將其打造成以資本要素為特征的金融綜合交易平臺，大力提升山東資本市場發(fā)展的深度和廣度。

3.全面發(fā)展地方金融組織，支持地方金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，提高民營金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力。要進(jìn)一步完善山東農(nóng)村信用社、恒豐銀行、山東國際信托、齊魯證券等地方性金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)寬業(yè)務(wù)范圍，增強(qiáng)核心競爭力和風(fēng)險管控能力，提升自身在行業(yè)內(nèi)的地位和影響力。逐步探索由民間資本設(shè)立民營銀行，鼓勵民間資本參與金融機(jī)構(gòu)重組改造，鼓勵符合條件的民營小額貸款公司改制為村鎮(zhèn)銀行，發(fā)揮民間資本在村鎮(zhèn)銀行改革發(fā)展中的作用，優(yōu)化村鎮(zhèn)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)。

4.提升重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)的金融服務(wù)功能。在山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)，著力加強(qiáng)與海洋生物、海洋工程、海洋運(yùn)輸、涉海旅游等相關(guān)的金融服務(wù)創(chuàng)新，加快發(fā)展青島國際航運(yùn)交易所，推進(jìn)航運(yùn)資產(chǎn)證券化，完善海洋產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)體系。利用青島市已有基礎(chǔ)和藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)龍頭地位，做好機(jī)構(gòu)培育、市場建設(shè)、政策創(chuàng)新、環(huán)境營造等工作。突出發(fā)展以財富管理為主要內(nèi)容的高端金融業(yè)務(wù)，吸引國內(nèi)外投資理財機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)聚集，把青島市建設(shè)成為國內(nèi)領(lǐng)先、面向國際的新興財富管理中心。在黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)，著力增強(qiáng)對小微企業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、生態(tài)高效農(nóng)業(yè)的金融服務(wù)能力。在省會城市群經(jīng)濟(jì)圈，依托濟(jì)南省會城市地位和金融資源優(yōu)勢，將濟(jì)南建設(shè)成為立足山東、輻射周邊省份、在全國有較大影響的黃河中下游地區(qū)金融中心。

5.加快金融對外開放，堅(jiān)持引進(jìn)來走出去。鼓勵全國性金融機(jī)構(gòu)在山東增設(shè)分支機(jī)構(gòu)和網(wǎng)點(diǎn)，開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。吸引境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、知名金融控股集團(tuán)等投資機(jī)構(gòu)等在山東設(shè)立地區(qū)總部和專業(yè)機(jī)構(gòu)。支持境外金融機(jī)構(gòu)參股山東的城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)，鼓勵外資發(fā)起設(shè)立金融機(jī)構(gòu)。加強(qiáng)與京滬及其他境內(nèi)外金融中心交流合作，主動承接金融產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和金融功能外溢。探索外資股權(quán)投資企業(yè)在資本金結(jié)匯、投資、基金管理等方面的新模式。以中日韓自由貿(mào)易區(qū)談判契機(jī)，推進(jìn)中日韓地方經(jīng)濟(jì)合作示范區(qū)金融業(yè)務(wù)，最終將青島建成面向日韓的離岸金融中心。

二、加快山東金融業(yè)發(fā)展的對策建議

為落實(shí)我市金融強(qiáng)市戰(zhàn)略，突出發(fā)展金融業(yè)，特制定年全市重點(diǎn)金融工作推進(jìn)方案。   一、年全市金融工作總體思路   認(rèn)真貫徹落實(shí)中央和省金融工作會議精神，緊緊圍繞我市城市跨越轉(zhuǎn)型和“712”目標(biāo)、“758”戰(zhàn)略，深入實(shí)施金融強(qiáng)市戰(zhàn)略，加速落實(shí)金融戰(zhàn)略合作協(xié)議，進(jìn)一步完善金融服務(wù)體系，不斷探索和拓寬融資方式和渠道，使金融業(yè)在我市經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中的貢獻(xiàn)有較大提升，滿足我市經(jīng)濟(jì)跨躍式發(fā)展的需要，逐步建立起支撐我市跨躍發(fā)展模式的金融服務(wù)體系。   二、年全市金融工作的總目標(biāo)   落實(shí)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)總要求，全力保障產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資，項(xiàng)目融資增速不低于全省平均水平，加快發(fā)展金融業(yè)，金融機(jī)構(gòu)儲蓄和貸款余額分別增長20%以上，全年新增貸款力爭達(dá)到或超過70億元，累計(jì)投放達(dá)到或超過420億元，貸款余額300億元，6家金融戰(zhàn)略合作框架協(xié)議簽約銀行，落實(shí)融資額度超過簽約額度的40%以上，實(shí)施產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資輔導(dǎo)全覆蓋。   三、年重點(diǎn)金融工作任務(wù)   （一）圍繞我市產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級和城市轉(zhuǎn)型跨躍助推，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)。把信貸政策重心放在支持產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級、城市轉(zhuǎn)型跨躍上，鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，緊緊圍繞實(shí)施“758”戰(zhàn)略和城市轉(zhuǎn)型，加大對鶴崗市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級的金融支持力度，提升對煤電化產(chǎn)業(yè)、高端石墨產(chǎn)業(yè)和綠色食品產(chǎn)業(yè)三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，新型建材、裝備制造、生物制藥和林木加工四大支柱產(chǎn)業(yè)，旅游業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和對外經(jīng)貿(mào)三大新興產(chǎn)業(yè)和“一城一區(qū)一帶十大園區(qū)”建設(shè)等領(lǐng)域的金融服務(wù)。圍繞我市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)，指導(dǎo)、輔導(dǎo)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目制定融資計(jì)劃。 市金融辦要密切關(guān)注列入在政府工作報告的項(xiàng)目新增融資需求情況，及時根據(jù)需求變化，安排項(xiàng)目融資輔導(dǎo)服務(wù)，助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級和城市轉(zhuǎn)型跨躍發(fā)展。   （二）圍繞項(xiàng)目建設(shè)年活動，全面落實(shí)戰(zhàn)略合作協(xié)議和項(xiàng)目融資輔導(dǎo)計(jì)劃。圍繞項(xiàng)目建設(shè)年活動，大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資，組織10家銀行對接項(xiàng)目148個，融資總需求136.9億元，其中，與6家金融機(jī)構(gòu)洽談列入戰(zhàn)略合作協(xié)議項(xiàng)目45個，融資需求72.7億元，列入融資輔導(dǎo)項(xiàng)目103個，融資需求64.2億元。   1.國家開發(fā)銀行協(xié)議融資項(xiàng)目4個；   2.農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行協(xié)議融資項(xiàng)目13個、融資輔導(dǎo)項(xiàng)目9個；   3.工商銀行協(xié)議融資項(xiàng)目7個、融資輔導(dǎo)項(xiàng)目18個；   4.農(nóng)業(yè)銀行協(xié)議融資項(xiàng)目9個、融資輔導(dǎo)項(xiàng)目12個；   5.中國銀行協(xié)議融資項(xiàng)目12個、融資輔導(dǎo)項(xiàng)目9個；   6.建設(shè)銀行協(xié)議融資項(xiàng)目14個、融資輔導(dǎo)項(xiàng)目10個；   7.省農(nóng)村信用聯(lián)社鶴崗辦事處融資輔導(dǎo)項(xiàng)目12個；   8.銀行融資輔導(dǎo)項(xiàng)目13個；   9.郵儲銀行融資輔導(dǎo)項(xiàng)目17個；   10.龍江銀行融資輔導(dǎo)項(xiàng)目23個；   各家銀行須在一個月內(nèi)與項(xiàng)目建設(shè)單位對接完畢，并上報市金融辦。各銀行要按照金融戰(zhàn)略合作協(xié)議項(xiàng)目名錄和項(xiàng)目融資輔導(dǎo)目錄，通過開展企業(yè)財務(wù)輔導(dǎo)、實(shí)施信用培植、設(shè)計(jì)綜合融資方案、優(yōu)化信貸審批流程及提供全方位金融服務(wù)等一系列措施，提升項(xiàng)目獲得銀行信貸資金和進(jìn)行其它方式融資的能力，全力服務(wù)“項(xiàng)目建設(shè)年活動”。   （三）深化金融改革，完善金融服務(wù)體系。加快農(nóng)村信用社農(nóng)村商業(yè)銀行化改制工作進(jìn)程，爭取列入省聯(lián)社年度改制計(jì)劃。繼續(xù)做好金融招商工作，繼續(xù)與交通銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行布點(diǎn)洽談，加快引進(jìn)大型股份制銀行、產(chǎn)業(yè)基金、政策性擔(dān)保及保險公司等金融機(jī)構(gòu)。把握好政策形勢和機(jī)遇，做好小額貸款公司轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行、社區(qū)銀行的前期準(zhǔn)備工作。繼續(xù)與中國進(jìn)出口銀行、摩根大通銀行、興業(yè)銀行、韓亞銀行、太平洋建設(shè)集團(tuán)等國內(nèi)外知名大型金融機(jī)構(gòu)接觸，力求為我市鐵路、機(jī)場、車站和公路等特大項(xiàng)目建設(shè)提供信貸服務(wù)，引進(jìn)綜合金融服務(wù)。   穩(wěn)步發(fā)展小額貸款公司。引進(jìn)境內(nèi)外民間資本和戰(zhàn)略投資者，推動現(xiàn)有小額貸款公司增資擴(kuò)股，擴(kuò)大規(guī)模，增強(qiáng)實(shí)力和競爭力。到年年末，力爭全市小額貸款公司注冊資本超過6.6億元，當(dāng)年累放貸款超過15億元。大力推進(jìn)融資性擔(dān)保公司發(fā)展。按照國家、省有關(guān)政策，鼓勵境內(nèi)外民間資本和戰(zhàn)略投資者，發(fā)起設(shè)立融資性擔(dān)保公司，切實(shí)發(fā)揮好為中小企業(yè)融資擔(dān)保的中介服務(wù)作用。到年年末，力爭發(fā)展1-2家。   鼓勵發(fā)展政府投資公司。支持利用政府特許經(jīng)營權(quán)、經(jīng)營性土地、盈利性基礎(chǔ)設(shè)施、礦產(chǎn)資源、林業(yè)資源等組成融資載體，發(fā)展政府投資公司。推動組建水務(wù)投資集團(tuán)公司，搭建水利設(shè)施建設(shè)融資平臺，服務(wù)于農(nóng)業(yè)水利建設(shè)。推動組建生態(tài)新區(qū)投資集團(tuán)公司，利用松鶴生態(tài)新區(qū)土地資源等搭建融資平臺，服務(wù)于生態(tài)新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。   探索發(fā)展股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。鼓勵民間資本和境內(nèi)外投資者在我市設(shè)立股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，解決我市企業(yè)融資和產(chǎn)權(quán)交易問題，為我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。探索進(jìn)行限售股減持試點(diǎn)。吸引資金流向我市聚集，帶動風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)入駐我市，推動我市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、企業(yè)上市融資。   （四）搶抓政策機(jī)遇，努力擴(kuò)大直接融資。繼續(xù)大力推進(jìn)企業(yè)上市。抓住我省大力推進(jìn)企業(yè)上市工作契機(jī)，籌劃成立我市企業(yè)上市聯(lián)席會議，形成政策支持“聯(lián)合體”。按照“選拔培育一批、改制完善一批、輔導(dǎo)備案一批、多渠道上市一批”的工作思路，全方位、多渠道推進(jìn)上市工作，力爭完成股份制改造2家。力爭新增上市輔導(dǎo)備案企業(yè)2家以上。積極推動企業(yè)債券發(fā)行。抓住國家保障性住房建設(shè)契機(jī)，全力推動開源城投公司債券的發(fā)行工作，債券融資額10億元。#p#分頁標(biāo)題#e#   （五）繼續(xù)大力推進(jìn)金融業(yè)金融服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新。努力擴(kuò)大企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行規(guī)模，繼續(xù)探索發(fā)行中小企業(yè)集合債和集合票據(jù)等方式融資，按照省計(jì)劃安排，推薦參加我省發(fā)行中小企業(yè)集合債和集合票據(jù)融資。推動股權(quán)、應(yīng)收帳款、知識產(chǎn)權(quán)等質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)擴(kuò)面增量，積極開展小企業(yè)融資、金融倉儲等特色產(chǎn)品創(chuàng)新。繼續(xù)大力推進(jìn)林權(quán)抵押、農(nóng)房抵押的擴(kuò)面增量，擴(kuò)大金融支持農(nóng)房改造的多種融資模式。   （六）探索推動使用融資租賃、ABS、BOT、PPP等融資模式，為我市基礎(chǔ)設(shè)施和大型項(xiàng)目建設(shè)融資。探索推動融資租賃、ABS（資產(chǎn)證券化）、BOT（投資-經(jīng)營-移交）、PPP（公私合作融資）等融資模式在基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、大型資源開采等項(xiàng)目建設(shè)領(lǐng)域的應(yīng)用，并鼓勵和支持在我市鶴南工業(yè)新城建設(shè)、松鶴生態(tài)新區(qū)建設(shè)、鶴寶蘿產(chǎn)業(yè)帶等基礎(chǔ)設(shè)施和大型項(xiàng)目及老城區(qū)改造、高架橋建設(shè)、市內(nèi)路網(wǎng)建設(shè)等領(lǐng)域進(jìn)行使用，解決大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金投入不足、資金短缺問題。   （七）加強(qiáng)運(yùn)行監(jiān)管，努力防范金融風(fēng)險。市人民銀行、銀監(jiān)分局充分發(fā)揮宏觀調(diào)控和監(jiān)督職能，各家金融機(jī)構(gòu)按經(jīng)濟(jì)效益和資金安全并重的原則，防范資金風(fēng)險，推動建立常態(tài)化金融債權(quán)保護(hù)工作機(jī)制，繼續(xù)推動誠信鶴崗建設(shè)，建立起目標(biāo)考核工作制度和機(jī)制，形成共建良好金融生態(tài)環(huán)境合力，打造中國金融生態(tài)城市品牌。進(jìn)一步加強(qiáng)民間借貸的監(jiān)測，重點(diǎn)加強(qiáng)對投融資機(jī)構(gòu)（投資管理、投資咨詢、貸款咨詢、創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險投資等機(jī)構(gòu)）、房地產(chǎn)行業(yè)及項(xiàng)目（房地產(chǎn)開發(fā)商、房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司）、農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目及機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)（融資性擔(dān)保公司）、典當(dāng)機(jī)構(gòu)、小額貸款公司的監(jiān)督管理，進(jìn)一步健全打擊和處置非法集資工作機(jī)制，維護(hù)正常的經(jīng)濟(jì)社會秩序。   四、重點(diǎn)金融工作責(zé)任機(jī)制   由市金融辦牽頭負(fù)總責(zé)，市發(fā)改委、市工信委、市財政局、市政府法制辦、市人民銀行、鶴崗銀監(jiān)分局及各金融機(jī)構(gòu)和相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)主管部門組成重點(diǎn)金融工作推進(jìn)組。   （一）定期調(diào)查了解新增產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資需求情況，安排項(xiàng)目融資輔導(dǎo)。   （二）定期召開金融戰(zhàn)略框架協(xié)議聯(lián)席會議，督促列入合作計(jì)劃項(xiàng)目逐項(xiàng)落實(shí)信貸計(jì)劃。   （三）定期組織召開會辦會，對融資輔導(dǎo)項(xiàng)目目錄中涉及項(xiàng)目立項(xiàng)、規(guī)劃、土地、環(huán)評等影響融資問題進(jìn)行會辦。定期督促金融機(jī)構(gòu)對信貸資金無法支持的，協(xié)助研究制定其他融資方案。   （四）定期檢查推進(jìn)重點(diǎn)金融工作落實(shí)情況。   五、重點(diǎn)金融工作推進(jìn)機(jī)制   （一）牽頭單位負(fù)責(zé)制。由牽頭單位主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)總責(zé)，定期組織檢查、督促和落實(shí)，確保工作任務(wù)的完成。   （二）聯(lián)席會議制度。牽頭單位要每季度協(xié)調(diào)召集一次聯(lián)席會議，聽取匯報、分析情況、研究問題、部署工作。   （三）工作專報制度。牽頭單位要于每月月底，向市政府主管領(lǐng)導(dǎo)和市委、市政府主要領(lǐng)導(dǎo)報告進(jìn)展情況。   （四）督查通報制度。牽頭單位要定期或不定期對任務(wù)承擔(dān)單位工作情況進(jìn)行督查通報。

摘要：隨著當(dāng)前國家經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，高速公路建設(shè)事業(yè)的發(fā)展迎來了新的階段，通過對高速公路項(xiàng)目的建設(shè)，能夠提高不同城市以及區(qū)域之間的經(jīng)濟(jì)文化聯(lián)系，促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，帶動一系列資源的運(yùn)輸以及使用，對于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)資源的調(diào)度具有重要意義。當(dāng)前高速公路項(xiàng)目建設(shè)過程當(dāng)中，研究不同投融資模式下高速公路項(xiàng)目的財務(wù)特點(diǎn)，結(jié)合社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況對政府投資以及社會資本等的投資形式進(jìn)行分析，了解不同投融資模式下的管理重點(diǎn)，對于高速公路建設(shè)工作具有積極作用，尤其是高速公路項(xiàng)目建設(shè)過程中，投融資模式有所改善，提高了高速公路建設(shè)過程當(dāng)中的社會資本使用水平，對于高速公路項(xiàng)目新的變化，本文進(jìn)行了初步探析，根據(jù)不同投融資模式下高速公路項(xiàng)目的財務(wù)情況進(jìn)行針對性分析，指出了當(dāng)前高速公路建設(shè)當(dāng)中存在的不足，結(jié)合不同投融資模式的財務(wù)管理特點(diǎn)提出了高速公路項(xiàng)目建設(shè)發(fā)展方向，希望能夠促進(jìn)高速公路項(xiàng)目管理質(zhì)量的提升，提高高速公路項(xiàng)目建設(shè)水平。

關(guān)鍵詞：投融資模式；高速公路項(xiàng)目；分析

引言

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不斷提升的情況下，高速公路建設(shè)需求也在不斷變化，為了適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化，國內(nèi)對于高速公路項(xiàng)目建設(shè)方面重視程度不斷提升，而在高速公路的建設(shè)過程當(dāng)中，由于高速公路本身建設(shè)特點(diǎn)，因此投資總量較大且資金回收周期極長，這種投資回報收益難以在短期內(nèi)變現(xiàn)的情況，導(dǎo)致高速公路建設(shè)工作長期以來依賴政府投資。而隨著當(dāng)前我國社會經(jīng)濟(jì)體系的不斷成熟，以及政府構(gòu)建服務(wù)型政府的發(fā)展目標(biāo)的落實(shí)，高速公路項(xiàng)目的發(fā)展也發(fā)生了較大變動，當(dāng)前在高速公路項(xiàng)目建設(shè)中，政府資本以及社會資本可以共同投資推進(jìn)高速公路項(xiàng)目的建設(shè)工作，這也促進(jìn)了了高速公路當(dāng)前投融資模式的優(yōu)化，在新的管理形勢下，高速公路項(xiàng)目建設(shè)工作可以充分利用多種類型的資本，提高項(xiàng)目建設(shè)當(dāng)中的資金穩(wěn)定性，避免高速公路建設(shè)中存在的資金鏈斷裂風(fēng)險，減輕了政府的財政壓力，也推動了高速公路建設(shè)事業(yè)的不斷發(fā)展。而了解高速公路項(xiàng)目中的財務(wù)結(jié)構(gòu)變化，明確高速公路建設(shè)項(xiàng)目財務(wù)區(qū)別，對比不同投融資模式下高速公路項(xiàng)目發(fā)展問題，進(jìn)一步優(yōu)化高速公路項(xiàng)目質(zhì)量，提高高速公路建設(shè)水平，成為了當(dāng)前的研究熱點(diǎn)。

1　高速公路項(xiàng)目建設(shè)中的財務(wù)風(fēng)險

隨著政府部門財政資金壓力的增加，在高速公路向建設(shè)過程當(dāng)中，高速公路的建設(shè)模式有所轉(zhuǎn)變，PPP等項(xiàng)目融資模式的應(yīng)用，改善了高速公路項(xiàng)目建設(shè)當(dāng)中存在的問題，提高了高速公路項(xiàng)目建設(shè)的靈活性，但是從總體來看，當(dāng)前高速公路項(xiàng)目建設(shè)過程當(dāng)中依舊面臨著一定的投資風(fēng)險，這主要是由于高速公路項(xiàng)目建設(shè)前景不明朗或者收益方面難以量化分析而存在的風(fēng)險，尤其是在部分偏遠(yuǎn)區(qū)域開展高速公路項(xiàng)目建設(shè)工作，存在較多的投資風(fēng)險，民營企業(yè)等在進(jìn)行投資時，有可能面臨較大的風(fēng)險。在高速公路項(xiàng)目建設(shè)過程當(dāng)中還存在著成本超支風(fēng)險，這主要是由于在后續(xù)的建設(shè)過程當(dāng)中，高速公路項(xiàng)目由于自然因素或者市場經(jīng)濟(jì)變動，項(xiàng)目建設(shè)工作超出了預(yù)期規(guī)劃，成本支出增多，增加了投資主體的風(fēng)險。另外在收益方面也存在一定的收益性風(fēng)險，高速公路項(xiàng)目運(yùn)營過程當(dāng)中，整體的運(yùn)營收益方面無法明確帶來了一定的風(fēng)險，這類風(fēng)險的存在對于高速公路項(xiàng)目建設(shè)投資帶來不利影響，有可能會導(dǎo)致高速公路項(xiàng)目融資難的問題。結(jié)合項(xiàng)目建設(shè)情況可以發(fā)現(xiàn)，高速公路項(xiàng)目建設(shè)中的財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，既有預(yù)期收益無法達(dá)成而導(dǎo)致風(fēng)險，同時也有經(jīng)營活動管理不善而帶來的財務(wù)風(fēng)險，因此在高速公路項(xiàng)目的投融資工作中，相關(guān)財務(wù)人員應(yīng)當(dāng)根據(jù)專業(yè)分析，科學(xué)開展財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測工作，以減少高速公路項(xiàng)目中存在的財務(wù)風(fēng)險。

2　高速公路項(xiàng)目不同融資模式財務(wù)特點(diǎn)分析