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1我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)凸顯的外在表現(xiàn)

1.1信用風(fēng)險(xiǎn)日益加大

在我國(guó)，各種模式的眾籌融資及P2P網(wǎng)貸平臺(tái)均存在很大信用風(fēng)險(xiǎn)。就眾籌融資來(lái)說(shuō)，其信用風(fēng)險(xiǎn)主要存在于兩大方面。第一，項(xiàng)目發(fā)起人的信用風(fēng)險(xiǎn)。由于眾籌融資準(zhǔn)入門(mén)檻較低，任何個(gè)人或企業(yè)均能在眾籌平臺(tái)上項(xiàng)目，這就存在發(fā)起人用虛假身份發(fā)起項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，在項(xiàng)目募集成功后，平臺(tái)會(huì)一次性將所籌資金打入項(xiàng)目發(fā)起人的賬戶(hù)中，此后將不負(fù)責(zé)對(duì)后續(xù)事宜的監(jiān)督，容易造成發(fā)起人挪用資金用于約定計(jì)劃以外的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，提高了投資人利益受損的風(fēng)險(xiǎn)。第二，眾籌平臺(tái)自身的信用風(fēng)險(xiǎn)。眾籌平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)主要在于資金的托管上。在項(xiàng)目募集期間，投資者將資金劃撥到眾籌平臺(tái)的賬戶(hù)，募集結(jié)束后再將資金劃轉(zhuǎn)到募集成功的項(xiàng)目上，在這個(gè)過(guò)程中眾籌平臺(tái)充當(dāng)了支付中介的角色，然而按照我國(guó)《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》的規(guī)定，眾籌平臺(tái)并不符合充當(dāng)支付中介角色的資格。并且，眾籌平臺(tái)沒(méi)有設(shè)立第三方托管賬戶(hù)，一旦出現(xiàn)惡意吸收資金，將會(huì)使投資者蒙受巨大的損失。就P2P平臺(tái)來(lái)說(shuō)，其信用風(fēng)險(xiǎn)主要存在于兩個(gè)方面：第一，根據(jù)我國(guó)《合同法》《貸款通則》及相關(guān)法律解釋?zhuān)琍2P網(wǎng)貸平臺(tái)充當(dāng)?shù)氖?ldquo;居間人”的作用，即：平臺(tái)只能充當(dāng)信息中介，不能介入交易、吸收資金，從事融資性擔(dān)保或債權(quán)轉(zhuǎn)讓等活動(dòng)。然而在實(shí)踐中，部分P2P平臺(tái)已經(jīng)介入了交易，跨越信息平臺(tái)的定位，成為了信用平臺(tái)。資金的產(chǎn)生和運(yùn)轉(zhuǎn)都由P2P平臺(tái)控制，容易產(chǎn)生非法集資和卷款“跑路”的風(fēng)險(xiǎn)。第二，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)上的許多借款人是無(wú)法向銀行取得貸款的次級(jí)客戶(hù)，本身就具有較低的信用等級(jí)，其償付能力較差，容易產(chǎn)生無(wú)法按期歸還貸款本金及利息的風(fēng)險(xiǎn)。

1.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)門(mén)戶(hù)以余額寶為例，目前余額寶的七日年化利率在4%-5%之間徘徊，一旦利率下降或銀行提高自有理財(cái)產(chǎn)品的收益率及購(gòu)買(mǎi)起點(diǎn)金額，那么原投資于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)的資金將大量流回銀行，由此引發(fā)的集中贖回可能會(huì)引起流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另外，遇節(jié)假日大量采購(gòu)商品將產(chǎn)生扎堆贖回資金的現(xiàn)象發(fā)生，當(dāng)平臺(tái)的備付金賬戶(hù)或自有資金不夠墊付時(shí)，也會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。就P2P網(wǎng)貸平臺(tái)來(lái)說(shuō)，一些平臺(tái)為了爭(zhēng)奪客戶(hù)資源，許諾超過(guò)正常收益水平的利率，降低平臺(tái)的收益，只能依靠業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)維持平臺(tái)的運(yùn)轉(zhuǎn)，一旦由業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)帶來(lái)的收益不能彌補(bǔ)其經(jīng)營(yíng)成本，就會(huì)產(chǎn)生資金鏈斷裂。另外，有的P2P為了宣傳平臺(tái)，造成“繁榮”的假象，常會(huì)造超高回報(bào)率、超短期限產(chǎn)品———秒標(biāo)。大量使用會(huì)使貸款標(biāo)的產(chǎn)生異常，或造成到期無(wú)法償還貸款本金及利息的后果，這些都會(huì)加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然一些平臺(tái)自身從事融資性擔(dān)保或與擔(dān)保公司合作為出借人提供貸款擔(dān)保，但是高擔(dān)保杠桿率在業(yè)界已成為常態(tài)，不少平臺(tái)遠(yuǎn)超10倍法定杠桿率，最高的擔(dān)保杠桿率甚至到達(dá)50倍以上，只要一筆借款發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，就有可能導(dǎo)致?lián)９狙緹o(wú)回。

2我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)凸顯的內(nèi)在原因

2.1互聯(lián)網(wǎng)征信不到位

P2P網(wǎng)貸及眾籌業(yè)務(wù)在運(yùn)行過(guò)程中都需要對(duì)被投資人或企業(yè)進(jìn)行征信調(diào)查，在不能直接接入中國(guó)人民銀行征信系統(tǒng)的情況下，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)征信正處在一個(gè)尚不明晰的狀態(tài)下。相較傳統(tǒng)征信，互聯(lián)網(wǎng)征信在數(shù)據(jù)獲取渠道及征信使用領(lǐng)域上與之有很多不同之處，互聯(lián)網(wǎng)征信獲取的是被調(diào)查人在線上的交易記錄、社交信息及其他網(wǎng)絡(luò)服務(wù)信息，更能反映被調(diào)查人的心理、性格等本質(zhì)特征，因此在使用領(lǐng)域上也更加寬泛。但目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)征信還處于起步階段，雖然有初具規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)征信平臺(tái)，如上海資信有限公司開(kāi)發(fā)的NFCS系統(tǒng)，但規(guī)模大的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)擔(dān)心自身數(shù)據(jù)流失而不愿接入，規(guī)模小的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)又被設(shè)置了接入限額，需要“排隊(duì)”，并不容易接入。一些P2P平臺(tái)開(kāi)始尋求自身成立征信公司，然而沒(méi)有適當(dāng)?shù)男畔?biāo)準(zhǔn)，制約了P2P平臺(tái)間的接換，降低了行業(yè)整體的征信效率。另外，隨著互聯(lián)網(wǎng)征信的發(fā)展，其合法合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始凸現(xiàn)，一些電商平臺(tái)或社交網(wǎng)絡(luò)在用戶(hù)不知情的情況下采集其交易信息或社交信息，或一些網(wǎng)站采集信息主體敏感信息以及法律、行政法規(guī)規(guī)定禁止采集的其他個(gè)人信息，又如信息提供者將有不良記錄的用戶(hù)提供給互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)而沒(méi)有告知用戶(hù)。這些常見(jiàn)的現(xiàn)象都違反了《征信業(yè)管理?xiàng)l例》中的征信業(yè)務(wù)規(guī)則。

2.2網(wǎng)絡(luò)安全問(wèn)題亟待解決

由網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)引起互聯(lián)網(wǎng)征信、P2P平臺(tái)及第三方支付造成客戶(hù)損失的現(xiàn)象屢屢發(fā)生。目前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)安全主要存在三個(gè)方面的問(wèn)題：第一，信息安全風(fēng)險(xiǎn)突出。利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行采集、傳輸、并提供服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)征信及網(wǎng)貸等平臺(tái)聚集大量被征信人、借款人、貸款人等詳盡個(gè)人信息，一旦受到黑客非法訪問(wèn)、篡改和泄露，就會(huì)侵犯被征信人及借貸雙方的隱私和權(quán)益，并可能使互聯(lián)網(wǎng)征信平臺(tái)及P2P網(wǎng)貸等平臺(tái)遭受破壞性損失。第二，支付技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)凸顯。以第三方支付為例，其要求客戶(hù)開(kāi)通快捷支付，只需輸入簡(jiǎn)短的交易密碼就可以完成支付，指令單一，無(wú)磁卡、無(wú)密令，繞開(kāi)了銀行支付網(wǎng)絡(luò)。這種弱認(rèn)證的方式導(dǎo)致客戶(hù)資金被盜的案件屢次發(fā)生。第三，不法分子洗錢(qián)、套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。第三方支付、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)、眾籌平臺(tái)有較低的客戶(hù)準(zhǔn)入門(mén)檻，目前雖然一些平臺(tái)開(kāi)通實(shí)名認(rèn)證方式，但也只是核對(duì)身份證號(hào)碼的真假，其背后的信息很難驗(yàn)證，一些不法份子利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)賬戶(hù)之間的來(lái)回交易進(jìn)行洗錢(qián)、套現(xiàn)，并提高了監(jiān)管難度。

3我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管建議

3.1建立互聯(lián)網(wǎng)征信行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及共享機(jī)制

當(dāng)前個(gè)人和企業(yè)網(wǎng)絡(luò)信息采集標(biāo)準(zhǔn)、信用報(bào)告格式規(guī)范、征信服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等缺乏，制約了互聯(lián)網(wǎng)征信機(jī)構(gòu)利用信息技術(shù)提高信息采集、加工和應(yīng)用的效率。同時(shí)，缺少相應(yīng)的接換標(biāo)準(zhǔn)來(lái)打通傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融、線上和線下之間的信息壁壘。管理部門(mén)可以參考有代表性的互聯(lián)網(wǎng)征信企業(yè)的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀，根據(jù)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)征信的實(shí)際情況，制定科學(xué)、有效、適用性強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)征信信息標(biāo)準(zhǔn)，并明確互聯(lián)網(wǎng)征信信息的采集范圍、采集方式及使用方向。風(fēng)險(xiǎn)信息共享是P2P行業(yè)一直致力倡導(dǎo)的，其必要性在于搭建統(tǒng)一的信用平臺(tái)，讓業(yè)內(nèi)能夠做到黑名單共享等，完善與P2P相關(guān)的征信體系，讓P2P企業(yè)在提供借款時(shí)有更多可以參考的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，提高借款效率與風(fēng)控水平。目前，由于信用基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)是在一個(gè)專(zhuān)網(wǎng)運(yùn)行，在技術(shù)上需要考慮通過(guò)一些第三方或者自律組織來(lái)進(jìn)行轉(zhuǎn)接，以實(shí)現(xiàn)P2P機(jī)構(gòu)接入，探索將以阿里巴巴為代表的電商平臺(tái)數(shù)據(jù)系統(tǒng)、以宜信、陸金所為代表的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)客戶(hù)信用系統(tǒng)、以網(wǎng)絡(luò)金融信息共享系統(tǒng)（NFCS）、小額信貸行業(yè)信用信息共享服務(wù)平臺(tái)（MSP）為代表的同業(yè)信息數(shù)據(jù)庫(kù)等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)征信數(shù)據(jù)接入人民銀行征信系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)國(guó)家金融基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)信息在更大范圍內(nèi)的共享利用。

3.2完善信息披露制度

我國(guó)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)著力推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的信息披露制度。互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)就是透明、真實(shí)、快速的技術(shù)體系，必須毫無(wú)保留的披露信息，不能因?yàn)檫^(guò)分強(qiáng)調(diào)對(duì)隱私權(quán)的保護(hù)等理由拒絕披露。尤其對(duì)于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)和眾籌融資來(lái)說(shuō)，不僅要披露平臺(tái)的信息，還要披露投資人所投資金的去向及借款人的情況。所需披露的平臺(tái)信息主要包括：平臺(tái)的股東、注冊(cè)資本、運(yùn)營(yíng)模式、風(fēng)控系統(tǒng)、定期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等經(jīng)營(yíng)信息；所需披露的借款信息主要包括：借款金額、用途、資金所投項(xiàng)目運(yùn)行情況、借款利率、借款期限、壞賬率等信息。所需披露的借款人信息主要包括：借款人的信用情況、工作及收入等信息。完善互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的信息披露，可以使投資人更加清楚、明確的了解所投資金的情況，運(yùn)行良好的項(xiàng)目可以吸引更多的投資人與資金；風(fēng)險(xiǎn)較大的項(xiàng)目通過(guò)信息的披露可以使投資人作出合理決策，避免進(jìn)一步的損失。

3.3加強(qiáng)市場(chǎng)準(zhǔn)入及退出監(jiān)管

設(shè)置準(zhǔn)入門(mén)檻，使得具有一定資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)才能從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。如：對(duì)注冊(cè)資本的最低限額作出規(guī)定；要求平臺(tái)股東或管理者具有一定的金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)及從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、無(wú)不良記錄；要求平臺(tái)具備固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)、信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施等。同時(shí)還要設(shè)定交易限額以降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；要求平臺(tái)具有一定的資本充足率以減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在設(shè)置準(zhǔn)入門(mén)檻時(shí)一定要把握好度，過(guò)高的準(zhǔn)入門(mén)檻會(huì)限制參與主體的準(zhǔn)入，扼殺互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)參與主體的積極性，不利于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展。完善市場(chǎng)推出機(jī)制，市場(chǎng)退出中要保護(hù)放貸人利益。首先，清算組織應(yīng)當(dāng)提前發(fā)出公告，提醒借貸雙方平臺(tái)存在風(fēng)險(xiǎn)，并給予借款人一定的償還貸款的時(shí)間，對(duì)于一定日期后，貸款人還未收回的貸款，網(wǎng)站應(yīng)先行墊付；其次，由于P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)存在沉淀資金，而沉淀資金的利息歸屬又不明確，可以建立貸款人風(fēng)險(xiǎn)基金，在網(wǎng)站退出市場(chǎng)時(shí)，利用此風(fēng)險(xiǎn)基金，保護(hù)貸款人的利益，補(bǔ)償其損失。

3.4引入監(jiān)管人才及投資者保護(hù)制度

重視引入監(jiān)管人才，尤其是掌握信息技術(shù)和金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)的復(fù)合型人才，才能逐漸擴(kuò)充優(yōu)質(zhì)監(jiān)管隊(duì)伍，同時(shí)還要對(duì)已有監(jiān)管人員進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)通信、計(jì)算機(jī)技術(shù)及金融監(jiān)管方面的技能培訓(xùn)，提高其專(zhuān)業(yè)能力。互聯(lián)網(wǎng)金融的長(zhǎng)尾現(xiàn)象使得對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融參與者的保護(hù)成為監(jiān)管的核心內(nèi)容，互聯(lián)網(wǎng)金融投資者普遍缺乏金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)投資主體權(quán)益的保護(hù)，引入綜合性投資者保護(hù)制度，及時(shí)受理投訴。監(jiān)管部門(mén)還應(yīng)要求從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的平臺(tái)對(duì)投資者進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示及風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，向客戶(hù)推薦符合其測(cè)評(píng)等級(jí)的金融產(chǎn)品或投資策略。同時(shí)，重視對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，培養(yǎng)其契約精神及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，糾正長(zhǎng)期以來(lái)部分民眾形成的“剛性?xún)陡?rdquo;的觀念，使其具有風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)的投資理念，防止盲目投資。

3.5建立互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管自律組織

采用以上監(jiān)管建議，能夠解決制度準(zhǔn)則問(wèn)題，要保障互聯(lián)網(wǎng)正常運(yùn)行，須參考國(guó)外各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)自律監(jiān)管組織管理，2011年，英國(guó)三大P2P平臺(tái)就建立了全球第一家小額貸款行業(yè)協(xié)會(huì)，2012年，12家英國(guó)眾籌公司也成立了眾籌協(xié)會(huì)，并推出相關(guān)行為準(zhǔn)則，通過(guò)設(shè)定融資平臺(tái)最低資本額、IT信息安全管理、信用評(píng)級(jí)、反洗錢(qián)和反欺詐措施等，保護(hù)出資人權(quán)利，促進(jìn)市場(chǎng)良性發(fā)展。我國(guó)也應(yīng)積極發(fā)展各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)自律監(jiān)管組織，管理部門(mén)盡快推動(dòng)國(guó)內(nèi)成立第三方支付協(xié)會(huì)、P2P網(wǎng)貸協(xié)會(huì)等行業(yè)監(jiān)管自律組織，通過(guò)自律協(xié)同監(jiān)管，構(gòu)建多層次的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系。

4結(jié)論

以上監(jiān)管建議基本能夠解決目前風(fēng)險(xiǎn)凸顯的現(xiàn)狀，但互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)參與主體廣泛，涉及金融領(lǐng)域及產(chǎn)品類(lèi)型眾多，單一行政監(jiān)管很難覆蓋全部互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)類(lèi)型，要完全監(jiān)控互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，必須在行政監(jiān)管的同時(shí)，加強(qiáng)行業(yè)自律建設(shè)。

作者：王玉清 單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院