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［摘要］

隨著我國目前經濟下行趨勢的持續，不少企業可能面臨資金緊張、現金短缺等現狀，企業的利益相關者們更加堅信“現金為王”的理念，其對擔當企業“造血”角色的經營性現金流分外關注。本文在闡述了經營性現金流相關理論的基礎上，進一步分析了經營性現金流與財務困境的關系。

［關鍵詞］

經營性現金流量；財務困境；關系

0引言

隨著經濟的發展，企業間的競爭愈演愈烈，一個企業要想在變化莫測的市場中占有可觀的市場份額，必須具備一定的“造血”能力和資金儲備，以防止隨時都可能發生的財務困境。由于現實企業中，財務困境的發生不是一個時點事件，而是企業長期財務狀況不良導致的最終結果，因此，忽略財務困境具體發生時的情況，可從企業財務困境發生前和財務困境發生后兩個方面討論經營性現金流與財務困境的關系。

1財務困境發生前：通過分析經營性現金流預測財務困境

可通過經營性現金流結構分析、經營性現金流正負分析和經營性現金流相關指標分析三個方面分別討論企業財務困境發生前，經營性現金流與財務困境的關系。

1．1通過經營性現金流結構分析，預測企業的財務困境

按照以往的經驗，過去一個企業經營環節現金流入及流出的“管道”通常比較穩定而單一，但是如今，隨著商品市場競爭的加劇和資本市場供求的緊張，使得企業經營環節現金流入和流出的“管道”不斷增加。比如因產品過時而轉讓生產設備、由于銷貨質量糾紛而發生訴訟費用或者銷貨退回，很明顯，這些“管道”的增加，對于企業而言并不穩定，它顯然帶有偶發性，其對企業經營性現金流的貢獻也并非一定就是好事。因此，在分析經營性現金流時，首先要分析經營性現金流的結構，是正常性現金流居多還是偶發性現金流居多。如果一個企業的經營性現金流主要由正常性經營活動現金流提供，那么該企業的經營性現金流質量較高且來源穩定，企業發生資金鏈斷裂而導致財務困境的概率就相對較小；如果一個企業的經營性現金流主要由偶發性經營活動現金流構成，那么該企業的經營性現金流受偶然因素的影響較大，企業發生資金流斷裂的可能性加大，造成財務困境的概率也隨之上升。

1．2通過經營性現金流正負分析，預測企業的財務困境

按照現實情況，企業的經營性現金流無疑就是三種情況：大于零、等于零和小于零。但是從企業生產經營的長遠角度和財務的健康程度來看，企業的經營性現金流只有正負之分。①當一個企業的經營性現金流大于零時，說明企業的經營性現金流在扣除了資本再支出后仍然有剩余，企業可以利用這些富余的資金償還債務、支付股利或者進行再投資，從而從根本上降低企業財務困境發生的可能性。②當一個企業的經營性現金流等于或者小于零時，企業經營性活動產生的現金流要么收支平衡，要么收小于支，而對于如今供過于求的市場而言，沒有經營性現金凈流量就是自取滅亡，更何況經營性現金流為負的情況。當企業的經營性現金流等于零或者小于零時，說明企業沒有多余的資金改善自身的生產條件，無法為企業的持續發展注入鮮活的“血液”，長久下去，企業的產品必將被市場淘汰，其資金鏈也將因此斷裂，最終發生財務困境。

1．3通過經營性現金流相關指標分析，預測企業的財務困境

通過客觀存在的數字比較，得出抽象而更具說服力的比率，從而更客觀地預測企業發生財務困境的可能性。①銷售現金比率：銷售現金比率＝經營活動現金流入量／主營業務收入。該指標反映每元銷售得到的現金數量，既可反映公司產品的暢銷程度，又可體現公司管理層的經營能力。該指標越大，說明企業的產品更暢銷，其帶來的經營性現金流越多，企業發生財務困境的可能性越小。②流動債務現金流量比率：流動債務現金流量比率＝經營活動現金凈流量／流動負債。該指標用以衡量經營性現金凈流量對現實債務的償還能力。該比率越大，說明企業資產的流動性越大，短期償債能力越強，企業發生財務困境的概率越小。③主營業務收現率：主營業務收現率＝銷售商品所收到的現金／主營業務收入。該指標不僅反映企業的主營業務為其提供現金流量的程度而且可以評價企業是否具有較強的盈利能力。該指標越大，說明企業的主營業務提供的現金流量越大，企業發生財務風險的可能性越小。

2財務困境發生后：通過管控經營性現金流緩解財務困境

當企業發生了財務困境時，在經營環節，要盡可能地實施“開源”“控源”和“節流”，以此管控經營性現金流，及時緩解企業的財務困境。

2．1調整經營性現金流結構，通過“開源”緩解財務困境

發生財務困境的企業，一般情況下都是偶然性經營現金流占比較大的企業，為此，這些企業應該加強經營性現金流管控，大力開展企業的主營業務，增加正常性經營現金流在企業經營性現金流總額中的份額，為企業帶來源源不斷的經營性現金流，使企業實現持續經營，并在經營性現金流的不斷回升中走出財務困境。

2．2加強應收賬款管理，通過“控源”緩解財務困境

現實中，有些企業的利潤表中明顯顯示企業尚存可觀的利潤，但是實際上企業已經發生了財務困境，這種現象看似矛盾，其實不然。企業的利潤是在權責發生制的基礎上計算的，它沒有考慮企業收入等的回款速度，但是作為企業生存“血液”的經營性現金流，它是嚴格按照收付實現制測算的，這樣核算的目的就是因為運用收付實現制這一基礎可以清楚地計算出企業現存的現金狀況，避免資金斷流，發生財務困境。鑒于此，對于發生財務困境的企業而言，必須樹立信用風險意識，通過制定合理、科學的信用政策，建立規范的應收賬款收賬政策和嚴格的企業收款責任制等措施來加速應收賬款回收，并減少壞賬損失，為企業及時“充血”，力求讓企業從資金斷流的困境中“滿血復活”。

2．3改進存貨管理制度，通過“節流”緩解財務困境

由于企業的庫存一般既有原材料又有待售的產品，所以此處的存貨管理具體針對這兩個方面。對于發生了財務困境的企業而言，應該及時運用ERP軟件管理企業的材料采購環節，實施精細化管理，及時測算出合理的安全訂貨點，在保證企業生產正常運行的情況下盡量減少原材料的資金占用，為企業節省資金，增強自身的“造血”系統；對于待售產品，企業在生產之前要加強市場調查，一定要在明確市場“需求”的情況下再談“供給”，以保障產品具有暢銷的能力；在銷售環節，企業應加大宣傳力度，采取各種形式促銷商品，在實現銷售的同時減少產品積壓，降低資金占用，控制現金流出，緩解財務困境。

3結語

綜上所述，企業可以利用自身的經營性現金流情況預測其發生財務困境的可能性，也可以在發生財務困境后通過進一步管控其經營性現金流來緩解其財務困境，以此實現企業的持續發展。

作者：周海娟 單位：西安石油大學經濟管理學院

主要參考文獻

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［2］王蓉蓉．財務困境、分析師預測與經營現金流量管理［D］．南京：南京大學，2013．

［3］徐強．財務困境及其與現金流的關系研究［D］．哈爾濱：黑龍江大學，2013．