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盈利能力分析的結論范文1

關鍵詞：營運資本管理 實證研究 綜述

一、引言

營運資本管理是企業短期財務管理的核心內容，其各個組成部分幾乎與企業生產經營的方方面面密切相關。國內外學者采用規范研究、實證研究以及二者相結合的方法，對我國企業營運資本管理進行了系統研究。其中，關于營運資本管理與企業績效、營運資本管理與企業價值、營運資本管理與企業盈利能力之間的關系等方面研究多采用實證研究方法。因此，本文擬對實證研究方法在這三方面應用的基本情況和特點進行歸納總結，以期為實證研究方法在我國營運資本管理研究領域的應用提供借鑒。

二、在營運資本管理與企業績效關系研究方面的應用

張寧在（2010）對我國制造業上市公司1999-2008年10年間營運資本管理的營運資本投資政策、營運資本融資政策和營運資本管理效率三個方面進行了實證分析。研究采用回歸分析法，在相關假設的基礎上分別構建了營運資本政策與公司績效、營運資本管理效率與公司績效的回歸模型。作者采用托賓Q和權益報酬率（ROE）作為公司績效的代表變量，使分析結果更具說服力；在回歸分析模型中加入相關控制變量，剔除相關因素對公司績效的影響，從而使結論更加客觀。

陳曉霞（2011）采用實證分析法對營運資本管理與企業經營績效進行了定量分析。在實證研究模型檢驗中，分別采用了描述統計、Pearson相關系數分析、多元回歸分析等方法，并給出了經驗公式。作者運用計量經濟學模型和計量經濟學分析軟件Eviews較好地完成了營運資本管理與經營績效關系的實證研究。

張紅娟（2009）通過多元線性回歸表明，現金周轉周期與企業資本回報率存在著顯著相關關系，而企業增長率與營運資本管理各方面都不存在相關關系，現金流量也只與現金周轉期即營運資本管理效率相關。

柯寶紅（2009）以2007年滬、深兩市所有制造業A股上市公司為研究對象，運用多元線性回歸法分析了制造業上市公司營運資本對企業績效的影響。結論是：公司營運資本對企業績效有影響但不顯著，并就此提出了改善制造業上市公司企業績效的對策及建議。

張梅玉（2010）以零售業滬、深兩市A股2001年前上市的62家公司為樣本，選取2001-2005年的數據，通過實證研究表明：零售業企業的營運資本管理效率很大程度上影響了總資產主營業務利潤率。

可見，實證研究方法在營運資本管理與企業績效關系研究方面，大部分研究主要采用了相關性分析、多元回歸分析、描述性統計、Pearson相關系數分析等方法，能夠較客觀、真實地反映二者間的關系。

三、在營運資本管理與企業價值關系研究方面的應用

王幀（2011）利用2005-2009年連續五年上市的房地產公司營運資本管理財務數據，對營運資本管理與企業價值的關系進行了描述性統計與多元回歸分析。通過對理論假設的檢驗和實證結果詮釋得出結論：我國房地產上市公司營運資本管理存在流動資產占總收入水平較高、易變現率較低、營運資本總體管理水平上升。

汪平等（2007）以截至2004年末在滬、深兩市上市的A股制造業公司為樣本，運用多元回歸分析研究了我國上市公司營運資本政策與企業價值之間的相關性。研究結論是：企業價值與營運資本周轉期負相關，而與流動資產比例和流動負債比例無關。

韓慶蘭等（2008）結合2003-2006年滬、深兩市房地產公司數據，利用固定效應模型對營運資本管理與公司價值關系進行了實證研究。研究發現：房地產上市公司價值受一年以上應收賬款占應收賬款總額的比例、預收賬款與營業收入之比、預付賬款與營業成本之比以及金融流動資產負債率等因素的影響。

王治安等（2007）從管理資產負債表的角度，對2003-2006年上市的1 050家A股公司進行了研究。通過Pearson檢驗分析，并利用固定效應模型進行GLS估計。研究認為，我國上市公司營運資本管理與企業價值之間的關系為：營運資本需求與企業價值存在顯著的負相關。

董海婷（2010）對2003-2007年394家A股上市公司年度報表中數據利用多元回歸模型進行了回歸分析，并進行經濟意義檢驗、統計推斷檢驗和計量經濟學檢驗。通過描述性統計結果和實證分析得出結論：營運資本管理越有效率，企業價值越大。

由上分析可見，實證研究方法在營運資本管理與企業價值關系研究方面主要采用了描述性統計、多元回歸分析、固定效應模型等方法，從而較好地反映了營運資本管理對企業價值的影響。

四、在營運資本管理與企業盈利能力關系研究方面的應用

營運資本管理對企業盈利能力的影響可歸結為兩個方面：營運資本結構對企業盈利能力的影響和營運資本政策對企業盈利能力的影響。

（一）營運資本結構對企業盈利能力的影響

萬玉晶（2011）運用散點圖和描述性統計分析了我國零售業上市公司營運資本結構和盈利能力現狀；運用因子分析、相關性分析、逐步回歸分析等實證分析法研究營運資本結構對盈利能力的影響，并進行盈利分組研究。研究得出：盈利好和盈利差組盈利能力受不同的營運資本結構指標影響。

李治國（2008）對滬、深兩市2006年上市的注冊地為山東的企業2006年年報數據采用二步模型法進行了研究。第一步，用簡單因子分析模型確定綜合盈利指標；第二步，首先用多變量回歸模型分析確定第一步確定的因子與資本結構變量的相關關系，提出回歸模型假設；然后對樣本公司盈利能力指標分析因子得分對其影響，并同時進行顯著性檢驗。實證分析結論是：山東上市公司的盈利能力同資產債率負相關，同長期權益負債比正相關。

張淑英等（2008）對安徽46家上市公司2003-2005年財務數據運用因子分析法進行研究，對資本結構與盈利能力的關系進行了回歸分析。研究表明：資產負債率與上市公司的盈利能力存在負相關關系，而長期負債資產比率與盈利能力沒有顯著的相關性。

宋晨曦（2009）將深市中小企業板塊的268家企業劃分為九個行業，以2003-2008年的數據為樣本，分別對這九個行業的營運資本結構指標和盈利能力指標進行描述性統計。將營運資本結構指標作為自變量，盈利能力指標作為因變量，構建一元線性回歸模型。實證表明：合理確定營運資本結構，選擇營運資本政策對盈利能力的提高起著關鍵作用。

不難看出，實證研究方法在營運資本結構與企業盈利能力關系研究方面，主要采用的是描述性統計、因子分析、相關性分析、逐步回歸分析和二步模型等方法，從而較好地分析了二者間的關系，結果更具說服力。

（二）營運資本政策對企業盈利能力的影響

王麗娜（2009）對1998-2007年工業上市公司年度報表中的有關數據運用聚類分析法和極值分布模型，分析我國工業上市公司主要采用的營運資本政策盈利性現狀；運用聚類分析方法得出我國企業主要采用的營運資本政策類型；使用極大似然法求得概率模型參數，運用極值分布模型求出不同重現期對應的各指標預測值。

王麗娜等（2000）以滬、深兩市1998-2004年90家樣本A股工業行業上市公司為研究對象，運用聚類分析與極值分布模型方法對其管理實踐進行實證分析。結論是：目前，我國上市公司營運資本政策以中庸型和穩健型為主，且中庸型多于穩健型，中庸型政策的盈利能力高于穩健型政策，大多數企業選擇的是盈利性較好的中庸型政策。

辜玉璞（2006）首先對滬、深兩市1995-2004年的146家制造業上市公司年度報表中的相關數據進行了描述性統計；然后，建立流動資產和流動負債的占用水平與資產報酬率和資本報酬率之間的關系模型，運用相關性分析法分析了營運資本政策與企業績效的關系。另外，建立流動資產持有水平與銷售規模的相關性研究模型、流動資產與流動負債的匹配模型、營運資本水平與現金流量相關性模型等。研究表明：流動資產比例與企業盈利能力無顯著相關性；流動負債比例與企業盈利能力呈負相關；現金周轉周期與企業盈利能力呈負相關。

高飛（2008）對1998-2007年滬、深兩市A股上市公司年報數據，運用描述性統計分析、相關性分析、多元回歸分析等方法對提出的假設加以驗證，得出結論：我國上市公司營運資本投資政策越穩健，其盈利能力越強；營運資本融資政策越激進，盈利能力越低。

可見，實證研究方法在營運資本政策與企業盈利能力關系研究方面，主要采用了描述性統計、相關性分析、多元回歸分析、聚類分析和極值分布模型等方法，從而更準確地分析了營運資本政策與企業盈利能力的影響。

五、結論

綜上所述，我國實證研究方法在營運資本管理研究中的應用主要集中在三個方面：營運資本管理與企業績效、營運資本管理與企業價值、營運資本管理與企業盈利能力的關系。從研究現狀看，使用的主要分析方法是相關性分析、描述性統計、回歸分析和聚類分析等方法。就應用的主要情況看，較為科學規范的實證研究方法在營運資本管理研究中的應用尚處于起步和探索階段。此外，在現代財務管理理論的研究中，我國學者比較關注長期財務決策，而對企業短期財務管理的核心和上市公司重要財務政策之一的營運資本管理，目前在我國的實證研究方面基本上還是空白。因此，加強實證研究方法在營運資本管理理論研究中應用的同時，還應積極探索在營運資本管理實踐研究中的應用。

參考文獻：

1.張寧.上市公司營運資本管理與公司績效分析[D].山東大學，2010.

2.陳曉霞.營運資本管理與企業績效相關性研究[D].山西財經大學，2011.

3.張紅娟.零售行業上市公司營運資本管理與經營績效的實證研究[D].中央民族大學，2009.

4.柯寶紅.制造業上市公司營運資本與企業績效研究[J].財會通訊，2009，（8）.

5.張梅玉.零售業營運資本管理與企業績效關系研究[J].南開大學商學院，2010，（11）.

6.王幀.基于企業價值的營運資本管理研究[D].云南財經大學，2011.

7.汪平，閆甜.營運資本、營運資本政策與企業價值研究[J].經濟與管理研究，2007，（3）.

8.韓慶蘭，顏敏.房地產上市公司營業資本結構與公司價值相關性的實證研究[J].財會月刊，2008，（10）.

9.王治安，吳娜.管理資產負債表視角下營運資本管理與企業價值的相關性研究[J].財會月刊，2007，（11）.

10.董海婷.營運資本管理與企業價值計量分析[J].財會通訊，2010，（1）.

11.萬玉晶. 我國零售業上市公司營運資本結構對盈利能力的影響研究[D].沈陽理工大學，2011.

12.李治國.公司盈利能力與資本結構相關性研究[J].工業技術經濟，2008，（5）.

13.張淑英，張菊，蔣蕊.公司資本結構對盈利能力影響的實證研究[J].安徽科技學院學報，2008，（22）.

14.宋晨曦.我國中小上市公司營運資本對盈利能力的影響研究[D].天津財經大學，2009.

15.王麗娜.我國工業企業營運資本政策及其盈利能力的實證分析[D].中國海洋大學，2009.

16王麗娜，龐亮，高緒亮.營運資本政策及其盈利能力的實證分析[J].財會通訊，2008，（4）.

盈利能力分析的結論范文2

[關鍵詞] 資本結構 盈利能力 上市公司 家用電器行業

一、公司資本結構與盈利能力關系概述

一般來說,資本結構是指企業各部分資本之間的構成及比例關系,以及各部資本占資本總額的關系。它是企業利益相關者權利義務的集中反映,對上市公司的盈利、市場價值、績效有十分重要的影響。合理安排企業資本結構有利于平衡融資成本、融資收益、融資風險、稅收方面的關系,進而影響公司經營績效和價值。

盈利能力是衡量企業績效的重要指標,是指企業賺取利潤的能力,是企業營銷能力、獲取現金能力、降低成本能力及回避風險等能力的綜合體現。企業的盈利能力直接影響到企業的生存與發展,決定了利益相關者的權利與收益能否得到保障。

自從1958年Modigliani和Miller提出著名的MM不相關理論以來,公司資本結構一直是理論界討論的焦點問題。關于企業資本結構與績效的關系,目前國內外的研究結論分成兩派。一種結論是傾向于適當提高的資本結構有助于提高企業的績效,即資產負債率越高,公司績效越好;資產負債率越低,公司績效越差。另一種結論是兩者為負相關,即資產負債率越高,公司績效越差;資產負債率越低,公司績效越好。這兩種完全不同的研究結論給人們帶來了困惑,也就值得我們進一步深入探討。

基于此,本文嘗試利用可獲得的數據,對我國家用電器行業上市公司的資本結構與其盈利能力之間的關系進行實證檢驗。

二、基于家用電器行業上市公司的實證研究設計

1.指標的選取

資本結構通常由長期債務資本與權益資本構成,通常由債務資本在企業全部資本中所占比例,即資產負債率(負債總額/資產總額*100%)來表示。

自19世紀以來,評價企業盈利能力的思路是由單一財務指標向綜合財務指標發展。反映企業盈利能力的指標有很多,通常有:每股收益、凈資產收益率、總資產報酬率、銷售毛利率、銷售凈利率、資產凈利率、主營業務毛利率、主營業務凈利率等。正確選擇具有代表性的盈利能力指標,對研究過程與研究結論具有重要作用。例如,在制定多層次的上市公司盈利能力指標體系方面,陳莉萍和李智全(2005)在上市公司盈利能力評價體系中,把凈資產收益率、銷售凈利率、總資產收益率和每股收益作為盈利能力評價的基本指標。基于數據的代表性與可獲得性,本文選取每股收益(凈利潤/普通股股數)、凈資產收益率(凈利潤/平均凈資產×100%)、總資產報酬率(凈利潤/平均資產總額×100%)、銷售毛利率((銷售收入-銷售成本)/銷售收入凈額×100%)、銷售凈利率(凈利潤/銷售收入凈額×100%)作為衡量企業盈利能力的指標。

2.樣本的選取

本文以滬深兩市證券交易所家用電器行業24家上市公司為研究對象。之所以選擇家用電器行業上市公司作為研究樣本,是因為我國家用電器行業是競爭激烈的典型成熟行業,上市公司總量較大,從而可以最大限度地選取符合研究條件的樣本。為盡可能地克服社會變遷、經濟發展、技術進步、制度改變等宏觀因素對公司盈利能力的影響,對其2006-2008年度的反映盈利能力的財務指標進行分析。行業分類標準參考金融界網站(省略)上面的信息。5個盈利能力指標的數值來自于銳思(Resset)金融研究數據庫,5個盈利能力指標值和1個資產結構指標值取2006-2008年三年的平均值。(表略)

3.實證分析

(1)提取主成分

由于選取的5個盈利能力指標之間有較高的相關性,信息的重疊會給統計方法的應用帶來許多障礙,因此本文采用多元統計分析中的主成分分析法對5個盈利能力指標進行分析與提取。主成分提取能大大減少參與數據建模的變量個數,同時也不會造成信息的大量丟失。

將5個盈利能力財務指標分別記為X1、X2、 X3、X4、 X5,運用SPSS軟件Analyze菜單的Factor選項進行主成分分析,得到輸出結果。由原有變量的相關系數矩陣(表略)看出,大部分的相關系數都較高,幾個變量呈較強的線性關系,能夠從中提取公共因子;由KMO和Bartlett檢驗表(表略)知:KMO=0.516>0.5,表明所選取的指標適于做主成分分析。根據累計方差貢獻率選取三個主成分,已經能夠很好地代表原有指標(見表1)。

提取的三個因子是原有變量重組后的結果,能夠解釋原有變量總方差的95.634%,足以反映絕大部分信息,且因子之間的線性關系不顯著,有利于統計分析。

(2)建立各主成分表達式,計算盈利能力綜合分值

根據因子得分系數矩陣(見表2),得出主成分表達式如下:

(3)回歸分析與相關性檢驗

以資產負債率Y作為自變量,F綜作為因變量,建立線性回歸方程,即F綜= k*Y + c +ε。其中,k為斜率,c為常數項,ε為隨機擾動項。運用Analyze菜單中的Linear選項進行線性回歸過程,利用Bivariate選項進行Pearson相關系數檢驗,得到結果見表4。

結果表明,在小于0.1和0.05的顯著性水平下,常數c與斜率k的最終值分別為49.448和 -0.734。即回歸方程為F綜= -0.734Y + 49.448 +ε。在0.05的顯著性水平下,Pearson相關系數為-0.407,說明資產負債率與盈利能力之間存在中度負相關關系。

4.結論

本文首先簡要闡述了企業資本結構與盈利能力的相關理論和研究成果,然后運用線性回歸與相關性檢驗的統計學方法,對家用電器行業的24家上市公司的財務數據進行實證研究。研究結果表明,家用電器行業上市公司的資本結構與盈利能力有中度負相關關系。

企業的融資方式可分為內部融資與外部融資,內部融資即將企業自身的儲蓄,包括留存收益和折舊轉化為投資的過程;外部融資即吸收其他經濟主體的儲蓄,使之轉化為企業自身投資的過程。隨著技術的進步和生產規模的擴大,單純依靠內部融資已經很難滿足企業的資金需求,特別是對于家用電器業這樣競爭白熱化、行業平均利潤偏低的行業,內部融資較為困難,因此外部融資成為企業獲取資金的重要方式。外部融資又可分為債務融資和股權融資。根據我們的實證研究結果,過多依賴債務融資會降低家電企業的盈利能力,因此家電企業應當綜合權衡融資成本、融資收益、盈利能力、公司成長等多方面因素,確定合理的內部融資、債務融資、股權融資比例,實現公司績效最優。

參考文獻:

[1]N Khanna, S Tice: Strategic responses of incumbents to new entry: the effect of ownership structure, capital structure, and focus [J].Review of Financial Studies, 2000

[2]陳麗萍 李智全:上市公司業績評價體系初探[J].商業研究,2002,(7)

[3]莫生紅 李明偉:上市公司盈利能力綜合評價模型的構建[J].財會通訊,2007,(1)

[4]李寶仁 王振蓉:我國上市公司盈利能力與資本結構的實證分析[J].數量經濟技術經濟研究,2003,(4)

[5]王紅紅:中國上市公司盈利能力與資本結構的實證分析[J]. 金融與經濟,2005,(5)

盈利能力分析的結論范文3

【關鍵詞】 營運資本管理效率； 公司盈利能力； 營運資本

【中圖分類號】 F23；F275 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）14-0029-06

自20世紀80年代以來，“股東財富最大化是財務管理的目標”得到理論界的一致認同，人們開始重視營運資本管理，隨著時間的推移，無論是理論研究還是實踐研究，營運資本均取得了很大發展。作為企業，只有實現營運資本的高效管理與運用，才能保證自身的銷系統有效銜接，也才能保證自己在激烈的市場競爭中站穩腳跟，并取得長足的發展。因此，營運資本管理效率的高低，將對企業的盈利能力產生深遠的影響，進而影響到財務管理目標即股東財富最大化的實現。

一、文獻綜述

Blinder和Maccini[ 1 ]通過研究認為，公司可以通過保持較高的存貨水平來達到降低存貨成本、降低生產經營風險的目標，從而提高企業適應市場變化的能力。Shin和Soenen[ 2 ]選取美國上市公司1975―1994年58 985個觀測值來研究營運資本管理對公司盈利能力的影響，研究結果表明，現金周轉期與公司盈利能力存在顯著負相關關系。Greg et al.[ 3 ]對公司營運資本管理的目標進行了新的詮釋，認為公司營運資本管理的目標應該是為了保持營運資本各構成要素的最佳余額，從而更為有效地管理公司的應收賬款、存貨和應付賬款等營運資本。Marc Deloof[ 4 ]、Lazaridis和Tryofonidis[ 5 ]、Garcia-teruel和Martinez-solano[ 6 ]分別選取了不同時期不同企業的財務數據來研究營運資本管理與企業盈利能力之間的關系。他們都采用應收賬款周轉期、存貨周轉期、應付賬款和現金周轉期來綜合衡量公司的營運資金管理效率，采用經營資產毛利率、經營資產凈利率或資產凈利率作為公司盈利能力的衡量指標，研究表明，應收賬款周轉期與公司盈利能力存在顯著負相關，存貨周轉期與公司盈利能力存在顯著負相關，另外公司可以通過延期支付供應商貨款來提高其盈利能力。

安青菊和趙書東[ 7 ]采用凈經營資產利潤率表示公司盈利能力，以2002年至2006年上市公司數據為樣本，對我國上市公司營運資本管理效率與其盈利能力的相關性進行實證研究，結果發現上市公司營運資本管理的效率能夠顯著影響其盈利能力。于磊等[ 8 ]在總結前人研究成果的基礎上，將未予以資本化的研發費用和廣告費用分別劃入技術類知識產權和商標權價值中，選擇符合條件的滬市A股上市公司為研究樣本進行實證研究，發現知識產權與樣本公司盈利能力呈正相關關系，技術類知識產權顯著性高于商標權。袁衛秋[ 9 ]以2006―2010年間滬深兩市的644家制造業上市公司為研究對象，從融資約束角度考察營運資本管理效率與公司盈利能力之間的關系，研究結果表明，面臨融資約束的小規模上市公司和民營上市公司的營運資本管理效率與盈利能力之間呈顯著的負相關關系；無融資約束的大規模上市公司營運資本管理效率與盈利能力之間呈顯著的正相關關系。

國外學者就營運資本對盈利能力的影響已經作了比較多的實證研究，而國內的實證研究相對較少，且目前沒有文獻針對機械設備行業上市公司數據來研究營運資本管理效率對公司盈利能力的影響。本文以我國機械設備行業上市公司為研究樣本，研究營運資本管理效率對其盈利能力的影響，以期為提高其營業資本管理效率提供一些可行性建議。

二、理論分析與研究假設

現金周轉期是指企業從供應商處購買原材料支付現金到向客戶銷售產品收回貨款之間的時間，現金周轉期越長，營運資本投資越大，它是反映企業營運資本管理效率的綜合指標。從營運資本管理角度看，現金轉換周期越短，說明企業整個生產經營周期資金循環一次的天數越短，單位資金的利用效率越高，因而盈利能力會隨著現金周期的縮短，呈現出積極的變動趨勢。現金周轉期越短，則公司可以利用現金來購買更多原材料，生產和銷售更多商品，進而提高企業的盈利能力。另外，現金周轉期越短，公司內部可利用的周轉資金就越多，從而降低了公司對外部財務供應的依賴，減少了外部融資的額度。因此提出以下假設：

假設1：現金周轉期與企業盈利能力負相關。

加快應收賬款的回收，縮短應收賬款周轉期，使得公司可以減少營運資本在應收賬款上的停留占用，從而提高企業的資本利用率，公司的盈利能力也將得到不斷提高。從營運資本管理角度來看，雖然較長的應收賬款周轉期會增加企業商品的銷售量，但會導致企業被外單位占用的資金增加，收賬費用和壞賬風險也會提高，最終降低企業盈利能力。與國外相比，我國應收賬款周轉期較長，由應收賬款產生的邊際成本高于因放寬信用政策而增加的際收益，因而盈利能力會隨著應收賬款周轉期的變化呈現出反方向的變動。

存貨是企業的重要資產，一般來說，任何一個企業都需要置留一定的存貨，以保證生產與銷售的正常進行，縮短存貨周轉期，以提高公司的競爭能力和盈利能力。企業存貨的周轉速度越快，周轉期越短，就越容易償還其債務和購買更多的材料，以生產更多的商品并出售，從而提高企業的經營績效。從營運資本管理角度看，存貨周轉期越長，存貨占用的資金越多，存貨周轉效率越低，同時也相應地增加了存貨的儲存成本和管理費用，降低了企業的盈利能力。

應付賬款的產生來源于商業信用，商業信用是一種重要的短期融資方式，且商業信用籌資方式屬于自然融資，不需要任何手續，也不需要任何附加條件，如果沒有現金折扣，則商業信用不發生成本。因此，一般來說企業會選擇充分利用商業信用，延遲支付應付賬款，這有助于公司盈利能力的提高。從營運資本管理角度看，應付賬款周轉期越長，說明企業可以利用上游供應商資金的時間越長，沒有利息的短期負債越多，這降低了企業的融資成本，提高了企業的盈利能力。另外，在成本一定的情況下，應付賬款周轉期越長，企業的應付賬款越多，流動負債、總負債越多，權益乘數越高，從而凈資產收益率越高，盈利能力越強。基于以上理論分析，提出以下假設：

假設2：應收賬款周轉期、存貨周轉期與公司盈利能力負相關，應付賬款周轉期與企業盈利能力正相關。

三、研究設計

（一）樣本選取及數據來源

本文選取我國滬深A股機械設備行業上市公司2006―2015年的年報數據為樣本進行觀測與研究。選取標準如下：（1）公司具有10年及以上的上市年限，如果某家公司的上市時間不足10年，該公司將被剔除；（2）數據完備，本文研究所需要的相關參數通過計算得到，若哪家公司有一年或以上的數據缺失，該公司將被剔除；（3）由于極端值會對統計結果的客觀性與準確性產生不利影響，本文在進行數據篩選時，將剔除數值異常的數據。本文之所以選擇機械設備這個行業作為研究對象的主要原因有三：一是該行業上市公司的數量占我國上市公司數量總數的比重較大，其研究結論可以為其更好發展提供一定的參考；二是機械設備行業通常集中了銷一條鏈，具有很強的公司特征，且其營運資本占總資產的比重也很高，這種情況在眾多行業中表現得尤其突出，因而機械設備行業可以作為典型代表進行研究；三是只選取機械設備行業一個行業進行研究，可以剔除行業因素對研究結論的的影響，使本文的研究結論更具說明力。

本文所使用的樣本數據均取自Wind數據庫，數據處理主要使用了Excel和SPSS16.0軟件。樣本公司的具體篩選過程如下：（1）剔除上市年限不足10年的公司及ST公司后，得到325家符合條件的公司；（2）剔除異常數據及不完整數據，得到325家樣本公司2006―2015年的3 110個樣本數據觀測值。

（二）模型設定

為了驗證我國機械設備行業上市公司營運資本管理效率與公司盈利能力的相關性，設計以下兩個模型：

（三）變量的選取

1.因變量的選取

采用凈資產收益率（ROE）來衡量公司的盈利能力，計算公式為凈資產收益率=凈利潤/所有者權益。其中所有者權益=（期初所有者權益+期末所有者權益）/2。在實務中，凈資產收益率也是眾多投資者用來衡量其所投資上市公司盈利能力最主要的財務指標。

2.自變量的選取

選取現金周轉期（CCC）及其組成部分作為公司營運資本管理效率的衡量指標。現金周轉期的優點在于同時考慮了企業流動資產與流動負債的管理狀況，比單一的營運資本管理效率指標能更好地反映企業的營運資本管理水平。現金周轉期由以下三個部分組成：應收賬款周轉期（AR）、存貨周轉期（INV）、應付賬款周轉期（AP），關系式為：

現金周轉期=應收賬款周轉期+存貨周轉期-應付賬款周轉期

相應地三個組成部分的計算公式及其注意事項如下：

（1）應收賬款周轉期=應收賬款凈額/主營業務收入×365，其中，收賬款=（期初應收票據凈額+期末應收票據凈額+期初應收賬款凈額+期末應收賬款凈額）/2。

（2）存貨周轉期=存貨凈額/主營業務成本×365。其中，存貨=（期初存貨凈額+期末存貨凈額）/2。

（3）應付賬款周轉期=應付賬款凈額/主營業務成本×365。其中，應付賬款=（期初應付票據凈額+期末應付票據凈額+期初應付賬款凈額+期末應付賬款凈額）/2。

3.其他有關變量

為了能夠清晰準確地定義3個控制變量，本文利用表格的形式對控制變量的定義進行了詳細說明，具體見表1。

四、實證結果分析

（一）描述性統計分析

本文對2006―2015年滬深兩市325家機械設備行業上市公司的3 110個樣本觀測值進行了描述性統計分析，結果如表2所示。

表2的統計數據顯示了我國機械設備行業上市公司以下方面的信息：

（1）該類上市公司整體上處于盈利狀態，但平均盈利能力處于較低水平，且上市公司間平均盈利能力的差距很大；（2）該類上市公司給予客戶的平均信用期比較長，平均接近4個月，且公司間給予客戶的平均信用期存在非常大的差異；（3）該類上市公司在存貨上的平均周轉速度比較慢，平均4.5個月才周轉一次，且公司間在存貨平均周轉速度上存在較大差異；（4）該類上市公司從供應商處獲得的平均信用期不長，平均不足3個月，平均信用期小于其給予客戶的平均信用期，且公司間從供應商處獲得的平均信用期存在很大差異；（5）該類上市公司的現金周轉速度比較慢，且公司間的現金周轉速度存在很大差異性；（6）該類上市公司總體上來說資本結構還是比較合理的，但個別企業是負債多于資產（最大值為1.2998），這些企業雖將財務杠桿的作用發揮到了極致，但這樣做的風險也是相當高的，且其在資產負債率上的差異性不是很大；（7）該類上市公司的公司規模比較均衡，且公司間的規模還是存在一定的差異；（8）該類上市公司總體上保持著銷售額的較快增長，但有些企業沒有表現出銷售額的增長態勢（最小值為-97.34%），也有成長態勢非常好的企業（最大值為62.0019），且該類上市公司間的成長性存在很大差異。

（二）各變量間相關性分析

本文采用SPSS軟件，根據2006―2015年滬深兩市325家機械設備行業上市公司的3 110個樣本數據，對模型中的各變量進行了相關性分析，結果如表3所示。

表3的統計結果顯示：

應收賬款周轉期與凈資產收益率的相關系數為-0.171，且在1%的水平上顯著，表明應收賬款周轉期與公司盈利能力負相關，這和假設一致。存貨周轉期與凈資產收益率的相關系數為-0.040，且在5%的水平上顯著，表明存貨周轉期與公司盈利能力負相關，這也與假設一致。應付賬款周轉期與凈資產收益率的相關系數為-0.115，且在1%的水平上顯著，表明應付賬款周轉期與公司盈利能力負相關，這與假設不符。現金周轉期與凈資產收益率的相關系數為-0.100，且在1%的水平上顯著，表明現金周轉期與公司盈利能力負相關，與假設一致。資產負債率與凈資產收益率的相關系數為0.041，且在5%的水平上顯著，表明償債能力與公司盈利能力正相關。總資產對數與凈資產收益率的相關系數為0.084，且在1%的水平上顯著，表明公司規模與其盈利能力正相關。銷售增長率與凈資產收益率的相關系數為0.081，且在1%的水平上顯著，表明公司成長性與其盈利能力正相關。

另外，根據表3的數據可知，只有現金周轉期與應收賬款周轉期的相關系數和現金周轉期與存貨周轉期的相關系數大于0.5，其他各變量之間的相關系數均小于0.5，可以認為各獨立變量之間的相關性總體上比較弱。

（三）多元回歸分析

本文利用多元回歸分析來考察營運資本管理效率對公司盈利能力的影響，具體回歸結果見表4和表5。

根據表4的統計結果可知，模型1不存在多重共線性問題，這些變量都可以納入模型1。

表4中F的回歸檢驗結果值為17.982，并在1%水平上顯著；D-W值為1.476，說明殘差間序列相關性的可能性很小；現金周轉期與凈資產收益率的標準系數為-0.076，且在1%的水平上顯著，表明現金周轉期與盈利能力負相關，假設1得到驗證；資產負債率與凈資產收益率的標準系數為0.010，表明公司償債能力與盈利能力正相關；總資產對數與凈資產收益率的標準系數為0.060，且在1%的水平上顯著，表明公司規模與盈利能力正相關；銷售增長率與凈資產收益率的標準系數為0.080，且在1%的水平上顯著，表明公司成長性與盈利能力正相關，即具有較高銷售增長率的公司具備更強的盈利能力。

根據表5的統計結果可知模型2各獨立變量間不存在多重共線性問題，這些變量都可以納入模型2。

由表5可知，F的回歸檢驗結果為33.875，并在1%水平上顯著，D-W值為1.465，說明殘差間序列相關性的可能性很小；應收賬款周轉期與凈資產收益率的標準系數為-0.156，且在1%的水平上顯著，表明應收賬款周轉期與盈利能力負相關，驗證了假設2；存貨周轉期與凈資產收益率的標準系數為-0.023，表明存貨周轉期與盈利能力負相關，驗證了假設2；應付賬款周轉期與凈資產收益率的標準系數為-0.126，且在1%的水平上顯著，表明應付賬款周轉期與盈利能力負相關，與假設2剛好相反，這與Deloof對比利時1992―1996年1 009家大型非金融公司進行實證研究的結論一致，呈現出負相關；資產負債率與凈資產收益率的標準系數為0.030，且在10%的水平上顯著，表明公司償債能力與盈利能力正相關；總資產對數與凈資產收益率的標準系數為0.033，表明公司規模與盈利能力正相關；銷售增長率與凈資產收益率的標準系數為0.069，表明公司成長性與盈利能力正相關。

五、結論及政策建議

（一）結論

本文通過構建兩個模型對各變量進行多元回歸分析，得出以下結論：縮短應收賬款周轉期，有利于提高機械設備行業上市公司的盈利能力；縮短存貨周轉期，加速存貨的平均周轉速度，有利于提高該類上市公司的盈利能力；縮短應付賬款周轉期，及早支付應付賬款，有利于提高機械設備行業上市公司的盈利能力；縮短現金周轉期，有利于提高該類上市公司的盈利能力；提高資產負債率，增加企業負債，有利于提高機械設備行業上市公司的盈利能力；擴大公司的規模，盡力達到規模經濟，有利于提高該類上市公司的盈利能力；此外，提高銷售增長率，保持企業持續的成長性，有利于提高機械設備行業上市公司的盈利能力。

（二）政策建議

1.制定合理有效的信用政策，加速應收賬款的回收

信用政策又稱應收賬款政策，是指企業為規劃與控制應收賬款而確立的基本原則規范，是企業財務政策的一個重要組成部分。信用政策包括信用標準、信用條件、收賬政策三部分內容，主要作用是調節企業應收賬款的水平和質量。

2.提高存貨的平均周轉速度

企業保留存貨的原因主要有兩方面：一方面是保C企業生產時有足夠的原材料可供使用，保證企業銷售時有足夠的產成品可供銷售；另一方面是出于價格上的考慮，小宗購買商品時供應商給予的優惠條件很少甚至沒有，而大宗購買商品供應商一般會給予很好的優惠條件。但存貨的保留會占用大量的企業資本，帶來很多邊際成本，比如增加倉儲費、保險費等，所以為了提高存貨的平均周轉速度，我國機械設備行業上市公司可分別從生產、銷售、存貨管理上尋找突破口。

3.科學管理應付賬款

一般情況下，延遲支付應付賬款，可以給企業帶來內部資本的周轉靈活性，對企業的盈利能力有利。但我國現階段處于市場經濟轉型期，國家對投資者與債權人的保護比較弱，延遲支付應付賬款，反而會對公司的盈利能力產生不利影響，因此，我國機械設備行業上市公司需要掌握好應付賬款的支付時機。

綜上所述，要提高我國機械設備行業上市公司的營運資本管理效率，就得從應收賬款、存貨、應付賬款三個方面綜合作出改善，在三者之間達到一個很好的平衡，以使現金周轉速度達到最佳水平。

【參考文獻】

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盈利能力分析的結論范文4

【關鍵詞】因子分析 創業板 財務業績評價

一、引言

因子分析法被廣泛用于各個研究領域。王文桂研究指出，因子分析是以最少的信息丟失為前提，將較多的原始變量濃縮為少數幾個因子，用少數幾個變量去描述許多指標之間的聯系，這些變量即為因子。李璐、范勇研究認為，相比于其他財務綜合分析方法，因子分析法特點如下： 一是賦予權數更加客觀；二是因子分析法適用于同行業中不同規模和經營狀況的企業之間進行財務業績狀況的綜合比較。本文利用因子分析對我國創業板上市公司的財務業績情況進行分析，不僅使投資者便于理性投資，還可更好地指導企業改善自身經營。

二、建模

設銷售凈利率A1、總資產凈利潤率A2為盈利能力指標；設資產負債率B1、流動比率B2、速動比率B3為償債能力指標；設總資產周轉率C1、應收賬款周轉率C2為營運能力指標。

本文剔除了數據缺失的企業，從國泰君安、大智慧隨機抽取33家創業板上市公司為分析對象，以2011年的深交所年報數據為樣本，運用SPSS18.0中的因子分析法對其財務業績情況進行分析。

三、因子分析

（一）適用性檢驗

本文使用KMO檢驗和Bartlett檢驗來判斷選取的樣本數據是否適合做因子分析，得到

KMO的值為0.548，可以進行因子分析，近似值為276.909，顯著性檢驗的值為0.000，適合做因子分析。

（二）標準化處理及確定公因子

采用Z分法標準化公式將原始數據標準化。黎曦指出，標準化指標=（原始指標-該指標最小值）/（該指標最大值-該指標最小值）。

從分析結果可知，可提取3個公共因子，如表1，它們描述原變量總方差的88.181%，可認為這3個公共因子基本上反映原來7個變量的絕大多數信息。

（三）命名因子

運用最大方差法對因子載荷矩陣進行旋轉得到：

1.速動比率，流動比率，資產負債率為第一因子，它們載荷較大，定為償債能力因子C1。

2.總資產凈利潤率，銷售凈利率為第二因子，定為盈利因子C2。

3.應收賬款周轉率，總資產周轉率為第三因子，定為營運因子。

（四）因子得分，綜合得分

將每個樣本代入因子得分模型，進而得出綜合得分函數F=0.548+0.268 +0.184。

四、結論與政策建議

（一）結論

本文對因子分析的結果，得出以下結論：

首先，由三個公共因子——企業償債能力因子、盈利能力因子、營運能力因子組成的企業財務業績綜合因子對總體變量的解釋率達到 88.181%，說明本文研究所構建的模型能較好地解釋創業板上市公司財務業績指標體系；再次，從綜合得分排序表可以看出，各公司在償債能力、盈利能力、營運能力上各不相同。

因子1償債能力對企業財務業績的影響，企業償債能力越強，其財務業績越好，在償債能力方面，四方達、冠昊生物、佳訊飛鴻位居前3位。因子2盈利能力對企業財務業績的影響。一般而言，企業的盈利能力越強，其財務業績就越好，在盈利能力方面，得分大于零的企業有28個，排名前3位的上市公司是朗瑪信息、四方達、富春通信。因子3營運能力對企業財務業績的影響，一般而言，企業營運能力越強，其財務業績越好，在營運能力方面，愛爾眼科、南方泵業、東方財富位居前三位。綜合業績來看，四方達、愛爾眼科、冠昊生物排名前3，四方達因子總得分最高，但該公司營運能力不具有絕對優勢。

（二）政策建議

從實證分析結果可以看出，可以提出如下政策建議：

1.創業板上市公司的創新在很大程度上依賴于政府，在宏觀調控體制方面，政府應積極采取鼓勵企業創新的政策措施并設立一套完善的企業創新激勵機制，通過鼓勵更多的企業進行自主創新，并給予正確的上市引導，為創業板市場提供更豐富的優質上市資源，建設有層次、完善的研發體系。

2.優化創業板上市的審核機制，完善創業板退市制度，創業板監管部門在進行上市審核時，應重點考察在償債能力、盈利能力及營運能力三方面的資質，以避免較差的企業進入創業板市場。

參考文獻

[1]王文桂.因子分析法在公司并購財務績效評價中的應用[J].企業導報，2011（01）.

盈利能力分析的結論范文5

關鍵詞：零售業上市公司；盈利能力；杜邦分析

中圖分類號：F2

文獻標識碼：A

doi：10.19311/ki.16723198.2017.01.003

1引言

在互聯網和信息化日趨發展的時代，零售業面臨著國內諸如顧客消費理念的變化和物價水平飛漲等因素的影響；國外諸如外資零售企業進軍中國市場等源源不斷的困境和挑戰。零售業銷售增長疲軟，利潤水平每況愈下。

不可否認的是，盈利能力是零售業得以持續發展的重要方面，整體體現企業的核心競爭力。因此，在經濟迅猛發展的趨勢下，就拓展該行業上市公司盈利空間而言，了解并研究影響其盈利能力的相關因素顯得非常重要。

怎樣合理地、正確地衡量上市公司的盈利能力對利益相關者來說尤為重要，當前可以用凈資產收益率、主營業務利潤等指標從上市公司的不同角度去衡量其盈利能力的高低。

2研究模型的設定和分析

2.1樣本及變量的選取

本文擬選取零售業A股上市公司，依據新浪財經網所提供2015年的財務指標展開研究。為了保證樣本的有效性和研究價值，本文將B股、停牌、ST以及2012年1月1日以后上市的公司從樣本中剔除。

2.2盈利能力影響因素的分析

基于凈資產收益率的零售業上市公司的盈利能力分析，通過杜邦分析法將凈資產收益率分解為三個子因素進行分析，研究它們對零售業上市公司凈資產收益率走勢的影響。

通過表2可以看出，高層次與中層次相比，差異主要在于銷售凈利率；而中層次與低層次差異則在于銷售凈利率和權益乘數。

3研究結論和建議

3.1結論

通過分析，找出杜邦體系中的三因素對零售業A股上市公司盈利能力的影響程度，得出銷售凈利率變動對凈資產收益率的影響程度最大，權益乘數次之，總資產周轉率變動給零售業帶來的影響比較穩定。通過劃分零售業上市公司的盈利水平，得出造成各個水平有較大差異的主要因素是銷售凈利率和權益乘數。因此，企業想要提高其凈資產收益率，行之有效的方法是提高銷售凈利率和權益乘數。

3.2建議

3.2.1降低公司的成本費用

零售I上市公司可能是由于物流費用、銷售成本和為獲得競爭優勢而爭取較好地段所支付的租金過高等所導致的成本費用過高，進而影響了公司的盈利狀況。針對上述情況，公司可以采取多家企業組團一起采購商品、借鑒國外關于使用信息化的物流分配系統等方面的經驗、允許其它新產品入駐，來降低企業的租金負擔等方式降低成本，提高物流配送效率和公司整體的銷售能力，從而提升公司盈利能力。

3.2.2控制企業自身規模

通過合理控制零售業上市公司的發展規模，減少公司由于過度的擴張所帶來的諸如存貨堆積導致的過期問題、人員管理費用問題、大范圍宣傳帶來的成本費用等問題；避免出現收入不明顯高于相應的成本或者低于所付出的成本的情況。進而避免銷售凈利率的降低，減少對盈利能力的不利影響。

3.2.3優化企業的資本結構

零售業在擴大經營的過程中，可以通過舉債經營或者以應付賬款的方式采購貨物，以便充分利用現金流的時間價值，提高權益乘數。并且，企業可以通過適當地提高公司的負債比率，實現平均資本成本的降低，來達到提高公司價值的目的。通過影響公司的資產負債率進一步影響其權益乘數，為實現公司的凈資產收益率的增長做貢獻，增強公司的盈利能力。

參考文獻

[1]宋娜.傳統零售企業線上線下協同發展商業模式探究[D].濟南：山東師范大學，2015.

盈利能力分析的結論范文6

[關鍵詞]商業銀行；資本結構；盈利能力

一、國內外研究現狀

Miller等（1958、1963）對商業銀行資本結構、企業的經營風險、經營績效與企業價值之間的關系進行了詳細的分析，開啟了對企業資本結構理論的研究和探索，形成了著名的MM理論。Karaken等（1978）在MM理論的基礎上進一步研究了企業財務杠桿對銀行盈利能力的影響。國內關于此的研究主要集中在理論的指導下探討銀行資本結構的影響因素上。張雪麗（2004）從一般資本結構決定理論出發，得出政府擔保措施會對監管銀行的最有資本結構理論產生影響。郭文旌和周磊（2012）在Barrios-Blanco模型基礎上，進一步研究了考慮經濟政策的不確定性，利率期限結構和無存款保險制度等的最優資本結構選擇模型得出了商業銀行資本結構選擇的主要影響因素并進行了相關的分析。

商業銀行盈利能力的研究較多是對其影響因素的探討，探討的路徑主要分為兩種：一種從總體上綜合多方面的指標來考察影響盈利能力的主要因素。一種是從宏觀、中觀、微觀的角度研究盈利能力的影響因素。Berger（1995）綜合了多方面的指標考察了市場力量和效率結構與盈利之間的關系。Demirgue-Kunt等（1999）也是以多種綜合指標來衡量企業的盈利能力，并得出銀行利潤與貸款份額、總成本、規模及通脹率呈正相關關系。國內的研究姚勇等（2005）、黃金秋等（2006）主要以GDP和通貨膨脹率這兩個指標為主研究相較而言經濟增長率的影響略微明顯。王曼舒等（2013）使用資產規模和GDP作為控制變量來分析商業銀行收入結構與盈利能力的影響，得出了資產規模和商業銀行盈利能力負相關，GDP與商業銀行盈利能力正相關的結論。

二、研究樣本、變量選取及研究假設

（一）樣本的選擇

本文選取了國內16家上市商業銀行中除光大銀行之外的15家作為研究樣本。本文的數據主要來源于CSMAR證券財務年報股票市場研究數據庫、中國統計局網站以及各上市銀行在官網公布的年報等。

（二）變量的選取

（1）被解釋變量

被解釋變量采用的是綜合績效指標。本文選取了凈資產收益率、總資產收益率、成本收入比、成本費用率、銷售毛利率這5個指標作為衡量商業銀行盈利能力的指標。為獲取一個反映商業銀行綜合績效的綜合指標，本文利用SPSS19.0中的因子分析對這5個指標進行處理。

由分析可知在第一主成份中，成本收入比、成本費用利潤率和銷售毛利率的載荷比較大，反映了商業銀行的運營和內部控制的信息；第二主成份中，凈資產收益率和總資產收益率的載荷比較大，反映了商業銀行的資本利用信息。從而3個主成份的線性表達式為：

（2）解釋變量

本文選取了第一大股東持股比例（TOP1）、第一大股東性質（H）、前五大股東持股比例（TOP5）和資本充足率（CAR）這4個指標。其中 TOP1和TOP5反映了公司的股權集中度；H反映的是商業銀行第一大股東是否為國有的性質，把它設為虛擬變量，即第一大股為國有股時，H=1；第一大股東為非國有股時，H=0；本文還選取資本充足率作為解釋變量之一以反映銀行能以自有資本承擔損失的能力。

（3）控制變量

本文選擇了銀行規模（ASSET）以及宏觀經濟增長率（GDP）作為控制變量，銀行的資產規模一般會影響到銀行的盈利能力，而銀行利潤的增長與國家的宏觀經濟有密切的關系。

（三）理論假設

綜合已有的相關理論研究，本文提出以下三條理論假設：

假設一（H1）：第一大股東的性質與商業銀行的盈利能力呈正相關關系。一般認為，國家在商業銀行中控股意味著銀行的經營是以國家信用的擔保為前提的，因而可以讓大部分投資者感覺更安全，銀行的績效會因此而提高，盈利能力也會因此而提高。

假設二（H2）：股權集中度與商業銀行的盈利能力呈正相關關系。商業銀行的股權越集中，意味著銀行的經營越符合銀行的整體利益，不僅可以解決小股東“搭便車”的問題，從而較好地降低銀行由成本產生的各項費用，還能利用其它股東的強勁力量制衡第一大股東的行為，降低大股東對小股東的利益侵占，提高銀行整體的盈利能力及績效。

假設三（H3）：資本充足率和商業銀行盈利能力呈正相關關系。國家通過控制商業銀行的資本充足率，使其保持在一定的水平之上，可以保證商業銀行具有一定的抵御風險的能力。資本充足率是保證銀行及其他金融機構正常經營所需要的資本比率。

三、實證分析

（一）模型的構建

為了探究中國上市商業銀行資本結構和盈利能力的關系，下面以15家上市商業銀行2009-2013年半年度的截面數據，建立模型進行回歸分析。本文的模型如下：

（1）

在此模型中采用盈利能力綜合指標作為模型的因變量（Y）。自變量分別為第一大股東持股比例（TOP1）、第一大股東性質（H）、前五大股東持股比例（TOP5）以及資本充足率（CAR）。控制變量為資產規模取對數（ASSET）和GDP增長率。

（二）模型的回歸結果

本文主要使用了Eviews6.0對樣本數據進行了回歸分析，并分別使用國有控股銀行樣本組、股份制銀行樣本組以及城市銀行樣本組這3個樣本組來分別進行回歸分析。

如表1所示：

（三）回歸結果分析

（1）解釋變量

商業銀行中的第一大股東持股比例、第一大股東性質、第五大股東持股比例、資本充足率的回歸系數都很顯著，都在0.05以下。而且除了第五大股東持股比例對銀行的盈利能力為負相關以外，其余的解釋變量對銀行盈利都為正相關的，這說明銀行的盈利能力的顯著度主要是受這些變量的顯著影響。

（2）控制變量

資產規模對所有類型的商業銀行來說都是正向的影響，同時國內生產總值增長率對所有類型的商業銀行的盈利能力都是負相關的。這說明目前商業銀行的績效和國民經濟的發展狀況呈現出明顯的不一致性。以上數據說明對商業銀行來說，資產規模和國內生產總值的增長率是很重要的控制變量。

（3）三類不同性質銀行的回歸結果分析

在所有的解釋變量中第五大股東持股比例和盈利能力呈現負效應，其余的均為正效應。在控制變量中，GDP對盈利能力呈現負效應，資產規模呈現正效應。國有控股銀行中第一大股東持股比例和盈利能力呈現正效應，第五大股東持股比例、第一大股東性質、資本充足率均與盈利能力呈負效應，其中國有控股銀行中的控制變量GDP的回歸系數不是特別明顯，但模型總體擬合度很好。

四、研究結論

1.總體而言，前五大股東持股比例和資本充足率對商業銀行盈利能力的影響比較小，但二者呈現的逐年趨勢以及其對盈利能力的影響趨勢不同，前五大股東持股比例呈現逐年提高的趨勢，其對商業銀行盈利能力的影響趨勢是反向的。資本充足率呈現逐年下降的趨勢而其對商業銀行盈利能力的影響是正向的。這說明銀行一直有集權和增強流動性的需求，也說明在現在經濟放緩的現實條件下，銀行抵御風險的能力在呈現下降趨勢。

2.對商業銀行盈利能力影響最大的是第一大股東的性質，而且它對盈利能力的影響是正向的。這說明第一大股東的國有性質對商業盈利的盈利性起著至關重要的作用，在商業銀行上市后，第一大股東為國家的商業銀行，并不像以前研究表明的那樣必然會降低銀行績效，相反，隨著其公司治理的完善，國有性質卻能夠促進其綜合績效提高。這和中國的國情也具有某種相關性，中國的國情下國家持股比例越高，公眾對其可信度就越高，而且各種政策的貫徹執行也比較好，從而能夠最大程度保證銀行的安全性、盈利性和流動性。

3、商業銀行應制定與國家宏觀經濟發展相適宜的發展經營戰略。研究表明商業銀行的盈利能和GDP增長率呈現負相關，這說明目前的商業銀行的發展戰略并沒有很好的適用于中國宏觀經濟條件，中國經濟在經歷了快速發展后，現已進入了調整期，但是商業銀行的戰略還沒有快速的跟上宏觀經濟發展的腳步，從而出現了二者負相關的現象。所以銀行需要重新調整戰略來適應如今的宏觀經濟發展條件，以保證與現如今的宏觀經濟相適宜。

參考文獻

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