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市值管理的基本手段范文1

【關鍵詞】市值管理 盈利能力 公司治理

市值管理這一概念自2005年被提出以來，逐漸成為我國上市公司管理的新動向，從本質上促進了上市公司經營管理理念的革新以及經營目標的轉型。市值管理以市值最大化為首要目標，強調價值創造、實現和經營，是上市公司順應我國資本市場發展態勢及提升綜合實力的必然選擇。而市值管理的藝術在于不僅要樹立市值管理的觀念，建立市值管理機制，使市值管理成為公司一項長期戰略；還需要根據各個公司的自身特點制定切合實際情況的管理制度。

一、市值管理相關概念

（一）市值

在我國資本市場進入全流通時代之前，利潤一直是衡量上市公司經營成果和水平的重要標桿。非流通股的交易限制使得持有這部分股份的股東很少關注股票的市場表現和價值，而是更多的強調公司利潤和凈資產這類靜態的指標。股權分置改革帶來了“同股同權”，上市公司各類股東的利益統一，因此市值最大化成為共同關注的焦點。市值是上市公司股票價格和總股本的乘積，實際上是對上市公司市場價值的評估和衡量，是個動態的指標。市值在一定程度上反映了企業的整體價值，不僅體現出上市公司歷史期經營業績，還預期公司未來的發展潛力。

（二）市值管理的內涵

中國上市公司市值管理研究中心（2007）將市值管理定義為“上市公司基于公司市值信號，綜合運用多種科學、合規的價值經營方式和手段，以達到公司價值創造最大化、價值實現最優化的一種戰略管理行為。”上市公司的市值管理核心觀念是要通過合法合理的經營途徑，追求市值持續、健康，穩定的最大化增長。市值管理有以下幾個方面需要注意：第一，市值管理不是企業短期利益行為，應該和企業長期發展戰略相掛鉤，與企業整體的公司治理統籌一致。其次，市值管理不是股價的管理，如果僅僅追求股票價格的最高化就會背離市值管理的本質，而且可能導致操縱或者迎合市場，反而對上市公司造成不利影響。最后，市值管理不只要關注企業短期的經營業績和盈利指標，同時要關注企業長期發展潛力，著眼于企業持續盈利能力，資本經營能力以及創新能力。

二、上市公司市值管理的必要性

（一）有利于提高企業整體實力和創新能力，促進企業優化經營管理理念

股權分置改革之前，非流通股的價格不能以市場價格衡量，利潤最大化是股東追求的目標。股權分置改革使我國股票市場進入全流通，股東的利益趨于一致，均追求市值最大化。市值最大化是個動態的指標，更多的關注企業未來盈利能力和未來收益現金流狀況。這就要求公司自主的改善公司治理水平和經營管理效率，不僅要著眼于企業目前的經營狀況，還要提高企業持續經營的能力和自主創新能力，從而增強企業的競爭力和整體實力。

（二）有利于提高企業投資并購的能力，防止被并購

在股權分置時代，大部分股份的轉讓只能通過協議轉讓，因此股權轉讓的復雜性和估值標準的不明確行導致股權流通不暢。股權分置改革后，我國資本市場進入全流通時代，帶來了并購風潮。市值越大的企業，一般而言企業規模和實力越大，產業整合能力越強，并購其他企業的能力越強，能防止被惡意收購。

（三）有利于提高企業在資本市場的受關注度，降低再融資成本

融資是上司公司在持續經營過程中增加產能，擴大企業規模等導致的資金短缺問題時必要的手段。融資成本關系到企業能否降低整個運營成本，提高利潤。在間接融資市場，市值越高的企業，信用評級一般越高，越容易得到銀行或其他金融機構的融資，因而融資成本越低。在直接融資市場，發行相同的股份數，市值越高的企業通過增發股票，籌集的資金越多。另外，市值高的企業受到市場關注度更高，增發股票的難度較小。

（四）有利于提高股東的價值，能夠吸引更多投資者

我國股票市場進入全流通后，市值成為衡量股東價值的新指標。市值管理較好的企業，在資本市場的形象越好，也有利于上市公司取得消費者的信賴，取得更好的經營業績，提高上市知名度，也就是提升股東的價值。同時，良好的市值管理能使上市公司的股價避免大幅度波動，實現穩步上漲，從而吸引大量的長期投資者。

（五）有利于增強對管理層的激勵和約束，提高管理層的管理能力

市值是企業內在價值的反映，不僅表現企業盈利能力和發展前景，也反映企業治理水平的高低。市值管理把市值作為衡量管理層管理水平和經營治理能力的標桿，市值表現良好的企業給予管理層薪酬或股份激勵，反之，可能使管理層失去對企業的控制權。這就迫使管理層注重公司治理和經營管理的效率，提高業績，并且重視市值管理，使市值充分反映企業的真實價值。

三、上市公司市值管理的改進建議

（一）樹立科學的市值管理觀念，建立上市公司市值管理機制

對于我國的上市公司而言，市值管理還算是較新的概念，如何進行有效的市值管理尚在探索階段。樹立正確的市值管理觀念是上市公司順利進行市值管理的前提條件。市值管理的目標是追求企業價值的最大化，并非一味地追求市值最大化，而要加強企業的各方面建設，完善企業的治理水平，提升企業經營管理思維，提高企業的整體素質。市值管理并不是股價管理，只追求高股價，甚至操縱或者迎合市場都會導致企業價值扭曲，企業不能長遠發展。同時，市值管理要成為公司經營管理的一項常態機制，要使市值管理與企業整體發展路徑相協調，根據企業的發展狀況和戰略規劃不斷調整修正市值管理策略。

（二）完善公司治理結構，提升公司整體實力

公司治理水平的影響，影響公司政策的制定和執行，影響投資者對公司的信心，最終影響公司永葆發展、持續增長的動力。全流通帶來外部兼并新的壓力，只有不斷改善公司的治理水平，防止一股大或股權過于分散，加強管理團隊的建設，才能在并購的風潮中占據主動地位。另外，公司的內在價值是市值的基礎，上市公司只有以市場為導向，不斷提高產品或服務的質量，充分發掘客戶群體，爭取更大的市場份額，才能在競爭中處于有利地位，并創造最大的企業價值。

（三）提高財務決策水平

股價所包含的財務信息不僅有關企業以往資產負債狀況和盈利構成及能力，還反映企業未來現金流狀況和盈利潛力。提高財務決策能力必須使融資、投資、利潤分配相統一、相協調。融資主要表現在融資方式及所對應的成本和風險，選擇適合企業具體情況的融資方式才能為高效融資，降低企業成本。投資項目的選擇是企業發展的根本，正確的投資能確保企業的可持續發展，不斷提高公司價值。利潤分配最核心問題是股利政策，其直接影響到公司股東的權益以及股價，進而影響公司市值。科學的股利政策必須充分考慮股利發放時間、比例、方式以及投資者的股利預期。

參考文獻

[1]施光耀，劉國芳，梁彥軍.中國上市公司市值管理評價研究[J].管理學報.2008（01）.

市值管理的基本手段范文2

兩個世紀以前，亞當?斯密斷言：最具生產力和創造力的公司將為股東創造最高的收益，吸引更好的工作人員，這些人員將更具生產力，進而增加收益――這本身就是資本市場配置資源效應發揮的秘訣所在。而破壞價值的公司將產生惡性循環，對于資源的吸引能力會逐步減弱，乃至逐漸走向消亡。

中國的上市公司是否能夠順應正在深刻轉換的市場發展的要求，從原來的凈資產管理，轉向更為市場化的市值管理，將在很大程度上直接影響著上市公司發展的空間以及整個資本市場資源配置能力的改善程度。

市值溢價的形成途徑

無論是發達國家還是發展中國家，其資本市場的發展歷程都揭示了一個基本理念：上市公司必須要為股東創造財富。上市公司的一切經營行為，無論是投資、融資、再融資或是股利政策，等等；都必須圍繞為股東創造財富這個核心準則來完成。

市值管理著重強調使企業的股價正確、真實地反映企業內在價值。也就是說，企業的流通市值增加是以其內在價值的發展為前提的，而不是依靠做假賬、虛假信息等手段操縱的。比如通過“坐莊”、虛假資產重組等股價操縱方式也可以實現股價在短時間內迅速提升。事實表明，通過股價操縱實現的股價上升，必然是難以持續的。通過企業內在價值的提升，促進流通市值增加，同時從外部市場環境角度不斷提高市場的有效性，才是市值管理的核心和關鍵。

市值管理，實際上也包含了上市公司與投資者之間的互動過程。即使是最完善、最發達的資本市場，投資者和上市公司之間仍然存在信息不對稱問題。信息不對稱導致投資者做出的投資決策并不一定真正反映上市公司內在價值，會出現偏差。因此，上市公司進行市值管理，除了要進行內在價值管理外，還必須進行投資者關系管理，通過透明的信息等手段，與投資者進行有效溝通，使公司價值獲得投資者認同。

從上市公司內在價值角度進行上市公司市值管理，可以大致歸結為主業發展和公司管理。上市公司投資者關系管理，其實質就是通過各種手段減少投資者與公司間的信息不完全，進而影響投資者行為，提高投資者對公司股票的偏好。

大致來說，上市公司進行市值管理，尋求上市公司的市值提升，獲得市場溢價，可以從主業溢價、管理溢價和投資者偏好溢價三個維度進行。

主業溢價

主業溢價是資本市場一直關注和強調的專業化發展路徑，是指上市公司通過主業發展，增強其內在價值，獲得資本市場的認可，從而實現公司流通市值的增加。因此，上市公司進行主業溢價的管理，其核心就是要建立有競爭力的主業持續發展能力。許多上市公司在上市初期，往往是盲目的多元化經營的公司，在資本市場的投資者，特別是機構投資者的驅動下，才逐步轉變為主業清晰、發展路徑透明的專業化公司。例如萬科、招商銀行等公司就是明顯的代表。

從全球資本市場的發展過程看，獲得投資者廣泛認同的上市公司，往往是那些業務結構簡單清晰，投資者能夠十分輕松把握，主業突出而且發展戰略明確的公司，例如巴菲特所投資的可口可樂等公司。從中長期看，主業的持續發展能力是上市公司獲得主業溢價能力的關鍵。

公司要建立持續的主業發展能力，前提就是精心的主業選擇和定位。公司必須要明確該做什么，不該做什么。主業過多特別是各主業間相關性差，往往不利于企業集中資源做強主業，也會增大投資者對上市公司投資價值的認同難度。

管理溢價

上市公司管理水平可以影響公司對社會資本的吸納能力，影響投資者對公司看好的程度和社會資本在公司內部的積聚程度。管理能力越強的公司，或者公司治理水平越高的公司，越是受投資者看好，其吸納社會資本的能力越強，公司股票溢價能力就越強，市值就越大。這種由管理水平所引起的公司股價的增加和市值的增大，即為管理溢價。

管理是企業持續增長的根本，上市公司的管理水平必須要體現公司的持續發展能力，并能與公司的主業發展相協調和匹配。

至于公司治理帶來的溢價，實際上是通過清晰透明的公司治理機制的設計，增強投資者對于上市公司整個運作機制的信心。大量的市場研究證明，投資者愿意為良好的公司治理支付溢價，這也就是我們所說的治理質量溢價。

股權分置的解決之所以帶來治理溢價，十分重要的原因是非流通股與流通股利益的一致，使上市公司內部股東利益之間的沖突減弱，全流通帶來的外部并購壓力加大等因素都會成為上市公司改進公司治理的推動力量。

在股權分置條件下，由于無法通過股票交易直接從市場獲利，非流通股股東(一般是控股股東)就會想方設法利用其手中的控制權為自己謀求利益。于是，大股東過度圈錢、違規造假、侵占挪用上市公司資產等弊病叢生。在統一的價值標準建立后，上述行為將直接導致非流通股股東資產更大的損失，這就從制度源頭上制約非流通股股東損害流通股股東利益的行為。

在同一價值標準下，非流通股股東只有形成良好的自我約束機制，關注上市公司利潤的提高、財務指標的改善，從而促使股票價格上漲，賺取更大的收益。

投資者偏好溢價

投資者偏好溢價是從投資者行為角度提出的，衡量公司流通市值受投資者行為影響而增加的能力。

資本市場上的投資者主要包括兩大類，一類是機構投資者，另一類就是個人投資者。其中，機構投資者的投資導向可以對上市公司的市值管理起到很重要的支撐作用。在成熟的資本市場上，機構投資者是資本市場重要的參與者，是維護市場穩定的重要力量。機構投資者相對于個人投資者而言，更具理性，在資本市場上起著市場價格發現、引導甚至主導作用。因此，機構投資導向對于上市公司市值管理和投資者投資選擇具有重要的標桿意義。

當然，機構投資者內部也可以細分為風險收益偏好差異很大的不同群體，上市公司迎合不同的機構投資者的需求，可以帶來不同的市值波動效應。私募基金的偏好與共同基金就存在很大差異，不同的共同基金對于上市公司的期望也存在顯著不同。因此，如何充分適應不同機構投資者對于上市公司的期望，成為上市公司市值管理方面的重要內容。

隨著中國資本市場運行效率的不斷提高，股票定價越來越趨于理性，市場定價也會日趨合理，股價變動對公司經營者的市場約束也會相應增強。具體而言，如果公司股價因經營原因持續下跌，不僅會影響公司的市場形象，增加公司再融資的困難程度，提高融資成本，而且會直接減少股東財富，同時也會給企業帶來較大的外部并購重組的壓力。

巴曙松　國務院發展研究中心金融研究所

副所長

經濟學家給上市公司的建議

《新財經》：上市公司如何建立與自身相符的市值管理模式?

朱武祥：上市公司首先要明確自己的投資哲學和經營理念，要把自己的想法傳遞給投資者，讓投資者知道企業的風格，進而讓投資者選擇你。

另外，企業也可以自己去找一些投資者。美國有專門的機構幫助上市公司尋找投資者，幫助上市公司進行投資者結構分析。按上市公司的經營情況，可以勸進或者勸退一些投資者，優化和調整投資者結構。財經顧問公司可以做，投行也可發做，這會形成一個新的行業。

股票市場對公司的市值會有高估和低估的情況。當市值畸高時，上市公司應明確自己的觀點，或者直接提醒投資者自己的市值被高估了。這恰恰考驗上市公司是持續經營還是短期的投機。歐美市場會利用投機性的高市值，高了就增發、配股、分拆，或者換股收購。

金巖石：不是要建立市值管理模式，而是必須服從，必須按照商品市場的規律來規范上市公司自身行為。盡管投資人并不直接參與管理，但投資人的選擇決定著企業的價值，這就要求企業有嚴格的公司治理架構，嚴格的、完整的信息披露。

市值管理開始給企業的生產經營引入了一個新的周期，就是市場的心理周期。心理周期往往是非理性的。當一個市場走牛時，企業價值會被高估，市場走熊時，會被低估，于是市值與企業本身價值永遠是背離的。由于其必須服從于投資人，而投資人又是非理性的，于是一個企業的市值和本身的價值就處于一個經常背離的狀態。

這也考驗上市公司的執行能力。其年初制訂的計劃，到年底能否完全履行兌現，就決定了經營管理層的去留，要用執行的數字、結果來回答投資者。計劃沒有執行到位就是違約，違約的結果就是解約。就會被投資者拋棄，投資者或者用手投票，或者用腳投票。

《新財經》：對于市值已經跌破凈資產的公司而言，市值管理怎樣操作才有可行性?如何進行市值管理?

朱武樣：這要看企業的情況。如果這家企業確實沒有前景，在走下坡路，企業已經承擔不了投資者的厚望了，這樣的企業退市都有可能。如果確實是企業的價值被低估，可以選擇回購。如果既不想回購，又不想退市，可以在法規允許范圍內，多披露正面信息，或者動用一些公關手段。未來這種問題會越來越多。

金巖石：這是凈資產實與不實的問題。如果凈資產不實，說明市場比企業聰明，反之，說明市場不理性。市值管理和凈值管理的兩個核心概念，一個是商品化企業，一個是非商品化企業。這是兩個不同制度的產物。

《新財經》：上市公司有沒有必要設立一個專門的市值管理部門，如何進行投資者關系管理?

朱武祥：投資者關系管理就是企業的大股東要找到與自己志同道合的投資者。如果找到志同者，雙方就容易和諧，不容易產生爭議，雙方都基于長期就更容易溝通。否則，雙方容易產生分歧、沖突，總體上會兩敗俱傷。

要想達成和諧就必須增加選擇面，讓投資者類型多一點。在國內，本土機構投資者影響力還不夠，較多短視行為。如果機構聯手，容易讓上市公司陷入尷尬。解決這一問題，要進一步拓展機構投資者的風格和類型，類型多，就有更多的選擇空間。以后一定會出現更多風格的基金。

市值管理的基本手段范文3

市值管理的目的，是為了通過價值創造的最大化和價值實現的最優化,為股東可持續地創造財富。上市公司要有效地開展市值管理,首要功課就是要了解影響和決定其市值的關鍵因素以及這些關鍵因素的溢價效應程度。

從理論上講，影響上市公司市值的因素不外乎內部因素和外部因素，內部因素包括公司的盈利能力、資本結構、行業地位、公司治理水平等，外部因素包括投資者關系管理水準、投資者偏好、市場環境、宏觀因素等。內部因素是市值的決定性因素，外部因素則對市值有重要影響。本文將分析影響上市公司市值的因素，從而找出影響上市公司市值諸因素的溢價效應，為上市公司有針對性地進行市值管理提供決策參考。

企業盈利能力因素分析

企業盈利能力是企業賺取利潤的能力，股東的股利大都是從公司的盈利中取得，企業盈利的增加常常是市值增大的直接原因。

主營業務利潤率越高，企業的盈利越穩定，市值越大。主營業務利潤率揭示在企業的利潤構成中，經營性主營業務利潤所占的比率，反映企業盈利的穩定性。通常來說，企業要獲得長足的進步依賴于主營業務的積累。對2006年的數據進行的實證研究表明:主營業務利潤率增加一個百分點，市值增加1.4%。

每股收益反映了普通股的盈利水平，對投資者的影響力相當顯著。每股收益越大，企業經營效果越好、越有能力發放股利，從而投資者得到回報越高，股票的價格越高，市值越大。

雖然每股收益是企業過去經營績效的表現，對企業未來的獲利能力并沒有絕對的正相關關系，但投資者對過去每股收益高的企業持有更好的預期。實證研究表明:每股收益對公司市值有顯著影響,每股收益每增加0.1元，市值就增長12.99%。

凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，體現了公司管理層的經營能力，也間接體現了企業資產的質量。由于該指標為銷售利潤率、總資產周轉率和財務杠桿三項指標的乘積，具有很強的綜合性。一般來說，凈資產收益率越高，投資盈利水平越高，市值越大。然而，對我國證券市場2006年的數據進行的實證研究表明，凈資產收益率對市值的影響不顯著。筆者認為，這主要是因為我國的證券市場還是一個新興的“弱有效”市場，投資者的行為還不夠理性，另外，2006年的制度效應和人民幣升值的影響較大，從而弱化了其影響。

反映企業盈利能力的三項指標中，每股收益對市值的影響大于主營業務利潤率，而凈資產利潤率對市值的影響不顯著。我國股市還是一個新興市場，投資者選取股票主要看每股收益，對主營業務利潤率和凈資產收益率等財務指標關注不如關注每股收益的程度，導致每股收益對市值影響的突出，從而弱化了主營業務利潤率和凈資產收益率的影響。

公司治理與資本結構

完善的公司治理結構作為現代企業制度的核心，不僅是現代企業制度的重要框架，而且是企業提高決策的科學性、增強競爭力和提高經營績效的必要條件。一個治理良好的公司，能給投資者以極大的投資信心。有關研究表明，投資者愿意為公司治理良好的公司支付20%的溢價。在這方面，深萬科就是一個典型的案例，良好的治理形象和穩定增長的業績促使其市值不斷增長壯大。

股權激勵是一種通過經營者獲得公司股權形式給予企業經營者一定的經濟權利，使他們能夠以股東的身份參與企業決策、分享利潤、承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發展服務。實踐證明股權激勵可以改善公司治理結構，促進經營層的積極性和主動性，有利于提高公司業績，從而對市值的增加起到積極的作用。實證結果表明:股權激勵對市值有顯著影響，在其他因素不變的條件下，如果進行過股權激勵方案，市值將增加30.3%。例如:廣州友誼2004年推出股權激勵辦法，當年各項指標均創下歷史新高，凈資產利潤率為12%，達到股權激勵的考核標準。

資產注入能夠增強上市公司的盈利能力，還解決了上市公司不得不進行卻又飽嘗爭議的關聯交易問題，從根本上提升了公司質量，在很大程度上激發投資者的投資信心，有利于增加公司市值。對2006年證券市場數據進行的實證研究表明:資產注入對市值有強烈影響，在其他因素不變的條件下，有注資行為或概念，市值增加69.1%。如金嶺礦業在新任大股東將優質資產注入后，在2006年還虧損的情況下，全年實現凈利潤6866.23萬元，扭轉了公司多年連虧的局面，為公司未來業績增長埋下伏筆。

行業地位是分析上市公司的前提,也是連接宏觀經濟和上市公司的橋梁,是基本分析的重要環節。行業有其特定的生命周期,處在生命周期發展階段不同的行業,其投資價值也不一樣。公司的投資價值可能會由于所處行業不同而有明顯差異。因此,行業是決定公司投資價值的重要因素之一,一般說來,處于上升周期的行業和在本行業中處于領先地位的上市公司的市值會有較大的溢價效應。

第一大股東持股比例的大小，表明股權的相對集中或分散，其控股地位相對較強或較弱，容易出現股權爭奪戰。第一大股東持股比例越大，股權就相對集中，大股東的控股地位較強，很難出現被并購的情況。反之，第一大股東持股比例越小，股權就相對分散，大股東的控股地位較弱，容易出現并購的情況。實證研究表明，在其他因素不變的條件下，第一大股東持股比例增加一個百分點，市值將增加1.7%。

機構持股比例的高低反映了買方市場的活躍和低迷，一般來說，機構持股比例越高，表明該股票交易活躍，對公司屬于利好消息，公司市值越大。對2006年的數據進行的實證研究表明:機構投資者持股比例對公司市值有比較顯著的影響，機構持股比例每增加一個百分點，市值增加2.9%。

資產負債率反映公司負債經營程度和抗風險的強弱，資產負債率越低，表明公司負債經營程度低，償債壓力小，但公司同時也未充分利用財務杠桿進行融資以壯大公司的機會。一般說來，對單個公司而言，存在一個最優負債率。在這個負債率下，公司的市值取最大。對總體而言，負債多少沒有定論。對2006年的數據進行的實證研究表明:高負債率（大于70%）對公司市值有著顯著的正面影響，這與我國的借貸成本較低有關。

外部因素分析

滬深300指數是官方的跨市場指數，匯聚了滬深兩市主要的績優股，并且每半年調整一次，是廣大機構投資者和指數基金的重點投資對象。一般來說，進入滬深300指數的公司都是大盤股，經營業績好，其市值可以享受巨大的機構資產配置溢價效應。筆者對2006年證券市場數據的研究表明，如果一家上市公司屬于滬深300指數，在其他條件不變的情況下，其市值要高出177.1%，影響十分顯著。

影響市值的宏觀因素很多，主要有宏觀經濟因素、宏觀經濟政策因素和其他宏觀因素。宏觀經濟因素包括經濟周期、通貨膨脹率、國際貿易、國際收支、國際經濟活力、國際經濟合作。宏觀經濟政策因素包括貨幣政策、財政政策和監管政策。其他宏觀因素包括政治、戰爭和災害。由于宏觀因素很多，對市值的影響錯綜復雜，不僅有來自國內的，同時受國外因素的影響也較大，它的影響面廣、持續時間長。

提高市值溢價的“捷徑”

通過上文對影響市值因素的分析，筆者認為，上市公司要提高自己的市值溢價，可從以下四個方面考慮采取對策:

苦練內功，力爭躋身滬深300指數，分享滬深300指數巨大的資產配置溢價效應。滬深300是國內第一個由官方的跨市場指數，匯聚了滬深兩市主要的績優股，成為廣大機構投資者首選的投資目標，尤其是指數基金的重點投資對象，因而存在巨大的資產配置溢價效應。作為上市公司，應按照滬深300指數的評選原則來分析自己在哪些方面已達到要求，在哪些方面未達到入選要求，并有針對性地采取對策，全面提高公司的綜合實力，力爭入選滬深300指數，收獲滬深300指數巨大的溢價效應。

強化投資者關系管理，吸引有價值的機構投資者進入，分享機構投資者持股的市值溢價效應。相對于個人投資者，機構投資者在資金、研究和信息方面無疑擁有巨大的優勢，機構投資者擇股相對來說重視公司的基本面和成長性，因而機構投資者進駐或增持一家上市公司不僅能直接帶來該公司市值的增長，并且因為機構投資者在市場上對散戶有著較強的示范效應，還能間接帶來散戶跟隨的溢價效應。上市公司應主動加強與機構投資者交流與溝通，讓公司的價值獲得他們的認同，吸引他們的進駐或增持。

市值管理的基本手段范文4

關鍵詞：健康產業；統計指標體系；行業分類

中圖分類號：G479 文獻標識碼：A文章編號：

1.健康產業的內涵

健康產業是涉及醫藥產品、保健用品、營養食品、醫療器械、休閑健身、健康管理、健康咨詢等多個與人類健康緊密相關的生產和服務領域的新興產業。國內外對健康產業的理解有狹義與廣義之分。但不管是狹義還是廣義的健康產業定義，都包含了兩項產業活動，一項是制造經營活動，一項是健康服務活動。其中，對于廣義的健康產業而言：在制造經營方面，包括這些產品的生產經營，如醫藥、保健品、食品飲料、醫療器械等；在健康服務方面包括醫療服務、健康管理、休閑健身等。[1]

從健康消費需求和服務提供模式角度出發，健康產業可分為醫療性和非醫療性健康服務兩大類，并且可以形成四大基本產業群體，即：以醫療服務機構為主體的醫療產業；以藥品、醫療器械以及其他醫療耗材產銷為主體的醫藥產業；以保健食品、健康產品產銷為主體的傳統保健品產業；以個性化健康檢測評估、咨詢服務、調理康復和保健促進等為主體的健康管理服務產業。[2]

2．健康產業統計指標建立的必要性

2.1健康產業統計指標建立的必要性

黨的十六大提出提高國民健康素質是全面建設小康社會的重要保證，黨的十七大進一步提出“健康是人全面發展的基礎”，2012年黨的十報告指出在改善民生和創新管理中加強社會建設，其中提高人民健康水平被列為重要建設目標。這些政策的出臺為中國的健康產業發展指明了方向。從國家戰略來說，發展健康產業也是提高國民生活水平、降低醫療成本的要求。現在各國均在抓緊制定和實施“國家健康促進”行動規劃，健康管理及其相關產業成為重點關注領域與優先發展方向。

健康產業面臨日益增加的需求，最終將成為國民經濟的支柱性產業。目前健康產業已經成為帶動整個國民經濟增長的強大動力，據統計，目前在全球股市值中，健康產業相關股票的市值約占總市值的13%左右。特別是在發達國家，健康產業已經成為帶動整個國民經濟增長的強大動力，美國的醫療服務、醫藥生產、健康管理等健康產業增加值占GDP比重超過15%，加拿大、日本等國健康產業增加值占GDP比重也超過10%。健康產業中生物科技的重點突破，正在迅速催生新的產業革命，孕育著大規模的產業化。在我國，健康產業僅占中國國民生產總值的4％-5％，低于許多發展中國家。據測算，到2015年我國健康產業的市場規模將達4萬億-5萬億元，至2020年，我國健康產業的市場國民將達到10萬億元。[3]

健康狀況的改善對經濟增長有明顯促進作用。有學者認為，“在過去的半個世紀里，健康改善同其他有價值的生產要素一樣，促進了經濟增長。”防病于未然是人類社會發展的一種全新健康理念。據世界衛生組織最新統計，全球有70％的成年人處于亞健康狀態，這為具有改善機體亞健康功能的保健品提供了巨大的商業空間。目前，人們的健康消費由單純的治療向預防、治療、康復、保健復合型模式轉變，與健康有關的產品、設備、服務、等將全面進入健康消費領域。[4]

健康產業橫跨國民經濟中第二產業（制造業）和第三產業（服務業），涉及面廣，管理部門多，給健康產業宏觀管理和規范發展帶來挑戰。為黨政領導、相關部門和社會公眾提供準確、完整、系統的信息，為國家制定政策、計劃、指導健康產業發展提供依據，為企業進行經濟效益比較分析、市場預測，發現生產、經營、管理中存在的問題提供基礎數據，亟需建立一套健康產業的統計指標體系。

2.2 健康產業統計指標建立的原則

用一種能夠獲得公眾認可的指標體系衡量和判斷事物的價值與優點，是對客體滿足主體需要程度的判斷。指標就是將抽象的、難以測量的社會概念翻譯成可以考察、分析的操作性術語。對健康產業統計指標的建立，是要將統計目標中模糊的難以測量的部分進行量化、細化，把抽象的、原則性的目標具體化、可操作化，要以科學性、可操作性、導向性、動態性為原則對指標進行構建。

3．討論與展望

根據上述研究分析，通過現有統計系統和統計數據，輔助少量典型調查，可提煉出健康產業的統計指標體系，該體系的提出可為目前健康產業相關數據的統計提供依據，為政府決策部門制定相關產業政策提供參考。

3.1 加強數據指標前瞻性研究

統計數據是政府決策部門制定宏觀決策和實施科學管理的依據，健康產業指標體系建設應緊密圍繞健康產業建設、運營、管理的需要，及時提供翔實可靠的數據信息。開展前瞻性研究，全面發揮經濟信息、咨詢、監督的整體功能的作用，根據統計指標反映的健康產業相關行業的規模、結構和發展水平，制定合理的產業發展政策，為科學有效的管理提供有力的依據。

3.2強化統計分析功能

挖掘統計數據的價值，使統計指標體系更好地為科學決策、科學管理服務，首要條件是提高統計分析能力。運用統計數據開展橫向與縱向的比較與分析，加深對健康產業發展的認識，為決策中的難點和熱點，為尋找新的增長點，加強統計分析能力的建設，注重統計分析方法和手段的研究，花大力氣培養和造就一支高水平的統計分析專家隊伍，積極開展超前的研究工作來支持統計分析工作，使統計工作擺脫“事后調查” 的被動局面，提高服務的時效性，適時建立健康產業統計年度報告制度。

3.3保證指標體系相對穩定性

在指標建立初期，應對指標體系內容進行不斷摸索和創新，調整和淘汰統計指標體系中不合適的指標，這在指標體系的建立初期是必要的。在指標體系基本確立后，為增加數據指標的縱向可比性，保證健康產業統計數據的客觀性、連貫性和完整性，指標體系應保持相對的穩定。

健康產業統計指標體系是制定健康產業政策、促進產業發展和合理規劃的重要依據，是加強科學宏觀管理和決策的必要手段，是政府管理科學化、現代化的基礎，是對產業政策執行情況實行監督和檢查的有效工具，其統計指標體系建設質量直接影響政策執行的效果。

健康產業統計指標體系構建是一個系統工程，確定統計指標體系是推進健康產業發展的重要一步，今后，還要根據時展，技術創新情況不斷的選擇和重置指標，使健康產業統計指標體系覆蓋面更廣、內容更詳實、信息更準確、敏感性更強、代表性和獨立性更好，更加符合實際。

參考文獻：

[1] 朱芳華，翟俊霞等.京津地區健康產業狀況及其對健康服務需求的分析[J].河北醫藥，2011.12，3806-3808

[2] 宮潔麗，王志紅等.國內外健康產業發展現狀及趨勢[J].河北醫藥，2011.7，2210-2212

市值管理的基本手段范文5

仔細回顧中國移動的發展歷程，從業界財經專業人士津津樂道的客觀評價可以看出，通過短短幾年的努力，中國移動目前已經是世界上第二大市值的電信上市公司，并超出NTT Docomo成為亞洲最大市值的電信上市公司。通過上市，中國移動得以在同一個平臺上與世界其他一流通信企業進行比較。

與此同時，中國移動為探索國有企業通過海外上市轉換經營機制，提供了創新的思維模式；其理財的理念和對國有特大型企業財務管理所進行的卓有成效的思考和實踐，結出累累碩果，成績催人奮進，運作方式讓人耳目一新。

近日，為了探尋中國移動成為世界一流通信企業的成功秘訣，深入了解該企業的財務管理經驗，本刊記者對中國移動副總裁、總會計師薛濤海進行了專訪。

打造旗艦企業，爭做世界一流

中國移動作為國內唯一專注移動通信發展的通信運營公司，在我國移動通信大發展的進程中，始終發揮著主導作用，并在國際移動通信領域占有重要地位。公司成立五年來，網絡規模和客戶規模位列全球第一，已建成一個覆蓋范圍廣、通信質量高、業務品種豐富、服務水平一流的綜合通信網絡。

薛總自豪地說，中國移動在全體員工的辛勤努力下，取得了非常大的成就。優良的公司發展業績和財務部門的貢獻是分不開的，自己有幸成為其中一分子，親自投身于中國移動搭建的這個廣闊的舞臺。在公司實現價值的同時，財務人員的價值同時也完全體現出來。

把玩資本魔方，提升企業價值

薛總表示，中國移動通過探索資本市場運作方式，完成整體改制上市。按照國家“整體上市、分步實施”的戰略部署，在國資委、財政部、監事會、證監會等國家相關部門的直接領導和大力支持下，中國移動在2004年順利地完成了整體改制上市工作，成為國內第一家整體海外上市的國有大型企業。企業自1997年IPO以來，公司成功地采取了多種具有開創性質的融資方式，其中很多方式，如美元全球債券、美元可轉換債券以及在人民幣債券的發行、上市等方面在國企公司當中都具有開創性，這些方式的成功嘗試無疑為國企公司確立了良好的市場杠桿和基準。公司已累計在國內外資本市場融資195.75億美元和255億元人民幣。截至2005年12月31日，中國移動市值已經達到約7280億港幣，P/E倍數達到17.9倍。中國移動利用籌集的資金，對上市剝離的負債進行了清還，對當時尚未上市的省公司實施了注資減債，降低了公司的資產負債率，提高了公司的資產質量，大大改善了公司的財務狀況，為企業持續長遠發展建設提供了很好的基礎和條件。

薛總特別強調，公司上市的目的除了融資輸血之外，更重要的是通過上市改制借助外力，轉變企業管理理念，健全經營管理機制，提高自身造血功能。具體主要表現在以下兩個方面：一是在建立激勵機制方面。通過上市，中國移動建立了市場化的薪酬體系、期權制度和經營績效考核體系，將企業效益與員工利益緊密結合起來，調動了員工的工作熱情；二是建立了有效的約束機制。資本市場有著非常嚴格的監管約束要求，比如及時、透明、真實的信息披露、嚴格的關聯交易管理、美國證券監管部門的薩班斯法案有關條款的執行、完善的公司法人治理結構等。另外投資者、分析員及媒體的監督和關注也對公司的經營管理有著很強烈的約束作用。上市后，各級管理層都非常關注投資者的要求，積極主動地把外在的壓力轉變為內在動力，不斷完善公司內部管理流程，建立健全風險控制機制和相應的激勵約束機制，很好的平衡了運營市場和資本市場的發展。通過歷次收購上市，企業的整合效益以及業績都有較大的提升，增厚了公司的盈利，提升了公司的整體價值。因此，抓住公司上市這個契機，借助外力轉換企業經營機制，建立有效的激勵和約束機制，是中國移動這些年保持快速良好發展的一個很重要原因。

搭建閉環平臺，實施精細管理

談到中國移動財務管理的重要舉措，薛總指出，首先是推行全面預算管理，搭建閉環管理平臺。在“整體上市、分步實施”過程中，公司不失時機的推行了全面預算管理，加之逐步創新完善的業績考核管理體系，逐步建立起了完善的預算、考核、薪酬為一體的閉環管理平臺。目前已經建立了預算組織和較為完善的管理流程，保證全員、全過程、全方位的參與，初步實現了企業的戰略目標、年度業務計劃與年度預算的銜接，資源得到了合理優化的配置，并且建立了與考核獎懲的閉環管理，有效的提升了公司的價值，真正做到了將全面預算作為提升公司管理水平的有效工具。

其次是落實精細化管理，夯實財務統計基礎工作。薛總講，這項工作一直以來都是公司財務工作的重點，近年來公司在這方面花了很大氣力，取得了顯著成績。將信息披露時間提前，2004年年報及2005年中報披露時間均比上一年提前一周，成為上市公司中披露時間最早的公司之一，這也反映出公司高效的管理水平和過硬的管理基礎；在技術支撐手段方面，中國移動在國內電信行業中，是第一家全面引進并整體成功實施MIS系統的國有大型企業。MIS系統基本上覆蓋了公司主要的生產運營和業務管理流程，全國31省已經全部上線使用了該系統，順利實現了平穩過渡。財務MIS系統的實施上線不僅規范統一了公司的財務管理，也優化重組了公司的管理流程。目前公司已經在省公司層面實現了一本“賬”管理，實現了關鍵業務編碼的內涵和分類的統一，系統自動生成報表，人為干預減少了，自動化程度得到提高。通過在系統中設置關鍵業務流程的控制點，實現財務監控點前移深入，公司充分利用MIS的信息集成和挖掘功能，把數據變成有用的決策信息，建立了面向管理層的內部運營綜合分析展示平臺。

推行策略財務，升華管理理念

薛總表示，財務管理工作作為企業管理的基礎行為，從其職能和專業角度而言，面對未來的發展機遇以及更大的挑戰，公司的財務管理該如何適應時展的需要，前瞻性地思考和變革，為公司的持續發展保駕護航，是一個值得探索的問題。

當談到現代財務管理的理念時，薛總分析指出，現代財務管理的理念已經發生了重大變化，比如由過去的以利潤為導向，到以公司市值、現金流和利潤為導向；由處理交易為主，轉向更多地提供將來的信息；由簡單的記賬核算，到運用財務專業知識，參與公司業務發展、營銷政策的研究制定，扮演業務部門的財務咨詢顧問的角色；由僅僅是信息儲存，到成為信息的提供者和分享者；由以事后反映為主，以結果為驅動，到計劃主導、結果和過程驅動。

薛總坦言，隨著財務管理觀念的轉變，財務角色及職能將從“記錄員”、“監督員”向“評論員”、“業務伙伴”發展，這對于財務人員來說是巨大的挑戰。財務角色和職能的發展促使財務人員不僅要做好基礎工作，做好核算和監督的職能，更重要的是充分利用和挖掘信息，前瞻性地策略理財，深入到業務的商業機會與風險評估過程中，發揮財務專業顧問的作用，真正成為公司的業務伙伴。四個階段是一種層層遞進的關系，前面的工作是后面工作的基礎，后面工作又是前面工作的升華。隨著財務角色的演變，財務工作重心和精力也將發生重大轉移。隨著信息技術的完善，財務管理花在核算和編制報表上的時間越來越少，而花在有效培育和配置財務資源，處理與財務相關的各種管理關系，以及資金盈利管理等方面的時間將越來越多。

薛總進一步指出，財務管理的發展目標就是實施策略性財務，制定前瞻性財務策略，促進企業可持續發展。策略性財務的“策略”二字，主要體現在――進行有附加值的企業營運分析、中長期的資源配置規劃、發展的預算績效管理架構、商業機會和風險的管理，以及戰略與業務計劃的參與及推動。值得一提的是，公司各級財務部門非常重視策略理財，制定前瞻性財務策略。通過加強與投資者、分析員的溝通，使資本市場更為客觀的了解公司的業績，資本市場的預期也更為合理；在考慮未來公司業務發展情況的基礎上，合理配置資源，進行了中長期的盈利規劃，把握好公司未來發展。從目前的財務管理向更高的財務管理發展的趨勢，這一點對于上市公司更加重要，中國移動致力于“做世界一流通信企業”，就需要在財務管理方面也要做很大的提升。

樹科學理財觀，視誠信為根本

市值管理的基本手段范文6

一、商業銀行利率風險的形成機理

導致商業銀行利率風險的元素非常復雜,國內外學者也都存在著不同的觀點。其中最普遍的一種看法認為預期的利率變化導致的風險可分為兩個部分:(1)一些“缺口”所引起的風險管理期間凈利息收入的變化;(2)銀行資本的市值變化。

本文認為,利率變化對商業銀行的影響主要體現在三個方面:當前收入、經濟價值和資產負債的數量及結構,即商業銀行利率風險的形成機理存在三種路徑,具體表現在:

(一)利率變化的收入效應

商業銀行收入不僅包括利息收入也包括其對利率敏感的非利息收入。由于凈利息收入在銀行收入總額中占重要地位,其與利率存在著直接聯動關系,因此利率變動對凈利息收入的影響往往是利率風險計量的重點。而且,隨著資產管理業務的迅速發展,收費性收入占銀行總收入的比重日益提升,市場利率的變動同樣也會對此類收入產生影響。例如,銀行一般都會為住房抵押貸款提供收取本息等服務,并收取相應費用,一旦利率下降、提前還款增加時,銀行管理收入必然會隨之減少。值得注意的是,只有以浮動利率計價的資產和負債,以及到期的固定利率資產負債才會產生收入效應。我們將這種資產和負債稱之為利率敏感性資產和利率敏感性負債。當資產>負債時,銀行存在正缺口;反之,銀行存在負缺口。可以用公式來表述利率變動對持有不同缺口頭寸的銀行凈利息收入的影響:

ΔNII=GAP×ΔR=(RSA-RSL)×ΔR

其中ΔNII表示銀行凈利息收入的變動值, GAP表示銀行資產和負債之間的缺口頭寸,RSA表示銀行利率敏感性資產數學, RSL表示銀行利率敏感性負債數量,ΔR表示利率變化水平,由此,可得出利率變化的收入效應為:

當銀行為正缺口(即GAP>0)時,R,則ΔNII>0

R,則Nll

當銀行為負缺口(即GAP

R,則Nll>0。

(二)利率變化的市場效應

銀行的經濟價值可以簡單地理解為銀行資本凈值(國外商業銀行大多數為上市公司,因而常稱為股東價值),它取決于銀行資產、負債項目及表外頭寸市值的相對變化。根據巴塞爾委員會的理解,一種金融工具的經濟價值等于其按照市場利率貼現后的預期凈現金流的現值。相應地,銀行的經濟價值等于銀行預期凈現金流的現值,再加上表外業務頭寸的預期凈現金流的現值。傳統上銀行的資產負債表以會計記賬法為基礎,報告的是各項目的歷史成本,而不是報告時點的市值。銀行的當前收入也是以資產負債表為基礎的,反映的是銀行的近期收益。由于沒有“盯市”(marketto market),當市場發生不利的變動時,資產負債表上反映的銀行價值有可能遠遠偏離于銀行的實際價值(市值)。而經濟價值是一家銀行承擔風險和抵御風險的基礎,因此,要全面分析與評估利率風險對銀行整體狀況的影響,就不能不考慮經濟價值因素。

若某項銀行資產或負債的現金流的現值為:

V0=∑nt=1Ct(1+r)n

其中Ct為某項資產或負債在時間t發生的現金流, r為資產或負債的貼現率(即利率), t為現金流時間。則久期可以表示為:

D=∑nt=1Ctgt(1+r)n∑nt=1Ct(1+r)n=∑nt=1Ctgt(1+r)nV0

對其以r為變量進行微分可得:

V0V0=-Dgr1+r

上式表明,當商業銀行存在正久期缺口時,其資產或負債現金流的現值變動方向與利率變動的方向相反,這意味著當利率上升時,商業銀行資產或負債的現值均會減少,而當利率下降時,商業銀行資產或負債的現值均會增加。當商業銀行存在負久期缺口時,情形正好相反。誠然,利率變動對銀行經濟價值的總體影響,要將銀行所有資產負債及中間業務、表外業務綜合起來加以確定。

(三)利率變化的動態效應

利率變動導致的銀行的資產負債數量及其結構變化,簡稱為動態效應。直到目前為止,大多數學者對利率風險的計量都停留在利率變動所引起的凈收入變化(收入效應)或銀行資本的市值變化(市值效應)上。實質上,這兩種效應都建立在銀行資產、負債數量不變的假設前提下,可歸結為靜態效應。然而,調查研究表明:利率變化還會導致銀行資產、負債數量及其結構的動態變化。一方面,利率上升或下降,會引起客戶提前提取存款或提前歸還貸款,導致銀行的資產負債數量及結構的被動式變化;另一方面,銀行部門為了防范風險,主動調整其資產、負債的數量及結構。誠然,若考慮利率變動所引起的資產負債數量及結構的變化,利率風險計量問題將更加復雜化,而且,銀行部門對其資產負債的調整中,難以區分是出于防范利率風險還是其他動機所致。此外,銀行資產負債數量變化相對于利率變化,存在時滯,并非線性關系。

二、我國商業銀行利率風險及其管理狀況

我國的商業銀行的利率波動呈現出多變性和不確定性,商業銀行積累了大量的利率風險,主要表現在以下幾個方面:

(一)重定價風險

重定價風險是最主要和最常見的利率風險形式,指由于銀行資產負債或表外業務到期日的不同(對固定利率而言)或者重定價的時間不同(對浮動利率而言)而產生的風險。例如,銀行以短期存款作為長期固定利率貸款的融資來源,當利率上升時,貸款的利息收入是固定的,但存款的利息成本卻會隨利率的上升而增加,從而使銀行的未來收益減少和經濟價值降低。重定價風險又稱為期限錯配風險。

東南亞金融危機之后,為了刺激有效需求,我國采取了寬松的貨幣政策和積極的財政政策,形成了一個持續9年的降息周期。而我國商業銀行在這樣一個金融環境下,其資產負債必然形成負的利率敏感性缺口。但隨著2005年開始新的升息周期的到來,這種資產負債結構給商業銀行帶來的卻是較大的凈利息收入風險。更為嚴重的是,升息周期下的利率調整模式導致存貸款人對期限的主動性調整選擇,加劇了負缺口。從存款人角度來看, 存款利率的期限結構隨著歷次調整而逐步趨于水平(參見圖1),長期存款與短期存款之間的利差不斷縮小,居民的儲蓄存款結構呈現出顯著的短期化傾向;從貸款人角度來看, 貸款利率經過歷次調整后,期限結構也日益平坦(參見圖2),長短期貸款的利差不斷縮小,導致長期貸款的需求增大,中長期貸款一直以高于短期貸款的速度在增長,短期貸款與中長期貸款之比不斷下降,銀行可重新定價負債大于可重新定價資產,存在“負缺口”。

資料來源:中國人民銀行網站

資料來源:中國人民銀行網站

(二)基差風險

我國商業銀行的基差風險表現在同一期限的存款和貸款的利率波動幅度的不一致導致利差縮小,銀行凈利息收入減少。目前,我國商業銀行同業拆借、國債和證券回購等利率已經完全市場化, 利率由市場供求關系決定,但存貸款利率仍是中央銀行制定基準利率,商業銀行在規定的變動幅度內選擇, 與此同時,利率作為央行的宏觀調控手段,存貸款利率調整幅度會由于不同的調控目的而不同,因此中央銀行調整存貸款基準利率的幅度不一致就會給銀行帶來基差風險(見圖3)。

資料來源:中國人民銀行網站

(三)期權風險

期權風險是指由于利率變化,客戶提前償還貸款或提取存款而導致銀行利息收入發生變化的風險。若利率變動對存款人或借款人有利,存款人就可能選擇重新安排存款,借款人可能選擇重新安排貸款,從而對銀行產生不利影響。例如, 1996年起我國存貸款利率大幅下調,一些資信情況好、經營狀況佳的企業紛紛提前償還長期貸款,并以新的較低的利率再融資,使得銀行收益降低,這就是典型期權風險。在我國,期權性風險的表現形式主要表現為定期存款的提前支取和長期貸款(如住房抵押貸款)的提前還貸等。

隨著我國利率市場化改革的逐步推進,商業銀行已經從利率管制發展到了具有一定的風險管理自由權,但是目前商業銀行對利率風險的意識仍然比較淡薄,商業銀行對利率風險管理還處于比較被動的境地,利率風險管理往往流于形式,適應中國特色利率風險管理理論還處于探索階段,還存在以下的諸多問題。首先,銀行自身的利率風險管理機制不完善,我國還沒有一個專門負責管理利率風險的機構,從而導致利率決策機構缺位和利率的確定和主體錯位;其次,缺乏高素質的專業管理人才;第三,我國現行的利率政策和金融法規有待完善,有效的金融監管尚不到位。在我國商業銀行利率風險管理機制不健全的情況下,外部監管尤其重要,牽涉到整個金融業的安全。雖然我國已建立了以中央銀行、證券會、銀監會和保監會“一行三會”的分業監管體系。但是,我們應該看到,目前我國的這種分業監管體制,難以適應金融創新帶來的變化。金融監管機構之間缺乏溝通,監管當局的協調合作不夠,對于一些交叉的監管難以采取有效的辦法,還沒有建立一套有效的利率風險監管體系,對商業銀行進行有效的監管。

三、加強我國商業銀行利率風險管理的對策

(一)強化我國商業銀行自身利率風險的管理

1、增強商業銀行的利率風險管理意識

增強利率風險管理意識是提高利率管理水平的基石,也是最先需要解決的問題。我們應當確立利率風險管理在資產負債管理中的核心地位。因此,我們建議,在我國商業銀行的企業文化中,增強利率風險意識應是其中的重要一環,應該通過相關會議、刊物宣傳等形式來營造和增強全行的利率風險意識。

2、加強商業銀行利率風險管理人才的培養

培養一批掌握并能靈活運用現代利率風險管理技能和方法的高素質人才,是利率風險管理的基礎。我國利率風險管理人才匿乏,函需加強人才建設,對利率管理人才的培養應采取以能力和素質培訓為主的新型方式,其目的是不僅使他們擁有利率管理知識,掌握利率管理技術和方法,而更為重要的是注重能力的培養。

3、推行業務結構與經營收益多元化的策略

隨著利率市場化改革的推進,銀行業競爭加劇,作為商業銀行傳統收入來源的利差收益必然受到壓縮。商業銀行只有加快金融創新、調整業務結構、拓寬業務領域,實現經營收益的多元化,才能減少對存貸款業務的依賴,降低遭受利率風險的可能性,在增強競爭能力的同時增加贏利。

(二)完善商業銀行利率風險管理的外部環境

1、加快我國金融市場建設

我國的金融市場還不完善,市場規模很小,并且操作不規范,不能為商業銀行開展資產證券化創新、利用表外工具套期保值等提供充分的市場條件。為此,除了要加快利率市場化的完全實現與市場基準利率的形成外,還要作好以下工作:(1)進一步發展和完善我國的貨幣市場;(2)建立規范、發達的證券市場;(3)大力培育金融衍生市場。

2、適當調整和完善現有利率政策。

在我國當前利率管理體制下,商業銀行面臨的一些利率風險如重新定價風險、期權風險,主要是由于中國人民銀行利率政策或利率法規不當造成的。央行要在以下方面進行利率政策的適當調整:完善活期類存款利率計息規則,改變中長期存貸款利率確定方式。

3、進一步加強銀行利率風險監管

首先,在監管內容上,要對商業銀行利率風險的內部控制制度、利率風險管理政策的合理性、銀行近期財務報告和內部管理計劃進行檢查。在對商業銀行利率風險進行評估時,應注意對利率風險的數量和管理質量進行審查。

其次,在監管方式上,要將現場檢查和非現場檢查結合起來。現場檢查是中央銀行到商業銀行進行實地檢查。而非現場檢查主要依靠金融機構報送的統計資料為基礎,應用現代計算機技術,對各種數據、資料進行監測分析。