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資本市場主要特點范文1
關鍵詞：風險投資；科技銀行；資本市場；電子元件
科技創新包括3個部分：①科學發現和技術發明的原始性知識創新；②在引進先進技術的基礎上，消化、吸收并再創新；③使各類相關技術有機結合，形成具有市場競爭力的產品以及產業的集成創新。科技創新的主體是企業，與高校和獨立的科研機構不同，企業的創新活動更加接近生產領域，更加有利于創新成果轉化為實際的生產力。企業是科技創新的主體，而創新型小企業是其中極為活躍的力量。目前，許多國家都十分重視小企業特別是創新型小企業的發展，將它們視為技術創新的主要載體。美國有70%以上的專利是由小企業發明的，小企業的平均創新能力是大型企業的2倍以上。在我國，小企業提供了全國60%以上的發明專利、70%以上的技術創新、80%以上的新產品開發，已經成為技術創新的重要力量和源泉。資本是企業發展的重要資源之一，融資問題是科技產業發展中最為突出的問題，其他例如人才引進、市場化和產業化等問題的本質都可以歸結為融資問題。企業在科技創新各環節須要投入大量的資金。及時、持續和穩定的資本來源成了決定企業成敗的核心關鍵，尤其是科技型企業，其高成長性決定了它對資本的大量需求。而資本的供給涉及到整個國家或地區的金融體系，成熟發達的金融體系為科技型企業由小到大發展的過程提供了高效的資本支持。總體而言，在企業科技創新的各個階段，科技創新與資本之間存在著一個動態的交互過程。從實踐規律看，在種子期的種子資本主要用于研發人員的工資支出，以及創新產品商品化所需要的資金。隨著創新有了成型的產品和明確的市場后，創新就進入了創業期。此時，需要導入資本用于企業的發展。企業平穩過渡到成長期后，需要成長資本來開拓市場，逐漸地形成自身的市場定位。當企業進入擴張期時，企業已經具備了一定的市場地位，為了進一步開拓市場，企業就需要發展資本助力企業擴張。最終，企業進入到成熟期，整體運營穩定，利潤較好的情況下，企業為了能夠收回前期的投資，就要進行資本回收。如果企業進入衰退期，則需要及時地退出資本來規避風險。由此可見，資本對科技創新至關重要，沒有資本的支撐，科技創新就不能成功轉化為生產力；沒有資本的支撐，科技創新就無法推動科技型企業的轉型升級；沒有資本的支撐，科技創新就不能帶動經濟的騰飛。
1硅谷科技創新的現狀
硅谷是迄今為止最成功的高科技園區，其主導產業包括計算機和通訊硬件、電子元件、軟件、創意和創新服務業等。在硅谷這個面積約為19000km2的小區域里，諾貝爾獎獲得者總數達到50多名，比美國之外的任何國家都多。硅谷有包括蘋果、谷歌和facebook等眾多明星科技企業，是全球創新、科技和新行業創業的聚集地。在這片區域僅僅居住著700萬人，但是估值超過10億美元的科技公司卻超過150家。硅谷的人口不到美國全國的1%，2015年GDP達9074億美元，占2015年美國GDP的5.05%.硅谷注冊專利數每年不斷增加，2014年達到19414件（2012年為15065件，2013年則達到16975件）。2014年專利占最大比例（40.5%）的是數據處理、信息存儲和計算機，通訊領域也有較大占比（25.6%）。對比2009年數據，硅谷地區在計算機、數據處理和信息存儲領域獲得的專利數實現翻倍，在2014年達到7857件，硅谷注冊專利數占美國總數比重達到15%.硅谷的成功必然與其科技創新的成果密不可分，硅谷從原來美國一個經濟不是很發達的地區蛻變成美國乃至全世界的科技創新的中心，在這一過程中，硅谷優良的金融資本體系起到了非常重要的作用。在科技創新企業從種子期到發展期再到成熟期的整個過程，硅谷提供了強有力的資本環境支持。在種子期有眾多的風險投資機構和個人投資者，在擴張期有硅谷銀行提供不同期限的貸款保駕護航，在成熟期有以達斯達克為代表的多層次資本市場為企業上市和風險資本退出提供平臺。硅谷作為迄今為止最成功的科技創新園區，其完善的多層次資本市場和科技銀行體系，以及高度成熟的風險投資網絡，為科技創新鋪平了道路。優良的資本環境有效地將投資和科技生產力轉化行為有機地融合在一起。
2成熟的風險投資網絡
根據美國風險投資協會的定義，風險投資是由職業金融家投入到新興的、發展迅速的、有巨大發展潛力的企業中的一種權益資本投資。風險投資與科技創新是相互支撐的，沒有風險投資的支撐，科技創新不能成功地轉化為生產力，沒有優良的科技項目的支撐，風險投資行業也不能實現穩健、快速的發展。同時，風險投資作為一種金融支持手段，具有很強的溢出效應，從而能夠激勵社會資本也以同樣的模式來運行，提高資源利用效率，促進企業科技創新。硅谷科技創新公司電動汽車特斯拉在創建初期，其聯合創始人計劃從ACPropulsion公司獲得Tzero車型的技術授權，然后用蓮花Elise跑車的底盤作為車身一部分，不經過經銷商直接面向消費者直銷。基于這些初步計劃，特斯拉開始尋找風險投資。在得到指南針技術伙伴公司和SDL風司的支持后，仍有700萬美元的資金缺口需要填補，特斯拉才能造出第一輛原型車。而這時，馬斯克以650萬美元的資本注入成為特斯拉最大的持股人和董事長，馬斯克的天使投資給特斯拉帶來的是一場顛覆性的革命，科技與風險投資的深度交互和融合，為培育和提供新技術、新產品、新業態灌注了不竭的動力，從而為激活消費、創造需求、引導市場打下了堅實的基礎。風險投資有助于科技型企業的增長，風險投資是硅谷成功的經濟引擎。風險投資機構和天使投資機構深植于硅谷，他們在硅谷比在世界任何地方都要更加深入和富有。幾乎所有1960年以后在硅谷成立的價值10億美元以上的公司都有風險投資的支持，只有少數例外。根據全美風險投資協會統計，2015年，最大的風險投資機構幾乎都在硅谷，硅谷占了風險投資資金很大比例。如表1所示，硅谷占2015年度全美風險投資總額的46.4%，甚至多于排名其后的3個地區的總數。硅谷吸引的風險投資金額每年都在增長，2015年投向硅谷的風險投資金額達到133.4億美元。在2015年，硅谷風險投資金額分別占到加州和美國的73%和42%.風險投資家之間的合作是硅谷的標志，這也是硅谷成功的原因之一。風險投資家和風險投資機構都經歷過硅谷科技創新產業發展的歷程。因此，在他們之間形成了一個高度相連的互聯網絡。由于風險投資公司經常與其他公司一起投資于相同的初創公司，所以，其依賴于彼此的成功。硅谷的風險投資行業不是在投資一家公司，而是在投資整個硅谷。硅谷的風險投資公司都有很強的技術能力，這種能力或直接來自其合作伙伴，或間接來自其顧問隊伍。針對不同領域的科技創新項目，或不同階段的科技創新項目，風險投資及其管理團隊追求通過加強針對性來提高風險投資管理的有效性。隨著科技創新項目的發展而不斷完善風險投資管理，而科技型企業能夠按照風險投資管理的要求，逐步規范科技創新活動，并隨著風險投資管理的深入，最終能有效提升科技創新的效率和成果水平。風險投資家培育初創公司，打造其管理結構，并在每個發展階段都提供指導，它們依靠高科技專家和知識型員工組成的非正式關系網絡為硅谷的科技型企業在初期的發展提供了有效的支持，并為硅谷科技創新生態圈注入了活力。
3獨特的科技銀行體系
科技銀行是將科技創新與金融創新結合起來，圍繞創新型企業、高技術企業和創投企業、創投項目等較為獨特的發展周期和需求特點服務的專業性銀行金融機構的統稱。硅谷銀行是美國最成功的科技銀行，占據了美國創業風險貸款的大部分市場份額。對美國科技銀行的研究其實主要就是對硅谷銀行的研究。因此，本部分主要通過研究硅谷銀行來探討美國科技銀行對硅谷科技創新起到了重要的作用。美國硅谷銀行目前是一家專為科技型創業企業、創業投資機構提供綜合性金融服務的控股集團。在全球擁有33個辦事處、3家國際分公司，為全球3萬多家科技型企業以及550多家創業投資和私募基金公司提供了服務，提供了26億美元的貸款，并在納斯達克市場上市。在科技銀行中最成功的當屬美國硅谷銀行，其主要特點包括：①專業精確的定位；②分階段為企業提供個性化金融產品；③債權與股權的結合；④直接投資與間接投資的結合。硅谷銀行的核心定位就是具有風險投資支持的科技型創業企業。因為硅谷銀行目前是多達200多家風險投資公司的股東或合伙人，這層特殊的戰略合作關系使硅谷銀行能夠獲取一手資料并對申請貸款的企業的情況十分了解，這大大降低由于科技型企業創業初期模糊的盈利模式導致的高風險。硅谷銀行采用的是較高利率與期權收益結合的模式。科技型企業的風險較高，根據“風險收益配比”原則，科技銀行所索取的貸款利率也較高。而硅谷銀行針對科技型企業的創業貸款收取比基準利率還要高的利率。硅谷銀行既以高于市場一般借貸的利息將資金借出，又同時與創業企業簽訂協議，獲得創業企業的部分股權或直接認購股權。此外，硅谷銀行也會將資金投到風險投資公司，并由風險投資公司另行投資，取得回報再將資金回流，這樣硅谷銀行不會與科技型創業企業有直接的交集，這種間接投資的模式與常規的直接投資結合，能有效控制風險。硅谷銀行為科技型企業提供了良好的資本保證。在第一階段，即加速器時期，企業處在初創期，還處在產品研發階段，企業亟需資金來完成前期建設。在這一階段，硅谷銀行主要為企業與風險投資機構牽線搭橋，使其能順利地得到風險投資；第二階段是成長期階段，此時企業處于發展壯大階段，這時硅谷銀行主要為創業企業提供各種個性化的貸款方案，為企業的發展保駕護航；第三階段是成熟期階段，此時企業已經成熟，硅谷銀行主要為企業提供資產管理和證券服務，為企業的上市或并購和風險投資的退出提供咨詢服務。科技型企業不但能夠從硅谷銀行獲得資本支持，并且可以通過硅谷銀行獲得關于企業發展各方面的咨詢服務，可以說硅谷銀行為科技型企業提供了完善、全方位的金融服務，從而為硅谷科技創新企業的壯大給予了強有力的支持。
4完善的多層次資本市場
資本市場使知識資本或人力資本的價值評估成為可能，因為資本市場能夠幫助建立有效的股權激勵機制，以此來激勵科技和管理人員，并吸引優秀人才，而科技創新的源動力就是知識資本和人力資本。所以，高效的資本市場能夠促進科技創新的發展。同時，資本市場能夠推動科技創新的產業化。此外，資本市場也是風險資本自由進入和退出科技型企業的重要載體。在美國的多層次資本市場體系中，有以紐交所為代表的主板市場、以納斯達克為核心的二板市場、包括場外電子柜臺交易市場（OTCBB）和場內交易市場的三板市場，以及四板市場區域性股權交易市場。硅谷科技創新的成功離不開美國高度成熟發達的多層次資本市場體系。以紐約證券交易所為主的主板市場，為硅谷科技創新企業的發展壯大鋪下了堅實的金融基礎。專門針對科技型企業的納斯達克市場，市場內部進一步區分為4個層次：①納斯達克全國性市場，在全國性市場上交易的股票需要符合較嚴格的上市要求，其目的是要在納斯達克市場中建立一個最高上市標準的市場與紐約證券交易所競爭。②納斯達克小型資本市場屬于第二層次，上市標準較低，沒有業績要求。納斯達克市場因其上市條件相對寬松，發展迅速，吸引了大批創業者，為科技型企業在發展期和成熟期的融資提供了有力的支持，對扶持高新技術產業、鼓勵風險投資，起到了巨大的作用。納斯達克市場為硅谷公司上市創造了有利的條件，促進了硅谷科技型企業的發展。③場外電子柜臺交易市場（OTCBB）是全美證券商協會管理的一個電子報價系統。OTCBB為處于研發期和種子期，達不到主板市場和納斯達克上市條件，但急需資金的中小企業提供股權交易。基礎層次的OTCBB是支撐硅谷科技創新的重要根基，也是大量創投項目從成熟的企業退出創投資金的主要渠道。美國OTCBB可以說是納斯達克的預備板，大量風險科技項目首先在此市場經受考驗。美國龐大的OTCBB的證券數量約占全美證券交易量的3/4，是世界上最大的場外股票證券交易市場。這就為硅谷的科技型企業在初期的發展起到了重要的作用，不僅提高了科技型企業股票的流動性，還改善了科技型企業的融資環境。④區域性股權交易市場指的是地方柜臺交易市場，地方柜臺交易市場在各個地區獨立運行，并且通過當地的經紀人進行柜臺交易。這個市場一般是為州內的中小型公司發行小額股票。四板市場極大地促進了美國創業風險投資的發展，為科技創新提供了充裕和優質的資金。美國資本市場體系龐大、功能完備、層次多樣，既有統一、集中的全國性市場，又有區域性的、小型地方交易市場，使得不同規模、不同需求的企業都可以有效地利用資本市場進行股權融資，獲得發展的機會，這無疑有力地推動了硅谷科技創新的發展。對于硅谷的科技型企業而言，美國的多層次資本市場主要為企業成熟期的上市以及風險資本的退出提供了平臺，使資本在科技創新的后期能夠平穩地著陸并構成一個資本的良性循環。
5啟示
硅谷的成功與其科技創新的進程是緊密相連的，而硅谷高度成熟的風險投資網絡主要為科技型企業在種子期的發展提供支持，使其獲得足夠的資金來完成產品的研發，主要特點是風險投資公司和風險投資家之間的合作，共同打造了硅谷科技創新的生態圈。科技銀行體系主要為科技型企業在擴張期的發展，提供不同期限的貸款，使企業在拓展業務，擴大市場的階段有足夠的資金保障。不僅如此，無論是風險投資公司，還是科技銀行，它們的職責和功能都已經覆蓋了科技型企業發展的各個環節，從種子期到擴張期，再到成熟期，都給予企業全方位的咨詢服務，包括管理、研發、財務等一系列企業發展有關的核心問題。由此可見，硅谷的風險投資公司和硅谷銀行在為企業提供資本支持的同時，擔當了重要咨詢公司的功能。科技型企業因此能夠逐漸規范其發展模式，從而有效地提升科技創新的效率和成果水平。而美國整體的多層次資本市場主要是為科技型企業在成熟期資本的退出提供了一個高效的平臺，與為企業在不同發展階段的融資提供了一個良好的平臺。硅谷科技創新的資本路徑從風險投資和硅谷銀行到多層次資本市場，與科技型企業共同構成了一個科技創新生態圈。
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資本市場主要特點范文2
關鍵詞：中小企業；籌資；對策
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
原標題：淺談中小企業籌資困難的原因及對策
收錄日期：2013年7月1日
隨著社會主義市場經濟體制的逐步建立與完善，以公有制為主體的經濟成分多元化使中小企業得到了迅猛發展，在擴大社會就業，增加財政收入等方面發揮了重要作用。但長期以來，籌資難問題一直困擾著中小企業，嚴重阻礙了其健康發展。分析原因，制定有效對策解決中小企業籌資難問題，已成為當務之急。
一、中小企業在國民經濟中的地位和作用
世界經濟發展的歷史證明，現代化不可能消除生產力發展的不平衡性和多層次性，生產的大型化、集中化和分散化是現實經濟中并行不悖的新趨勢。無論發達國家還是發展中國家，一方面一批企業通過擴張、兼并、收購形成規模巨大的企業集團；另一方面大量中小企業也蓬勃發展，并在國民經濟中具有不可替代地位。
第一，中小企業是國民經濟高速增長的推動力量。企業規模的大小，是由技術裝備、產業特征和市場需求等各種因素共同決定的。企業規模既不是越大越先進，也不是越小越經濟，而是要受市場競爭的最終裁定。經濟發展的一種普遍現象是，大小企業并存，并表現為金字塔形，塔尖是為數不多的大企業，塔基則是為數眾多的中型企業和小企業。改革開放三十多年來，我國中小企業和非公經濟蓬勃發展，截至2011年9月底，全國工商登記的中小企業從數量上說已達到42，000萬戶，其中小企業達10，900萬戶，個體工商戶達3，440萬戶，中小企業創造的最終產品和服務價值占國內生產總值的60%左右，上繳稅收約為國家稅收總額的50%，提供了75%以上的城鎮就業機會。中國50%的專利，75%以上的技術創新、80%以上的新產品開發都是由中小企業完成的。近年來的出口總額中，有60%以上是中小企業提供的。中小企業已經成為我國國民經濟和社會發展的重要力量。中小企業對一個國家和地區來講，具有經濟發展推進器和社會政治穩定器的作用。
第二，中小企業創造了大量的就業機會。這是中小企業最重要的經濟作用之一。中小企業通過兩種方式促進從業人員的增加：第一種是靠中小企業的新建；第二種是靠企業新建后的擴張。中小企業能靈活地組織和吸收不同素質的勞動力就業，能不斷創造出新的就業機會，因而有利于經濟發展和社會穩定。
第三，中小企業是大企業發展的依托。隨著產業分工和專業化進程的加快，中小企業與大企業之間的相互依賴關系日益加強。在生產領域，中小企業可以對大企業所需原材料進行開發和初加工，可以為大企業分散加工零部件，可以對大企業大批量產出的一次性產品進行小批量的二次加工使產品適銷對路，與大企業協作進行新產品、新技術的開發和試驗。
第四，中小企業是活躍市場的基本力量。市場機制實現資源的優化配置主要是通過各生產要素的合理流動來實現的。中小企業的新陳代謝，有利于充分發揮市場機制的優越性。同時，中小企業在轉變生產方向和更新換代方面有較大的靈活性，更貼近消費者，能更快地接收市場信息，調整經濟方向、形式和力度。同為市場主體，如果說大企業是實力所在，那么，中小企業則是活力所在。
第五，中小企業具有較強的技術創新優勢。中小企業的領導層往往比較精干，內部交流渠道比大企業暢通，開發成本比大企業低，通過研究開發及生產和營銷上的相互結合，能更容易地克服內部交流和文化差異上的障礙，及時根據市場的變化作出創新決策；中小企業寬松的管理環境有利于創新活動的展開。而且，中小企業的技術創新經常得益于大企業溢出的科研人員。中小企業把創新作為競爭戰略的核心，而大企業對科研人員的重視則體現在把他們調到管理層去。大企業對一些小的創新不太重視，而小企業往往對這些創新表現出極高的熱情；另一方面，技術發展越來越快，市場需求瞬息萬變，大企業往往反應遲緩，即使擁有先進的工藝技術也未必應用，中小企業則完全以市場為導向，只要自己掌握的先進技術能給企業帶來利益，就會毫不猶豫地采用。因此，中小企業創新在量和質上都表現出很高的水平。在經濟全球化、市場一體化的今天，無論是發達國家，還是發展中國家，中小企業作為社會經濟中的活躍因素，在其國民經濟發展中都具有不容忽視、不可替代的作用。
二、當前中小企業籌資困難的原因
（一）中小企業自身存在著許多不利因素
1、企業資產及信用狀況不佳。目前，以企業財務報表真實性為前提未建立，不具備信用貸款的基礎。為防范金融風險，銀行轉向以企業資產信用為前提的貸款方式也就具有客觀的必然性。近幾年金融系統對中小企業的貸款方式進行了重大調整，由于過去基本上是信用貸款改為抵押和擔保貸款，銀行的貸款審查主要注重對企業的財務狀況和信用記錄考察分析，對企業的資信評級也普遍存在關注企業資產規模的傾向，通常物力資源有限，資產數額較小，也不具備良好的歷史經營業績記錄和銀行認可的擔保和抵押的企業，在資信評級中一般不能獲得較高的等級。
2、中小企業信譽等級普遍不高，不注意自身形象。據資料顯示，我國中小企業有50%以上財務制度不健全，信譽等級60%以上都是3B或3B以下，抵御風險能力不強。更有一些中小企業由于種種原因逃債、偷稅、漏稅，使得其信用度大大降低。這樣，大量的信用貸款就很難投入到中小企業，不利于中小企業的融資。
3、財務制度不健全，中小企業財務核算水分較大。銀行是否發放貸款必須是以企業真實情況為前提，以控制新增貸款風險。而大多數中小企業由于缺乏有關部門的嚴格管理，內部管理不規范，特別是在財務核算方面隨意性大，普遍存在財務不真實的問題，金融機構對中小企業的貸款風險難以把握。主要表現在：一是中小企業缺乏合格的財務人員；二是財務制度缺乏，財務開支盲目性較大；三是財務核算質量低下。大部分中小企業并不是按成本核算制度進行科學核算，而是進行簡單的歸類和匯總。賬表上反映的情況與真實情況差距較大；四是一些中小企業有意隱瞞真實資產負債和經營情況。銀行在貸款前調查和貸后檢查時難以摸清其真實情況。而且在目前各金融機構普遍實行貸款終身責任制的情況下，銀行信貸人員由于無法全面掌握貸款企業的真實經營情況，往往放棄對企業的貸款支持。
4、中小企業管理人員素質相對較低。相對于大中型企業而言，中小企業經營管理者素質顯得更為重要，直接關系著企業的生存和發展。我國中小企業中大多數領導者初中、高中、大專文化程度分別占56.3%、35.1%、7.2%。除近幾年發展起來的高科技型中小企業者素質較高外，其余綜合素質相對較差。另外，中小企業大多組織體制落后，管理不規范。由于我國個人投資者積累的資本相對較少，不可能形成巨額投資，無法組建真正符合現代市場經濟體制要求的股份企業，往往只能采取合作制，但這種組織形式就其本身而言并不先進。在我國一些中小企業還存在著產權模糊，管理水平落后，經濟式管理方式。
（二）金融體制障礙。對中小企業來講，最合適的籌資方式應該是利用銀行進行間接的融資。這主要是因為中小企業缺乏大企業在資本市場上直接融資的能力。然而，現有的我國金融體制，國有銀行處于壟斷地位，且它們的服務對象多數為大型企業，而其他銀行無論是在數量還是在能力上都無法是中小企業服務的金融機構，結果導致中小企業貸款無門。
（三）政府支持力度不夠，相關法律制度不健全。近年來，為了扶植中小企業的發展，政府出臺了一系列政策和措施，如財政對中小企業實行創業資助，建立向中小企業發放貸款的激勵和約束機制，對支持中小企業的信貸項目實行稅收優惠等。但實際上這些措施未能從根本上解決中小企業融資的不足問題。特別是國家對中小企業資本市場沒有有效的扶植政策，使得中小企業從資本市場融資幾乎不可能。而我國資本市場不成熟，容量有限，因而對投入資本市場的企業有嚴格的限制條件。中小企業一般規模不大，資本金有限，難以達到主板上市條件。而創業板容量有限，使得大多數中小企業不能效地利用資本市場。
三、解決中小企業籌資困難對策建議
（一）提高中小企業整體素質，改善其自身融資條件
1、強化內部管理，提高中小企業內部資金使用效率。目前，中小企業資金緊張的原因主要在于企業，其關鍵又在于產品的市場效率低。在市場經濟條件下，企業所生產出來的產品有沒有市場是決定一個企業興衰成敗的關鍵。因此，中小企業走出資金困難的根本出路在于生產出有市場的產品，強化企業內部管理，把有限的資金用活用好，用出效益，這樣才既有內部資金的支撐，又有外源資金的支持。
2、增強中小企業抵御市場風險的能力。現在中小企業的組織模式已不適應市場經濟的要求，必須加以改革。中小企業的弱、小特點，決定了其必須走專業化協作之路。目前，要根據自身的行業、區域特點建立合適的組織模式與大企業聯合，同其形成協作配套關系，或在中小企業之間開展聯合，組成中小企業聯合市場或企業集團，只有這樣才能使企業在激烈的市場競爭中增強抵御風險的能力。
3、積極幫助中小企業完善財務會計制度。政府應采取鼓勵措施，支持稅務機關、會計師事務所等有關部門加強對中小企業財務人員的培訓，幫助其建立會計賬簿，完善會計制度。
（二）打破體制障礙，實施金融創新。雖然中小企業籌資有其自身原因，但金融機構管理的過于單調、過時也是中小企業籌資困難的一個重要原因，中小企業要解決籌資困難的重要對策之一就是實行金融創新，突破體制障礙。
1、創新金融業務。目前，銀行為了控制貸款風險，普遍采取進行抵押貸款，且以固定資產作抵押品，中小企業的財產，尤其是固定資產比較少，難以達到銀行貸款要求，而得不到所需資金，為了能夠得到銀行貸款，又不使得銀行冒太大的風險，銀行和企業可以達成協議，企業向銀行貸款只能用作原材料購買，不得挪作他用。企業且以產品作抵押，在企業的經營過程中銀行有權參與監督、管理，在產品取得銷售后，首先用于償還貸款，從而完成借貸合作，這種貸款方式對中小企業來說，得到了急需流動資金，對于銀行則也降低了貸款風險。另一種是發行短期融資券，這種票券在西方是各類公司融資籌資的重要方式，其主要特點：（1）籌資成本低；（2）籌資金額較大；（3）提高企業商業信譽。但也存在較大財務風險、發行嚴格的缺點，沒有到緊迫無路時，一般較少為中小企業所采用。
2、創新金融機構。設立為中小企業提供信用的擔保機構，解決中小企業貸款無擔保的困難。目前，全國已有28個省、市、自治區開展了中小企業信用擔保點，其中濟南、長春等70多個城市已組建了銀行，也支持了中小企業的間接籌資。
（1）創建中小企業金融投資公司。中小企業投資公司主要為中小企業的發展提供資金支持，在中小企業遇到資金緊張而無法解決時，金融投資公司的創建在一定程度上解決了中小企業籌資難的問題。
（2）組建專門為中小企業服務的中小銀行。目前，我國幾大國有獨資商業銀行的服務對象主要是大型企業。鑒于在銀行運行成本高，只做大額貸款，很難實現對中小企業的規模貸款，即使給中小企業放貸，其效益也較差。而中小銀行“本小利微”也只能選中小企業為服務對象。組建專門為中小企業服務的中小銀行，其職責主要挖掘那些有發展潛力且需要扶持的中小企業進行放貸，從而有效利用籌資。
3、創新金融制度
（1）進一步放寬貸款額度。銀行對大企業的大額貸款利率中類似于批發業務，銀行考慮大型企業與中小企業在授信時其固定成本所占比例不同。因此，如何看待這種同一種類利率卻不同實質的問題，都不應該忽視，要適應開放對中小企業的貸款利率，調動銀行的貸款積極性。
（2）突破金融體制障礙，建立基層金融機構貸款的新機制。商業銀行的不完全開放，不僅會壓制金融創新，阻礙經濟的發展，同時也會影響到中小企業的投資，若允許其完全放開，在銀行對中小企業貸款利率的浮動幅適應中小企業融資服務的特點和要求后，中小企業投資困難的問題將會得到進一步解決。
（三）制定扶持中小企業發展的優惠籌資政策
1、完善中小企業貸款擔保機制。
資本市場主要特點范文3
20世紀60年代末以來，全球興起一股金融創新的浪潮，各種金融創新工具紛紛涌現。資產證券化以其獨特的市場功能引起世人的注目，被認為是近30年來世界金融領域最重大和發展最快的金融創新和金融工具。
從廣義上講，資產證券化包括一級證券化和二級證券化。一級證券化是指在金融市場上通過發行證券直接融資的過程，其所使用的金融工具包括商業票據、企業債券和股票、這種資產證券化屬于一級證券化，我們現在所稱的資產證券化屬于二級證券化，它是指商業銀行將已存在的貸款或應收賬款等銀行資產轉化為可流通轉讓的交易工具的過程。例如，將不良貸款或小額的流動性低的住房抵押貸款匯集集合，包裝成具有高流動性的證券。二級證券化是資產證券化的基本內涵。
二、世界資產證券化的概況
資產證券化最早源于美國的居民住房抵押貸款證券化，其發展經歷了兩個階段：一是1970年至1985年的興起和繁榮階段，該階段的主要特點就是證券化資產僅限于居民住房抵押貸款，并且證券化的應用范圍僅限于美國國內；二是1985年至今的廣泛深入發展階段，該階段的主要特征包括：基礎資產的廣泛化、證券化技術的成熟化、證券化發展的國際化。統觀各國資產證券化的經驗可以看到，資產證券化在推進過程中主要有以下幾個方面的不同：
第一，在不同的經濟背景和環境中，世界各國和地區信貸資產證券化的發展和選擇也大相徑庭。美國、歐洲等國家的信貸資產證券化大多是從住房抵押貸款證券化開始的。這是因為住房抵押貸款是最容易證券化的資產。對于固定利率住房抵押貸款而言，其貸款條件較為標準化，金融機構已經積累了大量數據，一組條件相仿的抵押貸款在違約率、平均還款期限等方面仍能顯出極強的規律性，故而也就易于證券化了。但是，資產證券化在亞洲一些國家和地區則更多地以不良貸款證券化為切入點。這一方面是由于亞洲金融危機的爆發使大量不良資產在金融系統沉積，迫切需要通過資產證券化來予以消化和解決；另一方面，美國的不良貸款證券化實踐也為亞洲各國提供了經驗借鑒。由此可知，我國商業銀行在開展資產證券化業務時，并非一定要遵循從住房抵押貸款證券化到其他貸款資產證券化、從優質資產證券化到不良貸款證券化這一循序漸進的過程，可以根據現實需要靈活選擇。具體而言，中國四大國有商業銀行面臨的壓力主要來自不良資產的處置和監管當局對資本充足性的要求，因此，不良貸款證券化對國有商業銀行而言更具有緊迫性。
第二，政府在信貸資產證券化選擇中扮演的角色不同。在美國和亞洲的一些國家和地區，資產證券化發展的制度安排屬于政府主導型。其中美國的FannieMae、FreddieMac和GinnieMae三大公共機構、香港的HKMC等機構，都在一定程度上借助國家信用增強了投資者的信心，推動了住房抵押貸款證券化的發展。反觀歐洲的英國、德國等，則選擇了一條市場主導型的發展道路。對我國而言，由于尚未建立完善的信用體系，投資者對信貸資產證券化也還比較陌生，因此由政府機構來參與并推動早期的證券化運作，無疑有助于這個新興市場的發展。
三、我國銀行資產證券化的意義
資產證券化作為一種新型的銀行資產處理方式和融資工具，在西方國家已獲得了相當的發展，但在我國還處于探索、試驗階段。對于逐步融入全球經濟一體化的我國而言，商業銀行資產證券化具有重要的戰略和現實意義。
1．資產證券化有利于盤活商業銀行不良資產。我國四大國有商業銀行不良貸款的存在，嚴重地影響著銀行功能的正常發揮，威脅著國家整個金融體系的安全。進入20世紀90年代以來，我國商業銀行不良貸款日益積累的問題已經凸顯出來，怎樣解決好這一問題，成了搞活金融的關鍵。國有商業銀行不良資產產生的原因相當復雜，但都反映出我國微觀經濟運作中存在著非市場化的政策行為。不良資產證券化不失成為一種解決我國不良貸款的較好選擇，把不良資產從國有商業銀行剝離出來，組建資產管理公司，由資產管理公司階段性持有并處理，實施債轉股，通過資產管理公司與企業進行債券與股權重組，為盤活國有銀行的不良貸款提供了一條有益的渠道。
2．資產證券化有利于推進我國資本市場的發展。我國資本市場的一個重要缺陷是金融工具單一，資產證券化在我國的發展為資本市場增添了融資工具，為投資者開辟了一條可選擇性渠道，從而有利于投資者的儲蓄資產向證券資產的轉化。資產證券化是一個復雜的系統工程，涉及發行人、創造者、服務人、管理人和投資者多元的機制匹配，資產證券化還要求有一個規范化的法制環境、市場環境、財務制度、信用評級制度、擔保制度等體系。因此，資產證券化有利于推動我國資本市場的規范化和市場化進程。
3．資產證券化有利于推進我國住房抵押市場的發展。住房抵押（按揭）貸款通過資本市場發行抵押證券進行融資，克服了低流動性的局限，在西方國家得到了長足發展。目前，我國的住房按揭市場已開始運作，發展態勢迅猛，實施住房按揭貸款證券化將有利于降低貸款風險，促進規模貸款的擴大，從長遠看，能促進我國整個房地產市場的發展。
四、我國商業銀行實行資產證券化的對策及建議
1．完善相關的法規和政策體系，健全相關法律制度。一方面，要修改現有法律條款中不適應資產證券化的內容，為資產證券化出臺專門法律，規定資產證券化產品的許可條件和審批程序、資產證券化發行人的發行條件、信用增級制度和信用保障制度、信息披露制度、市場交易制度、稅收制度、財務會計制度與監管制度等，是資產證券化健康發展的制度保證。另一方面，也可以制定資產證券化的特別法，這種方式更容易，成本也比較低。
2．規范金融中介的運作，確立信息披露機制。國家應對金融中介機構，如會計師事務所、評估師事務所等建立統一的操作規程，杜絕在信用評級過程中出現的弄虛作假、亂收費等現象，建立一個獨立、公正、客觀、透明的信用評級系統。
一方面，可由政府出面設立一家專業從事證券化信用評級服務的機構，或者通過政府特許的方式，選擇一家或者幾家國際上運作規范的具有較高資質和聲譽水平的金融中介機構參與到我國的資產證券化服務中來；另一方面，出臺相應的規章制度規范現有金融中介的運作，杜絕信用評級工作中道德風險的發生。
3．建立一支強大的專業人才隊伍。從發達國家引進專業人才并不是長久之計，我國應注重本土人才的培養，以及工作團體的建立。資產證券化涉及金融、證券、房地產、評估、財務、稅務、法律等各個專業，需要不同專業從業人員的密切配合。
資本市場主要特點范文4
一、保險公司對資本的需求與籌資方式的選擇
保險公司同其它企業一樣，為了保證經營的安全性而需要一定量的資本。保險公司與其它企業所不同的是，它所經營的是風險。因此，保險公司承擔的風險金額越大，其所需的資本金也就越多。我國《保險法》規定：“保險公司應當具有與其業務規模相適應的最低償付能力。保險公司的實際資產減去實際負債的差額不得低于金融監督管理部門規定的數額：低于規定數額的，應當增加資本金，補足差額。”“經營財產保險業務的保險公司當年自留保險費，不得超過其實有資本金加公積金總和的四倍。”《保險公司管理規定》第7條也規定：“在全國范圍內經營保險業務的保險公司，實收貨幣資本金不低于人民幣五億元：在特定區域內經營的保險公司，實收貨幣資本金不低于人民幣二億元。”《保險公司管理規定》第13條還規定：“保險公司每申請增設一家分公司或省級以上分支機構，應當增加資本金至少人民幣五千萬元。”由此可見，保險公司的業務規模必須與其資本保持匹配，并應隨著保險公司的發展和業務規模的不斷擴大而追加其資本。由于一個完整的保險市場中存在著直接保險和再保險市場，因此，往往可以通過再保險市場的安排在一定程度上彌補直接保險公司的資本不足。然而，再保險公司同樣也要受到政府的監管，也必須符合政府的最低資本要求。因此，保險公司雖然通過再保險安排可以擴大其業務規模，彌補其資本的不足，但必須以再保險市場的資本要求下的承保能力為限。
對于保險公司經營所需資本以及追加資本的籌集渠道，我國《保險公司財務制度》第7條規定：“公司根據國家法律、法規的規定，可以采取國家投資、各方集資或者發行股票等方式籌集資本。”而追加資本則可以通過自我積累、增資擴股、引進外資和發行上市等各種途徑。自我積累方式雖然具有成本最小的優勢，但是通過自我積累很難在短時期內獲取大量的發展所需的資本金；而增資擴股、引進外資也只是權宜之計。相比之下，上市融資雖然具有較高的籌資費用以及支付紅利或股息的壓力，而且還必須考慮信息不對稱所引發的較高交易成本和雙重納稅的稅收成本，但是，在我國現有經濟體制和市場條件下，保險公司的上市融資不僅可以使保險公司永久性地占有這一部分資金，無須還本，而且還具有其它方式所不具備的優勢。
二、保險公司上市是最佳選擇
在開放的充分競爭的保險市場環境中，保險公司上市具有較大的制度優勢。表現在：
1、可以提高上市保險公司的承保能力。上市保險公司多元化的資本供給機制，既可以在極短的時間內集中大規模社會資本，改變資本短缺的被動局面，又可以將保險市場的經營風險分散到資本市場、商品市場及至整個市場體系中去，為保險業的穩健經營和可持續發展準備基礎性的制度條件。
2、可以提高上市保險公司的國際競爭能力和抗風險能力。目前民族保險業的資本總額只有200億人民幣，而最早進入中國的美國國際集團，其股東權益是271億美元，至于在中國設立合資保險公司的德國安聯和法國安盛公司，其股東權益分別是261億美元和150億美元，實力懸殊可見一斑。面臨對外開放的巨大壓力，股份制保險公司必須知難而上，利用上市方式籌資，可以使上市保險公司迅速增強資本實力，提高資本充足率，增強其競爭力和抗風險能力，主動迎接“入世”所帶來的挑戰。
3、可以提高上市保險公司經營活動的透明度，強化外部監管。保險公司上市后，要受到來自各方面的監督，如各種投資咨詢機構和證券分析員的監督，審計、會計和律師事務所等中介機構的監督，證券交易所以及證券監管部門的監督等等。在廣泛的監督下，任何一個重大失誤都會立即導致公司股價下跌，減少公司價值，任何一次違規操作，都會隨時有可能被發現和公開，給公司造成巨大損失，甚至被驅逐出證券市場。公司必須加強管理，以減少各種浪費和成本，通過科學決策認真分析產品市場，評估投資風險，公司還必須注重財務結構，保持利潤穩定增長，保持企業的穩健經營。同時，理性的保險公司也將會更加關注保險監管機構的各項政策規定和調控干預，這將大大提高保險監管機構宏觀調控的有效性，促進宏觀調控經濟手段的運用。上市還有利于保險公司本身商譽的提高，使客戶對保險公司的知名度有所認可，有利于上市保險公司在激烈的市場競爭中擴展業務范圍，取得更多的市場份額。
4、股份制是現代企業的一種資本組織形式和企業財產形式，有利于提高資本運作效率。保險企業上市實現了所有者和經營者的分離，產權關系明晰、權責清楚，使企業在市場中真正成為自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的市場競爭主體；上市保險公司通過完善法人治理結構，可以獨立行使各種企業管理權限，排除政府部門不當干預造成的戰略失敗和滯后效應。大型商業性保險公司的交叉持股結構，有利于抵消經營環境急劇變化而造成的沖擊效應；通過兼并、收購、退出等股本變更行為進行金融企業的有效整合，實現低成本的快速擴張，提高企業經營規模和資本運作效率。
三、保險公司上市的現實條件和亟待解決的問題
通過以上分析可以看出，保險公司上市將成為我國保險公司產權制度改革的方向，且就目前的情況看，也已初步具備了上市的條件。
1、宏觀環境條件。隨著改革開放進程的加快，我國經濟得以不斷發展，特別是1996年我國經濟實現軟著陸，低通脹高發展的狀況表明我國經濟運行勢態良好，2000年的GDP首次超過一萬億美元。GDP的穩定增長無疑為保險公司上市融資起到了關鍵作用。雖然國家并沒有明確表示允許保險公司上市，但是隨著社會主義市場經濟體制的建立和發展，市場化進程的加快，保險公司上市是與我國的戰略轉變方向一致的。
2、資本市場條件。雖然我國的資本市場尚處于發展的初期，還存在著市場規模較小、流動性差和市場主體行為不規范等問題。但是，以股票市場為代表的國內證券交易市場自創立運作以來，按照“法制、監管、自律、規范”的，出臺了《證券法》等一系列法律法規，使得我國的證券市場建設日趨規范。到2001年底我國境內外上市公司市價總值占GDP的比重也超過了45%.保險公司的上市，一方面有利于自身的發展，另一方面也有利于我國資本市場的完善，從而實現保險公司與資本市場的雙贏。
3、保險公司自身條件。上市公司是證券市場的基石，而企業自身條件的好壞是公司能否順利上市的關鍵。我國產險公司的經營利潤一直較好，壽險公司受到降息的影響，盈利狀況不甚理想，但是隨著保險基金運用渠道的逐步放開，市場占有份額潛力的挖掘，將使擁有大量資金的壽險公司的盈利能力大大提高。因此，我國保險公司上市的前景看好。
綜上所述，我國保險公司不僅具有上市的需求，而且已基本具備了上市的條件。但是，決不能因此而“一哄而上”，保險公司上市必須滿足國家《公司法》、《證券法》、《股票發行與交易管理暫行條例》等有關規定。同時，根據上市程序，國有保險公司應該先進行股份制改造，明晰產權，為上市創造條件；而依據現代公司模式組建的股份制保險公司，經營狀況良好的，可以先行申請上市。因此，保險公司的上市之路并不平坦。目前，保險公司上市迫切需要解決以下問題：
1、所有者缺位問題。目前，股份制保險公司的董事長、總經理的選派多為行政任命，與股東幾乎沒有資本聯系。從制度安排上看，由行政安排董事長和總經理，在對行政負責和對投資者負責兩者之間往往會產生矛盾。
要解決所有者缺位問題，關鍵在于政府必須按市場規則依法辦事，徹底消除官本位思想，消除對企業行政控制的習慣作法，利用經濟手段和法律手段管理企業，使企業按《公司法》規范人事任免行為，使公司法人真正受到法律、市場、資本、績效以及股東大會的約束，從制度上形成董事會向股東大會負責、董事長向董事會負責、總經理向董事長負責的機制。同時，在國有資本控股的前提下，可以采取多種渠道充實和不斷增強資本實力，改善公司權力結構。權力主體的增加必然產生權力的制約，其他非國有股東可以依法行使權力抵制國有股東的行政干預，從根本上保證公司的獨立法人地位。
2、組織設計問題。組織設計即公司內部管理機制的策劃、設置和實施。其內在實質是明確權責，表現形式則是組織機構的設立。國際經濟合作與發展組織（OECD）于1999年5月的大會上通過了“OECD公司治理原則”，成為目前世界上先進管理原則的集中代表，獲得一致公認。該原則包括以下主要內容：（1）治理結構框架應保護股東的利益；（2）治理結構框架應確保所有股東的平等待遇：（3）治理結構框架應確認利益相關者的合法權利，并且鼓動公司和利益相關者在各方面密切合作：（4）應保證及時準確地披露與公司有關的任何重大問題，包括財務狀況、經營狀況、所有權狀況的消息；（5）確保董事會對公司的戰略性指導和對管理人員的有效監督，并確保董事會對公司股東負責。我國的《公司法》與這些原則的要求大致相同。公司的所有權和重大事宜的決定權在股東會，經營權則由董事會和經理實施。董事會的經營活動直接對股東會負責，并受監事會的監督。但是，我國在法人治理結構上仍然存在一些問題需要進一步完善。如我國的公司經理雖然有了一定的權利制約，但人治色彩仍然很重，管理者經常凌駕于公司章程之上，甚至有些公司出現了公司經理架空董事會的局面，嚴重損害了公司的權力平衡，影響了公司的管理效率。要使保險公司順利上市，就必須依法制司，在公司章程的制約下，充分發揮管理者的聰明才智。此外，在組織設計上，我國也還存在一些問題，表現如下：
一是在組織機構的設置上。目前我國的保險公司多按險種劃分部門，同時設有部分職能部門，但是職能部門的設立缺乏計劃性和完整性，且與業務部門的關系也不協調。職能部門應為業務部門提供技術支持，業務部門應接受和配合職能部門的決定和計劃安排。這兩者之間不存在上下級的關系，而是應分別服從各自主管經理的管理，由經理去協調部門之間的矛盾。
二是在公司擴展規模的方式選擇上。目前我國公司都是按照行政區域以分公司的形式擴展業務規模。這雖然符合國內保險業務發展的現狀和傳統的經營模式，但束縛了保險業務發展多元化的需要。因此，可以按照地區經濟、人口、社會的統計特征設置分支機構，這也體現出世界金融業發展的潮流。同時，也可建立網絡式、扁平式公司結構以適應混業經營的需要。網絡式公司結構通過保險公司與其它大型企業（集團）以及金融機構之間的相互滲透，可以以更快的速度、更少的耗費、更佳的效果傳遞信息。扁平式公司結構的主要特點是“一司兩制”，即總分公司式和母子公司式同時并行。改革現行的總分公司式管理體制，成立一定數量的全資、合資的子公司，強化總公司的管理職能，弱化省市級分公司的職能，總公司直接管理地市級分公司，地市分公司以下只設展業、辦事機構，以減少中間管理層次。新型的母子公司管理模式可以突破任何形式的行業和地域方面的限制，實行跨行業、跨地區、跨所有制綜合經營。可以肯定，加入WTO以后我國的保險公司將發展成以保險業為主、跨行業經營、綜合性、大型的跨國公司。
3、保險企業市場退出機制的建立。保險公司上市從某種角度講，不僅意味著機會，還面臨著挑戰。保險公司既然成為上市公司，在其企業化的動作中，就存在破產的可能。我國《公司法》、《保險法》和《保險公司管理規定》雖然對保險公司破產問題有規定，但所做的規定比較籠統，在保險合同轉移方面只談到壽險，并且含有強制意味，缺乏實際操作性。因此，首先應健全保險企業被接管、整頓、終止、兼并、破產及債務處理等方面的法規和管理辦法，增加法規的可操作性：其次，政府部門應轉變對市場退出的觀念，減輕自身對保險企業破產所負的責任，改變目前對保險公司業務及財務狀況采取保密的做法，實行某種程度的公開，接受社會的監督，使投保人和社會各界對保險公司經營的市場監督成為可能，并承擔一定的風險責任：再次，建立危機處理機構及其配套機制，準備若干種可選擇的操作模式，以便在危機發生時，監管者能夠迅速采取措施進行挽救和治理：此外，還應建立市場退出后的保障機制。保險企業退出市場后最大的后顧之憂是對廣大客戶的負債，這也是目前監管部門不敢對保險企業輕言退出的一個原因。因此，對于保險企業的市場退出不能完全依靠市場的力量，還需要借助官方監管者的力量，做好市場退出后的保障工作，使個別公司因倒閉所造成的影響最小。在具體操作上，可由中國保監會作為保險管理人，各保險公司按規定提存保險保障基金作為援助資金，實行公開兌標的方式，使多家公司參與競爭并找到最優轉移方向。
「參考文獻
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4.魯蔚《盡快建立保險公司企業市場退出機制》金融時報2000年6月8日
資本市場主要特點范文5
關鍵詞：新會計準則；企業財務管理；影響；建議
一、前言
2006年2月15日，財政部正式頒布了新會計準則，并在2007年1月1日在上市企業范圍內首次實施，它的與實施具有歷史性的意義，它標志著我國多年來的會計改革已經達到了一個全新的階段，具有較高的水平，因為新會計準則將進一步加強信息供給的真實力度，保護投資者的有效知情權，進而對社會公眾做出理性決策提供有利條件，這對于我國社會主義市場經濟體制的建立與完善起到了很大的推動作用。對于我國的大小企業來說，新會計準則的頒布與實施將有利于推進企業的金融改革，促使企業完善財政職能，從而建設更加完善的現代市場體系。但是，從目前企業執行新會計準則的過程來看，我們能夠發現企業的財務管理與新會計準則之間有著多處難題，這勢必會應影響到我國企業的整體發展。因此本文就針對這方面的內容進行了分析和探究。
二、新會計準則
1.新會計準則的概述
在我國的企業發展中，任何生產活動都必須依賴一定量的會計信息，從而做出正確的決策。會計作為一個信息系統，它產生于企業的內部，只有企業的管理人員才能夠知曉會計信息，而作為決策者是財務管理人員，其相對于會計信息持有者來說，是外部信息使用人員，財務人員在決策時，必須要獲得相關的會計信息，但是企業的財務管理人員與企業的管理當局，二者之間會有時候在會計信息方面產生不一致問題。而這會直接應當到企業的經濟效益。因此企業的財務管理人員要想做出正確的決策，就必須對會計信息的生成與輸出過程提出管制要求，而這種管制要求就是我們說的會計準則，會計準則是企業進行會計政策選擇時的遵守依據，不僅體現出企業財務管理人員的利益要求，也反映了企業內部管理當局的意志。
2.新會計準則的層次劃分
新會計準則體系劃分為兩個層次，即1項基本準則和38項具體準則。
（1）基本準則
基本準則的提出是建立國際財務報告準則中的“一項基本會計準則”的基礎之上，基本準則是整個新會計準則體系的指導原則和指導思想，其主要是對其余的38項具體準則進行指導與說明。
（2）38項具體會計準則
在38項具體會計準則中，其中有16項具體會計準則是原有的，只不過是在此基礎上進行了修訂，另外的22項具體會計準則是新增的。此外企業中會計報表和會計科目這兩項內容根據企業的性質也進行了劃分，即分為金融企業和非金融企業兩部分。
（3）新會計準則的主要特點
①體現與國際會計準則的趨同
新會計準則體系的建立是基于國際會計準則的原則和基本框架，和國際會計準則有很大的相同之處。
②強調會計信息的決策實用性
企業的財務報告使用者在進行經濟決策時需要以企業提供的會計信息為依據，而新的會計基本準就對二者之間的聯系進行了加強，另外財務報告的目標也側重于資本市場的投資者，這對于財務會計報告使用者來說，是有助于其正確對企業的過去、現在或者未來的發展情況做出評價或者預測。
③在新業務方面有所突破
在進一步規范保險合同、金融工具等新業務方面，新準則也制定了相關的制度，并且在會計計量上，新準則還引入了公允價值計量，這在新業務方面可以稱得上是一個重大突破。
三、新會計準則對企業財務管理的影響
1.財務管理環境的影響
在財務報告目標方面，新會計準則強調了決策有用性，要求財務報告人員要按照法定要求向企業提供決策有用的信息，提高財務會計信息質量，能夠更加真實、完整、透明的反映企業價值，從而減少市場主體的監督和信息搜索成本，有利于進一步提高市場效率，極大發揮財務約束作用。同時，新會計準則與國際財務報告準則有著實質趨同，和國際會計信息接軌，增加了可比性，這利于專業機構和人士對企業的估值比較。而這一切都將會大大改善財務管理環境，促進企業的發展。
2.新會計準則對財務管理目標的影響
目前我國的企業財務管理目標是企業價值最大化，這也是從我國企業發展的實際情況出發而制定的，具有較強的理論性和實踐性。在新會計準則中，中期財務報告、財務報表列報、分部報告等內容有助于企業真實反映企業價值的會計信息；研發費用資本化體現了企業科學發展的要求；股份支付、職工薪酬、政府補助等制度，促使企業價值的合理分配。這些都為財務管理目標的確立提供了指導。
3.新會計準則對財務戰略的影響
目前，新會計準則的實施對企業發展的外部財務環境和內部財務環境都帶來了很大的影響。當前，由于企業整體戰略以及其他子戰略都進行了相關的調整，這就必須要進一步修正愜意的財務戰略。例如在新會計準則實施后，相比較于以前，企業在跨國經營方面的會計制度減少了很對障礙，成本也降低了很對，在這種形式下，企業就可以轉向外向型發展戰略。
4.新會計準則對財務管理組織的影響
新會計準則不僅修改了原有的財務報表與列報、會計要素的確認和計量等內容，還新增了多項有關經濟業務事項的準則，而這要求企業的財務管理組織作出很大的改善，即財務人員與會計人員都要不斷學習，具有較強的管理能力和職業能力，積極適應新的業務流程，提高自身的職業判斷力和職業道德修養。
四、新準則下企業財務管理實踐的對策建議
1.轉變財務決策觀念
對于企業發展來說，其財務決策理念會直接影響財務決策結果，進而影響財務業績。新會計準則重視企業的現金流量信息，強調企業財務信息的真實有用性，企業就必須要轉變財務決策觀念，在充分考慮到企業價值創造和可持續發展的基礎上，要加強控制企業的現金流量，提升企業資產質量。
2.改善資本結構
目前我國企業的資本結構存在明顯不合理之處，即主要體現在國有企業上，在股權融資上，一些大型國有企業及多數國有企業對銀行貸款具有較強的依賴性，長期以來這種資本結構也限制了企業的快速發展。而新會計準則實施后，有利于投資者、債權人、員工等對企業價值做出正確評價，再加上對金融、資本市場的深入改革等，有利于資本市場發展，促使國有企業的資本結構趨于合理，逐步與西方的資本理論逐步接近。
3.調整股利分配政策
對于企業的財務管理來說，股利分配政策其所有政策中一項極其重要的政策，因為股利分配政策會直接關系到企業的資本結構和投資這的切身利益。此外，股利分配政策還會對上市公司的股票價格產生很大的影響。當新會計準則實施后，其提出了公允價值計量屬性，這極大改變了以往對負債、資產的分類和部分計價方式，這也進一步改變了企業財務報告中所反映出的企業可供分配利潤指標和當期凈利潤和之間的關系。對于企業的股利分配政策而言，能夠造成其出現困境的因素主要存在企業的賬面利潤方面，除了企業自身的營運業績之外，企業的賬面利潤還含有企業外部的環境變化對利潤的影響，但是當前這部分利潤增加與企業的現金流量的凈增加相脫節，對企業的發展帶來負面影響。因此，企業要綜合影響股利分配政策的所有因素，從而做出科學調整。
五、結語
綜上所述，新會計準則的實施，對于我國企業的未來發展來說，既是一個發展機遇，又是一個發展挑戰。因此在市場經濟體制不斷深化改革發展的大背景下，我國的企業應該謹記新準則的要求，嚴格遵守規章制度和要求，并結合自身企業的實際情況，對企業的財務管理進行綜合調整與改善，制定出適合企業發展的財務管理體系，保證企業的會計信息真實反映企業價值，提高財務管理的決策實用性，以逐步與國際水平接軌，從而整體促使企業的快速發展。
參考文獻：
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資本市場主要特點范文6
關鍵詞：企業年金基金；管理；改進
企業年金最早源自于市場經濟比較發達的外國，是一種屬于企業雇主自愿建立的員工福利計劃。經過一百多年的發展，已經成為發達國家養老保險體系中的一個重要支柱。
我國于1991年首次提出“國家提倡、鼓勵企業實行補充養老保險”。在2000年企業補充養老保險正式更名“企業年金”，并提出有條件的企業可為職工建立企業年金，并實行市場化運營和管理。
伴隨著我國市場經濟的健康、持續發展，在社會養老保險體系的不斷完善以及相關法律等政策的不斷出臺下，企業年金在養老保障體系中的地位得到了確認，也取得了較大的成績。但從另一方面來說，我國企業年金的發展進程比較緩慢，不能與我國經濟發展水平、居民收入狀況相適應，發展空間亟待進一步擴大。
一、企業年金及企業年金基金的定義
企業年金，是指企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上，自愿建立的補充養老保險制度，是社會保障體系的重要組成部分。企業年金采取自愿原則，實行完全積累制，采用個人賬戶管理和市場化運作，其費用由企業和職工個人共同繳納。
企業年金基金，是指根據依法制定的企業年金計劃籌集的資金及其投資運營收益形成的企業補充養老保險基金。從它的定義我們可以知道，企業年金基金由兩部分組成：一是企業和職工依照企業年金計劃規定的繳費，即企業年金基金本金。二是企業年金基金投資運營而形成的收益。根據2004年2月勞動和社會保障部、中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會聯合的《企業年金基金管理試行辦法》規定，企業年金基金由企業繳費、職工個人繳費和企業年金基金投資運營而形成的收益組成，實行完全積累，采用個人賬戶方式進行管理。
二、企業年金的分配原則與分配方式
由于建立企業年金是以激勵員工努力工作，吸引優秀人才為主要目的，因此在分配上應堅持“效率優先，兼顧公平”原則。所謂“效率優先”是指在單位繳費上向優秀員工和為企業做出突出貢獻的員工傾斜，體現企業對他們所做成績的認可。所謂“兼顧公平”是指企業員工共同享受企業的發展成果。
在企業年金的分配方式上實行企業和個人共同繳費的制度。企業繳費按照國家規定的渠道列支；個人繳費按規定比例繳納。這樣有利于增強職工的參與意識和自我保障意識。
我國企業年金采用信托型管理模式，實行以信托關系為核心，以委托關系為補充的治理結構。企業年金基金作為一種信托財產，獨立于委托人、受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人和其他企業年金基金提供服務的自然人、法人或其他組織的固有財產及其管理的其他財產，應當作為獨立的會計主體，進行確認、計量和披露。
企業年金基金具有以下功能：一是企業年金具有長期性、安全性、穩定性、以及追求長期穩定的投資回報；二是企業年金基金只能用于履行企業補充養老保險的義務，不能支付給企業自己的債權人，也不能返還給企業；三是企業年金基金必須存入企業年金專戶，企業年金的管理、運用或其他情形取得的財產和收益，應當歸入企業年金基金；四是企業年金基金不屬于委托人等各管理當事人的清算財產；五是企業年金基金不得與各管理當事人自身債務相抵消。
三、企業年金的主要特征
企業年金是一種介于社會保險和商業保險之間的特殊養老保險形式，它具有如下主要特點：
（一）自主性。建立企業年金，不像基本養老保險那樣具有強制性，而是企業根據本企業的經濟效益和長遠發展目標而自愿建立的。
（二）經辦方式多樣性。一是大企業自辦；二是由多家企業聯合或行業管理機構建立的區域性或全國性協會、基金會經辦；三是由有關中介機構經辦；四是由有關金融機構包括各類銀行、基金管理公司、證券公司、壽險公司經辦。
（三）稅收政策優惠。一是企業年金繳費在一定比例時，準予列入企業成本，在稅前扣除；二是企業年金的投資可免稅；三是個人繳費的企業年金可免個人調節稅。
（四）補充性和累積性。企業年金是基本養老保險的補充形式，由企業繳費、職工個人繳費、企業年金基金投資運營收益三部分組成，實行完全積累。
四、企業年金的主要功能。
企業年金不僅是勞動者退休生活保障的重要補充形式，也是企業調動職工積極性，吸引高素質人才，穩定員工隊伍，增強企業凝聚力和競爭力的重要手段。它的功能概括為三個方面：
（一）分配功能。企業年金既具有國民收入初次分配性質，也具有國民收入再分配性質。因此，企業年金補充養老金計劃又被視為對員工的一種延遲支付的工資收入分配。
（二）激勵功能。企業年金計劃根據企業的盈利和員工的績效為員工年金個人賬戶供款，對于企業吸引高素質人才，穩定員工隊伍，保障員工利益，最大限度地調動員工的勞動積極性和創造力，提高員工為企業服務的自豪感和責任感，從而增強企業的凝聚力和市場競爭力，獲取最大的經濟利益，又是一種積極而有效的手段。
（三）保障功能。建立企業年金可以在相當程度上提高職工退休后的養老金待遇水平，解決由于基本養老金替代率逐年下降而造成的職工退休前后的較大收入差距，彌補基本養老金保障水平的不足，滿足退休人員享受較高生活質量的客觀需求，發揮其補充和保障的作用。
五、企業年金基金在新會計準則下的應用
企業年金既是一項重要的經濟制度，也是一項十分重要的社會制度。企業年金基金關系到每一位職工的切身利益和社會的和諧穩定，客觀上要求企業年金基金日常管理和投資運營必須遵循謹慎、分散風險的原則，確保企業年金基金的安全和保值增值。
《企業會計準則第10號——企業年金基金》及其應用指南，明確了企業年金作為獨立的會計主體，規范了企業年金基金的確認，計量和報告，以真實反映企業作為獨立的會計主體，規范了企業年金基金的確認、計量和報告，以真實反映企業年金基金的財務狀況、投資運營情況、凈資產變動情況，及時揭示企業年金基金的管理風險等信息。
企業年金基金受托人、托管人、投資管理人應當根據各自的職責，對企業年金基金發生的有關交易或者事項進行會計處理和報告。
六、企業年金基金投資運營的會計賬務處理
企業年金基金準則規定，企業年金基金在投資運營中，根據國家規定的投資范圍取得的國債、信用等級在投資級以上的金融債券等具有良好流動性的金融產品，其初始取得和后續估值應當以公允價值計量。企業年金基金投資公允價值的規定，適用《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》。
企業年金基金投資運營的會計核算一般需要設置“交易性金融資產”、“公允價值變動損益”、“證券清算款”、“結算備付金”、”交易保證金”、“投資收益”、“交易費用”、“應收利息”、“應收股利”、“應收紅利”、“本期收益”等科目。
七、對企業年金基金建設的改進對策與建議
（一）健全企業年金基金和法律規范及制度建設，加強對企業年金基金的監督與管理，努力建設完善的管理體系。
企業年金基金的發展和完善必須有相關配套的法律、法規制度作為制度保證。只有健全企業年金基金法律體系，才能加強和完善企業年金基金治理結構，確保企業年金基金的安全、增值。
企業年金基金業務涉及多個政府部門和不同的市場主體，企業年金基金的管理監督體制也涉及到經辦、投資、運營和監督等諸多方面。我們應當根據企業年金基金的性質與業務流程，對企業年金基金從建立到投資方向、風險控制、收益分配等各個環節進行有效的監督管理。
（二）大力拓展企業年金基金的投資渠道。
企業年金基金要有充滿活力的創新機制和具有生命力的資本市場的支持才能適應我國養老體制的改革與不斷完善。擴大投入資本市場的措施可以從兩個方面展開：一方面要豐富交易工具種類、增加長期投資品種。企業年金基金可以拓展投資渠道和投資品種，要大力發展新型金融商品，加速貨幣市場和資本市場的發展；另一方面努力提高資本市場的制度建設水平。使企業年金基金有一個成熟、可靠、長期穩定收益的投資渠道，一個充分競爭的市場、金融機構混業經營、利率的自由化、信用體系的建立、監管制度的落實是保證企業年金基金健康、高效發展的根本。
（三）制定和充分運用企業年金稅收優惠政策。
一是制定、完善全國統一的企業年金稅收優惠政策；二是充分運用、發揮稅收優惠政策，促進企業年金制度的大力發展。
企業年金實際上是企業的一種福利，但又與普通福利有所不同，企業年金項目作為員工福利計劃的一個重要組成部分，可以增加企業薪酬福利方案的吸引力，更好的解決員工退休生活保障的問題，降低員工的流失率，穩定員工隊伍，因而被越來越多的現代企業所青睞。
企業年金是未來消費，企業年金的消費權利發生在退休之后，可以說企業年金是一種更好的福利計劃，它在提高員工福利的同時，為企業解決福利中的難題提供了有效的管理工具，真正起到了增加企業凝聚力、吸引力的作用。
加強企業年金的管理，對于完善社會養老保險體系，減輕政府負擔，促進資本市場穩定、健康發展，切實保證職工退休后的生活水平，以及提高企業的凝聚力和競爭力，都具有深遠的戰略意義。
企業年金基金的問題涉及到許多方面，在我國社會主義市場經濟條件下，隨著我國相關法律、法規與制度以及我國養老體制的日趨完善，我國企業年金基金制度必將逐步走上正軌，并對我國的經濟發展發揮重要作用。
參考文獻：
[1]《企業年金基金管理辦法》，人力資源和社會保障部令第11號.
[2]《企業年金與管理》[M]，王剛義、陳樹文、徐文新編著，出版社：大連理工大學出版社，2011年04月.
