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吸收直接投資的出資方式范文1

摘 要 隨著央行的再一次加息，企業(yè)的籌資成本將進一步提高。本文重點介紹了現(xiàn)行經(jīng)濟制度下中小企業(yè)可行的集中籌資方式，并分析了了企業(yè)愛籌資融資過程中應注意的事項同時為企業(yè)的籌資風險應考慮的問題進行了論述，希望對中小企業(yè)管理者有所幫助。

關鍵詞 財務管理 籌資方式 籌資風險

2011年4月6日起中國人民銀行決定上調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點，調(diào)整后，一年期存款利率達到3.25%，一年期貸款利率達到6.31%。這是央行今年以來第二次加息，也是去年以來第四次加息。

在央行緊縮銀根情況下，如何保持充足的現(xiàn)金流和較強的融資能力是企業(yè)應對復雜環(huán)境，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)面臨的重要課題。企業(yè)選擇適合自己的籌資道路已經(jīng)成為解決財務困境的不二選擇。然而，隨著我國金融市場的豐富和完善，籌資方式和籌資渠道已經(jīng)不僅僅限于單一的銀行借款。

一、常見的籌資方式

籌資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時選用的具體籌資形式。現(xiàn)在我國企業(yè)籌資方式主要有：吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、融資租賃等七種。正確理解與選擇每一種籌資的優(yōu)缺點，將使企業(yè)在選擇籌資方案時合理規(guī)避風險，降低成本，提高籌資效率。

1．吸收直接投資

吸收直接投資，是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資的優(yōu)點包括：（1）能夠增強企業(yè)信譽。吸收投資所籌集的資金屬于自有資金，能增強企業(yè)的信譽和借款能力，對于企業(yè)未來的發(fā)展有著重要的作用。（2）能迅速形成生產(chǎn)能力。可以直接獲取投資者的先進設備和先進技術，有利于盡快形成生產(chǎn)能力。（3）可以降低財務風險。根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況向投資者支付報酬，比較靈活，可以降低企業(yè)財務風險。另外吸收直接投資也有一定的弊端：（1）資金成本較高。企業(yè)所支付的報酬是與其出資的數(shù)額和企業(yè)實現(xiàn)利潤成正比例關系的。（2）企業(yè)控制權分散。如果外部投資者的投資較多，則投資者會有相當大的管理權，可能會造成對企業(yè)的完全控制。

2．發(fā)行股票

股票是指股份有限公司發(fā)行的、 用以證明投資者的股東身份和權益并據(jù)以獲得股利的一種可轉讓的書面證明。發(fā)行股票是股份有限公司籌集權益資金最常見方式。它的優(yōu)點是沒有固定利息負擔，沒有固定到期日，不用償還，其籌資風險小。發(fā)行股票既可以提高公司的信用價值，同時也為使用更多的債務資金提供了強有力的支持。股票的發(fā)行費也較高，股票籌資會增加新股東，容易導致公司控制權的分散。它對發(fā)行企業(yè)有一定的條件和限制，不是所有中小企業(yè)都能用發(fā)行股票來籌集資金。

3．留存收益

留存收益是指企業(yè)從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或留存于企業(yè)的內(nèi)部積累。它主要來源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所實現(xiàn)的凈利潤，包括企業(yè)的盈余公積和未分配利潤兩部分。留存收益等于股東對企業(yè)進行的追加投資，這種資金的籌集資金成本較低，不會稀釋原有股東的控制權。留存收益屬于股權資本，能夠提高企業(yè)的信用地位，增加企業(yè)的償債能力，沒有固定支付利息、到期償還本金負擔，不存在籌資費用。但是，這種方式籌資范圍小，資金用途受國家規(guī)定的制約。

4．銀行借款

銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行或非銀行金融機構借入的需要還本付息的款項。向銀行借款是中小企業(yè)籌資的最主要方式，因為它方便、快捷、最適合中小企業(yè)。銀行借款籌資的優(yōu)點是借款彈性好；資金籌資成本較低；籌資速度快。如果企業(yè)遇到意外的財務困境時，還可延期歸還；銀行借款可利用財務杠桿，這點債券籌資相同。另外它的缺點是必須定期付息，如果企業(yè)經(jīng)營不善的話，財務風險較大；銀行為了防止壞賬的發(fā)生限制條款多；由于辦理長期借款的風險較大，銀行不愿意發(fā)放長期借款，籌資數(shù)量有限。

5．商業(yè)信用

商業(yè)信用是指商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關系。商業(yè)信用是一種形式多樣，適用范圍很廣的短期資金籌資方式。這種方式不但籌資便利，而且成本低，限制條件少，不足的是商業(yè)信用的期限一般較短。而中小企業(yè)的規(guī)模小、信譽度不高的話，很難形成商業(yè)信用，這就要求企業(yè)在日常經(jīng)營中擴大自身的信譽度。

6．發(fā)行債券

債券是企業(yè)依照法律程序發(fā)行的，承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的有價證券，是持券人擁有公司債權的債權憑證。利用債券籌資的成本要比股票籌資的成本低，與股票籌資會分散公司控制權不同債券籌資能夠保證股東對公司的控制權，而且債券籌資會發(fā)揮財務杠桿的作用，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。但債券有固定的到期日，并定期支付利息，所以籌資風險高。為保護債權人的利益，債券的發(fā)行也有較多的限制，對于籌資額也不能無限制增大。

7．融資租賃

融資租賃是因承租人需要長期使用某種資產(chǎn)，但又沒有足夠的資金自行購買，由出租人出資購買該項資產(chǎn)，然后出租給承租人的一種租賃方式。融資租賃可看作是資本租賃，租賃是籌資與設備購置同時進行，可以縮短設備的購進、安裝時間，籌資速度較快。由于租金在整個租期內(nèi)分攤，不用到期歸還大量本金，財務風險小。根據(jù)我國稅法的有關規(guī)定，租金作為一種費用，可在稅前扣除，所以具有抵減所得稅的效用。缺點也比較明顯，包括資金成本較高，因為在支付的租金當中，不僅包括設備的成本還包括的一定的利潤。受融資租賃本身的條件限制，除非在租賃期結束后承租人購買該設備否則設備所有權歸出租方。這意味著若不能享有設備殘值，將會給承租方會帶來機會損失。

二、企業(yè)籌資時注意的事項

企業(yè)在選擇籌資方式的時候需要綜合考慮以下幾個因素：（1）籌資數(shù)量，需要注意的是，籌資數(shù)量必須與企業(yè)的資金需求量成正比，不是籌資額越多越好。企業(yè)在確定籌資數(shù)量的時候要充分考慮資金的使用成本。（2）籌資成本 由于不同籌資方式的籌資成本大小不同，企業(yè)在進行籌資決策時，首先比較各種資本來源的資金成本，不同的籌資方式在資金成本差別和稅負輕重程度方面存在差異。（3）籌資機會 企業(yè)在資金市場上進行籌資時，要從兩個方面把握好籌資機會，包括：一是要確定具體的籌資時間，二是把握計價時機。（4）籌資風險 企業(yè)籌資考慮的風險主要包括：企業(yè)經(jīng)營的風險，它是指公司未來經(jīng)營收益支付息稅前利潤本身所固有的不確定性風險；資金市場固有財務風險，它是指企業(yè)由于籌資原因引起的資金來源結構的變化所造成的股東收益的可變性和償債能力的不確定性。

如果企業(yè)籌資時是由多種方式組成的，應按每種籌資方式在整個籌資額中所占比重為權重，分析計算平均資金成本，以確定籌資方案中籌資成本最低的為最佳。企業(yè)籌資的財務風險方面要注意的幾個問題是：第一，要有正確的籌資方式先擇觀念，從提高資本結構優(yōu)化的角度去考慮，選擇合適的籌資方式。最基本的原則便是籌資收益要大于籌資成本，時企業(yè)盈利的目標。第二，籌資方式的選擇要合理安排。每種籌資方式意味著不同的籌資成本和籌資風險。要考慮企業(yè)實際情況，正確權衡籌資風險和籌資成本之間的關系，只有恰當?shù)幕I資風險與籌資成本相配合，才能使企業(yè)價值最大化。第三，籌資期限的組合方式要合理安排，在遇見的范圍內(nèi)做好還款計劃和準備。企業(yè)在選擇籌資方式的比例時，要按照資金運用期限的長短來安排和籌集相應期限的負債資金。一方面避免企業(yè)資金出現(xiàn)閑置，另一方面防止企業(yè)因為還款出現(xiàn)現(xiàn)金流的斷裂。

中小企業(yè)融資難一直是困擾中小企業(yè)管理者的一個難題。企業(yè)管理者為了能夠抓住發(fā)展機遇，必須進行快速的決策，機遇稍縱即逝而充分的資金保證是企業(yè)的最有利的發(fā)展砝碼。隨著經(jīng)濟形勢的不斷發(fā)展，中小企業(yè)融資難的問題，必將得到緩解。

參考文獻：

[1]劉東軍.淺談企業(yè)籌資方式的選擇.會計之友.2005(6).

[2]張智楠.市場經(jīng)濟條件下企業(yè)籌資方式的研究.北方經(jīng)濟.2006(6).

吸收直接投資的出資方式范文2

1. 資本要素供給方面

從古典經(jīng)濟增長理論的角度來看，跨國公司進入增加了資本要素的供給，進而對中國經(jīng)濟的進行產(chǎn)生了影響。直觀地來進行分析，跨國公司的進入增加了國內(nèi)投資的資金來源，在其他方面不變的情況下，就能相應地提高經(jīng)濟增長的速度。曾有實證研究表明，外商直接投資每增加1美元，可以帶動國內(nèi)資本形成的總量增加24.208元人民幣。這是由于外商直接投資進入到中國之后，需要為其配套增加能源、交通和通信等基礎建設的投資，從而拉動國內(nèi)投資的增長，擴大社會總需求，對中國經(jīng)濟發(fā)展起到促進作用。從另一個角度來看，跨國公司投資增加了我國的資本投入總量，在一定程度上彌補了我國現(xiàn)代化建設資金的不足，從而對我國國民經(jīng)濟的發(fā)展起到了很大的推動作用。

2. 技術要素的供給方面

吸收外商直接投資不僅可以增加東道國的資本積累，提高資本形成率，更重要的是通過吸收外商直接投資可以引進新技術，提高東道國的技術水平，提高資本產(chǎn)出率，從而促進經(jīng)濟增長。跨國公司的技術轉移可以分為技術輸入和技術外溢兩種。技術輸入是指跨國公司通過海外子公司的內(nèi)部化技術輸入，在合作經(jīng)營中，外商企業(yè)通常以機器設備、工業(yè)產(chǎn)權、專有技術等作價出資，這必然伴隨著生產(chǎn)要素的轉移和使用而不可避免地將他們的生產(chǎn)技術和管理經(jīng)驗等移植到這些合資（合作）企業(yè)中。技術外溢是指通過技術的非自愿擴散促進東道國技術水平與生產(chǎn)力水平的提高。技術外溢通常有三種方式：一是企業(yè)間的前、后向關聯(lián)。當跨國公司的子公司與東道國的供應商、客戶、合作伙伴發(fā)生聯(lián)系時，后者可能從跨國公司的產(chǎn)品創(chuàng)新、先進的工藝技術和市場知識中“免費搭車”，從而產(chǎn)生溢出效應。二是通過市場競爭和市場示范，促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)提高技術自主創(chuàng)新水平。三是跨國公司子公司通過培訓當?shù)貑T工，使當?shù)貑T工具備了技術、市場和管理等方面的知識，他們再就業(yè)于東道國公司或自己開辦公司時就會形成技術的轉移。

3. 示范效應方面

跨國公司對我國經(jīng)濟發(fā)展的作用，從深層次來講，主要是在跨國公司帶來的資源配置示范效應方面，即跨國公司對我國經(jīng)濟的根本影響不是資源供給總量的增長，而是資源配置方式的轉換。概括來說，示范作用有三：

第一，制度創(chuàng)新的示范。引進外商直接投資，首先是把傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制撕開了一個大口子，然后是在競爭中讓市場經(jīng)濟在社會上逐步的獲得了廣泛的認同。如果沒有在引進外商直接投資方面的重大突破，我國經(jīng)濟在整體上從計劃經(jīng)濟轉向市場經(jīng)濟進程就不會有這么快。跨國公司的進入在國內(nèi)市場上直接帶來了政府與企業(yè)關系的根本變化，對整個宏觀經(jīng)濟管理體制改革所產(chǎn)生的影響十分深遠。

第二，企業(yè)競爭的示范。我國傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制缺乏效率的最基本的原因是把作為經(jīng)濟發(fā)展主體的企業(yè)作為政府的附屬物，完全使其失去了內(nèi)在的活力。跨國公司的進入，對我國企業(yè)制度的改革起到了非常重要的示范作用。在一定意義上說，外商直接投資過程中引入的現(xiàn)代企業(yè)制度和企業(yè)家精神，對我國經(jīng)濟體制的轉型在微觀層次上起到了重要的奠基作用。

第三，市場開拓的示范。從今年的現(xiàn)實生活中可以看到，跨國公司在發(fā)現(xiàn)和滿足市場需求方面往往起著先行者的作用。從改革開放初期的輕工業(yè)領域產(chǎn)品的進入到近年來大規(guī)模的進入轎車生產(chǎn)領域，跨國公司的進入大大加快了居民消費結構升級的步伐，對整個國民經(jīng)濟的結構升級產(chǎn)生了重要的拉動作用。

以上本文從三個角度分析了跨國公司對我國經(jīng)濟發(fā)展的積極作用，但是，正如任何事物都有兩面性一樣，跨國公司對我國經(jīng)濟的發(fā)展也存在著消極的作用，如隨著外商直接投資的進一步引入，我國企業(yè)會形成資金、技術依賴，產(chǎn)生弱國心理等等，這就要求我國的政策導向發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用。目前我國國民經(jīng)濟的發(fā)展已進入到以結構升級為主的時代，技術創(chuàng)新成為影響整個經(jīng)濟運行的一個關鍵因素，利用外商直接投資不應當停留在擴大國內(nèi)市場投資總量這個層面上，而應充分利用跨國公司可能帶來的技術效應和示范效應，加速國內(nèi)技術進步的步伐，進而解決好資源配置調(diào)整和自主技術創(chuàng)新培育等重大問題，有效地發(fā)揮我們的后發(fā)優(yōu)勢。

參考文獻：

［1］陳飛翔，胡靖等著.利用外資與技術轉移.經(jīng)濟科學出版社，2006.6.

［2］李東陽.國際直接投資與經(jīng)濟發(fā)展.經(jīng)濟科學出版社，2002.8.

吸收直接投資的出資方式范文3

關鍵詞　跨國并購　動態(tài)　動因　現(xiàn)狀　建議

跨國投資有兩種主要方式，一種投資方式是新設投資，即所謂的“綠地投資”，投資者在東道國設立新的企業(yè)，新設的企業(yè)可以是獨資企業(yè)，也可以是合資企業(yè)。另一種投資方式是并購投資。并購是兼并和收購的簡稱，“兼并”是指兩家或更多的獨立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常是由一家占優(yōu)勢的公司吸收另一家或更多的公司；“收購”是指一家企業(yè)通過收買另一家企業(yè)部分或全部股份，取得另一家企業(yè)控制權的產(chǎn)權交易行為，當兼并收購行為涉及不同國家間的企業(yè)時，就是跨國兼并收購。

1　跨國并購成為跨國投資的主要方式

新設投資與并購投資這兩種方式在跨國公司對外直接投資中被廣泛運用，但進入20世紀90年代，跨國并購超過新建，成為了跨國公司對外直接投資的主要方式，在整個國際直接投資總額中，跨國并購投資額所占比重大幅度提高。1998年跨國并購投資額達到4 110億美元，占當年國際直接投資總額的63.8%；1999年全球跨國直接投資總額達到8 650億美元，而其中跨國并購投資所占比重高達83.2%；2000年跨國并購投資額達到11 438億美元，占當年國際直接投資總額的比重高達91.7%，這表明傳統(tǒng)的創(chuàng)建新企業(yè)的投資方式正在被取代，跨國并購已經(jīng)成為國際直接投資的主要形式。

回顧歷史，西方國家企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了四次并購浪潮。第一次發(fā)生在19世紀末20世紀初，隨著工業(yè)革命的擴展和深入，社會化大生產(chǎn)對資本規(guī)模提出了進一步的要求，在西方國家掀起了第一次企業(yè)并購的浪潮。這次并購的主要特點是橫向并購，即資本在同一生產(chǎn)領域或部門集中，追求壟斷地位和規(guī)模經(jīng)濟是本次并購浪潮的主要動因，在這個時期，美國被并購企業(yè)總數(shù)達2654家，并購的資本總額達63億美元；第二次并購浪潮發(fā)生在20世紀20年代，其特點是上、下游關聯(lián)企業(yè)的縱向并購，縱向并購保證了上游企業(yè)對下游企業(yè)的原材料、半成品的供應，同時增強了并購后企業(yè)對市場供給的控制能力；第三次并購發(fā)生在20世紀60年代，主要特征是混合并購，它反映了壟斷集團實施多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略要求，這次并購產(chǎn)生了大企業(yè)各行業(yè)經(jīng)營的市場結構；第四次并購發(fā)生在20世紀70年代后期和80年代初期，即被經(jīng)濟學家稱為“杠桿并購”的并購浪潮。以上四次并購均通過企業(yè)并購，擴大了企業(yè)規(guī)模，增強了企業(yè)控制市場能力，但并購均發(fā)生在國內(nèi)，其經(jīng)濟影響也只涉及本國，自進入20世紀90年代所發(fā)生的大規(guī)模的跨國并購浪潮，被稱為第五次并購浪潮，此次并購呈現(xiàn)出一些新的特點。

第一，跨國并購資產(chǎn)金額巨大，發(fā)生頻率高，投資額在10億美元以上的并購案例可以說是屢見不鮮，甚至超過100億美元的并購案例也時有發(fā)生。如英國沃達豐集團以560億美元并購美國空中通訊公司，2001年美國花旗銀行以125億美元并購墨西哥國民銀行等。

第二，跨國并購涉及領域廣泛，尤其是金融、電迅等科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務業(yè)。在金融行業(yè)，具有233年歷史的英國老牌銀行巴林銀行被荷蘭國際集團ING收購，此舉震動了整個國際金融界，在電迅行業(yè)引人注目的是英國電信公司并購美國MCI（美第二大長途電信公司），兩家公司合并后年收入增加到400億美元。

在1998年全球多數(shù)股權的跨國并購總額為4 110億美元，銀行、保險和其他金融服務業(yè)占11.2%，其余依次為電信業(yè)，占9.3%，制藥和其他化學品各占9.2%，公用事業(yè)占7.8%，科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務業(yè)占了總額的50%。

第三，跨國并購主要發(fā)生在歐美等發(fā)達國家之間。據(jù)統(tǒng)計，2000年由發(fā)達國家跨國公司相互間完成的跨國并購金額為10 741億美元，占當年全球跨國并購總額的93.9%，其中英國、歐盟相互投資又是重中之重。在1995年，美國與歐盟的跨國并購占了世界份額的70%左右，到1999年這一比例上升到80%左右。

第四，跨國并購投資方式多樣化，“強強”聯(lián)合逐步取代“強弱”聯(lián)合。從并購雙方所處的行業(yè)看，既有跨國同行企業(yè)間的橫向并購，也有從事于同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段的兩國企業(yè)間的縱向并購，還有分屬不同行業(yè)的兩國企業(yè)間的復合并購。在出資方式上，既有并購公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金并購，也有通過轉移股權實現(xiàn)的股票并購，還有在金融信貸支持下進行的杠桿并購，同時跨國并購中的“強強”聯(lián)合形式也明顯增加了，充分地實現(xiàn)了優(yōu)勢互補和資源共享。典型的案例如汽車業(yè)戴姆勒—奔馳并購美國三大汽車公司之一的克萊斯勒公司，兩強結合，實現(xiàn)了規(guī)模迅速膨脹，合并后的戴姆勒—克萊斯勒公司一躍成為世界第三大汽車公司。

2　跨國并購的動因分析

20世紀90年代以來，跨國公司對外直接投資方式日益從新建轉向并購，其動因何在？

首先，我們討論跨國并購對跨國公司技術優(yōu)勢的影響。跨國公司的技術優(yōu)勢來自于自身積累和不斷研發(fā)，也可以通過國際戰(zhàn)略聯(lián)盟和技術許可等方式獲得，但后者并不能夠使跨國公司獲得較多的先進技術，而跨國并購可獲得被并購方的核心技術。

其次，跨國并購對跨國公司規(guī)模經(jīng)濟的影響。規(guī)模經(jīng)濟可分為企業(yè)和工廠規(guī)模經(jīng)濟，工廠規(guī)模經(jīng)濟來自于生產(chǎn)的規(guī)模收益遞增，大型跨國公司經(jīng)過幾十年的運行基本上已達到最合適生產(chǎn)規(guī)模，這方面的規(guī)模經(jīng)濟效應不會顯著增強。企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟除工廠規(guī)模經(jīng)濟以外，還包括非生產(chǎn)活動創(chuàng)造的經(jīng)濟性。如集中化的研究與開發(fā)、網(wǎng)絡營銷、資金協(xié)調(diào)以及管理優(yōu)勢等，跨國并購可使這些非生產(chǎn)性規(guī)模經(jīng)濟得到較大提高。

第三，跨國并購對跨國公司資本和籌資優(yōu)勢的影響。跨國并購如果以貨幣方式實現(xiàn)，則一方面增加公司資本總額，另一方面增加公司負債而減少流動資產(chǎn)；如果以換股方式實現(xiàn)，則不增加負債和不減少流動資產(chǎn)，資本總額則增加，換而言之，并購實現(xiàn)了資本的集中，相應地也增強其資本優(yōu)勢。

第四，跨國并購對跨國公司內(nèi)部化優(yōu)勢的影響。跨國并購擴大了跨國公司所能控制的范圍，從而拓展了各種優(yōu)勢內(nèi)部轉移的空間，對跨國公司內(nèi)部化優(yōu)勢起到了加強的作用。

第五，跨國并購有利于跨國公司全力推進其全球經(jīng)營戰(zhàn)略。經(jīng)濟全球化是跨國公司實施戰(zhàn)略性并購的大背景和根本原因，經(jīng)濟全球化和相互開放的統(tǒng)一世界市場，一方面使跨國公司面臨著更為廣闊的市場容量，使它們更有必要和可能展開更大規(guī)模的生產(chǎn)和銷售，以充分實現(xiàn)規(guī)模效應；另一方面，也使跨國公司面臨全球范圍的激烈競爭，原有的市場份額及壟斷格局受到挑戰(zhàn)，在這種時代背景下，跨國公司通過并購可迅速實現(xiàn)規(guī)模擴張，提高國際競爭力。

3　跨國并購在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

20世紀90年代以來，跨國并購發(fā)展迅速，也是各國引進外資的一條主渠道。而在我國，新設投資仍然是我國吸引外資的主要方式，在中國的跨國并購每年大概10~20億美元，而我國每年引進的外商直接投資是300～400億美元，其中1／20是跨國并購，其他多數(shù)是新建項目投資。全球跨國投資主要方式和我國吸引外資主要方式的“錯位”，對我國擴大引資的數(shù)量和提高利用外資的水平，都有著明顯的不利影響，究其原因，我國跨國并購市場存在著這樣一些障礙。

3.1　我國對跨國公司并購國內(nèi)企業(yè)在體制、政策方面存在障礙

首先是企業(yè)產(chǎn)權不清，治理結構不健全。在企業(yè)產(chǎn)權不清晰的條件下，跨國公司對國內(nèi)企業(yè)的收購標的本身就蘊含了巨大的風險；收購后的企業(yè)組織也難以通過產(chǎn)權來實現(xiàn)對資源的內(nèi)部化配置，并形成跨國直接投資的所有權———內(nèi)部化優(yōu)勢。目前，絕大部分跨國并購發(fā)生在發(fā)達國家之間，發(fā)展中國家的跨國并購只占外商直接投資的1／3，公司治理結構不健全是一個重要原因。

其次，存在資產(chǎn)評估問題。目前，國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評估大多采用國有資產(chǎn)評估制度，是以帳面資產(chǎn)為準的，而外商接受的價值不是帳面價值而是該企業(yè)的實際價值，二者之間有較大的差距，此即為外商購買國內(nèi)企業(yè)難以成交的癥結之一。另一些國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒有經(jīng)過規(guī)范化的核定和評估，如對企業(yè)品牌、商標、信譽等無形資產(chǎn)的評估缺乏現(xiàn)實依據(jù)，因而資產(chǎn)評估過程中低估或高估國內(nèi)資產(chǎn)的情況時有發(fā)生。

再者，我國為了引導外商來華投資制定了一系列產(chǎn)業(yè)導向政策，這些政策主要是針對外商在我國境內(nèi)投資舉辦中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)和外商獨資企業(yè)等“綠地投資”而制定的，對外商并購投資尤其是并購國有大中型企業(yè)沒有專門的規(guī)定。

3.2　資本市場存在障礙

現(xiàn)階段我國資本市場的缺陷，為企業(yè)之間產(chǎn)權交易設置了障礙，資本市場的建立和完善是企業(yè)間開展兼并和收購的前提條件和基礎，資本市場的發(fā)達程度還決定了企業(yè)兼并收購活動的發(fā)達程度，國外大多數(shù)企業(yè)間的并購都是在證券市場上完成的。我國的證券市場起步很晚，仍處于初級發(fā)展階段，不僅市場規(guī)模比較小，而且本身帶有很多的不規(guī)范性，這些都大大限制了外資通過證券資本市場進行跨國并購。

3.3　能力上的差異造成對接障礙

這次并購的主流是同一領域的橫向并購，主要集中在服務業(yè)及科技密集型產(chǎn)業(yè)，而在我國科技密集型產(chǎn)業(yè)起點低，規(guī)模小、發(fā)展慢，再加上我國銀行、保險、金融、公用事業(yè)等服務領域基礎薄弱，尚未全面對外開放，這就致使我國欲引進的FDI與全球流動的FDI在內(nèi)容對接上存在較大差距。

吸收直接投資的出資方式范文4

跨國公司在華直接投資的發(fā)展趨勢

當前跨國公司投資已經(jīng)成為我國利用外商直接投資的重要組成部分。世界500強的跨國公司中已有約400家在華投資了2000多個項目。中國加入世貿(mào)組織后，國家先后施行了新的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》，外商投資電信、民航、銀行、保險、以及外商參與國有企業(yè)改組改造、上市公司公司國有股、法人股向外商轉讓、QFII等多項法規(guī)，進一步增強了跨國公司來華投資的信心。

國際聞名跨國公司紛紛加快在中國的投資步伐，跨國公司新投資和增資項目大量增多，去年1-11月，經(jīng)國家計委（或報經(jīng)國務院）審批的大中型外商投資項目38個，總投資逾120億美元。一批由大型跨國公司投資的重化工、能源、汽車、電子等資金、技術密集型大項目相繼簽約和開工建設，銀行、保險、商業(yè)流通等服務貿(mào)易領域的投資日趨活躍，新來華投資的跨國公司不斷增加，我國吸引跨國公司投資呈現(xiàn)良性發(fā)展勢頭。

一、新的趨勢和特點

相比入世前后，跨國公司在華的投資出現(xiàn)一些新的趨勢和特點，主要集中以下三個方面：

（一）投資結構進一步優(yōu)化

1、在外商投資最集中的加工制造業(yè)中，資金技術密集型項目明顯增加。

如電子通信制造業(yè)，2001年實際利用外資金額為70.9億美元，占全國吸收外商直接投資總額的比重達15.1%，比1997年提高了9.2個百分點，2002年1-10月，這一比重進一步上升到17.1%.該行業(yè)國際前10位的跨國公司中，已有8家在華投資設立了130多個合資或獨資企業(yè)，這些企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)在國際國內(nèi)市場上占據(jù)了相當?shù)姆蓊~。

汽車行業(yè)中，上海大眾、南京依維柯在原有基礎上進行了增資，寶馬、現(xiàn)代設立了新的合資項目，豐田、日產(chǎn)分別與一汽、二汽簽署了全面的合資合作協(xié)議，本田計劃在廣州合資建立出口轎車基地。

石油及石化行業(yè)中，西氣東輸、上海聯(lián)合異氰酸酯、福建煉油乙烯一體化等，均為聞名跨國公司投資的數(shù)十億美元的特大型項目。

這些資金技術密集型的大項目彌補了我國產(chǎn)業(yè)鏈中的空白，并吸引了大量國內(nèi)外企業(yè)為其配套，形成產(chǎn)業(yè)聚集的區(qū)域，極大地增加了我國制造業(yè)的技術水平、產(chǎn)品附加值和國際競爭能力。

2、隨著入世后我國擴大服務貿(mào)易領域的對外開放，服務業(yè)利用外資發(fā)展迅速。

2002年1-9月，我國服務業(yè)吸收外資合同額161億美元，同比增長36%；實際外資金額95億美元，同比增長49%，約占我國同期實際利用外資的1/4.部分地區(qū)外商投資服務業(yè)的勢頭更加強勁，上海1-10月服務業(yè)吸收外資合同金額增長了97%.表明入世后境外投資者，非凡是跨國公司對我國服務業(yè)的投資日益活躍，服務業(yè)吸收外商投資的巨大潛力初步顯現(xiàn)。

2002年以來，金融、商業(yè)領域吸引跨國公司投資取得了積極進展，其中，商業(yè)分銷領域，新批外商投資商業(yè)企業(yè)17家，其中連鎖企業(yè)16家，原有外商投資商業(yè)企業(yè)新設分店7家；銀行領域，至9月底國內(nèi)已設立外資銀行分行147家，其中45家獲準開展人民幣業(yè)務，最近美國新僑投資參股深發(fā)展銀行超過18%的股份；保險領域，繼去年11月英國標準人壽等3家外國保險公司獲準進入中國后，在華外資保險公司已達34家，設立的營業(yè)性機構約50家，近期匯豐集團出資6億美元參股平安保險10%的股份；證券領域，德國安聯(lián)公司己獲批準，率先在北京組建了合資證券治理公司。

服務貿(mào)易領域一直是跨國公司投資的目標，一些跨國公司已預備多年，隨著服務貿(mào)易領域對外開放的進一步擴大，將吸引更多的跨國公司進入該領域，也是今后跨國公司投資的熱點之一。跨國公司投資服務業(yè)，對我國服務業(yè)的發(fā)展起到積極促進作用，并可以為制造業(yè)的發(fā)展提供有力的支持。

（二）跨國公司更加注重本地化經(jīng)營

經(jīng)濟全球化和激烈的國際競爭，促進了國際產(chǎn)業(yè)轉移，跨國公司為提高全球競爭力和開拓中國市場，紛紛來華投資，而中國的綜合優(yōu)勢使眾多跨國公司增強了“扎根”中國的信心，跨國公司開始在中國推行全面的本地化經(jīng)營策略。他們不僅利用中國豐富的勞動力資源，在中國生產(chǎn)其產(chǎn)品，而且將全球經(jīng)營網(wǎng)絡中幾個核心部分都向中國進行轉移，在生產(chǎn)、研發(fā)、治理、采購、品牌各個方面都加強了本地化的進程。

1、跨國公司將生產(chǎn)制造中心向中國轉移的速度加快。

雖然我國加入世貿(mào)組織后，大幅降低了進口關稅，但是，從降低成本、增強國際競爭力和確保市場份額等長期戰(zhàn)略考慮，跨國公司仍紛紛將制造業(yè)的生產(chǎn)重心向我國轉移，將中國作為跨國公司重要的制造基地。

如拜耳公司、巴斯夫公司、Bp公司等都已經(jīng)開始實施幾十億美元的大規(guī)模投資計劃，在華建立一體化的生產(chǎn)基地。這也為中國由制造業(yè)大國向制造業(yè)強國轉變提供了難得的機遇。

2、在轉移制造業(yè)的基礎上，跨國公司加快了研發(fā)本土化的戰(zhàn)略調(diào)整，在華設立研究開發(fā)中心。

目前我國外商投資設立的研發(fā)中心已近400家。摩托羅拉公司在華已有18家研發(fā)中心，去年9月又公布，將在未來5年增加10億美元研發(fā)資金，并在北京建立全球研發(fā)基地。愛立信公司在已有6個研發(fā)中心基礎上，去年5月在北京成立了中國研發(fā)總院。這些研發(fā)活動已經(jīng)不僅僅局限于簡單的技術開發(fā)，而更關注于如何在中國特定的環(huán)境下面向全球進行最有優(yōu)勢的生產(chǎn)活動，將進一步提升中國在跨國公司全球經(jīng)營中的地位。

3、隨著跨國公司投資規(guī)模的擴大和投資水平的提升，原先分散投資、分散治理的模式已不適應其發(fā)展戰(zhàn)略的需要，跨國公司客觀要求將運營治理中心轉移到中國。

目前跨國公司在華設立的投資性公司已有約220家，大部分承擔著統(tǒng)籌治理在華業(yè)務的職能，其中世界500強公司設立的投資性公司已超過120家，有很多將逐步向中國甚至亞洲地區(qū)的總部過渡。據(jù)不完全統(tǒng)計，北京和上海兩地設立的跨國公司地區(qū)性總部已達28家，近期即將設立的還有4家。

4、為了增強在全球范圍內(nèi)的競爭力，降低采購成本，許多跨國公司開始在華設立全球采購中心。

將中國質優(yōu)價廉的商品和原材料、零部件同跨國公司強大的全球銷售網(wǎng)絡相結合，既擴大了中國的出口，也為跨國公司實現(xiàn)全球配置資源，不斷發(fā)展壯大提供了動力。如沃爾瑪公司，以深圳為基地，開始在全國布點，2001年在中國直接和間接采購的金額達103億美元；GE公司明確表示，中國生產(chǎn)能力強的領域他們不預備投資建新廠，而將進行大規(guī)模的采購，2001年GE的醫(yī)療部門在華采購達3億美元，聯(lián)合利華也公布將在上海建立全球采購中心，未來5年內(nèi)采購原材料和商品超過5億美元。

跨國公司在品牌、人才等方面也加大了本地化的力度，將“中國化”作為實現(xiàn)全球化的一項重要戰(zhàn)略，這將在很大程度上拓展中國經(jīng)濟的外部空間，同時也給中國經(jīng)濟的快速發(fā)展和宏觀治理帶來了巨大的機遇和挑戰(zhàn)。

（三）投資的方式更加多樣化

入世后，跨國公司加快進入中國的同時，投資方式逐步突破了傳統(tǒng)的“三資”模式，呈現(xiàn)出更加多樣化的新局面。

1、外商獨資方式發(fā)展迅速

外商獨資方式目前已經(jīng)成為我國利用外商直接投資的主要方式，并呈上升趨勢。2002年1-10月新批外商獨資企業(yè)18049家，占新批外商投資企業(yè)總數(shù)的65.3%，同比提高了6.3個百分點。新批外商獨資項目合同外資金額為512.7億美元，比重達68.4%，比2001年同期上升7.5個百分點。反映出我國的投資環(huán)境不斷完善，外商對華投資信心進一步增強。

2、跨國并購已成為國際直接投資的主要方式

跨國公司對中國企業(yè)的并購同樣懷有巨大的愛好。但跨國并購投資在我國發(fā)展比較緩慢。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的數(shù)據(jù)，1991-2001年年平均金額只有12億多美元，占全國吸收外商直接投資的平均比重僅為3.4%.對此，我國政府明確提出鼓勵跨國公司采取并購方式，參與國有企業(yè)改組改造，國家有關部門也在職權范圍內(nèi)制定了一些政策措施，使跨國并購在中國逐漸進入一個新的發(fā)展時期。

2002年以來，跨國公司采取并購方式的投資項目明顯增多，如法國通用水務公司收購上海浦東水廠和管網(wǎng)項目。

此外，BOT方式、經(jīng)營權轉讓、項目融資、境外上市、外資收購國有金融資產(chǎn)治理公司處置的不良資產(chǎn)、中外合資的產(chǎn)業(yè)投資基金、引進“QFII”（合格境外機構投資者境內(nèi)證券投資）等方面的工作都取得了積極成果。使跨國公司在華投資逐漸向多渠道、多方式轉變，有利于更多更好地利用跨國公司投資。

二、抓住機遇，積極吸引跨國公司來華投資

跨國公司擁有資金、技術、治理、人才和全球營銷網(wǎng)絡等巨大優(yōu)勢。吸引跨國公司投資，對于我國經(jīng)濟結構調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結構升級、加快國有企業(yè)的改組改造、提高利用外資的質量和水平都將發(fā)揮積極的促進作用。

黨的十六大提出了21世紀前20年翻兩番的宏偉目標，快速增長的投資需求和日益擴大的巨大市場，為跨國公司提供了廣闊的投資空間，我國面臨利用跨國公司投資的良好機遇。抓住機遇，大力吸引并積極引導跨國公司投資，是今后我國利用外資工作的重要任務。

（一）積極營造有利于跨國公司投資的良好軟硬環(huán)境

適應投資者結構改變、產(chǎn)業(yè)結構升級和生產(chǎn)經(jīng)營方式變革等新情況，努力改進投資環(huán)境非凡是投資軟環(huán)境，將成為中國提高利用外資質量的要害因素。跨國公司更加重視受資國的法律環(huán)境、市場環(huán)境、人才、融資、物流、零部件等配套環(huán)境，對我國投資環(huán)境提出了更高的要求。

經(jīng)過多年的努力，我國改善投資環(huán)境已取得了積極的成效。比如，在減少審批環(huán)節(jié)、簡化程序、提高辦事效率方面，鼓勵類不需要國家綜合平衡的外商投資項目，由地方政府自行審批，在西部地區(qū)，鼓勵類外商投資項目和西部地區(qū)的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)項目，項目建議書和可行性研究報告合并一道審批；國務院第一批取消的行政審批項目中，涉及外資的就有16個部門的35項等。但目前的投資環(huán)境還不能完全適應跨國公司投資的新形勢。

必須全面繼續(xù)改善和優(yōu)化投資環(huán)境。要努力建立穩(wěn)定、透明、可預見的法制環(huán)境，誠信、規(guī)范、統(tǒng)一的市場環(huán)境，物流通暢、中介服務體系健全、便于配套生產(chǎn)的企業(yè)發(fā)展環(huán)境，有利于人才聚集和可持續(xù)發(fā)展的人文和自然環(huán)境，加快解決外資企業(yè)發(fā)展中碰到的突出矛盾，使投資環(huán)境再上一個新臺階。進一步增強吸引跨國公司投資的綜合競爭力。

（二）積極吸引和引導跨國公司投資，提高利用外資質量

按照國家產(chǎn)業(yè)政策的要求，鼓勵跨國公司投資現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化；鼓勵跨國公司投資資金、技術密集型產(chǎn)業(yè)、高新技術產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)，鼓勵在華設立生產(chǎn)基地和制造中心；鼓勵跨國公司和戰(zhàn)略投資者參與國有企業(yè)的改組改造。

要按照我國加入世貿(mào)組織承諾的地域、數(shù)量和時間表，積極擴大商業(yè)、外貿(mào)、銀行、保險、旅游、會計、審計、律師等服務貿(mào)易領域的對外開放，使之成為我國吸引跨國公司投資新的增長點，并促進投資環(huán)境的進一步改善。

鼓勵跨國公司在華設立采購中心、研發(fā)中心和地區(qū)性總部。適當放寬中西部地區(qū)吸收外商投資的條件，積極引導跨國公司參與中國的西部開發(fā)。抓緊修訂《中西部地區(qū)吸收外商投資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)目錄》，鼓勵跨國公司投資西部地區(qū)的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，加快西部地區(qū)對外開放的步伐。

（三）多方式吸收跨國公司投資

吸收直接投資的出資方式范文5

【關鍵詞】外商投資；產(chǎn)業(yè)安全；經(jīng)濟安全

改革開放以來，外商直接投資（FDI）大量進入我國，給我國經(jīng)濟帶來了深遠影響。在此筆者主要分析FDI對我國產(chǎn)業(yè)安全各方面的影響，同時探討我國產(chǎn)業(yè)安全的保障措施。

一、外商直接投資在我國的現(xiàn)狀

自改革開放以來，我國順應了全球經(jīng)濟一體化和貿(mào)易、投資自由化的大趨勢，吸收FDI規(guī)模不斷擴大。平均項目規(guī)模由上個世紀80年代初期的120多萬美元、90年代初期的130萬美元，迅速提高到 2012年的1117.2億美元。可見，我國吸引的FDI已經(jīng)達到了相當?shù)囊?guī)模。

我國目前利用外資的四種主要方式――合資經(jīng)營、合作經(jīng)營、合作開發(fā)以及外商獨資經(jīng)營，一般來說，外資的經(jīng)營管理能力、資本產(chǎn)出效果是要強于內(nèi)資的，而前三種方式外資對經(jīng)濟增長的促進作用要受到內(nèi)資的制約，所以對經(jīng)濟增長的促進作用沒有獨資經(jīng)營好。我國的外商直接投資方式在1995年前后發(fā)生了很大的變化，1995年以前外商直接投資中外商獨資經(jīng)營所占比重雖然有大幅度上升，但總體比重偏低，而1995年以后，外資不僅加快了進入中國的步伐，而且外資進入的方式也在轉變，由于外資企業(yè)在華盈利能力看好，外資越來越傾向于采用獨資的方式進入中國，而不是合資。

二、外資直接投資的影響

FDI對我國的經(jīng)濟發(fā)展做出了重要貢獻，據(jù)估算，從我國開始引入外資以來，經(jīng)濟增長的1/3，稅收的1/4都來自FDI，國際貿(mào)易的2/3產(chǎn)生于FDI。FDI對我國經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了積極作用：①外商直接投資的注入增加了我國的資本存量。②跨國公司海外直接投資可以促進先進技術、勞動技能、組織管理技巧等在我國國內(nèi)的擴散；跨國公司研究與開發(fā)機構的日趨分散化促進了我國的科研活動，進而有利于我國形成自己的研究與開發(fā)能力。③跨國公司海外直接投資可以促進我國新興工業(yè)的發(fā)展，進而推動了我國產(chǎn)業(yè)結構的升級；跨國公司海外直接投資極大地推動了我國傳統(tǒng)工業(yè)的技術改造，進而有助于我國產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整。④從就業(yè)數(shù)量上看，外商直接投資在一定程度上增加了我國的就業(yè)機會；外商直接投資通過跨國公司海外分支機構提供較國內(nèi)企業(yè)更好的工資待遇、工作條件和社會保險福利等，為我國的就業(yè)質量提高作出了貢獻。

改革開放3 0年來，外國直接投資對中國經(jīng)濟發(fā)展的多方面積極作用有目共睹。但是，在看到外資對中國經(jīng)濟發(fā)展的重要性和積極作用的同時，還必須清醒地認識到，外資也給中國經(jīng)濟造成了一些負面影響：一是在一定程度上擴大了產(chǎn)業(yè)結構的偏差；二是外商直接投資的技術壟斷阻礙我國新興產(chǎn)業(yè)的成長； 三是FDI在產(chǎn)業(yè)間和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的不合理投向嚴重影響了我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展；四是中國企業(yè)并未通過引資獲得先進技術； 五是中國企業(yè)喪失了創(chuàng)新的動力； 六是市場競爭加劇，壟斷程度增強； 七是FD I投入的地域性差異也客觀上拉大我國地區(qū)經(jīng)濟差異； 八是人才流失與失業(yè)增加，國有資產(chǎn)大量流失 ； 九是FD I的增加還會進一步威脅我國文化產(chǎn)業(yè)安全。

三、F D I形勢下我國產(chǎn)業(yè)安全的解決建議

（一）積極調(diào)整引進外資政策

改革開放三十年，我國的國民經(jīng)濟情況已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，對于外資的政策卻長久沒有改變，仍讓延續(xù)20多年前的政策，這是不符合客觀規(guī)律的。

1、逐步取消對外商投資企業(yè)實行“國民待遇"政策

國民待遇原則是WTO的基本原則之一，我國作為WTO成員國，必須在過渡期內(nèi)逐步調(diào)整現(xiàn)行招商引資法律，最終既要消除對外商在形式上或事實上的各種歧視性做法，逐步取消外商投資企業(yè)的“超國民待遇”，使內(nèi)外資企業(yè)在統(tǒng)一、規(guī)范、合理的稅收、銷售、購買、經(jīng)營、信貸、運輸、分配等方面，依靠公開透明而健全的招商引資法律法規(guī)和完善的市場體系，處于完全同等地位，為我國的企業(yè)創(chuàng)造一個公平競爭的外部市場環(huán)境。

2、加強外商投資的產(chǎn)業(yè)政策導向

對外資進入本國的某些產(chǎn)業(yè)加以限制是世界各國普遍采取的產(chǎn)業(yè)安全政策。我們應以正確的利用外資戰(zhàn)略策略，將引進外資納入到我國經(jīng)濟總體發(fā)展規(guī)劃中，堅持“以我為主”的原則，把引進外資建立在自力更生的基礎上。

（二）以技術創(chuàng)新為核心，實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的轉變

1、要科學理智地把握以市場換技術的方針，提高跨國公司的技術擴散程度

在投資合作中，我方應在較高的起點上開發(fā)新技術，從而改變傳統(tǒng)的低起點、低速度、低效率的技術開發(fā)與擴散機制。利用FDI要從單一粗放的數(shù)量型轉到質量效益型上來。既要注重數(shù)量，更要注重質量，應當瞄準那些具有國際先進水平，能帶動一個行業(yè)或一批企業(yè)的大項目，有選擇的引進，把投資的重點轉向基礎產(chǎn)業(yè)、高技術產(chǎn)業(yè)和高附加值產(chǎn)業(yè)，做到利用外資同轉變經(jīng)濟增長方式、調(diào)整經(jīng)濟結構有機地結合起來。

2、加大科研開發(fā)投入，組建旗艦型企業(yè)集團

必須加快從仿制為主、引進為主轉向走自主開發(fā)為主的進程。最終實現(xiàn)對世界先進技術的追蹤和趕超，打破發(fā)達國家對我國產(chǎn)業(yè)的技術控制。

目前我國的產(chǎn)業(yè)安全出現(xiàn)問題，歸根結底還是由于我國的企業(yè)競爭力不強。因此，要從國家利益出發(fā)，推動國內(nèi)企業(yè)的并購和重組，組建一批在國際上具有競爭力的旗艦型企業(yè)集團。這樣才能迅速集中技術、資金和管理重新掌握國內(nèi)市場的控制權，同時可以走出去，搶占國際市場，增強產(chǎn)業(yè)競爭力，維護我國產(chǎn)業(yè)安全。

（三）完善相關法律體系，調(diào)整相應的政策法規(guī)

應制定一部統(tǒng)一的《外國投資法》，將外國投資的原則、外資的定義、審查批準程序、出資方式、持股比例、資本轉讓、資本及利潤的匯出、投資期限、關于國有化征用及其補償、投資爭議解決方式等內(nèi)容納入《外國投資法》。關于企業(yè)的設立、組織機構、經(jīng)營管理、公司財務會計、終止解散清算等則由我國《公司法》或《合伙企業(yè)法》來統(tǒng)一調(diào)整。這樣，既可以避免相關內(nèi)容的重復和相互矛盾，更能落實國民待遇原則，做到國家法制的高度統(tǒng)一。為維護國內(nèi)市場競爭的有效性，防止國外跨國公司對我國市場的壟斷，必須加緊制定《反壟斷法》，明確規(guī)定對壟斷行為的認定、處罰、執(zhí)行程序和執(zhí)法機構等。完善《反不正當競爭法》，禁止外商投資企業(yè)濫用市場支配地位；建立健全《反補貼法》、《反傾銷法》等，加強對國內(nèi)市場的保護，支持幼稚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（四）建立符合國情的產(chǎn)業(yè)安全管理體制，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)安全的有效防范

吸收直接投資的出資方式范文6

國有企業(yè)可分為公益性或壟斷性企業(yè)、基礎性企業(yè)和競爭性企業(yè)三種。目前，國有經(jīng)濟遍布廣泛的競爭性行業(yè)，影響了其主導作用的發(fā)揮。大多數(shù)國有企業(yè)債務負擔沉重，生產(chǎn)資金不足，產(chǎn)品結構不合理，技術落后，設備老化，企業(yè)社會負擔重等；但運行機制不合理是國有企業(yè)陷入困境的根本原因，直接表現(xiàn)為：缺乏權責利相統(tǒng)一的經(jīng)營機制，缺乏政企關系合理的管理機制，缺乏優(yōu)勝劣汰的競爭機制。目前，國有經(jīng)濟戰(zhàn)略調(diào)整的主要任務是資產(chǎn)重組和結構調(diào)整，而資產(chǎn)重組面臨的主要困難是國內(nèi)市場并購資金有限，導致國有資產(chǎn)重組進展緩慢，已經(jīng)進行的重組質量不高。國有產(chǎn)權代表和出資人問題還沒有得到解決，建立現(xiàn)代企業(yè)制度也存在著障礙，國有大中型工業(yè)企業(yè)虧損數(shù)量和虧損總額未見根本性改善，競爭性領域的國有企業(yè)虧損尤其嚴重。與此同時，我國經(jīng)濟增長方式的轉變，市場經(jīng)濟體制的逐步建立，非國有企業(yè)的發(fā)展，相對過剩經(jīng)濟的出現(xiàn)，經(jīng)濟開放度的提高，對國有企業(yè)的改革和發(fā)展提出了新的挑戰(zhàn)和更高的要求，使國有企業(yè)改革和發(fā)展的難度進一步加大。

國企改革與外資并購的現(xiàn)狀

我國的國有企業(yè)分為非上市型（非公司型和公司型）和上市型兩種。一般來說，外資并購非上市國有企業(yè)的辦法主要是整體收購（買斷目標企業(yè)的全部資產(chǎn)）和部分收購（收購目標企業(yè)50%以上的股權，或在原有中外合資企業(yè)的基礎上增資擴股）兩種。跨國公司收購上市型國有企業(yè)的方式包括：間接收購（外商控股或參股上市公司的母公司或控股企業(yè)，間接控股上市公司）、合資方式（外資企業(yè)與上市公司合資組建由外方控股的合資公司，然后反向收購上市公司的核心業(yè)務）、直接收購（協(xié)議收購上市公司非流通國家股或法人股）、增資收購（國內(nèi)上市公司向外資定向增發(fā)B股）、其他方式（承債式收購、管理層收購）。

跨國并購是出于跨國公司全球性競爭的需要，基于擴大規(guī)模、降低成本、行業(yè)轉移、全球資源配置、行業(yè)競爭等。以往跨國公司并購的產(chǎn)業(yè)主要集中在市場前景廣闊或壟斷性較強的行業(yè)，資本技術密集型的制造業(yè)和對外資開放程度相對較小的服務業(yè)將是未來幾年發(fā)生外資并購活動的主要場所。相對新建項目而言，跨國并購可以比較方便地獲得東道國的戰(zhàn)略資產(chǎn)，投資周期短，并且可以迅速滲透到當?shù)氐氖袌觯跔帄Z東道國產(chǎn)品市場方面處于更加有利的地位。

由于我國政策的限制，國際直接投資進入我國一般都是采用新建項目的方式，《2002年世界投資報告》中顯示，我國2001年吸收外商直接投資469億美元，通過跨國并購方式進入的不到5%，其余都是采用新項目投資的方式。

外資并購上市公司，通常要考慮并購的限制、并購成本和潛在收益等因素。目標企業(yè)的技術水平、服務能力、生產(chǎn)能力與跨國公司在我國整體的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局密切相關，因此成為收購價值的核心因素。從企業(yè)角度來看，上市公司自身有內(nèi)在擴充動機，績優(yōu)公司需要為資金尋求出路，以保持較快的增長勢頭，而績劣公司則需要盡快找到新的利潤增長點，以改善公司盈利狀況。因此，跨國并購也是為價值最大化所提供的機會。從這個意義上說，企業(yè)兼并的動力來自市場競爭的巨大壓力，是企業(yè)生存發(fā)展的實際需要。

從目前我國外資進入的行業(yè)來看，國家鼓勵外資進入的行業(yè)（易審批）、關稅和非關稅壁壘高的行業(yè)（獲取進入受限制領域的途徑）并購較為集中，而銀行、電信等行業(yè)更多的進入方式是合作。就具體企業(yè)而言，行業(yè)地位突出，資本實力雄厚，營銷網(wǎng)絡完備的規(guī)模企業(yè)是外資介入的目標群體。

我國國有企業(yè)的存量資產(chǎn)巨大，2002年11月，國家相繼頒布了《關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》和《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》等，對以往的利用外資戰(zhàn)略做出了重大調(diào)整。未來幾年，隨著國家對外商投資政策的逐步放寬，預計將來直接式并購將取代以往的迂回式并購，占據(jù)主流地位。國有上市公司因在行業(yè)內(nèi)居優(yōu)勢地位，會優(yōu)先成為外資并購的對象。

建立“產(chǎn)權明晰、權責明確、政企分開、管理科學”的現(xiàn)代企業(yè)制度是國有企業(yè)改革的方向；而進一步探索公有制的多種有效實現(xiàn)形式，大力推進企業(yè)的體制、技術和管理創(chuàng)新；除極少數(shù)必須由國家獨資經(jīng)營的企業(yè)外，積極推行股份制，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟；實行投資主體多元化，重要的企業(yè)由國家控股，進一步放開搞活國有中小企業(yè)，同時要鼓勵外資特別是跨國公司參與國有企業(yè)改造，則是目前對國有企業(yè)改革所做的新的重大戰(zhàn)略部署。由此可見國家對推進國有企業(yè)戰(zhàn)略性改組的決心越來越大，對利用外資改造國有企業(yè)的開放力度也有了突破性的進展。

企業(yè)并購是通過對存量資產(chǎn)、增量資產(chǎn)及無形資產(chǎn)的重新組合，可以優(yōu)化資產(chǎn)結構，增強企業(yè)的盈利能力和市場競爭力。根據(jù)我國國有企業(yè)目前的狀況，利用外資并購可以有效補充企業(yè)改革中的資金不足，為國企改革創(chuàng)造有利的融資條件，從而有利于加快企業(yè)改革的步伐，推動我國產(chǎn)品結構和產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整與升級，進一步推動國有企業(yè)的制度創(chuàng)新和經(jīng)營管理水平的提高，以及經(jīng)濟體制的發(fā)育和完善。對國有上市公司而言，外資并購有利于改善其股權結構，規(guī)范公司治理，優(yōu)化資本和人力資源的流動，并提升企業(yè)國際化的程度。

但同時我們也應當對外資并購國有企業(yè)產(chǎn)生的沖擊和影響有充分的準備。首先，外資并購國企的主觀目的并不是幫助我國國有企業(yè)脫困和轉制，而是為了與跨國公司的關聯(lián)配套企業(yè)開展合作。國有企業(yè)被并購后，原有的供應鏈將被改變，對其所在的行業(yè)甚至上下游關聯(lián)產(chǎn)業(yè)，都會產(chǎn)生不利影響。其次，由于外資所收購的國有企業(yè)一般在相應的產(chǎn)業(yè)和市場中占有一席之地，收購不可避免地會引發(fā)產(chǎn)業(yè)壟斷問題，從而降低市場效率，造成社會資源的浪費。另外，在并購發(fā)生過程中，政策方面的漏洞也可能引發(fā)國有資產(chǎn)的流失（包括國企品牌被重組、利潤轉移、技術創(chuàng)新緩慢、支付高昂技術轉讓費或低水平技術轉讓等）。

國際直接投資流動的趨勢變化和我國面臨的機遇

1.全球外國直接投的規(guī)模縮小，我們對外資的吸引力增加

根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議近3年全球投資年度報告公布的數(shù)據(jù)，全球外國直接投資自2000年達到創(chuàng)紀錄的13930億美元之后，已連續(xù)下降了兩年。2001年比上年猛降41%（降到8238億美元）；2002年外國直接投資總額6512億美元，又比上年下降了21%，195個經(jīng)濟體中有108個直接投資流入量低于2001年。世界大部分地區(qū)的經(jīng)濟增長緩慢，證券市場縮水、公司利潤下降、產(chǎn)業(yè)重組放慢，以及一些國家私有化進程基本結束等，都是導致外國直接投資下降的直接原因。數(shù)據(jù)顯示，全球外國直接投資在2004年才可能出現(xiàn)明顯反彈，并出現(xiàn)緩慢的增長，直接投資總的規(guī)模有可能超過2002年的水平。

跨國并購是1990年代外國直接投資的主要方式。引發(fā)跨國并購行為不斷加劇的原因，主要是全球性的生產(chǎn)能力過剩和某些行業(yè)的需求嚴重不足同時并存的狀況；投資東道國尋求分擔高新技術領域的巨額投資成本和研發(fā)開支；投資東道國廣泛采取的投資自由化政策；許多行業(yè)的私有化等。近幾年來，全球經(jīng)濟不景氣削弱了跨國公司對外投資的能力和意向，導致跨國并購交易大幅減少。

2002年，我國取代美國成為全球吸引外國直接投資最多的國家，因而成為國際直接投資最引人注目的亮點。從統(tǒng)計數(shù)字來看，2002年吸收外國直接投資最大的國家是盧森堡，流入1260億美元，但流出大于流入，為1540億美元。由于盧森堡投資資金流入和流出的80%都是持股公司用于對其他地區(qū)直接投資的中轉資金，該國中央銀行認為實際吸收外國直接投資僅為267億美元。2002年我國吸收外國直接投資527億美元（比前一年增長了13%），超過了法國（520億）、德國（380億）和美國（300億）。

由于我國以往吸收的外國直接投資主要集中在第二產(chǎn)業(yè)尤其是工業(yè)部門，第三產(chǎn)業(yè)吸引外國直接投資較少，服務領域開放力度的加大和國有企業(yè)跨國并購政策的出臺，會使我國吸引外國直接投資的能力進一步加強。隨著我國經(jīng)濟的國際化進程，我國在投資政策、市場準入、國民待遇等問題上的開放程度越來越高，服務領域的開放進一步擴大，外資并購國有企業(yè)的機會越來越好，并購規(guī)模可望取得突破性的進展。

2.影響外資并購國有企業(yè)的主要制約因素

影響外資并購國有企業(yè)的因素是多方面的。目前我國資本市場還不成熟，規(guī)模小，國際化程度較低，金融改革滯后，金融品種、避險工具缺乏，配套政策不完善，制約了更直接、更快捷、更大規(guī)模的外資并購，增加了并購成本和風險。目前，外商在我國企業(yè)的并購模式總量上較少，支付手段也比較單一，退出機制不夠靈活。

我國對外資并購仍然有很多限制，具體表現(xiàn)為：外資進入及控股的行業(yè)受到限制，對國有股權轉讓受到限制，外商投資性企業(yè)受讓非流通股受到限制。外資對上市公司的并購主要集中在《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》中鼓勵的產(chǎn)業(yè)，其中60%是制造業(yè)，而且收購的國有股和法人股尚不可上市流通，只能在1年以后轉讓。

目前，外資并購國企須報經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門和對外經(jīng)貿(mào)管理部門批準，上市公司國有股和法人股轉讓的審批權收歸中央。由于我國的市場發(fā)育水平還不具備自發(fā)調(diào)整資源配置的能力，政府為防止投機性并購活動，還有必要對外資并購活動進行宏觀調(diào)控。但這樣做的結果，在一定程度上影響了審批的效率，從而加大了外資并購的難度。