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公司財(cái)務(wù)經(jīng)營分析范文1

在這一階段的公司財(cái)務(wù)管理和會計(jì)的區(qū)別，還是只對會計(jì)事項(xiàng)已經(jīng)發(fā)生的，也是會計(jì)分析的結(jié)果。因此，對公司的發(fā)展方向的后續(xù)工作提供依據(jù)。隨著現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理與財(cái)務(wù)分析相比較，缺陷和局限性的財(cái)務(wù)分析。首先，在這一階段的財(cái)務(wù)分析只停留在公司的相關(guān)信息的經(jīng)濟(jì)管理的會計(jì)處理，沒有有用的信息，為進(jìn)一步分析和總結(jié)會計(jì)相關(guān)的結(jié)果，而不是公司的經(jīng)營管理提供高效，準(zhǔn)確的決策依據(jù)，因此，財(cái)務(wù)分析沒有真的在為財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理的重要手段，發(fā)揮重要的作用。其次，合理有效的手段，目前的財(cái)務(wù)分析的不足，限制了發(fā)展的財(cái)務(wù)分析功能?，F(xiàn)代金融分析中，因子分析法比率分析，財(cái)務(wù)分析，比較分析和趨勢分析，財(cái)務(wù)管理理論，并沒有有效的利用?，F(xiàn)代公司越來越復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，通過財(cái)務(wù)分析，以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息實(shí)現(xiàn)正確的管理決策和預(yù)測變得越來越重要。最后，財(cái)務(wù)分析的局限性。因?yàn)樨?cái)務(wù)分析會計(jì)報(bào)表的基礎(chǔ)，會計(jì)假設(shè)和具體，并實(shí)現(xiàn)一個(gè)統(tǒng)一的規(guī)范。使用公司的報(bào)告數(shù)據(jù)。不能認(rèn)為該報(bào)告顯示所有公司的實(shí)際情況。此外。要求報(bào)告的分析是正確的，在不同的會計(jì)處理方法相同的會計(jì)問題，會計(jì)政策的選擇，不同的企業(yè)使用不同的問題比較的標(biāo)準(zhǔn)和影響財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容。應(yīng)該說，只有根據(jù)真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表。才有可能得出結(jié)論正確。比較分析的基礎(chǔ)上，必須選擇作為公司目前的實(shí)際數(shù)據(jù)的一個(gè)參考標(biāo)準(zhǔn)評價(jià)。包括公司的歷史數(shù)據(jù)，行業(yè)數(shù)據(jù)和程序的預(yù)算數(shù)據(jù)。作為對上述問題的財(cái)務(wù)分析階段，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，已經(jīng)越來越不適應(yīng)現(xiàn)代公司經(jīng)濟(jì)管理的要求，因此，現(xiàn)代金融分析必須在公司財(cái)務(wù)人員使用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，確定公司的管理和財(cái)務(wù)過程指數(shù)，綜合評價(jià)。主表的因素。遵循理論方法，分析有效的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，不僅可以了解企業(yè)的盈利水平和償債能力，而且還可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與公司資本結(jié)構(gòu)的尺寸，使公司的經(jīng)營許多地區(qū)運(yùn)營商做出正確的決策，實(shí)現(xiàn)利潤最大化風(fēng)險(xiǎn)最小，最健康的財(cái)務(wù)狀況。

二、公司經(jīng)濟(jì)管理中應(yīng)用財(cái)務(wù)分析的狀況

通過對財(cái)務(wù)會計(jì)的基本數(shù)據(jù)的使用在金融分析公司，然后計(jì)算出相應(yīng)的資產(chǎn)管理比率，償債能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的損失，科學(xué)和預(yù)測公司的未來發(fā)展趨勢，公司所有管理的綜合評價(jià)。但是現(xiàn)在很多企業(yè)尤其是中小企業(yè)的應(yīng)用金融分析方法被忽略，在行業(yè)管理部門和地方政府的干預(yù)，財(cái)務(wù)目標(biāo)短期大量的小型和中型公司。首先，對投資決策缺乏科學(xué)依據(jù)。由于其規(guī)模相對較小的中小企業(yè)，最了解和掌握，現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析方法，投資分析，追求短期目標(biāo)，很少考慮其規(guī)模的擴(kuò)大，在投資決策分析工具的基礎(chǔ)上的盲目性和風(fēng)險(xiǎn)的增加。其次，財(cái)務(wù)控制薄弱。表現(xiàn)在：一是對現(xiàn)金管理不嚴(yán)，導(dǎo)致現(xiàn)金閑置或資金不足。一些小企業(yè)認(rèn)為現(xiàn)金越多越好。造成現(xiàn)金閑置，未參與生產(chǎn)和周轉(zhuǎn)。一些小公司使用的資金缺乏規(guī)劃，長期資產(chǎn)的過度購買，無法與管理的迫切需要的資金，解決財(cái)政困難。二是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，造成資金回收困難的。許多單位沒有建立嚴(yán)格的信貸政策。一個(gè)強(qiáng)大的收集措施缺乏，應(yīng)收賬款不能兌現(xiàn)或形成呆賬已經(jīng)見怪不怪。三是存貨控制薄弱，造成資金閑置。在庫存占用資金往往超過其營業(yè)額的兩倍以上時(shí)，造成資金呆滯，周轉(zhuǎn)失靈。四是金錢不重，資產(chǎn)損失浪費(fèi)嚴(yán)重。許多小公司管理的原材料，半成品，固定資產(chǎn)管理不到位的問題，無人追究，資產(chǎn)浪費(fèi)嚴(yán)重。最后，僵化的管理模式。管理理念陳舊。典型的小公司的管理模式是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一，投資者和這種模式的運(yùn)營商，當(dāng)然會對企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來了負(fù)面影響。在這些公司中，有相當(dāng)一部分的個(gè)人，私有財(cái)產(chǎn)。公司領(lǐng)導(dǎo)集權(quán)現(xiàn)象嚴(yán)重，對了解和研究的財(cái)務(wù)分析方法的理論的缺乏，責(zé)任不分。越權(quán)行為造成了混亂，財(cái)務(wù)分析，財(cái)務(wù)控制不嚴(yán)。會計(jì)信息失真，使公司在管理財(cái)務(wù)管理失去其應(yīng)有的地位和作用。

三、總結(jié)

公司財(cái)務(wù)經(jīng)營分析范文2

【摘要】

參照國內(nèi)外學(xué)者的研究成果，從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)和盈余管理這兩個(gè)方面對計(jì)提資產(chǎn)減值的影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究，進(jìn)而通過回歸的方法探討了上市公司的資產(chǎn)減值對財(cái)務(wù)報(bào)表價(jià)值相關(guān)性和股價(jià)的影響，最后對上述數(shù)據(jù)做了統(tǒng)計(jì)分析。結(jié)果表明，盈余管理因素對計(jì)提資產(chǎn)減值的影響較大，計(jì)提的資產(chǎn)減值與公司報(bào)表以及股票價(jià)格正向相關(guān)。

【關(guān)鍵詞】

經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)因素；盈余管理因素；資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；財(cái)務(wù)報(bào)表

0 引言

本文運(yùn)用回歸分析的方法，從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)因素和盈余管理因素這兩個(gè)方面，探討其對企業(yè)（尤其是有大額壞賬和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的企業(yè)）在計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備時(shí)所產(chǎn)生的影響，接著研究計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表價(jià)值相關(guān)性和股票價(jià)格的關(guān)系，以此來分析上市公司如何通過計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來影響投資者的行為。

1 文獻(xiàn)回顧

1.1經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)和盈余管理因素對計(jì)提資產(chǎn)減值的影響

（1）經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)因素方面的研究：Francis，Hanna和Vincent（1996）研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)屬性，公司歷史績效，失業(yè)率，GDP增長率等宏微觀經(jīng)濟(jì)因素都是上市公司資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的重要影響因素。戴德明、毛新述等（2005）也認(rèn)為虧損上市公司資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提在一定程度上反映了公司所在行業(yè)和公司自身經(jīng)營環(huán)境的不利變化。

（2）盈余管理因素主要包括：避免虧損，管理層變更，洗大澡，利潤平滑。①債務(wù)契約。Watts and Zimmerman（1990）當(dāng)簽訂債務(wù)契約時(shí)，債權(quán)人會在契約中加上一些規(guī)定以確保公司的財(cái)務(wù)狀況足以償還借款，當(dāng)債務(wù)公司違反規(guī)定時(shí)，就會遭受提前收回借款、罰違約金或沒收擔(dān)保物等的懲罰，因此債權(quán)公司會設(shè)法增加盈余以避免遭受債務(wù)違約處罰。②管理層變更。Strong and Meyer （1987），Eliott and Shaw（1988）及chen（2004）等研究發(fā)現(xiàn)：新的管理當(dāng)局有“巨額沖銷”的動機(jī)，降低當(dāng)期盈余，將經(jīng)營管理不善的責(zé)任推給以前的高管。③“洗大澡”動機(jī)。黃海燕，趙良才（2011）所謂“洗大澡”通常發(fā)生在組織結(jié)構(gòu)發(fā)生變動時(shí)期，如果企業(yè)不得不報(bào)告虧損，管理層會夸大這一虧損額。Elliott and Hanna（1996），Riedl（2004）認(rèn)為：公司如果具有洗大澡，就會采用計(jì)提資產(chǎn)減值來進(jìn)行盈余管理。④“盈余平滑”動機(jī)。林淑娟（2010）對盈余平滑假說的界定：管理層會在營運(yùn)績效特別優(yōu)異的當(dāng)年度計(jì)提資產(chǎn)減值，因?yàn)楣驹谫Y產(chǎn)減值準(zhǔn)備前的盈余就已經(jīng)超出預(yù)期，為了要維持公司盈余的穩(wěn)健型，因此也將未來才必須計(jì)提資產(chǎn)減值提前到當(dāng)期，以減少盈余波動。

1.2計(jì)提資產(chǎn)減值對財(cái)務(wù)報(bào)表價(jià)值相關(guān)性和股價(jià)的影響

王偉（2008）認(rèn)為壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備時(shí)目前我國上市公司計(jì)提資產(chǎn)減值比例最大的資產(chǎn)，是企業(yè)盈余管理的主要手段。張丹，王菁華，宋悠揚(yáng)（2010）認(rèn)為資產(chǎn)減值計(jì)提或轉(zhuǎn)回金額的大小將直接影響與其對應(yīng)的資產(chǎn)凈額、利潤總額，從而影響資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表。黃宏（2012）認(rèn)為上市公司通過減值準(zhǔn)備操縱利潤，對財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性、可靠性產(chǎn)生影響。

2 模型構(gòu)建及樣本數(shù)據(jù)選擇

為了避免傳統(tǒng)的多重共線性（VIF）的影響，針對多重共線性加以檢驗(yàn)，根據(jù)以前學(xué)者的研究：若VIF

2.1模型構(gòu)建

Y=β0+β1*X1+β2*X2+β3*X3+β4*X4+β5*X5+β6*X6+ε（1）

借鑒相關(guān)文獻(xiàn)的作法，對各個(gè)變量進(jìn)行定義和計(jì)量。因變量Y：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金率。自變量X1：銷貨成長率=（第t年?duì)I業(yè)收入第t1年?duì)I業(yè)收入）/第t1年?duì)I業(yè)收入）。X2：盈余成長率=（第t年?duì)I業(yè)收入第t1年?duì)I業(yè)收入）/第t1年?duì)I業(yè)收入）。X3：償債能力=第t年長期負(fù)債/第t年（資產(chǎn)總額+資產(chǎn)減值）。X4：管理層變動為虛變量，變動為1，否則為0。X5：“洗大澡”表示若有此動機(jī)則X5=X2，否則為0。X6：“盈余平滑動機(jī)”表示若有此動機(jī)則X6=X2，否則為0。其中t為2010及2011年。

Pit=α0+1Eit+α2BVit+α3IMPRit+ε（2）

變量定義Pit：i公司第t年年報(bào)公告日的股票收盤價(jià)，t為2010及2011。Eit：i公司第t年每股收益（EPS）。BVi：i公司第t年底每股權(quán)益賬面價(jià)值。IMPRit：i公司第t年度計(jì)提的每股資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額。其中：1與2分別代表股東權(quán)益賬面價(jià)值與盈余的價(jià)值相關(guān)性，均預(yù)期為正。而主要對3行研究，判斷計(jì)提的每股資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額與每股股價(jià)（p）的相關(guān)性。

2.2樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

本文選擇20102011年上海證券交易所的上市公司為研究樣本，剔除金融類上市公司，ST或PT類公司，相關(guān)數(shù)據(jù)缺失及有重大問題和損失的公司，最終得到1652家符合研究要求的有效樣本。本文所采用的數(shù)據(jù)主要源于各上市公司在上海證券交易所公開的信息和各個(gè)上市公司的年報(bào)摘要。

3 實(shí)證研究分析

3.1回歸結(jié)果

經(jīng)過整理有效樣本數(shù)據(jù)對模型（1）及（2）進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如下：

表1 計(jì)提與未計(jì)提資產(chǎn)減值公司主要解釋變量的差異檢定

2010年 2011年 合計(jì)

深圳證券交易所上市公司家數(shù) 826 826 1652

單變量檢定

計(jì)提資產(chǎn)減值公司N=1652

平均數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)方差 T值 卡方值

經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)因素：

銷貨成長率 0.0044 0.4344 1.156 0.255

稅前盈余增長率 0.0213 0.27354 0.911** 0.369

盈余管理因素：

償債能力 0.0411 0.5333 0.355 0.724

管理層變動 0.3953 0.49471 0.054 0.957

洗大澡 141.9924 342.3338 0.573*** 0.57***

盈余平滑化 62．4237 87.0917 0.238 0.813

***：表示顯著性水平為0.01；**：表示顯著性水平為0.05；*：表示顯著性水平為0.1。

表2 模型（1）的回歸分析結(jié)果

Y=β0+β1*X1+β2*X2+β3*X3+β4*X4+β5*X5+β6*X6+ε

變量 預(yù)期符號 系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)差 T值 P值

截距項(xiàng)0.131*** 0.2 0.652 0.519

經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)因素：

X1 0.329* 4.388 1.156 0.255

X2 0.266* 0.716 2.911 0.369

盈余管理因素：

X3 +/ 0.06** 2．132 2.355 0.724

X4 + 0.009** 0.226 2.054 0.957

X5 0.099* 0 3.573 0.57

X6 + 0.043 0.001 1.238 0.813

***：表示顯著性水平為0.01；**：表示顯著性水平為0.05；*：表示顯著性水平為0.1（注：由于各個(gè)變量經(jīng)實(shí)證研究表明他們之間獨(dú)立性較好，因此多重共線現(xiàn)象不嚴(yán)重）。

表3 模型（2）的回歸分析結(jié)果

Pit= 0+1Eit+ 2BVit+ 3IMPRit+ε

變量 預(yù)測符號 系數(shù) T P VIF

截距項(xiàng)8.884* 8.105

E + 4.301*** 1.939 0.600 1.605

BV + 0.297*** 2.860 0.395 1.271

IMPR + 2.188*** 1.633 0.530 1.031

Adj R2 0.76

F 2.616***

***：表示達(dá)0.01統(tǒng)計(jì)顯著；**：表示達(dá)0.05統(tǒng)計(jì)顯著；*：表示達(dá)0.1統(tǒng)計(jì)顯著。（說明：由于vif在1.02.0之間，所以多重共線現(xiàn)象不嚴(yán)重。）

表4 資產(chǎn)減值準(zhǔn)則對財(cái)務(wù)報(bào)表價(jià)值相關(guān)性的影響

全樣本數(shù)N=1652

最小值 最大值 平均值 標(biāo)準(zhǔn)差

P 3.37 30.77 10.3373 6.18389

E 1.6432 1.7058 0.1791 0.5106

BV 8.31 5．45 1．7327 2.9151

IMPR 0.1003 1.9048 0.0765 0.29514

表5 相關(guān)數(shù)據(jù)分析

P E BV IMPR

P 1

E 0.369 1

BV 0.288 0.441 1

IMPR 0.71 0.461 0.081 1

3.2模型分析

3.2.1經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)因素與盈余管理因素對計(jì)提資產(chǎn)減值的影響分析

表2所示統(tǒng)計(jì)回歸分析的結(jié)果表明：

（1）公司的銷貨狀況系數(shù)為0.329，達(dá)統(tǒng)計(jì)檢定0.255的顯著性水平。雖達(dá)到邊際顯著，但與預(yù)期方向相反，說明計(jì)提資產(chǎn)減值的影響因素可能與公司銷貨狀況無關(guān)。

（2）個(gè)別公司盈余狀況的系數(shù)為0.266，且達(dá)統(tǒng)計(jì)檢定0.369的邊際顯著水平。表明盈余狀況可能會影響公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的多少。

（3）負(fù)債比率對資產(chǎn)減值影響的系數(shù)為0.06，且統(tǒng)計(jì)檢測檢定0.724的顯著性水平，這就表明說負(fù)債比率越高的公司，考慮計(jì)提的資產(chǎn)減值時(shí)會更加慎重。

（4）管理層變動估計(jì)系數(shù)為0.009，且達(dá)統(tǒng)計(jì)檢定0.957的顯著性水平，故更換高層管理者的公司，往往會選擇計(jì)提較多的資產(chǎn)減值來進(jìn)行盈余管理。

（5）洗大澡的系數(shù)為0.099，且達(dá)統(tǒng)計(jì)檢定0.57的邊際顯著水平。這代表盈余狀況較差的公司，會采用資產(chǎn)減值來進(jìn)行洗大澡的盈余管理。

（6）解釋盈余平滑化的系數(shù)為0.043，達(dá)到統(tǒng)計(jì)檢定0.813的邊際顯著水平，這表明盈余狀況較好的公司，未必傾向于利用資產(chǎn)減值來進(jìn)行盈余平滑化的盈余管理。

3.2.2計(jì)提資產(chǎn)減值對財(cái)務(wù)報(bào)表及股票價(jià)格的影響分析

從模型（2）（表3）數(shù)據(jù)分析得出：E與BV的系數(shù)均為正值，說明公司每股收益（EPS）及每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值（BV）與每股股價(jià)（P）均存在正向相關(guān)關(guān)系，這兩個(gè)因素的分析結(jié)果均與預(yù)期方向一致。此外通過研究數(shù)據(jù)可以看出，計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金（IMPR）與每股股價(jià)（P）也正相關(guān)，這說明計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備越多，則股票收盤價(jià)越高。從表4和表5對每股股價(jià)、每股權(quán)益賬面價(jià)值、每股收益和每股資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額進(jìn)行了相關(guān)系數(shù)分析，研究結(jié)果表明這四者皆高度相關(guān)。顯示每股權(quán)益賬面值和每股收益越高，其股價(jià)市值也越高，這種影響會反映在股票市值上；而且每股減值準(zhǔn)備金額（IMPR）也和市值呈正相關(guān)，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提越多，其股價(jià)反應(yīng)也越大。

3.2.3從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)和盈余管理因素推斷其對財(cái)務(wù)報(bào)表及股票價(jià)格的影響

從上述模型（1），（2）的研究可以推斷：（1）由于銷貨成長和盈余平滑化因素與計(jì)提資產(chǎn)減值無相關(guān)性，可能對財(cái)務(wù)報(bào)表價(jià)值的作用也不明顯，因此對股價(jià)影響也不大。（2）公司管理層所面對的盈余成長狀況與計(jì)提資產(chǎn)減值呈負(fù)向相關(guān)。說明盈余狀況越好，計(jì)提資產(chǎn)減值金額就越保守，利潤表的利潤賬面價(jià)值就越高，從而使得企業(yè)的市價(jià)越高，越被投資者所看好。（3）負(fù)債比率越高的公司，會選擇更為保守的政策以便減少損失，這樣便能使財(cái)務(wù)報(bào)表使用者對財(cái)務(wù)報(bào)表可信度的認(rèn)可，反映在股價(jià)上表現(xiàn)為良好的市值，說明此舉可以吸引投資者對其進(jìn)行投資。（4）管理層變動的年份，一般都會加大計(jì)提資產(chǎn)減值的金額，利潤表當(dāng)年的賬面價(jià)值就會受到影響，從長遠(yuǎn)來看市值會逐年升高，投資者考慮長期發(fā)展所帶來的收益也可能投資入股。（5）洗大澡的盈余管理因素和管理層變動的效果從遠(yuǎn)慮而講是一樣的。

4 研究不足及政策建議

4.1研究的不足之處

（1）本研究未將樣本公司進(jìn)行劃分，后續(xù)研究可針對產(chǎn)業(yè)或股份板塊做詳細(xì)的分類，探討不同行業(yè)分別對資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及公司市值的反應(yīng)程度。（2）公司在計(jì)提資產(chǎn)減值時(shí)，會受到治理結(jié)構(gòu)，公司規(guī)模等因素的影響，本研究未對此部分進(jìn)行控制，值得后續(xù)進(jìn)一步研究。（3）本研究所考慮的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)因素，較受限制于財(cái)務(wù)性指標(biāo)來衡量資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的跡象，而對于非財(cái)務(wù)指標(biāo)類的信息，由于獲取較為困難，故未列入衡量。

4.2政策建議

2008年國際金融危機(jī)，國內(nèi)外企業(yè)均計(jì)提大量的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，如若資產(chǎn)沒有減值還可以轉(zhuǎn)回。從09年經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)，而此時(shí)已經(jīng)計(jì)提的資產(chǎn)減值卻不能轉(zhuǎn)回。由此使得賬面價(jià)值比歷史成本低，這就致使財(cái)務(wù)報(bào)表信息可能比按歷史成本計(jì)價(jià)更不可靠。由此提出以下建議：（1）不斷完善會計(jì)準(zhǔn)則，進(jìn)一步加強(qiáng)資產(chǎn)評估準(zhǔn)則制定及評估技術(shù)問題的研究。這才能從根本上解決資產(chǎn)減值會計(jì)所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)后果。（2）企業(yè)應(yīng)該針對新的會計(jì)準(zhǔn)則和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，不斷完善和調(diào)整會計(jì)處理使其更合理的計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，這樣便能夠降低由于計(jì)提減值不能轉(zhuǎn)回造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（3）完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)。從企業(yè)內(nèi)部著手構(gòu)建科學(xué)合理的公司治理機(jī)制結(jié)構(gòu)，制定嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膬?nèi)部控制制度才是從根本上提高上市公司盈余質(zhì)量，抑制盈余管理行為的重要出路。

參考文獻(xiàn)：

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［3］林淑娟.計(jì)提資產(chǎn)減值損失的影響因素與對財(cái)務(wù)報(bào)表價(jià)值相關(guān)性影響之研究［D］.復(fù)旦大學(xué)，2010

［4］王偉.試論新會計(jì)準(zhǔn)則下的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與盈余管理［J］.商業(yè)會計(jì)，2008，9（18）：1214

公司財(cái)務(wù)經(jīng)營分析范文3

關(guān)鍵詞：集團(tuán)公司；母公司；子公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

中圖分類號：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）30-0115-02

一、集團(tuán)公司多元化經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)分析

1.集團(tuán)公司多元化經(jīng)營的主要風(fēng)險(xiǎn)。（1）集團(tuán)公司整體市場經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。支持集團(tuán)公司多元化經(jīng)營的一個(gè)理由是集團(tuán)公司通過實(shí)行多元化經(jīng)營分散投資，以化解集團(tuán)公司整體的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。然而，同一集團(tuán)公司內(nèi)產(chǎn)業(yè)相互關(guān)聯(lián)性決定了集團(tuán)公司多元化經(jīng)營的各個(gè)行業(yè)子公司仍面臨著共同的風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)是分散了，但各個(gè)行業(yè)累積的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模也擴(kuò)大了。（2）集團(tuán)公司原有主業(yè)被拖累的風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)公司在有限資源的預(yù)算約束下，多元化經(jīng)營往往意味著原有經(jīng)營的主業(yè)要受到拖累。這種拖累不僅是資金投向的分散，更表現(xiàn)為管理層關(guān)注度的分散，它所帶來的后果如若不能控制住，往往風(fēng)險(xiǎn)很大。（3）集團(tuán)公司持續(xù)投入的風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)公司的子公司在進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)之后還需要集團(tuán)公司持續(xù)不斷的支持，子公司自身也要不斷探索，進(jìn)行行業(yè)學(xué)習(xí)以及知識積累，擴(kuò)大在新產(chǎn)業(yè)中的市場份額及市場影響力。這一切對集團(tuán)公司來說是一個(gè)長期、動態(tài)的持續(xù)投入的過程。

2.中國集團(tuán)公司多元化經(jīng)營的特殊財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（1）集團(tuán)公司內(nèi)多元化子公司“內(nèi)部人利益”因素引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)內(nèi)子公司管理層基于“內(nèi)部人利益”，可能更注重自身“剩余分享權(quán)”，卻很有可能放棄投資收益增長、對集團(tuán)公司或子公司行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展有著重要戰(zhàn)略意義的投入，使集團(tuán)公司整體財(cái)務(wù)目標(biāo)和單個(gè)子公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)可能不一致。以上情況，輕則犧牲了集團(tuán)公司整體和長遠(yuǎn)利益，重則可能造成集團(tuán)公司未來產(chǎn)業(yè)布局危機(jī)，導(dǎo)致未來集團(tuán)公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境，甚至破產(chǎn)。（2）集團(tuán)公司內(nèi)信息不對稱下?lián)Ｒ蛩匾l(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)公司多元化經(jīng)營擁有多個(gè)子公司經(jīng)營主體，母公司為扶持子公司業(yè)務(wù)增長，擴(kuò)大子公司融資額度通常為子公司提供財(cái)務(wù)等擔(dān)保，子公司之間也會互保，并且不排除子公司有可能“私自”對集團(tuán)外部擔(dān)保。這種由于過度及“私自”違規(guī)擔(dān)保會引發(fā)集團(tuán)公司信用膨脹，使集團(tuán)公司整體實(shí)際償債能力隱含風(fēng)險(xiǎn)。

二、多元化經(jīng)營集團(tuán)公司對子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制

1.集團(tuán)公司多元化經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別。首先，采集與子公司經(jīng)營管理相關(guān)的歷史數(shù)據(jù)及未來趨勢；其次，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)圖、“Z值”模型、功效系數(shù)、專家調(diào)查等方法進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的全面剖析，分析風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，以識別現(xiàn)有及潛在的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素；然后，運(yùn)用環(huán)境分析、故障樹、風(fēng)險(xiǎn)列表、魚骨圖、工作結(jié)構(gòu)分解等確定子公司主要風(fēng)險(xiǎn)源；最后，通過有關(guān)專家評審和綜合分析會等，確定可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及形成這些風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)理，描述風(fēng)險(xiǎn)影響，為風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對及防范奠定基礎(chǔ)。

2.集團(tuán)公司多元化經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評估。集團(tuán)母公司在識別出子公司多元化經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類別后，需要對子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行甄別，過濾出對子公司多元化經(jīng)營具有重要影響的風(fēng)險(xiǎn)類別，針對性進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)對。集團(tuán)公司對子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析中，對識別出的子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)母公司風(fēng)險(xiǎn)管理組織要從兩個(gè)方面進(jìn)行評估：子公司各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生對子公司及集團(tuán)母公司所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果，即是根據(jù)子公司風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率的大小以及產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行的分析，為此，可借用“風(fēng)險(xiǎn)評估雙重檢查法”進(jìn)行。

3.集團(tuán)公司子公司多元化經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警。（1）母公司對多元化子公司財(cái)務(wù)預(yù)警體系。首先構(gòu)建母公司財(cái)務(wù)等信息的收集與傳遞制度。為確保集團(tuán)母公司財(cái)務(wù)預(yù)警分析職能得到實(shí)施，多元化集團(tuán)母公司應(yīng)首先構(gòu)建預(yù)警的組織機(jī)構(gòu)，可下設(shè)于集團(tuán)母公司的風(fēng)險(xiǎn)管理部。然后要構(gòu)建母公司財(cái)務(wù)危機(jī)分析制度。風(fēng)險(xiǎn)分析可以迅速排查集團(tuán)母公司對子公司財(cái)務(wù)影響的風(fēng)險(xiǎn)情形。（2）母公司對子公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警體系的監(jiān)控。集團(tuán)母公司，可以通過以下幾個(gè)維度監(jiān)測：其一，多元化子公司目標(biāo)市場需求的變化；其二，多元化子公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策及技術(shù)的變遷；其三，多元化產(chǎn)品銷售季節(jié)及價(jià)格的波動；第四，多元化子公司經(jīng)營管理者的素質(zhì)和自生能力。

4.集團(tuán)公司多元化經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對與反饋。提高集團(tuán)現(xiàn)金流的預(yù)測管理水平，合理安排籌資方式。要建立完整、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)指標(biāo)的設(shè)計(jì)要區(qū)分“多元化初期子公司”與“多元化成熟期子公司”。對“多元化初期子公司”的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)指標(biāo)，用以評估和防范子公司新行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，側(cè)重于財(cái)務(wù)質(zhì)量與成長性；對“多元化成熟期子公司”的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)指標(biāo)，主要通過對企業(yè)獲利能力及其穩(wěn)定性、企業(yè)償債能力及其可靠性、企業(yè)營運(yùn)能力及其合理性、企業(yè)成長能力及其持續(xù)性等有代表性指標(biāo)進(jìn)行重點(diǎn)分析，防范企業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、案例分析

1.企業(yè)背景。?交通集團(tuán)有限責(zé)任公司，是一家以公路客運(yùn)、城市交通、城市出租為主業(yè)的大型道路運(yùn)輸集團(tuán)。集團(tuán)下轄43個(gè)二級單位（含3個(gè)一級甲等客運(yùn)站、4個(gè)二級客運(yùn)站），有9個(gè)控股、參股和合資合作企業(yè)，具有國家道路旅客運(yùn)輸一級經(jīng)營資質(zhì)，擁有六十年經(jīng)營歷史。

2.?交通集團(tuán)對子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

（1）?交通集團(tuán)對多元化子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。?交通集團(tuán)對子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是?交通集團(tuán)母公司通過構(gòu)建相應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)警組織體系及制度體系，運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警的技術(shù)、方法等來實(shí)現(xiàn)?集團(tuán)母公司對其多元化子公司經(jīng)營過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。?交通集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)主要包括：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息采集、甄別、報(bào)警、整理、防范、應(yīng)對等子系統(tǒng)（見圖1）。（2）?交通集團(tuán)母公司對多元化子公司財(cái)務(wù)管理控制系統(tǒng)。?交通集團(tuán)母公司對子公司的財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)是以資金為核心，圍繞資金的管理及財(cái)務(wù)人員的培養(yǎng)，建立財(cái)務(wù)會計(jì)核算、財(cái)務(wù)資金結(jié)算及財(cái)務(wù)管理中心來分項(xiàng)實(shí)施。?交通集團(tuán)母公司構(gòu)建的集團(tuán)財(cái)務(wù)中心系統(tǒng)由三大職能部門組成。其一，會計(jì)核算系統(tǒng)主要進(jìn)行財(cái)務(wù)會計(jì)、稅務(wù)會計(jì)等會計(jì)核算；其二，財(cái)務(wù)結(jié)算系統(tǒng)主要是統(tǒng)籌?交通集團(tuán)整體母公司及多元化子公司的所有融資、籌資及現(xiàn)金流管理，合理安排集團(tuán)內(nèi)資金并實(shí)施集團(tuán)公司的理財(cái)，提高集團(tuán)整體資金的效用；其三，財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)主要是進(jìn)行管理會計(jì)、財(cái)務(wù)預(yù)決算、資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)監(jiān)控及財(cái)務(wù)預(yù)警，降低集團(tuán)母公司及子公司的整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（3）?交通集團(tuán)母公司對多元化投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管控。第一，集團(tuán)母公司基于對被投資項(xiàng)目的可行性研究分析，實(shí)施被投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素考量及風(fēng)險(xiǎn)識別；第二，建立集團(tuán)內(nèi)部責(zé)任中心，實(shí)行?交通集團(tuán)全面投資預(yù)算管理；第三，?交通集團(tuán)母公司基于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等來規(guī)避多元化投資的風(fēng)險(xiǎn)。第四，?交通集團(tuán)母公司建立投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，消化子公司項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)損失。（4）?交通集團(tuán)母公司控制多元化子公司籌資風(fēng)險(xiǎn)的方法。?交通集團(tuán)母公司控制子公司籌資風(fēng)險(xiǎn)的具體方法如下：第一，?交通集團(tuán)母公司的財(cái)務(wù)管理中心高度關(guān)注子公司財(cái)務(wù)資金的使用效益；第二，運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿模型，實(shí)施子公司籌資風(fēng)險(xiǎn)與其投資收益的均衡；第三，?交通集團(tuán)母公司統(tǒng)籌安排使子公司的債務(wù)融資和股權(quán)融資相匹配與均衡。（5）?交通集團(tuán)母公司對多元化子公司現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。?交通集團(tuán)母公司嚴(yán)格控制子公司應(yīng)收賬款，基于子公司組建時(shí)期及行業(yè)特點(diǎn)，建立客戶信用風(fēng)險(xiǎn)政策。第一，嚴(yán)格控制子公司存貨的庫存水平。存貨周轉(zhuǎn)率與存貨絕對額指標(biāo)是集團(tuán)母公司財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)監(jiān)控的重要內(nèi)容。第二，加快子公司流動資金周轉(zhuǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率籌劃。

3.案例啟示。在?集團(tuán)的管理特色中，追求財(cái)務(wù)管理的透明，堅(jiān)持穩(wěn)健性財(cái)務(wù)原則是?集團(tuán)矢志不渝堅(jiān)持的又一核心管理理念，集團(tuán)母公司每月都要依據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行各子公司經(jīng)營點(diǎn)評，每季度還要多維度對子公司實(shí)施季度經(jīng)營與財(cái)務(wù)分析，要求各子公司干部員工做到“說實(shí)話、做實(shí)事、報(bào)實(shí)數(shù)”，絕不掩蓋任何問題。有問題就抖出來，把信息傳遞出來，把壓力傳下去，而且立足自我糾偏。這是透明財(cái)務(wù)管理的優(yōu)勢，也是?集團(tuán)文化的特點(diǎn)。堅(jiān)持穩(wěn)健型的財(cái)務(wù)管理體系，為?集團(tuán)多年來實(shí)現(xiàn)健康快速發(fā)展起到了保駕護(hù)航的作用，近十幾年來，?集團(tuán)營業(yè)收入、資產(chǎn)規(guī)模等呈現(xiàn)高速增長，但資產(chǎn)負(fù)債率卻連年下降，在銷售收入、凈資產(chǎn)翻了幾十倍的同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率卻始終控制在較安全的水平。

四、結(jié)束語

堅(jiān)持穩(wěn)健型的財(cái)務(wù)管理體系，為?交通集團(tuán)多年來實(shí)現(xiàn)健康快速發(fā)展起到了保駕護(hù)航的作用，近十幾年來，?交通集團(tuán)銷售收入規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模等呈現(xiàn)高速增長，但資產(chǎn)負(fù)債率卻連年下降，在銷售收入、凈資產(chǎn)翻了幾十倍的同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率卻始終控制在較安全的水平。

參考文獻(xiàn)：

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公司財(cái)務(wù)經(jīng)營分析范文4

[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)分析；財(cái)務(wù)管理；會計(jì)信息；會計(jì)；現(xiàn)代公司

一、公司財(cái)務(wù)分析概述

財(cái)務(wù)分析是指以公司財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料等為依據(jù)，分析使用的大部分?jǐn)?shù)據(jù)來源于公司公開的財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)分析的最基本功能是以財(cái)務(wù)報(bào)表為起點(diǎn)，將大量的公司報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性，系統(tǒng)地分析和評價(jià)公司的過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量情況，目的是了解過去、評價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助公司利益集團(tuán)改善決策。因此，財(cái)務(wù)分析的前提是正確理解公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。

財(cái)務(wù)分析的結(jié)果是對公司的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力作出評價(jià)，或找出存在的問題。財(cái)務(wù)分析是個(gè)過程，是把整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)分成不同部分和指標(biāo)，找出有關(guān)指標(biāo)的關(guān)系，以達(dá)到認(rèn)識公司償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力的目的。財(cái)務(wù)分析是分析和綜合的統(tǒng)一，在分析的基礎(chǔ)上從總體上把握公司的經(jīng)營能力。

財(cái)務(wù)分析同時(shí)也是認(rèn)識過程，通常只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的現(xiàn)成答案，只能作出評價(jià)而不能改善公司的狀況。財(cái)務(wù)分析是檢查手段，如同醫(yī)療上的檢測設(shè)備和程序，能檢查一個(gè)人的身體狀況但不能治病。財(cái)務(wù)分析能檢查公司償債、獲利和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，分析越深入越容易對癥治療。但診斷不能代替治療。財(cái)務(wù)分析不能提供最終的解決問題的辦法。它能指明詳細(xì)調(diào)查和研究的項(xiàng)目。

二、公司財(cái)務(wù)分析在經(jīng)濟(jì)管理中的現(xiàn)狀

現(xiàn)階段公司財(cái)務(wù)管理并沒有與會計(jì)核算工作相區(qū)分，所做的仍然只是對已經(jīng)發(fā)生的會計(jì)事項(xiàng)，也就是會計(jì)核算的結(jié)果進(jìn)行分析。從而為公司的后續(xù)發(fā)展方向提供依據(jù)。相對于現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理及其財(cái)務(wù)分析方法而言，財(cái)務(wù)分析存在一定的缺陷性和局限性。

首先，現(xiàn)階段財(cái)務(wù)分析只停留于對公司經(jīng)濟(jì)管理相關(guān)信息進(jìn)行會計(jì)核算處理的層面，沒有對相關(guān)財(cái)務(wù)核算結(jié)果的有用信息進(jìn)行進(jìn)一步分析和總結(jié)，不能給公司的經(jīng)營管理提供高效、準(zhǔn)確的決策依據(jù)，因此，財(cái)務(wù)分析并沒有真正發(fā)揮財(cái)務(wù)分析作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理重要手段所應(yīng)具有的重要作用。其次，現(xiàn)階段財(cái)務(wù)分析缺乏相應(yīng)合理和有效的手段，限制了財(cái)務(wù)分析作用的發(fā)揮?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)分析理論中所包含的比率分析、因素分析、比較分析和趨勢分析等財(cái)務(wù)分析方法，在財(cái)務(wù)管理理論中，并沒有得到有效的運(yùn)用。現(xiàn)代公司的結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜，通過財(cái)務(wù)分析，有效利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息實(shí)現(xiàn)正確經(jīng)營決策和預(yù)測顯得愈加重要。最后，財(cái)務(wù)分析存在局限性。因?yàn)樨?cái)務(wù)分析的依據(jù)是會計(jì)報(bào)表，而會計(jì)核算有特定的假設(shè)前提，并要執(zhí)行統(tǒng)一的規(guī)范。因此使用公司報(bào)表數(shù)據(jù)。不能認(rèn)為報(bào)表揭示了公司的全部實(shí)際情況。另外。分析所需報(bào)表是否真實(shí)、對同一會計(jì)事項(xiàng)的不同賬務(wù)處理、會計(jì)政策的選擇、不同企業(yè)使用的比較標(biāo)準(zhǔn)的不同等問題也是影響財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容。應(yīng)當(dāng)說，只有根據(jù)真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表。才有可能得出正確的分析結(jié)論。在比較分析時(shí)，必須選擇比較的基礎(chǔ)作為評價(jià)公司當(dāng)期實(shí)際數(shù)據(jù)的參照標(biāo)準(zhǔn)。包括本公司歷史數(shù)據(jù)、同業(yè)數(shù)據(jù)以及計(jì)劃預(yù)算數(shù)據(jù)。

由于現(xiàn)階段財(cái)務(wù)分析存在上述缺陷，并且隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，已經(jīng)越來越不適應(yīng)現(xiàn)代公司經(jīng)濟(jì)管理的要求，因此，現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析必須在公司財(cái)務(wù)人員利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)的多少來判定公司經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況的過程中，全面考核。掌握表外因素。遵循一定的理論方法，在以報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的有效財(cái)務(wù)分析下，不但可以了解公司實(shí)現(xiàn)利潤和償債能力的高低，而且可以發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小和公司資金結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣，使經(jīng)營者在公司運(yùn)營的諸多方面作出正確的決策，用最小的風(fēng)險(xiǎn)、最健康的財(cái)務(wù)狀況來實(shí)現(xiàn)最大的利潤。

三、公司經(jīng)濟(jì)管理中應(yīng)用財(cái)務(wù)分析的狀況

公司財(cái)務(wù)經(jīng)營分析范文5

結(jié)合前面高校資產(chǎn)經(jīng)營公司的性質(zhì)分析，可以看出高校資產(chǎn)經(jīng)營公司是充當(dāng)人的角色，其主要的任務(wù)有以下幾點(diǎn)：第一，管理好學(xué)校的經(jīng)營性資產(chǎn)以及學(xué)校對外投資的股權(quán)，確保高校經(jīng)營性資產(chǎn)保值和增值；第二，促進(jìn)高校的科研成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力，孵化科技企業(yè)，創(chuàng)辦文化教育特色和智力資源優(yōu)勢的企業(yè)；第三，加速高校后勤社會化的進(jìn)度。資產(chǎn)經(jīng)營公司要不斷開發(fā)學(xué)校的包括校產(chǎn)業(yè)、物業(yè)、土地、教育在內(nèi)的資源，充分挖掘后勤產(chǎn)業(yè)資源，進(jìn)一步吸納銀行資本和社會資源為高校服務(wù)，促進(jìn)高校后勤社會化改革。

二、現(xiàn)階段高校資產(chǎn)經(jīng)營公司主要財(cái)務(wù)管理模式及面臨的問題

（一）現(xiàn)有的高校資產(chǎn)經(jīng)營公司財(cái)務(wù)管理模式

本文介紹現(xiàn)有的高校資產(chǎn)經(jīng)營公司財(cái)務(wù)管理的主要的兩種模式，分別是分散型財(cái)務(wù)管理模式和集中型財(cái)務(wù)管理模式。所謂分散型的財(cái)務(wù)管理模式是指高校資產(chǎn)經(jīng)營公司對其子公司的控制較弱，子公司也是獨(dú)立的法人，有充分的財(cái)務(wù)自由，進(jìn)行獨(dú)立的核算。該模式下母公司僅僅對子公司實(shí)施間接的管理。管理的措施往往是向子公司是委派財(cái)務(wù)人員，實(shí)現(xiàn)母子公司的財(cái)務(wù)交流。該模式的優(yōu)點(diǎn)在于賦予了子公司較多的權(quán)利，有利于提升子公司的經(jīng)營積極性，同時(shí)減少母公司因?yàn)椴涣私鈱?shí)際情況而做出錯誤決策的影響；缺點(diǎn)是是如果子公司管理層存在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，很可能損害母公司的利益。所謂集中的財(cái)務(wù)管理模式是指高校資產(chǎn)經(jīng)營公司借助現(xiàn)代信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)信息的整合，對子公司實(shí)施有效的監(jiān)督，具體來講該模式特點(diǎn)有以下幾點(diǎn)：第一，母子公司在會計(jì)核算方面設(shè)立統(tǒng)一的會計(jì)賬簿和會計(jì)科目，同時(shí)規(guī)范會計(jì)核算流程，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)核算的統(tǒng)一；第二，關(guān)于對子公司的監(jiān)督方面，將子公司高管的任免權(quán)放在母公司，這樣就從源頭上實(shí)現(xiàn)了對子公司的監(jiān)督，此外，關(guān)于子公司的重大財(cái)務(wù)決策，要交由母公司進(jìn)行審核，實(shí)現(xiàn)對子公司的財(cái)務(wù)監(jiān)督。綜上，該模式的特點(diǎn)就是強(qiáng)調(diào)母公司的絕對地位，限制了子公司的財(cái)務(wù)自由。

（二）當(dāng)前高校資產(chǎn)經(jīng)營公司財(cái)務(wù)管理方面所面臨的困境

前面提到，高校資產(chǎn)經(jīng)營公司的財(cái)務(wù)管理模式要么集中、要么分散，由于人們對高校資產(chǎn)管理公司的性質(zhì)和目標(biāo)定位認(rèn)識不夠，在其財(cái)務(wù)管理中存在著很多的問題：

（1）產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)難以分離

結(jié)合前面提到的高校資產(chǎn)經(jīng)營公司的性質(zhì)，公司的資產(chǎn)所有權(quán)應(yīng)該是屬于高校，高校和資產(chǎn)經(jīng)營公司是委托關(guān)系，高校是委托方，資產(chǎn)經(jīng)營公司是方。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，應(yīng)該實(shí)行所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，但是現(xiàn)實(shí)中卻不是這樣，高校往往參與到高校資產(chǎn)經(jīng)營公司的經(jīng)營管理中，資產(chǎn)經(jīng)營公司的財(cái)務(wù)獨(dú)立性遭到很大的破壞，不利于高校資產(chǎn)經(jīng)營公司的獨(dú)立經(jīng)營，嚴(yán)重影響其向現(xiàn)代企業(yè)的轉(zhuǎn)型和自身目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（2）資產(chǎn)經(jīng)營公司財(cái)務(wù)人員素質(zhì)參差不齊，財(cái)務(wù)管理混亂

由于對資產(chǎn)經(jīng)營公司的定位不清，高校對高校資產(chǎn)經(jīng)營公司的財(cái)務(wù)管理總是存在著過多的干預(yù)，突出表現(xiàn)在高校資產(chǎn)經(jīng)營公司的很多財(cái)務(wù)人員主要來自于高校的委派。但是，我們知道，高校的會計(jì)是事業(yè)會計(jì)，會計(jì)核算的內(nèi)容與流程等和企業(yè)會計(jì)是不一樣的，而且他們對企業(yè)財(cái)務(wù)管理的意識也不強(qiáng)，這樣就會導(dǎo)致資產(chǎn)公司財(cái)務(wù)管理混亂，比如高校資產(chǎn)經(jīng)營公司在使用高校的燃料、設(shè)備時(shí)沒有計(jì)入費(fèi)用，造成公司利潤虛高等等。

（3）資金運(yùn)營及投資不合理，缺乏資金全面預(yù)算管理

資金的運(yùn)營和投資是高校資產(chǎn)經(jīng)營公司財(cái)務(wù)管理的重要方面，但是在這個(gè)方面高校資產(chǎn)經(jīng)營公司存在嚴(yán)重問題，突出表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，資金周轉(zhuǎn)慢，閑置資金沒能夠得到有效的利用。高校資產(chǎn)經(jīng)營公司目前的定位是國有資產(chǎn)的保值和增值，因此較少涉及大額的投資，因此閑置資金較多，對于閑置的資金公司卻沒有好好的利用，造成資金不能參與到生產(chǎn)周轉(zhuǎn)中去，難以實(shí)現(xiàn)價(jià)值的增值；第二，由于高校資產(chǎn)經(jīng)營公司多是學(xué)校發(fā)起成立的，資金規(guī)模有限，再加上其資產(chǎn)是國有資產(chǎn)的屬性，公司以穩(wěn)健經(jīng)營為主，較少涉及有戰(zhàn)略性地進(jìn)行長期的投資，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也放棄了巨大的收益，不利于國有資產(chǎn)增至目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

三、關(guān)于高校資產(chǎn)經(jīng)營公司財(cái)務(wù)管理模式創(chuàng)新的思路

結(jié)合前面的分析，筆者認(rèn)為要實(shí)現(xiàn)高校資產(chǎn)經(jīng)營公司財(cái)務(wù)管理模式的創(chuàng)新，關(guān)鍵是要建立產(chǎn)權(quán)明晰、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)制度，只有這樣才能實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)的高校財(cái)務(wù)管理模式向現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式的轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)高校資產(chǎn)經(jīng)營公司的經(jīng)營目標(biāo)。

（一）建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實(shí)行產(chǎn)權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離

目前高校資產(chǎn)經(jīng)營公司財(cái)務(wù)管理中存在的突出的問題就是產(chǎn)權(quán)不明晰，高校過多地參與公司的管理，為此需要明確相關(guān)權(quán)利的劃分。對于一些重大的財(cái)產(chǎn)權(quán)諸如資產(chǎn)處置權(quán)、投資權(quán)以及收益分配權(quán)等應(yīng)該歸屬于由高?；蛘哂筛咝：笄谌藛T組成的董事會，而對于一些日常的財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)則應(yīng)該發(fā)揮經(jīng)營者的作用，比如資金的調(diào)配、財(cái)務(wù)人員的錄用和罷免等。只有做到權(quán)利分配明晰，才能使高校資產(chǎn)經(jīng)營公司成為真正獨(dú)立的法人，才能為建立健全的財(cái)務(wù)管理制度創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

（二）強(qiáng)化資金管理，提高資金使用效率

資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心所在，高校資產(chǎn)經(jīng)營公司由于其自身的特點(diǎn)，需要制定全面的資金預(yù)算政策，筆者認(rèn)為可以從以下幾點(diǎn)做起：第一，建立健全、合理的預(yù)算制度。公司應(yīng)該制定最佳的現(xiàn)金留存標(biāo)準(zhǔn)，保證資金的充分利用，防止資金的無端閑置和浪費(fèi)；第二，要實(shí)時(shí)地做到風(fēng)險(xiǎn)控制，防止資金斷裂，企業(yè)如果涉及到應(yīng)收賬款，還要建立應(yīng)收賬款準(zhǔn)備金制度，防止壞賬的發(fā)生對現(xiàn)金流的影響。

（三）提升公司投資決策科學(xué)性，防范投資風(fēng)險(xiǎn)

我們知道，高校資產(chǎn)經(jīng)營公司經(jīng)營的最大目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的增值。隨著國家對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持力度不斷提升，高校資產(chǎn)經(jīng)營公司應(yīng)該抓住當(dāng)下的機(jī)遇，集中財(cái)力選擇符合自身優(yōu)勢的項(xiàng)目進(jìn)行投資，在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)效益最大化。筆者認(rèn)為，對于高校資產(chǎn)經(jīng)營公司而言，其優(yōu)勢在于平臺下的高校擁有大量的知識產(chǎn)權(quán)、非專有技術(shù)等無形資產(chǎn)，為此公司應(yīng)該主要投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在投資中要綜合考慮項(xiàng)目的長短，既要考慮見效快的項(xiàng)目，也要考慮能提高長期競爭力和有增長潛力的項(xiàng)目，此外，在追求高收益率的同時(shí)也要注意降低風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)作出決策，提升企業(yè)價(jià)值。

（四）提升財(cái)務(wù)人員素質(zhì)

公司財(cái)務(wù)經(jīng)營分析范文6

關(guān)鍵詞：公司；現(xiàn)金流量；財(cái)務(wù)報(bào)表；財(cái)務(wù)資本；指標(biāo)分析

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1008-4428（2016）01-63 -03

我國公司財(cái)務(wù)分析管理是指在國家財(cái)會制度下，按照國家財(cái)會規(guī)定，運(yùn)用財(cái)務(wù)管理的工具和方法，對公司的財(cái)務(wù)資源進(jìn)行有效地組織和協(xié)調(diào)，通過資金的籌集、分配和使用，完成公司的計(jì)劃目標(biāo)的財(cái)務(wù)管理活動。公司財(cái)務(wù)報(bào)表中現(xiàn)金流量的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，是提高公司市場競爭力，在市場經(jīng)濟(jì)條件下健康發(fā)展的根本保證。加強(qiáng)對公司現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)分析管理，防范公司財(cái)務(wù)資本經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提高公司在獲取資源和配置資源的能力和水平，具有重要意義。

一、現(xiàn)金流量分析管理的內(nèi)容區(qū)域探析

在資本預(yù)算中，對項(xiàng)目作投資決策的主要依據(jù)是項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。而投資決策是事前決策，所有的現(xiàn)金流量都發(fā)生在將來，因此必須對項(xiàng)目的投資支出、銷售量、銷售價(jià)格、生產(chǎn)成本等作預(yù)測，估算出項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。公司未來經(jīng)營的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境，市場和競爭對手都會不斷發(fā)生變化，認(rèn)真調(diào)查研究，分析有關(guān)資料，把現(xiàn)金流量的估算建立在科學(xué)預(yù)測的基本上是做好資本預(yù)算首要的一步。

公司做資本預(yù)算時(shí)，投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量實(shí)際上是在項(xiàng)目壽命期內(nèi)投資該項(xiàng)目與不投資該項(xiàng)目時(shí)公司現(xiàn)金流量的差。因此投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是增量現(xiàn)金流量，等于公司投資某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量減去不投資此項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。

（一）公司現(xiàn)金流量流出分析管理――投資支出

投資支出主要包括：公司用于購買設(shè)備，建筑廠房和各種生產(chǎn)設(shè)施等固定資產(chǎn)的支出；公司用于購買無形資產(chǎn)，如專利使用權(quán)、商標(biāo)使用權(quán)、專有技術(shù)、土地使用權(quán)等的支出；項(xiàng)目投資前的籌建費(fèi)用、咨詢費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)；項(xiàng)目投入后需要增加的凈營運(yùn)資本。新項(xiàng)目投入需要增加庫存和應(yīng)收賬款以便擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售，因此流動資產(chǎn)和流動負(fù)債都會增加。凈運(yùn)營成本=流動資產(chǎn)―流動負(fù)債，這部分資本需要有長期資本來補(bǔ)充，應(yīng)計(jì)入投資支出。投資支出作為項(xiàng)目的現(xiàn)金流出一般發(fā)生在項(xiàng)目前期。較大的項(xiàng)目投資分幾年支出，對分年投資的現(xiàn)金流出發(fā)生的時(shí)間也要作出估計(jì)。

（二）公司現(xiàn)金流量流出分析管理――經(jīng)營現(xiàn)金流量

經(jīng)營現(xiàn)金流量指項(xiàng)目投入使用后，在壽命期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營給公司帶來的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出增量。其中，期末凈現(xiàn)金流量不僅包括壽命期最后一年的凈經(jīng)營現(xiàn)金流量外，還包括：（1）固定資產(chǎn)清算變現(xiàn)的稅后收入；（2）回收投入項(xiàng)目的經(jīng)運(yùn)營資本；（3）停止使用的土地出賣收入。

（三）現(xiàn)金流量流出分析管理――實(shí)例

擴(kuò)建項(xiàng)目分析：公司為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蛟黾有碌钠贩N，必須購置新資產(chǎn)，引入新的技術(shù)和設(shè)備。擴(kuò)建項(xiàng)目若全部是新資產(chǎn)，其增量現(xiàn)金流量的識別比較容易，基本上和新建項(xiàng)目相同。資產(chǎn)更新分析：現(xiàn)有公司在經(jīng)營管理過程中需要不斷地吸收新的技術(shù)，對舊生產(chǎn)線和舊設(shè)備進(jìn)行更新和改造。公司對資產(chǎn)更新應(yīng)如何決策？與新建和擴(kuò)建項(xiàng)目不同的是，在作資產(chǎn)更新分析時(shí)，原有老資產(chǎn)仍在運(yùn)行，分析中必須考慮老資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。在增量現(xiàn)金流量識別上，以下更新資產(chǎn)作為一個(gè)方案，更新資產(chǎn)作為另一個(gè)方案，構(gòu)成一組互斥方案，計(jì)算它們的增量現(xiàn)金流量。

二、公司現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)因素區(qū)域探析

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，我們用來作長期投資決策的現(xiàn)金流量是一系定的數(shù)值。實(shí)際上資本預(yù)算是對未來項(xiàng)目可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量作預(yù)測，從而估計(jì)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。而未來的現(xiàn)金流量不可能與預(yù)測的完全一致，于是產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。就項(xiàng)目而言，它在將來可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)來源于以下幾個(gè)方面：

（一）國家經(jīng)濟(jì)狀況變化風(fēng)險(xiǎn)

每個(gè)國家都有其經(jīng)濟(jì)周期，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展高漲時(shí)期，產(chǎn)品銷售順暢，工廠滿負(fù)荷生產(chǎn)，利潤增加。一旦進(jìn)入低潮時(shí)期，產(chǎn)品銷售不暢，工廠開工不足，但固定成本是不會減少的。銷售收入減少和單位產(chǎn)品成本的上升使公司凈收入減少。某些項(xiàng)目對經(jīng)濟(jì)周期的變化極為敏感，其凈現(xiàn)金流量隨經(jīng)濟(jì)情況的變化也大。

（二）通貨膨脹的影響風(fēng)險(xiǎn)

若將來實(shí)際的通貨膨脹率高于預(yù)測值，則項(xiàng)目的投資額和成本支出增大，而銷售價(jià)格往往不能同步增長。即通貨膨脹引起的成本增加不能完全通過產(chǎn)品價(jià)格的提高轉(zhuǎn)嫁到客戶和消費(fèi)者身上時(shí)，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)增加。

（三）采用高新技術(shù)和開發(fā)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目采用高新技術(shù)或開發(fā)新產(chǎn)品會遇到開發(fā)成本增加而生產(chǎn)效率或市場銷售不理想的情況。此類項(xiàng)目一般風(fēng)險(xiǎn)較高。

（四）匯率影響風(fēng)險(xiǎn)

外匯匯率的波動直接影響有外匯投資借款、原材料進(jìn)口和產(chǎn)品出口的項(xiàng)目，以及海外投資項(xiàng)目。匯率變化受國際和國內(nèi)形勢影響，其走勢不易預(yù)測，因此對項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量也會有較大影響。

三、公司財(cái)務(wù)資本經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)因素區(qū)域探析

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展過程中，公司財(cái)務(wù)資本經(jīng)營中有兩種可以衡量的風(fēng)險(xiǎn)：市場風(fēng)險(xiǎn)和公司風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)是從實(shí)行高度多元化投資組合的公司股東的角度來看的風(fēng)險(xiǎn)。公司風(fēng)險(xiǎn)是從沒有多元化投資組合的單一投資者（只投資于某一公司的股票）的角度來看的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）單一的公司財(cái)務(wù)資本經(jīng)營總風(fēng)險(xiǎn)

單一投資者關(guān)心公司長期投資項(xiàng)目所遭遇的風(fēng)險(xiǎn)是否會影響公司的收益。因?yàn)轫?xiàng)目的失敗，大者使公司破產(chǎn)，小者使公司收益減少。所以，一個(gè)項(xiàng)目的公司風(fēng)險(xiǎn)可用該項(xiàng)目所造成的公司總收入的變動衡量。這種風(fēng)險(xiǎn)直接影響公司的財(cái)力及負(fù)債能力，亦稱為總風(fēng)險(xiǎn)。

（二）多元的公司財(cái)務(wù)資本經(jīng)營β風(fēng)險(xiǎn)

對具有高度多元化投資組合的投資者而言，某公司一個(gè)資本預(yù)算項(xiàng)目的總風(fēng)險(xiǎn)很大，但由于股東的多元化投資而使風(fēng)險(xiǎn)分散，它的市場風(fēng)險(xiǎn)不一定很大。項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)可用該項(xiàng)目對公司β系數(shù)的影響來衡量，故稱β風(fēng)險(xiǎn)。

（三）公司財(cái)務(wù)資本經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)衡量

一個(gè)總風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目也可能同時(shí)具有高的市場風(fēng)險(xiǎn)。公司產(chǎn)品若要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，達(dá)到批量生產(chǎn)的目的，必須投入大量的資金，而生產(chǎn)技術(shù)的成熟度，產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性和市場的開拓等都存在著較大的不確定性，因此項(xiàng)目的總風(fēng)險(xiǎn)較大。同時(shí)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和國民經(jīng)濟(jì)的形勢有關(guān)。經(jīng)濟(jì)形勢好，購買產(chǎn)品的顧客多，產(chǎn)品的銷路好，項(xiàng)目成功的可能性大。反之，項(xiàng)目失敗的可能性大。這時(shí)，即使是多元化投資者也不能分散此類風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗蜕鐣洗蟛糠仲Y產(chǎn)的經(jīng)營情況密切相關(guān)。其公司經(jīng)營狀況差，此項(xiàng)目也差，項(xiàng)目的β系數(shù)必然高，市場風(fēng)險(xiǎn)就大。在許多情況下，公司風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)具有同向相關(guān)性。

四、加強(qiáng)現(xiàn)金流量分析管理，提高財(cái)務(wù)資本效益的區(qū)域探析

（一）加強(qiáng)公司的現(xiàn)金流管理

通過公司的現(xiàn)金流動可分為兩部分。公司投資蓋新廠房和購置新設(shè)備，或收購其他公司，必須作資本預(yù)算和投資決策。籌集投資所需資金則與資本成本、資本結(jié)構(gòu)決策及股息政策有關(guān)。由公司的采購、生產(chǎn)、銷售而引發(fā)的現(xiàn)金支出和貨款回收，由信用銷售造成的應(yīng)收賬款，以及由于生產(chǎn)和銷售需要而設(shè)置的存貨構(gòu)成了流動資產(chǎn)的管理。而短期流動資金的籌集以及到期的各種短期證券和債務(wù)本息的支付則構(gòu)成了流動負(fù)債的管理。運(yùn)營成本的管理決策不像長期投資或籌資決策，一旦決策錯誤就會對公司有致命影響。但由于運(yùn)營資本的流動性和變現(xiàn)性強(qiáng)，而且它直接關(guān)系到公司每日的生產(chǎn)和經(jīng)營過程。若現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不能順利進(jìn)行，或周轉(zhuǎn)正常但付出的代價(jià)過高，也會直接影響公司的經(jīng)營效益，因此必須予以重視。（1）收賬和現(xiàn)金支付管理。營運(yùn)資本管理的一個(gè)主要方面是從購買公司產(chǎn)品的客戶手中收回貨款，然后用公司留存的現(xiàn)金去支付原料供應(yīng)商的貨款、職工的工資、債務(wù)利息、稅金等等。公司采用什么樣的收賬系統(tǒng)和收賬方法能盡早收回銷售貨款？研究現(xiàn)金周轉(zhuǎn)過程使公司能及時(shí)支付現(xiàn)金而且現(xiàn)金占用的成本最小，是短期資金收付中要決定的主要問題。（2）籌集短期資金管理。為保證公司的正常運(yùn)營，隨著銷售的擴(kuò)大或產(chǎn)品銷售及貨款收回的延遲，公司必須注入新的運(yùn)營資本。財(cái)務(wù)管理人員必須有快速和有效的籌資渠道，及時(shí)從銀行或貨幣市場上籌集到所需的短期資金而且籌資的成本較低。（3）流動性管理。營運(yùn)資本的流動性涉及到資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面。用流動負(fù)債籌集的短期資金被流動資產(chǎn)占用。到期的流動負(fù)債通過流動資產(chǎn)的變現(xiàn)來支付。根據(jù)公司的銷售和生產(chǎn)計(jì)劃以及預(yù)計(jì)的付款期，預(yù)測公司現(xiàn)金的余缺，做好現(xiàn)金預(yù)算。通過加速資金的周轉(zhuǎn)，使公司在保證正常經(jīng)營活動的前提下，現(xiàn)金余額最小，也是運(yùn)營資本決策的內(nèi)容之一。（4）應(yīng)收賬款管理。公司要制定信用政策和收賬程序，確定信用條件并對客戶進(jìn)行信用審查，以便促進(jìn)銷售和及早收回貨款，降低應(yīng)收賬款對資金的占用。（5）存貨管理。公司存貨包括原材料、另配件、半成品和產(chǎn)成品。存貨數(shù)額的大小與公司的生產(chǎn)和銷售計(jì)劃有關(guān)，應(yīng)由采購、生產(chǎn)、銷售和財(cái)務(wù)部門共同確定。財(cái)務(wù)管理人員要確定用于存貨的短期資金是多少，怎樣籌集這部分資金并使存貨占用的資本成本最小。

（二）提高公司財(cái)務(wù)資本運(yùn)營管理效益

公司的運(yùn)營資本與公司長、短期資產(chǎn)的組合及長、短期負(fù)債的比例有著直接的聯(lián)系。提高公司財(cái)務(wù)資本運(yùn)營管理效益應(yīng)該從以下兩個(gè)著手：（1）營運(yùn)資本投資策略。公司在生產(chǎn)和銷售計(jì)劃確定的情況下，即銷售量方面、成本、采購期、付款期等條件為已知時(shí)，可以作出現(xiàn)金預(yù)算計(jì)劃，盡量將作為資金來源的流動資產(chǎn)和作為資金支出的流動負(fù)債在期限上銜接起來，以便保持最低的流動資產(chǎn)水平。這是營運(yùn)資本在理論上的最佳數(shù)量。但公司的經(jīng)營活動往往帶有不確定性，為預(yù)防不測的情況發(fā)生，流動資產(chǎn)必須有安全裕量。用上述方法確定營運(yùn)資本投資額，稱為“適中的”投資政策。（2）營運(yùn)資本的籌資策略。通常公司的固定資產(chǎn)投資用長期資本籌資，并且使長期債務(wù)的期限與所購置的資產(chǎn)壽命相匹配，用固定資產(chǎn)在壽命期內(nèi)產(chǎn)生的效益為長期負(fù)債還本付息。若將用于購置固定資產(chǎn)的長期負(fù)債換成短期負(fù)債，則必須每年借一定數(shù)量的新債來歸還舊債，每年都要根據(jù)市場利率調(diào)整短期借款的利率，這使公司履行的支付責(zé)任變成不確定，增大公司償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，甚至有可能因償債能力差，無法再得到短期借（下轉(zhuǎn)第62頁）（上接第64頁）款而影響公司的經(jīng)營。（3）營運(yùn)資本的長期與短期的配置。在流動資產(chǎn)中的一部分資產(chǎn)隨著銷售和生產(chǎn)呈季節(jié)性的周期性變化，這類波動的流動資產(chǎn)可用短期借款來籌資。另有一部分流動資產(chǎn)在營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)過程中不斷改變形態(tài)，在存貨、應(yīng)收賬款和現(xiàn)金之間轉(zhuǎn)換，但總量不隨時(shí)間改變。這類穩(wěn)定的流動資產(chǎn)的資金占用是長期固定的，它們只隨銷售額的擴(kuò)大而增加，所以一般用長期借款或股本來籌資。這種資產(chǎn)和資金來源在期限和數(shù)額上匹配的籌資政策稱為“適中的”或“相匹配”的營運(yùn)資本籌資政策。

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