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摘要：隨著國(guó)資國(guó)企改革的推進(jìn)，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司改革試點(diǎn)深化，國(guó)有企業(yè)逐步向市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型，投融資行為是企業(yè)增強(qiáng)自身綜合實(shí)力的重要手段，但投融資行為存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)關(guān)系著國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，且性質(zhì)特別，地方國(guó)有企業(yè)常需要承擔(dān)地方政府的部分職能，使國(guó)有企業(yè)在投融資行為上存在著更多的局限性和更大的風(fēng)險(xiǎn)，因此國(guó)有企業(yè)的投融資行為受到廣泛地關(guān)注。本文通過(guò)對(duì)國(guó)有企業(yè)的投融資行為進(jìn)行分析，探討如何加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)投融資行為的內(nèi)部控制管理，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)；融資；投資；風(fēng)險(xiǎn)控制

國(guó)有企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中流砥柱，是中國(guó)特色社會(huì)主義的支柱。近年來(lái)，為打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)有關(guān)策，對(duì)國(guó)有企業(yè)投融資行為與地方政府債務(wù)管理進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范。國(guó)有企業(yè)存在政府信用背書(shū)性質(zhì)，如果出現(xiàn)投融資行為偏差或失誤，不但影響企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，造成國(guó)有資產(chǎn)流失，失去信譽(yù)，更甚者危及地方金融環(huán)境。加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)投融資行為的風(fēng)險(xiǎn)控制是確保國(guó)有企業(yè)健康發(fā)展的重要手段。

一、國(guó)有企業(yè)投融資行為存在的問(wèn)題

1.融資方式單一

融資行為是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要部分，有多種融資方式，但國(guó)有企業(yè)并沒(méi)有形成多元化的融資體系。國(guó)有企業(yè)是通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立的企業(yè)法人資格的實(shí)體，許多國(guó)有企業(yè)目前仍過(guò)度依賴(lài)于銀行貸款，而銀行貸款受?chē)?guó)家政策調(diào)控和市場(chǎng)環(huán)境的影響會(huì)發(fā)生變動(dòng)，會(huì)將外界環(huán)境的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給借貸方[1]，而增加企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)和融資成本。另一方面，因國(guó)有企業(yè)具有政府信用，經(jīng)營(yíng)管理相對(duì)規(guī)范穩(wěn)健，違約率低，銀行趨于逐利和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，更傾向于給國(guó)有企業(yè)貸款，易導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)盲目融資擴(kuò)張，增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.缺乏科學(xué)的融資決策體系

融資行為的科學(xué)性決定了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低，合理的融資決策必須在保證公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流充足的前提下，盡可能降低融資成本。為確保企業(yè)融資活動(dòng)順利進(jìn)行，企業(yè)需要綜合資金資源、市場(chǎng)資源、管理資源、渠道資源、公關(guān)資源等，具體分析融資的成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)，選擇最合適的融資方式。因國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特性，可能存在部分地方黨政領(lǐng)導(dǎo)干部缺乏正確的政績(jī)觀，項(xiàng)目審批責(zé)任落實(shí)不到位以及金融機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控條件放寬，而導(dǎo)致未對(duì)融資項(xiàng)目進(jìn)行全面分析和評(píng)估，在融資決策上行政化，出現(xiàn)一人或幾人直接決定的現(xiàn)象。而且，國(guó)有企業(yè)相對(duì)而言投融資行為效率低下，根據(jù)國(guó)資委相關(guān)監(jiān)督管理制度，國(guó)資委對(duì)國(guó)有企業(yè)的重大投融資行為實(shí)行審批制，使國(guó)有企業(yè)投融資項(xiàng)目層層審批，手續(xù)繁瑣。

3.缺乏科學(xué)的投資戰(zhàn)略規(guī)劃

國(guó)有企業(yè)一般均制定企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃。最常見(jiàn)的方法是以目標(biāo)定戰(zhàn)略，這種方法易導(dǎo)致公司戰(zhàn)略目標(biāo)缺乏客觀性，脫離實(shí)際，造成戰(zhàn)略目標(biāo)虛高。且戰(zhàn)略規(guī)劃一般由管理層來(lái)制定，缺乏內(nèi)部員工的理解和支持，沒(méi)有激發(fā)員工的責(zé)任感；戰(zhàn)略目標(biāo)制定后也存在未充分分解，而無(wú)法落實(shí)到經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中。投資戰(zhàn)略規(guī)劃是企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的重要部分，同樣存在因缺乏有效的執(zhí)行手段和保障措施，而導(dǎo)致投資規(guī)劃與戰(zhàn)略脫節(jié)的現(xiàn)象。公司在開(kāi)展大型的投資戰(zhàn)略部署時(shí)，由于缺乏有效的投資評(píng)價(jià)體系，未對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行全面科學(xué)的評(píng)估分析，難以準(zhǔn)確反映國(guó)有企業(yè)的投資收益，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)在重大的投資項(xiàng)目上，缺少正確的投資目標(biāo)，自然難以達(dá)到預(yù)期的投資收益結(jié)果[2]。

4.投資政策和制度尚不完善

目前我國(guó)尚沒(méi)有完善的法律文件和政策制度對(duì)國(guó)有企業(yè)的投資行為進(jìn)行規(guī)范，并明確處罰措施。國(guó)有企業(yè)投融資行為考核現(xiàn)象嚴(yán)重，投融資項(xiàng)目設(shè)定嚴(yán)格的考核制度，而對(duì)獲利長(zhǎng)遠(yuǎn)的項(xiàng)目沒(méi)有足夠的耐心和完善的考核體制，導(dǎo)致投融資行為常出現(xiàn)短視問(wèn)題。在責(zé)任劃分上，國(guó)有企業(yè)也并沒(méi)有完善的制度規(guī)定責(zé)任人或者責(zé)任邊界，使投融資項(xiàng)目在最后問(wèn)責(zé)上出現(xiàn)無(wú)人承擔(dān)[3]。并且國(guó)有企業(yè)投資過(guò)程管理和項(xiàng)目后評(píng)價(jià)制度也尚不完善，使國(guó)有企業(yè)在投資行為上缺乏保障，制約了國(guó)有企業(yè)投資行為。

二、完善國(guó)有企業(yè)投融資行為管理的對(duì)策建議

1.建立具有中國(guó)特色的現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

國(guó)有企業(yè)要進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持深化改革、堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)、堅(jiān)持依法治企業(yè)和堅(jiān)持權(quán)責(zé)對(duì)等的原則，黨委與董事會(huì)、經(jīng)理層、監(jiān)事會(huì)共同構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)法人治理體系。將黨建工作加入公司章程，黨建真正融入企業(yè)中心工作，黨組織在國(guó)有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)中的法定地位更加牢固，充分發(fā)揮章程在企業(yè)治理中的基礎(chǔ)作用，發(fā)揮黨組織領(lǐng)導(dǎo)核心和政治核心的作用，完善“雙向進(jìn)入、交叉任職”，實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效，避免國(guó)資流失。

2.加強(qiáng)融資決策分析

科學(xué)全面的融資決策分析可以顯著提高國(guó)有企業(yè)的融資水平，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)既要履行社會(huì)責(zé)任，也應(yīng)調(diào)整投資動(dòng)機(jī)，以公司自身發(fā)展為目的選擇投融資項(xiàng)目，承擔(dān)起國(guó)有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任。要加強(qiáng)戰(zhàn)略發(fā)展地研究，確定科學(xué)合理的戰(zhàn)略目標(biāo)，突出主業(yè)發(fā)展，培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，加快企業(yè)與市場(chǎng)接軌。在融資決策前，要充分考慮企業(yè)對(duì)資金的需求、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來(lái)確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。選擇投資項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)通過(guò)科學(xué)的融資決策分析，對(duì)融資途徑、方式、風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行科學(xué)地比較，對(duì)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、融資規(guī)模進(jìn)行綜合分析，從而明確公司的融資目標(biāo)和方式[4]。選擇最佳融資方案，做到收益和風(fēng)險(xiǎn)匹配。避免只重視融資預(yù)計(jì)帶來(lái)的收益，而忽視應(yīng)承擔(dān)的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，以及風(fēng)險(xiǎn)演變導(dǎo)致的損失。

3.優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)需要合理地確定負(fù)債比例。一般企業(yè)舉債的最終臨界點(diǎn)在于借入資本的期望利潤(rùn)應(yīng)大于零，高水平經(jīng)營(yíng)的企業(yè)具備較的強(qiáng)融資能力。國(guó)有企業(yè)首先應(yīng)從提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，提高企業(yè)盈利能力，來(lái)提高內(nèi)部融資比例。同時(shí)還需要正確地選擇融資方式。融資方式有銀行借款、發(fā)行債券、吸收直接投資、發(fā)行股票、融資租賃、信托融資等多種形式。不同的融資方式、融資結(jié)構(gòu)安排體現(xiàn)不同的融資成本。企業(yè)應(yīng)按照融資優(yōu)序，先內(nèi)部融資、后債務(wù)融資、最后股權(quán)融資。國(guó)有企業(yè)要增強(qiáng)創(chuàng)新能力，提高債券融資意識(shí)，通過(guò)發(fā)行公司債券籌集資金，來(lái)有效降低對(duì)銀行貸款的依賴(lài)，改變以銀行為主的融資結(jié)構(gòu)，拓寬融資途徑。通過(guò)發(fā)行股票、推進(jìn)股份制改革、引入戰(zhàn)略投資者等股權(quán)融資方式籌集發(fā)展資金，增強(qiáng)企業(yè)資本實(shí)力。

4.完善投資制度

國(guó)有企業(yè)要明確黨組織討論是企業(yè)決策重大問(wèn)題的前置程序，制定黨組織職責(zé)、運(yùn)行方式、議事規(guī)則，發(fā)揮黨組織把方向、管大局、保落實(shí)的作用。要加強(qiáng)投資管理意識(shí)，這是實(shí)行科學(xué)投資、完善投資制度的基礎(chǔ)，建立重大決策的可行性研究，重大決策的責(zé)任制度，防止盲目投資和重復(fù)投資。建立適合自身發(fā)展的投前、投中、投后的投資管理體系，建立相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，通過(guò)系統(tǒng)的內(nèi)控制度來(lái)減少項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，以保證投資的合理性和安全性，完善管理模式和激勵(lì)制度，構(gòu)建穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)管理體系，提高評(píng)估投融資的能力，提高投融資質(zhì)量。全面落實(shí)黨風(fēng)廉政建設(shè)主體責(zé)任和監(jiān)督責(zé)任，使企業(yè)民主監(jiān)督和管理得到明顯改善。

三、結(jié)論

社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，國(guó)有企業(yè)與其他所有制公司一樣，面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。投融資行為是國(guó)有企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)張促進(jìn)發(fā)展的有力手段，但伴隨投融資而來(lái)的是對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)國(guó)有企業(yè)需要不斷地推動(dòng)公司股份制改革，不斷地完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)中國(guó)特色現(xiàn)代國(guó)有企業(yè)的制度構(gòu)建，從科學(xué)角度決策投融資行為，加強(qiáng)內(nèi)部控制管理，提高財(cái)務(wù)管理意識(shí)，使企業(yè)投融資規(guī)劃與企業(yè)投融資戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制及企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)目標(biāo)相匹配，保障國(guó)有企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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[3]張曉鋒.國(guó)有資本投融資平臺(tái)公司融資風(fēng)險(xiǎn)控制體系建設(shè)探索[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2016，（17）：117-118.

[4]高利.企業(yè)投融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)控制[J].企業(yè)改革與管理，2015，（19）：100，118.

作者:鄭妤 單位:溫州市財(cái)務(wù)開(kāi)發(fā)有限公司