一、股權(quán)激勵(lì)其實(shí)就是盈余管理收益目的的最大化。

通過(guò)束縛管理者的行為，在委托和關(guān)系中，經(jīng)營(yíng)者行使權(quán)利從中獲得益處和企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)息息相關(guān)，關(guān)于盈余管理會(huì)計(jì)政策的選擇，就是企業(yè)會(huì)計(jì)信息不全面性。

1、變更會(huì)計(jì)政策。

股票上市公司的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)比較復(fù)雜多樣，其中，有許多種可以選擇的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)政策的一部分，企業(yè)可以通過(guò)會(huì)計(jì)政策的改變來(lái)實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的改變，實(shí)現(xiàn)了公司盈余。

2、變更會(huì)計(jì)估計(jì)。

會(huì)計(jì)變更是指企業(yè)有效利用信息或事務(wù)處理不確定性評(píng)價(jià)的結(jié)果，會(huì)計(jì)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的一部分本身是不穩(wěn)定的，這就需要管理者做出的存在一定的主觀性，這使得會(huì)計(jì)評(píng)估有效地根據(jù)公司的實(shí)際狀況。

3、收入與費(fèi)用的確認(rèn)

摘要：近年來(lái)，中小企業(yè)歷經(jīng)了高速的發(fā)展，在民生、科技、文化、教育等方面都發(fā)揮了積極效應(yīng)，逐漸成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，國(guó)家、政府對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展也逐漸重視起來(lái)，在“新常態(tài)”經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中小企業(yè)的發(fā)展將會(huì)迎來(lái)新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。與之相應(yīng)的，中小企業(yè)急需關(guān)注自身的治理結(jié)構(gòu)以及人才培養(yǎng)，人力資本作為企業(yè)發(fā)展的重要因素愈發(fā)受到企業(yè)的關(guān)注。而股權(quán)激勵(lì)作為在上市公司中運(yùn)用的較普遍的一種激勵(lì)手段，引入股權(quán)激勵(lì)制度將提升中小企業(yè)對(duì)于人才的吸引力，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)中小企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制定與優(yōu)化能有助于明確中小企業(yè)在制定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中應(yīng)關(guān)注的焦點(diǎn)，能夠幫助企業(yè)改善股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施過(guò)程中的各項(xiàng)具體問(wèn)題并加以解決。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；制定；優(yōu)化

0引言

改革開(kāi)放以來(lái)，特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，隨著政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)總量的迅速攀升，各行各業(yè)都迎來(lái)了新一輪的發(fā)展與機(jī)遇。大型企業(yè)如騰訊阿里，在現(xiàn)代化進(jìn)程中扮演著重要角色，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入無(wú)限的活力，而與之相應(yīng)的，中小型企業(yè)的發(fā)展也越來(lái)越受國(guó)家及政府的重視與支持，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的洪流中迅速占據(jù)了一席之地并有漸行漸起之勢(shì)。如今，中小型企業(yè)的發(fā)展已不容忽視，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位也愈發(fā)重要。受中美貿(mào)易摩擦的滯后影響，2019年，我國(guó)中小企業(yè)的外需增長(zhǎng)空間受到限制，下行壓力依然存在。雖然，隨著政策紅利的不斷釋放，中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境有待進(jìn)一步改善，但是，中小企業(yè)信心低迷，融資供需矛盾等問(wèn)題依然突出，中小企業(yè)發(fā)展仍然面臨巨大的挑戰(zhàn)。因此如何保證中小型企業(yè)走持續(xù)有效的發(fā)展道路成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題之一。從人力資本的角度來(lái)講，中小型企業(yè)要想取得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，那必定需要引進(jìn)高質(zhì)量的人才，人力資本理論以人為核心，主張決定企業(yè)發(fā)展的根本性因素是人。人力資本理論主張將人作為企業(yè)的一種物化資本，倡導(dǎo)企業(yè)從人力需求角度出發(fā)，解決人力需求的各方面矛盾，股權(quán)激勵(lì)理論作為解決委托問(wèn)題為企業(yè)招賢納士留住人才的一種激勵(lì)方式，在國(guó)際各大公司中均受認(rèn)可，中國(guó)于1997年引入股權(quán)激勵(lì)制度，自股權(quán)分置改革以后，越來(lái)越多的中國(guó)上市公司在其內(nèi)部施行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，隨著2016年《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》的頒布，股權(quán)激勵(lì)在上市公司中已成為一種主流的激勵(lì)方式。反觀我國(guó)中小企業(yè)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的運(yùn)用則不盡人意，一方面是由于我國(guó)中小企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。另一方面也是由于中小企業(yè)自身管理及人力資源管理理念滯后等原因所致。總的來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的實(shí)際運(yùn)用缺乏相應(yīng)的指導(dǎo)，無(wú)論是在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制定還是制定以后的優(yōu)化都與大型企業(yè)存在不小的差距。

1股權(quán)激勵(lì)理論概述

股權(quán)激勵(lì)制度與人力資源理論、委托理論之間有著深刻的聯(lián)系。人力資本理論的核心是將勞動(dòng)者物化為一種資本，這種資本可以為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，也可以成為勞動(dòng)者未來(lái)收入的主要來(lái)源。委托理論主要是將企業(yè)的所有權(quán)和管理經(jīng)營(yíng)權(quán)分離開(kāi)，使得資源能得到合理配置，維護(hù)企業(yè)所有者的權(quán)益，有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)理論以人力資本理論和委托理論作為依托，一方面股權(quán)激勵(lì)理論強(qiáng)調(diào)以股票增值權(quán)對(duì)企業(yè)管理層，高級(jí)技術(shù)人員甚至普通員工進(jìn)行激勵(lì)，以實(shí)現(xiàn)人力資源效益最大化。另一方面，股權(quán)激勵(lì)理論的提出更好的解決了委托理論下企業(yè)所有者與人之間的矛盾。委托理論中，由于委托人與人二者最終利益不一致，在實(shí)際操作中會(huì)發(fā)生人為自身利益而置企業(yè)于不利地位進(jìn)而損害委托人的利益。股權(quán)激勵(lì)理論以股權(quán)增值權(quán)為激勵(lì)手段，讓人在也擁有了部分所有權(quán)，使委托人與人的利益趨于一致，更好的為企業(yè)服務(wù)。股權(quán)激勵(lì)理論起源于美國(guó)。經(jīng)多年發(fā)展已普遍運(yùn)用于國(guó)外企業(yè)，經(jīng)國(guó)外各方實(shí)踐研究論證，股權(quán)激勵(lì)理論在激勵(lì)企業(yè)員工，促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等方面是行之有效的。我國(guó)在上世紀(jì)90年代首次提到股權(quán)激勵(lì)理論，在股權(quán)分置改革前其發(fā)展較為緩慢，引進(jìn)內(nèi)部的企業(yè)數(shù)量?jī)H幾十家，而在股權(quán)分置改革以后，數(shù)量急劇攀升。我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)制度引進(jìn)時(shí)間較晚，發(fā)展不成熟最主要的是學(xué)術(shù)界對(duì)股權(quán)激勵(lì)理論是否有效尚未形成統(tǒng)一定論，究其原因是目前國(guó)內(nèi)沒(méi)有完善的制度，現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境也與西方國(guó)家有很大不同再加上國(guó)內(nèi)公司自身濫用的情況時(shí)有發(fā)生，因此股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)仍處在一個(gè)不成熟的發(fā)展階段，本論文從各類文獻(xiàn)論文入手，希望通過(guò)具體的案例來(lái)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)，目的是在具體問(wèn)題具體分析的過(guò)程中，對(duì)以后企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)制度設(shè)計(jì)有參考價(jià)值。目前國(guó)內(nèi)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的研究大量集中在上市公司，而非上市公司卻鮮有研究，要知道目前非上市公司在整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境中所占比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上市公司，對(duì)于非上市公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)實(shí)際案例研究或許更具價(jià)值。

2股權(quán)激勵(lì)方案的制定與優(yōu)化

摘 要: 企業(yè)管理是企業(yè)需要重視的關(guān)鍵，提升企業(yè)管理水平將有效提高整體收益與員工工作積極性，小組成員通過(guò)細(xì)致分析研究 《游戲改變世界》一書(shū)以及各學(xué)者發(fā)表的學(xué)術(shù)論文，并結(jié)合合作企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況總結(jié)出最適合大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者企業(yè)人性化管理的策略。目前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者企業(yè)管理中存在的問(wèn)題有: 缺乏長(zhǎng)期激勵(lì)方法; 在實(shí)際管理當(dāng)中缺乏對(duì)員工工作的反饋; 請(qǐng)假制度不合理，并提出了三種提升企業(yè)管理人性化的策略: 對(duì)核心員工采用股權(quán)激勵(lì)的方法; 在企業(yè)內(nèi)部建立多個(gè)小組; 假期由員工自由選擇。

關(guān)鍵詞: 人性化; 大學(xué)生創(chuàng)業(yè); 提升

1 前言

1. 1 研究背景

一家優(yōu)秀的企業(yè)離不開(kāi)出色的管理制度，更加人性化的管理模式可以提升員工工作積極性，從而加強(qiáng)企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的競(jìng)爭(zhēng)能力，不斷擴(kuò)充產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，傳統(tǒng)的企業(yè)管理模式缺乏對(duì)突發(fā)事件的應(yīng)變彈性、對(duì)員工內(nèi)心的關(guān)心程度以及人性化的考量。根據(jù)小組調(diào)查研究顯示，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者中 79% 采用傳統(tǒng)管理制度，致使過(guò)多的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)成功率不高。

1. 2 研究方法

文章采用文獻(xiàn)調(diào)查法和企業(yè)調(diào)查實(shí)踐法，對(duì)簡(jiǎn)•麥戈尼格爾所著 《游戲改變世界》一書(shū)深入分析，并結(jié)合各學(xué)者的學(xué)術(shù)論文以及合作企業(yè)當(dāng)中的實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀，總結(jié)出最適合目前經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者企業(yè)管理的理論策略。

摘要

社會(huì)經(jīng)濟(jì)在不斷發(fā)展融合的過(guò)程中相對(duì)于自身的發(fā)展規(guī)則來(lái)說(shuō)總是融合和變換的，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的經(jīng)濟(jì)無(wú)規(guī)則性最終是想正確規(guī)則的走向不斷地變換，市場(chǎng)在實(shí)際化的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中有著諸多的實(shí)際狀態(tài)變化，市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)不是社會(huì)規(guī)律的普遍現(xiàn)象是實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀態(tài)下市場(chǎng)做出調(diào)節(jié)的自我機(jī)制。隨著近年來(lái)我國(guó)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)機(jī)制的不斷地完善和市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的深刻把握，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)法適用范圍也在不斷地?cái)U(kuò)大，人們?cè)诰钟蛞曇跋碌娜粘＝?jīng)濟(jì)活動(dòng)受到的法律制約幅度也是越來(lái)越強(qiáng)，在各司其職的社會(huì)工作崗位不斷地的形態(tài)化提高生產(chǎn)力，使得經(jīng)濟(jì)活躍的強(qiáng)度加大，經(jīng)濟(jì)法責(zé)任的獨(dú)立性和普適性也在不斷地分開(kāi)，使得社會(huì)生產(chǎn)工序體系更加的完備，經(jīng)濟(jì)法的責(zé)任力度不斷地加大，社會(huì)經(jīng)濟(jì)形態(tài)的過(guò)渡性更加明顯。

關(guān)鍵詞

經(jīng)濟(jì)法責(zé)任；法律獨(dú)立性；法律普適性

一、經(jīng)濟(jì)法責(zé)任主體的普適性對(duì)比

經(jīng)濟(jì)法責(zé)任的細(xì)致化區(qū)分是經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)步的一種法制體現(xiàn)，只有生產(chǎn)力水平達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)M足于人們經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)法的責(zé)任主體地位才能夠集中化的顯現(xiàn)出來(lái)，法治責(zé)任不僅僅是經(jīng)濟(jì)相對(duì)獨(dú)立狀態(tài)下的行為約束，也是經(jīng)濟(jì)獨(dú)立性相互依存的一個(gè)重要依據(jù)，經(jīng)濟(jì)體的責(zé)任相互依存與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的粘連性不斷地降低，經(jīng)濟(jì)法責(zé)任主體的主要行為依據(jù)是根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，行為規(guī)則不斷演繹的一種方式主體，法律本身沒(méi)有經(jīng)濟(jì)體相互獨(dú)立的使用界限只是行為形態(tài)責(zé)任上的頻率共享性表現(xiàn)。法律相對(duì)的適用范圍調(diào)整是經(jīng)濟(jì)相性規(guī)劃的一個(gè)穩(wěn)定權(quán)重的表現(xiàn)，沒(méi)有規(guī)劃性的法律執(zhí)行原則很難統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)直接走向性，對(duì)于專業(yè)化的公司組織有著重要的影響，在不同行為準(zhǔn)則約束下有著多元化的發(fā)展趨勢(shì)。

二、經(jīng)濟(jì)法主體適用范圍的獨(dú)立效力認(rèn)定

一、引言   借殼上市最早開(kāi)始于1934年的美國(guó)，以其較低的成本和較高的成功率在美國(guó)得以廣泛的關(guān)注和運(yùn)用。在我國(guó)，借殼上市的運(yùn)作最先始于香港證券市場(chǎng)，最早要追溯到1984年。而后便轉(zhuǎn)移到內(nèi)地深滬兩市，首例內(nèi)地借殼上市案例發(fā)生于1993年。我國(guó)證券市場(chǎng)于1997年迎來(lái)了借殼上市的熱潮，企業(yè)借殼上市受到了各方更多的關(guān)注和重視。借殼上市是證券市場(chǎng)發(fā)展的必然產(chǎn)物，借殼上市的出現(xiàn)，得以使非上市公司在沒(méi)有符合IPO條件的情況下實(shí)現(xiàn)上市的可能，并通過(guò)證券市場(chǎng)籌資，加速自身的發(fā)展。借殼上市有利于優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運(yùn)作效率，改善上市公司經(jīng)營(yíng)狀況，同時(shí)促進(jìn)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，推進(jìn)我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程。國(guó)內(nèi)外學(xué)者早已對(duì)借殼上市開(kāi)始了深入地研究，鑒于借殼上市是并購(gòu)重組的一種特殊形式，對(duì)并購(gòu)重組和借殼上市兩者的研究存在共通性，因此兩者的研究成果往往被用來(lái)交叉引用。無(wú)論是證券市場(chǎng)發(fā)展歷程、殼資源數(shù)量還是借殼上市模式、購(gòu)買(mǎi)支付方式等，歐美市場(chǎng)都要比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)豐富，因而有更多的研究素材和歷史資料，其研究必然也更為廣泛和深入。   二、國(guó)外借殼上市研究綜述   歐美等國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷史悠久，并購(gòu)重組事件層出不窮，幾十年的案例資料為學(xué)術(shù)研究提供了便利。借殼上市作為并購(gòu)重組的一種特殊方式，雖然在資本市場(chǎng)上時(shí)有發(fā)生，但是相對(duì)于并購(gòu)重組來(lái)說(shuō)，對(duì)借殼上市研究的豐富程度就顯得相形見(jiàn)絀了。鑒于兩者之間的特殊關(guān)系，并購(gòu)重組相關(guān)方面的研究結(jié)果與借殼上市相關(guān)方面的研究結(jié)果有很大相似性，可以為借殼上市研究提供理論基礎(chǔ)和參考價(jià)值。所以在以下文獻(xiàn)綜述中將會(huì)出現(xiàn)并購(gòu)重組的研究成果，為借殼上市的研究提供借鑒。國(guó)外借殼上市研究主要分為兩個(gè)方面，分別是借殼上市績(jī)效研究和殼資源溢價(jià)研究。   （一）借殼上市績(jī)效研究   Bruner(2011)指出如今研究并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證方法主要包括事件研究法、會(huì)計(jì)指標(biāo)研究法、問(wèn)卷調(diào)查研究法以及臨床診斷研究法等，但是目前，前兩者是國(guó)際學(xué)術(shù)界研究的主流方法。   1、事件研究法   事件研究法是根據(jù)并購(gòu)前后公司的股價(jià)變化，計(jì)算累積超額收益率，以此對(duì)并購(gòu)績(jī)效做出評(píng)價(jià)。事件研究法運(yùn)用的一個(gè)重要前提是資本市場(chǎng)有效，歐美等國(guó)家資本市場(chǎng)發(fā)展較為完善，所以適合運(yùn)用事件研究法。并購(gòu)績(jī)效研究文獻(xiàn)從收購(gòu)公司和目標(biāo)公司兩個(gè)角度進(jìn)行分析。通過(guò)基于股票市場(chǎng)的事件研究，對(duì)于并購(gòu)中目標(biāo)公司的股東收益基本己有一致的看法，即收益為正。Dodd和Ruback(1977)對(duì)1973-1976年間發(fā)生的172次并購(gòu)事件進(jìn)行了實(shí)證分析，Dodd(1980)又研究了1971-1977年間151起美國(guó)公司并購(gòu)事件，兩項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)無(wú)論并購(gòu)成功與否，并購(gòu)方案的公布都能給目標(biāo)公司的股東帶來(lái)超過(guò)了10%以上的非正常收益。Jerrel、Brickley、Netter(1988)以1962-1985年間的663起并購(gòu)案例為樣本，實(shí)證研究表明無(wú)論在哪個(gè)年代，并購(gòu)都給目標(biāo)公司帶來(lái)了異常收益，目標(biāo)公司股東在60、70和80年代的異常收益分別為19%、35%和30%。Schwert(1996)研究1975-1991年間1814個(gè)并購(gòu)事件后得出結(jié)論，事件窗口期內(nèi)目標(biāo)公司股東的累積平均非正常收益為35%。Bhagat、Hirshleifer、Noah(2001)分析了1962-1997年在美國(guó)NYSE、AMEX和NASDAQ證券市場(chǎng)發(fā)生的794起案例，發(fā)現(xiàn)目標(biāo)公司在事件前五天及后五天的累積超額收益為29.3%。Jensen和Ruback(1983)匯總了13篇文獻(xiàn)的研究成果，成功的兼并和收購(gòu)分別給目標(biāo)公司股東帶來(lái)約20%和30%的異常回報(bào)。   但是，對(duì)于在并購(gòu)中收購(gòu)公司的股東收益的看法卻沒(méi)有統(tǒng)一，因此事件研究法實(shí)證研究爭(zhēng)論的焦點(diǎn)在于收購(gòu)方股東是否能從并購(gòu)活動(dòng)中獲利，對(duì)此，研究結(jié)果并不一致。有些學(xué)者認(rèn)為收購(gòu)公司沒(méi)有顯著的超常收益率(Mandelker，1974；Langetieg，1978；Malatesta，1983；Eckbo，1983；Schwert，1996)；有些學(xué)者得出的結(jié)果顯示顯著為負(fù)的超常收益率(Dodd，1980；Agrawal，1992)。Dodd(1980)通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，收購(gòu)方在窗口期間[-1，0]和[1，40]的非正常收益分別為-1.16%和-0.20%。Agrawal等人(1992)研究了1955-1987年1164個(gè)并購(gòu)事件后指出，被收購(gòu)公司并購(gòu)后一年內(nèi)的累積平均非正常收益為-1.53%，兩年內(nèi)為-4.94%，三年內(nèi)則為-7.38%，可見(jiàn)并購(gòu)活動(dòng)在總體上是不利于并購(gòu)公司股東的。也有的學(xué)者認(rèn)為有微小但顯著為正的超常收益率(Asquith，BrunerandMullins，1983)。Gillean(2000)匯總了44項(xiàng)此類研究的結(jié)果，研究結(jié)果的分布相當(dāng)均勻，1/3(13)項(xiàng)的研究表明價(jià)值受損，1/3(14)項(xiàng)的研究表明價(jià)值不變，1/3(17)項(xiàng)的研究表明價(jià)值增值。平均來(lái)講，收購(gòu)公司股東從并購(gòu)活動(dòng)中獲取的超額收益實(shí)際為零。   2、會(huì)計(jì)指標(biāo)研究法   會(huì)計(jì)指標(biāo)研究法通過(guò)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)全面反映并購(gòu)重組后公司的業(yè)績(jī)狀況，涵蓋了盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、成長(zhǎng)性等多個(gè)方面，有資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率、銷售增長(zhǎng)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)及速動(dòng)比率等等。會(huì)計(jì)指標(biāo)法有兩種方式來(lái)評(píng)價(jià)績(jī)效，一種是運(yùn)用單一的綜合性指標(biāo)，一般采用托賓Q（Lang等，1989；Servaes，1991）、資產(chǎn)收益率（Meek，1997；RavenscraftandScherer，1987；Dickerson，GibsonandTsakalotos，1997）、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（Aloke，2001）、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流資產(chǎn)市價(jià)比（JamesandRobert，1999）等。還有一種則是建立包含多個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)的指標(biāo)體系，這種方式運(yùn)用更為廣泛，我國(guó)國(guó)內(nèi)主要采用的便是此種方式。采用會(huì)計(jì)指標(biāo)法的文獻(xiàn)也分別從收購(gòu)公司和目標(biāo)公司兩個(gè)角度來(lái)研究績(jī)效變化，與事件研究法一樣，至今沒(méi)有得到一致的結(jié)果。G.Meeks(1977)研究了1964-1971年英國(guó)233個(gè)并購(gòu)交易樣本，結(jié)果表明并購(gòu)后收購(gòu)公司的總資產(chǎn)收益率（ROA）呈遞減趨勢(shì)，有將近2/3的收購(gòu)公司最終業(yè)績(jī)低于行業(yè)的平均水平，總的來(lái)說(shuō)，并購(gòu)使收購(gòu)公司的盈利水平輕微下降。Ravenscraft和Scherer(1987)以1975-1977年間美國(guó)制造業(yè)中被兼并的2732家企業(yè)為研究對(duì)象，研究結(jié)果顯示收購(gòu)公司的盈利水平明顯下降。   Muller(1980)匯總了比利時(shí)、德國(guó)、法國(guó)、荷蘭、瑞士、英國(guó)和美國(guó)這7個(gè)國(guó)家的并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究，結(jié)論表明收購(gòu)公司在收購(gòu)后的會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)要比非收購(gòu)的對(duì)手企業(yè)要差，但是這個(gè)差距在統(tǒng)計(jì)上并不顯著。Manson，Stark和Thomas(1994)選取英國(guó)1985-1987年所發(fā)生的38個(gè)并購(gòu)事件，以營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量為經(jīng)營(yíng)績(jī)效的考核指標(biāo)，結(jié)果表明并購(gòu)使得收購(gòu)公司的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量得到改善，所以并購(gòu)為公司帶來(lái)了績(jī)效的提升。Kaplan（1989）研究了1980-1986年間48家目標(biāo)公司的并購(gòu)收益，發(fā)現(xiàn)并購(gòu)后三年ROA、ROS、凈現(xiàn)金流量與資金比、現(xiàn)金與收入比分別增長(zhǎng)15%、19%、79%、93%；Healy、Palepu、Ruback（1992）研究了1979-1984年間美國(guó)發(fā)生的最大的50起并購(gòu)事件，他們認(rèn)為在并購(gòu)后行業(yè)發(fā)生改變的目標(biāo)公司，其績(jī)效有所改善。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#   （二）殼資源溢價(jià)研究   由于IPO上市的困難和殼資源的稀缺性，使得殼資源存在溢價(jià)問(wèn)題。國(guó)外學(xué)者對(duì)于影響并購(gòu)溢價(jià)的因素做了許多的實(shí)證研究，得到了很多有價(jià)值的結(jié)論。其中，以并購(gòu)雙方財(cái)務(wù)指標(biāo)為影響因素進(jìn)行的研究居多。Nielsen(1973)等人以128起換股方式進(jìn)行的案例為樣本，采用財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)證分析了反映協(xié)同效應(yīng)動(dòng)因的18個(gè)因素對(duì)買(mǎi)殼上市溢價(jià)的影響。通過(guò)研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)買(mǎi)賣殼雙方的相對(duì)市盈率和買(mǎi)殼方主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的值越高，則溢價(jià)程度越明顯；而預(yù)計(jì)買(mǎi)殼上市發(fā)生前后每股盈利變化的百分比和預(yù)計(jì)買(mǎi)殼上市前后現(xiàn)金流量比率的值越高，溢價(jià)越低；其余14個(gè)因素并沒(méi)有表現(xiàn)出對(duì)溢價(jià)的顯著影響。Miller(1958)等人根據(jù)50個(gè)現(xiàn)金案例的回歸估計(jì)，得到了現(xiàn)金溢價(jià)模型參數(shù)的經(jīng)驗(yàn)估計(jì)，并得出如下結(jié)論：目標(biāo)公司股票的市場(chǎng)價(jià)格和整體市場(chǎng)狀況對(duì)溢價(jià)的影響無(wú)法確定；目標(biāo)公司股票所有權(quán)的分散程度越高，溢價(jià)就越高；買(mǎi)殼公司相對(duì)談判地位越強(qiáng)，支付的溢價(jià)越低；買(mǎi)殼公司的業(yè)績(jī)也決定它的支付能力，業(yè)績(jī)?cè)胶迷侥艹惺芨咭鐑r(jià)。Hayward，Hambrick(1997)則從管理層的角度進(jìn)行分析，研究將收購(gòu)公司最近的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、最近媒體對(duì)收購(gòu)公司CEO的表?yè)P(yáng)、CEO自我重要性的測(cè)量及前面三個(gè)因素組合作用作為反映CEO過(guò)度自信的四個(gè)指標(biāo)，結(jié)果表明CEO過(guò)度自信的四個(gè)指標(biāo)與并購(gòu)溢價(jià)存在高度的相關(guān)性。   三、國(guó)內(nèi)借殼上市研究綜述   國(guó)內(nèi)借殼上市研究的內(nèi)容包括借殼上市動(dòng)因研究、殼資源估價(jià)和溢價(jià)研究一級(jí)借殼上市績(jī)效研究，同國(guó)外一樣，殼資源溢價(jià)和借殼上市績(jī)效兩個(gè)方面是國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究重點(diǎn)。   （一）借殼上市動(dòng)因研究   借殼上市經(jīng)常被拿來(lái)與IPO進(jìn)行對(duì)比，很顯然，借殼上市在資本市場(chǎng)上的出現(xiàn)和發(fā)展有其必然性，大多數(shù)文獻(xiàn)都會(huì)涉及借殼上市動(dòng)因的分析和研究。借殼上市動(dòng)因可以從借殼者和被借殼者兩個(gè)角度來(lái)分析，但是研究借殼者的動(dòng)因相對(duì)來(lái)說(shuō)更具有價(jià)值和意義，大多數(shù)論文也的確側(cè)重于借殼方借殼上市動(dòng)因的研究，這主要是由于被借殼者的動(dòng)因比較單一，而借殼者則會(huì)有眾多復(fù)雜的理由促使它們選擇借殼上市，因此更值得引起學(xué)術(shù)界的關(guān)注。除此之外，也有從資本市場(chǎng)的角度分析借殼上市存在的意義和原因的研究。國(guó)際上主流的并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論主要有三種，包括協(xié)同效應(yīng)、狂妄假說(shuō)和動(dòng)機(jī)。國(guó)內(nèi)學(xué)者在此基礎(chǔ)上，根據(jù)國(guó)內(nèi)的實(shí)際國(guó)情深入探討了這一問(wèn)題。   劉勝軍(2001)指出買(mǎi)殼上市表面上看是一種接管，但是由于我國(guó)上市制度存在的缺陷，給買(mǎi)殼者進(jìn)行金融資產(chǎn)的掠奪提供了便利，因而買(mǎi)殼者買(mǎi)殼上市更多的是基于這樣的好處。馮根福和吳林江(2001)研究認(rèn)為出于配股等原因，第一大股東傾向于選擇投機(jī)性并購(gòu)來(lái)達(dá)到改善公司業(yè)績(jī)，但這樣的業(yè)績(jī)只是暫時(shí)的，在后續(xù)幾年內(nèi)，業(yè)績(jī)明顯下降。吳曉求(2003)認(rèn)為投機(jī)性資產(chǎn)重組行為在買(mǎi)殼上市事件中經(jīng)常發(fā)生，由中國(guó)不成熟的資本市場(chǎng)和特有的上市制度導(dǎo)致，這種并購(gòu)行為真正的目的不是公司的產(chǎn)業(yè)整合，在目前的情況下，欲通過(guò)并購(gòu)重組來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整、資源共享的的目標(biāo)，其難度仍然很大。這些學(xué)者對(duì)借殼上市持的是一種消極的態(tài)度，認(rèn)為在我國(guó)資本市場(chǎng)不成熟的前提條件下，借殼上市是資本投機(jī)和資本掠奪的手段。相反地，張道宏(2002)認(rèn)為，上市公司殼資源擁有多種優(yōu)勢(shì)，殼資源的買(mǎi)賣是社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源重新配置和整合的過(guò)程，對(duì)殼資源的有效利用促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，創(chuàng)造巨額財(cái)富，借殼方可以獲得再融資、政策支持、聲譽(yù)提升等好處。張新(2003)通過(guò)研究認(rèn)為并購(gòu)重組涉及多方利益相關(guān)者的利益，在改善經(jīng)營(yíng)管理效率、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、提升創(chuàng)造增量?jī)r(jià)值的同時(shí)促進(jìn)立法和監(jiān)管機(jī)制的完善。這兩位學(xué)者對(duì)于借殼上市的態(tài)度更加積極，認(rèn)為借殼上市有利于我國(guó)資本市場(chǎng)趨于完善，同時(shí)也有利于上市公司的再生發(fā)展和資源的有效配置。   （二）殼資源估價(jià)及溢價(jià)研究   合理估計(jì)殼公司的價(jià)值是購(gòu)買(mǎi)殼資源的重要前提，眾多文獻(xiàn)給殼資源的估價(jià)提供了參考。陳品亮（1999）人認(rèn)為企業(yè)的清算價(jià)值能夠有效地防止對(duì)大量低效或無(wú)效資產(chǎn)的高估，較為公允地反映企業(yè)實(shí)際價(jià)值，故應(yīng)該以清算價(jià)值來(lái)確定企業(yè)價(jià)值。同時(shí)，陳品亮認(rèn)為借殼上市目的是為了增大名聲、獲取配股資格等，是對(duì)未來(lái)利益的期望，故應(yīng)采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法對(duì)殼資源進(jìn)行評(píng)估。張道宏等（2000）運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般均衡分析理論，構(gòu)建殼資源價(jià)值的理論分析框架，并采用影子價(jià)格理論深入分析殼資源，以獲得能夠充分反映殼資源價(jià)值的價(jià)格。彭偉（2003）認(rèn)為買(mǎi)殼方看重的是殼資源的未來(lái)價(jià)值而不是凈資產(chǎn)價(jià)值，故可以將其看做實(shí)物期權(quán)來(lái)評(píng)估價(jià)值?？梢?jiàn)，對(duì)殼資源價(jià)值的評(píng)估的研究主要有三種思路：從資產(chǎn)本身的價(jià)值角度考慮；從資產(chǎn)交易的價(jià)格角度考慮；從期權(quán)的角度考慮。由于我國(guó)特殊的環(huán)境和社會(huì)體制，影響殼資源價(jià)格的因素變化多端，錯(cuò)綜復(fù)雜，因此，學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界一直沒(méi)有找到統(tǒng)一的、切實(shí)可行的殼資源價(jià)格確定機(jī)制。我國(guó)國(guó)內(nèi)學(xué)者也對(duì)上市公司并購(gòu)溢價(jià)進(jìn)行了研究，張海琳（1999）指出殼的價(jià)值不是殼公司或殼公司資產(chǎn)的價(jià)值，而是指控股權(quán)的價(jià)值，通常又稱之為“市場(chǎng)溢價(jià)”。許多學(xué)者多是參考國(guó)外學(xué)者的研究方法，基于國(guó)內(nèi)的并購(gòu)樣本對(duì)國(guó)外的研究成果進(jìn)行驗(yàn)證性的研究。朱峰、曾五一(2002)對(duì)1997-2001年我國(guó)上市公司非流通控股權(quán)交易的溢價(jià)水平和影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明政府主導(dǎo)的控股權(quán)交易溢價(jià)水平小于市場(chǎng)主導(dǎo)的溢價(jià)水平，上市公司的凈資產(chǎn)、總股本規(guī)模大小和交易比重的高低與溢價(jià)水平呈反比。但是研究并未證實(shí)流通股市價(jià)和盈利水平對(duì)溢價(jià)的影響。朱寶憲，朱朝華（2003）研究了1998-2000年發(fā)生的11起并購(gòu)事件，通過(guò)實(shí)證，他們證實(shí)影響公司并購(gòu)溢價(jià)的主要有支付方式、并購(gòu)公司與被并公司的總資產(chǎn)、并購(gòu)公司的凈資產(chǎn)收益率、市盈率、每股收益、并購(gòu)前的現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債比率。其中，收購(gòu)公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高、獲利情況越差，越容易在并購(gòu)中支付高額的溢價(jià)。游達(dá)明、彭偉（2004）基于2001-2003年6月的83家控制權(quán)轉(zhuǎn)移的殼公司，通過(guò)回歸分析和顯著性檢驗(yàn)后得出如下結(jié)論：殼溢價(jià)水平與變現(xiàn)能力、轉(zhuǎn)讓比例、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率呈正比，與股權(quán)集中度、每股凈資產(chǎn)呈反比；但是，研究未證實(shí)總股本、流通估價(jià)和流通比例對(duì)殼溢價(jià)的影響。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#   （三）借殼上市績(jī)效研究   1、事件研究法   雖然我國(guó)的資本市場(chǎng)存在很多問(wèn)題，發(fā)展并購(gòu)成熟，但是一些學(xué)者通過(guò)實(shí)證分析，認(rèn)為我國(guó)的證券市場(chǎng)是弱式有效的，基于這個(gè)前提，國(guó)內(nèi)學(xué)者借鑒西方學(xué)者運(yùn)用的事件研究法對(duì)借殼上市短期績(jī)效問(wèn)題展開(kāi)了許多研究。陳信元、張?zhí)镉啵?999）并將重組分成股權(quán)轉(zhuǎn)讓、收購(gòu)兼并、資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)置換四類，檢驗(yàn)了各類重組公告日的前10天到后20天這一事件窗口期內(nèi)的市場(chǎng)反應(yīng)。結(jié)論表明股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)置換雷公司的股價(jià)在公告前呈上升態(tài)勢(shì)，但之后又逐漸回落；而兼并收購(gòu)類公司的市場(chǎng)反應(yīng)并不顯著。楊朝軍(2000)選擇了1998年發(fā)生買(mǎi)殼上市的28家上市公司為樣本，發(fā)現(xiàn)在消息公布前40個(gè)交易日，股票市場(chǎng)的價(jià)格已經(jīng)提前做出過(guò)度反應(yīng)，當(dāng)事件公開(kāi)以后，股價(jià)迅速進(jìn)行反面修正。作者認(rèn)為可能存在信息泄漏的可能。萬(wàn)潮領(lǐng)、儲(chǔ)誠(chéng)忠等(2001)選取了1997-1999年過(guò)各類重組公告的滬深兩市全部上市公司，研究發(fā)現(xiàn)不同類型的重組事件存在提前反應(yīng)和過(guò)度反應(yīng)的特征，在控制權(quán)有償轉(zhuǎn)讓、控制權(quán)無(wú)償劃撥、擴(kuò)張式重組、收縮式重組和內(nèi)部重組無(wú)淚重組類型中，以控制權(quán)有償轉(zhuǎn)讓的反應(yīng)為最，這表明重組事件可能伴隨著內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱的發(fā)生。大量文獻(xiàn)研究結(jié)果表明，在我國(guó)的證券市場(chǎng)上存在信息泄露問(wèn)題，股票市場(chǎng)的價(jià)格在交易發(fā)生前早已做出過(guò)度反映，事件公布后又迅速進(jìn)行反面修正。所以，筆者在國(guó)內(nèi)使用該種方法還不合時(shí)宜。   2、會(huì)計(jì)指標(biāo)研究法   相比之下，在一個(gè)沒(méi)有完善的證券市場(chǎng)和嚴(yán)格成熟的經(jīng)濟(jì)體制的國(guó)家，采用會(huì)計(jì)指標(biāo)研究法來(lái)研究借殼上市問(wèn)題就顯得相對(duì)更為可靠和有效。檀向球(1998)以上海證券交易所掛牌的在1997年發(fā)生買(mǎi)殼上市的目標(biāo)公司為樣本，建立了包括主業(yè)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、主業(yè)鮮明率等9項(xiàng)指標(biāo)的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)3l家中的26家樣本公司經(jīng)過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，整體經(jīng)營(yíng)狀況有顯著提高。即，總體上，買(mǎi)殼上市對(duì)提高上市公司經(jīng)營(yíng)狀況有明顯效果。張文璋、顧慧慧(2002)選取了主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率等18個(gè)指標(biāo)，通過(guò)主成分分析考察了1996～2000年間上市公司并購(gòu)前后經(jīng)營(yíng)績(jī)效的變化，結(jié)論表明并購(gòu)后業(yè)績(jī)得到改善的上市公司占60.08%，其中資產(chǎn)置換類并購(gòu)的上市公司比例最高，而股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)類并購(gòu)的上市公司業(yè)績(jī)惡化的較多。朱寶憲、王怡凱(2002)研究了1998年67家發(fā)生并購(gòu)的上市公司，并以凈資產(chǎn)收益率、主業(yè)利潤(rùn)率為指標(biāo)，結(jié)果顯示主業(yè)利潤(rùn)率在并購(gòu)后三年的平均主業(yè)利潤(rùn)率急劇上升，其中戰(zhàn)略性并購(gòu)效果最好，并且國(guó)企要稍強(qiáng)于民企；而對(duì)于凈資產(chǎn)收益率，民企在并購(gòu)后三年略強(qiáng)于國(guó)企；同時(shí)綜合來(lái)講，有償并購(gòu)效果要好于無(wú)償并購(gòu)。可見(jiàn)，與國(guó)外一樣，國(guó)內(nèi)并購(gòu)績(jī)效研究也沒(méi)有得到一致的結(jié)論。當(dāng)然，不同的研究方法和研究角度會(huì)對(duì)結(jié)果的差異產(chǎn)生重大影響。   四、結(jié)語(yǔ)   可見(jiàn)，直接研究借殼上市的文獻(xiàn)其實(shí)并不多，而且研究借殼上市的理論基礎(chǔ)基本等同于并購(gòu)重組的理論基礎(chǔ)，故眾多學(xué)者在研究借殼上市時(shí)更多的是參考并購(gòu)重組類文獻(xiàn)。國(guó)內(nèi)企業(yè)上市需求量非常大，借殼上市事件日趨增多，借殼上市模式、買(mǎi)殼支付方式等也更加多樣化，這為學(xué)術(shù)界進(jìn)一步的研究提供了很好的素材，有利于豐富借殼上市研究，為深入分析資本市場(chǎng)提供了便利。本文對(duì)借殼上市研究的綜述將為以后的研究提供借鑒和參考。但是，在綜述中也存在著一些問(wèn)題。首先，對(duì)借殼上市研究的分類并不是很恰當(dāng)，沒(méi)能全面展示該領(lǐng)域研究的方方面面，并且分類還不夠細(xì)化，其中的各方面實(shí)質(zhì)上還有更為豐富的內(nèi)容；第二，由于篇幅和個(gè)人寫(xiě)作能力的限制，總結(jié)的文獻(xiàn)尚不夠多、內(nèi)容上顯得還不夠精練，這一方面還有待提高。待我國(guó)借殼上市研究增多，內(nèi)容更加豐富時(shí)，再寫(xiě)作綜述勢(shì)必會(huì)更加有價(jià)值。

【摘要】論文在充分了解國(guó)家稅收政策的基礎(chǔ)上，針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的稅收問(wèn)題進(jìn)行了分析，提出了合理避稅的有效方案，提出了加強(qiáng)稅制改革的有關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】高新企業(yè)；稅收籌劃；稅制改革

1引言

為扶持和鼓勵(lì)高新技術(shù)企業(yè)，我國(guó)不斷加大對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的稅收減免力度。高新技術(shù)企業(yè)根據(jù)國(guó)家出臺(tái)的稅收減免政策，進(jìn)行合理的稅務(wù)籌劃，可以促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益[1]。青島鼎新半導(dǎo)體公司為山東省一家高新技術(shù)企業(yè)，對(duì)其稅收籌劃措施進(jìn)行總結(jié)，可以深入了解國(guó)家的稅收政策，可以分析合理避稅對(duì)我國(guó)的稅收和經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生的影響，并提出我國(guó)稅制改革的有關(guān)建議。

2鼎新公司簡(jiǎn)介

青島鼎新半導(dǎo)體公司為一合資公司，其股東分別為：山東創(chuàng)投公司、青島資本控股公司、北京信息產(chǎn)業(yè)公司。股權(quán)比例分別為：60%、30%、10%。青島鼎新半導(dǎo)體公司的經(jīng)營(yíng)范圍主要是：生產(chǎn)和銷售集成電路、芯片以及計(jì)算機(jī)其他硬件，軟件研發(fā)等。青島鼎新半導(dǎo)體公司所轄的全資子公司有2家，分別是山東微電子公司、青島進(jìn)出口公司。參股子公司僅1家，為青島科技開(kāi)發(fā)公司。其中，山東省進(jìn)出口公司為該公司的第一大股東，股權(quán)占比為78%；青島鼎新半導(dǎo)體公司為該公司的第二大股東，股權(quán)占比為22%。

3鼎新公司稅收籌劃方案

摘要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步與發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已成功與國(guó)際化經(jīng)濟(jì)相接軌，為了適應(yīng)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程，緊隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐，我國(guó)企業(yè)也隨之步入現(xiàn)代話經(jīng)濟(jì)管理之路?，F(xiàn)今社會(huì)企業(yè)為了在經(jīng)濟(jì)發(fā)展前行的道路中穩(wěn)定發(fā)展前行，針對(duì)企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理引起了極大的重視，財(cái)務(wù)管理是維持企業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的燃料基石，而如何將財(cái)務(wù)管理的基本理論完全應(yīng)用到企業(yè)運(yùn)營(yíng)之中，便成為人們?yōu)橹接懙脑掝}，故本文將以財(cái)務(wù)管理基本理論問(wèn)題的探討為話題，進(jìn)行簡(jiǎn)要論述。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理；基本理論；問(wèn)題探討

財(cái)務(wù)管理在企業(yè)運(yùn)營(yíng)發(fā)展中占據(jù)較為重要的地位，財(cái)務(wù)管理的實(shí)施應(yīng)用水準(zhǔn)決定了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展能力、發(fā)展方向及發(fā)展空間，財(cái)務(wù)管理的能力直接影響到企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。為保障企業(yè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)遠(yuǎn)及穩(wěn)定的前行，故而企業(yè)應(yīng)將工作重心放置于財(cái)務(wù)管理上，通過(guò)財(cái)務(wù)管理的方針來(lái)規(guī)劃企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)根基。

1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

1.1內(nèi)涵。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指以企業(yè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，結(jié)合未來(lái)發(fā)展目標(biāo)，將企業(yè)現(xiàn)有資金、資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，并結(jié)合未來(lái)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)將帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)及可吸收外界投資、融資資金量，本著實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金最大運(yùn)營(yíng)效益的發(fā)展目標(biāo)，為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃設(shè)計(jì)，明確企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向，及資金投入重點(diǎn)項(xiàng)。

1.2意義。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷變遷，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定也會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化而產(chǎn)生變化，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定化，企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定應(yīng)適應(yīng)時(shí)代變化，追隨變化發(fā)展方向，進(jìn)行發(fā)展規(guī)劃調(diào)整，以確保企業(yè)現(xiàn)有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃適用于現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展方針，同時(shí)做到可有效結(jié)合現(xiàn)有發(fā)展優(yōu)勢(shì)助力企業(yè)前行，規(guī)避現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展道路。

1.3選擇。為穩(wěn)定企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)利益，企業(yè)在對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行選擇時(shí)應(yīng)結(jié)合現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、政府相關(guān)政策、國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、專項(xiàng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)銷售周期、市場(chǎng)擴(kuò)張力等諸多方面的因素，為企業(yè)制定一個(gè)適合于自身現(xiàn)階段發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，以求通過(guò)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的定制與實(shí)施提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收入，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)降低虧損，助力企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力，有效搶占市場(chǎng)有效份額，穩(wěn)固自身發(fā)展，實(shí)現(xiàn)未來(lái)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。

摘要：本文以區(qū)塊鏈視域下科技期刊出版面臨的困境為基礎(chǔ)，分析其依托區(qū)塊鏈技術(shù)呈現(xiàn)的去中心化、透明化、不可篡改特性。并在此基礎(chǔ)上，從構(gòu)建信源追蹤、智能合約、數(shù)字資產(chǎn)管理、廣告量化等技術(shù)機(jī)制的角度切入，對(duì)科技期刊出版進(jìn)行思維轉(zhuǎn)向、技術(shù)驅(qū)動(dòng)等層面的策略研究，從而構(gòu)建起“全方位、多層次”的發(fā)展格局，為科技期刊出版的優(yōu)化發(fā)展提供理論基礎(chǔ)與實(shí)踐指向。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈技術(shù)；技術(shù)機(jī)制；科技期刊；策略研究

近年來(lái)，由于自媒體的沖擊以及科技期刊自身的“嚴(yán)肅性”與“專業(yè)性”特征，使得讀者呈現(xiàn)縮減的態(tài)勢(shì)。此外，評(píng)議信息不透明、評(píng)議權(quán)威性下降等問(wèn)題也進(jìn)一步加劇了科技期刊出版市場(chǎng)的萎縮。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)在科技期刊平臺(tái)中的嘗試性運(yùn)用，為科技期刊實(shí)現(xiàn)資源聚合、流程優(yōu)化提供了實(shí)踐指向。區(qū)塊鏈?zhǔn)抢脡K鏈?zhǔn)綌?shù)據(jù)結(jié)構(gòu)、分布共識(shí)、密碼學(xué)等來(lái)編程和操作數(shù)據(jù)的一種全新的分布式基礎(chǔ)架構(gòu)與計(jì)算范式。在科技期刊出版中運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)的信源追蹤范式可實(shí)現(xiàn)學(xué)術(shù)成果全過(guò)程的追蹤與溯源；通過(guò)數(shù)字代幣可實(shí)現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)開(kāi)發(fā)與廣告量化等，進(jìn)而可解決科技期刊當(dāng)前所遭遇的學(xué)術(shù)成果重復(fù)、同行評(píng)議公信力下降以及商業(yè)收入下降等問(wèn)題。

一、當(dāng)前科技期刊出版的困境

智能算法與大數(shù)據(jù)等技術(shù)與出版業(yè)的融合發(fā)展，促使科技期刊積極創(chuàng)新出版模式，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力。但科技期刊出版業(yè)目前仍存在同行評(píng)議模式僵化、讀者流失以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力低下等問(wèn)題。

（一）信息數(shù)據(jù)透明度較低

2017年8月3日，《自然·生物技術(shù)》（NatureBio-technology）宣布撤回韓春雨團(tuán)隊(duì)發(fā)表的關(guān)于基因編輯的論文，原因在于實(shí)驗(yàn)記錄不透明及論文的可重復(fù)性遭到廣泛質(zhì)疑。撤稿事件的發(fā)生，使得科學(xué)界逐漸正視原始科研數(shù)據(jù)透明化的重要性。由于期刊版面限制，學(xué)術(shù)論文難以做到將科研過(guò)程和原始數(shù)據(jù)進(jìn)行完整闡述?；谶@種情形，學(xué)術(shù)成果往往存在盜用和剽竊等問(wèn)題。