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一、金融學(xué)的定義

（一）不確定性

與相關(guān)的其它學(xué)科相比，金融學(xué)一個(gè)最突出的特點(diǎn)是如何解決不確定性帶來(lái)的問(wèn)題，也可以說(shuō)，所有不確定的問(wèn)題都能通過(guò)金融學(xué)的準(zhǔn)則解決，這使得金融學(xué)的研究和運(yùn)用范圍逐漸加大，在與金融學(xué)沒(méi)有聯(lián)系的問(wèn)題上，例如，在市場(chǎng)波動(dòng)大的情況下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取何種措施去應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格、產(chǎn)品需求、客戶的要求，在環(huán)境保護(hù)方面，國(guó)家應(yīng)當(dāng)采取何種措施解決環(huán)境污染帶來(lái)的一系列問(wèn)題等等，都可以通過(guò)金融學(xué)的思維去合理的解決問(wèn)題。

（二）時(shí)間價(jià)值

這是金融學(xué)不同于其它學(xué)科的重要之處，在不同時(shí)間里，不能夠把相同的產(chǎn)品進(jìn)行比較，一定要把資產(chǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和補(bǔ)償考慮其中，事實(shí)上，這是一個(gè)資源的時(shí)間配置過(guò)程，在資源配置上，金融學(xué)能夠具體的解釋其原則，并且能夠強(qiáng)化個(gè)體在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間存在的不同能力，即在同等盈利的情況下，最大限度的降低風(fēng)險(xiǎn)，以及在同等風(fēng)險(xiǎn)水平的基礎(chǔ)之上，如何獲得更多的經(jīng)濟(jì)收益，以使企業(yè)更好、更快的向前發(fā)展。

（三）能力

能力問(wèn)題是金融學(xué)家非常關(guān)心的問(wèn)題，但是，金融學(xué)家對(duì)于能力概念的理解與經(jīng)濟(jì)學(xué)家不一樣，能力的意義不僅僅局限于開(kāi)拓市場(chǎng)、研發(fā)技術(shù)、更新設(shè)備，金融學(xué)家認(rèn)為能力主要從兩方面確定：一方面是獲取、創(chuàng)造信息的能力，在金融學(xué)的研究領(lǐng)域里，很多都是以信息拓展開(kāi)的，所以，最具體體現(xiàn)的代表就是信息的創(chuàng)造；一方面是資產(chǎn)頭寸的關(guān)系，充分合理的頭寸關(guān)系使得個(gè)體能夠克服以后的不確定性，這是導(dǎo)致企業(yè)兼并的基礎(chǔ)，而且也在實(shí)踐中得以驗(yàn)證。

二、均衡的分析

在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，均衡是問(wèn)題研究的重要方面，但是金融學(xué)里的均衡和經(jīng)濟(jì)學(xué)里的均衡有著很大的不同，最具代表性的就是價(jià)格均衡問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，主要的標(biāo)志是供求均衡，金融學(xué)里，主要是以風(fēng)險(xiǎn)和收益的均衡為主，這兩者的意義完全不一樣。在研究對(duì)象方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)以商品，而金融學(xué)以資產(chǎn)，商品和資產(chǎn)的不同就是，商品主要是以滿足消費(fèi)者為目的，資產(chǎn)是以持有者具有的增長(zhǎng)價(jià)值空間為目的，這使得價(jià)格均衡力量發(fā)生了極大的變化，供求關(guān)系直接影響著商品的價(jià)格均衡，風(fēng)險(xiǎn)影響著資產(chǎn)的價(jià)格均衡，但是，在這方面，很多學(xué)者沒(méi)有提高重視程度，局限的運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)中的價(jià)格均衡原理以此解答現(xiàn)實(shí)中的問(wèn)題，典型的例子就是房地產(chǎn)的膨脹問(wèn)題無(wú)法得到有效的解決[1]。2002年過(guò)后，央行不斷上調(diào)房貸利息，企業(yè)想通過(guò)此種方式控制極具上漲的房?jī)r(jià)，最后控制投資房地產(chǎn)的熱潮，但是結(jié)果卻與央行的最終目的相反，這一調(diào)整政策沒(méi)能達(dá)到想要的結(jié)果，反而促使房?jī)r(jià)不斷的上漲，使房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，所以，在以往的經(jīng)濟(jì)學(xué)思維方式下的調(diào)整政策，但是卻敗給了現(xiàn)實(shí)。事實(shí)上，利用金融學(xué)的思維方式去解釋此種現(xiàn)象，很容易找到原因，對(duì)于金融學(xué)的思維方式而言，資產(chǎn)的價(jià)值不完全取決于供求關(guān)系的均衡，而主要是預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)的均衡，提高房產(chǎn)的利率，對(duì)于買(mǎi)房的消費(fèi)者，的確控制了需求，但是對(duì)于投資房產(chǎn)的人就不同了，主要原因是，商品的價(jià)格均衡主要以供求關(guān)系為主，但是商品的資產(chǎn)價(jià)格主要以投資的預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)為主，導(dǎo)致現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)不斷上漲的原因不是消費(fèi)者，而是房產(chǎn)的開(kāi)發(fā)和投資商，控制供求關(guān)系不能從本質(zhì)上解決問(wèn)題，要想使問(wèn)題得到解決，應(yīng)當(dāng)控制房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，所以對(duì)于中央銀行的調(diào)整政策不能達(dá)到預(yù)期的效果，也就有了充分合理的解釋。

三、市場(chǎng)的分析

經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域里，市場(chǎng)發(fā)揮著重要的作用，同樣的，金融學(xué)也是如此，但是金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)所關(guān)注的方向完全不同，主要表現(xiàn)在角度、依賴程度方面。

（一）角度的不同

經(jīng)濟(jì)學(xué)主要傾向于市場(chǎng)的一些基本特征，依據(jù)此特征，把市場(chǎng)分為完全競(jìng)爭(zhēng)化的市場(chǎng)、壟斷市場(chǎng)和壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，這種分析模式?jīng)]有從市場(chǎng)的不斷波動(dòng)劃分，而是靜止的分析。不確定性是金融學(xué)的主要因素之一，主要研究和探討在不確定的條件下，合理的進(jìn)行資源的配置，所以更加關(guān)注對(duì)于資源配置的信息來(lái)源和效率程度。因此金融學(xué)的研究范圍主要是信息化市場(chǎng)對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的影響，以此為劃分標(biāo)準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)將市場(chǎng)劃分為弱式、半強(qiáng)式、強(qiáng)式有效市場(chǎng)，金融學(xué)的此種劃分，能夠使人們深入的了解市場(chǎng)的不斷變化，也能表現(xiàn)出金融學(xué)對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)的體系進(jìn)行完整的研究。雖然人們對(duì)于有效市場(chǎng)理論仍存在很多的疑問(wèn)，而且還沒(méi)有支撐的依據(jù)，但是它的存在仍然是金融學(xué)里不可缺少的，并且為金融學(xué)的發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。此外，由于金融學(xué)具有不確定性的金融價(jià)值，也能夠及時(shí)關(guān)注市場(chǎng)環(huán)境的外部變化，以此為基礎(chǔ)，形成了貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)兩個(gè)重要的研究體系。

（二）依賴程度不同

在這里，依賴主要指的是市場(chǎng)在多大程度上影響著科研成果，雖然，經(jīng)濟(jì)學(xué)也依賴市場(chǎng)，但是同金融學(xué)相比，經(jīng)濟(jì)學(xué)的依賴程度要小很多，主要是微觀金融學(xué)，原因是其關(guān)注的問(wèn)題主要是資產(chǎn)的定價(jià)問(wèn)題，而這些問(wèn)題的解決都是通過(guò)市場(chǎng)的信息確定的，雖然，有效市場(chǎng)理論仍然不能準(zhǔn)確的反映當(dāng)前的金融市場(chǎng)，但是投資者們更相信市場(chǎng)的真實(shí)性，這些足以表明金融學(xué)的研究與發(fā)展對(duì)于市場(chǎng)的依賴。雖然，大部分企業(yè)能夠掌握主觀的定價(jià)模式，并且能脫離市場(chǎng)，但是，這種觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，因?yàn)槟Ｐ偷慕⒅饕罁?jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，所以，也在暗示市場(chǎng)對(duì)金融學(xué)發(fā)展的重要性。

四、理性的分析

在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，理性是其研究的一項(xiàng)基本內(nèi)容，經(jīng)濟(jì)學(xué)給予理性的定義是：當(dāng)收益高于成本時(shí)，個(gè)體所表現(xiàn)的行為就是理性的。但是這個(gè)定義有一個(gè)前提，在確定個(gè)體的行為是不是理性之前，金融學(xué)領(lǐng)域是指導(dǎo)此種做法的，同時(shí)，也把現(xiàn)行的成本作為成本的將來(lái)價(jià)值。但是，利用金融學(xué)的角度去分析此前提，很容易發(fā)現(xiàn)此前提忽視了金融學(xué)所講的不確定性，因此也同時(shí)忽視了收益和成本的時(shí)間價(jià)值，事實(shí)上，在收益度量上，金融學(xué)都是以預(yù)期效益為理論基礎(chǔ)。在對(duì)于理性的解釋上，金融學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)大不相同，金融學(xué)家會(huì)將不確定性、時(shí)間價(jià)值、個(gè)體能力等因素納入考慮的范圍內(nèi)，使得理性的定義更全面、科學(xué)的顯現(xiàn)出來(lái)，這對(duì)于金融學(xué)和個(gè)體本身都很重要。

五、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)

在企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)上，金融學(xué)家打破了以往經(jīng)濟(jì)學(xué)家的理念，雖然分歧依舊存在，但是更加科學(xué)和具體化了。以往的金融學(xué)家認(rèn)為，企業(yè)追求的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是“最大程度的開(kāi)發(fā)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值”，但是它也存在自身的局限性，在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)影響市場(chǎng)評(píng)估上缺乏理論性的指導(dǎo)。此外，管理者和所有者對(duì)于最大程度的開(kāi)發(fā)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值也存在著爭(zhēng)議，管理者對(duì)于新的股票發(fā)行和市場(chǎng)價(jià)值不關(guān)心，關(guān)心的是公司的財(cái)富和融資，所有者關(guān)心的是股票所具有的價(jià)值，對(duì)于管理者感興趣的持反對(duì)態(tài)度。總之，在不確定的條件下，最大程度的開(kāi)發(fā)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值是金融學(xué)研究領(lǐng)域的一個(gè)重大突破。

六、金融學(xué)思維的發(fā)展

科學(xué)的發(fā)展是無(wú)止境的，雖然金融學(xué)在科研領(lǐng)域里已經(jīng)取得了舉世矚目的成績(jī)，但是金融學(xué)的發(fā)展會(huì)隨著時(shí)代的不同而逐步突破新的技術(shù)，在此，金融學(xué)面臨的首要問(wèn)題是打破以往新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的思維模式。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)值和牛頓力學(xué)在經(jīng)濟(jì)學(xué)里的位置同等重要，它把時(shí)間的逆轉(zhuǎn)性作為基礎(chǔ)，運(yùn)用觀察、假設(shè)和推理的思維模式，使得復(fù)雜化的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域轉(zhuǎn)化為形象的數(shù)理化模型，而且，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域出現(xiàn)的一些問(wèn)題，通過(guò)認(rèn)真分析與研究找到問(wèn)題的解決方法，這使得傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家十分認(rèn)同。但是這個(gè)看起來(lái)完美的思維范式自身存在著嚴(yán)重的問(wèn)題，使其嚴(yán)重影響著金融學(xué)的發(fā)展。存在的問(wèn)題主要有兩方面，一方面是看起來(lái)合理的數(shù)理化模型，它是以和現(xiàn)實(shí)遙遠(yuǎn)的假設(shè)為基礎(chǔ)的，例如阿羅—德不魯—麥其模型的基礎(chǔ)就是資產(chǎn)定價(jià)理論，但是這個(gè)模型以脫離實(shí)際的假設(shè)為基礎(chǔ)，與實(shí)際狀況相差甚遠(yuǎn)，這樣一個(gè)脫離實(shí)際的假設(shè)做基礎(chǔ)，得出的結(jié)論不能真實(shí)的反映現(xiàn)實(shí)世界的狀況，例如有效市場(chǎng)的理論，投資者是客觀理性的、投資者的預(yù)期相同、投資者可以找到替代品等等這些假設(shè)都是與現(xiàn)實(shí)不同的，而且，在理論上，也同樣沒(méi)有支撐的條件，所以，怎樣正確的運(yùn)用數(shù)理化的模型手段，是金融學(xué)以后必須面對(duì)的問(wèn)題。另一方面，時(shí)間的逆轉(zhuǎn)性理論雖然很有說(shuō)服力，但是卻不實(shí)用，以典型的布萊克—斯科爾斯方程為例，為了能夠更好的和現(xiàn)實(shí)相接近，準(zhǔn)確的描述變化量的分布形式，他們引入一個(gè)非常重要的量——標(biāo)價(jià)值波動(dòng)率。從數(shù)學(xué)的角度分析，這個(gè)量的引入很好，其促使結(jié)果有一定的準(zhǔn)確性，這一觀點(diǎn)在實(shí)際上也得到了證實(shí)，但是這個(gè)堪稱完美的量使得波動(dòng)率無(wú)法正常運(yùn)用，因?yàn)椴▌?dòng)率所呈現(xiàn)的是標(biāo)的價(jià)值將來(lái)的變化情況，但是標(biāo)的信息卻不能使我們提前預(yù)知未來(lái)的變動(dòng)，提前確認(rèn)標(biāo)以后價(jià)值的波動(dòng)，以此也就不能夠依據(jù)此模型確認(rèn)某一個(gè)標(biāo)的所期待的未來(lái)價(jià)值了。雖然一些學(xué)者認(rèn)為，標(biāo)的未來(lái)價(jià)值波動(dòng)率可以依據(jù)歷史的數(shù)據(jù)進(jìn)行推算，但是，此種做法恰好違背了他們方程的建立基礎(chǔ)——有效市場(chǎng)理論與無(wú)套利原則，在有效市場(chǎng)理論中，對(duì)于弱勢(shì)的有效市場(chǎng)的假設(shè)，企業(yè)的投資人不能通過(guò)以往的歷史數(shù)據(jù)去分析當(dāng)前的價(jià)格，未來(lái)的價(jià)格就更不可能了。布萊克—斯科爾斯方程遇到的困難又一次警醒人們“時(shí)間的可逆性”原則對(duì)金融學(xué)領(lǐng)域的損害，雖然還是有人執(zhí)著的對(duì)模型進(jìn)一步改進(jìn)，以此打破前人遇到的困境，但是不管怎樣的新模型，假使不能夠打破原有的思維模式里的“時(shí)間可逆性”原則，對(duì)于所存在的困境，仍不會(huì)有太大的突破。在人們的爭(zhēng)議下，牛頓主義范式將會(huì)被達(dá)爾文主義范式所取代，達(dá)爾文范式主要強(qiáng)調(diào)的是時(shí)間的不可逆轉(zhuǎn)性，它和金融學(xué)所倡導(dǎo)的時(shí)間價(jià)值的觀點(diǎn)是一樣的，這種想法并不是不能夠?qū)崿F(xiàn)，它非常有可能在金融學(xué)領(lǐng)域里率先實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槠洳淮_定性的原則和金融學(xué)倡導(dǎo)的原則一致。例如，在一些已經(jīng)開(kāi)始的行業(yè)里的改革，例如金融理論的改革已經(jīng)開(kāi)始注重研究對(duì)象和思想行為的多樣性，其研究領(lǐng)域與達(dá)爾文的進(jìn)化論所倡導(dǎo)的精神是一致的，在將來(lái)，金融學(xué)能否完成達(dá)爾文范式的思想，是不能夠預(yù)知的，但是對(duì)于在金融領(lǐng)域里面工作的每一位員工來(lái)講，都是有所期待的。

七、結(jié)論

現(xiàn)代的金融學(xué)的狀況同19世紀(jì)的天文學(xué)一樣，堅(jiān)定的認(rèn)為七大行星構(gòu)成了一個(gè)完整的太陽(yáng)系，但是，實(shí)踐證明，不管怎樣改變七個(gè)行星的運(yùn)行軌跡的變化，與實(shí)際觀測(cè)數(shù)據(jù)都不符合，第八顆行星有可能存在于太陽(yáng)系中，所以必須變動(dòng)之前的所有模型。金融學(xué)的研究領(lǐng)域是開(kāi)放的，不是一成不變的，現(xiàn)代金融學(xué)的獨(dú)特的思維方式，使得傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的模式已經(jīng)不能滿足現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，市場(chǎng)的不斷波動(dòng)使我們找到新的變量去完善和改進(jìn)前人的成果，以此指導(dǎo)我們的工作，使得金融學(xué)不斷的發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展做出巨大的貢獻(xiàn)。

作者：謝宗陽(yáng) 單位：渤海大學(xué)