前言：中文期刊網精心挑選了增資方案范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。

增資方案范文1

一、指導思想

以科學發展觀為指導，全面貫徹落實《國務院關于進一步加強企業安全生產工作的通知》（國發號）、《人民政府關于加強礦業生產管理依法保護環境保障民生的緊急通知》（政發電〔〕10號）和呼和浩特市關于礦業治理整頓工作的要求，切實加強我縣礦業秩序管理，規范礦山企業生產經營行為，保護生態環境，保障群眾利益。

二、目標任務

通過全面整頓治理，依法規范企業生產經營行為，進一步增強礦山企業的社會責任感，依法保障企業利益和群眾的合法利益，實現礦業產業和經濟社會快速健康可持續發展。

三、組織機構

為切實加強礦業生產管理，依法保護環境保障民生，成立礦業整頓治理工作領導小組。

領導小組下設辦公室和聯合整治督查組，辦公室設在政府辦，辦公室主任具體負責領導小組日常協調和督查結果匯總工作；聯合整治督查組分別由人大、政府、政協分管領導帶隊，抽組監察、發改、經貿、國土、農牧、環保、林業、安監、水務、交通、公安、工商等有關部門負責人組成，負責對全縣礦產資源開發進行專項排查治理整頓，并對整改情況進行監督檢查。人大辦、政府辦、政協辦分別負責整治督查的召集工作和督查結果匯總工作。

四、實施步驟

（一）全面排查階段（6月20日--6月30日）

按照《投資體制改革實施意見的通知》（政發號）、國家發改委等五部委《關于加強煤礦建設項目管理的通知》（發改能源號）、《自治區征地統一年產值標準和征地區片綜合地價的通知》、《草原征占用審核審批管理辦法》、《中華人民共和國公路安全保護條例》、《國家發改委關于加強煤炭基本建設項目管理有關問題的通知》（發改能源〔〕2605號）和《尾礦庫安全監督管理規定》（國家安監局6號令）等有關法律法規，對我縣境的各類礦山、交通干線和城市周圍砂石采石場和煤炭物流中心的環境狀況、企業用地手續、安全生產、交通運輸、地質環境治理、草原作業許可和生產經營行為等進行專項檢查。

各鄉鎮要協調相關部門對各自轄區范圍企業進行自查自糾，對存在的問題立即責令企業進行限期整改。監察、發改、經貿、國土、農牧、環保、林業、安監、水務、交通、公安、工商等有關部門要組織精干力量，進行徹底的排查，全面查清查實有關情況。

（二）整改整頓階段（7月1日--7月10日）

對排查出的安全生產制度不落實，以采代探、超層越界，違規排放、亂排廢棄物，違法占用林地、耕地、草原等違法行為和企業證照不一致的違規行為及隱患，要勒令企業立即限期整改；對于無證生產、占地補償不到位、生產運輸嚴重影響周邊群眾生產生活、存在重大安全生產隱患問題的企業要立即停產整頓，待整改完成并經有關部門組織驗收合格后，方可申請復工生產。對于未按要求進行積極整改的企業，有關部門要按照相關規定依法吊銷有關證照，同時責令企業做好停工期間的廠區管理工作，確保安全穩定，有關鄉鎮和部門要做好監督監管工作。

（三）總結提高階段（7月11日--7月20日）

全面規范企業生產經營行為，完善企業有關手續，提高企業認識，增強企業的社會責任感。各企業和有關部門要將排查整改方案和整頓整改總結上報礦業整頓治理工作領導小組辦公室。各鄉鎮、各有關部門要逐步探索建立企業投資誠信制度，嚴格企業依法依規生產經營行為。

五、具體要求

（一）嚴厲打擊各種違法行為

各鄉鎮人民政府、縣各有關部門要采取有效措施，堅決打擊違法開采、越界開采、偷采盜采、私采濫挖、證照不一、證照不全、安全生產和環保措施不達標等行為，重點打擊礦產資源勘查開發過程中無證勘查、無證開采、圈而不探、以采代探、違規占地等違法行為。要進一步暢通社會監督渠道，設立舉報箱，公布舉報電話，接受人民群眾的公開監督。各鄉鎮和有關部門要按照“一崗雙責、黨政同責”的要求，依據《人民政府關于加強礦產資源管理嚴禁非法采礦的通告》（武政告字〔〕3號），切實加大打擊力度，對各自轄區盜采礦產資源、私采濫挖行為的礦點，責令其自行拆除生產設施設備，關閉非法采礦點，停止一切非法開采活動。對拒不停止非法開采活動的違法人員，公安、國土資源等部門要及時介入調查，依法查處，構成非法采礦罪的一律立案查處。

按照《國務院關于進一步加強企業安全生產工作的通知》（國發號）文件精神，各鄉鎮對各自轄區的“打擊非法違法生產”工作負有主要責任，對私采濫挖等非法行為，發現兩次的，紀檢監察部門對鄉鎮主要領導進行約談；對上級督辦和群眾舉報仍然存在并發現兩次以上的，對鄉鎮主要領導給予降級等相應處分，并追究有關領導干部責任。

（二）嚴格環評審批制度

嚴禁在自然保護區、風景名勝區、國家森林公園和飲用水源保護地等環境敏感區域及附近從事生產破壞活動，對上述區域已經存在的礦山企業，按照《關于切實加強礦業生產管理依法保護環境保障民生有關規定的通知》精神，暫時可開采，但是要嚴格按照國家產業政策和對環境的影響程度逐步進行清理整頓或關停取締。企業要盡快完善有關手續，各鄉鎮和有關部門要按照職能職責加強監管，確保企業不得以采代探，不得擴大探、采礦面積。

進一步嚴格環評審批制度，加強對粉塵、噪音、地下水污染的監管和治理。礦區要探索建設污水處理設施，污水處理后應盡量回用，不能回用的要達標排放，可能造成地下水資源污染的應當采取防滲漏等防護措施。

國土、環保、林業、農牧業、水務等部門要加強聯合監督檢查，督促礦山建設單位認真落實各項環境保護設施和措施，在開發建設過程中嚴禁施工擾民和破壞、污染環境。在目前植被保護較好的地區開發礦產資源，必須認真做好開采區表土覆蓋和生態恢復工作，制定可行的生態恢復方案，報環保、林業等有關部門批準實施，邊開發邊治理。有關部門要對開發建設全過程開展環境監理工作，確保各項環境保護措施落到實處，切實保護好森林和草原生態。

（三）嚴格用地審批制度

各礦山開采必須依法征地，項目用地、征地補償標準符合相關法律法規規定，補償或安置方式要征得被征地農民同意，確保被征地農民的長遠生計。嚴格按照《中華人民共和國草原法》和《草原管理條例》等有關法律法規，依法依規辦理草原征占用審核審批手續。

國土部門要堅持“源頭控制，預防和控制相結合”的方針加強監管。采取有效措施，最大限度減少和降低土地破壞程度。對擅自改變土地用途的企業要依法嚴肅查處。二是加強土地復墾工作，堅持土地復墾與提高開采工藝相結合，努力實現“邊開采、邊保護、邊復墾”的原則，根據土地利用總體規劃，合理確定復墾土地用途，實現礦山土地可持續利用。三是建立健全礦產資源執法監察長效機制，國土部門要進一步充實執法力量，加大執法監督力度，定期對轄區的礦業生產經營活動進行監督檢查，發現違法行為要依法從嚴、從快查處。四是進一步建立健全采礦權標識制度，在開采作業場所的明顯位置設立采礦權標識牌，標明礦區位置、礦種容，接受社會監督。

（四）嚴格落實安全生產責任

各礦山企業必須按照《國務院關于進一步加強企業安全生產工作的通知》要求，取得安全生產許可證后方可依法采礦，對于新建、改建、擴建的礦山企業要嚴格履行安全生產“三同時”手續。

強化對非煤礦山建設項目周期管理，一是對新建、改建、擴建非煤礦山企業未經安監部門審批初步設計《安全專篇》的不得開工建設，如開工建設，立即責令停建，并按有關規定予以處罰。二是非煤礦山建設項目要嚴格按照初步設計確定的建設工期施工。三是實行試生產（運行）備案制度，建設項目安全設施未經安全監管部門組織竣工驗收通過的，不得投入生產。在竣工驗收前確需試生產（運行）的，建設單位必須組織單項工程驗收，并制定試生產（運行）方案及應急預案，報安全監管部門備案后，才能進行試生產（運行）。四是試生產（運行）期限原則上不超過6個月，確需延長的要向安監部門提出申請，延長期限不超過3個月。五是建設單位要在試生產（運行）結束前1個月向安全監管部門提出安全設施竣工驗收申請，經驗收合格并申請領取安全生產許可證后，方可正式生產運行。

安監部門要嚴格監管，確保安全生產。嚴肅查處不符合安全生產條件的企業，對存在安全生產隱患的企業要限期整改，必要時停產整頓。對已取得安全生產許可證的礦山企業實行安全標準化管理。安監部門要聯合有關單位督促井工礦企業逐步安裝使用“六大系統”（即：建設完善礦井監測監控系統，煤礦井下人員定位系統，井下緊急避險系統，礦井壓風自救系統，礦井供水施救系統，礦井通信聯絡系統），在規定時限達不到規定要求的企業，立即進行停產整頓。

（五）嚴格交通運輸管理

礦山企業開工建設要科學確定礦用車輛行駛路線，并采取工程措施固定行駛線位，最大限度減少對當地生態和居民生產生活的影響。交通、運管等有關部門要切實加大治理超載超限工作力度，確保公路交通安全暢通；嚴禁在公路安全控制范圍從事采礦、采石、取土、爆炸作業等危及公路安全的活動。

交通、交警、路政等有關部門要加大運輸車輛聯合監管力度。一是按照戶籍化管理要求，對礦產開采車輛、駕駛人建立工作臺賬，實行“一車一檔”，嚴格辦理注冊登記、掛牌工作，督促無牌無證車輛完善相關手續，定期對礦山開采車輛進行交通安全檢查和檢測，不斷提高車輛的登記率和檢測率。對檢查中發現的不合格車輛，堅決予以停運，同時切實加強對礦山開采車輛駕駛人員的教育、培訓、考試和審驗工作。二是不斷凈化礦山周邊道路通行環境。對需要進入礦山的運輸車輛，由交警部門嚴格審核發放《道路通行證》，并明確運輸路線、時間和行駛速度，礦產運輸車輛必須采取封閉保護措施，嚴禁“超長、超寬、超高”及客貨混載車輛上路行駛。三是加大對運輸車輛的違章查處力度，公安交警和公路路政部門要實行聯合執法和共同監管，對在道路上不按規定車道行駛、超速超限行駛及隨意遺灑、飄散運載物的行為予以嚴厲查處，對嚴重交通違法行為，除依法進行處罰外，必要時取消其礦山開采運輸資格。四是禁止機動車輛離開道路通過草原、耕地等非運輸途徑行駛，違者按照有關規定依法賠償損失。

（六）嚴格落實礦山地質環境恢復治理制度

按照“誰開發、誰保護、誰破壞、誰治理”的原則，由礦山開發企業出資，聘請具有相關資質和能力的專業企業進行礦山環境恢復治理。各礦山企業要立即編制礦山地質環境保護與恢復治理方案，預防和治理因礦山開采造成的礦區沉陷、滑坡等地質災害，礦山地質環境保護與治理工程要與開采工程同步實施。嚴格執行礦山地質環境治理保證金制度，對未按規定進行礦山地質環境恢復治理的要限期恢復治理，規定期限仍不恢復治理的要責令其停止開采，使用保證金進行恢復治理，工程費用超出保證金及其利息的部分由采礦權人承擔。

（七）加強危爆、易制爆和危險化學品的管理

公安、環保、衛生、安監、質監等有關部門對貯存、運輸、使用危爆、易制爆和危險化學品的企業，要進行定期排查和不定期抽查。嚴格落實企業各項有關管理制度和工作措施，保障合法購買、依規運輸、安全貯存、規范使用，確保安全使用，不發生任何泄露事件。各有關企業要嚴格按照有關法律法規，制定相應的使用管理措施，對危爆、危化品的使用和管理嚴格實行“雙人雙發、雙人雙鎖、雙人運輸、雙人使用”的“四雙”制度，紙質、電子收發記錄存檔、保存。

（八）嚴厲打擊非法轉讓礦權行為

轉讓探礦權、采礦權要符合法定條件，要依法依規足額繳納股權轉讓交易個人或企業所得稅，經政府專題會議研究同意后，上報上級有關部門進行批準，各有關部門方可依法為其辦理法人變更登記。國土、工商、稅務、經貿等部門要切實加強監管，禁止以出租、買賣、承包、融資、參股或其他形式非法轉讓探礦權、采礦權，對于非法轉讓行為要依法進行嚴厲查處。

（九）加強尾礦庫、沉陷區的監管

安監、環保、國土等有關部門要聯合監管，一是對不符合安全生產條件的尾礦庫不允許投入使用，要對企業尾礦庫及排污設施和運行情況進行定期排查和檢測，企業不得擅自違法排污，特別是重金屬和涉重金屬企業要加強日常監管和監測工作，不得違規排放含有重金屬和涉重廢水而導致周邊水體受到污染的事件發生。二是對無合法礦石來源、規模達不到產業發展規劃要求、非法建設尾礦庫的企業要依法關閉。三是各鄉鎮和有關部門要監督企業認真做好礦山沉陷區治理工作，切實保障治理措施到位，確保安全。

（十）加強產業監管，促進企業誠信經營

發改、經貿、國土、環保、農牧業、林業、稅務、水務等行政主管部門要建立健全聯合監管機制，每月定期巡查，對礦山開發項目從勘探、項目核準備案、建設、竣工驗收到生產運營進行全過程監管，凡不符合有關法律法規的，要依法及時處理。加強對項目建設的事中和事后監督檢查，礦山建設項目稅收貢獻少、證照不全、證照不一且存在毀壞環境、草原的企業，堅決予以關閉；未按規定程序開展前期工作，擅自開工建設或未按期進行環境保護、水土保持治理、安全驗收、足額交付占地補償的，有關監管部門要立即責令其限期整改，發改、經貿部門要對其進行存檔記錄，在兩年暫停對違規項目單位開展前期工作和核準申請的受理，一年暫停受理該單位法人建設其它礦山開發項目。對于在項目申報和建設過程中提供虛假信息、違反法律法規的，要依法予以懲處，在一定時期限制其投資建設活動。

探礦權人在領取勘查許可證后，應當在6個月組織開工，并向縣國土資源、安全生產監管部門報送開工報告。已經領取勘查許可證的勘查項目，滿6個月未開始施工，或者施工后無故停止勘查工作滿6個月的，根據《礦產資源勘查區塊登記管理辦法》之規定，由縣國土資源局責令限期改正；逾期不改正的，依法處罰；情節嚴重的，建議發證機關吊銷勘查許可證，探礦權人被依法吊銷勘查許可證，自勘查許可證被吊銷之日起6個月不得申請探礦權。

增資方案范文2

【關鍵詞】電站 監控系統 技術改造

1 引言

趙溝電站是玉溪河灌區主干渠上梯形開發中的第二級電站，屬徑流引水式發電站，隸屬于四川省玉溪河灌區管理局負責管轄。1988年機組開始投入使用，限于當時的技術水平，該水電站按照常規配置電磁式繼電保護和監控裝置，保護監控部分采用常規監控方式，速度反應比較慢，可靠性差，安全性差。

針對這種監控模式，目前工作人員值班方式是五班三倒，每班5人，主要采取人工抄表，巡視監控，工作人員勞動強度大，這已經不能滿足現代化電力系統的發展模式。為消除當前監控方法不能滿足現代化電站工作模式的需求，需要對這種監控模式進行改造，來實現無人值班或者少人值班，從而進一步提高工作效率。

2 計算機監控系統的設計原則

趙溝電站的主要作用是為四川省部分地區提供電力能源供給的任務， 所以該監控系統的設計既要追求技術先進， 又要遵循簡單實用的原則。根據趙溝電站的運行特點以及計算機控制技術的應用特性， 趙溝電站監控系統在進行方案設計時應充分遵循以下原則：

（1）在滿足可靠性以及實用性的基礎上，采取無人值班或者少人值班的值班方式， 電站計算機監控系統采用全計算機監控的模式， 只設置統一的計算機監控系統，不設置獨立的分散監控設備。

（2）計算機監控系統選用開放分層分布的結構， 在系統中任一設備發生故障情況下，整個系統以及系統內的其他設備仍然能繼續工作。

（3）實現電站計算機監控系統同網調監控系統、電站綜合管理信息系統、電站各個主要設備、火災報警系統、空調通風系統、用電系統的通信。

3 計算機監控系統設計方案

趙溝電站的運行值班方式按無人值班或者少人值班的原則設計。從電站的安全性、可靠性來考慮，電站還需要設置多處緊急停機裝置、安全閉鎖裝置以及事故動作的硬線回路， 這樣能夠在計算機監控系統發生故障的情況下電站工作人員對重要設備實施緊急處理。并且該計算機監控系統需要采用開放的分層分布結構，設置冗余容錯的設計，在系統中任一設備發生故障情況下，整個系統以及系統內的其他設備仍然能繼續工作，各智能控制單元能夠脫離電站層獨立運行。

4 計算機監控系統網絡結構及設備配置

趙溝電站計算機監控系統選用開放的分層分布結構， 數據庫實行分布式管理。按照網絡結構將系統劃分為兩層：廠站控制層以及現地控制層；按照設備布置將其劃分為兩級： 廠站控制級設備以及現地控制級設備。計算機監控系統的各設備是通過網絡節點的形式來接入電站控制層網絡。

4.1 網絡結構及特性

趙溝電站計算機監控系統的主干網絡是廠站控制層網絡，它選取雙星形的以太網結構，在電站的中控室以及地下值班室分別設置了冗余的星形以太網交換機，這樣在整個網絡發生鏈路故障的時候可以自動切換到備用鏈路。現場控制層網絡是系統中各個LCU以下的現場總線之間的通信，該系統內部各個LCU現場總線主要選用MB+現場總線以及通用協議的現場總線這兩種形式。各種繼電保護裝置、自動化設備、以及監測儀表等均連接在相適應的總線上。

4.2 設備配置和布置

趙溝電站計算機監控系統功能主要由電站控制級設備和現地控制級設備一起完成。電站控制級設備配置包括：2套數據處理工作站、4套操作員工作站、 2套應用程序工作站、2套網絡設備、1套監測信息查詢服務器、1套語音報警服務器、1臺便攜式計算機以及操作臺和打印設備。計算機主監控設備布置在中控室內，在原來的控制臺位置放置計算機監控的操作臺，上方布置服務器、工作站以及視頻監控顯示器等設備。采用直流電源來更換原來的高頻開關電源，配100Ah免維護的蓄電池作為直流電源；為實時監控，需要對站內機組供水系統、機組制動系統進行配套的改造；全站內部均設置視頻監控攝像頭，通過網絡通訊將數據上傳至中控室，實現對電站生產過程全面監控。

5 計算機監控系統軟件配置

趙溝電站計算機監控系統用NC2000計算機監控系統自動化軟件，它是基于分布式對象的計算技術，從系統的規劃設計到軟件的編程實現，為用戶提供可靠的組態軟件工具以及可視化應用界面。NC2000系統軟件中系統主機主要是選取LUNIX操作系統作為其支撐軟件，其它功能計算機采用Windows XP或者Windows7操作系統。數據庫采用MySQL軟件，另外，其他軟件主要包含：輔助與和實用軟件、數據庫及接口軟件、人機接口軟件、數據采集軟件、報表生成軟件，同時也附帶各種通信軟件、應用軟件以及防病毒軟件等輔助軟件系統。

6 結論

趙溝電站計算機監控系統在設計方面充分考慮和采用了先進的現代計算機控制技術，具有良好的開放性和可擴展性，并采用分層分布結構、雙重冗余技術以及現場總線技術等，來實現容錯功能以及冗余功能， 這樣在一定程度上保證了電站的安全、可靠運行，完全滿足電站對生產設備的全方位監視和幾種控制的要求，電站計算機監控自動化系統的使用，提高了電站的監控系統的可靠性與安全性，提高了電站的經濟效益。

參考文獻

[1]張修茂.芻議水電廠計算機監控系統發展趨勢[J].黑龍江水利科技，2005， 33（2）：1.

[2]謝云敏.水電站計算機監控技術[M].北京：中國水利水電出版社，2006.

[3]王定一.水電廠計算機監視與控制[M]. 北京：中國電力出版社，2000.

增資方案范文3

目前，涉及居民企業之間股權轉讓的政策規定有以下3項：

（1）《企業所得稅法實施條例》第十一條第二款規定，投資方企業從被清算企業分得的剩余資產，其中相當于從被清算企業累計未分配利潤和累計盈余公積中應當分得的部分，應當確認為股息所得；剩余資產減除上述股息所得后的余額， 超過或者低于投資成本的部分，應當確認為投資資產轉讓所得或者損失。財稅〔2009〕60號文件第五條第二款與上述規定一致。

（2）《企業所得稅法實施條例》第七十一條第二款及第三款規定，企業轉讓或者處置投資資產時，投資資產的成本準予扣除。投資資產成本為購買價款或該資產的公允價值和支付的相關稅費。國家稅務總局《關于貫徹落實企業所得稅法若干稅收問題的通知》（國稅函〔2010〕79號）第三條規定，轉讓股權收入扣除為取得該股權所發生的成本后，為股權轉讓所得。企業在計算股權轉讓所得時，不得扣除被投資企業未分配利潤等股東留存收益中按該項股權所可能分配的金額。《企業所得稅法》第二十六條規定，符合條件的居民企業之間的股息、紅利 等權益性投資收益為免稅收入。

（3）財政部、國家稅務總局《關于企業重組業務企業所得稅處理若干問題的通知》（財稅〔2009〕59號）對股權轉讓涉及企業重組情形時的處理作了規定。 對于股權轉讓時是否要確認轉讓收益，該文件規定，一般重組要將股權處置進行 相應股權轉讓或清算的所得稅處理；而特殊重組中，新取得股權的計稅基礎要以 其原持有股權的計稅基礎來確定。對交易中的股權支付暫不確認有關資產的轉讓 所得或損失的，其非股權支付仍應在交易當期確認相應的資產轉讓所得或損失， 并調整相應資產的計稅基礎。根據上述規定，企業重組需進行股權轉讓或清算處理時，企業所得稅的處理原則仍應遵從上述清算股權或正常轉讓處置股權的原則。

二、股權轉讓稅收籌劃案例分析

下面擬以甲公司股權轉讓為案例，通過對四個稅收籌劃方案進行比較，分析在當前政策環境下，股權轉讓的最優稅收策略。案例資料：甲公司于2007年8月以450萬元貨幣資金與乙公司投資成立了聯營公司丙，甲占有30%的股權。后因甲公司經營策略調整，擬于2014年5月終止對丙公司的投資。經對有關情況的深入調查，終止投資時丙公司資產負債表如下（單位：萬元人民幣）：

資產期末數 負債及所有者權益期末數

流動資產5000 流動負債1000

其中：貨幣資金5000 其中：短期借款1000

長期股權投資0 長期負債0

固定資產0 所有者權益4000

其他資產0 其中：實收資本1500

盈余公積1000

未分配利潤1500

資產總計5000 負債及所有者權益總計5000

第一種方案：股權轉讓方案，以1200萬元價格轉讓丙公司的股權。根據稅收文件規定，甲公司此時股權轉讓所得為1200-450=750，應納企業所得稅=（1200-450）*25%=187.5，稅后凈利潤=1200-450-187.5=562.5萬元。此種方案下，股權轉讓未享受任何稅收優惠，750萬元的股權轉讓所得全部繳納了企業所得稅。

第二種方案：先分配后轉讓股權，先將未分配利潤分配，收回450萬，然后以750萬元價格轉讓丙公司股權。此種方案下對于被投資方丙公司有1500萬元的未分配利潤，把這部分利潤分配給股東，其中甲公司占有30%的股權，可分得450萬的收益，對于這部分利潤根據稅收政策是享受免企業所得稅待遇的，因為符合條件的居民企業之間股息、紅利等權益性投資收益屬于免稅收入，免企業所得稅。分配完1500萬未分配利潤后，丙公司的所有者權益為實收資本1500萬，盈余公積1000萬，未分配利潤為0，所有者權益總計為2500萬，此時甲公司股權轉讓所得=2500*30%-450=75萬，稅后凈利潤=450+750-450-75=675萬。第二種方案比第一種少交112.5萬的企業所得稅，稅后凈利潤增加112.5萬，此種方案被投資企業對其未分配利潤進行了利潤分配，而這部分分得的股息紅利享受了免稅待遇。既然第二種方案享受了免稅，就需要考慮能否有其他更好的方案使得股權轉讓享受更多的免稅待遇，此種方案中是未分配利潤享受了免稅待遇，就可以考慮盈余公積是否也可以享受免稅待遇，由此考慮到了第三種方案。

第三種方案：先轉增資本再轉讓股權，先用625萬元盈余公積和1500元未分配利潤增加注冊資本，之后甲公司以1200萬元的價格轉讓股權。此種方案首先注意盈余公積可以轉增資本但是需要注意不能全部用于轉增，需要留下轉增前實收資本的25%，即本例中需保留1500*25%=375萬的盈余公積，剩余625萬的盈余公積可以用來轉增資本，1500萬的未分配利潤可以用于轉增資本，因此本例中可以用625+1500=2125萬元轉增資本，轉增資本后對于甲公司而言相當于是二合一的動作：轉增資本相當于是第一個步驟――分配股息紅利，金額為2125*30%=637.5萬，但是此時甲公司實際是沒有得到該股息紅利的，但在稅收中享受免稅待遇的；第二步是甲公司將實際并未取得的該股息紅利再投資于丙公司，投資的好處是增加了投資成本637.5萬，此兩步即為二合一，這樣處理的好處是投資方享受了免企業所得稅待遇和增加了投資成本。

轉增資本后對于丙公司而言，所有者權益總計不變為4000萬，但實收資本為3625萬，盈余公積為375萬，未分配利潤為0，此時甲公司轉讓其對丙公司持有的股權轉讓所得=（1200-450-637.5）*25%=28.125萬，稅收凈利潤=1200-450-28.125=721.875萬。此方案與第二個方案相比，不僅僅未分配利潤享受了免稅待遇，而且1000萬的盈余公積中有625*30%=187.5萬也享受了免稅待遇，所以此種方案要繳納的企業所得稅再次下降，究其原因即是部分盈余公積和全部的未分配利潤享受了免稅待遇。

第四種方案：撤資，從丙公司撤資，收回貨幣資金1200萬。此時假設該方案可行，對于甲公司而言收回的1200萬分為三部分：第一部分450萬作為投資成本的收回，第二部分相當于被投資方累計盈余公積和累計未分配利潤按持股比例享有的部分即（1000+1500）*30%=750萬作為股息所得，而股息所得享受免企業所得稅待遇，投資資產轉讓所得=1200-450-750=0。因此，對于甲公司而言，應納企業所得稅為0，稅收凈利潤=1200-450=750萬。因此，此方案是稅負最輕，稅后凈利潤最高的方案。此方案是最徹底的方案，但是在實際工作中需要考慮其可行性，因為撤資方案對甲公司而言稅負最輕，但對被投資方丙公司而言，撤資可能會對其產生不良影響，因為甲公司撤資后，丙公司所有者權益賬目會同比例縮減30%，即丙公司實收資本為1050萬，盈余公積為700萬，未分配利潤為1050萬，所有者權益總額為2800萬。一旦丙公司生產經營遇到資金緊張等方面的問題，就可能會對丙公司造成傷筋動骨的影響，所以此種方案在實際工作中需要考慮雙方的可接受性和可行性。總結此四種方案，對比如下：

方案 企業所得稅 稅后利潤 差異產生的原因

方案一 187.5 562.5 未分配利潤、盈余公積對應部分均未享受免稅待遇

方案二 75 675 未分配利潤對應部分享受免稅待遇，盈余公積對應部分未能享受免稅待遇

方案三 28.125 721.875 未分配利潤和部分盈余公積對應部分享受了免稅待遇

方案四 0 750 未分配利潤、盈余公積對應部分均享受免稅待遇

其實此四種方案均圍繞著這句話所做的考慮：符合條件的居民企業之間股息、紅利等權益性投資收益屬于免稅收入，哪個方案能把免稅待遇享受得最充分、最徹底，稅負就最少。這就是企業進行納稅籌劃所需達到的目的。由于不同企業的經營狀況、股權結構不同，每個方案的可行性也會受到現實各種因素的限制，在進行納稅籌劃時，需針對實際情況因地制宜地選擇適合企業的方法，在合法、合規的前提下實現企業價值最大化。

三、股權轉讓稅收籌劃應關注的問題

收益往往伴隨著風險，稅收籌劃在給企業帶來稅收利益、提升企業價值的同時，也會存在一定的風險。稅收籌劃的前提是合理避稅，同時稅收籌劃本身也有一定的成本。因此，最佳稅收籌劃方案的決策需要考慮以下幾個方面的問題：

（1）依法納稅是企業稅收籌劃的前提。只有遵守稅收法律、法規和政策，才能保證所進行的經濟活動、納稅方案為稅務機關認可，否則會受到相應的懲罰，甚至會觸犯刑法承擔法律責任，給企業帶來更大的損失。由于股權轉讓業務的重要性和復雜性，使其自然而然成為稅務部門重點檢查的對象，企業進行納稅籌劃時需要認真學習領會相關稅務文件，并與主管稅務機關進行有效溝通，這樣才能保證方案的順利實施。

（2）需堅持稅收籌劃的成本效益。企業進行稅收籌劃的目的是為了實現合法合理節稅、使企業收益最大化。因此，必須要考慮投入與產出的效益。如果稅收籌劃所產生的收益還小于稅收籌劃成本，稅收籌劃就沒必要進行。

（3）稅收籌劃要著眼于企業整體收益最大化。稅收籌劃是連續、動態的過程，在進行稅收籌劃時，某一時期納稅最少的方案并不一定是最佳方案，應根據企業的總體發展目標綜合考慮企業整體稅負，選擇有利于企業整體利益的方案。

（4）稅收籌劃應注意風險的防范。在股權轉讓的納稅籌劃方案中，為降低稅收成本進行相應稅收活動的同時，要考慮對本企業或關聯企業生產經營的影響以及雙方風險承受能力。如案例分析的方案四，撤資方案的操作需謹慎考慮對企業、集團總體戰略的影響，在收益與風險之間進行必要的權衡，綜合衡量稅收籌劃方案，這樣才能保證取得稅收利益，增加企業價值。

增資方案范文4

隨著國家對基礎設施建設的重視，近幾年我國高速公路建設也迅速發展起來，但同時也伴隨著融資瓶頸等突出問題。我國高速公路建設資金長期依賴財政撥款、銀行貸款等渠道，而這些渠道根本無法滿足高速公路建設龐大資金的需要。因此如何拓寬融資渠道，解決高速公路項目融資困境是實務界與學術界共同關心的話題。由于信托業經營范圍的廣泛性、產品種類的多樣性、經營手段的靈活性和服務功能的獨特性，筆者認為對于金融機構來說，可以對不同種類的市場需求和服務對象，通過對信托種類進行創新設計，組合運用對信托財產和自有資金采取融資租賃、貸款等多種方式，全方位滿足調整高速公路建設市場，發揮信托融資的綜合優勢。

1信托債權融資模式及案例分析

1.1業務模式及特點

高速公路項目的信托債權融資是指信托公司根據高速公路項目公司融資需求，發行單一或集合資金信托計劃募集資金，所募款項用于高速公路建設投資或收購已建成高速公路，在項目建成或收購完成后通過收費收入或借款主體其他還款來源償還本息的融資方式（如圖1所示）。基于信托債權融資的特點，它與銀行貸款有以下幾點區別：第一，信托公司收入來源為受托人報酬，銀行收入來源為存貸款利差，信托項目的貸款利息扣除信托報酬后的收益，全部歸屬于信托受益人。第二，銀行貸款的資金來源是不確定人群的存款，而信托貸款的資金來源是特定信托份額持有人。第三，由于存款人無法干涉存入資金的運用，故銀行要承擔資金使用過程中的全部風險，而信托資金的使用受托人首先要遵循委托人的意愿，故受托人僅對資金營運風險承擔有限責任，信托貸款的風險最后直接由信托份額的持有人承擔（曹建元，2004）。

1.2信托貸款融資案例分析

1.2.1案例背景。寧杭高速公路（南京至杭州）江蘇段是國家“7918”高速公路網的重要組成部分，也是江蘇省高速公路網“四縱四橫四聯”高速公路主骨架的重要組成部分。寧杭高速公路是長江三角洲的一條黃金通道，道路所經區域生產力水平高，資源豐富，是國家主要的出口創匯基地。該高速公路的建成將進一步密切江蘇、浙江兩省的交通與經濟聯系，擴大南京新機場輻射范圍，同時也為中國內地安徽與沿海港口、浙江及以南地區與中國北部地區的交通提供便捷的通道，這對于促進沿線旅游業和長三角地區經濟發展，平衡和完善國家高速公路骨架網絡的布局都具有重要意義。

1.2.2信托貸款融資方案。由蘇州信托有限責任公司（以下簡稱蘇州信托）設立《江蘇寧杭高速公路有限公司貸款項目集合資金信托計劃》，面向中國境內具有完全民事行為能力的自然人、法人或依法成立的其他組織發售，信托合同不超過200份，募集資金2億元向江蘇寧杭高速公路有限公司發放貸款，貸款期限為12個月，貸款年利率為5.301%。該款項指定用于寧杭高速公路的建設、高速公路配套設施的建設等相關設施的建設以及工程款的支付。為降低貸款違約風險，江蘇交通控股有限公司為信托貸款的本金、利息、罰息及其他應付款項提供不可撤銷連帶責任擔保。同時，蘇州信托根據《信托法》為信托計劃建立銀行資金專戶，對信托財產進行分別管理，單獨記賬；對信托財產的管理和運用進行監督，跟蹤存續期間項目管理，以及控制信托財產運用過程中的各種風險。該信托計劃的托管銀行，將接受信托受托人的劃款指令，并監督受托人運作。在信托計劃到期后，受托人依據運行期內的貸款收入和銀行存款利息收入等各項收入扣除信托管理費用和信托報酬，向信托計劃購買人分配。

2信托股權融資模式及案例分析

2.1業務模式及特點

信托股權投資，就是運用信托工具對目標企業進行股權投資。國家政策規定，高速公路建設項目資本金占比應為總投資額的25%以上，在發起人資本金不足的情況下，勢必需要增資擴股、引進其他股東。由于業務范圍的限制，銀行信貸資金無法對某一單位進行股權投資，股權投資需求只能依靠其他融資渠道解決，而信托資金投資方式靈活、適應性強、審批手續便捷，不失為一種良好的股權投資工具。在高速公路建設項目中，信托公司通過發行信托計劃募集資金，并將募集到的資金以股權投資的方式投資于高速公路項目公司，以補充高速公路項目公司的注冊資本，而后高速公路項目公司再用其他方式籌集剩余的建設資金（如圖2所示）。從信托股權投資的特點來看，主要表現為以下幾個方面：一是，信托公司將信托資金以股權投資的方式投入到項目建設中，與以往銀行充當債權人的角色不同，信托公司根據持股比例享有表決權等股東權益，可以委派自己的董事參與公司經營決策及公司的經營管理，擁有更大的權利。二是，信托股權投資方式適用于新設項目公司或對原有項目公司進行增資擴股，以解決高速公路建設中資本金不足的問題；而銀行只能發放貸款，不能進行股權投資，所以運用信托制度能較好地解決該問題。信托到期后，對信托股權由項目公司的其他股東或上級母公司進行回購或進行協議轉讓、拍賣，之后信托公司退出。三是，信托融資的優點在于投資方式靈活多變，信托公司既可以作為出資方成為新設公司的發起人，也可以對原有的高速公路增資擴股，作為信托財產的受托人，以股東身份管理和經營高速公路項目公司。在項目建成后選擇適當方式退出項目。

2.2信托股權融資案例分析

2.2.1案例背景。中鐵二局集團有限公司（以下簡稱中鐵二局）和陜西明泰工程建設有限責任公司（以下簡稱陜西明泰）共同出資組建了“陜西榆林榆神高速公路有限公司”。2008年2月3日，陜西省發改委員核準同意由該公司建設榆林至神木高速公路。該項目總投資估算534136.10萬元，其中高速公路506165.54萬元，一級公路14943.51萬元，店塔過境線7907.63萬元，二級公路改建5119.43萬元。平均每公里工程造價分別為4802.33萬元、10305.87萬元、3294.84萬元、445.17萬元。

2.2.2信托股權融資方案。根據目前國家有關政策，高速公路建設貸款自有資金不低于總投的25%，榆神高速總投資為53.41億元，其中擬申請利用國內銀行貸款34.5億元，約占總投資的64.6%，其余18.91億元由項目法人籌集。榆神高速注冊資本僅為2億元，需要大規模增資擴股才能達到這一標準。為此，本例采取了通過民生銀行發售理財產品募集資金，委托中鐵信托進行單一資金信托向高速公路項目公司增資擴股，此種融資結構安排的原因是，銀行理財產品發售不受人數限制，而《信托法》規定信托公司發售信托計劃個人投資者不能超過200人，故產生了銀行與信托合作進行的業務模式。本例民生銀行發行理財產品8億元（“非凡理財尊享19號理財產品A計劃），委托中鐵信托對榆神高速進行股權投資，中鐵信托作為受托人履行股東權益，另外兩家原始股東也相應追加部分投資，使榆神高速公司所有者權益總額達到18.91億元，以實現下一步銀行貸款計劃。項目的順利實施需要相應的風控措施，有兩點最為關鍵：首先，榆神高速公司、民生銀行、中鐵信托三方通過一系列合同規范各方行為，其中包括《資金信托合同》、《增資擴股協議》；其次，對于股權投資到期后退出，中鐵信托將向社會整體出讓所持股權，如果無人受讓，中鐵二局無條件按不低于約定價格款額履行給付義務。為保證中鐵二局的清償能力，中鐵二局承諾在信托合同結束前所持上市公司中鐵二局股份有限公司股份的余額不低于該股份公司總股份的20%，并承諾在信托期間不得在該部分股權上設置質押等任何他項權利。

3案例總結與啟示

3.1兩種信托模式的比較分析

3.1.1相同點。兩種信托融資模式的風險控制都有內外部信用增級措施，都通過高速公路項目公司的上級母公司對信托收益的穩定兌付提供了不可撤銷擔保，說明項目投資方的背景和經濟實力、信用水平對以高速公路項目為中心發行信托計劃籌資是非常重要的。

3.1.2不同之處。首先，信托公司收益實現來源和形式不同。債權信托在籌集到信托資金，投入到高速公路項目當中后，成為高速公路項目的債權人，根據協議享受債權人的利息；股權式信托投入到高速公路項目中，成為項目公司的股東，參與公司的經營管理，享受股利收入，股息不固定，項目建成后根據高速公路經營情況股權會有溢價或折價，存在較大的經營風險。第二，退出方式不同。由于信托融資屬于短期融資，并非長期投資，在退出機制上，信托貸款主要利用借款人在借款期限內實現的收入，償還本息；信托股權要依靠拍賣或協議轉讓等形式將該部分項目公司的股權出售，才能收回信托資金。第三，信托公司作為信托計劃的受托管理人，在債權與股權兩種信托形式中所起的作用不同。債權人對參與到高速公路建設、經營中的深度、廣度是有限的，而股權式信托在成為高速公路項目公司的大股東后，可以積極參與到高速公路建設及經營管理中來，對整個項目的財務、運營都進行全面管理。

3.2兩種信托模式的應用前景

3.2.1信托貸款融資。信托貸款手續簡便，是信托公司最為常見的業務模式，信托公司在項目選擇、項目管理、風險控制等方面都有成熟的操作經驗，在高速公路融資中是最常用的業務模式。信托貸款融資適用于已設立項目公司，項目資本金已到位，但缺乏后續建設資金的高速公路建設項目。國內信托貸款的缺點是融資規模有限，根據目前的行業監管辦法，信托產品只能私募發行，不能進行廣告宣傳，發行渠道和信托計劃份額受限，募集對象也有較高較嚴格的條件，因此，信托貸款適于中小型高速公路建設項目融資。

增資方案范文5

【關鍵詞】文化旅游項目 資金籌集 籌資結構

美國的迪士尼公司全稱是The Walt Disney Company，是一家總部設在美國加利福尼亞州的巨型跨國集團，主要經營業務包含主題公園、傳媒網絡和娛樂節目制作。旗下公司有：皮克斯動畫工作室（PIXAR）、驚奇漫畫公司（Marvel）和試金石電影（Touchstone）等著名公司。迄今全球共有5座迪士尼樂園，分別坐落在美國的奧蘭多和洛杉磯、法國巴黎、日本東京和中國香港。而建設中的上海迪士尼樂園將是第六座，計劃于2016年開業。中方的項目籌組方為申迪集團（以下簡稱“公司”），其由陸家嘴集團（占45%股份）、上廣電（30%）和錦江國際集團（25%）聯合投資設立，注冊資本為120億元人民幣。

一、公司資金籌集的方式和特點

公司資金籌集的方式可分為內部籌資和外部籌集，公司可綜合運用以達到最佳效果。

1.內部資金來源――公司的保留盈余。公司的保留盈余是指公司經營累計產生的未分配利潤形成的資金盈余，這種靠公司積累籌集資金較為經濟，不用支付利息費用和金融機構手續費等籌資成本，而且資金的籌集速度比較迅速，只要公司資金籌劃安排得當，籌資立等可取。但這種方式要以公司盈利為前提，所以籌資的金額有限。

2.內部資金來源――出售與主營不相關的資產。根據公司未來戰略發展規劃，整理已有的各項資產，并進行分類和評估，在籌資并投資新項目前，通過出售與未來發展方向不一致或不相關的資產，從而理順公司各項資產，達到統一規劃、發展的目的。此方法資金籌集速度稍慢，同時會產生相關的資產審計、評估和過戶等費用。

3.外部資金來源――股權融資。股權融資指的是經公司的股東同意，通過公司增資的方式引進新股東的一種融資方式。通過股權性融資所獲得的資金，公司無須進行還本付息，但新進的股東將與公司的老股東同樣分享公司未來的增長與盈利。新股東可以是原股東，也可以是新的股東。若是原股東增資，則其對內部公司的信息已經掌握，一般可以不進行審計和評估等相關程序，在時限上也能滿足公司從事經營活動所需資金的要求。

4.外部資金來源――債權融資。公司主要的債權融資有銀行貸款、發行中短期票據和關聯企業之間資金相互融通使用等。其籌集成本主要有利息支出、評估費、公證費和保險費等。在流程上，需提供抵押、擔保、保險、評估和審批等手續，一般需要幾個月的時間。由于債權融資需要支付利息，而利息費用具有稅盾的作用，稅法規定合理的利息支出可在稅前列支。同時債權融資具有財務杠桿作用，其對公司的經營成果具有效益放大作用。但是由于資本金貸款相對風險較大，銀行貸款受《貸款通則》約束一般無法操作，而關聯企業之間資金相互融通使用由于限制較少，其使用呈現上升的趨勢。

二、公司籌資成本分析

基于相關財務模型測算，上海迪士尼項目的內部收益率（IRR）約為10%，首次盈利約為運營后的第十年。據此數據并結合以上多種籌資方式分析，公司的相關選擇途徑如下：

1.股權性籌資，公司通過母公司的增資，獲得資金約占總籌資額的一半。從社會近年發展的一般經驗看，大型文化旅游項目是平臺產業，短時期內對公司業績的貢獻效果不明顯，如果完全由債權性籌資，將會在一定時期內加重公司付息負擔。因此，股權性籌資是必要的投入方式之一，同時亦可增加公司的股本，增強公司的實力。

2.重新整合公司旗下的各項資產，出售與未來主營的發展方向不相關的資產，理順公司各項經營業務，獲得資金約占總籌資額的四分之一。

3.使用公司歷年累計保留的盈余，此部分資金所占比重較小。

4.債權性籌資，籌集資金占總籌資額比重較小。由于籌資的時間要求較為緊迫，通過向上級集團范圍的關聯企業間的借款可以較快取得資金，一般按照銀行同期貸款利率支付利息，由于籌資比重不大，小于公司注冊資本的50%，故發生的利息還可在稅前列支。除此之外，中期票據也是一種較為理想的籌資工具，其以公司的信用評級為基礎，一般無須擔保和抵押，且利率低于銀行同期貸款利率，但缺點是發行時間較長，需要4～10個月。通常發行的流程是：通過評級公司進行信用評級，聘請會計師事務所出具3年及一期的審計報告，律師事務所出具法律意見書，委托銀行承銷，在銀行間交易商協會注冊，提交募集說明書等申報材料，獲取發行批文和銀行放款等。因此，公司可通過對已有的各項短、中期銀行貸款進行整理，并策劃發行相應規模的中期票據，將銀行貸款等進行替換，以節省資金使用成本。

三、公司的綜合資本成本率分析

根據公司上述各種籌資方案的具體情況，按其不同的資本成本及其所占總資本的比重為權數，來計算加權綜合資本成本。公式如下：

四、體會與總結

進行權益性融資應先于債權性融資，因為進行增資等事項后，公司的總資產規模將變大，同時資產負債率也會減小，使公司的財務報表等數據更加有利于進行債權性融資和公司信用評級等工作。選擇發行中期票據的主承銷商時需要廣泛接洽各家銀行，對比其在融資方面的經驗、優勢，及其所提供的服務和承銷費用的高低，全面進行考量后作出決策。

投資時需要與被投資方保持緊密的聯系，了解項目建設的實時進展情況。因為從公司籌集的資金到賬至最終投款之間總會有一段空隙期，此資金亦會產生相應的機會成本，為此，及時采取適當的、高安全性和高流動性的現金管理方案可增加公司的收益。

參考文獻

[1] 胡韶林.廣播電視傳媒資本運作之思考[J].南寧：改革與戰略，2006（6）.

[2] 王戰勤.企業籌資風險管理分析[J].太原：會計之友，2011（32）.

增資方案范文6

中小企業在追求價值最大化及股東利潤最大化的目標下，無論是投資計劃、營運活動、擴充產能甚至改善公司財務結構，往往需要長期且大量的資金，公司內部資金來源已不足以解決這些需求。中小企業在追求本身價值極大化及股東利潤極大化的目標下，無論是投資計劃、營運活動、擴充產能甚至改善公司財務結構，往往需要長期且大量的資金，公司內部資金來源已不足應對，中小企業的資金來源不同，將改變中小企業的資本結構。為數眾多的中小企業經營規模逐漸擴大，經營國際化及多元化的結果，其所需營運資金也相對地增加而迫切。中小企業籌資或理財方式也由國內的增資發行普通股、特別股及發行公司債等，延伸至參與海外存托憑證及海外可轉換公司債的發行。不同的外部融資方式所需成本及其所能達到的效用為管理者財務決策的重要議題。公司籌集資金進行投資和生產等活動，使公司順利營運并獲取利潤，以償還融資資金與成本。中小企業取得資金的方法在財務理論上稱為融資決策。一般中小企業的融資決策中最重要的資金來源包括保留盈余、舉債、發行權益債券三種。有關資本結構決策的理論，即是探討如何才能使公司價值或股東權益最大的負債比例。從文獻研究來看財務理論對融資的研究多偏向于融資順位理論，如 Baskin（1989）、KjellmanA.&S.Hansen（1995）等；資本結構，如蕭大正及鄭敏聰（2002）、陳隆麒及溫育芳（2002）等；或現金增資績效衡量，如 Jegadeesh（2000）、陳綺佩（2002）等。在研究方法上，則較偏向以統計方法來計算相關因素的顯著性。而很少有以決策分析的方式來探討中小企業如何選擇不同的籌資工具。融資工具間的重要性如何？不同形態公司的融資工具排序又是如何？這些問題始終沒有涉及或深入研究，而這成為本文的研究切入點，解決融資工具的排序問題。

二、中小企業融資方式決策影響因素及常用融資工具

當中小企業有資金需求時，資金來源方式有很多，如向銀行借款、發行公司債、現金增資、應收賬款、商業本票等（謝劍平，2007），但由于各種融資工具的決策效果及相關限制，如資金成本高低、對公司股價的影響或中小企業環境與法令規定等均有所不同，因此一般而言，經理人在制定融資決策時會考慮許多因素。

（一）中小企業內部因素

（1）公司規模。當一個公司因規模愈大，經營會來得比較穩健，相對便具有較高的信用評級，所以較易自資金市場舉借低廉的借款利率；因此，公司會使用更多的舉債來籌措資金，也即公司規模與負債比率的間呈現正向相關。

（2）股利政策。過去十年來，我國信息電子產業成長迅速，營業收入成長速度遠大于公司股本膨脹速度，每年度盈余均傾向以股票股利發放方式將年度盈余保留在公司內部用以再投資，如此便可以減少外部舉債。

（3）獲利能力。一般而言，高獲利公司表示其收入比較穩定，資金也較為充裕，有較大的機會保有較高的保留盈余，當有資金需求時，可先以充足的內部資金來應對，對外舉債的可能性較低，所以依據融資順位理論，公司負債比率會與其獲利能力程負相關。

（4）資產抵押價值。Scott（1977）認為，若公司發行具有擔保的債券，會產生財富重分配的效果，將無抵押擔保品債權人的財富，移轉至股東手中，使股東權益價值提高，資產抵押價值愈大者，負債比例愈高。

（5）事業風險。事業風險是因未來營收的不確定性而產生，即變異程度，其會受產業技術、市場景氣乃至政經環境而影響。

（6）成長性。Brigham（1995）認為，若其它條件不變，成長愈快的公司愈依賴外界的資金。

（二）公司外部因素

（1）匯率波動。匯率波動影響了一家外銷公司的獲利能力、凈現金流量與市場價值。

（2）利率市場水平。當預期市場長期利率水平未來將走低時，公司可先用短期負債來應對，等到市場長期利率下降時，再發行長期負債來取代短期負債。

（3）通貨膨脹。通貨膨脹期間只有非貨幣性資產才不會貶值，此時若以負債融資，將來債券到期時，實質債務會降低。

（三）中小企業特性

（1）財務狀況（資本結構）。當中小企業債務融資超過一定程度時，因資本結構不健全，財務風險大于其所能承擔者，一旦中小企業營運狀況不穩定，可能會付不出舉債利息，因此為避免周轉不靈導致中小企業面臨破產危機，經理人往往會考慮中小企業本身資本結構，并衡量杠桿成本效益，以決定融資方式。

（2）銷貨穩定性與成長性。銷貨穩定性較佳的中小企業因現金流量較易掌握，償債能力較強，也較具融資選擇能力，故可視其資金需求決定以何種方式籌資；若中小企業預期未來具有成長性，經理人可考慮先舉債籌資，等到盈余增加反映在股價時，再發行新股償還舊債。因此獲利高的中小企業，通常在盈余增加后，相對減少舉債融資的比重。

（3）資金需求與資產結構比例。中小企業資金運用可分為臨時需求及永久投資，若為固定資金需求，如發展特定投資計劃、增添資產設備等，因回收期限長，采長期借款、發行債券、現金增資或資本租賃等融資方式為佳；若僅為周轉需求，且中小企業可隨借隨還，則應以短期借款支應。

由上述可發現，影響公司融資決策的因素眾多，除了公司特性因素外，也與公司管理面、管理者個人因素以及外部資金市場等息息相關。

（四）公司外部資金來源 資金來源包括發行普通股與特別股等權益資金，而負債則以銀行貸款及發行各種公司債最為常見，因此，以下將分別介紹普通股、一般公司債、可轉換公司債、長期貸款、應收賬款、存貨融資、商業本票及短期貸款等目前國內中小企業常用的籌資工具。

（1）普通股。有些公司擁有一種以上的普通股，這些不同種類的普通股所擁有的投票權并不一樣，發行兩種或多種類別股票的主要原因是為了控制公司的營運。如果有這類股票存在，公司就可以發行這種沒有投票權或限制投票權的股票募集資金，而同時仍然能夠控制公司。

（2）公司債。企業為籌措長期資金而向一般大眾舉借款項，承諾于指定到期日向債權人無條件支付票面金額，并于固定期間按期依據約定利率支付利息。發行公司債可擴大財務杠桿，還可以節稅。公司債持有人是企業的債權人，不屬于股份范疇對決策沒有表決權，公司債不會弱化股東的所有權。安照財務杠桿理論公司債雖有利于公司的資金規劃，但也會增加公司的財務風險。

（3）可轉換債券。可轉換債券是債券的一種，它可以轉換為債券發行公司的股票，通常具有較低的票面利率。可轉換債券的票面利率較低，但當普通股的股股價上漲時，這時債券轉換成普通股比債券本身更有價值時，債券持有人就有動力轉換為普通股以換取更高利潤。可轉換債券的優點為普通股所不具備的固定收益和一般債券不具備的升值潛力。

（4）長期貸款。長期貸款可能沒有任何擔保，但是債權人可以視情況要求債權人以名下資產或該融資方案作為擔保，以確保貸款的安全。返還期間多以每月攤還最多，當然也可議定按季、半年或一年返還（張宮熊，2005）。對一家公司而言，短期資金調度不健全，可能會導致所謂的黑字倒閉（黑字倒閉指雖然公司處于獲利狀態，卻因短期資金管理不善導致現金流量不足而破產（周冠男，2002）。良好的短期資金管理可讓融資渠道順暢，資金來源匱乏，也可取得較低的融資成本，通過適當理財，使資金運用達到最大功效。

（5）應收賬款。包括應收賬款轉讓和應收賬款貼現。在應收賬款轉讓的情形下，放款人持有應收賬款作為擔保品，但借款人在應收賬款無法收現時仍須負清償責任。在傳統貼現的情況下，應收賬款將被貼現并售予貸方；應收賬款出售后，商自行收響應收賬款，并負擔所有壞帳的違約風險。在到期日貼現的情況下，商在事先約定的日期支付款項（Ross，Westerfield&Jordan 2004）。

（6）存貨融資。一般而言，如果一家公司的債信良好、信用風險低，通常不必利用存貨充當擔保品，即可取得銀行貸款。反的，如果公司的信用風險程度高，為取得銀行的短期融通，公司往往必須將存貨的留置權轉給銀行作為擔保，才能取得銀行的貸款。

（7）商業本票。公司所發行的商業本票主要是賣給其它公司、共同基金或銀行等金融機構。商業本票在次級市場交易，具有高度變現力，也即持有其它公司所發行的商業本票的公司在短短幾個鐘頭內，就能將商業本票兌現。一般說來，商業本票的到期期間介于二到六個月間，只有少數財務體質非常堅強，且違約風險很低的公司才能使用商業本票籌資。

（8）短期貸款。大多數短期銀行貸款到期期間低于一年，這是一般公司最常用也最重要的短期外部融資，當銀行同意貸款給借款人，會要求借款人開立本票，內容通常記載貸款的金額、貸款適用的利率、償還貸款的方式、提供的擔保品、其它銀行和借款人的間的協議等項目

此外銀行通常會要求借款人，至少將其活期存款賬戶中的平均余額，維持在貸款金額某個特定百分比的水平以上，稱為補償性余額。經過評估的后，銀行會核準可貸放給借款人的最高資金數額，也即信用額度。銀行貸款的成本通常視借款公司的規模、貸款金額、貸款期間以及公司的信用評等來決定（周冠男，2002）。

三、基于VIKOR法的中小企業融資方式

在應用VIKOR 問卷上總共發放60份，回收43份，回收率為71.7，發放對象主要是中小企業，以調查問卷數據作為計算 VIKOR 法的S、R、Q值的基準，以了解此中小企業對于不同融資工具的重視程度，本文VIKOR的演算分為以下四個步驟：

步驟一：計算正規化評估值向量正規化計算公式：

其中，Xij為第j方案在第i評估面之原始評估值。

步驟二：決定正理想解與負理想解。

上式中，j為各備選方案，i為各評估準則；fij為備選方案之i評估準則的績效評估值，是透過問卷的方式取得；I1為效益評估準則集合，I2為成本評估準則集合；

f+i即為正理想解，f-i即為負理想解。

步驟三：距離及權重指標之計算。

wi 為各評估準則之間的相對權重， v為決策機制系數， v 大于0.5時表示根據大多數決議的方式制訂決策，v近似0.5表示根據贊同情況制訂決策，v小于0.5時表示根據拒絕的情況制訂決策，在VIKOR法中乃將v設定為0.5，以同時追求群體效用最大化和個別遺憾最小化，Qj的意義為 j方案能產生的利益比率。在Qj式中：

所得之值即是群體最大效用，而minjRj所得之值即是最小個別遺憾。

步驟四：根據Sj、Rj和Qj進行方案排序當下面兩個條件成立時，則可依據Qj的大小進行排序（Qj越小越好）。

中小企業的分析經由VIKOR的分析后，普通股、一般公司債、可轉換公司債、長期貸款、應收賬款、存貨融資、商業本票及短期貸款的績效評估值，如表1所示。

計算出各融資工具的VIKOR評估值后，接著必須再根據前述方案排序的兩項條件，判斷出備選方案的間的最終排序結果。首先針對可接受利益的門坎條件進行分析。本研究中，備選方案數為5，因此可接受利益的門坎值為1/（5-1）=0.25；而Q值排序第一的長期貸款和Q值排序第二的一般公司債的間的Q值差為0.3567，大于可接受利益的門坎值0.25，因此符合可接受利益的門坎條件。Q值排序第二的一般公司債和Q值排序第三的可轉換公司債之間的Q值差為0.0861，小于可接受利益的門坎值0.25，不符合可接受利益的門坎條件。Q值排序第二的一般公司債和Q值排序第四的應收賬款間的Q 值差為0.1344，也小于可接受利益的門坎值0.25，不符合可接受利益的門坎條件。Q值排序第二的一般公司債和Q值排序第五的商業本票的Q值差為0.332，大于可接受利益的門坎值0.25，因此符合可接受利益的門坎條件。Q值排序第二的一般公司債和Q值排序第六的短期貸的Q值差為0.3954，大于可接受利益的門坎值0.25，因此符合可接受利益的門坎條件。Q值排序第二的一般公司債和Q值排序并列第七的普通股和存貨融資的Q值差為0.6433，大于可接受利益的門坎值0.25，因此符合可接受利益的門坎條件。其次針對可接受的決策可靠度進行分析， Q值排序第一的長期貸款的S值和R值皆優于Q值排序第二的一般公司債，因此符合可接受的決策可靠度的要求。Q值排序第二的一般公司債的S值優于Q值排序第三的可轉換公司債，因此符合可接受的決策可靠度的要求。Q值排序第三的可轉換公司債的R 值優于依據Q值排序第四的應收賬款，因此符合可接受的決策可靠度的要求。Q值排序第四的應收賬款的S值和R值皆優于Q值排序第五的商業本票，因此符合可接受的決策可靠度的要求。Q值排序第五的商業本票的S值和R值皆優于Q值排序第六的短期貸款，因此符合可接受的決策可靠度的要求。Q值排序第六的短期貸款的S值和R值皆優于Q值排序第七的普通股和存貨融資，因此符合可接受的決策可靠度的要求。

綜合可接受利益的門坎條件和可接受的決策可靠度的判斷可分析出以下結果：長期貸款是妥協后的最佳方案，一般公司債、可轉換公司債、應收賬款間、商業本票和短期貸為次佳方案，普通股和存貨融資為較不理想的方案。

四、結論

VIKOR 法在不同中小企業規模下的傳統產業與電子產業所得排序分別探討，再以本研究結果與前人研究作一綜合探討。一、在傳統產業的中小企業的環境下，融資工具 VIKOR 排序第一的是長期貸款，究其原因在于中小企業受到公司規模與能力的限制，因此較偏向使用長期貸款。在傳統產業的大型中小企業環境中，排序前二名是發行一般公司債和長期貸款，排序最后的則是普通股和存貨融資。原因在于中小企業規模有限，資金鏈的壓力很大，沒有充足的資源、能力，故較傾向于發行債務和長期貸款，而小企業通常沒有能力做到上市因此發行普通股是很難的事情。

中小企業受規模的限制，存貨融資也幾乎是不可能做到的。對于中小企業：因中小企業融資仍以貸款為主，因此應建立公司信譽以及足夠的擔保品，如此才能與銀行搭起良好關系，借貸將更為容易。中小企業獲利的來源主要是內部生產和外部投資，無論是生產或投資，中小企業都要有足夠的資金來應對。若資金周轉不靈則會對中小企業造成莫大的損失，甚至倒閉；因此，融資便成為中小企業長短期資金來源的重要渠道。而中小企業各有其不同的經營形態，例如中小企業所處的產業類型或公司規模大小等。在這些不同的經營形態下，中小企業融資方式各異，融資組合的比重也有所不同，進而影響融資工具排序的差異。

參考文獻：

[1]陳曉紅：《中小企業融資》，經濟科學出版社2000年年版。

[2]黃孟復主編：《中國小企業融資狀況調查》，中國財政經濟出版社2010年年版。

[3]Andrea F. Presbitero，Alberto Zazzaro. Competition and relationship lending ：Friends or foes？ J.Finan. Intermediation 387-413，20.2011.

[4]Berger，A.N？，Udell，G.F. A more complete conceptual

framework for finance. Journal of Banking & Finance 30 （477），2945-2966. 2006.

[5]陳敏菊、曹桂枝：《企業主逃債事件背景下的中小企業融資缺口分析》，《經濟理論與經濟管理》2011年第12期。

[6]Opricovic S， Tzeng G H. Extended VIKOR Method in

Comparison with Outranking Methods[J]. European Journal of Operational Research，2007， 178.