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金融學(xué)貨幣的定義范文1
從某種意義上講。金融交易的頻繁程度在一定程度上體現(xiàn)著一個(gè)地區(qū)或者一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)力，傳統(tǒng)的金融學(xué)注重研究貨幣的流通問題。而現(xiàn)代金融的實(shí)質(zhì)則是經(jīng)營活動(dòng)的資本化過程。近些年，金融學(xué)的發(fā)展逐步引起社會各界的普遍關(guān)注。各大金融機(jī)構(gòu)、證券公司以及資產(chǎn)管理企業(yè)都缺乏專業(yè)性的金融學(xué)人才。伴隨市鼉濟(jì)的不斷改善。金融行業(yè)也得到了迅猛發(fā)展。并影響著我們生活的方方面面。因此，深入研究我國金融學(xué)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)，并探討金融學(xué)的發(fā)展趨勢，對促進(jìn)金融學(xué)的穩(wěn)定發(fā)展和我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的順利進(jìn)行具有重要意義。
我國金融學(xué)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)
金融的概念和定義不明確。在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程持續(xù)加快的背景下，各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對金融的需求日益強(qiáng)烈。西方國家的金融學(xué)界的專家和學(xué)者對于金融學(xué)的概念并不統(tǒng)一。一部分金融學(xué)界人士指出。融資服務(wù)即是金融。還有一部分學(xué)者對金融的概念做出了詳細(xì)的劃分，這些學(xué)者指出金融學(xué)者中心點(diǎn)和方法論，其中中心點(diǎn)即是指市場經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，而方法論是指為金融尋找一種代替物，從而給其一個(gè)工具定價(jià)。在國內(nèi)。針對金融的定義和概念并不明確，我國的金融理論界的專家和學(xué)者通常將金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)歸為兩類學(xué)科，其中經(jīng)濟(jì)學(xué)是一類學(xué)科，而金融學(xué)則是二類學(xué)科。
金融學(xué)基礎(chǔ)理論知識落后。金融學(xué)是研究價(jià)值規(guī)律和價(jià)值判斷的經(jīng)濟(jì)學(xué)科。是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物。金融學(xué)所涉及的基礎(chǔ)理論知識較廣，包括物理、數(shù)學(xué)以及工程學(xué)等多學(xué)科的有關(guān)知識。金融學(xué)人才要具備金融學(xué)科和經(jīng)濟(jì)學(xué)科的基礎(chǔ)理論知識。也要具備較強(qiáng)的理性思維意識。并充分理解和掌握金融學(xué)的分析方式和專業(yè)技能。如今，我國金融學(xué)的師資力量薄弱。高校培養(yǎng)出的金融學(xué)人才的專業(yè)素養(yǎng)不高，此外，絕大部分教師并沒有充分理解金融學(xué)的概念，在一定程度上導(dǎo)致了金融學(xué)教學(xué)資源不足的問題。伴隨社會的快速發(fā)展和不斷進(jìn)步。金融學(xué)基礎(chǔ)理論知識就顯得日益落后。對金融學(xué)的健康發(fā)展帶來了不利影響。
金融學(xué)理論知識和實(shí)際生活關(guān)聯(lián)度不強(qiáng)。金融學(xué)是一門和人們生產(chǎn)生活密切相關(guān)的學(xué)科。金融學(xué)為我們的現(xiàn)實(shí)生活帶來了有利作用。然而。隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，金融學(xué)的發(fā)展卻存在著滯后的問題，并逐步遠(yuǎn)離了人們的現(xiàn)實(shí)生活，這就導(dǎo)致無法在市場經(jīng)濟(jì)遇到困難時(shí)。及時(shí)采取有效的措施給予解決，從而影響社會經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。造成更大的經(jīng)濟(jì)損失。如今，我國的金融學(xué)理論知識和現(xiàn)實(shí)生活的關(guān)聯(lián)度不強(qiáng)。無法對金融行業(yè)的發(fā)展做出有效的管理。制約著我國金融行業(yè)的健康成長。
我國金融學(xué)的發(fā)展趨勢
明確中國金融學(xué)的概念。科學(xué)合理的概念是推動(dòng)我國金融學(xué)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。金融學(xué)有關(guān)專家和學(xué)者。要充分考慮我國的金融時(shí)間，并根據(jù)我國國情、金融制度以及金融理論基礎(chǔ)，制定出科學(xué)合理的金融學(xué)概念。從而有效引導(dǎo)我國金融事業(yè)的健康發(fā)展。為我國的社會經(jīng)濟(jì)建設(shè)作出有益貢獻(xiàn)。
拓展金融學(xué)的深度和廣度。隨著我國社會的不斷進(jìn)步，金融學(xué)理論知識逐步眼不上時(shí)展的步伐，顯得日益落后，不利于引導(dǎo)金融行業(yè)的發(fā)展。金融學(xué)的從業(yè)者和相關(guān)管理部門，要積極拓寬金融學(xué)的深度和廣度，不斷健全金融學(xué)的內(nèi)容。增強(qiáng)金融學(xué)適應(yīng)千變?nèi)f化市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的能力，從而有效應(yīng)對各種發(fā)展挑戰(zhàn)，充分發(fā)揮金融學(xué)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的積極作用。
增加金融學(xué)在教學(xué)過程中的實(shí)踐環(huán)節(jié)。近些年，在社會經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的背景下，我國金融學(xué)也得到了快速發(fā)展。并在各行各業(yè)得到了普及和應(yīng)用。但是。縱觀我國各大高校金融學(xué)專業(yè)的教學(xué)水平，依然存在著諸多不良問題。尤其重要的問題就是缺乏足夠的實(shí)踐環(huán)節(jié)，這在很大程度上導(dǎo)致了金融學(xué)理論知識和實(shí)際生活聯(lián)系不緊密的問題。因此各大高校要注重金融學(xué)教學(xué)中的實(shí)踐課程，將學(xué)生在課堂上學(xué)到的理論知識在實(shí)踐中得到充分利用。增強(qiáng)理論知識和現(xiàn)實(shí)生活的緊密性。從而提升金融學(xué)人才的實(shí)踐能力。
金融學(xué)貨幣的定義范文2
一.國內(nèi)宏觀金融課程群建設(shè)研究動(dòng)態(tài)與存在問題
1.國內(nèi)研究綜述
在國內(nèi)，1997年，國務(wù)院學(xué)位委員會修訂研究生學(xué)科專業(yè)目錄，將原目錄中的“貨幣銀行學(xué)”專業(yè)和“國際金融”專業(yè)合并為“金融學(xué)（含保險(xiǎn)學(xué)）”專業(yè)。這種調(diào)整正是為了適應(yīng)這種需要。整個(gè)金融課程體系知識面應(yīng)該覆蓋整個(gè)金融學(xué)科的主要方面，如：金融制度、金融體系、金融市場、金融機(jī)構(gòu)；以及完整的金融運(yùn)行結(jié)構(gòu)，包括微觀金融運(yùn)行、宏觀金融運(yùn)行，以提供學(xué)生一個(gè)有關(guān)金融體系的整體框架。2004年9月，高等教育出版社出版發(fā)行由王廣謙、張亦春、姜波克和陳雨露主編的《金融學(xué)科建設(shè)與發(fā)展戰(zhàn)略研究》，該書反映了中央財(cái)經(jīng)大學(xué)、廈門大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)和中國人民大學(xué)承擔(dān)教育部“新世紀(jì)高等教育教學(xué)改革工程”金融學(xué)專業(yè)教育教學(xué)改革與發(fā)展戰(zhàn)略研究項(xiàng)目的階段性成果，以及我國頂尖級金融學(xué)家和金融教育家、高校具有博士學(xué)位授予權(quán)的金融學(xué)科和其他重要高校金融學(xué)科帶頭人對金融學(xué)科建設(shè)的最新思考，代表了我國目前對金融學(xué)科建設(shè)研究的最新水平。如中國海洋大學(xué)宏觀金融學(xué)有國際經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、中央銀行學(xué)、金融市場學(xué)、中國金融史、貨幣金融理論前沿、金融理論與政策等；寧波大學(xué)設(shè)有西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、財(cái)政學(xué)、國際貿(mào)易、國際金融等宏觀金融課程；浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院采用金融學(xué)院模式，宏觀金融學(xué)課程分布在8個(gè)專業(yè)方向，具體有金融學(xué)、國際金融、利息理論、金融市場學(xué)、貨幣理論、財(cái)政學(xué)、中央銀行學(xué)等。
2.存在問題與研究命題
主要存在問題，第一，現(xiàn)有教學(xué)改革未能照顧到地方院校辦學(xué)環(huán)境和人才培養(yǎng)目標(biāo)，重點(diǎn)研究了同類大學(xué)為培養(yǎng)高層次金融人才而面臨的金融學(xué)本科教學(xué)定位、課程設(shè)置以及教學(xué)改革問題，未能照顧到地方院校的辦學(xué)環(huán)境和人才培養(yǎng)目標(biāo)——為社會各個(gè)領(lǐng)域輸送適應(yīng)性強(qiáng)的應(yīng)用型人才。第二，宏觀金融類課程急需按地方院校辦學(xué)環(huán)境和人才培養(yǎng)目標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化和改革，盡管各院校已順應(yīng)金融宏觀化發(fā)展方向而開設(shè)了若干宏觀金融類課程，但尚未解決以下問題：宏觀金融類課程到底該包括哪些主干課程？如何避免相關(guān)課程教學(xué)內(nèi)容的交叉？針對宏觀金融類課程要求，如何跟進(jìn)相應(yīng)的教學(xué)方法改革和實(shí)踐類課程？上述問題告訴我們宏觀金融類課程急需按各地方院校辦學(xué)環(huán)境和人才培養(yǎng)目標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化和改革。
二.地方應(yīng)用型大學(xué)宏觀金融類課程群設(shè)置的特色與創(chuàng)新
1.課程群設(shè)置的特色
第一，順應(yīng)宏觀金融的發(fā)展方向。隨著我國高等教育由單一的精英型體系向大眾型、精英型、國際化等多樣化人才培養(yǎng)體系的轉(zhuǎn)變，本科教育更應(yīng)強(qiáng)調(diào)學(xué)習(xí)能力和宏觀思維能力的培養(yǎng)。
第二，堅(jiān)持國內(nèi)外前沿與地方性院校辦學(xué)模式相結(jié)合。本項(xiàng)目堅(jiān)持國內(nèi)外前沿與地方性院校辦學(xué)模式相結(jié)合，在改革金融學(xué)核心課程體系及教學(xué)方法時(shí)，既保障學(xué)生掌握本學(xué)科、專業(yè)教學(xué)基本要求，又顧及地方性大學(xué)辦學(xué)環(huán)境和培養(yǎng)應(yīng)用性人才目標(biāo)，強(qiáng)化宏觀類課程建設(shè)，以提高學(xué)生分析問題、解決問題和實(shí)際操作能力，以適應(yīng)“平臺+模塊”人才培養(yǎng)模式。
2.課程群設(shè)置的創(chuàng)新
第一，倡導(dǎo)團(tuán)隊(duì)合作，形成推進(jìn)宏觀金融課程體系建設(shè)的機(jī)制。課程體系建設(shè)既提倡體系的整體性和彈性化，又強(qiáng)調(diào)課程內(nèi)容的系統(tǒng)性、前瞻性和探索性。為此，需要倡導(dǎo)團(tuán)隊(duì)合作精神，并形成推進(jìn)課程體系建設(shè)的一套機(jī)制。具體設(shè)想包括：定期舉行讀書報(bào)告會。通過指定學(xué)習(xí)教材、專著或其中的核心章節(jié)，聯(lián)系學(xué)術(shù)動(dòng)態(tài)述評文獻(xiàn)；互相交流近期閱讀書目、研究課題，探討本學(xué)科前沿理論。集體申報(bào)課題、撰寫論文；定期舉行教研活動(dòng)，討論并解決課堂教學(xué)中遇到的難點(diǎn)與重點(diǎn)；組織課堂教學(xué)觀摩；規(guī)范教學(xué)文件與秩序，鼓勵(lì)教學(xué)改革與創(chuàng)新。
第二，推進(jìn)課內(nèi)理論教學(xué)與課外實(shí)踐鍛煉相結(jié)合。鑒于金融學(xué)高度理論性與應(yīng)用性并重的特點(diǎn)，在教學(xué)方式上堅(jiān)持理論教學(xué)與實(shí)踐鍛煉相結(jié)合。一方面改革課堂教學(xué)方式，在強(qiáng)調(diào)講授基本理論、知識的同時(shí)，吸收現(xiàn)代教學(xué)理念，推進(jìn)多樣化教學(xué)法，以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情和主動(dòng)性，從而優(yōu)化教學(xué)過程；另一方面強(qiáng)化課外實(shí)踐，鼓勵(lì)同學(xué)參與社會實(shí)踐、學(xué)生科研等第二課堂，培養(yǎng)學(xué)生的知識學(xué)習(xí)和應(yīng)用能力。
三.地方應(yīng)用型大學(xué)宏觀金融類課程群實(shí)施對策
1.具體設(shè)置內(nèi)容、預(yù)期目標(biāo)和解決的關(guān)鍵問題
第一，具體設(shè)置內(nèi)容：主要結(jié)合國內(nèi)外金融學(xué)科相關(guān)宏觀金融課程設(shè)計(jì)的總體趨勢，突出服務(wù)地方金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)，強(qiáng)化宏觀金融對地方金融的指導(dǎo)功能，堅(jiān)持培養(yǎng)學(xué)生分析問題、解決問題的能力及綜合素質(zhì)，堅(jiān)持國內(nèi)外前沿與地方性院校辦學(xué)模式相結(jié)合，重點(diǎn)推進(jìn)應(yīng)用型宏觀金融課程群建設(shè)。
第二，預(yù)期目標(biāo)：緊緊圍繞金融學(xué)科“課程群+核心課程教材+精品課程”三大類建設(shè)大框架，形成宏觀金融課程群建設(shè)的子框架和核心課程建設(shè)、造就一支具有敬業(yè)、創(chuàng)新精神的師資隊(duì)伍，并以此為基礎(chǔ)，為今后核心教材建設(shè)與精品課程培育奠定基礎(chǔ)。
第三，解決的關(guān)鍵問題：一是宏觀金融課程體系建設(shè)，確立宏觀金融課程群的核心課程，并規(guī)劃核心課程教材建設(shè)；二是配對形成每門課程的師資隊(duì)伍，基本保障每門課2名教師；三是完善并形成每門核心課程的教學(xué)大綱與考試大綱；四是探索教學(xué)改革的方法。
2.實(shí)施方案、實(shí)施方法、具體實(shí)施計(jì)劃及可行性分析
將推進(jìn)以下教學(xué)改革：第一，改革思路是整合宏觀金融類課程，將宏觀金融類課程整合成基礎(chǔ)、國際、市場、監(jiān)管四大類，明確每類課程包括的主要課程、設(shè)置目的，并從各自金融專業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)出發(fā)提出具體的建設(shè)目標(biāo)，如規(guī)劃核心課程教材建設(shè)目標(biāo)、精品課程目標(biāo)、課程后臺建設(shè)目標(biāo)與教學(xué)方式創(chuàng)新目標(biāo)。
第二，強(qiáng)化案例教學(xué)和課程設(shè)計(jì)。對于理論性較強(qiáng)課程，都增設(shè)一定經(jīng)典案例教學(xué)，要求學(xué)生圍繞案例分小組討論，并撰寫學(xué)術(shù)小論文或讀書報(bào)告，以增強(qiáng)學(xué)生對理論知識的感性認(rèn)識、理解能力和分析能力。對于應(yīng)用性的課程，都將開設(shè)一定課時(shí)的實(shí)驗(yàn)教學(xué)，要求學(xué)生進(jìn)行仿真模擬金融業(yè)務(wù)操作，并撰寫實(shí)驗(yàn)報(bào)告，以增強(qiáng)學(xué)生對業(yè)務(wù)知識的感性認(rèn)識、理解應(yīng)用能力和動(dòng)手操作能力。
第三，堅(jiān)持課內(nèi)學(xué)習(xí)與課外實(shí)踐相結(jié)合。一方面要根據(jù)本學(xué)科、專業(yè)教學(xué)的基本規(guī)格和要求，采用課堂講授、案例教學(xué)、實(shí)驗(yàn)教學(xué)等多種教學(xué)方法，強(qiáng)化在課內(nèi)向?qū)W生傳授；另一方面又通過社會實(shí)踐環(huán)節(jié)、學(xué)生科研、金融論文大獎(jiǎng)賽、虛擬炒股比賽等第二課堂形式，培養(yǎng)學(xué)生采用宏觀金融理論分析各種金融問題與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象能力，重點(diǎn)提升學(xué)生解決金融問題能力。
第四，探索PBL（Problem-Based Learning，簡寫為PBL）教學(xué)法。通過設(shè)計(jì)問題為同學(xué)搭起各門課程的知識架構(gòu)和內(nèi)在聯(lián)系；通過學(xué)生自己收集、分析相關(guān)資料以感受和體驗(yàn)知識的分析過程；通過建立學(xué)習(xí)小組和開展小組討論，培養(yǎng)學(xué)生的團(tuán)隊(duì)合作精神。每一學(xué)習(xí)小組由5-6名左右的同學(xué)組成，選定某一主題組織課堂討論——包括小組交流、質(zhì)疑和點(diǎn)評；要求每組制作PPT，內(nèi)容包括選定主題的文獻(xiàn)綜述、課堂發(fā)言內(nèi)容以及參考文獻(xiàn)，以充分展示同學(xué)的學(xué)習(xí)成果。
[此課題為寧波市教科所“十二五”重點(diǎn)課題：《基于“政產(chǎn)學(xué)研”聯(lián)動(dòng)的金融專業(yè)人才培養(yǎng)模式改革研究（YZD12025）》階段性成果]
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金融學(xué)貨幣的定義范文3
金融創(chuàng)新內(nèi)涵外延
內(nèi)涵是事物本質(zhì)屬性的綜合；外延是指所指事物的數(shù)量、范圍等。因此，金融創(chuàng)新的內(nèi)涵和外延就是事物本質(zhì)屬性和它的數(shù)量及范圍。
一、對金融創(chuàng)新概念的不同表述
（一）金融機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)
《近來國際銀行業(yè)的創(chuàng)新》中對金融創(chuàng)新的界定，被認(rèn)為是最權(quán)威定義。其認(rèn)為金融創(chuàng)新的概念分為兩個(gè)部分：一是新的金融工具；二是證券化、表外業(yè)務(wù)重要化和金融市場全球一體化，三種金融創(chuàng)新的趨勢，這兩部分是相互作用的。其認(rèn)為任何的金融工具都可以是不同特性的組成。這些特性主要又包括價(jià)格收益的風(fēng)險(xiǎn)、國家的風(fēng)險(xiǎn)、流通性、可交易性、等。每一個(gè)金融創(chuàng)新工具都是把其中的兩個(gè)或者兩個(gè)以上的特性進(jìn)行捆綁，因此，金融創(chuàng)新的過程就是對已有的特性進(jìn)行解綁，再與新特性進(jìn)行捆綁的過程。例如，作為創(chuàng)新的票據(jù)發(fā)行便利，實(shí)際就是中期信用短期化，或者說用短期信用方式實(shí)行中期信用，同時(shí)它又分散風(fēng)險(xiǎn)，使原來由一家承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。
美國紐約Barlno’s Educational Series Inc.出版的《銀行辭典》認(rèn)為，“支付制度促進(jìn)銀行及一般金融機(jī)構(gòu)作為資金供求中介作用的減弱或改變”這個(gè)過程就是金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新由信用的創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的創(chuàng)新、流動(dòng)性增加型的創(chuàng)新以及股權(quán)創(chuàng)造的創(chuàng)新這四個(gè)基本類型組成。
（二）專家學(xué)者的觀點(diǎn)
熊比特在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中表達(dá)的核心觀點(diǎn)是：建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)就是創(chuàng)新。創(chuàng)新的過程就是將新的生產(chǎn)要素進(jìn)行新的組合，并且運(yùn)用到生產(chǎn)活動(dòng)當(dāng)中去。后來的學(xué)者將熊彼特的創(chuàng)新進(jìn)一步歸納為產(chǎn)品創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、資源配置創(chuàng)新以及組織創(chuàng)新（這里的組織創(chuàng)新可以看成初期的狹義制度創(chuàng)新的一部分），即金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新、金融資源創(chuàng)新和金融組織創(chuàng)新。
以熊彼特的創(chuàng)新理論為基礎(chǔ)，國內(nèi)外學(xué)者又對金融創(chuàng)新做出新的定義。
1950年，希克斯和尼漢斯共同提出交易成本創(chuàng)新理論。他們將貨幣的需求與交易成本相聯(lián)系，試圖尋找能夠定義金融創(chuàng)新的結(jié)論，從而得出“作用于貨幣需求的一個(gè)重要因素就是交易成本，不同類型的金融工具應(yīng)不同需求而生，交易成本的變化也會對需求產(chǎn)生影響；改善金融服務(wù)的重要手段就是降低交易成本”這樣的聯(lián)系，因此，其認(rèn)為金融創(chuàng)新的最主要形式就是交易成本降低的過程。
美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩（E.J.kane）在1984年提出規(guī)避型金融創(chuàng)新理論。此理論認(rèn)為市場為了逃避政府的經(jīng)濟(jì)管制，從而進(jìn)行的金融創(chuàng)新，但是當(dāng)金融危機(jī)發(fā)生或者其他原因?qū)е抡訌?qiáng)管制時(shí)，市場會進(jìn)行新一次的金融創(chuàng)新。
米歇爾莫蘭（Michael Moran）從另一個(gè)角度對金融創(chuàng)新進(jìn)行定義，其認(rèn)為金融創(chuàng)新有其經(jīng)濟(jì)的一面，于金融創(chuàng)新相關(guān)的是所有權(quán)的變化和交易的變化，這些變化涉及結(jié)構(gòu)的變化和行為管制的變化。所以，金融創(chuàng)新可以是一場管制的創(chuàng)新，這里管制的創(chuàng)新實(shí)際上就是金融體制的創(chuàng)新。
《金融創(chuàng)新的發(fā)展》的作者是著名的美國的金融學(xué)者威廉L西爾柏，他認(rèn)為金融創(chuàng)新的動(dòng)機(jī)是微觀金融組織為了追求利潤最大化，為了減少外部對這種經(jīng)濟(jì)組織的影響，而采取的“自衛(wèi)”行為。這一學(xué)說也被稱之為金融企業(yè)的“逆境創(chuàng)新”。
大衛(wèi)?里維林（David Lliewellyn）對金融創(chuàng)新是這樣定義的，即金融創(chuàng)新包括采用的各種金融工具、出現(xiàn)的新興金融市場和提供的新型金融服務(wù)方式。這個(gè)定義包括工具的創(chuàng)新、市場的創(chuàng)新及服務(wù)方式的創(chuàng)新這三個(gè)方面。
隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融創(chuàng)新的作用日益顯著，我國的學(xué)者也開始關(guān)注金融創(chuàng)新并且對其做出定義。
陳岱孫教授和厲以寧教授認(rèn)為“金融創(chuàng)新”就是在金融領(lǐng)域內(nèi)建立“新的生產(chǎn)函數(shù)”，金融創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)是各種創(chuàng)新的因素重新排列，相互組合，這一觀點(diǎn)的來源主要是根據(jù)熊彼特理論，主要的目的是降低成本，進(jìn)而提高市場的利潤，他們的觀點(diǎn)中金融創(chuàng)新的概念是廣義的，認(rèn)為金融創(chuàng)新的過程即是整個(gè)宏觀的金融發(fā)展史，每一次金融創(chuàng)新都是推動(dòng)金融發(fā)展史的因素。
饒余慶教授的觀點(diǎn)與其相似，也認(rèn)為在金融發(fā)展史中已經(jīng)存在金融創(chuàng)新。比如，貨幣的發(fā)明與應(yīng)用，中央銀行的設(shè)立等，這一觀點(diǎn)與陳岱孫等觀點(diǎn)相似。
徐進(jìn)前將金融創(chuàng)新分為廣義和狹義。狹義的金融創(chuàng)新指70年代以來，由于金融的自由化，出現(xiàn)的金融業(yè)方面的改革；廣義的金融創(chuàng)新是指以信貸銀行出現(xiàn)以來，無論是整個(gè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，金融市場的改進(jìn)，還是支付業(yè)務(wù)的發(fā)展，金融體系的改革，乃至貨幣制度的改革都是金融創(chuàng)新。可見，從時(shí)間跨度來看也同樣與前兩種觀點(diǎn)有異曲同工之處。
陸澤峰先生在其著作里對各家有關(guān)金融創(chuàng)新表述進(jìn)行分析，做出這樣的表述：“伴隨著人們對于金融活動(dòng)的理解加深、金融活動(dòng)的日益復(fù)雜化，對金融創(chuàng)新的定義也在不斷的變化，這樣的變化主要體現(xiàn)在對金融創(chuàng)新的分類上。”因此，他認(rèn)為所謂的金融創(chuàng)新就是指會引起金融領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性變化的新工具、新的服務(wù)方式、新市場以及新的體制。
二、對不同表述的分類及評價(jià)
對于以上觀點(diǎn)，無論是機(jī)構(gòu)亦或是專家學(xué)者，無論是國內(nèi)亦或國外的表述，都有交叉之處，因此，筆者將上述觀點(diǎn)按照表述所根據(jù)的不同角度，分為以下三種，即以金融創(chuàng)新的目的為視角，以金融創(chuàng)新的動(dòng)因?yàn)橐暯呛鸵越鹑趧?chuàng)新所包含的種類為視角。
（一）以金融創(chuàng)新的目的為視角
以金融創(chuàng)新的目的為視角，即以人們在金融創(chuàng)新時(shí)所希望達(dá)成的目標(biāo)為角度，對其進(jìn)行定義。其中，典型的代表就是希克斯和尼漢斯對金融創(chuàng)新的定義，他們將貨幣的需求與交易成本相聯(lián)系，認(rèn)為不斷降低交易成本就是金融創(chuàng)新過程。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩（E.J.kane）提出來規(guī)避型金融創(chuàng)新理論，認(rèn)為金融創(chuàng)新的目的是為了逃避政府管制。雖然以上的兩種觀點(diǎn)由于所處時(shí)代的經(jīng)濟(jì)大背景不一樣導(dǎo)致金融創(chuàng)新的目的描述不一致，但都是以金融創(chuàng)新的目的為視角對金融創(chuàng)新進(jìn)行定義的。
（二）以金融創(chuàng)新的動(dòng)因?yàn)橐暯?/p>
以金融創(chuàng)新的動(dòng)因?yàn)橐暯牵从媒鹑趧?chuàng)新現(xiàn)象所出現(xiàn)的深層根源為視角，對金融創(chuàng)新進(jìn)行定義的觀點(diǎn)。主要的代表美國著名的經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)家威廉L西爾柏在1983年5月發(fā)表了《金融創(chuàng)新的發(fā)展》一文，就是以動(dòng)因?yàn)橐暯菍鹑趧?chuàng)新進(jìn)行了定義。
（三） 以金融創(chuàng)新所包含的種類為視角
國內(nèi)外的機(jī)構(gòu)學(xué)者對金融創(chuàng)新的定義，分歧與交叉之處多在于對金融創(chuàng)新所包含的內(nèi)容到底是什么，有哪些種類的金融現(xiàn)象可以稱為金融創(chuàng)新有異議。因此，在這一類對金融創(chuàng)新的描述中，筆者根據(jù)金融創(chuàng)新的種類包含多少不同又分為三種類型。
類型一，金融創(chuàng)新應(yīng)包含所有金融變革的產(chǎn)物。更多的中國學(xué)者認(rèn)可這種觀點(diǎn)，例如上文所述的陳岱孫、厲以寧教授，饒余慶教授，徐進(jìn)前等，這種觀點(diǎn)認(rèn)為金融創(chuàng)新的時(shí)間持續(xù)很長，認(rèn)為金融發(fā)展史上的每一次變革都是一次金融創(chuàng)新，如此看來，金融創(chuàng)新所涉及到的范圍將非常廣泛，包括了手段、產(chǎn)品、市場、管理、制度等各個(gè)方面。由于范圍廣泛，從而研究對象包羅萬象，既有宏觀的金融制度和金融管理的創(chuàng)新，也有微觀的金融市場、業(yè)務(wù)、工具的創(chuàng)新，既有金融理論的演變突破，也有金融實(shí)踐領(lǐng)域的產(chǎn)品實(shí)物。因此，這種類型對金融創(chuàng)新的定義描述了金融的內(nèi)涵和外延。
類型二，金融創(chuàng)新應(yīng)包含某幾種類型。這一類對金融創(chuàng)新的定義多是在熊彼特對創(chuàng)新的五種分類基礎(chǔ)之上，選擇并且排列組合進(jìn)行歸納，將金融創(chuàng)新的定義進(jìn)行表述。陸澤峰先生將熊彼特認(rèn)為的產(chǎn)品劃分在新工具類中，將工藝技術(shù)劃分在服務(wù)類中，將組織制度表述為體制。大衛(wèi)?里維林（David Lliewellyn）對金融創(chuàng)新是這樣定義的，即金融創(chuàng)新包括采用的各種金融工具、出現(xiàn)的新興金融市場和提供的新型金融服務(wù)方式。《近來國際銀行業(yè)的創(chuàng)新》中對金融創(chuàng)新的界定也是不僅包括微觀創(chuàng)新，也包括了宏觀創(chuàng)新。
類型三，金融創(chuàng)新僅包含某一種類型。這種觀點(diǎn)一般受時(shí)代的金融背景或者實(shí)踐基礎(chǔ)的影響深刻，僅關(guān)注某一種形態(tài)的金融變革，并且僅稱其為金融創(chuàng)新。例如，國際清算銀行和《銀行辭典》，都是有很強(qiáng)的金融實(shí)踐為基礎(chǔ)，站在銀行業(yè)的角度，對金融創(chuàng)新的定義中僅包括金融工具，銀行的支付手段的創(chuàng)新變革。阿諾德希爾吉（Arnold Heertje為代表的學(xué)者則認(rèn)為廣義上的金融創(chuàng)新是指所有的金融變化過程，狹義上的金融創(chuàng)新則是指在金融創(chuàng)新的過程中對金融工具的運(yùn)用。
三、結(jié)論
從上述國內(nèi)外的機(jī)構(gòu)，學(xué)者對金融創(chuàng)新的不同表述中可以得到以下結(jié)論：
第一，金融創(chuàng)新的時(shí)代背景不同，會導(dǎo)致金融創(chuàng)新的動(dòng)機(jī)、目的以及采取的金融手段的差異，從而對金融創(chuàng)新的表述存在差異。例如，1960年代金融大背景下，銀行等金融機(jī)構(gòu)多采取規(guī)避管制的金融手段，因此有了歐洲債券，歐洲沒有，出口信用，自動(dòng)轉(zhuǎn)賬，混合賬戶等一系列的創(chuàng)新內(nèi)容，在這一時(shí)期金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新多是以規(guī)避管制為目的，為了謀取更高的利潤而開展金融創(chuàng)新活動(dòng)。1980年代，隨著制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的流行以及防范風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新目的，各國的金融機(jī)構(gòu)對金融制度，組織，管制等方面進(jìn)行了改制，這也是金融創(chuàng)新的重要的內(nèi)容。因此，不同時(shí)代背景下對金融創(chuàng)新的定義也會發(fā)生變化。
第二，對于金融創(chuàng)新內(nèi)涵和外延的分析，不僅要從宏觀縱向把握，也要有微觀的觀察的意識。如果僅有宏觀的認(rèn)識，籠統(tǒng)的認(rèn)為所有的金融變革都是金融創(chuàng)新，那么會使對金融創(chuàng)新的研究范圍過大，可望而不可及；但是也不能只注重金融工具的創(chuàng)新，也應(yīng)該顧及到金融創(chuàng)新的其他角度。因此，對于金融創(chuàng)新的研究不能只注重一方面，要微觀與宏觀兼顧，相互聯(lián)系的看待。
第三，雖然學(xué)者們對于金融創(chuàng)新的具體描述各有千秋，但是，究其核心觀點(diǎn)是具有異曲同工之處的，即金融創(chuàng)新無論在任何時(shí)代都是金融業(yè)的機(jī)構(gòu)降低成本為獲取更高利潤，其本質(zhì)是創(chuàng)新性，開拓性，前所未有的活動(dòng)。
第四，隨著世界金融領(lǐng)域的不斷發(fā)展和進(jìn)步，對于金融創(chuàng)新的表述應(yīng)該抱著開放性的心態(tài)去定義，金融創(chuàng)新的內(nèi)涵可能是不斷變化的，外延是不斷的擴(kuò)大的，任何時(shí)代的學(xué)者都不可能完全準(zhǔn)確的預(yù)測未來金融行業(yè)的創(chuàng)新點(diǎn)，因此，對于金融創(chuàng)新的定義只要是符合其所存在的金融背景之下的創(chuàng)新現(xiàn)象，就是對金融創(chuàng)新的合理表述。參考文獻(xiàn)：
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金融學(xué)貨幣的定義范文4
關(guān)鍵詞：金融數(shù)學(xué) 理論發(fā)展 應(yīng)用
一、金融數(shù)學(xué)的定義
金融數(shù)學(xué)或數(shù)學(xué)金融學(xué)亦或數(shù)理金融學(xué)都是由mathematicalfinance翻譯而來，可以理解為是以數(shù)學(xué)為工具解決金融問題的學(xué)科。金融數(shù)學(xué)是通過建立適合金融行業(yè)具體實(shí)情的數(shù)學(xué)模型，編寫一定的計(jì)算機(jī)軟件，對理論研究結(jié)果進(jìn)行仿真計(jì)算，對實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析研究的一門應(yīng)用學(xué)科。
金融數(shù)學(xué)的最大特點(diǎn)是大量應(yīng)用現(xiàn)代數(shù)學(xué)工具，特別是伴隨著控制理論和隨機(jī)過程的研究成果在金融領(lǐng)域中的創(chuàng)造性應(yīng)用，金融數(shù)學(xué)——一門新興的邊緣學(xué)科應(yīng)運(yùn)而生，國際上也稱數(shù)理金融(mathe--matical finance)。金融數(shù)學(xué)起源于金融問題的研究。隨著金融市場的發(fā)展，金融學(xué)越來越與數(shù)學(xué)緊密相連，取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。
廣義來說，金融數(shù)學(xué)是指應(yīng)用數(shù)學(xué)理論和方法，研究金融經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的一門新興學(xué)科，狹義的來講，金融數(shù)學(xué)的主要研究內(nèi)容是關(guān)于在不確定多期條件下的證券組合選擇和資產(chǎn)定價(jià)理論，而套利、最優(yōu)和均衡則是這一理論中最重要的三個(gè)概念。
金融數(shù)學(xué)從一些金融或者經(jīng)濟(jì)假設(shè)出發(fā)，用抽象的數(shù)學(xué)方法，建立金融機(jī)理的數(shù)學(xué)橫型。金融數(shù)學(xué)的范圍包括數(shù)學(xué)概念和方法(或者其他自然科學(xué)方法)在金融學(xué)、特別足在金融理論中的各種應(yīng)用，應(yīng)用的目的是用數(shù)學(xué)的語言來表達(dá)、推理和論證金融學(xué)原理。金融數(shù)學(xué)是金融學(xué)的一個(gè)分支，因此金融數(shù)學(xué)首先以金融理論為背景和基礎(chǔ)，這倒并不意味著從事金融數(shù)學(xué)一定要受過金融方面的正規(guī)的學(xué)術(shù)性訓(xùn)練(這確實(shí)大有益處)。盡管金融學(xué)由于具有自己充足的特征而從經(jīng)濟(jì)學(xué)中獨(dú)立出來，但它畢竟是作為經(jīng)濟(jì)學(xué)的應(yīng)用分支學(xué)科發(fā)展起來的，因此金融數(shù)學(xué)也以經(jīng)濟(jì)原理和技術(shù)為基礎(chǔ)和背景。由于金融還同會計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)、稅務(wù)理論等有密切的聯(lián)系，金融數(shù)學(xué)還需要以會計(jì)原理、財(cái)務(wù)技術(shù)、稅收理論等方面的知識為基礎(chǔ)。
金融數(shù)學(xué)的理論基礎(chǔ)當(dāng)然還包括現(xiàn)代數(shù)學(xué)理論和統(tǒng)計(jì)學(xué)理論，其首要環(huán)節(jié)是數(shù)學(xué)或統(tǒng)計(jì)建模，也就是從復(fù)雜的金融環(huán)境中篩選出關(guān)鍵因素以分辨出相關(guān)因素與無關(guān)因素，然后從一系列的假設(shè)條件出發(fā)，推導(dǎo)出各種關(guān)系，最后得到結(jié)論對作出對結(jié)論的解釋。這種建模活動(dòng)不僅非常有用而且極為重要，因?yàn)樵诮鹑谥校僭O(shè)中一個(gè)小的失誤、一個(gè)錯(cuò)誤的推導(dǎo)、一個(gè)有誤的結(jié)論、或者一個(gè)對結(jié)論的錯(cuò)誤解釋甚至都會導(dǎo)致一次金融的災(zāi)難。此外，在金融數(shù)學(xué)的研究中計(jì)算機(jī)技術(shù)的應(yīng)用也具有十分突出的位置。
綜上可見，金融數(shù)學(xué)是金融學(xué)、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)與計(jì)算機(jī)科學(xué)的交叉學(xué)科，屬于應(yīng)用科學(xué)層次。金融數(shù)學(xué)也是金融學(xué)繼定性描述階段以后的一個(gè)更高層次的數(shù)量化的分析性學(xué)科。
二、現(xiàn)代金融數(shù)學(xué)理論的發(fā)展
1 隨機(jī)最優(yōu)控制理論
現(xiàn)代金融理論一個(gè)更值得重視的應(yīng)用領(lǐng)域是解決帶有隨機(jī)性的問題，解決這個(gè)問題的重要手段是隨機(jī)最優(yōu)控制理論。隨機(jī)最優(yōu)控制是控制理論中在相當(dāng)晚時(shí)期得到發(fā)展的。應(yīng)用貝爾曼最優(yōu)化原理，并用測度理論和泛函分析方法，是數(shù)學(xué)家們在本世紀(jì)60年代末和70年代初對于這一新的數(shù)學(xué)研究領(lǐng)域作出的重要貢獻(xiàn)。金融學(xué)家們對于隨機(jī)最優(yōu)控制的理論方法的吸收是十分迅速的。70年代初開始出現(xiàn)了幾篇經(jīng)濟(jì)學(xué)論文，其中有默頓(merton)使用連續(xù)時(shí)間方法論述消費(fèi)和資產(chǎn)組合的問題，有布羅克(brock)和米爾曼(mirman)在不確定情況下使用離散時(shí)間方法進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)最優(yōu)增長問題。從此以后，隨機(jī)最優(yōu)控制方法應(yīng)用到大多數(shù)的金融領(lǐng)域，在國內(nèi)以彭實(shí)戈為代表的中青年學(xué)者對此也做出了卓越貢獻(xiàn)。
2 鞅理論
現(xiàn)代金融理論最新的研究成果是鞅理論的引入。在金融市場是有效的假定f，證券的價(jià)格可以等價(jià)于一個(gè)鞅隨機(jī)過程。由karatzas和shreve等人倡導(dǎo)的鞅方法直接把鞅理論引入到現(xiàn)代金融理論中，利用等價(jià)鞅測度的概念研究衍生證券的定價(jià)問題，得到的結(jié)果不僅能深刻揭示金融市場的運(yùn)行規(guī)律，而且
可以提供一套有效的算法，求解復(fù)雜的衍生金融產(chǎn)品的定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理問題。利用鞅理論研究金融理論的另一個(gè)好處是它能夠較好地解決金融市場不完備時(shí)的衍生證券定價(jià)問題，從而使現(xiàn)代金融理論取得了突破性的進(jìn)展。目前基于鞅方法的衍生證券定價(jià)理論在現(xiàn)代金融理論中占主導(dǎo)地位，但在國內(nèi)還是一個(gè)空白。
3 脈沖最優(yōu)控制理論
在證券投資決策問題中，大部分的研究假設(shè)交易速率是有界的和連續(xù)變化的，而實(shí)際上投資者的交易速率不是有界的，也不是頻繁改變的。因此，用連續(xù)時(shí)間隨機(jī)控制理論來研究，僅僅是一種近似，使得問題變得更容易處理，但是事實(shí)上往往與實(shí)際問題有較大的距離。因此，若用脈沖最優(yōu)控制方法研究證券投資決策問題看似更為合適。
4 微分對策理論
現(xiàn)代金融理論的另一個(gè)值得注意的研究動(dòng)向是運(yùn)用微分對策方法研究期權(quán)定價(jià)問題和投資決策問題，目前取得了一定的成果。當(dāng)金融市場不滿足穩(wěn)態(tài)假定或出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)，證券價(jià)格往往不服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)，這時(shí)用隨機(jī)動(dòng)態(tài)模型研究證券投資決策問題的方法無論從理論上，還是從實(shí)際上都存在著較大偏差。用微分對策方法研究金融決策問題可以放松這一假設(shè)，把不確定擾動(dòng)假想成敵對的一方。針對最差情況加以優(yōu)化，可以得到“魯棒性”很強(qiáng)的投資策略。另外，求解微分對策的貝爾曼方程是一階偏微分方程，比求解隨機(jī)控制問題的二階偏微分方程要簡單得多。因此，運(yùn)用微分對策方法研究金融問題具有廣闊的應(yīng)用前景，對重復(fù)對策、隨機(jī)對策、多人對策理論在證券投資決策問題中的應(yīng)用研究更加值得重視的研究課題。
三、金融數(shù)學(xué)理論的應(yīng)用
金融數(shù)學(xué)研究的一項(xiàng)重要任務(wù)就是檢驗(yàn)什么類型的數(shù)學(xué)理論適合于運(yùn)用在金融理論中以及預(yù)算新的數(shù)學(xué)理論應(yīng)用于金融領(lǐng)域的可能性。金融系統(tǒng)的本質(zhì)特性與經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是一致的，即經(jīng)濟(jì)利益它在很大程度上決定著金融實(shí)體的行為。能夠描述或者表征著本質(zhì)特征的數(shù)學(xué)理論與方法就會得到充分的應(yīng)用，而不能描述或表征著本質(zhì)特征的數(shù)學(xué)理論與方法將逐漸被“揚(yáng)棄”或者淘汰；如果數(shù)學(xué)武器庫中尚沒有這類武器的話，數(shù)學(xué)家們就會同金融學(xué)家一道去發(fā)展這類武器以滿足金融領(lǐng)域的需要。長期以來，人們用以描述金融經(jīng)濟(jì)的數(shù)學(xué)模型從本質(zhì)上來說只有兩類：一類是牛頓(newton)的決定論模型，即給定初始條件或者狀態(tài)，則金融經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的行為完全確定，第二類是愛因斯坦(einstein)的隨機(jī)游動(dòng)模型或者布朗(bro~vn)g：動(dòng)模型。 簡單地說，即確定性模型和隨機(jī)性模型。確定性狀態(tài)和隨機(jī)性狀態(tài)也被認(rèn)為是兩種對稱的狀態(tài)。
同時(shí)，所用模型的數(shù)學(xué)形式也基本上是線性的，或者存在非線性也是假設(shè)金融系統(tǒng)運(yùn)行在線性穩(wěn)定而加以一階線性化處理，這些似乎成了一種傳統(tǒng)和定式。尤其是近30多年來，金融界已分成兩派。一派是技術(shù)分析學(xué)者，相信市場遵從有規(guī)律的周期性循環(huán)；而另一派即定量分析學(xué)者則認(rèn)為市場不存在周期性循環(huán)。最近的研究利用物理學(xué)中開發(fā)出的方法來分析非線性系統(tǒng)，認(rèn)為真實(shí)情況介于兩者之間。這樣，金融數(shù)學(xué)至少面臨下列四個(gè)問題亟待解決：
首先，對金融經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的變與動(dòng)的直覺三性(隨機(jī)性，模糊性，混沌性)進(jìn)行綜合分析研究，已確定從此到彼得過渡條件、轉(zhuǎn)換機(jī)理、演變過程、本質(zhì)特征、產(chǎn)生結(jié)果以及人們所采取的相應(yīng)的金融對策，尤其是貨幣政策。
其次，對以信用貨幣為核心的三量：貨幣需求量、貨幣共給量、金融資金流向流量進(jìn)行綜合分析研究，對貨幣均衡和非均衡的合理界定提供正確的金融理論以及數(shù)學(xué)模型，為改善社會總量平衡關(guān)系將對財(cái)政、金融、物質(zhì)、外匯四大平衡提供依據(jù)。
再次，對支撐現(xiàn)代金融大廈的三大支柱即三率(利率、匯率、保率、擴(kuò)至經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還包含稅率、物價(jià)綜合指數(shù))進(jìn)行綜合分析研究。為制定合理的三(五)率體系提供符合實(shí)際的金融數(shù)學(xué)模型支撐。最后，對分別以生產(chǎn)力要素選擇、地區(qū)或部門資源配置、綜合金融經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為研究對象的三觀(微觀、中觀、宏觀)進(jìn)行綜合分析研究，以便將其成果更充分地更廣泛地更方便地應(yīng)用于金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是現(xiàn)代金融的地位越來越重要，將會有更新的更復(fù)雜的金融問題需要我們?nèi)パ芯浚ヌ接懀ソ鉀Q。
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金融學(xué)貨幣的定義范文5
關(guān)鍵詞：農(nóng)村金融；農(nóng)村金融發(fā)展；交易視角
中圖分類號：F830
文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A
文章編號：1003-7217(2007)02-0008-06
一、引言
Georg Wilhelm Friedrich Hegel認(rèn)為“概念在其展開的過程中就表現(xiàn)為理論，對術(shù)語的不斷加細(xì)的定義過程就是概念的展開過程”[1](P57)。Martin Heidegger則指出學(xué)科“基本問題”根本就是不可能解決，研究者只是不斷地理解這些問題，不斷地重新提出這些問題，從而不斷深化對整個(gè)理論的領(lǐng)悟[2](P3)。黃達(dá)在界定“金融”概念時(shí)指出：“一門學(xué)科，其最高理論成就往往就凝結(jié)在對于本學(xué)科的核心范疇如何界定、定義之中”[3](P113)。“農(nóng)村金融”與“農(nóng)村金融發(fā)展”是農(nóng)村金融學(xué)科兩個(gè)最基本的概念和核心范疇。正確分析和準(zhǔn)確定義“農(nóng)村金融”與“農(nóng)村金融發(fā)展”，不僅是農(nóng)村金融理論研究首要的基礎(chǔ)性工作，而且也是當(dāng)前深化農(nóng)村金融改革，加快農(nóng)村金融發(fā)展必須首先解決的基本問題。
下面，依據(jù)“概念是反映客觀現(xiàn)實(shí)本質(zhì)屬性的思維形式”和“邏輯與歷史相統(tǒng)一”的哲學(xué)觀點(diǎn)，試圖在分析當(dāng)前農(nóng)村金融理論和實(shí)踐中，既有“農(nóng)村金融”與“農(nóng)村金融發(fā)展”定義的缺陷及其成因與影響的基礎(chǔ)上，運(yùn)用新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，從交易視角重構(gòu)功能意義的“農(nóng)村金融”與“農(nóng)村金融發(fā)展”概念內(nèi)涵，深化對“農(nóng)村金融”與“農(nóng)村金融發(fā)展”的認(rèn)識，為農(nóng)村金融可持續(xù)發(fā)展建立概念基礎(chǔ)。
二、既有“農(nóng)村金融”定義的缺陷
準(zhǔn)確定義“農(nóng)村金融”是研究和解決農(nóng)村金融發(fā)展問題的首要前提。文獻(xiàn)分析發(fā)現(xiàn)，雖然農(nóng)村金融在我國歷史悠久，但“‘農(nóng)村金融’作為一個(gè)概念被廣泛運(yùn)用，是以后的事”[4]。長期以來，在“金融，即貨幣資金的融通”的主流金融觀①基礎(chǔ)上，“農(nóng)村金融”的內(nèi)涵似乎只要給“金融”冠以“農(nóng)村”就能自然地被定義出來。事實(shí)上，我國既有“農(nóng)村金融”概念就是這樣生成的②，即“農(nóng)村金融就是農(nóng)村的金融”[4]。這種看似簡單明了，實(shí)際卻是望文生義、同意反復(fù)的定義，不僅掩蓋了農(nóng)村金融的自身特性，使之失去了作為獨(dú)立范疇存在的邏輯基礎(chǔ)，而且存在兩個(gè)明顯問題。一是“農(nóng)村的”指向不明。是為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的，還是存在于農(nóng)村地理空間的，從屬于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體的，冠以“農(nóng)”字招牌的，在農(nóng)村從事業(yè)務(wù)活動(dòng)以及其他兼而有之，等等，其內(nèi)涵含糊不清。二是對“金融”的理解流于形式。不僅忽視了“對金融的定義，傳統(tǒng)金融理論和現(xiàn)代金融理論是有區(qū)別的”[5]，“存在從不同視角對‘金融'所進(jìn)行的規(guī)范性的論證”[3]，其表述林林種種，各不相同，“直到今天……尚無普遍被接受的統(tǒng)一的理論界定”[3]的事實(shí)。而且沿襲了主流金融觀“金融，即貨幣資金的融通”，只是概括了金融活動(dòng)的外表，卻將其本質(zhì)隱藏起來的形式化定義，“有‘望文生義’之嫌”[6]，沒有深刻地認(rèn)識到：“金融的實(shí)質(zhì)其實(shí)并不是資金的借貸”，而是“財(cái)產(chǎn)（Property）的借貸或財(cái)產(chǎn)的跨時(shí)（Intertemporal）交易活動(dòng)”[7]，“‘金融’就是信用轉(zhuǎn)讓”[8]的金融本質(zhì)屬性。顯然，僅依此形式化的定義，難以把握“農(nóng)村金融”的內(nèi)涵，更難以進(jìn)一步透視出我國農(nóng)村金融發(fā)展的本質(zhì)和農(nóng)村金融可持續(xù)發(fā)展的要義。概念是反映客觀現(xiàn)實(shí)本質(zhì)屬性的思維形式。“農(nóng)村金融”的本質(zhì)蘊(yùn)藏于農(nóng)村金融產(chǎn)生和發(fā)展的歷史過程之中，其定義實(shí)際上是不同歷史背景下的農(nóng)村金融現(xiàn)實(shí)在人們觀念上的反映。依據(jù)這一認(rèn)識，聯(lián)系我國農(nóng)村金融發(fā)展實(shí)際，深入分析可以發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致上述缺陷的原因在于：1978年開始的中國農(nóng)村改革，是在沒有觸動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)和金融體制背景下自發(fā)進(jìn)行的，農(nóng)村改革取得成功后，改革的重心于20世紀(jì)80年代中期，便在政府主導(dǎo)下轉(zhuǎn)向了城市和工業(yè)。雖然伴隨經(jīng)濟(jì)、金融體制改革，我國農(nóng)村金融改革也從未停止，但由于工業(yè)化和城市化偏好的強(qiáng)烈驅(qū)使，農(nóng)村金融改革始終沒有擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期工業(yè)和城市傾斜發(fā)展戰(zhàn)略下的農(nóng)村金融外生于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的被動(dòng)局面,改革的目標(biāo)只是暫緩工業(yè)化、城市化與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)矛盾。研究和認(rèn)識“農(nóng)村金融”的范式始終沒有跳出計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和城鄉(xiāng)“二元”金財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐(雙月刊)2007年第2期2007年第2期(總第146期)熊德平：農(nóng)村金融與農(nóng)村金融發(fā)展：基于交易視角的概念重構(gòu)融背景下基于傳統(tǒng)貨幣銀行理論形成的以“農(nóng)業(yè)”為對象、以信貸為特征、以人為認(rèn)定身份、依靠行政手段賦予職能為標(biāo)準(zhǔn)、以地理意義上的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為載體的機(jī)構(gòu)范式(Institutional paradigm)，從而直接導(dǎo)致了“既有文獻(xiàn)，對于農(nóng)村金融問題的關(guān)注，特別是對農(nóng)村金融服務(wù)供給不足問題的分析，大多著眼于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)視角"，認(rèn)為“農(nóng)村金融服務(wù)供給不足的根本原因在于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的不足”[9]，農(nóng)村金融功能的發(fā)揮必須在現(xiàn)有機(jī)構(gòu)框架下賦予其功能，進(jìn)而通過其行為績效判斷其功能實(shí)現(xiàn)的效應(yīng)，即遵循“機(jī)構(gòu)―功能―行為績效”的分析范式。然而，發(fā)展中國家的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)以及建國以來我國農(nóng)村金融組織體系重構(gòu)的不懈努力，并沒有解決農(nóng)村金融供給不足問題，反而導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)大量退出，這些都表明機(jī)構(gòu)范式的“農(nóng)村金融”難以成為求解中國農(nóng)村金融問題的邏輯支點(diǎn)。而且這種分析范式的偏差、似是而非的定義，導(dǎo)致了將農(nóng)村金融等同于農(nóng)業(yè)金融，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)中的其它金融需求被忽視，農(nóng)村金融理論和政策變成了單一的農(nóng)業(yè)金融理論和政策。導(dǎo)致了將農(nóng)村金融等同于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，農(nóng)村金融功能和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)相互混淆，把農(nóng)村金融發(fā)展等同于單純的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)增加，“并從構(gòu)建新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的角度試圖對農(nóng)村金融服務(wù)供給不足問題進(jìn)行具體求解”[9]。同時(shí)，導(dǎo)致了將農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的界定等同于農(nóng)村身份的人為認(rèn)定，致使那些只有“農(nóng)村”之名而無“農(nóng)村”之實(shí)、甚至有悖于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)，也被認(rèn)定為農(nóng)村金融，致使農(nóng)村金融政策缺乏有效的實(shí)施和傳導(dǎo)載體，農(nóng)村金融功能無法具體落實(shí)。此外，還人為地加劇了城鄉(xiāng)金融分割的“二元”結(jié)構(gòu)，農(nóng)村金融職能被人為地限制在只有“農(nóng)村”身份，而不一定具有相應(yīng)意愿和能力的金融機(jī)構(gòu)范圍內(nèi)，致使農(nóng)村金融資源配置畫地為牢，金融機(jī)構(gòu)間的市場競爭有失公平。結(jié)果是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和政府之間存在嚴(yán)重的“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“機(jī)會主義”，農(nóng)村金融市場出現(xiàn)“逆向選擇”，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)非農(nóng)化傾向和農(nóng)村金融資源外流嚴(yán)重，農(nóng)村金融功能被弱化。可以說當(dāng)前我國農(nóng)村金融理論和實(shí)際工作的一系列問題，都與“農(nóng)村金融”缺乏科學(xué)界定有關(guān)。因此，選擇恰當(dāng)?shù)囊暯呛头妒剑茖W(xué)界定其內(nèi)涵十分必要和迫切。
三、交易視角的農(nóng)村金融內(nèi)涵
概念作為客觀現(xiàn)實(shí)在人們觀念上的反映，是不同視角下的思維寫照。選擇交易③視角定義“農(nóng)村金融”，是基于我國農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)關(guān)系現(xiàn)實(shí)與經(jīng)典理論相悖的事實(shí)④。在交易視角下，依據(jù)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架，遵循下列邏輯層次定義“農(nóng)村金融”：（1）農(nóng)村金融是一種交易，是分工和交換的產(chǎn)物。不同產(chǎn)權(quán)主體是其存在的前提，所有權(quán)的分散性與生產(chǎn)集中性的矛盾，風(fēng)險(xiǎn)能力和經(jīng)營能力分布的不對稱性，以及資源的所有和所需，在時(shí)間和空間上的不對稱分布是其存在的基礎(chǔ)。（2）農(nóng)村金融交易規(guī)模是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模的函數(shù)，農(nóng)村金融交易具有顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。而決定金融交易成本的主要因素并不是交易規(guī)模，而是交易次數(shù)以及交易雙方的信息對稱性程度。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)“規(guī)模收益”的存在和產(chǎn)權(quán)主體對“規(guī)模收益”的追求是農(nóng)村金融存在和展開的內(nèi)在動(dòng)力。（3）在制度約束下，以信息為前提，建立在心理上的信任和安全感基礎(chǔ)上的信用交易是農(nóng)村金融的本質(zhì)特征。農(nóng)村金融交易實(shí)質(zhì)上是交易主體通過對交易對象“合理性”的判斷，即可能獲得的收益與風(fēng)險(xiǎn)損失和交易成本的權(quán)衡，進(jìn)行選擇從而實(shí)現(xiàn)收益最大化的過程。在這一過程中，不僅重復(fù)交易和反復(fù)博弈形成的信譽(yù)，對信息披露和心理上的信任與安全感建立具有促進(jìn)和放大作用，進(jìn)而可以極大地減少風(fēng)險(xiǎn)損失和節(jié)約交易成本，推動(dòng)農(nóng)村金融這種信用交易的擴(kuò)張。而且，交易雙方的信息能力、風(fēng)險(xiǎn)能力、談判能力等資源稟賦狀況、最優(yōu)化目標(biāo)以及所受約束的有效性和外部不確定因素的沖擊，直接決定了農(nóng)村金融交易的締約過程和結(jié)果，進(jìn)而決定農(nóng)村金融發(fā)展。（4）全靠信用維系的農(nóng)村金融交易，在促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，不斷使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)貨幣化金融化信用化，使信用成為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵，農(nóng)村金融成為現(xiàn)代農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的核心。（5）農(nóng)村金融交易的表現(xiàn)形式和組織方式只是農(nóng)村金融的外在特征。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)是專業(yè)化的農(nóng)村金融供給主體，其出現(xiàn)和發(fā)展是社會分工合乎邏輯的結(jié)果，而社會分工的演進(jìn)又以市場范圍的擴(kuò)展為依據(jù)，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)作為依靠專門化知識、能力和信譽(yù)，提供“專家”型的中介服務(wù)組織，只有在農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展對農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求隨市場擴(kuò)大達(dá)到一定水平時(shí)才會變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。換句話說，只要真正具備農(nóng)村金融交易的條件，并且這些條件能確保農(nóng)村金融交易達(dá)到一定的規(guī)模，市場自然會誘導(dǎo)出相應(yīng)的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。相反，如果忽視農(nóng)村金融交易的條件，人為地向農(nóng)村經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)強(qiáng)行輸入某種新的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，不僅不會帶來農(nóng)村金融交易規(guī)模的擴(kuò)大，反而可能使這種農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)陷入運(yùn)轉(zhuǎn)困境。由此可見，農(nóng)村金融組織規(guī)模是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模的函數(shù)，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)作為農(nóng)村金融交易的專業(yè)化供給主體，其本身數(shù)量的多少、規(guī)模的大小，現(xiàn)代化程度的高低并不必然與農(nóng)村金融發(fā)展相對應(yīng)，也就是說，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存在的價(jià)值在于其農(nóng)村金融功能的發(fā)揮，而不在于其數(shù)量的多少、規(guī)模的大小、現(xiàn)代化程度的高低，以及表現(xiàn)形式和組織方式的先進(jìn)與落后。因此，“農(nóng)村資金融通”只是農(nóng)村金融外在形式的概括，而非農(nóng)村金融本質(zhì)屬性。“農(nóng)村金融”不論其數(shù)量、規(guī)模、現(xiàn)代化程度以及表現(xiàn)形式和組織方式如何，其本質(zhì)都是信用關(guān)系制度化的產(chǎn)物，是不同產(chǎn)權(quán)主體基于信息、信任、信譽(yù)和制度約束基礎(chǔ)上的信用交易活動(dòng)，它通過信用工具將分散資金集中有償使用，以實(shí)現(xiàn)“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”，并通過組織這些活動(dòng)的制度安排構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)及其運(yùn)動(dòng)形式。農(nóng)村金融系統(tǒng)是由資金的流出和流入方，連接二者的農(nóng)村金融中介機(jī)構(gòu)和農(nóng)村金融市場，以及對其進(jìn)行管理的中央銀行和其它農(nóng)村金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其運(yùn)行制度和機(jī)制共同構(gòu)成的。它可以通過融通資金、傳遞信息、提供流動(dòng)性支持等提高農(nóng)村資源配置效率；還可以通過提供專業(yè)化服務(wù)和套期保值來有效地分散和降低風(fēng)險(xiǎn)。
可見，當(dāng)前我國農(nóng)村金融供給不足的問題，實(shí)質(zhì)是農(nóng)村金融交易不足的問題[9](P314)，更進(jìn)一步講，是農(nóng)村金融交易條件不足的問題。因此，農(nóng)村金融發(fā)展的關(guān)鍵問題不僅“并不在于機(jī)構(gòu)的簡單增設(shè)，當(dāng)著眼于交易水平的提高”[9]。因?yàn)椤皺C(jī)構(gòu)作為一種特殊的交易主體，其本身數(shù)目的多少并不必然與交易的規(guī)模相對應(yīng)”[10]，而且針對農(nóng)村金融交易特點(diǎn)的農(nóng)村金融交易條件創(chuàng)造，才是解決問題的根本所在。基于交易視角，農(nóng)村金融形態(tài)的變遷應(yīng)該“內(nèi)生”于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，只是其功能的實(shí)現(xiàn)形式。因此，農(nóng)村金融的概念內(nèi)涵在功能意義上表現(xiàn)為:（1）農(nóng)村金融是具有促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展功能的金融。農(nóng)村金融作為“農(nóng)村的”“金融”，在功能范式的認(rèn)知框架下，是指與“農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展”的金融需求相對應(yīng)、具有促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展功能的“金融”，而不是被人為認(rèn)定“農(nóng)村”身份，或只為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供信貸服務(wù)的農(nóng)業(yè)金融，或僅在農(nóng)業(yè)和農(nóng)村領(lǐng)域?yàn)樽陨硇枰_展業(yè)務(wù)活動(dòng)的地理意義上的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)及其組織體系。只有那些為適應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融交易需求，在分工和交換體系中逐漸形成和發(fā)展起來的金融機(jī)構(gòu)、金融市場和組織體系才屬于農(nóng)村金融的范疇，即農(nóng)村金融的交易功能決定了農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和組織體系的形態(tài)，而不是相反。農(nóng)村金融的有效性不在于其機(jī)構(gòu)的多少、規(guī)模的大小和現(xiàn)代化程度的高低，而在于其功能的發(fā)揮程度。換句話說，“只要能承擔(dān)相應(yīng)的金融功能，具體的金融機(jī)構(gòu)形式則是無關(guān)緊要的”，“只有通過某種形式提供農(nóng)村居民所需的金融服務(wù)才是問題的根本所在”[9]。（2）農(nóng)村金融是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與整體金融的交叉系統(tǒng)。農(nóng)村金融從屬于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，研究農(nóng)村經(jīng)濟(jì)問題應(yīng)包括農(nóng)村金融，研究農(nóng)村金融問題，要考慮農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的影響；同時(shí)，農(nóng)村金融又屬于金融范疇，是整體金融系統(tǒng)中的一個(gè)單元，研究金融問題不能回避農(nóng)村金融。同樣，研究農(nóng)村金融問題，不能不考慮整體金融的影響，農(nóng)村金融系統(tǒng)運(yùn)動(dòng)既是金融系統(tǒng)運(yùn)動(dòng)的一部分，又是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的一部分；既具有金融的一般特征，又具有與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)需求相一致的獨(dú)特形態(tài)，是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與整體金融雙重作用的結(jié)果。（3）農(nóng)村金融是內(nèi)部功能和結(jié)構(gòu)復(fù)雜多樣的系統(tǒng)，農(nóng)村金融的內(nèi)涵既要從理論層面上根據(jù)整體金融狀況和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)來理解，又要從現(xiàn)實(shí)層面上根據(jù)農(nóng)村金融的現(xiàn)實(shí)狀態(tài)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需求來理解。在理論上，農(nóng)村金融應(yīng)當(dāng)包含一系列內(nèi)涵豐富的金融產(chǎn)品和服務(wù)，如儲蓄、信貸、結(jié)算、保險(xiǎn)、投資、理財(cái)、信托等，以及與之相對應(yīng)的金融組織體系，或者說和整體金融應(yīng)該是保持一致的組織體系。在現(xiàn)實(shí)上，農(nóng)村金融則是適應(yīng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融需求，具有自身特點(diǎn)的不斷演化的動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)。
四、農(nóng)村金融發(fā)展的制度解釋
“農(nóng)村金融發(fā)展”在邏輯上既是“金融發(fā)展”在“農(nóng)村金融”領(lǐng)域的延伸，也是“經(jīng)濟(jì)發(fā)展”⑤在“農(nóng)村金融”上的體現(xiàn)。但簡單地將“農(nóng)村金融發(fā)展”定義為“農(nóng)村的金融發(fā)展”或“農(nóng)村金融的發(fā)展”無助于深入領(lǐng)會其本質(zhì)含義。研究發(fā)現(xiàn)，和“農(nóng)村金融”定義一樣，我國既有"農(nóng)村金融發(fā)展"也是在Raymond.W.Goldsmith“金融發(fā)展”⑥上冠以“農(nóng)村”的簡單定義。無疑，Raymond.W.Goldsmith范式的方法論意義是極為深刻的，這一定義側(cè)重反映的是金融發(fā)展的數(shù)量方面，是基于傳統(tǒng)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對“金融發(fā)展”外在表現(xiàn)的反映⑦，沒有真正揭示金融發(fā)展背后的制度因素，與Von Mises和Hayck“發(fā)展就是分工和交換的擴(kuò)張”以及Douglass.C.North“發(fā)展就是制度變遷”的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)并不一致。因此，在一定程度上還只是“增長”意義上的“農(nóng)村金融發(fā)展”。
把握“農(nóng)村金融發(fā)展”內(nèi)涵，不僅要借助Raymond.W.Goldsmith范式，把握其“量”的方面，而且“金融發(fā)展應(yīng)力求解說金融機(jī)制、金融制度總體如何發(fā)生變化，金融結(jié)構(gòu)應(yīng)包含金融制度、金融交易模式或交易機(jī)制”[12]。因此，還必須從交易視角深入到制度層面把握其“質(zhì)”的方面。這樣，可以在定義“農(nóng)村金融”概念內(nèi)涵基礎(chǔ)上進(jìn)一步定義，“農(nóng)村金融發(fā)展”是農(nóng)村金融交易的擴(kuò)張，農(nóng)村金融交易擴(kuò)張不僅表現(xiàn)為交易量和交易活動(dòng)范圍或空間領(lǐng)域的擴(kuò)大，以及交易手段農(nóng)村金融工具的不斷創(chuàng)新，而且表現(xiàn)為農(nóng)村金融交易主體對交易的“規(guī)模收益”與風(fēng)險(xiǎn)損失權(quán)衡后的選擇。在農(nóng)村金融交易通過“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”獲得的收益大于交易的風(fēng)險(xiǎn)損失和用于減少不確定性、降低交易風(fēng)險(xiǎn)的交易成本之和，即農(nóng)村金融交易的規(guī)模凈收益為正時(shí)，農(nóng)村金融交易就擴(kuò)張。換句話說，農(nóng)村金融發(fā)展是以規(guī)模凈收益的存在為前提的，當(dāng)農(nóng)村金融交易的規(guī)模凈收益為零時(shí)，農(nóng)村金融發(fā)展停滯。因此，“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”是農(nóng)村金融發(fā)展的原動(dòng)力，風(fēng)險(xiǎn)損失和交易成本是對農(nóng)村金融發(fā)展的根本限制。促進(jìn)農(nóng)村金融發(fā)展的關(guān)鍵在于提高“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”的收益和降低風(fēng)險(xiǎn)損失與交易成本。
農(nóng)村金融交易的每一次擴(kuò)張，都使得交易雙方信息的不對稱程度、交易的不確定性或風(fēng)險(xiǎn)隨之加大，進(jìn)而使交易的“信任程度”難以得到確認(rèn)和保證，判斷農(nóng)村金融風(fēng)險(xiǎn)和收益的難度增加，農(nóng)村金融交易成本增加。為降低交易成本，農(nóng)村金融交易中的信任關(guān)系從交易雙方發(fā)展到對交易對象農(nóng)村金融工具的信任，從而推動(dòng)了農(nóng)村金融工具的不斷創(chuàng)新。而對不斷出現(xiàn)的農(nóng)村金融工具的“合理性”及其風(fēng)險(xiǎn)的判斷，需要依靠具有專門化知識和能力的“專家”――農(nóng)村金融中介機(jī)構(gòu)來提供服務(wù)。這樣，對農(nóng)村金融工具的信任轉(zhuǎn)化為對農(nóng)村金融中介――“專家”的聲譽(yù)和其專業(yè)化知識和能力的信任，農(nóng)村金融交易中的委托―關(guān)系產(chǎn)生。信任程度越高，委托―效率越高，交易成本越低，農(nóng)村金融的“規(guī)模效益”越好，農(nóng)村金融規(guī)模凈收益又進(jìn)一步促進(jìn)農(nóng)村金融交易發(fā)展和擴(kuò)張。為了持續(xù)維持這種發(fā)展和擴(kuò)張，就必須監(jiān)督和強(qiáng)化委托―中的信任關(guān)系，這種監(jiān)督無非是“自我監(jiān)督”、“雙向監(jiān)督”、“第三方監(jiān)督”。這樣，農(nóng)村金融監(jiān)管以及相應(yīng)的規(guī)則――農(nóng)村金融制度以及實(shí)施制度的專業(yè)化農(nóng)村金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)便產(chǎn)生了。農(nóng)村金融便從原始意義上的農(nóng)村金融活動(dòng)，發(fā)展成為現(xiàn)代意義上的農(nóng)村金融體系――依靠制度增進(jìn)信任，促進(jìn)農(nóng)村金融交易活動(dòng)不斷擴(kuò)張，追求規(guī)模凈收益最大化的資金集中、流動(dòng)、分配和再分配系統(tǒng)。
分析農(nóng)村金融發(fā)展過程可以發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村金融發(fā)展是由“特殊主義信用”⑧向“普遍主義信用”⑨的發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在和經(jīng)濟(jì)主體對規(guī)模收益的追求是農(nóng)村金融發(fā)展的前提；信息以及建立在信息基礎(chǔ)上的信任、由信任產(chǎn)生的信用、持續(xù)信用形成的信譽(yù)是農(nóng)村金融發(fā)展的根本；減少農(nóng)村金融交易的不確定性，降低農(nóng)村金融交易風(fēng)險(xiǎn)和農(nóng)村金融交易成本的制度，是農(nóng)村金融發(fā)展的保證。農(nóng)村金融發(fā)展歸根到底是農(nóng)村金融制度的完善。
同樣，在把握“農(nóng)村金融發(fā)展”制度屬性的基礎(chǔ)上，還必須結(jié)合農(nóng)村金融的功能、特征和所處的外部環(huán)境，從功能范式意義上理解“農(nóng)村金融發(fā)展”。（1）農(nóng)村金融發(fā)展的目標(biāo)在于促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融作為促進(jìn)資本形成的重要方式，農(nóng)村金融發(fā)展是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵。農(nóng)村金融發(fā)展就是要通過減少農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的借貸成本，提供足夠資金，改善其生產(chǎn)和生活條件；通過為其使用現(xiàn)代化技術(shù)提供資金支持，以刺激農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展；通過為其分散存在于生產(chǎn)和經(jīng)營等過程中的自然風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，以增進(jìn)其農(nóng)村經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的可預(yù)見性，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（2）農(nóng)村金融發(fā)展必須和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持適應(yīng)。發(fā)展中國家的農(nóng)村金融發(fā)展，尤其是我國農(nóng)村金融發(fā)展主要面對的是大量的分散小農(nóng)和農(nóng)村中、小企業(yè)，不僅交易規(guī)模小、次數(shù)頻繁、缺少擔(dān)保或抵押，難以獲得建立信用所必須的信息，而且農(nóng)民的文化素質(zhì)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性等特點(diǎn)，還要求金融服務(wù)簡便、靈活、及時(shí)，加上農(nóng)村經(jīng)濟(jì)尤其是農(nóng)業(yè)投資周期長、收益低、不穩(wěn)定、自然風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)并存、比較利益低下等特征，使農(nóng)村金融的交易成本、資金使用成本和交易風(fēng)險(xiǎn)高，而收益又比較低。現(xiàn)代化的、有組織的正規(guī)商業(yè)性金融，不僅不愿意涉足農(nóng)村金融市場，而且在追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)過程中，形成的一整套有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的制度和方法，還阻礙甚至禁止農(nóng)村金融交易。因此，農(nóng)村金融發(fā)展并不表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)、工具和制度的現(xiàn)代化，而是表現(xiàn)為與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的適應(yīng)性。（3）農(nóng)村金融發(fā)展必須以政府行為的有效性為前提。農(nóng)村金融需求往往因正規(guī)金融供給短缺和非正規(guī)金融成本過高而難以滿足，農(nóng)村金融交易的自我擴(kuò)張動(dòng)力不足，農(nóng)村金融發(fā)展的市場機(jī)制失靈。在沒有政府干預(yù)的條件下，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和農(nóng)村金融發(fā)展將處于低水平的均衡，進(jìn)而進(jìn)入相互抑制的惡性循環(huán)。因此，政府必須介入農(nóng)村金融發(fā)展，使之超出“金融交易的擴(kuò)張”的一般內(nèi)涵。無疑，政府干預(yù)對早期的農(nóng)村金融發(fā)展，尤其是重建并迅速發(fā)展農(nóng)村金融組織十分有效。但金融展開其自身的內(nèi)在邏輯，以及政府的“有限理性”和“看不見的腳”，必然使政府對金融發(fā)展的要求不斷提高，出現(xiàn)對金融發(fā)展的過度干預(yù)，進(jìn)而越來越阻礙著農(nóng)村金融發(fā)展，使農(nóng)村金融發(fā)展因缺少有效的市場制度而停滯。因此，農(nóng)村金融發(fā)展必須以政府行為的有效性為前提。（4）農(nóng)村金融發(fā)展受到宏觀制度環(huán)境的影響和沖擊。“農(nóng)村金融發(fā)展”盡管有其自身邏輯，但無法超越經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和與之相適應(yīng)的制度安排。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略及其制度安排，取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)、資源稟賦和外部環(huán)境。在工業(yè)化的初期，工業(yè)化所需資金只能來自以農(nóng)業(yè)和農(nóng)民為主體的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，農(nóng)村金融發(fā)展必須服從工業(yè)化戰(zhàn)略。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)的區(qū)別，只是手段不同而已，前者是國家對金融實(shí)施控制的強(qiáng)制過程，后者是以金融自由化為特征的市場自發(fā)過程。從這一意義上講，工業(yè)化過程中農(nóng)村金融發(fā)展外生于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但經(jīng)濟(jì)發(fā)展對農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是農(nóng)業(yè)發(fā)展具有基礎(chǔ)性的依賴，農(nóng)村金融發(fā)展的上述過程并不能持續(xù)，農(nóng)村金融發(fā)展必須保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這樣，內(nèi)生于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的農(nóng)村金融也必然客觀地存在，“二元金融結(jié)構(gòu)”就變得十分自然。內(nèi)生于工業(yè)化戰(zhàn)略的農(nóng)村正規(guī)金融發(fā)展，因其和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)不一致，就會不斷要求政府壓制農(nóng)村經(jīng)濟(jì)內(nèi)生出來的非正規(guī)金融，進(jìn)而在城鄉(xiāng)金融呈現(xiàn)“二元”結(jié)構(gòu)的同時(shí)，農(nóng)村正規(guī)金融和非正規(guī)金融也表現(xiàn)出“二元”特征。除此以外，政府對金融發(fā)展的審慎態(tài)度和外部金融發(fā)展后果的影響，也通過政府的金融制度安排影響著農(nóng)村金融發(fā)展。我國建國后的重工業(yè)和城市傾斜發(fā)展戰(zhàn)略，以及市場經(jīng)濟(jì)體制下的工業(yè)化和城市化步伐，尤其是東南亞金融危機(jī)發(fā)生后，政府在農(nóng)村金融發(fā)展上的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)，都是理解“農(nóng)村金融發(fā)展”內(nèi)涵的最好的例證。
注釋：
①王紹儀（2002，P114）：“金融就是貨幣資金的融通，指通過貨幣流通和信用渠道以融通資金的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”；《辭源》（1915版）：“今謂金錢之融通曰金融，舊稱銀根”；《辭海》（1936版）：“monetary circulation謂資金融通之形態(tài)也，舊稱銀根。”《辭海》（1979版）：“貨幣資金的融通，一般指與貨幣流通與銀行信用有關(guān)的一切活動(dòng)”；Webster's Third New international Dictionary（1986）也把相當(dāng)于我國金融的“FINANCE”定義為：“The system that includes the circulation of money，the granting of credit，the making of investments，and the provision of banking facilities”。
②農(nóng)村金融“就是農(nóng)村的貨幣資金融通”（鞏澤昌，1984：P4-20；張琳，1984：P1-10）;“是一切與農(nóng)村貨幣流通和信用活動(dòng)有關(guān)的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”（丁文詳?shù)龋?988：P47）;“是貨幣、信用、金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)組成的‘融合體’”（舒子塘，1989：P10）;“是農(nóng)村貨幣資金運(yùn)動(dòng)中的信用關(guān)系”（王世英，1992：P1）;“是以信用手段籌集、分配和管理農(nóng)村貨幣資金的活動(dòng)”（李樹生，1999：P29）;“是指農(nóng)村貨幣資金的融通”（王紹儀，2002：P115）等等。
③本研究中的“交易”是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的“交易”，是指人與人之間的交互行為，是制度分析的基本單位，本研究中交易可以理解為農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體之間的交互行為。
④根據(jù)經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，市場需求可以誘導(dǎo)出相應(yīng)的市場供給。而長期以來中國農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)關(guān)系的基本事實(shí)，一直是農(nóng)村金融供給不足，“一直沒能由農(nóng)村經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)成功地內(nèi)生出相應(yīng)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)和相關(guān)制度安排”，“決策層可以允許個(gè)體經(jīng)濟(jì)和民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而不能容忍個(gè)體金融和民營金融的發(fā)展”，內(nèi)生的農(nóng)村金融不僅一直沒有很好成長起來，而且“其發(fā)展的不規(guī)范與過度失序?yàn)槠浜蟮膰?yán)厲管制與取締提供了口實(shí)”（張杰，2003：P311）。
⑤發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展是指伴隨著經(jīng)濟(jì)、社會結(jié)構(gòu)和政治體制等全方位變革的經(jīng)濟(jì)增長，不僅意味著產(chǎn)出的增加，而且意味著隨產(chǎn)出增加而出現(xiàn)的產(chǎn)出與收入結(jié)構(gòu)以及政治、文化等制度因素的變化。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為“以往對經(jīng)濟(jì)發(fā)展原因的研究都集中在資本積累、技術(shù)進(jìn)步及專業(yè)化與勞動(dòng)分工等方面，而這些因素與其說是經(jīng)濟(jì)增長的原因，倒不如說是經(jīng)濟(jì)增長本身。經(jīng)濟(jì)增長的根本原因是制度的變遷，一種能提供適當(dāng)?shù)膫€(gè)人刺激的有效產(chǎn)權(quán)制度是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的決定性因素”（Douglass C.North,1990）。奧地利學(xué)派的Von Mises和Hayck等自由主義者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展就是分工和交換的擴(kuò)張，即哈耶克稱之為“合作秩序”的市場制度擴(kuò)展或演進(jìn)過程。在當(dāng)代，“經(jīng)濟(jì)發(fā)展”又賦予了“追求生活質(zhì)量、可持續(xù)性、公平分配和民主參與”的內(nèi)涵，聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署在此基礎(chǔ)上提出了“人文發(fā)展”的概念。
⑥Raymond.W.Goldsmith（1969）在《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》中將金融現(xiàn)象歸結(jié)為金融工具、金融機(jī)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)。認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)是一國金融工具和金融機(jī)構(gòu)的形式、性質(zhì)及其相對規(guī)模的綜合，金融發(fā)展就是金融結(jié)構(gòu)的變化，研究金融發(fā)展必須研究金融結(jié)構(gòu)，并盡可能從數(shù)量關(guān)系上描述，而不是滿足于對金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的描述性說明。
⑦R?I?Mckinnon和Edward.S.Shaw（1973）則將Raymond.W.Goldsmith的“金融發(fā)展”稱之為“金融增長”。彭興韻（2003：P181）把金融發(fā)展界定為“金融的功能不斷得以完善、擴(kuò)充并進(jìn)而促進(jìn)金融效率提高和經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)動(dòng)態(tài)過程”。
⑧指建立在對特定交易者或交易物人格化信任基礎(chǔ)上的信用，由于建立信任的前提信息，一般是通過血緣、親緣、情緣、地緣、業(yè)緣等特定關(guān)系獲得的，所以，這種信用基礎(chǔ)上的農(nóng)村金融通常只發(fā)生在某一特定的狹小范圍，可以主要依靠倫理道德等非正式制度來保障。
⑨指獨(dú)立于交易者或交易物身份特殊關(guān)系的，建立在對非特定交易者或交易物信任基礎(chǔ)上的信用，由于建立信任的前提信息，一般是在外在力量有效的監(jiān)督、強(qiáng)制與激勵(lì)約束下獲得的。所以，這種信用通常可以在一個(gè)較廣泛的范圍發(fā)生，其范圍大小受制于外在力量監(jiān)督、強(qiáng)制和激勵(lì)約束的有效性，必須主要依靠法律規(guī)章和政策等正式制度來保障。
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Rural Finance and Its Development: Definitions Reconstruction
at the Angle of Trade XIONG Deping
金融學(xué)貨幣的定義范文6
關(guān)鍵詞：狹義貨幣乘數(shù) 廣義貨幣乘數(shù) 誤差修正模型
模型概述
新古典綜合學(xué)派最早提出了貨幣乘數(shù)的概念；米德研究在金本位制還未完全崩潰時(shí)三種不同類型的銀行制度下貨幣乘數(shù)的決定模型；以弗里德曼和卡甘為代表的貨幣學(xué)派提出貨幣總量乘數(shù)等于貨幣總量與基礎(chǔ)貨幣之比。無論是以后的喬頓乘數(shù)模型、伯爾格乘數(shù)模型，還是西方廣為流傳的米什金的貨幣金融學(xué)教科書，各國對貨幣乘數(shù)的定義無不采用“貨幣供給=基礎(chǔ)貨幣×貨幣乘數(shù)”的模型。
通常情況下我們考慮貨幣定義M1和M2下的貨幣乘數(shù)K1和K2：
設(shè)Z（所有存款）=D+T+S+0；按照基礎(chǔ)貨幣（MB）的定義：
鑒于1998年3月中國人民銀行改革存款準(zhǔn)備金制度，合并法定存款準(zhǔn)備金與超額存款準(zhǔn)備金賬戶，實(shí)行統(tǒng)一利率，本文整體分析總準(zhǔn)備金率（TR）對貨幣乘數(shù)K1、K2的影響；貨幣乘數(shù)的公式推導(dǎo)如下：
貨幣乘數(shù)K1為：
貨幣乘數(shù)K2為：
貨幣乘數(shù)的趨勢分析
根據(jù)近年來我國貨幣乘數(shù)的實(shí)際數(shù)據(jù)圖（見圖1），K1、K2分別代表狹義貨幣乘數(shù)和廣義貨幣乘數(shù)。由圖1可看出，我國貨幣乘數(shù)從直觀上存在著以下的變動(dòng)特征：第一， K1和K2從2000年至2012年先升后降。在2000年到2007年之間， K1、K2穩(wěn)中有升，其中K2在2006年5月達(dá)到了5.35的頂峰，而K1在2006年10月達(dá)到了1.87的頂峰；從2007年至2012年， K1、K2 整體呈下降趨勢，其中K2在2012年1月達(dá)到了3.73的谷底，而K1在2012年1月達(dá)到了1.18的谷底。第二，從2000年到2012年十三年間，K1、K2變動(dòng)的幅度不相同，可明顯看出K1的變動(dòng)幅度要比K2幅度大些，K1在區(qū)間1.18-1.87變動(dòng)幅度達(dá)58.5%，而K2在區(qū)間3.73-5.35變動(dòng)幅度達(dá)43.4%。從2000年1月到2012年12月K1的平均值是1.58，而K2的平均值是4.39。
貨幣乘數(shù)影響機(jī)理的分析
（一）變量說明和數(shù)據(jù)選取
由前面貨幣乘數(shù)K1和K2的公式推導(dǎo)可得出，決定貨幣乘數(shù)K1的因素有四個(gè)：通貨比率（M0/Z）、活期存款率（D/Z）、總準(zhǔn)備金率（TR）、非金融機(jī)構(gòu)存款率（DNFI/Z）；而決定貨幣乘數(shù)K2的因素有七個(gè)：通貨比率（M0/Z）、活期存款率（D/Z）、定期存款率（T/Z）、儲蓄比率（S/Z）、其他存款比率（O/Z）、總準(zhǔn)備金率（TR）、非金融機(jī)構(gòu)存款率（DNFI/Z）。對于貨幣乘數(shù)決定因素的多個(gè)變量進(jìn)行協(xié)整分析不宜采用EG兩步法，而采用Johansen & Juselius極大似然法會更有效。
對K1、K2、通貨比率、活期存款率、總準(zhǔn)備金率、非金融機(jī)構(gòu)存款率、定期存款率、儲蓄比率、其他存款比率分別取自然對數(shù)，產(chǎn)生序列LNK1、LNK2、LNM0Z、LNDZ、LNTR、LNDNFIZ、LNTZ、LNSZ和LNOZ，先對序列的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，這是進(jìn)行協(xié)整分析的前提。
（二）變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)與協(xié)整分析
運(yùn)用Pillips & Perron（1988）提出的PP檢驗(yàn)方法，進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。經(jīng)過檢驗(yàn)序列LNK1、LNK2、LNM0Z、LNDZ、LNTR、LNDNFIZ、LNTZ、LNSZ和LNOZ均拒絕原假設(shè)，存在單位根，是非平穩(wěn)序列。經(jīng)過一階差分后的新序列LNK1、LNK2、LNM0Z、LNDZ、LNTR、LNDNFIZ、LNTZ、LNSZ和LNOZ都在99%的置信水平下拒絕原假設(shè)，所以新序列不存在單位根，可以認(rèn)為經(jīng)過一階差分后的新序列是平穩(wěn)的，可以判定序列LNK1、LNK2、LNM0Z、LNDZ、LNTR、LNDNFIZ、LNTZ、LNSZ和LNOZ是一階單整序列，滿足協(xié)整檢驗(yàn)的前提。
（三）狹義貨幣M1的貨幣乘數(shù)K1的協(xié)整分析
因?yàn)楸疚倪x取的是月度數(shù)據(jù)，根據(jù)AIC、SC最小值準(zhǔn)則，建立關(guān)于LNK1、LNM0Z、LNDZ、LTR、LNDNFIZ的向量自回歸模型（VAR1），在模型VAR1的基礎(chǔ)上進(jìn)行Johansen 協(xié)整似然比（LR）檢驗(yàn)，結(jié)果如表1所示。JJ檢驗(yàn)揭示出LNK1、LNM0Z、LNDZ、LNTR、LNDNFIZ在5%的水平下存在1個(gè)協(xié)整方程，這一組序列存在長期的均衡關(guān)系，根據(jù)協(xié)整向量間的關(guān)系標(biāo)準(zhǔn)化LNK1得到的模型如下：
對數(shù)似然比為1346.696。
建立向量誤差修正模型：
從序列LNK1、LNM0Z、LNDZ、LNTR、LNDNFIZ的協(xié)整關(guān)系來看，LNK1與LNM0Z、LNDZ、LNTR、LNDNFIZ存在長期均衡關(guān)系；LNK1與LNM0Z、LNDZ成反比，與LNTR、LNDNFIZ成正比。從彈性系數(shù)來分析，LNDZ對LNK1的影響最大，LNDZ每變動(dòng)1個(gè)單位LNK1就會變動(dòng)1.29757個(gè)單位；LNM0Z對LNK1的影響次之，LNM0Z每變動(dòng)1個(gè)單位LNK1就會變動(dòng)1.274803個(gè)單位，LNTR和LNDNFIZ對LNK1的影響較小。
從貨幣乘數(shù)K1的向量誤差修正模型來看，貨幣乘數(shù)K1的變化與其本身2期滯后以及通貨比率（M0/Z）、活期存款率（D/Z）、準(zhǔn)備金率（TR）、非金融機(jī)構(gòu)存款率（DNFI/Z）的2期滯后相關(guān)。關(guān)于貨幣乘數(shù)K1變化的調(diào)整系數(shù)（ECM1）為0.286較小，說明貨幣乘數(shù)K1的短期波動(dòng)較小
（四）廣義貨幣M2的貨幣乘數(shù)K2的協(xié)整分析
建立關(guān)于LNK2、LNM0Z、LNDZ、LNTR、LNDNFIZ、LNTZ、LNSZ、LNOZ的向量自回歸模型（VAR2），在模型VAR2的基礎(chǔ)上進(jìn)行Johansen 協(xié)整似然比（LR）檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。JJ檢驗(yàn)揭示出LNK2、LNM0Z、LNDZ、LNR、LNER、LNDNFIZ、LNTZ、LNSZ、LNOZ在5%水平下存在1個(gè)協(xié)整方程，根據(jù)協(xié)整向量間的關(guān)系整理后得到的關(guān)于LNK2模型如下：
對數(shù)似然比為2300.029。
建立向量誤差修正模型：
從序列LNK2、LNM0Z、LNDZ、LNTR、LNDNFIZ、LNTZ、LNSZ、LNOZ的協(xié)整關(guān)系來看，LNK2與LNM0Z、LNDZ、LNTR、LNDNFIZ、LNTZ、LNSZ、LNOZ存在著長期均衡關(guān)系；LNK2與LNM0Z、LNDZ、LNTZ、LNSZ和LNOZ成反比，與LNTR和LNDNFIZ成正比。從彈性系數(shù)來分析，LNMOZ對LNK2的影響最大，LNSZ每變動(dòng)1個(gè)單位LNK2就會變動(dòng)2.91686個(gè)單位；LNDZ對LNK2的影響次之，LNDZ每變動(dòng)1個(gè)單位LNK2就會變動(dòng)1.960937個(gè)單位；LNSZ對LNK2的影響又次之，LNM0Z每變動(dòng)1個(gè)單位LNK2就會變動(dòng)1.778815個(gè)單位；LNTR對LNK2的影響再次之，LNR每變動(dòng)1個(gè)單位LNK2就會變動(dòng)0.714297個(gè)單位；LNTZ、LNOZ、LNDNFIZ對LNK2的影響較小。
從貨幣乘數(shù)K2的向量誤差修正模型來看，貨幣乘數(shù)K2的變化與其本身2期滯后以及通貨比率（M0/Z）、活期存款率（D/Z）、定期存款率（T/Z）、儲蓄比率（S/Z）、其他存款比率（O/Z）、法定準(zhǔn)備金率（R）、超額準(zhǔn)備金率（ER）、非金融機(jī)構(gòu)存款率（DNFI/Z）的2期滯后相關(guān)。關(guān)于貨幣乘數(shù)K2變化的調(diào)整系數(shù)（ECM2）為0.139較小，說明貨幣乘數(shù)K2的短期波動(dòng)較小。
貨幣乘數(shù)各因子變動(dòng)原因分析
通貨比率。從實(shí)證結(jié)果看通貨比率與貨幣乘數(shù)負(fù)相關(guān)。通貨比率主要受以下因素的影響：活期存款利率、定期存款利率、其它金融資產(chǎn)（主要是股票、債券等有價(jià)證券）的預(yù)期收益率、財(cái)富水平、通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)周期、金融危機(jī)、非法活動(dòng)、金融市場的發(fā)達(dá)和完善程度。
活期存款率。活期存款率是指活期存款占所有存款的比重。活期存款率主要受定期存款利率、其他金融資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率和通貨膨脹或通貨膨脹預(yù)期的影響。
定期存款率。定期存款率決定于公眾的資產(chǎn)選擇行為，主要的影響因素包括：定期存款利率、其他金融資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率、財(cái)富水平、以及投資渠道的拓展。
儲蓄比率。儲蓄比率的影響因素主要有以下幾點(diǎn)：儲蓄存款的利率、投資理財(cái)工具的開發(fā)、社會公眾的心理預(yù)期、公眾的消費(fèi)習(xí)慣和習(xí)俗。
其他存款比率。其他存款主要受金融市場的發(fā)展、金融創(chuàng)新和金融深化的影響。影響其他存款比率因素主要包括其他金融資產(chǎn)的預(yù)期報(bào)酬率和金融市場的發(fā)達(dá)完善程度。
準(zhǔn)備金率。1998年3月，中國人民銀行改革存款準(zhǔn)備金制度，合并法定存款準(zhǔn)備金與超額存款準(zhǔn)備金賬戶，實(shí)行統(tǒng)一利率。準(zhǔn)備金率由中央銀行控制，主要取決于中央銀行的貨幣政策意圖。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，中央銀行通常提高法定準(zhǔn)備金率，緊縮銀根；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，中央銀行降低法定準(zhǔn)備金率，放松銀根。
非金融機(jī)構(gòu)存款率。非金融機(jī)構(gòu)存款率是指貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表中非金融機(jī)構(gòu)存款與全部存款之比。隨著中央銀行凋控體制的不斷完善，政策性業(yè)務(wù)逐漸剝離，這一比例將會呈下降趨勢。
綜上，貨幣乘數(shù)可以使基礎(chǔ)貨幣成倍放大或縮小。決定狹義貨幣乘數(shù)K1的因素有四個(gè)：通貨比率、活期存款率、總準(zhǔn)備金率、非金融機(jī)構(gòu)存款率，決定廣義貨幣乘數(shù)K2的因素有七個(gè)：通貨比率、活期存款率、定期存款率、儲蓄比率、其他存款比率、總準(zhǔn)備金率、非金融機(jī)構(gòu)存款率，這些因子又受到多種原因的影響而變化。
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