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談談對資本市場的認識范文1

據媒體統計，自6月27日至7月9日，針對A股的下跌，決策者推出了30多項救市的政策，包括證金公司托市、不允許大股東減持、稽查“惡意做空”、減少IPO、允許兩融展期、擔保物可不強平等等。這些政策雖然為大多數股民拍手稱快，但也充滿爭議。

救市之前，我們是否應該先對市場作客觀的判斷？在2015年6月30日之前的一年里，上證綜指上漲了109%，深圳成指上漲了95%，深圳中小板指數上漲了93%，深圳創業板指數上漲了103%。在統計學里有個均值回歸的概念，即一旦出現隨機性高值后，必定會出現向平均值的回歸。均值回歸后來也成為金融學中一個重要概念，指股價無論高于或低于價值中樞（或均值）都會以很大概率向價值中樞回歸的趨勢。根據這個理論，一種上漲或下跌的趨勢不管其延續的時間多長都不能永遠持續下去，最終均值回歸的規律一定會出現：漲得太多了，會向平均值移動下跌；跌得太多了，會向平均值移動上升。

因此，一個對金融市場稍有了解的人都應該知道，一個在一年里上漲了100%的股票市場，向下調整的概率是非常非常高的。就以A股來說，回調30%也算不上什么大事，甚至回調50%，一覺回到一年前，在股票市場也是常有的事。

更為關鍵的是，A股這輪上漲并不是業績驅動的――這種市場總體快速上漲基本上不可能是業績驅動的。去年6月30日，上海A股平均市盈率為9.8倍，深圳主板平均市盈率為16.53倍，中小板平均市盈率為33.5倍，創業板平均市盈率為59.09倍。今年6月30日，上海A股平均市盈率為20.92倍，深圳主板平均市盈率為30.67倍，中小板平均市盈率為66.2倍，創業板平均市盈率為107.25倍。這意味著A股這些公司的盈利不需要任何增長，其股價就可以分別上漲113%、86%、98%、82%。說白了，這輪A股行情是估值的變化，跟基本面相關性非常小。

價值投資之父格雷厄姆有句名言：股票市場短期是投票機，長期是稱重機。遺憾的是，A股市場的玩家都只相信前半句話，對后半句毫不關心。因此，坐莊在中國特別流行，股民津津樂道的是跟莊、與莊共舞、與莊博弈……鮮有人關心自己究竟買的是什么、如果永久持有會獲得什么。每當A股進入牛市，市場上就莊家橫行。一位A股的資深股民告訴我，A股公司個個有莊，只是大莊還是小莊、“善莊”還是“惡莊”的區別。回想7月初A股千股停牌的“盛況”，我不敢說這些停牌每一個都是莊家搞的，但說七成是莊家搞的，只會是說少了而不會是說多了。

那么本次救市究竟是救了誰？

有一位投資人告訴我，政府救市是擔心銀行卷入，產生系統性風險。我對此深表懷疑。如果是擔心銀行的風險，那是不是得先做個壓力測試？沒有。

最近美銀美林出了份研究報告，說杠桿資金有7種渠道進入A股，分別是保證金融資1.455萬億、股權質押融資9010億、傘型信托6210億、股票收益互換1230億、結構化公募基金4730億、P2P200億和線下配資1500億，總計3.743萬億。

假如這些數據接近于真實狀況，我們不妨幫中國銀行系統做個簡單的壓力測試。這7路資金與銀行直接有關的是股權質押融資，即9010億。銀行放出這些錢，我估計至少需要多一倍的資產作為抵押――也就是說銀行可以承受抵押的股票資產50%的下跌，不會有任何損失。一般銀行在抵押物價值下跌30%的時候就會要求平倉或者補充抵押物，因此雖然本輪下跌導致了一些強平，但還不大可能影響到銀行資金的安全。

但考慮到暴跌那幾天，市場失去了流動性，有些股票根本賣不出去，銀行的資本金的確可能出現損失。如果銀行在抵押的股票下跌30%時就啟動強平程序，因為流動性枯竭強平不了，接下來銀行還能承受3個跌停板，第4個跌停時銀行才開始出現損失。在銀行啟動強平程序之后，如果用5個跌停板才賣出抵押股票，銀行會損失大約17%的資金；用10個跌停板賣出抵押股票，銀行會損失大約51%的資金。

我個人覺得在一個股票下跌30%之后，再來連續10個跌停板的概率非常非常低。截至今年6月底，中國銀行業資產規模約為184萬億，即使9010億的風險資產損失一半，似乎也不會產生什么系統性風險。因此，說救市是在救銀行是站不住腳的。最后我想加一句，有分析師認為股權質押融資不可能進入股市，這個看法太天真了，股權質押融資如果想進入股市，有的是辦法，而且在股市大好的時候，這些資金進入的可能性非常高。

也有人認為救市是為了救股民，減少了股民的損失。恰恰相反，我認為這次救市是極其糟糕的投資者教育。正如前面說的，本輪股市上漲沒有業績支撐，只是估值水平簡單上升。而從絕對估值水平看，A股至今談不上被低估，市場出現回調的時候，不正是一個告訴股民股市有風險的好時機嗎？本輪上漲與A股歷次牛市不同，有大量杠桿資金入市，這是暴漲暴跌的重要原因。而救市讓部分使用杠桿的人得到了喘息的機會，卻沒讓這些人認識到市場的殘酷性。這些人無論是賠了錢還是賺了錢，都會對杠桿產生依賴。賠了錢的想翻本，賺了錢的想賺更多。

談談對資本市場的認識范文2

主題：改革三十年

大變局下中國房地產新契機

主辦機構：觀點地產機構

第一財經日報

搜狐網

焦點房地產網

全國工商聯房地產商會

時間：2008年6月15日上午

地點：中國海南博鰲·索菲特酒店

以下為在本次論壇上進行的對話環節：2008中國房地產金融全面解讀及企業融資之道

主持人宋娜：謝謝胡總。其實我們發現今天中國地產企業特別關注上市。大家都把上市作為自己企業的目標。但是2008年中國地產企業上市的步伐顯然不是很順利。但從另一個層面來講上市的最終目的是搭建一個資本平臺，而2008年，我們遇到最大的問題可能就是錢從哪里來的問題。接下來我們將有一個專題對話暨2008中國資本論壇。

永安信（北京）資產管理有限公司董事長喬志杰

清華大學經濟管理學院公司金融教授、博士生導師、金融系副主任朱武祥

著名經濟學家、北京師范大學金融研究中心主任鐘偉

瑞信中國投資銀行業務部董事

德意志銀行董事袁浩

鑫苑（中國）置業有限公司董事長張勇

宏夢卡通CEO王敬

深圳智慧源管理咨詢有限公司董事長李明俊

喬志杰：主持人剛才的開場白就給我們定了調，我和在座的大家一樣，通過這樣的機會我們才做到一起。大家更熟悉臺上的嘉賓，大家一人一句話介紹一下自己。

李明俊：大家好，我是來自深圳智慧源管理咨詢有限公司的李明俊。

王敬：我來自宏夢卡通。

張勇：我是來自鑫苑地產的張勇。

袁浩：德意志銀行香港分行投融資部的袁浩。

嘉賓：大家好！我是來自瑞士銀行中國投資部銀行業務部的。

朱武祥：大家好，我是來自清華大學經濟管理學院公司的博士生導師。

鐘偉：大家好，我是來自北京師范大學金融研究中心的。

喬志杰：朱教授剛才演講的時候我使勁想鼓掌贊成，最重要的是房地產企業未來自救的問題。畢竟走到今天，所有房地產開發商包括這次報名參加會議的人做一個簡單的了解，大家的眼光是關注著金融，它最簡單的前景是2008年房地產行業缺錢，這是最根本的08年現狀。但是它是由于很多變化造成的，比如市場銷量的下降、市場變化趨于平穩、信貸緊縮，我們先跟嘉賓討論這樣一個話題，2008年出現缺錢的現象。第二個問題是正常嗎？還會繼續下去嗎？我們先就宏觀上的房地產金融現狀、原因、未來發展趨勢談一下。

鐘偉：第一、目前房地產企業并不是缺錢，市場缺的是人氣，也就是銷售在急劇的下降，這兩者之間形成了非常大的反差，導致了2008年開發商面對著至少萎縮了40-50%萎縮的需求，現在不是面臨缺錢的問題，而是面臨缺少需求。

第二、為什么形成這樣一個趨勢？開發商在2006年下半年2007年上半年的價格的提升是一個方面的原因，另外媒體的報道也是難辭其咎的，因為鋪天蓋地的說房價會跌。

這幾個因素導致了市場的調整，這是我想說的第二點。

第三、開發商并不是沒有自救的措施，但是2003年、2004年的時候并沒有引起重視，我們仍然在討論上市及討論怎么做股權、私募、信托，怎么和其他的方式合作，怎么從一線到二線，怎么放大開發節奏，所有這些問題都在03、04年討論過，事后也都被證明沒有很大的意義。

第四、既然市場狀況如此，開發商不妨仔細靜下心來考慮，在所有土地儲備當中哪些儲備是最值錢的，哪些項目是比較穩定的，在項目策劃中怎么使自己的項目比其他的開發商有非常明顯的上漲，在供應鏈方面能不能比其他開發商做更好的供應鏈管理，因為房地產是系統集成、財富戰略非常高的行業，我們怎么請一個好的財務官或設計工程師，這個可能要切合實際得多。

喬志杰：實際上房地產開發企業是一個缺錢，但行業并不是缺錢的行業，我認為資金的使用和結構產生了不合理性，導致了開發企業缺錢。與其我們拼命想一些方法找錢，不如靜下來思考調整，這兩個觀點我是非常贊成的。接下來請朱博士談談。

朱武祥：企業是不是錢少？一個方面是由于國家政策、房地產開發模式極大改變，這是一個大的改變。二是外面的環境購買欲望受到了影響，包括銀行的按揭，需求一旦得到抑制以后金融必然受到影響，金融是趨利避害，沒有哪個是雪中送炭的，解決錢的核心還是解決市場的問題。如果要說缺錢的話哪個行業都缺錢，但一說到創業板，現在的投資公司比飯館還多？缺錢嗎？不缺，我覺得核心概念還是市場，政府要想穩定房地產市場從需求開始，錢都在那兒等著，只要一開閘，也許到明年情況就不一樣了。

喬志杰：今天談到一個很重要的話題，我為銀行說句話，銀行的錢不是跟著需求走的，不是因為你需要錢就給你錢，銀行要謀求自身的產品發展，在這樣一種狀況下如果你是因為進入了困境，是因為你的錢出現問題了找銀行借錢，難度是非常大的。這一塊也非常重要。真的面對借錢的時候，就不要在自己已經很缺錢的時候借錢了，我堅決贊成銀行只能錦上添花不能雪中送炭，我曾經做過一次討論，我很堅定的認為錢不是完全跟需求掛鉤，如果完全跟需求掛鉤就是付貸機構了，一定是因為他能還得起你再貸給他，大家融資的時候一定要考慮這個因素，2008年不是一個借錢的好時機。旁邊是兩位銀行家，下面請嘉賓談一下。

嘉賓：我們對中國的房地產市場是看好的，我們銀行有房地產基金，做了私募、也做過貸款、也做過房地產項目，幫助房地產企業上市，其實廣州富力地產是我們合作上市的企業。

關于企業融資問題，市場上缺錢嗎？不缺錢。從兩個方面來看：從國際資本市場來看，國際資本市場由于美國的次貸危機影響很大，我是前兩年幫助國內一些企業到美國做私募，錢很好融，只要有好的項目、高的回報那些基金追著你要，所有的這些基金都跟有錢，他們的收益也好，他們從很多銀行拿到錢，錢很容易。但去年下半年開始環境就變化了，很明顯，上半年我們給企業做私募的時候把項目私募書推出去以后，不到兩個星期就能招到，非常踴躍；下半年以后把一個很好的項目推出去，要融5個億，2個億不行換3個億，就是一個階段一個階段的。很多基金因為市場的影響關閉，他們自己就不好。

國內資本市場來看，國內資本市場去年受影響很大，國內市場不是特別好，也變得很多。但是國內也不缺錢，投資公司很多，很多投資公司有錢但找不到好的項目。另外，國內的情況是宏觀調控銀行的準備金率，我覺得央行可能還要提高準備金，特別是中小企業的資金非常緊缺，準備金提高他們受到的影響特別大。外匯儲備、人民幣升值都受影響，我覺得銀行調整的力度會很大，但是調整準備金率可能還有一、兩次。

上市來說，對于房地產企業上市我們很有信心的，我們給深圳一家房地產企業做上市，時機把握好，時機是上市非常關鍵的一環，只要企業家以平和的態度抓住市場的調整，我覺得沒有困難。我對房地產企業上市還是持樂觀的態度，從長期來看我們非常看好，我們對中國的房地產市場是看好的。

喬志杰：我問一個問題，你剛才談了那么多是你對中國房地產企業充滿信心，對中國房地產企業境外資本的運作同樣充滿信心，但現在困惑地產商的是現金流問題，我就想關注一點，你現階段會關注什么類型的房地產開發企業？

嘉賓：價格要好，要有核心競爭力。

喬志杰：最好的一條是什么？

嘉賓：房地產開發商的增長潛力很大。

喬志杰：在座的開發商聽到了吧，你一定把前景描述漂亮了，把報告寫的非常有前景，我正在教你們經驗，回去記住了，嘉賓是代表著一系列歐美銀行的理念，他們看重公司的成長。公司的成長來自于你對自己的信心、你對自己未來的描述和追求，這些往往是外資感興趣的。

接下來請德意志銀行的袁浩先生給我們介紹一下他對中國房地產未來的看法。

袁浩：我稍微補充一下，剛才同行嘉賓先生已經講了，我沒必要在這方面做廣告了，剛才嘉賓提到投行可以做什么、可以跟大家合作。投資銀行也好、外資基金也好，我們在房地產方面的優勢很小，比較大的優勢是資金，昨天陳啟宗先生也提到了，他看到了很多外資銀行、基金進入中國房地產行業，他認為這些基金、外資銀行跟你合作的時候不能提供很高的技術含量，這個問題作為外資銀行來說是一個挑戰，同時外資銀行還有另外一個挑戰，就是進入一個他不熟悉的市場。好在房地產行業跟資金或資本的密切關系是不容改變的，房地產行業在長遠一定是資金密集型的，所以外資銀行給了這些基金一個機會，特別是在市場不太好的時候給了大家很好的機會。剛才朱教授提到了很多錢只會錦上添花，不會雪中送炭。我也跟大家提一下，各位發展商準備上市或準備未來上市的，如果你的同行包括我的一些同事向你們推廣他的包裝能力如何強、市場推廣能力如何強的時候，你問他們一句話“你們能不能做到雪中送炭，能不能在我們最需要資金和戰略伙伴的時候跟我們綁在一起。”

提到缺錢的問題，我不知道在座各位是不是缺錢，但我感覺市場是不缺錢，你們不缺錢、我們也不缺錢，如果外資銀行不缺錢為什么他們找到了中國投資公司、新加坡的公司注入資本金引入戰略合作伙伴，如果不缺錢的話為什么這么做？我可以說外資銀行也是缺錢的，整個市場狀況下也是缺錢的。我個人認為現在房地產的市場狀況不能僅僅從中國市場本身來看，應該是從一個國際大環境來看，正因為房地產行業跟資金、資本有很密切的關系，尤其是在當前全球化非常緊密的大環境下，和國際資本市場是不可分割的，尤其美國出現了金融危機，不僅僅是次貸的危機，次按危機僅僅是一個發起點，我在美國工作多年目睹了一部分房地產業的下滑和次貸危機，我個人認為不僅僅是次貸危機，它可能會擴大到更廣泛或更深的調整，就是危機。這與美國美聯署保持的政策以及全球定價過低、信用市場過于寬松造成的局面，大家可以回顧一下1997年金融危機到后來美國出現了股票泡沫，后來又轉到了房地產泡沫，一個泡沫比一個泡沫大，我相信這次危機的調整在現在看來可能會比很多人包括我自己以前預想的深一些，從廣度上廣一些。這很明顯體現到了房地產市場，我們在宏觀調控的想法上一定程度跟國際金融環境有很大關系。

從房地產資本市場可以看到，很多房地產上市公司的股票包括大陸房地產上市公司的股票從去年9、10月份到今年3、4月份有了大幅度提高。很多大房地產公司在香港的高息債，他們的收益率有的達到了20%，有的達到了30%。這一調整反應了什么呢？反應了資本市場、信用市場對整個國際環境包括中國房地產市場風險的認識、重新定價。這個重新定價的過程可能會花很多時間，昨天談到了拐點，拐點是一個過程，我今天提出這些想法是希望對今天的環境市場有比較清醒的認識，這樣你才能在未來的市場中調整戰略，把自己的戰略準備好，在什么樣的時間下把自己的企業調整好，在什么樣的時間下等機會來的時候你還可以抓住。

我早上聽朱教授講到融資方面，我完全同意朱教授的一個觀點，我覺得很多專家研討或業界人士有機會多向政府部門或主管部門做一些呼吁，我覺得在中國房地產市場有些區域大家看到不正常的現象，不正常的現象可能是要靠資本市場解決，比如房地產是資金密集很強的行業，同時是很長期性的。看美國的特點，美國房地產的特點主要是建住宅的，在債券方面叫GES，很多房地產企業能夠通過債券GES拿到貸款是很長期的，可能是五年、十年，在中國還沒有看到這樣的工具。在這種情況下怎么要求房地產商有長遠的觀點、長遠的戰略，這是一個很大的難題。也很容易引起資金的浮躁，就是追求比較短期的利益，造成市場的大波動。監管機構也處在很尷尬的位置，市場反應沒有那么快，很多信息不會在剛開始的時候反應那么快，那么必然引起大起大落。

在現有情況下房地產企業有什么辦法拓寬自己的渠道呢？不外乎幾點：一、考慮把自己的資本或項目拿出來出售；二、找一些戰略合作伙伴，戰略合作伙伴包括銀行、信用公司、外資銀行、基金，也可能是競爭者、投行，這不外乎一個辦法，至少在一定時間內可以對資金周轉有一定的幫助。公開市場方面，上市確實是一個渠道、辦法。我們看到的上市情況是這樣的，在香港上市的公司挑戰性比較強，可能調整時間更長一些，我覺得挑戰性還是比較強的，時間準備的長一些。

最后給大家打打氣，我是第一次到博鰲房地產論壇，感覺我們好像比較沉悶。房地產從長遠來說肯定是一個朝陽，它隨著國家的經濟發展、國民收入提高行業本身會逐漸擴大，房地產長期是會增值的，短期必然會波動，這種波動也為創造了一些機會，為大家創造了調整。

喬志杰：我聽到的第一個觀點是缺錢的問題不僅是中國，實際上全世界都有這種現象。前兩天在香港一個報社他們明確提出往回收，收多少算多少，這樣有一個更加可怕的現象，不僅是國內的地產行業缺錢，國際行業也缺錢，不過我贊同后邊的觀點，我想說兩句：第一、中國房地產行業現在有點被妖魔化了，其實我們想想很正常，一個行業有一段發瘋的時候不冷靜是不可能的，如果2008年真的延續2007年的情況，那真的是瘋了，我們的變化不外乎產業結構會變，我們將近有6萬家開發商，會變的只有2萬家。我回憶一下，我知道中國的汽車制造商有2200家，彩色電視制造企業也有2000多家，這兩個行業最健康的。房地產2008年這一波更多思考的是生存，能在這一次動蕩中生存下來那就是輝煌和光明的未來了。我們把這個觀點提出來，這兩位嘉賓也代表了境外投資人的心態，站在世界的角度你們要堅信中國仍然是他們最看好的方向。前段時間我們曾經擔心印度、越南，后來越南出問題了，印度證券也不是很好了，中國還是他們最關注的，所有的開發商堅信只要你走過這一輪就沒有問題。

現在所有的開發商都在關注怎么拼命做地、做資源的時候，把大量的精力放到了突破上，我說這是開發商非常聰明的做法，先把資本打開。我開玩笑這幾年有人天天借錢，但是沒有制造有錢的工具，鑫苑最大的成功是大家都沒有的時候他獲得了工具，資本上市不單純是融資，鑫苑給所有開發商做了一個榜樣，在思考其他發展的時候不要忘記資本市場的發展，這里請張總就您的成功談一談，您覺得最成功的地方在哪里？經過兩三年的時間我想還是有些教訓的，提醒大家教訓是什么。

張勇：過去幾年這個行業是不正常的，沒有一個商場會讓消費者幾天幾夜排隊買過，過去三五年不管是一線城市還是二線城市，排隊買商品的現象在現在市場環境下是非常不正常的。我認為原因是沒有有效的供應體系，或供應的目標市場不充足造成土地原材料不充足，帶來了市場嚴重失衡，這是我講的第一個問題。80年代我們做了生產要素價格；90年代解決了資本市場、股票市場的建立，當然股權分置改革沒有徹底完成，最近幾年完成以后股票會走向正常；但土地要素還沒有健康有效解決，這是土地行業出問題的根本所在，如果這個問題不解決，不僅是房地產行業的健康發展，甚至會給國民經濟健康發展帶來很多影響。比如今天的通貨膨脹，我個人認為它有很多因素或者有些方面是由于土地成本擴大和商務成本所帶來的，包括生活中由于土地要素問題的存在導致通貨膨脹，土地要素如果不解決對行業的發展和國家經濟發展的不利因素更多一些，這是我的一點看法。借論壇這個機會提出我個人的觀點。

作為一個項目公司，我覺得就把項目當生意做，如何把項目開好、賣好、賣完、安全的度過，不要讓銀行強制性的政策把項目賣掉，把項目當生意活，一單就是一單，此一時彼一時，過去生意不好那是過去了，今天生意我要保證不賠錢而且還賺錢，如果公司能夠這樣做可以度過調整。

關于上市，上市是要做企業，做企業就要考慮持續性經營、持續性盈利意義商業模式、戰略和宏觀大背景下的房地產市場有效結合，你是做企業，做企業和做生意有本身的區別，在未來十年、五年的行業發展格局下怎么定位自己，所謂的投行、資本投資者不會找非連續性經營的企業，當然我們知道能上市的企業非常少，一萬多家企業中把這點想清楚，你是想做企業還是想做生意，在未來的調整中如果你能把自己為兩三年的盈虧掌控好，你就堅持、努力，實在不行就把項目的土地賣掉，這也不失為一個戰略。作為公司來講有戰略擴張、戰略收縮、戰略推出，基本上有幾個策略，我想每個公司針對策略做出自己的選擇，在此期間把這個問題想清楚就可以了。至于缺不缺錢每個公司有自己的實際情況，很難講。

喬志杰：張總把最保密的東西說出來了。

喬志杰：記住一句話，如果做上市一定要有做企業的平臺，因為我們在這個市場上這么多年，資本市場最終看重的是企業素質。王敬先生所在行業跟房地產沒什么關聯，我們聽聽他對房地產認識的看法？

王敬：我不是住宅建筑里的人士，今天我想講的是從企業戰略角度上看金融，融資的策略和企業的戰略應該有所關聯，離開了戰略談融資策略還是相對片面的。通常做生意的組合是什么？我舉一個例子供大家參考，我這兩天聽了關于缺錢的說法和地產里的講法。

中國有兩家企業，一個是國美、一個是蘇寧。這兩家公司目前看來他們的行業可能好一些，因為我以前做的企業是零售企業，零售企業是一個現金流特別豐富的企業，是特別富裕的企業，像沃爾瑪一年3000億的銷售額，供應商達到的就是300億的額，再加上其他的就非常可觀，前段時間想做銀行沒有通過。我們現在看到全世界的，我觀察到做零售和地產之間有一個關系，國美、蘇寧可能更遠一點，除了做商業地產之外又進入了住宅地產。（和黃）定位是一家地產公司，但他的現金流比較強大，可以支撐它。一個大企業從業務組合角度講，昨天恒隆集團陳總講的，相信他們也有很大的現金流，因為他們做的項目是需要很強的現金流的支持。

不從業務組合的角度看通常看一下產品組合，過去總喊增值的模式，土地增值的模式可能是比較大的，包括管理輕資產的模式、零庫存的模式，我覺得都是在產品模式上的選擇，在企業家里這也是很重要的。我過去在華潤管零售的時候，我們一年的租賃物業也非常高，租賃物業和住宅曲線上的平衡也是一個好的策略模式。你考慮公司策略的時候公司戰略一定要清楚，從產品組合到單個產品到做什么產品，還有更好的辦法，如果自己并不是一個很好的開發商，我覺得在美國土地開發格局里主要是由專業開發商、商業地產管理者來組成的，事實上在美國有很多的成熟市場是由很少的特大企業干這一切的，我是投資人、又是開發商然后又有金融衍生工具，這是很少的。如果自己不是一個很專業的人，選擇一個投資人也不錯，我不做將來有更專業的開發商去做。這是我作為圈外人從戰略上談的一點感想。

喬志杰：我覺得你改行改錯了，你就應該做地產，你把地產行業的東西理解的很透，大家的掌聲告訴我你的觀點是被大家接受的，謝謝你。下面請李總談一下，您是一個服務商，請你簡單談一談對地產市場的看法。

李明俊：我是從地產公司出來的，我做過中介，我現在是做服務提供商。我們現在都缺錢，早幾年錢好掙導致管理相對比較粗放，到今天缺錢的情況下應該回到理性審慎的角度。從這個角度來說，我說句不好聽的話，房地產企業比其他行業的管理低得多，是房地產企業老板的關注度不夠，表面上夠都骨子里不夠重視。比如說在資金的管理上面臨一個問題，我們大家缺錢，資金的流入流出有一個配合的問題，很多時候造成了資金的銜接。如果我們資金準備不充裕的話，很多問題在短時間類以比較高的去融資。

再談談稅務管理，房地產行業稅務管理也做的不好，現在大企業有偷稅的狀況，比如說虛假成本。但反過來說企業有很多的優惠政策沒有加以理由，這也是一個基本的前提。造成什么現象呢？造成很多優惠沒有拿到，我舉一個非常簡單的例子，比如說富力，富力去年的業績是148億，在座很多的朋友是內資企業，會與大家形成很大的差異，148億交5%的營業稅，5%差不多是7.5億，作為海外公司還加另外一項稅收，而內資企業就不用。

國內周轉速力比國內同行多，可能要高達三年、四年以上，這種資金是閑置，沒有大家有效的利用。鑫苑說的零庫存是提高資金周轉效率，把銷售額的30%交稅收，比如說5%的營業稅，企業所得稅差不多交到6個點，土地增值稅去年2月份規定出臺后，按照回來后土地增值稅和成本少說也要占到20%以上，這三項加起來至少占到30%。如果我們能夠采取有效的稅收支出后，合法規避以外，在現有的稅賦基礎上合理的避稅，這有效的節約我們資金，從微觀技術層面上和大家做一個建議。

喬志杰：智慧源管理咨詢公司是做稅務咨詢？

談談對資本市場的認識范文3

轉型痛苦過程中，反思是非常必要的

融中集團董事長、總裁朱閃：劉總是中國股權投資領域的領軍人物，達晨投資是中國頂尖的股權投資機構，所以我不需要做更多介紹了。今年是達晨成立15周年，我跟劉總認識也近10年，彈指一揮間，我們在過去10年中也見證了達晨在劉總的領導下，每5年為一個節點，飛速發展，取得了輝煌成就。

在我跟劉總的溝通當中有兩句話留下很深印象，第一個是凡事要堅持，但方向要對。第二是劉總看好中國經濟的發展，也看好中國的資本市場的發展和股權投資的發展。今年確實比較特殊，經濟下行壓力大，股市動蕩，匯率大幅波動，這些都給資本市場帶來很多的壓力。

所以，我想請教一下劉總，在目前的情況下您還是堅定看好中國經濟向好發展嗎？還繼續堅定相信中國資本市場的大發展，從而堅信中國股權投資的趨勢嗎？在我認為相對困難和復雜的環境下做股權投資要注意什么？更加激進還是保守穩健一點？

達晨創投董事長劉晝：謝謝，跟大家談談我們的觀點。在股權投資角度，大家目前還是相對迷茫一點，最大的迷茫就是這次股災。股災對中產階級來說是一個巨大的損失，大家心里都比較浮躁，特別這段時間我接觸到一些朋友都感覺到有些迷茫，有些浮躁。

怎么看這個問題？回答剛才主持人說的。中國轉型過程中，轉型肯定是非常痛苦的。在這個痛苦轉型過程中，中國新的增長的引擎在哪里？原來靠房地產，現在是新興產業還是大眾創業、萬眾創新？還是在國內開始說的大眾消費？我們要去尋找。這種引擎能不能代替中國房地產對中國經濟拉動的作用？所以，在轉型過程中我們面臨著尋找新的引擎的過程。

這個轉型過程中，大的方向又是一個新常態――經濟下滑。經濟下滑過程中好不容易股市在去年7月份到今年6月初還是走了牛市，現在一下子出現了股災。大家都知道已經跌破3500，在國際市場一次性大盤跌20%就是股災，現在是跌了35%，是股災中的股災。那這種情況下中國經濟怎么走，怎么轉型，確實給我們政府，特別給我們現在做股權投資、做PE的人都帶來深深地思考。

總體來看，回答主持人的問題，這個轉型，短期是痛苦的，但是長遠看，包括我們政府現在的反腐決心，都是非常有利于今后經濟的發展。所以，從中長期看，我還是對中國的經濟發展充滿信心。

對中國的資本市場，我感覺我的理解這次股災是需要交的學費。為什么是需要交的學費？因為我們是不一樣的一個牛市。這個不一樣在于有杠桿，有股指期貨，我們沒有遇到過。遇到以后我們怎么應對和怎么監管？我覺得這是我們需要交的學費。但是應該說站在政府監管角度反思是非常必要的，以后怎么減少這種大的振蕩？對財富的洗劫，可以說保護全民財富、老百姓財富的保值增值也是很好的反思和思考的角度。反思以后，中國的資本市場經過洗禮之后，我認為中國經濟中長期向好。

傳統文化產業不與互聯網結合是死路一條

朱閃：劉總從大方向把握了一下，中長期來講中國的經濟發展是沒有問題的。我們今天的會議主題是文化投資，大家知道達晨和文化產業淵源很深，從達晨一開始起步，文化產業投資一直在整個投資板塊當中占了非常重要的一個位置。昨天晚上我還從網上搜了一下達晨投資，還會看到對達晨的描述就是主要聚焦于文化傳媒這些領域。但事實上，假如大家現在去達晨官網去看的話，它的投資重點領域實際發生了一些變化。現在你會發現在官網上達晨投資聚焦TMT、消費服務、醫療健康、環保、軍工等細分行業，文化傳媒沒在當中寫著，TMT當然是包括文化產業這一塊的，但這里面還有一點不同。所以，我想借這個變化，讓劉總談一下達晨怎么看目前中國產業投資的機會？

劉晝：文化產業投資一直是達晨投資的重點。我們投了300家企業，其中40%都跟文化產業有關。以前我們說達晨投資重點第一是文化產業傳媒，去年開始我們改為TMT，這也是一個時代的變化。

為什么說是時代變化？從總體看，以前的文化產業投資是順從傳統的文化產業，比如電影、出版、報紙、媒體，這是當時的環境。近兩年互聯網起來以后，很多文化的企業，可以說從它的內生世界發生很大的根本變化，必須要適應。互聯網出來以后，文化產業不與其結合，傳統媒體不跟新媒體結合，總體來看是死路一條。

大的方向來說，下一步的文化產業是泛文化產業，泛文化產業包括通訊互聯網、新媒體等等，所以我們納入TMT，更廣泛地來看文化產業發展。

體育+消費、體育+文化趨勢發生變化？空間非常大

朱閃：劉總回答得非常好。實際上從達晨這樣一個小小的變化，從文化產業變為TMT，也揭示了投資的趨勢。用一個比較流行的詞就是互聯網+的概念，確實是傳統和現代的東西必須要有一個結合。跟過去不同我們今年會議加了體育板塊，也跟劉總說的有點相同，就是現在的文化傳媒不能很局限的說過去的電視、報紙、電影這樣的傳統板塊，實際它會更延伸。劉總說泛文化產業，也可以說是大文化產業。體育也是今年的一個新的熱點，體育目前的狀態和產業的狀態跟N年前的文化產業有點類似，怎么類似？一個是這個產業在相當長一段時間不是市場化的，跟資本的對接也是比較有限的，但是國家政策是非常大力地支持。我覺得醞釀了很大的爆發的空間，包括它的整個國民生產總值的比率也是很低的，美國文化產業占GDP是4%-7%，在我們國家可能就是0.5%-0.6%的樣子，所以，體育產業確實有很大的空間。但同時體育產業跟過去的文化產業一樣也面臨很大的挑戰，特別是體制機制的束縛，很多項目碰不了。還有些項目屬于重資產投資，投資大，回報期也比較長。這些困難是存在的，現在專門做體育的基金也有，大家紛紛成立，但仔細來看它投出的量還是相對有限的。這些就是機會和困難都有，達晨也是領先一步，我印象當中去年參加劉總的一個年會的時候，我身邊坐的一個深圳做健身器材的公司，劉總他們投了，包括體壇周報也投了。所以達晨在這方面已經開始布局。在這一塊劉總跟大家分享一下您怎么看體育領域的投資的機會？

劉晝：體育產業，包括旅游產業，我們都劃為大文化產業。達晨投了體育產業的健身器材的制造商“好家庭”，也投了體育場館的運營商，我們還投了體育的健身連鎖，還投了體育方面的媒體――體壇周報，這是達晨投的體育產業。

我們怎么看體育產業？大的方向來看體育產業從總體來說既是文化產業也是大消費產業，比如一個賽事，為什么看我們國家對足球這么看得重？舉辦一個足球賽有多少人來看賽事？有多少廣告商？甚至有些外地的趕到現場來看，就涉及到當地的住宿、吃飯等等消費。從總體看我個人認為國家在體育產業前不久不斷出現利好政策，這是大方向，這也是體育+消費、體育+文化的大的趨勢發生變化，也是我們尋找一個引擎點的一個地方。

從體育產業大的格局和大的方向來看，我們認為空間非常大。很簡單，中國現在經濟發展到一定程度，相對富裕，相對有錢了，包括中產階級有錢了，他最關注的是什么？就是自己的身體健康，最關注的是體育精神的享受，精神的信仰。就體育產業來說，像美國一些體育賽事，為什么籃球這么火爆？我想我們中國以后的足球，各種球類，各種體育產業也會火爆，因為中國人口很大。人口大的過程中，正因為中國現在體育產業是一種很低端、很小，甚至說很艱難的時候，往往就是發展空間的最好的時機，所以我們認為體育產業空間是非常大的。

為新生代站臺？？做好內部機制激勵改造

朱閃：所以說，達晨又領先一步，看到體育行業目前起點比較低，提前做一些布局。真正做股權投資實際除了把握領域的趨勢之外還有兩塊非常重要，一個是投資機構如何抓住這種機會，另一個就是能夠為投資人帶來財富這是非常重要的。達晨過去15年當中取得了驕人的成績，是有真金白銀的回報，這一點非常厲害。

同時，我也想分享一下自己的觀點，在過去10年，整個國內的投資機構也是茁壯發展，有像達晨的非常頂尖的和老牌的企業，但是這兩年很多新的基金涌現出來了，他們當中很多都是過去就職于像達晨這樣的老牌機構里。相當一部分的投資經驗也是非常豐富的，過手項目也很多，而且也有一定的人脈和其他資源。還有一部分是非常年輕的年輕人，非常有沖勁，非常有想象力，非常有創新精神。他們其實有共同的特點，最近我也跟著我們的記者跑了一些機構，他們的共同點就是非常努力，兢兢業業，他們非常想把他們頭兩支基金做得非常漂亮，帶來比較好的回報，以便投資人后面繼續跟蹤他們。他們給投資人一個新的選擇，風險高一點的，希望博取好的收益的。像達晨這樣成熟的基金規模不能說非常大，也相當大了，而且品牌絕對是沒問題的。在這一塊像這樣的基金會不會有一些相對求穩的感覺？就是因為管的盤子比較大，品牌那么響，不能砸我的牌子，這樣就有點求穩，從LP角度來講怎么想？可能有的要高風險，高回報的，也可能有的要求穩的。這種情況下，劉總作為達晨的掌舵人來講有沒有感覺到挑戰？達晨有沒有做一些調整應對新的情況？

劉晝：我理解你講的新生代，就是我們的老牌怎么看待新生代，這個話題挺好。

我個人認為我們站在達晨角度認為新生代出現是一個非常好的事，如果從宏觀方面來說新生代的出現應該是符合大的國家的政策，就是創業。符合國家政策還符合在哪里？就是發展融資。PE市場本身就很小，多一些機構我覺得是個好事，新生代出來，從大方向來講是個好事。

我們達晨也有一些新生代，也出來兩三波人，到了我們老牌的機構我們了解的九鼎、IDG，現實中不斷涌現一些新機構。我們站在老牌角度首先要包容和鼓勵。可以說，達晨的觀點還是支持他們創業，甚至有些遇到什么過程需要站一下臺，我們都派人給他們站臺。我覺得看這個問題還是宏觀方面，對國家，對他們自己，對直接融資都是非常有利的，既然有利我們就支持。

但是，支持過程中我們站在老牌機構的角度也要反思我們，我們的機制、我們的體制，我們可以給新生代帶來什么？我想這也是我們思考的問題。所以我們也在認真思考，比如達晨下一步的基金做什么？比如做傘型基金，把下面的小基金，給新生代、年輕一代做一個創業平臺，我們正在思考這個問題，因為時代在變，我覺得作為老牌機構也要與時俱進，也要跟著變。所以大方向我們是支持、包容、寬容這些新生代的發展。另外，就是做好我們內部的機制激勵改造。

新三板給了PE機構一個舞臺

朱閃：非常大度。實際上在過去，我們聽過的老企業家和新生代企業家的江湖恩怨其實是不少的，劉總有這樣的胸懷非常令人敬佩。就像做投資一樣也是與時俱進，在內部搞一個創業平臺，讓大家把潛力發揮出來。

劉總無意中談到一些他認為的其它老牌的機構，包括像九鼎這樣的。我又想到另外一個不能說是挑戰，可能是劉總要思考的問題。就是有些投資機構掛新三板了，大概是九鼎第一位，然后中科招商，今年深圳的同創偉業也掛牌了，無論是從宣傳力度還是競爭的角度來講非常張揚。

我覺得這里面有兩個也可以叫創新。第一個是募資的創新，現在就是一掛牌把錢拿到了。第二個是對企業價值評估的估值的創新，原來大家對投資機構和投資公司的估值是很模糊的東西，現在不管怎么樣把錢拿來投到各個項目，各個項目的潛在收益率作為業務增長加一定的倍數就是估值，而且可以估得很大。所以，在這一塊可以說是兩個新的創新。

不管怎樣，這確實是新的趨勢。在不同企業當中有一個模型就是基金模型，現在可能他一個基金沒發，成立一個基金管理公司，告訴你今年發多少規模，拿多少管理費，明年發的話規模多少，投資回報率多少。一算，一個商業模型，財務預測全部做出來，三五年，開始融資了。所以我覺得這個是一個非常新的變化，但是不管怎么樣確實需要每一個做基金的人來思考的問題，在這一塊劉總怎么看這種趨勢和做法？因為它畢竟是一個新的東西，達晨本身在這方面有沒有考慮？因為掛主板確實是有挑戰，新三板確實是一個選擇，請跟大家分享一下。

劉晝：PE機構上新三板我覺得是好事。我在我們內部也一直說，在掛新三板上我們要向九鼎等學習，這是創新的模式。

新三板給了PE機構一個表現自己的舞臺，這個舞臺怎么用？我們盡量在舞臺上表演。我們也了解，大家也知道，中國的PE本身就很小，除了時間短，管理規模也小，管理規模大一點就幾百個億，正常的就是二三十個億的多，一百個億以上的PE在中國是很少、很小的。我們也了解像高盛、黑石，這些機構在國外都是上市公司、巨無霸，管的基金都是幾千億。我們了解的黑石是兩千多億美金，你想一下兩千多億美金相比于我們管的規模比，可以說是巨無霸。中國的股權投資行業很小，而且PE的發展時間還年輕，在這個過程中我們有機會。

現在中國正好有新三板，掛主板PE可能有困難，但是有新三板如果條件成熟，像中科招商和九鼎走在前面一點的我覺得都是我們的模范，是個好事。所以，從大的方向至少在募資和估值方面都是帶有一些新的變化，有的時候我們看了像達晨也支持了40家上市公司，支持20家新三板的公司，有的時候看到別人都上市了，想什么時候把自己上市？也就過把癮，這是正常的一個心態，每一家基金因為不同的原因可能有些先有些后。我相信不會遲到、只會晚到，我們也在努力中。

激情很豐滿現實很骨感？創業選擇要慎重

朱閃：劉總回答了，首先他是看好，也認為這是一個趨勢。他說的不是特別直接，我相信大家也感覺到達晨在這方面也是有所考慮的。非常感謝劉總。

最后一個問題我想談談創業家。我個人也有一些觀點，就是大眾創業、萬眾創新，我比較認可創新這個事，這是我們國家和民族的立身之本。對大眾創業我持一定的保留態度，確實不是每個人都適合創業。直白一點，就是說不是每個人都適合創業。但是不管怎么樣現在確實中國多層級的資本市場，確實給企業或者企業家提供了一個很廣闊的舞臺，過去不可能的事現在變成可能了，要不主動去與資本市場對接很可能就會被競爭對手或者同行落在后面。在這一塊劉總從一個機構投資者的角度，在經濟下行的情況下，另外一方面在國家鼓勵創業、多層次的資本市場的背景下，那您能不能給創業家，以及他們所從事的創業事業給一些建議和指導？

劉晝：“雙創”我覺得站在國家層面提倡雙創，鼓勵大家創新、創業，這個我覺得是非常正確的，我們也認為這也是經濟下行過程中的對沖，甚至說是尋找新的引擎的一個方面，一個支撐點，這是“雙創”大的方向。

主持人說創業也不是人人都可以做老板的，所以，創業要結合自己的實際，特別是我們創業者、創業家要結合自己的實際、能力、資金實力和各方面的環境；另外，就是你所涉及的行業，你的商業模式在哪里？激情跟現實是有差距的，激情很豐滿，現實很骨感。從這個角度來看，站在PE角度來看，見了這么多企業家，我們一年看企業，看整個公司要看到幾千家，應該說各種企業家、創業家都看過。

總體來看，在中國創業可以說是大的方向來看風險還是很大，創業者必須要具備的幾個關鍵的素質一定要具備。不但要有智商，更重要的還要有情商，情商可能比智商更重要；另外就是超強的學習能力。創業者還要有分享的精神，比如是一股獨大，還是和伙伴共同分享？這也涉及到創業成功與否。當然還有創業的精神，堅持的精神等等，這都是創業者必須具備的素質。具備這素質的過程中我們認為很多東西都要根據自己的實際情況去做一些創業的選擇。但是大的趨勢角度，都自己去做老板，特別中國合伙人電影以后，很多人開始想創業，包括看到中國合伙人熱血澎湃，很多人辭職出去創業。但是員工真正出去創業獲得成功比例實際很低，所以，從某種角度看大方向是對的，但是選擇要慎重。另一個，要結合自己的實際情況，更重要的要結合你的資金的實力、合作伙伴的選擇、商業模式的選擇，等等因素要考慮到。如果這些條件具備了，那就去創業。這些條件不具備的話還不如在一個好的公司去打工好。

談談對資本市場的認識范文4

【關鍵詞】金融市場；財務管理；影響

企業運營的目標在于獲得良好的經濟收益，促使企業發展壯大。隨著金融全球化進程的加劇，我國的經濟和社會進一步發展，企業都為了謀求發展壯大而進行積極的戰略調整。當前，企業擴展的方式從實體經濟逐漸轉化到通過財務管理活動來進行資本運作。筆者擬以金融市場對財務管理的影響，談談應對日趨復雜的金融市場，企業財務管理應如何應對。

一、當前我國的金融市場形式分析

金融市場的廣義定義就是一種資金供求雙方為了高效率的運用資金，而通過某種市場方式進行資金融通、有效證券買賣的場所。依據資金融通的期限，金融市場可以分為貨幣市場（期限≤1年）和資本市場（>1年）兩種。

企業的財務管理學的形成先后經歷了以下3個階段：①傳統理財論階段；②綜合理財論階段；③現財論階段。在傳統理財論階段，企業的金融活動重點為籌集資金、證券發行。資料顯示，當企業財務管理處于“傳統理財”階段時，西方先進國家的金融市場已經初具規模了。我國的相關理論起步較晚，近年來，隨著國家的重視，我國的金融制度進行了一系列的調整，眾多企業通過在債券市場中發行信用債卷等方式，豐富了我國長久的單一的融資結構，拓展了企業的融資渠道。隨著我國金融體制的深化改革，當前國內的金融市場配置不斷加強。然而，與其他發展中國家相同，我國的金融市場也遇到了類似的“瓶頸問題”，例如中小企業的金融歧視、貸款難度大等。

二、金融市場對財務管理的影響

1.對財務管理理論的影響

20世紀爆發的經濟危機使得企業管理者認識到金融活動需要在籌集資金、證券發行的同時，采用科學的方法籌集資金，提高資金的利用效果。此外，大多數國家也吸取了經濟危機的教訓，通過相關立法來消除金融市場的無序狀態。這些措施促進了企業的金融活動規范化和有效化。同時，也為企業的財務管理學進入綜合理財論階段奠定了基礎。到了現財論階段，企業的理財活動主要圍繞估計問題展開，這是通過企業財務活動和金融市場的辯證關系進行研究分析進而形成的“理財論”，這種理論能夠幫助廣大投資者做出最為有利的投資決策。

2.對財務管理實務的影響

隨著資金供應體制的改革，國內對于企業的大宗資金投入大幅度降低甚至近乎取消。當前，金融市場之于企業財務活動來說，最為形象的比喻應當是一條“紐帶”。即金融市場的作用為向企業財務管理提供資金融通場所，并聯結資金供應與需求雙方。

具體的表現為：①企業面對金融市場進行自主籌資，可以利用自己的信息、信用等進行資金的交易，其優勢在于減少了投資風險，降低了資金成本。②金融市場能夠為企業資本結構的適當調整提供“風向標”。調整資本結構的實質就是進行普通股、優先股、長期負債之間的比重（假設長期資金總額一定）。以此來增強企業的資本實力和資本結構的安全性。此處筆者舉例進行說明，當金融市場利率下調，企業就可以利用債務的可收兌條款，在債務到期之前，伺機舉債，并以此來償還舊債的本金和利息。通過這樣的辦法，可以有效的減少利息支出，進而降低企業的財務風險。

三、在金融市場新形勢下進行財務管理的建議

由于金融市場是一個開放的平臺，其發展趨勢具有不可預測性。為了順應新形勢下金融市場的深刻變化，企業需要不斷的革新財務管理理念。首先，為企業的財務管理理念注入“國際視野”，由于我國的金融市場對外開放力度逐漸加大，使得大量國際資本流入我國的金融市場。因此，企業需要調整財務管理理念，提高財展芾碚鉸愿叨齲與“國際大金融市場”有機的融合。其次，企業需要強化金融風險理念，適當的引進現代金融知識和風險管理技術，例如通過發行認股權證、購買外匯期貨、簽訂遠期外匯協議等金融衍生工具，確保更有效的投資，為企業籌集到發展資金的同時，規避財務風險。

四、結束語

金融市場是衡量企業價值的重要場所，這是因為，市場是所有信息的傳遞中心，資金的供求雙方發出信息和接受信息的場所都是金融市場，所反映的價值是客觀公正的，金融市場為企業的財務活動提供了更多機會的同時，也使得企業要面對更多的挑戰。要想在“瞬息萬變”的金融市場中謀求發展，就需要依據金融市場的發展現狀和趨勢，創造性的革新財務管理發展戰略，以實現企業價值的最大化目標。

參考文獻：

[1]杜虎.淺論金融市場環境對企業財務管理的影響[J].財經界：學術版，2015（19）.

[2]鄧濤.淺析目前金融市場環境下的公司財務管理[J].現代經濟信息，2011（21）.

[3]高強.論企業財務管理與金融市場的關系[J].企業文化旬刊，2012（2）.

談談對資本市場的認識范文5

一、 加強對WTO協議的和

中國企業對WTO 的研究存在著一種現象，即對WTO后機遇和挑戰的研究多于對WTO協議內容的研究，這也可以說是一個誤區。WTO具有實質意義的多邊協定和協議有1994年關貿總協定、紡織品與服務協議、農產品協議、反傾銷協議、補貼與反補貼協議、與貿易有關的知識產權協定等共19個。加強對中國接受的WTO協定和協議的內容的研究對中國企業來說是迫切的。只有了解這些協定和協議的內容，我們才能知道WTO會帶來哪些權利，從而更具體地看到中國企業的機遇，并為抓住這些機遇盡早做準備；研究WTO的內容也會讓我們了解中國應承擔的義務，從而更清楚地認識到我們將面臨怎樣的挑戰。同時，也有利于我們了解外國競爭對手們的發展環境，即了解它們所面臨的機遇和壓力。知己知彼，方可百戰不殆。

二、 加強管理和運作的規范化

WTO 的各項規則主要是對政府行為的規范和約束。 加入WTO 也就意味著中國各級政府在制訂和實施各項經濟政策時必須要符合WTO 的規則。 在這種機制的牽引下， 政府的行為將逐步走向規范化、法制化。 政府行為的規范化也必將實質性地促進整個法制化的進程。 政府的規范化運作必然會要求、同時客觀上也會引導企業加強規范化。 從另一個角度來看， 加入WTO 意味著中國企業大規模地被帶入了充滿激烈競爭的全球市場中， 這也要求我們的企業必須要按照國際慣例進一步規范管理和運作。 因此為只有這樣， 我們的企業才能在全球化的競爭中， 在國際產品市場、資本市場及人才市場中被接受。

三、 學會與競爭對手合作以尋求生存和發展

中國加入WTO后， 眾多的優質低價的國外產品和服務會涌入中國市場。 面對沖擊， 中國的企業不僅要盡快通過改進管理來提高產品和服務的質量， 同時也要進行一些戰略性的思考和規化。 對相當一部分行業和企業來說， 以退為進不失為選擇之一。 也就是說， 通過與競爭對手的合作來尋求自身的生存和發展。 中國的企業有其自身的優勢， 這些優勢對進入中國市場的外國企業來說是一種有價值的資源， 是他們進入中國市場所需求的； 而外國企業在管理經驗、技術更新、 資金等眾多方面的優勢也正是中國企業所缺少的。 因此， 對各方來說都存在著合作的需求。這種合作不僅會讓部分中國企業避開WTO帶來的毀滅性的沖擊，還會有利于中國企業汲取激烈競爭環境中所必需的營養，從而逐步提高自身的競爭力。至于合作模式，除傳統的中外合資、合作外，更應積極探討國外倡導和流行的"戰略聯盟"，即通過合同建立雙方在技術支持、新產品開發、原材料供應、產品推廣與銷售及融資等一個或多個方面的合作關系，以充分利用雙方的優勢資源，達到雙方的商業目標。在西方國家，戰略聯盟關系的建立往往是公司并購的前奏，而據有關專家，未來外資進入中國市場60%以上將是通過并購現有國內企業的方式進行。由此可見，隨著中國加入WTO，戰略聯盟的合作模式會愈來愈多地得到尋求企業生存和發展的中國企業家們的重視和運用。

四、 制定和實施知識產權戰略

在技術日新月異的今天，知識產權已愈來愈成為占領國內國際市場的重要工具，而這一點企業還認識不足。WTO 的加入意味著我們傳統的利用關稅壁壘保護市場的作法必須逐步放棄， 商標、專利將成為中國企業開拓和鞏固國內、國際市場的極其重要的工具。只有建立企業知識產權保護戰略，強化企業自身知識產權保護，才能構筑在國內市場抵抗外來技術入侵的堅強壁壘，才能鑄造開拓國際市場的利劍。據報載，截止1999年底，外國在華申請專利數已達16.3萬件，其中日本企業申請的高達5.3萬件，美國4.4萬件，而1999年國內大中企業申請專利數才3.2萬件，國內企業 到國外申請專利數至今不足4000件。這組數字不免讓我們擔憂。面對外國企業咄咄逼人的知識產權攻勢，中國企業如果還不盡快制定自身的知識產權保護戰略，也就意味著我們自動放棄了保護市場的一個重要武器。

談談對資本市場的認識范文6

一、化壓力為動力，危境中尋機遇

“*很小，*又很大”，這是對*過去、現在、未來所面臨形勢的精準描述，也是*區情的真實寫照。對*當前的“危”，大家都認識得很透徹，但對于“危”中蘊藏的“機”，部分人士還認識不足。其實，危中有機，危中尋機，不僅體現著古人富含哲理的危機意識，也正是*多年持續發展的動力。*的今天就是深圳的明天，在全市步入“新特區”發展的新時期，*首當其沖，這種前所未有的巨大挑戰恰恰也是稍縱即逝的戰略機遇，就需要*以更加積極進取的創新意識，引領全市發展，變零和為多贏。

談*面臨的機遇和挑戰，不能離開全市的大局。先談談經濟發展方面，核心是產業發展問題，現在比較模糊的認識主要集中在兩個方面：一是部分人士認為，市里搞“產業第一”、“適度重型化”，*無地可搞；二是*若大力發展服務業，會導致產業空心化。其實，換個角度來思考的話，上述問題就迎刃而解。試想一下，全球各大經濟中心城市的中央商務區都搞了些什么產業，是汽車、鋼鐵，還是造船、石化？再想一下，*的服務業內部結構是不是生產和消費型服務各有千秋，*的服務業發展離不離得開全市乃至區域制造業的發展，服務業比重的高低是不是就代表著產業空心化程度的高低？*和兄弟區有沒有錯位發展的空間，能不能變零和競爭為多贏競合？進而再設想一下，從全市相對完善的產業體系角度來看，需不需要現代服務業相對密集的區域？應該看到，在深圳由產業鏈的中低端向中高端延伸、由價值鏈的低端向中高端攀升的過程中，*只要找準位置，就能化壓力為動力，繼續引領全市發展。

再說說社會發展方面。作為全市最早的建成區，*面臨的社會管理與服務方面的壓力之大勿需贅言。但更深層次地想一想，社會發展絕不是孤立的，一個高效合理的社會管理服務模式不僅能節省社會成本，提高經濟社會活動效率，而且能載之以各種經濟組織活動對外輸出管理和服務，產生巨大而直接的經濟社會效益。關于構建和諧社會，方方面面說得都很多，個人認為未來幾年*擺在議事日程前端的可能應是兩大問題：一是如何把社會更有效地組織起來，二是如何改善公共服務。這兩大問題既是社會發展問題，在很大程度上也事關經濟發展。

社會活動主體的有效組織是構建和諧社會的基礎。當前我國存在的突出問題就是政府這一組織擠占了其它社會活動主體的空間。*在這方面作出了一系列積極有益的探索，也完全有能力繼續闖出一條適合國情、市情、區情的新路子。大的原則不展開講，概括起來無非是如何處理好政府與社會的關系。個人認為，在有效組織社會主體方面，未來幾年*大體有以下幾方面需予高度關注：其一，繼續抓好社區管理服務體制改革，更有效合理地把分散的社會成員組織起來。“物業管理覆蓋全區”就是一條很好的路子，從更廣的視角來看，*的物業管理不僅能覆蓋全市，而且有條件、有能力服務全市、服務區域、服務全國。這是*已占先機的潛在經濟增長點，希望區里予以重視加以推動。其二，盡快健全行業協會組織體系，彌補政府與企業主體之間的“傳導缺位”。真正意義上的行業協會是市場化、民間化的組織，沒有什么區級、市級等等之分，有了行業則信力就有其存在的空間，發達國家行業協會的主要功能就是行業自律、服務企業，還有重要的一條是參與甚至主導經濟政策制定。試想一下，在貿易磨擦日益加劇的今天，若落戶于*的行業協會對外主持談判，直接經濟效益姑且不論，對*整體形象的塑造提升就難以估量。建議投入必要資源，“四兩撥千斤”，吸引和推動各類行業協會來*發展。其三，加快政府自身改革，這個問題大家都說得很多，不展開說，關鍵在于需要清醒認識到政府是特殊的社會活動主體，但畢竟也只是眾多社會活動主體之一。

改善公共服務是構建和諧社會需予突破的關鍵環節。*的公共服務水平是很高的，在合理配置公共資源，改善公共服務方面也作出一系列有益的探索。個人認為，未來幾年可考慮在以下方面重點加以推進：一是基本公共服務繼續突出公平的政策導向。二次分配就是要對一次分配進行必要調節，就是要對廣大群眾傾斜。教育、醫療領域的基本公共服務要予以保障，該投入的一分錢也不少，要保持必要的基本公共服務規模增長。對于基本公共服務的結構要加以優化，公立學校、醫院從本質上講須引導其均質化發展，比如各公立學校的校長、師資應予統籌調配，要逐步向同為市民即能享受同等基本公共服務的目標邁進。二是非基本公共服務領域的該放得放，有序推進其產業化發展。政府制定明確公開的準入標準、技術標準、政策標準、監管標準，瞄準全市乃至全國對教育、衛生等的多樣化需求尤其是中高端需求，發揮現有優勢，引進整合要素資源，打造教育醫療高地，培育新的經濟增長點。通過政策導向的調整，逐步改變目前公立機構滿足中高端需求、民間機構滿足低端需求的不合理格局。

二、強化流量經濟意識，提升綜合服務功能

深圳發展進入新階段，*自然要結合區情尋求新發展，這就回答了*為什么要轉型的問題；全市提出奮斗新目標，*提出新定位，經濟方面概括來說是建成具有品牌效應的高級商務活動區，這就回答了*向什么目標轉型的問題；至于現階段*怎么轉型的問題，各方人士都在認真思考探索，個人認為*怎么轉型還必須結合全市情況來通盤考慮。縱觀深圳的發展，從出口加工區到多功能城市、經濟中心城市、國際化城市的定位演化，也反映出深圳已步入了需要自身發展與對外服務并重的階段，可以說，服務與發展是深圳“十一五”的兩大主題。拿賭場來舉個不一定恰當的比方，前些年深圳好比是自己“上臺子”拼搏，現階段既要“上臺子”更多地是要考慮如何“擺場子”。全市的這個“場子”擺在哪？*首當其沖、義不容辭。因此，*現階段如何轉型的答案一目了然，那就是要全力完善服務平臺，當然，這絕不是說不要發展，而是要在突出服務中更好更快地實現自身發展。

完善服務平臺，就必須強化流量經濟意識，拓展發展腹地。要進一步健全基礎設施平臺，完善資本市場、人才市場、技術市場等操作平臺，培育發展會計、法律等專業服務平臺，以此為依托吸引資金流、人流、物流、技術流、信息流向*集聚，通過資源要素充分整合和良性配置帶動相關產業發展，形成放大效應，由對內對外兩個扇面向境內外輻射。

完善服務平臺，就必須加快提升綜合服務功能。可以說，現階段，*的核心競爭力就是綜合服務功能。這種綜合服務功能，概括而言，就是*憑其物質、文化、智力資源，獨特的區位優勢和重要的戰略地位，統籌考慮城區發展與全市、區域乃至全國社會生產、生活和科學文化發展需要的相互關系，不斷增強服務能力、拓寬服務廣度、加強服務深度、提高服務水平，在突出服務中體現其地位、作用、能力和效應。這種綜合服務功能，體現在服務的綜合性、功能性、廣域性、市場化諸方面，不同于一般化的城區功能，而是一個系統的概念。全面提升綜合服務功能就是要健全體系、提升能級，更大程度地完善和增強城區各項系統，發揮中心城市中心城區的特有功能，突出表現為三個方面：在市場服務方面，從以有形服務為主轉向更加注重無形服務，即充分發揮資本市場、產權市場、技術市場、人才市場等要素市場的功能，使市場功能成為對外服務的紐帶。在制造業服務方面，從以簡單的產品服務為主轉向更加注重產業的關聯式服務，即充分發揮產業優勢、技術優勢和管理優勢，著力于增強深圳的國際品牌優勢，通過合理的產業組織，形成以產業鏈為結點的高端制造業服務。在現代服務業方面，從以生活為主轉向更加注重生產，即要充分發揮信息平臺、物流平臺、貿易平臺、融資平臺和中介組織等功能性載體的作用，為區域乃至全國的經濟社會發展服務。

全面提升綜合服務功能不是一句空洞的口號，而有其豐富的內涵。這是一項長期而艱巨的任務，“十一五”期間*可重點考慮以下四大功能建設。

——集聚功能方面。第一，繼續加強一般的常規內容集聚，如資本要素、物質資源、人才要素、技術要素和信息要素等。第二，探索集聚內容和形式方面的新路子，即超越傳統的單純要素集聚的模式，進行集約化、模塊化的功能性集聚模式，對*綜合服務功能進行快速鑲嵌，如大規模引入物流服務模塊、生產者服務模塊、文化產業模塊、科技研發模塊等。第三，加大城市改造力度，大幅提升城市的人性化、生態化、國際化程度，增強城區魅力，進一步加強吸引力，放大集聚能力。

——創新功能方面。第一，加強發展理念和文化的創新。第二，用新的發展理念指導制度機制的變革，加快發展模式的轉變，創新發展路徑，提供戰略性指導和相關政策，為城區發展創造新的空間和通道。第三，強化管理體系創新，這是城區轉型的基礎和動力，也是建設城市創新體系的重要組成部分。第四，各種創新努力應聚焦于自立創新上，為快速持續健康發展提供實質性的內在動力。

——輻射功能方面。第一，輻射的涵義在于城市功能和影響力的延伸。對*來說，輻射的核心在于服務的延伸。因此，*的對外輻射除了常規的輻射內容外，如技術輻射、產品輻射、品牌輻射、設施輻射等，還要增強通過產業互動、產業服務所產生的輻射帶動效應。第二，增強通過市場拓展、市場聯接所產生的輻射影響效應。第三，重視通過無形輻射來增強服務帶動作用，這主要是指通過自身的創新發展在制度機制、文化理念、發展思路、發展模式、發展路徑等方面所產生的強大示范輻射效應。

——發展引領方面。第一，產業結構引領。要成為產業結構調整優化的先導，以產業結構的高級化、合理化、分工化為原則，有退有進，明確城市未來發展定位和發展方面，集中和加快發展在區域領先的先導產業，促進深圳確立在珠三角及在全國產業結構和布局中的高端地位。第二，市場機制引領。關鍵是對外拓展的市場其機制的公正性保證、利益的融合性運作、設施的統一性標準、擴張的服務性體現等。第三，企業組織引領。通過雙向的收購兼并、參股聯盟、集群化和集團化等方式，形成適應現代市場經濟和全球經濟背景的生產組織和經濟組織。第四，科技研發引領。努力發揮*在全市創建自主創新型城市進程中的組織引領的組織作用。這方面可以發揮的領域在于：對研發方向的確定；對研發力量的集聚和組織；對研發體系的建設和完善；對研發能力的制度性激勵；培育和增強研發基礎；力求掌握核心技術，以此組織衍生的繼續研究。第五，社會文化引領。*在這方面具有相當的優勢，延伸服務的領域非常寬廣，如文教衛體的服務延伸和引領；文化時尚的滲透、服務和引領；社會中介性組織的服務延伸和引領基礎設施的服務延伸和引領；商貿網絡的服務延伸和引領；社會公共服務的延伸和引領等。