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區(qū)塊鏈盈利模式范文1

引言

數(shù)字貨幣正在以狂暴的速度逼近我們，數(shù)字貨幣將改變世界的展望已經(jīng)十分清晰，互聯(lián)網(wǎng)極客、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)客、金融巨頭等紛紛投身數(shù)字貨幣世界中，各國(guó)政府也加入進(jìn)來(lái)。2017年1月20日中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研討會(huì)的召開(kāi)意味著數(shù)字貨幣走進(jìn)公眾和政策的視野更快了。但世界對(duì)數(shù)字貨幣的研究與討論目前主要集中在技術(shù)層面，一些前瞻性的應(yīng)用研究也主要集中在金融行業(yè)，或者集中在B端客戶，對(duì)C端客戶的應(yīng)用研究才剛剛開(kāi)始。本文將通過(guò)構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的方法拓展數(shù)字貨幣的應(yīng)用市場(chǎng)，融合B端客戶和C端客戶的需求，創(chuàng)建一個(gè)立體化的數(shù)字貨幣應(yīng)用場(chǎng)景，幫助數(shù)字貨幣更早走進(jìn)人們的生活。

一、構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的必要性與可行性

（一）數(shù)字貨幣必須有具體豐富的應(yīng)用場(chǎng)景

?底只醣沂歉黿鶉誆?品，目的是為了更好的服務(wù)社會(huì)發(fā)展和人民生活。如果數(shù)字貨幣僅僅是技術(shù)層面的革新，雖可以提高社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)的技術(shù)效率，但將無(wú)法提升整個(gè)社會(huì)運(yùn)行效率。數(shù)字貨幣必須有具體的應(yīng)用場(chǎng)景，告訴人們?cè)诤螘r(shí)、在何地，如何更好地使用，如何更好地服務(wù)人們生活的方方面面。這些具體應(yīng)用場(chǎng)景的開(kāi)發(fā)與使用需要一個(gè)真實(shí)的落腳點(diǎn)，而區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)可以是數(shù)字貨幣應(yīng)用的聚集地，可以不斷創(chuàng)造數(shù)字貨幣更多的應(yīng)用場(chǎng)景。

（二）數(shù)字貨幣的功能必須全面開(kāi)發(fā)

貨幣除了必須具有價(jià)值尺度、流通手段兩種基本功能外，還具有貯藏手段、支付手段、世界貨幣等功能。數(shù)字貨幣要被廣泛使用也必須拓展豐富的功能應(yīng)用場(chǎng)景，僅僅單一的功能無(wú)法讓數(shù)字貨幣走的更遠(yuǎn)。數(shù)字貨幣可以對(duì)區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)居民的工作進(jìn)行價(jià)值尺度，可以用于小鎮(zhèn)居民的購(gòu)物消費(fèi)，幫助實(shí)現(xiàn)價(jià)值流通，也可以對(duì)價(jià)值進(jìn)行貯藏用于未來(lái)的消費(fèi)，或者進(jìn)行投資增值，還可以與小鎮(zhèn)外部的世界進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算和金融結(jié)算，與國(guó)外的金融小鎮(zhèn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值交換。

（三）區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)可以囊括豐富的社會(huì)元素

小鎮(zhèn)一般指縣以下人口集中而且有商業(yè)的居民點(diǎn)，小鎮(zhèn)內(nèi)可以有包含農(nóng)業(yè)、工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的完整產(chǎn)業(yè)內(nèi)容。區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)可以在數(shù)字貨幣體系的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)小鎮(zhèn)內(nèi)居民餐飲、購(gòu)物、教育、醫(yī)療、文化藝術(shù)活動(dòng)豐富完整的應(yīng)用。區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)就是個(gè)以數(shù)字貨幣為基礎(chǔ)的“小社會(huì)”，既可以讓小鎮(zhèn)更具最新科技感，成為前沿先驅(qū)，也可以讓數(shù)字金融更具落地感，增加數(shù)字貨幣的實(shí)用性，這將是數(shù)字貨幣與社會(huì)生活的完美結(jié)合。

（四）區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)是政府可控范圍內(nèi)的試驗(yàn)田

數(shù)字貨幣的崛起離不開(kāi)其去中心化的特點(diǎn)，現(xiàn)在接受度最高的比特幣已經(jīng)在全世界范圍內(nèi)進(jìn)行交易，但去中心化的特點(diǎn)與政府中心化管理存在天然的矛盾；所以，現(xiàn)在區(qū)塊鏈分化出公有鏈和私有鏈兩種類型，各有優(yōu)缺點(diǎn)，兩條鏈未來(lái)爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)是到底誰(shuí)的效率更高，理論層面的分析最終需要經(jīng)過(guò)現(xiàn)實(shí)的檢驗(yàn)，正如創(chuàng)業(yè)的成功必須經(jīng)過(guò)N次的試錯(cuò)，數(shù)字貨幣的成長(zhǎng)也必須經(jīng)歷真實(shí)市場(chǎng)的考驗(yàn)。區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)可以成為數(shù)字貨幣的試驗(yàn)場(chǎng)，因?yàn)樾℃?zhèn)是最小的行政單元，是在政府高度注視下和行政管理范圍下進(jìn)行的一次數(shù)字貨幣改革嘗試。

二、構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的難點(diǎn)

（一）構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的技術(shù)壁壘高

區(qū)塊鏈?zhǔn)且淮褂妹艽a學(xué)方法相關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊，每一個(gè)數(shù)據(jù)塊中包含了過(guò)去十分鐘內(nèi)所有數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)交易的信息，用于驗(yàn)證其信息的有效性（防偽）和生成下一個(gè)區(qū)塊。區(qū)塊鏈?zhǔn)欠植际饺斯ぶ悄艿囊环N新形式，將建立人腦智能和機(jī)器智能的全新接口和共享界面。區(qū)塊鏈技術(shù)涉及密碼學(xué)、人工智能等跨學(xué)科跨領(lǐng)域的前沿技術(shù)，一般的技術(shù)人員短期很難掌握。區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用還必須在完全掌握區(qū)塊鏈底層技術(shù)的前提下，開(kāi)發(fā)出適用于普通技術(shù)人員創(chuàng)建應(yīng)用的第二層或第三層應(yīng)用技術(shù)平臺(tái)。

（二）構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的人才難覓

區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的建設(shè)不僅需要眾多的技術(shù)人才，還需要大量懂金融、房地產(chǎn)和商業(yè)運(yùn)營(yíng)的復(fù)合型人才，這樣的人才短期是很難培養(yǎng)出來(lái)的。這類人才需要大量的社會(huì)實(shí)踐能力，需要具備極強(qiáng)的多學(xué)科學(xué)習(xí)能力，需要邊干邊學(xué)在實(shí)踐中不斷總結(jié)，需要集合良好的理解能力、分析能力、總結(jié)能力和創(chuàng)新能力。數(shù)字貨幣是科技與金融的完美結(jié)合，這兩個(gè)領(lǐng)域的人才都是高端人才，小鎮(zhèn)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)是個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，這個(gè)領(lǐng)域的人才是實(shí)踐動(dòng)手能力強(qiáng)的應(yīng)用人才，所以，構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用需要端得起來(lái)又能放下身段的綜合人才。

（三）構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的資金籌集挑戰(zhàn)強(qiáng)

區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)是個(gè)融合科技、金融與地產(chǎn)的創(chuàng)新型項(xiàng)目，對(duì)資金的需求量將非常大，此項(xiàng)目的特點(diǎn)決定了運(yùn)用傳統(tǒng)的投融資方法無(wú)法解決資金問(wèn)題。區(qū)別于傳統(tǒng)的住宅地產(chǎn)，區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的多元化業(yè)態(tài)決定了項(xiàng)目的投資回收期較長(zhǎng)，項(xiàng)目是“運(yùn)營(yíng)型”和“創(chuàng)新型”，而非“拋售型”，這增加了經(jīng)營(yíng)的不確定性，進(jìn)而增加了融資的難度，短期無(wú)法確認(rèn)盈利模式和規(guī)模，更符合風(fēng)險(xiǎn)投資者的偏好。區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)項(xiàng)目未來(lái)的想象空間巨大，但風(fēng)險(xiǎn)性也較大的，使得項(xiàng)目融資的挑戰(zhàn)性極強(qiáng)。

（四）構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的項(xiàng)目管理難度大

區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)是個(gè)從零開(kāi)始的項(xiàng)目，從規(guī)劃到建設(shè)，再到運(yùn)營(yíng)，中間每個(gè)環(huán)節(jié)都要加入數(shù)字貨幣的應(yīng)用，讓項(xiàng)目的管理難度大大提高。區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)項(xiàng)目管理涉及到多目標(biāo)多主體多維度的管理，需要平衡好各種項(xiàng)目資源，在做好資源優(yōu)化的同時(shí)，必須時(shí)刻強(qiáng)調(diào)數(shù)字貨幣的應(yīng)用創(chuàng)建，豐富數(shù)字貨幣的應(yīng)用場(chǎng)景，所以區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)項(xiàng)目管理是在時(shí)間、資源和創(chuàng)新的三重約束下進(jìn)行最優(yōu)化探索，必須處理好四個(gè)方面的問(wèn)題：組織方面的問(wèn)題；需求控制方面的問(wèn)題；計(jì)劃和控制方面的問(wèn)題；項(xiàng)目執(zhí)行方面與項(xiàng)目估算方面的問(wèn)題。

三、區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的系統(tǒng)構(gòu)建

（一）構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的技術(shù)系統(tǒng)

區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的技術(shù)系統(tǒng)需要包括四個(gè)層面的技術(shù)：技術(shù)源碼層、智能合約層、系統(tǒng)開(kāi)發(fā)層和商業(yè)應(yīng)用層。首先，區(qū)塊鏈的技術(shù)源碼層是建立在共識(shí)機(jī)制（POW、POS、DPOS）上的源代碼，目前最成功的是Bitcoin的源碼，結(jié)合未來(lái)區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的需求，可以編輯出適合小鎮(zhèn)的區(qū)塊鏈；智能合約層可以自動(dòng)化幫助各項(xiàng)交易快速實(shí)現(xiàn)，目前市場(chǎng)主流是瑞波（Ripple）和以太坊（Ethereum）開(kāi)發(fā)的智能合約系統(tǒng)；系統(tǒng)開(kāi)發(fā)層是在前兩層的基礎(chǔ)上為區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)搭建出完整的架構(gòu)系統(tǒng)，為數(shù)字貨幣的應(yīng)用提供技術(shù)支撐；商業(yè)應(yīng)用層是數(shù)字貨幣在區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的具體應(yīng)用，可以涉及工作、生活與消費(fèi)的各個(gè)方面。

（二）構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的人才系統(tǒng)

一方面區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)需要大量的人才，另一方面金融小鎮(zhèn)本身也是個(gè)人才的匯集地，所以區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的人才系統(tǒng)可以包括：人才學(xué)習(xí)系統(tǒng)、人才交流系統(tǒng)、人才評(píng)定系統(tǒng)和職業(yè)拓展系統(tǒng)。人才學(xué)習(xí)系統(tǒng)是指與小鎮(zhèn)相關(guān)的所有人都可以學(xué)習(xí)區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣的知識(shí)，未來(lái)可以成立區(qū)塊鏈小鎮(zhèn)社區(qū)大學(xué)，服務(wù)于此體系；人才交流系統(tǒng)是指小鎮(zhèn)人才內(nèi)部之間、內(nèi)部與外部之間的相互交流，區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣都具有互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)放和透明的特?c，加強(qiáng)交流，共同提高人才的各項(xiàng)能力水平；人才評(píng)定系統(tǒng)是指為各種不同人才和人才的不同階段進(jìn)行評(píng)估，幫助發(fā)現(xiàn)最大的價(jià)值工作空間，幫助人才找到最適合的工作崗位；職業(yè)拓展系統(tǒng)是幫助人才全面成長(zhǎng)，拓展其在區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)和數(shù)字貨幣應(yīng)用領(lǐng)域更寬廣的舞臺(tái)。

（三）構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的資金管理系統(tǒng)

區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的資金管理系統(tǒng)包括：融資系統(tǒng)、投資系統(tǒng)和營(yíng)運(yùn)資金管理系統(tǒng)。融資是區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)資金管理系統(tǒng)的首要功能，政府、機(jī)構(gòu)、個(gè)體將成為融資的主要對(duì)象，區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)服務(wù)于國(guó)家的“數(shù)字金融”戰(zhàn)略，需要國(guó)家資金的支持，區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)也是個(gè)獨(dú)立的商業(yè)項(xiàng)目，可以通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制獲得機(jī)構(gòu)和個(gè)體的投資；投資方向包括區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的物理空間建設(shè)、數(shù)字貨幣網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)建設(shè)、數(shù)字貨幣應(yīng)用系統(tǒng)建設(shè)和市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)方面的投資，每項(xiàng)投資都必須結(jié)合時(shí)間進(jìn)度管理和投資收益分析管理，提升投資的效率和效益；營(yíng)運(yùn)資金管理系統(tǒng)是對(duì)整個(gè)區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的現(xiàn)金流進(jìn)行管理，保證小鎮(zhèn)健康有效地建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。

（四）構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的項(xiàng)目管理系統(tǒng)

區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的項(xiàng)目管理系統(tǒng)包括：工作分解（WBS）系統(tǒng)、關(guān)鍵路徑（PDM）系統(tǒng)、進(jìn)程管理系統(tǒng)、資源優(yōu)化系統(tǒng)、項(xiàng)目評(píng)估系統(tǒng)。工作分解系統(tǒng)是對(duì)區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的工作體系進(jìn)行分拆解析，確定核心工作、重要工作、次要工作的性質(zhì)，并責(zé)任到人。關(guān)鍵路徑系統(tǒng)是構(gòu)畫出區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)的路線圖，有序有效地推進(jìn)工作進(jìn)程。進(jìn)程管理系統(tǒng)是在上述兩項(xiàng)系統(tǒng)的基礎(chǔ)上進(jìn)行時(shí)間管理，確保小鎮(zhèn)如期建設(shè)運(yùn)營(yíng)。資源優(yōu)化系統(tǒng)是整理區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的所有相關(guān)資源，優(yōu)化資源的配置，幫助創(chuàng)造最大價(jià)值。項(xiàng)目評(píng)估系統(tǒng)是在項(xiàng)目的前、中、后三個(gè)階段展開(kāi)評(píng)估，及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)或發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，為更多更快更好地建設(shè)區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)儲(chǔ)備知識(shí)經(jīng)驗(yàn)。

四、區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的運(yùn)行機(jī)制

（一）構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的價(jià)值貢獻(xiàn)機(jī)制

互聯(lián)網(wǎng)改變了信息傳播的方式，區(qū)塊鏈將改變價(jià)值傳播的方式，隨著數(shù)字化的發(fā)展，人們所持有的價(jià)值形態(tài)正在轉(zhuǎn)向數(shù)字資產(chǎn)。在區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)獲得數(shù)字貨幣的方法可以有以下幾個(gè)方面：一是通過(guò)在區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)的工作進(jìn)行價(jià)值貢獻(xiàn)。小鎮(zhèn)的工作涵蓋了建設(shè)與運(yùn)營(yíng)等多個(gè)方面，可以申請(qǐng)?jiān)谛℃?zhèn)進(jìn)行全職工作，也可以利用業(yè)務(wù)時(shí)間幫助小鎮(zhèn)完成部分工作，每份工作根據(jù)市場(chǎng)行情運(yùn)用數(shù)字貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程。二是小鎮(zhèn)的相關(guān)供應(yīng)商或合作者也可以根據(jù)貢獻(xiàn)獲得小鎮(zhèn)的數(shù)字貨幣。三是直接購(gòu)買，區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)是個(gè)小的試驗(yàn)田，離不開(kāi)整個(gè)社會(huì)大市場(chǎng)，用現(xiàn)在通行的貨幣直接購(gòu)買數(shù)字貨幣，也是對(duì)小鎮(zhèn)價(jià)值的一種認(rèn)可。

（二）構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的價(jià)值交易機(jī)制

在獲得數(shù)字貨幣后，區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)必須建立價(jià)值交易機(jī)制，幫助每個(gè)小鎮(zhèn)居民更好地使用數(shù)字貨幣，這種價(jià)值交易的用途也可以分為三個(gè)方面：一是生活消費(fèi)，每個(gè)人可以用數(shù)字貨幣在小鎮(zhèn)內(nèi)進(jìn)行餐飲、購(gòu)物和文化娛樂(lè)方面的消費(fèi)。二是教育醫(yī)療，用數(shù)字貨幣可以在區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)購(gòu)買到這種特殊的社會(huì)產(chǎn)品，幫助居民安心愉快的在小鎮(zhèn)內(nèi)生活。三是投資理財(cái)，數(shù)字貨幣作為金融產(chǎn)品，也必然具備投資理財(cái)?shù)奶匦裕瑓^(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)可以挖掘金融需求，為小鎮(zhèn)居民提供更好的金融服務(wù)。

（三）構(gòu)建區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)拓展數(shù)字貨幣應(yīng)用的價(jià)值保護(hù)機(jī)制

區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)是以數(shù)字?jǐn)?shù)幣為基礎(chǔ)的小社會(huì)，為了讓小鎮(zhèn)安全健康的運(yùn)行，必須建立有效地價(jià)值保護(hù)機(jī)制，此機(jī)制應(yīng)該包括：一是網(wǎng)絡(luò)安全機(jī)制，雖然區(qū)塊鏈本身是基于密碼學(xué)產(chǎn)生的，安全系數(shù)極高，但我們還需要在網(wǎng)絡(luò)的軟硬件方面進(jìn)行安全保障。二是投票決策機(jī)制，區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)將是去中心化的小社會(huì)，所有社會(huì)公共事務(wù)將由居民進(jìn)行直接投票表決，保證小鎮(zhèn)健康運(yùn)行。三是糾紛處理機(jī)制，區(qū)塊鏈金融小鎮(zhèn)具有智能合約的支持，絕大部分的行為是事先約定的，但可能會(huì)遇到一些未能考慮到的特殊情況，需要提前準(zhǔn)備好糾紛的處理機(jī)制。

區(qū)塊鏈盈利模式范文2

中

國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)發(fā)展多年，如今已經(jīng)到了一個(gè)十字路口。一方面，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融在全球處于領(lǐng)先的地位，另一方面，這個(gè)業(yè)態(tài)本身又存在諸多的問(wèn)題。

從目前的發(fā)展來(lái)看，幾類技術(shù)是當(dāng)前的熱點(diǎn)。第一類是人工智能技術(shù)，第二類是區(qū)塊鏈技術(shù)，第三類是大數(shù)據(jù)技術(shù)。這些技術(shù)都是美好的傳說(shuō)，但是如何能讓技術(shù)更好地服務(wù)金融消費(fèi)者，這不僅是行業(yè)關(guān)注的問(wèn)題，也是監(jiān)管層關(guān)注的問(wèn)題。

近期，國(guó)務(wù)院辦公廳公布了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，這是保證行業(yè)健康發(fā)展的重要文件。在政策逐漸到位，行業(yè)發(fā)展越來(lái)越規(guī)范的當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融未來(lái)將如何發(fā)展？

首先，從全球發(fā)展和全球ICT（Information Communications Technology，簡(jiǎn)稱ICT）治理的角度講，互聯(lián)網(wǎng)金融改革的核心是互聯(lián)互通。國(guó)際上從兩個(gè)方面進(jìn)行互聯(lián)互通。

一方面是從制度安排上，打通監(jiān)管的籬笆，以更高的標(biāo)準(zhǔn)、更規(guī)范的要求、更有效的措施來(lái)建立互聯(lián)網(wǎng)金融的全球監(jiān)管體系。這一次整治方案只是完成了萬(wàn)里的第一步，為建立國(guó)際模式和范式打下了良好的基礎(chǔ)。另一方面要實(shí)現(xiàn)技術(shù)方面的聯(lián)通，要發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)平臺(tái)式技術(shù)是有前瞻性的，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)技術(shù)在國(guó)際視野中也不分伯仲。

通過(guò)與全球?qū)?，中?guó)將會(huì)構(gòu)筑一個(gè)全新的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)，這個(gè)生態(tài)可以使消費(fèi)者獲得更大的改革紅利――金融深化的紅利和技術(shù)發(fā)展的紅利。因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)有別于全球其它地區(qū)，中國(guó)消費(fèi)者是對(duì)智能手機(jī)高度依賴的一個(gè)消費(fèi)群體。發(fā)展的不規(guī)范將是消費(fèi)者的致命硬傷。

相反，在國(guó)外市場(chǎng)，有四類技術(shù)并行使用：一是消費(fèi)者仍依賴傳統(tǒng)的金融網(wǎng)點(diǎn)；二是模擬技術(shù)；三是用數(shù)字技術(shù)；四是平臺(tái)+智能技術(shù)模式。這四類技術(shù)同步發(fā)展。但是在中國(guó)，市場(chǎng)呈現(xiàn)出單一發(fā)展?fàn)顟B(tài)，發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超乎想象。

這說(shuō)明，中國(guó)金融的數(shù)字化和智能化夢(mèng)想一定會(huì)較快實(shí)現(xiàn)，但目前必須經(jīng)過(guò)“補(bǔ)短板”階段。

其次，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重點(diǎn)已經(jīng)不是以技術(shù)為導(dǎo)向，也不是以盈利模式為導(dǎo)向，而是以消費(fèi)者為導(dǎo)向。消費(fèi)者是這一輪金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的重點(diǎn)，開(kāi)發(fā)的目標(biāo)是供需兩利，化繁為簡(jiǎn)。簡(jiǎn)而言之，客戶要獲得“傻瓜式”的便利服務(wù)，依靠數(shù)字技術(shù)能夠“自服務(wù)”；金融機(jī)構(gòu)要在嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，將冗雜的信息、無(wú)用且有害的信息擠出去，將有用信息按照需要推送到消費(fèi)者的手機(jī)上。金融機(jī)構(gòu)從制度、技術(shù)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上逐一提升客戶體驗(yàn)，讓中國(guó)消費(fèi)者享受全球一流的數(shù)字服務(wù)。

最后，金融的未來(lái)一定是體現(xiàn)在技術(shù)上。平臺(tái)技術(shù)和點(diǎn)對(duì)點(diǎn)技術(shù)歸根結(jié)底是通過(guò)智能技術(shù)來(lái)增強(qiáng)客戶粘性。包括兩種方式的處理――對(duì)稱信息決策和非對(duì)稱信息決策。其中，對(duì)稱信息決策首先是保證數(shù)據(jù)量足夠大且可靠，然后才是進(jìn)行對(duì)稱信息決策。而非對(duì)稱決策是指信息量超乎想象，利用專業(yè)的技術(shù)和機(jī)構(gòu)，辨別有用和有效信息，忽視低價(jià)值信息，以實(shí)現(xiàn)更加有效的決策。一般情況下需要可靠的第三方去進(jìn)行信息處理。

區(qū)塊鏈盈利模式范文3

一夢(mèng)三年，雄心依舊。在互金概念已舊、金融科技尚新的當(dāng)下，醞釀上市已久的眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“眾安保險(xiǎn)”）以保險(xiǎn)科技第一股的姿態(tài)，向香港聯(lián)交所遞交了H股招股說(shuō)明書。

一切如約而至，2017年-2018年實(shí)現(xiàn)上市早已列入眾安保險(xiǎn)當(dāng)初的規(guī)劃。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，如一切順利，眾安保險(xiǎn)將在今年三季度完成上市。

一位互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的資深人士表示，雖然成立時(shí)間短，但A輪融資已過(guò)去兩年，正處于燒錢期的眾安保險(xiǎn)“不能再等了”。從宏觀形勢(shì)來(lái)說(shuō)，在滬港通、深港通相繼開(kāi)啟的政策利好下，也算趕上了好時(shí)機(jī)。另外，其兩大股東浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)（下稱“螞蟻金服”）以及中國(guó)平安保險(xiǎn)集團(tuán)（下稱“中國(guó)平安”）旗下的陸金所遲遲未上市，亦促其上市提速。

然而，對(duì)于眾安上市，業(yè)界卻給出了截然不同的估值預(yù)期：一邊是互聯(lián)網(wǎng)金融概念下500多億元的估值，另一邊則是基于保險(xiǎn)業(yè)績(jī)30多億元的估值。作為科技保險(xiǎn)第一股的眾安保險(xiǎn)究竟價(jià)值幾何？天壤之別的估值，恰恰反映出業(yè)界對(duì)處于風(fēng)口之上的金融科技概念股的定位和認(rèn)知上的分歧。

在互聯(lián)網(wǎng)金融元年銜玉而生的眾安保險(xiǎn)，背負(fù)“三馬”共建的基因，在亮相伊始就成為焦點(diǎn)。其成立之后不久，借互聯(lián)網(wǎng)金融的熱潮，易安保險(xiǎn)、泰康在線和安心財(cái)險(xiǎn)等三家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司亦相繼成立，從而形成四家各執(zhí)一端的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)格局。截至今年首季，四家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入17.03億元，同期增長(zhǎng)達(dá)179.64%，在網(wǎng)銷業(yè)務(wù)中的占比已達(dá)15.42%。

如果具體而微地分析公司個(gè)體以及具體的業(yè)務(wù)指標(biāo)，可能會(huì)是另一番景象。從眾安保險(xiǎn)來(lái)看，三年來(lái)雖然勤于各種技術(shù)探索，但似乎“殺手級(jí)”產(chǎn)品并沒(méi)有出現(xiàn)，車險(xiǎn)保費(fèi)亦與預(yù)想中的數(shù)億規(guī)模差距甚遠(yuǎn)，險(xiǎn)種幾乎全線虧損，過(guò)于依賴股東業(yè)務(wù)，成本支出高企?；谶@些表現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)和金融界各自從不同視角，給出了相差懸殊的估值。

兩年前A輪融資時(shí)，眾安保險(xiǎn)的巨量估值，便引發(fā)不同的評(píng)判。在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，眾安保險(xiǎn)作為首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司被加持的“關(guān)注溢價(jià)”，是其獲得遠(yuǎn)高于保險(xiǎn)同行估值預(yù)期的主要原因。

眾安保險(xiǎn)誕生以來(lái)，一向強(qiáng)調(diào)自己的科技基因，在招股說(shuō)明書中更是定位為“保險(xiǎn)科技公司”。而在保險(xiǎn)業(yè)看來(lái)，無(wú)論從其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)模式、盈利模式乃至監(jiān)管主體來(lái)看，眾安保險(xiǎn)本質(zhì)上仍是保險(xiǎn)公司。

有互聯(lián)網(wǎng)金融人士指出，在金融牌照門檻提高、監(jiān)管趨嚴(yán)的當(dāng)下，特別是去年央行對(duì)金融科技劃出“不得直接從事金融業(yè)務(wù)，須與持牌機(jī)構(gòu)合作”的底線之后，作為持牌金融機(jī)構(gòu)的眾安保險(xiǎn)，盡管保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不盡如人意，但其投資價(jià)值遠(yuǎn)超普通的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，這是其高估值的邏輯。

眾安保險(xiǎn)亦深諳其一手保險(xiǎn)一手科技的價(jià)值。眾安保險(xiǎn)CEO陳勁此前曾對(duì)媒體表示，眾安保險(xiǎn)以保險(xiǎn)為工具，以技術(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建一張價(jià)值網(wǎng)絡(luò)。

去年成立子公司眾安信息技術(shù)服務(wù)有限公司（下稱“眾安科技”）之后，眾安保險(xiǎn)加快了打造科技板塊的步伐，頗有向其股東螞蟻金服和中國(guó)平安看齊的意味。登陸H股后，是否能夠借資本之力實(shí)現(xiàn)新的謀篇布局？

資本市場(chǎng)上的投資者對(duì)即將成為首只互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)股的眾安保險(xiǎn)，“一直聽(tīng)說(shuō)，從未了解”。在長(zhǎng)達(dá)500多頁(yè)的招股說(shuō)明書里首次披露的諸多數(shù)據(jù)，將勾勒出眾安保險(xiǎn)怎樣的面目？ 上市估值分化

6月的最后一天，香港聯(lián)交所公告欄里出現(xiàn)一則招股說(shuō)明書，迅速引起市場(chǎng)關(guān)注：這是首家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司眾安保險(xiǎn)遞交的H股IPO招股說(shuō)明書。這意味著，如獲順利上市，其將成為保險(xiǎn)科技第一股。

IPO團(tuán)隊(duì)陣容不可謂不豪華：JP摩根、瑞信、UBS瑞銀、招銀國(guó)際組成聯(lián)席保薦人。據(jù)媒體報(bào)道，眾安保險(xiǎn)擬向數(shù)家戰(zhàn)略投資者出售5%-10%股權(quán)，H股IPO集資規(guī)模高達(dá)12億-16億美元，估值原則上不低于90億美元（約合610億元人民幣），不過(guò)，據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，上述事項(xiàng)目前還未最終確定。

成立三年有余就登陸資本市場(chǎng)，無(wú)論是作為互聯(lián)網(wǎng)金融公司還是保險(xiǎn)公司，速度不可謂不快。據(jù)了解，無(wú)論是投行還是眾安保險(xiǎn)內(nèi)部，都感到出乎預(yù)料。

不過(guò)，對(duì)于眾安保險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，上市早已是其既定戰(zhàn)略。早在2014年12月，眾安保險(xiǎn)股東大會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立以權(quán)益結(jié)算及以股份為基礎(chǔ)的補(bǔ)償計(jì)劃。隨后，眾安保險(xiǎn)實(shí)施員工持股計(jì)劃，2015年初授予董事和員工6000萬(wàn)股股份。2015年修訂員工持股計(jì)劃，上海灝觀投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）和上海謙果投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）入場(chǎng)，接盤其并列第二大股東優(yōu)孚控股有限公司所持6000萬(wàn)股股份。

實(shí)施員工持股計(jì)劃被業(yè)界視為其IPO的前奏。據(jù)了解，很多公司上市前以原始股實(shí)施員工持股計(jì)劃，既利于明晰股權(quán)，又能穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)，分享上市成果。參與者的成本亦比較低。以眾安為例，其員工持股計(jì)劃每股為1.5元。

與此同時(shí)，眾安保險(xiǎn)亦啟動(dòng)A輪融資。2015年6月7日，完成A輪I資，摩根士丹利、中金證券（香港）、鼎輝投資（CDH Avatar，LP）、凱思博基金（Keywise ZA Investment）和賽富基金（Equine Forces Ltd）五家新股東加盟，以每股24元人民幣、總計(jì)57.75億元認(rèn)購(gòu)眾安保險(xiǎn)2.41億股外資股。與原始股東主要來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)業(yè)不同，此次進(jìn)入的五家新股東悉數(shù)來(lái)自投資界，此舉亦被業(yè)界理解為其在鋪路IPO。

此外，去年眾安保險(xiǎn)董事會(huì)和管理層有所調(diào)整，引入數(shù)位有投行或操盤IPO經(jīng)驗(yàn)的新成員。比如，來(lái)自螞蟻金服、出任眾安保險(xiǎn)董事的韓歆毅，曾操盤阿里巴巴集團(tuán)IPO、阿里巴巴香港上市公司私有化和阿里巴巴與螞蟻金服架構(gòu)重組等項(xiàng)目，眾安保險(xiǎn)獨(dú)立董事杜力是國(guó)內(nèi)資深投資并購(gòu)專家，去年初任總經(jīng)理助理的胡天睿曾在瑞銀投資銀行等重要管理崗位任職。去年12月出任副總經(jīng)理兼首席財(cái)務(wù)官的畢仕宇，曾就職于埃森哲，帶領(lǐng)兩家企業(yè)在美國(guó)和香港上市。

此次登陸H股，根據(jù)眾安保險(xiǎn)此前的規(guī)劃，A股亦在其考慮之中。今年2月，業(yè)界曾傳聞證監(jiān)會(huì)擬為一些大型科技公司提供IPO“綠色通道”，有報(bào)道稱，眾安保險(xiǎn)亦在名單之上。

無(wú)論是在A股還是H股上市，市場(chǎng)對(duì)于眾安保險(xiǎn)的關(guān)注焦點(diǎn)和分歧在于其估值。比如，IT桔子數(shù)據(jù)庫(kù)的《2016年度中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融公司估值榜TOP100》顯示，2016年眾安保險(xiǎn)估值為552億元，僅次于螞蟻金服和陸金所兩家千億元估值公司之后。而中華保險(xiǎn)研究所的《中國(guó)保險(xiǎn)公司市場(chǎng)價(jià)值排行榜》，給予眾安保險(xiǎn)的市場(chǎng)估值則為31.74億元?；ヂ?lián)網(wǎng)領(lǐng)域和保險(xiǎn)業(yè)對(duì)其的估值差距甚巨，恰恰反映出對(duì)眾安保險(xiǎn)定位和屬性的不同認(rèn)知。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，早在A輪融資時(shí)，市場(chǎng)對(duì)眾安保險(xiǎn)的估值就存有爭(zhēng)議。眾安保險(xiǎn)曾與一家傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司洽談，對(duì)方認(rèn)為其估值過(guò)高而未談攏。

彼時(shí)，內(nèi)蒙君正收購(gòu)華泰保險(xiǎn)的股權(quán)時(shí)，參考人保財(cái)險(xiǎn)H股的估值，給予其80.16億-96.92億元的估值。因此，眾安保險(xiǎn)的估值不為該傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司接受，亦在情理之中。

從估值方法上來(lái)說(shuō)，據(jù)了解，當(dāng)時(shí)眾安保險(xiǎn)曾把陸金所、螞蟻金服和美國(guó)的Lending Club作為估值樣本，參考了中國(guó)大型互聯(lián)網(wǎng)公司23.1的P/E倍數(shù)中位數(shù)和高成長(zhǎng)保險(xiǎn)公司16.2的P/E倍數(shù)，采用FY+2P/E估值法，得出來(lái)的估值基礎(chǔ)為134億元，假設(shè)估值倍數(shù)是15倍和25倍。而中華保險(xiǎn)研究所估值采用的是保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)非線性一般均衡定價(jià)模型（Insurance Company Pricing Model）。

有互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)投界觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)于用戶數(shù)的價(jià)值判斷，不僅看軟件安裝量、下載量以及活躍用戶數(shù)，還要看傳播因子和用戶留存率。對(duì)于流量的考量，則主要看其變現(xiàn)能力即ARPU值。

眾安保險(xiǎn)在招股說(shuō)明書中披露，成立以來(lái)累計(jì)銷售72億份保單，服務(wù)逾4.92億名客戶。截至2016年，78%客戶至少被服務(wù)過(guò)兩次，每名客戶年內(nèi)平均獲得10.3份保障。眾安強(qiáng)調(diào)用戶數(shù)量和流量規(guī)模，頗有以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)其用戶量做估值基礎(chǔ)的意味。

但如果從保險(xiǎn)公司角度來(lái)說(shuō)，眾安保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)過(guò)于碎片化，2014年-2016年的件均保費(fèi)僅分別為4元、7.30元和9.9元。如果以每個(gè)客戶年均10份保單來(lái)算，年均保費(fèi)亦不過(guò)百元左右。有保險(xiǎn)公司人士指出，這種碎片化保險(xiǎn)大多數(shù)是賺流量不賺規(guī)模，而且平臺(tái)成本較高等于為平臺(tái)打工。

分子實(shí)驗(yàn)室創(chuàng)始人劉揚(yáng)表示，市場(chǎng)對(duì)眾安保險(xiǎn)估值的分歧，主要是對(duì)其定位的不同理解。如果從互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)邏輯來(lái)看，眾安保險(xiǎn)最大的問(wèn)題是作為保險(xiǎn)公司成立，而不是科技公司。從傳統(tǒng)的資本邏輯上來(lái)說(shuō)，把握互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司的概念可能是最好的選擇。

劉揚(yáng)認(rèn)為，眾安保險(xiǎn)資本的價(jià)值大于保險(xiǎn)本身，這或是其股東的初心，“所以不能以保險(xiǎn)公司估值的邏輯看待”。

一位互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)從業(yè)人士認(rèn)為，眾安未來(lái)的價(jià)值在于是否能通過(guò)科技實(shí)現(xiàn)重塑保險(xiǎn)價(jià)值鏈，打造金融科技生態(tài)。

對(duì)于眾安保險(xiǎn)發(fā)行價(jià)的估算，一些互聯(lián)網(wǎng)金融和投資領(lǐng)域人士認(rèn)為，低于其A輪融資的24元可能是大概率事件，“這個(gè)價(jià)格太貴了，可能個(gè)位數(shù)較合理”。一位互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域資深人士表示。

一位投資界分析人士則表示，香港市場(chǎng)通常給予科技股的估值不高，2004年騰訊控股在H股上市時(shí)，發(fā)行價(jià)僅3.7港元。本月上市的游戲硬件廠商雷蛇估值最高不過(guò)50億美元。

今年5月，彭博數(shù)據(jù)顯示，滬深300信息技術(shù)指數(shù)的市盈率在40倍，恒生綜合資訊科技業(yè)指數(shù)41只成份股的市盈率中值僅為16倍，兩地之差創(chuàng)歷史新高。上述投資界分析人士表示，除非眾安保險(xiǎn)出現(xiàn)“全城熱炒”的現(xiàn)象，否則在當(dāng)下的港股估值水平下，股價(jià)恐怕很難達(dá)到A輪融資時(shí)的股價(jià)。

無(wú)論眾安保險(xiǎn)最終以何種價(jià)格發(fā)行和開(kāi)盤，作為首只保險(xiǎn)科技股，其話題性有望引發(fā)市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的關(guān)注。劉揚(yáng)認(rèn)為，以眾安上市為觸媒的保險(xiǎn)投資熱，會(huì)提升互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)整體的估值水平，對(duì)所有資本市場(chǎng)的保險(xiǎn)投資人來(lái)講，投資的安全邊際都會(huì)提升。

一位保險(xiǎn)業(yè)人士表示，成為上市公司之后，能極大提升眾安保險(xiǎn)的品牌知名度，由此也將獲得更多的客戶和流量。 利潤(rùn)與成本齊飛

對(duì)于一只腳已邁進(jìn)IPO大門的眾安保險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，講好一個(gè)動(dòng)人的資本故事，博得一個(gè)漂亮的股價(jià)很重要。但動(dòng)人的資本故事和高估值并非空中樓閣，亦需要數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)做支撐。

作為保險(xiǎn)消費(fèi)者和資本市場(chǎng)投資者，亦有必要充分了解眾安保險(xiǎn)的基本面，透析數(shù)據(jù)背后的經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)，研判其真實(shí)的投資價(jià)值和未來(lái)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

分散在500多頁(yè)招股說(shuō)明書里的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，勾勒出眾安保險(xiǎn)既有重視創(chuàng)業(yè)開(kāi)局、不憚成本“燒錢”的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)格，又有新興保險(xiǎn)公司賺快錢的激進(jìn)投資風(fēng)格。

如果以盈利指標(biāo)來(lái)看，眾安保險(xiǎn)表現(xiàn)不錯(cuò)，迅速打破了傳統(tǒng)財(cái)險(xiǎn)公司七八年才能盈利的“慣例”。招股說(shuō)明書顯示，2014年-2016年，凈利潤(rùn)分別為3698.1萬(wàn)元、4425.7萬(wàn)元和937.2萬(wàn)元。不過(guò)，這一持續(xù)盈利的局面，卻在今年首季被打破，眾安保險(xiǎn)以虧損3.17億元，位居虧損規(guī)模首位。

眾安保險(xiǎn)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)亦與傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司一樣，主要來(lái)自投資收益，三年投資收益凈額分e為8006.2萬(wàn)元、5.21億元和9862.4萬(wàn)元。

在投資策略上，眾安保險(xiǎn)顯示出較為激進(jìn)的風(fēng)格。2015年權(quán)益類投資占比高達(dá)23.4%，高于15.18%的行業(yè)平均水平，其中股票投資占比為16.7%。2016年這種投資風(fēng)格得以延續(xù)，權(quán)益類占比亦有23.1%之多，高出13.28%的行業(yè)平均水平近10個(gè)百分點(diǎn)。其中股票占比17.8%，同比提升1.1個(gè)百分點(diǎn)。

具體到投資品種，除了股票，眾安保險(xiǎn)在2015年-2016年大筆投資在資管計(jì)劃、信托計(jì)劃和理財(cái)產(chǎn)品，其中，僅通過(guò)“眾安樂(lè)享1號(hào)”賬戶投資于“上海信托-武漢四環(huán)線”集合資金信托計(jì)劃就達(dá)3.5億元。截至2016年底，并表的四只資管計(jì)劃產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)總額為6.16億元，未并表的信托計(jì)劃余額為9.70億元，理財(cái)產(chǎn)品則為8.01億元。無(wú)獨(dú)有偶，泰康在線2016年四季度償付能力報(bào)告亦顯示，其2016年亦主要投資于信托計(jì)劃和保險(xiǎn)資管產(chǎn)品。

在2015年以來(lái)牛熊疊市的震蕩行情下，眾安保險(xiǎn)較高的權(quán)益類投資占比，使其投資收益產(chǎn)生較大波動(dòng)：2014年和2015年總投資收益率分別為7.3%和12.6%，分別超過(guò)行業(yè)平均投資收益率1個(gè)和5個(gè)百分點(diǎn)，但2016年卻降至1.7%，遠(yuǎn)低于5.66%的行業(yè)平均收益率。

眾安保險(xiǎn)招股說(shuō)明書顯示，平安資管公司是其投資管理人。據(jù)了解，如此低的投資業(yè)績(jī)，引起平安集團(tuán)董事長(zhǎng)馬明哲震怒，平安資管公司內(nèi)部已為此檢討和問(wèn)責(zé)。

眾安保險(xiǎn)資產(chǎn)端的投資收益起伏不定，負(fù)債端則面臨高企的業(yè)務(wù)成本。眾安保險(xiǎn)招股說(shuō)明書顯示，2014年-2016年，綜合成本率分別為108.6%、126.60%和104.70%。從決定綜合成本率高低的兩大指標(biāo)來(lái)看，費(fèi)用率分別為35.2%、58.10%和62.70%，賠付率分別為73.4%、68.5%、42%。以2016年為例，這三個(gè)指標(biāo)分別高于99.52%、39.85%和59.94%的財(cái)險(xiǎn)業(yè)平均水平。

招股說(shuō)明書顯示，眾安保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)支的最大部分來(lái)自咨詢及服務(wù)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)及傭金，咨詢及服務(wù)費(fèi)主要用于通過(guò)生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴平臺(tái)銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品的費(fèi)用。其中，咨詢及服務(wù)費(fèi)的三年數(shù)據(jù)分別為9446.2萬(wàn)元、5.91億元和10.93億元，在已賺保費(fèi)凈額的占比分別為13.3%、30.7%和33.9%。手續(xù)費(fèi)及傭金分別為1615.4萬(wàn)元、1.01億元和2.87億元，在已賺保費(fèi)凈額的占比分別為2.3%、5.2%和8.9%。從增速上來(lái)看，這兩項(xiàng)指標(biāo)已超過(guò)總保費(fèi)增速。

對(duì)比另外兩家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，其技術(shù)服務(wù)費(fèi)開(kāi)支占比亦不算低，泰康在線2016年的技術(shù)服務(wù)費(fèi)為1.34億元，在已賺保費(fèi)中占比23.39%。易安保險(xiǎn)則為1.74億元，占比76.99%。

一位財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)部門人士指出，其實(shí)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的成本并不比傳統(tǒng)渠道低，一些大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)代銷航意險(xiǎn)、航班延誤險(xiǎn)等險(xiǎn)種的手續(xù)費(fèi)高達(dá)70%-80%以上，有的險(xiǎn)種甚至能達(dá)到90%。不過(guò)，據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，眾安保險(xiǎn)與各平臺(tái)合作，并不是按平臺(tái)代銷手續(xù)費(fèi)方式付費(fèi)，而是按以雙方共同研發(fā)產(chǎn)品和系統(tǒng)的項(xiàng)目來(lái)打包收費(fèi)。

一位保險(xiǎn)公司網(wǎng)銷部門人士則表示，做互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，誰(shuí)的成本控制得好，誰(shuí)就是贏家。但是在激烈競(jìng)爭(zhēng)中，大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)非常強(qiáng)勢(shì)，即使是大型保險(xiǎn)公司也沒(méi)有多少議價(jià)權(quán)。目前，電商獲客成本已高達(dá)300元以上。

然而，以高成本獲得的流量客戶的轉(zhuǎn)化率并沒(méi)有想象的高。上述保險(xiǎn)公司網(wǎng)銷部門人士透露，一般在千分之一。不過(guò)，據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露，眾安保險(xiǎn)通過(guò)嵌入場(chǎng)景的模式獲客的轉(zhuǎn)化率能達(dá)到10%以上。

一位保險(xiǎn)公司人士表示，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)對(duì)于保險(xiǎn)公司的意義在于，一是收集保險(xiǎn)需求甚至創(chuàng)造需求;二是用標(biāo)準(zhǔn)化降低邊際成本，使保險(xiǎn)產(chǎn)品從低頻轉(zhuǎn)向高頻，逐漸形成規(guī)模效應(yīng)。盡管成本高企，勢(shì)必仍要聯(lián)手平臺(tái)。

去年成立眾安科技后，眾安保險(xiǎn)加快打造科技板塊的步伐。截至2016年，其研發(fā)資金高達(dá)2.14億元，占總保費(fèi)的6.3%?！敦?cái)經(jīng)》記者獲悉，隨著科技平臺(tái)的擴(kuò)展和更多項(xiàng)目孵化，今年眾安保險(xiǎn)在科研上的投放還將增加。

在諸多指標(biāo)中，對(duì)于資本市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，最為看重的是體現(xiàn)企業(yè)盈利能力的凈資產(chǎn)收益率（ROE）?！肮缮瘛蔽謧?巴菲特有句投資名言：“看企業(yè)，我最看重ROE指標(biāo)，能維持高ROE特性的股票，才是我最終的選擇標(biāo)的?！?/p>

以眾安保險(xiǎn)為例，其招股說(shuō)明書顯示，2014年-2016年該指標(biāo)分別為3.7%、1.1%和0.1%，而同樣具有金融與互聯(lián)網(wǎng)屬性的中國(guó)平安2016年的該指標(biāo)則達(dá)16.27%，騰訊控股攤簿后的ROE亦達(dá)23.53%。一位互金領(lǐng)域人士表示，上市后的眾安保險(xiǎn)ROE能否成長(zhǎng)，來(lái)看其未來(lái)科技保險(xiǎn)模式打造出多大的想象空間。 創(chuàng)新與發(fā)展困局

對(duì)于秉持價(jià)值投資的投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)持有保險(xiǎn)公司牌照的眾安保險(xiǎn)，難以忽略對(duì)其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的考量。

根據(jù)眾安保險(xiǎn)2014年-2016年的三年規(guī)劃，這一階段的主要任務(wù)是面向未來(lái)，完成業(yè)務(wù)上的布局，其中包括車險(xiǎn)、信用險(xiǎn)等重點(diǎn)險(xiǎn)種。

截至2016年底，這些業(yè)務(wù)線的布局如約完成。眾安保險(xiǎn)招股說(shuō)明書顯示，目前已形成生活消費(fèi)、消費(fèi)金融、健康、車險(xiǎn)和航旅生態(tài)等五大主要生態(tài)系統(tǒng)。

在各險(xiǎn)種中，投資人最關(guān)注的莫過(guò)于國(guó)內(nèi)財(cái)險(xiǎn)業(yè)的頭號(hào)險(xiǎn)種車險(xiǎn)。一位財(cái)險(xiǎn)公司人士曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，正是因?yàn)楸姲脖ｋU(xiǎn)所構(gòu)想的車險(xiǎn)保費(fèi)預(yù)期，才獲得高額估值。

根據(jù)眾安保險(xiǎn)在A輪融資路演時(shí)所展示的發(fā)展藍(lán)圖，2015年-2020年的車險(xiǎn)保費(fèi)收入將分別為1億元、13億元、30億元、60億元、110億元和180億元。眾安保險(xiǎn)CEO陳勁2015年接受《財(cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)曾信心滿滿地表示，對(duì)于當(dāng)時(shí)高達(dá)7000億元規(guī)模的車險(xiǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這一預(yù)期并不算高，只要能進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，眾安保險(xiǎn)“一定有辦法做到規(guī)模”。

然而，夢(mèng)想豐滿，現(xiàn)實(shí)骨感。眾安保U招股說(shuō)明書顯示，截至2016年，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入為372萬(wàn)元，距離其當(dāng)初13億元的預(yù)測(cè)差距甚遠(yuǎn)。對(duì)于車險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模較小的原因，眾安保險(xiǎn)表示是與經(jīng)營(yíng)區(qū)域較少有關(guān)，2016年底該業(yè)務(wù)僅在6個(gè)地區(qū)展業(yè)。

不過(guò)有多位財(cái)險(xiǎn)公司人士指出，眾安保險(xiǎn)車險(xiǎn)保費(fèi)較小的重要原因在于其與中國(guó)平安的保費(fèi)分成政策。由于沒(méi)有線下機(jī)構(gòu)，眾安保險(xiǎn)只能借助于中國(guó)平安開(kāi)展線下業(yè)務(wù)，聯(lián)合推出的保T車險(xiǎn)，保費(fèi)和索賠付款比例皆按“三七開(kāi)”劃分，即眾安保險(xiǎn)占三成、平安占七成。

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展壓力之下，眾安保險(xiǎn)亦采用傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司常用的營(yíng)銷套路，并為此付出了監(jiān)管代價(jià)。因2015年11月至2016年8月眾安保險(xiǎn)通過(guò)PC官網(wǎng)、手機(jī)官網(wǎng)等自有渠道銷售車險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)向投保人或被保險(xiǎn)人贈(zèng)送禮金或禮券共計(jì)4.57萬(wàn)元，今年2月保監(jiān)會(huì)對(duì)眾安保險(xiǎn)罰以20萬(wàn)元，并對(duì)分管車險(xiǎn)的高管和車險(xiǎn)部門負(fù)責(zé)人處以警告和個(gè)人罰款。

近日，保監(jiān)會(huì)啟動(dòng)商業(yè)車險(xiǎn)二次費(fèi)改，出臺(tái)銷售行為回溯制度，并開(kāi)展車險(xiǎn)亂象整頓工作。種種跡象表明，重拳治亂之下，車險(xiǎn)尤其是網(wǎng)銷車險(xiǎn)在規(guī)范的同時(shí)規(guī)模可能下降。從中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年前四個(gè)月的網(wǎng)銷車險(xiǎn)銳減了40%。而眾安保險(xiǎn)未來(lái)車險(xiǎn)如何發(fā)展，令市場(chǎng)關(guān)注。

《財(cái)經(jīng)》記者從有關(guān)渠道獲悉，目前眾安保險(xiǎn)對(duì)于車險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模已不太刻意而求，而是側(cè)重于以車險(xiǎn)為切入口，打造與之有關(guān)的生態(tài)系統(tǒng)。

高企的綜合成本率之下，眾安保險(xiǎn)主要險(xiǎn)種的利潤(rùn)承壓不小。2014年-2016年財(cái)報(bào)顯示，幾大險(xiǎn)種的承保盈虧情況頗為飄忽：2014年責(zé)任險(xiǎn)、保證險(xiǎn)和信用險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)承保盈利，意外傷害險(xiǎn)、家財(cái)險(xiǎn)和其他保險(xiǎn)（主要是貨運(yùn)退貨險(xiǎn)）承保虧損。2015年，除了信用險(xiǎn)承保盈利，其他險(xiǎn)種皆承保虧損。2016年，責(zé)任險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和其他保險(xiǎn)承保虧損，保證險(xiǎn)、信用險(xiǎn)和意外傷害險(xiǎn)承保盈利。

今年以來(lái)，眾安保險(xiǎn)主要險(xiǎn)種承保利潤(rùn)進(jìn)一步惡化。眾安保險(xiǎn)在招股說(shuō)明書中已預(yù)警，預(yù)計(jì)今年一季度，健康、消費(fèi)金融和航旅生態(tài)系統(tǒng)的保費(fèi)將大增，綜合成本率亦將繼續(xù)超過(guò)100%，經(jīng)營(yíng)開(kāi)支的幅度將超過(guò)凈保費(fèi)收入，首季將由盈轉(zhuǎn)虧。據(jù)了解，首季巨虧除了研發(fā)成本繼續(xù)增加，投資收益亦不佳。

相比業(yè)務(wù)難獲承保利潤(rùn)，眾安保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)更令人質(zhì)疑的是，過(guò)于依賴其股東的業(yè)務(wù)支持。招股說(shuō)明書顯示，眾安保險(xiǎn)的前五大保單持有人（支付寶、贏眾通、招財(cái)寶、攜程和順豐速運(yùn)），2014年-2016年的合計(jì)占比分別約占總保費(fèi)的9%、29%和28%。其中，來(lái)自支付寶的保費(fèi)收入最多。

眾安保險(xiǎn)在招股說(shuō)明書中坦承，螞蟻金服和平安保險(xiǎn)是最重要的生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴，沒(méi)有股東的支持和資源，將無(wú)法實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

據(jù)了解，雖然起步于股東資源和支持，隨著自行研發(fā)的科技的逐漸運(yùn)用，眾安保險(xiǎn)正在謀求股離與單個(gè)場(chǎng)景平臺(tái)提供方的合作，轉(zhuǎn)向電商全生態(tài)的連接，目前已連接了180多個(gè)合作方。

而在成立伊始，因?yàn)楸姲脖ｋU(xiǎn)與這些股東平臺(tái)的合作并不具有排他性，為了在同業(yè)紅海中殺出重圍，眾安保險(xiǎn)推出頗多創(chuàng)新的產(chǎn)品點(diǎn)子。

彼時(shí)正值互聯(lián)網(wǎng)金融興盛，一批所謂創(chuàng)新型保險(xiǎn)產(chǎn)品推出市場(chǎng)，在引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)用戶對(duì)保險(xiǎn)的興趣的同時(shí)，也因存 在噱頭遭到非議，有些則不符合精算原理被監(jiān)管層叫停。

初涉保險(xiǎn)領(lǐng)域的眾安保險(xiǎn)，亦遇到創(chuàng)新與監(jiān)管的邊界如何厘定之困，屢因踩線收到監(jiān)管措施。2014年8月，其網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)責(zé)任保險(xiǎn)和個(gè)人航空行李托運(yùn)丟失保險(xiǎn)兩款產(chǎn)品，因費(fèi)率厘定不符合公平性原則被叫停。2015年1月，因?qū)桨嘌诱`險(xiǎn)的產(chǎn)品描述不準(zhǔn)確，以及消費(fèi)金融擔(dān)保產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)披露不足被叫停。

在一些險(xiǎn)種被叫停的同時(shí)，相關(guān)監(jiān)管政策的調(diào)整，亦對(duì)眾安保險(xiǎn)的發(fā)展帶來(lái)影響。比如，其2015年獲批試點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)投資型財(cái)險(xiǎn)，今年初該類險(xiǎn)種受到嚴(yán)格監(jiān)管，再次被叫停。受去年底發(fā)生的“僑興債”事件影響，今年6月保監(jiān)會(huì)《信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，要求不得為保險(xiǎn)公司的控股股東、子公司和關(guān)聯(lián)方的融資行為提供該業(yè)務(wù)。該險(xiǎn)種是眾安保險(xiǎn)承保利潤(rùn)大戶且是唯一一類三年都獲承保利潤(rùn)的險(xiǎn)種，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，作為“僑興債”事件涉及的一方，在此新規(guī)之下，眾安保險(xiǎn)的該類業(yè)務(wù)可能將受到影響，進(jìn)而影響到其盈利情況。不過(guò)，《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，眾安保險(xiǎn)已對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行過(guò)梳理，內(nèi)部判斷新規(guī)對(duì)其沒(méi)有太大影響。

兩年前接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)，眾安保險(xiǎn)的自我認(rèn)知是其業(yè)務(wù)模式尚不具獨(dú)特性，也沒(méi)有做出核心產(chǎn)品。兩年來(lái)，盡管眾安保險(xiǎn)已形成比較齊備的產(chǎn)品線，但其保費(fèi)規(guī)模仍不盡如人意。招股說(shuō)明書顯示，2014年-2016年，眾安保險(xiǎn)總保費(fèi)收入分別為7.94億元、22.83億元和34.08億元，已賺保費(fèi)凈額則分別為7.12億元、19.21億元、32.25億元。

對(duì)于眾安保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上的乏力，一位互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)研究人士表示，從資本方的角度來(lái)說(shuō)，眾安保險(xiǎn)講述的是一資本的故事，如果保險(xiǎn)業(yè)務(wù)做得好，自然是錦上添花，即使業(yè)務(wù)不盡如人意，也未必影響其未來(lái)在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)。因?yàn)閷?duì)很多投資者來(lái)說(shuō)，模式比業(yè)績(jī)更重要。對(duì)于眾安保險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，僅靠發(fā)展業(yè)績(jī)恐怕也難以支撐太久，通過(guò)上市籌資并實(shí)現(xiàn)賺錢效應(yīng)，發(fā)展才能持續(xù)。 探路科技賦能金融

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域“黑天鵝”事件頻出，在今年金融監(jiān)管全面趨嚴(yán)形勢(shì)下，創(chuàng)新已讓位于監(jiān)管。4月保監(jiān)會(huì)下發(fā)《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控工作的通知》，其中提出保險(xiǎn)公司要重點(diǎn)防范互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等新型業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，防范互聯(lián)網(wǎng)跨界業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

以創(chuàng)新立本的互聯(lián)網(wǎng)金融，將何去何從？自我定位于保險(xiǎn)科技公司的眾安保險(xiǎn)，將如何在與傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司和金融科技公司競(jìng)爭(zhēng)中謀得一席之地？

在撞了幾次監(jiān)管紅線之后，眾安保險(xiǎn)對(duì)產(chǎn)品形態(tài)創(chuàng)新的嘗試有所收斂，轉(zhuǎn)而在定價(jià)、形態(tài)分銷、核保、理賠和技術(shù)后援等環(huán)節(jié)進(jìn)行技術(shù)上的創(chuàng)新探索。

陳勁2015年接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)曾表示，“如果不走向服務(wù)，永遠(yuǎn)做不大。眾安保險(xiǎn)必須思考如何運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，改變既有的服務(wù)形態(tài)。”

2016年7月，眾安保險(xiǎn)下設(shè)的子公司眾安科技成立，并迅速形成基于眾安科技的機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)。隨后，眾安科技斥資120萬(wàn)元收購(gòu)杭州企匯網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，斥資1000萬(wàn)元成立上海員寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司。今年2月成立北京有我在科技有限公司。

3月，眾安保險(xiǎn)為眾安科技增資4.5億元。隨后，眾安科技成立上海分公司和全資子公司眾安（深圳）生命科技有限公司。目前，眾安保險(xiǎn)已初步在京、滬、深、杭構(gòu)建了科技板塊布局。

眾安科技內(nèi)部提出“1234”戰(zhàn)略，顯示出占位科技版圖的野心：輸出一個(gè)平臺(tái)區(qū)塊鏈云平臺(tái);立足金融、健康兩個(gè)命題;以信任、連接和加速為三大使命;堅(jiān)持在人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)四個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行長(zhǎng)期探索。

眾安保險(xiǎn)招股說(shuō)明書顯示，眾安科技將進(jìn)行S、X、T三個(gè)系列的技術(shù)輸出，今年4月其基于區(qū)塊鏈技術(shù)開(kāi)發(fā)的“安鏈云”平臺(tái)已進(jìn)入商用階段，是全球第一個(gè)部署在云端的保險(xiǎn)核心系統(tǒng)。

目前，眾安科技已向一些小保險(xiǎn)公司合作輸出S系列，為其打造互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和系統(tǒng)。據(jù)了解，未來(lái)該系列將覆蓋各類保險(xiǎn)公司、經(jīng)紀(jì)公司、公司和保險(xiǎn)平臺(tái)等保險(xiǎn)業(yè)態(tài)。

去年11月在眾安科技品牌會(huì)上，陳勁表示，眾安正在逐漸形成自己的“科技大腦”，并在未來(lái)向生態(tài)圈輸出科技能力。

向金融生態(tài)圈輸出技術(shù)，正是螞蟻金服當(dāng)下之舉。甚至在一些科技輸出和運(yùn)用上，雙方已頗有對(duì)壘的意味，比如，5月螞蟻金服推出基于圖像定損技術(shù)的定損寶之前，眾安保險(xiǎn)已在其手機(jī)碎屏險(xiǎn)等業(yè)務(wù)板塊自我研發(fā)和應(yīng)用了該技術(shù)。

眾安保險(xiǎn)在科技領(lǐng)域的布局，引起業(yè)內(nèi)對(duì)其是否做成“小螞蟻”或“小平安”的猜測(cè)。頗為微妙的是，自從推出Techfin概念、轉(zhuǎn)型要做“技術(shù)流”以來(lái)，螞蟻金服保險(xiǎn)事業(yè)部所推出的首款產(chǎn)品車險(xiǎn)分，平安和眾安保險(xiǎn)都未出現(xiàn)在合作名單中。

目前，平安已基本完成自建生態(tài)和入口，而螞蟻金服則形成入口全覆蓋的生態(tài)體系，正對(duì)中小保險(xiǎn)公司形成吸附效應(yīng)。據(jù)了解，眾安保險(xiǎn)內(nèi)部并不認(rèn)為三方存在競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)槠涫且员ｋU(xiǎn)切入，圍繞保險(xiǎn)生態(tài)輸出與之相關(guān)的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)，而螞蟻金服以支付切入金融科技生態(tài)圈，輸出技術(shù)。切入點(diǎn)不同，決定其不同的發(fā)展路徑和模式。眾安保險(xiǎn)開(kāi)始謀求占位金融科技和賦能技術(shù)，隨著其完成上市，借助資本市場(chǎng)的資金支持，是否會(huì)迅速長(zhǎng)大成為可以比肩螞蟻金服或平安的小巨人？

對(duì)此，一位保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為，短時(shí)間內(nèi)眾安保險(xiǎn)尚無(wú)實(shí)力和平安或螞蟻金服抗衡。即使相對(duì)于大中型傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司，眾安保險(xiǎn)的科技投入不菲，但將科技轉(zhuǎn)化檣產(chǎn)力并形成效益，還需要時(shí)間。其能否借助科技重塑保險(xiǎn)價(jià)值鏈，形成金融科技生態(tài)系統(tǒng)，并實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的提升，還有待觀察。

盡管目前尚幼，不可否認(rèn)，眾安保險(xiǎn)作為首家以互聯(lián)網(wǎng)公司組織架構(gòu)建立，并實(shí)現(xiàn)線上完全承保和理賠的保險(xiǎn)公司，其在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)領(lǐng)域仍具杠桿意義。

區(qū)塊鏈盈利模式范文4

華爾街距離硅谷不到5000公里，幾乎橫穿美國(guó)全境、從全球科技創(chuàng)新中心到全球的金融中心，即便是乘飛機(jī)也要6個(gè)小時(shí)。但在商業(yè)的世界里，孕育兩地背后的力量卻從未像今天這般接近。

“Fintech（金融科技）并非簡(jiǎn)單地金融加上技術(shù)，而是一場(chǎng)從底層的顛覆?！币患一ヂ?lián)網(wǎng)公司的創(chuàng)始人這樣評(píng)價(jià)道。但在《英才》記者采訪的各大銀行及IT公司信息部門的管理者來(lái)看，“顛覆”或許只是給媒體炮制話題，“尚無(wú)法完全替代金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值?！?/p>

不可否認(rèn)，從支付結(jié)算入手，憑借場(chǎng)景化、碎片化的應(yīng)用贏得大量用戶，借此延展到理財(cái)、保險(xiǎn)、征信、投顧等領(lǐng)域，以互聯(lián)網(wǎng)公司為代表的金融科技企業(yè)已經(jīng)動(dòng)了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的奶酪；另一方面，在企業(yè)金融服務(wù)方面，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)依然十分明顯。

可以說(shuō)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和金融科技企業(yè)的壁壘依然清晰。

在機(jī)構(gòu)眼中，金融的本質(zhì)并未發(fā)生太大變化。技術(shù)的改變更多是提升了用戶的體驗(yàn)和用戶獲取成本：智能移動(dòng)終端的普及和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用；后端則提升了機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力：如大數(shù)據(jù)分析、人工智能等。

“金融的本質(zhì)仍在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制?！?/p>

“人工智能在金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)用依然是蠻力搜索，并不能超越人的價(jià)值?！?/p>

“如果說(shuō)技術(shù)改變目前的金融業(yè)態(tài)，不如說(shuō)技術(shù)改變了政策尺度。”

……各方觀點(diǎn)莫衷一是，金融科技到底能改變什么？ 邊界

“新興的金融模式并不等價(jià)于所有的金融。”

“（科技金融）對(duì)傳統(tǒng)金融的沖擊是必然的，但并不代表全部?！敝袊?guó)工商銀行信息科技部總經(jīng)理呂仲濤認(rèn)為，“新興的金融模式并不等價(jià)于所有的金融?！?/p>

依靠移動(dòng)端和場(chǎng)景化的優(yōu)勢(shì)，從消費(fèi)和社交端進(jìn)入金融，“第一個(gè)要做的一定是支付，但這只是金融的基礎(chǔ)服務(wù)?！?/p>

從支付業(yè)務(wù)延伸到投資、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，如支付寶、京東金融等金融科技企業(yè)依靠的正是用戶資源量和豐富交易場(chǎng)景。

相比于銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，電商社交平臺(tái)有著更為廣泛的商品和服務(wù)能力并具有用戶入口壟斷潛能，而銀行等金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品服務(wù)則是同質(zhì)化并入口分散的，兩類機(jī)構(gòu)接觸用戶的寬度是不同的，呂仲濤將之形容為“平臺(tái)vs縱深”。

這在某種程度上也界定了當(dāng)下Fintech公司與金融機(jī)構(gòu)的邊界：前者著重服務(wù)大眾，對(duì)用戶有著精準(zhǔn)的把握，而后者著重金融產(chǎn)品，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)判斷更具優(yōu)勢(shì)；前者可以服務(wù)所有人，而后者只服務(wù)自己的客戶。

消費(fèi)端積累用戶，支付端沉淀資金，但這并不意味著金融科技企業(yè)能夠像銀行一樣盈利。“為什么互聯(lián)網(wǎng)公司還要去做銀行？這顯然說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融和金融是不一樣的?！?/p>

實(shí)際上，在監(jiān)管政策上，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做金融雖然能夠?qū)崿F(xiàn)遠(yuǎn)程開(kāi)戶，但依然無(wú)法實(shí)現(xiàn)I類銀行賬戶，這就意味著無(wú)法吸儲(chǔ)，業(yè)務(wù)仍局限于小額消費(fèi)或支付。“這對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的支付端進(jìn)一步拓展壓力就很大?！?/p>

目前國(guó)內(nèi)銀行的主要盈利模式仍在于通過(guò)吸儲(chǔ)和放貸帶來(lái)的息差收入，即便互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在支付端或電商交易平臺(tái)有資金沉淀，也無(wú)法通過(guò)直接貸款等手段使資金更有效率地應(yīng)用。

“互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)一直有突破后端的沖動(dòng)?！眳沃贊f(shuō)。

目前， 包括螞蟻金服、京東金融、騰訊金融等都有針對(duì)商品或個(gè)人的信用類小額貸款。而圍繞個(gè)人信用小額貸款的創(chuàng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司也不在少數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)把控能力對(duì)于這些公司而言就顯得至關(guān)重要。

近期，百度金融部門負(fù)責(zé)人在談及未來(lái)規(guī)劃時(shí)，人工智能、大數(shù)據(jù)風(fēng)控是其中的重要支點(diǎn)。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)用戶行為與網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)、移動(dòng)終端獲取的海量數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)用戶精準(zhǔn)畫像，互聯(lián)網(wǎng)比傳統(tǒng)銀行的成本更低，也與商業(yè)模式結(jié)合的更緊密。

“電商平臺(tái)獲取的數(shù)據(jù)做出的風(fēng)控模型，只適用于電商平臺(tái)的消費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)分析?！鄙鲜鋈耸糠治龇Q，“可能電商的風(fēng)控模型只關(guān)心接下來(lái)兩個(gè)月貸款人是否會(huì)違約，而銀行關(guān)心的確是接下來(lái)的20年。”

如果從更廣義的風(fēng)控角度來(lái)看，呂仲濤認(rèn)為，但從互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上獲取的用戶行為數(shù)據(jù)存在過(guò)于單一的風(fēng)險(xiǎn)，“數(shù)據(jù)太薄、沒(méi)有深度”，這導(dǎo)致數(shù)據(jù)之間沒(méi)有交叉驗(yàn)證，可能無(wú)法識(shí)別用戶造假。電商做物流也可以理解為從增加數(shù)據(jù)的混雜性，能夠交叉驗(yàn)證。

“百花齊放，不是一百多同樣的花?！眳沃贊f(shuō)。

未來(lái)，商業(yè)銀行在風(fēng)控領(lǐng)域恐怕還將在人工智能等各種技術(shù)領(lǐng)域和高科技企業(yè)有著更廣泛的合作，而金融科技企業(yè)也需要銀行在風(fēng)控上的經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)支撐，二者結(jié)合才能夠有效管控風(fēng)險(xiǎn)。

（采訪：中國(guó)工商銀行信息科技部總經(jīng)理 呂仲濤） 面向草根客戶

科技金融公司的產(chǎn)品大多面向草根用戶，客戶數(shù)量巨大，產(chǎn)品也做得簡(jiǎn)單易用。

政策寬松和技術(shù)革新，誰(shuí)是推動(dòng)中國(guó)金融行業(yè)變革的主要“動(dòng)力”？

在接受《英才》記者專訪時(shí)，中國(guó)建設(shè)銀行信息科技部總經(jīng)理金磐石表示，互聯(lián)網(wǎng)金融乃至金融科技企業(yè)的發(fā)展與金融政策的寬松環(huán)境有關(guān)。

互聯(lián)網(wǎng)金融主要指互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)金融服務(wù)的改變，比如網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上券商開(kāi)戶、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)等。而科技金融不單指“在互聯(lián)網(wǎng)上做金融”，應(yīng)用的技術(shù)不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，還包括大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)。國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司也或多或少使用了這些新技術(shù)，這樣兩者內(nèi)涵上逐漸趨同，都是指金融與技術(shù)的融合。

現(xiàn)階段，科技金融之所以看起來(lái)以中小型創(chuàng)業(yè)公司為主，金磐石認(rèn)為主要有以下幾個(gè)原因：首先，從名詞解釋上來(lái)看，科技金融就是特指游離于傳統(tǒng)金融之外的一種新興經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，所以大家的關(guān)注點(diǎn)也集中在中小型創(chuàng)業(yè)公司。

其次，科技金融的蓬勃發(fā)展也是與我國(guó)的金融發(fā)展水平和相對(duì)寬松的政策環(huán)境密切相關(guān)的。我們國(guó)家在上世紀(jì)90年代以前都處于金融抑制的狀態(tài)，沒(méi)有建立起現(xiàn)代化的金融體系，銀行主要服務(wù)于國(guó)營(yíng)大中型企業(yè)，普通老百姓除了存取款，基本接觸不到金融業(yè)務(wù)。

過(guò)去20年，國(guó)內(nèi)金融業(yè)取得了很大的發(fā)展但與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有較大差距，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供的金融服務(wù)尚不能滿足人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的金融需求。而過(guò)去20年，也是以互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為代表的信息技術(shù)大發(fā)展的20年，中國(guó)抓住了這一機(jī)遇，政策上給予互聯(lián)網(wǎng)金融相對(duì)寬松的發(fā)展環(huán)境，幾家互聯(lián)網(wǎng)巨頭和眾多中小型創(chuàng)業(yè)公司利用信息技術(shù)，從支付入手，逐漸向理財(cái)、保險(xiǎn)、征信、投資顧問(wèn)等金融領(lǐng)域滲透，將服務(wù)的觸角延伸到普通民眾，形成了一個(gè)頗具規(guī)模的科技金融產(chǎn)業(yè)。

第三，科技金融公司的產(chǎn)品大多面向草根用戶，客戶數(shù)量巨大，產(chǎn)品也做得簡(jiǎn)單易用，比如支付寶、余額寶、微信紅包、運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)等產(chǎn)品就是典型代表。它們降低了金融服務(wù)的門檻，引爆了市場(chǎng)，在民眾中有很高的知名度。

“大型金融機(jī)構(gòu)由于面臨更高的監(jiān)管壓力，承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，一直奉行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的策略，所以給大眾的印象可能比較保守。”金磐石說(shuō)。

但實(shí)際上，包括國(guó)有四大行在內(nèi)的大型金融機(jī)構(gòu)都很重視金融科技，并且進(jìn)行了比較廣泛和深入的應(yīng)用。

“最為直觀的就是，我們深入運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，深入研究互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下的新生市場(chǎng)、新生業(yè)態(tài)、新生企業(yè)和客戶需求變化，依托新一代核心系統(tǒng)，以‘互聯(lián)網(wǎng)+’思維大力在服務(wù)客戶模式上不斷探索和實(shí)踐，增強(qiáng)大數(shù)據(jù)采集管理應(yīng)用能力，搶占電子銀行和移動(dòng)金融制高點(diǎn)，發(fā)展并完善了包括網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、微信銀行在內(nèi)的三大渠道，創(chuàng)新推出互聯(lián)網(wǎng)支付、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)融資三大產(chǎn)品線。我們的網(wǎng)銀、手機(jī)銀行和微信銀行都處于業(yè)界領(lǐng)先地位，每天服務(wù)于億萬(wàn)客戶?！?/p>

傳統(tǒng)銀行面對(duì)科技金融公司的挑戰(zhàn)，金磐石認(rèn)為主要采取以下幾種方式應(yīng)對(duì)：一是在銀行內(nèi)部推行新技術(shù)的研發(fā)、應(yīng)用，以順應(yīng)科技金融的發(fā)展趨勢(shì)，提升自身服務(wù)的效率及用戶體驗(yàn)，降低運(yùn)營(yíng)成本。二是與金融科技公司合作。比如建行與阿里、騰訊都有戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)合作共贏。三是直接投資科技金融公司，布局未來(lái)金融服務(wù)市場(chǎng)。

（采訪：中國(guó)建設(shè)銀行信息科技部總經(jīng)理 金磐石） 滿足個(gè)性化需求

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，長(zhǎng)尾效用結(jié)合線下服務(wù)于場(chǎng)景，更為細(xì)微的需求被發(fā)掘出來(lái)。

螞蟻金服自去年宣布入股國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)后，與今年7月底再次增資，占股51%，成為國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)的控股股東。與阿里巴巴投資成立的另一家保險(xiǎn)公司――眾安保險(xiǎn)――專注線上不同，控股國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)旨在獲得線下渠道和網(wǎng)點(diǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)創(chuàng)新的速度和力度在各業(yè)態(tài)中一直處于領(lǐng)先狀態(tài)。在中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司首席信息技術(shù)官邵利鐸看來(lái)，新技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用對(duì)于傳統(tǒng)保險(xiǎn)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷售、服務(wù)以及核保理賠等各個(gè)環(huán)節(jié)均會(huì)帶來(lái)新的變化。

“對(duì)于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的分析和挖掘，洞悉不同用戶的特點(diǎn)，可以進(jìn)行定制化產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。”邵利鐸說(shuō)，比如現(xiàn)在通過(guò)車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，對(duì)用戶駕駛行為數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、分析，可以了解和掌握其駕駛習(xí)慣，并結(jié)合道路、時(shí)間等時(shí)空地理數(shù)據(jù)信息，綜合評(píng)估用戶行車風(fēng)險(xiǎn)，從而為用戶定制化專屬車險(xiǎn)產(chǎn)品奠定基礎(chǔ)。

在PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，信息交互成本的急劇下降，使產(chǎn)品和用戶特點(diǎn)的長(zhǎng)尾效用得到體現(xiàn)。而在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，長(zhǎng)尾效用結(jié)合線下服務(wù)于場(chǎng)景，更為細(xì)微的需求被發(fā)掘出來(lái)。

與銀行提供的同質(zhì)化金融服務(wù)產(chǎn)品不同，保險(xiǎn)產(chǎn)品是個(gè)性化的產(chǎn)品，其中財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)場(chǎng)景化應(yīng)用特點(diǎn)明顯，這一方面促使保險(xiǎn)公司探索如何將產(chǎn)品嵌入場(chǎng)景，設(shè)計(jì)出新產(chǎn)品；另一方面，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用成熟后，滿足用戶碎片化需求的成本急劇降低。

邵利鐸認(rèn)為，產(chǎn)品創(chuàng)新最重要的基石就是技術(shù)分析、數(shù)據(jù)挖掘能力，“達(dá)不到一定規(guī)模的時(shí)候就很難駕馭?！?依托社交、電商平臺(tái)的科技金融公司在用戶行為、交易數(shù)據(jù)的采集和分析上擁有更大優(yōu)勢(shì)，用戶畫像上的精準(zhǔn)與保險(xiǎn)創(chuàng)新一拍即合。

在銷售層面和售后服務(wù)方面，從前保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員通過(guò)電話或面訪的銷售成本較高，因此對(duì)于很多碎片化的需求無(wú)法顧忌或干脆忽視，而通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道降低了銷售的成本，并且“在服務(wù)方面產(chǎn)生巨大的能量?！?/p>

然而，財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新同樣無(wú)法改變金融的本質(zhì)。

“本質(zhì)還是風(fēng)險(xiǎn)管理?！鄙劾I告訴《英才》記者，“保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)圍繞風(fēng)險(xiǎn)管理展開(kāi)，產(chǎn)品定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在這方面是劣勢(shì)?！?/p>

邵利鐸說(shuō)，任何創(chuàng)新都要以企業(yè)和消費(fèi)者雙贏為目的，但眼下的保險(xiǎn)創(chuàng)新存在兩種傾向：一種是企業(yè)大幅度讓利于消費(fèi)者，降低產(chǎn)品價(jià)格，壓縮服務(wù)成本，較難獲得持續(xù)現(xiàn)金流，最終無(wú)法盈利；另一種是一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)利用流量和用戶數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)，導(dǎo)致用戶實(shí)際獲得的保險(xiǎn)價(jià)值和繳納的保費(fèi)之間存在較大差異，變相地將平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者。

數(shù)據(jù)質(zhì)量影響著保險(xiǎn)公司風(fēng)控的質(zhì)量，除保險(xiǎn)公司和行業(yè)自身數(shù)據(jù)外，一些非行業(yè)數(shù)據(jù)同樣是保險(xiǎn)公司進(jìn)行分析的依據(jù)，數(shù)據(jù)架構(gòu)要比銀行的數(shù)據(jù)架構(gòu)復(fù)雜，也會(huì)通過(guò)外部合作來(lái)獲取更充足的數(shù)據(jù)資源。

“由于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，特別是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)務(wù)相對(duì)復(fù)雜，涉及客戶、精算、風(fēng)控、承保、理賠、再保險(xiǎn)、傭金等多個(gè)環(huán)節(jié)，一筆業(yè)務(wù)流程的相關(guān)數(shù)據(jù)可能牽扯到上百?gòu)埍?，上千個(gè)數(shù)據(jù)字段，數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，數(shù)據(jù)范圍廣泛，數(shù)據(jù)量也很大。”邵利鐸說(shuō)。

（采訪：中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司首席信息技術(shù)官 邵利鐸） “雙態(tài)IT”

金融企業(yè)與科技公司的聯(lián)合，才是推動(dòng)整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展的不竭動(dòng)力。

沃爾特?伊薩克森是《喬布斯傳》的作者，他在新書《創(chuàng)新者們》中，總結(jié)了包括馮?諾依曼、圖靈、“仙童八叛逆”等數(shù)位現(xiàn)代計(jì)算機(jī)先鋒人物的科技研發(fā)歷程，他提出一個(gè)觀點(diǎn)是，創(chuàng)新離不開(kāi)天才，但更重要的是團(tuán)隊(duì)協(xié)作。

的確，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對(duì)于傳統(tǒng)金融行業(yè)的影響已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，但放在更宏觀的背景下來(lái)看，實(shí)際上新一輪技術(shù)變革正在推動(dòng)包括金融在內(nèi)數(shù)個(gè)行業(yè)的整體變革，在接受《英才》記者專訪的幾位銀行技術(shù)專家眼中，金融企業(yè)與科技公司的聯(lián)合，才是推動(dòng)整個(gè)行業(yè)健康發(fā)展的不竭動(dòng)力。

聯(lián)想集團(tuán)首席架構(gòu)師畢巍向《英才》記者介紹，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)給金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行帶來(lái)了新類型的業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)模式的底層技術(shù)架構(gòu)、應(yīng)用架構(gòu)到IT的管理模式都與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不同。

“雙十一”與春運(yùn)兩大時(shí)間節(jié)點(diǎn)已經(jīng)將國(guó)內(nèi)銀行及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的交易系統(tǒng)打造成為世界最強(qiáng)，從當(dāng)年12306網(wǎng)站的崩潰到去年“雙十一”支付寶當(dāng)天處理筆數(shù)7.1萬(wàn)筆而平穩(wěn)運(yùn)行，已經(jīng)證明傳統(tǒng)金融IT架構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)在互相磨合。

為應(yīng)對(duì)更大量的交易，傳統(tǒng)IT架構(gòu)的邏輯更像是“縱向擴(kuò)展”，即采用更快的計(jì)算機(jī)、更高速的CPU、更大、更快的存儲(chǔ)來(lái)應(yīng)對(duì)更大量的交易，而互聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)的邏輯則更像“橫向擴(kuò)展”，哪怕單臺(tái)計(jì)算機(jī)的處理速度不高，可以通過(guò)將多臺(tái)計(jì)算機(jī)連在一起，以應(yīng)對(duì)更大量交易。

“從收入角度來(lái)看，新興業(yè)務(wù)占比例還是很小的?！碑呂≌f(shuō)，“新舊兩套體系無(wú)法融合，銀行一定會(huì)走向‘雙態(tài)IT’的模式，從雙態(tài)角度去看待銀行技術(shù)管理、架構(gòu)設(shè)計(jì)和IT治理?！?/p>

這種變化不僅對(duì)于金融行業(yè)產(chǎn)生影響，提出“雙態(tài)”的模式，也是聯(lián)想集團(tuán)基于自身在“互聯(lián)網(wǎng)+”轉(zhuǎn)型過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)體會(huì)。而正是在這種變革中，傳統(tǒng)金融企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)公司都在與時(shí)間賽跑。在充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，畢巍認(rèn)為，二者誰(shuí)能取勝要看兩點(diǎn)：一是科技能力，二是業(yè)務(wù)能力。

短期來(lái)看，銀行在專業(yè)領(lǐng)域的對(duì)公、投行業(yè)務(wù)的確有著明顯的業(yè)務(wù)能力優(yōu)勢(shì)，金融科技公司在技術(shù)上更具專業(yè)優(yōu)勢(shì)，但并無(wú)法轉(zhuǎn)化成業(yè)務(wù)能力；長(zhǎng)期來(lái)看，“平心而論，我對(duì)銀行這個(gè)領(lǐng)域是略帶悲觀的。如果沒(méi)有政策壁壘，業(yè)務(wù)能力很快就不會(huì)成為障礙。”畢巍說(shuō)，“因?yàn)閷?shí)現(xiàn)成本決定了其他所有的問(wèn)題，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的支付成本、吸儲(chǔ)成本都更低一些。”