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宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析范文1

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；銀行信用風(fēng)險(xiǎn)

 

美國經(jīng)濟(jì)一向都是全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)，但是自去年九月至今，以次級房貸為誘因，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生了大幅波動(dòng)，由此造成了嚴(yán)重后果。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的惡化必將對商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生不利影響。回顧歷史，1929年10月的美國，20世紀(jì)80年代的日本，以及1997年亞洲金融危機(jī)之后的韓國等都在經(jīng)歷了一個(gè)經(jīng)濟(jì)快速增長、資產(chǎn)價(jià)格快速上揚(yáng)和信用快速擴(kuò)張的階段之后，金融體系卻遭遇了一場全面危機(jī)。我們可以看出，宏觀經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)對商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)具有極其巨大的影響。對于經(jīng)濟(jì)可能發(fā)生的轉(zhuǎn)變，我國商業(yè)銀行需要吸取各國之經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，提前做好準(zhǔn)備，控制信用風(fēng)險(xiǎn)，防患于未然。宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響并不是憑空產(chǎn)生的，而是通過一定的機(jī)制以及各個(gè)相關(guān)因素進(jìn)行傳遞的。從宏觀的角度來看，一個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)條件、宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及金融監(jiān)管等在很大程度上決定該國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的大小。宏觀經(jīng)濟(jì)中的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)周期等是商業(yè)銀行的主要風(fēng)險(xiǎn)來源之一。下面通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析評估宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響。

（一）評估指標(biāo)體系的初步選擇

在變量的選擇上，本文選取不良貸款率作為模型的被解釋變量，來反映我國歷年的信用風(fēng)險(xiǎn)狀況。由于眾多影響因素不可量化以及某些指標(biāo)數(shù)據(jù)的可獲得性問題，本文根據(jù)《商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管核心指標(biāo)(試行)》，從信用風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)及影響因素等方面考慮選取了7個(gè)指標(biāo)。統(tǒng)計(jì)年份從1993-2007年，由于我國銀行業(yè)起步比較晚，因此數(shù)據(jù)有限。具體如下:

（1）信用風(fēng)險(xiǎn)通過不良貸款率(Y)來反映：其反映商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的沉淀情況。

（2）GDP增長率(X1)：反映我國經(jīng)濟(jì)總體波動(dòng)情況。

（3）全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率(X2)：反映以貨幣表現(xiàn)的建造和購置固定資產(chǎn)活動(dòng)的工作量的變化情況，從一方面反映我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況。

（4）進(jìn)出口總額增長率(X3)：對外貿(mào)易活動(dòng)規(guī)模變化情況，從一方面反映國際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對我國的影響。

（5）通貨膨脹率(X4)：從一方面反映原材價(jià)格變化情況。

（6）M2增長率(X5)：反映每年貨幣供應(yīng)量的變化情況。

（7）全國規(guī)模以上企業(yè)利潤增長率(X6)：反映我國企業(yè)總體盈利變化情況。

注:本文的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)都來源于歷年的《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》以及《中國金融年鑒》并加以整

理所得，部分來自施華強(qiáng)(2005)《國有商業(yè)銀行賬面不良貸款、調(diào)整因素和嚴(yán)重程度:1994-2004》。

根據(jù)所選的指標(biāo)，本文建立多元線性回歸模型:

其中，由實(shí)際觀測值構(gòu)成，為參數(shù)向量，為隨機(jī)誤差向量。

（二）研究假設(shè)的提出

需要說明的是：GDP增長率、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率、進(jìn)出口總額增長率總是隨著經(jīng)濟(jì)的變化而發(fā)生同向變化；由于我國體制的關(guān)系，我國政府總是在經(jīng)濟(jì)向好時(shí)控制貨幣投放量，而在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)向下的趨勢時(shí)加大貨幣投放量。且不良貸款率通常是滯后與經(jīng)濟(jì)變化的。因此，本文假設(shè):

H1:GDP增長率與不良貸款率呈負(fù)相關(guān)。

H2:全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率與不良貸款率呈負(fù)相關(guān)。

H3:進(jìn)出口總額增長率與不良貸款率呈負(fù)相關(guān)。

H4:通貨膨脹率與不良貸款率呈負(fù)相關(guān)。

H5:MZ增長率與不良貸款率呈正相關(guān)。

H6:全國規(guī)模以上企業(yè)利潤增長率與不良貸款率呈負(fù)相關(guān)。

（三）多元回歸及實(shí)證分析

用EVIEWS軟件進(jìn)行回歸，在經(jīng)過對方程一系列的檢驗(yàn)之后，本文得到如下模型結(jié)果:

通過t檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：除X3（進(jìn)出口總額增長率）以外其余解釋變量均通過了置信度5%的t檢驗(yàn)，說明除了假設(shè)H3（進(jìn)出口總額增長率與不良貸款率呈負(fù)相關(guān)）不支持外，其余假設(shè)都得到了支持。本文對歷年數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)性分析、Granger因果分析的結(jié)果得出：

(1)GDP增長率與不良貸款率呈負(fù)相關(guān)，假設(shè)H1成立，GDP增長率是影響我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。這表明，在我國總體經(jīng)濟(jì)情況較好時(shí)，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)比較小；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況不良時(shí)，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)高。我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)一定的周期性，即經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長時(shí)，隨著信貸不斷增加，風(fēng)險(xiǎn)在不斷積累，至經(jīng)濟(jì)增長放緩時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)逐漸釋放。我國商業(yè)銀行應(yīng)防范在“好”的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)積累，降低貸款集中度，控制風(fēng)險(xiǎn)。

(2)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率與不良貸款率呈負(fù)相關(guān)，假設(shè)H2成立。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率較高，說明企業(yè)投資意愿較強(qiáng)，反映出企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，有充足的資金進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，因此這一時(shí)期不良貸款率呈下降趨勢。反之，當(dāng)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率較低時(shí)，說明企業(yè)沒有充足的資金擴(kuò)大再生產(chǎn)，或者企業(yè)投資意愿不強(qiáng)，反映出企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況可能惡化或者僅僅能維持當(dāng)前水平，此一時(shí)期的不良貸款率可能出現(xiàn)上升趨勢。

(3) 進(jìn)出口總額增長率對我國商業(yè)銀行不良貸款率之間沒有顯影響，假設(shè)H3不成立。當(dāng)對兩者單獨(dú)分析時(shí)，兩者呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)。但是綜合各指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，沒有進(jìn)入最后的回歸方程。原因可能是因?yàn)椋@一變量可能主要通過其它變量對我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生間接影響，直接的正向影響很小。我國貸款主要流向房地產(chǎn)業(yè)，交通運(yùn)輸，倉儲(chǔ)和郵政等行業(yè)，導(dǎo)致國際經(jīng)濟(jì)的變化對商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生不大影響。

(4)通貨膨脹率與不良貸款率呈負(fù)相關(guān)，假設(shè)H4成立，明通貨膨脹率是影響我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。這表明在通脹率高的時(shí)候，銀行信用風(fēng)險(xiǎn)比較低。不良貸款率對過去的違約事件進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。當(dāng)政府對通貨膨脹率開始重視，并進(jìn)行有效的調(diào)控時(shí)，通脹率趨勢開始向下，而總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度趨緩，違約概率開始呈現(xiàn)上升趨勢。因此，我國商業(yè)銀行應(yīng)密切注意通脹率變化，一旦發(fā)現(xiàn)通脹率有異常變化，商業(yè)銀行就應(yīng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)男刨J政策調(diào)整。

(5)M2增長率與不良貸款率呈正相關(guān)，假設(shè)H5成立。當(dāng)銀行的索取權(quán)受損的時(shí)候，銀行就會(huì)有更大的投機(jī)沖動(dòng)。由于這種效應(yīng)在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候變得更加強(qiáng)烈，銀行的風(fēng)險(xiǎn)程度將會(huì)以一種不對稱的方式出現(xiàn)。我國商業(yè)銀行應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)增長放緩，違約率增加的同時(shí)，制訂更加嚴(yán)格的信貸政策，以減少損失的發(fā)生。另一種可能是，由于我國的貨幣投放在更大程度上受到政策的影響，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速放緩，政府出于維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的考慮，采用更加積極的貨幣政策，加大貨幣投放，來刺激經(jīng)濟(jì)。

(6)全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長率與不良貸款率呈負(fù)相關(guān)，假設(shè)H6成立，表明全國規(guī)模以上企業(yè)利潤增長率是影響我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，盈利能力較強(qiáng)時(shí)，有充足的資金用于按期償還銀行貸款本息，所以銀行不良貸款率較低。當(dāng)企業(yè)盈利能力減弱，利潤下降時(shí)，其償債能力隨之下降。

（四）研究結(jié)論與建議

通過對1993年至2007年數(shù)據(jù)的分析表明，在這15年間，在我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。當(dāng)我國宏觀經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)往往伴隨著商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的下降；當(dāng)經(jīng)濟(jì)速度緩慢時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)也往往有所增加，即存在一種親周期性。

針對以上研究結(jié)論，現(xiàn)提出以下幾點(diǎn)建議以供我國商業(yè)銀行參考:

1.建立健全全社會(huì)范圍內(nèi)的征信體系。我國商業(yè)銀行應(yīng)該及早建立健全包括受信企業(yè)的歷史信用數(shù)據(jù)、項(xiàng)目效益、貸款用途及還款意愿在內(nèi)的一系列數(shù)據(jù)，以便借鑒過去的經(jīng)驗(yàn)，將受信企業(yè)借款后一個(gè)階段的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響完全考慮進(jìn)去，降低貸款信用風(fēng)險(xiǎn)。2.完善內(nèi)部管理機(jī)制。制定更加嚴(yán)格的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制和管理機(jī)制，不能隨著經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)而盲目的放松或執(zhí)行更加嚴(yán)格的信貸標(biāo)準(zhǔn)。3.加大對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及國家政策的研究。密切關(guān)注反映宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的指標(biāo)，特別是那些能夠提前反映宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的指標(biāo)，將會(huì)對商業(yè)銀行下一步的信貸政策提供指引。4.進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)量化管理。商業(yè)銀行要將宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)因素考慮進(jìn)去，最終要落實(shí)到風(fēng)險(xiǎn)度量上去，使風(fēng)險(xiǎn)控制做到量化和動(dòng)態(tài)化。5.加快金融創(chuàng)新。我國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的單調(diào)，造成起受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響極大，要不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新探索出適應(yīng)我國情況的新產(chǎn)品、新工具，以更好的適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。必須注意的是，在信貸衍生品開發(fā)運(yùn)用的過程中，要防止出現(xiàn)類似美國次貸危機(jī)的情況。

參考文獻(xiàn)：

[1]施華強(qiáng)，國有商業(yè)銀行賬面不良貸款、調(diào)整因素和嚴(yán)重程度:1994-2004[J]，2005

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析范文2

1.1 項(xiàng)目公司

1.2 項(xiàng)目簡介

1.3 客戶基礎(chǔ)

1.4 市場機(jī)遇

1.5 項(xiàng)目投資價(jià)值

1.6 項(xiàng)目資金及合作

1.7 項(xiàng)目成功關(guān)鍵

1.8 公司使命

1.9 經(jīng)濟(jì)目標(biāo)

2.0 公司介紹

2.1 項(xiàng)目公司與關(guān)聯(lián)公司

2.2 公司組織結(jié)構(gòu)

2.3 [歷史]財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況

2.4 [歷史]管理與營銷基礎(chǔ)

2.5 公司地理位置

2.6 公司發(fā)展戰(zhàn)略

2.7 公司內(nèi)部控制管理

3.0 項(xiàng)目介紹

3.1 特色農(nóng)業(yè)園 開發(fā)目標(biāo)

3.2 特色農(nóng)業(yè)園開發(fā)思路

3.3 農(nóng)業(yè)園開資源狀況

3.4 項(xiàng)目建設(shè)基本方案

3.4.1 規(guī)劃建設(shè)年限與階段

3.4.2 項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)依據(jù)

3.4.3 特色農(nóng)業(yè)園基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)內(nèi)容

3.5 項(xiàng)目功能分區(qū)及主要內(nèi)容

4.0 所在城市農(nóng)業(yè)園市場分析

4.1 國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策

4.1.1 國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對農(nóng)業(yè)園的影響

4.1.2 農(nóng)業(yè)園宏觀政策

4.2 城市周邊區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境

4.3 城市市城市規(guī)劃

4.3.1 城市總體規(guī)劃的布局與定位

4.3.2 城市中心城區(qū)的五大問題

4.4 城市土地和農(nóng)業(yè)園市場供需

4.4.1 城市市土地出讓情況

4.4.2 農(nóng)業(yè)園市場供需

4.5 城市農(nóng)業(yè)園供需

4.5.1 商圈分布

4.5.2 商業(yè)業(yè)態(tài)分析

4.5.3 城市商業(yè)現(xiàn)狀分析

4.5.4 居民消費(fèi)特征分析

4.5.5 城市商鋪價(jià)格分析

4.5.6 商業(yè)農(nóng)業(yè)園供需分析

4.6 消費(fèi)者調(diào)查

4.6.1 居民消費(fèi)特點(diǎn)

4.6.2 農(nóng)業(yè)園潛在消費(fèi)者問卷調(diào)查

4.7 競爭分析

4.7.1 競爭分析的方法

4.7.2 競爭項(xiàng)目分析

5.0 開發(fā)模式及QB區(qū)選擇

5.1 [RRR城]及QB區(qū)項(xiàng)目

5.1.1 [RRR城]的開發(fā)背景

5.1.2 [RRR城]項(xiàng)目

5.1.3 [RRR城]開況

5.2 項(xiàng)目競爭戰(zhàn)略選擇

5.2.1 山水綠城SWOT分析

5.2.2 [山水綠城]開發(fā)策略和開發(fā)模式

5.2.3 QB區(qū)項(xiàng)目

6.0 QB區(qū)方案概念設(shè)計(jì)

6.1 規(guī)劃設(shè)計(jì)主題原則

6.2 產(chǎn)品組合和功能定位

6.3 建筑風(fēng)格和色彩計(jì)劃

6.4 建筑及景觀概念規(guī)劃

6.5 智能化配套

6.6 QB區(qū)各地塊設(shè)計(jì)要求

6.6.1 農(nóng)業(yè)園功能配置要求

6.6.2 A13地塊設(shè)計(jì)要求

6.6.3 A21地塊設(shè)計(jì)要求

6.6.4 A08地塊(局部)設(shè)計(jì)要求

6.6.5 A22地塊設(shè)計(jì)要求

7.0 營銷策略

7.1 預(yù)計(jì)銷售額及市場份額

7.2 產(chǎn)品定位

7.2.1 各項(xiàng)目的住房產(chǎn)品定位

7.2.2 農(nóng)業(yè)園定位

7.3 定價(jià)策略

7.3.1 住房項(xiàng)目的定價(jià)策略

7.3.2 農(nóng)業(yè)園的定價(jià)策略

7.4 銷售策略

7.4.1 住農(nóng)業(yè)園的銷售策略

7.4.2 農(nóng)業(yè)園的銷售策略

7.4.3 品牌發(fā)展戰(zhàn)略

7.5 整合傳播策略與措施

7.6 電子網(wǎng)絡(luò)營銷策略

8.0 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度

8.1 項(xiàng)目工程進(jìn)度計(jì)劃表

8.2 項(xiàng)目工程進(jìn)度管理體系

8.2.1三級計(jì)劃進(jìn)度管理體系的建立與執(zhí)行

8.2.2三級計(jì)劃進(jìn)度管理體系的工作流程

一級計(jì)劃——總控制進(jìn)度計(jì)劃

二級計(jì)劃——階段性工期計(jì)劃或分部工程計(jì)劃

三級計(jì)劃——月、周計(jì)劃

9.0 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析與規(guī)避對策

9.1項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析

9.1.1 項(xiàng)目市場風(fēng)險(xiǎn)分析

9.1.2 項(xiàng)目工程風(fēng)險(xiǎn)分析

9.2 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的防范對策

9.2.1 市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避對策

9.2.2 工程風(fēng)險(xiǎn)的防范對策

9.2.3 安全風(fēng)險(xiǎn)控制措施

6.0 QB區(qū)投資估算和開發(fā)計(jì)劃

6.1 項(xiàng)目投資估算

6.1.1 項(xiàng)目開發(fā)成本估算

6.1.2 開發(fā)費(fèi)用估算

6.1.3 項(xiàng)目總成本費(fèi)用估算

6.2 項(xiàng)目開發(fā)計(jì)劃

6.2.1 開發(fā)分期 69

6.2.2 項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)度計(jì)劃表 69-72

6.3 項(xiàng)目人員和組織機(jī)構(gòu)配置 72-73

6.3.1 組織保障 72

6.3.2 組織機(jī)構(gòu) 72-73

6.4 項(xiàng)目融資計(jì)劃和財(cái)務(wù)費(fèi)用 73-74

7.0 QB區(qū)財(cái)務(wù)與投資價(jià)值分析

7.1 銷售收入

7.1.1 銷售價(jià)格

7.1.2 銷售收入

7.1.3 項(xiàng)目稅費(fèi)率

7.2 項(xiàng)目現(xiàn)金流量

7.2.1 全部資金的投資現(xiàn)金流量表

7.2.2 自有資金的現(xiàn)金流量表

7.2.3 主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)匯總

7.3 不確定性和風(fēng)險(xiǎn)分析

7.3.1 盈虧平衡分析

7.3.2 敏感性分析

7.4 結(jié)論

7.4.1 項(xiàng)目投資決策結(jié)論

7.4.2 項(xiàng)目總體效益評價(jià)

11.0 公司無形資產(chǎn)價(jià)值分析

11.1分析方法的選擇

11.2 收益年限的確定

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析范文3

摘要：任何一類企業(yè)在經(jīng)營過程中不可避免地會(huì)受到來自市場以及內(nèi)部的各種風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn),在當(dāng)前市場情況下對于化工品貿(mào)易企業(yè)而言，有效的風(fēng)險(xiǎn)管理對企業(yè)的發(fā)展存亡起著尤為重要的作用,需要企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)管理放在一個(gè)足夠高的位置給以重視,通過運(yùn)用科學(xué)的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理,以促進(jìn)企業(yè)自身的良好發(fā)展。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)因素；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；管理策略

Abstract: any type of enterprise in the business process inevitably will be affected by the test of all kinds of risk, from market and internal in the current market situation for chemical trade enterprises, effective risk management plays an especially important in the development of the enterprise survival, will need to enterprise risk management in the position of a high enough to seriously, by the application of science approach to risk management, in order to promote the development of the enterprise itself.

Key words: risk factors; Financial risk; Strategic risk; Operation risk; Management strategy

近兩年宏觀經(jīng)濟(jì)狀況持續(xù)未見明顯好轉(zhuǎn)，作為石油的下游附屬產(chǎn)品的化工品行業(yè)也受到嚴(yán)重影響，眾觀國內(nèi)，新的產(chǎn)能不斷增加，越來越多的大宗化工品開始出現(xiàn)供大于求，產(chǎn)能明顯過剩的狀況，這樣就進(jìn)一步加大了化工品貿(mào)易企業(yè)的經(jīng)營難度。因此，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制和內(nèi)部管理顯得更為重要，在一定程度上決定了企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的生死存亡。對企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)和相應(yīng)的管理策略進(jìn)行分析也顯得尤為重要。

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)因素分析

1．戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)分析

宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)：在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，目前世界范圍內(nèi)沒有任何一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體正處于繁榮時(shí)期，全球的經(jīng)濟(jì)活力正在減弱，預(yù)計(jì)未來三年全球經(jīng)濟(jì)有可能持續(xù)處于低迷狀態(tài)。而由經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致的市場需求持續(xù)降低，產(chǎn)品價(jià)格下跌等不利因素將會(huì)直接制約企業(yè)的發(fā)展，甚至?xí)頁p失。在化工品行業(yè)環(huán)境方面，各種數(shù)據(jù)表明，目前石化行業(yè)整體情況不容樂觀，這將使得化工品貿(mào)易企業(yè)業(yè)務(wù)開展更加困難，可能導(dǎo)致經(jīng)營規(guī)模的萎縮和客戶的流失，甚至出現(xiàn)企業(yè)的連續(xù)虧損。

戰(zhàn)略規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)：戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)是影響整個(gè)企業(yè)的發(fā)展方向、企業(yè)文化、生存能力或企業(yè)效益的因素。對于化工品貿(mào)易企業(yè)長期以來監(jiān)控的重大風(fēng)險(xiǎn)之一為戰(zhàn)略議題執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，戰(zhàn)略議題是實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的具體步驟，如戰(zhàn)略議題未能有效執(zhí)行，將為企業(yè)運(yùn)營帶來不穩(wěn)定性甚至出現(xiàn)損失。從短期看，會(huì)影響企業(yè)當(dāng)年任務(wù)的完成，并為未來發(fā)展戰(zhàn)略的制定造成阻礙；從中長期看，將影響企業(yè)未來的發(fā)展，造成發(fā)展方向偏離既定目標(biāo)。

2．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

財(cái)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成主要由于外部宏觀經(jīng)濟(jì)化境惡化、金融風(fēng)險(xiǎn)加劇，以及庫存積壓、逾期壞賬導(dǎo)致資金大量占用等因素導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)營鏈條的上下游資金緊張產(chǎn)生。

（1）大宗商品的市場行情變化較快，業(yè)務(wù)的資金付款計(jì)劃經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)更改情況，資金安排的計(jì)劃準(zhǔn)確性及時(shí)效性仍有待繼續(xù)提高。

（2）由于大宗商品市場的金融屬性日益增強(qiáng)，歐美金融環(huán)境的日益惡化及應(yīng)對舉措的不斷變化，國內(nèi)為平衡通脹、房價(jià)快速增長及保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的矛盾，密集出臺(tái)了一系列金融政策，存款準(zhǔn)備金率和利率不斷調(diào)整，國內(nèi)外整體金融環(huán)境及走向的預(yù)測、分析及資金統(tǒng)籌運(yùn)作的難度增加。

3．市場風(fēng)險(xiǎn)分析

2012年以來，全球經(jīng)濟(jì)遲遲不見明顯回暖，美國增長乏力，歐盟持續(xù)萎縮，日本則繼續(xù)低迷，新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展同樣不容樂觀，全球?qū)χ袊a(chǎn)品的進(jìn)口需求減少，中國進(jìn)出口形勢嚴(yán)峻。紡織工業(yè)出口形勢嚴(yán)峻，如扣除價(jià)格上漲因素，紡織行業(yè)實(shí)際出口數(shù)量負(fù)增長。由于國際原油價(jià)格波動(dòng)、下游需求乏力、紡織行業(yè)出口低迷、廠家開工率低等都是造成化纖原料價(jià)格跌跌不休的重要誘因，市場普遍跌幅較大，塑料市場方面，整體行情低迷，主要受幾方面因素影響，包括出口放緩、內(nèi)需下降、庫存高啟、國際原油價(jià)格下跌等。進(jìn)入2013年，形勢較上年更為嚴(yán)峻，風(fēng)險(xiǎn)更為突出，業(yè)務(wù)經(jīng)營面臨較大壓力。市場基本維持低谷小幅震蕩，部分前期深幅下跌的散化商品價(jià)格有所上漲，但由于終端需求持續(xù)無力和外部利空環(huán)境，漲幅有限。

大型化工品貿(mào)易企業(yè)的主要客戶和供應(yīng)商多為大型終端客戶或長約供應(yīng)商，行業(yè)地位高，合作多年，經(jīng)營穩(wěn)定，資信無重大變化，因此，對于大型的化工品貿(mào)易企業(yè)而言，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

4．運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)分析

目前國內(nèi)化工品貿(mào)易企業(yè)多在傳統(tǒng)貿(mào)易領(lǐng)域經(jīng)營傳統(tǒng)商品，經(jīng)營難度高，市場風(fēng)險(xiǎn)大，其下游對廣大終端客戶的銷售，主要依靠賒銷，并且多為民營和中外合資企業(yè)，資信狀況參差不齊，信用風(fēng)險(xiǎn)較高。同時(shí)，近兩年大宗石化下游商品價(jià)格波動(dòng)劇烈，但由于長約貨源不斷增加，行情劇烈下跌的情況下為維持長約必須持續(xù)采購，下游又面臨買漲不買跌的不利局面，因此面臨較大的存貨市場風(fēng)險(xiǎn)。

5．法律風(fēng)險(xiǎn)分析

對于法律“風(fēng)險(xiǎn)”的定義為一定情況下的不確定性，而且這種不確定性是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的不確定性，而不是單指遭受損失的機(jī)會(huì)。

由于危機(jī)，我國政府與日本政府關(guān)系日益緊張，雙方發(fā)生戰(zhàn)爭的風(fēng)險(xiǎn)增大，應(yīng)加強(qiáng)對與日本相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制。另外在伊朗、敘利亞等地區(qū)的政治風(fēng)險(xiǎn)也在增加。針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，新一屆政府已經(jīng)加強(qiáng)對進(jìn)出口業(yè)務(wù)的政策支持，主要表現(xiàn)在：在出口退稅上，提高了出口退稅率，增加了出口退稅產(chǎn)品范圍。海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局、財(cái)政部等部委聯(lián)合發(fā)文推進(jìn)出口退稅工作，不僅延長出口退稅的期限，還精簡出口退稅程序，縮短稅款退庫周期，以加速企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)。國家外匯管理局、海關(guān)總署等部門聯(lián)合發(fā)文，放開進(jìn)出口業(yè)務(wù)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)范圍，以此減小美元、歐元等外幣匯率變動(dòng)對企業(yè)造成的影響。

6．其他風(fēng)險(xiǎn)分析

機(jī)構(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)：機(jī)構(gòu)是企業(yè)經(jīng)營的平臺(tái)，其架構(gòu)設(shè)置及運(yùn)行效率對企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展有重要影響。作為以大宗化工品為營銷核心的企業(yè)，近年在行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了大量的企業(yè)重組工作，但整合風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，其中包括管理提升、業(yè)務(wù)拆并、流程再造、人員配置等不確定性因素。以上工作的科學(xué)性和有效性水平將影響到機(jī)構(gòu)的運(yùn)轉(zhuǎn)效能和資源配置，并可能由此衍生出協(xié)調(diào)與制約機(jī)制不完善等潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)管理策略

1.信用風(fēng)險(xiǎn)

化工品貿(mào)易企業(yè)對于信用風(fēng)險(xiǎn)的管理策略主要為避免、控制和轉(zhuǎn)移，在與授信客戶（或供應(yīng)商）發(fā)生交易之前，通過對該客戶（或供應(yīng)商）的資信調(diào)查，評估其資信狀況是否可以正常開展或避免交易；如果發(fā)生了拖欠，應(yīng)及時(shí)控制損失的擴(kuò)大，停止繼續(xù)交易，并積極采取措施自追拖欠貨款；在無法追回的情況下，啟動(dòng)信用保險(xiǎn)機(jī)制，將該風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至保險(xiǎn)企業(yè)解決。企業(yè)除避免發(fā)生影響惡劣的重大風(fēng)險(xiǎn)事件外，在信用風(fēng)險(xiǎn)管控中，仍然有一些問題需要注意，例如：客戶資信評估的準(zhǔn)確性和時(shí)效性，風(fēng)險(xiǎn)保障措施主要依賴信用保險(xiǎn)等。主要采取的管控措施：①事前加強(qiáng)對客戶的全方位資信評估，向授信客戶書面闡明企業(yè)授信管理政策等。②事中加強(qiáng)逾期監(jiān)控和預(yù)警，落實(shí)對客戶經(jīng)營狀況的動(dòng)態(tài)跟蹤，完善信用風(fēng)險(xiǎn)的全覆蓋。③事后完善分析評價(jià)，不斷學(xué)習(xí)，進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)見性和敏感度。

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)策略以預(yù)付和控制為主，即緊密圍繞營銷業(yè)務(wù)的核心資產(chǎn)-庫存與應(yīng)收而共同控制，對庫存周轉(zhuǎn)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)等指標(biāo)及時(shí)監(jiān)控，并結(jié)合資金額度占用及資金收付款計(jì)劃進(jìn)行統(tǒng)籌管控。化工品貿(mào)易企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控以財(cái)務(wù)部為主體，主要管控舉措如下：

①加強(qiáng)主要KRI指標(biāo)的月度跟蹤、分析：存貸款情況和現(xiàn)金流量分析；存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率測算與分析；資金來源及資金運(yùn)用情況；各個(gè)融資渠道及其信用額度使用情況；可能引起資產(chǎn)負(fù)債波動(dòng)因素的變化趨勢，如新增投資需求，大額到期債務(wù)償還等；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理政策和限額的重大變化。

②強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制：密切跟蹤敞口庫存、貸款額度、開證額度使用情況，對于符合流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制啟動(dòng)條件的，要即刻、堅(jiān)決啟動(dòng)，并結(jié)合業(yè)務(wù)部經(jīng)營模式、資產(chǎn)占用及后期分段資金、額度需求情況，提出相應(yīng)的現(xiàn)金流控制和處理辦法。

③密切關(guān)注和分析宏觀金融環(huán)境的變化：以周為單位，進(jìn)行金融形勢的變化分析及內(nèi)部額度占用情況的通報(bào)，并根據(jù)國內(nèi)外最新的金融政策、利率匯率變化、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及機(jī)構(gòu)分析，結(jié)合企業(yè)具體的業(yè)務(wù)結(jié)算方式、額度占用、融資渠道及成本，適時(shí)調(diào)整資金管控辦法。

3.存貨市場風(fēng)險(xiǎn)

鑒于存貨市場風(fēng)險(xiǎn)屬于重大風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在日常管理中主要采取控制、降低、規(guī)避等管理策略，逐步將敞口額度資源向核心商品和收益率較高的業(yè)務(wù)傾斜；逐步減少和停止對與企業(yè)戰(zhàn)略貢獻(xiàn)度低、無發(fā)展前景、風(fēng)險(xiǎn)程度高、收益率低的業(yè)務(wù)投入。加強(qiáng)日常監(jiān)管，嚴(yán)格控制預(yù)算上限指標(biāo)，通過針對異常情況及時(shí)預(yù)警、止損等措施規(guī)避、降低風(fēng)險(xiǎn)度；此外，部分經(jīng)營品種采用套期保值工具降低、對沖市場風(fēng)險(xiǎn)。

4.戰(zhàn)略議題執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)策略以控制為主:一方面加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)分析，對業(yè)務(wù)操作起到輔助作用；另一方面加強(qiáng)對戰(zhàn)略議題執(zhí)行的監(jiān)控，針對企業(yè)每年的戰(zhàn)略議題，分解階段目標(biāo)，并制訂戰(zhàn)略議題執(zhí)行情況評分體系，通過定期對戰(zhàn)略議題執(zhí)行情況評分，對業(yè)務(wù)操作起到提示作用，最大限度保證企業(yè)戰(zhàn)略議題執(zhí)行按照計(jì)劃實(shí)施。

5.物流風(fēng)險(xiǎn)

貨權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理策略以檢查、控制為管理策略。對于在用且已經(jīng)合作多年的倉庫，月底對賬，每年不少于4次實(shí)地盤點(diǎn)；對于新增加倉庫采取限制存放數(shù)量，除月底對賬外，定期對倉庫進(jìn)行盤點(diǎn)，不斷強(qiáng)化對倉庫收發(fā)貨物的要求。此外，庫容、罐容風(fēng)險(xiǎn)以防范為管理策略。

針對物流供應(yīng)商使用風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)通過建立對第三方物流供應(yīng)商的準(zhǔn)入、年審、后評估機(jī)制加以防控，選擇能為企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)高效物流服務(wù)的物流供應(yīng)商，及時(shí)淘汰不符合規(guī)定的物流服務(wù)商，創(chuàng)制及修訂規(guī)章制度涵蓋貨代、倉儲(chǔ)和運(yùn)輸管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，對貨物出險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防控。

2013年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢更加復(fù)雜，歐美主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)低迷，國內(nèi)宏觀調(diào)控政策仍未放松，傳統(tǒng)出口、防止行業(yè)面臨經(jīng)營困難和資金周轉(zhuǎn)的雙重壓力，化工品貿(mào)易企業(yè)需要積極采取應(yīng)對舉措，在保證業(yè)務(wù)正常經(jīng)營的基礎(chǔ)上，增加資金安全保證,避免企業(yè)出現(xiàn)重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn).在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，化工品貿(mào)易企業(yè)應(yīng)立足于企業(yè)實(shí)際，著眼于企業(yè)長久發(fā)展，有效做好企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理控制，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定。

參考文獻(xiàn)

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宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析范文4

[關(guān)鍵詞]企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)理統(tǒng)計(jì)；風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的環(huán)節(jié)；風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測

一、行業(yè)分析

1企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)管理分析。企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)管理主要是研究如下幾個(gè)方面：企業(yè)主要生產(chǎn)的產(chǎn)品、企業(yè)的型態(tài)、企業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)型態(tài)、企業(yè)成員的組成、企業(yè)經(jīng)營理念。內(nèi)部管理得當(dāng)，會(huì)調(diào)動(dòng)職工的積極性、促進(jìn)工作的協(xié)調(diào)性、提高生產(chǎn)的效率與產(chǎn)品的質(zhì)量。不好的管理會(huì)產(chǎn)生相反的效果，甚至導(dǎo)致職工的辭職或消極怠工。這就產(chǎn)生了管理風(fēng)險(xiǎn)。

(1)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品形態(tài)。主要研究企業(yè)中生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量；產(chǎn)品中高端產(chǎn)品和低端產(chǎn)品的數(shù)量和種類，根據(jù)市場需求，研究生產(chǎn)種類和數(shù)量及開發(fā)新產(chǎn)品。

(2)企業(yè)的形態(tài)。是指企業(yè)屬于哪一類的企業(yè)，一般分為：橄欖型企業(yè)形態(tài)、均衡型企業(yè)形態(tài)、啞鈴型企業(yè)形態(tài)、3+3型企業(yè)形態(tài)。橄欖型企業(yè)擁有龐大的生產(chǎn)制造系統(tǒng)，自己一般不具備新產(chǎn)品研究和開發(fā)能力，也沒有營銷功能或部門，甚至銷售能力都很弱。幾乎沒有適應(yīng)市場變化的能力，屬三流企業(yè)。均衡型企業(yè)擁有龐大的生產(chǎn)制造系統(tǒng)，而且具有比較強(qiáng)大的新產(chǎn)品研究和開發(fā)能力和部門，而且還有比較強(qiáng)大的營銷能力和銷售網(wǎng)絡(luò)和自己獨(dú)立的產(chǎn)品品牌，有一定適應(yīng)市場變化的能力，但還有風(fēng)險(xiǎn)存在，屬二流企業(yè)，啞鈴型企業(yè)主要的工作重點(diǎn)和內(nèi)容集中在研究新的技術(shù)、建立新的標(biāo)準(zhǔn)、開發(fā)新的產(chǎn)品，并轉(zhuǎn)讓新技術(shù)。由于幾乎不存在龐大的生產(chǎn)制造系統(tǒng)，它提高了企業(yè)適應(yīng)市場變化的能力、擴(kuò)大了企業(yè)的利潤空間，屬一流企業(yè)。3+3型企業(yè)主要從事無形產(chǎn)品的交易和服務(wù)，如軟件開發(fā)、圖紙?jiān)O(shè)計(jì)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、法律顧問、管理咨詢和信息服務(wù)等。這類企業(yè)的綜合競爭力、企業(yè)所得利潤率，以及對知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)專利的擁有程度和品牌的知名度，甚至對某些行業(yè)的市場壟斷性，都是其他類型的企業(yè)很難達(dá)到的，屬超一流企業(yè)。

(3)企業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)型態(tài)。選擇什么樣的生產(chǎn)線可以提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本的問題和企業(yè)的管理模式。

2產(chǎn)業(yè)鏈分析。產(chǎn)業(yè)鏈的本質(zhì)是用于描述一個(gè)具有某種內(nèi)在聯(lián)系的企業(yè)群結(jié)構(gòu)，它是一個(gè)相對宏觀的概念，存在兩維屬性：結(jié)構(gòu)屬性和價(jià)值屬性。產(chǎn)業(yè)鏈中大量存在著上下游關(guān)系和相互價(jià)值的交換，上游環(huán)節(jié)向下游環(huán)節(jié)輸送產(chǎn)品或服務(wù)，下游環(huán)節(jié)向上游環(huán)節(jié)反饋信息。企業(yè)要分析自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的環(huán)節(jié)，如鋼鐵廠，它的上游企業(yè)是鐵礦、焦炭廠、鐵精粉廠，它的下游是房地產(chǎn)、汽車、船舶、鐵路等行業(yè)。預(yù)測鋼材的生產(chǎn)和銷售狀況，先要看上游企業(yè)的產(chǎn)量和價(jià)格，再看下游企業(yè)的消化效果。

二、宏觀環(huán)境分析

1國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)情況。2007年，經(jīng)濟(jì)形勢普遍較好，全年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到11.4％。2008年12月20日，國家統(tǒng)計(jì)局公布前3季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，前3季度GDP同比增長9.9％，比上年同期回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，CPI上漲7.0％，其中9月CPI上漲4.6％，連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)回落。從GDP的增長情況來看，1季度是10.6％，上半年是10.4％，前3季度9.9％，呈現(xiàn)非常明顯的加速下降趨勢，而第3季度更是下降到只有9％。在“保增長”已經(jīng)成為宏調(diào)經(jīng)濟(jì)主要目標(biāo)的背景下，業(yè)內(nèi)人士表示，未來刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策會(huì)不斷出臺(tái)，如降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策以及加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、減稅等財(cái)政政策，將努力擴(kuò)大內(nèi)需市場。宏觀經(jīng)濟(jì)的增長情況，影響某個(gè)行業(yè)，從而影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)的經(jīng)營狀況，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)的好壞，可以影響到企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞。

2國家政策的出臺(tái)。如國家鋼材關(guān)稅的調(diào)整，2008年鋼材出口退稅調(diào)整政策的公布，根據(jù)財(cái)政部關(guān)稅調(diào)整通知，自2008年元月1日起，焦炭、生鐵、普碳鋼坯等產(chǎn)品出口將實(shí)施25％的暫定關(guān)稅；鐵合金產(chǎn)品將加征20％關(guān)稅；不銹鋼、合金鋼坯錠等初級產(chǎn)品實(shí)施15％關(guān)稅；鋼材產(chǎn)品中，螺紋鋼、普通線材、普通棒材、窄帶鋼、焊管等產(chǎn)品加征15％關(guān)稅；大中型材維持10％關(guān)稅；熱軋板材包括熱卷和中厚板繼續(xù)保持5％稅率；冷軋等部分高附加值產(chǎn)品仍有5％退稅。在目前國際市場對我國鋼材出口著力打壓，國內(nèi)輿論日漸關(guān)注鋼鐵生產(chǎn)的環(huán)保問題的時(shí)候，出臺(tái)這樣的鋼材出口關(guān)稅調(diào)整政策，無疑是具有政策指導(dǎo)意義。只有吃透其中的深意，才能把握政策動(dòng)向，規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤的最大化。

三、市場分析

1需求狀況分析。從市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的需求，分為高端產(chǎn)品和低端產(chǎn)品，以及它們所包含的各種產(chǎn)品種類的需求量。高端產(chǎn)品和低端產(chǎn)品針對的客戶群，如手機(jī)分為簡單手機(jī)、音樂手機(jī)、智能手機(jī)；音樂手機(jī)又分為不同檔次的幾類，有1000元以下的、1000-2000元的、2001-3000元的、3001-4000元的、5000元以的幾類，分為不同的客戶群，從調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)不同客戶群所占的比例均值約為3.3％、39.5％、41.2％、14.3％，方差分別為：0.62％、4.23％、4.63％、3％，從而可以按比例投資各種類型的手機(jī)，從而賺取最高利潤。

2供給狀況分析。生產(chǎn)每種產(chǎn)品都需要考慮市場的供給和需求狀況是否達(dá)到平衡。根據(jù)市場需求狀況，調(diào)整市場供給。

3銷售狀況分析。根據(jù)銷售狀況驗(yàn)證供給量是否適度。調(diào)整供給量，取得最佳利潤。

4價(jià)格狀況分析。現(xiàn)有的價(jià)格與生產(chǎn)成本、市場需求、市場競爭有關(guān)。常言道：物以稀為貴。市場供不應(yīng)求，價(jià)格就高；反之，價(jià)格就低。市場競爭越強(qiáng)，價(jià)格會(huì)越低；產(chǎn)品占壟斷地位，價(jià)格會(huì)高。取得好的銷售業(yè)績，定好價(jià)格是關(guān)鍵。

5市場競爭分析

(1)市場競爭中所占地位及發(fā)展趨勢。市場競爭主要了解所研究企業(yè)所占的企業(yè)排名，行業(yè)前8名市場占有率及發(fā)展趨勢，研究企業(yè)市場所占份額。2001年全行業(yè)最大的10家鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占全國總量的46.25％。根據(jù)《鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策》，到2010年，國內(nèi)排名前10位的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量應(yīng)至少占全國產(chǎn)量50％，而在2006年這個(gè)比重卻下降到34.66％，降低了11.59個(gè)百分點(diǎn)。全國70家大中型鋼廠，我們把小型鋼廠產(chǎn)量忽略不計(jì)，在粗鋼的產(chǎn)量上中型鋼廠達(dá)50～65％，算出60家中型鋼廠每家所占比率約8.3～10.8％。中國

(2)價(jià)值鏈分析。“價(jià)值鏈”這一概念，是哈佛大學(xué)商學(xué)院教授邁克爾，波特于1985年提出的。波特認(rèn)為，“每一個(gè)企業(yè)都是在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過程中進(jìn)行種種活動(dòng)的集合體。所有這些活動(dòng)可以用一個(gè)價(jià)值鏈來表明。”企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造是通過一系列活動(dòng)構(gòu)成的，這些活動(dòng)可分為基本活動(dòng)和輔助活動(dòng)兩類，基本活動(dòng)包括內(nèi)部后勤、生產(chǎn)作業(yè)、外部后勤、市場和銷售、服務(wù)等；而輔助活動(dòng)則包括采購、技術(shù)開發(fā)、人力資源管理和企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施等。這些互不相同但又相互關(guān)聯(lián)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，構(gòu)成了一個(gè)創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)態(tài)過程，即價(jià)值鏈。價(jià)值鏈在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是無處不在的，上下游關(guān)聯(lián)的企業(yè)與企業(yè)之間存在行業(yè)價(jià)值鏈，企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)單元的聯(lián)系構(gòu)成了企業(yè)的價(jià)值鏈，企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)單元之間也存在著價(jià)值鏈聯(lián)結(jié)。價(jià)值鏈上的每一項(xiàng)價(jià)值活動(dòng)都會(huì)對企業(yè)最終能夠?qū)崿F(xiàn)多大的價(jià)值造成影響，波特的“價(jià)值鏈”理論揭示，企業(yè)與企業(yè)的競爭，不只是某個(gè)環(huán)節(jié)的競爭，而是整個(gè)價(jià)值鏈的競爭，而整個(gè)價(jià)值鏈的綜合競爭力決定企業(yè)的競爭力。提高企業(yè)競爭力，就要做好價(jià)值鏈中各環(huán)節(jié)的工作，并協(xié)調(diào)好各環(huán)節(jié)的關(guān)系。

(3)行業(yè)生命周期分析。鋼鐵業(yè)是一個(gè)十分典型的周期性行業(yè)，一般分成四個(gè)階段：一是“低成本、低鋼價(jià)”階段，這是一個(gè)走向復(fù)蘇的過渡期；二是“低成本、高鋼價(jià)”階段，這是行業(yè)成長性最好的時(shí)期，是“真金白銀”的利潤收獲期；三是“高成本、高鋼價(jià)”階段，這個(gè)時(shí)期“雙高”互推，行業(yè)得利是所謂的“紙面富貴”的特征。看上去大進(jìn)大出，市場規(guī)模十分龐大，但真實(shí)的收益空間不斷收窄，有一種“高處不勝寒”的感覺。這個(gè)階段如果不控制風(fēng)險(xiǎn)，到了“高成本、低鋼價(jià)”的第四階段，那就必然帶來“大起大落”，嚴(yán)重?fù)p傷行業(yè)正常運(yùn)行的內(nèi)在“機(jī)理”。

四、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

縱觀上述風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的環(huán)節(jié)，我們把企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分為：

1宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的好壞有關(guān)。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢好，會(huì)帶動(dòng)企業(yè)向高利潤發(fā)展，宏觀形勢不好，帶動(dòng)企業(yè)利潤降低。

2政策風(fēng)險(xiǎn)。政策對自己有利，利潤會(huì)提高；政策對自己不利，利潤會(huì)下降。甚至影響到企業(yè)的長期發(fā)展。

3企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要明確自己在產(chǎn)業(yè)鏈中的環(huán)節(jié)，研究上游和下游產(chǎn)業(yè)鏈的供給和消化情況；了解自己產(chǎn)品的種類及在市場中的需求狀況，開發(fā)新產(chǎn)品提升企業(yè)的核心競爭力；明確企業(yè)的形態(tài)，向高一級的形態(tài)發(fā)展，提升企業(yè)的競爭力；明確自身內(nèi)部的價(jià)值鏈，在抓好每個(gè)環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，協(xié)調(diào)好整個(gè)價(jià)值鏈的關(guān)系，優(yōu)化價(jià)值鏈，使企業(yè)朝精益化發(fā)展，處理好內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)與職工的分配關(guān)系，調(diào)動(dòng)企業(yè)的積極性，如果上面幾點(diǎn)做得不好，都會(huì)帶來投資風(fēng)險(xiǎn)。

4市場風(fēng)險(xiǎn)

(1)供給風(fēng)險(xiǎn)。原材料的提價(jià)、減價(jià)，影響企業(yè)的利潤。作調(diào)查分析，所研究企業(yè)上游產(chǎn)業(yè)鏈的供給情況，并調(diào)查整個(gè)市場供給量及自己在供給量中所占的比例。盲目生產(chǎn)會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的風(fēng)險(xiǎn)。

(2)需求風(fēng)險(xiǎn)。國外、國內(nèi)需求市場的變化，產(chǎn)量同比上升與下降同市場的需求成正比。

(3)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。同質(zhì)量的產(chǎn)品價(jià)格與其他競爭者的價(jià)格偏差不大，風(fēng)險(xiǎn)較小；若比其他競爭者價(jià)格偏高很多。風(fēng)險(xiǎn)就增大了。

五、投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測方法

通過上面的分析，我們發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測要調(diào)查以下數(shù)據(jù)：宏觀經(jīng)濟(jì)增長情況的數(shù)據(jù)、政策動(dòng)向、高端產(chǎn)品與低端產(chǎn)品在市場供給、需求情況的數(shù)據(jù)、價(jià)格與市場供給與需求的關(guān)系數(shù)據(jù)、相互競爭企業(yè)的市場占有率。我們用概率統(tǒng)計(jì)中的均值與方差方法和同比、環(huán)比的方法對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，預(yù)測出企業(yè)存在哪一方面的風(fēng)險(xiǎn)?怎樣投資以減小風(fēng)險(xiǎn)，獲得最高利潤?下面就以2009年鋼材企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測為例。

1國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)分析。隨著2008年下半年，美國次貸危機(jī)導(dǎo)致的華爾街金融風(fēng)暴，進(jìn)而金融危機(jī)蔓延全世界。我國的經(jīng)濟(jì)也受到了一定的影響。出口市場的萎縮，國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的銷售量出現(xiàn)大幅萎縮，商品房銷售萎縮50％。汽車、船舶、集裝箱銷售也有一定量的萎縮，帶來鋼材銷售量的下降。

粗鋼、鋼材均呈負(fù)增長，出口進(jìn)一步萎縮。去年9月份國內(nèi)生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為3755、3961、4592萬噸，同比分別下降6.1％、9.1％、5.5％，為2000年以來首次三者均呈負(fù)增長。出口：9月我國鋼材出口667萬噸，雖然同比增加223萬噸，合增幅50.23％，但環(huán)比下降102萬噸降幅13.26％。9月國內(nèi)外價(jià)格差還處于高位，此時(shí)出口的下降進(jìn)一步顯示出國外需求的疲軟。從10月、11月的情況來看，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)也在加緊限產(chǎn)，國內(nèi)鋼材出口的難度加大、利潤空間變窄。

去年4月份粗鋼出口量達(dá)到844.4萬噸的歷史高點(diǎn)后逐月回落，鋼材出口在10月份和11月份連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)同比下降。2008年我國鋼鐵產(chǎn)品出口量將減少2000萬噸左右，其中，長材減少800多萬噸，板帶材減少400萬噸，管材減少400萬噸。另外，鋼坯也會(huì)大幅減少。目前，淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能工作取得較大進(jìn)展，11月份粗鋼產(chǎn)量日產(chǎn)水平132.3萬噸，比10月份下降了6.15萬噸。

2供給風(fēng)險(xiǎn)分析。原料如鐵礦石、焦炭價(jià)格下跌。截至2008年11月4日，河北遷安國產(chǎn)66％鐵精粉含稅價(jià)格為760元／噸左右，較年內(nèi)最高價(jià)格下跌850元／噸，跌幅53％；天津港63.5％的印度鐵礦石540元／噸，較年內(nèi)最高價(jià)格下跌1030元／噸，跌幅66％；山西河津二級冶金焦價(jià)格1300元／噸，較年內(nèi)最高價(jià)格下跌1700元／噸，跌幅為56％。目前，我國以30％原礦生產(chǎn)的鐵精粉成本大概在450元／噸，按目前鐵精粉的價(jià)格計(jì)算仍有40％左右的利潤，遠(yuǎn)高于鋼鐵行業(yè)及其他用鋼行業(yè)，在目前周期向下的背景下，鐵礦石的高盈利是難以維持的，仍有一定下跌空間。而焦煤焦炭價(jià)格仍然倒掛，雖然目前焦炭行業(yè)已經(jīng)陷入全行業(yè)虧損，但焦炭價(jià)格并未到達(dá)底線。

3需求風(fēng)險(xiǎn)分析。國家4萬億投資對我國鋼市的影響較大，將提升國內(nèi)鋼材的需求量。

(1)建設(shè)保障性安居工作。國家出臺(tái)的拉動(dòng)內(nèi)需政策總體對鋼材中建筑鋼材影響較大。建筑鋼材的需求會(huì)有明顯的增加。由于中型鋼鐵公司建材長材比例較大，因此，在這一輪投資中受益會(huì)更大。

(2)加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)然和住房分不開，包括農(nóng)村的住房、公路、電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，這些建設(shè)都和鋼材分不開，建設(shè)住房肯定要用到螺紋鋼、公路的橋梁要用到橋梁用鋼、電網(wǎng)建設(shè)要用到線材和一部分型材。鋼筋、水泥等建材，特別是鋼材都可以從中受益，住房保障其實(shí)拉動(dòng)力是很強(qiáng)的。

(3)加快鐵路、公路和機(jī)場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。帶動(dòng)鋼鐵行業(yè)中的線材、橋梁用鋼及鐵路建設(shè)中軌枕的型材等。

(4)加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作。預(yù)計(jì)需要消耗鋼材3700萬噸、水泥3.7億噸、木材2000萬方、標(biāo)準(zhǔn)磚2100億塊，是包括鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的相關(guān)行業(yè)的巨大商機(jī)。

(5)工程機(jī)械行業(yè)直接受益。工程機(jī)械受益最直接，是作為除了房產(chǎn)之外最大的拉動(dòng)鋼材需求的行業(yè)，其直接受益也等于鋼鐵行業(yè)從中受益。

(6)努力保持出口穩(wěn)定增長。大型機(jī)械設(shè)備的出口，將給鋼鐵行業(yè)帶來一個(gè)新的契機(jī)。

綜上所述，此次政策的實(shí)施，國家采取“出手要快、出拳要重、措施要準(zhǔn)、工作要實(shí)”的十六字方針，加強(qiáng)民生工程、重點(diǎn)工程、特別是加快高鐵、鐵路干線、高速鐵路網(wǎng)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)改造，以及災(zāi)后重建、廉租房、經(jīng)濟(jì)房、大型水利工程、核電站建設(shè)、污水處理項(xiàng)目等，將積極有效地促進(jìn)建筑鋼材、型材、彩涂板等鋼材的有效需求，有利于鋼材價(jià)格的回穩(wěn)，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展。

(7)20—55歲人群為潛在的主要購房者。而30—55歲人群是主要的儲(chǔ)蓄者，擁有大部分的社會(huì)財(cái)富，他們是購房的-核心人群。若30—55歲人群中，10％的人在2008年買房，依照2005年人均住房面積25.1平方米，將有11億平方米的住房需求，遠(yuǎn)高于6.06億平方米商品房竣工面積，這其中還未包括對商鋪，寫字樓等其他物業(yè)的需求。由于人口紅利的存在，導(dǎo)致2008、2009年商品房需求依然強(qiáng)烈。房產(chǎn)是鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的下游產(chǎn)業(yè)鏈，商品房的需求會(huì)帶動(dòng)建筑鋼材的需求。

(8)2007年，汽車銷量達(dá)到880萬，同比上年增長22％，其中，家庭轎車占45％左右，普及率達(dá)到每百戶家庭3.4輛。2008年前9個(gè)月，汽車銷量648萬，同比增長13％。這個(gè)水平跟歐美發(fā)達(dá)國家相比差距還很大。居民收入水平的提高以及對高生活質(zhì)量的渴望將會(huì)驅(qū)使家庭轎車在未來5年內(nèi)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)到2012年，家庭轎車的銷量將突破800萬輛。這意味著在未來幾年家用汽車還有很大的發(fā)展空間。

4價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析。受國際金融危機(jī)的影響，鋼材出口銳減。2008年8月建筑鋼材價(jià)格直線下降(如下圖)，同年11月建筑鋼材市場價(jià)格震蕩調(diào)整，上海、杭州等華東地區(qū)價(jià)格有上漲態(tài)勢，但很快又進(jìn)入下跌的通道。北方市場在資源陸續(xù)補(bǔ)充后，價(jià)格一直在下調(diào)中。截至11月]4日，國內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市~25mm螺紋鋼平均價(jià)格3554元(噸價(jià)，下同)，比上周同期跌99元，比上月同期上漲1元，比5月14日歷史最高點(diǎn)5664元下跌了2110元。其中，杭州、武漢比上周上漲150元和20元；國內(nèi)10個(gè)重點(diǎn)城市6.5mm高線平均價(jià)格35t4元，比上周跌99元，比上月同期漲85元，比6月12日歷史最高點(diǎn)5997元下跌了2483元。上海、杭州市場價(jià)格較上周上漲80元。此時(shí)價(jià)格應(yīng)是鋼材價(jià)格最低狀態(tài)。利潤很薄，中小型鋼廠呈負(fù)利潤。

近期，國內(nèi)建筑鋼材市場價(jià)格繼續(xù)維持震蕩調(diào)整，而鋼廠雖然限產(chǎn)、減產(chǎn)，但對市場整體作用不明顯。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年10月我國鋼筋產(chǎn)量760.52萬噸，比上月減少15.43萬噸，同比降13.3％；1－10月產(chǎn)量7939.22萬噸，累計(jì)同比下降5.4％。10月我國線材產(chǎn)量567.43萬噸，比上月減少53.26萬噸，同比下降18.9％；1-10月產(chǎn)量6654.99萬噸，累計(jì)同比增長0.8％。從數(shù)據(jù)看，線材資源下降的比較明顯，而螺紋鋼市場資源依然壓力比較大。

5企業(yè)升級(競爭)風(fēng)險(xiǎn)分析。國家2008年1月出臺(tái)的國家出口退稅政策，對我國鋼材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整起到長遠(yuǎn)的作用，指導(dǎo)方向?yàn)閺匿摬拇髧蜾摬膹?qiáng)國發(fā)展。為了占據(jù)有利的競爭地位，獲得高額利潤，應(yīng)該提高鋼材的質(zhì)量，從低端產(chǎn)品向高端產(chǎn)品發(fā)展。

在此次鋼材銷售危機(jī)中，普通鋼材產(chǎn)品降價(jià)幅度大于優(yōu)質(zhì)型鋼材。在房地產(chǎn)行業(yè)不景氣引領(lǐng)下，國內(nèi)建筑鋼材率先降價(jià)，因此，在本輪次鋼材價(jià)格下降過程中，以建筑鋼材為代表的普通鋼材下降幅度最大，其次為棒材和板材。建筑鋼材市場價(jià)格下降大約在1000元／噸以上，而棒材和板材多在200－500元／噸之間。如邯鋼去年9月初比7月初6.5mm高線下降13.370，2.0mm酸洗板下降11.0％，兩者降幅相差2.3個(gè)百分點(diǎn)。從8月份河北省工業(yè)品價(jià)格調(diào)查報(bào)表分析，調(diào)查的60種優(yōu)質(zhì)型鋼材中有19種價(jià)格比6月份出現(xiàn)下降，下降率為31.7％；而在79種普通鋼材中有50種價(jià)格比6月份出現(xiàn)下降，下降率為63.3％。大部分企業(yè)的低端產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)跌破成本線，出現(xiàn)虧損，而高端產(chǎn)品則還能維持微利。

在本次鋼材價(jià)格下降波中，大企業(yè)由于產(chǎn)品種類多、資金雄厚、技術(shù)先進(jìn)等優(yōu)勢，其抗沖擊能力明顯強(qiáng)于中小型企業(yè)。如唐鋼集團(tuán)和邯鋼集團(tuán)雖有部分低端產(chǎn)品出廠價(jià)格已低于成本線，但其通過調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)能，減少低端產(chǎn)品的產(chǎn)量，很好地避開了企業(yè)全部產(chǎn)品綜合出廠價(jià)格跌破成本線的危機(jī)。相反，本次調(diào)研的廊坊3家企業(yè)，由于屬于生產(chǎn)低端產(chǎn)品的小企業(yè)，其全部產(chǎn)品價(jià)格均跌破成本線，企業(yè)虧損嚴(yán)重。另外，諸如秦皇島首鋼板材有限公司起點(diǎn)高的企業(yè)，由于產(chǎn)品多為高端的板材，產(chǎn)品基本沒有虧損；而宣鋼集團(tuán)由于設(shè)備、技術(shù)落后，其產(chǎn)品均跌破成本線。

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析范文5

政府規(guī)制，又稱政府管制、政府監(jiān)管，是指政府運(yùn)用公共權(quán)力，通過制訂一系列的制度、法規(guī)，對個(gè)人或企業(yè)組織的行為加以約束、調(diào)節(jié)和控制的政府行為總稱。政府監(jiān)管是各級政府機(jī)構(gòu)對市場與企業(yè)等組織個(gè)體的監(jiān)管，是一種典型的外部監(jiān)管方式，其主要目的在于維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全，提高經(jīng)濟(jì)增長的速度與質(zhì)量、完善市場資源配置機(jī)制、保護(hù)廣大投資公眾權(quán)益、引導(dǎo)企業(yè)良性競爭以及健康發(fā)展，政府規(guī)制的具體手段主要包括經(jīng)濟(jì)性監(jiān)管手段和社會(huì)性監(jiān)管手段兩大范疇的內(nèi)容。

所謂經(jīng)濟(jì)性監(jiān)管，是指通過制定特定產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入、定價(jià)、融資以及信息披露等政策對主體行為進(jìn)行有效的調(diào)整，以避免出現(xiàn)競爭主體過多或過少而引起過度競爭或競爭不足，造成資源浪費(fèi)或者配置低效率，妨礙社會(huì)生產(chǎn)效率和服務(wù)供給的公正、穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)性管制手段主要包括價(jià)格管制、進(jìn)入和退出管制、投資管制、質(zhì)量管制、信息管制等內(nèi)容。

而社會(huì)性監(jiān)管，主要針對外部不經(jīng)濟(jì)和內(nèi)部不經(jīng)濟(jì)，前者是市場交易雙方在交易時(shí)，會(huì)產(chǎn)生一種由第三方或社會(huì)全體支付的成本。像環(huán)境污染，自然資源的掠奪性和枯竭性開采等。政府因此必須對交易主體進(jìn)行準(zhǔn)入、設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)和收費(fèi)等方面的監(jiān)管。社會(huì)性監(jiān)管是交易雙方在交易過程中，一方控制信息但不向另一方完全公開，由此造成的非合約成本由信息不足方承擔(dān)。比如說假劣藥品的制售、隱瞞工作場所的安全衛(wèi)生隱患等。所以，政府要進(jìn)行準(zhǔn)入資質(zhì)、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)以及信息披露等方面內(nèi)容的監(jiān)管。

從我國目前已實(shí)施跨國并購的投資主體構(gòu)成來看，主要以具有一定資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的上市公司組成，而其中擁有國資背景的原國有企業(yè)又占據(jù)了相當(dāng)大的比重，這種情況是由我國資本市場發(fā)展的特殊性所決定的。

在我國資本市場的建設(shè)過程中，原有國企往往經(jīng)過產(chǎn)權(quán)改制后獲得上市公司的主體資格，它們在資源分配、融資渠道、和優(yōu)惠政策等方面更容易獲得各級政府的大力扶持，在市場競爭中也具有絕對的優(yōu)勢，基本構(gòu)成了我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量。

黨和政府在“十二五”規(guī)劃中已經(jīng)明確提出了“大膽走出去”的戰(zhàn)略發(fā)展思路，欲通過對外直接投資的方式來獲得全球市場上資源、科技、管理、市場及品牌等各方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，以提高我國在世界經(jīng)濟(jì)鏈條中的議價(jià)和競爭能力，同時(shí)為改革開放以來積累的巨額外匯儲(chǔ)備尋求增值和保值的渠道。在這一特定的歷史背景下，擁有國資背景的企業(yè)應(yīng)當(dāng)仁不讓地?fù)?dān)負(fù)起開拓國際市場、提升國家間競爭力和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重任。

在已有的對外直接投資方式中，跨國并購由于自身優(yōu)勢所占比重逐年增加，以目前的發(fā)展趨勢來看必然成為對外直接投資的主流。因此，從國有資產(chǎn)保護(hù)和國家經(jīng)濟(jì)安全的意義上講，我國的宏觀管理部門應(yīng)該以政府規(guī)制為具體手段，為企業(yè)的對外投資保駕護(hù)航，為跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)控制提供信息、資金和政策等各方面的引導(dǎo)。

二、打造公共信息平臺(tái)以提高企業(yè)海外風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力

圍繞跨國并購的風(fēng)險(xiǎn)管理所打造的公共信息平臺(tái)，從信息內(nèi)容和風(fēng)險(xiǎn)等級上應(yīng)包括兩個(gè)層次的內(nèi)容，具體如下：

第一，東道國宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的公共信息平臺(tái)。關(guān)于東道國宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的公共信息平臺(tái)，其分類信息中應(yīng)分別針對東道國的自然風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和文化風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容加以分析，并對綜合投資環(huán)境給出數(shù)量化的風(fēng)險(xiǎn)評級，使得國內(nèi)企業(yè)對在該國開展對外投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)程度能夠加以參考。在宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)評級中應(yīng)包括以下具體指標(biāo)：

東道國的政局穩(wěn)定程度；

有無戰(zhàn)爭可能；

有無恐怖活動(dòng)；

宏觀經(jīng)濟(jì)政策；

經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期；

具體產(chǎn)業(yè)政策；

匯率利率水平；

稅制體系（免稅抵扣條款）；

是否簽訂貿(mào)易投資協(xié)議；

相關(guān)法律管制（特別是反壟斷法、反不正當(dāng)競爭法、外商投資法、勞工法等法律法規(guī)）；

自然災(zāi)害類型；

社會(huì)文化傳統(tǒng)；

社會(huì)價(jià)值取向；

民族宗教禁忌；

消費(fèi)習(xí)慣和生活習(xí)慣等。

另外，還應(yīng)該對多極化的國際政治經(jīng)濟(jì)格局中，該國與我國的利益沖突焦點(diǎn)、地緣政治關(guān)系、與我國的往來友好程度、有無社會(huì)價(jià)值差異等內(nèi)容以及趨勢走向加以預(yù)測、分析和評價(jià)，并以直觀的熱點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)提示、風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)等級、控制指引、風(fēng)險(xiǎn)分布圖等形式及時(shí)調(diào)險(xiǎn)控制信息，全方位地引導(dǎo)我國上市企業(yè)規(guī)避某一具體東道國源自宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境層面的投資風(fēng)險(xiǎn)。

近年來，在我國企業(yè)的對外投資活動(dòng)中，由于以上系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)信息的缺乏而造成的國有資產(chǎn)損失問題嚴(yán)重，具體案例不勝枚舉。

例如，中海油于2006年收購尼日利亞“OML130”AKPO油田45%股權(quán)，由于當(dāng)?shù)卣值膭?dòng)蕩，政府軍與反政府武裝在該項(xiàng)目所在地發(fā)生沖突，導(dǎo)致我國中海油實(shí)際損失超過70億美金。

在2011年的利比亞危機(jī)中，中方的中石油、中海油以及中鐵建等企業(yè)近188億美元的投資項(xiàng)目于高度的政治風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中無法收回。

這些主要由國家投資的國有企業(yè)在此次危機(jī)中損失慘重，不但在政局高度不穩(wěn)的國家易遭受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)在規(guī)范的市場經(jīng)濟(jì)國家中，由于對方制度的“規(guī)范”也給我國企業(yè)的對外投資造成不小的損失。

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析范文6

一、構(gòu)建Copula函數(shù)測算金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)VaR

在Sklar定理的基礎(chǔ)上，測算金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的步驟如下：①首先計(jì)算資產(chǎn)組合中單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子的分布；②找到風(fēng)險(xiǎn)因子之間的Copula函數(shù)；③運(yùn)用單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子分布和Copula函數(shù)刻畫資產(chǎn)組合的集成風(fēng)險(xiǎn)因子分布；④使用VaR方法度量資產(chǎn)組合的集成風(fēng)險(xiǎn)。

（一）Copula函數(shù)的概念Copula函數(shù)可看成一個(gè)多維分布函數(shù)C:[0，1]n[0，1]，其邊緣分布F1，…，F(xiàn)n為區(qū)間(0，1)上的均勻分布。Sklar（1956）提出了Sklar定理：令F為具有邊緣分布F1（•），…，F(xiàn)N（•）的聯(lián)合分布函數(shù)，那么，存在一個(gè)Copula函數(shù)C，滿足：

（二）Copula函數(shù)的分類1.多元正態(tài)Copula函數(shù)（multivariategaus-sianCopula-MVN）Nelsen（1999）給出了多元正態(tài)Copula函數(shù)的定義，多元正態(tài)Copula分布函數(shù)的表達(dá)式為。其中ρ為對角線上的元素為1的對稱正定矩陣，ρ表示與矩陣ρ相對應(yīng)的行列式的值，Φρ（•）表示相關(guān)系數(shù)矩陣為ρ的標(biāo)準(zhǔn)多元正態(tài)分布，Φ－1（•）表示標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)的逆函數(shù)。多元正態(tài)Copula函數(shù)適合刻畫對稱相依性、不具有厚尾特征的多維風(fēng)險(xiǎn)因子。2.多元t-Copula函數(shù)（multivariateStudent''''sCopula-MVT）Nelsen（1999）給出了多元t-Copula函數(shù)的定義，多元t-Copula分布函數(shù)的表達(dá)式為：其中ρ為對角線上的元素為1的對稱正定矩陣，ρ表示與矩陣ρ相對應(yīng)的行列式的值，Tρ，v（•）表示相關(guān)系數(shù)矩陣為ρ，自由度為v的標(biāo)準(zhǔn)多元t分布，tv-1（•）為自由度為v的一元t分布的逆函數(shù)。多元t-Copula函數(shù)適合刻畫對稱相依性、一定厚尾特征的多維風(fēng)險(xiǎn)因子。3.ArchimedeanCopula函數(shù)Clayton-Copula、Gumbel-Copula和Frank-Cop-ula函數(shù)，它們只能用于二維的變量的分析：ArchimedeanCopula函數(shù)中的Clayton-Copula函數(shù)和Gumbel-Copula函數(shù)適合刻畫不對稱相依性的多維風(fēng)險(xiǎn)因子，其中Clayton-Copula函數(shù)一般用來刻畫具有較強(qiáng)下厚尾的特征，Gumbel-Copula函數(shù)則常用來刻畫較強(qiáng)上厚尾的特征。而Frank-Copula函數(shù)適合刻畫對稱相依性、在中心和上下尾部分布均勻的多維風(fēng)險(xiǎn)因子。

（三）計(jì)算金融資產(chǎn)組合的VaR值以包含兩種金融資產(chǎn)的金融資產(chǎn)組合為例，兩種金融資產(chǎn)的權(quán)重分別為w1和w2，并且w1+w2=1滿足。具體計(jì)算過程如下：①使用各類Copula函數(shù)，產(chǎn)生相依的二維隨機(jī)樣本；②通過各邊緣分布函數(shù)經(jīng)過逆概率變換為對數(shù)收益率X和Y；③把兩者代入資產(chǎn)組合收益率公式中，得到資產(chǎn)組合收益率R的樣本；④計(jì)算資產(chǎn)組合收益率樣本的分位數(shù)，即為一定置信度下的VaR值。

二、測算中國居民家庭金融資產(chǎn)組合的集成風(fēng)險(xiǎn)

（一）數(shù)據(jù)的選取和說明通過對中國居民家庭金融資產(chǎn)中手持現(xiàn)金、儲(chǔ)蓄存款、債券、股票和保險(xiǎn)準(zhǔn)備金這五種金融資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中所占比重進(jìn)行計(jì)算發(fā)現(xiàn)，中國居民家庭的儲(chǔ)蓄存款所占的比重一直比較高，在家庭金融總資產(chǎn)中占了一半以上，并且有緩慢上升的趨勢。居民的手持現(xiàn)金比例在持續(xù)快速下降，從1978年的40%多，下降到2008年的10%，期間有一些波動(dòng)，從圖1上看，周期性并不明顯。居民持有的債券比例在20世紀(jì)90年代期間比較高，到2000年以后逐年下降。居民持有的股票比例雖然比較低，但是變動(dòng)卻比較明顯，反映出明顯的周期性。我國居民的保險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例雖然有上升的趨勢，但是比重仍然比較低（見圖1）。由于居民家庭金融資產(chǎn)組合中現(xiàn)金并不能產(chǎn)生收益，保險(xiǎn)準(zhǔn)備金持有比例比較低，所以本文只測算家庭金融資產(chǎn)中儲(chǔ)蓄存款、債券和股票。將儲(chǔ)蓄存款和債券通過居民持有的比例合并為家庭無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，股票代表家庭的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。以1990年到2010年中國居民家庭的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)作為原始數(shù)據(jù)，按照測算金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的步驟，首先計(jì)算家庭無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的對數(shù)收益率；然后，通過構(gòu)建Copula函數(shù)計(jì)算家庭金融資產(chǎn)組合的聯(lián)合分布函數(shù)；最后，計(jì)算家庭金融資產(chǎn)組合的VaR值。

（二）構(gòu)建Copula函數(shù)計(jì)算家庭金融資產(chǎn)組合的VaR值計(jì)算居民家庭無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的對數(shù)收益率，并對其對數(shù)收益率數(shù)列進(jìn)行正態(tài)Jarque-Bera檢驗(yàn)，它們都服從服從正態(tài)分布，其中無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)對數(shù)收益率是右偏的，而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對數(shù)收益率是左偏的（見表1所示）。為了便于分析，我們選擇多元正態(tài)Copula函數(shù)構(gòu)建聯(lián)合分布函數(shù)。然后根據(jù)VaR計(jì)算公式，在險(xiǎn)價(jià)值VaR的上下限區(qū)間為：VaR=R+σZα，其中R在這里為正態(tài)Copula分布函數(shù)值，為正態(tài)Copula函數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差，如果取顯著性水平為，查表得正態(tài)分布的分位數(shù)。得到正態(tài)Copula函數(shù)和VaR值如表2和圖2所示。

（三）家庭金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析家庭金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是：第一，居民家庭金融資產(chǎn)VaR值在各年間呈現(xiàn)波狀變動(dòng)，其中1991～1993年、1998年、2002年、2007年均達(dá)到高點(diǎn)，尤其以2007年VaR值最大。我們知道，1997年爆發(fā)過東南亞金融危機(jī)，而2008年全球金融危機(jī)并最終導(dǎo)致了持續(xù)幾年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。家庭金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)在1997年東南亞金融危機(jī)后才達(dá)到高點(diǎn)，而在2008年全球金融危機(jī)之前則達(dá)到了最高點(diǎn)。由此的解釋應(yīng)該是，1997年的東南亞金融危機(jī)只是區(qū)域性的危機(jī)，而2008年之前全球經(jīng)濟(jì)與金融風(fēng)險(xiǎn)積聚，經(jīng)濟(jì)泡沫隨時(shí)都會(huì)破滅。反映到微觀的居民家庭金融資產(chǎn)投資上，風(fēng)險(xiǎn)已累積到了高點(diǎn)。第二，居民家庭金融資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)值VaR與無風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的波動(dòng)幅度、波動(dòng)時(shí)間是一致的。主要是因?yàn)闊o風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)在居民家庭金融資產(chǎn)中占有比較大的比重。居民家庭金融資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)與資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)值VaR的波動(dòng)幅度、波動(dòng)時(shí)間完全不一致。而且，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益波動(dòng)與資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)值呈反向關(guān)系。其中，1997年、2002年和2007年的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益均低于VaR的下限值，也就是說，居民在這些年份中的總投資是虧損的。有意思的是，1997年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益達(dá)到低點(diǎn)，隨后1998年家庭金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)值達(dá)到了高點(diǎn)；2002年和2007年的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益達(dá)到低點(diǎn)，同年家庭金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)值達(dá)到了高點(diǎn)。

三、家庭金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的協(xié)動(dòng)性關(guān)系

本文將正態(tài)Copula分布函數(shù)作為居民家庭金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的測度指標(biāo)，與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)GDP增長率、利率和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI的波動(dòng)性相比較，分析居民家庭金融資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的協(xié)動(dòng)性關(guān)系。將Copula分布函數(shù)、GDP增長率、CPI和利率做標(biāo)準(zhǔn)化處理，然后作圖觀察它們的變動(dòng)情況（如圖3所示）。在圖中，居民家庭金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)要比宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)更頻繁，90年代初和2010年左右，家庭金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的波動(dòng)基本是吻合的；而在1994年至2007年期間宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一次從峰頂?shù)焦鹊自俚椒屙數(shù)淖兓春暧^經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了衰退、蕭條、復(fù)蘇的一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，并且蕭條期持續(xù)了持續(xù)了5、6年之久，而在這一時(shí)期，家庭金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)則經(jīng)歷了兩次高位和低位。為了更好地說明家庭金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的協(xié)動(dòng)性關(guān)系，本文試圖對Copula分布函數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益對數(shù)經(jīng)驗(yàn)分布函數(shù)、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益對數(shù)經(jīng)驗(yàn)分布函數(shù)與gdp增長率、利率、CPI之間做格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。在做格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)之前，先通過單位根檢驗(yàn)考察各變量的平穩(wěn)性（如表3所示）。單位根檢驗(yàn)的結(jié)果表明，除了利率和CPI是一階平穩(wěn)的，其余變量都是0階平穩(wěn)的。由于格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)是以變量平穩(wěn)為前提條件的，所以分別在Copula分布函數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益對數(shù)經(jīng)驗(yàn)分布函數(shù)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益對數(shù)經(jīng)驗(yàn)分布函數(shù)與GDP增長率、利率變化量、CPI變化量之間進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果整理如表4所示，居民家庭金融資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的變化會(huì)影響未來5年的利率變化量和CPI變化量；居民家庭的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益變動(dòng)會(huì)影響未來2至3年的宏觀利率的變化量。居民家庭金融資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)與GDP增長率的變化都沒有關(guān)系（見表4）。

四、結(jié)論