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創業板范文1

最近，深圳證券交易所總經理張育軍公開表示，深交所已經全面完成了創業板市場規則、技術、人員等各方面的籌備工作。這預示著創業板的前期準備工作已經完成，推出日期指日可待。

早在1999年，深交所就開始著手籌建創業板，但管理層認為應該先整頓好主板市場，再設立創業板。這一聲令下，創業板一拖就是八年。這八年中，中國的三大門戶網站，以及像攜程、分眾傳媒、盛大等一大批高科技知名企業紛紛赴海外資本市場上市。

八年過去，創業板仍顯青澀。

創業板久拖不決耽誤企業發展

國內創業板久拖不決，讓許多企業暗自憂傷。

金山軟件曾在1998年就計劃去香港創業板上市，并且所有前期準備工作都已就緒。但之后因為看好國內創業板的設立前景，并且考慮到公司業務主要在國內，金山軟件最終決定在國內創業板上市，于是進行了股份制改造。當一切改造完成，達到上市要求時，金山軟件得到的卻是創業板暫時不能設立的消息。八年過去，再也等不及的金山軟件最終選擇去了香港，開盤第一天便大漲了39％。盡管金山目前成功上市，但仍然有抹不去的遺憾，金山已經錯失了前一個黃金發展階段。試想一下，如果金山在九年前就成功登陸資本市場，或許今天國內的軟件業格局將會有所改變。

金山軟件活到今天并成功登陸資本市場，對其而言等待是一種幸福，但當年沒熬過來的那些企業就注定該死?誰應該承擔那些責任?八年，足以使許多高科技企業錯過快速發展的黃金時期，國內創業板缺失是導致一大批創業投資企業發展受限的罪魁禍首。中小企業是中國未來發展的基石，如果創業板今天仍舊以“只聽雷聲不見雨”來“忽悠”那些創業企業，那將不僅僅是信用的缺失，更是對中國未來發展的不負責任。當前，世界幾大交易所都來中國哄搶上市企業資源，難道我們再次視若無睹地看著另一批像新浪、盛大那樣的優秀成長性企業“遠走他鄉”?

“新銳國際”就是因國內創業板遲遲無法開設而“遠走他鄉”，目前其已在倫敦證券交易所的創業板(AIM市場)上市。在采訪中，其CEO王衛東直截了當地告訴記者： “我們不能無限期等待深圳創業板?！毕裥落J國際渴求上市融資一樣，另外也有一批企業選擇了境外上市。

相關數據顯示，2006年底，全國民營高科技企業已達13萬戶，其中50％以上屬有限責任公司或股份有限責任公司。在全國50多個高新技術開發區的4萬多家企業中，年營業收入超過1億元的企業有3000多家。不難看出，我國有非常豐富的上市資源，深圳創業板的推出承載的不僅僅是一種企業使命，更是中國未來的發展使命。

創業板門檻遭遇非議

如同創業板遲遲不能推出的青澀一樣，創業板的入市門檻目前正飽受多個層面的非議。

目前，包括《創業板發行上市管理辦法》、《創業板上市規則》和創業板保薦、信息披露等在內的創業板規則體系已經基本制定完成，但相關細則卻還沒有出臺。業內人士表示，管理層仍在就細則問題廣泛征求意見。

在對細則的討論中，爭議最大的便是欲上市企業的盈利標準。此前有媒體報道，“擬在創業板上市的企業，近兩年凈利潤需超過2000萬元，最近一年凈利潤需在1000萬元以上”。

對盈利標準持反對意見的主要來自企業層面。王衛東對記者表示：“這樣的規定更像是中小企業板，而不是創業板。”王衛東認為不應該設立這些門檻。

融資網CEO唐朝認為：“創業板和中小板并不相互矛盾，只是量級不同而已。創業板實際上就是在主板、中小板的基礎上再降低門檻。這個門檻最好參考香港創業板的經驗，充分考慮高科技企業和新經濟企業的成長性。”

那么，創業板應該如何定位，以區別于中小企業板?

劉紀鵬認為：“千萬不能把創業板辦成中小企業板，否則就失去了扶植創業企業的意義?，F有的深圳中小企業板除了規模比主板小，其他(比如盈利要求)都和主板一致。目前我們的上市資源非常充分，有近千家達到上市標準的企業在排隊等候。因此，也沒有必要把創業板門檻設得太低，這也是未來能否搞好創業板的關鍵。降低門檻需要有成熟的市場外部環境，包括投資人素質、機構投資人的比例、監管水平、完善的法律體系，等等。而這些條件目前還不完全具備?！?/p>

創業板需要合格投資者

在創業板風險控制問題上，管理層考慮入微。其中，什么樣的投資者是創業板合格投資者的問題頗為值得關注。

由于創業板市場主要吸收創新型企業，投資這類企業面臨的市場風險必然會大于主板市場。有專家建議，為了避免大量不成熟的個人投資者盲目涌入創業板投機，在創業板設立初期，只允許經過資格審查的個人投資者與各類機構投資者參與。

就創業板的合格投資者問題，記者采訪了倫敦證券交易所亞太區總裁祝曉健。她告訴記者：“在相對成熟的AIM市場主要以機構投資者為主，其中60％是機構投資者，只有40％是包括個人投資者在內的其他投資者。”

王衛東認為：“初期讓機構投資者參與更多，這我同意，因為創業板市場中的金子需要讓機構投資者去發掘。但如果全是機構投資者，創業板就會變成機構做市的市場，一個純粹的融資市場會喪失流動性。”

創業板的合格投資者應是那些經驗豐富、抗風險能力強和擁有資金實力的投資者。機構投資者應該成為創業板的重要力量。機構投資者是價值發現者，可以發現一批有潛力的企業。在未來的創業板中，或許會成長出一個新百度、新華為。這些都是可以預期的。

不容忽視的是，對于投資風險較大的創新型企業，機構投資者也欠缺過往的投資記錄。盡管目前一些有海外市場投資資格的機構也在嘗試，但經驗積累才剛剛開始。

某些機構已經開始籌備參與未來的創業板市場。記者致電某基金公司的基金經理，他表示，目前在考慮為創業板設立專業的創業板基金。

保薦人制度需要更加嚴厲

中國資本市場的一個怪現象是，一些上市公司在上市后第一年表現良好，而上市一年后，業績就開始下滑。出現類似狀況與上市前過度包裝不無關系。

企業上市前需要經過一系列非常繁雜的準備，甚至為了達到盈利標準而調整會計報表，制造連續盈利，等等。保薦人、會計師、律師們也會精心“協助”。然而，企業上市一年后就出現業績下滑，誰該來為此負責?這個問題在創業板同樣應該得到重視。

王衛東介紹，在倫敦AIM市場，如果出現類似情況，監管者會追究保薦人的責任，并視情節輕重采取警告，甚至禁止保薦人從業等懲罰性措施。相較于國內保薦制度，AIM市場的保薦人享有更高權力，可以進駐企業董事會，過問企業的財務、經營狀況，甚至有權選用信任的律師事務所、會計師事務。保薦人對所推薦上市的企業非常了解，也承擔了上市后的諸多責任。

祝曉健說：“保薦人是AIM市場的關鍵，是交易所的守門員，也是公司的保鏢。保薦人會關注準備上市的企業主業是否清晰、是否有高成長性等一批左右企業最終能否上市的標準?！?/p>

“如果這個保薦人貪圖一時之利，把不合格的企業包裝上市，那么他的‘污點’將伴隨一生。試想一下，還有哪個機構投資者愿意購買這個保薦人推薦的企業股票?要做好深圳創業板，必須強化對保薦人的問責制度?！蓖跣l東補充道。

此前，有業內人士建議，國內應采取保薦人與審計師連帶責任制度，如果在企業上市后兩年內，上市企業出現虛假信息披露，及其他違規現象，要追究保薦人及審計師的責任，并給予嚴厲懲罰。

創業板范文2

不過，幸運的“鯉魚”永遠是鳳毛麟角。還是套用那句老話，機會只留給那些有準備的人。

磨刀霍霍

當前，國內中小企業數量龐大，涉及行業廣泛。那么，究竟哪些行業精英會拔得頭籌?

中企華資產評估公司總裁權忠光介紹：“根據《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，創業板主要為一些剛剛起步、同時又極具發展潛力的創新型企業提供服務，并且特別強調‘自主知識產權’這樣一個要求。因此，絕大多數企業都是按照這個方向在努力。就我們了解的情況，各地儲備的企業基本以創新型高科技企業為主。當然，一些新興的服務類企業，盡管科技含量較低。但是如果能夠適應未來經濟要求，市場呈爆發性增長，也是比較有機會的?！?/p>

與此同時，根據《China Venture 2008年中國創業投資市場研究報告》統計，全年發生投資案例535起，涉及金額50.08億美元。投資案例數量和金額同比分別增長28.9％和39.596。從行業分析，互聯網、IT、制造業、醫療健康行業投資案例數量最多。4個行業投資案例數量占總數量比例超過5096。其中，互聯網行業案例數量和投資金額均居各行業首位。全年共發生投資案例102起，投資金額834億美元。分析人士稱，這些行業的公司有望率先登陸中國創業板市場。一顆紅心

人人都愛“躍龍門”，可是，不一定人人都能想清楚到底為什么。較之一些成熟型企業，小企業通常缺乏整體的戰略規劃，加上當下確實內憂外患，處境堪憂，去資本市場“籌糧”自然而然成為這些小企業登陸創業板最直接甚至是惟一的目的。

信永中和會計事務所咨詢部項目經理許慧芬告訴記者：“我們接觸的不少中小企業都已經計劃或者正在籌措上市，其中，大部分是希望通過上市融資以圖更大發展，也不乏企業希望通過上市規范企業管理，實現對于管理團隊和雇員的利益許諾。”

可以說，上市目標的明確就是上市成功的一半。北京國譽會計事務所有限公司合伙人王帥表示：“會計事務所在接受委托之初，很重要的一點是要了解和分析委托方的上市目的。這對于控制審計風險是非常必要的。如果企業定位模糊，或者一味圈錢，企圖一朝之間就實現企業的資本化轉型，是十分危險的。而如果目的清晰合理，后面的環節也會相應地順理成章?！?/p>

有鑒于此，準備上市的企業要成立專業的上市籌備領導小組。這是整個上市準備工作中最重要的環節。這個小組的工作應該起到一個統籌全局的作用，關于上市的各種決策都將由它負責，以此來保證企業在上市準備期間以上市為目標的各種工作。按照慣例，這個小組的領導一般由公司董事長掛帥，公司的管理層出任組員，以把握國家的政策導向，并具體落實每個業務的工作人員。

財務軟肋

財務上的短板是中小企業心中永遠的痛。權忠光對此不可置否，“這次創業板設立，對企業在財務審計和資產評估方面的要求肯定是比較高的?！毕喈敳糠值闹行∑髽I很可能因此被就地拉下馬來。

許慧芬談到：“從財務狀況來看，大部分所接觸企業看起來都可以達到有關財務指標的要求，但是，按照相應的規定進行賬務調整之后，達到要求的企業估計會減少20％～40％。其中，對于稅金的計算和交納、貨幣資金、會計制度選用和執行的一貫性、收入實現和成本計算、職工薪酬中的職工保險和福利、環境保護規定的執行與支出、無形資產、資產減值、或有事項等將會重點關注?！?/p>

王帥補充道：“在審計擬上市企業中，不同行業所關注的財務指標可能不盡相同，但對于企業內部控制的了解和風險評估是非常關鍵的。粉飾報表是最常見的舞弊手段。正如前面提到的，上市目的的扭曲，加速了企業對上市的渴望性，使得這些企業的高管不得不出此下策。如果說執行層舞弊會給企業造成重大損失，那么，管理層的舞弊行為對于企業來講將是滅頂之災。”

“對于創業板上市公司的審計，注冊會計師除分析企業內部各經營指標的關聯程度外，對于國內外的行業情況，甚至不同宏觀經濟環境中的經濟政策影響等都會考察。這些主要體現在管理建議書中?？梢哉f，審計工作不但能夠及時發現風險，還能夠協助企業規范經營，消除風險。”

因此，盡管中小企業結構相對簡單，業務覆蓋面較窄，審計的復雜程度可能會相對減小，但是，“內部控制環節薄弱，使得審計方法上依賴內控的程度較低，企業審計成本會相對高些。并且咨詢和顧問才是這類企業最迫切需要的?！痹S慧芬表示。

多手準備

上市是一項非常專業而具體的工作，因此，邀請專業機構的參與和協助是必然的，法律對此也有明確要求。

法律事務所、會計事務所、資產評估事務所是支撐企業上市的三駕馬車，而牽頭人就是券商。他將主導整個上市方案的制訂和實施，并在股票發行和上市申請方面發揮重要作用。

券商工作的重點之一就是實施盡職調查。他們一般是作為發行項目開發而先期進入企業進行工作的。這也是對企業的初步篩選。而后，會計事務所和資產評估事務所陸續跟進。

許慧芬建議：“通過會計師事務所提供的專業咨詢服務，企業應該盡快調整賬務，建立規范化財務核算和報告體系，以及有效的內部控制制度，組建和培訓財務會計團隊。然后，事務所根據企業財務系統運營情況逐步淡出，企業自身的財務團隊按照規范化要求進行財務核算和報告、財務管理。并及時就不確定的問題向事務所咨詢，以達到上市要求。”

創業板范文3

監管更規范

創業板強化了對公司上市首日的信息披露要求。發行人刊登招股說明書后，可能出現與其相關的未公開信息，引起上市首日股價異常波動。創業板要求發行人刊登招股說明書后，應持續關注公共傳媒(包括報紙、網站、股票論壇等)對公司的相關報道或傳聞，及時向有關方面了解真實情況，發現存在虛假記載、誤導性陳述或應披露而未披露重大事項等可能會對公司股票價格產生較大影響的，應在上市首日刊登風險提示公告，對相關問題進行澄清并提示公司存在的主要風險。

創業板要求控股股東、實際控制人嚴格履行做出的公開聲明和各項承諾：不以任何方式違法違規占用上市公司資金或要求上市公司違法違規提供擔保；不以任何方式損害上市公司和其他中小股東的合法權益；不泄露未公開重大信息；不利用上市公司未公開重大信息謀取利益；嚴格按照有關規定履行信息披露義務。

退市制度更嚴格

相對主板，創業板退市制度更為市場化。

實施直接退市

創業板不再像主板要求必須進入代辦股份轉讓系統。退市后如符合條件，可自行委托主辦券商向中國證券業協會提出在代辦股份轉讓系統進行股份轉讓的申請。

退市標準更嚴格

針對創業板公司的風險特征，在主板退市標準基礎上，對出現下述情形的公司也將啟動退市程序：(1)被會計師事務所出具否定意見或無法表示意見的審計報告的財務會計報告，且在規定期限內仍不能消除的；(2)會計報表顯示凈資產為負，而未能在規定期限內消除的；(3)股票連續120個交易日累計成交量低于100萬股，限期內不能改善的。

啟動快速退市程序

為提高市場運作效率，以下3種退市情形將被啟動快速退市程序：(1)對于未在法定期限內披露年度報告或中期報告的公司，最快退市時間從主板的6個月縮短為3個月；(2)對凈資產為負的，暫停上市后根據中期報告而不是年度報告來決定是否退市；(3)財務會計報告被出具否定或拒絕表示意見的審計報告的創業板公司，暫停上市后也是根據中期報告而不是年度報告的情況來決定是否退市。

信息披露更及時

創業板范文4

股票上市的本質是一種融資行為,企業通過允許公眾入股來獲取資金。但是,資金的獲取是有代價的,企業需要通過股票分紅、經營完善等優良業績來回報股東。當然,股權融資也是把雙刃劍,它會在股權集中于大股東的情況下,產生侵害小股東的現象,導致公司治理出現問題。因此,不是任何公司都可以上市融資的。只有那些質地優良,符合一定條件的企業,才具備上市資格。因此,我們很容易理解,創業板和主板市場在功能上沒有區別,但創業板的上市“門檻”,相對而言比較低,上市也較為容易,因而也就有上市公司良莠不齊的可能。所以,其風險實際上是遠高于主板市場的。

當然,風險越高,其實也代表了收益預期越大。如果要在創業板市場上投資成功,采取的思路會有所差異。我們都應該知道微軟公司,它在納斯達克即美國的創業板上市,那么多年下來,給了投資者相當滿意的回報,同樣朗訊也是一個很好的案例。這兩個公司的共同之處就在于,在美國經濟依靠科技力量迅速發展的最近20年中,他們得到了快速增長,體現在公司股價上就是一路上揚。這個思路其實是放之四海而皆準的。如果在創業板上要獲取好的投資收益,必須把自己當作企業主,來看這個公司是不是具有很好的成長性,并且堅定持有。

當然,還有一種作法,就是通過打新股來取得收益。最近,許多投資者逐漸撤出主板市場,準備靠在創業板上打新股來獲取可能的超額收益,畢竟從國際經驗來看,創業板開創初期,爆炒的可能是存在的。而且在中國證券市場上,任何推出的新型金融工具,均被爆炒過。比如,第一支封閉式基金、寶鋼權證、老八股、第一個以面值1角錢上市的紫金礦業……這些案例均表明,爆炒新品種似乎已是歷史規律。

那么,這次還會持續下去嗎?筆者認為會的,但爆炒程度可能遠遠不達預期。為什么?道理其實很簡單:價格會不會暴漲,關鍵看的是供需。從過去被爆炒過的那些新品種來看,無一例外均是供應稀缺的產物,那么被爆炒是很自然的。但是,這次我們發現,證監會一口氣連續批準了四批創業板公司,無形之中就擴大了供給。而首批申購新股,是10個公司一起申購,也表明了證監會希望在創業板創立之初,就可以迅速擴大股票供給,從而避免爆炒過度。另外,深交所針對創業板的上市首日漲幅也增加了限制,可見監管當局不希望看到被爆炒的結果。因此,對于創業板打新獲取高額收益的希望不能太大了。

創業板范文5

以第一批7家企業順利通過發審會為標志，被譽為“十年磨一劍”的創業板已進入正式推出的倒計時。從7月26日證監會正式受理創業板IPO(首次公開發行)申請，到9月17日創業板的首次發審會，期間僅相差52天，如此高速度的審批在以往并不多見。管理層對創業板推出的各項工作更是快馬加鞭。

而據深交所統計，截至8月30日，101家券商現場簽署《風險揭示書》的客戶數量僅占券商客戶總數的3.68％。低簽約率已引起有關部門重視，并已采取相關措施予以加溫。

為什么會出現這種管理層積極推進而投資者謹慎觀望的內熱外涼現象?

一直以來，缺乏完善和可靠的退出渠道(中小板、創業板)令吸引風險創投、私募股權投資的努力受到制約。因此，以發展多層次的資本市場并為企業提供不同的融資渠道為己任的管理層，行動積極就顯得理所當然了。

從普通投資者角度來說，對創業板不熟悉，而且沒有獲利的示范效應，是開戶不積極的一個因素。而對于專業投資者，美國納斯達克市場所經歷的大起大落，對他們形成了不容忽視的風險警示。

事實上，投資者群體的謹慎，有利于避免一步到位的過度投機，對新生的創業板發展有利。我們還記得著名投資管理人、鄧普頓成長基金的創始人約翰?鄧普頓爵士的名句：“牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長，在樂觀中成熟，在亢奮中死去”。目前的懷疑觀望反而可能為二級市場的投資者留下一定的獲利空間。

首先，對直接投資創業者來說，創業板的設立所帶來的收益絕不僅是精神上的鼓勵。創業板間接或直接提供了創業不同階段的融資支持(私募股權、風險創投因有創業板作退出渠道而更愿意在上市前的不同階段積極參與；通過IPO直接取得企業進一步做大做強的資金支持，企業作為上市公司在市場的持續融資能力為持續發展壯大提供動力)。而且，創業板改善企業的股權流動性，從而大大提高企業的估值。這些成功上市的企業實際控制人和重要持股人，也有機會因企業上市取得高估值而被批量造就成富豪。

其次，對通過私募股權、風險創投(間接參與)投資創業者的投資者來說，創業板的推出，顯著拓寬了獲利退出渠道，從而增加了獲取超額回報的機會。特別是近期，通過私募股權、風險創投等間接途徑參與實體經濟的“抄底”，不失為具有高風險承受能力的高資產凈值人群的一條可選途徑。以前的文章提過，最佳的私人股權投資機會往往在經濟周期的底部。現在經濟復蘇才剛開始，當感覺對復蘇能否持續仍有懷疑時，其實投資機會依然不錯。今天的“春種一粒粟”可能就造就數年后的“秋收萬顆籽”。

創業板范文6

我們知道支撐多方敢于大炒創業板的一個重要原因就是中國經濟轉型與政策對新興產業傾斜的預期，這個預期在相當長時間段估計將不會改變而且隨著新的領導班子改革政策的不斷推出還會得到強化。問題是這種預期給予創業板的高估值到多少才會造成創業板的調整和泡沫的破滅。我的觀點是從長期看，創業板的估值一定是高于主板的，現在討論的頂部也是一個中期頂部。要判斷創業板還能強多久和何時見中期頂部，有三個關鍵要素要考慮，一是出現標志性見頂或利空事件；二是市場對創業板上漲預期較大和對見頂調整放松警惕。三是出現典型的頂部K線組合和相配合的成交量。從見頂標志性事件分析看，相關潛在事件對創業板見頂影響排序是：大小盤股的風格轉換、中報業績難以支撐高估值、IPO、大小非解禁。

從歷次瘋狂炒作見頂的經驗看，多數頂部是在投資者特別是散戶對創業板上漲預期較大和對見頂調整放松警惕，賺錢效應明顯和較為瘋狂的背景下出其不意的產生的。

技術上看，出現典型的頂部K線組合和相配合的成交量也是研判創業板是否見頂的重要標志之一，這包括創業板是否表現在突破后加速、保持持續高成交量，某天創業板放出天量等等。