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提要：財(cái)務(wù)公司在資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、融資手段與成本控制等方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，在大型企業(yè)集團(tuán)中受到青睞，也是企業(yè)集團(tuán)在未來(lái)資金管理方面必然選擇。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)公司；資金管理；對(duì)策

一、引言

財(cái)務(wù)公司在西方國(guó)家已經(jīng)有百年歷史，而在我國(guó)的歷史不過(guò)30年，可以說(shuō)是我國(guó)金融行業(yè)的新鮮血液。作為“非銀行的銀行”，財(cái)務(wù)公司主要為集團(tuán)公司及成員企業(yè)提供金融服務(wù)，是產(chǎn)融結(jié)合的結(jié)晶。由于我國(guó)的企業(yè)集團(tuán)占經(jīng)濟(jì)總量的40%左右，財(cái)務(wù)公司成為我國(guó)金融體系中不可忽視的重要力量。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)公司的資金管理方面開(kāi)展研究，發(fā)揮其金融平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，降低企業(yè)資金成本，成為我國(guó)大型企業(yè)集團(tuán)急需解決的問(wèn)題。

二、財(cái)務(wù)公司資金管理基本概念

大型企業(yè)集團(tuán)成立財(cái)務(wù)公司的目的就是加強(qiáng)資金集中管理、提高資金使用效率、為成員企業(yè)提供金融服務(wù)等。

（一）財(cái)務(wù)公司的分類(lèi)。財(cái)務(wù)公司大體分為司庫(kù)型財(cái)務(wù)公司、信用型財(cái)務(wù)公司和全能型財(cái)務(wù)公司三種。第一種司庫(kù)型財(cái)務(wù)公司，是指當(dāng)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展到一定程度，內(nèi)部資金管理、運(yùn)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)控制任務(wù)加重，母公司的資金管理職能部門(mén)要求成立財(cái)務(wù)公司，以便對(duì)資金實(shí)行專(zhuān)門(mén)管理，因而很多大型企業(yè)集團(tuán)成立了內(nèi)部資金中心。這種模式下，企業(yè)集團(tuán)各級(jí)單位沉淀的資金頭寸全部集中于總部的資金中心，由總部資金中心統(tǒng)一調(diào)配管理資金，達(dá)到內(nèi)部集中管理、最大限度降低資金使用成本的目的；第二種信用型財(cái)務(wù)公司，主要存在于制造類(lèi)企業(yè)，尤其是耐用消費(fèi)品和大型工業(yè)機(jī)械設(shè)備類(lèi)企業(yè)，這類(lèi)企業(yè)為了促銷(xiāo)產(chǎn)品，往往以分期付款等形式為客戶(hù)提供信用，但是這種做法給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)上的巨大負(fù)擔(dān)，因而企業(yè)集團(tuán)建立附屬財(cái)務(wù)公司，銷(xiāo)售部門(mén)只是銷(xiāo)售產(chǎn)品，并直接從財(cái)務(wù)公司獲得銷(xiāo)售款項(xiàng)，財(cái)務(wù)公司則負(fù)責(zé)信用發(fā)放與應(yīng)收賬款管理工作，從而保證制造類(lèi)企業(yè)能夠?qū)Ｗ⒂谘邪l(fā)、制造和銷(xiāo)售產(chǎn)品環(huán)節(jié)，而不用將精力投放于款項(xiàng)回收環(huán)節(jié)；第三種是全能型財(cái)務(wù)公司，產(chǎn)生于金融自由化、多元化的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，不僅具有上述兩種類(lèi)型財(cái)務(wù)公司的特點(diǎn)，還具有金融公司的形態(tài)，成為一種金融混合體，擁有銀行、證券、保險(xiǎn)、租賃等金融牌照。我國(guó)的財(cái)務(wù)公司一般均由企業(yè)集團(tuán)出資建立，屬于第一種司庫(kù)型財(cái)務(wù)公司，而信用型財(cái)務(wù)公司和全能型財(cái)務(wù)公司在我國(guó)相對(duì)少見(jiàn)。

（二）財(cái)務(wù)公司資金管理的內(nèi)容。財(cái)務(wù)公司的資金管理包括預(yù)算管理、籌資管理、投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面。資金預(yù)算管理是指根據(jù)資金的流入及流出情況，合理預(yù)測(cè)資金需求量及資金的分配情況。財(cái)務(wù)公司是管理資金的特殊企業(yè)，不僅要按照資金計(jì)劃合理調(diào)劑資金供需，減少資金存量，降低資金使用成本，還要考慮如何開(kāi)展理財(cái)?shù)裙δ埽瑢?shí)現(xiàn)更好的盈利。因此，財(cái)務(wù)公司應(yīng)該根據(jù)成員單位的情況制定好預(yù)算計(jì)劃，做好預(yù)算過(guò)程控制與預(yù)算調(diào)整工作。籌資管理，需要集團(tuán)公司優(yōu)化資金的來(lái)源結(jié)構(gòu)、融資規(guī)模以及方式方法，拓展籌資渠道，以便滿(mǎn)足成員企業(yè)的資金需求。財(cái)務(wù)公司的籌資可以從內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)方面著手：內(nèi)部籌資也稱(chēng)為內(nèi)源性籌資，由于集團(tuán)公司下屬的成員企業(yè)眾多，所處的生命周期不盡相同，通過(guò)吸收存款的方式將資金從充裕企業(yè)流向拮據(jù)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)資金的內(nèi)部平衡。當(dāng)內(nèi)部籌集的資金不能滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展需要時(shí)，就需要考慮從外部籌資，也稱(chēng)外源融資，如銀行授信、項(xiàng)目貸款、發(fā)行債券、融資租賃等方式，外部融資需要支付較高的融資成本，但也是目前企業(yè)融資最為重要的組成部分。投資管理，是指資金的投放與使用管理，主要包括對(duì)內(nèi)借款和對(duì)外投資兩個(gè)方面。對(duì)內(nèi)借款，是指財(cái)務(wù)公司在投放資金時(shí)，首先應(yīng)該考慮滿(mǎn)足內(nèi)部成員企業(yè)的資金需求，內(nèi)部借款可以根據(jù)集團(tuán)公司統(tǒng)借統(tǒng)還的原則收取一定的費(fèi)用，用于彌補(bǔ)集團(tuán)公司借款利息；對(duì)外投資，通過(guò)對(duì)外部投資提高存量資金的收益、分散資金風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資源配置。風(fēng)險(xiǎn)管理包括合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理、操作風(fēng)險(xiǎn)管理和信用風(fēng)險(xiǎn)管理等方面。合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理，指財(cái)務(wù)公司的監(jiān)管主體多，一定要注重與監(jiān)管部門(mén)的溝通對(duì)接，規(guī)避在經(jīng)濟(jì)方面和聲譽(yù)方面的損失；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，主要是指利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)公司應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)利率變化趨勢(shì)和資金投放規(guī)模，在資金相對(duì)緊張的時(shí)候，利率必然上行，資金相對(duì)寬松時(shí)，利率一定是下行的，存在外幣貸款的單位，還應(yīng)關(guān)注匯率變化情況，整體提高對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理水平；操作風(fēng)險(xiǎn)管理，主要是完善信息系統(tǒng)和提高業(yè)務(wù)操作人員的水平，集團(tuán)公司應(yīng)該制定相應(yīng)的規(guī)章制度，防范操作風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；信用風(fēng)險(xiǎn)管理，主要是指在信貸業(yè)務(wù)中，降低對(duì)方違約的可能性，以及到期還款、定期支付利息的時(shí)間規(guī)定，防止不能按時(shí)還款事件的發(fā)生。

三、我國(guó)財(cái)務(wù)公司資金管理中存在的問(wèn)題

（一）資金來(lái)源缺乏多樣性。財(cái)務(wù)公司開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)的前提是擁有穩(wěn)定的資金來(lái)源。目前，財(cái)務(wù)公司的資金主要來(lái)源于投入資本、集團(tuán)及成員企業(yè)的存款、銀行貸款和發(fā)行企業(yè)債券等。我國(guó)財(cái)務(wù)公司的主要資金來(lái)源是吸收集團(tuán)及成員企業(yè)的存款，資金來(lái)源局限于集團(tuán)內(nèi)部，但是多數(shù)成員企業(yè)存在資金緊張的局面，因而能夠提供給財(cái)務(wù)公司管理的資金呈下降趨勢(shì)。外部拆借資金多以短期流動(dòng)貸款為主，拆借規(guī)模受到資本金數(shù)額的限制。雖然《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》允許財(cái)務(wù)公司發(fā)行企業(yè)債權(quán)等，但是真正獲批的金融債很少。因此，財(cái)務(wù)公司吸收的資金中，短期的比重大、長(zhǎng)期的比重小、成本高低不統(tǒng)一等問(wèn)題都給財(cái)務(wù)公司的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。

（二）業(yè)務(wù)范圍缺乏寬泛性。財(cái)務(wù)公司的收入主要有利息收入、手續(xù)費(fèi)收入、投資收益和其他收入等。利息收入主要包括向集團(tuán)成員企業(yè)的貸款利息收入和金融機(jī)構(gòu)往來(lái)利息收入；手續(xù)費(fèi)收入主要是為成員企業(yè)辦理結(jié)算、委托、擔(dān)保及其他中間業(yè)務(wù)所實(shí)現(xiàn)的手續(xù)費(fèi)收入；根據(jù)《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》的規(guī)定，我國(guó)財(cái)務(wù)公司可以吸收存款、發(fā)放貸款、證券投資和保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。從2015年財(cái)務(wù)公司的收入構(gòu)成來(lái)看，利息收入在營(yíng)業(yè)收入中的占比超過(guò)了80%，其次是投資收益，手續(xù)費(fèi)收入只占不到2%。這說(shuō)明我國(guó)財(cái)務(wù)公司資金使用渠道狹窄，資金創(chuàng)收能力不強(qiáng)。

（三）資金集中度差。從財(cái)務(wù)公司的定位可以看出，財(cái)務(wù)公司的核心任務(wù)是集中管理資金，因而資金的集中度體現(xiàn)了行業(yè)的整體實(shí)力以及財(cái)務(wù)公司的運(yùn)作能力。目前，我國(guó)大部分財(cái)務(wù)公司吸收集團(tuán)內(nèi)部資金的比例不足六成，直接限制了財(cái)務(wù)公司的信貸規(guī)模。主要原因是集團(tuán)公司內(nèi)部有些成員企業(yè)從自身利益出發(fā)，在考核前將資金存入財(cái)務(wù)公司，考核后立即轉(zhuǎn)出資金，使得資金集中成為形式，導(dǎo)致集團(tuán)內(nèi)部許多資金無(wú)法有效歸集，造成了資金浪費(fèi)。

四、提升財(cái)務(wù)公司資金管理的對(duì)策

（一）提高資金集中度。財(cái)務(wù)公司將集團(tuán)成員企業(yè)的資金進(jìn)行集中管理以服務(wù)于成員企業(yè)，因此必須提高資金的集中度。加強(qiáng)資金的集中管理，可以通過(guò)集中管理內(nèi)部賬戶(hù)、現(xiàn)金、外匯等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，從而達(dá)到對(duì)所有成員企業(yè)資金統(tǒng)一調(diào)配的目的。一方面財(cái)務(wù)公司與成員單位之間的開(kāi)戶(hù)實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)。現(xiàn)階段，我國(guó)企業(yè)集團(tuán)組織架構(gòu)龐雜，管理層級(jí)多，成員企業(yè)數(shù)量眾多、分布廣泛且銀行賬戶(hù)繁多，使得財(cái)務(wù)公司的賬戶(hù)管理難上加難，嚴(yán)重影響資金集中度。所以，財(cái)務(wù)公司應(yīng)盡量控制成員企業(yè)開(kāi)戶(hù)管理的扁平化、聯(lián)網(wǎng)的普及化，確保成員單位實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)。同時(shí)，加強(qiáng)宣傳力度，在集團(tuán)內(nèi)部開(kāi)展資金集中管理制度講座，通過(guò)網(wǎng)站或者內(nèi)刊披露成員企業(yè)的資金歸集情況，鼓勵(lì)成員企業(yè)主要使用財(cái)務(wù)公司賬戶(hù)進(jìn)行支付結(jié)算，加強(qiáng)與成員企業(yè)的溝通，努力提高資金集中度。必要時(shí)利用集團(tuán)行政手段實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一賬戶(hù)管理，迫使成員企業(yè)盡可能地減少銀行賬戶(hù)，盡量讓財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)集團(tuán)對(duì)外的資金進(jìn)出業(yè)務(wù)；另一方面財(cái)務(wù)公司要加強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，提高服務(wù)效率和管理水平，加強(qiáng)金融服務(wù)能力，幫助成員企業(yè)從“不想存”到“主動(dòng)存”的轉(zhuǎn)變。當(dāng)前，財(cái)務(wù)公司由于沒(méi)有央行授權(quán)的聯(lián)行清算號(hào)，因而必須加強(qiáng)與銀行的合作，通過(guò)連接商業(yè)銀行的電子銀行系統(tǒng)與銀企直連系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)資金的集中歸集和統(tǒng)一對(duì)外支付，同時(shí)也能方便成員企業(yè)線上操作。在提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的基礎(chǔ)之外，爭(zhēng)取為成員企業(yè)提供更多可供選擇的服務(wù)，贏得成員企業(yè)的信任，加強(qiáng)成員企業(yè)的存款意愿。

（二）拓展融資渠道。當(dāng)前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)也步入加速發(fā)展的快車(chē)道，因而資金缺口和籌資壓力日益增大。從上文的分析得知，現(xiàn)階段我國(guó)財(cái)務(wù)公司的資金主要來(lái)自于集團(tuán)內(nèi)部，來(lái)源相對(duì)單一，狹窄的來(lái)源渠道必將影響財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，嚴(yán)重阻礙財(cái)務(wù)公司為成員企業(yè)提供金融服務(wù)的能力和水平。因此，拓展外部的融資渠道成為財(cái)務(wù)公司突破發(fā)展的重心和關(guān)鍵。拓展外部融資渠道可以從發(fā)行金融債券和開(kāi)展銀行貸款兩個(gè)方面實(shí)施。首先是發(fā)行金融債券。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，財(cái)務(wù)公司作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，是允許發(fā)行金融債券的。財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券具有信用高、風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)。不得不承認(rèn)，財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券規(guī)定嚴(yán)苛，近年來(lái)監(jiān)管部門(mén)多次發(fā)聲，要堅(jiān)定不移地推進(jìn)金融自由化，鼓勵(lì)財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新，降低發(fā)行金融債券的門(mén)檻，其良苦用心可見(jiàn)一斑。因此，財(cái)務(wù)公司應(yīng)該加強(qiáng)與監(jiān)管部門(mén)的溝通，借鑒商業(yè)銀行發(fā)行金融債券的有益經(jīng)驗(yàn)，抓住機(jī)遇在發(fā)行金融債券業(yè)務(wù)上尋求突破。其次是銀行貸款工作。企業(yè)集團(tuán)各級(jí)單位均有銀行授信的可能。在財(cái)務(wù)公司的統(tǒng)一管理下，可以由各級(jí)單位與銀行開(kāi)展綜合授信工作，在流動(dòng)資金貸款授信、項(xiàng)目貸款授信、并購(gòu)貸款授信、發(fā)行企業(yè)債、公司債、利用保險(xiǎn)資金、融資租賃等方式多渠道開(kāi)展融資授信工作，為集團(tuán)公司資金籌集做好充足準(zhǔn)備，也能提高財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管控能力。綜上，財(cái)務(wù)公司能夠?yàn)榧瘓F(tuán)企業(yè)帶來(lái)規(guī)模效益，在集團(tuán)公司資金管控風(fēng)險(xiǎn)、控制融資規(guī)模、降低融資成本等方面均具有重要意義，是大型企業(yè)集團(tuán)未來(lái)資金管理發(fā)展的必然選擇。

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作者:馮建忠 單位:水發(fā)集團(tuán)有限公司