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歐盟是低碳研究和新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)達的地區(qū)。歐盟高度重視新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提出2020年比1990年減少溫室氣體20％，到2020年，實現(xiàn)可再生能源占總能源消耗的20％、能源利用率提高20％、生物能源占運輸能源的20％的整體目標(biāo)。2009年歐盟出臺《歐盟能源與氣候變化一攬子方案》，鼓勵更好地利用能源，提高能效，避免污染，控制與減少化石燃料排放，推行碳捕捉技術(shù)，開發(fā)新的低碳能源，積極引導(dǎo)企業(yè)發(fā)展低碳經(jīng)濟。許多發(fā)展中國家也將綠色產(chǎn)業(yè)作為支持重點。例如巴西積極支持低碳產(chǎn)業(yè)，推動生物燃料業(yè)的發(fā)展。巴西政府專門成立了一個跨部門的委員會，由總統(tǒng)府牽頭，14個政府部門參加，負(fù)責(zé)研究和制定有關(guān)生物柴油生產(chǎn)與推廣的政策與措施。為此，巴西政府還推出了一系列金融支持政策。比如，巴西的國家經(jīng)濟社會開發(fā)銀行推出了各種信貸優(yōu)惠政策，為生物柴油企業(yè)提供融資。從2005年《京都議定書》生效后，碳市場發(fā)展迅猛。2008年，全球碳交易量增長至48．1億噸，是2005年的近7倍。2009年雖然遭遇金融危機的沖擊，全球碳市場仍然達到1440億美元的交易金額。近年來，全球碳交易市場規(guī)模每年以超過100％的速度遞增。2011年碳交易的規(guī)模已達到1760億美元，較2005年碳排放交易額108億美元增長了15倍以上。在未來，圍繞碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項目開發(fā)的投融資及其他相關(guān)的金融中介活動將變得更加活躍，并成為綠色金融的重要組成部分。
一、金融助推傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級換代
從國際范圍來看，制造業(yè)繼續(xù)從發(fā)達國家向發(fā)展中國家梯度轉(zhuǎn)移，新一輪的產(chǎn)業(yè)分工和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為發(fā)展中國家加快工業(yè)化進程、升級產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供了機遇。國內(nèi)一直存在的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡也迫使我們推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。經(jīng)濟發(fā)展到這個階段，產(chǎn)業(yè)的換代升級成為必然，“十二五”規(guī)劃明確提出，要“調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，節(jié)能減排，防治污染，提高產(chǎn)業(yè)核心競爭力”。
國際上，金融助推產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級的成功例子有許多，韓國在這方面有好的經(jīng)驗。20世紀(jì)70年代，韓國確立了鋼鐵、汽車等十大戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，政府通過直接控制金融業(yè)進行籌資。80年代以后，韓國確立了“科技立國”的戰(zhàn)略，重點發(fā)展電子和電器工業(yè)，政府通過利率和稅收優(yōu)惠等方式，引導(dǎo)銀行和民間資本加大對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支持。進入21世紀(jì)，盧武鉉總統(tǒng)提出“第二次科技立國”，包括利用銀行業(yè)在內(nèi)的多渠道資金，組織成立了科技種子基金、風(fēng)險投資基金等，為實現(xiàn)自主創(chuàng)新構(gòu)建了有力的金融支持平臺。縱觀韓國產(chǎn)業(yè)升級換代的整個歷程，在這么短的時間能成功實現(xiàn)三次轉(zhuǎn)型升級，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由高能耗高污染到高科技低排放，金融服務(wù)和創(chuàng)新的及時跟進至關(guān)重要。一般來說，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是相對于信息產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)等新興工業(yè)而言的，主要包括鋼鐵、煤炭、電力、建筑、汽車、紡織、輕工、造船等工業(yè)。“十二五”時期，中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的綠色改造還非常艱巨，其關(guān)鍵是在資源節(jié)約、環(huán)境友好的理念指導(dǎo)下，依靠技術(shù)進步，在提高生產(chǎn)要素的優(yōu)化組合水平和產(chǎn)品質(zhì)量的同時，節(jié)約資源和能源，實現(xiàn)人與自然的和諧相處。產(chǎn)業(yè)的升級換代主要包括：鋼鐵、有色金屬、建材、化工等傳統(tǒng)流程工業(yè)中的節(jié)能減排、清潔生產(chǎn)、鏈接技術(shù)；機械制造、裝備制造、交通工具制造、電子產(chǎn)品制造中的產(chǎn)品生態(tài)設(shè)計、節(jié)約制造以及廢舊機電產(chǎn)品的再制造。還包括建筑的節(jié)能改造、新型建筑的生態(tài)設(shè)計和建筑垃圾的回收利用，等等。在這一過程中，中國金融業(yè)需要順應(yīng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)換代升級的需求，提升金融服務(wù)的層次和功能，實現(xiàn)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的良性互動，從以下幾個方面起到支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的作用。
一是對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)進行技術(shù)升級改造提供資金支持。使信貸資金向結(jié)構(gòu)調(diào)整、自主創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保、循環(huán)經(jīng)濟等領(lǐng)域傾斜。同時對“兩高一剩”產(chǎn)業(yè)建立行業(yè)準(zhǔn)入門檻，設(shè)立環(huán)保評判標(biāo)準(zhǔn)和細(xì)則，以便提高綠色信貸的操作性。對不符合綠色貸款標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)予以“一票否決”。針對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級改造過程中對技術(shù)依賴較高、資金需求大、可用抵押物少的特點，金融機構(gòu)應(yīng)積極創(chuàng)新貸款抵押方式，以技術(shù)專利、升級設(shè)備、存貨、應(yīng)收賬款等作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級改造貸款抵押物，開拓試行多家企業(yè)聯(lián)保貸款模式。
二是針對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級改造過程中需要采購大量設(shè)備的特點提供金融租賃服務(wù)。金融租賃是國外節(jié)能服務(wù)公司經(jīng)常采用的融資模式和商務(wù)模式，既能有效地降低節(jié)能服務(wù)公司的資金負(fù)債率，又利于界定項目資產(chǎn)的歸屬。“十一五”期間一批金融租賃公司積極探索和嘗試與節(jié)能服務(wù)公司合作節(jié)能項目的租賃業(yè)務(wù)，在建筑和工業(yè)領(lǐng)域都形成了成功案例，初步顯現(xiàn)了金融租賃對節(jié)能服務(wù)市場的特殊功能。金融租賃在“十二五”期間有望成為節(jié)能服務(wù)行業(yè)的主要融資方法之一。
三是針對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級換代初期風(fēng)險大、不確定性強的特點拓寬企業(yè)股權(quán)融資渠道。隨著節(jié)能服務(wù)公司治理結(jié)構(gòu)的不斷完善、核心競爭能力日益展現(xiàn)，獲得風(fēng)險投資和進入資本市場融資將成為新的熱點。因此，資本市場需要建立和完善制止高能耗、高污染企業(yè)上市融資和再融資的體制與機制。通過立法明確證券發(fā)行和上市保薦機構(gòu)的相關(guān)責(zé)任，并設(shè)立問責(zé)機制。
四是針對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化加大三農(nóng)的融資規(guī)模。發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)是社會主義新農(nóng)村建設(shè)的首要任務(wù)，也是綠色經(jīng)濟的重要內(nèi)容。中國農(nóng)村經(jīng)濟經(jīng)歷了否定之否定和螺旋式上升的多個發(fā)展階段。為了盡快改變國家的二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)并向兩型社會過渡，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)走集約式、產(chǎn)業(yè)化和園區(qū)化的道路勢在必行。因此，在社會主義市場機制條件下，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)將逐步改變分散的、個體的生產(chǎn)方式，在更高的層次上向集體生產(chǎn)方式復(fù)歸。通過農(nóng)民專業(yè)合作社、私人農(nóng)場和“公司＋農(nóng)戶”等農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化模式，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，帶動農(nóng)民創(chuàng)業(yè)增收；其中的關(guān)鍵要義是節(jié)能環(huán)保、生產(chǎn)高效和產(chǎn)品符合健康的要求。為此，金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)想方設(shè)法，借助土地流轉(zhuǎn)等制度平臺創(chuàng)新農(nóng)村金融產(chǎn)品，將信貸、保險、信托、擔(dān)保、租賃和新型中間業(yè)務(wù)等金融工具以不同的方式組合在一起，服務(wù)于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，對安全、綠色和低碳的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)及其深度開發(fā)提供再融資傾斜。
除了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級改造，綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也是關(guān)系到節(jié)能減排、保護環(huán)境的核心內(nèi)容。“十二五”時期，中國政府已經(jīng)將節(jié)能減排和低碳經(jīng)濟作為國家發(fā)展戰(zhàn)略。《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》強調(diào)“建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會”，從積極應(yīng)對全球氣候變化、加強資源節(jié)約和管理、大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟、加大環(huán)境保護力度、促進生態(tài)保護和修復(fù)以及加強水利和防災(zāi)減災(zāi)體系建設(shè)六個方面謀劃“十二五”時期中國的綠色發(fā)展。“十一五”期間，中國綠色產(chǎn)業(yè)取得了很大發(fā)展；在針對國際金融危機推出的4萬億投資計劃中，有2100億投向節(jié)能減排和生態(tài)建設(shè)工程，帶動全社會2萬億的投資。據(jù)預(yù)測，到2015年，綠色產(chǎn)業(yè)增加值將達5萬億元，相當(dāng)于同期GDP的10％左右［3］。因此，無論是國家層面還是市場層面，中國綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都孕育著巨大的潛力。中國綠色產(chǎn)業(yè)的起步可以追溯到20世紀(jì)80年代。1984年，中國環(huán)境保護工業(yè)協(xié)會成立，當(dāng)時全國有近1000家生產(chǎn)環(huán)保設(shè)備的工廠。1988年，國務(wù)委員宋健提出了發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)的問題，環(huán)保產(chǎn)業(yè)替代了環(huán)保工業(yè)，也成為了綠色產(chǎn)業(yè)的前身。90年代以來，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點從以環(huán)保機械裝備為核心向環(huán)境產(chǎn)品、環(huán)境服務(wù)和環(huán)境建設(shè)多領(lǐng)域、全方位方向發(fā)展。2009年，全國環(huán)境污染治理投資總額達4525億元，比2005年增長89．5％；環(huán)境污染治理投資占GDP比重由2005年的1．30％提高到2009年的1．33％。“十二五”期間，中國綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要集中在污水處理領(lǐng)域、大氣污染治理領(lǐng)域、固體廢物處理領(lǐng)域以及噪聲與振動控制行業(yè)、環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)等其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)。綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包含大量新技術(shù)的開發(fā)和運用，具有高投入、高風(fēng)險、高回報的特征。比如，環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)投入大，投資回收期較長，傳統(tǒng)的信貸審核方式難以滿足環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)的信貸需求。因此，金融支持綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，必須以金融創(chuàng)新作為驅(qū)動力。
首先，加大對綠色產(chǎn)業(yè)的投資力度。發(fā)展綠色創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資，鼓勵保險公司、社保基金、企業(yè)年金等機構(gòu)投資者加大對綠色產(chǎn)業(yè)的投資力度。加快綠色產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的發(fā)展，引導(dǎo)風(fēng)險投資與發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)所需要的科技資源相對接，將是否推動綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展納入國有風(fēng)險投資基金的考核，出臺政策鼓勵社保、保險等長期資金利用風(fēng)險投資渠道進入綠色產(chǎn)業(yè)。
其次，健全多層次資本市場體系以支持綠色產(chǎn)業(yè)。根據(jù)綠色產(chǎn)業(yè)的特點不斷修訂創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行條件，推動綠色資源類企業(yè)和項目發(fā)行債券、中期票據(jù)、短期融資券等直接融資產(chǎn)品。銀行可通過發(fā)行綠色金融債券吸收大量中長期穩(wěn)定資金，再以貸款或其他金融工具投資于一些周期長、規(guī)模大的以循環(huán)經(jīng)濟模式運營的環(huán)保型產(chǎn)業(yè)或生態(tài)工程項目；既可以解決環(huán)保型企業(yè)資金的不足，也可以優(yōu)化其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
再次，金融機構(gòu)積極參與市政公用綠色產(chǎn)業(yè)市場化改革。積極為BOT、BT、TOT等多種建設(shè)經(jīng)營模式的綠色公用項目提供融資。該類建設(shè)經(jīng)營模式大多牽涉到企業(yè)與政府間對項目的建設(shè)、運營和移交等方面，具有政府補貼或政府擔(dān)保等特點，能夠?qū)⑵髽I(yè)的經(jīng)營實力與政府的社會管理經(jīng)驗、政府的聲譽有機地結(jié)合起來。金融機構(gòu)對該類綠色項目發(fā)放貸款風(fēng)險低，收益穩(wěn)定。
最后，充分發(fā)揮金融機構(gòu)的綠色金融服務(wù)功能。鼓勵大型商業(yè)銀行加強對綠色產(chǎn)業(yè)的服務(wù)力度，建立能專門為綠色產(chǎn)業(yè)服務(wù)的專業(yè)性中小金融服務(wù)機構(gòu)，激勵擔(dān)保機構(gòu)為綠色產(chǎn)業(yè)的信貸進行擔(dān)保，加快保險創(chuàng)新力度，推出針對綠色產(chǎn)業(yè)的專項保險產(chǎn)品等。我們應(yīng)該看到，綠色產(chǎn)業(yè)并非孤立存在，而是以各種方式與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)伴生成長。有可能是傳統(tǒng)行業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的一部分，嵌入新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，如傳統(tǒng)的玻璃制造業(yè)為光伏行業(yè)提供太陽能電池的玻璃基板。也有可能是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為新興產(chǎn)業(yè)提供依托，如傳統(tǒng)的物流業(yè)對電子商務(wù)的支持。還有可能是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)憑借資金、銷售網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢，搭建運營平臺，使新興產(chǎn)業(yè)與消費者實現(xiàn)對接，主導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如國家電網(wǎng)籌建的全國汽車充電站網(wǎng)絡(luò)，就是對電動汽車行業(yè)的極大支撐。因此，走“新舊結(jié)合”的發(fā)展路徑，也需要金融創(chuàng)新的支持。可以嘗試研發(fā)嵌入期權(quán)等資本市場工具的信貸產(chǎn)品；可以與風(fēng)險投資等直接投資機構(gòu)合作開展業(yè)務(wù)；還可以與保險業(yè)合作，通過新能源、新材料、生物工程等專項保險，創(chuàng)新風(fēng)險分擔(dān)和損失賠償機制。可以說，技術(shù)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新是支撐戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的兩個輪子，兩者缺一不可。
三、構(gòu)建適合中國特色的碳金融交易市場
作為金融支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級改造和綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要工作平臺，建立碳金融交易市場是中國金融業(yè)發(fā)展的緊迫任務(wù)。碳排放不斷增加是一個全球性的問題。根據(jù)計算，人類每年只能向大氣中排放不超過361億噸當(dāng)量的二氧化碳，目前全球排放量已接近這個數(shù)值。中國在經(jīng)濟快速增長的同時，也付出了很大資源和環(huán)境代價。據(jù)統(tǒng)計，中國單位GDP二氧化碳排放量是美國的5．5倍、日本的11倍、韓國的4．3倍。中國的人均資源擁有量低于世界平均水平，但消耗量卻遠遠高于世界平均水平。由于各種原因，中國在“十一五”期間沒有能完成碳排放目標(biāo)。可以說，我們正以歷史上最脆弱的生態(tài)環(huán)境，負(fù)擔(dān)歷史上最大規(guī)模的經(jīng)濟活動。降低能耗、發(fā)展低碳經(jīng)濟刻不容緩。2009年底，中國政府宣布了碳減排的目標(biāo)：在2020年單位GDP二氧化碳的排放量比2005年下降40％到45％［4］。“十二五”規(guī)劃綱要將單位GDP碳排放降低目標(biāo)定為17％［5］，這已成為中國社會經(jīng)濟發(fā)展的一個約束性指標(biāo)。中國的碳交易市場將有很大的發(fā)展前景，這主要是由于中國的減排潛力巨大，主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面，能源需求和工業(yè)化發(fā)展可能導(dǎo)致較大的溫室氣體排放和主要污染物排放；另一方面，中國具有大量可再生能源，以清潔能源替代傳統(tǒng)能源，從而減少溫室氣體和主要污染物的排放。應(yīng)當(dāng)從平臺搭建、定價權(quán)掌握和碳金融服務(wù)供應(yīng)鏈的建立三個方面構(gòu)建具有中國特色的碳金融交易市場。
第一，碳金融平臺的統(tǒng)一搭建。碳金融交易平臺是發(fā)展碳金融的基礎(chǔ)。目前碳金融交易平臺已經(jīng)在全球范圍內(nèi)廣泛建立。例如歐洲氣候交易所、芝加哥氣候交易所、芝加哥氣候期貨交易所等。目前，已經(jīng)有100多個商業(yè)組織在歐洲氣候交易所注冊成為會員，進行碳金融工具合約的交易。其中包括瑞銀集團、摩根士丹利等國際著名投資銀行。芝加哥氣候交易所擁有比較完備的碳金融產(chǎn)品，既可以進行碳信用現(xiàn)貨交易，也可以進行碳期貨交易。中國已經(jīng)有北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境能源交易所和天津排放權(quán)交易所，在地方各省市也都有區(qū)域性清潔發(fā)展機制項目（CDM項目）交易中心。中國應(yīng)在該類交易所的基礎(chǔ)上建立統(tǒng)一的碳金融交易體系，打造有規(guī)模、有品牌并在國際上有影響的標(biāo)準(zhǔn)化碳交易平臺。
第二，碳金融國際定價權(quán)的掌握。近年來，中國已經(jīng)成為國際清潔發(fā)展機制市場的主要供應(yīng)方。中國清潔發(fā)展機制項目產(chǎn)生的核證減排量的成交量已占世界總成交量的80％左右。但是另外一方面，中國目前尚處于整個碳交易產(chǎn)業(yè)鏈的最底端，沒有定價權(quán)，不得不接受國外碳交易機構(gòu)設(shè)定的較低的碳價格。寶鋼股份與瑞士信貸國際集團和英國瑞碳有限公司簽署的“高爐煤氣發(fā)電碳減排購買協(xié)議”，出售二氧化碳減排量的價格不及國際市場交易價格的一半。“十二五”期間，中國要盡快建立碳排放權(quán)期貨交易市場，利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)以及套期保值功能來控制碳交易價格的定價權(quán)以及幫助中國企業(yè)規(guī)避碳金融交易價格市場波動風(fēng)險。
第三，碳金融服務(wù)供應(yīng)鏈的建立。中國應(yīng)建立起以商業(yè)銀行、投資銀行及保險公司等低碳金融創(chuàng)新主體為基礎(chǔ)，評級公司、咨詢公司、法律機構(gòu)、擔(dān)保公司、碳經(jīng)紀(jì)商、碳資產(chǎn)管理公司為重要參與者的碳金融服務(wù)供應(yīng)鏈。碳金融是適應(yīng)從高碳經(jīng)濟向低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一個重要機制創(chuàng)新，而碳金融及碳交易以清潔發(fā)展機制項目開發(fā)為主。目前，歐洲的中間商大多是基金公司或銀行，美國芝加哥氣候交易所3／4的會員是金融機構(gòu)。對銀行業(yè)金融機構(gòu)來說，服務(wù)低碳經(jīng)濟可謂商機無限。今后幾年內(nèi)，中國可結(jié)合中國到2020年的總體碳減排目標(biāo)，從信貸和中間業(yè)務(wù)等方面，進行積極的金融創(chuàng)新探索。在信貸方面，可以優(yōu)先對承諾減排達標(biāo)的企業(yè)（包括中小企業(yè)和小微企業(yè)）進行融資，允許用排放權(quán)減排額作為抵押進行融資；在中間業(yè)務(wù)方面，鼓勵金融機構(gòu)推出融資租賃、保理、信用證、信托類碳金融產(chǎn)品，推行碳資產(chǎn)證券化，活躍碳交易市場。另外，還可以提供基于清潔發(fā)展機制項目的融資配套掉期服務(wù)，用未來碳交易現(xiàn)金流進行貼現(xiàn)，滿足了企業(yè)的融資需求。
中國綠色金融的發(fā)展既面臨機遇，也面臨挑戰(zhàn)。金融業(yè)應(yīng)該以服務(wù)綠色經(jīng)濟發(fā)展為契機，積極轉(zhuǎn)變自身發(fā)展方式，將綠色金融服務(wù)培育成為新的盈利增長點。因此，金融機構(gòu)要牢固樹立綠色服務(wù)意識，積極投入到中國的綠色開發(fā)戰(zhàn)略中來，為中國的環(huán)保事業(yè)做出貢獻，也為自身的發(fā)展贏得更多的機會。
作者：彭路 單位：西南財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院
