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摘要：本文采用哈佛分析框架對順豐控股股份有限公司進行相應分析，選取其2015—2019年財務報表數(shù)據，結合公司內外部環(huán)境，從戰(zhàn)略、會計、財務、前景四個角度出發(fā)，深入了解公司的財務狀況及運營情況。

關鍵詞：哈佛分析框架；順豐控股；財務分析

一、哈佛分析框架概述

哈佛分析框架是1996年由哈佛的三位教授提出的一種從戰(zhàn)略角度分析企業(yè)財務狀況的框架模型，相對于傳統(tǒng)財務分析方法只從財務報表數(shù)據對企業(yè)進行淺表分析，哈佛分析框架將企業(yè)的財務狀況與企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展環(huán)境相結合，通過定量與定性的分析，更好地發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，從而針對性地提出建議制定戰(zhàn)略規(guī)劃。

二、順豐控股股份有限公司簡介

順豐成立于1993年，2016年借殼上市，注冊資本15000萬元，憑借高效安全的產品流通渠道，順豐很快在物流市場占據一席之地，而后又將服務拓展至價值鏈前端的產、供、銷等環(huán)節(jié)，初步建立為客戶提供一體化服務的綜合物流，從整個物流行業(yè)來看順豐一直處于領先地位，具有較強的代表性。

三、戰(zhàn)略分析

戰(zhàn)略分析是整個哈佛分析框架的起點，是根據企業(yè)所處的行業(yè)和制定的戰(zhàn)略來確定主要的利潤動因和面對的經營風險，以此定性地評估企業(yè)的盈利能力。一般來說，主要的分析方法有SWOT分析、PEST分析、價值鏈分析等，本文選取SWOT分析法來分析順豐。

（一）行業(yè)分析。數(shù)據顯示，近幾年我國物流行業(yè)一直呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的發(fā)展趨勢。從總體規(guī)模來看，2019年我國物流總額達到了298萬億元，同比增長5.3%，增速雖然與上年相比回落了0.5%，但是還是維持在6%以內。從宏觀角度來看，國民經濟的穩(wěn)定發(fā)展，我國貿易進出口總值的進一步增長，拉動了物流行業(yè)的需求。同時，國家為了使物流企業(yè)更加良好發(fā)展，也頒布了相應的政策紅利。

（二）SWOT分析。1.優(yōu)勢分析。從行業(yè)結構上來看，順豐具有直營管理和航空快件兩大優(yōu)勢，憑借高效安全的物流服務增加了客戶黏性。在資源能力方面，順豐擁有良好的基礎建設、配送網絡，網點分布范圍和交通工具也領先同行業(yè)的其他公司，并且先進的管理能力和財務能力也領先于“三通一達”和EMS。隨后順豐打造了多元化平臺，推出防腐保鮮、冷藏冷鏈、同城特快等高端品質服務，更增強了整體市場競爭力。2.劣勢分析。順豐的服務雖然具有多樣化，但還是以物流運輸為主，可替代性強，增值較差。由于高效安全的服務必然會導致成本的增加，所以在價格方面順豐競爭力較弱，很多C2C電商賣家往往不會選擇順豐當作自己的主流物流，而大型電商巨頭也沒有與順豐達成垂直一體化合作，因此在電商行業(yè)順豐很難突破瓶頸。3.機會分析。國內電商行業(yè)的繁榮促使我國物流產業(yè)保持高速增長。據數(shù)據統(tǒng)計，我國網民共有8.3億人，網購人數(shù)就達到了6.1億，雖然目前一、二線城市已經趨于飽和，但是低線城市還有很大的提升空間，因此未來幾年內低線城市電商滲透率的提升會為物流行業(yè)帶來業(yè)務增量。4.威脅分析。我國物流行業(yè)由于發(fā)展迅速，現(xiàn)在已經出現(xiàn)寡頭競爭的趨勢，企業(yè)只能憑借價格戰(zhàn)爭奪市場份額，導致部分企業(yè)快遞業(yè)務逐年虧損，并且隨著近期的快遞綠色包裝政策，物流企業(yè)的成本應該會逐漸增加。

四、會計分析

（一）應收賬款分析。順豐的應收賬款在2015—2019年呈現(xiàn)上漲趨勢，說明企業(yè)銷售狀況較好，獲得了大量銷售額，但是，應收賬款占流動資產比重逐年增加，可能會產生壞賬風險。

（二）貨幣資金分析。順豐貨幣資金所占資產比重從2015年開始逐年遞增，雖然在2017年達到巔峰之后又開始小幅度下降，但是均維持在20%~25%以內，資金鏈相對穩(wěn)定，償債能力較強。

（三）固定資產分析。由表3可知，順豐近幾年的固定資產一直呈現(xiàn)增長狀態(tài)，主要是由于建造倉儲所需的房屋建筑物和物流所需的飛機等，由在建工程數(shù)據可知，順豐基本每年都在投資基礎設施，鞏固自身市場競爭力。

五、財務分析

（一）償債能力。償債能力主要是通過計算資產組成部分中負債所占的比例，反映企業(yè)償還債務的能力。償債能力包括短期償債能力和長期償債能力，前者主要是根據流動比率、速動比率分析，后者主要是通過資產負債率進行分析。由表4可知，順豐的流動比率從2015年開始下降，近幾年處于1.1~1.5；而速動比率相比以往有所增加，表明企業(yè)的償債能力有所加強，流動負債的及時償還可以保證。資產負債率近幾年有所增加，但是總體變化不大，資產負債占比相對穩(wěn)定。

（二）盈利能力分析。順豐銷售毛利率近幾年呈現(xiàn)下降趨勢，主營業(yè)務獲利能力可能有所削弱，但是營業(yè)收入的增長以及凈利潤的提升，都說明企業(yè)整體經營效率依然強勁；凈資產收益率的提升說明企業(yè)回報股東的能力變強。整體來看順豐盈利能力維持穩(wěn)定，在行業(yè)中依然處于領頭位置。

（三）營運能力分析。順豐應收賬款周轉率從2016年開始呈現(xiàn)下降趨勢，說明企業(yè)資產流動性減弱，應收賬款轉化為現(xiàn)金的速度變慢，不過與同行業(yè)的其他企業(yè)相比依然算是匯款速度較快的企業(yè)；存貨周轉率近幾年也持續(xù)下降，說明企業(yè)存貨變現(xiàn)能力有所減弱。

（四）發(fā)展能力分析。2019年順豐的營業(yè)收入同比增長率相比上一年有所下降，營業(yè)利潤增長率和凈利潤增長率更是出現(xiàn)了負增長，說明企業(yè)業(yè)績上承受了一定壓力，開始停止擴張轉為緊縮；總資產增長率相比同期下降較多，公司的規(guī)模也在減緩擴張，整體來看順豐的發(fā)展能力穩(wěn)定，處于同行業(yè)的平均位置。

六、前景分析

物流行業(yè)很大程度上依靠電商行業(yè)促進取得更快的發(fā)展，我國電商市場在2019年增長了約20%，從目前的數(shù)據來看2020年雖然遭受了疫情的影響，但是依然會創(chuàng)造新的記錄。因此，隨著國內傳統(tǒng)電商市場下沉低線城市，物流市場的需求會進一步擴大，同時，由于跨境電商的興起，未來幾年這部分市場也會為物流行業(yè)帶來新的機遇。從各方面來說，我國物流市場未來的發(fā)展空間十分廣闊。

七、建議

順豐在國內多元化發(fā)展的同時也應該注重國際物流的發(fā)展，畢竟國際物流在未來發(fā)展的潛力巨大。順豐繼續(xù)加大對自身品牌的建設，在物流具有可替代性強的特點下增強自身市場競爭力，并且積極尋找大型電商平臺合作，早日突破電商快遞的瓶頸。

參考文獻：

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[2]王思瑤.基于哈佛框架的五糧液集團財務狀況分析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2019（20）：187-188.

作者:王雨珊 甄文明 單位:長春理工大學