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摘要：隨著我國經濟實力的發展，進出口貿易日益頻繁，而進出口貿易的運輸方式基本依賴海洋運輸。我國海洋運輸企業為了滿足不同貨物的運輸要求和標準，或為了滿足企業自身的效益需求，對企業運力、資產結構等進行相應的調整，也開展船舶租賃業務。但是，大多數海洋運輸企業在大規模船舶租賃業務進行操作的時候，從財務角度上進行租賃決策卻沒有跟上時代的發展。另外，因為海洋船舶租賃業務具有投入費用龐大、回收資金周期長、彈性管理多等特點，這也讓租賃決策發展比較緩慢。本文從遠洋船舶租賃決策現狀作為切入口，分析了租賃決策當中的問題，研究了遠洋船舶租賃財務決策。

關鍵詞：遠洋運輸；船舶租賃；財務決策

引言

船舶租賃顧名思義，就是船舶所有人出租給承租人，讓承租人能夠使用船舶的業務。目前，遠洋運輸企業普遍采用船舶租賃業務。遠洋運輸企業的船舶租賃的方式主要有以下幾種，航次、定期、光租租船三個方式。為了方便從財務角度去研究租賃業務，將光租租船進行劃分，將船舶租賃方式分為以下四種，航次、定期、經營、融資租賃。

一、遠洋運輸企業船舶租賃決策現狀

（一）沒有統一化的租賃決策模型。目前，我國遠洋船舶租賃的方式比較多，租賃時間面長短不一，在各種船舶租賃方式中沒有普適性的決策模型。在國際上，遠洋船舶租賃有航次、定期、光船租賃，其中光船租賃又劃分為經營性光租和融資租船。以上幾種租賃方式中，出租人和承租人所承擔的權責方面差異非常大。航次租船的租賃方式中，出租人將承擔絕大部分航行風險，但在融資租賃方式當中，承租人將承擔全部船舶經營事務，也承擔絕大部分風險。在各種船舶租賃方式中，船舶外租的時長差別非常明顯，時長從幾天到幾年，有可能是幾十年。隨著租賃時間長短的差異和租賃方式的不同，其決策模型和影響因素也都不同，就造成當前船舶租賃沒有普適性的決策模型。

（二）租賃決策環節中，財務人員參與不足。在遠洋船舶租賃的航次和定期租船模式中，租賃決策是由業務人員決定，而財務人員是不接觸決策環節。在船舶租賃的經營、融資租賃模式中，財務人員也僅僅做測算租賃利潤，以及船舶租賃對自身企業產生的負債和現金流方面的影響。在船舶租賃決策過程中，財務人員只提供基本的數據供業務人員使用，但財務方面的數據計算是以財務制度為導向，這中間會出現很多人為因素，導致業務過程中業務人員使用數據有誤的情況時有出現。這也說明財務人員對于租賃決策明顯參與不足。

（三）租賃決策環節中，在財務方面研究少。目前，我國大部分船隊經營類和管理類的書籍中，有內容表述了業務人員在船舶租賃過程中的決策辦法，例如，航次租船博阿苯費率的測算、長期租賃對資本補償的測算等。這些內容對業務人員具有相對的指導意義，為遠洋船舶租賃過程中的財務決策提供了相應的借鑒，而且在決策方法中也含有一些財務方面的知識。但大部分業務人員不具有專業的財務知識，對財務方面的數據不是非常了解，所以不能靈活使用財務數據。這也說明了在租賃決策當中，業務方面研究租賃決策比較多，而財務方面相關研究比較少。

二、遠洋運輸企業船舶租賃決策的問題

通過上述船舶租賃現狀，能夠發現船舶租賃決策環節基本是由業務人員決定，而財務人員沒有足夠的參與，所以，船舶租賃決策環節出現財務決策的缺失是一個普遍的現象，船舶租賃決策中出現的問題主要有以下兩個方面：第一，船舶租賃決策當中，財務方面的數據主要由財務制度為導向進行計算，過程中主觀因素過多，導致數據結果不能客觀反映真實情況。在財務計算當中，利潤方面的計算是以權責發生制為導向，計算過程中會出現估算的成分，但估算很大程度上不能客觀反映真實情況。如，關于船舶折舊估算，某遠洋輪船公司的財務制度規定散貨船舶的折舊10年為期，10年后散貨船舶只有殘余價值，國際上散貨船舶運營期限為20年，我國沿海普遍達到30年之多，按照10年折舊期限會使第一個10年船舶運行成本提高，對租賃決策產生不利影響。第二，在船舶租賃決策當中，所用的相關數據是靜態數據，大多數情況下用的是歷史數據來測算，忽略了當前的貨幣通脹、通縮等外部因素對未來數據的影響。遠洋船舶的航行期都較長，靜態數據導致財務決策時的成本在相當長時間內保持不變，而通貨膨脹等因素會導致實際成本大大增加，因此靜態數據和歷史數據無法反映當下真實情況，也會影響船舶租賃決策。

三、船舶租賃決策的影響因素

影響船舶租賃財務決策的因素較多，可以將其簡單分為財務因素和非財務因素，并立足運輸企業發展的立場，分析不同影響因素的作用。

（一）船舶收入。收入指的是企業通過銷售商品、服務或者為他人提供資產等商業活動所獲得的經濟利益。船舶收入是影響船舶租賃的重要因素，船舶收入的表現方式包括船舶所載貨物的運輸收入，船舶提供給第三方的租賃收入以及船舶售賣的價格收入。其中運輸收入是遠洋航行中的主要收入來源，其計算方式是有所載貨物的總量和單價決定的，運輸收入=貨物總量×貨物單價。

（二）船舶成本。水運交通和其他工業生產部門不同，其并不產生新的生產物質，而是將客運貨物實現空間上的轉移，和其他實物產品相比并沒有生產原料等消耗成本。相反成本中占據較大比重的是固定資產的折舊費用、燃料費用以及其他項目支出等。我國遠洋運輸中船舶運輸成本主要是由船員工資津貼和食品消耗，船舶折舊費、修理費，燃油費和保險費等費用組成的，另外也有企業管理費用、船舶分攤費用、港口費用、運河費用、工作人員傭金以及其他變動費用。影響船舶成本的因素較多，主要的包括船舶航次造成的成本，保持船舶正常運行狀態的成本以及船舶的資本成本等。

（三）非財務因素。影響遠洋船舶租賃財務決策的外部因素較多，其中最主要的包括環境、通貨膨脹、風險、稅務等。環境因素簡單而言可以分為企業內部環境和外部環境，外部環境側重于國際遠洋航運的整體環境，包括金融市場、稅收、經濟政策等。內部環境包括企業的財務情況、管理決策情況等。風險因素主要是船舶租賃本身產生的，是租賃過程中各種經濟因素互相作用的產物。如，企業經營風險、船舶技術風險、政治風險、經濟風險等。風險因素多種多樣，而且來源因素不確定，大多情況下是多種因素互相作用形成的，業務活動中財務人員需要了解多種風險因素的特點和成因，才能制定有效決策規避風險。

四、遠洋運輸企業船舶租賃財務決策研究

（一）航次租船財務決策。一般情況下，從事航次租船的公司能夠在市場上獲得較多各種航線運輸的機會。在眾多市場機會中，這類公司需要及時了解船舶在各種航線上進行運營的成本，根據當時船舶供應的情況來確定租船的決策。這就需要航次租船決策過程中，將保本費率的決策作為常用手段之一。保本費率意思是，在某些航線當中，沒有利潤的情況下，運輸貨物的單位運價。當航次沒有利潤的時候，這次運輸成本等于收入[1]。一般情況下，航次成本測算公式如下。KT+P+F+X+Df=----------------------（美元/貨噸）（1-C）Qf——最低限度的運費率（美元/貨噸）；K——船舶每營運天固定成本（美元/天）；T——航次時間（天）；P——航次港口費用（美元）；F——航次燃油費用（美元）；X——其他費用（美元）；D——速遣費或滯期費（美元）；Q——貨載數量（噸/立方）；C——傭金的百分比。

（二）定期租船財務決策。定期租船又稱期租，是船舶經營人將配有工作人員的船舶租給承租者一定的時間，在租期內，工作人員聽從承租者調配，不管承租者經營情況如何，都按天結算費用，船東要承擔船的運營和資本成本，而不承擔船舶在出航當中燃油、港口費等成本。從船舶經營人角度來看，為了確保穩定獲取利潤和現金流，所以需要將自己的船舶定期出租。船舶定期出租的總費用由合同規定的每天租金乘以實際使用天數為準。船舶經營人或者船東因為船隊結構或者補充運力等原因也會通過定期租船的形式租入相應的船舶[2]。以下為定期租出和租入兩種財務決策。租出盈虧：日期租盈虧值=日凈租金水平—日固定成本年度內船舶的盈虧值=日期租盈虧值×年度內的營運天=日期租盈虧值×年度內的日歷天數×船舶的營運率租入日最高租金：K全=K固+K變=CT×T+K港+K航R=F-CT×T-K港-K油-K其C高=（F-K港-K油-K其）/TK全——航次總成本；K固——航次分攤的固定成本；K航——航次成本；K油——航次燃油成本；K港——航次港口費；K其——其他航次成本；R——航次總收利潤；F——航次運費收入；C高——最高日租金水平。

（三）經營光租財務決策。船東在某一時期當中不需要一些型號的船，或者一些船不能帶來良好的效益時，同時市場中也沒有相應的買家，就會采用光租的形式出租船舶。經營光租出租的時長比定期租船要長。在光租租賃過程中，船東僅保留所有權，將船舶的使用權轉給承租者，船東也不承擔航次、營運成本，僅承擔資本成本[3]。進行經營光租的時候，光租船的成本公式如下：C光=（D+I1+I2）/365C光——船東負擔的光租船日成；D——船舶的年折舊；I1——船舶年息費用；I2——船舶的年保險費用。

（四）融資租賃的財務決策。融資租賃實質上是一種融資方式。因為融資租賃投入資金大、時間長，而且不可撤銷，這種方式對企業的影響超過其他租賃方式。所以，企業需要運用什么方式添加船舶，融資租賃的選擇與否，要與其他幾種租賃方式進行相應的對比。一般情況下，融資租賃決策方法有以下幾種，靜態財務分析法、現金流貼現法、實物期權法、期權博弈法等。融資租賃相對付出的代價比較高，但這種租賃方式對我國遠洋運輸事業來說是值得探索的。

五、結語

總而言之，我國遠洋運輸企業船舶租賃的財務決策并沒有像造船事業一樣迅速發展，也缺乏足夠的研究和探索。目前，世界經濟變化非常迅速，國際貿易中競爭更加劇烈，只有在遠洋船舶租賃方面實現突破，才能讓我國遠洋運輸事業在國際領域中占據競爭優勢，提高國家遠洋運輸方面的綜合實力。

參考文獻

[1]潘朝剛.關于浙江省航運業整合發展的思考[J].中國水運，2020（01）：28–29.

[2]譚小芳，劉思瑾.經營租賃動機、新租賃準則與航運企業價值[J].中國航海，2019，42（03）：121–125.

[3]王水波.航運企業財務決策與管理風險[J].中外企業家，2018（10）：171+181.

作者:韓斌 單位:中遠海運（上海）投資管理有限公司