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外匯收支論文范文1

關(guān)鍵詞：CPI;通貨膨脹;國際收支

中圖分類號(hào)：F11文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）11-0132-02

1 實(shí)證分析

本文出于分析目的，將國際收支的分析簡化為進(jìn)出口(進(jìn)口 I ，出口E)、直接投資（Di）、證券投資(Si)、外匯儲(chǔ)備（Fr）和凈誤差與遺漏（Er）五個(gè)項(xiàng)目，分別研究它們與通貨膨脹的關(guān)系。

1.1 國際收支各項(xiàng)目與CPI（衡量通貨膨脹）的Granger因果檢驗(yàn)

下面對(duì)國際收支各項(xiàng)目與CPI進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如表1：

Granger檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，出口、進(jìn)口、進(jìn)出口總額都是通貨膨脹的Granger成因，但通貨膨脹并不是它們?nèi)叩腉ranger成因；直接投資和證券投資在10%的顯著性水平下也是CPI的Granger成因，而且直接投資的顯著性更強(qiáng)；外匯儲(chǔ)備在5%的顯著性水平下也是通貨膨脹的Granger成因，反之不成立；“凈誤差與遺漏”項(xiàng)不是通貨膨脹的Granger成因。據(jù)此結(jié)果，本文的余下部分將重點(diǎn)分析通貨膨脹與進(jìn)出口、直接投資以及外匯儲(chǔ)備的關(guān)系。

1.2 CPI與進(jìn)出口的關(guān)系

我們的分析首先從國際貿(mào)易及進(jìn)出口開始，用上文數(shù)據(jù)繼續(xù)進(jìn)行分析，可得如下結(jié)果：

可見，擬合的效果很高，R值很高，再對(duì)兩個(gè)回歸方程的殘差進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果是拒絕原假設(shè)，殘差序列平穩(wěn)，則可認(rèn)為CPI與進(jìn)口、出口之間存在著協(xié)整關(guān)系。

1.3 CPI與直接投資的關(guān)系

由于我國資本項(xiàng)目的流動(dòng)并沒有完全放開，因此在分析資本和金融賬戶時(shí)將重點(diǎn)放在了金融賬戶上。根據(jù)格蘭杰檢驗(yàn)的結(jié)果，我們將直接投資選入模型進(jìn)行分析，得到的回歸模型：

通過嘗試發(fā)現(xiàn)，當(dāng)期的和滯后一期的直接投資均不能顯著影響CPI的變化，只有滯后兩期的直接投資的系數(shù)才能通過t檢驗(yàn)，表明外商的直接投資對(duì)國內(nèi)通貨膨脹的影響具有滯后效應(yīng)。

1.4 外匯儲(chǔ)備、外匯占款與CPI的關(guān)系

外匯儲(chǔ)備對(duì)貨幣供應(yīng)的影響程度取決于外匯占款占基礎(chǔ)投放貨幣的比例。如果國際收支順差，外匯指定銀行持有的外匯超過了結(jié)轉(zhuǎn)外匯的上限，中央銀行需要購進(jìn)外匯指定銀行多于的部分，在購入這筆外匯的同時(shí)，增加同等程度的外匯占款，基礎(chǔ)貨幣相應(yīng)增加。如果在外匯市場(chǎng)上本幣迅速升值，中央銀行為維持本幣的相對(duì)穩(wěn)定，在外匯市場(chǎng)上購入外匯，增加對(duì)外匯的需求，同時(shí)投入本幣，增加對(duì)本幣的供給，在這個(gè)過程中，中央銀行的外匯儲(chǔ)備和外匯占款增加。另外外匯儲(chǔ)備的增加還有兩個(gè)渠道：從國際金融機(jī)構(gòu)、外國政府借款和儲(chǔ)備的收益（數(shù)額不是很大）。在外匯儲(chǔ)備對(duì)通貨膨脹影響方面我們直接使用外匯占款對(duì)CPI的回歸分析，回歸結(jié)果如下：

方程得出的結(jié)論是在此樣本期間內(nèi)，外匯占款與通貨膨脹之間無明顯的關(guān)系。這個(gè)結(jié)論與理論相悖，為了進(jìn)一步確認(rèn)方程的有效性，我們對(duì)表8中的方程進(jìn)行Chows檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如下：

檢驗(yàn)結(jié)果顯示5%顯著性水平下，方程未通過穩(wěn)定性檢驗(yàn)，表明在2005年7月前后，外匯占款與通貨膨脹的關(guān)系發(fā)生了變化。

我們首先使用2003年至2005年7月的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，回歸結(jié)果如下：

表9中的分析結(jié)果顯示在2005年7月前，外匯占款與我國的CPI之間未存在顯著的線性關(guān)系。

最后使用2005年8月到2008年3月的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，回歸結(jié)果如下：

方程得出的結(jié)論證實(shí)了在2005年7月后的樣本期間內(nèi)外匯占款對(duì)通貨膨脹有明顯的影響，并且R2， F統(tǒng)計(jì)量都較大，方程6的擬合程度較好，能夠較好的顯示出外匯占款之間的關(guān)系。

2 結(jié)果解釋

首先，出口和進(jìn)口對(duì)國內(nèi)的通貨膨脹都有顯著的影響。雖然出口的增長為整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的快速成長做出了重要的貢獻(xiàn)，但是由于出口在一定程度上減少了國內(nèi)的有效供給，加劇了國內(nèi)總供給和總需求的失衡狀況，同時(shí)隨著出口收入的增加，出售外貿(mào)產(chǎn)品的單位和個(gè)人的收入也增加，從而加速了總需求的膨脹，這些都會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)市場(chǎng)上物價(jià)水平的上漲。相反，在理論上分析，進(jìn)口的增加應(yīng)該是有助于緩解國內(nèi)通貨膨脹，可模型的解釋卻與理論解釋相反，這可能是因我國進(jìn)口結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致我國的進(jìn)口并不能增加國內(nèi)的有效供給，更有可能是因?yàn)檫M(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)的物價(jià)水平，增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，當(dāng)這一成本的增加是通過銷售價(jià)格的提高來加以消化的話，也就增加了國內(nèi)的通貨膨脹。

其次，直接投資對(duì)通貨膨脹也產(chǎn)生一定的作用。在我國，直接投資項(xiàng)目記錄的大部分是外商在華的凈投資，體現(xiàn)的是我國利用外資的情況。又在利用外資的同時(shí)增加了對(duì)國內(nèi)配套人民幣資金的需求，這將會(huì)影響國內(nèi)貨幣的流通和信貸平衡，進(jìn)而促發(fā)通貨膨脹；但是需要注意的是，直接投資對(duì)通貨膨脹的影響是滯后的（用當(dāng)期和滯后一期分析結(jié)果均不顯著），這很大程度上是因?yàn)閲赓Y本流入中國并真正發(fā)揮作用需要相應(yīng)的物質(zhì)、資金、技術(shù)和人力相配套，而且許多項(xiàng)目建設(shè)周期長、規(guī)模大，只能對(duì)未來幾期的價(jià)格水平產(chǎn)生影響。

最后，是外匯儲(chǔ)備和外匯占款對(duì)通貨膨脹的顯著影響。導(dǎo)致2005年7月前外匯儲(chǔ)備與我國CPI之間不顯著的關(guān)系主要原因：第一，外匯儲(chǔ)備的增加不一定導(dǎo)致同等程度（按一定匯率計(jì)算）外匯占款的增加。在一國政府認(rèn)為本國國際儲(chǔ)備不足時(shí)，可向國際金融機(jī)構(gòu)或外國政府借入一定數(shù)量的外匯。這種渠道的外匯儲(chǔ)備的增加，并不增加外匯占款，也不增加基礎(chǔ)貨幣。來自儲(chǔ)備收益的外匯儲(chǔ)備增加，同樣也不增加外匯占款，不增加基礎(chǔ)貨幣的投放。在2005年7月匯率改革前，外匯儲(chǔ)備增加的另外兩種渠道的存在，在一定程度上削弱了外匯儲(chǔ)備增加對(duì)通貨膨脹的影響。第二，中央銀行是通過其資產(chǎn)業(yè)務(wù)投放基礎(chǔ)貨幣的。中央銀行的資產(chǎn)除黃金儲(chǔ)備之外，還有持有的國債、貼現(xiàn)的票據(jù)及對(duì)商業(yè)銀行的再貸款。在外匯儲(chǔ)備增加的同時(shí)，如果中央銀行減少對(duì)商業(yè)銀行的在貸款或減少票據(jù)貼現(xiàn)量，則外匯儲(chǔ)備和基礎(chǔ)貨幣投放并不具有必然的關(guān)系。第三，在基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量之間有一個(gè)貨幣乘數(shù)，任何影響貨幣乘數(shù)的因素都會(huì)對(duì)基礎(chǔ)貨幣到貨幣供應(yīng)量的轉(zhuǎn)變構(gòu)成影響。

而2005年匯率改革之后，人民幣在外匯市場(chǎng)上迅速升值，加之中國國際收支雙順差不斷擴(kuò)大，外匯占款大幅度增加，從而導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)量擴(kuò)大，造成通貨膨脹程度逐年擴(kuò)大。

參考文獻(xiàn)

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外匯收支論文范文2

關(guān)鍵詞：國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制；國際貨幣基金協(xié)定；國際貨幣制度

一、國際收支的概念及調(diào)節(jié)機(jī)制

國家在進(jìn)行對(duì)外貿(mào)易往來過程中，都在尋求各種調(diào)節(jié)手段以達(dá)到國際收支的平衡。但是由于多種因素的影響國際收支平衡往往不易達(dá)成。針對(duì)引發(fā)國際收支不平衡的多樣原因，相應(yīng)的調(diào)解國際收支的手段亦是多樣的，分為自主性調(diào)節(jié)機(jī)制和法律調(diào)節(jié)機(jī)制。其中自主性調(diào)節(jié)機(jī)制是指當(dāng)國家間出現(xiàn)外部不平衡時(shí)，經(jīng)濟(jì)自身所固有的某種內(nèi)在力量能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)朝著重新恢復(fù)外部平衡的方向發(fā)展。①自主性調(diào)節(jié)機(jī)制在國際收支失衡時(shí)自發(fā)地發(fā)揮作用，不存在人為選擇并取舍的過程，主要包括貨幣機(jī)制、收入機(jī)制、利率機(jī)制等。而法律調(diào)節(jié)機(jī)制又分為國內(nèi)立法調(diào)節(jié)和國際立法調(diào)節(jié)。其中國內(nèi)立法調(diào)節(jié)主要體現(xiàn)在關(guān)稅立法、匯率與補(bǔ)貼立法、外匯管制法、進(jìn)口許可證制度等方面。國際立法在調(diào)節(jié)主要采用融通資金的措施，一方面國際收支出現(xiàn)失衡的國家可以向跨國商業(yè)銀行或其他國家貸款，緩解國際收支不平衡的緊張；另一方面可以由國際經(jīng)濟(jì)組織參與，介入成員國的調(diào)節(jié)過程，例如基金組織、世界銀行等。國際收支失衡形成原因多比較復(fù)雜，應(yīng)該在分析國際收支失衡原因的基礎(chǔ)上，選不同調(diào)節(jié)手段組合達(dá)到國際收支的平衡。

二、現(xiàn)行國際貨幣制度下的國際收支調(diào)節(jié)手段及其評(píng)價(jià)

20世紀(jì)60年代以后，布雷頓森林體系逐漸崩潰瓦解，國際貨幣基金組織國際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)在牙買加舉行會(huì)議，達(dá)成了著名的“牙買加協(xié)定”，形成了新的國際貨幣制度?，F(xiàn)行國際貨幣制度下國際收支調(diào)節(jié)手段多樣，下面逐一進(jìn)行分析。

（一）自主性調(diào)節(jié)機(jī)制及評(píng)價(jià)

在現(xiàn)行國際貨幣體系下，自主性調(diào)節(jié)機(jī)制依賴于雙邊和多邊匯率的相對(duì)變動(dòng)、國際儲(chǔ)備的增減、相對(duì)價(jià)格的變化來實(shí)現(xiàn)。自主性調(diào)節(jié)機(jī)制受很多因素的影響，其效果往往大打折扣。在全球化的背景下，國際收支失衡可能是由大規(guī)模資本流動(dòng)和生產(chǎn)全球化，以及基于專業(yè)化生產(chǎn)而興起的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易引起的，往往對(duì)匯率和物價(jià)的彈性比較小，顯然不能僅依賴這一調(diào)節(jié)機(jī)制達(dá)到平衡。

（二）匯兌安排及評(píng)價(jià)

為避免成員操縱匯率或國際貨幣制度來妨礙國際收支的有效調(diào)整和取得對(duì)其他成員的不公平競爭優(yōu)勢(shì)，基金協(xié)定第4條規(guī)定：成員國進(jìn)行匯兌交易和行為時(shí)必須遵守三個(gè)基本原則②；作出的外匯安排有向基金通知的義務(wù)，但通知不是成員國匯兌安排生效的必要條件；成員國可以自主選擇本國的匯率制度，但不能將本國貨幣的價(jià)值在法律上與黃金掛鉤，除非得到基金的批準(zhǔn)任何多種匯率和歧視性匯率安排都不合法；成員國應(yīng)該向基金組織提供為進(jìn)行匯兌措施監(jiān)督所必要的材料并同基金就其有關(guān)匯率的政策進(jìn)行磋商，但得出的結(jié)論對(duì)成員國在法律上并沒有約束力。

匯兌安排條款給予成員國自主選擇本國匯率制度的權(quán)利，可選擇的彈性匯率制度所帶來的直接惡果就是以一國國際收支大面積失衡為表現(xiàn)形式的國際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和危機(jī)。選擇匯兌安排的自由絕對(duì)化將不可避免地導(dǎo)致成員國通過本國貨幣貶值來獲得不當(dāng)?shù)馁Q(mào)易利益，進(jìn)而陷入各國貨幣競爭性貶值。因此必然需要對(duì)成員國匯兌予以限制，基金協(xié)定規(guī)定成員國的一般義務(wù)，無疑限制了那些通過貨幣貶值來轉(zhuǎn)嫁國際收支逆差的成員國的行為。但是本條多處使用了“努力”一詞，磋商的結(jié)論也并不具法律約束力，可以看出“軟法”的性質(zhì)，削弱了法律規(guī)范本身的強(qiáng)制性。另外基金組織對(duì)破壞、阻礙匯率制度的國家采取的最終制裁方式是不提供資金援助，威懾力有限。

（三）外匯管制及評(píng)價(jià)

外匯管制法是針對(duì)本國內(nèi)發(fā)生的外匯行為的國內(nèi)法，但由于外匯管制法的涉外性，基金組織將外匯管制的規(guī)定納入多邊基金協(xié)定之中?；饏f(xié)定同時(shí)規(guī)定了第8條和第14條兩套不同的外匯管制制度由成員國自行選擇加入。基金協(xié)定第8條要求成員國取消經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯管制，但如果經(jīng)基金組織同意，在一成員出現(xiàn)國際收支情況不佳時(shí)可以向基金組織提出實(shí)施背離第8條義務(wù)的措施。第14條規(guī)定了過渡辦法以供那些暫時(shí)無法承擔(dān)第8條一般義務(wù)的成員國家接受?；饏f(xié)定中的外匯管制條款在要求成員國取消經(jīng)常項(xiàng)目的外匯管制同時(shí)也規(guī)定了特殊情況下可以背離這一規(guī)定，實(shí)施外匯管制措施。這一方面擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)交流和發(fā)展對(duì)外貿(mào)易，另一方面增加一國國際儲(chǔ)備，促進(jìn)國際收支平衡。

隨著世界范圍內(nèi)國際資本流動(dòng)總量與凈值的明顯增加，逐步放松對(duì)資本項(xiàng)目的管制直至自由化應(yīng)該是一國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟乃至繁榮的必經(jīng)階段。很多國家已把外匯管制立法的焦點(diǎn)由對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到資本項(xiàng)目帳戶上。而基金協(xié)定中外匯管制條款僅僅涉及到經(jīng)常帳戶項(xiàng)下的支付和轉(zhuǎn)移限制，對(duì)資本項(xiàng)目賬戶并無規(guī)定。由于經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目外匯管制立法不同，容易出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目界定不明，而導(dǎo)致逃避法律管制問題。

（四）普通提款權(quán)、借款總安排制度、備用制度及評(píng)價(jià)

基金協(xié)定為調(diào)整成員國收支平衡創(chuàng)設(shè)了普通提款權(quán)制度、借款總安排制度、備用安排制度，可以為成員國在國際收支不平衡時(shí)提供資金援助以緩解成員國的國際收支狀況，在上述制度中基金組織以類似于“貸款人”的身份介入到成員國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整中去，明確的將一國的國際收支問題納入了多邊體系的調(diào)整之中?；饏f(xié)定對(duì)成員國申請(qǐng)上述資金援助規(guī)定了一個(gè)較為苛刻的標(biāo)準(zhǔn)“條件性”，強(qiáng)調(diào)基金組織貸款必須同削弱或消除國際收支不平衡的根源相結(jié)合，旨在鼓勵(lì)成員國在收支困難出現(xiàn)的初期就采取措施，明確績效標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)量和內(nèi)容避免出現(xiàn)根源性收支問題。但隨著金融創(chuàng)新工具的出現(xiàn)，基金協(xié)定中“條件性”標(biāo)準(zhǔn)難以發(fā)揮應(yīng)有作用。

（五）特別提款權(quán)及評(píng)價(jià)

多數(shù)國家發(fā)行的貨幣不是國際通行的可自由兌換的貨幣，必須儲(chǔ)備一定數(shù)量的可用于對(duì)外支付的外匯或其他貨幣財(cái)產(chǎn)。這種國際清償力構(gòu)成了國際儲(chǔ)備，其對(duì)國際收支有著重要的影響。普通提款權(quán)下基金所直接提供給成員國的國際清償力是有限的，由此基金協(xié)定創(chuàng)設(shè)特別提款權(quán)制度來幫助成員國應(yīng)對(duì)國際收支失衡，實(shí)際上是普通提款權(quán)功能的延伸。特別提款權(quán)是以國際貨幣基金組織為中心，利用國際金融合作的方式，共同創(chuàng)立的新的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)、記賬單位。

特別提款權(quán)是歷史上首次超國家機(jī)構(gòu)創(chuàng)造的國際貨幣， 超儲(chǔ)備貨幣不僅克服了信用貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，也為調(diào)節(jié)全球流動(dòng)性提供了可能。由一個(gè)全球性機(jī)構(gòu)管理的國際儲(chǔ)備貨幣將使全球流動(dòng)性的創(chuàng)造和調(diào)控成為可能，當(dāng)一國貨幣不再做為全球貿(mào)易的尺度和參照基準(zhǔn)時(shí)，該國匯率政策對(duì)失衡的調(diào)節(jié)效果會(huì)大大增強(qiáng)，極大地降低未來危機(jī)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)危機(jī)處理的能力。③相比于普通提款權(quán)，特別提款權(quán)沒有附有嚴(yán)格的條件，其對(duì)國際清償力的供需調(diào)控更為有力，更有效調(diào)控成員國國際收支的平衡。近幾年隨著日元等貨幣也加入了儲(chǔ)備貨幣行列，國際儲(chǔ)備明顯不足的問題基本已經(jīng)不存在。特別提款權(quán)自身設(shè)計(jì)的缺陷妨礙了其作用的發(fā)揮，特別提款權(quán)只能在官方間使用，無法直接運(yùn)用到市場(chǎng)交易中，這與其作為國際儲(chǔ)備調(diào)整國際收支的任務(wù)不符。

三、我國國際收支狀況、影響及調(diào)節(jié)方法

（一）我國國際收支狀況及影響

近二十年，中國持續(xù)出現(xiàn)“雙順差”的格局，其是一系列因素綜合作用的結(jié)果：結(jié)構(gòu)性原因，包括我國高儲(chǔ)蓄、低收入、低消費(fèi)的制度文化因素以及中國實(shí)行改革開放戰(zhàn)略和參與全球產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工特定發(fā)展階段的結(jié)果；貨幣性原因，包括中國在改革開放初期采取的涉外經(jīng)濟(jì)政策、資本管制、外貿(mào)管制、外匯交易制度的不對(duì)稱性使得中國的國際儲(chǔ)備積累；政策性原因，即出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)政策和政府主導(dǎo)下的招商引資直接推動(dòng)了我國雙順差的快速積累。持續(xù)大規(guī)模的雙順差和巨額外匯儲(chǔ)備的國際收支結(jié)構(gòu)在未來還將繼續(xù)，這樣的國際收支結(jié)構(gòu)在中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程上起到過重要的作用，但也正給中國經(jīng)濟(jì)金融的長期穩(wěn)定發(fā)展帶來越來越多的困擾。

首先，大量順差會(huì)使人民幣的升值壓力增大，造成出口成本增大影響產(chǎn)品的競爭力，必然形成通脹壓力，增加了我國金融體制改革的成本和難度；其次，長期國際收支的雙順差所累積的巨額外匯儲(chǔ)備蘊(yùn)涵著較大的金融風(fēng)險(xiǎn)；最后，國際經(jīng)收支順差將加劇國際經(jīng)濟(jì)摩擦，使貿(mào)易保護(hù)主義抬頭。近幾年我國與美國和歐盟的貿(mào)易摩擦日益嚴(yán)重，“中國”愈演愈烈，貿(mào)易摩擦從貨物貿(mào)易、以企業(yè)為主的微觀經(jīng)濟(jì)層面開始逐步走向宏觀經(jīng)濟(jì)政策、體制和制度層面發(fā)展，使我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境更加嚴(yán)峻。

（二）實(shí)現(xiàn)我國國際收支動(dòng)態(tài)平衡的對(duì)策

1.調(diào)整人民幣匯率制度

一國的經(jīng)濟(jì)增長本來就會(huì)伴隨著本幣匯率升值的進(jìn)程，人民幣匯率的升值是我國綜合國力提高的結(jié)果。我國應(yīng)進(jìn)一步增加匯率彈性，完善匯率的形成機(jī)制，放寬意愿結(jié)售匯限制，讓人民幣匯率能夠根據(jù)市場(chǎng)供求到達(dá)其均衡水平。這一過程必然影響一部分出口企業(yè)的盈利乃至生存，甚至可能給我國的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長造成壓力，但是匯率升值的過程也會(huì)通過市場(chǎng)機(jī)制令技術(shù)管理水平更高、利潤空間更豐厚的企業(yè)發(fā)展壯大，同時(shí)有利于提升我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

2.放松外匯管制

加快外匯管制松動(dòng)的步伐，以金融機(jī)制帶動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，為人民幣的自由化進(jìn)程掃清障礙，在取消人民幣經(jīng)常項(xiàng)目兌換限制的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)資本項(xiàng)目管理的立法及操作研究，為盡早實(shí)現(xiàn)人民幣完全可兌換的目標(biāo)創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。

3.優(yōu)化國際儲(chǔ)備，保證黃金儲(chǔ)備

為維護(hù)貨幣的穩(wěn)定，一方面應(yīng)適當(dāng)增加黃金儲(chǔ)備的比例，在確保安全的前提下，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的增值；另一方面發(fā)強(qiáng)對(duì)黃金市場(chǎng)的管理。

注 釋：

①冉生欣：《現(xiàn)行國際貨幣體系研究——兼論東亞貨幣合作》，華東師范大學(xué)博士論文.

外匯收支論文范文3

[論文摘要]隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，我國國際收支雙順差現(xiàn)象日益嚴(yán)峻，本文主要對(duì)雙順差的形成原因進(jìn)行分析，得出結(jié)論。

一、2000年以來我國的國際收支情況

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，近年來我國的國際收支始終保持在經(jīng)常項(xiàng)目順差，資本與金融項(xiàng)目順差的“雙順差”格局，總順差規(guī)模不斷擴(kuò)大。國際收支的平衡與否對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展有著深遠(yuǎn)的影響，國際收支持續(xù)順差表明我國的綜合實(shí)力和國際競爭力不斷增強(qiáng)。目前我國的外匯儲(chǔ)備已過萬億，持有如此巨額的儲(chǔ)備固然是一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn)，但由此產(chǎn)生的國際收支順差過大也會(huì)對(duì)我國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不利的影響。

二、國際收支順差的原因

1.長期以來我國存在的儲(chǔ)蓄大于消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性失衡

長期以來，我國經(jīng)濟(jì)的主要特點(diǎn)是低消費(fèi)高儲(chǔ)蓄，我國最終消費(fèi)占GDP的比重已從2000年62.3%下降到2006年的49.9%，居民消費(fèi)支出占GDP的比重也從2000年的46.6%下降到2006年的36.3%。儲(chǔ)蓄率則從2001年的38.9%上升到2005年的47.9%，5年間快速增長了9個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)全社會(huì)總存款，居民消費(fèi)存款的比重持續(xù)降低，從2000年的53.6%下降到2006年的50.7%。因此，全社會(huì)儲(chǔ)蓄率的過高不是由于居民儲(chǔ)蓄過高，而是由于初次分配不合理導(dǎo)致的企業(yè)存款和政府儲(chǔ)蓄的巨幅增長與過高。消費(fèi)率過低的結(jié)構(gòu)性矛盾引發(fā)的一系列問題。如果消費(fèi)率長期偏低,消費(fèi)率和投資率之間就不能形成合理的比例,就會(huì)導(dǎo)致社會(huì)產(chǎn)品價(jià)值不能及時(shí)得到實(shí)現(xiàn),大量生產(chǎn)能力得不到充分利用,帶來高失業(yè)率,并且直接影響企業(yè)效益和償還貸款能力。因此，只有減少企業(yè)留利和政府稅收在GDP中的比重，才能從根本上改變中國消費(fèi)啟動(dòng)的支撐基礎(chǔ)。正是從這種意義上說，初次分配中的公平問題以及工資形成機(jī)制的滯后成為中國消費(fèi)增速的最大制約因素。目前居民的初次分配收入的增長速度難以改變目前格局，消費(fèi)啟動(dòng)依然是一個(gè)較為漫長的過程。同時(shí)，我國微觀經(jīng)濟(jì)主體信用度不高，一些企業(yè)從銀行得到貸款后，到該還貸時(shí)，雖有能力但拖欠不還；還有一些企業(yè)盲目投資，相當(dāng)一部分投資形成無效投資，導(dǎo)致平均投資回報(bào)率低，還貸困難。這些現(xiàn)象使銀行風(fēng)險(xiǎn)增大，導(dǎo)致“惜貸”現(xiàn)象出現(xiàn)。其結(jié)果是國內(nèi)儲(chǔ)蓄出現(xiàn)相對(duì)過剩，這種過剩反映在國際收支上就是持續(xù)盈余和“雙順差”。

2.外匯資金的過度流入

(1)國內(nèi)居民和企業(yè)的發(fā)展對(duì)外資的需要

我國的居民儲(chǔ)蓄傾向比較高，而居民儲(chǔ)蓄絕大部分是通過國有商業(yè)銀行為主體的金融中介轉(zhuǎn)化為投資的。由于銀行的商業(yè)化運(yùn)作及內(nèi)部機(jī)制不完善，效率相對(duì)比較低等因素，銀行不能很好地發(fā)揮社會(huì)資金轉(zhuǎn)化功能。國家高速發(fā)展所引起的對(duì)資金的大量需求與不能使儲(chǔ)蓄有效率的轉(zhuǎn)化為投資供給之間的矛盾，是產(chǎn)生需求外資的主要原因之一。

企業(yè)的發(fā)展需要大量資金的支持，然而我國資本市場(chǎng)發(fā)育不完全，企業(yè)的融資渠道少。我國企業(yè)的融資大部分是通過國有商業(yè)銀行融資。隨著商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向商業(yè)化經(jīng)營，建立自我經(jīng)營、自負(fù)盈虧的機(jī)制，各大銀行都以追逐和保持自身經(jīng)濟(jì)利益的角度出發(fā)，嚴(yán)格控制發(fā)放貸款數(shù)量，而對(duì)放貸地區(qū)、項(xiàng)目進(jìn)行謹(jǐn)慎的選擇以追求經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)在國內(nèi)獲取資金的渠道被堵塞之后，自然而然地就將目光瞄準(zhǔn)了外資，產(chǎn)生了對(duì)外資的需求。同時(shí)，國內(nèi)企業(yè)愿意與外資合作。隨著我國對(duì)外開放，以及跨國企業(yè)的進(jìn)入，我國國內(nèi)企業(yè)面臨著越來越激烈的競爭，急需高新技術(shù)，先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)來增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。而外商的投資在一定程度上可以提高企業(yè)的技術(shù)水平和管理能力，因此，國內(nèi)企業(yè)往往通過引進(jìn)外資的形式來引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)。

2.國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的影響

長期以來，我國采取鼓勵(lì)出口和鼓勵(lì)外資流入的非對(duì)稱性國際收支政策。在制度安排上，明顯鼓勵(lì)出口、限制進(jìn)口；鼓勵(lì)外資流入，限制資本流出。從跨境資金流入和流出看，流入管理較松，流出管理較嚴(yán)。例如，鼓勵(lì)外商來華直接投資，限制國內(nèi)企業(yè)到境外投資；鼓勵(lì)外債流入，限制國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)向境外提供債權(quán)，不允許非金融企業(yè)對(duì)外發(fā)放貸款；鼓勵(lì)非居民向我國居民提供資本項(xiàng)目下捐贈(zèng)和轉(zhuǎn)移，限制居民向非居民提供資本項(xiàng)目下捐贈(zèng)和轉(zhuǎn)移等。

(3)外資的選擇

自改革開放以來，大量的外資涌入中國，主要?jiǎng)訖C(jī)就是尋求獲利機(jī)會(huì)。首先，進(jìn)行直接投資可實(shí)現(xiàn)內(nèi)部化從而節(jié)約交易費(fèi)用。我國外貿(mào)市場(chǎng)的高額交易費(fèi)用和存在的較高的貿(mào)易壁壘促使大量的跨國公司放棄國際貿(mào)易的形式而采取對(duì)外直接投資的一體化策略。其次，我國廉價(jià)的生產(chǎn)要素，比如勞動(dòng)力和土地等，巨大的市場(chǎng)潛在容量，再加上我國政府為吸引外資給予外資的一系列超國民待遇，更加吸引外商對(duì)我國進(jìn)行直接投資。在這種情況下，一方面外資大量超規(guī)模涌入，形成了負(fù)的儲(chǔ)蓄缺口；另一方面，外商投資在國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品取代進(jìn)口，加大出口，從而進(jìn)口減少，出口增大，外匯的負(fù)缺口也在一定程度上擴(kuò)大。

(4)是較強(qiáng)的人民幣升值預(yù)期

心理預(yù)期對(duì)我國的資本流動(dòng)始終具有很強(qiáng)的影響力。2002年以來，受國際、國內(nèi)諸多因素的影響，企業(yè)和個(gè)人出現(xiàn)了人民幣升值預(yù)期。同時(shí)，媒體鋪天蓋地地討論人民幣升值問題，導(dǎo)致人民幣升值預(yù)期進(jìn)一步被強(qiáng)化。在存在價(jià)格落差（利率差、匯率差）的情況下，社會(huì)中的每個(gè)企業(yè)和個(gè)人都會(huì)成為潛在的投機(jī)者。在人民幣升值預(yù)期下，出口企業(yè)會(huì)盡可能早收匯、多結(jié)匯；進(jìn)口企業(yè)會(huì)推遲和減少購匯、付匯；老百姓也不愿意持有外匯。這些行為直接導(dǎo)致我國資本流入增加和資本項(xiàng)目順差擴(kuò)大。從境外遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)看，人民幣非交割遠(yuǎn)期匯率升值較高的時(shí)段與我國外匯儲(chǔ)備增加時(shí)期高度吻合。

參考文獻(xiàn)：

[1]克魯格曼，奧伯斯菲爾德.海聞譯:國際經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社,1998

外匯收支論文范文4

論文關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備 管理 完善

前言

國際儲(chǔ)備是指一國貨幣當(dāng)局擁有的，可直接或通過有保證的同其他資產(chǎn)的兌換，而被各國所普遍接受的流動(dòng)資產(chǎn)，而外匯儲(chǔ)備則是國際儲(chǔ)備中的主體。適度的外匯儲(chǔ)備應(yīng)當(dāng)是保持足夠的儲(chǔ)備量以保障償債支付、匯率穩(wěn)定與國際收支平衡，同時(shí)又不會(huì)造成資源浪費(fèi)。自從1994年我國實(shí)行了外匯管理體制改革之后，外匯儲(chǔ)備大幅增長，到2005年末已經(jīng)達(dá)到8l88．72億美元，發(fā)生了令世界矚目的變化。至2006年9月末我國外匯儲(chǔ)備余額已達(dá)9879億美元。這充分說明了外匯管理體制改革在其中所起的重要。

一、外匯儲(chǔ)備管理制度

外匯管制(foreignexchangecontro1)亦稱外匯管理，是一個(gè)國家為了維持國際收支的平衡，通過制定有關(guān)法律、法規(guī)，指定或授權(quán)某一機(jī)構(gòu)對(duì)其境內(nèi)和其管轄范圍內(nèi)的居民和非居民的一切外匯收支活動(dòng)實(shí)行管制。

各國實(shí)施外匯管制有以下目的：(1)防止資本逃避和外匯投機(jī)，以穩(wěn)定外匯匯率和維持國際收支平衡，這是外匯管制的首要目的。(2)限制外國商品的輸入，促進(jìn)本國商品的輸出，擴(kuò)大國內(nèi)生產(chǎn)，以改善本國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目的狀況。(3)穩(wěn)定國內(nèi)物價(jià)，避免受國際價(jià)格巨大變動(dòng)的沖擊，促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展。(4)穩(wěn)定外匯匯率，保護(hù)本國對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展(5)增加黃金、外匯儲(chǔ)備，提高貨幣對(duì)外價(jià)值增強(qiáng)本國貨幣的幣信，加強(qiáng)本國的經(jīng)濟(jì)地位。通過對(duì)國際上一些國家(地區(qū))擁有的外匯儲(chǔ)備的分析，外匯儲(chǔ)備規(guī)模較大的經(jīng)濟(jì)體普遍重視儲(chǔ)備的財(cái)富增值。它們往往對(duì)外匯儲(chǔ)備實(shí)行分檔管理，在確保外匯儲(chǔ)備具有必要的流動(dòng)性前提下，將其余部分投資于收益率較高的領(lǐng)域，以提高外匯儲(chǔ)備的整體收益水平。

從實(shí)踐看，分檔管理通常采用兩種模式：一種模式是在單一的外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)內(nèi)部設(shè)立相互隔離的資產(chǎn)部分，另一種模式是分別設(shè)立不同的外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)。韓國是采用第一種管理模式的典型。從1997年開始，韓國銀行將儲(chǔ)備資產(chǎn)分為流動(dòng)部分、投資部分和信托部分進(jìn)行分檔管理。流動(dòng)部分追求高度流動(dòng)性目標(biāo)，它由美元存款和短期美國國庫券組成，每季度根據(jù)儲(chǔ)備現(xiàn)金流來決定合適規(guī)模。投資部分追求較高收益率目標(biāo)，它投資于中長期、固定收益證券，其資產(chǎn)的幣種構(gòu)成主要取決于政府和韓國銀行的外債幣種結(jié)構(gòu)、國際收支幣種結(jié)構(gòu)以及全球主權(quán)債市場(chǎng)的規(guī)模，其他中央銀行的幣種結(jié)構(gòu)也作為參考。信托部分則由國際知名的投資機(jī)構(gòu)管理，在提高收益率同時(shí)也向其學(xué)習(xí)先進(jìn)的投資知識(shí)。新加坡則是第二種管理模式的典型。毅加坡外匯儲(chǔ)備由新加坡金融管理局和新加坡政府投資公司分別持有。新加坡金融管理局持有的外匯儲(chǔ)備主要用于干預(yù)外匯市場(chǎng)，及作為基礎(chǔ)貨幣發(fā)行的保證，以維持新元匯率的穩(wěn)定。而新加坡政府投資公司則通過全球6個(gè)海外機(jī)構(gòu)在世界主要資本市場(chǎng)上對(duì)股票、貨幣市場(chǎng)證券、房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)和特殊投資項(xiàng)目進(jìn)行投資，其目標(biāo)是以較高利潤為導(dǎo)向，追求長期的投資回報(bào)。

實(shí)證研究表明，通過妥善管理，外匯儲(chǔ)備可以取得令人滿意的投資收益。2005年，國際貨幣基金組織在一份題為《外匯儲(chǔ)備的財(cái)務(wù)成本》的研究報(bào)告中，通過對(duì)llO個(gè)國家全部數(shù)據(jù)進(jìn)行嚴(yán)格實(shí)證分析，得出此結(jié)論：1990到2001年，即便將所有的成本都考慮在內(nèi)，除發(fā)達(dá)國家之外的幾乎所有國家的外匯儲(chǔ)備都獲得了凈收益。

二、我國的外匯儲(chǔ)備管理制度

我國現(xiàn)行外匯管理制度的特征有二：一是1996年底來形成的經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣的可自由兌換和繼續(xù)實(shí)行資本項(xiàng)目下外匯交易控制(這主要表現(xiàn)為對(duì)資本流入和流出的審批制度，外債總規(guī)模控制制度，以及防止貨幣投機(jī)行為等)；二是經(jīng)常項(xiàng)目下實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯和有條件售匯以及外匯銀行外匯周轉(zhuǎn)頭寸限額管理。應(yīng)該說，這不是真正意義上的經(jīng)常項(xiàng)目下可自由兌換，而是一種經(jīng)常項(xiàng)目下有管理(管制)的可自由兌換。與這種外匯管理制度相對(duì)應(yīng)，我國的外匯市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制主要表現(xiàn)為：在外匯零售市場(chǎng)上，我國居民(主要是企業(yè))的外匯收入絕大部分轉(zhuǎn)化為對(duì)外匯銀行的外匯供給，而居民對(duì)外匯銀行的外匯需求則受到較大程度的抑制。在銀行同業(yè)問的外匯市場(chǎng)上，現(xiàn)行外匯管理制度對(duì)外匯銀行實(shí)施外匯結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理，外匯銀行不得根據(jù)外匯市場(chǎng)情況自主決定頭寸而有意推遲平衡。因此，在國際收支持續(xù)順差的情況下，就可能出現(xiàn)所有外匯銀行都處于多頭地位的現(xiàn)象，而中央銀行出于維持匯率穩(wěn)定的需要(我國實(shí)行的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率只是一種事實(shí)上的固定匯率制)，只能動(dòng)用基礎(chǔ)貨幣在外匯市場(chǎng)上吸納外匯，這就是我國外匯儲(chǔ)備增長的直接來源。上述外匯市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制中的外匯供求關(guān)系是不完整的。其特征可概括為以下幾點(diǎn)：(1)具有外匯儲(chǔ)備規(guī)模的”放大效應(yīng)”：即在外匯收支向外匯儲(chǔ)備的轉(zhuǎn)化過程中由于外匯銀行、工商企業(yè)和居民等外匯需求主體的”外匯蓄水池”作用受到抑制，使得原本應(yīng)轉(zhuǎn)化為民間外幣存款的一部分外匯收入最終成為國家外匯儲(chǔ)備的一部分；(2)國際收支順差情況下只有貨幣當(dāng)局進(jìn)入外匯市場(chǎng)被動(dòng)吸納外匯，人為平衡外匯市場(chǎng)供求，缺乏市場(chǎng)機(jī)制對(duì)外匯儲(chǔ)備的制約；(3)對(duì)外支付的主體單一即外匯儲(chǔ)備成為我國主要的對(duì)外支付能力主體。

對(duì)我國外匯儲(chǔ)備脆弱性的認(rèn)識(shí)：當(dāng)前有部分國內(nèi)學(xué)者認(rèn)為從國際收支平衡表上看，我國近幾年的外匯儲(chǔ)備增長主要源于巨額的凈資本流入，基本上是對(duì)外負(fù)債的增加換取外匯儲(chǔ)備的增長。因此，我國的外匯儲(chǔ)備具有一定的脆弱性筆者認(rèn)為，考察我國外匯儲(chǔ)備是否具有所謂的脆弱性必須建立在綜合分析體制、信心和來源的基礎(chǔ)上。首先，就體制而言，以人民幣完全可自由兌換為目標(biāo)的我國外匯管理體制改革進(jìn)程本身就是所謂的”放大效應(yīng)”逐步得以削弱的過程。同時(shí)，由于現(xiàn)行體制下居民的外匯需求尤其是投機(jī)性和預(yù)防性外匯需求受到嚴(yán)重抑制，造成外匯成為”稀缺性”資源。建立在對(duì)本幣缺乏充足信心基礎(chǔ)之上的我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模及其增長在第二個(gè)層面也具有了一定的脆弱性。最后，就來源而言，筆者認(rèn)為來源于金融賬戶的外匯儲(chǔ)備并不必然具有脆弱性，關(guān)鍵在于輸入資本的期限結(jié)構(gòu)和使用效益。如果流入本國的資本主要為中長期資本且在償還期上具有一定的分散性，則在相當(dāng)程度上可避免由于集中性資本外流對(duì)外匯儲(chǔ)備可能造成的沖擊；同時(shí)，如果本國能夠相對(duì)高效運(yùn)用借入資源，具備未來還本付息的能力就能增加本國凈財(cái)富，最終從跨時(shí)貿(mào)易中獲益因此，我國外匯儲(chǔ)備具有借入儲(chǔ)備的性質(zhì)并不成為其具有脆弱性的充分條件，現(xiàn)行的不完善的外匯形成機(jī)制和僵硬的匯率制度，才是造成我國外匯儲(chǔ)備脆弱性的真正原因。要解決這一問題使我國外匯儲(chǔ)備建立在堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)之上，只有進(jìn)一步深化我國外匯管理體制改革，建立完善的外匯形成機(jī)制和靈活的匯率制度。

我國外匯儲(chǔ)備的國際比較問題：導(dǎo)致1995年以來我國外匯儲(chǔ)備迅猛增長的基本因素在于歷年我國國際收支的巨額雙順差，即長期資本的大規(guī)模流入和貿(mào)易收支持續(xù)順差。在與外匯市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制較為完善的日本2000億美元外匯儲(chǔ)備比較，我國外匯儲(chǔ)備存在一定的”水分”，不可相互簡單比較。產(chǎn)生這種不可比性的原因：(1)外匯儲(chǔ)備的形成基礎(chǔ)不同。日本由于實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目下的意原結(jié)匯和無條件售匯以及資本項(xiàng)目下可自由兌換導(dǎo)致相當(dāng)一部分外匯收入轉(zhuǎn)化為民間外幣存款，可以說其現(xiàn)外匯儲(chǔ)備規(guī)模是在相對(duì)薄弱的基礎(chǔ)上形成的。(2)對(duì)外支付能力主體的構(gòu)成不同。這主要是雙方對(duì)外支付體系的結(jié)構(gòu)不同造成的。日元自身就具有一定的國際支付能力，在一定的范圍內(nèi)可以充當(dāng)國際支付和流通手段，同時(shí)又擁有雄厚的民間”外匯蓄水池”，它們和外匯儲(chǔ)備共同構(gòu)成多元化的對(duì)外支付能力主體，因此其對(duì)外支付對(duì)外匯儲(chǔ)備的依賴程度較低。在我國人民幣尚不是可自由兌換的貨幣，不具有國際貨幣的職能，除了少量的企業(yè)外幣存款外，我國對(duì)外支付的主體主要就是外匯儲(chǔ)備，對(duì)外支付體系高度單一化。(3)匯率制度不同。我國人民幣匯率制度雖然是有管理的浮動(dòng)匯率制，但實(shí)際中因匯率基本釘住美元，波動(dòng)幅度很小而被IMF在1999年列入管理浮動(dòng)制下的實(shí)際釘住制。而日本實(shí)行浮動(dòng)匯率制其匯率具有較大的彈性，中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的方式、頻率、程度等與我國中央銀行作為市場(chǎng)上唯一的”做市者”有相當(dāng)差異對(duì)我國現(xiàn)有外匯儲(chǔ)備規(guī)模的認(rèn)識(shí)：目前，根據(jù)公認(rèn)的衡量一國適度外匯儲(chǔ)備的標(biāo)準(zhǔn)如外匯儲(chǔ)備與全部債務(wù)比例、外匯儲(chǔ)備支持進(jìn)口時(shí)間、外匯儲(chǔ)備與短期外債的比例等，部分學(xué)者認(rèn)為我國現(xiàn)有的外匯儲(chǔ)備規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了應(yīng)付進(jìn)出口變化沖擊和償還外債的需要，我國應(yīng)通過適度減少外匯儲(chǔ)備來增加國內(nèi)投資，刺激經(jīng)濟(jì)增長。筆者認(rèn)為，以上分析并不足以支持我國現(xiàn)有外匯儲(chǔ)備規(guī)模偏大這一結(jié)論。首先，這一國際普遍運(yùn)用的標(biāo)準(zhǔn)是建立在本國貨幣對(duì)外支付較少受到限制和較完善的外匯市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制基礎(chǔ)之上的，現(xiàn)階段它不具備對(duì)我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模的準(zhǔn)確評(píng)估。其次，這一結(jié)論的得出是以保持國際收支平衡為基礎(chǔ)的，它忽略了各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)外匯需求，尤其是預(yù)防性和投機(jī)性的外匯需求的變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備可能造成的沖擊。在我國現(xiàn)行的外匯管理體制下，各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)外匯的貨幣需求實(shí)際處于嚴(yán)重不滿足的失衡狀態(tài)。實(shí)現(xiàn)人民幣完全可自由兌換是我國外匯管理體制改革的核心目標(biāo)，這將從根本上改變我國現(xiàn)有的外匯供求關(guān)系和外匯儲(chǔ)備形成機(jī)制。我國現(xiàn)有外匯儲(chǔ)備不僅要滿足國際收支平衡的需要，還要足以避免由于外匯管理體制改革而造成的對(duì)于外匯市場(chǎng)和人民幣匯率的沖擊。

三、如何完善我國外匯儲(chǔ)備管理制度

外匯收支論文范文5

[論文摘要]匯率是一個(gè)國家進(jìn)行國際活動(dòng)時(shí)最重要的綜合性價(jià)格指標(biāo)，它的變動(dòng)對(duì)國家對(duì)外貿(mào)易的平衡與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都具有深刻的影響。改革開放以后，人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)刺激我國出口，改善我國貿(mào)易收支起到了重要作用。本文首先對(duì)匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)影響進(jìn)行了介紹，并在此基礎(chǔ)上研究了人民幣匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)的影響以及對(duì)策。

一、引言

在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，對(duì)外貿(mào)易作為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)資源有效配置、對(duì)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展具有舉足輕重的作用。它反映了我國在國際分工中的地位，在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展交流與合作中的重要作用及我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融合程度。

匯率是一國貨幣單位兌換他國貨幣單位的比率，是一個(gè)國家進(jìn)行國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)最重要的綜合性價(jià)格指標(biāo)，在國際金融和國際貿(mào)易活動(dòng)中執(zhí)行著價(jià)格轉(zhuǎn)換職能。它的變動(dòng)對(duì)一國對(duì)外貿(mào)易的平衡與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的波動(dòng)都具有深刻的影響。因此，許多國家通過調(diào)整匯率達(dá)到平衡對(duì)外貿(mào)易收支的目的。

隨著我國與世界經(jīng)濟(jì)融合程度的提高，匯率的變動(dòng)對(duì)外貿(mào)的影響越發(fā)顯著。從1981年我國開始實(shí)行雙重匯率制，1994年人民幣確立以市場(chǎng)為供求的有管理的浮動(dòng)匯率制，1996年實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換，到亞洲金融危機(jī)后的單一的“盯住美元”的匯率制度，再到2005年實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2005年的匯率制度改革更具靈活性，可以使我國的貨幣政策在資本流動(dòng)更加自由和頻繁的背景下，更具自主性。我國宏觀調(diào)控的工具中增加匯率工具，可以更有效地對(duì)我國的國際收支的不平衡進(jìn)行調(diào)節(jié)，使內(nèi)外均衡的同時(shí)實(shí)現(xiàn)更有保障。2006年人民幣名義匯率、實(shí)際匯率每一次大幅度調(diào)整都與進(jìn)出口貿(mào)易狀況有密切聯(lián)系，人民幣匯率的階段性波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響也非常明顯同時(shí)，人民幣實(shí)際有效匯率的變動(dòng)與我國對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展?fàn)顩r也具有顯著的相關(guān)性。

二、匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)影響的理論分析

1.匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)影響的理論綜述

匯率變動(dòng)通過影響進(jìn)出口商品的價(jià)格、數(shù)量，進(jìn)而影響到一國的貿(mào)易收支，而匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支影響的理論最早可以追溯到重商主義學(xué)派對(duì)此的有關(guān)論述。重商主義學(xué)派認(rèn)為貨幣才是唯一的財(cái)富，并把貨幣的多少作為衡量一國財(cái)富的標(biāo)準(zhǔn)，主張獎(jiǎng)勵(lì)出口、限制進(jìn)口以增加貨幣的流入，從而增加一國的社會(huì)總財(cái)富。其認(rèn)為在“匯兌上壓低我們的幣值是于外人有損而于我們有利的”。因?yàn)閴旱捅緡鴧R率后，本國在對(duì)外貿(mào)易中就可以用少量的外幣去購買外國商品而外國人卻不得不拿出更多的本幣來購買本國商品，從而使更多的貨幣流入本國。

有關(guān)匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支影響的彈性分析是由馬歇爾、勒納、梅茨勒等人在國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的彈性理論建立之后逐步完成的。彈性分析法主要是從商品市場(chǎng)的角度來分析由匯率變動(dòng)所導(dǎo)致的進(jìn)出口商品相對(duì)價(jià)格的改變對(duì)貿(mào)易收支的影響。貨幣貶值實(shí)際上等于對(duì)國內(nèi)出口實(shí)行補(bǔ)貼，對(duì)進(jìn)口施加征稅。在馬歇爾一勒納條件下，出口的增長率上升，進(jìn)口的增長率削減，貿(mào)易收支從而得以改善。然而，即使馬歇爾勒納條件是成立的，貶值能否改善一國貿(mào)易收支仍取決于其進(jìn)出口數(shù)量的調(diào)整。彈性分析法指明了匯率變動(dòng)平衡貿(mào)易收支的必要條件，并將貿(mào)易條件效應(yīng)納入到匯率變動(dòng)影響的分析中。然而彈性分析法采用的是局部均衡分析方法，是建立在馬歇爾等人建立的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)之上的，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)體系的建立，國際收支調(diào)節(jié)的吸收分析法應(yīng)運(yùn)而生。

吸收分析法采用一般均衡分析，更加注重宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)貶值的反應(yīng)。該理論指出，貿(mào)易差額是國民收入與國內(nèi)吸收的差額，匯率變動(dòng)通過影響國民收入和國內(nèi)吸收進(jìn)一步影響貿(mào)易收支。貨幣貶值能否改善貿(mào)易收支一方面取決于國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況即國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否處于非充分就業(yè)。如果國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，那么貶值不但不會(huì)改善貿(mào)易收支反而會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上升另一方面，只有當(dāng)國內(nèi)的邊際吸收傾向小于時(shí)，貨幣貶值才能引起收入的增加大于吸收的增加，貶值才能改善貿(mào)易收支。吸收分析法強(qiáng)調(diào)本幣貶值降低了國內(nèi)商品的相對(duì)價(jià)格及國內(nèi)產(chǎn)量和收入對(duì)貿(mào)易存在的反饋效應(yīng)，故貶值對(duì)改善貿(mào)易收支的效果要比完全的彈性分析法小。

2.匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)的影響

(1)貨幣升值對(duì)外貿(mào)的影響。本幣升值對(duì)出口的影響表現(xiàn)為當(dāng)生產(chǎn)出口商品使用本國原材料時(shí)，本幣國內(nèi)價(jià)值貶值的情況下，本幣匯率升值會(huì)使出口商品的價(jià)格大幅度上漲，導(dǎo)致出口減少本幣國內(nèi)價(jià)值穩(wěn)定的情況下，本幣升值仍會(huì)使出口商品的外幣價(jià)格上漲，導(dǎo)致商品的出口減少本幣國內(nèi)價(jià)值升值，出口商品的外幣價(jià)格是否上漲及上漲幅度的大小，由本幣國內(nèi)升值使出口商品本幣價(jià)格下降的幅度和本幣升值使出口商品的外幣價(jià)格上升的幅度共同決定，若前者大于后者，則引起出口增加若前者等于后者，則不影響出口若前者小于后者，則只會(huì)較少地減少商品出口。本幣升值對(duì)進(jìn)口的影響表現(xiàn)為進(jìn)口商品的外幣價(jià)格不受他國匯率變動(dòng)的影響，因此本幣升值會(huì)使進(jìn)口商品的本幣價(jià)格下降，從而導(dǎo)致國內(nèi)商品進(jìn)口的增加。

(2)貨幣貶值對(duì)外貿(mào)的影響。貨幣貶值對(duì)出口的影響表現(xiàn)為本國生產(chǎn)的出口產(chǎn)品生產(chǎn)成本要受原材料來源的影響，其以本幣表示的商品價(jià)格要受本國國內(nèi)價(jià)值影響。在不同情況下，匯率下降對(duì)出口產(chǎn)品的本幣價(jià)格和外幣價(jià)格的影響不同，因而對(duì)貿(mào)易也會(huì)產(chǎn)生不同影響。對(duì)進(jìn)口來講，由于進(jìn)口商品是外國生產(chǎn)的，其外幣價(jià)格不會(huì)因別國匯率的變動(dòng)而變動(dòng)。本幣匯率下降使本幣對(duì)外貶值，進(jìn)口商品的外幣價(jià)格折算成本幣就會(huì)使以本幣表示的商品價(jià)格上升,從而導(dǎo)致進(jìn)口商品的減少。

三、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國外貿(mào)的影響以及政策建議

由于我國出口貿(mào)易主要是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主，資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品比重很小。以貶值為主基調(diào)的人民幣匯率政策在一定程度上保護(hù)了低經(jīng)濟(jì)效益的出口企業(yè)。出口商品的價(jià)格相對(duì)較低的優(yōu)勢(shì)不斷引起了我國與貿(mào)易伙伴國的貿(mào)易摩擦；連續(xù)多年的順差及巨額的外匯儲(chǔ)備引起國際上對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈壓力。

從前的情況來看:人民幣匯率調(diào)整是解決目前經(jīng)濟(jì)中流動(dòng)性泛濫的關(guān)鍵。匯率的低估令外貿(mào)順差過大和強(qiáng)烈的升值預(yù)期下資本的大量流入，這才是貨幣增速過快的根本所在。二是加快升值，符合我國匯制改革主動(dòng)性原則。有利于維持國際經(jīng)濟(jì)平衡。目前我國對(duì)全球的貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大將會(huì)造成更多的貿(mào)易摩擦，而最好的解決方式是貿(mào)易雙方自愿調(diào)整。三是升值幅度加快并不會(huì)導(dǎo)致出口增速的大幅度下降。即使人民幣升值導(dǎo)致中國的產(chǎn)品價(jià)格變得更昂貴，但目前全球經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)回升，這會(huì)對(duì)出口有很強(qiáng)的支持作用。

需要說明的是，美日等西方發(fā)達(dá)所提出的人民幣名義匯率升值并不能從根本上解決我國與美國、日本的貿(mào)易不平衡問題。因?yàn)槊x匯率是一國貿(mào)易收支和資本收支共同形成的外匯供求關(guān)系的結(jié)果，人民幣名義匯率對(duì)資本項(xiàng)目具有較大的調(diào)節(jié)作用，對(duì)貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)作用并不明顯，真正決定我國貿(mào)易收支水平的是人民幣實(shí)際有效匯率。對(duì)實(shí)際有效匯率的管理只能通過控制通貨膨脹率，維持人民幣幣值穩(wěn)定，使外貿(mào)真正建立在互通有無及成本、技術(shù)的比較優(yōu)勢(shì)上，杜絕投機(jī)性貿(mào)易，為我國經(jīng)濟(jì)與國際經(jīng)濟(jì)接軌營造一個(gè)健康有利的內(nèi)部環(huán)境是我們當(dāng)前所要解決的問題。

1.促進(jìn)人民幣匯率制度改革

一國經(jīng)濟(jì)的增長不可能一勞永逸地依賴于出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略。由于我國出口市場(chǎng)集中，出口產(chǎn)品的類型單一以及高附加值的產(chǎn)品占出口的比例比較低，極有可能出現(xiàn)出口越多，貿(mào)易條件越惡化，進(jìn)而降低本國的福利水平。其次，我國現(xiàn)行的匯率政策雖然能夠提高財(cái)政政策的有效性，但由于國家債務(wù)負(fù)擔(dān)率和中央財(cái)政債務(wù)依存度迅猛上升，財(cái)政政策繼續(xù)擴(kuò)張的空間十分有限。而且從中長期看，一方面維持現(xiàn)行匯率政策的成本不斷提高，另一方面現(xiàn)行匯率政策調(diào)節(jié)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的有效性也在不斷削弱，因而現(xiàn)行匯率政策不具有可持續(xù)性，存在著調(diào)整的必然。改革現(xiàn)行匯率制度的總體思路是在短期內(nèi)保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，同時(shí)增加匯率形成的靈活性在中期內(nèi)以一籃子貨幣為中心，實(shí)行匯率目標(biāo)區(qū)制度，在長期內(nèi)實(shí)行浮動(dòng)匯率制。改革現(xiàn)行匯率制度的主要措施有：

（1)提高人民幣匯率生成機(jī)制的市場(chǎng)化程度，培育健全的外匯市場(chǎng)。人民幣匯率形成的市場(chǎng)要素不足，關(guān)鍵在于現(xiàn)行的強(qiáng)制結(jié)售匯制。因此，要改革強(qiáng)制結(jié)匯售匯制為意愿結(jié)匯制，擴(kuò)大充許保留經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入的企業(yè)范圍及限額，增加外匯市場(chǎng)交易主體，放松市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，增加外匯交易工具，并加強(qiáng)外匯市場(chǎng)監(jiān)管，建立市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制。

（2)完善央行干預(yù)機(jī)制。外匯的市場(chǎng)化改革要求逐步減小中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的頻率?，F(xiàn)在的情況是中央銀行入市干預(yù)的交易日數(shù)超過總交易日數(shù)的，對(duì)銀行間市場(chǎng)的頭寸基金全部收購或供應(yīng)，可以說主導(dǎo)了市場(chǎng)匯率的形成。擴(kuò)大匯率波動(dòng)區(qū)間后，中央銀行應(yīng)減少市場(chǎng)干預(yù)頻率，除非當(dāng)市場(chǎng)匯率由于各種因素的影響，形成趨勢(shì)性的、較長期內(nèi)的低估或者高估，并可能對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不利影響時(shí)，中央銀行才入市干預(yù)。

（3)建立國際貨幣合作制度。目前國際資本流動(dòng)，特別是具有很強(qiáng)投機(jī)性的短期游資對(duì)各國匯率制度的選擇影響越來越大。一個(gè)國家想單獨(dú)依靠自身的力量來保護(hù)該國匯率制度不受沖擊和匯率穩(wěn)定，幾乎是不可能的。東南亞金融危機(jī)發(fā)生時(shí)的各國表現(xiàn)就是一個(gè)明證。因此加強(qiáng)國際貨幣合作對(duì)于匯率穩(wěn)定、避免匯率制度崩潰意義重大。如我國可以支持建立亞洲貨幣基金的做法，促使日元進(jìn)一步國際化，部分取代美元成為區(qū)域清算貨幣，使日本與美國承擔(dān)與其經(jīng)濟(jì)地位相適應(yīng)的穩(wěn)定亞洲金融市場(chǎng)的責(zé)任。亞洲貨幣基金的成立將會(huì)加強(qiáng)亞洲各國的貨幣合作，當(dāng)一國出現(xiàn)問題時(shí)，會(huì)迅速有效地施以援助，避免貨幣危機(jī)和金融危機(jī)多米諾骨牌效應(yīng)的發(fā)生。

2.提高我國出口產(chǎn)品的國際競爭能力

匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)發(fā)展的長期有利效果并非匯率變動(dòng)本身造成，而是以匯率變動(dòng)為契機(jī)，通過比較優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)換形成。因此，不應(yīng)把匯率作為刺激出口的唯一手段，從貿(mào)易角度看，我們要不斷提高出口企業(yè)和產(chǎn)品的國際競爭力。

(1)要進(jìn)行貿(mào)易觀念上的創(chuàng)新。我國在改革開放前只注重靜態(tài)的貿(mào)易利益，一味強(qiáng)調(diào)進(jìn)出口的平衡，把貿(mào)易當(dāng)作“互通有無，調(diào)劑余缺”的工具，不利于對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。改革開放后開始注重對(duì)外貿(mào)易在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，但以出口創(chuàng)匯為目標(biāo)的貿(mào)易政策是以經(jīng)濟(jì)效益的損失為代價(jià)的。之后開始強(qiáng)調(diào)進(jìn)出口的經(jīng)濟(jì)效益觀念，極大地促進(jìn)了對(duì)外貿(mào)易的增長。但是，目前我國的出口仍以價(jià)格為主要競爭手段，包括人民幣價(jià)值低估造成的出口產(chǎn)品外幣價(jià)格較低和出口企業(yè)競相壓價(jià)，使許多產(chǎn)品不斷招致反傾銷調(diào)查和制裁，導(dǎo)致一些出口市場(chǎng)萎縮，同時(shí)，出口數(shù)量優(yōu)勢(shì)難以轉(zhuǎn)化為收入優(yōu)勢(shì)和利潤優(yōu)勢(shì)。這種觀念必須轉(zhuǎn)變，為此，一方面要重新評(píng)估出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，不將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁到國外，使經(jīng)濟(jì)增長真正回到主要依靠國內(nèi)市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展利用國際市場(chǎng)的軌道上來，要吸取日本的教訓(xùn)，不給外國政府借匯率政策對(duì)我國政策施壓的口實(shí)另一方面要在繼續(xù)發(fā)揮國有企業(yè)和外商投資企業(yè)在出口中主導(dǎo)作用的同時(shí)，還要充分重視民營企業(yè)的進(jìn)出口自，要鼓勵(lì)企業(yè)在技術(shù)、管理和經(jīng)營策略等方面的創(chuàng)新，提高其綜合競爭能力。

(2)要在貿(mào)易格局上進(jìn)行創(chuàng)新。以前我們更多地參與了全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，今后則要在保持傳統(tǒng)出口市場(chǎng)的同時(shí)，積極開展區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化合作。

(3)要加強(qiáng)貿(mào)易工具的創(chuàng)新我國應(yīng)加大在信息技術(shù)上投入力度，鼓勵(lì)企業(yè)在國際貿(mào)易中更多的采用電子商務(wù)方式，通過貿(mào)易工具的創(chuàng)新，縮短與西方跨國公司在管理、營銷等方面的差距，以效率的提高促進(jìn)我國出口產(chǎn)品總體質(zhì)量的提高。

參考文獻(xiàn):

[1]李銀珠:匯率變動(dòng)效應(yīng)與人民幣匯率政策選擇.金融與經(jīng)濟(jì),2004

外匯收支論文范文6

論文摘要：自2005年7月21日起,中國人民銀行宣布人民幣匯率實(shí)行有管理的浮動(dòng)制度。人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的影響。本文理論聯(lián)系實(shí)際,人民幣升值的根本原因，以及對(duì)人民幣升值對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響做了一定的分析，并且在這個(gè)基礎(chǔ)上，提出了緩解人民幣升值壓力的建議。

一、人民幣升值的原因

進(jìn)入21世紀(jì)以來，全球經(jīng)濟(jì)低迷、蕭條，許多西方國家面臨著通貨緊縮的巨大壓力。與一些發(fā)達(dá)國家情況正好相反的是，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長。國際收支的雙順差和不斷增加的巨額外匯儲(chǔ)備成為推動(dòng)人民幣升值的直接原因。以美國和日本為首的西方國家認(rèn)為中國的出口商以“不公平的低價(jià)”搶奪世界市場(chǎng)，因此要逼迫人民幣升值，并進(jìn)而將這一經(jīng)濟(jì)問題轉(zhuǎn)變?yōu)檎呜?zé)難，向中國施加壓力。在國內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)與政治形式下，人民幣升值的壓力主要來自以下幾個(gè)方面的原因：

（一）外因

1.日本叫囂。2002年12月2日，日本副財(cái)相黑田東彥及其副手河合正弘在英國《金融時(shí)報(bào)上》發(fā)表署名為《全球性通貨再膨脹正當(dāng)其時(shí)》的文章；2002年2月22日，日本財(cái)務(wù)大臣鹽川正十郎在OECD七國集團(tuán)會(huì)議上向其他六國提交通過提案，要求逼迫人民幣升值，這是該組織自成立以來第一次公開討論成員國以外的經(jīng)濟(jì)問題。2003年3月2日，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)表文章稱“中國向亞洲國際輸出了通貨緊縮”。日本政府認(rèn)為中國向全球特別是亞洲國家輸出了通貨緊縮，這是日本要求人民幣升值的主要原因。由于中國出口急劇增長，國內(nèi)物價(jià)水平下降，以及盯住美元的匯率制度，導(dǎo)致國際市場(chǎng)上廉價(jià)商品的供應(yīng)能力大大增加，導(dǎo)致日本國內(nèi)物價(jià)下跌，同時(shí)日本總需求的不足，引起物價(jià)的進(jìn)一步下降，從而發(fā)生通貨緊縮的危險(xiǎn)，中國正在向?？谌毡驹趦?nèi)的全世界輸出通貨緊縮。日本政府認(rèn)為，中國作為世界上最大的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家，有責(zé)任為穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)作出貢獻(xiàn)，也符合起自身利益，如果中國政府不能嚴(yán)格限制出口，那么為了扭轉(zhuǎn)國內(nèi)通貨緊縮局勢(shì)，應(yīng)該采取擴(kuò)張型的貨幣政策，或者是讓人民幣升值。

2.美國施壓。2003年6月起，人民幣升值的主要外部壓力從日本轉(zhuǎn)向了美國。2003年6月合7月美國財(cái)政部長JohnSnow和美聯(lián)儲(chǔ)主席AlanGreenspan先后公開發(fā)表談話，希望人民幣選擇更具彈性的匯率制度，認(rèn)為盯住匯率制度最終會(huì)損害到中國經(jīng)濟(jì)。隨后美國的商務(wù)部長、勞動(dòng)部長也發(fā)表了類似的觀點(diǎn)。此外，美國的一些利益集團(tuán)，以健全美元聯(lián)盟為代表，在要求人民幣重估方面表現(xiàn)最為積極，美國方面有關(guān)情緒隨著斯諾9月的訪華而達(dá)到，這次訪問也被稱為“匯率之行”。美國方面希望人民幣升值的主要理由是中國的貨幣操縱造成了美國嚴(yán)重的制造業(yè)失業(yè)問題。他們認(rèn)為，中國、日本、韓國、中國臺(tái)灣等國家和地區(qū)為了獲得巨大的出口競爭優(yōu)勢(shì)，故意操縱貨幣的匯率，尤其是中國人民幣存在著嚴(yán)重的低估現(xiàn)象。正是這一現(xiàn)象使美國的制造業(yè)發(fā)展出現(xiàn)萎縮，企業(yè)大量倒閉，帶來了嚴(yán)重的失業(yè)現(xiàn)象，到2003年6月美國的失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到了6.4％，其中90％的失業(yè)使制造業(yè)的失業(yè)，而且美國兌中國的貿(mào)易赤字在過去紀(jì)念里也大幅增加，中國由此累積了巨額的外匯儲(chǔ)備，到2004年底已經(jīng)達(dá)到了6099億美元。所以說，中國需要為美國的經(jīng)濟(jì)下滑和失業(yè)增多負(fù)責(zé)，美國政府必須給中國政府施加更大的壓力，來督促人民幣升值。

（二）內(nèi)因

1.實(shí)際有效匯率。據(jù)IMF估算,2002年人民幣相對(duì)于其他主要貿(mào)易伙伴的名義有效匯率下降了6%,而根據(jù)胡祖六(2003)的測(cè)算,從2002年2月美元從其匯率的最高點(diǎn)貶值到2003年6月,人民幣的實(shí)際有效匯率已經(jīng)下降了11%。自1994年中國實(shí)施匯率制度重大改革以來,根據(jù)國際組織的測(cè)算結(jié)果,人民幣一直存在低估的問題。1980至1997年我國GDP年均增長率達(dá)9.98%,1998至2004年,盡管先后受到了東南亞金融危機(jī)、美日歐三大經(jīng)濟(jì)體同時(shí)陷于衰退及非典的影響,但中國經(jīng)濟(jì)仍然保持著7%到9%的高速增長。這無論是與同期發(fā)達(dá)國家比較,還是同發(fā)展中國家相比,都是領(lǐng)先的。中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定快速增長與世界經(jīng)濟(jì)的低迷形成鮮明對(duì)比。這就表明人民幣有升值的趨勢(shì)。

2.購買力平價(jià)?！百徺I力平價(jià)”理論是一種重要的匯率決定理論。該理論認(rèn)為,購買力平價(jià)(PPP),指一定時(shí)期內(nèi)兩種貨幣的匯率是由兩種貨幣在本國國內(nèi)所能購買的商品與勞務(wù)的數(shù)量來決定的。也就是說本國貨幣與外國貨幣的交換,實(shí)質(zhì)上是本國貨幣和外國貨幣購買力的交換,長期均衡匯率是由本國貨幣與外國貨幣的購買力對(duì)比決定的。聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署(UNDP)的《人類發(fā)展報(bào)告》顯示,2005年中國人均GDP按名義匯率計(jì)算為1352美元,但若按購買力平價(jià)方法折算則為5791美元,即名義匯率比按購買力平價(jià)計(jì)算的人民幣匯率低估4.06倍。一般來說,購買力平價(jià)的計(jì)算僅涉及到可貿(mào)易商品,并且沒有考慮產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的差異,因而容易高估發(fā)展中國家的幣值。但是,人民幣幣值即使沒有UNDP估算的那樣高,也不至于像現(xiàn)行的匯率那樣低。

3.國際收支?！皣H收支決定論”認(rèn)為,一國的國際收支狀況是影響匯率最直接的因素之一。當(dāng)一國有較大的國際收支逆差時(shí),對(duì)外匯的需求大于外匯的供給,本幣對(duì)外貶值;反之則會(huì)造成本幣升值。從國際收支狀況看,我國的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支從1994年人民幣匯率并軌以來一直維持較大的順差。特別是近幾年,我國成為全球最大的資本流入國,每年FDI高達(dá)500億美元左右。這種經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差的狀況使得我國近年來的外匯儲(chǔ)備節(jié)節(jié)上升,已經(jīng)超過了滿足正常支付所需的儲(chǔ)備水平。所以,根據(jù)國際收支狀況,人民幣也會(huì)產(chǎn)生升值趨勢(shì)。

二、人民幣升值對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的綜合影響

（一）對(duì)外貿(mào)的影響。人們普遍認(rèn)為,人民幣升值會(huì)擴(kuò)大進(jìn)口,限制出口,不利于國際貿(mào)易收支。因?yàn)槿嗣駧派狄院?等量人民幣與從前相比,可兌換更多的外幣。對(duì)進(jìn)口商來說,購買等量的進(jìn)口商品需要支付的人民幣較以往更少,因此有擴(kuò)大進(jìn)口的需求。但對(duì)出口商而言,若商品以原先的價(jià)格在國際市場(chǎng)上出售,所得到的外匯換得的人民幣要比從前少,利潤將會(huì)減少;若以略高的價(jià)格出售以保證利潤,則減弱了出口產(chǎn)品的競爭力,無論哪種情況,都不利于出口商,因而出口將受限制。長期以往,即會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易逆差。但事實(shí)上,由于近年來我國積極鼓勵(lì)加工貿(mào)易的發(fā)展,加工貿(mào)易已逐漸超過一般貿(mào)易,成為我國主要的貿(mào)易方式。加工貿(mào)易的特點(diǎn)是“大進(jìn)大出”——增加出口的同時(shí)增加進(jìn)口,人民幣升值雖然會(huì)有損最終產(chǎn)品的出口競爭力,但卻能提高進(jìn)口原材料的購買力,由此可從一定程度上彌補(bǔ)人民幣升值對(duì)出口的不利因素。此外,出口彈性系數(shù)也改變了本幣升值給我國貿(mào)易收支帶來的影響。在目前的學(xué)術(shù)研究中,多數(shù)學(xué)者認(rèn)同我國出口商品的需求價(jià)格彈性遠(yuǎn)小于1,即我們出口商品價(jià)格提高的幅度會(huì)超過出口商品數(shù)量減少的幅度,因此,雖然出口產(chǎn)品的數(shù)量有所減少,但價(jià)格上的彌補(bǔ)使得出口的總額反而會(huì)提高。由國家外匯管理局公布的04、05、06的中國國際收支平衡表顯示:近三年來,我國的貿(mào)易收支,無論是進(jìn)口還是出口,規(guī)模都在擴(kuò)大,而出口規(guī)模擴(kuò)大的幅度大于進(jìn)口,我國一直處于貿(mào)易順差狀況,且順差額不斷增大。由此推斷,人民幣升值短期內(nèi)并不會(huì)改變我國貿(mào)易順差的現(xiàn)狀,更不會(huì)造成我國嚴(yán)重的貿(mào)易逆差。

（二）對(duì)就業(yè)的影響。人民幣升值對(duì)居民的影響主要體現(xiàn)在對(duì)物價(jià)與就業(yè)的影響上。從短期來看,人民幣升值后,我國商品出口競爭力減弱,出口產(chǎn)品的數(shù)量有所減少,在各出口企業(yè)生產(chǎn)能力不變的情況下,原本打算出口的產(chǎn)品囤積到國內(nèi)市場(chǎng),由此出現(xiàn)國內(nèi)市場(chǎng)上,商品供大于求、物價(jià)下降的局面。此外,人民幣升值也直接反應(yīng)為購買進(jìn)口商品的價(jià)格下跌,鑒于此,國內(nèi)同類或相似商品為增加自身的競爭力也調(diào)整價(jià)格,致使國內(nèi)商品價(jià)格下跌。所以,人民幣升值會(huì)使得國內(nèi)的商品物價(jià)下降,進(jìn)一步還可能導(dǎo)致潛在的通貨緊縮效應(yīng)。從長期看來,我國對(duì)進(jìn)口需求的增加導(dǎo)致國際市場(chǎng)上供求關(guān)系的改變,使得國際市場(chǎng)的價(jià)格提高,從而又帶動(dòng)了我國國內(nèi)物價(jià)上漲。目前,受市場(chǎng)供給、國際價(jià)格等其他方面因素的影響,我國的物價(jià)一直處于溫和上漲狀態(tài),因此出現(xiàn)通貨緊縮效應(yīng)的可能性不大。在就業(yè)方面,人民幣升值后,一方面,勞務(wù)輸出減少,國內(nèi)勞動(dòng)力資源增多。另一方面,短期內(nèi),國內(nèi)市場(chǎng)商品供大于求,企業(yè)為爭取優(yōu)勢(shì),可能裁員、縮小企業(yè)規(guī)模以保持競爭力,因此,國內(nèi)就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻,尤其是對(duì)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),失業(yè)形勢(shì)較為嚴(yán)峻。所幸,目前我國人民幣升值的幅度不大,就業(yè)形勢(shì)總體良好,城鎮(zhèn)失業(yè)水平控制在4.6%之內(nèi)。

（三）對(duì)外商直接投資的影響。人民幣升值將增加外商的投資成本。外商投資企業(yè)投資是以貨幣、實(shí)物及其它無形資產(chǎn)等形式投資的。人民幣的升值,以美元為股本金的外商投資企業(yè),兌換人民幣的能力會(huì)減少,也就是外商投資的成本會(huì)隨著增加,在一定程度上會(huì)影響投資的競爭力。但是,外商投資成本的增加,對(duì)于特定的項(xiàng)目來講,原來額定的投資規(guī)模所需的資金將不足,如果繼續(xù)實(shí)施該項(xiàng)目,會(huì)促使外商增資,擴(kuò)大其投資規(guī)模。人民幣的升值會(huì)加速企業(yè)利潤分配和再投資,不利于現(xiàn)有外企發(fā)展。人民幣的升值在一定程度上提高了人民幣的國際競爭力,因此外商將會(huì)加速企業(yè)利潤分配,提高可分配利潤的匯出比例,據(jù)被調(diào)查的外商投資企業(yè)反映,自7月21日人民幣升值2%后,將利潤及時(shí)匯出,要比升值前多獲得2%的外幣。同時(shí)促使外商決策、實(shí)施新的投資方案,不利于現(xiàn)有外商投資企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。邯鄲轄區(qū)8-12月利潤再投資10621萬元人民幣,占全年再投資的79%,而去年同期為零。如河北文豐鋼鐵有限公司,是2002年注冊(cè)成立的外商合資企業(yè),該公司的外方柬埔寨榮豐投資有限公司,在2005年10月12日將2003年和2004年利潤所得9900萬元人民幣,再投資到唐山中厚板材有限公司。因此，人民幣的升值會(huì)在一定程度上減少外商的直接投資。

三、對(duì)策與建議

從短期來看，為了緩解人民幣升值的壓力，可以考慮采取以下有效政策：進(jìn)一步提高企業(yè)和個(gè)人持匯量；適當(dāng)增加進(jìn)口；適當(dāng)下調(diào)存款利率；同國際社會(huì)多溝通交流以達(dá)成共識(shí)。從長遠(yuǎn)來看，逐步放松資本項(xiàng)目外匯管制，建立一個(gè)符合我國國情的、有效的、靈活的匯率形成機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)包括資本項(xiàng)目可兌換在內(nèi)的人民幣自由兌換，是我國外匯制度的長遠(yuǎn)目標(biāo)。但人民幣匯率制度的改革，應(yīng)從中國實(shí)際出發(fā)，根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的客觀要求來安排，循序漸進(jìn)。

首先，需要完善人民幣完全自由兌換所需要的市場(chǎng)條件和制度安排。胡祖六博士主張要使人民幣逐步向有彈性的匯率制度過渡，銀行利率和貨幣體系應(yīng)該分開，利率市場(chǎng)化；要加快銀行的改革步伐，提高銀行自身內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理能力；進(jìn)一步進(jìn)行金融改革，加強(qiáng)監(jiān)管；大力發(fā)展金融外匯市場(chǎng)，進(jìn)一步理順供求關(guān)系，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣比可兌換進(jìn)程，不斷提高匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度。同時(shí)，著力培育人民幣遠(yuǎn)期和期貨交易市場(chǎng)，大力發(fā)展匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，增加企業(yè)應(yīng)對(duì)外匯波動(dòng)的手段。

其次，人民幣不可能直接選擇完全自由浮動(dòng)的匯率制度。可以考慮先逐步擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)幅度，根據(jù)出口、國際資本的流動(dòng)形勢(shì)，采取更具靈活性的調(diào)整措施。但需要保持相對(duì)平穩(wěn)的貨幣政策，使相應(yīng)的靈活性建立在整體平穩(wěn)的基礎(chǔ)上。

最后，要加強(qiáng)同國際社會(huì)的進(jìn)一步合作。在世界經(jīng)濟(jì)、金融日益融合的今天，一國的匯率政策不再是孤立作用的，而是具有國際影響力的。各國之間的匯率政策就像是一場(chǎng)博弈，如果各國相互之間能進(jìn)行良性協(xié)商，各國的利益才有最大化的可能。只有增加區(qū)域內(nèi)和區(qū)域間的多邊合作，才能增強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能在世界貨幣體系的演變中更好地發(fā)揮作用。

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