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外匯風(fēng)險(xiǎn)分析范文1

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)分析;國(guó)際工程項(xiàng)目

國(guó)際工程企業(yè)在政治與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)多樣化的海外市場(chǎng)面臨著的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)是不可與在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相比較的，其中外匯風(fēng)險(xiǎn)就是國(guó)際工程企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不會(huì)遇到的重要風(fēng)險(xiǎn)。

自2008年的金融危機(jī)以來(lái)，各國(guó)貨幣匯率頻繁的發(fā)生變動(dòng)，國(guó)際工程企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)逐日凸顯。例如：從2009年 末至2010年中短短半年時(shí)間，歐元兌人民幣匯率從最高跌到最低，起伏達(dá)到了21%。美元兌人民幣匯率從2010年中的6.83 降到了2013年初的6.28，人民幣升值高達(dá)10%。大部分國(guó)際工程企業(yè)因?yàn)閰R率的巨變而蒙受大量虧損，因此，衡量國(guó)際工程公司面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，為國(guó)際工程公司提供預(yù)警指標(biāo)是十分必要的。

一、辨明在國(guó)際工程項(xiàng)目當(dāng)中隱存的匯率風(fēng)險(xiǎn)

度量國(guó)際工程項(xiàng)目的匯率風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)大前提―辨明國(guó)際工程項(xiàng)目的匯率風(fēng)險(xiǎn)。而產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)主要有合作方支付幣類型和工程企業(yè)的各類費(fèi)用支出幣類型不一致、合作方支付的幣種和工程企業(yè)所在國(guó)的幣種不一致兩方面。這就導(dǎo)致了在成本空間和利潤(rùn)空間有外匯風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生可能性增加。成本空間的外匯風(fēng)險(xiǎn)就是合作方支付幣類型和工程企業(yè)的各類費(fèi)用支出幣類型不一致的方面。因?yàn)槿蚧?jīng)濟(jì)政治時(shí)局的動(dòng)蕩導(dǎo)致了匯率的大幅動(dòng)蕩，這可能會(huì)給國(guó)際工程企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)上嚴(yán)重的損失。比如：業(yè)主支付的幣種大幅度降值而成本、材料采購(gòu)等費(fèi)用支出幣種大幅增長(zhǎng)，中間的差價(jià)則由國(guó)際工程企業(yè)來(lái)承擔(dān)，就會(huì)增加國(guó)際工程企業(yè)的成本開支。利潤(rùn)空間的外匯風(fēng)險(xiǎn)指的是當(dāng)國(guó)際工程企業(yè)在完成一個(gè)項(xiàng)目后所得到的利潤(rùn)幣種，兌換成本國(guó)內(nèi)貨幣時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，比如：一個(gè)國(guó)際工程企業(yè)獲得了1000萬(wàn)美元的凈利潤(rùn)，如果當(dāng)下美元兌換人民幣的匯率下降，則兌換后的利潤(rùn)就會(huì)相應(yīng)的下降。

二、國(guó)際工程企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)度量

企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法中，當(dāng)前較為熱門的有回歸分析法和VaR方法。

（一）回歸分析法

在衡量企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，回歸分析法主要是測(cè)量企業(yè)價(jià)值或股票價(jià)格對(duì)匯率變化的敏感度。但是回歸分析法不能測(cè)算國(guó)際工程企業(yè)將要進(jìn)行的單一項(xiàng)目可能產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（二）VaR方法

VaR是Vector Auto-regression的縮寫，意思是“處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值”[4]，VaR統(tǒng)計(jì)方法度量在特定的置信水平上（例如：一段時(shí)間內(nèi)、正常的市場(chǎng)條件下等），該經(jīng)濟(jì)人或許會(huì)面臨的最大虧損。與此同時(shí)，VaR還可以把發(fā)生損失的可能性與損失的大小都結(jié)合了起來(lái)，使得使用者對(duì)可能會(huì)發(fā)生的損失有整體的認(rèn)知和把握。通過(guò)對(duì)置信區(qū)間的調(diào)節(jié)還可以知道不同置信水平下所要面臨的損失的風(fēng)險(xiǎn)大小。而在險(xiǎn)值VaR最大的特點(diǎn)就是能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化。假設(shè)某國(guó)際工程企業(yè)持有M單位的外匯，使用匯率直接標(biāo)價(jià)法，持有期為N期。將后期由于匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的損失總和稱為風(fēng)險(xiǎn)損失函數(shù)，使用相同的貼現(xiàn)率將損失期中的損失貼現(xiàn)到初期的話，我們可得出VaR計(jì)算模型：

M――國(guó)際工程企業(yè)在初期項(xiàng)目中擁有的外匯數(shù)量;

N――該項(xiàng)工程的完工結(jié)賬期限;

R――資金貼現(xiàn)率;

――持有外匯期內(nèi)市場(chǎng)上的匯率的方差

依照上式就可以對(duì)某國(guó)際工程企業(yè)初期持有的M單位外匯在未來(lái)N期內(nèi)和1-α的置信區(qū)間內(nèi)，由于相對(duì)應(yīng)的匯率的波動(dòng)而產(chǎn)生的預(yù)期損失最大值。可求出在不同時(shí)期匯率波動(dòng)情況下VaR為0時(shí)的匯率臨界值，從而對(duì)國(guó)際工程項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，若預(yù)期收入的幣種貶值超過(guò)了臨界值或者是成本支出幣種升值超過(guò)了臨界值，這就意味著該國(guó)際工程項(xiàng)目可能面臨較大的外匯風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮放棄該項(xiàng)目或者是換掉該支付幣種。

除了回歸分析法和VaR方法之外，還有極端情形度量法、資本市場(chǎng)法、現(xiàn)金流量法等，不同的方法都有其各自的優(yōu)缺點(diǎn)，要堅(jiān)持具體情況具體分析的原則，在不同時(shí)期采用最適合的統(tǒng)計(jì)方法。

三、國(guó)際工程企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的控制

控制外匯風(fēng)險(xiǎn)的手段多種多樣，從項(xiàng)目階段來(lái)看，可以分為幾種防范措施。

（一）簽訂合同時(shí)，采用固定的匯率數(shù)

這是一個(gè)很好的防范措施，但是這個(gè)條件實(shí)際上是讓業(yè)務(wù)方來(lái)承擔(dān)匯率的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)方是否能夠接受并簽訂該合同就是一個(gè)難題，可能會(huì)出現(xiàn)在其他條例中作出讓步才可能實(shí)現(xiàn)。

（二）合同中加入保值條例

這是目前國(guó)際工程項(xiàng)目中經(jīng)常用的一種方法，雙方在商量相關(guān)事宜時(shí)共同約定不論在付款期限內(nèi)匯率的波動(dòng)幅度有多大，只能在約定程度內(nèi)承認(rèn)，只要超過(guò)該程度就按之前商定的保值條例來(lái)處理。

（三）制定健全的外匯總收支計(jì)劃

制定一套科學(xué)的外匯總收支計(jì)劃是國(guó)際工程項(xiàng)目能夠順利進(jìn)行、有效防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的先決條件。從項(xiàng)目進(jìn)度、成本材料采購(gòu)、工程款付款進(jìn)度和施工組織安排等方面入手，對(duì)各個(gè)方面將要用到的費(fèi)用進(jìn)行預(yù)測(cè)規(guī)劃，制定一套外匯現(xiàn)金使用計(jì)劃表，合理安排多幣種外匯收支時(shí)間，爭(zhēng)取一個(gè)階段一次性兌換所需的外匯貨幣，盡量減少不必要的兌換次數(shù)，可以有效的降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（四）以我國(guó)國(guó)際工程企業(yè)為整體，多項(xiàng)目協(xié)調(diào)

一個(gè)國(guó)際工程企業(yè)在同一階段可能會(huì)有多個(gè)國(guó)際工程項(xiàng)目在同時(shí)進(jìn)行，在這個(gè)情況下要將外匯資金當(dāng)做一個(gè)整體進(jìn)行管理。根據(jù)項(xiàng)目、階段所需的外匯貨幣量的差異進(jìn)行合理的調(diào)配。例如，若M項(xiàng)目正處于需要大量外匯現(xiàn)金，此時(shí)就可以把N項(xiàng)目多余的或者是尚未用到的外匯資金進(jìn)行彌補(bǔ)。同理，如果多個(gè)項(xiàng)目之間存在收支時(shí)間差，也可以依據(jù)實(shí)際情況暫時(shí)儲(chǔ)備外匯現(xiàn)金，以備不時(shí)之需，這樣就可以合理的避開匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（五）運(yùn)用金融衍生工具管理

用來(lái)進(jìn)行匯率管理的金融工具可分為兩大類，一類是提前轉(zhuǎn)換幣種來(lái)預(yù)防規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，另一類就是是金融衍生工具。前者溶氧儀受到國(guó)際外匯資金的供求和銀行本身貸款規(guī)模的影響，大部分情況下用于匯率的單邊預(yù)期。后者具有很強(qiáng)的財(cái)務(wù)杠桿性，運(yùn)用金融衍生工具可以降低國(guó)際工程企業(yè)的成本，只需要少量保證金就可以進(jìn)入市場(chǎng)，操控大數(shù)額的資金交易。當(dāng)權(quán)威機(jī)構(gòu)對(duì)短期內(nèi)的匯率走向不看好時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)購(gòu)買遠(yuǎn)期外匯產(chǎn)品，降低因預(yù)期收益與財(cái)務(wù)成本總虧損給公司帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生工具可以在規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)下還可以起到變風(fēng)險(xiǎn)為利潤(rùn)的作用。例如：當(dāng)匯率的走向難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的時(shí)候，選擇外匯期權(quán)產(chǎn)品可以做到匯率走勢(shì)有利時(shí)大獲受益，不利時(shí)避開風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際工程企業(yè)要認(rèn)識(shí)到金融衍生工具的重要性，金融衍生工具可作為管理企業(yè)內(nèi)部的方法，要通過(guò)金融衍生工具來(lái)對(duì)其他風(fēng)險(xiǎn)管理措施進(jìn)行再管理，充分發(fā)揮金融衍生工具的作用。

四、“多維”防范匯率風(fēng)險(xiǎn)

綜上可得，要想降低當(dāng)前的國(guó)際工程參與的國(guó)際工程項(xiàng)目中外匯風(fēng)險(xiǎn)，首先就是要識(shí)別當(dāng)前國(guó)際工程項(xiàng)目中存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生點(diǎn)：成本部分、利潤(rùn)部分，通過(guò)對(duì)當(dāng)前運(yùn)用的度量外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法：回歸分析法和熱門的 VaR 模型，量化匯率風(fēng)險(xiǎn)，合理預(yù)防、降低匯率風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的虧損。在控制匯率風(fēng)險(xiǎn)上，有簽訂合同時(shí)，采用固定的匯率數(shù)、合同中加入保值條例、制定一套健全的整體外匯收支計(jì)劃、以我國(guó)國(guó)際工程企業(yè)為整體，多項(xiàng)目協(xié)調(diào)、運(yùn)用金融衍生工具管理等方法。這些方法都有其自身的長(zhǎng)處和短處，為了更好的為國(guó)際工程企業(yè)在在外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避上做到更好，可以綜合上述的五種規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法，即“多維”防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。“多維”防范匯率風(fēng)險(xiǎn)要求國(guó)際工程企業(yè)聯(lián)合工程相關(guān)方、金融機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，才能完全施展三方的優(yōu)勢(shì)。企業(yè)內(nèi)部的控制措施（多項(xiàng)目協(xié)調(diào)和、統(tǒng)籌使用外匯等）可有效的防范、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。與工程相關(guān)方共同防范匯率風(fēng)險(xiǎn)指的是與在雙方協(xié)商同意后才能實(shí)施的匯率風(fēng)險(xiǎn)控制措施。工程相關(guān)方包括了業(yè)主方、供貨方、監(jiān)理方、分包方等工程參與者。常用的規(guī)避方法有合同包括保值條款，匯率固定不變等。從銀行或金融機(jī)構(gòu)處購(gòu)買金融衍生工具，是當(dāng)前國(guó)際工程企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)協(xié)同防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要方法。同時(shí)還要進(jìn)行套期保值來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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外匯風(fēng)險(xiǎn)分析范文2

1.遠(yuǎn)期外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易是指企業(yè)或證券交易商與銀行達(dá)成協(xié)議，在未來(lái)某一日期按照遠(yuǎn)期匯率辦理外匯收付業(yè)務(wù)的交易行為。它是當(dāng)今國(guó)內(nèi)外回避匯率風(fēng)險(xiǎn)普遍的做法之一。

遠(yuǎn)期外匯交易交易方式具有以下優(yōu)點(diǎn)：一是防范風(fēng)險(xiǎn)所花的成本低。企業(yè)不需要繳納保證金，而只需支付手續(xù)費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)保證費(fèi)；二是靈活性較強(qiáng)。我國(guó)的銀行已開辦這項(xiàng)業(yè)務(wù)，外貿(mào)企業(yè)可根據(jù)自身的實(shí)際情況加以利用。如外貿(mào)企業(yè)在與外商簽訂進(jìn)出口合同后，一般要對(duì)未來(lái)的外匯匯率走勢(shì)作判斷。如果我方為進(jìn)口方，為防止到期支付外匯時(shí)匯率上漲而造成損失，便可與外商簽訂合同后，立即與銀行簽訂買進(jìn)外匯的合同，從而將匯率固定下來(lái)；如果我方屬賣方，為防止到期收匯時(shí)匯率下跌而造成的損失，則要與銀行簽訂合同，將此外匯按幾個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率賣給銀行。從上述的交易過(guò)程不難看出，遠(yuǎn)期外匯交易的實(shí)質(zhì)是企業(yè)將匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行。所以銀行除向企業(yè)收取手續(xù)費(fèi)外，還要向企業(yè)收取風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)，即防范風(fēng)險(xiǎn)的成本。

運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯交易來(lái)防范匯率的風(fēng)險(xiǎn)已被國(guó)內(nèi)外眾多企業(yè)證明為一種有效的方法。但也有較明顯的缺點(diǎn)。采用這種交易方式，要求企業(yè)在簽訂外匯買賣合同時(shí)，必須確定企業(yè)未來(lái)收付的外匯金額，收付期限和交割日等。單對(duì)外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，外匯收付期限和交割日一般很難確定，為了避免遠(yuǎn)期外匯交易的這一弊端，外貿(mào)企業(yè)可利用由遠(yuǎn)期外匯交易所派生出來(lái)的擇期外匯交易來(lái)回避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2.外匯期貨交易。外匯期貨交易是指協(xié)約雙方同意在未來(lái)某一日期按約定的匯率買賣一定數(shù)量外幣的交易。

由于外匯期貨套期保值交易在匯率變動(dòng)不利于進(jìn)口企業(yè)的情況下，可以使進(jìn)口企業(yè)少損失一些外匯，擔(dān)當(dāng)匯率變動(dòng)有利于進(jìn)口企業(yè)時(shí)，它又要使進(jìn)口企業(yè)的外匯盈余少一些，這就是外匯期貨套期保值的特點(diǎn)。

外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易相比，具有三個(gè)優(yōu)點(diǎn)：第一，投資者范圍擴(kuò)大。在外匯期貨市場(chǎng)上,只要按規(guī)定繳納了保證金，任何投資者均可通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行外匯期貨交易。但是在遠(yuǎn)期外匯交易中，投資者的范圍則比較小，一般是與銀行有良好業(yè)務(wù)關(guān)系的大企業(yè)和信譽(yù)良好的證券交易商才有資格。第二，市場(chǎng)流動(dòng)性大，市場(chǎng)效率比較高。在外匯期貨市場(chǎng)上有大量的套期保值者和投機(jī)者存在，所以外匯期貨市場(chǎng)上的流動(dòng)性比較大。第三，外匯期貨契約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易的貨幣也僅限于少數(shù)幣種,所以外匯起獲合約比較容易轉(zhuǎn)手和結(jié)算。

3.外匯期權(quán)交易。外匯期權(quán)交易除具備上面所提到的一般特點(diǎn)外，還具有其獨(dú)特的優(yōu)越性，主要表現(xiàn)在:(1)外匯期權(quán)交易可固定保值成本，使其僅限于期權(quán)費(fèi);(2)外匯期權(quán)交易可對(duì)未來(lái)發(fā)生與否的不確定的外匯交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，因?yàn)槠跈?quán)交易獲得的是一種權(quán)利而不是義務(wù)，外匯期權(quán)的執(zhí)行與否，必須視約定價(jià)格的計(jì)價(jià)貨幣是升值還是貶值而定。

二、防范外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部技術(shù)

1.資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整法。以外幣表示的資產(chǎn)負(fù)債容易受到匯率波動(dòng)的影響。幣值的變化可能會(huì)造成利潤(rùn)下降或折算成本幣后債務(wù)增加。資產(chǎn)和債務(wù)管理是將這些賬戶進(jìn)行重新安排或者轉(zhuǎn)換成最有可能維持自身價(jià)值甚至增值的貨幣。這一方法的核心是：盡量持有硬貨幣資產(chǎn)或軟貨幣債務(wù)。硬貨幣的價(jià)值相對(duì)于本幣或另一種基礎(chǔ)貨幣而言趨于不變或上升，而軟貨幣則趨于下降。作為正常業(yè)務(wù)的一部分，實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整策略有利于企業(yè)對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行自然防范。2.選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣。外匯風(fēng)險(xiǎn)的大小與外幣幣種有著密切的聯(lián)系，交易中收付貨幣幣種的不同，所承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所不同。在外匯收支中，原則上應(yīng)爭(zhēng)取用硬貨幣收匯，用軟貨幣付匯。

3.在合同中訂立貨幣保值條款。在交易談判時(shí)，經(jīng)過(guò)雙方協(xié)商，在合同中訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防止匯率多變的風(fēng)險(xiǎn)。貨幣保值條款的種類很多,目前，合同中采用的一般是硬貨幣保值條款。訂立這種保值條款時(shí),需注意三點(diǎn):首先,要明確規(guī)定貨款到期應(yīng)支付的貨幣;其次,選定另一種硬貨幣保值;最后，在合同中標(biāo)明結(jié)算貨幣與保值貨幣在簽訂合同時(shí)的即期匯率。收付貨款時(shí)，如果結(jié)算貨幣貶值超過(guò)合同規(guī)定幅度，則按結(jié)算貨幣與保值貨幣的新匯率將貨款加以調(diào)整，使其仍等于合同中原折算的保值貨幣金額。

4.適當(dāng)調(diào)整商品的價(jià)值。在進(jìn)出口貿(mào)易中，一般應(yīng)堅(jiān)持出口收硬幣,進(jìn)口付軟幣的原則，但有時(shí)由于某些原因使出口不得不用軟貨幣成交,進(jìn)口不得不用硬貨幣成交，這樣就存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。為了防范風(fēng)險(xiǎn),可以采取調(diào)整價(jià)格法，主要有加價(jià)保值法和壓價(jià)保值法。

5.通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偡婪督灰罪L(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傊附灰纂p方按簽訂的協(xié)議分?jǐn)傄騾R率變化造成的風(fēng)險(xiǎn)。其主要過(guò)程是：確定產(chǎn)品的基價(jià)和基本匯率，確定調(diào)整基本匯率的方法和時(shí)間，確定以基本匯率為基數(shù)的匯率變化幅度，確定交易雙方分?jǐn)倕R率變化風(fēng)險(xiǎn)的比率，根據(jù)情況協(xié)商調(diào)整產(chǎn)品的基價(jià)。

6.靈活掌握收付時(shí)間以防范外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況靈活掌握收付時(shí)間。作為出口商，當(dāng)計(jì)價(jià)貨幣呈上升趨勢(shì)時(shí)，由于收款日期越向后推就越能收到匯率收益，故企業(yè)應(yīng)在合同規(guī)定的履約期限內(nèi)盡可能推遲出運(yùn)貨物，或向外方提供信用，以延長(zhǎng)出口匯票期限。當(dāng)然，這要在雙方協(xié)商同意的基礎(chǔ)上才能進(jìn)行。由于使用這種方法，企業(yè)所受利益，便是外方的損失，故不易為外方所接受。但企業(yè)應(yīng)對(duì)此有所了解，一方面在有條件時(shí)可藉此避免收匯風(fēng)險(xiǎn);另一方面則可以防止外方向我方企業(yè)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。

[論文關(guān)鍵詞]交易風(fēng)險(xiǎn)外部技術(shù)內(nèi)部技術(shù)

[論文摘要]當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)日趨一體化，國(guó)際間交易往來(lái)頻繁，由外幣結(jié)算帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大，因此，如何選擇合適的方式來(lái)回避匯率風(fēng)險(xiǎn)已成為經(jīng)營(yíng)中亟待解決的一個(gè)問(wèn)題。本文將主要對(duì)外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的防范技術(shù)進(jìn)行探討。

外匯風(fēng)險(xiǎn)分析范文3

關(guān)鍵詞:外匯結(jié)構(gòu)性存款;結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品;風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào):F830.48

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1003-9031(2006)08-0067-04

2002年以來(lái),國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)紛紛推出個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品,外匯結(jié)構(gòu)性存款即是其中之一｡外匯結(jié)構(gòu)性存款是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的一個(gè)種類｡結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是指將固定收益產(chǎn)品和某類金融衍生品進(jìn)行組合而成的一種復(fù)合金融產(chǎn)品,其中的金融衍生品一般是期權(quán)｡[1]外匯結(jié)構(gòu)性存款的核心特性是指銀行在外匯定期存款這一固定收益產(chǎn)品的基礎(chǔ)上,根據(jù)客戶對(duì)利率匯率等資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期,嵌入與利率匯率等標(biāo)的相掛鉤的期權(quán),提供給投資者｡[2]投資者是期權(quán)的賣方,收取期權(quán)費(fèi);銀行是期權(quán)的買方,交納期權(quán)費(fèi),享有執(zhí)行期權(quán)與否的權(quán)利｡投資者的收益來(lái)源于外匯存款利息收入和賣出期權(quán)所獲得的期權(quán)費(fèi);銀行收入源于外匯存款拆放利率與客戶存款利率之差､將期權(quán)轉(zhuǎn)售賣出價(jià)與從客戶買入價(jià)之差及持有期權(quán)到期所賺取的投機(jī)利潤(rùn)｡

大多數(shù)投資者投資外匯結(jié)構(gòu)性存款時(shí)看中的是其高收益的特點(diǎn),并把它當(dāng)成不存在風(fēng)險(xiǎn)損失的銀行定期存款,對(duì)于外匯結(jié)構(gòu)性存款的風(fēng)險(xiǎn)未引起足夠的重視,但風(fēng)險(xiǎn)收益是永遠(yuǎn)相配比的,高收益必然高風(fēng)險(xiǎn),本文試圖對(duì)其實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面綜合的分析,為外匯結(jié)構(gòu)性存款運(yùn)作提供一些合理的建議｡

一､投資者在外匯結(jié)構(gòu)性存款中面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)｡投資者面臨的最主要的風(fēng)險(xiǎn)就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)｡外匯結(jié)構(gòu)性存款與利率､匯率等標(biāo)的掛鉤,投資者的未來(lái)收益取決于所掛鉤標(biāo)的變動(dòng)是否與其原先預(yù)期一致,如果市場(chǎng)發(fā)生出乎投資者意料的情況,他們將面臨重大不利局面,不僅正常收益不能實(shí)現(xiàn),甚至存款本金都會(huì)受到侵蝕｡投資者面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因產(chǎn)品種類不同而不同,以市場(chǎng)上常見的與美元LIBOR利率掛鉤的外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品為例:固定收益型外匯結(jié)構(gòu)性存款的收益是固定的,不因掛鉤標(biāo)的波動(dòng)而波動(dòng),其主要風(fēng)險(xiǎn)是美元LIBOR利率上漲,使投資者喪失獲取更高收益的機(jī)會(huì);浮動(dòng)收益型-正向浮動(dòng)型的收益是浮動(dòng)的,可以避免利率上升帶來(lái)的損失,但在LIBOR走低時(shí),產(chǎn)品與LIBOR正向掛鉤可能帶來(lái)?yè)p失;浮動(dòng)收益型-反向浮動(dòng)型可以避免利率下跌帶來(lái)的損失,其風(fēng)險(xiǎn)在于LIBOR走高時(shí),產(chǎn)品與LIBOR反向掛鉤可能帶來(lái)?yè)p失;浮動(dòng)收益型-利率參考型可以有效避免利率浮動(dòng)損失,其風(fēng)險(xiǎn)在于LIBOR不在參考區(qū)間內(nèi)的天數(shù)越多,利息越低｡如某一與利率區(qū)間掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,名義收益率為6%,實(shí)現(xiàn)這一收益的要求是投資期內(nèi)三個(gè)月的美元LIBOR利率在0-5%區(qū)間內(nèi),假如這一年利率實(shí)際只有一半時(shí)間落在該區(qū)間,則該外匯理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率只有3%,極端情況下,利率沒有一天落于0-5%的區(qū)間內(nèi),投資者的收益將為零,與所說(shuō)的6%差距甚大｡

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)｡大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可以流通轉(zhuǎn)讓,普通定期存款一般可以提前支取,而目前各家銀行的外匯結(jié)構(gòu)性存款都還不能轉(zhuǎn)讓,部分產(chǎn)品規(guī)定在任何條件下客戶都不得提前支取,另外有些產(chǎn)品雖然可提前支取,但也得交納很高的違約金｡客戶一般只有持有到期的義務(wù),而沒有提前支取的權(quán)利;銀行則有權(quán)提前終止存款,這根本上也是由期權(quán)雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系決定的｡客戶在未到期前存在應(yīng)急資金需要時(shí),不能夠提前支取,面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)｡目前,有些銀行也推出了能夠用來(lái)進(jìn)行質(zhì)押融資的外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品,客戶有應(yīng)急之需時(shí),可以結(jié)構(gòu)性存款作質(zhì)押獲得融資,為客戶提供了很大的便利性,但受制于質(zhì)押融資比率,客戶獲得的流動(dòng)性也會(huì)不同,同樣存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)｡

3.交易對(duì)手――銀行的風(fēng)險(xiǎn)｡銀行在外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)中存在很大的風(fēng)險(xiǎn),而不同實(shí)力和信譽(yù)狀況的銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受力和處理對(duì)策是不同的,這將直接影響到投資者的投資收益和本金安全｡本身人員配備較差､操作手段落后的銀行在自身經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)隱含更大的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)投資者帶來(lái)可能的危害｡而且外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的收益率有名義收益率與實(shí)際收益率之分,銀行在宣傳時(shí)只給出名義收益率,最后期滿時(shí)的實(shí)際收益率可能會(huì)與名義收益率有很大差異｡另外,根據(jù)《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》,未經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),任何金融機(jī)構(gòu)將不得從事衍生品交易業(yè)務(wù)｡目前并不是所有銀行都可以推出外匯結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品,某些銀行在準(zhǔn)備不足､尚未獲批的情況下,推出個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品,一旦業(yè)務(wù)被叫停,必將給投資者帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)｡

4.錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)｡外匯結(jié)構(gòu)性存款本身就是一個(gè)金融衍生品,是高風(fēng)險(xiǎn)高收益的集合體,認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)非常重要,直接影響到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的估計(jì),影響到他們的投資決策､投資資金數(shù)量和來(lái)源(自有外匯資金還是從其它渠道借入)｡如果完全把外匯結(jié)構(gòu)性存款看作是類似外匯定期存款的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的固定收益產(chǎn)品,面對(duì)高額收益,投資者會(huì)傾注大量自有資金或者從正常渠道借入甚至直接從外匯黑市等非正常渠道借入資金牟取利潤(rùn)｡投資者的無(wú)知和盲目本身就是一種風(fēng)險(xiǎn),目前火爆的市場(chǎng),實(shí)際上潛藏著很大的風(fēng)險(xiǎn)隱患,成為未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)源頭｡

二､商業(yè)銀行在外匯結(jié)構(gòu)性存款中面臨的風(fēng)險(xiǎn)

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)｡期權(quán)對(duì)于買賣雙方都是權(quán)利義務(wù)的結(jié)合,雙方分別承擔(dān)不同的義務(wù)責(zé)任,享有不同的權(quán)利｡銀行作為期權(quán)買方,面臨持有期間市場(chǎng)向不利于自己的方向發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)｡面對(duì)暗含的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),銀行一般會(huì)采取將隱含在外匯結(jié)構(gòu)性存款中的期權(quán)打包在國(guó)際市場(chǎng)上出售,銀行售價(jià)要比買價(jià)高,從中還可以賺取利差;也可以將結(jié)構(gòu)性存款整體出售給其他銀行或交易商,轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),獲取利差｡另外,如果銀行愿意自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),則持有期權(quán)到期以賺取投機(jī)利潤(rùn);如果銀行為投資者提供的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品太過(guò)復(fù)雜和個(gè)性化,銀行在轉(zhuǎn)售時(shí)就存在找不到買主,只能被動(dòng)持有到期,暴露于市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之中,而為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),銀行可以選擇其它衍生品進(jìn)行保值避險(xiǎn),這樣銀行整體利潤(rùn)就比較低,而且國(guó)內(nèi)金融衍生品市場(chǎng)品種單一,嚴(yán)重缺乏銀行所需要的避險(xiǎn)工具,其中的風(fēng)險(xiǎn)就只能自擔(dān)｡

2.信用風(fēng)險(xiǎn)｡銀行在提供外匯結(jié)構(gòu)性存款時(shí),有兩個(gè)交易對(duì)手,投資者和其它銀行或交易商,因此存在兩方面的信用風(fēng)險(xiǎn)｡(1)投資者信用風(fēng)險(xiǎn)｡根據(jù)有關(guān)規(guī)定,客戶用于外匯結(jié)構(gòu)性存款的存款資金必須是符合法律規(guī)定的合法資金,禁止銀行為非法的或來(lái)源不明的外匯資金提供此類產(chǎn)品,銀行有責(zé)任對(duì)客戶的資金來(lái)源和合法性進(jìn)行審核,但實(shí)務(wù)當(dāng)中存在客戶用偽造證明等手段騙過(guò)銀行審核的情況,銀行承擔(dān)了由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)｡另外,實(shí)際操作過(guò)程中,如果銀行為客戶提供融資服務(wù),客戶只需要提供部分資金,其余由銀行供給,這種情況下,如果到期市場(chǎng)發(fā)生巨大不利于客戶的變化,導(dǎo)致客戶不能歸還所借款項(xiàng),損失只能由銀行承擔(dān)｡國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)運(yùn)作一般是客戶完全以自有外匯資金進(jìn)行投資,銀行不對(duì)其融資,故可避免類似風(fēng)險(xiǎn)｡(2)其它銀行或交易商信用風(fēng)險(xiǎn)｡國(guó)內(nèi)銀行一般在與客戶達(dá)成交易后,將外匯結(jié)構(gòu)性存款立即轉(zhuǎn)售給國(guó)外交易商,通過(guò)他們來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),賺取利差｡這樣國(guó)外交易商的信用狀況就至關(guān)重要,直接關(guān)系到國(guó)內(nèi)銀行是否安全轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)｡交易對(duì)手的違約,將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銀行完全暴露于風(fēng)險(xiǎn)之中｡國(guó)內(nèi)銀行在實(shí)務(wù)當(dāng)中,一般會(huì)選擇信用卓著的境外銀行或交易商作為交易平盤對(duì)手,信用風(fēng)險(xiǎn)很小｡

3.操作風(fēng)險(xiǎn)｡外匯結(jié)構(gòu)性存款作為復(fù)合金融衍生品,具有相當(dāng)復(fù)雜性,對(duì)銀行操作人員的素質(zhì)有較高要求,操作難度比較大,而我國(guó)從2002年才推出此類產(chǎn)品,經(jīng)營(yíng)時(shí)間短暫,普遍缺乏實(shí)際業(yè)務(wù)操作經(jīng)驗(yàn)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制,未建立完備的業(yè)務(wù)操作流程和完善的制度,蘊(yùn)含很大的操作風(fēng)險(xiǎn)｡在實(shí)務(wù)當(dāng)中,中行､工行主要出具“資金管理協(xié)議書”,但一些分支機(jī)構(gòu)未經(jīng)總行授權(quán)也以自身名義對(duì)外簽署此類協(xié)議書,違背了市場(chǎng)主體準(zhǔn)入原則;一些分支機(jī)構(gòu)甚至給客戶出具存單,混淆了外匯結(jié)構(gòu)性存款的性質(zhì),給客戶造成資金安全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的錯(cuò)覺,使銀行面臨在交易出現(xiàn)損失的情況下無(wú)法兌現(xiàn)存單的司法訴訟風(fēng)險(xiǎn)｡會(huì)計(jì)處理方面,有些銀行通過(guò)“存款”科目進(jìn)行核算,混淆了外匯結(jié)構(gòu)性存款的性質(zhì)｡銀行以經(jīng)營(yíng)一般存款的思維和方式來(lái)經(jīng)營(yíng)外匯結(jié)構(gòu)性存款,必然導(dǎo)致對(duì)其中所含風(fēng)險(xiǎn)的麻痹大意,引致風(fēng)險(xiǎn)隱患｡合約簽署方面,分行與客戶､總行與境外交易商所簽署的合同不具有法律上的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系,實(shí)際上為兩個(gè)交易合約,模糊了商業(yè)銀行總行“代客交易”和“自營(yíng)交易”的業(yè)務(wù)性質(zhì),若不加強(qiáng)管理,可能會(huì)造成合約挪用､串戶等問(wèn)題｡[3]

三､外匯結(jié)構(gòu)性存款對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

1.外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)｡由于外匯結(jié)構(gòu)性存款收益較高,一經(jīng)推出就受到投資者的追捧｡投資者紛紛提取尚未到期的外匯定期存款購(gòu)買,造成短期內(nèi)外匯資金的大規(guī)模流動(dòng),直接影響到被提款銀行的正常經(jīng)營(yíng)｡當(dāng)市場(chǎng)又推出更高收益的產(chǎn)品時(shí),又會(huì)導(dǎo)致外匯資金的大量流動(dòng),對(duì)外匯市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)秩序造成很大沖擊;而且投資者對(duì)收益率的較高預(yù)期,迫使以后推出的類似產(chǎn)品不斷提高收益率,致使銀行惡性競(jìng)爭(zhēng)｡另外,為追逐高收益,一些投資者不惜從黑市購(gòu)買外匯,投資于結(jié)構(gòu)性存款牟利;隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇,一些銀行分配給員工結(jié)構(gòu)性存款銷售任務(wù),某些員工迫于任務(wù)壓力,也進(jìn)入外匯黑市購(gòu)匯,進(jìn)一步刺激了黑市的活躍,使本已收到很大打擊的黑市交易又日漸活躍,不利于外匯市場(chǎng)的健康發(fā)展｡

2.洗錢風(fēng)險(xiǎn)｡根據(jù)《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》,商業(yè)銀行開辦結(jié)構(gòu)性存款必須經(jīng)銀監(jiān)局批準(zhǔn)獲得市場(chǎng)準(zhǔn)入資格｡之后,外匯業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)監(jiān)管由銀監(jiān)局和外匯局共同負(fù)責(zé),前者側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管,后者側(cè)重合規(guī)性監(jiān)管｡商業(yè)銀行獲得開辦外匯結(jié)構(gòu)性存款市場(chǎng)準(zhǔn)入資格后往往忽視在外匯局備案,而外匯大額資金交易是由外匯局監(jiān)管,這就使得外匯結(jié)構(gòu)性存款的準(zhǔn)入和監(jiān)管分離,必然出現(xiàn)審批與監(jiān)管脫節(jié),導(dǎo)致外匯局對(duì)外匯結(jié)構(gòu)性存款市場(chǎng)資金流動(dòng)監(jiān)控的失控,為不法洗錢活動(dòng)帶來(lái)可乘之機(jī)｡[4]另外,隨著越來(lái)越多的銀行獲得市場(chǎng)準(zhǔn)入資格,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈,為擴(kuò)大市場(chǎng)份額,部分銀行會(huì)違反規(guī)定,擅自降低對(duì)外匯資金審核標(biāo)準(zhǔn)甚至不予審核,導(dǎo)致大量黑錢通過(guò)結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)入正常渠道,對(duì)于我國(guó)的反洗錢斗爭(zhēng)極為不利｡

3.監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)｡對(duì)于金融衍生品的監(jiān)管,直到2004年2月才出臺(tái)了《金融機(jī)構(gòu)衍生品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》),之前一直沒有一部完整的法律法規(guī)｡這一《辦法》的出臺(tái)必然為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供一個(gè)標(biāo)準(zhǔn),有利于監(jiān)管工作的開展,但它僅僅是一個(gè)框架規(guī)定,對(duì)外匯結(jié)構(gòu)性存款未作專門規(guī)定,監(jiān)管機(jī)構(gòu)在履行監(jiān)管責(zé)任時(shí),缺乏明確的指導(dǎo),只能靠自己的理解和經(jīng)驗(yàn)來(lái)操作,缺乏法律依據(jù)和準(zhǔn)繩｡另外,監(jiān)管機(jī)構(gòu)也存在多維監(jiān)管｡《辦法》規(guī)定,商業(yè)銀行開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)要經(jīng)銀監(jiān)局批準(zhǔn)獲取市場(chǎng)準(zhǔn)入資格,但之后的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)要接受銀監(jiān)局和外管局共同監(jiān)管,兩個(gè)機(jī)構(gòu)在監(jiān)管過(guò)程中,可能存在互不通氣､消息閉塞､分散監(jiān)管的問(wèn)題,導(dǎo)致不能有效地實(shí)行監(jiān)管,不能及時(shí)地發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)源頭｡

四､防范外匯結(jié)構(gòu)性存款風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和建議

結(jié)構(gòu)性外匯存款在我國(guó)的火爆說(shuō)明了它適應(yīng)了各方的需要,一方面,它為銀行找到了吸收外匯存款的妙方,克服了人民幣升值帶來(lái)的外匯存款的流失和下降,而且成為銀行的一個(gè)頗具吸引力的中間理財(cái)產(chǎn)品,有助于銀行盈利模式的轉(zhuǎn)變,增強(qiáng)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力;另一方面,市場(chǎng)的火爆也直接反映了巨大的市場(chǎng)需求,類似外匯結(jié)構(gòu)性存款這樣的理財(cái)產(chǎn)品必然具有誘人前景和廣闊潛力;再者,結(jié)構(gòu)性存款作為一種金融衍生品,它的推出和成功運(yùn)作對(duì)于我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展有重大意義｡對(duì)于它的發(fā)展,筆者認(rèn)為應(yīng)該營(yíng)造良好的環(huán)境鼓勵(lì)各金融機(jī)構(gòu)大力發(fā)展和不斷創(chuàng)新,同時(shí)也應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控,防患于未然,保證市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展｡為促進(jìn)外匯結(jié)構(gòu)性存款的健康發(fā)展,筆者從投資者､銀行和監(jiān)管者三方面提出以下建議｡

1.投資者｡要充分了解所選擇的產(chǎn)品､產(chǎn)品的特點(diǎn)､價(jià)格變動(dòng)區(qū)間以及超出該區(qū)間變動(dòng)的可能性,弄清掛鉤產(chǎn)品超過(guò)變動(dòng)區(qū)間后所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)大小,自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,要合理計(jì)算收益,特別是與普通存款收益進(jìn)行比較,計(jì)算出準(zhǔn)確收益情況｡對(duì)于一般投資者來(lái)說(shuō),專業(yè)素質(zhì)不高,可選擇低風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,如固定收益型外匯結(jié)構(gòu)存款,它的特點(diǎn)是無(wú)論市場(chǎng)利率或LIBOR如何變化,投資者都是按照協(xié)議以事先確定的利率計(jì)算收益｡很顯然,這類存款的名義收益率不會(huì)變化,只承擔(dān)了實(shí)際收益率縮水的風(fēng)險(xiǎn)｡對(duì)于具備專業(yè)素質(zhì),對(duì)各國(guó)利率和匯率的走向有一定把握能力的投資者,可選擇像浮動(dòng)收益類高風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品,如正向浮動(dòng),即產(chǎn)品與LIBOR正向掛鉤,投資者所獲得的約定收益率隨LIBOR上升而上升,適合于美元利率存在可能快速上漲的情況,對(duì)投資者比較有利,而當(dāng)LIBOR逆向下跌時(shí),投資者將丟失高收益機(jī)會(huì)｡

2.銀行｡(1)信用風(fēng)險(xiǎn)方面,對(duì)于境外交易對(duì)手,應(yīng)選擇信譽(yù)卓著的機(jī)構(gòu);對(duì)于客戶,不為其提供融資服務(wù),只以其所擁有的實(shí)際外匯資金提供外匯結(jié)構(gòu)性存款服務(wù)｡(2)操作風(fēng)險(xiǎn)方面,嚴(yán)格建立健全完備的業(yè)務(wù)操作制度和規(guī)程,建立相互監(jiān)督､相互制約的業(yè)務(wù)流程控制體系,各崗位要合理分工､相互協(xié)調(diào)相互制約,在為客戶提供高效快捷的服務(wù)同時(shí),將操作風(fēng)險(xiǎn)扼殺于襁褓之中;建立嚴(yán)格的授權(quán)制度,各級(jí)別､各崗位員工在授權(quán)限度內(nèi)操作,超過(guò)限度,必須向上級(jí)報(bào)告;交易､交收､結(jié)算分屬不同的部門,相互制衡監(jiān)督｡[5](3)進(jìn)行產(chǎn)品的市場(chǎng)推介時(shí),應(yīng)詳盡而又完整地向客戶說(shuō)明結(jié)構(gòu)性存款的情況,既應(yīng)包括收益情況,更應(yīng)包含蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容,讓投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益情況有一個(gè)完整的了解,便于他們做出投資決策,以免造成對(duì)客戶的誤導(dǎo)｡(4)嚴(yán)格遵守《金融機(jī)構(gòu)衍生品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等相關(guān)法律法規(guī),接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,獲得銀監(jiān)局的批準(zhǔn)后,還應(yīng)到外匯局備案,向其報(bào)告大額資金交易情況,嚴(yán)格按有關(guān)規(guī)定對(duì)客戶資金來(lái)源進(jìn)行審核,只對(duì)符合規(guī)定的合法資金敘做外匯結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)｡(5)對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),銀行要加大對(duì)交易人員的培訓(xùn),提高他們的市場(chǎng)操控能力;要大力開發(fā)創(chuàng)新性金融避險(xiǎn)工具,規(guī)避外匯結(jié)構(gòu)性存款所蘊(yùn)含的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);開發(fā)適合自身特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)控預(yù)測(cè)模型,提高對(duì)市場(chǎng)利率､匯率等變動(dòng)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度｡(6)加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新,推出更加滿足客戶和市場(chǎng)需要的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品｡如針對(duì)一般結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品投資者沒有提前終止權(quán),面臨嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí),許多銀行推出了自己的創(chuàng)新產(chǎn)品,例如:中國(guó)民生銀行推出了銀行和客戶同時(shí)擁有提前終止權(quán)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品,之后又推出了銀行無(wú)提前終止權(quán)而客戶方面可提前終止的產(chǎn)品,使得客戶可根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的判斷,做出是否提前終止的決定｡對(duì)于掛鉤標(biāo)的的選擇也可以進(jìn)一步擴(kuò)大,而不僅僅局限于利率或匯率｡

3.監(jiān)管機(jī)構(gòu)｡首先要知道外匯結(jié)構(gòu)性存款是一種很好的產(chǎn)品創(chuàng)新,它的發(fā)展對(duì)于整個(gè)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展具有重大意義,對(duì)它的監(jiān)管原則不應(yīng)是簡(jiǎn)單禁止,而應(yīng)是引導(dǎo)和保障,在完善和健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的基礎(chǔ)上促進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展｡為此,監(jiān)管者應(yīng)該做到以下幾點(diǎn):(1)加大宣傳,對(duì)投資者進(jìn)行有關(guān)結(jié)構(gòu)性存款的知識(shí)教育,提高投資者的市場(chǎng)把握､風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力,增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)投資意識(shí)｡(2)強(qiáng)化對(duì)銀行的合規(guī)性監(jiān)管,加大對(duì)銀行合規(guī)性檢查的力度｡(3)進(jìn)一步制定和完善相關(guān)金融衍生品及結(jié)構(gòu)性存款立法工作,對(duì)金融衍生品及其結(jié)構(gòu)性存款的交易細(xì)節(jié)､操作要求､流程設(shè)計(jì)､風(fēng)險(xiǎn)控制做出詳細(xì)的規(guī)定,確保銀行有效地控制風(fēng)險(xiǎn)｡(4)進(jìn)一步推進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)的建設(shè)工作,大力推進(jìn)金融創(chuàng)新,鼓勵(lì)和支持更多的金融衍生品工具的出現(xiàn),為銀行提供多樣的避險(xiǎn)工具,而不是消極地將外匯結(jié)構(gòu)性存款簡(jiǎn)單地轉(zhuǎn)售給外國(guó)交易商作商,賺取固定但微小的利差｡(5)協(xié)調(diào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的職能作用,相互通報(bào),實(shí)現(xiàn)信息共享和交流,共同監(jiān)管,提高監(jiān)管效率｡

參考文獻(xiàn):

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外匯風(fēng)險(xiǎn)分析范文4

摘 要 20世紀(jì)中期，隨著金融市場(chǎng)的交易量增加，國(guó)際金融的業(yè)務(wù)也急遽上升，以全球?yàn)橐惑w的金融市場(chǎng)步伐明顯加快，已成為一種必要的發(fā)展趨勢(shì)，然而，國(guó)際金融外匯市場(chǎng)匯率變化莫測(cè)，因此由于外匯匯率變動(dòng)引起以貨幣為計(jì)價(jià)單位所引起的資產(chǎn)、盈利及負(fù)債的本幣價(jià)值發(fā)生變動(dòng)給外匯交易主體帶來(lái)了不穩(wěn)定性。在此背景下，本文第一部分講解了商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢(shì)，第二、三部分對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的具體措施及作用進(jìn)行研究與討論。

關(guān)鍵詞 商業(yè)銀行 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 外匯期權(quán)

隨著我國(guó)世界貿(mào)易組織和外資銀行的不斷加入，面向國(guó)際化的信息、客戶及資金發(fā)生了跨國(guó)性質(zhì)的轉(zhuǎn)變，隨之我國(guó)的金融市場(chǎng)也面向國(guó)際化，緊跟著國(guó)際性金融業(yè)務(wù)的步伐。面對(duì)這龐大的市場(chǎng)，我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)加快調(diào)整發(fā)展方略，銀行也呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展趨勢(shì)。首先，國(guó)際金融市場(chǎng)的擴(kuò)充是建立在企業(yè)集團(tuán)化的擴(kuò)充為前提的，以“分業(yè)”和“混業(yè)”為背景的金融集團(tuán)要加以整合與分配實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)模式中的集團(tuán)化，即為金融集團(tuán)的構(gòu)建不失為一種明智的路線。

一、商業(yè)銀行在金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

（一）商業(yè)銀行的集團(tuán)化發(fā)展趨勢(shì)

目前我國(guó)多部分金融業(yè)都在分配調(diào)理中，國(guó)有企業(yè)銀行通過(guò)獨(dú)資或合資的投資在境外設(shè)立銀行轉(zhuǎn)變成金融控股集團(tuán)，還有以其他形式的金融公司轉(zhuǎn)變成金融控股集團(tuán)。這足以說(shuō)明金融機(jī)構(gòu)的控股集團(tuán)轉(zhuǎn)變，已是發(fā)展戰(zhàn)略中不可缺少的一部分，以“集團(tuán)內(nèi)部混業(yè)”、“經(jīng)營(yíng)外部分業(yè)”的模式，以資本化為前提，控制商業(yè)、金融、證、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，從而達(dá)到“統(tǒng)一制定”、“分級(jí)管理”所帶來(lái)的積極效應(yīng)。由此可見，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)可實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化。

（二）商業(yè)銀行的股份制發(fā)展趨勢(shì)

一個(gè)完整的金融體系是由大大小小的金融性質(zhì)的企業(yè)共同組建，銀行的資本化構(gòu)成也隨之具有多樣性。目前我國(guó)的銀行企業(yè)仍需要國(guó)家投入，缺乏私營(yíng)資本的參與，因而發(fā)展私營(yíng)制企業(yè)銀行已成為金融界的一大熱點(diǎn)。由于銀行業(yè)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性而且投入資本較高，對(duì)安全性能有一定的要求，所以民營(yíng)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)有一定的難度，必須提高警惕。民營(yíng)性金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展可以吸取社會(huì)資本流投入股份制企業(yè)，從這一點(diǎn)我們不難看出，商業(yè)銀行股份制的改革已成為未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

二、商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的不足與對(duì)策

我國(guó)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在體系不完整、測(cè)量的工具與技術(shù)落差及控制效果差等幾個(gè)層面，提高銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。我們首先應(yīng)做到建立完整的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，進(jìn)一步完善內(nèi)部的控制機(jī)制，積極和有效改進(jìn)外匯風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與管理工具，高效對(duì)商業(yè)銀行股份制實(shí)施改革制，重新建立現(xiàn)代化商業(yè)銀行制度，在銀行內(nèi)部孕育成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，從根本性問(wèn)題上的提高才能對(duì)實(shí)際性問(wèn)題起到作用，建立高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)與人才的培養(yǎng)，對(duì)不同規(guī)模的商業(yè)銀行企業(yè)所采取的側(cè)重方向的差異控制。其次，商業(yè)銀行對(duì)限額管理沒有嚴(yán)格的執(zhí)行，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與操作風(fēng)險(xiǎn)的控制是限額管理的重要工具，總交易限額、貨幣幣種的限額、每日限額、金融工具期限限額、以及部門限額與地區(qū)限額等，很多巨大外匯交易所產(chǎn)生的損失原因之一就在于交易中沒有執(zhí)行嚴(yán)格的限額管理。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，人民幣匯率較穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備充實(shí)，因此，人民幣的國(guó)際市場(chǎng)聲譽(yù)提高，在國(guó)外的認(rèn)可度也略有提升，在此形勢(shì)下，我國(guó)以擴(kuò)大人民幣為計(jì)價(jià)的結(jié)算應(yīng)用范圍與其他國(guó)家簽署貨幣相互換協(xié)議，為人民幣的區(qū)域化、國(guó)際化有著顯著的推進(jìn)力度，對(duì)于我國(guó)金融業(yè)而言，運(yùn)用人民幣調(diào)和投資組合，適應(yīng)人民幣的國(guó)際化、區(qū)域化作為創(chuàng)新產(chǎn)品的套期保值也是一項(xiàng)回避外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效對(duì)策

三、商業(yè)銀行外匯期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)回避方法研究

筆者認(rèn)為，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范可分為政府、各行業(yè)協(xié)會(huì)與投資者、交易所這幾個(gè)部分規(guī)定和實(shí)施相關(guān)義務(wù)，首先是政府的期權(quán)防范性做好控制，立法對(duì)商業(yè)銀行外匯期權(quán)的合約數(shù)量與協(xié)定價(jià)格做好比例行的規(guī)定，確保不讓外匯期權(quán)合約內(nèi)容脫離實(shí)際資本真實(shí)行情況太遠(yuǎn)。改革會(huì)計(jì)制度，加入期權(quán)，期貨的幾張機(jī)制，在賬目結(jié)算之前進(jìn)行交易，這樣，就能做到高層管理者在閱讀賬目時(shí)起到防范作用，期權(quán)的交易應(yīng)選擇在正規(guī)的交易所，而并非在證交易所內(nèi)進(jìn)行，充分利用第一手期權(quán)交易的管理經(jīng)驗(yàn)，從而起到回避風(fēng)險(xiǎn)的作用。

近幾年，我國(guó)人民幣利率逐漸上升，國(guó)家鼓勵(lì)金融業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，銀行業(yè)務(wù)種類逐漸豐富，金融市場(chǎng)的產(chǎn)品種類也日漸繁多，包括不同利率性、不同期限的產(chǎn)品，因此，銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與管理利率風(fēng)險(xiǎn)的要求也能隨之滿足，從而為銀行進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理提供了更有效的手段，筆者認(rèn)為，對(duì)商業(yè)銀行外匯期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理不足的交易場(chǎng)所與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行控制，嚴(yán)重者可依照相關(guān)的法律進(jìn)行控制。總之，商業(yè)銀行的創(chuàng)新產(chǎn)品將為外匯期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的回避有一定的作用。還應(yīng)該說(shuō)明一點(diǎn)的是，期權(quán)克服了掉期與遠(yuǎn)期的局限性，其于外匯掉期與遠(yuǎn)期的結(jié)合使用，可達(dá)到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的效果。

四、總論

綜上所述，我們討論了商業(yè)銀行的發(fā)展前景、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)急對(duì)策以及外匯期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)回避，從這討論中我們不難看出商業(yè)銀行是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的產(chǎn)物，是由市場(chǎng)的信貸、貨幣流通、投資的過(guò)程，從主觀上來(lái)講，商業(yè)銀行以營(yíng)利為主要目的。客觀上來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行的產(chǎn)生加速了資金在社會(huì)中的流通，促進(jìn)了資本的整體運(yùn)作化，在整個(gè)金融圈里，銀行的業(yè)務(wù)流通促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在發(fā)展的過(guò)程中，信貸的交替、投資就會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)，糾正在時(shí)間與空間上的不足，總結(jié)對(duì)策，制造一個(gè)良好的金融系統(tǒng)。

參考文獻(xiàn)：

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外匯風(fēng)險(xiǎn)分析范文5

【關(guān)鍵詞】能源業(yè)；外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露；防控對(duì)策

一、我國(guó)能源業(yè)現(xiàn)狀

近年來(lái)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突飛猛進(jìn)，能源消費(fèi)總量一直持續(xù)高速增長(zhǎng)，從改革開放1978年的570百萬(wàn)噸標(biāo)煤增長(zhǎng)到至今的3629百萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤。我國(guó)能源消費(fèi)的發(fā)展階段可以分為三個(gè)階段：1978年至1996年為平穩(wěn)增長(zhǎng)階段，每年的能源消費(fèi)增長(zhǎng)率水平基本在百分之五至百分之六間；1997年至2000年為負(fù)增長(zhǎng)階段，史丹認(rèn)為對(duì)外開放提高了能源利用效率的顯著性，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整提高了能源的輸入產(chǎn)出比率，經(jīng)濟(jì)體制改革改善了能源的低效率運(yùn)用，是這個(gè)階段出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的的主要原因；2001年至今為持續(xù)高速增長(zhǎng)階段，每年的能源消費(fèi)增長(zhǎng)率水平基本在百分之九以上，在2003年至2004年間曾一度超過(guò)百分之十五。據(jù)國(guó)際能源組織（IEA）預(yù)測(cè)到2030年我國(guó)的能源需求量將會(huì)是現(xiàn)在的兩倍多。那么在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，我國(guó)國(guó)內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展都必須有國(guó)家的命脈產(chǎn)業(yè)作支撐才能穩(wěn)定國(guó)家經(jīng)濟(jì)，是經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定快速的增長(zhǎng)。回顧我國(guó)能源產(chǎn)業(yè)自1990年至2011年期間我國(guó)能源的消耗以及能源供給狀況如圖1所示：

從圖1了解到我國(guó)能源業(yè)從1990年至今一直都是能源消費(fèi)產(chǎn)量高于能源生產(chǎn)總量，并且由于2001年加入世界貿(mào)易組織（WTO）后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展對(duì)于國(guó)內(nèi)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈行業(yè)-能源業(yè)，增加了更多的需求，由于經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，國(guó)家對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)也在不斷的擴(kuò)大，那么作為鋼鐵，水泥和化肥等重工業(yè)堅(jiān)實(shí)后盾的能源行業(yè)也同樣出現(xiàn)順周期的增長(zhǎng)的需求，即是2002年開始無(wú)論是能源生產(chǎn)總量還是能源消費(fèi)總量都有了大幅度提高，同時(shí)對(duì)于能源業(yè)的上市公司也提供了進(jìn)入世界舞臺(tái)的很好的契機(jī)，為世界經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)提供我國(guó)更多的有附加值的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品。而其中關(guān)于原油和原煤的增長(zhǎng)比例最為突出，如圖2、圖3所示：

從圖2、圖3了解到原油消費(fèi)與原油生產(chǎn)的的增長(zhǎng)比率是同向趨勢(shì)變化，1994年開始原油生產(chǎn)增長(zhǎng)率一直低于原油消費(fèi)增長(zhǎng)率；原煤消費(fèi)與原煤生產(chǎn)的增長(zhǎng)比率也是同向變化，但從1994年開始原煤消費(fèi)增長(zhǎng)率一直低于原煤生產(chǎn)增長(zhǎng)率，1994年至2002年間二者是逐漸遞增，2002年至今二者都是逐漸遞減的。主要原因是原油生產(chǎn)、消費(fèi)總量的基數(shù)較大，雖然絕對(duì)量增長(zhǎng)了但是相對(duì)量仍然表現(xiàn)出了下降趨勢(shì)，2001年加入世界貿(mào)易組織后，2002年起我國(guó)能源產(chǎn)量需求開始有了明顯地增長(zhǎng)，并保持較高的增長(zhǎng)速度，但國(guó)內(nèi)原油礦產(chǎn)資源的生產(chǎn)量還是不能滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展的戰(zhàn)略需求，此時(shí)，我國(guó)政府適時(shí)地調(diào)整了關(guān)于我國(guó)能源政策，即是調(diào)整能源類產(chǎn)品的輸出、入產(chǎn)量，以盡可能滿足國(guó)內(nèi)重工業(yè)企業(yè)發(fā)展對(duì)能源類原料的需求。而對(duì)于原煤在1994-2002年間因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境與開掘技術(shù)的限制輸出煤產(chǎn)量絕對(duì)量低，相對(duì)量增長(zhǎng)率呈小幅度提高，但始終是原煤生產(chǎn)的增長(zhǎng)率高于原煤消費(fèi)的增長(zhǎng)率，2001年開始國(guó)家出臺(tái)各項(xiàng)力糾煤礦安全整頓條文，所以原煤的增長(zhǎng)率一直持續(xù)較平緩的増張趨勢(shì)。

二、我國(guó)能源業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露問(wèn)題

（一）海外拓展地緣性關(guān)系復(fù)雜

根據(jù)世界石油剩余探明儲(chǔ)量和待探明石油儲(chǔ)量的分析，世界石油資源增長(zhǎng)主要來(lái)源于中東、俄羅斯-中亞、南美、北非等四個(gè)地區(qū)。海外石油拓展應(yīng)把眼光重點(diǎn)放在中東地區(qū)，不僅因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)介入具有一定優(yōu)勢(shì)，更因?yàn)檫@個(gè)地區(qū)的項(xiàng)目較好儲(chǔ)量多，開采成本低。據(jù)了解，中石化已經(jīng)成功登陸世界上最大的油氣富集區(qū)沙特阿拉伯，并在加拿大、伊朗、沙特、加蓬、哈薩克斯坦、也門及厄瓜多爾等國(guó)家參與當(dāng)?shù)氐氖图疤烊粴忭?xiàng)目。中石油正在執(zhí)行的44個(gè)海外石油投資項(xiàng)目，分布于世界4大洲18個(gè)國(guó)家和地區(qū)，基本上形成了北非地區(qū)、中亞地區(qū)、南美地區(qū)和亞澳地區(qū)4個(gè)海外油氣生產(chǎn)基地。

（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理不規(guī)范

并購(gòu)后的企業(yè)重組和整合的目的是要提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，效率的提高主要通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)獲得。一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)并購(gòu)帶來(lái)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，并通過(guò)生產(chǎn)一體化、管理一體化、營(yíng)銷一體化、品牌一體化以及專業(yè)化分工協(xié)作和技術(shù)水平的提高實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。如果企業(yè)并購(gòu)后不注意防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就可能會(huì)出現(xiàn)管理失控、整合不力、銷售減少等情況。

（三）能源類金融產(chǎn)品單一

一方面，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)能夠提供的能源金融業(yè)務(wù)類型較為單一，主要以中長(zhǎng)期的能源信貸業(yè)務(wù)為主，而國(guó)際上較為流行的多種能源期貨、能源企業(yè)和能源產(chǎn)品的資金結(jié)算業(yè)務(wù)、能源產(chǎn)品的利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)服務(wù)等目前還無(wú)法實(shí)現(xiàn)；另一方面，我國(guó)能源金融衍生品較為單一，燃料油期貨是目前國(guó)內(nèi)唯一的能源類型期貨品種。作為世界第二大石油消費(fèi)國(guó)，我國(guó)竟然連原油期貨產(chǎn)品都沒有，何談爭(zhēng)奪石油定價(jià)權(quán)的問(wèn)題。此外，單一的燃料油期貨也使得我國(guó)在能源金融產(chǎn)品運(yùn)作方面的經(jīng)驗(yàn)極度匱乏，如前文所述，市場(chǎng)監(jiān)管和法律法規(guī)等都處于落后狀況。

三、降低我國(guó)能源業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的對(duì)策

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，宏觀經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)的導(dǎo)向作用決定了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，發(fā)展速度的快慢，市場(chǎng)化深入程度的層次等等，人民幣匯率改革制度的宏觀經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)是我國(guó)為實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)邁出的巨大一步。到目前為止，人民幣匯率初步實(shí)現(xiàn)了雙向波動(dòng)的目標(biāo)，長(zhǎng)期穩(wěn)定的人民幣名義匯率開始了螺旋式上升的過(guò)程，這就迫使我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)從微觀層面上增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響企業(yè)總資產(chǎn)、總市值，增加了外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的程度。我國(guó)國(guó)民實(shí)業(yè)發(fā)展對(duì)于能源動(dòng)力的需求有增無(wú)減，但是限于我國(guó)不可再生能源的勘探、采掘、加工技術(shù)的制約，導(dǎo)致能源消費(fèi)量的增長(zhǎng)超過(guò)了能源供給量的增長(zhǎng)。為了保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)勢(shì)頭，我們必須首先采取有利措施保證能源安全——經(jīng)濟(jì)發(fā)展之堅(jiān)實(shí)后盾。

（一）結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，選擇合適的金融工具對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)

結(jié)合我國(guó)能源業(yè)上市公司的實(shí)際情況，積極選擇適合自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的金融工具對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槭停禾坎傻V業(yè)一般都是提前采倔，面臨的風(fēng)險(xiǎn)都是將來(lái)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)沖擊。而我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)能夠提供的產(chǎn)品一般分為現(xiàn)貨，遠(yuǎn)期，期貨，期權(quán)，掉期等幾種。我們適合選擇用現(xiàn)期沖銷的辦法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防御，原因是，煤炭能源類的開采是長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)性的，而開采時(shí)面臨的成本和未來(lái)陸續(xù)開始賣出煤炭資源的產(chǎn)品是由時(shí)間間隔的，并且是長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)區(qū)間，所以我們必須選擇現(xiàn)時(shí)的合約與將來(lái)分布在不同時(shí)間段的合約做相反的交易，最后做到風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖。目前國(guó)內(nèi)已基本都能為各大企業(yè)提供此類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖產(chǎn)品，不過(guò)，也得認(rèn)識(shí)到我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)還不成熟，產(chǎn)品的品種少，權(quán)力小，要求多，費(fèi)用高等等缺點(diǎn)，企業(yè)必須要結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的特點(diǎn)選擇合適的金融產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（二）注重融資幣種多元化方式，分散外匯風(fēng)險(xiǎn)

通過(guò)融資多元化進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債的匹配。在能源業(yè)上市公司的海外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大中，資金欠缺總是始終不變的問(wèn)題，我們?cè)诮ㄔO(shè)新機(jī)構(gòu)的時(shí)候不能只利用一種貨幣進(jìn)行借貸融資，應(yīng)該采取一籃子貨幣的融資方式進(jìn)行交易。因?yàn)橐坏┦遣扇×硕鄻踊泿诺慕栀J方式，企業(yè)內(nèi)部可以通過(guò)會(huì)計(jì)手段調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債比，進(jìn)而降低我國(guó)能源業(yè)上市公司的境外資產(chǎn)或負(fù)債的暴露，一般盡可能將外匯借款與外銷收入匹配，減少匯率變化對(duì)上市公司正常經(jīng)營(yíng)管理的沖擊。從而降低匯率波動(dòng)對(duì)公司外匯風(fēng)險(xiǎn)的暴露的影響程度。

（三）擴(kuò)大企業(yè)海外規(guī)模，實(shí)現(xiàn)各區(qū)域內(nèi)部外匯風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖

擴(kuò)大我國(guó)能源業(yè)上市公司在海外機(jī)構(gòu)的建設(shè)，通過(guò)不同區(qū)域經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的不同貨幣來(lái)化解因?yàn)橥鈪R波動(dòng)而造成的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露，用該區(qū)域產(chǎn)品的銷售收入和進(jìn)口成本能在一定程度上對(duì)沖部分外匯風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的迅猛發(fā)展，我國(guó)國(guó)民實(shí)業(yè)發(fā)展對(duì)于能源動(dòng)力的需求有增無(wú)減，但是限于我國(guó)不可再生能源的勘探、采掘、加工技術(shù)的制約，導(dǎo)致能源消費(fèi)量的增長(zhǎng)超過(guò)了能源供給量的增長(zhǎng)，所以，我國(guó)的礦產(chǎn)能源進(jìn)口量也在增加，在國(guó)外尋找礦產(chǎn)能源出口類國(guó)家，擬或是與開采、挖掘技術(shù)不成熟的國(guó)家合作取得開采權(quán)等等方式，為滿足國(guó)內(nèi)能源需求而開拓海外業(yè)務(wù)、開辦海外公司等等，因?yàn)槭悄茉搭惍a(chǎn)品，對(duì)于我國(guó)而言，能從國(guó)外進(jìn)口的能源產(chǎn)品都不是近距離運(yùn)輸，所以如果我國(guó)的能源行業(yè)企業(yè)能在國(guó)外經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)建立多個(gè)不同幣種的市場(chǎng)區(qū)域，那么這就形成了這些企業(yè)的海外資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，同時(shí)因匯率的波動(dòng)而遭受的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露影響也越來(lái)越大。近幾年因人民幣匯率的改制，人民幣匯率值下行的很快，升值幅度較快，這就導(dǎo)致了出口外向型企業(yè)用人民幣計(jì)價(jià)的企業(yè)價(jià)值得到重估，人民幣升值讓這些企業(yè)的總資產(chǎn)、總市值降低。同時(shí)，存在以外幣計(jì)價(jià)的上市公司則會(huì)出現(xiàn)相反的情況。在這種情況下，此時(shí)我就可以通過(guò)海外機(jī)構(gòu)在年末會(huì)計(jì)結(jié)算時(shí)獨(dú)立統(tǒng)計(jì)，子公司只是向母公司提供具體數(shù)字，而不做具體的資金劃撥，這就使得能源業(yè)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露降低；還可以在設(shè)立的區(qū)域業(yè)務(wù)結(jié)算中心統(tǒng)一管理并可以做好對(duì)沖債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

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外匯風(fēng)險(xiǎn)分析范文6

關(guān)鍵詞：國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易；外匯風(fēng)險(xiǎn)；防范措施

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的不斷改革深化，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)與國(guó)際市場(chǎng)之間有了越來(lái)越密切的聯(lián)系，這在一定程度上給我國(guó)部分的外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)了不小的發(fā)展機(jī)遇。但是凡事都是有利就有弊，在給我國(guó)一些企業(yè)帶來(lái)機(jī)遇的時(shí)候，同時(shí)也帶來(lái)了一些不利的影響，外匯風(fēng)險(xiǎn)就是其中一項(xiàng)，這在很大程度上影響了中國(guó)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，所以國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的外匯風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)防范意識(shí)是非常有必要的，從而在一定程度上提高了我國(guó)企業(yè)，尤其是外貿(mào)企業(yè)的綜合實(shí)力，使其得到了良好的發(fā)展。

一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

（一）匯率的變動(dòng)

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的不斷發(fā)展中，外匯的匯率也隨之不斷地發(fā)生著變動(dòng)，從而引發(fā)了外匯的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，匯率若不會(huì)發(fā)生任何的變化，同時(shí)也就不會(huì)發(fā)生外匯的風(fēng)險(xiǎn)。但是，事實(shí)并非如此，匯率具有一定的多變性，所以在匯率發(fā)生變動(dòng)的時(shí)候，同時(shí)也會(huì)影響著貨幣兌換，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生一定的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（二）貨幣的兌換

在全球的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易當(dāng)中，各個(gè)國(guó)家的貨幣種類不一樣，同時(shí)結(jié)算的方式也就不一樣，這種現(xiàn)象就使各個(gè)國(guó)家之間出現(xiàn)了不同的交易方式。所以各個(gè)國(guó)家為了達(dá)到交易，就需要使用外匯的方法來(lái)進(jìn)行結(jié)算，使用本幣進(jìn)行記賬。如果想要使交易達(dá)到良好的效果，那么貨幣兌換是其中非常必要的一個(gè)步驟，所以，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，產(chǎn)生一定的外匯風(fēng)險(xiǎn)也是不可避免的。

（三）結(jié)算方式多樣化

各個(gè)國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)水平以及經(jīng)濟(jì)模式都不相同，所以出現(xiàn)了非常多樣的結(jié)算方式，例如匯兌、賒銷等等，這一類的操作時(shí)間相對(duì)來(lái)說(shuō)比較長(zhǎng)一些，同時(shí)匯率在不斷的變動(dòng)，所以從而導(dǎo)致外匯風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率是比較大的。

（四） 外匯市場(chǎng)不完善

從我國(guó)目前的外匯市場(chǎng)的發(fā)展情況看來(lái)，我國(guó)還不是一個(gè)完全的金融性質(zhì)的外匯市場(chǎng)，沒有相對(duì)比較完善的市場(chǎng)體制，在一定程度上很難滿足各個(gè)企業(yè)的發(fā)展要求。

二、國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的措施

（一）增強(qiáng)防范意識(shí)

在企業(yè)進(jìn)行外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)防范的過(guò)程當(dāng)中，增強(qiáng)企業(yè)的防范意識(shí)是其中最基本的條件。在一定程度上加強(qiáng)各個(gè)企業(yè)的文化建設(shè)，使員工的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不斷地提高。在企業(yè)工作的過(guò)程當(dāng)中實(shí)行責(zé)任制，從而使員工具有及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題以及解決問(wèn)題的能力，從而有效降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（二）對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)管理

在企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范當(dāng)中，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部的管理是十分必要的，它是企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要的措施，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行外匯管理的時(shí)候可以通過(guò)按照貨幣的類型進(jìn)行結(jié)算、調(diào)整貨幣資產(chǎn)的負(fù)債情況、增加合同中的保值項(xiàng)目等等這些方式，以此來(lái)使各個(gè)企業(yè)的外幣處理能力有所提升，對(duì)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)管理，有效地提高了各個(gè)企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）完善外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理體系

在企業(yè)的發(fā)展當(dāng)中，完善外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理體系是非常有必要的，結(jié)合自身的條件以及市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)情況來(lái)制定適合自己的管理體系，從而保證企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入詳細(xì)的了解、分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的原因，從而制定相關(guān)的防范措施。

（四）加強(qiáng)人才培養(yǎng)

在我國(guó)企業(yè)當(dāng)中，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)人才比較缺乏，所以為了解決相關(guān)的問(wèn)題，要對(duì)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的人才加強(qiáng)管理。組織員工參加相關(guān)的專業(yè)培訓(xùn)。在招納人才的時(shí)候，對(duì)其進(jìn)行相關(guān)的考核與測(cè)試，通過(guò)之后才可以上崗工作，從而能夠使企業(yè)有效地進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范工作。

（五）使用健全的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具

在各個(gè)企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)定以及解決的時(shí)候，通常需要相關(guān)的管理工具來(lái)進(jìn)行輔助，它的使用在這項(xiàng)工作當(dāng)中是不可缺少的，在一定的程度上它可以有效地幫助企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的工作。目前企業(yè)比較經(jīng)常使用的一些外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理工具有：遠(yuǎn)期外匯交易、期權(quán)交易以及期貨交易等等。在企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范工作當(dāng)中，要結(jié)合自身的實(shí)際情況和多種管理工具的使用，從而制定出選擇出自己最適合的、最健全的一種方式。

（六）選取合適的結(jié)算與融資的方式

在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易當(dāng)中，不同的國(guó)家具有不同的結(jié)算方式，這樣很容易造成企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。所以在企業(yè)選擇結(jié)算方式的時(shí)候，要結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況，選擇相對(duì)來(lái)說(shuō)科學(xué)合理的結(jié)算方式。同時(shí)需要注意，在選擇融資方式的時(shí)候，在一定程度上要對(duì)合作方信任度加強(qiáng)了解，進(jìn)行深入的研究，從而使融資的力度能夠得到有效的保證，有效地降低國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)束語(yǔ)

在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中，對(duì)外貿(mào)易是其中非常重要的一個(gè)組成部分，隨著國(guó)際之間的交往日漸的頻繁，同時(shí)也增加了外匯的風(fēng)險(xiǎn)，這在一定程度上對(duì)我國(guó)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響。所以，我們必須要對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，同時(shí)還要制定科學(xué)合理的防范措施，從而有效地降低外匯風(fēng)險(xiǎn)，提高我外企的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，使企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈的情況下提高自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，使其得到良好穩(wěn)定的發(fā)展。

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