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平臺(tái)公司的融資方式范文1

關(guān)鍵詞：融資結(jié)構(gòu) 融資成本 股權(quán)融資率

引言

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)融資渠道的選擇也越來越廣泛，但是在眾多可供選擇的融資渠道中選定適合企業(yè)自身發(fā)展和資金結(jié)構(gòu)的融資方式卻不是一件簡(jiǎn)單的事，企業(yè)需要綜合各方面因素的影響來做出正確的融資決策。

一、融資方式的選擇所要考慮的因素

就融資方式而言，企業(yè)的融資渠道主要可以分為兩類：權(quán)益性融資和債務(wù)性融資。權(quán)益性融資主要是股票融資和留存收益，債務(wù)性融資主要包括銀行貸款、債券的發(fā)行和流動(dòng)負(fù)債等。權(quán)益性融資取得的資金形成企業(yè)的自有資金，投資者可以參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策，缺點(diǎn)是沒有抵稅作用；而債務(wù)性融資優(yōu)點(diǎn)是取得資金較為靈活，審查和批準(zhǔn)手續(xù)比較簡(jiǎn)單，但是缺點(diǎn)是容易使企業(yè)產(chǎn)生較高的資產(chǎn)負(fù)債率，到期償還本金和利息的資金壓力較大，從而使企業(yè)產(chǎn)生特定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；

就融資結(jié)構(gòu)而言，企業(yè)應(yīng)保持合理的資本結(jié)構(gòu)，一方面可以控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不要太高，另一方面主要是不合理的資本結(jié)構(gòu)也會(huì)帶來成本、財(cái)務(wù)危機(jī)成本等負(fù)面影響，我們應(yīng)該根據(jù)行業(yè)的平均負(fù)債率再根據(jù)企業(yè)特定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)條件，確定公司的資本結(jié)構(gòu)，從而讓企業(yè)的價(jià)值最大化。

二、廈門市15家上市公司的融資結(jié)構(gòu)分析

以下是對(duì)廈門15家具有代表意義的公司融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)廈門上市公司的融資特點(diǎn)。

表1：廈門15家上市公司2010年融資方式選擇情況

以上表所示的百分比是指在總資產(chǎn)中流動(dòng)負(fù)債融資、長(zhǎng)期負(fù)債融資、股權(quán)融資、留存收益融資及其他方式融資所占的比例，經(jīng)過統(tǒng)計(jì)以及分析我們可以得到以下幾個(gè)方面的結(jié)論：

第一，廈門這些上市公司中流動(dòng)負(fù)債融資方式所占的比重比較大，15家中有6家超過了50%，達(dá)到40%的比重，短期借款的平均水平相對(duì)較高。這種融資狀況反映了企業(yè)通過臨時(shí)性融通資金是比較常見的渠道，一方面這樣的狀態(tài)可以降低成本，但另一方面也隱藏巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)很可能因?yàn)橘Y金鏈問題而陷入癱瘓，企業(yè)應(yīng)提高警惕，降低流動(dòng)負(fù)債率。

第二，廈門企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債融資比例較低，負(fù)債融資方面從表中我們可以看到，企業(yè)的負(fù)債融資中長(zhǎng)期借款比重較小，這些借款很大一部分都來自于銀行系統(tǒng)，說明廈門的銀行對(duì)企業(yè)借款有很高的要求，企業(yè)很難通過銀行借款來滿足資金的需求，這也隱性的反映了廈門企業(yè)存在融資難問題。從另一方面來說也使得企業(yè)在籌措資金方面信用度不足，債權(quán)人因考慮到企業(yè)的償債能力而不予提供資金。

第三，從股權(quán)融資方面來看，股本和留存收益融資所占比重較大，像乾照光電這兩項(xiàng)之和達(dá)到了95%，股權(quán)融資達(dá)到50%以上的企業(yè)達(dá)到33%，權(quán)益融資方式達(dá)到50%的達(dá)到60%，說明廈門企業(yè)有一定的股權(quán)融資偏好。上市公司由很強(qiáng)的股權(quán)融資偏好，主要是因?yàn)槠胀ü蓻]有固定到期日，不用支付固定的股利，因而不存在不能償付的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)最小。

第四，融資渠道比較單一。廈門上市企業(yè)主要融資手段為股權(quán)融資，融資方式不夠多樣化，主要是因?yàn)槲覈?guó)與西方國(guó)家的融資結(jié)構(gòu)有著不同的發(fā)展歷程與基礎(chǔ)，且我國(guó)目前的金融體系一直處于發(fā)展并逐步完善狀態(tài)，尚未形成完善的資本市場(chǎng)體系。因此，廈門上市企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)是符合我國(guó)國(guó)情的。

三、廈門上市公司融資特點(diǎn)帶給我們的啟示

廈門企業(yè)作為一個(gè)特殊的群體，給我國(guó)的上市公司融資帶來的啟示包括以下幾個(gè)方面：

（一）內(nèi)源融資方面

強(qiáng)化企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展思想，積極進(jìn)行內(nèi)源性資本擴(kuò)張，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部積累。此外，要加快產(chǎn)業(yè)的更新?lián)Q代，適應(yīng)新的社會(huì)發(fā)展，做好產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型工作，以便提高公司的盈利能力。

（二）股權(quán)融資方面

在銀根緊縮的宏觀環(huán)境下，上市企業(yè)可以積極進(jìn)行再融資，對(duì)于緩解資金瓶頸、加快轉(zhuǎn)型升級(jí)具有積極作用。政府應(yīng)一如既往得對(duì)企業(yè)的上市工作進(jìn)行引導(dǎo)，并繼續(xù)扶持其它符合條件的企業(yè)上市，形成廈門產(chǎn)業(yè)群，以便達(dá)到規(guī)模效益。此外，深交所應(yīng)繼續(xù)規(guī)范上市條件，規(guī)范日常運(yùn)行，保持其健康發(fā)展，為上市企業(yè)提供良好的發(fā)展平臺(tái)。

（三）債權(quán)融資方面

從銀行角度來看，可以從創(chuàng)新融資服務(wù)模式。比如可以采取企業(yè)聯(lián)合擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)的方法，再比如針對(duì)地方制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群狀況，提供以核心廠商為平臺(tái)的產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)模式。上市企業(yè)的地位隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來越重要，已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)馁J款能力，是銀行業(yè)務(wù)的巨大潛力市場(chǎng)，銀行應(yīng)適當(dāng)降低企業(yè)的門檻，進(jìn)一步建立和完善適合上市企業(yè)特點(diǎn)的評(píng)貸款制度。

參考文獻(xiàn)：

平臺(tái)公司的融資方式范文2

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn) 上市公司 金融融資

金融融資作為貨幣需求者和持有者之間的資金融通行為，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的當(dāng)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著巨大的作用，尤其對(duì)于房地產(chǎn)上市公司企業(yè)的發(fā)展、增長(zhǎng)、擴(kuò)大具有很大的推動(dòng)作用，對(duì)于房地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)是重要的因素。

一、房地產(chǎn)上市企業(yè)的重要金融融資方式

（一）房地產(chǎn)上市企業(yè)的金融融資方式中，通過自有資金進(jìn)行融資可以劃歸為內(nèi)源融資，包含內(nèi)部集資等方式在內(nèi)，將資金折舊，彌補(bǔ)原有的投資，然后對(duì)現(xiàn)有的利潤(rùn)進(jìn)行企業(yè)的再生產(chǎn)。將公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的很大動(dòng)力就是來自于內(nèi)源融資。房地產(chǎn)上市公司在進(jìn)行并購的時(shí)候，大多采用就是內(nèi)源融資的方式。這種方法的最大優(yōu)勢(shì)在于成本低、保密性好、風(fēng)險(xiǎn)小，但是內(nèi)源融資屬于利用權(quán)益進(jìn)行融資，具有一定的局限性和不足。房地產(chǎn)上市公司在積累中如果速度過慢，會(huì)給內(nèi)源融資帶來較大的阻礙。這是由于內(nèi)源融資的來源多為股利，一旦股利在收益比例上發(fā)生了保留，就可能大幅度增加股東的稅收等支出，導(dǎo)致股利分配的金額發(fā)生大規(guī)模降低，同時(shí)也影響了企業(yè)的股票價(jià)格，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到影響，業(yè)績(jī)受損，最終給企業(yè)帶來大量的負(fù)面影響，導(dǎo)致企業(yè)的外部融資也受到牽連。

（二）股東可以向社會(huì)進(jìn)行新股的增發(fā)或者配股，以股份換來資金的流動(dòng)，這種融資的方式被成為股權(quán)融資。股權(quán)融資得到的成本較低，也沒有中間商的利息支出，屬于外源融資的一部分。但是在企業(yè)納稅后進(jìn)行股利分配是不能作為費(fèi)用進(jìn)行沖減的，也不能作抵稅用，這就給企業(yè)成本帶來很大的負(fù)擔(dān)，因此拓寬股權(quán)融資的渠道，進(jìn)行債券融資等，向減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)的模式之一。房地產(chǎn)上市公司如果遇到下市或者破產(chǎn)清算的情況，可以在股東受償權(quán)之前先行使債權(quán)受償權(quán)，避免股東的損失更加擴(kuò)大。因此作為投資者應(yīng)盡量謹(jǐn)慎投資，以避免股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大造成房地產(chǎn)上市公司的融資難度增加[1]。

（三）房地產(chǎn)上市公司需要融資以保持公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，包括房地產(chǎn)的上市公司的債權(quán)、債券等的融資方式、拆借等等，都是為了保證公司的資金鏈。債權(quán)融資的范圍是對(duì)房地產(chǎn)上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的外債進(jìn)行融資。在各個(gè)包括房地產(chǎn)上市公司需要對(duì)外支付的賬單中，包含了大量債權(quán)、融資等方面的債務(wù)，如債券、拆借的資金、向金融結(jié)構(gòu)借貸的資金等等，還有應(yīng)付的利息、稅金、賬款等等。其中，房地產(chǎn)上市公司在金融機(jī)構(gòu)借貸的資金構(gòu)成了房地產(chǎn)上市公司債券融資的主要組成部分，財(cái)務(wù)費(fèi)用以及利息等構(gòu)成了房地產(chǎn)上市公司債券融資的主要部分。按照我國(guó)稅法中的相關(guān)規(guī)定，債權(quán)融資可以進(jìn)行抵扣，也可在稅前進(jìn)行債務(wù)利息的抵扣。經(jīng)營(yíng)狀況良好的信息傳遞到外部，那么債權(quán)融資是可以在稅前抵扣債務(wù)的，反之，則可能造成房地產(chǎn)上市公司債權(quán)融資出現(xiàn)困難。在這其別要注意防范的是如果已經(jīng)處在運(yùn)營(yíng)困難的狀態(tài)，那么一定要把握好債權(quán)融資的金額，避免出現(xiàn)資不抵債的結(jié)果。

（四）政府補(bǔ)貼融資，是具有一定的政策傾向的。由于這種補(bǔ)貼融資的利息較小，因此可以作為特殊行業(yè)、項(xiàng)目的扶持資本進(jìn)入融資方式的范疇。世界各國(guó)均有政府補(bǔ)貼融資，例如針對(duì)高效和科研單位的財(cái)政補(bǔ)貼就是具有指向性的補(bǔ)貼融資，另外政府補(bǔ)貼融資還可以變身為多種形式，如科研教育經(jīng)費(fèi)、政府財(cái)政補(bǔ)貼、科研教育專題，等等。有的專門針對(duì)高等院校和科技研發(fā)單位進(jìn)行的財(cái)政補(bǔ)貼，指定為對(duì)高等院校、研發(fā)科研部門的教育課題、國(guó)家自然基金課題、省市院校等的研究課題經(jīng)費(fèi)。大型企業(yè)得到的融資多來自于中央和地方的財(cái)政資金，分為為間接自主和直接撥款等形式。間接自主包含了創(chuàng)新激勵(lì)、政府采購、稅收返還等等方式。直接撥款及時(shí)由財(cái)政直接向政府進(jìn)行撥款。政府財(cái)政補(bǔ)貼融資的好處在于融資成本低，保障性高。但是政府撥款的數(shù)額畢竟是小數(shù)字，而且享受到財(cái)政補(bǔ)貼的企業(yè)畢竟是少數(shù)，而且獲得補(bǔ)貼的條件有時(shí)也是相當(dāng)?shù)目量獭?/p>

（五）還有一些投融資方式，包括典當(dāng)質(zhì)押、私募、風(fēng)投、天使投等等，對(duì)于創(chuàng)業(yè)初期，擁有市場(chǎng)良好前景，具有專門技術(shù)的企業(yè)，是較為適合的。對(duì)于房地產(chǎn)上市公司不具有勢(shì)。向特定人群開放，進(jìn)行資金的募集屬于私募。私募的優(yōu)勢(shì)是運(yùn)作靈活回報(bào)率高、隱蔽性大，而且政府監(jiān)管力度不強(qiáng)，可以將企業(yè)的財(cái)產(chǎn)、權(quán)利、不動(dòng)產(chǎn)等作為抵押品進(jìn)行估值后抵押給銀行，資金的使用上只需要給典當(dāng)行一定的利息或者管理費(fèi)即可。當(dāng)金額達(dá)到還款數(shù)額后贖回典當(dāng)物。典當(dāng)質(zhì)押在國(guó)外已經(jīng)相當(dāng)成熟，但是在我國(guó)還處在起步階段。而且渠道也不是特別明確，有待完善和成熟。

二、房地產(chǎn)上市公司融資受到的影響因素

（一）房地產(chǎn)上市公司在進(jìn)行融資方式的選擇時(shí)首要的考慮的是融資成本的問題。房地產(chǎn)上市公司在募集和使用資金的過程中付出的成本代價(jià)，包括了資金的使用和籌集兩方面的成本。例如在募集過程中，需要進(jìn)行廣告、宣傳、資信評(píng)估、律師、發(fā)行手續(xù)費(fèi)等一系列成本費(fèi)用，資金在使用過程中需要額外用于資金的使用的支付費(fèi)用，例如股票支付股息、貸款支付利息、信托費(fèi)用等等，每個(gè)融資過程中的環(huán)節(jié)都是要以獲得最大的性價(jià)比為目標(biāo)的。因此上市房地產(chǎn)企業(yè)要做出正確的融資決策，就要對(duì)融資成本進(jìn)行準(zhǔn)確的分析。融資成本高低的因素包含了融資的規(guī)模、狀況、經(jīng)營(yíng)狀態(tài)、資本市場(chǎng)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等等，都是要考慮在融資成本范圍內(nèi)的[2]。

（二）資本占到總資本的比例，是房地產(chǎn)上市公司進(jìn)行渠道融資后得到了融資結(jié)構(gòu)，其中包含了所有者的權(quán)益、長(zhǎng)短期的負(fù)債等等。房地產(chǎn)上市公司的融資機(jī)構(gòu)將企業(yè)的債務(wù)、資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)等等加以反映，得到各種債務(wù)資金的比例計(jì)算結(jié)果，通過對(duì)比例的控制，調(diào)整房地產(chǎn)上市公司的償債壓力。

（三）融資風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都可能出現(xiàn)，而且隱蔽性較強(qiáng)，一旦爆發(fā)后果十分嚴(yán)重，其具有普遍性和客觀性的特點(diǎn)，在房地產(chǎn)上市公司做出融資決策的時(shí)候就產(chǎn)生，也勢(shì)必會(huì)帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)。無論選擇哪一種融資渠道，都可能會(huì)遇到融資風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不確定，因此房地產(chǎn)上市公司在進(jìn)行融資渠道的決策后首先要對(duì)債權(quán)融資、股權(quán)融資進(jìn)行比例的優(yōu)化工作，對(duì)于短期融資和長(zhǎng)期融資的比例進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的降低，保證房地產(chǎn)上市公司減少融資壓力過大帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大的問題。

（四）政策性因素的影響是絕大多數(shù)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中會(huì)面臨的問題。國(guó)家的宏觀調(diào)控會(huì)對(duì)融資渠道產(chǎn)生巨大的影響。因此在進(jìn)行融資渠道的選擇的時(shí)候，房地產(chǎn)上市公司會(huì)充分考慮政策性因素帶來的影響，減少融資中的政策風(fēng)險(xiǎn)。

三、房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

（一）由于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是隨著內(nèi)外部環(huán)境的改變而不斷發(fā)生變化的。因此在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)模型的構(gòu)建的過程中，應(yīng)考慮資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)某項(xiàng)指標(biāo)的影響，例如當(dāng)企業(yè)不能保持良好的資本結(jié)構(gòu)，而且要面臨風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，是很難保持原有的資本規(guī)模的，甚至要放棄發(fā)展規(guī)劃。因此，最有資本結(jié)構(gòu)的確定要進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，無論怎么樣調(diào)整，都要以企業(yè)價(jià)值最大化作為導(dǎo)向，以先進(jìn)的企業(yè)相關(guān)指標(biāo)為導(dǎo)向，以最低的融資成本作為目標(biāo)，根據(jù)最適宜的融資方式和工具進(jìn)行綜合的確定。

（二）審視當(dāng)前我國(guó)的房地產(chǎn)融資機(jī)制，眾多房地產(chǎn)商在房貸政策趨緊的形勢(shì)下，凸顯出單一的房地產(chǎn)融資渠道的弱點(diǎn)。因此進(jìn)行房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，首要的策略就是進(jìn)行多元化融資。改變主要依靠銀行貸款的格局，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及金融市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行預(yù)測(cè)和判斷，開拓新的融資渠道，構(gòu)建新的融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)渠道多元化，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散。

（三）很多房地產(chǎn)企業(yè)目前都處在國(guó)家收緊銀根，宏觀調(diào)控的環(huán)境中，一些融資能力不強(qiáng)的企業(yè)非常注重資金的獲得，但是往往輕視了資金的成本和風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前由于我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求量較大雖然使得風(fēng)險(xiǎn)在縮小，但是風(fēng)險(xiǎn)的存在依然是客觀的，一旦出現(xiàn)企業(yè)周轉(zhuǎn)不利，就會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)放大的效應(yīng)。因此，房地產(chǎn)上市企業(yè)在進(jìn)行融資方式的選擇的決策上，要淖式鸕氖量、成本、風(fēng)險(xiǎn)、期限、靈活性等方面多加考慮，將風(fēng)險(xiǎn)和成本作為重點(diǎn)考慮的內(nèi)容，把風(fēng)險(xiǎn)作為綜合判斷的因素，對(duì)于資金的成本、數(shù)量、期限、靈活性等進(jìn)行綜合判斷。采用股票發(fā)行核準(zhǔn)制等方法增加股權(quán)融資成本等，通過股權(quán)融資方式支持風(fēng)險(xiǎn)較高的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。例如房地產(chǎn)上市企業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)情況和資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)換來決定是否進(jìn)行股權(quán)融資，并讓企業(yè)獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等[3]。還要注意當(dāng)前我國(guó)的股權(quán)融資的治理機(jī)制缺乏監(jiān)管市場(chǎng)的配合，因此需要證券監(jiān)管部門對(duì)于現(xiàn)金分紅等政策進(jìn)行約束和引導(dǎo)，另外證券監(jiān)管部門應(yīng)重點(diǎn)分析上市公司現(xiàn)金流量，判斷是否需要配股，避免以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致的上市公司操縱經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的行為，從而有效發(fā)揮證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能。

四、結(jié)語

綜上分析，由于金融融資方式各有優(yōu)勢(shì)和缺點(diǎn)，房地產(chǎn)上市公司應(yīng)結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和政策形勢(shì)，對(duì)自身的實(shí)際情況進(jìn)行理智分析和判斷，應(yīng)用多種融資渠道，獲得充裕的資金，并且盡量降低融資成本將融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散。

參考文獻(xiàn)：

[1] 呂松.房地產(chǎn)上市公司企業(yè)擴(kuò)張模式及其融資方式的研究[J].上海交通大學(xué)，2012.

平臺(tái)公司的融資方式范文3

關(guān)鍵詞：資金問題 融資渠道 對(duì)策 高速公路

2012年2月15日，京臺(tái)高速公路廊坊段全線破土動(dòng)工。京臺(tái)高速廊坊段是國(guó)家“7918”高速公路的重要組成部分（7918是中國(guó)高速公路網(wǎng)工程，采用放射線與縱橫網(wǎng)格相結(jié)合布局方案，由7條首都放射線、9條南北縱線和18條東西橫線組成，簡(jiǎn)稱為7918），是北京七條放射線中的“線3”，河北省高速公路網(wǎng)布局規(guī)劃中“縱2”的重要路段，也是直聯(lián)京津的第三條高速公路。與即將建設(shè)的廊坊北三縣高速和建成的廊滄高速相連，構(gòu)筑縱貫廊坊的高速“脊梁”，使全市所有高速實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，從三河到大城行車時(shí)間將由原來的3個(gè)小時(shí)縮短為1個(gè)小時(shí)40分鐘以內(nèi)，市境交通運(yùn)輸一體化步伐全面加快。

一、高速公路建設(shè)中遇到的資金問題

（一）建設(shè)成本大幅度提高

1、建設(shè)環(huán)境差，致使投資增加

一部分人把高速公路建設(shè)當(dāng)成一次難得的發(fā)財(cái)機(jī)遇，從地上物賠償開始就開動(dòng)腦筋，在被確定占用的地面上，一夜之間冒出好多農(nóng)作物、機(jī)井、墳頭等。而且這些行為，具有帶動(dòng)效應(yīng)，互相“學(xué)習(xí)模仿”。結(jié)果是增加了占地拆遷賠償費(fèi)用，本項(xiàng)目概算拆遷費(fèi)用為6.2億元，目前已經(jīng)超支近億元。

2、項(xiàng)目前期運(yùn)作時(shí)間長(zhǎng)，可變因素多

本項(xiàng)目從2007年開始運(yùn)作，到2012年正式開工，現(xiàn)實(shí)情況與設(shè)計(jì)、招標(biāo)的情況有很多變化。拿土源為例，本項(xiàng)目處于平原，經(jīng)過的大部分是農(nóng)用地，設(shè)計(jì)的路基全部是填方，需要大量土源。現(xiàn)實(shí)情況是無土可挖，地方政府多次協(xié)調(diào)未果。為保障工程的順利進(jìn)展，多管齊下尋找土源，現(xiàn)在是用工程棄土、社會(huì)商品土等。這些土源比設(shè)計(jì)招標(biāo)里面的價(jià)格高，增加了工程投資約9000萬元。

在實(shí)施的過程中，土地指標(biāo)即建設(shè)用地指標(biāo)，也與可研批復(fù)及設(shè)計(jì)階段的情況，出現(xiàn)較大變化。盡管省市多次協(xié)調(diào)，保障建設(shè)用地占補(bǔ)平衡指標(biāo)，也不能滿足所有的指標(biāo)，最后只能省內(nèi)購買別人的建設(shè)用地指標(biāo)進(jìn)行占補(bǔ)平衡，結(jié)果是增加了投資。

（二）建設(shè)資金極為緊張

1、政府加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)公司的融資管理

按照文件規(guī)定：地方政府確需設(shè)立融資平臺(tái)公司的，必須嚴(yán)格依照有關(guān)法律法規(guī)辦理，足額注入資本金。經(jīng)清理整合后保留的融資平臺(tái)公司，其融資行為必須規(guī)范，向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款須落實(shí)到項(xiàng)目，以項(xiàng)目法人作為承貸主體，并符合有關(guān)貸款條件的規(guī)定。

地方政府對(duì)融資平臺(tái)公司貸款進(jìn)行了全面清理。存續(xù)的平臺(tái)公司如何繼續(xù)發(fā)揮在地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中應(yīng)有的作用，關(guān)鍵還取決于其融資能力，融資能力越大其對(duì)地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的作用也越大。高速公路的融資都被納入到融資平臺(tái)的范疇，管理更加嚴(yán)格。以前，平臺(tái)可以按照統(tǒng)貸統(tǒng)還的政策，各個(gè)項(xiàng)目之間根據(jù)輕重緩急，資金調(diào)劑使用，現(xiàn)在必須以項(xiàng)目法人作為承貸主體，自己項(xiàng)目自己用。強(qiáng)化了資本金要求，原來還可以進(jìn)行搭橋貸款，現(xiàn)在也不允許了。

2、金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)政府融資平臺(tái)的信貸管理

2008年金融危機(jī)，國(guó)家投資4萬億，引導(dǎo)很多投資。政府融資平臺(tái)大量舉債，到了2010年融資平臺(tái)貸款大量增加，銀行意識(shí)到了此類貸款風(fēng)險(xiǎn)，并不斷出臺(tái)新的監(jiān)管措施，減少對(duì)平臺(tái)的貸款支持。

2012年銀監(jiān)會(huì)對(duì)平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管提出新要求，銀行要按照“保在建、壓重建、控新建”的要求，堅(jiān)持有保有壓和結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)融資平臺(tái)公司要按照“支持類、維持類、壓縮類”進(jìn)行信貸分類，有效防范平臺(tái)公司貸款風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，嚴(yán)格控制新增貸款業(yè)務(wù)的發(fā)生，嚴(yán)把入口關(guān)。

在進(jìn)行貸款控制的同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)在貸款使用方面，要求嚴(yán)格執(zhí)行三個(gè)辦法一個(gè)指引，項(xiàng)目貸款必須進(jìn)行委托支付，提交的銀行的貸款資料必須有明確的用途、合同、用款人的信息、付款資料必須完整，所貸款項(xiàng)T+0日或T+1日必須劃到用款單位賬戶。這個(gè)要求有個(gè)缺點(diǎn)，當(dāng)銀行有規(guī)模的時(shí)候，用款方?jīng)]有馬上正好要支付的合同款項(xiàng)；等有需要付款的合同，銀行并不是就能馬上提款。

3、融資渠道單一，結(jié)構(gòu)失衡

本項(xiàng)目國(guó)家投資占項(xiàng)目總投資的10.45%，其他所需建設(shè)資金靠地方籌資和銀行貸款解決。融資方式單一，融資來源主要有商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款等債務(wù)性融資。融資方式單一導(dǎo)致的后果，就是一旦這種融資方式遇到政策障礙或限制，對(duì)項(xiàng)目的影響是巨大的。本輪宏觀調(diào)控，就使高速公路融資工作遇到了困難，銀行不僅在貸款量上控制公路基建借款，利率上也大幅上升，致使建設(shè)期利息高于預(yù)算。

4、資本金短缺，是融資工作的“軟肋”

當(dāng)初為了項(xiàng)目能盡快上馬，各方都承諾了資金的來源，到實(shí)際落實(shí)的時(shí)候，出現(xiàn)了各種各樣的情況，歸根結(jié)底就是缺乏足夠的資金支持。雖然銀行對(duì)此類平臺(tái)貸款審批更加嚴(yán)格，各銀行為控制風(fēng)險(xiǎn)，制定了此類行業(yè)限額和平臺(tái)規(guī)模，通過溝通、協(xié)調(diào)、爭(zhēng)取，現(xiàn)有資本金能配的貸款都貸足了，后續(xù)如果資本金如果不能到位，對(duì)應(yīng)的貸款就難落實(shí)，就會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。銀行在批授信的時(shí)候，一般都要求項(xiàng)目方資本金要同比例到位，才能滿足發(fā)放銀行貸款的必要條件。所以，資本金的短缺是融資工作的“硬傷”。

二、積極應(yīng)對(duì)高速公路建設(shè)中的資金問題

（一）繼續(xù)推進(jìn)交通融資平臺(tái)建設(shè)

積極向當(dāng)?shù)卣疇?zhēng)取注入交通融資平臺(tái)優(yōu)良資產(chǎn)，擴(kuò)大融資平臺(tái)規(guī)模，充分發(fā)揮融資平臺(tái)的作用，以平臺(tái)為主體發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)、短期融資券、引進(jìn)保險(xiǎn)債券自己等方式融資，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本。

（二）創(chuàng)新融資方式

探索通過與供應(yīng)商約定就應(yīng)付原材料價(jià)款并確定償還期限和合理收益率，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后以通行費(fèi)收入補(bǔ)償供應(yīng)商的融資方式。

探索與施工企業(yè)就勞務(wù)收入確定償還期限和合理收益率，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)后以通行費(fèi)收入補(bǔ)償承包商的融資方式。

探索在計(jì)量工程款額度內(nèi)，給施工方開具銀行承兌匯票，約定期限，施工方用銀行承兌匯票做貼現(xiàn)的票據(jù)融資方式。

探索在銀行規(guī)模受控的情況下，加強(qiáng)銀信合作，爭(zhēng)取銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金支持，如信托、委托貸款、承兌匯票、信用證、保函、工程保理等融資方式。近年來，信托投資公司積累了大量的資金，由于高速公路現(xiàn)金流比較穩(wěn)定，能夠滿足他們的收益的要求，所以可以先使用銀行信托資金，到期的時(shí)候，用銀行貸款承接。

（三）拓展融資渠道

2012年4月，交通運(yùn)輸部出臺(tái)了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本投資公路水路交通領(lǐng)域的實(shí)施意見》，繼續(xù)鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本以獨(dú)資、控股、參股等多種方式進(jìn)入交通基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，加快現(xiàn)代交通體系建設(shè)。我們積極爭(zhēng)取利用民間資本，通過BT、BOT等方式，推動(dòng)高速公路建設(shè)。對(duì)已經(jīng)建成的高速公路采用TOT方式運(yùn)作，籌集資金。

探索采用融資租賃的方式進(jìn)行融資，將高速公路資產(chǎn)打包出售給租賃公司或財(cái)團(tuán)，高速公路使用資金付出融資租賃費(fèi)用，到期后高速公路業(yè)主用象征性的價(jià)格回購高速公路資產(chǎn)，進(jìn)行變相的融資。

京臺(tái)高速廊坊段項(xiàng)目，為了解決一部分資金，把高速公路的加油站租賃等收益進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓，籌集了高速建設(shè)資金。

三、結(jié)束語

高速公路項(xiàng)目作為公益性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，資金密集，投資額巨大，又恰逢國(guó)家宏觀調(diào)控等多重影響，資金籌措是高速公路行業(yè)面臨的艱巨的挑戰(zhàn)，要分析面臨的問題，對(duì)癥下藥，把握政策，拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資方式，不遺余力的落實(shí)建設(shè)資金，破解難題，圓滿的完成高速公路的建設(shè)任務(wù)。

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平臺(tái)公司的融資方式范文4

關(guān)鍵詞：煤炭企業(yè) 融資方式 融資策略

煤炭作為一種基礎(chǔ)能源，為我國(guó)的社會(huì)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了非常重要的貢獻(xiàn)。目前，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)煤炭企業(yè)的體制改革逐步深化，基本上已經(jīng)建立了現(xiàn)代化的企業(yè)制度，以產(chǎn)權(quán)關(guān)系為紐帶的企業(yè)集團(tuán)已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模，在世界500強(qiáng)中也有一席之地。在整合資源的過程中，煤炭企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，對(duì)于資金的需求也不斷增長(zhǎng)。但2014年以來，隨著煤炭市場(chǎng)行情的不斷走低，煤炭企業(yè)集團(tuán)呈現(xiàn)出資產(chǎn)負(fù)債率居高不下、銀行貸款居高不下、企業(yè)擴(kuò)張與技改等投資額居高不下的現(xiàn)象。企業(yè)集團(tuán)中非煤生產(chǎn)單位及一些小規(guī)模法人單位與煤炭行業(yè)在煤炭行情不景氣的時(shí)候，不但不能為煤炭主業(yè)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，反而更加依賴于集團(tuán)，加重了集團(tuán)的負(fù)擔(dān)。因此，有效解決融資問題，成為目前煤炭企業(yè)必須面對(duì)的一個(gè)重要問題。

一、煤炭企業(yè)集團(tuán)融資現(xiàn)狀及成因

我國(guó)的融資體制改革進(jìn)行了多年，取得了許多顯著的成績(jī)。然而，煤炭工業(yè)作為我國(guó)的能源基礎(chǔ)，受國(guó)家政策的傾斜力度一直較大。國(guó)有煤炭企業(yè)的改革滯后于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場(chǎng)化參與程度不夠，煤炭基礎(chǔ)建設(shè)資金缺乏、融資結(jié)構(gòu)不合理等問題，一直是制約煤炭企業(yè)做大做強(qiáng)的障礙。隨著國(guó)家投融資體制改革的深入，煤炭企業(yè)的融資情況得到了一定改善，逐步轉(zhuǎn)向多渠道、多形式的融資方式，通過資本運(yùn)作發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行票據(jù)和上市融資來吸引社會(huì)資金。

我國(guó)煤炭企業(yè)在發(fā)展壯大的過程中普遍存在著融資困難的問題，主要表現(xiàn)在融資渠道單一、融資機(jī)制不完善、融資結(jié)構(gòu)不合理等。當(dāng)企業(yè)過度依賴的財(cái)政撥款被取消后，企業(yè)自有資本的籌措便陷入了困境。由于國(guó)有企業(yè)銀行借款面臨的“軟預(yù)算約束”，使得煤炭企業(yè)更偏好于銀行借款的融資方式，單一融資方式給煤炭企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)。而擔(dān)保機(jī)制、約束機(jī)制、投入機(jī)制的不完善，使煤炭企業(yè)的發(fā)展得不到穩(wěn)定的資金保證。資產(chǎn)負(fù)債率較高，償債風(fēng)險(xiǎn)大，資本結(jié)構(gòu)畸形發(fā)展，進(jìn)一步加重了煤炭企業(yè)融資的困難。

二、目前煤炭企業(yè)集團(tuán)融資的方式

融資方式是獲取資金的形式、手段和渠道。根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以劃分為直接融資和間接融資、債權(quán)融資和股權(quán)融資等，結(jié)合煤炭企業(yè)集團(tuán)融資現(xiàn)狀，目前可以采用的融資方式有：

（一）直接融資

集團(tuán)公司通過資本市場(chǎng)發(fā)行煤炭企業(yè)集團(tuán)發(fā)行的短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債、公司債、私募等有價(jià)證券，實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移，從而完成資金融通。這類公開發(fā)行的債券特點(diǎn)受企業(yè)評(píng)級(jí)、凈資產(chǎn)的影響，發(fā)行規(guī)模有限；其次，經(jīng)過交易協(xié)會(huì)等行政審批，行政規(guī)定較嚴(yán)，資金融通能力不是很強(qiáng)。非公開發(fā)行債券作為直接融資的一種形式，可以彌補(bǔ)一部分公開發(fā)行債券的缺點(diǎn)，在利率、期限、審批、規(guī)模等方面比較靈活，但市場(chǎng)較少，購買力不強(qiáng)。

（二）間接融資

間接融資是指通過商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的中介職能而獲取資金的形式，是企業(yè)融資的傳統(tǒng)模式。國(guó)家通過政策監(jiān)管影響銀行信貸資金的流向，目前煤炭企業(yè)市場(chǎng)下滑，銀行在資金的供給、資金價(jià)格、使用期限等方面都采取了限制性的措施，加大了融資難度。煤炭企業(yè)可以充分協(xié)商各大銀行利用企業(yè)信譽(yù)，做足、用好票據(jù)、企業(yè)債券、公司債券、私募債券等金融工具，或通過集團(tuán)“現(xiàn)金管理模式”，“銀行票據(jù)質(zhì)押”模式，盤活集團(tuán)專用資金和庫存票據(jù)。

（三）其他融資方式

目前傳統(tǒng)的融資方式已經(jīng)大大不能滿足煤炭企業(yè)集團(tuán)的資金需求，新型的融資方式作為補(bǔ)充已經(jīng)引進(jìn)企業(yè)。

1.引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。戰(zhàn)略投資者就是指具有資金、技術(shù)、管理、市場(chǎng)、人才等優(yōu)勢(shì)，能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力，拓展企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，致力于長(zhǎng)期投資合作，謀求獲得長(zhǎng)期利益回報(bào)和企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的大企業(yè)、大集團(tuán)。煤炭企業(yè)集團(tuán)可通過合資合作、增資擴(kuò)股或出售部分股權(quán)等方式，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，進(jìn)行股份制改造，從而獲得資金。

2.融資租賃。融資租賃具有融資、融物雙重功能，煤炭企業(yè)集團(tuán)經(jīng)過多年的積累，固定資產(chǎn)規(guī)模龐大，價(jià)值較高，但變現(xiàn)能力較弱，可采用售后回租的方式，在保留資產(chǎn)使用權(quán)的前提下，獲得所需資金，同時(shí)又為出租人提供了有利可圖的投資機(jī)會(huì)。通過融資租賃可以有效解決集團(tuán)公司所屬各子公司項(xiàng)目建設(shè)資金問題；同時(shí)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少銀行貸款融資風(fēng)險(xiǎn)。

3.引進(jìn)保險(xiǎn)資金。煤炭企業(yè)集團(tuán)作為國(guó)有特大型企業(yè)，具備引進(jìn)保險(xiǎn)債權(quán)投資資金的條件。隨著貨幣政策不斷趨緊的市場(chǎng)環(huán)境變化，保險(xiǎn)資金債權(quán)計(jì)劃作為一種新興的項(xiàng)目融資工具因其融資成本較低、融資期限長(zhǎng)等特點(diǎn)，越來越受到各類市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和認(rèn)可。

4.啟動(dòng)和嘗試資本融資，除開展的股權(quán)融資外，啟動(dòng)了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。推進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)上，設(shè)立了投資基金公司；為重點(diǎn)支持新項(xiàng)目和新產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定基礎(chǔ)；積極探索取得金融租賃公司資質(zhì)的工作，為提升資產(chǎn)效率發(fā)揮做準(zhǔn)備。

5.充分利用內(nèi)源性資金。財(cái)務(wù)公司作為煤炭企業(yè)集團(tuán)的資金融通平臺(tái)，充分發(fā)揮資金池作用，歸集集團(tuán)內(nèi)各分、子公司的閑散資金，采用融票、融資、融物、委貸等形式，提高資金的利用率和周轉(zhuǎn)速度。支持內(nèi)部企業(yè)發(fā)展，強(qiáng)化資金歸集，提高資金集中度和內(nèi)部融資能力。

三、充分發(fā)揮融資功能的對(duì)策

資金是維系企業(yè)集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)和發(fā)展的命脈。大型企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展單靠“銀行借貸”這種單一的模式是不行的，必須搭建由自己控制的、融資與融通相結(jié)合的、資本與產(chǎn)業(yè)緊密相連的、資本一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的融資平臺(tái)，才能在企業(yè)發(fā)展過程中提供源源不斷的資金支持。煤炭企業(yè)集團(tuán)在目前嚴(yán)峻的形式下，要很好的利用市場(chǎng)提供的豐富融資渠道，幫助企業(yè)集團(tuán)度過難關(guān)，需要完善以下幾個(gè)問題：

（一）對(duì)內(nèi)規(guī)范企業(yè)融資行為，夯實(shí)融資基礎(chǔ)

1.做實(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利能力，是增加企業(yè)融資能力的基礎(chǔ)。首先可用留存收益彌補(bǔ)現(xiàn)金流的不足；其次可改善報(bào)表環(huán)境，降低資產(chǎn)負(fù)債率；再次可增加企業(yè)的聲譽(yù)，提高企業(yè)信用評(píng)級(jí)，增加授信額度。

2.傳遞企業(yè)真實(shí)信息，提高企業(yè)誠信度。按證監(jiān)會(huì)、交易商協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的要求，準(zhǔn)確及時(shí)完整地披露企業(yè)信息，透明的信息披露可以給企業(yè)傳遞融資的正能量：首先透明的信息可以鑒定企業(yè)整體實(shí)力；其次信息披露越準(zhǔn)確，資金市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的認(rèn)識(shí)越深刻，可幫助投資者作出更全面的投資決策，那么企業(yè)的融資成本就越低，融資渠道越豐富。

3.按規(guī)定用途使用資金。在煤炭企業(yè)經(jīng)營(yíng)受阻的特殊時(shí)期，資金投資人對(duì)投入企業(yè)資金的用途更加特別重視。為給企業(yè)營(yíng)造和諧的融資環(huán)境，煤炭企業(yè)按照和債權(quán)人的約定，按規(guī)定用途使用資金。確需改變用途的，也要征得債權(quán)人的同意，完善相關(guān)的手續(xù)。

4.誠實(shí)守信，認(rèn)真履行還款義務(wù)。公司信用是企業(yè)融資活動(dòng)成敗的關(guān)鍵基礎(chǔ)因素，企業(yè)要想獲得良好的融資環(huán)境，就必須根據(jù)自身的實(shí)際情況，通過整合現(xiàn)有的企業(yè)信用資源，建立適合自己并切實(shí)有效的信用管理體系。從企業(yè)融資方面講，這一機(jī)制就是要保證企業(yè)融資從借到還整個(gè)過程的資金安全，擁有良好信用管理體系的企業(yè)，一定會(huì)擁有崇高的企業(yè)形象品牌，這正是企業(yè)融資最寶貴的基本素質(zhì)。得道多助，失道寡助，沒有良好的信用記錄，企業(yè)融資的困難是無法想象的。

（二）對(duì)外重塑銀企關(guān)系，實(shí)現(xiàn)合作共贏

建立和銀行良好的合作關(guān)系，是用具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格來獲取更好的融資服務(wù)的基礎(chǔ)。企業(yè)與銀行作為獨(dú)立的利益主體，一定要樹立合作共贏的理念。

1.企業(yè)要講究信譽(yù)。企業(yè)在與銀行的交往中，要使銀行對(duì)貸款的安全性絕對(duì)放心。企業(yè)應(yīng)經(jīng)常主動(dòng)地向銀行匯報(bào)公司的經(jīng)營(yíng)情況，使銀行在與企業(yè)經(jīng)常性的清晰溝通中，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的信任度。

2.企業(yè)要有耐心。在爭(zhēng)取貸款時(shí)要有耐心，充分理解和體諒銀行的難處，避免一時(shí)沖動(dòng)傷和氣，以致得不償失。

3.要主動(dòng)、熱情地配合銀行開展各項(xiàng)工作。如積極配合銀行開展各種調(diào)查，認(rèn)真填寫和報(bào)送企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，貸款到期主動(dòng)按時(shí)履行還款或展期手續(xù)，以取得銀行對(duì)企業(yè)的信任。

（三）發(fā)揮財(cái)務(wù)公司的作用，發(fā)揮內(nèi)部潛能

財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)的平臺(tái)，要準(zhǔn)確定位自己在煤炭企業(yè)集團(tuán)位置，充分發(fā)揮自己的資金融通功能，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的困難時(shí)期，發(fā)揮自己應(yīng)有的作用。

1.利用金融牌照，在煤炭企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部實(shí)現(xiàn)資金融通。根據(jù)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略，利用內(nèi)部單位信息對(duì)稱、及時(shí)等優(yōu)勢(shì)，通過信貸、委貸、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、融資租賃等業(yè)務(wù)支持集團(tuán)急需發(fā)展的企業(yè)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮劑的作用。

2.開發(fā)財(cái)務(wù)公司各項(xiàng)功能，在同業(yè)授信、同業(yè)拆借、銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)等金融領(lǐng)域，合理匹配煤炭企業(yè)集團(tuán)長(zhǎng)短期資金的需求。

3.利用信息優(yōu)勢(shì)，和商業(yè)銀業(yè)、保險(xiǎn)、證券等銀行或非銀行機(jī)構(gòu)，分析自己的融資形式，開發(fā)適合煤炭企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)品，用低成本的資金實(shí)現(xiàn)融資，開拓靈活、適用的融資渠道。

集團(tuán)公司要充分利用財(cái)務(wù)公司提高資金歸集度，開發(fā)內(nèi)部金融產(chǎn)品，最大限度的用活現(xiàn)有存量資金。充分發(fā)揮好集團(tuán)現(xiàn)有上市公司的作用，增發(fā)、增持、減持用足用好二級(jí)資本市場(chǎng)的融資功能。充分協(xié)商各大銀行利用企業(yè)信譽(yù)，做足、用好票據(jù)、企業(yè)債券、公司債券、私募債券等金融工具。

（四）搭建大融資平臺(tái)

通過與國(guó)內(nèi)有實(shí)力的基金公司合作，一方面組建金融租賃公司，利用金融政策，拆借銀行資金，回購企業(yè)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資金輸入；另一方面組建集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)基金，重點(diǎn)支持、扶持新項(xiàng)目和新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。通過并購或增資，參股或相對(duì)控股一個(gè)商業(yè)銀行，實(shí)現(xiàn)資金融通社會(huì)化。

（五）規(guī)避償債風(fēng)險(xiǎn)，降低融資成本

一方面各級(jí)子公司新增融資和倒貸資金，要堅(jiān)持“貸款時(shí)間越長(zhǎng)越好”持續(xù)調(diào)整，合理設(shè)計(jì)單月還貸額度，集團(tuán)公司要將單月還貸額度控制在一定額度以內(nèi)，二級(jí)以下公司要將單月還貸額度控制在一個(gè)月銷售收入以內(nèi)。一方面是調(diào)整融資產(chǎn)品，要加大企業(yè)信譽(yù)評(píng)級(jí)力度，通過企業(yè)發(fā)債形式，廣開融資渠道，使資金的使用成本貼近或低于市場(chǎng)水平。

（六）嘗試建立以目標(biāo)利潤(rùn)為核心的責(zé)任管理體系

集團(tuán)公司煤炭產(chǎn)業(yè)得到了快速發(fā)展，獨(dú)立的煤礦公司越來越多，分布在全省各地市，增加管理的難度，有可能造成邊際投資效益的下降。對(duì)所有的煤礦公司無論是子公司還是分公司，完全市場(chǎng)化運(yùn)作，從而達(dá)到集團(tuán)公司利益最大化。通過利潤(rùn)上交集團(tuán)，參控股公司和上市公司分紅，盡可能對(duì)可流動(dòng)資金實(shí)現(xiàn)高度集中。

推動(dòng)集團(tuán)形成金融產(chǎn)業(yè)。通過以上對(duì)策，搭建融資平臺(tái)為企業(yè)發(fā)展源源不斷地提供資金；構(gòu)建金融產(chǎn)業(yè)格局，如：以財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)基金、商業(yè)銀行這四大機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展形成集團(tuán)公司的金融產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)資金的高度集中、管理和運(yùn)營(yíng)。

四、總結(jié)

總的來說，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，資金融通的成本也在不斷提高，作為煤炭企業(yè)集團(tuán)，不僅要充分利用自身資源來拓寬融資渠道，提高信用等級(jí)，做實(shí)基礎(chǔ)經(jīng)營(yíng)，更要嘗試創(chuàng)新型的融資渠道，如引入戰(zhàn)略投資者、資產(chǎn)證券化、融資租賃等方式。煤炭企業(yè)要想在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中立于不敗之地，就必須發(fā)展多元化的融資渠道和融資工具，改善其融資結(jié)構(gòu)，才能使煤炭企業(yè)穩(wěn)步健康的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[4]焦東曉.煤炭企業(yè)發(fā)展中融資渠道和融資成本及風(fēng)險(xiǎn)防范問題研究[J].商品與質(zhì)量，2011（4）.

平臺(tái)公司的融資方式范文5

關(guān)鍵字：城鎮(zhèn)化； 融資模式 ；土地財(cái)政

近年來，我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷加快，截止到2012年底，我國(guó)城鎮(zhèn)化率達(dá)到52.57%，且增速在不斷加快。據(jù)測(cè)算，每增加一個(gè)城鎮(zhèn)人口，需要相關(guān)投資大約9萬元。城鎮(zhèn)化率每提高一個(gè)百分點(diǎn)，意味著需要相關(guān)投入約1.1萬億元左右，僅靠地方政府財(cái)政收入以及目前的融資方式遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，必須尋找新的資金來源。

城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的融資現(xiàn)狀

在城鎮(zhèn)化建設(shè)進(jìn)程中，基礎(chǔ)設(shè)施、公用設(shè)施及公共服務(wù)的建設(shè)需要大量資金，城鎮(zhèn)化水平每提高一個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于大約1000萬人從農(nóng)村進(jìn)入城市，這些新增人口的衣食住行，需要大量的基礎(chǔ)設(shè)施以滿足他們的的需求。

在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展早期，城鎮(zhèn)化資金投入比較單一，主要來自于財(cái)政資金的劃撥，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，政府資金不足以支撐日益增長(zhǎng)的資金需求。城鎮(zhèn)化融資模式逐漸多元化。土地出讓金、地方政府融資平臺(tái)等方式逐漸成為城鎮(zhèn)建設(shè)資金的重要來源。與此同時(shí)，民間資本和外資等也逐漸參與到我國(guó)大規(guī)模的城鎮(zhèn)化建設(shè)當(dāng)中來。

（一）土地出讓金成為城鎮(zhèn)化建設(shè)資金的主要來源

在眾多的資金來源方式中，土地出讓金成為不可忽視的方式。上世紀(jì)90年代開始，有償使用土地制度逐步被推廣。土地的有償使用制度使得政府依靠土地獲得資金的方式成為可能。地方政府通過初期對(duì)相關(guān)開發(fā)區(qū)域的規(guī)劃和初期建設(shè)，帶動(dòng)周圍土地大幅升值。在土地升值以后，再通過掛牌拍賣商住用地等獲得豐厚的土地出讓金用于城鎮(zhèn)化建設(shè)。由于出讓土地操作簡(jiǎn)單，獲得資金較快，成為大部分地方政府青睞的方式之一。2012年，全國(guó)土地出讓金收入約2.7萬億元，占全國(guó)財(cái)政收入的23%。由于在目前的稅收體制下，地方政府稅收收入有限，導(dǎo)致在地方層面土地出讓金占比較高，有的省份土地出讓金占比甚至達(dá)到財(cái)政收入的50%以上。土地財(cái)政逐漸變成推動(dòng)城鎮(zhèn)化建設(shè)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

（二）地方政府融資平臺(tái)公司融資成為重要資金來源方式

由于目前我國(guó)政策上不允許地方政府自行發(fā)行債券，為了規(guī)避這種硬性法規(guī)，地方政府通過完全控股的企業(yè)，通過企業(yè)將債務(wù)主體進(jìn)行轉(zhuǎn)變從而發(fā)行債券或者取得債務(wù)成為地方政府取得資金的又一種重要模式。這種模式其實(shí)質(zhì)是政府信用和市場(chǎng)化融資相結(jié)合的模式。將政府債券轉(zhuǎn)變成為公司債券，規(guī)避了法律的限制，取得了資金，同時(shí)政府還可以將國(guó)有企業(yè)股權(quán)，土地等資產(chǎn)注入平臺(tái)公司，既增強(qiáng)了公司的信譽(yù)又保持對(duì)公司的控制權(quán)。由于發(fā)行債券的主體是政府控制的公司，公司募集的資金大部分又是用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或者公共服務(wù)建設(shè)，所以地方政府往往對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行稅收優(yōu)惠和其他優(yōu)惠支持措施。到2012年底我國(guó)地方政府融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模約19萬億，為中國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)做出了非常大的貢獻(xiàn)。

（三）城鎮(zhèn)化建設(shè)資金來源的其他方式

除了土地出讓金和地方政府融資平臺(tái)籌集資金這兩種方式外，城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中資金來源的方式還有很多。例如銀行貸款、房地產(chǎn)信托、長(zhǎng)期債券等。銀行貸款是地方政府為了獲得城鎮(zhèn)化建設(shè)所需資金，通過土地抵押或者地方政府擔(dān)保的方式從銀行獲得貸款資金。在項(xiàng)目建設(shè)期間，政府負(fù)責(zé)安排資金歸還利息，當(dāng)項(xiàng)目建成之后，再用項(xiàng)目所獲得的現(xiàn)金流歸還本息。房地產(chǎn)信托本質(zhì)上屬于資產(chǎn)證券化的一種，信托機(jī)構(gòu)面向普通公共或者特定機(jī)構(gòu)發(fā)行的房地產(chǎn)信托受益憑證。信托機(jī)構(gòu)通過出售受益憑證籌集資金，所得資金用于房地產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)或者地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項(xiàng)目建成后，所獲得利潤(rùn)或者相關(guān)收入在除去費(fèi)用后按出資份額分配給投資者。

現(xiàn)行融資模式存在的問題

雖然近年來我國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)速度較快，城鎮(zhèn)化水平不斷提高，但是城鎮(zhèn)化建設(shè)的總體質(zhì)量尚不如人意，以土地財(cái)政和土地金融為主導(dǎo)的融資模式存在很多的問題，留下了很大的隱患。

（一）以土地財(cái)政為主導(dǎo)的融資模式難以為繼

過去十多年來，中國(guó)的城鎮(zhèn)化模式是以土地財(cái)政和土地金融模式推動(dòng)的，政府部門一方面通過出讓低價(jià)工業(yè)用地，以及進(jìn)行相關(guān)城市規(guī)劃和市政建設(shè)，帶動(dòng)周圍土地升值，另一方面高價(jià)出讓商住用地，利用此種模式，政府這些年賺取的土地差價(jià)約有30萬億，政府在這個(gè)過程中掌握了利益分配大權(quán)，這種模式使得和房地產(chǎn)土地相關(guān)的工業(yè)制造業(yè)得以迅速發(fā)展，但是其他實(shí)體產(chǎn)業(yè)偏廢，而且這種模式過度依賴房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮，風(fēng)險(xiǎn)較大。

（二）地方融資平臺(tái)公司融資方式風(fēng)險(xiǎn)不斷加大

與土地財(cái)政相關(guān)的便是土地金融模式，在城鎮(zhèn)化的快速推進(jìn)過程中，政府除了通過土地出讓金的方式不斷取得資金以外，還以土地等相關(guān)資產(chǎn)作支撐，搭建地方政府融資平臺(tái)籌集資金，為城鎮(zhèn)化建設(shè)融資。

2009年以來，尤其是金融危機(jī)以后中央政府實(shí)施了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策，政府投資和政府引導(dǎo)的投資進(jìn)一步導(dǎo)致了產(chǎn)能過剩。地方政府更是以城鎮(zhèn)化的名義通過投融資平臺(tái)進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張，包括新建、擴(kuò)建開發(fā)區(qū)、高開區(qū)、工業(yè)園區(qū)等。房地產(chǎn)等價(jià)格近幾年的飆升使得許多地方政府更是肆無忌憚。發(fā)達(dá)國(guó)家用幾十年完成的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有的地方短短幾年就完成了，如果地方政府財(cái)力雄厚無可厚非，但大部分地方政府都是靠地方融資平臺(tái)、還舊債借新債來完成的。這種依靠政府信用、用未來的財(cái)政收入來支撐現(xiàn)在的城市建設(shè)的做法，不僅導(dǎo)致了大量豆腐渣工程的出現(xiàn)，而且加劇了政府腐敗、金融風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政收支的矛盾，從長(zhǎng)期來看，是不利于一個(gè)城市、一個(gè)地區(qū)、一個(gè)國(guó)家的可持續(xù)發(fā)展的。

（三）城鎮(zhèn)化發(fā)展過程中的其他融資模式尚不規(guī)范

前文已經(jīng)提到，在我國(guó)城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的過程中，除了土地出讓金和地方政府融資平臺(tái)等融資方式外，還有諸如銀行貸款、信托、長(zhǎng)期債券等其他融資方式，而這些融資模式在實(shí)際運(yùn)行過程中也存在諸多問題。一方面政府貸款的抵押物往往還是土地，或者是相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的未來收益，和土地財(cái)政及融資平臺(tái)公司方式相比換湯不換藥，除了不可持續(xù)性之外，還有極大的風(fēng)險(xiǎn)。而信托融資也存在較大問題，尤其是在城鎮(zhèn)化過程中有代表性的房地產(chǎn)信托，近年來雖然規(guī)模不斷壯大，但其作為一種新型的金融產(chǎn)品，流動(dòng)性不高，且存在監(jiān)管上的難題，公眾認(rèn)知度比較低，造成其流通轉(zhuǎn)讓比較困難，從而難以尋找合適的轉(zhuǎn)讓對(duì)象，造成其交易成本升高，限制了信托業(yè)的發(fā)展。

完善城鎮(zhèn)化融資模式的方案及對(duì)策

城鎮(zhèn)化發(fā)展需要的資金數(shù)額巨大，不是某一種融資方式可以獨(dú)立支撐的，在城鎮(zhèn)化的建設(shè)過程中，應(yīng)采取多樣化融資模式，不應(yīng)過度依賴土地財(cái)政、土地金融模式，應(yīng)該擴(kuò)大資金來源，實(shí)施金融創(chuàng)新，發(fā)展與完善其他融資模式。在促進(jìn)實(shí)體產(chǎn)業(yè)與城鎮(zhèn)化建設(shè)共同發(fā)展的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)雙贏乃至多贏的效果。

（一）城鎮(zhèn)化融資方式多樣化

近十年我國(guó)城鎮(zhèn)化速度高速增長(zhǎng)，但資金來源比較單一。在下一個(gè)十年城鎮(zhèn)化的快速推進(jìn)過程中，不能再以簡(jiǎn)單的土地財(cái)政和土地金融的模式來取得所需資金，應(yīng)采取多元化的籌資方式。

積極引入民間資本，針對(duì)不同的項(xiàng)目實(shí)施不同的融資策略，一些基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)項(xiàng)目，應(yīng)該以政府資金和財(cái)政投入為主。但是對(duì)一些經(jīng)營(yíng)類項(xiàng)目，投資主體可以多元化，國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)都可以參與。也可以效仿西方發(fā)達(dá)國(guó)家的一些成功經(jīng)驗(yàn)，即通過項(xiàng)目融資的方式來取得資金。不僅政府減輕了負(fù)擔(dān)，也能保證項(xiàng)目建成后以項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流來償還貸款等債務(wù)。

除此之外，各級(jí)政府可以共同協(xié)作，將各方的金融機(jī)構(gòu)結(jié)合起來，動(dòng)員全社會(huì)的力量，綜合運(yùn)用長(zhǎng)期債券、股票、信托等方式來獲得資金。

（二）逐步推動(dòng)地方政府職能的轉(zhuǎn)變

由于戶籍制度的限制，大部分城市常住人口由于沒有當(dāng)?shù)貞艨诙荒芟硎艹擎?zhèn)地區(qū)的各種福利和公共服務(wù)，隨著城鎮(zhèn)化的進(jìn)一步發(fā)展，這種情況要逐步改變，推動(dòng)以常住人口包括非戶籍人口為基礎(chǔ)的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)建設(shè)，逐步實(shí)現(xiàn)各級(jí)地方政府預(yù)算和執(zhí)行情況的透明化。

在這種轉(zhuǎn)變的過程中，逐步允許城郊居民用自己的土地建設(shè)出租房和商品房，或者城郊土地所有者有權(quán)自行將土地出售給開發(fā)商，政府不再對(duì)商住用地進(jìn)行先征地在拍賣，而由土地所有者直接將土地出售給開發(fā)商，政府只從中收取稅費(fèi)，包括整個(gè)建設(shè)過程中土地增值稅，營(yíng)業(yè)稅等，以及建成后未來的房產(chǎn)稅等。政府只負(fù)責(zé)征收公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施用地，這種措施不僅可以迅速增加土地供應(yīng)量，逐步消除房地產(chǎn)泡沫，還可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

（三）完善和規(guī)范相關(guān)融資制度

除了進(jìn)一步發(fā)展多樣化的投資方式以及轉(zhuǎn)變政府職能外，還需完善相關(guān)金融法律法規(guī)，尤其是近幾年我國(guó)在城鎮(zhèn)化的發(fā)展過程中各種金融產(chǎn)品，投融資形式紛紛出現(xiàn)，魚龍混雜，良莠不齊，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

無論是哪種融資模式，都要進(jìn)行透明化，規(guī)范化，市場(chǎng)化。首先，逐步提高土地出讓金，地方政府融資平臺(tái)以及貸款等各類融資方式的透明度，公開披露其籌集和使用過程，接受公眾監(jiān)督。其次，推動(dòng)各種融資方式進(jìn)一步市場(chǎng)化，鼓勵(lì)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，即可以吸引民營(yíng)資本還可以提高效率。最后，嚴(yán)格控制地方政府濫用權(quán)力，包括盲目建設(shè)，違規(guī)審批等，地方政府的舉債應(yīng)與其財(cái)力相適應(yīng)，加強(qiáng)對(duì)其債務(wù)的外部監(jiān)管，限制地方政府的擔(dān)保行為等。

參考文獻(xiàn)：

[1]高立、張令奇.采取綜合措施規(guī)范地方融資平臺(tái).宏觀經(jīng)濟(jì)管理，2010（10）

平臺(tái)公司的融資方式范文6

【關(guān)鍵詞】并購融資，影響因素，吉利并購沃爾沃

引言：在金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)蕭條，歐洲資產(chǎn)普遍貶值，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購意愿強(qiáng)烈。并購融資作為并購中關(guān)鍵的一環(huán)，決定了并購的成敗及效益，融資方式的選擇和安排又是融資的核心并對(duì)企業(yè)日后經(jīng)營(yíng)整合和戰(zhàn)略制定與實(shí)施有著深遠(yuǎn)的影響。

一、并購中融資方式選擇的影響因素

（一）企業(yè)并購動(dòng)機(jī)：企業(yè)并購的根本動(dòng)機(jī)都是為了獲得收益，但是收益的來源分為兩種：（1）配置型并購：收益來源于目標(biāo)企業(yè)被并購后引起的資產(chǎn)使用效率的提高。企業(yè)通過并購產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等結(jié)果。融資方式上并購企業(yè)應(yīng)選擇穩(wěn)重地長(zhǎng)期融資。（2）利益型并購：收益來源于某些財(cái)務(wù)效應(yīng)，并購企業(yè)不關(guān)心目標(biāo)企業(yè)在并購后的經(jīng)營(yíng)，在進(jìn)行融資時(shí)會(huì)采取冒險(xiǎn)型的融資政策。

（二）并購企業(yè)自身資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度：并購企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)將決定企業(yè)的進(jìn)一步融資的方向。這表現(xiàn)在融資方式和期限結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面。如果企業(yè)杠桿率已經(jīng)很高，應(yīng)盡量采用權(quán)益融資等不增加企業(yè)負(fù)債的融資方式；并購企業(yè)如果短期資金充裕，而長(zhǎng)期負(fù)債較多，則相應(yīng)地在并購中應(yīng)盡量避免長(zhǎng)期性的債務(wù)安排。并購企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度也決定其并購融資策略。風(fēng)險(xiǎn)偏好型企業(yè)會(huì)采取積極型的融資政策；風(fēng)險(xiǎn)厭惡型企業(yè)則采取保守型融資策略，；中立型則采用長(zhǎng)期融資的方式來籌措資金。

（三）并購付款方式：企業(yè)并購價(jià)款的支付方式主要有現(xiàn)金收購、股票收購和綜合證券收購。不同的支付方式對(duì)并購融資提出了不同的要求。

（四）資本市場(chǎng)的完善程度：是否有完善而成熟的資本市場(chǎng)也是影響并購融資的一個(gè)重要因素。融資方式的多樣化以及融資成本的降低都是有賴于資本市場(chǎng)的成熟。

二、案例分析：吉利并購沃爾沃的融資選擇

（一）并購雙方概況。2007年5月，吉利控股提出進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過并購獲得品牌提升。2009年吉利控股成功收購了澳大利亞DSI自動(dòng)變速器公司，收購沃爾沃是其長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展的一部分。而福特在巨虧下，亟需現(xiàn)金流以度過危機(jī)。金融危機(jī)爆發(fā)后，福特汽車境況每況愈下，經(jīng)評(píng)估，福特宣布出售沃爾沃汽車公司，并且標(biāo)出了60億美元的售價(jià)，約合人民幣412.4億。

（二）吉利并購融資方式

1.國(guó)內(nèi)融資：首先吉利從國(guó)內(nèi)的銀行得到了為期5年，將近10億美元的貸款。其中國(guó)家開發(fā)銀行和成都銀行分別提供20億和10億人民幣貸款，另外還有中國(guó)銀行浙江分行、建行倫敦分行承諾的為吉利提供的貸款。其次，吉利還在國(guó)內(nèi)和瑞典分別成立了兩個(gè)特殊目的公司。最后國(guó)內(nèi)權(quán)益融資確定為吉利、大慶國(guó)資和上海嘉爾沃出資，出資額分別為人民幣41億元、30億、10億，分別占比51%，37%和12%。吉利以15億美元完成并購交割，其中11億美元來自特殊目的公司融資平臺(tái)。

2.境外資金：2009年，在財(cái)務(wù)顧問洛希爾公司的幫助下，吉利向高盛發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證，高盛為吉利提供25.86億港幣（約合美元3.3億）。吉利一并發(fā)行2.995億份認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)價(jià)為2.3港元。另外，交割中交易額有2億美元來自中國(guó)建設(shè)銀行倫敦分行，另有2億美元的福特賣方融資。

（三）影響吉利并購融資方式選擇因素的分析

1.吉利并購動(dòng)機(jī)為配置型并購：吉利汽車并購沃爾沃屬于橫向并購和配置型并購，吉利會(huì)選擇對(duì)沃爾沃注入長(zhǎng)期資金，形成一種密切的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)上的協(xié)作關(guān)系。因此吉利選擇長(zhǎng)期融資為主。

2.吉利自身資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度：吉利集團(tuán)并沒有上市但是根據(jù)對(duì)對(duì)吉利汽車的利潤(rùn)做粗略估計(jì)，吉利要攢12年的利潤(rùn)才能買下沃爾沃。在融資安排中我們可以看出吉利還是采用的保守型的融資結(jié)構(gòu)，均采用長(zhǎng)期資金來完成此次并購及并購后整合。

3.福特歡迎全額現(xiàn)金支付：福特出售沃爾沃100%的股權(quán)是為了擺脫虧損狀態(tài)，使福特有充足的現(xiàn)金流來發(fā)展其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，因此福特最愿意獲得的是現(xiàn)金。

4.我國(guó)資本市場(chǎng)完善程度對(duì)并購的影響：我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展還處于早期，制度不完善，企業(yè)在融資尤其是在并購這種大規(guī)模融資需求下可以選擇的融資渠道很單一，并購融資工具選擇余地也受到法律法規(guī)的限制，控制和降低并購融資成本的難度較大。

（四）吉利并購中融資方式特點(diǎn)

1.融資渠道多種多樣，合理安排融資結(jié)構(gòu)：吉利此次并購及后期整合運(yùn)營(yíng)資金需要的的27億美元除了25%是吉利的自有資金以外，其余的分別來自國(guó)內(nèi)外銀行低息貸款、國(guó)際戰(zhàn)略投資者、國(guó)內(nèi)外權(quán)益投資者以及地方政府支持，資金來源多樣。

2.并購融資與投資銀行：洛希爾投資銀行作為吉利的財(cái)務(wù)顧問，利用其專業(yè)知識(shí)與豐富的經(jīng)驗(yàn)為此次并購和后期整合等方面提供了全面的咨詢服務(wù)和周密的解決方案，是吉利此次成功并購的必要條件。

3.特殊目的公司融資在并購中的作用：此次并購中吉利設(shè)立的吉利兆圓國(guó)際投資公司為吉利提供了81億人民幣的資金，是交割中的主要資金來源，這也是企業(yè)融資中可以借鑒的方法。

4.爭(zhēng)取政府政策支持：政府支持汽車行業(yè)發(fā)展，吉利通過沃爾沃中國(guó)工廠選址撬動(dòng)地方政府資本。

三、結(jié)論。

吉利采取的靈活多樣的融資組合，并利用政策優(yōu)勢(shì)等吸引資金，為填補(bǔ)資金缺口，保證后續(xù)整合與經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行奠定了基礎(chǔ)。本文旨在為后續(xù)并購企業(yè)融資決策提供一些有益經(jīng)驗(yàn)。

參考文獻(xiàn)：