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定性財務(wù)預(yù)警分析方法范文1

【關(guān)鍵詞】財務(wù)危機；風險管理；預(yù)警模型

1 財務(wù)危機的界定

“財務(wù)危機”是由Ross（1999）在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上精煉而成的概念：技術(shù)失敗，指企業(yè)沒有足夠的流動資金按時償還已到履約期的債務(wù)合同；會計失敗，指企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)為負數(shù)，資不抵債；企業(yè)失敗，指企業(yè)依法進行清算后所得的資金仍不足以償還債務(wù)；法定破產(chǎn)，指企業(yè)無法持續(xù)經(jīng)營，依照破產(chǎn)法向司法機關(guān)申請破產(chǎn)。針對我國金融市場實情，上市公司鮮有被破產(chǎn)清算，若將企業(yè)破產(chǎn)等狀況界定為“財務(wù)危機”作為研究的對象，那么財務(wù)危機預(yù)警模型的實用意義也就降低了。因此，我國證券市場主要是以上市公司是否被“特別處理（ST）”作為中國特色的企業(yè)財務(wù)危機判斷標準。

2 財務(wù)危機預(yù)警模型研究現(xiàn)狀

學術(shù)界提出了各種不同的財務(wù)危機預(yù)警的方法和模型，本文將其歸納為定性預(yù)警模型和定量預(yù)警模型兩大類。定量預(yù)警模型進一步細分為統(tǒng)計類財務(wù)危機預(yù)警模型和人工智能類財務(wù)危機預(yù)警模型。

2.1 定性財務(wù)危機預(yù)警模型

財務(wù)危機的定性研究，通過人為經(jīng)驗主觀識別風險，實現(xiàn)財務(wù)危機預(yù)警的方法。目前定性研究模型主要分為以下四類：1）標準化調(diào)查法：指借助外界因素即通過專業(yè)人員或咨詢公司等就公司可能遇到的問題加以詳細的調(diào)查和分析，形成報告供公司經(jīng)營者參考的方法。標準化的問題就是財務(wù)預(yù)警指標，其對警情的預(yù)報則體現(xiàn)在公司對問題的回答中。2）四階段癥狀分析法：公司財務(wù)運營情況不佳在各個階段伴隨有特定的癥狀，因此把公司財務(wù)運營“病癥”大體分為四個階段：財務(wù)危機潛伏期，財務(wù)危機發(fā)作期，財務(wù)危機的惡化期和財務(wù)危機爆發(fā)期。通過財務(wù)分析來確定公司的財務(wù)狀況處于哪一個階段，然后再“對癥下藥”，采取不同的風險應(yīng)對措施以降低企業(yè)風險，使企業(yè)經(jīng)營回歸正軌。3）三個月資金周轉(zhuǎn)表分析法：以三個月作為時間段，通過制定該階段的資金周轉(zhuǎn)表來分析指標異動原因及合理性。若企業(yè)很難在規(guī)定的時間段內(nèi)提供寬松的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)表，則表明企業(yè)財務(wù)風險正在加劇。4）管理評分法：首先對企業(yè)經(jīng)營管理中出現(xiàn)的問題對比打分，再根據(jù)這些項目對破產(chǎn)影響的大小進行加權(quán)處理，最終得出加權(quán)總分。根據(jù)總分落入的分數(shù)區(qū)間，判定企業(yè)面臨的財務(wù)風險程度。

定性研究能夠彌補定量研究的不足，對于一些無法或很難量化的指標，我們可以通過定性研究的方法，著重分析事物因果關(guān)系。

2.2 定量財務(wù)危機預(yù)警模型

2.2.1 傳統(tǒng)統(tǒng)計模型

（1）單變量財務(wù)危機預(yù)警模型

單變量分析是最早用于財務(wù)危機預(yù)警的模型，F(xiàn)itzpatrick（1932）提出以單項財務(wù)指標比率作為標準來判斷企業(yè)財務(wù)風險狀態(tài)。他采用單變量指標將樣本公司劃分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組，最后發(fā)現(xiàn)“凈利潤/股東權(quán)益”和“股東權(quán)益/負債”兩個指標在財務(wù)風險判定方面的效果最佳。Beaver（1966）采用財務(wù)比率對企業(yè)財務(wù)危機進行預(yù)測，他經(jīng)過研究證實在排除行業(yè)因素和公司資產(chǎn)規(guī)模因素的前提下，債務(wù)保障率、總資產(chǎn)凈利潤率等財務(wù)比率對預(yù)測財務(wù)危機是有效的。陳靜（1999）對27家ST公司和27家非ST公司1995-1997年三年的財務(wù)數(shù)據(jù)也進行了單變量研究。雖然單變量模型運用廣泛，但也存在許多缺陷：多個單一指標指示結(jié)果之間相互矛盾而無法全面地反映企業(yè)財務(wù)特征，易發(fā)生企業(yè)管理人員有意地粉飾單變量指標使得財務(wù)預(yù)警效果失真等。

（2）多元線性判別模型

多元線性判定模型是運用多種財務(wù)比率指標構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來進行危機預(yù)警的模型，其典型代表有Z Score模型和Fisher判別模型。

Z Score模型，最早是由Altman（1968）建立，他從22個財務(wù)指標中提取5個公因子分別從企業(yè)資產(chǎn)利用率，資產(chǎn)規(guī)模，償債能力，財務(wù)結(jié)構(gòu)，盈利能力等方面綜合分析預(yù)測企業(yè)的財務(wù)狀況，通過對33組制造性上市企業(yè)的研究，綜合分析后建立多元線性Z Score模型。通過統(tǒng)計分析，Altman得出當Z2.67時，公司處于安全狀態(tài)。向德偉（2002）針對性地選80家上市公司為樣本，采用Z模型對樣本2000-2001年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，實驗結(jié)果表明Z模型對某些特例可能失效，但總體上有效。麻鵬波（2010）應(yīng)用Z模型對上市公司進行實證分析，根據(jù)計算得出的數(shù)據(jù)和模型判別標準，判定企業(yè)財務(wù)狀況并提出相關(guān)的財務(wù)風險防范措施。嚴碧紅、馬廣奇（2011）選取深市61家房地產(chǎn)上市公司，運用Z模型對其2010-2011年的財務(wù)風險進行實證研究，判斷房地產(chǎn)上市公司存在的財務(wù)危機。Z模型簡單明了易于理解，根據(jù)實證研究表明針對不同財務(wù)狀況具有一定判斷能力，故得到較為廣泛的運用，但該模型不適于時間跨度較長的企業(yè)危機預(yù)警。

Fisher判別分析模型是統(tǒng)計性分析方法，其基本思想是把所有數(shù)據(jù)的總離差平方和分解為組內(nèi)差和組間差兩部分，而組間差與組內(nèi)差的比值大小作為衡量總體差異大小的標志。基于重要性考慮，F(xiàn)isher判別分析模型的具體算法與運用就不在本文詳述了。

多元線性判定模型具有較高的判別精度，但也存在一些缺陷：第一，是數(shù)據(jù)收集和分析的工作量龐大；第二，時間跨度越長，其精確度越低；第三，多元線性判定模型具有兩個很嚴格的前提假設(shè)，一是假定自變量是呈正態(tài)分布的，另一個是要求解釋變量之間完全獨立；第四，要求在財務(wù)危機組與控制組之間進行配對，但配對標準如何恰當確定是一個難題。為了克服這些局限性，自20世紀70年代末以來，財務(wù)危機研究人員引進了Logistic和Probit回歸方法，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)。

（3）Logistic財務(wù)危機預(yù)警模型

多元邏輯回歸模型主要目標在于尋求所觀察數(shù)據(jù)的條件概率，根據(jù)其條件概率來判斷觀察對象是否存在財務(wù)風險。Martin（1977）首次嘗試將Logistic模型應(yīng)用于企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型的構(gòu)建，以1969-1974上市公司作為研究對象，選取25個財務(wù)指標來預(yù)測兩年后樣本公司的破產(chǎn)概率。實證結(jié)果顯示“凈利潤/總資產(chǎn)”等六個財務(wù)比率具有顯著的預(yù)測效果。Ohlson（1980）設(shè)計的Logistic模型使用了9個自變量，選取1970-1976年間105家破產(chǎn)公司和2058家非破產(chǎn)公司為樣本，分析了樣本公司在破產(chǎn)概率區(qū)間[0-1]上的分布，他發(fā)現(xiàn)了四類顯著影響破產(chǎn)概率的變量：公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績和資產(chǎn)變現(xiàn)能力。Lau（1987）選用了10個自變量，使用多元邏輯模型構(gòu)建了財務(wù)危機的五階段預(yù)警模型。姜國華（2004）利用Logistic回歸模型分析了影響公司ST的因素，結(jié)果發(fā)現(xiàn)模型具有良好的預(yù)測能力且得出影響公司財務(wù)危機兩個主要因素是主營業(yè)務(wù)利潤和大股東持股比例。浦軍（2009）選取40家ST公司和103家非ST公司作為研究樣本，選取資產(chǎn)負債率、每股收益、股權(quán)集中度等8個變量指標作為建模指標，運用Logistic回歸模型建立相應(yīng)的財務(wù)危機預(yù)警模型，取得了良好的預(yù)測效果。

（4）Probit財務(wù)危機預(yù)警模型

Z.mijewski（1989）提出的Probit回歸模型，其假定公司破產(chǎn)的概率為p，并假設(shè)公司樣本服從標準正態(tài)分布，其概率p可以用財務(wù)指標線性解釋。其計算方法和Logistic模型相似，先是確定公司樣本的極大似然函數(shù)，通過求似然函數(shù)的極大值得到參數(shù)a和b，然后利用公式求出公司破產(chǎn)的概率。

2.2.2 人工智能財務(wù)危機模型

（1）神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型

Odom和Sharda（1990）是最早把BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用于財務(wù)危機預(yù)測研究中的。Tam和Kiang（1992）以Texas的1985-1987年118家銀行（59家破產(chǎn)59家未破產(chǎn)）為樣本，建立了一個三層神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)財務(wù)危機預(yù)警模型，該篇以神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為核心的文獻為財務(wù)危機預(yù)警帶來了巨大貢獻。黃小原和肖四漢（1995）提出了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建。楊寶安等（2001）應(yīng)用前饋神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進行了示范性設(shè)計和驗證。楊淑娥和黃禮（2005）選用深交所180家上市公司的財務(wù)資料，其中選用120家上市公司作為訓練樣本，應(yīng)用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建立預(yù)測模型預(yù)測上市公司是否面臨財務(wù)危機，又以60家上市公司作為檢驗樣本，對BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的預(yù)測結(jié)果進行檢驗，分別取得了建模樣本90.8%和檢驗樣本90%的判斷正確率。朱燕妮（2008）選取了44家中國房地產(chǎn)上市公司的1998-2006年的數(shù)據(jù)作為樣本從償債能力、盈利能力、經(jīng)營發(fā)展能力以及公司治理等8個方面選擇了能夠全面反映出公司經(jīng)營與管理各個方面的63個指標采用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法構(gòu)建了中國房地產(chǎn)上市公司分警度財務(wù)危機預(yù)警模型，在進行仿真檢驗時獲得了92.38%的正確率。

（2）基于支持向量機的財務(wù)危機預(yù)警模型

為了有效解決傳統(tǒng)模型存在的小樣本、高維數(shù)、非線性等問題，張在旭（2006）基于支持向量機方法（SVM）建立了一種新的公司財務(wù)危機預(yù)測模型。此后，閻娟娟、孫紅梅和劉金花（2006），邱玉蓮和朱琴（2006）也對支持向量機在財務(wù)危機預(yù)警模型的構(gòu)建上做了深入研究，也都得出該方法運用于財務(wù)危機預(yù)警中是有效的，為財務(wù)危機預(yù)警提供了一條新的研究思路。

3 財務(wù)危機預(yù)警模型述評

定性財務(wù)預(yù)警分析方法范文2

[關(guān)鍵詞] 財務(wù)危機預(yù)警模型 模糊綜合評價 指標體系 二維矩陣模型

近年來,如何協(xié)助企業(yè)及早有效規(guī)避財務(wù)危機成為國內(nèi)外專家學者研究的焦點。在我國,國有企業(yè)資產(chǎn)負債率仍居高不下,據(jù)國資委公布的數(shù)據(jù),2006年平均為56.8%，民營企業(yè)短命現(xiàn)象仍較普遍，根本的原因是企業(yè)缺乏科學合理的財務(wù)危機預(yù)警評價與管理機制。財務(wù)預(yù)警模型為客觀地評價企業(yè)財務(wù)狀況、預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢提供了重要方法。

一、企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型研究概況

最早提出企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警分析模型的是美國經(jīng)濟學家Altman,隨后,又有許多學者投入該領(lǐng)域的研究。從已有的研究來看，財務(wù)預(yù)警模型通常可分為定性分析法、定量分析法和定性定量相結(jié)合的方法三大類。定性分析方法主要包括標準化調(diào)查法、“四階段癥狀”分析法和“三個月資金周轉(zhuǎn)表”分析法、流程圖分析法。定量分析方法中靜態(tài)分析方法包括單變量判別法、多元線性判別法（Z Score模型和F Score模型）、多元邏輯(logit)模型、多元概率比(Probit)回歸模型；動態(tài)分析方法主要有神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型和聯(lián)合預(yù)測模型等。定性定量相結(jié)合的方法包括模糊綜合評價模型和管理評分法。

二、模糊綜合評價模型基本原理及其選擇

模糊綜合評判法是美國控制論專家艾登于1965年創(chuàng)立，是模糊數(shù)學集合論與層次分析法的有機結(jié)合進行綜合評價的一種方法。以模糊數(shù)學為基礎(chǔ)，應(yīng)用模糊關(guān)系合成的原理，將一些邊界不清，不易定量的因素定量化、進行綜合評價的一種方法。進行模糊綜合評價過程中，主要工作是因素集合(指標體系)的建立、各因素權(quán)重的獲取和隸屬函數(shù)的建立，其次是模糊算子的選擇和評價結(jié)果的處理。

選用基于AHP的模糊綜合評判的原因。其一，由于企業(yè)財務(wù)運營受多因素的影響,具有一定的層次性，運用層次分析法分析具有較大的優(yōu)越性。層次分析法運用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，能夠把以人的主觀判斷為主的定性分析進行量化，便于用數(shù)值來顯示各方案的差異，同時它也能夠通過權(quán)重分析確定各個目標在項目總體評價重要性，克服了傳統(tǒng)方法無法直觀、簡潔地分析和描述系統(tǒng)特點的缺陷。其二，由于企業(yè)財務(wù)運營狀況的評價具有模糊性，很難嚴格界定各等級的標準，這種等級的分類只是主觀意識的結(jié)果，具有模糊性；而且企業(yè)財務(wù)狀況的影響因素也具有模糊性，如內(nèi)部控制方面、不良資產(chǎn)損失程度等。模糊綜合評價方法在一定程度上綜合運用定性分析與定量分析的優(yōu)點，本文采用模糊分析的方法建立財務(wù)危機預(yù)警模型，首先運用層次分析法和德爾菲法確定各指標的權(quán)重，然后采用模糊綜合評價法對企業(yè)財務(wù)運營狀況進行評價和預(yù)測。

三、基于模糊綜合評價的財務(wù)危機預(yù)警模型構(gòu)建

基于AHP的模糊綜合評價是在利用AHP法確定企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警各評價指標權(quán)重分配的基礎(chǔ)上,采用模糊綜合評價方法對企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警整體能力及各分項指標展開評價的一種綜合評價方法。

1.建立評價指標，確定評價的因素集

根據(jù)我國《企業(yè)財務(wù)通則》和《工業(yè)企業(yè)財務(wù)制度》構(gòu)造企業(yè)財務(wù)狀況的要素組成，在考慮了現(xiàn)金流量、經(jīng)濟附加值（EVA）等較新影響因素的基礎(chǔ)上，建立起定性與定量相結(jié)合的企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警指標體系，建立評價指標集。本文認為企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警指標體系包括償債能力、資產(chǎn)管理能力、獲利能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量能力和內(nèi)部控制能力6個方面。

H={ h1 ， h2 ， …， ht } 也就是 t 個評價指標。具體見表1。

2.運用層次分析法計算指標權(quán)重

美國著名的運籌學專家匹茲堡大學教授T.L.Saaty于70年代初提出了層次分析法 (The Analytic Hierarchy Process簡稱AHP法)，其基本步驟為：

(1)建立層次結(jié)構(gòu)模型，將影響因素集分層。例如影響因素集分三層，則最高層是目標層，中間層是準則層，次級是指標層。

(2)對同一層次的各元素關(guān)于上一層次中某一準則和重要性進行兩兩比較，構(gòu)造判斷矩陣，判斷與量化各元素間影響程度大小。層次分析法采用1-9標度方法，對不同情況的評比給出數(shù)量標度。如表2所示：

判斷矩陣一致性指標CI與同階平均隨機一致性指標RI之比稱為隨機一致性比率CR (Consistency Ratio)。當CR＜0.10時，便認為判斷矩陣具有可以接受的一致性。

(3)計算向量并做一致性檢驗，即層次單排序及其一致性的檢驗。判斷矩陣是針對上一層次而言進行兩兩比較的評定數(shù)據(jù)，層次單排序就是把本層所有各元素對相鄰上一元素來說排出一個評比的優(yōu)先次序，即求判斷矩陣的特征向量。根據(jù)判斷矩陣進行層次單排序的方法有很多種，本文采用方根法。若判斷矩陣不滿足一致性的條件(CR

(4)計算組合權(quán)向量，做組合一致性檢驗并進行排序，即層次總排序。

利用層次單排序的計算結(jié)果，進一步綜合出對更上一層次的優(yōu)劣順序，就是層次總排序的任務(wù)。

公式 （1）

當 CR

3.進行模糊綜合評價法計算各指標得分

具體操作步驟：

(1)建立評價對象的評語集，Q={q1，q2 ，q3，…. qm}= {很安全，安全，一般，危險，很危險}，即等級集合，每個等級可對應(yīng)一個模糊子集。

(2)確定評價矩陣R。對準則層各評價指標Xi,建立模糊評價矩陣R進行單因素評價，確定模糊關(guān)系矩陣R。對定量指標采用偏大型的升半梯模糊分布來刻畫，其隸屬函數(shù)的表達式如下：

公式（2）

由上述隸屬函數(shù)即可計算出各樣本公司的評價指標對不同評價集的隸屬度；對定性指標采用模糊統(tǒng)計等級比重法確定其隸屬度，rij的數(shù)值表示對第i個因素的評價中評價人員給予Vj,這一評語在該因素所有評價中所占比重。

公式（3）

(3)進行各級模糊評判。采用模糊數(shù)學中的(?,+)運算規(guī)則,其優(yōu)點是可以充分表示出各個評價因素的權(quán)重,所有的指標對綜合評判的作用都將被體現(xiàn)出來。用模糊向量A將不同的行進行綜合就可以得到該被評價事物從總體上來對各等級模糊子集的隸屬程度，即模糊綜合評價結(jié)果向量B。模糊綜合評價的型為：

公式 （4）

其中bj 是由A與R的第j列運算得到的，它表示被評事物從整體上看對uj等級模糊子集的隸屬度。

(4)計算綜合評價值。根據(jù)對評語等級綜合劃分得到的評語加權(quán)系數(shù)矩陣Q，進而得到企業(yè)的最終財務(wù)評價結(jié)果。綜合評價值的大小，反映不同評價指標的優(yōu)劣，從而為客觀評價企業(yè)財務(wù)狀況提供了科學依據(jù)。

P=B?QT （5）

式中，P為綜合評價值，B為目標層X的綜合評價集，Q為評價等級分行向量，QT為Q的轉(zhuǎn)置矩陣。

4.評價結(jié)果的分析

為綜合直觀考察企業(yè)財務(wù)水平各項能力在企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警體系中的強弱及重要性，為企業(yè)準確規(guī)避財務(wù)風險提供依據(jù)，以“指標得分”和“指標權(quán)重”二個維度構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警體系二維矩陣模型，對基于AHP模糊綜合評價最終評估結(jié)果中的各項指標得分進行評價和分析。可以把評價指標分為四類。其中“雙高”指標為企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)的主要安全指標，“雙低”指標為一般預(yù)警（一般改進）指標。其余為企業(yè)一般安全指標和嚴重預(yù)警（重點改進）指標。通過圖示可以反映各指標在企業(yè)財務(wù)預(yù)警體系中的優(yōu)劣地位和狀況，使得企業(yè)能夠有針對性地對指標進行改進，從而及時改善企業(yè)的財務(wù)狀況。具體矩陣如下圖所示：

四、結(jié)束語

本文構(gòu)建的基于模糊綜合評價的企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警模型,主要在兩方面進行了改進和探索。一是在全面考慮了現(xiàn)金流量、經(jīng)濟附加值（EVA）等最新因素影響的基礎(chǔ)上，建立了定性與定量相結(jié)合的企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警指標體系；二是構(gòu)建財務(wù)危機預(yù)警體系二維矩陣模型對評價結(jié)果進行分析，通過圖示可以反映各指標在企業(yè)財務(wù)體系中的優(yōu)劣地位和狀況，使得企業(yè)能夠直觀地對指標進行改進。但是由于模糊評價本身的缺陷，如模糊財務(wù)評價中諸如因素的選擇、權(quán)重的分配等含有主觀判定的人為因素, 會在一定程度上影響評價的準確性，該模型還需不斷修改和完善。此外，該模型的適用性還有待進一步在實證分析中進行檢驗。

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定性財務(wù)預(yù)警分析方法范文3

關(guān)鍵詞：財務(wù)風險 預(yù)警體系 構(gòu)建策略

一、財務(wù)風險預(yù)警體系概述

財務(wù)風險預(yù)警體系主要是為了預(yù)防企業(yè)在經(jīng)營活動過程中發(fā)生的財務(wù)風險，它利用專業(yè)的分析方法對企業(yè)的財務(wù)報表，經(jīng)營計劃等相關(guān)財務(wù)資料進行綜合分析，通過監(jiān)測敏感性財務(wù)指標的變化對企業(yè)的財務(wù)風險進行預(yù)測，及時發(fā)現(xiàn)并報告企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能發(fā)生的風險，以便管理者快速采取措施預(yù)防風險的發(fā)生，保證企業(yè)經(jīng)營活動的正常運轉(zhuǎn)。財務(wù)風險預(yù)警體系貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的始終，當前，僅僅依靠人力無法迅速做出反應(yīng)，必須借助計算機技術(shù)對企業(yè)的風險進行實施監(jiān)測，企業(yè)財務(wù)必須實現(xiàn)信息化才能對企業(yè)財務(wù)風險做出迅速的預(yù)測。

財務(wù)風險預(yù)警體系是一項系統(tǒng)的工程，構(gòu)建財務(wù)風險預(yù)警體系對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動具有重要的意義。在構(gòu)建時必須遵循以下原則：首先，預(yù)測性原則。財務(wù)風險預(yù)警體系的構(gòu)建以預(yù)防為主，防治結(jié)合。企業(yè)財務(wù)控制指標眾多，在構(gòu)建預(yù)警體系時要選擇獨立性較高的能夠反映財務(wù)狀況的指進行綜合分析，并對其實施監(jiān)測，預(yù)測可能發(fā)生的財務(wù)風險，采取措施及時預(yù)防風險的發(fā)生。其次，動態(tài)連續(xù)性原則。財務(wù)分析預(yù)警體系是對企業(yè)財務(wù)指標實時監(jiān)測的動態(tài)連續(xù)的過程，通過對財務(wù)指標的監(jiān)測分析，不僅能夠反映企業(yè)目前的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，還能夠預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，加強管理者防范風險的能力。最后，統(tǒng)一性原則。企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警體系以財務(wù)相關(guān)資料為依據(jù)，相關(guān)財務(wù)資料信息的核算方法和口徑必須保持統(tǒng)一，只有這樣才能保證財務(wù)預(yù)警體系預(yù)測的準確性和連續(xù)性。

二、企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警體系的主要內(nèi)容

（一）剖析引發(fā)企業(yè)財務(wù)風險的原因

1、企業(yè)財務(wù)風險發(fā)生的外部原因

引發(fā)企業(yè)財務(wù)風險發(fā)生一方面是由于外部宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，國際環(huán)境競爭日益激烈，宏觀經(jīng)濟政策發(fā)生了變化，這些都造成企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不確定性，對我國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。另一方面，由于我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢的改變，經(jīng)濟的發(fā)展要符合建設(shè)美麗中國的要求，國家大力發(fā)展低污染、低耗能、高附加值和技術(shù)含量高的企業(yè)，這是經(jīng)濟和社會可持續(xù)發(fā)展的必然要求。因此，高污染、高耗能的產(chǎn)業(yè)在激烈的競爭環(huán)境下就會面臨被淘汰的困境，財務(wù)風險發(fā)生的可能性會增大。

2、引發(fā)財務(wù)風險的內(nèi)部原因

首先，不合理的資金結(jié)構(gòu)可能會導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，加大財務(wù)風險。目前，很多企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)都不合理，負債資金的比例遠高于權(quán)益資金的比例，如果負債資金過高，權(quán)益資金就會過少，企業(yè)的償債能力不足，財務(wù)負擔加重，企業(yè)可會因為資不抵債而破產(chǎn)。其次，企業(yè)的應(yīng)收賬款所占的比重過大。目前企業(yè)競爭日益激烈，不少企業(yè)為了擴大產(chǎn)品銷路，采用賒銷的方式銷售產(chǎn)品，盲目采用賒銷的方式忽略對客戶信用的評價，應(yīng)收賬款的壞賬增加。應(yīng)收賬款比例過大而無法周轉(zhuǎn)資金，企業(yè)的財務(wù)風險就會加大。最后，企業(yè)投資決策失誤，盲目多元化。現(xiàn)在經(jīng)濟的發(fā)展日益多元化，很多企業(yè)也采取多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，適度多元化有利于企業(yè)找到新的經(jīng)濟增長點。但是如果企業(yè)不具備足夠的實力盲目收購其他企業(yè)，這種錯誤的投資決策會增加企業(yè)的財務(wù)風險。

（二）重點監(jiān)測企業(yè)財務(wù)風險

企業(yè)財務(wù)風險是企業(yè)財務(wù)預(yù)警體系主要監(jiān)測的風險，它是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中負債過多到期不能償還債務(wù)的風險，主要表現(xiàn)為財務(wù)支付風險和財務(wù)結(jié)構(gòu)風險兩種形式。監(jiān)測財務(wù)支付風險主要檢測現(xiàn)金流動能力、資產(chǎn)變現(xiàn)能力、內(nèi)部融資能力和逾期負債能力四個方面。現(xiàn)金流動能力反映了企業(yè)現(xiàn)金支付的風險程度，資產(chǎn)變現(xiàn)能力是企業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，資產(chǎn)變現(xiàn)能力越大，支付風險就越小。內(nèi)部融資能力強也能夠減少企業(yè)支付財務(wù)風險的發(fā)生，逾期負債越少對企業(yè)越有利。

企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)風險的監(jiān)測主要是表現(xiàn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風險、負債過度、應(yīng)收賬款壞賬風險三個方面。財務(wù)項目的比例分配不合理容易導(dǎo)致財務(wù)結(jié)構(gòu)風險的發(fā)生，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風險是由于企業(yè)各類資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比例不合理導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)濟效益低下產(chǎn)生的財務(wù)風險，在企業(yè)中流動資產(chǎn)必須保持合理的比例。在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，負債所占的比例不宜過高，容易引發(fā)因為負債過多無法再融資的情況發(fā)生。除此，不要忽略企業(yè)債權(quán)的收回，應(yīng)收賬款壞賬率過高容易導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)不靈，影響企業(yè)的正常經(jīng)營。

（三）選擇合適的企業(yè)財務(wù)預(yù)警分析方法

財務(wù)風險預(yù)警體系主要是依據(jù)企業(yè)相關(guān)財務(wù)資料，對能夠反映企業(yè)財務(wù)狀況的獨立性較高的財務(wù)指標進行分析，為了準確的分析預(yù)測企業(yè)財務(wù)風險必須將定性分析和定量分析結(jié)合起來。第一，比較分析法。企業(yè)風險預(yù)警體系的構(gòu)建要遵循動態(tài)連續(xù)的原則，要將企業(yè)現(xiàn)在的數(shù)據(jù)資料和過去的數(shù)據(jù)資料進行對比分析，找出現(xiàn)在與歷史的差異，能夠更加清晰的了解企業(yè)的財務(wù)風險狀況，對于預(yù)測未來財務(wù)風險具有重要意義。第二，因素分析法。企業(yè)財務(wù)風險受到眾多因素的影響，利用因素分析法對財務(wù)風險體系指標的分析，找出影響財務(wù)風險的主要因素，有針對性的做好預(yù)防措施。第三，比率分析。比率分析是財務(wù)分析方法中的一種，能夠直觀的反映企業(yè)的經(jīng)營情況，有利于企業(yè)管理者及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的風險。

三、企業(yè)財務(wù)預(yù)警體系的構(gòu)建策略

定性財務(wù)預(yù)警分析方法范文4

關(guān)鍵詞：財務(wù)失敗；預(yù)警系統(tǒng)；粗糙集；知識約簡

中圖分類號：F275文獻標識碼：A文章編號：1006－3544（2008）04－0042－03

財務(wù)失敗又稱財務(wù)困境，當一個企業(yè)無能力履行合同、按時支付債權(quán)人利息和償還本金時，該企業(yè)就面臨財務(wù)失敗 [1] 。通過建立財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)決策者可隨時關(guān)注財務(wù)狀況，適時、有效地采取相應(yīng)對策防止或化解財務(wù)失敗。目前，財務(wù)失敗預(yù)警的方法很多，主要有統(tǒng)計方法和人工智能方法。傳統(tǒng)的統(tǒng)計方法包括Z評分法 [2] 、判別分析法 [3] 、主成分分析法 [4] 等； 人工智能在財務(wù)失敗預(yù)警中的應(yīng)用愈來愈多，主要包括模糊綜合評價方法 [5] 、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法 [6] 和支持向量機 [7] 方法。本文嘗試應(yīng)用新近發(fā)展起來的粗糙集理論這一數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，給出一種新的企業(yè)失敗預(yù)警系統(tǒng)的方法。

一、基于粗糙集的財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建

（一）粗糙集理論基礎(chǔ)

1982年，波蘭數(shù)學家Z. Pawlak提出了一種新的處理模糊、 不完整、 不確定性知識的數(shù)據(jù)分析理論――粗集理論。該理論的主要思想就是在保持分類能力不變的前提下，通過知識約簡，導(dǎo)出問題的決策或分類規(guī)則 [8] 。在粗集中，稱研究對象組成的非空有限集為論域，記為U={x1，x2，…，xn}。U的任何子集X稱為U的一個概念或范疇。U上的任何概念族稱為關(guān)于U的知識。粗集理論研究的對象主要是那些能在U上形成劃分的知識。一個劃分Z 定義為：

Z={X1，X2，…，Xm}

其中，Xi?奐U，Xi≠Φ，∪Xi=U，Xi∩Xj=Φ（i，j=1，2，…，m；i≠j）。U上的一個劃分在粗集理論中通常稱為等價關(guān)系或不可分辨關(guān)系，記為U/ind（R），簡記為U/R，它實際上就是將各個對象個體按照一定的分類標準劃歸于同一類。通常，粗集理論處理的往往不是一個單獨的劃分，而是論域U的劃分族，U上的一族劃分也稱為關(guān)于U的一個知識庫，記為K=（U，R）。

知識約簡是粗集理論的核心內(nèi)容之一。 所謂知識約簡就是在知識庫分類能力不變的條件下， 刪除其中不相關(guān)或不重要的冗余知識。 對于K=（U，R），R∈R，如果U/ind（R）=U/ind（R-{R}），則稱R在R中不必要；否則稱R在R中必要。如果每一個R∈R都為R中必要， 則稱R為獨立的； 否則稱R為依賴的。 對于K=（U，R），P?哿R，若P是獨立的，且U/ind（P）=U/ind（R），則稱P為R的一個約簡。顯然，R可以有多個約簡。實際應(yīng)用中，一個分類相對于另一個分類的關(guān)系十分重要。 令P和Q為U中的兩個等價關(guān)系族，Q的P正域記為posP（Q），即

其中，X?哿U，PX為X的下近似集，PX=∪{ Y∈U/ind（P）│Y?哿X}。

如果有R∈P，且posP（Q））=pos（P-{R}）（Q），則稱R為P中Q不必要；否則稱R為P中Q必要。如果P中每個R都為Q必要，則稱P為Q獨立的。對于知識庫K=（U，R），且P，Q?哿R，Q對P的依賴度定義為

k=γP（Q）=│posP（Q）│/│U│

其中， │?│表示集合的基數(shù)。 很明顯，0≤k≤1。當k=1時，稱Q完全依賴于P；當0

（二）基于粗糙集的財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)

任何一個決策支持系統(tǒng)都是建立在知識表達系統(tǒng)基礎(chǔ)之上的。 設(shè)已知企業(yè)財務(wù)失敗預(yù)警知識表達系統(tǒng)如表1所示，其中，E1、E2、…、En表示n個經(jīng)驗方案；C1、C2、…、Ct表示用以預(yù)警的t個財務(wù)失敗預(yù)警指標， 它們構(gòu)成了知識表達系統(tǒng)的條件屬性集C；D1、D2、…、Dn表示這n個經(jīng)驗方案的財務(wù)失敗狀況，它們構(gòu)成了知識表達系統(tǒng)的決策屬性集D；xij表示第i個經(jīng)驗方案第j個條件屬性值，i=1，2，…，n；j=1，2，…，t。通常，要求n>t，且n越大，表示知識庫越充足，結(jié)果越客觀準確。

利用粗糙集理論建立企業(yè)財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)的基本步驟如下：

Step1：給出科學合理的財務(wù)失敗預(yù)警指標體系組成條件屬性集；

Step2：尋求企業(yè)往年或其他若干同類企業(yè)的財務(wù)失敗預(yù)警指標值及對應(yīng)的財務(wù)失敗狀況， 構(gòu)建財務(wù)失敗預(yù)警知識表達系統(tǒng)；

Step3：通過恰當?shù)亩ㄐ苑椒楦鱾€財務(wù)失敗預(yù)警指標進行定性；

Step4：通過粗糙集中的知識依賴度理論得出決策屬性對各指標的依賴關(guān)系，約簡冗余指標，獲得決策屬性對剩余指標的依賴度；

Step5：創(chuàng)建恰當?shù)闹R決策模型，為今后的財務(wù)失敗預(yù)警提供依據(jù)。

其中，建立一個科學的知識決策模型是財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)的關(guān)鍵，也是其最終表述形式。依據(jù)知識的依賴度理論，有決策屬性集D對條件屬性集C的依賴度為：k=γC（D）=│posC（D）│/│U│。

此處s個屬性規(guī)定為同向變化，即要么都取最大值時最優(yōu)，要么都取最小值時最優(yōu)。

二、財務(wù)失敗預(yù)警實例分析

預(yù)警指標選擇了銷售利潤率、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、存貨周轉(zhuǎn)率和社會貢獻率等6個常用的財務(wù)指標， 由某石油公司下屬的12家企業(yè)的財務(wù)失敗預(yù)警狀況構(gòu)成了經(jīng)驗方案集， 采用模糊模式識別方法對各指標進行定性分析， 得到知識表達系統(tǒng)如表2所示。

由于流動比率和速動比率指標屬性完全一致，可首先約簡其中之一，如速動比率C4。通過計算，有：

所以D對Ci的依賴度依次為：kC1=σCD（C1）=10/12-8/12=2/12，kC2=1/12，kC3=4/12，kC5=2/12，四個指標的約簡權(quán)重為：wC1=2/（2+1+4+2）=2/9，wC2=1/9，wC3=4/9，wC5=2/9。

已知應(yīng)用主觀的方法賦予原先五個指標的權(quán)重依次為：10%，35%，35%，10%，10%， 去掉社會貢獻率指標， 得到歸一化的主觀權(quán)重為2/18，7/18，7/18，2/18。給定主觀權(quán)重的權(quán)重為0.4，則各指標的復(fù)合權(quán)重依次為： 銷售利潤率p1=0.4×2/18+0.6×2/9≈0.18，資產(chǎn)負債率p2=0.4×7/18+0.6×1/9≈0.22，流動比率p3=0.4×7/18+0.6×4/9≈0.42，存貨周轉(zhuǎn)率p4=0.4×2/18+0.6×2/9≈0.18

綜合評判式為：Z=0.18x1+0.22x2+0.42x3+0.18x4。應(yīng)用該評判式得到12家企業(yè)的綜合評價值見表3。可初步判定：當綜合評價值低于0.58時，企業(yè)需財務(wù)預(yù)警；高于0.58時，企業(yè)無需財務(wù)預(yù)警。

三、結(jié)論

以企業(yè)財務(wù)失敗預(yù)警指標知識表達系統(tǒng)為基礎(chǔ)，運用粗糙集這一新的數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)， 對若干財務(wù)指標進行約簡， 進而兼顧客觀實際和主觀因素的雙重影響，構(gòu)建財務(wù)失敗預(yù)警綜合評判式，以此構(gòu)成財務(wù)失敗預(yù)警模型。 該理論體系完備， 應(yīng)用簡單方便，是適合“大樣本，多指標”的一種較好的方法，為企業(yè)財務(wù)失敗預(yù)警提供了新的思路。

參考文獻：

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定性財務(wù)預(yù)警分析方法范文5

關(guān)鍵詞：財務(wù)預(yù)警；指標體系；沃爾比重評分法

中圖分類號：F275 文獻標志碼：A文章編號：1673-291X(2008)18-0060-02

隨著現(xiàn)代社會市場競爭日趨激烈，我國許多企業(yè)發(fā)展成為資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜、資產(chǎn)規(guī)模俱增、管理層次龐大、風險水平高的企業(yè)集團。市場的瞬變性與不可準確預(yù)見性和決策者的素質(zhì)水平，決定了風險的客觀存在。當各種不測風險發(fā)生后，最易遭受侵害的顯然是企業(yè)集團資金運動的中樞――財務(wù)管理，由財務(wù)狀況的惡化而引發(fā)財務(wù)危機。因此，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，及早診斷出危機信號，并采取相應(yīng)措施，將危機消滅于萌芽階段，成為企業(yè)集團財務(wù)管理工作的一項重要內(nèi)容。

一、長期財務(wù)預(yù)警指標體系的構(gòu)建

（一）長期財務(wù)預(yù)警指標體系

1.獲利能力：獲利能力從長期而言是企業(yè)在未來經(jīng)營中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。若企業(yè)獲利能力穩(wěn)定，將有足夠的盈余來面對各種可能的風險，發(fā)生財務(wù)危機的可能性也越低，度過危機的可能性也越大。體現(xiàn)企業(yè)獲利能力的代表性指標有總資產(chǎn)報酬率、成本費用利潤率。

2.償債能力：償債能力指標用來分析企業(yè)償還債務(wù)的能力。當企業(yè)缺乏償債能力時，企業(yè)信用受損，授信能力降低，容易引發(fā)財務(wù)危機并導(dǎo)致破產(chǎn)，反映企業(yè)償債能力的代表性指標有長期債務(wù)與營運資金比、資產(chǎn)負債率。

3.經(jīng)營能力：經(jīng)營能力指標是衡量企業(yè)運用其資源效率的指標。財務(wù)預(yù)警時主要采用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

4.發(fā)展?jié)摿Γ浩髽I(yè)理財?shù)哪繕耸秦敻蛔畲蠡Ｆ髽I(yè)的發(fā)展?jié)摿σ嗖蝗莺鲆曚N售增長率。銷售額的持續(xù)增長預(yù)示著企業(yè)有著良好的發(fā)展前景，企業(yè)抗風險的能力也就在加強，故選擇銷售增長率和凈資產(chǎn)成長率兩項指標作為反映企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ呢攧?wù)預(yù)警指標。

（二）長期財務(wù)預(yù)警指標的說明

1.獲利能力

總資產(chǎn)報酬率=稅后利潤/平均資產(chǎn)總額

該指標是從資產(chǎn)獲利能力來評價企業(yè)的獲利能力的，衡量企業(yè)運用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力，表示每一元資本的獲利能力，該比率越大越好。

成本費用利潤率=營業(yè)利潤/成本費用總額

該指標是從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力方面來分析企業(yè)獲利能力，反映每耗費一元錢所取得的報酬水平。成本費用利潤率越高，公司的獲利能力越強。

2.償債能力

長期債務(wù)與營運資金比=長期債務(wù)/營運資金

此指標反映營運資金對長期債務(wù)的保障程度。一般情況下長期負債不應(yīng)超過營運資金。此比率應(yīng)小于1，使長期債權(quán)人感到貸款安全有保障。

資產(chǎn)負債率=負債/總資產(chǎn)

資產(chǎn)負債率反映總資產(chǎn)中有多少是借款籌來的，體現(xiàn)企業(yè)長期償債能力。在投資報酬率大于借款利率時，借款越多獲利越多，同時財務(wù)風險也越大。而舉債比率過小，則不利于企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模。按通行標準，資產(chǎn)負債率一般為40%～60%，過高或過低都對企業(yè)發(fā)展不利。

該指標是長期財務(wù)預(yù)警的核心指標，企業(yè)的不同關(guān)系人對資產(chǎn)負債率的態(tài)度有所差異。從債權(quán)人的立場看希望此比率低，減少償還貸款的風險；從股東的立場看，股東所關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率，即借入資本的代價。從經(jīng)營者的立場看，如果舉債很大，超過債權(quán)人的心理承受程度，則認為不保險的，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉債或負債比例很低，說明利用債權(quán)人資本進行經(jīng)營活動的能力很差。是高還是低，要權(quán)衡利害得失。

3.經(jīng)營能力

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額

該指標衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，通過單位金額的資產(chǎn)能夠產(chǎn)生多少業(yè)績，測度總資產(chǎn)的運用是否有效。該比率越高，表示資產(chǎn)運用效率越好。若此比率太低，則表示企業(yè)未將總資產(chǎn)充分利用。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）=平均應(yīng)收賬款×360/主營業(yè)務(wù)收入凈額

該指標反映了取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需的時間，反映企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。

4.發(fā)展?jié)摿?/p>

銷售增長率=（本期銷售收入－前期銷售收入）/前期銷售收入

該指標衡量了企業(yè)本期銷售收入較上一期的增長情況。一般情況下，如果銷售增長率超過10%，說明企業(yè)產(chǎn)品處于成長期，如果銷售增長率在5%～10%之間，說明企業(yè)產(chǎn)品已進入穩(wěn)定期，不久將進入衰退期；如果銷售增長率低于5%，說明企業(yè)產(chǎn)品已進入衰退期。

資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益

該指標表示企業(yè)當年資本在企業(yè)自身努力下的實際增減變動情況，反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，企業(yè)發(fā)展后勁越強。

二、長期財務(wù)預(yù)警方法

（一）定性預(yù)警分析方法

1.專家調(diào)查法。專家調(diào)查法就是企業(yè)組織各領(lǐng)域?qū)＜疫\用專業(yè)方面的知識和經(jīng)驗，根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境，通過直觀的歸納，對企業(yè)過去和現(xiàn)在的狀況、變化、發(fā)展的規(guī)律，從而對企業(yè)未來的發(fā)展趨勢做出判斷。

2.“四階段癥狀”分析法。企業(yè)財務(wù)運營病癥大體可分為四個階段：財務(wù)危機潛伏期、財務(wù)危機發(fā)作期、財務(wù)預(yù)警惡化期、財務(wù)危機實現(xiàn)期，如企業(yè)有相應(yīng)情況發(fā)生，一定要盡快弄清病因，采取有效措施，擺脫財務(wù)困境，恢復(fù)財務(wù)正常運作。這一方法直觀明了，簡單易行，尤其適合企業(yè)進行自我診斷。但階段劃分比較困難，要求診斷者具有豐富的經(jīng)驗。

（二）定量預(yù)警分析方法

1.單變量模型。單變量模式分析模型是以單個財務(wù)比率的分析考察為基礎(chǔ)的，財務(wù)比率按其預(yù)測能力有先后順序之分。具體操作時，將各項評價指標劃分為安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機區(qū)三個區(qū)域，確定安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機區(qū)的臨界值。實際值與臨界值相比確定預(yù)警指標所處區(qū)域，從而判斷企業(yè)面臨風險的程度。

2.多變量預(yù)測模型。多變量預(yù)警模型是一種綜合評價企業(yè)風險的方法，當預(yù)測企業(yè)是否面臨財務(wù)失敗時，只需將多個財務(wù)比率同時輸入模型中，模型會通過計算得到一個結(jié)果，然后根據(jù)結(jié)果就可以判別企業(yè)是否會面臨財務(wù)失敗或破產(chǎn)。

（三）定性與定量結(jié)合預(yù)警分析方法――沃爾比重評分法

沃爾比重評分法是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù)，從而得出企業(yè)財務(wù)狀況的綜合評價,繼而確定其信用等級。該種評分方法主要用于企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價中，將其作為一種財務(wù)預(yù)警方法，與其作為財務(wù)狀況綜合評價方法的主要區(qū)別是：預(yù)警時得分越大表示財務(wù)危機發(fā)生的可能性越大，而財務(wù)狀況綜合評價方法中的評分越高表示財務(wù)狀況越好。

沃爾比重評分法的基本步驟包括：

1.選擇評價指標并分配指標權(quán)重

長期預(yù)警可選擇如前所述的指標體系，并參照有關(guān)資料，結(jié)合企業(yè)的特點及所處行業(yè)情況，確定各項指標的權(quán)重，對企業(yè)影響較大的指標可賦予其較大的權(quán)重，所采用的長期預(yù)警的指標權(quán)重之和應(yīng)為100%。此步驟應(yīng)采用定性分析方法。

2.將指標劃分安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機區(qū)三個區(qū)域，確定各項評價指標安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機區(qū)的臨界值

安全區(qū)表示企業(yè)經(jīng)營處于正常狀態(tài)，指標值正常，資源配置及利用合理，有發(fā)展后勁，生產(chǎn)經(jīng)營處于穩(wěn)定、受控狀態(tài)。預(yù)警區(qū)表示企業(yè)經(jīng)營處于警戒狀態(tài)，指標處于臨界狀態(tài)，它可能在短期內(nèi)轉(zhuǎn)為危機，也可能轉(zhuǎn)為安全，提醒經(jīng)營者是否考慮對該指標及有關(guān)部門采取措施。危機區(qū)表示企業(yè)經(jīng)營處于極不正常狀態(tài)，經(jīng)濟效益差，指標值極差，提醒經(jīng)營者應(yīng)檢查具體指標值，找準問題，對癥下藥，采取有效措施，使經(jīng)營狀態(tài)恢復(fù)到正常狀態(tài)。不同企業(yè)，安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機區(qū)的臨界值可能不盡相同，但確定的思路是一致的。對于各項指標，一般應(yīng)先確定一個標準值，即正常值，這個值可以是公認的值，也可以是同行業(yè)中的平均值，也可能是一個極值，如資產(chǎn)報酬率的最小值是貸款利率。不同指標確定標準值方法不同。其次是確定區(qū)域的臨界值（界限值）及預(yù)警控制范圍。

3.對各項評價指標計分并計算綜合分數(shù)。先對各財務(wù)指標進行評分，而后根據(jù)各指標的權(quán)重計算加權(quán)總得分，公式如下所示：

在計算總評分時，各個指標得分計算比較關(guān)鍵，將實際值與臨界值相比確定其得分。如某企業(yè)將銷售增長率的比重確定為15%，安全區(qū)確定為≥0.1，預(yù)警區(qū)確定為0.05～0.1，危機區(qū)確定為≤0.05，若該企業(yè)銷售增長率是0.04，該指標處于危機區(qū)，得分為100；若為0.15，則處于安全區(qū)，得分為0；若為0.08，則根據(jù)臨界值0.05、0.1以及分別對應(yīng)的0分、100分采用插值法計算得分：

銷售增長率的X=100/（0.1－0.05）×（0.08－0.05）=60分

銷售增長率為0.08時，納入總評分的分值為60×15%=9分

4.實際值與臨界值相比確定預(yù)警指標所處區(qū)域，從而判斷企業(yè)面臨風險程度

實際操作時，不僅可根據(jù)總得分所歸屬的財務(wù)風險區(qū)間進行風險預(yù)警，還可根據(jù)各指標所屬的財務(wù)風險區(qū)間進行風險控制。

參考文獻：

[1]吳世農(nóng)，盧賢義.我國上市公司財務(wù)困境的預(yù)測模型研究[J].經(jīng)濟研究，2001，（6）.

定性財務(wù)預(yù)警分析方法范文6

關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)風險；特征；識別方法

風險識別是企業(yè)風險管理手段中的基礎(chǔ)方法和步驟，對企業(yè)財務(wù)管理狀況和結(jié)果都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。現(xiàn)階段企業(yè)發(fā)展多數(shù)處于改革和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，其經(jīng)濟發(fā)展的狀態(tài)直接決定了其在社會市場中的競爭能力。所以企業(yè)必須重新界定自身的經(jīng)濟業(yè)務(wù)關(guān)系，構(gòu)建新的財務(wù)管理系統(tǒng)，為自身的發(fā)展提供新的動力。經(jīng)常性的對經(jīng)濟發(fā)展過程中潛在的財務(wù)風險進行分析和識別，及時遏制風險因素的蔓延。文章就企業(yè)潛在財務(wù)風險的類別和特征展開分析，探究如何有效的識別企業(yè)的財務(wù)風險。

一、財務(wù)風險的分類

(一)籌資風險

企業(yè)在運營的過程中，籌資活動是其必不可少的經(jīng)營活動，對企業(yè)資金利用發(fā)揮著重要的作用。但是企業(yè)的籌資活動的預(yù)期計劃與實際籌資情況之間往往存在較大的差異，導(dǎo)致產(chǎn)生一定籌資風險。企業(yè)資金的來源主要有兩種渠道，一是企業(yè)自身擁有的權(quán)益資金，二是向社會或者金融機構(gòu)籌集的債務(wù)資金，這部分資金的利率和債權(quán)結(jié)構(gòu)等存在較大的不確定因素，增加了企業(yè)財務(wù)風險的可能。其次，企業(yè)股票發(fā)行的時候發(fā)行量和發(fā)行的時機把握不準確也會導(dǎo)致企業(yè)面臨財務(wù)風險，這種財務(wù)風險類稱為股權(quán)籌資風險。

(二)投資風險

企業(yè)的投資形式主要分為對內(nèi)投資和對外投資，其中對內(nèi)投資資金的投入主要的是企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動資金和無形資產(chǎn)等方面的投入。對外投資的主要是企業(yè)對可能對自身企業(yè)經(jīng)濟效益產(chǎn)生較大利益的產(chǎn)業(yè)形式進行投資，或者購買證券和金融產(chǎn)品等。企業(yè)在進行投資的時候都會設(shè)置一個預(yù)期的目標，但是實際投資的效果與預(yù)期目標之間產(chǎn)生較大的差異，就會帶來財務(wù)風險即投資風險。例如，企業(yè)在進行對內(nèi)投資的時候，利用流動資金購置大量存貨，導(dǎo)致內(nèi)部運轉(zhuǎn)資金不足，獲取又難以及時的流出，造成資金的積壓，致使企業(yè)對內(nèi)投資風險的發(fā)生。再如，在進行對外投資的時候，企業(yè)購買了部分證券，但是金融市場由于經(jīng)濟、政治等因素，出現(xiàn)通貨膨脹，利率與匯率出現(xiàn)動蕩，企業(yè)對的證券投資無法得到正常的收回，導(dǎo)致對外投資風險的發(fā)生。

二、企業(yè)財務(wù)風險的特征

(一)客觀存在性

企業(yè)的財務(wù)風險是不以人的意志轉(zhuǎn)移的，企業(yè)的主觀措施只能最大程度的降低財務(wù)風險發(fā)生的可能或者財務(wù)風險帶來的損失，不會完全消除財務(wù)風險。所以企業(yè)的財務(wù)風險是客觀存在的，是由企業(yè)經(jīng)營過程中內(nèi)外環(huán)境因素的共同作用導(dǎo)致的結(jié)果，財務(wù)風險隱患會始終伴隨著在企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的過程中。

(二)不確定性

企業(yè)的財務(wù)風險具有不確定性，因為企業(yè)在參與各種經(jīng)濟活動，以及運營管理的過程中存在較多的不確性因素，所以企業(yè)在財務(wù)管理的過程中需要對存在的不確定性因素進行分析，以預(yù)防財務(wù)風險的發(fā)生。

(三)可度量性

企業(yè)的財務(wù)風險因為具有客觀性，所以財務(wù)風險是無法從根本上消除的，但是企業(yè)可以把握住潛在風險發(fā)生的規(guī)律，對可能發(fā)生的財務(wù)風險進行預(yù)測和分析，預(yù)測風險可能造成的損失，提前做好風險預(yù)控措施，減小風險影響范圍。

(四)雙重性

企業(yè)的財務(wù)風險具有雙重性的特征，也就是可能帶來損失同時也可能產(chǎn)生相關(guān)的收益，其中帶來的損失一般是企業(yè)財務(wù)資金的損失，收益一般指的不是經(jīng)濟收益，而是企業(yè)在控制風險的同時，提高了企業(yè)的風險控制水平。

(五)覆蓋全面性

企業(yè)的財務(wù)風險不是單一環(huán)節(jié)的產(chǎn)物，財務(wù)風險貫穿于企業(yè)籌資和投資活動的整個過程當中，并且存在與活動中的各個環(huán)節(jié)，每一個環(huán)節(jié)的管理出現(xiàn)問題都有可能誘發(fā)企業(yè)的財務(wù)風險，所以需要企業(yè)在籌資和投資活動中對每一個細節(jié)都要保持足夠的重視。

三、企業(yè)財務(wù)風險的識別方法研究

(一)定性識別方法

1.財務(wù)風險結(jié)構(gòu)性質(zhì)識別矩陣。企業(yè)一般可以根據(jù)特定財務(wù)風險發(fā)生的可能性，以及風險對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展帶來的危害，可能總結(jié)出財務(wù)風險的結(jié)構(gòu)和性質(zhì)。一般財務(wù)風險的結(jié)構(gòu)分為四個等級，即低、中等、顯著和高，所以企業(yè)可以對財務(wù)風險的等級進行確定，并且用風險估計矩陣表現(xiàn)出風險結(jié)構(gòu)的財務(wù)性質(zhì)，對財務(wù)風險進行定性識別。2.“四階段癥狀”分析法。這種財務(wù)風險的分析方法主要是對企業(yè)的財務(wù)危機進行可行性分析，劃分危機的不同階段呈現(xiàn)出的不同危害。其中四個癥狀階段分別是危機潛伏期、危機發(fā)作期、危機惡化期和危機實現(xiàn)期。通過對財務(wù)風險進行分析，得出現(xiàn)階段財務(wù)風險發(fā)展到哪個階段，然后針對性的采取措施，幫助企業(yè)脫離財務(wù)困境。3.專家調(diào)查法。專家調(diào)查法是1964年由美國的N.Dalkey和O.Heliner提出來的，這種方法是利用系統(tǒng)化的程序，提供企業(yè)的財務(wù)管理相關(guān)資料，并且征詢專家的意見，對可能的財務(wù)風險進行預(yù)測，總結(jié)出預(yù)測的結(jié)果。其中企業(yè)的相關(guān)資料是專家調(diào)查中至關(guān)重要的參考信息，資料的主要內(nèi)容包括，誘發(fā)企業(yè)財務(wù)風險的可能因素，以及企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素等，最終做出方風險的定性分析，識別風險結(jié)構(gòu)性質(zhì)，及時采取有效的預(yù)防措施。

(二)定量分析方法

1.單變量預(yù)警模型。這種預(yù)警模型主要用單一的財務(wù)比率值來推測企業(yè)財務(wù)風險是否發(fā)生，例如，有專家就19個企業(yè)為樣本，利用單個財務(wù)比率將19個樣本分為破產(chǎn)組和非破產(chǎn)組，試驗結(jié)果顯示判別能力最高的是凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負債兩個比率，一般企業(yè)財務(wù)風險發(fā)生之前這些比率會出現(xiàn)較大的差異。利用單變量預(yù)警模型分析企業(yè)的財務(wù)風險，最大的優(yōu)點是方法的實施和應(yīng)用較為簡單，但是缺點也較為明顯，就是應(yīng)用中容易受到主觀因素的影響，不能反映企業(yè)的整體財務(wù)狀況。另外，如果一個企業(yè)用不同的預(yù)測指標會出現(xiàn)不同的預(yù)測結(jié)果，所以，指標的選擇直接決定了單變量預(yù)警模型運用的成敗。2.多變量預(yù)警模型。這種財務(wù)預(yù)警模型是通過運用多種比率指標，并對多重指標進行匯總分析，構(gòu)造出多元線性函數(shù)公式，對公式進行的定量分析，預(yù)測企業(yè)財務(wù)管理運行是否存在風險。方法應(yīng)用的時候一般會選用多個變量作為預(yù)備選變量，然后對企業(yè)進行研究分析。例如，日本的開發(fā)銀行建立的破產(chǎn)預(yù)測模型是將現(xiàn)金流量作為預(yù)測的指標，構(gòu)建了一個財務(wù)預(yù)警新模型，用多家破產(chǎn)公司和相對應(yīng)的同一年度、同一行業(yè)及相近凈銷售額的多家非破產(chǎn)公司進行動態(tài)的對比，最終對得到的相關(guān)數(shù)據(jù)進行驗證，判斷自身企業(yè)是否存在財務(wù)破產(chǎn)風險法可能。3.Logistic預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型難以符合正態(tài)分布的假設(shè)，所以Logistic預(yù)警模型的出現(xiàn)，將一系列的財務(wù)指標用來預(yù)測企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生的可能性大小，并且對銀行、投資者等經(jīng)濟活動的主體的風險偏好進行分析，設(shè)定風險警戒線，做出適應(yīng)性的決策。這種模型克服了單變量和多變量預(yù)警模型中自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的假設(shè)的局限性，最大程度的改進了財務(wù)風險的預(yù)警機制。4.非財務(wù)指標的財務(wù)預(yù)警模型。用財務(wù)指標來構(gòu)建預(yù)警機制，會因為受到財務(wù)報表真實性的影響，導(dǎo)致企業(yè)無法準確的預(yù)警可能發(fā)生的財務(wù)風險。非財務(wù)指標的加入，對提高預(yù)警模型的準確與時效性發(fā)揮著積極的作用。例如，交叉持股、股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會組織、管理變量等都是非財務(wù)指標。

四、結(jié)語

綜上所述，風險識別是對企業(yè)財務(wù)管理狀況和結(jié)果都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，是企業(yè)風險管理手段中的基礎(chǔ)方法和步驟。企業(yè)在經(jīng)營的過程中不僅考慮經(jīng)濟性因素，還要將潛在的風險因素放在重要的位置，進行超前的識別和管理，利用定性識別方法、定量分析方法，及時預(yù)測企業(yè)潛在的財務(wù)風險，財務(wù)積極、有效的對策可以降低誘發(fā)風險的概率，減小財務(wù)風險帶來的經(jīng)濟損失。

參考文獻：

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[2]張友棠，黃陽.基于行業(yè)環(huán)境風險識別的企業(yè)財務(wù)預(yù)警控制系統(tǒng)研究[J].會計研究，2011(03).

[3]尹愷.淺議企業(yè)財務(wù)風險的識別與內(nèi)部控制的應(yīng)對策略[J].現(xiàn)代商業(yè)，2012(26).