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直接投資和間接投資的聯(lián)系范文1
對外投資是指資本突破國家界限在國外的投資,按照投資主體是否擁有對投資企業(yè)的實際管理權(quán),可以把對外投資分為對外直接投資(ForeignDirectInvestment-FDI)與對外間接投資(FPI)。前者指投資者以控制企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)為核心,以獲取利潤為主要目的。后者主要是指購買外國公司的股票和其他有價證券的投資,以及中長期國際信貸。本文所指直接投資是指外商在華注冊登記的三資企業(yè),而把股票投資和對外借款及其他外商投資作為外商間接投資。
學(xué)術(shù)上關(guān)于FDI的論著主要集中在解釋成因和討論影響兩個方面。早期的FDI理論主要從微觀或宏觀層面出發(fā),重在解釋對外直接投資形成的原因。微觀層面如海默(1960)建立在不完全競爭基礎(chǔ)上的壟斷優(yōu)勢理論,雷蒙德·維農(nóng)(1966)建立在國際貿(mào)易理論基礎(chǔ)上的產(chǎn)品周期理論,巴克萊和卡遜(1976)等建立在科斯定理基礎(chǔ)之上的內(nèi)部化理論,以及約翰·鄧寧(1977)建立在產(chǎn)業(yè)組織理論和國際貿(mào)易理論基礎(chǔ)上的折衷理論(OLI);宏觀層面如日本小島清(1978)的比較優(yōu)勢理論。近期研究則主要集中在宏觀(即國家層面)上,主要討論直接投資對東道國的影響(包括正面的和負(fù)面的影響),以及提出政策建議,多為實證研究。
FPI的理論主要是證券投資理論,大都從微觀層面即從投資者層面論述如何規(guī)避風(fēng)險,提高投資效益,如上世紀(jì)50年代馬柯維茨的“資產(chǎn)組合理論”,60年代夏普的“資本資產(chǎn)定價模型(CapitalAssetPricingModel)”及70年代史提夫·羅斯的“資本資產(chǎn)套價理論(ArbitragePricingTheory)”等。近期也開始有宏觀即國家層面的論述。如有學(xué)者(于永達(dá),2000)在分析FPI發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上提出“中國及其他新興市場經(jīng)濟(jì)國家、發(fā)展中國家應(yīng)力主FPI的健康發(fā)育、有序流動及相關(guān)法規(guī)的嚴(yán)密健全,趨利避弊?！币灿腥?馬全軍1996)考查FPI對東道國的影響。
關(guān)于國際投資的文獻(xiàn)盡管很多,但基本上都是要么從直接投資的角度,要么從間接投資的角度去論述,而對于FDI與FPI二者關(guān)系角度去論述的則鮮有也。本文擬就FDI與FPI的互補性作一論述,并在此基礎(chǔ)上提出一些政策建議。
一、FDI與FPI的互補性
1.從其作用來看,FDI和FPI各有所長,具有互補性。FDI對東道國的正面作用一般認(rèn)為有以下幾個方面:引進(jìn)資金,彌補建設(shè)資金的不足;引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)(即技術(shù)溢出效應(yīng));借鑒先進(jìn)的管理經(jīng)驗;提高勞動生產(chǎn)率,帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展(主要是通過競爭及企業(yè)間的縱向或橫向聯(lián)系來帶動;提高東道國的國際競爭力。其負(fù)面的影響是外商直接投資往往會背離東道國的產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略規(guī)劃。以1997年～2002年外商在華實際直接投資數(shù)據(jù)看,外商投資主要集中在第二產(chǎn)業(yè),占到了70%左右,且呈上升趨勢,其中制造業(yè)接近70%,而且大都投資在勞動密集型和資金密集型產(chǎn)業(yè)。而對國家扶持的第一產(chǎn)業(yè),則不到2%,對大力發(fā)展的第三產(chǎn)業(yè),則僅占22%多一點,且呈下降趨勢,從投資地域來說,主要集中在東部沿海地區(qū)。其中,2001年和2002年東部六省市(注:上海、江蘇、浙江、山東、福建、廣東)外商直接投資份額為70.72%和71.36%。而西部十省市(注:重慶、四川、貴州、云南、、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆)外商直接投資份額分別為3.09%和2.69%?？梢娡馍掏顿Y也不考慮中國的西部大開發(fā)戰(zhàn)略。另一方面,外商直接投資還容易造成壟斷及技術(shù)依賴性等缺點。
FPI包含對外借款和證券投資,前者作用主要在于可以利用國外資金,彌補建設(shè)資金的不足,其優(yōu)點是資金可以自由使用,有利于國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的實施。其缺點是造成一定的債務(wù)負(fù)擔(dān),且其使用成本一般也比國內(nèi)資金高,對國際收支平衡也有較大的影響。后者的發(fā)展則不僅有利于利用外資,而且有助于完善我國的證券市場和公司治理制度,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長如Summers(2000)認(rèn)為,證券市場的對外開放有助于降低資本成本、增加投資和提高產(chǎn)出。另一方面,作為發(fā)展中國家,證券市場若開放不當(dāng),又會增加其金融脆弱性,容易造成一國金融危機(jī)。
2.FDI和FPI二者互相促進(jìn)。FDI對FPI的促進(jìn)作用主要在于:FDI需要基礎(chǔ)設(shè)施等方面的大量配套設(shè)施,客觀上刺激東道國對FPI的需求;FDI有助于提高東道國的競爭力,促進(jìn)東道國制度的不完善和與國際接軌的程度,使外商投資更加安全,有利于大量FPI的流入;跨國公司等FDI本身需要在國際貨幣市場上籌集大量的資金,這從實質(zhì)上來說增加了國間接投資的流量。而FPI對FDI的拉動作用則在于:大量FPI的流入,有助于受資國籌集大量資金,改善本國的投資環(huán)境(如完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等),提高吸引FDI的競爭力。
二、對利用外資的政策建議
1.政府要加深對國際投資的認(rèn)識,轉(zhuǎn)變觀念。國際投資既有積極的作用,也有消極的作用,許多政府官員只看到其積極作用的一面,而忽視其消極作用的一面,認(rèn)為吸引外資多多益善,盲目吸引,更有甚者把吸引外資的數(shù)量當(dāng)作自己的政績來看待。政府應(yīng)該從根本上轉(zhuǎn)變觀念,首先必須認(rèn)識到引進(jìn)外資只是我們發(fā)展的經(jīng)濟(jì)的一種手段,而不是根本目的。因此,外資的引進(jìn)必須有利于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,有利于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級,有利于民族工業(yè)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新。同樣,對政府官員吸引外資的考核也應(yīng)該以此為標(biāo)準(zhǔn),重在引資質(zhì)量,而不是單純地看其引資數(shù)量。超級秘書網(wǎng)
2.吸引FDI與FPI并舉,重點在吸引直接投資。FDI和FPI二者各有優(yōu)點,也各有缺點,二者存在一定的互補性,因此,應(yīng)該把二者結(jié)合起來使用。一方面,西部大開發(fā)戰(zhàn)略提高基礎(chǔ)設(shè)施,需要大量的資金,振興東北老工業(yè)基地,也需要巨額資金,另一方面,我國外匯儲備充足,目前的負(fù)債率并不高,有較大的引資空間。因此,可吸收FPI來彌補建設(shè)資金的不足。
3.轉(zhuǎn)變引資措施,從稅賦減免等優(yōu)惠措施向改善投資環(huán)境轉(zhuǎn)移。我國利用外資的成本是世界上最高的,主要以對外資實行稅賦減免等優(yōu)惠措施來吸引外資的,使外資稅賦很低。而中國內(nèi)資企業(yè)所得稅率為33%,稅賦極不平等。這造成了國內(nèi)企業(yè)和外資企業(yè)的不公平競爭,使本來就弱小的國內(nèi)企業(yè)在競爭上處于更加不利的地位,同時也剌激了假外資的盛行,這實質(zhì)上和引進(jìn)外資的根本目標(biāo)(發(fā)展中國經(jīng)濟(jì)的一種手段)是背道而馳的。一國吸引外資的因素很多,主要在于投資環(huán)境,包括基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源、政策法規(guī)、經(jīng)濟(jì)運行狀況和社會及政治狀況等軟硬環(huán)境。我國吸引外資的競爭力并不強(qiáng),我國作為亞洲外商直接投資最多的東道國,主要是由于地緣、文化、和民族關(guān)系,即許多外商直接投資來源于華人。據(jù)統(tǒng)計,截至2003年底,我國實際利用港澳臺華商直接投資份額占52.7%;合同金額占全國的52.7%。從地域來看,我國的外商直接投資來源主要在亞洲,而在亞洲的投資來源中,中國港澳臺地區(qū)在大陸的投資占較大比重。而港澳臺的投資中,近一半投資在廣東和福建兩省,這很大程度上是由于這兩個省與港澳臺有較近的地緣及文化習(xí)俗等密不可分(其商喜歡在廣東投資,而臺商則更愿意在福建投資),而并非僅僅因為優(yōu)惠政策。新晨
4.由對外資優(yōu)惠轉(zhuǎn)向?qū)Ξa(chǎn)業(yè)、地域優(yōu)惠,并對某些行業(yè)的外資進(jìn)行必要的限制,以維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全和保護(hù)民族工業(yè)的發(fā)展。由于對外資的稅賦優(yōu)惠,給予外資的超國民待遇使國內(nèi)企業(yè)處于不平等的競爭地位,同時也刺激了假外資的盛行。另一方面,這本身也不合理,也不利于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和民族工業(yè)的發(fā)展。因此,應(yīng)把對外資的優(yōu)惠轉(zhuǎn)移到對產(chǎn)業(yè)、對地區(qū)的優(yōu)惠,給予內(nèi)外資同等待遇,把引資的優(yōu)惠政策同國家的產(chǎn)業(yè)政策和宏觀發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)系起來,真正達(dá)到利用外資增強(qiáng)國力,發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)的目的。同時,對有關(guān)國家安全的產(chǎn)業(yè),也禁止外資的涉入,如航空、通訊、軍事等。對民族工業(yè)沖擊應(yīng)適當(dāng)限制,對一些高能耗、高污染、低技術(shù)含量、或者本國已經(jīng)發(fā)展得很成熟的產(chǎn)業(yè)要限制。
參考文獻(xiàn):
[1]于永達(dá):國際間接投資超前發(fā)展論析[J].世界經(jīng)濟(jì),2000(6),pp57
[2]馬全軍:國際間接投資:對東道國的影響[J].世界貿(mào)易,1996(7),pp31
直接投資和間接投資的聯(lián)系范文2
[關(guān)鍵詞] 保險 保險投資 保險投資政策
一、保險投資的含義
保險投資是指保險公司將其暫時閑置的保險基金進(jìn)行合理合法的運營，使其達(dá)到增值目的的過程。在許多情況下，人們將保險投資與保險資金的運用混用，從嚴(yán)格意義上說，這兩個概念是有區(qū)別的。在會計上，資金運用專指企業(yè)資金占用和使用的情況，它既包括企業(yè)擁有的各種財產(chǎn)，也包括企業(yè)的各種債權(quán)。保險投資是指增加企業(yè)債權(quán)或金融資產(chǎn)的活動，是資金運用的一種形式，因而其范圍要小于保險資金運用。
從投資形式看，保險投資分為直接投資和間接投資兩大類。直接投資就是將資金投向生產(chǎn)經(jīng)營過程，參與生產(chǎn)經(jīng)營活動，其主要形式有合資入股、直接經(jīng)商辦廠、購置不動產(chǎn)等。由于這種投資風(fēng)險較大、變現(xiàn)能力差，它在保險資產(chǎn)總額中所占的比重不大。間接投資就是購買政府、銀行、企業(yè)等發(fā)行的債券和股票以及向企業(yè)、個人發(fā)放貸款等，其投資收益的形式是利息、股息、股票差價等。由于間接投資方式的流動性、變現(xiàn)性、收益性較高，保險公司一般都非常注重間接投資。
隨著商品經(jīng)濟(jì)、信用制度的快速發(fā)展以及證券市場的不斷完善，保險投資出現(xiàn)了證券化趨勢，證券市場也成為保險投資的主要場所，這是因為證券市場上的投資工具更符合保險經(jīng)營的特點。因此，現(xiàn)代保險業(yè)的投資主要是指證券投資。
二、我國保險投資方面存在的問題
我國保險投資雖然取得了一些成就，但與迅速發(fā)展的保險業(yè)務(wù)相比仍不相適應(yīng)，與發(fā)達(dá)國家的差距還很大。一個主要原因就在于我國長期以來重視保險的經(jīng)濟(jì)補償職能，而對保險的資金融通職能未給予足夠重視。
保險基金要么作為財政收入的一個來源，由財政安排使用，用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，進(jìn)行基建投資；要么存入銀行，作為銀行的信貸資金來源，由銀行運用。這種做法使許多人形成了一種觀念，認(rèn)為保險基金通過財政分配或存入銀行由信貸分配，都是為國家提供建設(shè)資金，支援生產(chǎn)建設(shè)，保險業(yè)不需要自己運用資金。這種觀點人為地把保險補償職能與積累資金職能、融通資金職能割裂開來，同時也把保險資金與財政資金以及與銀行的信貸資金混為一談了。
1．從政府監(jiān)管方面來看：《保險法》對保險投資的渠道限制得較窄。
2．從保險企業(yè)的角度看：由于我國長期實行計劃經(jīng)濟(jì)體制，管理體制落后，許多公司在科學(xué)投資決策、內(nèi)部約束機(jī)制、保險投資觀念、投資結(jié)構(gòu)合理度方面比較薄弱和欠缺，缺乏綜合投資、穩(wěn)定收益的經(jīng)營管理水平。
3．從中國資本市場的角度來看：有待于不斷完善的金融市場也限制了保險投資的渠道。
總之，我國保險投資存在多方面的問題是由多方面的原因引起的：它既是理論上對保險融資職能的重視不夠問題，又有實踐中保險公司管理體制落后的問題；既有宏觀方面國家監(jiān)管薄弱的問題，又有微觀方面投資品種少、投資人才匱乏、投資理念滯后、投資技巧低下等問題。
三、建立保險投資體制的設(shè)想
要建立有效的保險投資體制，就要基于我國的實際，提高理解認(rèn)識水平，把保險的經(jīng)濟(jì)補償與融通資金職能結(jié)合起來，它們是互相促進(jìn)，共同發(fā)展的關(guān)系。要辯證地看待中國金融市場與中國保險投資的關(guān)系，一方面，保險投資受制于現(xiàn)有的金融市場條件；另一方面，保險投資又可以為金融市場如企業(yè)債券市場、股票市場、房地產(chǎn)市場的發(fā)展做出巨大的貢獻(xiàn)。保險監(jiān)管部門應(yīng)對內(nèi)、外資保險公司投資渠道盡快實行統(tǒng)一政策，逐步放開保險投資渠道；同時以監(jiān)督償付能力為中心，加大監(jiān)管力度。就保險公司而言，要加快現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，提高管理水平和投資水平，化解金融風(fēng)險，使保險投資走上健康發(fā)展的道路。
（一）重視保險的金融功能
重視保險業(yè)的金融功能，是建立保險投資體制的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。保險業(yè)的金融功能表現(xiàn)為：
1．聚集資金的功能。
2．創(chuàng)造金融資產(chǎn)的功能。
3．高效運用資金的功能。
（二）促成保險業(yè)的金融化
保險業(yè)的金融化是指保險業(yè)具有獨特的互相聯(lián)系與制約的負(fù)債業(yè)務(wù)與資產(chǎn)業(yè)務(wù)。收取保費、支付保險金或賠款是保險公司的負(fù)債業(yè)務(wù)，而利用負(fù)債業(yè)務(wù)形式的積累基金進(jìn)行社會融資活動，可視為資產(chǎn)業(yè)務(wù)。
保險業(yè)的金融化是兩種業(yè)務(wù)相互促進(jìn)的產(chǎn)物，這種關(guān)系寓于保險業(yè)經(jīng)營活動的本身。保險公司通過收取保費，積聚并建立了雄厚的保險基金，在發(fā)生意外事故時及時地提供保障，發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)補償作用。保險業(yè)越發(fā)達(dá)，基金融作用就愈突出。
（三）在逐步放寬保險投資渠道的同時，加大政府對保險投資的監(jiān)管力度
1．建立保險投資與金融市場良性循環(huán)的關(guān)系。
2．逐步放寬保險投資渠道。
3．加大保險投資監(jiān)管力度。
（四）加快保險公司現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，提高管理水平
建立和完善中國保險投資體制是一個系統(tǒng)工程。只有保險公司建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，加強(qiáng)經(jīng)營管理，才可能為高水平、高效益的保險投資提供根本的制度保證。
（五）確立科學(xué)的投資政策，提高保險投資水平
投資政策指的是在管理一個保險公司投資策略中必須考慮的目標(biāo)與約束條件。主要包括以下內(nèi)容：
1．經(jīng)營目的。
對于大多數(shù)公司來說，資產(chǎn)經(jīng)營將是它實現(xiàn)其整體目的的一個重要因素。這一目的既可以是一個有形的目的，比如具體的投資收益，也可以定性化為整體經(jīng)營穩(wěn)定。
2．風(fēng)險容忍度。
確定風(fēng)險容忍度，對于投資管理者確定投資組合、盈利預(yù)期、設(shè)立股票合理的止贏止損點等均有很大幫助。
3．變現(xiàn)性要求。
在現(xiàn)實中，經(jīng)常出現(xiàn)一些要求滿足變現(xiàn)性的情況，如未預(yù)見的退保、大額的賠付、突發(fā)的大面積的自然災(zāi)害等等。把各險種結(jié)合起來，確?？偟耐顿Y組合沒有持有過量的現(xiàn)金或短期投資是很重要的，否則，保險投資人將失去潛在的收益。
4．投資組合管理。
投資組合管理包括確定投資品種、投資的數(shù)量、各類投資品種的占比以及每種投資類型的目標(biāo)、質(zhì)量約束、結(jié)構(gòu)隨時調(diào)整等組合管理風(fēng)格。如何確定高風(fēng)險、高收益與低風(fēng)險、低收益投資品種的組合及搭配，既能充分發(fā)揮資金的盈利能力，又能合理的分散經(jīng)營風(fēng)險、確保保險基金的安全性。即一方面追求利潤最大化，一方面化解經(jīng)營風(fēng)險。
5．制定合理的階段性經(jīng)營目標(biāo)。
應(yīng)當(dāng)根據(jù)特定組合管理風(fēng)格和投資資產(chǎn)的目標(biāo)及約束來制定合理的經(jīng)營目標(biāo)。階段性經(jīng)營目標(biāo)不可定的過高，即股票投資中所言“不可過貪”，否則將加大投資風(fēng)險。也不可定的過低，這將會失去許多盈利機(jī)會。
直接投資和間接投資的聯(lián)系范文3
關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；控制；防范
一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的界定
隨著市場化經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，企業(yè)面臨的發(fā)展條件日漸復(fù)雜。企業(yè)經(jīng)營范圍逐漸拓展，并形成了多元化的發(fā)展模式。企業(yè)經(jīng)營活動的不確定性，在一定程度上增加了財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。風(fēng)險就是企業(yè)發(fā)展面臨的不確定性和潛在損失，風(fēng)險的產(chǎn)生與企業(yè)的利潤導(dǎo)向往往是契合的，這也與傳統(tǒng)的高風(fēng)險高收益的政策相一致。風(fēng)險貫穿于企業(yè)發(fā)展的每一個環(huán)節(jié)，諸如人才流失風(fēng)險、資產(chǎn)減值風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和其他不可抗力風(fēng)險等。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)風(fēng)險中極其重要的風(fēng)險類型，直接關(guān)系到企業(yè)利潤目標(biāo)能否有效達(dá)成。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就是由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況發(fā)生潛在損失的可能性。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險可分為內(nèi)生性風(fēng)險和外生性風(fēng)險，內(nèi)生性風(fēng)險是指企業(yè)財務(wù)管理活動中發(fā)生的自然損失，如資產(chǎn)減值損失風(fēng)險，壞賬風(fēng)險等；外生性風(fēng)險是指企業(yè)的財務(wù)管理活動中發(fā)生的非正常風(fēng)險，一般是指由于人為操控或者制度漏洞造成的風(fēng)險形式。
二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)形式
1．籌資風(fēng)險
籌資活動是企業(yè)進(jìn)行有效生產(chǎn)經(jīng)營的首要環(huán)節(jié)。一般來說，企業(yè)的資金來源主要來自于內(nèi)部籌資和外部融資，而外部融資是企業(yè)獲得經(jīng)營發(fā)展資金的重要來源。企業(yè)在籌資活動中會產(chǎn)生多樣化的風(fēng)險表現(xiàn)形式，只要是利、匯率風(fēng)險、重融資風(fēng)險和貨幣價值變動風(fēng)險等。具體來說，利、匯率風(fēng)險主要是融資環(huán)境的變動產(chǎn)生的，企業(yè)在對外融資的過程中，會面對一定的外部融資環(huán)境，環(huán)境的穩(wěn)定能夠保證企業(yè)的融資成本控制在相應(yīng)的范圍之內(nèi)，而利率水平一旦發(fā)生較大波動時，尤其是匯率升高時，會造成融資成本增加。當(dāng)然，匯率主要影響企業(yè)的外匯持有價值，進(jìn)而對企業(yè)財務(wù)活動造成影響。重融資風(fēng)險主要指企業(yè)再次融資的方式一旦對企業(yè)的融資方式及融資路徑進(jìn)行重新規(guī)劃時，就會對企業(yè)的未來融資造成影響。貨幣價值變動風(fēng)險主要資本市場變動和政策調(diào)整給企業(yè)的財務(wù)活動造成的階段性影響，大幅度的貨幣貶值會直接影響企業(yè)價值和資金的有效使用，另外相關(guān)政策也會對企業(yè)的籌資活動造成一定影響。
2．投資風(fēng)險
企業(yè)的投資活動是企業(yè)通過外部投資取得收益的重要形式。企業(yè)的投資活動大致可分為兩類，一是直接投資，一是間接投資。直接投資是企業(yè)通過入股等形式獲得一定份額的股票，能夠?qū)Ρ煌顿Y企業(yè)施加重要影響，這種形式可以使企業(yè)控股經(jīng)營被投資企業(yè)，也可以是合營或者聯(lián)營的形式。間接投資主要是企業(yè)通過購買股票或者債券的形式對相關(guān)主體進(jìn)行投資，其中股票投資是收益、風(fēng)險共享的形式，而債券投資不參與企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險，只是相對穩(wěn)定的收取利息。直接投資與間接投資中的股票投資都屬于權(quán)益性投資，其主要區(qū)別是，直接投資上的股票投資能夠?qū)Ρ煌顿Y主體施加重要影響，而間接投資上的股票投資不能對被投資主體施加重要影響。相應(yīng)的，投資中產(chǎn)生的風(fēng)險主要有投資違約風(fēng)險、再投資風(fēng)險、市場主體道德風(fēng)險等。
3．收益分配風(fēng)險
企業(yè)的收益分配風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中留存風(fēng)險的最后一個環(huán)節(jié)。企業(yè)的收益分配風(fēng)險實質(zhì)上是由于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)與擴(kuò)大股東權(quán)益的矛盾造成的。具體來說，企業(yè)的利潤主要向留存收益和股東分息兩個科目進(jìn)行分配，留存收益包括資本公積和未分配利潤，它們是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)生產(chǎn)擴(kuò)容的有效資金來源，而股東分息是保證股東權(quán)益的重要方式。企業(yè)為了保持足夠的發(fā)展力，會留存足夠的資金在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行周轉(zhuǎn)，為企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大、銷售水平的提升和穩(wěn)定的資金供給提供支持，但是由于企業(yè)內(nèi)部留存收益過高會造成股東分息不足，在一定程度上會影響企業(yè)股票的價值，從而造成企業(yè)收益分配上的不均衡，潛在風(fēng)險增加。企業(yè)的收益分配風(fēng)險與企業(yè)籌資風(fēng)險存在一定的相關(guān)性，收益分配風(fēng)險主要是內(nèi)部籌資產(chǎn)生的，而企業(yè)的籌資風(fēng)險更側(cè)重于外部環(huán)境和外部政策等對企業(yè)的籌資活動造成的影響。
三、有效控制與防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的對策
1．實施風(fēng)險預(yù)警，并建立有效的風(fēng)險評估體系
為有效控制與防范企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)首先需要建立風(fēng)險預(yù)警和風(fēng)險評估。具體來說，風(fēng)險預(yù)警即充分發(fā)揮風(fēng)險預(yù)測功能，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行管控。為實施有效的風(fēng)險預(yù)警，企業(yè)需要做好以下兩個方面的工作，一是落實財務(wù)預(yù)算機(jī)制，對企業(yè)各種活動的財務(wù)預(yù)算行為進(jìn)行系統(tǒng)管理；二是全面落實財務(wù)風(fēng)險預(yù)警安排，具體來說，財務(wù)預(yù)警的主要數(shù)據(jù)來源是企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表等相關(guān)報表，企業(yè)要綜合運用多種手段對企業(yè)的財務(wù)活動和經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測，對可能發(fā)生的不合理行為進(jìn)行約束，以充分實財務(wù)信息的收集、分析、判別和報告預(yù)警。
2．正確認(rèn)識并科學(xué)識別企業(yè)內(nèi)部存在的財務(wù)風(fēng)險
一般來說，企業(yè)在內(nèi)部留存的風(fēng)險是正常而且必要的，這與企業(yè)獲得利潤的目的相契合。因此，企業(yè)內(nèi)部人員及經(jīng)營管理者要正確認(rèn)識企業(yè)內(nèi)部存在的財務(wù)風(fēng)險。為正確認(rèn)識并防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，一方面，企業(yè)的投資者要擴(kuò)大對內(nèi)部財務(wù)資料的獲取，要綜合運用各種手段對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和財務(wù)水平進(jìn)行有效估計，并作出正確的決策；另一方面，企業(yè)的經(jīng)營者要樹立“風(fēng)險—收益”平衡的理念，即風(fēng)險與收益在一定程度上會呈現(xiàn)出正向曲線關(guān)系，風(fēng)險越大，收益也就越高，這就要求經(jīng)營者有基本的風(fēng)險判斷意識，對可接受的風(fēng)險水平有相應(yīng)的量化和衡量，在組織內(nèi)可接受的范圍內(nèi)進(jìn)行相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。當(dāng)尋求較高收益時，要相應(yīng)承擔(dān)較高水平的風(fēng)險，反之亦然。
3．充分利用激勵手段提高經(jīng)營管理，并強(qiáng)化實施崗位責(zé)任制
激勵和責(zé)任是強(qiáng)化企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的有效舉措。激勵主要在委托的背景下產(chǎn)生的，當(dāng)代企業(yè)的經(jīng)營形式呈現(xiàn)多樣化特點，為了有效發(fā)揮人的積極性和主動性，企業(yè)所有者會通過股權(quán)獎勵等形式提高經(jīng)營管理者的管理效率。崗位責(zé)任制是落實企業(yè)的相關(guān)政策，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的有效形式。崗位責(zé)任制的實施不僅和當(dāng)前我國工作體制機(jī)制不完善等相關(guān)，也和工作者的職業(yè)道德素質(zhì)等存在一定關(guān)聯(lián)性。為有效降低企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)水平，必須強(qiáng)化實施崗位責(zé)任制，具體來說，一是明確財務(wù)各崗位職責(zé)，并對崗位職責(zé)中發(fā)生的業(yè)務(wù)交叉行為進(jìn)行科學(xué)合理界定；二是強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部的價值管理，并結(jié)合實物管理進(jìn)行有效管控，對發(fā)現(xiàn)的異常情況進(jìn)行及時的反饋和處理，以充分體現(xiàn)會計核算部門的科學(xué)監(jiān)督職能。
4．強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)、外部審計監(jiān)督，并提升財務(wù)人員綜合素養(yǎng)
為有效降低企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)風(fēng)險，還必須強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)、外部審計監(jiān)督。企業(yè)的外部監(jiān)督主要是指會計師事務(wù)所的審計監(jiān)督和政府相關(guān)主管機(jī)構(gòu)的審計監(jiān)督；內(nèi)部審計主要是企業(yè)內(nèi)部審計部門的監(jiān)督。就企業(yè)外部審計監(jiān)督而言，企業(yè)要降低內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險，必須依照相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)制定資產(chǎn)、負(fù)債、利潤等相關(guān)報表，并嚴(yán)格依照權(quán)責(zé)發(fā)生質(zhì)的原則進(jìn)行相關(guān)的會計處理，另外還要加強(qiáng)與外部審計單位的溝通，對審計過程中發(fā)生的不合規(guī)行為進(jìn)行及時整改。就企業(yè)內(nèi)部審計而言，要加強(qiáng)與會計部門的聯(lián)系，將發(fā)生的相關(guān)數(shù)據(jù)及時傳遞給審計部門，并自覺接受內(nèi)部審計人員的核查、監(jiān)督。此外，為降低企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險，還要注重提升財務(wù)人員的綜合素養(yǎng)，財務(wù)人員的綜合素養(yǎng)主要體現(xiàn)在兩個層次：一是專業(yè)能力，為此財務(wù)人員要加強(qiáng)學(xué)習(xí)，企業(yè)內(nèi)部強(qiáng)化考核，鼓勵財務(wù)相關(guān)人員多參加會、審、稅等相關(guān)培訓(xùn)，提升專業(yè)能力；二是職業(yè)道德素質(zhì)，為此，企業(yè)要通過設(shè)置獎懲等手段，強(qiáng)化對財務(wù)人員的約束，以防止發(fā)生人為操控財務(wù)記錄等違法行為。
四、結(jié)束語
企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)風(fēng)險都存在多種形式，并在其發(fā)展的不同階段呈現(xiàn)出不同的發(fā)展特點。企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營收益往往并生而存在，因此，需要對財務(wù)風(fēng)險防范與控制有足夠的認(rèn)知。本文通過對企業(yè)內(nèi)部存在的財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)及其防范策略的探討，以期為企業(yè)財務(wù)管理問題提供有益借鑒。
參考文獻(xiàn)：
［1］王衛(wèi)濤．企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析與防范［J］．財會學(xué)習(xí)，2016，（23）：54～56．
直接投資和間接投資的聯(lián)系范文4
今天中國已經(jīng)成為世界上吸引外國直接投資最多的國家之一。外資對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展無疑起了重要的作用。然而，各地方政府不惜一切代價競相引入外資的政策已經(jīng)產(chǎn)生了相當(dāng)?shù)呢?fù)面作用。本文擬分析利用外資政策中的內(nèi)在矛盾，以希望能為政府外資政策調(diào)整提供參考。
1、“以政策換資本”導(dǎo)致我國外商直接投資的規(guī)模失控
國內(nèi)學(xué)術(shù)界對適度外資規(guī)模有兩種定義，一種是將適度外資規(guī)模定義為“外資對內(nèi)資只起補充而不起替代作用時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長所需要的具有償還能力的外資規(guī)?！?。另一種對適度外資規(guī)模的定義是“一國在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一定時期，外資對內(nèi)資只起追加而不起替代作用的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀需要，能被經(jīng)濟(jì)發(fā)展所實際吸收且具有償還能力時的利用外資規(guī)模”。這兩個概念都明確揭示了適度外資規(guī)模與經(jīng)濟(jì)發(fā)展間的內(nèi)在聯(lián)系，這種聯(lián)系包含三層內(nèi)容，其一是外資與內(nèi)資的關(guān)系是，外資對內(nèi)資只起補充和追加作用，而不是替代作用；其二是一國在一定時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需、為經(jīng)濟(jì)發(fā)展所實際吸收的外資；其三是所吸收外資不能超出一國的償還能力。這里，外資的概念顯然是廣義的，從償還能力的角度看，它更多涉及外部貸款和債券形式的間接投資。
外商直接投資不只是一定量的外來資本，更重要的是它所包含的技術(shù)、知識、管理技能，以及有效組織這些資源的方式。因此，從效率角度衡量，外資可以替代內(nèi)資，但不是簡單的替代。簡單替代有兩種形式，一是外資本身并非全部用于生產(chǎn)投資，二是外資進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，但效率低下。外資對內(nèi)資的有效替代表現(xiàn)為，外資的投入對國內(nèi)的生產(chǎn)能力具有提升作用，外資的投入具有帶動內(nèi)資的刺激效應(yīng)。當(dāng)然，有效替代的一個前提條件是東道國對外國直接投資積極效應(yīng)的有效吸收能力，決定這一吸收能力的兩大關(guān)鍵是：國內(nèi)的配套投資能力，即每增加吸收一單位外商直接投資所需與之配套投入的國內(nèi)投資；另一個則是國內(nèi)的技術(shù)消化能力，即每吸收一單位外商直接投資后配套投入的國內(nèi)投資中用于追加的技術(shù)投入。國內(nèi)投資乏力、技術(shù)投入不足，就無法實現(xiàn)直接投資的最佳吸收效果。
吸收外商直接投資最初的動機(jī)來自于國內(nèi)資金不足和出口能力低下，因此，吸收外商直接投資的最初政策目標(biāo)就是加速資本形成和擴(kuò)大出口創(chuàng)匯。在“以政策換資本”的口號下，以彌補資金不足為目標(biāo)一度導(dǎo)致全國各地不計優(yōu)劣、不計成本的招商引資熱潮。盡管在1986年頒布《關(guān)于鼓勵外商投資的規(guī)定》時，直接投資應(yīng)對國家的出口有所貢獻(xiàn)，應(yīng)對國家的技術(shù)提高有所貢獻(xiàn)已受到重視，但是出口結(jié)構(gòu)的提升，技術(shù)創(chuàng)新能力的積累等具有戰(zhàn)略發(fā)展的部分仍未提及，簡單意義上的加工區(qū)仍是直接投資引入中主要的形式。
“以政策換資本”的思路導(dǎo)致對外資數(shù)量的追求超過了對外資作用的追求。盲目建立開發(fā)區(qū)，簡單追求外商投資規(guī)模擴(kuò)張(有時，甚至只是外商投資的合同規(guī)模)使我們付出了國內(nèi)土地、人、財、物等資源的浪費、國內(nèi)生產(chǎn)能力閑置、投資的邊際收益下降的沉重代價。低層次技術(shù)的重復(fù)引進(jìn)不僅浪費了資源，而且對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有明顯的外在壓制效應(yīng)，對于這類項目的優(yōu)惠政策不僅浪費了政府的財政資源，還排擠了國內(nèi)更有效率的投資。另一方面則是國內(nèi)投資及技術(shù)改造投入不相匹配，無法充分吸收直接投資的積極效應(yīng)，致使某些地區(qū)的外商投資規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出有效吸收規(guī)模，政策收益無法真正轉(zhuǎn)化為發(fā)展動能。
2、以“市場換資本”導(dǎo)致中國外商直接投資的市場結(jié)構(gòu)失控
市場結(jié)構(gòu)失控是指外商已經(jīng)在中國的多個行業(yè)，如洗滌用品，飲料、啤酒、輪胎制造、程控交換機(jī)、移動通訊設(shè)備、大規(guī)模集成電路和家用電器等行業(yè)確立起市場壟斷結(jié)構(gòu)。市場結(jié)構(gòu)失控不僅涉及個別競爭對手的生存，而且可能導(dǎo)致整個行業(yè)的發(fā)展游離于國家宏觀發(fā)展戰(zhàn)略之外。當(dāng)這個行業(yè)是主導(dǎo)國民經(jīng)濟(jì)的命脈時，還會從根本上削弱國家抵御外部經(jīng)濟(jì)沖擊的能力。
與“以政策換資本”相似，“以市場換資本”的策略也只是以追求外資流入為決策目標(biāo)，忽視了長期不利的效果，假如缺乏對外資積極效應(yīng)的利用，未能從引入外商直接投資中蓄積起自身的競爭能力，又如何能贏回被換走的市場呢。
外商在我國實現(xiàn)市場壟斷的主要手段包括：
第一，通過對同一產(chǎn)業(yè)或同一地區(qū)內(nèi)國有企業(yè)的兼并、收購、以及系列投資，實行產(chǎn)業(yè)或地區(qū)內(nèi)一體化的控制。隨著改革的推進(jìn)，外商只能收購兼并小型或虧損國有企業(yè)的政策限制在不少地區(qū)被一再突破。外商從重點購并效益較好的國有大中型骨干企業(yè)，進(jìn)而向有目的地收購?fù)坏貐^(qū)所有國有企業(yè)或不同地區(qū)同一行業(yè)的骨干企業(yè)，直至全行業(yè)收購。如1992年5月，香港中策投資有限公司以60％的股權(quán)收購泉州市所有40家國有企業(yè)，成立“泉州中僑(集團(tuán))有限公司”。之后，香港中策還在全國范圍內(nèi)投資收購了多家行業(yè)骨干企業(yè)，包括太原、杭州等地的輪胎廠，并以“中國輪胎控股公司”的名義在百慕大注冊并到美國上市，進(jìn)而以所籌得的，1．037億美元分別對重慶輪胎廠、煙臺輪胎廠、銀川輪胎廠控股51％以上，掌握了中國輪胎行業(yè)的控制權(quán)，引發(fā)了震驚全國的“中策”現(xiàn)象。
1998年3月，美國柯達(dá)公司先是與廈門市福達(dá)感光材料有限公司、汕頭市公元感光材料工業(yè)總公司合資組建柯達(dá)(中國)股份有限公司，又與無錫阿爾梅感光化學(xué)公司合資組建柯達(dá)(無錫)股份有限公司，成功完成了對中國感光行業(yè)的全行業(yè)合資。
第二，通過產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)特性，實施由一個行業(yè)輻射及相關(guān)行業(yè)的控制。自1995年4月4日，外經(jīng)貿(mào)部頒布“關(guān)于外商舉辦投資性公司的暫行規(guī)定”以來，已批準(zhǔn)的外商投資控股公司已達(dá)140多家，這些控股公司既投資于上中下游的最終產(chǎn)品，也投資相關(guān)的零部件，既投資于生產(chǎn)性項目，也投資于銷售、融資、保險、咨詢、運輸?shù)认嚓P(guān)項目，操縱和影響著一大批協(xié)作配套廠家。
直接投資和間接投資的聯(lián)系范文5
關(guān)鍵詞：銀行業(yè)國際化;理論;動因
中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-9031(2007)02-0025-04
一､引言
在開放經(jīng)濟(jì)條件下，由于商品､資本和勞動力等要素的跨國界流動，一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的最終目標(biāo)是實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。在此背景下，從要素流動的角度分析，銀行資本作為國際資本的一部分，其國際化過程進(jìn)一步促進(jìn)了國際資本的流動，站在東道國資本流入的角度分析，以資本要素為主要載體的銀行業(yè)國際化，必定對東道國的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的影響，其影響面不但涉及該部門或行業(yè)本身的經(jīng)濟(jì)利益，而且直接或間接關(guān)系到一國內(nèi)外均衡目標(biāo)的實現(xiàn)，最終影響東道國的宏觀經(jīng)濟(jì)利益和金融安全。
在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)､金融全球化和一體化背景下，伴隨銀行業(yè)經(jīng)營不斷走向混業(yè)化､跨國并購的深度和廣度不斷朝著縱深方向發(fā)展，銀行業(yè)國際化的趨勢和影響日益凸現(xiàn)。從國際資本流動效應(yīng)､銀行產(chǎn)業(yè)組織等角度分析，銀行業(yè)國際化對東道國乃至對世界金融､經(jīng)濟(jì)的影響與日俱增，因此，對其國際化經(jīng)營的理論依據(jù)､動因等方面進(jìn)行研究，客觀上有助于進(jìn)一步掌握其發(fā)展趨勢和影響，具有一定的理論和現(xiàn)實意義。
二､銀行業(yè)國際化的概念界定
在概念上，關(guān)于國際化這一問題，國外學(xué)者存在著不同的看法。美國著名學(xué)者賴肖爾認(rèn)為，國際化是把世界作為一個共同體連接起來的國際現(xiàn)象。首先，從企業(yè)角度入手。對于企業(yè)的國際化并不存在一個統(tǒng)一的定義，總結(jié)起來，可謂角度多樣。其中，由Beamish(1990)所提出的定義比較準(zhǔn)確，他對國際化的定義為“國際化是一個過程，在這個過程中，公司日益意識到國際交易對其未來的直接和間接影響，并與其他國家建立并執(zhí)行交易”。此觀點比較全面，因為它在綜合了各種觀點的基礎(chǔ)上，形成了一種對國際化概念的總體解釋。認(rèn)識到國際化既有行為成分，又有經(jīng)濟(jì)成分，且該定義以過程為基礎(chǔ)，意味著國際化是動態(tài)的､不斷演進(jìn)的，另外，定義并不局限于“外向”的投資模式，也包括了“內(nèi)向”的國際化行為。其次，從銀行角度入手。有關(guān)銀行業(yè)國際化含義，尚未達(dá)成一致的定論，主要集中于跨國銀行方面。如1983年聯(lián)合國跨國公司中心主要從銀行的國外分支機(jī)構(gòu)數(shù)量的角度對跨國銀行進(jìn)行了界定;國外學(xué)者查理?W?赫爾特曼從銀行對外業(yè)務(wù)范圍的角度對跨國銀行進(jìn)行了定義，但概念還是比較模糊。國內(nèi)學(xué)者對銀行業(yè)國際化的定義主要有兩種，一是把銀行業(yè)國際化看作是銀行發(fā)展的一個過程，另一種是把銀行業(yè)國際化看作是銀行經(jīng)營的一個狀態(tài)，即指銀行經(jīng)營要素的國際流動和國際組合。如果沿用學(xué)者王自力關(guān)于金融國際化的概念來定義，可以認(rèn)為銀行業(yè)國際化是指在各國放松國內(nèi)金融管制和進(jìn)行金融體制改革､實施對外開放的基礎(chǔ)上，其經(jīng)營活動跨出國界，日益與國際間各國金融融合在一起的過程和狀態(tài)。[1]
因此，從廣義和一般的概念出發(fā)，銀行業(yè)的國際化可以概括為其跨越國界的過程或發(fā)展趨勢。具體來說，就是以貨幣的國際化為基礎(chǔ)，以資本的國際流動為紐帶，通過各國貨幣政策的國際傳遞與協(xié)調(diào)，實現(xiàn)金融資源在世界范圍的優(yōu)化配置，即由封閉走向開放的過程。其發(fā)展方向上，不僅外國銀行要向本國發(fā)展，而且本國銀行也要向外發(fā)展，外國銀行進(jìn)入本國市場和本國銀行的跨國經(jīng)營相結(jié)合，兩個方向的發(fā)展即為廣義上的銀行業(yè)國際化，也就是所謂的由外而內(nèi)和由內(nèi)而外的雙向結(jié)合。如果單獨對其中的一個方向進(jìn)行研究，即為狹義上的銀行業(yè)國際化?？v觀銀行業(yè)國際化的歷史，其發(fā)展歷程表現(xiàn)為由單個銀行的國際化不斷走向行業(yè)的國際化。因此，銀行業(yè)國際化問題常常與單個銀行國際化問題相聯(lián)系，后者是前者研究的基礎(chǔ)和起點。不過，銀行業(yè)的國際化主要從宏觀的角度出發(fā)，一般側(cè)重于對東道國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，而單個銀行國際化往往從廠商的角度開始，其分析思路基本上建立在一個微觀分析框架的基礎(chǔ)之上，其指向主要是由內(nèi)而外的，將銀行置身于母國､東道國以及世界整體環(huán)境的相互關(guān)系之中，從銀行的效用最大化目標(biāo)出發(fā)，探討銀行國際化經(jīng)營的動機(jī)､組織形式､效益及其影響等。
三､銀行業(yè)國際化的主要理論基礎(chǔ)
從金融服務(wù)媒介的角度，國際貿(mào)易和國際投資是國際化銀行發(fā)展的兩個前提，跨國界貿(mào)易和跨國界投資發(fā)展的結(jié)果自然是帶動并促進(jìn)銀行業(yè)國際化發(fā)展的客觀因素;從直接投資的角度，金融服務(wù)業(yè)(跨國銀行等金融機(jī)構(gòu))的對外直接投資是跨國公司的一種特殊形態(tài);另外，從間接投資角度，由于資本的國際化往往是以銀行的國際化為先導(dǎo)，而國際間接投資一般通過銀行來實現(xiàn)，因此，在分析銀行業(yè)國際化的一系列問題時，常常還會借鑒國際間接投資理論，所以，有關(guān)銀行業(yè)國際化問題研究的角度是多方面的，但是往往離不開國際資本流動這一根主線。二戰(zhàn)以后，學(xué)術(shù)界從不同視角對銀行業(yè)國際化的動因､形成條件､進(jìn)程和效應(yīng)等問題進(jìn)行了分析和詮釋，在理論分析框架上，基本上以國際貿(mào)易理論､資本流動理論､對外直接投資理論和產(chǎn)業(yè)組織理論等作為理論基礎(chǔ)。[2]
1.國際貿(mào)易理論視角。從這一理論視角出發(fā)，絕大多數(shù)研究以亞當(dāng)?斯密的絕對優(yōu)勢理論和大衛(wèi).李嘉圖的相對優(yōu)勢理論為基礎(chǔ)，其中，由于比較優(yōu)勢理論能較好地解釋發(fā)達(dá)國家銀行的國際化現(xiàn)象，被較早地引入銀行業(yè)國際化原因的分析中。認(rèn)為銀行作為中介機(jī)構(gòu)，其憑借在資金､管理､技術(shù)和信息等方面的優(yōu)勢進(jìn)而達(dá)到實現(xiàn)國際化經(jīng)營的目的。
2.資本流動理論視角。關(guān)于早期的資本輸出理論，經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點認(rèn)為：國際資本流動本質(zhì)上具有二重性，一方面，資本追求剩余價值的本性必然導(dǎo)致資本跨越國界而對外擴(kuò)張;另一方面，資本輸出或資本國際化是與國際分工和生產(chǎn)國際化相伴隨的，體現(xiàn)了社會化大生產(chǎn)的客觀要求。認(rèn)為“資本輸出到國外，……這種情況之所以發(fā)生，并不是因為它在國內(nèi)絕對不能使用，因為它在國外能夠按更高的利潤率使用”。[3]從形式上劃分，資本輸出的基本形式有兩種：一種是生產(chǎn)資本輸出，另一種是借貸資本輸出。[4]這樣，從資本要素這一角度，能將銀行業(yè)國際化與國際資本流動有機(jī)地結(jié)合起來，兩者的視角不同，但本質(zhì)一樣。
關(guān)于國際資本流動理論，20世紀(jì)初，歐文?費雪的資本流動理論在李嘉圖比較利益理論的基礎(chǔ)上，提出了國際資本流動的利率理論模型，認(rèn)為各國資金利率的差異是決定資本在國際間流動的主要因素，而資本在國際間流動的結(jié)果反過來又會消除各國之間的利率差異，直至本國利率與世界利率水平相等時為止。
到20世紀(jì)20年代，以俄林(Olin，B.，1924)為代表的早期國際資本流動理論中，通過建立要素流量模型，認(rèn)為資本作為一種重要的生產(chǎn)要素，更高的收益率引導(dǎo)了資本流動，這個更高的收益率來源于國際信貸市場上的利率差和外國直接投資的大量利潤。
到20世紀(jì)50年代，隨著國際資本市場的復(fù)蘇和發(fā)展，現(xiàn)代國際資本流動理論應(yīng)運而生，以米德(Meade，J.E.)､蒙代爾(Mundell，R.A)和弗萊明(Fleming，M.)等為代表的流量理論觀點均認(rèn)為：利率水平的變動決定了國際資本的流動。而60年代的存量理論(馬科維茲和托賓的資產(chǎn)組合理論，又稱為資產(chǎn)選擇理論或證券投資組合理論)認(rèn)為：利率差異不是決定國際資本流動的唯一因素，還應(yīng)考慮國內(nèi)和國外的風(fēng)險水平以及投資者或潛在投資者的能力。將此理論運用到銀行業(yè)國際化問題研究時，可以認(rèn)為銀行業(yè)之所以實行國際化，其目的既是為了獲利，又是為了避險。[5]
3.對外直接投資理論視角。20世紀(jì)70年代中期以前，對外直接投資理論主要圍繞在發(fā)達(dá)國家對外投資的問題上，有“壟斷優(yōu)勢論”､“產(chǎn)品生命周期理論”､“內(nèi)部化理論”等理論。而70年代后，隨著國際經(jīng)濟(jì)一體化的形成，由于受理論本身所存在的片面性限制，早期的對外直接投資理論已不能解釋發(fā)展態(tài)勢越來越普遍､形式上越來越復(fù)雜的對外直接投資行為所涉及的一系列問題，新的理論應(yīng)運而生。其特點表現(xiàn)為：一是把早期的對外直接投資理論綜合起來用以解釋發(fā)達(dá)國家跨國公司對外直接投資行為的理論和觀點在80年代紛紛產(chǎn)生，如：“國際生產(chǎn)折中理論”､“投資誘發(fā)要素組合理論”等;二是在解釋發(fā)展中國家企業(yè)國際化方面有較大的進(jìn)展，如“規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論”､“技術(shù)地方化”､“小規(guī)模技術(shù)理論”。由于跨國銀行與跨國公司在本質(zhì)上的一致性，所以，這一時期的對外投資理論和觀點都被應(yīng)用到有關(guān)發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家銀行業(yè)國際化動因的分析中。
4.產(chǎn)業(yè)組織理論視角。在解釋企業(yè)要實現(xiàn)跨國經(jīng)營問題時，以金德爾伯格(Charless P?Kindleberger)為代表，認(rèn)為企業(yè)要實現(xiàn)跨國經(jīng)營，必須在產(chǎn)品市場､技術(shù)或規(guī)模經(jīng)濟(jì)等方面具有壟斷優(yōu)勢，其理論含義與對外直接投資理論的“壟斷優(yōu)勢論”的觀點基本一致，能較為全面地解釋跨國銀行在發(fā)展中國家擴(kuò)張的動因。另外在解釋跨國公司對外直接投資的動因方面，尼克博克(Frederick T?Knickerbocker)同樣從產(chǎn)業(yè)組織理論出發(fā)，所提出的“寡占反應(yīng)論”(Oligopolistic Reaction Theory)尤其具有獨特之處。認(rèn)為在寡占市場結(jié)構(gòu)中，投資國的寡頭市場結(jié)構(gòu)促使廠商到海外投資以尋找壟斷利潤和通過出口無法獲得的市場份額，這即是“進(jìn)攻型”的直接投資。在激烈的市場競爭中，如果競爭的一方到海外投資，其余的競爭對手為了維持各自在市場中的競爭勢力，就會相繼模仿､跟進(jìn)，追隨領(lǐng)頭者到海外去投資，一方面以防止競爭對手用海外投資所得利潤擴(kuò)充市場份額，另一方面以保持其在新的市場上的競爭地位，這一類型的戰(zhàn)略投資被尼克博克稱為“防御性投資”。銀行業(yè)作為經(jīng)營貨幣的特殊行業(yè)，從對外投資的角度，所有這些理論均是其從事國際化經(jīng)營的理論依據(jù)，這一點從當(dāng)今中外銀行業(yè)的并購､戰(zhàn)略投資等對外擴(kuò)張行為中表現(xiàn)得相當(dāng)明顯。另外，從一般企業(yè)的角度，作為其國際化經(jīng)營的結(jié)果，企業(yè)的開戶銀行為了防止客戶的流失而紛紛在海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致了銀行經(jīng)營的國際化。
四､銀行業(yè)國際化的動因分析
1.從比較優(yōu)勢理論角度分析。羅伯特?阿爾伯(R.Z.Aliber)將其比較優(yōu)勢理論和銀行業(yè)國際化聯(lián)系起來，認(rèn)為效率高的銀行在競爭中具有比較優(yōu)勢，銀行業(yè)國際化的步伐往往較快。金融貿(mào)易壁壘等因素的存在使得各個國家銀行業(yè)的比較優(yōu)勢和效率存在較大差別，各國銀行間存貸利差的不同是導(dǎo)致銀行業(yè)國際化的主要原因。另外，根據(jù)哈波特?格魯拜爾(Herbert G. Grubel)的業(yè)務(wù)三分類理論，從銀行業(yè)務(wù)專業(yè)優(yōu)勢和特點的角度，將國際化銀行的業(yè)務(wù)分為三類，即跨國零售業(yè)務(wù)､跨國服務(wù)業(yè)務(wù)和跨國批發(fā)業(yè)務(wù)，在此基礎(chǔ)上，分別分析了這三種業(yè)務(wù)類型的國際化銀行在海外擴(kuò)張的動因和優(yōu)勢來源。認(rèn)為擅長于各類業(yè)務(wù)的銀行在具備壟斷優(yōu)勢的前提下，通過國際化經(jīng)營可以擴(kuò)充市場､降低經(jīng)營成本，從而實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)這一目標(biāo)。
2.從金融服務(wù)貿(mào)易的角度分析。銀行之所以實行國際化經(jīng)營，其主要動因是為了金融服務(wù)和投資的需要。即滿足普通商品和資本因跨國流動而產(chǎn)生的對擔(dān)保承諾､結(jié)算､融資等方面的需要，為從事國際貿(mào)易或者跨國經(jīng)營的企業(yè)提供全面且快捷的金融服務(wù)，以達(dá)到穩(wěn)定既有的客戶資源､維持市場份額的目的。正如Aliber(1984)提出的“貿(mào)易引導(dǎo)論”所說：跨國銀行的主要發(fā)展動機(jī)是配合國際貿(mào)易的進(jìn)行。以及Grubel(1977)和Aliber(1984)所提出的“投資引導(dǎo)論”：認(rèn)為銀行業(yè)國際化的目的在于更有效的為國內(nèi)客戶的跨國經(jīng)營提供服務(wù)?？傊?，“貿(mào)易引導(dǎo)論”和“投資引導(dǎo)論”均一致認(rèn)為服務(wù)于貿(mào)易或海外投資可以給銀行帶來更多的海外業(yè)務(wù)量，在國內(nèi)競爭激烈的情況下可以使凈利潤有大幅度提高的可能。
3.從內(nèi)部化理論視角分析。通過國際化經(jīng)營是提高銀行整體效率和分散風(fēng)險的重要途徑。拉格曼(Alan M?Rugman)將巴克萊(Peter J?Buckley)和卡森(Mail C?Casson)提出的內(nèi)部化理論引入到銀行國際化的分析中，認(rèn)為和國內(nèi)金融市場相比，國際金融市場的不完全性更大，其內(nèi)部化收益大大高于國內(nèi)金融市場，因此，銀行通過國際化經(jīng)營這一內(nèi)部化行為往往會降低其綜合經(jīng)營成本，比國內(nèi)銀行的獲利更多。此外，銀行通過國際化還可以從投資多元化中獲得優(yōu)勢，既可以分散風(fēng)險､還可以獲取穩(wěn)定的投資收益等，尤其在風(fēng)險方面，銀行業(yè)無論是在產(chǎn)品還是在市場方面，所面臨的隨機(jī)性和風(fēng)險性的廣度和深度均比一般企業(yè)要高得多，因此，在其規(guī)模擴(kuò)張到一定程度后，通過國際化經(jīng)營也是確保其安全性的主要途徑之一。
4.從金融發(fā)展的角度出發(fā)。銀行業(yè)國際化有利于一國金融的發(fā)展。如戈德史密斯(Raymond W.Goldsmith)率先開創(chuàng)了金融結(jié)構(gòu)研究之先河，在其金融結(jié)構(gòu)理論中指出，外國銀行的引進(jìn)和金融技術(shù)的轉(zhuǎn)讓對一國的金融發(fā)展起著重大作用，是迅速提高本國金融發(fā)展水平的一種方式。這在一定程度上為銀行業(yè)國際化尤其是發(fā)展中國家金融業(yè)的對外開放提供了理論依據(jù)，加速了銀行業(yè)國際化的發(fā)展步伐。
5.從金融深化的角度。銀行業(yè)國際化對一國的經(jīng)濟(jì)具有積極的作用。麥金農(nóng)(R.I.Mckinnon)和肖(E.S.Shaw)在金融抑制和金融深化理論中，認(rèn)為政府對金融部門的嚴(yán)格管制不利于經(jīng)濟(jì)效率的提高，必須放棄政府的行政干預(yù)，采取有效的措施和合理的步驟推行金融自由化。該理論的提出，使金融自由化的浪潮倍受發(fā)展中國家的推崇，極大地促進(jìn)了全球尤其是發(fā)展中國家金融自由化進(jìn)程，使各國金融業(yè)的對外開放達(dá)到了前所未有的水平，銀行業(yè)國際化勢頭空前高漲。
6.從金融創(chuàng)新的角度分析。銀行業(yè)國際化與金融產(chǎn)品和制度的創(chuàng)新息息相關(guān)，其國際化本身就是金融創(chuàng)新的具體表現(xiàn)。自熊彼特(Schumpeter)在20世紀(jì)初首次提出金融創(chuàng)新的定義后，西柏爾和凱恩分別從約束誘導(dǎo)和規(guī)避金融控制的角度對金融創(chuàng)新這一問題進(jìn)行了分析，認(rèn)為其主要原因出于減輕外部壓力或各種制度的限制或降低交易成本等方面的需要。金融創(chuàng)新在戰(zhàn)后不斷興起，新的金融產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，尤其是在金融制度和法規(guī)不受所在國約束､在經(jīng)營上享有高度自由的離岸金融市場的不斷發(fā)展，客觀上帶動了國際銀行業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展和組織制度的創(chuàng)新，不斷推進(jìn)單一銀行､進(jìn)而是整個銀行業(yè)走向國際化，加速了全球銀行業(yè)國際化的進(jìn)程，
另外，對于銀行業(yè)國際化動因的解釋還有其他方面的觀點，如為了逃避本國政府對金融活動的監(jiān)管，或者因為存款人希望擁有不受發(fā)行國司法權(quán)管轄的貨幣。[6]此外，還有從適應(yīng)企業(yè)市場結(jié)構(gòu)､服從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革的需要;或出于達(dá)到某種政治目的，如某些中歐國家，其目的主要為了加入歐盟組織;或迫于國際多邊金融性組織和某些國家政府施加壓力的情況下推行或加快銀行業(yè)的國際化;也有從“干中學(xué)”的角度推行銀行業(yè)的國際化，如許多發(fā)展中國家在金融自由化理論的推動下，一方面主動開放本國的金融市場，通過引入國外商業(yè)銀行先進(jìn)的管理體制､經(jīng)營模式､管理經(jīng)驗和技術(shù)，進(jìn)而促使本國銀行業(yè)效率的提高，同時，雖然在國際化經(jīng)營優(yōu)勢尚未具備的條件下，仍采取主動出擊的國際化經(jīng)營戰(zhàn)略，以在國外金融中心所設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)為依托，通過國外商業(yè)銀行的“示范”效應(yīng)借以學(xué)習(xí)先進(jìn)的經(jīng)營管理理念､經(jīng)驗和技術(shù)，為應(yīng)對銀行業(yè)的國際化趨勢奠定基礎(chǔ)。
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Theory Analysis of Banking Internationalization and Motivation
XIE Jian-gan
(Institute of Economics and Trade Hunan UniversityChangsha 410079，China)
直接投資和間接投資的聯(lián)系范文6
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；稅收籌劃；籌劃方略
一、引言
目前，在工商注冊登記的中小法人企業(yè)數(shù)量已超過1000萬家，占企業(yè)總數(shù)的99%，其中300人以下的小企業(yè)占95.8%。其提供的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位占全國的80%以上。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%以上，且其對稅收的貢獻(xiàn)為50%以上?？梢钥闯觯行∑髽I(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位日益突出，成為最活躍、最具潛力的新的經(jīng)濟(jì)增長點之一。但大多數(shù)中小企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較小、資金技術(shù)相對薄弱，自身發(fā)展與市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不協(xié)調(diào)，企業(yè)的市場生存能力較弱，甚至部分企業(yè)長期虧損最終倒閉。加上1994年稅制改革以來，大多數(shù)年份的稅收增幅超過GDP增幅，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)觀察研究中心主任仲大軍通過調(diào)查曾得出這樣的結(jié)論，如果中國的民營企業(yè)照章納稅，守法經(jīng)營，那就幾乎沒有幾個企業(yè)能發(fā)展起來，或者根本也就不值得干。所以在中小企業(yè)自身問題與政策問題雙重壓力下，稅收籌劃對中小企業(yè)的健康發(fā)展尤為重要。
所謂稅收籌劃是指納稅人在既定的稅法和稅制框架內(nèi)，在不違背法律的前提下，當(dāng)存在多種納稅方案時進(jìn)行優(yōu)化選擇，以減輕稅負(fù)的經(jīng)濟(jì)行為。稅務(wù)籌劃是企業(yè)財務(wù)管理活動的一部分，而財務(wù)活動又包括投資、籌資、生產(chǎn)經(jīng)營和收益分配幾個過程，因此企業(yè)可在這幾個環(huán)節(jié)通過合理巧妙地安排，以達(dá)到少繳稅或不繳稅的目的，從而實現(xiàn)自身利益最大化。又由于稅收籌劃經(jīng)常是法律規(guī)定性的邊緣操作，容易陷入避稅的陷阱，所以在稅收籌劃中又有一些問題需要注意。
二、中小企業(yè)稅收籌劃方略
（一）投資過程中的稅收籌劃
按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系不同，投資可以分為直接投資和間接投資。直接投資是把企業(yè)資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以獲取利潤的投資行為。間接投資又稱為證券投資，是把資金投放于股票、債券等金融性資產(chǎn)及其他金融性資產(chǎn)，以獲取股利和利息收入的投資行為。
在進(jìn)行直接投資時，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身特點進(jìn)行稅收籌劃，并在如下方面合理進(jìn)行選擇：在企業(yè)的組織形式上，合理選擇公司企業(yè)或合伙企業(yè)，分公司或子公司；在企業(yè)的投資方向上，合理選擇投資地點和投資行業(yè)；在企業(yè)的投資方式上，合理選擇用貨幣方式投資，還是用廠房建筑物、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)以及土地使用權(quán)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)進(jìn)行投資。
在進(jìn)行間接投資時，如進(jìn)行債券投資時，目前我國的債券有很多種，但由于我國國債利息免征企業(yè)所得稅，故企業(yè)在投資時要充分考慮稅后利益。
（二）籌資過程中稅收籌劃
投資決策一經(jīng)做出，企業(yè)理財人員必須為滿足投資對于資金的需要而進(jìn)行籌資決策。企業(yè)可以通過自我積累的方式獲得資金，也可以通過內(nèi)部集資、企業(yè)間拆借資金以及向金融機(jī)構(gòu)貸款的方式取得資金。
據(jù)我國稅法的規(guī)定，企業(yè)支付的利息可以作為費用予以稅前扣除，所以從稅收籌劃的角度講，自我積累獲得資金雖然可以降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和融資成本，但是股息的分配只能在稅后進(jìn)行，股利支付不能沖減費用，存在雙重征稅的問題，產(chǎn)生的稅負(fù)最重。內(nèi)部集資和企業(yè)之間拆借資金是中小企業(yè)不錯的籌資選擇，因為這種方式涉及的人員和機(jī)構(gòu)較多，為企業(yè)降低融資成本和節(jié)稅提供了操作空間，使企業(yè)可以將更多的資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營中。向金融機(jī)構(gòu)貸款的效果雖然不及前兩種方式，但企業(yè)仍然可以利用良好的銀企關(guān)系來減輕一定規(guī)模的稅負(fù)。
（三）生產(chǎn)經(jīng)營過程中的稅收籌劃
企業(yè)的經(jīng)營活動是企業(yè)最重要也是企業(yè)經(jīng)歷時間最長的活動，企業(yè)可通過財務(wù)核算方式、計價方式、財務(wù)管理方式等進(jìn)行稅收籌劃。
1.成本費用的納稅籌劃
（1）存貨計價方式的選擇。企業(yè)發(fā)出存貨的計價方法可采用個別計價法、先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法或移動加權(quán)平均法。計價方法的選擇應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實際情況和現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來決定。一般來說，在企業(yè)減免期內(nèi)，宜采用使發(fā)出存貨成本最低的計價方法。而對于沒有稅收減免期的企業(yè)，在物價持續(xù)下跌時，宜采用先進(jìn)先出法，可使本期銷貨成本增加，從而減少利潤，減輕稅負(fù)；在物價出現(xiàn)上下波動較大時，則適宜加權(quán)平均法，對實現(xiàn)的利潤、稅收起到了平衡的作用，避免資金供應(yīng)不足。
（2）固定資產(chǎn)折舊方法的選擇。企業(yè)固定資產(chǎn)提取折舊的方法主要有直線法、工作量法、年數(shù)總和法和雙倍余額遞減法，后兩者為加速折舊法。企業(yè)應(yīng)綜合考慮自己的具體情況選擇適合本企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊方法來進(jìn)行納稅籌劃：如果企業(yè)在享有減免稅的稅收優(yōu)惠期間，應(yīng)采用直線折舊法，盡量使其優(yōu)惠期的折舊費用最低，實現(xiàn)節(jié)稅的目的；如果企業(yè)考慮貨幣的時間價值，縮短固定資產(chǎn)的折舊年限，應(yīng)實行加速折舊法，這樣通過增加前期折舊額，把稅款推遲到后期繳納，實現(xiàn)遞延繳納稅款的目的。企業(yè)還應(yīng)盡可能早地將在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)以便盡早提取折舊。
2.收入的納稅籌劃
主營業(yè)收入的稅收籌劃有收入確認(rèn)時點的籌劃和收入計算方法的籌劃。對于一般的銷售收入而言，其納稅策略在于銷售時點的認(rèn)定企業(yè)應(yīng)特別注意臨近年終所發(fā)生的銷售業(yè)務(wù)收入確認(rèn)時點的籌劃，可通過選擇適當(dāng)?shù)匿N貨結(jié)算方式把收入確認(rèn)時點延至次年，獲得延遲納稅的稅收利益。對于長期工程合約而言，其節(jié)稅策略在于收入計算方法的選擇，長期工程合約采取竣工結(jié)算法，均可使當(dāng)年度收入最小化，獲得延遲納稅的利益。
非營業(yè)收入的節(jié)稅策略在于企業(yè)資金的運用問題，即設(shè)法增加免稅收入及避免被納稅調(diào)整增加收入。
3.善于應(yīng)用稅收優(yōu)惠原則
中小企業(yè)可以通過安置適當(dāng)職工和合理利用技術(shù)開發(fā)費等的加計扣除政策，達(dá)到節(jié)稅的目的。
三、中小企業(yè)在稅收籌劃中應(yīng)注意的問題
中小企業(yè)在上述財務(wù)活動的幾個環(huán)節(jié)進(jìn)行稅收籌劃時，還要注意以下問題，以規(guī)避風(fēng)險。問題如下：
（一）稅收籌劃要使企業(yè)整體利益最大化
企業(yè)要實現(xiàn)整體利益最大化，就要做到不以稅負(fù)降低的多少作為衡量稅收籌劃成敗的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)不能只考慮單一稅種節(jié)省稅收數(shù)額，而要綜合考慮多稅種節(jié)省稅收數(shù)額；另外，還要和稅收籌劃的成本相權(quán)衡，和企業(yè)的全部收益相權(quán)衡。同時，稅收籌劃還應(yīng)該注意時間問題，有的籌劃方案在某一時期可以使企業(yè)的稅負(fù)達(dá)到最低，但是可能在以后的時期不利于企業(yè)的發(fā)展。因此，企業(yè)在實施稅收籌劃方案的過程中，應(yīng)該進(jìn)行綜合的分析，要從企業(yè)的整體利益出發(fā)權(quán)衡利弊。
（二）稅收籌劃要提高納稅人員的素質(zhì)
公司理財與稅收籌劃具有很強(qiáng)的主觀性，只有主管納稅籌劃的財務(wù)人員具有豐富的稅法、經(jīng)濟(jì)法等法律知識，才能夠準(zhǔn)確的區(qū)分違法和合法的界限，才能夠熟練掌握稅法中的優(yōu)惠條款，從而制定出合理的納稅籌劃方案。由于稅法是會隨著時間而不斷變化的，只有合格的納稅籌劃人員才能經(jīng)常注意稅法的變化，而調(diào)整稅收籌劃的方法，以免被稅務(wù)機(jī)關(guān)認(rèn)定為偷稅行為而處以重罰，以至得不償失。
（三）稅收籌劃要增強(qiáng)和稅務(wù)部門的溝通
企業(yè)稅收籌劃人員應(yīng)加強(qiáng)與主管稅務(wù)機(jī)關(guān)的溝通與聯(lián)系，爭取稅務(wù)機(jī)關(guān)對企業(yè)稅收籌劃行為的認(rèn)同。需要稅務(wù)機(jī)關(guān)審批的一定要按程序報批，降低企業(yè)稅收籌劃的風(fēng)險。
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