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金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理范文1

人類已經(jīng)飛速進入了一個嶄新的時代――移動互聯(lián)時代。在移動互聯(lián)時代，互聯(lián)網(wǎng)將從范式、思想甚至哲學層面沖擊和顛覆金融業(yè)固有的經(jīng)營理念、運營流程、組織結(jié)構(gòu)和風險管理，而移動互聯(lián)網(wǎng)的核心技術(shù)，即大數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計算將完全改變傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理行業(yè)。

身為萬向控股副董事長，肖風擁有近20年的資產(chǎn)管理行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗。他在本書中探討了一個目前也許尚無定論的重要問題，即如何對新技術(shù)估值。他認為在移動互聯(lián)的沖擊下，投資規(guī)則、價值創(chuàng)造規(guī)則必然且已被重構(gòu)。社交網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)將成為觀察市場的新利器。最為關(guān)鍵的是，關(guān)系鏈和數(shù)據(jù)流應(yīng)成為企業(yè)估值的新核心指標。

馬蔚華

【《投資革命：移動互聯(lián)時代的資產(chǎn)管理》

推薦指數(shù)：

作者：肖風 著

出版：中信出版社肖風

肖風，中國萬向控股有限公司副董事長兼執(zhí)行董事、民生人壽保險股份有限公司副董事長、萬向信托有限公司董事長、民生通惠資產(chǎn)管理有限公司董事長、通聯(lián)數(shù)據(jù)股份公司董事長。1961年出生，中國南開大學經(jīng)濟學博士，有超過20年的證券從業(yè)經(jīng)歷和資產(chǎn)管理經(jīng)驗。其創(chuàng)建的博時基金公司是目前中國資產(chǎn)管理規(guī)模最大的基金公司之一。】

在1998年創(chuàng)建博時之前，肖風于1993年進入深圳市證券管理辦公室工作，歷任副處長、處長、證管辦副主任。1992年到中國人民銀行深圳經(jīng)濟特區(qū)分行就職，歷任證券管理處科長、副處長。

近年來，特別是2013 年以來，隨著以移動互聯(lián)為代表的新興信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，第三方支付、移動支付、網(wǎng)貸平臺、眾籌融資、網(wǎng)絡(luò)理財?shù)然ヂ?lián)網(wǎng)金融形式迅猛興起。憑借完全的時空跨越、高效的交易撮合、低廉的交易成本和優(yōu)質(zhì)的客戶體驗，互聯(lián)網(wǎng)金融正在重構(gòu)金融業(yè)的發(fā)展版圖和競爭格局。

對傳統(tǒng)銀行而言，互聯(lián)網(wǎng)金融是把“雙刃劍”。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)及發(fā)展，已經(jīng)并將持續(xù)撼動商業(yè)銀行的穩(wěn)固地位，對其資金融通和支付結(jié)算的中介職能，以及盈利增長、客群拓展及服務(wù)模式均構(gòu)成了嚴峻挑戰(zhàn)。實際上，信息技術(shù)企業(yè)想開展銀行金融業(yè)務(wù)遠非今日才開始。20世紀80 年代，比爾?蓋茨認識到與其把信息技術(shù)系統(tǒng)出租給商業(yè)銀行使用，不如自己辦銀行，但這一想法因當時美國銀行業(yè)公會對美聯(lián)儲的游說而落空。當時，蓋茨的那句名言深深震撼了金融界：“傳統(tǒng)銀行如果不改變，就會成為21 世紀將要滅絕的一群恐龍。”如今，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涉足金融業(yè)務(wù)已成為熱潮，特別是對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)進行了全面滲透，無論是在支付領(lǐng)域、融資領(lǐng)域，還是財富管理領(lǐng)域，目前均已占據(jù)了一席之地。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，在與商業(yè)銀行形成多方面沖突的同時，也創(chuàng)造了二者之間廣闊的合作空間。互聯(lián)網(wǎng)能夠在虛擬空間拉近距離，卻不能縮短現(xiàn)實間的距離；能夠提供海量數(shù)據(jù)，卻不能解決人和人之間的信任問題。而有效的信息、人性化的渠道和現(xiàn)實的信任，正是網(wǎng)絡(luò)時代最需要的。銀行擁有廣泛的客戶資源，有較受公眾認可的信賴感，還有相當完善的實體和電子渠道。憑借這些資源，銀行的信用、支付和渠道媒介的功能將進一步強化。因此，從某種意義上講，互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行可以相輔相成。就像網(wǎng)上第三方支付以及手機支付的發(fā)展，由于其需要與銀行賬戶、銀行卡相連接才能發(fā)揮作用，在一定程度上相當于助力銀行從現(xiàn)實世界延伸到了網(wǎng)絡(luò)世界。互聯(lián)網(wǎng)的最大特點是互聯(lián)互通、惠及大眾，銀行可在控制風險的情況下，與同業(yè)、不同行業(yè)之間開展更加廣泛和深入的互聯(lián)互通，彼此優(yōu)勢可以得到更好互補。

互聯(lián)網(wǎng)為傳統(tǒng)金融帶來的深刻影響，不僅體現(xiàn)在商業(yè)銀行領(lǐng)域，也體現(xiàn)在資產(chǎn)管理的其他領(lǐng)域。我對肖風撰寫的這本書，在很多方面頗有同感，尤其是對于影響資產(chǎn)管理行業(yè)未來發(fā)展的相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)問題的理解方面。首先，是對于互聯(lián)網(wǎng)思維的理解。什么是互聯(lián)網(wǎng)思維？有人說：得客戶者得天下；也有人說：互聯(lián)網(wǎng)公司不在意現(xiàn)在賺多少錢，看重的是用戶的增長，用戶越多，越有價值。這些都是互聯(lián)網(wǎng)思維的表述。

而如何做到這一點？只有憑借極致的客戶體驗，牢牢抓住客戶并為其創(chuàng)造價值，企業(yè)才能實現(xiàn)自身價值增長。未來的銀行必須依靠客戶至上取勝。要按照互聯(lián)網(wǎng)的思維和經(jīng)營方式來改造傳統(tǒng)銀行的經(jīng)營方式，真正做到“因您而變”、“因勢而變”；而只要攝入更多的“互聯(lián)網(wǎng)基因”，更加積極主動地融入互聯(lián)網(wǎng)，商業(yè)銀行就不會終結(jié)。肖風在這本書中深入探討了互聯(lián)網(wǎng)思維對政府、市場、個人和企業(yè)的影響，并在此基礎(chǔ)上對資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展趨勢做出了研判，應(yīng)該說具有一定的前瞻性。

其次，是對于社交網(wǎng)絡(luò)的理解。社交網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，必將給傳統(tǒng)銀行帶來重大沖擊；我驚嘆于社交網(wǎng)絡(luò)的巨大潛能，也在思考銀行應(yīng)該如何利用社交網(wǎng)絡(luò)拓展新的業(yè)務(wù)與盈利增長點。2014 年春節(jié)，微信開發(fā)推出的“新年搶紅包”產(chǎn)品極為火熱，被認為是以零成本圈定了大批用戶，社交網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)發(fā)展的重要作用由此可見一斑。

最后，是對于大數(shù)據(jù)的理解。進入21世紀以來，隨著移動終端、傳感器等現(xiàn)代通信設(shè)備的全面普及，以及云計算、物聯(lián)網(wǎng)等新興信息技術(shù)的快速發(fā)展，社會正邁入一個嶄新的大數(shù)據(jù)時代。在大數(shù)據(jù)時代，人們將通過對海量信息進行匯總、整合、存儲和挖掘，發(fā)現(xiàn)新知識，創(chuàng)造新價值，并最終實現(xiàn)“大科技”和“大發(fā)展”。數(shù)據(jù)技術(shù)革命浪潮的興起，對商業(yè)銀行的經(jīng)營管理構(gòu)成了嚴峻挑戰(zhàn)，但同時又孕育著商業(yè)銀行諸多良好的發(fā)展機遇。商業(yè)銀行在市場拓展、客戶經(jīng)營、資源配置、定價管理、風險管理、網(wǎng)點布局等經(jīng)營管理的各個領(lǐng)域、各個環(huán)節(jié)、各個方面都可以進行數(shù)據(jù)分析及其應(yīng)用，進而不斷提升管理的精細化水平。

（本文摘自永隆銀行董事長、

招商銀行前行長馬蔚華為本書所作的序）

《2013年中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報告》

作者：巴曙松，陳華良等著

出版：中國人民大學出版社

本書立足于整個中國資產(chǎn)管理行業(yè)的宏觀視角，采用把產(chǎn)業(yè)發(fā)展理論分析和金融機構(gòu)實務(wù)經(jīng)驗有機結(jié)合的研究分析框架，在數(shù)據(jù)分析等傳統(tǒng)研究范式的基礎(chǔ)上，試圖進一步剖析資產(chǎn)管理行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

《中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報告（2014） 》

作者：智信資產(chǎn)管理研究院

出版：社會科學文獻出版社

全書從資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)方入手，將資產(chǎn)管理行業(yè)解構(gòu)為資管機構(gòu)、資產(chǎn)配置、客戶渠道、風險管理、基礎(chǔ)設(shè)施和制度建設(shè)六大板塊，第一次突破了按照銀行理財、信托、基金等子行業(yè)分類論證的傳統(tǒng)思維定式。

《金融新格局：資產(chǎn)證券化的突破與創(chuàng)新》

作者： 郁冰峰

金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理范文2

[關(guān)鍵詞]資產(chǎn)管理；金融監(jiān)管；信用風險；金融杠桿

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2016.06.097

[中圖分類號]F832.2 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2016）06-0-02

0 引 言

隨著中國經(jīng)濟的不斷增長，社會財富的不斷累積給資產(chǎn)管理行業(yè)帶來了前所未有的機遇。目前中國整個資產(chǎn)管理市場規(guī)模約為60多萬億，雖然其中可能包含交叉計算但是保守估計仍然有40多萬億的規(guī)模。由于資產(chǎn)管理發(fā)展是跨界的、混業(yè)的，所以從這個角度出發(fā)，可以稱當前資產(chǎn)管理市場正處于“大資管”時代。

我國的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要從事場內(nèi)金融理財產(chǎn)品投資和場外各類融資業(yè)務(wù)，而商業(yè)銀行在其中扮演主導(dǎo)地位的角色。因此，目前資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)背后風險管理的邏輯主要是傳統(tǒng)金融投資機構(gòu)風險管理邏輯和商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的風險管理邏輯。

“大資管”背景下，各類金融機構(gòu)都在參與資產(chǎn)管理市場。截至2015年底，銀行理財規(guī)模已逾16萬億元，保險業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模逾11萬億元，保險行業(yè)自身發(fā)行的資管產(chǎn)品規(guī)模超過1萬億元。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，基金管理及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約38.2萬億元，其中券商及基金子公司的資管規(guī)模分別都在12萬億元左右。

但是資產(chǎn)管理行業(yè)高速發(fā)展的同時也面臨著越來越多的問題，比如：資產(chǎn)管理主體法律關(guān)系不明、監(jiān)管政策不統(tǒng)一、交易結(jié)構(gòu)高度不透明、虛增融資規(guī)模。本文分析了當前我國資產(chǎn)管理市場的現(xiàn)狀和若干風險問題，并在此基礎(chǔ)上提出了若干行業(yè)發(fā)展建議。

1 資產(chǎn)管理市場存在的問題

1.1 行業(yè)監(jiān)管政策無法統(tǒng)一

目前銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會對各自所屬監(jiān)管行業(yè)內(nèi)機構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分別制訂了監(jiān)管工作計劃。為了更好地管理銀行理財產(chǎn)品，銀行業(yè)理財托管登記中心有限公司將成立，扮演備案托管平臺的角色。保監(jiān)會計劃修訂高現(xiàn)價產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則，進一步規(guī)范保險公司推出的資管產(chǎn)品。證監(jiān)會把監(jiān)管的重點仍然放在去杠桿上，對一些創(chuàng)新產(chǎn)品進行重點審核。但是由于三會各自為政，監(jiān)管政策無法統(tǒng)一，使一些違規(guī)的金融產(chǎn)品通過不斷轉(zhuǎn)移尋找到監(jiān)管的漏洞。這在提高監(jiān)管成本的同時又降低了監(jiān)管的效率，使風險不能及時得到控制。

1.2 銀行理財資金加杠桿進入股市

根據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)，目前投向股票、債券或期貨的資管產(chǎn)品有7.4萬億元，其中1.7萬億元是存在優(yōu)先、劣后分層的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，而其中的優(yōu)先級資金一般來自銀行理財資金。在1.7萬億元結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，有9 000多億元投向股票，平均杠桿為3.87倍。目前股票質(zhì)押融資、二級市場結(jié)構(gòu)化配資業(yè)務(wù)、上市公司定增配資還有創(chuàng)新類資本市場項目都可以參與融資活動，杠杠比例也比較高，最高可以達到1∶3。杠桿資金會放大投資標的上漲或降低的幅度，如果單純簡單地劃定預(yù)警線或平倉線不僅無法起到降低風險的作用反而會加大資管產(chǎn)品平倉時共振的可能性。由于目前很多機構(gòu)的資產(chǎn)管理理財產(chǎn)品只是作為銀行理財資金的“通道”，因此，如果大量的銀行資金涉及股票質(zhì)押貸款、銷售股票，一旦股市持續(xù)低迷那么作為金融市場核心的銀行資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力都會面臨不小的壓力。

1.3 “資金池”模式增大監(jiān)管難度

所謂資金池，實質(zhì)上是以資管業(yè)務(wù)名義從事的類存款貸款業(yè)務(wù)。資金端是發(fā)行預(yù)期收益率的類存款產(chǎn)品，資產(chǎn)端則投向類似貸款的非標業(yè)務(wù)，存在滾動發(fā)售、期限錯配，以流動性風險換取超額收益的現(xiàn)象。由于這種業(yè)務(wù)模式主要是向不特定對象募集資金投資于不特定的領(lǐng)域，因此，如果風險管控不嚴很容易出現(xiàn)非法集資風險。目前銀監(jiān)會、證監(jiān)會都下發(fā)了有關(guān)加強資產(chǎn)管理理財產(chǎn)品管理的監(jiān)管文件，并叫停了一些資金池業(yè)務(wù)，為的就是能提高資管的透明度并且能和基礎(chǔ)資產(chǎn)相對應(yīng)。但是資金池的存在源于理財產(chǎn)品收益調(diào)節(jié)的問題，普遍存在于理財產(chǎn)品之間、資產(chǎn)組合之間的資金相互交易，因此，徹底清理資金池仍然是個艱巨的任務(wù)。

1.4 保險資金進入資管市場后異化

隨著保險行業(yè)的不斷發(fā)展，保險資金運用的渠道越來越廣，包括以賣方的身份進入資管市場。由于保險公司開展資管業(yè)務(wù)起步較晚，因此在業(yè)務(wù)操作上也比較激進，其中最大的問題是在保險資金運用上涉及關(guān)聯(lián)交易，比如：一些保險資金投資的信托計劃背后，保險機構(gòu)與融資人為同一控股股東控制的關(guān)聯(lián)方，甚至與信托公司、信用增級方都有主體關(guān)聯(lián)關(guān)系。這樣的投資方式儼然成為作為股東的保險公司與其關(guān)聯(lián)方之間的融資通道。這樣的資產(chǎn)配置方式違背了險資多元化以應(yīng)對風險的策略，一旦經(jīng)濟下行，行業(yè)形勢下滑，風險就可能集中爆發(fā)。

2 應(yīng)對資產(chǎn)管理風險的措施

2.1 應(yīng)用FOF、MOM等更先進的資產(chǎn)管理模式

隨著資產(chǎn)管理規(guī)模的不斷擴大，F(xiàn)OF（Fund of Funds，基金中的基金）和MOM（Manager of Managers，管理人的管理人基金）受到越來越多金融機構(gòu)的關(guān)注。銀行傳統(tǒng)的信貸規(guī)模在下滑，但是大類資產(chǎn)配置的需求卻在提高，通過MOM或FOF形式進行資產(chǎn)管理可以提高管理的專業(yè)性。FOF模式的投資組合往往比較分散，這可以讓母基金的收益更加穩(wěn)定和持久。而且目前FOF和MOM的配資渠道越來越寬，配資公司可通過資金通道加入母基金，申請私募基金牌照或發(fā)行陽光私募產(chǎn)品，這樣就可以低利息拆借資金，優(yōu)先資金年化最低至4%。總之FOF和MOM這兩種資產(chǎn)管理新模式相對傳統(tǒng)資產(chǎn)管理方式而言使投資資金更加分散，降低了投資管理的風險。

2.2 合理在二級市場進行結(jié)構(gòu)化投資

目前資產(chǎn)管理行業(yè)的交易結(jié)構(gòu)并沒有發(fā)生顯著變化，因此，資金投資的機會可能仍然在二級市場，但這種投資不能簡單地轉(zhuǎn)移到股市或債市，而是要注重結(jié)構(gòu)化投資。資產(chǎn)管理機構(gòu)需要分析各個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況，按照價值投資的眼光通過股權(quán)投資將資金注入優(yōu)秀的企業(yè)。打開投資視野，通過創(chuàng)設(shè)非標資產(chǎn)的模式，通過股權(quán)合作介入一家企業(yè)運營發(fā)展的生命周期，比如：一家剛起步的企業(yè)可通過風險投資的方式注入資金，并獲得相對應(yīng)的回報，如果是轉(zhuǎn)型期的企業(yè)也可參與它的并購重組。總之，這樣的結(jié)構(gòu)化投資必須建立在對企業(yè)以及市場充分理解的基礎(chǔ)上，在收獲一定回報的同時也能為資本市場帶來流動性。

2.3 提高資管業(yè)務(wù)基礎(chǔ)服務(wù)能力

這里的基礎(chǔ)服務(wù)是指為資產(chǎn)管理相關(guān)的業(yè)務(wù)運行和管理提供基礎(chǔ)服務(wù)，包括有關(guān)市場動態(tài)數(shù)據(jù)服務(wù)、信用評級服務(wù)、資管公司基礎(chǔ)文檔管理服務(wù)及系統(tǒng)運行監(jiān)控服務(wù)等。筆者建議在基礎(chǔ)服務(wù)方面能做到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)內(nèi)容與金融市場動態(tài)變化數(shù)據(jù)相對應(yīng)，提供更多的參考數(shù)據(jù)，并實時分享相關(guān)服務(wù)平臺運行狀況。及時地反映資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可能面臨的風險，同時也能發(fā)現(xiàn)更多潛在的投資機會。

3 結(jié) 語

隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，社會財富的累積使人們的理財意識不斷提高，各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品逐漸進入人們的視野。各類資產(chǎn)管理機構(gòu)開展相關(guān)業(yè)務(wù)時間較短，很多資產(chǎn)管理產(chǎn)品存在潛在的違規(guī)操作風險。為了提高資產(chǎn)管理機構(gòu)的專業(yè)水平，在滿足大眾理財需求的同時能合理控制好風險，需要對目前整個資產(chǎn)管理市場發(fā)展現(xiàn)狀進行分析。本文分析了當前資產(chǎn)管理市場存在的若干問題，并提出了一些應(yīng)對措施，以期更好地促進資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展和進步。

主要參考文獻

[1]巴曙松，劉少杰，楊.2014年中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報告：新常態(tài)下的大資管轉(zhuǎn)型[J].董事會，2015（z1）.

[2]王大軍，賈麗博.“大資管”時代商業(yè)銀行績效管理研究[J].財會學習， 2015（1）.

金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理范文3

問題的提出

本文所指金融不良資產(chǎn)特指我國商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中形成的不良貸款。金融不良資產(chǎn)分類是指依據(jù)特定標準將不良資產(chǎn)項目歸入相應(yīng)類別的工作。按照我國傳統(tǒng)的貸款分類方法，金融不良資產(chǎn)被分為“逾期貸款，呆滯貸款，呆帳貸款”三類，也就是所謂的“一逾兩呆”的劃分標準。由于這種分類方法只以時間因素為依據(jù)判斷不良貸款的狀況，所以不能全面把握貸款的風險。隨著我國銀行業(yè)對外開放步伐的加快，根據(jù)國外對銀行貸款分類的方法，1998年人民銀行下發(fā)了新的貸款分類管理辦法，也就是現(xiàn)行的五級分類法。這種方法采用以風險為基礎(chǔ)的分類（簡稱“貸款風險分類法”），即把貸款分為正常、關(guān)注、次級、可疑和損失五類。在五級分類法下，后三類（次級、可疑和損失三類）合稱為不良貸款。

隨著商業(yè)銀行風險管理研究受到越來越多的關(guān)注，與此相關(guān)的不良資產(chǎn)分類問題的原理及技術(shù)方面的研究也被提到了一個新的高度。不良資產(chǎn)的風險最根本是回收風險，對于既成事實的不良資產(chǎn)的分類，也就是基于違約后的回收概率研究，目前無論是貸款五級分類制度，還是新巴塞爾協(xié)議的違約概率分類研究都只是注重對貸款合約違約的測度和違約損失概率的測度，而對違約后金融不良資產(chǎn)分類理論方面的研究較少，基礎(chǔ)理論研究不足已對金融不良資產(chǎn)分類技術(shù)的改進和發(fā)展造成了嚴重影響。

目前，我國金融不良資產(chǎn)的管理已形成了四大金融資產(chǎn)管理公司專業(yè)管理的體制，并經(jīng)過了多年的實踐，但金融資產(chǎn)管理公司、監(jiān)管部門在不良資產(chǎn)的分類問題上仍然是“無理可依，無據(jù)可循”，缺少像五級貸款分類方法這樣的標準，在管理和處置過程中不能合理的規(guī)劃，最大限度提升資產(chǎn)價值。這在這一程度上降低了國家對金融不良資產(chǎn)的管理效率，同時也難以形成有效的監(jiān)督評價機制。因此，金融不良資產(chǎn)分類研究具有十分重要的現(xiàn)實意義。

金融不良資產(chǎn)分類的作用

我國金融不良資產(chǎn)在國家金融資產(chǎn)中占有相當比重，這部分資產(chǎn)的處置效率將直接影響到我國金融體系的穩(wěn)定與發(fā)展。目前四大國有銀行的不良資產(chǎn)存量在1.5萬億以上（包括自2005年股改以來已剝離部分），考慮到我國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整期和經(jīng)濟的快速發(fā)展期，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，可以預(yù)計保持一定存量規(guī)模的金融不良資產(chǎn)是我國經(jīng)濟特征所內(nèi)生決定的。因此，研究違約后不良資產(chǎn)分類的基礎(chǔ)理論與技術(shù)，形成科學、統(tǒng)一的不良資產(chǎn)分類標準，對銀行信貸五級分類體系進行補充和完善，既有理論研究的意義，又有指導(dǎo)實踐的價值。

首先，金融不良資產(chǎn)分類原理的研究是不良資產(chǎn)進行科學分類的基礎(chǔ)，它填補了國內(nèi)外理論研究的空白。對于金融不良資產(chǎn)分類管理的理論與實踐，國內(nèi)外金融界重點集中在對未來的違約概率（PD）和違約損失率（LGD）的測度上，但是對既成事實的不良資產(chǎn)分類研究卻處于空白階段。在國內(nèi)，中國長城資產(chǎn)管理公司已率先制定了一整套金融不良資產(chǎn)分類管理的制度規(guī)范并在實踐中得到有效運行，只是尚未提升到理論層次。所以，在國際國內(nèi)先進經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，從分類管理、分類處置、分類經(jīng)營等方面對金融體系的不良資產(chǎn)進行系統(tǒng)分析，并用科學的方法衡量不同分類的不良資產(chǎn)在不同時點的價值，建立和完善不良資產(chǎn)分類理論體系，不僅填補了違約后金融不良資產(chǎn)分類基礎(chǔ)理論的不足，也對現(xiàn)實中的不良資產(chǎn)處置具有一定的指導(dǎo)意義。

其次，金融不良資產(chǎn)分類技術(shù)研究是不良資產(chǎn)的估值、定價和價值止損、價值提升的基礎(chǔ)。金融不良資產(chǎn)分類技術(shù)為不良資產(chǎn)的分類管理、分類處置和分類經(jīng)營創(chuàng)造了條件，不良資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新也需要科學、系統(tǒng)的貸款分類方法作為基礎(chǔ)和依據(jù)。

第三，不良資產(chǎn)的合理分類是金融監(jiān)管和外部審計機構(gòu)識別金融企業(yè)風險的重要依據(jù)，是評價不良資產(chǎn)處置效率的重要標準。金融不良資產(chǎn)分類管理是金融監(jiān)管和外部審計機構(gòu)評價金融企業(yè)風險的重要依據(jù)，是控制銀行業(yè)不良資產(chǎn)生成和控制銀行業(yè)金融風險進而維護國家金融安全的重要組成部分。建立科學的金融不良資產(chǎn)的分類有助于金融監(jiān)管部門、外部審計機構(gòu)和資產(chǎn)管理公司評價現(xiàn)有不良資產(chǎn)狀況和未來的潛能以及內(nèi)部體系的管理、處置不良資產(chǎn)的能力，幫助監(jiān)管部門了解金融企業(yè)內(nèi)控體系的完善性和處置不良資產(chǎn)的能力，對控制銀行業(yè)不良資產(chǎn)形成和防范化解金融風險都具有重要作用，將有利于整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。

第四，通過對不良資產(chǎn)的分類可以有效評價各時期國家經(jīng)濟政策和法律法規(guī)對于企業(yè)不良貸款的影響程度，為國家經(jīng)濟政策的制定和實施提供科學的理論依據(jù)。不良資產(chǎn)分類標準也可以為其他風險資產(chǎn)管理提供指導(dǎo)，對于建立企業(yè)資信評估體系具有重要作用。

第五，中國長城資產(chǎn)管理公司已對不良資產(chǎn)的分類進行了初步探索，并在理論與實踐過程中取得了一定的突破。金融不良資產(chǎn)的分類方法已經(jīng)在中國長城資產(chǎn)管理公司開始使用，通過對不良資產(chǎn)進行分類管理、分類處置、分類經(jīng)營，形成了一整套制度規(guī)范和運作模式，但還沒有形成相應(yīng)的理論，有待進一步在理論上進行深化。表1是中國長城資產(chǎn)管理公司已有的一整套制度規(guī)范。

我國金融不良資產(chǎn)分類管理的研究方法與步驟

不良資產(chǎn)分類應(yīng)當遵循的原則

不良資產(chǎn)分類是指依據(jù)特定標準將不良資產(chǎn)項目歸入相應(yīng)類別的工作。不良資產(chǎn)分類是收購、管理、經(jīng)營和處置的基礎(chǔ)，是實現(xiàn)資產(chǎn)價值精細化管理的前提，應(yīng)當堅持以下原則：

（1）決策支持原則，即資產(chǎn)分類要為價值管理和經(jīng)營決策服務(wù)，為實現(xiàn)經(jīng)營目標提供支持。

（2）嚴密清晰原則，即資產(chǎn)分類要邏輯嚴密、標準清晰，具有可操作性。

（3）動態(tài)調(diào)整原則，即資產(chǎn)分類應(yīng)貫穿資產(chǎn)收購、管理、經(jīng)營和處置整體過程，保持連續(xù)性和動態(tài)調(diào)整。

不良資產(chǎn)分類步驟

通過對不良資產(chǎn)分類，要能夠有針對性地提出相應(yīng)的處置和經(jīng)營策略，對不同類型的資產(chǎn)進行分類指導(dǎo)，重新優(yōu)化資源配置，最終建立相當于貸款五級分類的不良資產(chǎn)分類制度，初步設(shè)想有以下幾個步驟：

首先，以不良資產(chǎn)為研究對象，采取規(guī)范分析與實證分析相結(jié)合的方法，通過對財務(wù)報表進行償債能力等財務(wù)指標分析；以及保證、質(zhì)押、抵押等信貸信息進行定量和定性分析，了解債務(wù)企業(yè)第一還款來源、第二還款來源的償還能力。

其次，對違約概率和“違約后概率”進行測算分析。使用古典違約測度模型、現(xiàn)代違約測度模型進行分析應(yīng)用，解決違約后還款能力分布概率的問題。“違約后概率”是指債務(wù)人發(fā)生違約行為后價值相關(guān)事件的可能性，主要包括：違約損失率；重組概率和重組后違約概率；違約后的破產(chǎn)概率；理論價值（公允價值）實現(xiàn)的可能性及其他違約后的事件發(fā)生概率及損失率。

最后根據(jù)銀行或資產(chǎn)管理公司戰(zhàn)略需要，充分考慮項目因素、公司因素、行業(yè)因素、國家政策因素、宏觀經(jīng)濟周期因素等等，對不良資產(chǎn)進行基本分類。

不良資產(chǎn)分類方法

根據(jù)不良資產(chǎn)的特點和將來可能采取的處置方式，將不良資產(chǎn)分為經(jīng)營類和處置類。具有持續(xù)經(jīng)營價值且符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的資產(chǎn)經(jīng)批準后確定為經(jīng)營類。不具持續(xù)經(jīng)營價值或雖具持續(xù)經(jīng)營價值但未經(jīng)收入分析、判斷，暫時不能確定是否能夠持續(xù)經(jīng)營的資產(chǎn)劃分為處置類資產(chǎn)。

對經(jīng)營類資產(chǎn)，主要運用重組并購、改造上市等投資銀行手段，發(fā)現(xiàn)、挖潛資產(chǎn)的潛在價值，并最終形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

對處置類資產(chǎn)，按照資產(chǎn)價值保障程度，分為備選類、一般處置類和特定處置類。對于處置類資產(chǎn)，通過對全部或部分資產(chǎn)的多角度分類以滿足資產(chǎn)收購、管理、經(jīng)營和處置特定需求進行輔助分類。輔助分類主要考慮以下14個因素： 資產(chǎn)形態(tài)、資產(chǎn)風險、擔保方式、收購成本回收率區(qū)間、訴訟狀況分類、經(jīng)營狀況分類、行業(yè)分類、本金金額、行政區(qū)劃分類、經(jīng)濟區(qū)域分類、企業(yè)性質(zhì)分類、對股權(quán)類企業(yè)可按控制影響程度、物權(quán)資產(chǎn)價值等。

根據(jù)經(jīng)營管理處置特定需要可依據(jù)以上標準以外角度對資產(chǎn)進行其他輔助分類。

不良資產(chǎn)分類技術(shù)以基本分類為主，以14種輔助分類為參數(shù)，賦以不同的權(quán)重，并根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢等條件進行動態(tài)調(diào)整。借鑒信用評級的方法，對資產(chǎn)加權(quán)打分，歸入備選類，一般處置類或特定處置類，劃清不良資產(chǎn)之間的界限，避免無法識別的區(qū)域、行業(yè)、企業(yè)性質(zhì)等等因素所造成的不良資產(chǎn)質(zhì)量的差異，真正地反映其風險程度。

關(guān)于權(quán)重的賦值，資產(chǎn)管理公司近8年的不良資產(chǎn)處置已基本形成了處置價值回收的基本數(shù)據(jù)，對以往不同類別、不同地區(qū)等不良資產(chǎn)進行統(tǒng)計與計量分析，就可以確定不同分類的權(quán)重值。同時，多年的不良資產(chǎn)處置經(jīng)驗優(yōu)勢使資產(chǎn)管理公司可以通過專家組評價的方法為不良資產(chǎn)分類做定性分析。定性與定量技術(shù)相結(jié)合，不良資產(chǎn)風險分類才能形成較為準確、科學的評價體系。

另外，在網(wǎng)絡(luò)化和信息化的今天，借助計算機網(wǎng)絡(luò)平臺處理大規(guī)模數(shù)據(jù)資料，具有以往無法比擬的優(yōu)勢。在研究不良資產(chǎn)風險分類標準的同時也應(yīng)建立相應(yīng)的全國性信息平臺和數(shù)據(jù)庫，解決數(shù)據(jù)使用者和維護者的前后系問題，實現(xiàn)不良資產(chǎn)分類體系的標準化、規(guī)范化和信息化。

未來的不良資產(chǎn)分類管理體系構(gòu)架

金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理范文4

關(guān)鍵詞：資管行業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)金融；信息流

一、被高估了的互聯(lián)網(wǎng)金融渠道

一提到互聯(lián)網(wǎng)金融，大部分人的反應(yīng)便是最近熱的發(fā)紫的余額寶，的確余額寶取得了令整個資管行業(yè)震驚的成績：11月14日，天弘增利寶貨幣基金（余額寶）規(guī)模突破1000億元，開戶數(shù)超過2900萬戶，并一舉將天弘基金公司規(guī)模排名帶入行業(yè)前十。根據(jù)晨星資訊統(tǒng)計的截至10月底最新的全球基金規(guī)模數(shù)據(jù)，天弘增利寶基金的規(guī)模排在全球貨幣基金的第51位。取得這些成績的時間，距離余額寶第一次上線發(fā)行（2013年6月13日）才僅僅5個月，這不得不讓人正視互聯(lián)網(wǎng)給基金行業(yè)帶來的銷售增量。

對于什么是互聯(lián)網(wǎng)金融，業(yè)界內(nèi)還沒有一個公認的準確定義。從狹義上進行理解：首先，互聯(lián)網(wǎng)金融指金融企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺向公眾提供金融服務(wù)的行為；其次，包括金融企業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)的便利所獲得的支付方式、信息處理和資源配置的優(yōu)勢。

互聯(lián)網(wǎng)這個平臺給資產(chǎn)管理產(chǎn)品的銷售帶來的巨大的放大效應(yīng)，讓眾多證券公司、基金公司、信托公司趨之若鶩，紛紛進入到互聯(lián)網(wǎng)這個平臺的代表——淘寶，銷售自己的理財產(chǎn)品。但是，淘寶平臺的基金銷售情況卻呈現(xiàn)出來兩級分化的趨勢：一、相對較高收益的基金銷售情況良好。易方達成為本次淘寶雙11活動的最大贏家，憑借約定收益高達6%的分級債基A類份額，成為唯一一家成交量過億元的基金淘寶店。而富國產(chǎn)業(yè)債、興業(yè)可轉(zhuǎn)債、廣發(fā)亞太中高收益?zhèn)热换甬a(chǎn)品在聚劃算理財平臺首度開賣，單品一日吸引到近4000人次購買。這些在淘寶銷售業(yè)績好的基金的特點是收益率較高，例如富國產(chǎn)業(yè)債在淘寶的介紹便是高達8.91%歷史年化收益率，在15支純債基金中排名第一。二、收益率一般的基金銷售情況慘淡。例如，“鵬華雙債加利”一周只賣了10萬元，這增量對于整支基金來說可以忽略不計。該基金銷售情況不佳是因為債券基金11月份在市場上整體表現(xiàn)不好，當月的收益率出現(xiàn)負值。

通過以上的情況對比，我們可以得出，互聯(lián)網(wǎng)其實并沒有改變基金的銷售模式，大部分淘寶用戶其實并不了解不同基金的所投資品種的風險差異，他們看重的仍然是年化收益率。淘寶基金店的出現(xiàn)，對于資管行業(yè)來說，只是多了一個銷售的渠道，并且該渠道也不一定能帶來巨大的購買資金，最終比拼的，仍然是公司的投資水平，歷史的收益率是硬指標。

余額寶的銷售盛況是一個不能復(fù)制的特例。因為其實質(zhì)上是支付寶的一個附加服務(wù)，面對的是支付寶這個巨大的客戶群體所沉淀下來的剩余資金。余額寶，正如其名字，是先有支付寶用戶交易剩余下來的余額，再有對余額進行管理的需求。單個用戶剩余的金額不會太多，但是支付寶有著1.8億的用戶，集合起來便能形成巨大的數(shù)量。余額寶的成功，要有幾個條件：首先要有一個平臺，這個平臺負責用戶的導(dǎo)入，或者描述為數(shù)量的輸入。其次，這產(chǎn)品必須保持著高流動性。當用戶想把資金贖回進行使用的時候，必須馬上可以獲得資金的使用權(quán)，既是T+0交易。余額寶在11.11這天，經(jīng)受住了61億元的天量贖回，這對于一般貨幣基金是難以想象的。再次，必須有著較高的收益率。余額寶自成立以來，天弘增利寶的七日年化收益率一直穩(wěn)定在4.5%-5%之間，高于一年期定存的收益率。這收益率也保證了余額寶對支付寶用戶的吸引力，讓他們在不影響資金使用便利的情況下（保持流動性），獲得更高的收益。所以該貨幣基金產(chǎn)品獲得了巨大的成功。

通過以上三點的總結(jié)，我們可以得知，天弘增利寶貨幣基金規(guī)模的增長，不具備復(fù)制性。首先，除了支付寶之外，很難再有另外一個第三方支付軟件能擁有這么巨大的客戶群體，從而帶來資金的沉淀。其次，這個模式也只適合貨幣市場基金。由于客戶對于資金流動性的高度要求，其他類型的基金，例如債券基金、股票市場基金、混合基金就很難滿足投資者對于流動性的要求。

那么，互聯(lián)網(wǎng)對于資管行業(yè)來說僅僅是多了一個銷售的渠道么？下文將詳細分析互聯(lián)網(wǎng)金融對資管行業(yè)的影響。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對資產(chǎn)管理業(yè)的沖擊

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融對資產(chǎn)管理行業(yè)的核心競爭力影響

要分析互聯(lián)網(wǎng)金融對資產(chǎn)管理行業(yè)的沖擊，我們要了解資產(chǎn)管理的核心競爭力是什么？資產(chǎn)管理行業(yè)的核心便是財富的創(chuàng)造能力，能在市場上獲取相對整個市場均值以上的高收益，收益率的高低決定了資產(chǎn)管理公司的管理水平，也間接決定了資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)規(guī)模。而資產(chǎn)管理公司管理資產(chǎn)的收益率的高低，又取決定于兩個因素：1.資產(chǎn)管理公司所擁有的人才。公司投資經(jīng)理的水平，決定了他們對市場的理解、對市場未來走勢的判斷，從而帶來不同的投資收益。投資理論就那些，但是每個人的投資哲學不一樣。2.周期。每個投資品種都會有自己的周期，例如在2007-2008時候，股票市場的上漲到6000多點，整個市場其實都陷入一種非理性，把股指推高到這個點位，那時候投資股市并不需要太多的技巧就能賺到錢。在周期面前，個人的能力有時候顯得無足輕重，在上證指數(shù)從6000多點跌到1600點的時候，又有多少人能躲過這個大跌呢？該周期還包括政策周期，不同的政策的出臺，往往又能造就一些投資品種的牛熊轉(zhuǎn)換。

那互聯(lián)網(wǎng)金融能改變資產(chǎn)管理行業(yè)的核心競爭力的哪個方面呢？筆者認為，互聯(lián)網(wǎng)金融對于周期這個因素無能為力。不同的金融投資品種有著自己的內(nèi)在規(guī)律，其不會受到互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新、開放的環(huán)境所受到影響。那互聯(lián)網(wǎng)能改變的資管的核心就只有人才的選拔。我們目前的人才選拔體系是層級制的，通過層層考試，通過各種資格考試，便具備了能力。而考試能力和實際的操作能力，往往是不能等同的。而互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，使得人獲取資料和信息的成本扁平化，獲得信息和學習資料的成本很低，這些能打破層級關(guān)系，提供了更多的人才產(chǎn)生通道。會出現(xiàn)能力和見解都勝于專業(yè)人士的互聯(lián)網(wǎng)草根金融人。他們的出現(xiàn)，可能會改變現(xiàn)有的資產(chǎn)管理行業(yè)的格局，形成幾家獨大的大資管公司和眾多在專業(yè)投資領(lǐng)域有專長的小資管公司。這些小資管公司的頂梁人才，便可能是從互聯(lián)網(wǎng)金融大浪淘沙剩下來的某些領(lǐng)域的精英。這便是互聯(lián)網(wǎng)金融造成的資管人才的泛化效應(yīng)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融對資產(chǎn)管理行業(yè)的資金結(jié)構(gòu)的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，極大地降低了資管行業(yè)對初始投資資金的要求，例如現(xiàn)在很火的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。P2P原本指個體和個體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)的直接借貸，平臺僅為借貸雙方提供信息流通交互、撮合、資信評估、投資咨詢、法律手續(xù)辦理等中介服務(wù)，有些平臺還提供資金移轉(zhuǎn)和結(jié)算、債務(wù)催收等服務(wù)。P2P是peer-to-peer搜索的縮寫，peer在英語里有“（地位、能力）等同等者”、“同事”和“伙伴”等意義。所以P2P平臺更多應(yīng)該是擔當一個中介的服務(wù)、一個信息平臺，這個平臺能把小額的資金供給方，匹配到資金需求量也并不高的需求方。在很多平臺，資金提供者只需要1000元，便能進行放款，這極大的降低投資者進行放貸的門檻。這些能吸收眾多的空閑零散資金，配置到資金的需求方。

這些進入P2P的資金，會不會引起原本要流入傳統(tǒng)的資管行業(yè)的資金分流呢？筆者認為不會。因為這涉及到市場細分的問題，傳統(tǒng)的資管行業(yè)，投資額一般都是100萬元作為投資門檻，或者可以說傳統(tǒng)的資管行業(yè)占據(jù)的是資管市場中的中高端市場。而互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)的金融公司，獲得的是低端市場的市場份額，是原來的資管行業(yè)覆蓋不到的市場。互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，促成了資管行業(yè)的市場細分，在整體結(jié)構(gòu)上讓這個行業(yè)更完備，互聯(lián)網(wǎng)金融對低端資金的分流，并不會對傳統(tǒng)資管行業(yè)產(chǎn)生大的沖擊。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)優(yōu)勢落腳于對信息流的處理

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對資產(chǎn)管理行業(yè)的另一潛在巨大的沖擊，是互聯(lián)網(wǎng)對信息流的處理能力。互聯(lián)網(wǎng)金融對信息流的處理能力，在阿里小貸上得到較好的展現(xiàn)。阿里小貸通過對阿里巴巴平臺的數(shù)據(jù)處理，評測商家在阿里巴巴平臺上的網(wǎng)絡(luò)活躍度、交易量、網(wǎng)上信用評價，及資金流水狀況，對符合申請條件的用戶發(fā)放信用貸款。因為有阿里巴巴平臺的數(shù)據(jù)支持，阿里小貸很容易開發(fā)適合各個行業(yè)的貸款評估模型。這些評估的模型對這個行業(yè)里面的商家普遍適用，便能極大地節(jié)約了貸款審核的成本，阿里小貸對淘寶商戶的每筆貸款的審核成本只有2元多，并且貸款從審核到發(fā)放的周期很短。這便是互聯(lián)網(wǎng)金融對信息流的處理能力。總結(jié)起來，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)對數(shù)據(jù)流處理的優(yōu)勢在于：1.依托平臺基礎(chǔ)，能獲得大量商家的交易流水記錄及信用數(shù)據(jù)。2.審批貸款的成本很低，效率極高，審批周期及還款周期都短。3、貸款發(fā)放及還款都是在網(wǎng)絡(luò)上進行，較為便利，節(jié)省了貸款人的時間、精力的機會成本。

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融對投資者的影響

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融給投資者帶來了便利性。體現(xiàn)在：1、購買基金的便利性。當投資者需要購買投資產(chǎn)品，不再需要到銷售現(xiàn)場去填一大堆表格，辦理各種手續(xù)，全部手續(xù)可以在網(wǎng)絡(luò)上完成，這便節(jié)約了投資者的時間。2、申購贖回的便利。余額寶因為掛鉤的是貨幣基金，能T+0交易，所以當想購物的時候，便能非常便利的直接用余額寶的資金余額購買。投資者需要做的只是點幾下鼠標，便可以完成。操作的便利讓投資者的機會成本降低，讓那些“懶得”理財?shù)臐撛谕顿Y者樂于接受這種便利的理財方式。3、可見的投資收益。強調(diào)可見，是余額寶與天弘基金的數(shù)據(jù)相互掛鉤，每天都能顯示收益是多少。這讓很多投資者放心。

以上可以說是互聯(lián)網(wǎng)金融給投資者帶來的正面效應(yīng)，但就像面對陽光的時候就會留下陰影，互聯(lián)網(wǎng)金融也會給投資者帶來負面效應(yīng)，主要表現(xiàn)在對投資者風險教育的薄弱。首先，在線下銷售的時候，基金公司對投資者教育十分的重視，各家公司都投入了大量的人力物力來進行投資者教育，并且取得了較好的成效，公募基金風險收益對等、投資者風險自負的理念已經(jīng)深入人心，當基金的凈值出現(xiàn)下跌哪怕是虧損的時候，也很少會有投資者不理解而前來鬧事。但是現(xiàn)在有些在互聯(lián)網(wǎng)銷售金融產(chǎn)品的公司公然打著“無風險高收益”的旗號，大肆擴張基金的規(guī)模。而作為互聯(lián)網(wǎng)金融的投資者，大部分都不具備對風險的評估能力，只是沖著高收益的賣點而去，一旦出現(xiàn)凈值下跌的風險，投資者便會不理解。其次，在互聯(lián)網(wǎng)銷售基金，基金公司是直接面對投資者，而原本面對投資者的是別的銷售渠道（如銀行）。基金公司可能沒有做好面多眾多投資者的準備，從而帶來基金公司成本的上升及服務(wù)的下降，別且基金公司也不擅長應(yīng)對眾多的投資者。

三、小節(jié)

互聯(lián)網(wǎng)金融的模式，會不會對傳統(tǒng)資產(chǎn)管理行業(yè)產(chǎn)生沖擊，主要取決于傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理金融企業(yè)能否利用互聯(lián)網(wǎng)這個信息流處理的能力，既能否以很低的成本來獲取企業(yè)的信息，能否以批量化的方式地處理這些信息，以達到規(guī)模效應(yīng)。未來，或許互聯(lián)網(wǎng)金融能使得信息傳播接近無成本，每個資管公司面對的都是同樣的信息，會使得利潤平均化。資管行業(yè)的公司要想立足，就必須擁有對某個行業(yè)的特殊數(shù)據(jù)處理方法，以此來獲取超額的利潤。差異化競爭，是未來資管行業(yè)的出路。（作者單位：中央財經(jīng)大學）

參考文獻：

金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理范文5

定向資管業(yè)務(wù)迎來“黃金時代”

來自中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2013年底券商集合資產(chǎn)管理規(guī)模約3590億元，定向業(yè)務(wù)和專向規(guī)模合計約4.8萬億。雖然有接近10家券商開展了包括資產(chǎn)證券化在內(nèi)的專向資產(chǎn)管理計劃，但專向計劃總體規(guī)模僅約100億左右。進入2014年，定向業(yè)務(wù)成為券商資管規(guī)模崛起的主要力量，規(guī)模占比達到90%。

最新的監(jiān)管層數(shù)據(jù)顯示，目前約有90家券商開展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量超過5000只。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，目前證券公司從商業(yè)銀行等機構(gòu)客戶處獲得的受托資金規(guī)模占到定向業(yè)務(wù)總規(guī)模的70%～80%。由于通道業(yè)務(wù)并無太多技術(shù)含量，很多中小券商已經(jīng)將銀證合作定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為資管的重心業(yè)務(wù)，相比于全行業(yè)80%左右的業(yè)務(wù)占比，個別券商這一指標甚至達到100%。以廣州證券為例，2014年上半年定向資管規(guī)模986億元，在其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模存量中占比近98.2%。

搶灘信用衍生產(chǎn)品市場“藍海”

在大資管的急速推進中，不斷創(chuàng)新探索成為擺在資管行業(yè)面前的唯一道路。隨著業(yè)務(wù)創(chuàng)新的推進，風控的考量如影隨形。

廣州證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)負責人對記者表示，2014年中國經(jīng)濟的系統(tǒng)性風險開始逐漸顯現(xiàn)，信用事件不斷出現(xiàn)，作為交易對手通常為地產(chǎn)、能源等高負債率行業(yè)，項目融資業(yè)務(wù)的開展必須更為謹慎，風險控制應(yīng)當置于首位，而項目風險的識別和過程管理能力勢必將成為該業(yè)務(wù)發(fā)展的核心競爭力。

隨著信用風險的不斷釋放，中國信用市場的信用利差層次將漸趨豐富，真正反應(yīng)信用風險的差異化信用利差開始出現(xiàn)，為信用衍生產(chǎn)品的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理范文6

智能投顧能否助力傳統(tǒng)投顧？

智能投顧（Robo-Advise）也稱作機器人投顧，是根據(jù)投資者的投資偏好、風險承受水平以及預(yù)期收益目標等要求，依托大數(shù)據(jù)分析和人工智能算法，并運用經(jīng)濟學中的現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論（MPT）和資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）理論，為用戶提供投資建議，制定個性化資產(chǎn)組合方案，并實時監(jiān)測市場動態(tài)，對資產(chǎn)配置進行動態(tài)調(diào)整，以提高資產(chǎn)回報率，讓個人投資者也能享受到專業(yè)的、低成本的投資咨詢和資產(chǎn)管理服務(wù)。

在傳統(tǒng)投顧模式下，公司會根據(jù)客戶的投資風格偏好、風險承受能力和預(yù)期收益水平，提供包括資產(chǎn)管理、信托、稅務(wù)、保險和房地產(chǎn)咨詢在內(nèi)的多種服務(wù)，主要服務(wù)對象是高凈值客戶，且多以一對一的模式為主，這就使得傳統(tǒng)投顧存在業(yè)務(wù)受眾面窄、投資門檻高、知識結(jié)構(gòu)單一等問題。實際上，傳統(tǒng)投顧雖然仍占據(jù)市場主流地位，但其問題早已暴露。首先，傳統(tǒng)投顧的獲客率并不高，且需花費大量時間為大客戶定制專業(yè)報告，而后者往往沒有時間或耐心研讀報告。其次，人的精力和知識領(lǐng)域畢竟有限，很多所謂的傳統(tǒng)投顧專業(yè)知識并不扎實，有時會被資深投資人問得無言以對。最后，傳統(tǒng)投顧難以做到客觀公正。由于薪資和理財產(chǎn)品銷售業(yè)績直接掛鉤，不少投資顧問會推薦有利于自己而并不適合投資人實際情況的產(chǎn)品。在這樣的背景下，具備投資門檻低、管理費用少、客觀公正且服務(wù)面廣的智能投顧應(yīng)運而生。

對于傳統(tǒng)投顧而言，智能投顧優(yōu)勢明顯。第一，投資門檻低。傳統(tǒng)上的資產(chǎn)配置主要為私人銀行加基金等大型金融機構(gòu)提供服務(wù)，服務(wù)對象受限。而智能投顧將投資門檻降低至幾百到幾千元不等，徹底釋放了長尾市場的潛在發(fā)展空間。第二，管理費用低。傳統(tǒng)投顧的賬戶管理費都在1%以上，而智能投顧依托于大數(shù)據(jù)抓取和云運算技術(shù)，節(jié)省了人工成本，管理費低至0.25%～0.5%，且隨著客戶的增多邊際成本降低。第三，公開透明。機器人會挑選最適合投資人的投資組合，不會因個人業(yè)績而破壞投資者的利益。第四，戰(zhàn)勝人性。投資最重要的是設(shè)定止盈止損點并嚴格執(zhí)行，然而，人性的弱點常會動搖投資者的決心，做出不理智的決定。智能投顧會按預(yù)先設(shè)定好的程序執(zhí)行，幫助投資者戰(zhàn)勝人性的弱點。

智能投顧引爆全球，美國先行

目前，智能投顧已成為金融科技領(lǐng)域繼區(qū)塊鏈后又一個風口，而其在全球的興起并不是偶然。

首先，在大數(shù)據(jù)時代，數(shù)據(jù)量呈規(guī)模增長為重塑投資領(lǐng)域新格局奠定基礎(chǔ)。根據(jù)EMC和IDC聯(lián)合發(fā)表的《數(shù)字宇宙研究報告》，2013年至2020年全球數(shù)據(jù)量將增長10倍，從4.4萬億GB增至44萬億GB。海量的數(shù)據(jù)從多維度記錄客戶的消費行為、信用記錄和社交信息，通過大數(shù)據(jù)分析，能夠更精準進行用戶畫像，從而深入描繪客戶的投資與風險偏好，給出符合客戶需求的投資組合及投資建議，提升用戶體驗，增加用戶黏性。其次，經(jīng)濟的快速發(fā)展，從一定程度上驅(qū)動著投資者理財需求旺盛，長尾客戶潛在空間巨大。據(jù)貝恩公司《2015年中國私人財富報告》，2012年～2014年中國個人持有的可投資資產(chǎn)年均復(fù)合增長率已達到16%，遠高于同期GDP增速。而在投資于互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)?億人中，可投資資產(chǎn)在1000萬人民幣以上的高凈值客戶只有不到1%。智能投顧的出現(xiàn)，使長尾客戶巨大的藍海市場的挖掘成為可能，彌補了傳統(tǒng)投顧流失的客群和商機。最后，投資者資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配比發(fā)生變化，對于高風險的股票類投資和混合型基金，智能投顧可以運用人工智能和實時數(shù)據(jù)跟蹤，對該類資產(chǎn)進行動態(tài)平衡調(diào)整，保障投資者收益，做出正確投資決策。

毋庸置疑，智能投顧的發(fā)展離不開資本的驅(qū)動。據(jù)野村證券研究，智能投顧的核心技術(shù)人工智能全球投資規(guī)模呈爆發(fā)式增長，2015年高達23.88億美元，與此同時，智能投顧的資產(chǎn)管理規(guī)模也日益擴張，截至2015年年底，全球智能投顧資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)達到500億美元，預(yù)計將于2020年達到2.2萬億美元，占到全球資管行業(yè)的2.2%。

智能投顧在中國市場有望爆發(fā)

2015年，F(xiàn)intech熱潮席卷全球，中國也成為了受益方之一。智能投顧作為Fintech最具代表性的細分領(lǐng)域之一，為中國資管市場改革帶來了無與倫比的機遇和挑戰(zhàn)。具體來說，國內(nèi)智能投顧平臺在業(yè)務(wù)模式上存在差異，大致可以分為三類：獨立建議型、混合推薦型和一鍵理財型。

值得一提的是，獨立建議型的智投平臺與國外的Wealthfront、Betterment等明星公司最為相似，通過問卷調(diào)查的方式，對客戶的基本信息、風險偏好、投資期望收益和期限等方面進行分析，為用戶配置滿足其要求的金融產(chǎn)品組合。這類智投平臺只為客戶提供投資建議，并不代銷其他機構(gòu)的金融產(chǎn)品，平臺本身也不開發(fā)金融產(chǎn)品。

與獨立建議型不同的是，一鍵理財型智能投顧平臺的用戶不直接參與具體的金融產(chǎn)品配置方案的制定，用戶只需選擇“智能投顧”這項業(yè)務(wù)，平臺就會根據(jù)用戶的需求和以往的社交、行為數(shù)據(jù)自動配置金融產(chǎn)品。這類智投平臺適合對理財產(chǎn)品不了解，或是沒有時間研究產(chǎn)品的小白用戶使用，投資者只關(guān)注“收益率”這個結(jié)果，其他過程都交給機器人來完成。這類平臺的代表公司有懶財網(wǎng)，以信托和現(xiàn)金為主要投資標的，以及“網(wǎng)y貸”旗下的理財產(chǎn)品“錢大人”。

混合推薦型平臺作為獨立建議型和一鍵理財型兩者的融合模式，其在產(chǎn)品推薦中融入部分平臺自身產(chǎn)品，既向用戶推薦其他機構(gòu)的金融產(chǎn)品，也推薦平臺參與開發(fā)的金融產(chǎn)品。

在大資管時代下，智能投顧讓高門檻的財富管理行業(yè)從小眾化轉(zhuǎn)向普惠化、多元化，無疑已成為資管行業(yè)公認的發(fā)展方向之一。然而，由于存在投資產(chǎn)品的市場不同、分業(yè)監(jiān)管的限制以及投資者的差異等不同點，與美國等先行者相比，機器人投顧的中國發(fā)展之路仍存在許多局限性。

第一，中美ETF資產(chǎn)規(guī)模和存量存在巨大差異。在美國，資產(chǎn)配置的理論和實踐均經(jīng)歷了多年積累和驗證，且在長遠視角下，股票、債券等基礎(chǔ)資產(chǎn)的表現(xiàn)及相關(guān)性趨于穩(wěn)定，使得資產(chǎn)配置擁有相對較強的依據(jù)；而中國股市波形大，T+1的制度和缺乏做空機制等均限制了資本市場的創(chuàng)新發(fā)展。同時，美國ETF體量大，品種全。

第二，國內(nèi)分業(yè)監(jiān)管阻礙著智能投顧的發(fā)展。在美國，投資顧問監(jiān)管牌照涵蓋了資管和理財服務(wù)兩塊業(yè)務(wù)，這從一定程度上節(jié)省了企業(yè)獲取不同牌照和重復(fù)監(jiān)管的成本；而我國投資顧問和資產(chǎn)管理是兩項分屬不同法律法規(guī)的業(yè)務(wù)，僅有投顧資格的公司無法代客戶交易，并且從事資產(chǎn)管理需先成立產(chǎn)品才能募集資金。現(xiàn)階段，尚無專門的法律條款對智能投顧業(yè)務(wù)進行規(guī)范，使得智能投顧在中國市場發(fā)展出現(xiàn)瓶頸。不過，2015年3月證監(jiān)會的《賬戶管理業(yè)務(wù)規(guī)則（征求意見稿）》中已經(jīng)呈現(xiàn)出了投資顧問可涉足資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的趨勢，兩項業(yè)務(wù)不能同時開展的問題有望在不久的將來得到解決，而這也將有助于準確定義機器人投顧及其未來的發(fā)展。

第三，投資者的差異。美國投資者大多是機構(gòu)和大戶，長期投資的理念在美國有著很高的接受度，且資本市場的有效性加之稅收、復(fù)雜的交易機制讓機構(gòu)投資者的專業(yè)價值得以凸顯。而在國內(nèi)的投資市場，散戶占到絕大多數(shù)，投機性強，追求短期收益的趨勢大于長期穩(wěn)定的理財，因此更關(guān)注投資的短期價格波動。