前言：中文期刊網精心挑選了成就小故事范文供你參考和學習，希望我們的參考范文能激發你的文章創作靈感，歡迎閱讀。

成就小故事范文1

關鍵詞：規模效應；月換手率；噪音交易風險

中圖分類號：F830.91　文獻標識碼：A　文章編號：1005－0892(2007)08－0055－04

一、引言

依據有效市場假說(EMH)，股票的價格已經充分反映了所有相關的信息，因此，利用公開信息并不能獲得超額收益，投資者買賣或持有股票只能獲得與股票風險相關的正常收益；而與風險相關的正常收益可以用資本資產定價模型(CAPM)來決定。但20世紀80年代以來，許多與EMH和CAPM相悖的現象被發現，“規模效應”(size effect，也叫“小公司效應”)就是其中之一。

1981年，Banz將所有在紐約股票交易所上市的股票按其市值大小分為5組，發現總收益和CAPM調整后的超額收益都有隨公司市值上升而下降的趨勢，其中市值最小一組的股票年平均收益比市值最大一組的股票高19.8％。圍繞規模效應，國外學者從不同角度對其存在的原因進行分析，提出了不同的解釋。Keim(1983)、Reinganum(1983)等研究發現，規模效應集中發生在1月份．于是提出規模效應是由于“1月份效應”產生的；而“1月份效應”又是由于投資者通常出于減免資本利得稅的目的，在年底拋售股票以實現“資本損失”，第二年年初再重新投資，從而導致股價在1月份上升而產生的，即所謂的“避稅效應”。Arbel，Avner和Paul J．Strebel(1983)則提出“忽略效應”。他們認為小公司容易被主導股票市場的機構投資者所忽略，因為機構投資者通常只關注大公司，而較少研究小公司，所以市場參與者對小公司的生產、經營等方面存在信息不對稱，與規模相關的超額收益是對因信息不對稱而產生的風險補償。Ahimud和Mendelson(1986，1991)則認為小公司股票的流動性差，其高收益是對其低流動性風險的補償。而Chan和Chen(1991)、Fama和,French(1993，1995)認為，小公司的基本面往往較大公司差，具有較高的破產風險，其高收益是對其破產風險的補償。與上述觀點不同的是，行為金融理論認為，由于投資者的非完全理性導致股票的錯誤定價，從而形成規模效應(Lakonishok，1994；Daniel，1997)。

20世紀90年代中期，國內學者開始針對中國證券市場中規模效應展開研究。早期的研究主要散見于對CAPM和有效市場假說檢驗的文獻中，如宋頌興和金偉根(1995)、周文和李友愛(1999)等。2000年后開始出現專門研究的文獻，如陳信元、張田余和陳冬華(2001)；陳收、陳立波(2002)；汪煒、周宇(2002)等，其結論是中國股市存在顯著的規模效應。至于其產生的原因，國內學者普遍推測與過度投機和操縱有關。本文在現有研究基礎上，對中國A股市場的規模效應做進一步檢驗。結果發現，在1997至2000年間存在顯著的“規模效應”，但此后基本消失。通過分析不同規模組合以及同一規模組合在規模效應消失前后月換手率的變化，證實了過度投機是規模效應產生的主要原因，而小市值股票的超額收益是對因過度投機產生的噪音交易風險的補償。

二、研究設計

1．樣本選擇及數據來源

本文選擇1997年1月到2004年12月在滬深兩市上市的A股為研究樣本。由于計算個股超額收益率和橫截面回歸時需要事先估計個股的貝塔值，本文的估計期間為樣本期間每年1月份的前30個月，因此所選樣本股均具有過去30個月連續交易的數據，即1997年的研究樣本是在1994年6月之前上市的股票，依次類推。

本文所有數據均來自香港理工大學中國會計與金融研究中心以及深圳國泰安信息技術有限公司聯合開發的《中國股票市場研究數據庫(CSMAR)一一市場交易數據庫》。

2．相關變量的定義和計算

(1)個股月收益率和月超額收益率的計算

本文的個股月收益率為考慮現金股利的月收益率，即rit=(pi(t+1)+Dit)/Pit1)-1。其中，幾為個股i在t月的收盤價；Dit為個股i在t月發放的現金股利。個股的月超額收益率為扣除無風險收益率和風險溢酬后的收益率，風險溢酬則采用CAPM計算。具體方法為：在研究期間的每年，應用個股前30個月收益數據估計其系統風險，其估計的方程式為：rit-Tft=αi+β(rmt-rft+εi(t)。其中，rit為個股i在t月的收益率；Rmt為市場組合在t月的收益率，本文應用考慮了現金紅利再投資的A股綜合月市場回報率(流通市值加權平均法)代替市場組合的收益率；rft為t月的無風險收益率，本文以三個月銀行存款利率代替；βi即為個股的系統風險。然后，應用估計得到的βi計算個股在隨后12個月各月的超額收益率：abrit=Titrft-βi(rmt-rft)。

(2)公司規模(size)。公司規模一般采用發行在外的股票市場價值來衡量，由于我國上市公司股票存在流通股和非流通股之分，因此公司規模指標的選取存在流通股市值和總市值兩難選擇。陳收、陳立波(2002)研究發現，無論是用流通股市值還是總市值對不同規模組合收益率的排序都沒有本質的影響。本文用(t-1)年末流通股市值來衡量公司t年的規模大小。

3．研究方法

(1)分組分析

在研究期間的每年1月，按上年末股票流通股市值的大小對樣本排序并等分為10組，得到10個投資組合，各投資組合的收益率為組合內所有股票收益率的算

期的收益率；rjt為第i個規模組合中第j只個股t期的收益率；n為第i個規模組合中個股的總數。各投資組合超額收益率為組合內所有股票超額收益率的算術平均值，計算同上。

(2)橫截面回歸

橫截面回歸方法是由Fama和MacBeth于1973年提

出的，因此也叫Fama-MacBeth回歸法。在應用時涉及兩步：第一步，給定了個時段的橫截面數據，對每個t(t=1,2…,T)用OLS方法來估計，得到回歸系數序列rit;第二步，分析上面回歸得到的rit時間序列，分別計算

從正態分布的假設下，回歸系數服從正態分布，因此可以用t統計量來檢驗解釋變量是否具有顯著性。

本文將個股月收益率分別對其規模、貝塔系數和規模進行回歸，其回歸方程分別為：

其中，rit為第i只股票第t個時期的收益率；rft為t期的無風險利率；ln(size)和β1分別為第i只股票流通市值的自然對數和系統風險；r0(t)、1(t)和2(t)為估計參數；εit為殘差。

三、實證結果及分析

1．分組結果及分析

表1和表2分別列示了各規模組合的月平均收益率和月平均超額收益率，其中s1為規模最小的投資組合，其余的依次遞增。從整個研究期間來看，隨著規模的增加，規模組合的月平均收益率和月平均超額收益率均逐漸減小，規模最小的投資組合s1與規模最大的投資組合SIO間的月平均收益率之差為1.09％，而經風險調整后的月平均超額收益率差之為1.19％，說明規模組合間的收益率差別并不能用系統風險的差別來解釋。為了考察規模效應的穩定性，本文將整個研究期間分為兩個子期間。在1997年至2000年這一子期間，s1與SIO之間的月平均收益率之差和月平均超額收益率之差遠高于整個期間的水平，分別為2.7％和2.94％，且顯著性明顯提高，由整個期間的10％顯著性水平變為5％和1％顯著性水平。而在2001年至2004年這一子期間，則出現了相反的情況。隨著規模的增加，投資組合的月平均收益率成上升趨勢，s1與S10之間的月平均收益率之差和月平均超額收益率之差變為0.52％和-0.57％，但在統計上均不顯著。

2．橫截面回歸結果及分析

表3列示了個股月收益率對其流通市值以及控制個股系統風險后，個股收益對其流通市值的橫截面回歸結果。從回歸結果來看，與上述分組分析基本一致。在整個研究期間，個股收益率與其流通市值成顯著負相關關系，即流通市值越小的股票，其預期收益率越高；在控制系統風險后，負相關程度有所下降，但在統計上仍顯著。在1997年至2000年這一子期間，這一關系尤為顯著。而在2001年至2004年這一子期間，個股收益率與其流通市值則成正相關關系，但在統計上并不顯著。而作為個股系統風險的貝塔系數，則與股票收益之間并不存在顯著的相關關系。

3．中國股市規模效應成因分析

對于規模效應產生的原因，國外學者提出了許多理論解釋，如避稅效應、忽略效應、流動性風險、破產風險等，但這些均與中國股市的實際情況不符。因為我國并不征收資本利得稅，上市公司也不存在實質性的破產風險；另外，由于易于重組，小公司往往成為買殼上市的目標和投資者追捧的熱點，因此，忽略效應、流動性風險等亦不存在。目前，普遍的觀點認為機構投資者對小盤股的操縱以及過度投機是導致我國股市規模效應的主要原因，但這一結論僅僅是一種推測。規模效應的消失為分析其成因提供了很好的契機。本文利用月換手率這一指標，‘通過不同規模組合以及同一規模組合在規模效應消失前后的變化來探悉其成因。之所以選擇換手率這一指標，是因為換手率不僅反映了股票的流動性，而且還可以反映投機交易數量和投機者的心態(Baker，2004)。

圖1和圖2分別列示了最小規模組合和最大規模組合月換手率及月換手率變化的時間序列趨勢。從圖中可以看出，在整個研究期間，無論是小市值股票還是大市值股票，其換手率均呈現階段性特征。在前一時期，股票的換手率均較高，且波動比較大；而在后一時期(2001年后)，換手率及波動均下降。從小市值股票組合與大市值股票組合的比較來看，在前一時期，小市值股票的交易非常活躍，月換手率遠高于大市值股票，且換手率的變化幅度也明顯大于大市值股票組合；但在后一時期，兩個組合的換手率及變化趨于一致。換手率的變化規律與規模效應變化規律的一致性，說明過度投機是導致規模效應的主要原因，而且這也可從中國股市發展的階段性特征中得到證明。經過1996年的快速擴容，中國股市進入了一個新的發展時期，股市地位的正式確立助長了投資者的樂觀情緒，投機交易盛行。由于小公司往往是被兼并、重組或買殼上市的主要對象，且容易操縱，因而成為市場炒作的題材和投機的對象，導致小市值股票過高的換手率。對小市值股票的過度投機使得其價格遠離基礎價值，更多地受到投機者主觀心態的影響，投機者在購買或持有小市值股票時，不僅面臨經濟風險，還要面．臨因其他投機者心態變化而產生的噪音交易風險。因此，小市值股票的超額收益是對噪音交易風險的補償。2001年中國證監會加大了對違規操縱的查處和銀行信貸監管的力度，了《虧損上市公司暫停上市和終止上市辦法分及修訂稿。伴隨這項法規的出臺，PT水仙、PT粵金曼和PT中浩相繼退市。這一系列措施的實施有效地遏止了過度投機，小市值股票不再成為投機者追捧的對象，相應的噪音交易風險消失，規模效應也就不存在了。

四、結束語

規模效應是現代金融理論面臨的難題之一，也是現代金融與行為金融爭論的焦點。本文通過實證分析 發現， 規模效應在中國股市同樣存在，但并不穩定。結合中國股市的特點，通過比較不同規模組合以及同一規模組合在規模效應消失前后月換手率的變化，證實了過度投機是規模效應產生的主要原因，而小市值股票的超額收益是對因過度投機產生的噪音交易風險的補償。

成就小故事范文2

【關鍵詞】未成年學生；校園傷害；歸責原則

一、未成年人校園傷害現狀

我國中小學的未成年學生是學生傷害事故責任的主要保護對象。我們所說的未成年人校園傷害案件中的學校僅指中小學校，不包括高等學校。安徽金寨納入了國家營養餐改善計劃，但是教育局招標企業統一配送。某所學校配送的營養餐中的蘋果幾乎沒有一個是好的。甘肅省慶陽市正寧縣榆林子鎮一大翻斗運煤貨車與當地幼兒園接送車迎面相撞，造成19人死亡。湖南婁底市幼稚園校車翻車致4名幼兒死亡。“毒校服”事件也是近期爆出的一起危害學生健康的事件，上海多所學校涉及此事件，此次共抽查了22批次學生校服產品，覆蓋上海市主要生產企業，有6批次被檢測為不合格，合格率僅為73%，其中1款產品有致癌成分。目前對于校服生產標準，尚無統一定論，因此只要是服裝廠都可以生產，其結果直接導致了校服質量不一，學校如不能把好關，結果只會危害學生身體健康。浙江溫嶺幼兒園教師顏艷紅因“一時好玩”在該園活動室里強行揪住一名幼童雙耳向上提起，同時讓另一名教師用手機拍下，之后該視頻被上傳到網上，引起網友的憤慨。湖北襄陽老河口市一小學發生一起踩踏事故，造成4人死亡、7人受傷。

二、校園傷害事故的歸責

權法中居于核心地位的是侵權行為的歸責原則，因為歸責原則不僅能指導法官處理案件，更重要的是它反映了民法的基本理念和價值取向。同時，也決定著侵權責任的構成要件、舉證責任由誰承擔、免責條件是什么、損害賠償的原則和方法等各方面。歸責原則是指行為人的行為造成他人權益的損害后，如何確定損失由哪方承擔。它主要包含三個原則，即過錯責任原則、無過錯責任原則、公平責任原則。未成年學生校園傷害責任屬于侵權責任的范疇，研究此類事故責任的歸責原則其意義就在于當未成年學生在校園里受到傷害或者造成他人傷害時，究竟是否應該以行為人的主觀過錯，或客觀存在的傷害事實、公平理念作為價值判斷標準，來確定誰作為校園事故的責任承擔者。由于未成年學生在校園受到傷害的情形具有復雜性和多樣性，學術界對于學校責任如何確定以及應遵循的原則一直存在爭議，既有支持過錯責任原則，也有支持無過錯責任原則，甚至還有支持公平責任原則的觀點。

過錯責任即當行為人的行為給受害人造成合法權益損害時主觀有過錯，那么，行為人應該對受害人的損失承擔與其過錯相應的民事責任。過錯推定責任是包含在過錯責任之中的一種責任，意思是當行為人的行為給受害人造成合法權益損害時，首先推定行為人是有過錯的，如果行為人主張自己不存在過錯，那么他就要對自己的主張進行舉證，否則行為人也要對受害人的損失承擔民事責任。無過錯責任即嚴格責任，意思是無論行為人在實施某種行為時是否存在過錯，均應對受害人的合法權益損失承擔民事責任。所謂公平責任，就是當行為人以及受害人雙方都不存在過錯，由法院根據公平的觀念，在考慮當事人的財產狀況及其他情況的基礎上，責令行為人對受害人的財產損失給予適當補償，我們要注意的是這里行為人所給予的并不是賠償，而是補償。

未成年學生在幼兒園或學校學習生活期間，其監護關系并未發生轉移，法定的監護人是家長而非學校。學校僅負有教育、管理、保護義務，無監護義務。所以，在未成年學生校園傷害案件中，認定學校是否有過錯，就要證明學校在實施教育、管理和保護行為時是否存在疏于職責的過失或者重大過失，也就是說學校是否違反了《教育法》規定的對未成年學生應盡的教育、管理和保護義務。學校、幼兒園對于無民事行為能力的未成年人在校受到傷害，承擔的是過錯推定責任，即當傷害發生時首先推定學校是存在過錯的，對于傷害所造成的損失由學校承擔，如果學校認為自己不存在過錯，則需要舉證證明。這在很大程度上加大了學校或幼兒園的責任力度，對于保護無民事行為能力的未成年學生的合法權益起到了很大的作用。學校對于限制民事行為能力的學生承擔的是過錯責任，即對于校園傷害事故學校是否承擔責任，關鍵看學校是否存在過錯，如果學校存在過錯，對于給未成年學生造成的人身財產損害由學校承擔與其過錯相應的責任。

參 考 文 獻

[1]王澤鑒.侵權行為法[M].中國政法大學出版社，2001（12）

成就小故事范文3

■ 張小鵬

人物檔案

主人公：侯孝海

年齡：37歲

學位：經濟學學士

供職單位：華潤雪花啤酒（中國）有限公司

職務：市場總監

簡歷：

1987年～1991年就讀于中國人民大學統計系

1991年～1992年北京首鋼集團車間調度員

1992年～1995年北京首鋼集團計劃部統計員

1995年～1996年蓋洛普咨詢公司項目督導、項目經理

1996年～2002年四川百事可樂公司經理助理、銷售經理、總經理助理、銷售總監、市場總監

2002年至今歷任華潤雪花啤酒（中國）有限公司銷售發展總監、銷售部總經理、市場總監

體會：無論生活還是工作，心態決定狀態，狀態決定成敗。

懷著對雪花啤酒“并購模式，營銷方式，品牌理念”的神往，我拜訪了雪花啤酒重大決策的參與者、市場銷售策略的執行者——市場總監侯孝海。然而訪談不到半小時，內容就背離了我訪談的初衷。因為我發現在雪花啤酒的成長奇跡之外，侯孝海的成長歷程更值得我們感悟、學習，侯孝海的成長歷程對我們更有借鑒意義。在訪談中，侯孝海不僅道出了“無論生活還是工作，心態決定狀態，狀態決定成敗”的經驗之談，而且講述了他在成長過程中調節心態、狀態的經歷……

學會知足

知足而不滿足。只有知足才能常樂，才能用樂觀、平和的心態對待生活，對待工作；但是不能滿足，只有永不滿足，才會有所追求、不斷進取。

1991年大學畢業后，為了擁有從小就夢寐以求的北京市戶口，侯孝海放棄了許多薪酬、職位較高的工作機會，選擇了北京首鋼。報到后才知道自己的工作不是做統計（所學專業），而是下車間勞動，做初中生都可以勝任的機械調度。剛開始，在“大材小用，前途黯淡”等思想的影響下，他的情緒特別低落，整天郁郁寡歡。工作缺乏動力、生活沒有情趣，總是抱怨命運對自己不公平，領導對自己的工作安排不合理。

然而一段時間過后，工人師傅樂觀積極的心態慢慢地改變了侯孝海消極的思想、悲觀的心態。有的工人已經在車間工作了幾十年，但是他們的工作激情依然高漲，對未來充滿了希望。雖然他們的工資很微薄，在企業的地位很低，并且日復一日、年復一年地重復著幾乎相同的工作，但是他們從不抱怨，領導一句不經意的肯定、工作中一個微不足道的收獲都會讓他們興奮不已，而且對生活現狀充滿了知足感，在工作中充滿了成就感。

通過和車間工人的接觸，侯孝海認識到：改變生活環境、工作現狀很難，但是改變自己對生活、對工作的態度很容易。只要以積極樂觀的心態面對生活、面對工作，無論在什么樣的生活環境中，無論做什么樣的工作，我們一樣可以生活得有滋有味，工作得開開心心，在工作中享受成長，在成長中享受生活。

以后的日子里，侯孝海不再抱怨自己是大材小用，不再抱怨工作低級，而是懷著知足的心態面對工作，盡自己的最大能力完成每一天的工作，盡自己最大的努力完成工作中的每一個細節。同時，他非常慶幸自己有這樣一個機會和工人深層次接觸，學習他們面對生活、面對工作的心態。 但是他并沒有因此而滿足，因為他意識到只有永不滿足，才能不斷進取，有所追求。

經過長時間的思索，他覺得當時的工作并不適合他的個性，首鋼也不適合他的發展。因此他決定尋找新的工作機遇。有人說，機遇是上帝給的。但是在侯孝海的心里，上帝就是自己。

上帝就是自己

如果世間真有上帝，并且上帝如我們想象的那么神奇，那么上帝不是別人，就是我們自己，是我們自己堅持不懈的努力。

意識到現做工作自己并不喜歡、首鋼不適合自己發展后，侯孝海便決定尋找新的單位，做和自己的專業聯系更密切的工作。但是尋找喜歡的單位、合適的工作并不像他當初預料的那么容易。

參加了N次人才交流會，遭遇了N次挫折、打擊，在他決定放棄尋求新的工作、放棄尋找新的發展機遇前，他強迫自己根據報紙上適合他的招聘信息，發送50封求職信。

一封、兩封、十封、二十封，當一封封求職信石沉大海后，他開始懷疑這種做法是否有效，開始考慮是否提前放棄尋找新的工作、新的發展機遇。但是他還是強迫自己完成計劃，即使僅僅是為了以后不后悔。

第50封求職信發出一周，侯孝海徹底絕望后，奇跡發生了。他第50封求職信的求職單位——蓋洛普咨詢公司給他發出了面試通知。經過面試、筆試、復試等一系列程序，他如愿以償地成為了蓋洛普咨詢公司的項目督導。

經歷坎坷、遭遇挫折、失敗時，人們總會把失敗的原因歸咎于上帝，說一切都是上帝的安排，說除了上帝我們無法改變命運。但是事情果真如此嗎？

如果侯孝海參加人才交流會遭遇挫折后選擇了放棄，如果在看到一封封求職信石沉大海后他選擇了放棄，那么他也許現在還在首鋼經歷成長的另一個軌跡。在以后的工作、生活中，只要沒有到最后關頭、只要還有一絲希望，他都會積極地努力，努力地爭取。即使沒有如愿以償、達到預期的目的，他也一樣開心。因為在他心里，和結果相比，過程更重要，處理事情的心態最重要。

如果說成長的機遇是上帝給的，那么上帝不是別人，而是我們自己，是我們堅持不懈的努力。只要我們目標明確、方法正確、并以良好的心態堅持下去，那么就一定會實現我們的目的，找到我們需要的機遇，當然了，有機遇遠遠不夠，還要善于把握機遇。侯孝海告訴我，把握機遇的最好方法就是讓業績證明自己。

讓業績說話

與其高談闊論自己都能做什么、本事有多大，還不如用這些時間和精力多出業績。在精明、務實的老板面前，缺乏業績支撐的說教永遠都空洞乏力。

“如果給我加薪，我就會努力工作、完成更多的銷售任務；如果讓我做經理，你就會看到我的才華、管理能力……”這是許多銷售人員拓展自己成長空間的途徑。

然而，在侯孝海看來，與其在領導面前高談闊論自己都能做什么、能力有多強，還不如把這些時間和精力用在工作上，讓業績證明自己的能力。在他心目中，工作不僅是為了賺取薪酬，更是為了提高能力、展現自己的價值。所以無論薪酬多少，無論職務高低，他都能坦然對待，并全力以赴把工作完成到最佳狀態。侯孝海這種平和的心態、這種全力以赴的精神，使他無論在什么崗位都能以良好的狀態投入工作，并在這種積極的工作狀態中迅速取得顯赫的業績。

剛到蓋洛普（世界知名調查機構）時，面對外資企業和國有企業大相徑庭的工作理念、工作作風，面對國有企業員工不可思議的工作量，他顯得有點無所適從。但是他并沒有因此而自卑，更沒有因此而放棄，而是以謙恭的姿態和同事溝通、交流，滿懷自信、加班加點地學習。經過一個月的學習努力，他不僅完全融入了蓋洛普這個先進、高效的團隊，而且工作上他也變得游刃有余。由于他出色的工作表現，不到半年就被公司提升為項目經理。

雖然他以前從沒有做過銷售，但是在百事可樂，不到3個月就由普通員工提升為經理助理；不到1年又被提升為銷售經理；在7個月短暫的銷售經理職位上，他連續7個月30%的增長幅度、全國同類市場第一的銷量又把他推到總經理助理的崗位，同時兼任四川百事可樂銷售總監和市場總監……

在什么崗位、做什么工作并不重要，重要的是能否做好，能否做得舒心。每一次被動的提升對侯孝海來說都顯得那么突然，那么無所適從。但是無論在什么崗位、做什么工作他都全力以赴，盡自己最大的努力爭取最好的業績。因為在侯孝海心里，面對精明、務實的領導，缺乏業績支撐的說教永遠都空洞乏力；面對誠實、肯干的下屬，缺乏執行工具的指令永遠都沒有意義。

工具比指令更重要

做銷售固然需要激情，但是銷售工具、技巧更重要。在制訂銷售目標、下達銷量指令時，更要教會下屬如何完成目標以及執行指令的技巧。領先只需要比別人搶先半步。

一位統計學專業畢業生，以前從沒有做過、學過銷售的門外漢，竟然在5年時間里，連續讓世界第一品牌可口可樂無法在四川市場抬頭；一位從沒有操縱過全國市場，對啤酒行業一竅不通的初生牛犢竟然在3年里通過管理團隊的努力讓一個基礎較弱的全國品牌—雪花啤酒每年以產銷量30%的幅度增長，并在2004年以100多萬噸的產銷量躋身我國啤酒品牌三強。

心態、思想對一個人的成長，對一個企業的發展固然重要，但是我相信，擴大銷量僅僅靠思想、心態遠遠不夠。當問及侯孝海領先世界第一品牌、帶領雪花啤酒營銷團隊取得驚人業績的原因時，侯孝海的回答領人咋舌——領先只需要比別人搶先半步；對營銷團隊的管理，工具比指令更重要。

在侯孝海看來，作為銷售團隊的管理者，不僅要讓下屬明確“做什么”，讓員工“樂意做”，更要教會他們“怎么做”。當大部分營銷管理人員還停留在如何給人員分派銷售目標，如何調動員工的積極性時，侯孝海已經開始關注如何提高銷售人員的動銷能力，如何幫助他們輕松地完成銷售目標。

1999年，百事可樂以800萬件的銷量取得了四川的市場優勢，當競爭對手還在想著如何和百事可樂爭奪一線市場份額時，侯孝海已經開始實施他花費一年時間，針對二線農村市場調研制定的“車銷模式”。在侯孝海的“車銷模式”中，銷售人員非常輕松。他們不需要做過多的思考，無須考慮競爭對手的存在（其他可樂還沒有開發農村市場），只需要結合送貨車，沿著劃定的線路，在規定的時間，按照“車銷手冊”里的步驟、方法完成既定的工作。就是在這樣一個貌似簡單的“工具”的幫助下，侯孝海搶先“半步”的營銷理念在2000年實現1200萬件的銷量，遠遠地把競爭對手甩在了后邊。

侯孝海認為銷售好比打仗，業務人員就是士兵，要取得戰爭的勝利，除了強占先機，占據有利位置外，士兵的武器非常關鍵。銷售人員的武器就是銷售方法、銷售技巧。在雪花啤酒，侯孝海特別重視銷售武器的研發，每年都要投入大量的人力物力為銷售人員提供系統先進、操作性極強的“銷售武器”。從某種程度上講，雪花啤酒每次“攻城略地”的成功和這些先進的“武器”密切相關。

和占領市場相比，長期保持市場的強勢地位更不容易。因為一旦在區域成為強勢品牌，不僅要隨時接受競品的挑戰、攻擊，而且要具備一雙敏銳的眼睛，隨時發現市場、員工出現的真實問題，并具備解決這些問題的能力。

發現并解決真實的問題

主觀色彩、功利色彩是發現并解決真實問題的兩大障礙，離主觀色彩、功利色彩越遠，就越容易發現并解決真實的問題。

蓋洛普咨詢公司獨立的項目調研操作能力，系統的統計學理論使侯孝海比任何一位市場總監都更具有敏銳的洞察力和市場決斷力。但是他從不盲目輕信中層管理者提供給他的報表和數據，也從不草率地在下屬面前發表任何帶有主觀傾向的言論。因為他清楚主觀色彩、功利色彩是發現并解決真實問題的兩大障礙，離主觀色彩、功利色彩越遠，就越容易發現并解決真實的問題。

每一個人在工作當中都要或多或少地受主觀色彩、功利色彩的影響。市場、終端的問題在經過業務員、主管、經理、大區經理等部門的傳遞過程之后，往往會變得面目全非。如果決策者沒有一個真實的依據，就很難發現真實的問題，更不用說解決真正急需解決的問題。

無論是在蓋洛普、百事可樂還是在雪花啤酒，侯孝海總是盡可能地多和消費者接觸，傾聽消費者的聲音，盡可能地多和一線銷售人員接觸，傾聽基層員工的聲音，盡可能多地和市場接觸，了解真實的市場情況。并不是他不信任下屬，不認可他們的工作能力。而是他更清楚主觀色彩和功利色彩在信息傳遞過程中的殺傷力。

管理者關心的不是市場存在什么問題，員工身上存在什么問題。而是哪些問題是影響銷量、影響企業發展最關鍵的問題。每一個市場、每一個員工都存在許多問題。企業要解決的也不是如何解決所有的問題，而是如何用有限的資源解決最關鍵的問題，盡可能地提高資源利用的效價比。

成就小故事范文4

關鍵詞：城市地鐵施工；短樁橋基；加固效果；樁 -土相互作用；ABAQUS

引 言

隨著城市地鐵工程在我國的大量修建和快速發展，近鄰橋梁基礎進行地鐵施工的工程案例已經越來越多，如何確保施工過程中近鄰橋梁的安全，已成為亟待解決的現實難題［1］。

在建的北京地鐵 10號線國貿站位于既有國貿立交橋下，車站洞室在國貿橋下基礎之間穿過，施工期間橋梁的安全便成為國貿站工程施工的關鍵和控制因素，而施工期間橋梁的安全問題主要是由于施工導致橋梁基礎變位所引起的，因此，研究國貿站施工對橋梁的影響主要是研究施工對橋梁基礎的變位影響。國貿站工程影響范圍內橋基密布，但就橋基樁長以及與結構的相對位置而言，主要分為短樁橋基、中長樁橋基、長樁橋基、長 - 短樁結合橋基等 4種類型，其中，短樁橋基屬于最不利情況。為了確保施工期間短樁橋基的安全以及控制其變形在允許范圍內，參與該工程的各方單位高度重視，制訂了周詳的加固方案。為了解施工期間橋基所受的響應以及選用合理的橋基保護方案，本文運用 ABAQUS軟件，就國貿站西北風道施工對短樁橋基的影響以及不同加固效果進行了相關的研究和探討。

1 工程概況

1.1 設計簡介

北京地鐵 10號線國貿站西北風道結構平面以及與近鄰編號為 21西的短樁橋基的平面位置關系見圖1所示，橋基與結構的剖面位置關系以及地層分布情況見圖 2所示。圖 1、2中單位為 m。

1.2 施工簡介

西北風道斷面采用洞樁法施工，圖 3為洞樁法結構斷面施工方案，其主要施工步序為：(1)預加固左右小導洞(2)開挖和支護左右小導洞(3)小導洞內施工鉆孔灌注樁(4)小導洞內施做樁頂冠梁以及主體拱部位于小導洞內的初期支護結構(5)小導洞內回填混凝土(6)預加固主體拱部(7)開挖主洞至開挖面 1(8)施做主體拱部初支(9)開挖主洞至開挖面 2(10)施做支撐 1(11)拆除主洞內的導洞初支(12)開挖主洞至開挖面 3(13)施做支撐 2(14)洞內斜向下定向注漿(15)開挖主洞至開挖面 4(16)施做支撐 3(17)預加固主洞底部(18)開挖主洞至開挖面 5 (19)施做二襯 1(20)拆除支撐 3(21)施做二襯 2(22)施做支撐 4(23)拆除支撐 2(24)施做二襯 3(25)拆除支撐 1(26)施做二襯 4(27)拆除支撐 4。

1.3 橋基保護措施和加固方案

由圖 1和圖 2可知，21 西橋基不僅樁短而且與導洞支護外緣的距離在平面與剖面上只有 1.5m，因此，必須采取措施進行保護。鑒于該橋基的施工風險很大，經過比選和綜合考慮，初步擬訂了以下幾種主要的加固方案。

1.3.1 開挖洞室周圍注漿加固

即在開挖洞室周圍實施注漿加固地層，改善地層的物理力學指標，主要是增加地層的變形模量 E、粘聚力 C、內摩擦角 φ等值，以減少地層的松動范圍，從而達到減少地層變形的目的。具體措施為：(1)小導洞開挖周邊預注漿處理，注漿范圍不小于 0.8 m；(2)主體扣拱過程中拱部預注漿，注漿范圍不小于0.8 m，采用大管棚配合小導管注漿；(3)主體洞內斜向下對樁周土層定向注漿，注漿范圍不小于 1.5 m，開挖過程中樁間土層鋼花管注漿；(4)主洞底部預加固注漿，注漿范圍不小于 1.0m；(5)及時進行初期支護后的補充注漿，注漿加固范圍分布見圖 2所示。

1.3.2 樁底地層注漿加固

由于樁底地層為圓礫卵石層，此地層可注性較強，通過注漿加固地層可以提高地基的承載能力，也起到減少施工對樁底土層擾動的作用。實際操作過程是，水平方向上從短樁區域兩側在導洞內向中間進行夯擊注漿鋼管，垂直方向上則在導洞內從仰拱底部向樁基底部呈扇形逐漸靠攏。具體見圖 4及圖 2所示。

1.3.3 橋基托換

就是在地面選擇合適的地點打設深樁，深樁的長度達到結構底板以下的圓礫卵石層，通過后植筋技術將承臺擴大，并將部分荷載轉移至新增設的深樁上，使之與短樁共同受力，一起抵抗變形。這樣可以大大提高短樁處的承載力，同時可以進一步減小橋基的沉降。托換樁為 4根，直徑為 1.0m，樁長設計為 25.4m，持力層剛好在卵石層上，恰好避開了易塌孔的地層。考慮到承臺、橋樁與墩身的協調性，將規格為 5.5m×5.5m×2m 的原設計承臺擴成規格為 9.78m×9.78m×2.76m 的擴大承臺，橋基托換設計簡圖見圖 5。

1.3.4 支撐減載

在地面擴大承臺區域外搭設支架，對橋基上部的簡支梁進行支撐，將部分荷載轉移至支撐體系上，從而減輕橋基所承受的荷載，達到在后續施工過程中減小沉降變形的目的。原設計與短樁相連的墩身向下傳遞的最不利荷載為 13280kN，設計減載 3600kN。

1.3.5 其他方面

此外，還考慮了加強風道的施工設計參數，譬如，將原設計 Φ400，壁厚 10 mm 的鋼支撐變更為Φ600，壁厚 12mm 的鋼支撐，間距由 3m 變為 2m；暗挖施工中格柵密排通過；基坑開挖過程中及時封堵掌子面等措施。

2 施工對橋基影響的數值分析

2.1 計算模型的建立

土體和注漿加固區域的物理行為按 Mohr-Coulomb屈服準則考慮，支護結構和橋基的物理行為按彈性材料考慮。樁土之間相互作用的接觸行為按有限滑動接觸算法考慮。土體、橋基、加固區域、二襯等三維幾何拓撲區域劃分成塊體單元，支護結構、邊樁、橫撐等二維幾何拓撲區域劃分成 （等效的） 殼體單元，橋基和土之間的相互作用界面用三維面 -面接觸單元來模擬。地層的物理力學參數按地質詳勘報告取值［2］，開挖、支護、加固等施工參數按照施工設計和加固方案取值［3-4］。支護結構的物理力學參數參閱規范取值［5］。開挖區域和托換橋基的空間位置關系及計算模型見圖6所示。

2.2 計算結果

根據工程的實際情況和需要，在考慮了洞室周圍和洞內加固措施外，分別按樁基不托換(case-1)、樁基托換(case-2)、樁基托換 + 支撐減載(case-3)、樁底地層注漿加固(case-4)這 4種情況進行計算。目前，實際工程已經按工況 case-1完成了導洞施工，下面將部分計算成果與量測成果進行比較，同時對各種加固措施效果進行分析與評價。

（1）地表沉降分析。4種工況地表沉降對比分析表明，加固措施對地表沉降的影響比較小，考慮加固措施后地表沉降最大程度可以減少 2mm。圖 7反映了 case-1典型斷面地表沉降在不同施工階段的分布形態以及與量測值的比較，其中 S1對應導洞施工完成，S2對應導洞內回填混凝土和洞內樁施工完成，S3對應主體扣拱施工完成，S4對應主體開挖完成，S5對應二襯施工完成，S6對應導洞施工完成時地表測點沉降值。導洞施工完成時，地表沉降量測值與計算值基本吻合［6］，量測最大值為 13.46mm，計算最大值為13.10 mm，施工完成時即 S5 階段地表沉降最大值為31.56mm。

（2）橋基沉降分析。圖 8反映了 case-1橋基承臺頂面觀測點沉降隨施工階段的變化曲線，其中，QJ1表示觀測點計算值，QJ2表示觀測點的量測值。計算曲線中，C1段對應導洞施工階段；C2段對應回填和洞內樁階段；C3段對應主體扣拱階段；C4段對應主體開挖階段；C5段對應導洞支護拆除階段；C6段對應二襯施工階段。導洞施工完成時橋基沉降為 7.5mm；回填和洞內樁施工完成時橋基沉降為 11mm；主體扣拱施工完成時橋基沉降為 13.1mm；主體開挖完成時橋基沉降為 17.6mm；二襯施工完成時橋基沉降為22.3 mm。導洞施工完成時觀測點計算值為 7.50mm，而量測值為 7.32 mm，吻合較好［6］。圖 9為 4種工況下橋基觀測點沉降值比較，計算表明，case-1～case-4 橋基最大沉降分別為 22.3mm、15.1mm、14.5mm、17.1mm。

成就小故事范文5

關鍵詞：城市商業銀行；股權結構；股權集中度；股權制衡度；經營績效；理性大股東；戰略投資者；公司治理；商業銀行股份制改革

中圖分類號：F832.35文獻標志碼：A文章編號：16748131（2014）02010009

一、引言

近幾年，我國城市商業銀行發展迅速。城市商業銀行資產總額、所有者權益分別從2003年末的14 622億元、499億元增長至2012年末的123 469億元、8 075億元，分別增長了7倍和15倍，年復合增長率高達26.75%和36.25%，分別較業界平均水平高出7.62個百分點和10個百分點，同期市場份額分別從5.29%和4.69%增加至9.24%和9.31%；與此同時，城市商業銀行年度稅后利潤總額從2007年的248.1億元增長至2012年的1 367.6億元，年復合增長率高達40.69%，高出銀行業金融機構平均水平13個百分點，市場占比由5.55%增加至9.05%，年平均增加0.7個百分點。城市商業銀行實現了規模與效益雙贏，市場份額穩步提升，成為國內銀行業體系的重要生力軍。

城市商業銀行的快速崛起改變了國內銀行業體系，在豐富多層次銀行業結構體系的同時，為實體經濟的發展注入了強勁動力。與此同時，伴隨國內金融體制改革，尤其是銀行業改革不斷深入與完善，城市商業銀行的公司治理問題越來越受到監管層的高度關注。2013年7月19日，《商業銀行公司治理指引》《商業銀行公司治理指引》將此前頒布的關于國有商業銀行、外資銀行法人機構、中小商業銀行、股份制商業銀行等各種公司治理文件進行整合，全面考慮了國內各類型商業銀行在公司治理方面的異同，進一步明確了今后銀行業金融機構公司治理的發展方向和路徑，對今后我國銀行業持續、健康發展將起到積極的推動作用。 ，商業銀行，尤其是處于深化改革進程中的城市商業銀行的公司治理問題再次成為銀行界、理論界及地方政府關注的焦點。2013年9月16日，銀監會主席尚福林在出席中國銀行業協會第十三次會員大會時提出未來銀行業改革的六大重點，其中“強化有效制衡、完善公司治理”被擺在首位。尚福林指出“既要防止股權過度集中可能導致的大股東控制問題，又要防止股權過度分散可能造成的內部人控制問題”，優化股權結構、強化對股東（特別是主要股東）行為的制衡成為公司治理完善的重要突破口。2013年9月22日，四川省政府辦公廳《關于推進城市商業銀行改革與發展的意見》，提出“引進戰略投資者”“優化城市商業銀行股本結構”“提高城市商業銀行公司治理水平”等舉措，意在進一步優化四川省內城市商業銀行股權結構，從而提升公司治理效率，培育核心競爭力。在此背景下，深入研究國內城市商業銀行股權結構與其經營績效的關系，具有重要的理論價值及現實意義。

陳一洪：城市商業銀行股權結構與績效關系研究截至2012年底，國內城市商業銀行總股本中民間資本占比達到54%，其中，浙江省轄內12家城市商業銀行民間資本占比為76.48%，有2家城市商業銀行為民間資本100%持股；并有包括杭州、寧波、臺州、溫州等在內的城市商業銀行引入境內外金融機構或大型央企作為戰略投資者，通過優化股權結構、引進戰略投資者，實現“引資”“引智”“引制”的有機結合，進一步優化公司治理結構。面對監管層及地方政府一系列推進城市商業銀行改革與發展的舉措，尤其是對股權結構進一步優化的制度安排與期望，城市商業銀行股權結構的調整是否真的達到提升經營績效的目的？本文將集中研究滬、蘇、浙、魯四地四地處于國內經濟金融發展前沿，市場化程度高，城市商業銀行股份制改造、戰略投資者的引進較為徹底，能為國內城市商業銀行相關研究提供有價值的參考。 27家主要城市商業銀行27家樣本城市商業銀行包括：上海銀行（上海），江蘇銀行、蘇州銀行、南京銀行（江蘇），寧波銀行、杭州銀行、溫州銀行、稠州銀行、泰隆銀行、民泰銀行、臺州銀行、金華銀行、湖州銀行、嘉興銀行、紹興銀行（浙江），青島銀行、齊魯銀行、齊商銀行、萊商銀行、日照銀行、威海銀行、濰坊銀行、煙臺銀行、東營銀行、泰安銀行、德州銀行、濟寧銀行（山東）。樣本城市商業銀行數量及資產總額占比均超過四地成商行總數的95%以上。 股權結構與經營績效的關系，以回答這個問題，并希望能夠為監管政策及地方金融政策制定者帶來有益的啟示。

本文研究樣本取自27家城市商業銀行2007―2012年的相關數據，采用面板數據擴展了樣本容量；并將影響城市商業銀行經營績效的股權結構變量引入無效率函數，使樣本城市商業銀行經營效率的估計更加準確；同時，采用隨機前沿分析模型，擴展了以往關于城市商業銀行股權結構與績效關系的文獻以線性回歸為主的研究框架。值得注意的是，與以往研究結論不同，本文實證研究結果表明，我國城市商業銀行現階段受制于自身轉型與競爭力的不足，地方政府持股在一定程度上有助于其經營績效的提升；并且，東部沿海省份較為發達的經濟金融環境以及較高的市場化程度，為當地政府持股行為的轉變和城市商業銀行公司治理機制的改善提供了良好的發展環境。

二、相關理論與文獻綜述

股權結構是企業各類股東產權占有比例以及特定比例結構下的股權集中及股權制衡特征。不同的股權結構特征代表了不同的控制權配置結構，從而決定了差異化的公司治理機制。完善的股權結構安排能夠降低經濟運行中的交易費用，從而起到優化資源配置、提高運行效率的作用。因此，股權結構是企業公司治理制度的基礎，是公司治理行為的重要起點，也是企業公司治理機制與效率研究的邏輯起點。Larner（1966）、Demsets（1985）、Shleifer等（1986）、La Porta 等（1999）的經典研究表明股權結構能夠影響與激勵治理主體的經濟行為，提供一定的內外部約束，對企業公司治理及經營績效具有重要作用，也為商業銀行股權結構與治理效率的關系研究奠定了堅實的理論基礎。

1.政府持股與商業銀行績效關系

La Porta等（2002）最早提出了關于政府持股銀行的“政治觀”（Political View）和“發展觀”（Development View），在理論界具有重要影響。他們認為，政府的“政治觀”使其更加注重地區經濟發展及政府政績最大化，往往會通過自身在商業銀行的控制力，利用金融資源為轄區內的政績項目服務，將行政權力凌駕于商業銀行法人治理架構之上，削弱公司治理效率；而持“發展觀”的政府更加注重地區金融發展，特別是扶持地方銀行，通過自身影響力為地方銀行提供各種形式的支持，促進其經營與發展。

國內城市商業銀行自組建之初就以地方政府持股為特征，在以行政權力加快資產重組及不良資產剝離的同時，也為地方政府建設提供金融支持。黃建軍（2010）研究指出，在現有財稅體制下，一方面地方政府從城市商業銀行身上獲取了重要的金融資源；而另一方面，城市商業銀行也從地方政府獲取大量支持，無論是重組之初的資產置換、不良資產剝離，還是其后發展過程中的業務開展，都有優質項目、大額資金、政策優惠等方面的支持。因此，二者之間存在明顯的利益互換關系。

2.股權集中與商業銀行績效關系

股權集中有第一大股東持股比例和前十大股東持股集中度兩個重要衡量指標，理論界圍繞股權集中與績效的關系展開了大量研究。而在商業銀行領域，隨著20世紀90年代股份制改革的推進，股權集中的績效影響日益受到關注。

理論界關于第一大股東持股比例的績效影響存在兩種不同觀點：一種觀點為“幫助之手”，即第一大股東較高的持股比例可以激勵其更加努力監督企業運營，從企業績效的提升中獲取更高的收益；而另一種觀點則認同第一大股東的“攫取之手”，即當第一大股東持股比例足夠高從而達到控制效果時，第一大股東有動機通過控制企業經營資源為自己牟私利，也即所謂的“掏空效應”。從已有研究來看（李成 等，2008；白積洋，2012；趙尚梅 等，2012），支持“攫取之手”的理論及實證研究占主導。陳一洪（2013）對國內53家樣本城市商業銀行2009―2011年面板數據的隨機前沿分析表明，國內城市商業銀行內部大股東的“掏空效應”明顯，并且第一大股東持股比例越高，這種負效應愈加明顯；李成等（2008）基于委托理論對國內上市銀行股權集中度與凈資產收益率進行了實證檢驗，結果表明，上市銀行的股權集中度越高越不利于經營績效的提高。

3.股權制衡與商業銀行績效關系

由于目前國內包括并購市場、資本市場、職業經理人市場等的外部市場機制的缺失，為城市商業銀行第一大股東的機會主義行為提供了操作空間（歐陽青東，2013），因此，亟須完善內部治理機制，而股權制衡無疑是目前條件下彌補外部市場機制缺失的重要一環。除第一大股東之外的其他股東較高的持股比例有利于對第一大股東形成股權制衡，特別是在第一大股東持股比例較高的情況下，在形成控股或相對控股的條件下，其他大股東的股權制衡是防止第一大股東機會主義行為的重要機制。任遠等（2007）、白積洋（2012）的研究結果證實了適當的股權集中從而達到股權制衡狀態有利于提升商業銀行的經營效率。

此外，戰略投資者的引進除帶來先進的行業技術、管理經驗以及人力資源外，對于優化城市商業銀行公司治理機制、構建相互制衡的決策機制具有重要作用。朱盈盈等（2011）的研究表明，引進境外戰略投資者能在短期內顯著提升中資銀行的創新能力，從而有助于其經營績效的提升。

三、變量選擇與定義

本文采用隨機前沿分析法，通過引進包含股權性質、股權集中度、股權制衡度在內的股權結構變量，并輔之以風險控制變量作為非效率函數的構成變量，構造一個以資本及勞動力為投入變量、稅前利潤為產出變量的隨機前沿面，分析樣本城市商業銀行股權結構差異對其經營效率造成的影響。本研究選擇的股權結構變量包括三種類型五個指標，同時引進兩個控制變量（參見表1）：

一是股權性質變量。用第一大股東股權屬性來表示城市商業銀行的產權性質第一大股東的產權性質不同，對城市商業銀行公司治理、經營績效會產生不同的影響；由于認識到第一大股東產權性質的重要影響，學術界一般都將第一大股東的股權性質作為公司治理的重要衡量指標。 ，同時，本文關注樣本城市商業銀行戰略投資者的引進情況，研究金融行業戰略投資者對樣本城市商業銀行經營績效的影響。在文中，當城市商業銀行第一大股東為地方財政局、地方國資委、地方國有資產管理公司以及地方國有獨資企業時，界定為國有產權屬性，否則為非國有。

二是股權集中度變量。股權集中度是指全部股東因持股比例的不同所表現出來的股權集中或是股權分散的數量化指標，是衡量股權分布狀態的主要指標。諸多研究表明，大股東持股比例，尤其是第一大股東以及前十大股東股權集中度對企業控制權、經營管理具有顯著的影響，通常以這兩個指標衡量股權集中情況。相關文獻中，股權集中度一般通過第一大股東持股比例衡量，但由于國內城市商業銀行存在明顯的十大股東股權高度集中狀況，因此，本文選取第一大股東及前十大股東股權比例來代表樣本城市商業銀行的股權集中度，考察不同股權集中度特征下樣本城市商業銀行的經營績效差異。

三是股權制衡度變量。股權制衡是指控制權由幾個大股東分享，通過內部牽制，使得任何一個大股東都無法控制決策，達到大股東相互監督的股權安排情況，既能保留股權相對集中的優勢，又能有效抑制大股東對公司利益的侵害。本文以第二至第五大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值（“Z指數”）來衡量城市商業銀行其他大股東對第一大股東的股權制衡狀況，比值越大，股權制衡狀況越佳。

四是控制變量，本文選取與城市商業銀行公司治理具有緊密關系的資本充足率和不良貸款率兩個指標作為控制變量。

四、研究方法與計量模型

隨機前沿分析是參數分析方法的典型代表，通過分離隨機干擾項與非效率因素使估計結果更加準確；與此同時，它所建立的隨機生產前沿面使得跨時期的面板數據分析更加接近現實，因此，在生產分析，尤其是跨時期分析當中得到廣泛應用。隨機前沿生產函數的基本設定形式為：

五、計量分析結果與討論

1.變量的描述性統計

表2給出了相關變量的統計特征。

27家樣本城市商業銀行規模和效益存在較大差異：從稅前利潤來看，最高的江蘇銀行2012年末稅前利潤達到96.26億元，而最低的威海銀行2008年的稅前利潤規模僅有0.51億元，即使以2012年的數據對比，最低的湖州銀行稅前利潤僅有4.39億元。這種差異還體現在資本投入及勞動力投入上。

樣本城市商業銀行股權結構存在如下幾個明顯特征：一是第一大股東國有屬性相當明顯，高達六成的樣本城市商業銀行第一大股東為地方政府或國有企業；二是第一大股東的平均持股比例為1677%，持股比例較高；三是股權集中度較高，十大股東平均持股總和超過50%，遠高于多數上市銀行35%左右的十大股東平均持股；四是股權制衡度較高，除第一大股東之外的其他四大股東持股總和平均約為第一大股東的2.22倍；五是比較重視戰略投資者的引進，包括上海、南京、寧波、杭州、臺州、青島、煙臺等在內的十多家城市商業銀行均引入境內外金融機構戰略投資者，比例高達四成以上。

2.計量分析結果

本文利用Coelli（1996）編寫的Frontier4.1程序軟件，采用一步極大似然估計法對隨機前沿生產函數和技術無效率方程進行聯合估計。表3列出了隨機前沿模型的回歸結果。

模型中γ=0.920 5，表明模型的誤差有90%以上來源于包括股權結構變量在內的技術無效率影響因素，即模型中的誤差有著較為明顯的復合結構，因此，對樣本城市商業銀行技術無效率的隨機前沿分析十分有必要；單邊廣義似然比檢驗值通過1%以下水平的顯著性檢驗，表明生產前沿采用超越對數生產函數的形式設定比較合理。

3.計量分析結果討論

隨機前沿模型非效率函數的回歸結果表明：第一大股東是否為國有以及是否引進境內外金融機構戰略投資者所代表的虛擬變量都通過了1%顯著性水平下的t檢驗，且系數符號都為負，表明當第一大股東為地方財政或地方國有法人股時，對樣本城市商業銀行的技術效率有正面影響，并且，金融機構戰略投資者的確能夠起到對效率的促進作用；第一大股東持股比例的回歸系數符號為正，但系數并沒有通過顯著性水平檢驗，表明這種負相關關系并不顯著；前十大股東持股比例的回歸系數通過顯著性檢驗且符號為正，表明前十大股東持股比例與樣本城市商業銀行技術效率之間存在顯著的負相關關系；而反映樣本城市商業銀行股權制衡度的Zit指數通過了顯著性檢驗，并且其系數符號為負，表明樣本城市商業銀行股權制衡度越高越有利于其技術效率的提升。針對上述研究結果，本文進行如下討論：

（1）地方政府持股與城市商業銀行績效的關系

與以往關于城市商業銀行公司治理研究結論不同，本文實證研究結果支持地方政府持股的“發展觀”，這與目前國內城市商業銀行自身的不足以及轉型不夠高度相關。受制于先天不足，國內多數城市商業銀行在規模、渠道、信息科技、產品開發、人力資源等方面處于明顯劣勢，面對國有銀行及股份制銀行的競爭壓力，許多城市商業銀行尚無法離開地方政府在穩定性資金來源（如財政性存款等）、資金運用渠道（如重點優質項目等）等方面的支持。因而，在目前中國工業化和城市化發展進程中，地方政府持股有助于穩定正處于成長期的城市商業銀行的資金來源及運用渠道，對于促進城市商業銀行可持續發展具有重要意義。

除此之外，與欠發達地區政府承擔振興地方經濟重擔，使其很難超脫不同，樣本城市商業銀行地處國內經濟金融發達、市場化程度較高的東部沿海四省，地方政府普遍財政收入較高，區域金融集聚能力強，能夠調動更多的金融資源為地區經濟發展服務。因此，地方政府的職能定位相對合理，其持股行為正由過去行政干預向出資人的角色轉變，這對于規范城市商業銀行股東行為、發揮公司治理效率具有積極作用。以上海、杭州、青島、臺州等城市商業銀行為例，其地方政府均已讓出第一大股東地位，具有戰略協同作用的金融機構戰略投資者正在發揮著關鍵性作用。

（2）股權集中度與城市商業銀行績效的關系

實證研究結果表明，樣本城市商業銀行前十大股東持股比例與經營績效存在明顯的負相關，過高的股權集中度會導致樣本城市商業銀行的低績效，一定程度上支持前述的“掏空效應”假說。從樣本城市商業銀行的統計特征我們可以發現，前十大股東持股比例平均值達到55.02%，最高值超過70%，這種較大程度的股權集中很容易造成大股東之間通過合謀達成對某項經營決策的控制，特別是在缺乏理性大股東以及股東之間信息資源分布不均的情況下，大股東之間存在的“搭便車”“羊群效應”行為還容易造成少數大股東控制董事會、股東大會的局面，使公司治理流于形式。而國內城市商業銀行在股份制改造過程中大量引進的民營資本股東多數缺乏金融領域的管理經驗，并且普遍重視股本回報、利潤增速、當年分紅比率等短期財務指標，缺乏長期的聲譽激勵，短期行為嚴重，股權的過度集中不但發揮不了大股東的公司治理作用，反而會為這些大股東滋生機會主義行為提供空間比如部分民營資本股東通過套取關聯貸款把城市商業銀行當成圈錢工具的現象頻頻發生。 。

第一大股東持股比例與城市商業銀行經營績效呈負相關，但這種相關關系未能通過顯著性檢驗。隨著國內城市商業銀行股權結構優化進程的加快推進，越來越多國有企業、民營企業進入城市商業銀行股東行列，在股權結構多樣化的同時，也進一步稀釋了第一大股東持股比例。統計分析表明，樣本城市商業銀行第一大股東平均持股比例為16.77%，無論是地方政府、地方國有企業，還是越來越多的戰略投資者成為第一大股東，第一大股東對城市商業銀行經營決策的控制力度正在逐步減弱。

（3）股權制衡度與城市商業銀行績效的關系

樣本城市商業銀行前十大股東股權集中度較高。通過股權制衡，由少數幾個大股東（具體來說，本文中指第二至第五大股東）分享控制權，形成內部牽制，使得任何一個大股東都無法單獨控制企業的決策，達到互相監督、抑制掠奪的效果。越來越多的研究結果表明一定的股權制衡既可以監督經理人的經營行為，又可以達到防止大股東“淘空行為”的目標，是一種有效的權力分配和內部監督機制（趙景文 等，2005；徐莉萍 等，2006；袁玲 等，2008；鐘杏云 等，2012；安靈 等，2008）。因此，股權制衡成為目前國內城市商業銀行股權較為集中的現實條件下抑制大股東掠奪行為的重要機制，同樣也是在既有條件下改善公司治理結構切實可行的辦法。樣本城市商業銀行Z指數平均值達到2.22，除個別城市商業銀行股權未達到制衡狀態外（Z

（4）戰略投資者與城市商業銀行績效的關系

樣本城市商業銀行中，包括上海、南京、日照、萊商、杭州、寧波、臺州等引進境內外金融機構戰略投資者的城市商業銀行均表現出了超出樣本平均水平的較高的技術效率。因此，整體來看，金融機構戰略投資者無論是在項目合作、人才引進，還是在技術輸入方面都能夠給被投資城市商業銀行帶來積極影響。而已有理論和實證研究同樣表明了這一觀點，張宗益等（2010）以2001―2008年國內13家引入境外戰略投資者的面板數據進行實證研究表明，戰略投資者能夠在一定程度上通過復制其在境外較為成熟的公司治理結構、較為先進的風險控制技術及經營理念來幫助上市銀行改善公司治理機制、提升風險控制水平，從而提高其經營績效；陳一洪（2012）通過國內城市商業銀行引入戰略投資者的案例分析同樣表明，戰略投資者，尤其是金融機構戰略投資者自身擁有的先進、成熟的經營管理理念以及人才的輸入對于被投資者具有積極的促進作用。

六、結論及政策建議

國際金融危機及國內銀行業頻發的風險案件凸顯銀行業公司治理的重要性，尤其是在銀行業深化改革的大背景下，公司治理機制的健全與完善對于保證商業銀行持續、穩健經營具有至關重要的意義。而股權結構無疑是公司治理制度的基石，良好的股權結構、理性的大股東治理行為對于商業銀行公司治理效率的提升具有關鍵性作用。本文的經驗研究提供了國內城市商業銀行方面的證據，回答了不同股權結構特征對國內城市商業銀行經營績效會產生怎樣的影響，對于當下我國城市商業銀行的股權結構優化以及監管層和地方政府的相關政策制定具有重要的指導意義。

研究發現：地方政府或國有企業作為第一大股東持股能夠在一定程度上起到對城市商業銀行的效率促進作用，但是，第一大股東持股比例與經營績效之間呈負相關，雖然這種相關關系并不是非常顯著。結合前十大股東持股比例與經營績效的顯著負相關關系，以及股權制衡度與經營績效之間的正相關關系，本文認為，城市商業銀行前十大股東持股不宜過度集中，但也不宜過度分散，特別是除第一大股東之外的前五大股東應保持適當的股權集中，確保對第一大股東形成有效的股權制衡。此外，境內外金融機構戰略投資者對被投資城市商業銀行的經營績效具有一定的積極作用。

上述研究結論對于目前國內城市商業銀行股權結構優化領域的政策意義在于：一是降低各種類型的國有股比例，將國有股總額控制在總股本的20%以內，并進一步規范國有股東行為，國有股東應以出資人身份履行大股東職責，為城市商業銀行的股權結構優化及公司治理完善營造良好的治理環境，從培育、激活地方金融體系的角度扶持城市商業銀行發展，特別是在小微業務方面為其拓展資金來源，實現經濟社會與城市商業銀行“雙贏”；二是控制單戶股東及其關聯股東的股權比例，將其比例控制在10%以內，降低十大股東股權集中度；三是以增量改革優化城市商業銀行股權結構，在現有股權結構基礎上，推動城市商業銀行至少引進1家來自商業銀行領域、具有較強綜合實力和先進管理水平的戰略投資者，實現股權結構優化與引進先進風險控制技術、先進公司治理理念的有機統一；四是培育具有一定控制力的理性大股東，強化大股東公司治理行為，實現真正意義上的股權制衡（而非表面上的以Z指數來衡量的股權制衡），使得大股東有能力、也有動力從根本上抑制其他大股東的掠奪行為，形成互相監督態勢，使股權制衡從“形似”走向“神至”，進一步優化城市商業銀行股權結構、改善公司治理效率。

參考文獻：

安靈，劉星，白藝昕.2008.股權制衡、股權所有權性質與上市企業非效率投資[J].管理工程學報（2）：122129.

白積洋.2012.我國上市商業銀行治理結構，市場競爭與經營績效的實證檢驗[J].金融發展研究（4）：4753.

陳一洪.2013.股權結構、跨區域經營與經營績效――基于城市商業銀行隨機前沿生產函數的分析[J].廣東商學院學報（5）：1927.

陳一洪，劉惠川.2012.城市商業銀行引進戰略投資者的路徑與策略研究[J].海南金融（1）：5962.

黃建軍.2010.我國城市商業銀行與地方政府關系[J].財經科學（5）：2430.

李成，秦旭.2008.銀行股權集中度與經營績效的相關性分析[J].金融理論與實踐（1）：2933.

歐陽青東，陳雨花.2013.城市商業銀行公司治理：基于特殊性的再均衡[J].南方金融（3）：8892.

任遠，李素珍.2007.我國商業銀行股權結構與經營績效關系的實證研究[J].河南金融管理干部學院學報（5）：5256.

徐莉萍，辛宇，陳工孟.2006.股權集中度和股權制衡度及其對公司經營績效的影響[J].經濟研究（1）：90100.

袁玲，楊興全.2008.股權集中、股權制衡與過度投資[J].河北經貿大學學報2008（9）：3943.

張宗益，宋增基.2010.境外戰略投資者持股中國上市銀行的效果研究[J].南開管理評論（6）：106114.

趙景文，于增彪.2005.股權制衡與公司經營業績[J].會計研究（12）：5967.

趙尚梅，杜華東，車亞斌.2012.城市商業銀行股權結構與績效關系及作用機制研究[J].財貿經濟（7）：2430.

成就小故事范文6

【關鍵詞】服務消費 顧客滿意 忠誠關系 調節因素

顧客滿意度與忠誠維系程度能夠使服務行業獲得更長期的盈利能力，服務行業在采取各種措施盡量達到客戶滿意的同時，最終目的也是導致服務行業長期的盈利優勢，提高服務行業獲得競爭優勢，首先，減少服務行業的浪費，服務行業制定消費者滿意戰略后，會更加了解客戶的基本信息和對服務行業的需求，所以服務行業在保證消費者滿意度的過程中，可以輕松準確的預測出客戶的愿望和需求，進而會節省出大量的時間和精力，減少服務行業市場調研的消耗和資金浪費，新產品的研制也會更加輕松，極大的減少服務行業浪費，壓縮經濟成本。基于此，本文針對服務消費顧客滿意與顧客忠誠關系調節因素進行了實證研究，現報道如下：

一、服務消費顧客滿意與顧客忠誠關系的意義

二十世紀八十年代中后期，顧客滿意度與忠誠維系程度的概念逐漸被發現和重視，顧客滿意度與忠誠維系程度是一種較為人性化的經營理念，同時，顧客滿意度與忠誠維系程度也是顧客關系管理體系中最為重要的組成部分，顧客滿意的核心是指服務行業企業在整個生產經營過程中要以顧客滿意度與忠誠維系程度為服務宗旨，并且站在顧客的角度去制定經營策略，并且要從顧客的角度、用顧客的觀點去分析和考慮顧客的需求，而不是從服務行業企業自身的經濟利益來衡量顧客的需求，與此同時，服務行業企業在生產經營過程中要盡可能的全面尊重和維護顧客的利益，最大限度的提高消費者滿意度，帶動消費。消費者滿意實際上也是顧客對某種產品或服務的實際體驗與他們對產品或服務的期望之間的比較，滿意度也是指顧客滿意程度的度量，與此同時，顧客的滿意度是由顧客對產品或服務的期望值與顧客對購買的產品或服務所感知的實際體驗兩個因素決定的。消費者滿意度強調的是站在顧客的立場上研究和設計產品，盡可能的去除顧客的不滿意感，并順應顧客的需求趨勢，從產品本身其創造顧客的滿意。

二、服務消費顧客滿意與顧客忠誠關系調節因素的實證調研

在本次實證調研過程中，筆者選取的是筆者所在城市的一家較為出名的服裝店作為實證調研對象（以下稱之為A服裝店），并對進該店購買衣物的150名顧客（其中男顧客78名，女性顧客72名）進行問卷調查，調查結果如下：

通過以上表格可以發現，在A服裝店進行消費的顧客，對于A服裝店的服務態度和服務項目相對來說都比較滿意，并且大部分也愿意對該服裝店進行二次光顧，經過調查發現，該服裝店之所以能夠有如此之高的顧客滿意度以及顧客忠誠度，主要是由于該服裝店具有著完善的服務體系，并且相關的服務項目能夠大幅度的增強顧客滿意和愉悅程度。

三、服務消費顧客滿意與顧客忠誠關系調節措施

經過A服裝店調查后的結果，筆者認為對于服務消費顧客滿意與顧客忠誠關系調節應該主要針對以下兩方面的內容：

（一）完善服務體系

不斷完善服務體系，其中包括服務質素和服務質量，重視顧客建議，建立起以顧客為中心的相應的服務行業企業組織，養成創新的內部氛圍，一般來講，顧客滿意度與忠誠維系程度大體上分為三個層面，不滿意、滿意以及高級滿意，如果顧客感知效果與期望值相匹配的話，顧客就會達到滿意度，如果可感知效果超過期望值，顧客就會高度滿意。

（二）增強顧客滿意和愉悅程度

顧客的高度滿意和愉悅創造了顧客對產品品牌情緒上的共鳴和對品牌的認知，這種滿意已經不僅僅是一種理性上的偏好，與此同時，也正是這種滿意度使消費者產生的共鳴創造了顧客對產品品牌的高度忠誠和信任，現代營銷理論認為，創造顧客價值和顧客滿意是營銷的關鍵和核心，市場營銷是指在可盈利的情況下最大限度的創造顧客滿意，以此來維護顧客對品牌的信賴和認知，從而實現服務行業企業的最終經營理念。

綜上所述，消費者滿意度受很多因素影響，其中包括服務行業企業自身的因素，以及產品因素，同時還包括營銷與服務體系的構建水平，溝通方式的影響，最后消費者滿意度還會受到顧客關懷因素的影響。如何站在消費者的角度提高顧客滿意度與忠誠維系程度已經成為當前服務行業企業發展的重中之重，隨著電子商務的不斷發展，服務行業的發展規模和發展理念也亟待調整和創新，基于消費者角度不斷提高服務行業的顧客滿意度與忠誠維系程度是當前研究的重要課題，只有樹立以顧客為中心的發展理念，將顧客滿意度與忠誠維系程度納入到服務行業的戰略范疇中，加強顧客溝通和顧客關懷，才能從根本上帶動服務行業的發展與進步。