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匯率風險范文1

中國人民銀行宣布從2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由千分之五擴大至百分之一。人民幣單邊升值的預期被打破，匯率波動加劇。

面對復雜變幻的外匯市場。外貿企業應主動關注匯率行情，學習和熟練掌握各種金融工具或價格手段，從而規避匯率風險，甚至從匯率波動中獲得額外收益。

進口業務如何應對升值

由于次貸危機和歐債危機爆發后全球經濟蕭條，為刺激經濟復蘇，歐美各國普遍實施了寬松貨幣政策，美元、歐元和日元長期處于極低的利率狀態。因此，這兩年來進口企業結算一直采用遠期信用證的方式，一方面獲得進口融資的收益，另一方面遠期付款還能獲得人民幣升值帶來的收益。

如：某外貿企業進口價值500萬美元的物資，2012年9月匯率為6.3622（中國銀行上月最后一個交易日的美元匯率開盤價），采用即期進口付款方式，需付人民幣資金31811000元。若采用三個月遠期信用證付款方式，外商報遠期證貼現利率為年率2%，到期12月匯率為6.2169，升值1453個基點。

綜合收益=-美元利息+升值收益=-5000000×2%×90/360×6.2169+5000000×0.1453=-155422.5+726500=571077.5（元人民幣）。

若將賬算的更細，可以考慮兩種情況，一種是企業自有資金進口，一種是企業貸款融資進口。

企業自有資金進口

銀行一年期存款利率約為3%，外商美元3個月遠期證貼現利率為2%（年率），即期匯率為6.3622，3個月遠期匯率為6.2169，進口即期付款方式下的采購成本=5000000×6.3622=31811000（元人民幣）。遠期三個月付款方式比即期付款方式多出三部分的收益，即：人民幣升值收益、人民幣存款利息和美元利息，綜合收益=5000000×0.1453+5000000×6.3622×3%×90/360-5000000×2%×90/360×6.2169=726500+238582.5-155422.5=809660（元人民幣）

企業貸款融資進口

一般國內一年期貸款利率為6%，外商美元3個月遠期證貼現利率為2%（年率），即期匯率為6.3622，3個月遠期匯率為6.2169假設企業的還款期為3個月，企業采用人民幣貸款進口即期付款，采購成本=人民幣貸款利息+貨物價值=5000000×6.3622×6%×90/360+5000000×6.3622=477165+31811000=32288165（元人民幣）。

如企業采用3個月遠期付款方式，采購成本=美元利息+貨物價值=5000000×2%×90/360×6.2169+5000000×6.2169=155422.5+31084500=31239922.5（元人民幣）。與即期付款相比，節省1048242.5元人民幣。

因此，當存在人民幣升值趨勢時，對于進口企業來說，需要測試遠期付款利息成本、融資收益、匯率升值收益的大小，從而綜合考慮采用何種結算方式。

出口業務如何應對升值

相反，人民幣升值對于出口企業而言，意味著出口訂單的減少以及利潤的下降。企業不能束手就范，應該主動出擊，積極利用金融工具或價格手段，規避匯率風險，具體應對方法是：

縮短報價和收匯周期

為應對匯率變化風險，尤其是升值風險，企業可以縮短報價周期，過去由半年報一次價，改為3個月甚至1個月報一次價，同時加快回款速度。對于那些在外商處擁有一定話語權的企業，還可以與外商就匯率波動簽訂補償協議，規定一段具體的時間內匯率浮動到一定比例后外商需要給予補償，從而轉嫁部分風險。

提前鎖定結匯匯率

提前鎖定結匯匯率成為中小型外貿企業針對匯率變動所普遍采用的一種避險方式，銀行遠期結售匯業務正是滿足了這一需要?？蛻襞c銀行簽訂遠期結售匯協議，約定未來結匯或售匯的外匯幣種、金額、期限與匯率，到期時按照該協議訂明的幣種、金額、匯率辦理結售匯業務。

今年1-5月，人民幣一直是單邊升值的狀態，對外貿出口企業造成了很大的損失。但細心的企業會發現，銀行對于美元遠期結售匯的報價往往比即期高出500基點左右。以2013年6月27日為例，中行即期美元現匯買入價為6.1347，3個月遠期美元現匯買入報價6.1770，高出423個基點。企業100萬美元的出口收匯，做3個月遠期結匯，到期可獲得收益4.23萬元。

改變結算幣種

國內企業各項成本都是以人民幣結算，外貿企業選擇人民幣作為結算貨幣，會比使用外幣結算風險小。如果未來人民幣能走向國際化，在海外情況不夠明朗的時候可將人民幣計價和結算作為一種選擇。香港、東南亞等地現在已經可采用人民幣結算，國內銀行也積極推進人民幣結算產品，并給予企業優惠。

巧用銀行結算產品

福費廷業務是指銀行或其他金融機構無追索權地從出口商那里買斷由于出口商品或勞務而產生的應收賬款，是提前獲得貨款的一種資金融通形式。巧用國際結算類金融產品，能讓外貿企業在對外貿易中規避匯率損失。當人民幣有不斷升值的趨勢，出口企業一方面想規避匯率風險，另一方面也想盡快回收貨款拓展業務，因此辦理福費廷業務成了比較好的一種選擇。

以100萬美元的出口收匯為例，2013年3月辦理期限為90天福費廷業務，當時美元兌人民幣匯率在6.2375左右，企業可獲得623.75萬元人民幣。到今年6月，國外客戶付款100萬美元，銀行用于歸還福費廷融資。此時人民幣匯率已跌至6.1423，同樣100萬美元，企業只能獲得614.23萬元人民幣。

出口商業發票融資

出口商業發票融資是指出口商在采用賒銷方式向進口商銷售貨物，并向銀行轉讓出口應收賬款債權的條件下，由銀行按照出口商業發票金額的一定比例給予出口商有追索權的短期資金融通的融資服務方式。通常情況下，國內企業需要1-3個月的時間才能收到境外的貨款。但是，發票融資這款產品只需要出口企業向銀行出示自己開具的發票，即可以獲得融資的方式提前收回匯款，從而避免收款期間可能出現的匯率風險。與其他產品相比，出口商業發票融資對企業的信用等級要求較低，其成本也較低，效率較高，是目前很受國內出口企業歡迎的一款金融產品。

外貿企業如何應對貶值

對于外貿進口企業而言，當人民幣存在貶值預期時，企業可采取的措施主要有：縮短采購付款周期，盡量采用T/T、D/P或者即期信用證的方式付款，規避匯率貶值風險。

提前鎖定購匯匯率。在對外付匯的周期內，時時關注銀行遠期結售匯報價，選擇合適的匯率，與銀行提前鎖定購匯匯率，從而規避人民幣貶值風險。

匯率風險范文2

1.我國的匯率制度以及匯率形成機制

1994年前，我國長期實行的是多重匯率制，官方匯率和外匯調劑市場匯率并存。從1994年起，我國人民幣匯率并軌，實行以市場供求為基礎、單一的、有管理的浮動匯率制度。但由于年度波動幅度小，我國2005年之前的匯率制度實際上是一種與美元掛鉤的固定匯率制。2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。同時中央銀行規定以每個工作日閉市后的收盤價作為下一個工作日的中間價格，下一個工作日的價格在上一個工作日收盤價上下3‰的區間內變動。2006年1月4日，中國人民銀行在銀行間外匯市場引入了詢價交易方式和做市商制度。2010年6月19日重啟匯率改革，增強匯率彈性。2012年4月16日央行宣布人民幣兌美元幅度匯率交易價波動的幅度調整到不超過1%，2014年3月15日宣布浮動由1%擴大至2%。自匯改以來，人民幣對美元的匯率升值幅度已達26.28%。

2.匯率波動對外貿企業的影響

自2005年匯改以來，人民幣相對美元持續升值近26%，外貿企業尤其是出口企業的產品價格競爭力大幅下降。2008年金融危機以后，在歐美主要出口市場需求疲弱、國內成本要素上漲的大環境下，人民幣連年大幅升值，出口收入結匯后縮水。海外客戶因國際金融環境惡化，開始要求增加付款期和拖延付款，致使出口企業資金緊張，財務成本加劇，不利的匯率和利率環境令本已縮窄的出口產品毛利更雪上加霜，外貿企業經營舉步維艱。2011年以來，匯率波動幅度加大，人民幣國際化、利率市場化步伐明顯加快。2014年上半年人民幣持續貶值，日間波幅加大，企業對匯率的走向判斷愈加困難。外貿公司多已習慣人民幣對美元匯率幅度不一的單一升值環境，上半年的貶值給進口企業帶來了極大的敞口匯率風險，出口企業多年來屢見成效的遠期外匯交易操作效果不顯且出現浮虧，如何在匯率雙向波動的環境中尋求合適的匯率風險規避策略，成為未來外貿企業匯率風險管理的重中之重。

二、匯率風險管理理論綜述

1.匯率風險理論

匯率風險是外貿企業面臨的最重要風險因素之一。匯率風險在狹義上是指在國際經濟活動中，由于匯率變動使以外幣計價的資產或負債遭受損失的風險。艾倫?C?夏皮羅（1975）認為匯率風險主要分為交易風險、折算風險和經營風險。

2.匯率風險管理策略

Srinivasulu（1981）將匯率風險管理分為金融性管理策略和運營性管理策略兩大類。金融性管理策略是指運用貨幣衍生品等金融工具進行套期保值的匯率風險管理策略，主要用來管理交易風險和折算風險。運營性管理策略則主要運用于經營風險的管理過程中。

（1）金融性風險管理策略

①資產負債管理：企業通過對資產和負債的重新調整，把資產或負債賬戶中的計量貨幣轉換為最有可能保值或增值的貨幣。

②遠期外匯交易：指外匯買賣成交后不立即辦理交割，而是根據合同約定的日期、金額和匯率進行交割的外匯交易。

③外匯期權：指交易雙方預先達成遠期外匯買賣合約，購買方在支付期權費后，有權在到期日或之前選擇執行合約或者放棄合約。

④貨幣掉期：貨幣掉期是指外匯交易者在買進或賣出某一種貨幣的同時賣出或買進相同一種貨幣，但是兩筆交易的交割期限不同。

⑤貿易融資：貿易融資是指銀行向外貿企業提供的與進出口貿易結算相關的短期融資或信用便利。

（2）運營性管理策略

①采購渠道多元化：根據匯率的走勢決定原材料和零配件采購的原產國，選擇幣值疲軟的國家作為原料物資的供應地。

②轉移生產地點：根據匯率波動對生產成本的影響，改變生產所在地的國家，實現產品生產場所的最優配置。

③價格策略：價格策略通常包括銷售價格調整和轉移定價等。

三、匯率雙向波動下的外貿企業匯率風險規避策略

1.匯率雙向波動下外貿企業匯率風險規避策略目標的確定

人民幣兌美元升值預期和貶值預期的交替出現，對外貿企業而言，必須由以前主要考慮人民幣單邊升值風險轉變為對升、貶值兩個方向的風險進行規避，這無疑對其市場把握能力與避險工具運用能力提出了新的考驗。完全風險規避的保值策略亦或目標進取的投機策略均不可取，提升匯率走勢的研判能力，根據風險偏好，設定敞口外匯規模浮動控制區間，通過各種策略有效規避區間外敞口匯率風險。

2.匯率雙向波動下外貿企業匯率風險規避策略制定

（1）金融性風險管理策略

①借助專業機構的力量加強企業對匯率走勢的研判能力，根據匯率走勢的判斷，做好外匯敞口規模控制和資產負債項目的均衡安排。

②在近期維穩或貶值、未來整體判斷仍然穩中有升的情況下，出口企業可以適度放寬近期敞口規模，擇機通過簽訂遠期結匯（DF）協議、境外NDF協議，操作押匯、福費廷等金融性風險對沖工具，鎖定遠端的匯率風險。同時可以適度加長遠期協議的履約時間跨度，以加強履約的靈活性；進口企業可以通過開具遠期信用證、進口押匯等方式延長支付期限，同時適度鎖定遠期售匯額度。

③在近期升值加速、未來整體判斷升值將減緩或走貶的情況下，出口企業可以對敞口外匯凈流入加大履約已簽署遠期外匯協議的力度（時間跨度大的遠期結匯協議的優勢體現），適度減慢對遠期外匯敞口風險鎖定節奏，減少美元負債（如提前歸還美元貸款或押匯等）。

④在近期波動加大、未來趨勢難以判斷的情況下，外匯期權不失為規避匯率風險的良好工具。期權的優點是企業擁有選擇權，當匯率波動對企業不利時，可選擇行權，起到風險規避的作用；當匯率波動對企業有利時，可選擇不行權，獲取匯率波動的益處。

⑤搭建境外融資平臺，利用境內外的美元融資成本差和遠期匯率（DF和NDF）差價，采用遠期結售匯（DF）與NDF組合套利、美元借款與NDF組合、操作NDF等方式，實現無風險套利或避險保值。

（2）運營性風險管理策略

①統一收付款貨幣實現匯率風險規避：通過轉口貿易等方式組織全球采購渠道，以美元作為收付結算貨幣，通過金融產品設計實現資金收付的時間銜接，從而規避匯率波動風險；同時，條件許可的話，在合同中可約定將人民幣作為結算貨幣，將匯率波動風險轉嫁國外客戶或供應商。如果無法統一收付款貨幣，“收硬付軟”也不失為規避匯率風險的良方。

②根據匯率波動趨勢，在合同中約定收付款的時間。應收外幣對本幣升值預期，應盡可能延后收款或推遲結匯（當然需要結合資金利息、價格調整、收賬風險等因素綜合考慮），如果應收外幣貶值應盡可能提前收款；反之，應付外幣升值則盡可能提前付款，應付外幣貶值則盡可能延后付款。

③長約合同可采用貨幣保值法，即在合同中訂明以硬幣計價軟幣支付和交易時的匯率，到實際收付時，再按收付日的匯率將收付金額重新調整。這是一種交易雙方共同分擔未來外匯風險的方法。

④密切關注客戶所在國貨幣的匯率波動。對于拉美、非洲等發展中國家的客戶出口貿易，當客戶所在國貨幣對美元大幅貶值時，客戶會遭受大額匯兌損失，存在著棄貨、壞賬等運營風險。因此，當我們關注到客戶所在國貨幣有貶值風險時，要提醒客戶及早進行匯率鎖定；若有大幅貶值可能且客戶缺乏匯率風險規避能力，以至后續存在極大棄貨、壞賬風險的，要果斷地暫停合作，待幣值穩定后再行銷售。

匯率風險范文3

[關鍵詞]匯率風險，外匯資產，外匯業務，償付能力，資金運用

目前保險業有超過100億美元的外匯資產，主要來源于保險公司海外上市融資，外匯保單業務收入，少量外資、合資保險公司的資本金和外匯運營資金，以及中資保險公司股份制改造中吸收的外資股份等，其中以人保財險、中國人壽和中國平安三大公司的海外融資為主。自匯率形成機制改革以來，保險公司外匯資產面臨嚴重的匯率風險。至2005年末，人民幣對美元的匯率上升了2.5%，由此造成中國人壽、人保財險和中國平安13.6億元人民幣的匯兌損失。在人民幣預期升值的情況下，保險公司若不及時采取有效措施，損失還將進一步擴大。因此，盡快提高匯率風險管理水平已成為各保險公司的當務之急。特別是保險公司海外投資政策的放開，對保險公司的匯率風險管理水平提出了更高的要求。

一、保險公司匯率風險的類型及特點

匯率風險，又稱外匯風險，是指經濟主體在涉外業務中因匯率波動而蒙受損失的可能性。保險公司所面臨的匯率風險通常是由于匯率波動的時間差、地區差以及幣種和期限結構不匹配等因素造成的。匯率變動帶給保險公司的風險可以概括為三種類型：交易風險、折算風險和經濟風險。其中，交易風險是指以外匯計價成交的交易因匯率波動而引起收益或虧損的可能性；折算風險是指公司為了編制財務報表，將以外匯表示的資產和負債換算成本幣表示的資產和負債時所面臨的風險，它會影響企業向股東和社會公開財務報表的結果；經濟風險是指由于意料之外的外匯匯率變化而導致公司未來經營收益增減的不確定性。

以上三類外匯風險的不同特點，見表1。

由于持有外匯負債、存在對外支付需求以及經營外匯相關業務的要求等方面的考慮，保險公司需持有一定數量的外匯；同時，由于保險公司所持有的外匯資產的數量是動態變化的，因此，保險公司所面臨的匯率風險既包括編制財務報表時面臨的折算風險、匯兌交易時面臨的交易風險，也包括潛在不確定性導致的經濟風險。

二、匯率風險對保險公司造成的潛在影響

在保險公司經營管理過程中，匯率風險對保險公司的外匯資產和負債、外匯業務、償付能力以及投融資活動產生重大影響，形成潛在威脅。

(一)在外匯資產和負債方面

匯率變動對保險公司的影響主要取決于外幣凈敞口是在資產方還是在負債方，主要體現為外幣資產和負債不匹配帶來的重估風險。

一方面，保險公司所持有的外匯資本金會因為匯率的變動而影響其實際價值。人民幣升值會給持有美元資產的保險公司帶來負的財富效應，導致以本幣計算的外匯資本金縮水。

根據亞洲開發銀行和德意志銀行的預測，2006年人民幣可能升值3%-4%，摩根士坦利則認為，到2006年底人民幣對美元的匯率將達到7.5。分析匯率改革以來人民幣對美元的匯率走勢(見圖1)發現，在今后一段時期內，人民幣將繼續保持穩中有升的趨勢，而且這一趨勢將持續較長時期。如果不采取匯率風險防范措施，保險業現在所持有的外匯資產將遭受更大損失。

另一方面，對外匯負債來說，保險公司的外匯負債主要是應付外匯賠款。人民幣升值將使保險公司在支付等額的外幣賠款時所對應的人民幣實際價值降低。

總之，如果外幣資產多于外幣負債，凈敞口在資產方，人民幣升值雖然會導致外幣資產和負債在折算成人民幣時都有所減少，但資產減少的更多，從而對保險公司造成不利影響；如果外幣凈敞口在負債方，人民幣升值則會帶來正面影響。

(二)在外匯業務方面

匯率變化對保險公司業務的影響主要體現在三個方面：

1.影響外幣保單的實際人民幣收入。外幣保單與國內一般保單最大的差異，是外幣保單是以外幣定價。保戶用外幣繳納保險費，保險公司在給付滿期金或理賠金時，也依保戶指定的外幣支付。人民幣升值將使保險公司外幣保單的實際人民幣收入下降。

2.影響保險公司的再保經營。由于保險公司的直保業務通常是用人民幣計價，如果在再保業務中再保攤回賠款以美元計價，那么在人民幣升值的情況下，再保實際攤回賠款的人民幣價值將會下降，保險公司所承擔的實際自負賠款額度上升，從而增加了保險公司的業務經營風險。

3.影響保險外匯業務需求。長期持有外幣資產的民眾在匯率風險意識提高后，會主動尋求規避匯率風險和分散投資風險的措施，從而大大增加對長期型的外幣保單，如外匯儲蓄類保險(外幣的教育金保險)、外幣投資類保險等投資理財性質的保險產品的需求，這將為保險公司拓展保險業務創造出巨大的市場空間。盡管當前外匯保險業務范圍，僅限于人身意外險和財產險等短期險種，不包括投資理財性質的保險產品和長期壽險，隨著經濟形勢的變化，境內居民購買外匯人身保險的限制將會逐步放寬，境內保險公司將逐漸可以經營長期型外幣保單、甚至是投資理財類外幣保單業務。

(三)在保險公司償付能力方面

保險公司的償付能力是影響公司經營的最重要因素。影響保險公司償付能力的因素主要有資本金、準備金和公積金、業務規模及保險費率。除此之外，保險資金的運用、再保險業務等情況也會對償付能力產生影響。

人民幣升值會引起保險公司外匯資本金的實際人民幣價值貶值，也會給公司的業務經營帶來重大影響，進而，會影響到保險公司的償付能力。在外匯資金投資方面，由于政策的限制，中資保險公司不能進行外匯衍生品交易，這使得保險公司無法利用金融衍生產品作為對沖工具來規避匯率風險。在保險外匯資金投資收益不高的情況下，如果未來人民幣升值幅度過大，所獲得的投資收益將無法彌補匯率變動所帶來的損失，也會對保險公司的償付能力帶來一定影響。

(四)在引進戰略投資者方面

匯率變動也會對國際商業資本的進入產生影響。從積極因素看，對于已進人中國的外國直接投資，其利潤匯出因人民幣升值而實實在在地獲得增加，其所獲得的人民幣收益的國際購買力也得到了提高，匯兌收益將促進已進入外資的擴張。在此示范效應下，如果海外預期人民幣繼續升值，將有利于增強我國保險公司在引進戰略投資者時的談判地位；

從消極方面看，初始資本門檻提高將對新資本的進入產生抑制作用。一國貨幣升值后，就會使該國成為更昂貴的投資地。人民幣匯率升值將導致中國對外資的吸引力下降，減少外商對中國的直接投資。

(五)在海外并購方面

海外并購是我國保險公司實現國際化的主要途徑。匯率變動會影響國內保險企業的并購成本，從而在一定程度上影響保險企業的對外投資能力。一方面，人民幣升值，企業進行對外投資時，一定數量的人民幣兌換的外幣數量就會相應增多，這將在一定程度上刺激中國保險企業的海外擴張欲望。另一方面，人民幣升值后，保險公司外債本息還付壓力減小，可以在外國向當地金融機構貸款，適時進行海外并購。

三、保險公司匯率風險的防范與化解

隨著國家外匯政策的逐步開放，保險公司的業務范圍和投資領域也在逐步擴大，這對保險公司匯率風險管理提出了更高的要求。保險公司應增強緊迫感，學習運用先進的匯率風險管理工具和方法，盡快提高匯率風險管理水平。

(一)樹立匯率風險防范意識

長期以來，中國的人民幣匯率水平保持相對穩定，這使得一些保險公司的匯率風險意識較弱，把為防范匯率風險所付出的成本看作是額外負擔?，F在隨著人民幣匯率靈活性的逐漸增大，各保險公司必須要增強匯率風險意識。保險公司必須要在公司內樹立全面、全員、全過程的風險管理意識，培育公司統一的風險管理文化，依靠最高管理者到基層員工各個層次的相互配合，把風險管理貫穿到業務的每個環節。

(二)完善匯率風險管理體系

為了更加系統、有效地管理匯率風險，保險公司要改善公司治理結構，完善風險管理的組織架構，建立分工合理、職責明確、關系清晰的組織體系，制定匯率風險管理方面的相關制度，為匯率風險的有效控制提供必要的前提條件。應建立科學、有效的激勵約束機制，建立風險調整后的績效考核標準和激勵制度，激勵經營管理人員不斷提升匯率風險的管理水平。要建立風險責任制度和檢查制度，明確各崗位的義務和職責，并通過風險管理部門、合規部門和審計部門的監督，促進匯率風險管理相關制度的有效執行。

(三)加強保險外匯資金運用管理

保險公司可以通過加強保險外匯資金的運用管理，提高保險外匯資金的經營效率等途徑，減弱甚至抵消匯率浮動帶來的損失。

1.加強資產負債管理

加強外匯資金的資產負債管理是加強外匯資金運用管理的前提。保險公司應在充分考慮外匯資產和負債特征的基礎上，制定外匯資金投資策略，使不同的外匯資產和負債在數額、期限、性質、成本收益上相匹配，以便有效控制匯率風險。

2.擴大保險外匯資金運用規模

某保險集團公司海外投資收益率扣除匯兌損失后，依然高于國內投資，從一個側面說明擴大保險外匯資金的運用可以從一定程度上減少匯率損失。因此，保險公司和監管機構應共同努力，擴大外匯資金運用規模，實現外匯資金有效益的流動，以收益沖抵匯率風險帶來的損失。

3.提高保險外匯資金投資績效

即使在人民幣存在預期升值的情況下，選擇適當的投資渠道、提高保險外匯資金的投資績效依然有可能抵消匯兌損失的影響。根據《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》及實施細則的規定，保險公司的外匯資金可投資于銀行存款、外國債券、銀行票據、大額可轉讓存單以及中國企業海外上市股票等投資工具。但目前，保險外匯資金的投資領域主要集中在境內銀行存款，投資品種比較單一，收益局限性較大。因此，保險公司應拓展外匯資金的投資渠道，優化投資組合，以提高外匯資金的投資收益，減弱匯率風險的消極影響。

4.充分利用專業投資管理公司

根據規定，保險外匯資金的境外運用應該實行托管制，并委托境內保險資產管理公司或境外專業投資管理機構管理。同時，由于各保險公司單獨進行外匯資金投資的成本較高，因此可以選擇委托資產管理公司投資的方式，通過外匯資金投資專業化來提高投資績效、降低匯率風險帶來的損失。

(四)使用金融產品交易

管理匯率風險是保險公司面臨的嚴峻挑戰，這有賴于金融衍生品市場的完善，尤其是外匯衍生品的豐富。對遠期、掉期業務等金融工具的有效使用有助于保險公司防范匯率風險。由于目前市場上缺乏人民幣匯率衍生工具，所以，通過資金管理的方式，即資產負債方式來管理匯率風險比較適合保險公司。保險監管機構應逐步放寬避險工具的使用，切實做好對沖方面的制度安排，并取消對保險資金投資金融衍生品部分限制，以便保險公司能夠更好地規避風險。

(五)合理配置外匯資產幣種

由于外匯市場上，各外匯對人民幣的匯率波動情況不一樣，為分散外匯波動風險，可以考慮對外匯資產的幣種及相應的持有量進行調整，使一幣種外匯資產升值所帶來的影響與另一幣種外匯資產貶值所帶來的影響產生抵消效應，從而從一定程度上緩解匯率風險，實現資產的保值增值。例如，在當前時期內，根據匯率走勢，可以適當減少美元資產持有量、增加歐元資產持有量。但是，由于各外幣之間以及外幣與人民幣之間存在多重關系，影響匯率波動的因素增多、也更加復雜，所面臨的風險也相對較大，因此，現階段不宜過多進行外幣間的對沖。

匯率風險范文4

【關鍵詞】跨國公司 外匯風險 風險管理 風險控制

一、引言

20世紀70年代早期，世界上主要經濟體遵循1944年由44個國家簽署的布雷頓森林體系條約，以保持各國貨幣交換匯率的穩定性。之后，由于美國脫離和背棄了該體系，允許美元價值浮動，導致了整個國際貨幣交換體系的巨大改變。 根據國際清算銀行統計，國際間外匯每天的交易量從1974年的10億美元躍升到2010年的4萬億美元。在同一時期，交易費用的下降和新技術的運用，也導致了市場上更大的交易流量和更多的參與者及交易者等等。

外匯風險管理是指外匯的持有人或公司通過對外匯結算風險的識別、衡量、管理和控制等方法，規避和消除外匯結算中的各種風險，從而減少或避免可能產生的經濟損失，從而實現在外部風險可控的情況下實現利潤的最大化和風險的最小化。因此，跨國公司為了保持外匯風險中性，不得不在資產負債表中配置每種需要的貨幣以保證可以償還在各國經營中的到期債務和應付賬款。這也導致了超過72%的年銷售一億美元以上的國際大公司都積極的管理和控制外匯風險，利用金融衍生品來對沖風險，并在公司內部設定制度、控制和程序，對沖外匯風險也成為公司財務部門最重要的工作之一。

二、外匯風險管理目標

對于大多數跨國公司而言，外匯風險管理項目的根本目的是減少公司在外匯交易中現金流和盈利控制的震動幅度。在低震動幅度的情況下，跨國公司可以更好地預測未來現金流和盈利水平，以應對和估算未來核心投資項目的可使用資金和其他現金需求。美國迪斯尼公司在2006年匯率對沖報告中寫到：“我們管理匯率波動的目的是減少盈利和現金流的波動幅度，保證公司專注于具有核心競爭力的業務和傳統業務?！笨梢钥闯觯纤鼓徇x擇專注與它的核心競爭力和傳統業務，而不是從外匯交易中獲利。

除了銀行和其他金融交易機構，跨國公司一般會在年報中明確地指出它們外匯風險管理的目標是盡可能減少外匯結算風險，而不是去預測外匯的走勢。其中部分管理任務也必須決定公司外匯的風險敞口、頭寸和誤差。 跨國公司對匯率風險的誤判會導致公司其他風險的發生，例如：資金流動性、信用風險、利率風險和投資風險等。必須說明的是，匯率風險管理并不需要完全控制匯率的風險敞口和頭寸，而是將頭寸設定在一個可控的范圍里。

三、外匯期貨考量

為了應對公司預算和管理風險頭寸的需要，跨國公司必須對外匯期貨有所測算。如果公司認定外匯市場是有效的，外匯期貨就可以視為匯率的有效預見，并可以作為有效的對沖外匯風險工具之一。外匯期貨交易是一種標準化的遠期外匯交易，交易時必須嚴格按照期貨市場關于貨幣種類、交易金額、交割日期等統一的標準化規定進行。

有些跨國公司對國際外匯期貨的預期進行判斷，以便于選擇對沖方式、調整對沖頭寸的數量和級別。 美國赫氏公司（Hexcel Corporation） 在2007年的對沖策略是在對沖外匯頭寸時，限定一個數量區間，而不是一個具體的數字。如果外匯市場匯率上升時，公司會增加同方向的對沖數量；如果匯率下降的方向同對沖方向相反，則減少對沖的數量。但是，該策略的前提是公司必須基于公司財務狀況設定一個可操作范圍，并嚴格按照該范圍進行對沖操作。這種做法是把公司外匯貿易結算和外匯交易獲利結合在一起，會有不錯的交易盈利，但也存在一定的風險。該策略的操作人員必須對外匯貿易結算、宏觀經濟和外匯期貨市場有很多操作經驗和了解，才能使該策略正常實施。

四、外匯風險管理和控制程序

每個跨國公司為了規避外匯結算交易風險，都會建立、實施和監督真個公司的外匯交易和風險控制機制。針對公司外匯結算的交易量、頻率和復雜性，該機制會設定相應的比率來管理和控制匯率風險。整個跨國公司的外匯結算風險管理和控制機制需要包括以下三個方面：

（一）匯率風險測量

外匯風險管理需要對外匯交易市場具有很清楚的認識，并可能需要在短時間內對外匯市場的異常波動做出準確判斷的能力。為了能夠保證管理者做出準確的判斷，公司需要在很短的時間里向管理者提供大量、充足、必要和準確的市場信息。根據這些準確、準時記錄下的外匯結算和換匯信息， 風險管理者才能通過測量出匯率風險敞口和頭寸的具體情況。因此，每個跨國公司都需要建立一個有效的財務、資金和分析管理信息系統，以達到實時、準確和經常性的記錄和測量外匯風險。

（二）外匯結算活躍程度控制

控制公司外匯結算活躍度避免了公司內部違反公司制度的外匯交易行為，同時也避免了違規交易所帶來的資金損失。盡管控制外匯結算活躍度的公司制度會隨著公司的策略和制度經常改變，但其主要的實質不會改變：保證公司每筆外匯結算交易清楚、準確和明確；保證每筆外匯結算交易都記錄在冊；非授權的交易迅速的被發現和上報；外匯結算交易被監控并符合公司匯率風險控制制度。

（三）獨立審計制度

獨立審計制度是外匯風險管理和控制制度的關鍵，每個公司應當使用獨立審計制度去規范和保證外匯風險管理控制制度的真實性。獨立審計制度需要每隔一個合理的時期對外匯風險管理控制制度進行測試，獨立審計制度可以保證該制度被正確的執行；保證外匯交易頭寸被有效的管理和控制；核實外匯風險管理控制信息被準時和正確的報告和記錄；確保外匯對沖交易行為符合公司外匯風險管理策略和政策。

五、結論

當前，我國正在逐步推進人民幣匯率制度改革，人民幣匯率波動幅度、頻率逐步加快，我國相當一部分進出口企業已經開始步入跨國公司的行列，公司外匯業務空前增長，公司價值和利潤受到國際匯率風險的嚴重影響。然而，由于長期以來人民幣匯率相對穩定，導致相當多的跨國公司級別的企業規避匯率風險的意識十分淡薄，對匯率避險工具的了解和使用經驗不夠，特別是國有企業仍然沒能轉變經營理念，往往將匯率風險歸咎于政策因素，缺乏主動規避風險的思路和意識。中國的跨國企業應該積極發揮主觀能動性，向西方成熟的跨國公司學習先進的經驗和管理模式，充分提高自身的外匯風險意識，轉變經營理念，密切關注國內外金融市場的動向。同時，應在生產經營的各個環節建立外匯風險防范機制，強化內部財務和審計管理制度，盡可能地降低經營成本，提升出口產品的競爭力，不斷提高自身的抗風險能力。

參考文獻

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匯率風險范文5

在新年剛過的幾個交易日里，在岸人民幣匯率貶值了近1000個基點，累計貶值超1%;離岸人民幣匯率一度貶值了1500個基點左右，累計貶值超2%。

近期人民幣匯率的貶值還與股票的大跌相伴隨，甚至全球市場亦有波動。1月4日，上證綜指跌6.85%，跌至3300點以下，創業板指數更是暴跌了8.21%，一天之內兩次觸發了熔斷。當天歐美股市也紛紛下跌，比如德國股市跌了4.28%，標普500跌1.53%。1月7日，股市再度兩次熔斷，上證指數跌7.32%至3115.9點，創業板跌8.66%。我們并不認為匯率貶值是觸發A股市場熔斷的唯一因素，但完全可以作為重要誘因之一。

多重因素致使人民幣貶值加速

近期人民幣貶值加速可能主要有以下幾個方面的原因：對經濟前景的擔憂，短期資金流出加劇，以及央行的模糊態度。

首先，市場對中國經濟的前景較為擔憂，而政策的放松可能不及預期。雖然2015年11月經濟數據略有企穩，但事態依然非常弱。最新公布的2015年12月官方制造業PMI為49.7，低于市場預期的49.8;財新PMI為48.2，比11月下降了0.4。

由于2015年上半年金融業超級繁榮，股災后交易量的萎縮使得2016年上半年金融業對GDP貢獻將大大下降，在其他條件不變的情況下，2016年一季度經濟增速可能會跌至6.5%附近。

短期經濟的起伏關鍵還要看政策的支持力度。1月4日，《人民日報》頭版頭條以“七問七答”的方式闡述供給側結構性改革。

文中明確強調，不會實行需求緊縮，但認為主次要分明，要把改善供給結構作為主攻方向。也就是說，未來決定短期增長的需求面政策更多是起到緩沖的作用，并不會采取強刺激。

從近期貨幣政策的操作看，似乎央行也在有意放慢放松的步伐。

按照2015年的節奏，大概是兩個月降準一次，但是自2015年10月底降準之后，目前央行仍按兵不動。對政策預期的落空和延后，可能會使市場產生對經濟不利的預期。

其次，資金外流加劇。對中國經濟前景悲觀和中美利差的縮小導致資金流出，2015年以來外匯占款持續負增長。而新年初始貶值預期加強，可能由于新的一年居民有了新的換匯額度，從而加大人民幣的短期拋售壓力。另外，朝核問題也可能引發全球資金避險情緒的上升，導致資金大幅流出包括中國在內的新興市場國家。

第三，央行對人民幣的預期管理不明確。雖然央行多次表態，人民幣長期不存在大幅貶值的基礎，但對短期人民幣波動以及貶值的容忍度并沒有明確表態，這容易引發不必要的猜測。

例如8月11日的人民幣突然貶值，事前未做預期管理，導致了市場震動;新年伊始的人民幣貶值加速，央行的預期管理仍然顯得不夠明確。從人民幣加入SDR后的走勢看，其波動似乎在央行意料當中，但當貶值幅度超出市場預期，市場就會自行放大對資金大規模外流的擔心。

人民幣貶值與資本市場聯動

從長期角度看，匯率貶值對資本市場的影響并不確定，很大程度上取決于匯率貶值的決定性因素。

如果匯率貶值是由央行主動的寬松政策所致，那么寬松的貨幣政策往往會帶來股市的上漲，比如安倍上臺以后的日本，日元貶值與日本股市大幅上漲緊密相連。如果匯率貶值更多因美元升值而被動跟隨，則會出現大規模資金外流，這種貶值往往會與股市下跌相伴隨，比如2014年下半年的俄羅斯和一些其他新興市場國家。

從短期和中國的角度看，人民幣的貶值，尤其是加速而突然的貶值，很容易帶來資本市場的暴跌。自2015年8月以來，人民幣的走勢大概經歷的三個階段：

第一個階段，8月11日后的突然大幅貶值，誘發中國股市1000多點的暴跌，并引發全球資本市場共振，以至于9月份的美聯儲會議對此都給予了額外的重點關注。

第二個階段，9月至11月，人民幣匯率得到有效控制，在岸人民幣匯率基本維持在6.3-6.4之間窄幅波動。這一期間中國股市也見底回升，形成了一波幅度較大的反彈。

第三階段，11月底人民幣加入SDR后，人民幣匯率開始持續貶值，在岸人民幣匯率突破前期6.4的邊界，同時離岸和在岸人民幣匯率的價差不斷擴大。2016年初的幾個交易日，人民幣匯率貶值加速，其貶值幅度幾乎趕上第一階段，離岸和在岸人民幣匯率價差逾1600個基點，中國股市再度暴跌。

在其他早已習慣了自由匯率的國家，匯率的漲跌如家常便飯，不太會引起資本市場的強烈反應。但是，中國過去一直習慣的是固定的匯率或單邊升值的匯率，如今突然貶值了，波動放大了，企業和居民從心理上需要適應期，也更容易導致恐慌。

央行或出手穩定貶值預期

隨著人民幣匯率自由化程度的提高，匯率的波動彈性也會加大。近期人民幣的加速貶值，使得人民幣的匯率風險加劇，金融市場風險攀升，我們認為央行會很快出手穩定預期。大致可能會從以下幾個方面著手：

第一，加強與市場的溝通。央行可能會更為明確地表達自己對人民幣的長期和短期的態度，也可能進一步明確匯率政策操作的一些依據。1月7日，央行網站轉發了中國貨幣網的兩篇評論文章，認為2015年人民幣對一籃子貨幣基本保持穩定，人民幣兌美元匯率中間價更加市場化。這無疑起到了一定的溝通和預期引導作用。

第二，適時采取直接的外匯干預。雖然減少匯率干預是匯率改革的方向，但即使是很成熟的發達國家，比如日本、瑞士也都有明顯的干預匯市的行為。在人民幣貶值預期明顯加速、不利于資本流動和金融穩定的情況下，央行直接入市干預有其必要性。

1月7日早盤，離岸人民幣匯率一度貶值至6.76，但又迅速被拉回至6.68附近，使得離岸與在岸人民幣匯率價差縮小到1000個基點以內。隨后人民幣中間價也結束了此前的“八連貶”，1月12日，離岸人民幣匯率回到6.58，與在岸人民幣匯率的價差已經縮小到100個基點左右。據相關媒體報道，這一系列的變化可能是由于央行已經直接干預了匯市。

第三，通過下調存款準備金率彌補資金流出的缺失，同時有利于經濟企穩。央行也可以實施間接的貨幣政策來影響匯率。

目前來看，由于資金可能加速流出，為了保持適當的流動性，下調存款準備金率不但有利于維持資金市場的平穩，也有助于經濟企穩。

匯率風險范文6

一、前言

隨著經濟金融全球化的不斷深入，跨國公司取得了前有未有的跨越式大發展。但人民幣與國際主要結算貨幣、當地幣與國際主要結算貨幣以及國際主要結算貨幣之間頻繁而劇烈的匯率波動，對跨國公司的經營成果和現金流量產生了重大影響，進而影響到整個國民經濟的有序運行。研究跨國公司的匯率風險，對于指導正在發展中的中國跨國公司降低匯率波動的不確定性影響、提高財務管理水平、保障國民經濟有序運行具有重要意義。

二、跨國公司面臨的主要匯率風險

跨國公司面臨的匯率風險是指跨國公司在持有或運用外匯的經濟活動中，因匯率變動而蒙受損失或獲取收益的可能性。主要包括交易風險、經濟風險和會計風險三類。

（一）交易風險

交易風險是指經濟主體在運用外幣進行計價收付的交易中，因匯率變動而蒙受損失或獲取收益的可能性，一般為短期、一次性風險。跨國經營企業面臨的交易風險主要發生在信用貿易、資金融通、直接投資和外匯交易過程中。對跨國企業而言，影響交易風險的因素主要是計價收付的時間和計價收付的貨幣種類。

（二）經濟風險

經濟風險是指匯率波動，特別是意外的匯率波動，通過影響企業生產銷售數量、價格、成本，從而引起企業未來一定時期內收益或現金流量異常變動的可能性，一般為長期、深度風險。經營風險是一種潛在風險。對跨國企業而言，影響經濟風險的主要因素在于各子公司的產品生產成本、銷售價格和銷售數量等方面的變化。

（三）會計風險

會計風險是指經濟主體在對財務報表進行會計處理的過程中，將功能貨幣轉換成記賬貨幣時，因匯率變動而呈現賬目損失或收益的可能性，一般為短期、一次性風險。會計風險實質上是一種未實現的損益，不會對現金流量產生直接影響。對跨國企業而言，影響會計風險的主要因素是會計折算方法、貨幣種類以及子公司的所在地。

三、跨國公司應對匯率風險的策略

跨國公司要實現有效應對匯率風險，必須在完善的匯率風險管理機制下，對業務實行事前、事中和事后的全過程管控。

（一）建立匯率風險管控機制

規避匯率風險，首要要提高全體職工、尤其是公司領導層的認識。只有建立完善的匯率風險管理機制，才能降低匯率波動對跨國企業經營成果和現金流量的影響。建立匯率風險管理機制，一是要明確匯率風險管控的戰略目標，跨國公司要在合理的戰略目標下實施穩健的匯率風險管控措施，避免盲目追求高風險收益；二是要明確匯率風險管控的原則，這是建立匯率風險管控機制的基礎；三是要明確匯率風險管控的機構和職責；四是要明確匯率風險管控的程序，包括風險識別、風險測量、管理方法、管理實施、事后評估等。

（二）穩健策略下的事前管理

在可行性研究階段，要對匯率進行敏感性分析，并把匯率變動因素納入經濟評價體系。在商務談判、合同簽署過程中，要把匯率貶值風險計入價格，并優先采取人民幣結算或采用易貨貿易，次之選擇美元、歐元等國際通行貨幣結算，如必須使用當地幣結算務必爭取貨幣保值條款。在相關法律法規允許的前提下，優先選擇人民幣或美元作為記賬本位幣，降低會計風險。

（三）穩健策略下的事中控制

通過多種方式實現內部單位間的外幣資金調劑使用，減少當地幣資金存量和貨幣兌換，降低匯率風險。通過合理安排外幣收付款的時間或增加外幣債務等方式，在幣種、規模和時間上實現外幣的貨幣性資產和債務匹配，自然抵銷匯率變化對賬面損益的影響。選擇合適的國際結算方式，優先使用電匯和即期信用證方式收款。充分利用金融機構提供的金融工具。貿易融資工具方面，除了可以使用傳統的進出口押匯、福費廷外，跨國公司還可以利用中資金融機構海外代付方式，獲得成本低廉的資金，提升資金運作效益。衍生工具方面，目前比較成熟的是離岸無本金交割遠期外匯交易與在岸的遠期結售匯?？鐕緫苊馐褂媒Y構復雜的衍生金融工具規避匯率風險。

（四）穩健策略下的事后管理

匯率風險管理事后評估，主要是結合匯率走勢分析，提出匯率風險管控的改進意見和建議，不斷完善規避匯率風險方案和相關制度規定，提高匯率風險管理水平。

跨國公司無論采用上述那一類型的避險方式，其根本還是取決于本企業提供的產品和勞務的獨特性。因此，跨國公司必須不斷提高科技創新能力，完善產品和服務結構，進一步提高企業本身的競爭力，這樣才能在談判中取得優勢，提高抵御匯率風險的能力。