前言：尋找寫作靈感？中文期刊網(wǎng)用心挑選的期權(quán)在企業(yè)投資管理中的應(yīng)用，希望能為您的閱讀和創(chuàng)作帶來(lái)靈感，歡迎大家閱讀并分享。

［摘要］近年來(lái)，我國(guó)金融政策逐步完善，金融市場(chǎng)獲得了規(guī)范發(fā)展，不少企業(yè)開始嘗試期權(quán)投資，以期獲得更高的金融收益，同時(shí)規(guī)避相應(yīng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)投資對(duì)于企業(yè)發(fā)展有著重要影響，因此，文章將重點(diǎn)分析期權(quán)在企業(yè)投資管理中的具體應(yīng)用對(duì)策，結(jié)合其影響作用突出更具戰(zhàn)略價(jià)值的應(yīng)用對(duì)策，以控制投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益價(jià)值。

［關(guān)鍵詞］期權(quán);證券投資;企業(yè)管理

期權(quán)是投資主體在特定時(shí)間內(nèi)以相應(yīng)價(jià)格買入的商品權(quán)利，也就是針對(duì)特定商品的預(yù)期交易價(jià)值所采取的投資行為。當(dāng)前，期權(quán)在金融證券市場(chǎng)具有廣泛的運(yùn)作空間。對(duì)于企業(yè)投資而言，更傾向于尋求資本風(fēng)險(xiǎn)較低而受益價(jià)值相對(duì)較高的項(xiàng)目，因此期權(quán)成為不少企業(yè)的投資選擇，這就需要企業(yè)投資管理者結(jié)合期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，將其引入整體風(fēng)險(xiǎn)管理體系內(nèi)，注重期權(quán)投資對(duì)企業(yè)資本運(yùn)作的影響，以提高企業(yè)投資的安全性和收益價(jià)值。

1期權(quán)在項(xiàng)目投資管理中的運(yùn)用

(1)采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資。企業(yè)采取凈現(xiàn)值法制訂長(zhǎng)期投資決策，會(huì)根據(jù)凈現(xiàn)值高低對(duì)投資項(xiàng)目做出評(píng)估判斷，雖然運(yùn)用這一方法能夠?qū)ν顿Y價(jià)值進(jìn)行較為全面的分析，但是其缺點(diǎn)在于靈活性差，企業(yè)可能會(huì)因此錯(cuò)過(guò)最佳投資時(shí)機(jī)。因此在應(yīng)用凈現(xiàn)值法運(yùn)作投資方案時(shí)，管理者的投資決策相對(duì)被動(dòng)，投資有效性不足，而且缺少主動(dòng)尋求投資路徑的機(jī)會(huì)。總體來(lái)看，這樣的投資形式過(guò)于僵化，能夠?yàn)闆Q策者提供“是否采取投資行為”的參考，但是對(duì)于投資收益價(jià)值、收益周期等則無(wú)法做出科學(xué)判斷。同時(shí)，運(yùn)用該方法對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)缺少與周邊項(xiàng)目、企業(yè)環(huán)境因素的聯(lián)系性，因此評(píng)價(jià)較為孤立，難以形成長(zhǎng)期性和有針對(duì)性的投資指導(dǎo)方案。(2)采用期權(quán)方法進(jìn)行投資。企業(yè)在制訂長(zhǎng)期投資方案的過(guò)程中，如果選擇期權(quán)投資，那么就可以將不同項(xiàng)目階段的子方案進(jìn)行整合，這就可以比較客觀地對(duì)階段性投資進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)情況，決策者能夠及時(shí)調(diào)整相關(guān)子方案，或者決定是否持續(xù)投資，這樣的運(yùn)作方式有利于提高投資安全性，確保投資收益率。由于實(shí)際投資活動(dòng)可能具有一定的推遲性，因此投資收益也會(huì)向后推遲。譬如某些延遲投資項(xiàng)目，假如其中某項(xiàng)具有較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目發(fā)展情況不明朗，但是未來(lái)獲利空間較大，這時(shí)候企業(yè)就需要將投資目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，能夠以發(fā)展的角度看待暫時(shí)性風(fēng)險(xiǎn)，不能僅因?yàn)闀簳r(shí)或者周期性風(fēng)險(xiǎn)而放棄投資項(xiàng)目，而是需要充分發(fā)揮其延遲投資特性，以期獲得更可觀的投資收益。在這一操作過(guò)程中，延遲投資屬于變通性選擇，能夠?yàn)槠髽I(yè)找準(zhǔn)更有價(jià)值的投資節(jié)點(diǎn)。企業(yè)投資獲益是一個(gè)綜合性過(guò)程，需要在人力物力、資金技術(shù)等方面綜合投入，這些都會(huì)成為期權(quán)投資的必要成本。如果項(xiàng)目運(yùn)行良好，市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定，那么企業(yè)可以長(zhǎng)期持有期權(quán)。如果市場(chǎng)發(fā)展不夠樂(lè)觀，或者出現(xiàn)新的明顯風(fēng)險(xiǎn)因素，企業(yè)則需要控制期權(quán)投資額度，即使造成損失也僅為初期投資成本。對(duì)于企業(yè)整體投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，這種操作模式屬于階段式期權(quán)運(yùn)作，完成本階段的目標(biāo)后，企業(yè)能夠結(jié)合自身發(fā)展實(shí)際和資金配置需要，評(píng)價(jià)并決定是否繼續(xù)期權(quán)投資。

2期權(quán)在證券投資管理中的運(yùn)用

在企業(yè)證券投資過(guò)程中，期權(quán)具有較高的應(yīng)用價(jià)值。通過(guò)期權(quán)投資有利于規(guī)避操作風(fēng)險(xiǎn)，減少投資過(guò)程中的不確定風(fēng)險(xiǎn)因素。如果投資者能夠?qū)⒍喾N證券根據(jù)一定比例進(jìn)行調(diào)配組合，就能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)分散作用，較之單項(xiàng)證券風(fēng)險(xiǎn)會(huì)明顯降低。同時(shí)，這一操作形式也有利于提高平均投資收益。在正確投資中引入期權(quán)理念，有利于提高風(fēng)險(xiǎn)把控力度，尤其在股票套期保值操作中，期權(quán)能夠有效化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素，同時(shí)不會(huì)影響預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益，保證原股價(jià)值。在投資操作過(guò)程中，投資者需要根據(jù)證券類型、風(fēng)險(xiǎn)程度等對(duì)證券進(jìn)行分類，依據(jù)不同類型的證券占比重新配置投資額度。在既定的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)范圍內(nèi)融合期權(quán)投資，持續(xù)調(diào)整投資方式，將使企業(yè)獲得更大的收益空間。在既定收益背景下，期權(quán)投資將有效降低證券操作風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)需要指出的是，期權(quán)操作需要一定成本，如交易成本、期權(quán)費(fèi)等，因此企業(yè)在投資的同時(shí)還需要注重期權(quán)成本控制，以此促使投資收益最大化。

3期權(quán)對(duì)企業(yè)投資管理的影響

(1)期權(quán)對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略管理的影響。企業(yè)投資受金融市場(chǎng)的變化影響，期權(quán)則是金融市場(chǎng)上活躍度較高的金融工具，在企業(yè)投資過(guò)程中具有深刻而廣泛的影響。運(yùn)用期權(quán)有利于提高企業(yè)投資的準(zhǔn)確性和效率性，能夠控制投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資決策的合理性，避免由于決策者主觀偏差造成的投資失誤，保證企業(yè)獲得更穩(wěn)定的投資收益。期權(quán)具有戰(zhàn)略性投資價(jià)值，尤其是其特有的等待價(jià)值，能夠患者企業(yè)的資金壓力和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)壓力，使企業(yè)獲得更長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資利益。期權(quán)投資靈活性較高，尤其是在大型項(xiàng)目運(yùn)作中，往往需要經(jīng)過(guò)多階段方可完成，這就可以通過(guò)戰(zhàn)略組合執(zhí)行期權(quán)操作。如果企業(yè)僅僅針對(duì)其項(xiàng)目前期運(yùn)作情況評(píng)價(jià)其投資價(jià)值，這樣的評(píng)價(jià)缺乏合理性，難以兼顧企業(yè)的長(zhǎng)期投資利益。通過(guò)期權(quán)操作能夠使企業(yè)的投資活動(dòng)更具長(zhǎng)遠(yuǎn)性和戰(zhàn)略性，這就需要投資決策者有長(zhǎng)遠(yuǎn)投資的戰(zhàn)略視角，能夠?qū)?xiàng)目未來(lái)運(yùn)作、盈利能力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和判斷，從而及時(shí)調(diào)整整體投資戰(zhàn)略，使企業(yè)對(duì)外部金融環(huán)境做出及時(shí)反應(yīng)，并調(diào)整投資方案，從而實(shí)現(xiàn)更可觀的投資收益。(2)期權(quán)對(duì)企業(yè)規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的影響。通過(guò)期權(quán)投資有利于提高企業(yè)的金融避險(xiǎn)能力。金融市場(chǎng)投資收益往往與風(fēng)險(xiǎn)成反比，收益越高則風(fēng)險(xiǎn)可能越大。企業(yè)在面對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，要具備選擇金融工具的能力，通過(guò)金融杠桿作用實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、分散、抵消等，從而將風(fēng)險(xiǎn)損失降至最低。期權(quán)屬于新型金融工具，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避中能夠起到一定的對(duì)沖作用，如果通過(guò)期權(quán)化解金融風(fēng)險(xiǎn)，不但能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)因素的有效控制，而且還能從中獲取更多的收益價(jià)值。在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖操作中，馬鞍投資模式具有較高的可行性，采取馬鞍式操作需要投資者在相同時(shí)間內(nèi)購(gòu)入買方和賣方兩類期權(quán)，這就使投資者具備了買入和賣出權(quán)限。投資者要確保兩類期權(quán)資金額度相當(dāng)，才能形成風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖作用，從而有效規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。在期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)操作當(dāng)中，其靈活性優(yōu)勢(shì)較為明顯。一旦投資環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)能夠采取更靈活的方式來(lái)應(yīng)對(duì)，從而提高投資方案的契合性。如果金融市場(chǎng)環(huán)境不佳，或者項(xiàng)目運(yùn)作不理想，企業(yè)則可以采取推遲或者縮減投資方案，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，以尋求更好的投資機(jī)會(huì)。如果金融市場(chǎng)向利好方向發(fā)展，企業(yè)則能夠進(jìn)一步拓展投資規(guī)模，從而獲得更可觀的投資收益。如果項(xiàng)目本身具有較強(qiáng)的金融適應(yīng)及轉(zhuǎn)換能力，那么在新的市場(chǎng)環(huán)境下，則可以實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的更新，企業(yè)能夠結(jié)合金融市場(chǎng)變化靈活調(diào)整自身投資方案，從而獲得更高的投資收益。(3)期權(quán)對(duì)財(cái)務(wù)效益的影響。投資操作永遠(yuǎn)與風(fēng)險(xiǎn)并存，通過(guò)期權(quán)投資則有利于實(shí)現(xiàn)更可靠的風(fēng)險(xiǎn)控制，投資者能夠結(jié)合預(yù)期成本收益價(jià)值判斷風(fēng)險(xiǎn)成本，而且期權(quán)投資只需投資方承擔(dān)權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)，而投資收益則會(huì)隨市場(chǎng)變化有所遞增。也可以說(shuō)，期權(quán)投資能夠用有限的風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值博取無(wú)限收益。從投資收益角度而言，這一操作方式有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資收益最大化的利益需求。

4結(jié)論

期權(quán)作為現(xiàn)代金融工具具有靈活操作的優(yōu)點(diǎn)，有利于企業(yè)控制投資風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)期權(quán)投資過(guò)程中，需要結(jié)合企業(yè)投資預(yù)期收益價(jià)值、金融環(huán)境變化、企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力等多重因素進(jìn)行衡量，充分發(fā)揮期權(quán)的等待價(jià)值和延期操作特點(diǎn)，降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取更可觀的投資收益。

參考文獻(xiàn):

［1］秦睿.期權(quán)在公司財(cái)務(wù)金融中的運(yùn)用［J］．財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版)，2016(10)．

［2］陳美華.期權(quán)公允價(jià)值確定問(wèn)題研究［J］．廣東商學(xué)院學(xué)報(bào)，2016(6).

作者:尹韋琪 單位:吉林工商學(xué)院