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摘要:本文基于2012－2017年中國新能源上市公司數(shù)據(jù)，利用固定效應(yīng)模型，對政府財政補貼、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與新能源企業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系進行考察。通過企業(yè)績效和企業(yè)成長性對企業(yè)的發(fā)展進行測度，實證結(jié)果表明:財政補貼對新能源企業(yè)績效的抑制作用顯著，對企業(yè)的成長性正向作用不顯著;在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下，財政補貼對非國有企業(yè)績效的抑制作用更加明顯，且不利于企業(yè)的成長，而在財政補貼的條件下，國有企業(yè)的成長性要優(yōu)于非國有企業(yè)。基于此，一方面，政府在制定財政補貼制度時應(yīng)考慮企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，平衡國有企業(yè)和非國有企業(yè)財政補貼資金，對補貼對象、補貼金額和補貼標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定要科學(xué)合理;另一方面，政府部門應(yīng)因地制宜，加強監(jiān)督管理和處罰力度，對財政補貼的實施效果建立科學(xué)的評價機制，這樣才能切實發(fā)揮補貼政策的激勵作用。

關(guān)鍵詞:財政補貼;企業(yè)性質(zhì);新能源企業(yè)發(fā)展;固定效應(yīng)模型

一、引言

在2008年全球經(jīng)濟危機爆發(fā)之前，世界能源供應(yīng)主要以污染性能源為主，在此之后能源安全和環(huán)境問題使能源供應(yīng)格局發(fā)生了重大改變，各國都將注意力集中到清潔型能源上。而屬于清潔型能源的新能源成為各國戰(zhàn)略發(fā)展的重點，以新能源為基礎(chǔ)的新能源產(chǎn)業(yè)正在快速發(fā)展，世界各國紛紛將其作為戰(zhàn)略發(fā)展的重點。發(fā)達(dá)國家率先發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，通過大規(guī)模的資金、優(yōu)秀的科技型人才和先進的技術(shù)來投資新能源，推動新能源快速和高質(zhì)量發(fā)展以應(yīng)對能源安全和氣候環(huán)境的變化。在此大背景之下，我國政府也先后出臺了一系列財政補貼政策來推動新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2012年5月30日，國務(wù)院通過《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，將新能源產(chǎn)業(yè)列為我國七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，將新能源產(chǎn)業(yè)提到了戰(zhàn)略發(fā)展的高度。黨的報告明確指出要“構(gòu)建市場導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系”，“推進能源生產(chǎn)和消費革命，構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系”。為了促進我國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，政府對新能源相關(guān)企業(yè)進行財政補貼。但政府對這些新能源企業(yè)的財政補貼是具有一定的邊界的，補貼不夠和補貼太多都會影響最后補貼的效果。近年來，隨著政府對新能源行業(yè)的補貼力度逐年加大，巨額的補貼資金未能有效提升新能源企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，加之“騙補”現(xiàn)象的頻繁出現(xiàn)，人們越發(fā)質(zhì)疑補貼政策的實施效果。雖然補貼對于新能源企業(yè)來說是一種可以利用的資源，但是過度依賴政府補貼卻對新能源企業(yè)的健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響，阻礙了我國新能源產(chǎn)業(yè)的長足和高效發(fā)展，財政補貼的初衷和效果也大打折扣。因此，本文以新能源上市企業(yè)作為研究對象，深入考察財政補貼對新能源企業(yè)發(fā)展的影響，以及企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)在其中發(fā)揮的作用。最后，依據(jù)實證分析結(jié)果，針對性地提出對策建議，以促進新能源企業(yè)更好地發(fā)展。

二、相關(guān)文獻(xiàn)回顧

(一)財政補貼與企業(yè)發(fā)展

國內(nèi)外關(guān)于政府財政補貼與企業(yè)發(fā)展的研究分析，主要集中在研究內(nèi)容以及實施效果兩方面。國外學(xué)者主要針對不同國家的財政補貼效應(yīng)進行剖析，國內(nèi)學(xué)者主要對上市公司財政補貼的經(jīng)營績效、研發(fā)投入和成長性來進行研究。劉賢賢(2018)從財政補貼對新能源企業(yè)的自主創(chuàng)新、企業(yè)成長、企業(yè)績效影響的角度出發(fā)進行研究，研究發(fā)現(xiàn)，財政補貼對企業(yè)研發(fā)投入和企業(yè)成長性具有正向的影響，即財政補貼提高了企業(yè)研發(fā)投入和企業(yè)成長性;但王曉峰(2017)認(rèn)為，財政補貼對企業(yè)績效具有抑制作用，而完善的制度環(huán)境可以調(diào)節(jié)這種負(fù)相關(guān)關(guān)系。國內(nèi)外學(xué)者對財政補貼的實施效果有不同的研究結(jié)論。一些學(xué)者認(rèn)為，財政補貼對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了消極影響。周亞虹(2015)研究表明，財政補貼在企業(yè)發(fā)展的不同階段所產(chǎn)生的影響是不一樣的:在新能源產(chǎn)業(yè)起步初期，政府補助對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了促進作用;在產(chǎn)業(yè)進一步擴張后，政府扶持不再具有有效的鼓勵作用，企業(yè)的研發(fā)投入并未得到提高。胡國恒(2017)對2007－2015年我國上市公司數(shù)據(jù)進行研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在政府扶持之下，光伏等發(fā)電企業(yè)的盈利水平等發(fā)展?fàn)顩r并未得到改善。此外，更多的學(xué)者認(rèn)為，財政補貼對企業(yè)發(fā)展具有積極的激勵作用。陸國慶(2014)以我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司作為研究對象，選取2010－2012年的數(shù)據(jù)，通過實證分析得出財政補貼對新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出提高是顯著有效的結(jié)論，即財政補貼增加了新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出。邵傳林(2015)運用微觀的工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)，通過實證分析了財政補貼與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系，實證結(jié)果表明，享受財政補貼的企業(yè)比未能享受財政補貼的企業(yè)具有更高的創(chuàng)新效率。

(二)財政補貼、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)發(fā)展

國內(nèi)大部分學(xué)者認(rèn)為，政府補助會優(yōu)先選擇國有企業(yè)。由于各方面的原因(如制度環(huán)境、政治關(guān)聯(lián)性等)，邵敏(2011)認(rèn)為不同性質(zhì)的企業(yè)得到的財政補貼資金是具有差異的，一般情況下，政府更傾向于補貼國有企業(yè)或國有控股小企業(yè)，因為這些企業(yè)在市場競爭中處于競爭劣勢，并且生產(chǎn)率較低。戴亦一(2014)也認(rèn)為，政府官員會更傾向給予地方國有企業(yè)補貼，因為地方國企與地方政府之間有著天然的政治聯(lián)系。但也有少數(shù)學(xué)者認(rèn)為政府補貼會偏向于民營企業(yè)，韓超(2014)運用Heckman兩步選擇模型研究在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中政府補助的偏好及實施方式，研究顯示，政府補助行為受產(chǎn)權(quán)屬性的影響，國有企業(yè)在得到補貼的概率、數(shù)量及程度上面均顯著低于民營企業(yè)。

三、模型設(shè)定與實證研究

(一)模型設(shè)定

其中，D表示企業(yè)發(fā)展，其包括企業(yè)績效和成長性兩方面。企業(yè)績效用總資產(chǎn)報酬率(Roa)來衡量，企業(yè)成長性用主營業(yè)務(wù)收入增長率(Gr)來衡量。Subsidy表示財政補貼;Scale表示企業(yè)規(guī)模，用總資產(chǎn)的自然對數(shù)來表示;Deb表示企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率;Tot表示企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;u為隨機誤差。

(二)實證研究

1.單位根檢驗

單位根檢驗通常有五種不同的檢驗方法:LLC(同根)、Breitung(同根)、IPS(異根)、ADF(異根)和PP檢驗(異根)。本文主要選取LLC檢驗和ADF檢驗這兩種不同方法來檢驗序列的平穩(wěn)性。檢驗結(jié)果表明，企業(yè)績效、公司成長性和財政補貼這些變量序列不存在單位根，即這些序列是平穩(wěn)的;企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是非平穩(wěn)的，在對這些序列進行一階差分之后，序列變?yōu)槠椒€(wěn)序列。因此，序列都是一階單整序列，各變量之間可能存在著協(xié)整關(guān)系。

2.協(xié)整檢驗

本文采用Kao協(xié)整檢驗，通過檢驗得到統(tǒng)計量t值為－4.5662，P值為0.0000，通過了協(xié)整檢驗，變量之間存在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，可以進行下一步的回歸分析。

3.估計方法

本文主要通過F檢驗和豪斯曼檢驗來確定面板數(shù)據(jù)模型形式。通過F檢驗發(fā)現(xiàn)所有模型的P值均小于0.01，因此拒絕建立混合模型，應(yīng)建立個體固定的效應(yīng)模型;通過豪斯曼檢驗發(fā)現(xiàn)，在10%的顯著水平下，所有模型均顯著，應(yīng)建立個體固定效應(yīng)模型。因此，所有模型均應(yīng)建立個體固定效應(yīng)模型。

4.回歸結(jié)果分析

對建立的基本回歸模型進行實證檢驗。其中，(1)列和(2)列為財政補貼對企業(yè)發(fā)展的影響，(3)列和(4)列為財政補貼對國有企業(yè)發(fā)展的影響，(5)列和(6)列為財政補貼對非國有企業(yè)發(fā)展的影響。加入企業(yè)規(guī)模、財務(wù)狀況、運營狀況這些控制變量之后，結(jié)果表明:在企業(yè)績效方面，Subsidy的系數(shù)在1%的置信水平下為負(fù)，說明財政補貼對公司績效產(chǎn)生負(fù)向影響，財政補貼越高，越不利于總資產(chǎn)報酬率的提升。其中，財政補貼對國有企業(yè)績效的影響并不顯著，而對非國有企業(yè)的影響是顯著的，財政補貼每增加一個百分點，企業(yè)績效就降低1.7461個百分點;在企業(yè)成長性方面，Subsidy的系數(shù)均為正，說明財政補貼對公司績效產(chǎn)生正向影響，財政補貼越高，越有利于總資產(chǎn)報酬率的提升，但是結(jié)果并不顯著，說明政府財政補貼不利于促進企業(yè)的成長。其中，財政補貼對國有企業(yè)績效的影響在10%的置信水平下是顯著的，財政補貼每增加一個百分點，企業(yè)成長性就增加9.1697個百分點，而對非國有企業(yè)來說，財政補貼對企業(yè)成長性的影響并不顯著。

四、結(jié)論與建議

(一)研究結(jié)論

1.在新能源企業(yè)績效方面，在1%的置信水平下，財政補貼的系數(shù)為負(fù)，表明新能源企業(yè)獲得的財政補貼與企業(yè)績效呈反方向變動，即財政補貼越多，企業(yè)績效越低;在新能源企業(yè)成長性方面，新能源企業(yè)財政補貼對企業(yè)的成長性不具有正向促進作用，即新能源財政補貼越多，越不利于促進企業(yè)的成長。2.財政補貼對企業(yè)發(fā)展影響表現(xiàn)出產(chǎn)權(quán)差異性。在企業(yè)績效方面，非國有新能源企業(yè)的企業(yè)績效財政補貼系數(shù)為負(fù)，且在5%的置信水平下顯著，而國有新能源企業(yè)雖然系數(shù)為負(fù)，但不顯著。這說明了財政補貼對非國有新能源企業(yè)公司績效的負(fù)向影響作用要大于國有企業(yè)。在企業(yè)成長性方面，實證結(jié)果顯示，國有新能源企業(yè)的企業(yè)成長性財政補貼系數(shù)為正，且在10%的置信水平下顯著，而非國有新能源企業(yè)的企業(yè)成長性財政補貼系數(shù)雖為正，但是結(jié)果并不顯著。這說明財政補貼對國有新能源企業(yè)的企業(yè)成長性作用要大于非國有企業(yè)。3.財政補貼更有利于國有企業(yè)的發(fā)展。其主要原因在于國有企業(yè)不僅在財政補貼的數(shù)量上多于非國有企業(yè)，且善于合理利用所獲得的補貼資金，通過改善經(jīng)營來提高企業(yè)的發(fā)展能力;而非國有新能源企業(yè)比國有企業(yè)更依賴政府的財政補貼，且企業(yè)自身在管理、創(chuàng)新和經(jīng)營方面存在不足，使得財政補貼對國有企業(yè)發(fā)展的促進作用更加顯著。

(二)政策建議

1.政府應(yīng)完善財政補貼相關(guān)制度

政府投入的財政補貼并未達(dá)到提高新能源企業(yè)績效的目的，這與政府財政補貼制度在制定、執(zhí)行和監(jiān)督環(huán)節(jié)存在的問題有關(guān)，因此要不斷完善現(xiàn)有的財政補貼制度，保證財政補貼激勵作用落到實處。首先，政府應(yīng)該轉(zhuǎn)變職能，建設(shè)服務(wù)型政府，發(fā)揮市場在資源配置中的決定作用，讓企業(yè)自己競爭以獲得發(fā)展，而政府只需扮演監(jiān)管者的角色即可，在必要的時候運用行政力量進行宏觀調(diào)控。其次，政府制定財政補貼制度應(yīng)考慮企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，平衡國有企業(yè)和非國有企業(yè)的財政補貼資金，科學(xué)合理地規(guī)定補貼對象、補貼金額和補貼標(biāo)準(zhǔn)，因地制宜和因時制宜。這樣就可以防止出現(xiàn)“撤網(wǎng)式”的全面補貼以及“騙補”現(xiàn)象的出現(xiàn)，從而不斷提高財政補貼資金的使用效率。最后，政府要加強監(jiān)督管理和處罰力度。對財政補貼的實施效果建立科學(xué)的評價機制，合理的評估可以及時發(fā)現(xiàn)問題企業(yè)，取消其財政補貼申請資格，也可以為政府后續(xù)的財政補貼工作提供借鑒依據(jù)。

2.企業(yè)應(yīng)提高運營和管理能力

過度依賴政府的財政補貼使得非國有企業(yè)的財政補貼效果弱于國有企業(yè)，因此企業(yè)應(yīng)該不斷地提高運營和管理能力。一方面，企業(yè)要調(diào)整績效考核范圍，不再將財政補貼獲得的收入納入其中，而是與企業(yè)經(jīng)營績效掛鉤，這樣可以激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性。另一方面，完善企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督機制，提高企業(yè)人員考核標(biāo)準(zhǔn)和內(nèi)容的透明度，在企業(yè)內(nèi)部形成合理、有效、公平的競爭環(huán)境。加強人才隊伍建設(shè)，通過培養(yǎng)高素質(zhì)人才來提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，通過企業(yè)自身能力的提高來促進企業(yè)發(fā)展，讓財政補貼轉(zhuǎn)變?yōu)榇龠M企業(yè)發(fā)展的輔助工具，從而真正發(fā)揮好財政補貼的激勵作用。

參考文獻(xiàn):

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［4］陸國慶，王舟，張春宇.中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政府創(chuàng)新補貼的績效研究［J］．經(jīng)濟研究，2014(7):44－55.

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［6］韓超.戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策依賴巧探析———來自地方政府補貼視角的實證檢驗［J］．經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2014(11):57－71.

作者:徐菊 蔣雪梅