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[摘要]香港是亞洲重要的國(guó)際金融中心。通過(guò)分析香港國(guó)際金融中心的由來(lái)與特點(diǎn)，進(jìn)而基于證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)等探討香港金融業(yè)，對(duì)其未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析，在堅(jiān)持“一國(guó)兩制”、融入“粵港澳大灣區(qū)”建設(shè)、發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)等方面提出政策建議。

[關(guān)鍵詞]香港；金融業(yè)；粵港澳大灣區(qū)；一國(guó)兩制

香港自開(kāi)埠以來(lái)，其現(xiàn)代金融業(yè)快速發(fā)展，二戰(zhàn)后十余年便成長(zhǎng)為地區(qū)性的金融中心。而后受益于得天獨(dú)厚的地理稟賦、完善成熟的金融制度以及中國(guó)內(nèi)地改革開(kāi)放的時(shí)代紅利，香港金融業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，并逐步發(fā)展成為全球領(lǐng)先的國(guó)際金融中心。2020年港區(qū)國(guó)安法的出臺(tái)，為香港社會(huì)的長(zhǎng)治久安和經(jīng)濟(jì)繁榮奠定了法律基礎(chǔ)。從香港國(guó)際金融中心地位異質(zhì)性角度出發(fā)，縱向結(jié)合其發(fā)展沿革，橫向比較其他國(guó)際金融中心，分析香港新常態(tài)下的國(guó)際金融中心地位變化，并對(duì)未來(lái)趨勢(shì)提出展望與建議。

一、香港國(guó)際金融中心：由來(lái)與特點(diǎn)

香港金融業(yè)的發(fā)展可以追溯至第一次鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)，英國(guó)侵占了中國(guó)香港并將其作為轉(zhuǎn)口貿(mào)易港使用，在交易結(jié)算需求的推動(dòng)下，渣打銀行、匯豐銀行等外資銀行開(kāi)始進(jìn)入香港，隨后香港首個(gè)證券交易所于1891年宣告成立。在二戰(zhàn)時(shí)，上海的淪陷導(dǎo)致大批銀行家和商人選擇南下，并使得香港獲得了新一輪資本的注入，也成為香港戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)及金融業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。得益于對(duì)外貿(mào)易的快速發(fā)展，融資結(jié)算等金融業(yè)務(wù)需求開(kāi)始增長(zhǎng)，商業(yè)銀行數(shù)量由50年代的29家增長(zhǎng)至60年代的73家，并且股市交易額一度突破十億元大關(guān)。60年代末開(kāi)始，為應(yīng)對(duì)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)并促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，香港再一次進(jìn)入了金融自由化時(shí)代，先后取消了外匯管制與利息稅，放開(kāi)黃金進(jìn)出口，解除了銀行新增牌照凍結(jié)政策。一系列政策使得香港實(shí)現(xiàn)了資本進(jìn)出自由。截至1984年，香港共有銀行140家，分支機(jī)構(gòu)1407家，其中，外資銀行占比超70%①。1986年，香港原有的四家交易所合并，成立了香港聯(lián)合交易所，并成為國(guó)際證券交易所聯(lián)合會(huì)的正式成員。隨著香港金融體系日趨成熟，其國(guó)際金融中心地位也基本形成[1]。1997年，香港回歸祖國(guó)后不久，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)。受益于香港金融管理局及中央政府共逾兩千億美元的外匯儲(chǔ)備給予的支持，香港得以平穩(wěn)度過(guò)危機(jī)，這極大提振了投資者對(duì)香港金融市場(chǎng)的信心，進(jìn)一步鞏固了其國(guó)際金融中心的地位。進(jìn)入二十一世紀(jì)后，大陸與香港之間在經(jīng)濟(jì)與金融方面的聯(lián)系不斷加深。2003年，《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系安排》（CEPA）正式開(kāi)始實(shí)施，促使內(nèi)地與香港在經(jīng)濟(jì)金融上的聯(lián)系日趨緊密，其金融中心地位進(jìn)一步深化。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，特別是制造業(yè)迅速發(fā)展的背景下，外貿(mào)與金融專(zhuān)業(yè)服務(wù)需求應(yīng)聲而起，而香港所擁有的經(jīng)驗(yàn)及配套政策制度則使其能夠快速承接這些需求。同時(shí)伴隨著內(nèi)地企業(yè)“走出去”的發(fā)展趨勢(shì)，香港也成為了對(duì)外融資的首選平臺(tái)。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月底，內(nèi)地對(duì)外直接投資存量為25806.60億元，其中對(duì)香港的直接投資存量便達(dá)14385.31億元，占比逾55%。在融資端，參考2021年12月31日收盤(pán)數(shù)據(jù)，在香港證券市場(chǎng)交易的公司共有2584家，總市值約585408億元港幣。其中，中資公司1209家，總市值達(dá)418447億元港幣，數(shù)量占比近半數(shù)，市值占比超70%，體現(xiàn)了香港與內(nèi)地金融市場(chǎng)的緊密結(jié)合，息息相關(guān)。通過(guò)回溯香港國(guó)際金融中心的發(fā)展歷程，其形成與發(fā)展的原因主要可歸結(jié)為四大因素：首先是其具備得天獨(dú)厚的地理位置。香港位于亞洲中心，面向南海，利于通商。維多利亞港水深且常年無(wú)冰，便于貨船往來(lái)。正是這一天時(shí)地利，使得香港在發(fā)展初期便擁有了極大的貿(mào)易結(jié)算需求，并吸引大批外資銀行前往，并成為了其金融業(yè)發(fā)展的啟動(dòng)器。第二點(diǎn)原因是受益于內(nèi)地工業(yè)發(fā)展及改革開(kāi)放的時(shí)代紅利。香港的發(fā)展與內(nèi)地密不可分。在內(nèi)地不斷加大對(duì)外開(kāi)放力度的背景下，香港對(duì)外成為了配置中國(guó)內(nèi)地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的中轉(zhuǎn)站，對(duì)內(nèi)地則成為了對(duì)外融資的絕佳平臺(tái)。第三點(diǎn)原因，在于成熟且自由的金融制度。自70年代以后，并著力于金融市場(chǎng)開(kāi)放、保障資金自由流動(dòng)。并且多次獲得“全球最自由經(jīng)濟(jì)體”之稱(chēng)，進(jìn)而吸引大量國(guó)內(nèi)國(guó)際資本進(jìn)入。原因之四是香港享有“一國(guó)兩制”的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，更為國(guó)際與內(nèi)地企業(yè)資本的進(jìn)入提供了便利。一系列經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)顯示，香港國(guó)際金融中心地位在短期，受到一定事件帶來(lái)不確定性提升的影響，會(huì)出現(xiàn)一定波動(dòng)。但在長(zhǎng)期，獲益于中央政府堅(jiān)實(shí)有力的支持政策及其自身成熟的市場(chǎng)調(diào)節(jié)經(jīng)驗(yàn)，金融業(yè)表現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性，香港金融中心地位具有優(yōu)勢(shì)。從來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券市場(chǎng)及銀行業(yè)的直接數(shù)據(jù)，到來(lái)自市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)公司等第三方機(jī)構(gòu)的間接評(píng)估，均可以體現(xiàn)這一觀點(diǎn)。在香港完善、靈活的金融體制以及背靠?jī)?nèi)地、互聯(lián)互通的支撐之下，港股依然具有韌性。2019年香港聯(lián)交所近十年來(lái)第六次成為全球首次公開(kāi)募資金額排行榜首位，自九月后，香港證券市場(chǎng)上市活動(dòng)明顯轉(zhuǎn)暖，并且第四季度的上市公司數(shù)目達(dá)到歷年最多。根據(jù)香港交易所2019年年度報(bào)告披露數(shù)據(jù)，當(dāng)年首次公開(kāi)募股市場(chǎng)集資總額達(dá)3142億港幣，同比上升9%，處于全球首位。而從上市公司數(shù)量上，當(dāng)年有168家主板公司在港上市，同比增17%。滬深港通同樣展現(xiàn)亮眼成績(jī)，北向交易平均成交金額達(dá)人民幣417億元/日，同比上升104％。債券通平均每日成交金額亦達(dá)107億元人民幣，同比增197％。在不確定因素沖擊下，香港金融市場(chǎng)依然是境內(nèi)外資本配置往來(lái)的優(yōu)先選擇。受益于包括“港版國(guó)安法”落地，香港市場(chǎng)20年首次公開(kāi)募股金額再創(chuàng)新高，位居全球第二，僅次于上海證券交易所，創(chuàng)2010年以來(lái)新高。伴隨內(nèi)地融資環(huán)境的不斷改善及資本市場(chǎng)建設(shè)區(qū)域完善，包括北京證券交易所建立、注冊(cè)制試點(diǎn)等政策將對(duì)香港證券交易所的部分職能起到替代作用。相較于證券市場(chǎng)，外匯市場(chǎng)則更加敏感。根據(jù)國(guó)際清算銀行及各地金融監(jiān)管部門(mén)數(shù)據(jù)，香港在2018年以前長(zhǎng)期處于全球外匯交易量第三名的地位②，這一排名維持了十余年。2019年，香港外匯交易市場(chǎng)規(guī)模受到大幅沖擊，其中大量交易轉(zhuǎn)移到了同樣為自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的新加坡。當(dāng)年新加坡日均外匯交易量飆升至6399億美元，相較于香港6320億美元的交易量高出約1.25%。在貨幣市場(chǎng)上，為滿(mǎn)足香港特別行政區(qū)高度外向型經(jīng)濟(jì)體系需求，聯(lián)系匯率制度作為香港金融穩(wěn)定的支柱，保持其正常運(yùn)行，是香港金融管理局的首要貨幣政策目標(biāo)。監(jiān)管披露數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，中國(guó)香港外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)達(dá)到4413億美元，同比增長(zhǎng)近4%。而2020年在疫情影響下，全球避險(xiǎn)情緒高漲，香港金融管理局應(yīng)銀行要求，共沽出3,835億港元，并使匯率在7.75港元/美元水平上維持了穩(wěn)定。外匯基金的龐大財(cái)政資源和香港穩(wěn)健的銀行體系，充分保障了香港的貨幣及金融的長(zhǎng)期穩(wěn)定。修例風(fēng)波發(fā)生前后的2018、2019與2020三年增長(zhǎng)率分別為4.01%、3.38%與3.73%，2021年前三季度同比增長(zhǎng)率更是達(dá)到了5.56%，顯示出香港金融業(yè)正在擺脫外部事件所帶來(lái)的不利影響，且依然具有很強(qiáng)的增長(zhǎng)潛力。而從比重上看，2020年香港金融及保險(xiǎn)業(yè)生產(chǎn)總值超6000億港幣，于2018年對(duì)比，其在總體經(jīng)濟(jì)所占比重由19.44%提升至22.57%，在五大國(guó)際金融中心③中居首位，進(jìn)一步體現(xiàn)了金融業(yè)在香港經(jīng)濟(jì)中的核心地位并未受到影響。如市場(chǎng)調(diào)查公司及評(píng)級(jí)公司等第三方機(jī)構(gòu)，同樣傳達(dá)著相同的信號(hào)，即中國(guó)香港國(guó)際金融中心地位在短期內(nèi)的確受到了沖擊，但伴隨局勢(shì)的趨穩(wěn)，未來(lái)展望依舊樂(lè)觀。其中較為常用的衡量金融國(guó)際化程度的是中國(guó)綜合開(kāi)發(fā)研究院與英國(guó)Z/Yen集團(tuán)共同測(cè)算并發(fā)布的全球金融中心指數(shù)（GFCI）。在香港“修例風(fēng)波”前（2019年3月），中國(guó)香港在全球金融中心排名中位居前三，僅低于紐約和倫敦。而在同年9月發(fā)布的第26期指數(shù)中，紐約、倫敦、中國(guó)香港雖仍然占據(jù)前三位置，但評(píng)分均出現(xiàn)了不同程度下降。隨著“港版國(guó)安法”的落實(shí)，中國(guó)香港經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)恢復(fù)穩(wěn)定，再次回歸到了全球第三的位置。伴隨香港特區(qū)社會(huì)恢復(fù)繁榮與穩(wěn)定，有利于穩(wěn)定投資者信心，進(jìn)一步吸引全球各地的更多投資者赴港營(yíng)商投資，中國(guó)香港作為全球金融中心的前景依然樂(lè)觀。香港強(qiáng)大的公共財(cái)政管理能力、強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)韌性以及較高的人均收入均支撐了香港的信用等級(jí)，依然保持了AA－的良好評(píng)級(jí)，且展望穩(wěn)定。阿里巴巴等諸多中國(guó)大型科技創(chuàng)新企業(yè)，選擇在香港聯(lián)交所上市募資，進(jìn)一步凸顯了香港特區(qū)作為中國(guó)內(nèi)地企業(yè)境外融資中心的重要地位。這一地位與中國(guó)香港地緣優(yōu)勢(shì)將有望獲得進(jìn)一步鞏固。同時(shí)如存款、在香港特區(qū)注冊(cè)公司數(shù)量、就業(yè)與簽證等多維度數(shù)據(jù)顯示出香港作為全球商業(yè)中心，地位并未受到明顯削弱。加之作為香港特區(qū)經(jīng)濟(jì)制度、簡(jiǎn)單稅制及低稅率均未改變，因而其對(duì)內(nèi)作為大陸企業(yè)離岸融資窗口，對(duì)外作為外國(guó)企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)的重要基地的功能將長(zhǎng)期持續(xù)。

二、香港特區(qū)金融業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)香港應(yīng)積極考慮更好地融入大灣區(qū)建設(shè)，繼續(xù)發(fā)揮自身便利作用，吸引中資企業(yè)赴港上市等。

（一）發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，證券市場(chǎng)前景光明

根據(jù)楊春蕾[2]的測(cè)算，香港對(duì)內(nèi)地的貿(mào)易依存度正在不斷上升，伴隨內(nèi)地港口群近些年的不斷發(fā)展，香港過(guò)往作為內(nèi)地出口到世界各地轉(zhuǎn)口港的地位受到影響，但香港對(duì)內(nèi)地的外貿(mào)依存度卻在不斷上升，這也體現(xiàn)了香港未來(lái)要發(fā)展，應(yīng)更好地融入內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在證券市場(chǎng)上，香港改革的步伐仍在繼續(xù)，進(jìn)而吸引內(nèi)地科技型公司赴港上市。包括在互聯(lián)互通機(jī)制的不斷完善，加之美國(guó)《外國(guó)控股公司問(wèn)責(zé)法》的雙向作用下，中概股回歸港股上市有望成為新的潮流。從2019年開(kāi)始，港交所施行的新政策包括IPO條件變更、同股不同權(quán)公司限制放寬、允許第二上市等，同時(shí)恒生指數(shù)也將包括同股不同權(quán)公司在內(nèi)的上市公司納入指數(shù)選股范圍，并于2020年將阿里巴巴、小米集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)科技公司納入，且?guī)准掖笮突ヂ?lián)網(wǎng)科技公司所占權(quán)重超10%。在此趨勢(shì)下，有望進(jìn)一步吸引一系列包括這兩年熱門(mén)的科技型和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)公司赴港上市。另一方面， 2020年5月，美國(guó)參議院通過(guò)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》（“HFCA法案”），在美上市的中概股面臨的退市壓力不斷增大，這也會(huì)推動(dòng)更多中國(guó)企業(yè)以香港為境外融資的窗口，返港上市。

（二）“十四五”+“粵港澳”助力，金融發(fā)展迎來(lái)新機(jī)遇

2019年出臺(tái)的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》中，將香港、澳門(mén)、廣州、深圳定位為中心城市，香港則在其中承擔(dān)國(guó)際金融、航運(yùn)貿(mào)易中心和國(guó)際航空樞紐的地位。2021年3月11日，十三屆全國(guó)人大四次會(huì)議表決通過(guò)了關(guān)于《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要的決議》。規(guī)劃綱要中再次提到要支持香港進(jìn)一步提升國(guó)際金融中心地位，強(qiáng)化香港全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐、國(guó)際資產(chǎn)管理中心及風(fēng)險(xiǎn)管理中心功能。而2020年五月所發(fā)布的《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》中，也明確了香港在金融領(lǐng)域當(dāng)中的地位，即“發(fā)揮香港在金融領(lǐng)域的引領(lǐng)帶動(dòng)作用，強(qiáng)化國(guó)際資產(chǎn)管理中心及風(fēng)險(xiǎn)管理中心功能，打造服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的投融資平臺(tái)，為內(nèi)地企業(yè)走出去提供投融資和咨詢(xún)等服務(wù)”，“強(qiáng)化香港全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位，支持香港開(kāi)發(fā)更多離岸人民幣、大宗商品及其他風(fēng)險(xiǎn)管理工具。逐步擴(kuò)大粵港澳大灣區(qū)內(nèi)人民幣跨境使用規(guī)模和范圍，推動(dòng)人民幣在粵港澳大灣區(qū)跨境便利流通和兌換”。一系列文件的出臺(tái)，均從頂層設(shè)計(jì)上給予了香港更大的發(fā)展空間，有利于進(jìn)一步整合資源，進(jìn)而促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，朝高端發(fā)展不斷邁進(jìn)。香港與內(nèi)地，無(wú)論是在金融還是經(jīng)濟(jì)關(guān)系上，都是緊密聯(lián)系的。香港國(guó)際金融中心地位的最根本是一國(guó)兩制的基本國(guó)策與社會(huì)的長(zhǎng)治久安。在這一前提下，國(guó)際資本可以利用中國(guó)香港成熟且靈活的制度進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，而內(nèi)地資本同樣可以通過(guò)香港特區(qū)這一開(kāi)放窗口走向世界。在此背景下，香港未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)或?qū)脑鹊膬?nèi)地融資中心，逐步向內(nèi)地的全球資產(chǎn)定價(jià)中心、內(nèi)地的全球財(cái)富管理中心與領(lǐng)先的離岸風(fēng)險(xiǎn)管理中心等三個(gè)全新中心轉(zhuǎn)化。全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐：作為全球最大的離岸人民幣市場(chǎng)，香港在此功能的發(fā)展商具有先天優(yōu)勢(shì)，包括金融市場(chǎng)更為靈活，具有多樣化的人民幣計(jì)價(jià)投資產(chǎn)品與風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品；能夠在開(kāi)放且可控范圍內(nèi)提供人民幣與國(guó)際接軌的條件；相較全球其他主要交易所，香港能夠?yàn)槿嗣駧抛C券提供更充裕的流動(dòng)性；借力于深港通與債券通，全球投資者能夠獲得更多選擇，推動(dòng)香港形成發(fā)達(dá)的人民幣產(chǎn)品生態(tài)。根據(jù)香港金融管理局公開(kāi)信息，在未來(lái)也將施行包括“債券通”、“南向通”；發(fā)展人民幣債券指數(shù)掛鉤產(chǎn)品等一系列措施，推動(dòng)香港全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的建設(shè)。財(cái)富管理中心：在《關(guān)于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》中明確提出，要在未來(lái)探索建立跨境理財(cái)通機(jī)制，即支持大灣區(qū)內(nèi)地居民通過(guò)該機(jī)制購(gòu)買(mǎi)港澳銀行所售理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)支持港澳居民購(gòu)買(mǎi)內(nèi)地銀行銷(xiāo)售的理財(cái)產(chǎn)品。加之香港金融管理局在2020年年度報(bào)告中進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)將聯(lián)同各政府部門(mén)與業(yè)界實(shí)施相關(guān)措施，營(yíng)造有利環(huán)境。伴隨政策落地，未來(lái)香港資產(chǎn)管理行業(yè)有極大可能吸引大量資金，同時(shí)大灣區(qū)內(nèi)地居民配置國(guó)際資產(chǎn)渠道將進(jìn)一步拓寬，進(jìn)而建立起香港財(cái)富管理中心地位。風(fēng)險(xiǎn)管理樞紐：近年來(lái)，香港著力發(fā)展股票衍生品與結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，衍生產(chǎn)品可選范圍不斷擴(kuò)大。如香港期交所于2020年與明晟公司簽訂授權(quán)協(xié)議，推出或計(jì)劃推出一系列以MSCI為基礎(chǔ)的亞洲及新興市場(chǎng)指數(shù)衍生產(chǎn)品，加之香港原有的恒生指數(shù)期貨期權(quán)產(chǎn)品，使得中國(guó)香港在亞洲甚至國(guó)際衍生產(chǎn)品中心和風(fēng)險(xiǎn)管理樞紐的競(jìng)爭(zhēng)中頗具優(yōu)勢(shì)。

（三）區(qū)域合作，國(guó)際發(fā)展迎來(lái)新空間

過(guò)往開(kāi)放的歷史賦予了香港在“一國(guó)兩制”下的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)⒅袊?guó)與海外進(jìn)行有機(jī)的連接。在經(jīng)濟(jì)方面，香港始終是內(nèi)地吸引外資的最大來(lái)源地，也是內(nèi)地資金走向國(guó)際的中轉(zhuǎn)站。近年來(lái)，中國(guó)香港在外商直接投資內(nèi)地中占比始終在70%左右，同時(shí)中國(guó)對(duì)外直接投資（ODI）中有近60%投資至香港或經(jīng)由香港投資至其他地區(qū)。中國(guó)香港是全球英美法系區(qū)域中唯一使用中英雙語(yǔ)的地區(qū)，能夠?yàn)閲?guó)際與內(nèi)地企業(yè)提供司法體制便利，進(jìn)而贏得國(guó)際資本的青睞。在實(shí)踐中，“一帶一路”建設(shè)及《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)議》（RCEP）簽署，能夠在未來(lái)數(shù)十年，為香港金融市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展提供了更為廣闊的空間。香港一方面可以作為“一帶一路”投資過(guò)程中的支點(diǎn)，進(jìn)而撬動(dòng)國(guó)際資金參與“一帶一路”建設(shè)當(dāng)中，同時(shí)香港已深度融入了國(guó)際資本市場(chǎng)，能夠吸引來(lái)自全球各地的資金，在離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐的基礎(chǔ)上，解決“一帶一路”建設(shè)過(guò)程中人民幣結(jié)算問(wèn)題，滿(mǎn)足不同主體對(duì)人民幣的資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理，助推人民幣國(guó)際化進(jìn)程，成為“超級(jí)聯(lián)系人”。此外，RCEP已成為全球覆蓋人口最多、經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大的自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定。而中國(guó)香港與其中各國(guó)的雙邊貿(mào)易額占其貿(mào)易總額的約75%④，這一協(xié)定的生效將有望促進(jìn)香港更加深入?yún)⑴c亞太地區(qū)貿(mào)易與金融活動(dòng)。2021年2月，中國(guó)香港與東盟十國(guó)所簽訂的自貿(mào)與投資協(xié)定全面生效，進(jìn)一步增強(qiáng)了中國(guó)香港在東盟地區(qū)的金融貿(mào)易效能，伴隨區(qū)域合作不斷深入，中國(guó)香港金融業(yè)有望獲得更大發(fā)展空間。

三、政策建議

（一）堅(jiān)持“一國(guó)兩制”，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)環(huán)境

“一國(guó)兩制”制度優(yōu)勢(shì)是香港所有稟賦優(yōu)勢(shì)的基石，也是香港回歸后能夠取得長(zhǎng)足且深遠(yuǎn)進(jìn)步的根本原因，也將是未來(lái)保持長(zhǎng)期繁榮穩(wěn)定的最佳制度[4]。在這一大前提下，伴隨內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，香港才能夠由數(shù)十年前的區(qū)域性金融市場(chǎng)，成長(zhǎng)為國(guó)際金融中心，實(shí)現(xiàn)內(nèi)地與國(guó)際的順利接軌，同時(shí)也成為國(guó)際機(jī)構(gòu)進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)的首要選擇。在未來(lái)，堅(jiān)持“一國(guó)兩制”的基本國(guó)策，提升政府治理能力，進(jìn)一步化解現(xiàn)存風(fēng)險(xiǎn)，解決社會(huì)突出矛盾，是香港金融進(jìn)一步發(fā)展的重要保障。

（二）擁抱內(nèi)地，開(kāi)拓新機(jī)遇

內(nèi)地的金融改革正在不斷推進(jìn)，包括股票市場(chǎng)逐步開(kāi)放，先后取消了合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）與人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）兩者的投資額度限制，并推出科創(chuàng)板與北京證券交易所，進(jìn)而吸引更多高科技朝陽(yáng)企業(yè)上市。如何在競(jìng)爭(zhēng)中找尋機(jī)遇，發(fā)揮香港金融市場(chǎng)的強(qiáng)大韌性，是香港未來(lái)發(fā)展所需要著重思考的問(wèn)題。受益于香港“一國(guó)兩制”地位，在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作商，香港有先天性?xún)?yōu)勢(shì)。此外，香港在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中發(fā)揮出極其重要的推動(dòng)作用，根據(jù)支付公司環(huán)球銀行間金融通信系統(tǒng)（SWIFT）數(shù)據(jù)，香港在人民幣計(jì)價(jià)國(guó)際交易處理量中占比超75%，占絕對(duì)性?xún)?yōu)勢(shì)。同時(shí)結(jié)合中國(guó)的CIPS系統(tǒng)開(kāi)通，香港可將之與人民幣離岸中心的活動(dòng)結(jié)合起來(lái)，服務(wù)于中國(guó)和多元化的世界體制，更好地參與“一帶一路”建設(shè)。在過(guò)去，香港依賴(lài)內(nèi)地的改革開(kāi)放獲得了極大的福利，而未來(lái)，香港的繁榮也將依賴(lài)于內(nèi)地的繁榮發(fā)展，因而香港金融業(yè)應(yīng)當(dāng)更多著眼于合作與融入。

（三）把握比較優(yōu)勢(shì)，抓住創(chuàng)新機(jī)遇

繼續(xù)發(fā)揚(yáng)比較優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮地區(qū)稟賦，包括進(jìn)一步推動(dòng)與完善SPAC制度、建設(shè)綠色及可持續(xù)金融市場(chǎng)，從而提升其作為國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)力，吸引國(guó)際投資者關(guān)注。在“一國(guó)兩制”方針下，給予境內(nèi)外投資者充分信心，證明香港有決心、有能力維持公平、公正、公開(kāi)、透明的金融環(huán)境，能夠充分保障投資者的合法權(quán)益。針對(duì)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，金融科技方興未艾，香港應(yīng)積極與上海、深圳及境外相關(guān)機(jī)構(gòu)合作，試點(diǎn)建立金融科技先行區(qū)，繼續(xù)推動(dòng)銀行業(yè)、證券業(yè)及貿(mào)易業(yè)的數(shù)字化，加強(qiáng)金融科技人才專(zhuān)項(xiàng)培訓(xùn)，同時(shí)展開(kāi)數(shù)字人民幣及人工智能的推廣配套技術(shù)與政策研究，爭(zhēng)取借助科技創(chuàng)新風(fēng)口，實(shí)現(xiàn)全方位立體化發(fā)展，成為科技支撐型、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型國(guó)際金融中心。

作者：符錦濤 田容至 單位：中央黨校（國(guó)家行政學(xué)院）國(guó)際戰(zhàn)略研究院