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實(shí)際投資和計(jì)劃投資范文1
應(yīng)急聯(lián)動(dòng)意義重大
近兩年，隨著我國(guó)政府信息化建設(shè)取得階段性進(jìn)展，傳統(tǒng)的電子政務(wù)正在發(fā)生深刻的轉(zhuǎn)向：由注重技術(shù)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅卣?wù)導(dǎo)向；由注重系統(tǒng)建設(shè)轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅卣蠎?yīng)用；由注重效率提高轉(zhuǎn)向注重服務(wù)和管理等等。
可以看到，政府職能正在從監(jiān)管逐步向服務(wù)轉(zhuǎn)變。電子政務(wù)建設(shè)與構(gòu)建和諧社會(huì)、提高執(zhí)政能力和政府行政能力的社會(huì)發(fā)展目標(biāo)也將有機(jī)結(jié)合起來(lái)。在這樣的背景下，“應(yīng)急指揮系統(tǒng)”、“平安工程”和“各級(jí)政府統(tǒng)一門戶網(wǎng)站”等電子政務(wù)工程已被國(guó)家列為今年的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。
2005年7月22日，總理在召開“全國(guó)應(yīng)急管理工作會(huì)議”上，要求各地方、各部門一定要“高度重視運(yùn)用科技提高應(yīng)對(duì)突發(fā)公共事件的能力，加強(qiáng)應(yīng)急管理科學(xué)研究，提高應(yīng)急裝備和技術(shù)水平，加快應(yīng)急管理信息平臺(tái)建設(shè)，形成國(guó)家公共安全和應(yīng)急管理的科技支撐體系”。隨后在今年1月8日，國(guó)務(wù)院正式《國(guó)家突發(fā)公共事件總體應(yīng)急預(yù)案》，我國(guó)應(yīng)急預(yù)案框架體系初步形成。國(guó)家更明確地將城市應(yīng)急聯(lián)動(dòng)系統(tǒng)的建設(shè)納入了“十一五”發(fā)展規(guī)劃，凸顯了應(yīng)急聯(lián)動(dòng)系統(tǒng)建設(shè)的必要性和緊迫性。
應(yīng)急關(guān)鍵在網(wǎng)絡(luò)
華為3Com公司相關(guān)人員介紹說(shuō)，應(yīng)急聯(lián)動(dòng)指揮系統(tǒng)是以政府為核心，整合政府相關(guān)部門的資源，為應(yīng)對(duì)各種自然災(zāi)害等突發(fā)緊急事件建立的一套信息系統(tǒng)。通過(guò)這套系統(tǒng)，政府將在第一時(shí)間應(yīng)對(duì)突發(fā)緊急事件，實(shí)現(xiàn)快速反應(yīng)，減少損失，從而進(jìn)一步提高政府的執(zhí)政能力。
實(shí)際上，除了應(yīng)對(duì)災(zāi)難之外，城市應(yīng)急聯(lián)動(dòng)還在公共服務(wù)和社會(huì)管理方面與人們的生活息息相關(guān)。完整的應(yīng)急聯(lián)動(dòng)系統(tǒng)將公安、交通、消防、急救、防洪、防火、防震，甚至工商、稅務(wù)、城管、救助等公共服務(wù)部門納入一個(gè)統(tǒng)一的指揮調(diào)度系統(tǒng)。
與其他系統(tǒng)不同的是，應(yīng)急聯(lián)動(dòng)系統(tǒng)在接警、受理、處理后還必須及時(shí)跟蹤事件的進(jìn)程。比如遇到氣候性災(zāi)難，應(yīng)急聯(lián)動(dòng)指揮中心需要與氣象局保持熱線聯(lián)系，氣象部門將的天氣預(yù)警信號(hào)第一時(shí)間到應(yīng)急聯(lián)動(dòng)指揮廳的大顯示屏幕上；通過(guò)完備的通訊網(wǎng)絡(luò)和電腦監(jiān)控系統(tǒng)，有關(guān)部門能在幾分鐘內(nèi)做好相關(guān)的部署，比如調(diào)動(dòng)力量、部署交通方案，在主要地面道路、高架道路、高速公路開展巡邏和交通疏導(dǎo)。而一旦發(fā)生重大突發(fā)事故，交通局、電力公司、燃?xì)饪偣尽⒆詠?lái)水公司等各聯(lián)動(dòng)單位也將派有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)們進(jìn)駐應(yīng)急聯(lián)動(dòng)中心，進(jìn)行同臺(tái)指揮。
由此可見，應(yīng)急聯(lián)動(dòng)系統(tǒng)將涉及諸多部門和網(wǎng)絡(luò)、視訊等各種解決方案，十分復(fù)雜。但可以肯定的是，這一系統(tǒng)建立的核心和基礎(chǔ)在于現(xiàn)代化的通信網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。
整合優(yōu)勢(shì)資源華為3Com積極投身應(yīng)急聯(lián)動(dòng)系統(tǒng)
作為業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家擁有基于IP網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的全業(yè)務(wù)解決方案供應(yīng)商之一，華為3Com也積極加入到應(yīng)急聯(lián)動(dòng)系統(tǒng)的建設(shè)中來(lái)。依托自身的研發(fā)實(shí)力與多年來(lái)貼近客戶的經(jīng)驗(yàn)積累，華為3Com致力于將用戶潛在和顯現(xiàn)的需求同世界最先進(jìn)的技術(shù)發(fā)展切實(shí)結(jié)合起來(lái)，同各級(jí)政府、各行業(yè)專家共同研討，從而提供適宜中國(guó)國(guó)情的政務(wù)信息化解決方案。目前，華為3Com已經(jīng)參與了國(guó)家環(huán)保總局等部門應(yīng)急聯(lián)動(dòng)系統(tǒng)項(xiàng)目的先期建設(shè)，站到了國(guó)內(nèi)應(yīng)急聯(lián)動(dòng)系統(tǒng)建設(shè)的前沿。
據(jù)了解，華為3Com的產(chǎn)品涉及全線基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、安全、語(yǔ)音視訊、存儲(chǔ)、業(yè)務(wù)管理軟件等，因而可針對(duì)各地應(yīng)急聯(lián)動(dòng)系統(tǒng)的需求提供更加全面、整合的解決方案。目前華為3Com的應(yīng)急聯(lián)動(dòng)整體解決方案包含IP語(yǔ)音調(diào)度系統(tǒng)、統(tǒng)一數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、高清視頻指揮系統(tǒng)和海量IP存儲(chǔ)系統(tǒng)四大方案。
實(shí)際投資和計(jì)劃投資范文2
[關(guān)鍵詞] 主體功能區(qū)財(cái)政轉(zhuǎn)移支付投資消費(fèi)
“十一五”規(guī)劃綱要在《推進(jìn)形成主體功能區(qū)》第二十章“實(shí)行分類管理的區(qū)域政策”一節(jié)中提到:“財(cái)政政策，要增加對(duì)限制開發(fā)區(qū)域、禁止開發(fā)區(qū)域用于公共服務(wù)和生態(tài)環(huán)境補(bǔ)償?shù)呢?cái)政轉(zhuǎn)移支付，逐步使當(dāng)?shù)鼐用裣碛芯然幕竟卜?wù)。”由此看來(lái)，財(cái)政轉(zhuǎn)移支付作為主體功能區(qū)建設(shè)配套政策之一和政府政策實(shí)施的重要工具，再加上其中的政府轉(zhuǎn)移支付面向個(gè)人，不直接構(gòu)成GDP統(tǒng)計(jì)因素的特殊性質(zhì)，在實(shí)施過(guò)程中顯得另類且重要。
一、主體功能區(qū)的理論闡述
根據(jù)“十一五”規(guī)劃綱要論述，必須以推進(jìn)形成主體功能區(qū)作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)。要“根據(jù)資源環(huán)境承載能力、現(xiàn)有開發(fā)密度和發(fā)展?jié)摿Γy(tǒng)籌考慮未來(lái)我國(guó)人口分布、經(jīng)濟(jì)布局、國(guó)土利用和城鎮(zhèn)化格局，將國(guó)土空間劃分為優(yōu)化開發(fā)、重點(diǎn)開發(fā)、限制開發(fā)和禁止開發(fā)四類主體功能區(qū)，按照主體功能定位調(diào)整完善區(qū)域政策和績(jī)效評(píng)價(jià)，規(guī)范空間開發(fā)秩序，形成合理的空間開發(fā)結(jié)構(gòu)”。優(yōu)化開發(fā)區(qū)指“國(guó)土開發(fā)密度已經(jīng)較高、資源環(huán)境承載能力開始減弱的區(qū)域”；重點(diǎn)開發(fā)區(qū)指“資源環(huán)境承載能力較強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)和人口集聚條件較好的區(qū)域”；限制開發(fā)區(qū)指“資源環(huán)境承載能力較弱、大規(guī)模集聚經(jīng)濟(jì)和人口條件不夠好并關(guān)系到全國(guó)或較大區(qū)域范圍生態(tài)安全的區(qū)域”；禁止開發(fā)區(qū)“指依法設(shè)立的各類自然保護(hù)區(qū)域”。
二、財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的作用
財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度是政府不以取得商品和勞務(wù)為目的的單方面無(wú)償支出，其基本目標(biāo)在于促進(jìn)區(qū)間公共服務(wù)水平的均等化。財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的方式主要有稅收返還、體制補(bǔ)助、專項(xiàng)撥款、特殊撥款、解決臨時(shí)困難補(bǔ)助等。因此，財(cái)政轉(zhuǎn)移支付主要目的在于為了滿足特殊的社會(huì)需要，將財(cái)政從政府的一些部門轉(zhuǎn)移到另一些部門，最終形成對(duì)特殊區(qū)域的扶持。顯然，財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的一部分并沒有成為經(jīng)濟(jì)的源動(dòng)力。
三、轉(zhuǎn)移支付轉(zhuǎn)化為消費(fèi)與投資能更有效的促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
“財(cái)政政策，要增加對(duì)限制開發(fā)區(qū)域、禁止開發(fā)區(qū)域用于公共服務(wù)和生態(tài)環(huán)境補(bǔ)償?shù)呢?cái)政轉(zhuǎn)移支付”，逐步使當(dāng)?shù)鼐用裣碛芯然幕竟卜?wù)。”從而推動(dòng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。目前，被廣泛接受的理論認(rèn)為：對(duì)于優(yōu)化開發(fā)區(qū)，制定扶持自主創(chuàng)新、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、清潔生產(chǎn)等方面的稅收優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn);對(duì)于重點(diǎn)開發(fā)區(qū)，出臺(tái)吸引產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)入和集聚的投資補(bǔ)貼、稅收減免、信貸優(yōu)惠等實(shí)施辦法;制定加大基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)發(fā)展的財(cái)政資金、民間資金等投入的優(yōu)惠力度和標(biāo)準(zhǔn);對(duì)于限制開發(fā)區(qū)，建立規(guī)范可行的生態(tài)補(bǔ)償機(jī)制，明確分階段財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)模、用途和調(diào)整辦法;制定資源消耗、生產(chǎn)規(guī)模術(shù)等方面的強(qiáng)制性產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入門檻，出臺(tái)投資補(bǔ)貼、信貸投放等方面優(yōu)惠政策扶持符合主體功能的特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè);對(duì)于禁止開發(fā)區(qū)，建立規(guī)范合理的財(cái)政維持養(yǎng)護(hù)機(jī)制，嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)政經(jīng)費(fèi)的總額保障、規(guī)范使用、控制開支等制度。從這些措施看來(lái)，財(cái)政轉(zhuǎn)移到主體功能區(qū)的部分大都以建立基礎(chǔ)設(shè)施稅收優(yōu)惠的方式進(jìn)行，這些轉(zhuǎn)移方式大都能夠順利轉(zhuǎn)化成為投資和消費(fèi)，并最終成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源動(dòng)力。
而事實(shí)上，在對(duì)改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的過(guò)程中，很大一部分轉(zhuǎn)移支付必須用來(lái)補(bǔ)償當(dāng)?shù)氐氖У剞r(nóng)民以及用來(lái)優(yōu)化當(dāng)?shù)厣姝h(huán)境。尤其是對(duì)于限制開發(fā)區(qū)和禁止開發(fā)區(qū)來(lái)說(shuō)，很大一部分財(cái)政轉(zhuǎn)移支付都用到了這些方面，而不能在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為實(shí)際的投資、消費(fèi)或者服務(wù)。因此，對(duì)于這部分轉(zhuǎn)移支付應(yīng)該想方設(shè)法使其在一定時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)移成為實(shí)際的投資、消費(fèi)，以促進(jìn)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步,稅收返還方面的資金也必須落實(shí)到對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展最有利的企業(yè)。因此，轉(zhuǎn)移支付轉(zhuǎn)化為消費(fèi)與投資能更有效的促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
1.針對(duì)用于優(yōu)化開發(fā)區(qū)和重點(diǎn)開發(fā)區(qū)轉(zhuǎn)移支付
用于這類開發(fā)區(qū)的轉(zhuǎn)移支付大部分能夠直接轉(zhuǎn)化成促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力。但是為了優(yōu)化經(jīng)濟(jì)環(huán)境，不得不向一部分社會(huì)居民提供社會(huì)保障等福利，這部分居民的邊際消費(fèi)傾向雖然很高，但是出于對(duì)未來(lái)生活的預(yù)期不確定性，同時(shí)也使他們?cè)谙M(fèi)和投資方面更加謹(jǐn)慎。因此，必須配以有效的能夠改變其預(yù)期的措施來(lái)幫助這一部分轉(zhuǎn)移支付轉(zhuǎn)化成實(shí)際的投資和消費(fèi)。例如鼓勵(lì)自主創(chuàng)業(yè)和再就業(yè)者創(chuàng)業(yè)，鼓勵(lì)實(shí)物投資。值得注意的是，應(yīng)該限制居民和企業(yè)“抄作式”的房地產(chǎn)投資，這是因?yàn)榉康禺a(chǎn)投資一方面容易形成經(jīng)濟(jì)泡沫增加經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性;另一方面在于其周期很長(zhǎng)，要幾十年后才有第二輪投資，因此只能對(duì)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)形成有利影響，而沒有長(zhǎng)久的明顯效果。
2.對(duì)于用于限制開發(fā)區(qū)和禁止開發(fā)區(qū)的轉(zhuǎn)移支付
實(shí)際投資和計(jì)劃投資范文3
收稿日期：2014-09-21
基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“基于時(shí)變參數(shù)的學(xué)習(xí)機(jī)制、利率行為與政策效果研究”（71173030）。
作者簡(jiǎn)介：王志強(qiáng)，男，遼寧大連人，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：金融工程；趙慶，男，滿族，遼寧大連人，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院博士研究生，研究方向：金融工程。
一、引言
投資組合通常是指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)所擁有的由股票、債券及衍生金融工具等多種有價(jià)證券構(gòu)成的一個(gè)投資集合，投資組合的優(yōu)化和多元化發(fā)展不僅豐富了金融投資決策的方法而且加深了對(duì)金融市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。Roll[1]在Markowitz[2]均值-方差模型框架下提出跟蹤誤差投資組合模型，即投資組合管理者預(yù)期給定一個(gè)基準(zhǔn)投資組合，通過(guò)跟蹤誤差來(lái)對(duì)投資組合管理者的投資業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，基于跟蹤誤差的投資組合方法在金融界得到廣泛運(yùn)用。Rudolf等[3]給出了最小風(fēng)險(xiǎn)跟蹤誤差模型的線性模型，方便了跟蹤誤差模型的實(shí)踐應(yīng)用。王秀國(guó)和邱菀華[4]基于跟蹤誤差模型提出了跟蹤誤差多因素投資組合決策模型，并給出了數(shù)值分析。羅金川和房勇[5]提出了分層主成分分析方法，采用完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)的投資策略來(lái)構(gòu)建因素投資組合選擇模型最小化跟蹤誤差，在此基礎(chǔ)上通過(guò)改變分層的數(shù)量控制投資組合的跟蹤誤差。
但是由于金融市場(chǎng)波動(dòng)和金融風(fēng)險(xiǎn)加劇，Black和Litterman[6]指出均值-方差模型框架下關(guān)于要求隨機(jī)變量均勻分布和對(duì)期望收益和協(xié)方差的敏感性的缺陷。基于此，眾多學(xué)者進(jìn)行了魯棒優(yōu)化算法的研究。Costa和Paiva[7]提出了基于線性矩陣不等式的跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化算法。高瑩和黃小原[8]同樣基于線性矩陣不等式方法研究了將跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化在中國(guó)基金市場(chǎng)的運(yùn)用。
本文基于跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型利用MATLAB提出新的求解算法，同時(shí)提出其衍生模型：?jiǎn)我荒繕?biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型、多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型和基于成本單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型，并將其在中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證分析。
二、模型描述
（一）跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化基本模型
本文基于Costa和Paiva[7]跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際情況，提出投資組合收益滿足預(yù)期收益要求，使得投資組合風(fēng)險(xiǎn)最小化的跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型：
投資組合中，下標(biāo)i表示投資組合中資產(chǎn)i；下標(biāo)k表示第k種情景得到的期望收益和協(xié)方差矩陣。外生變量ωB為模型中根據(jù)預(yù)先設(shè)定目標(biāo)確定的基準(zhǔn)投資組合；γk是第k種情景下投資組合預(yù)先設(shè)定目標(biāo)收益；rf是投資組合中無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。隨機(jī)參數(shù)μk是由不同情景得到的期望收益；Ωk則是由相應(yīng)情景預(yù)期收益的協(xié)方差矩陣。跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型中需要確定兩個(gè)決策變量即內(nèi)生變量ωi和α。其中ωi是投資組合中各項(xiàng)資產(chǎn)權(quán)重，α為引入的偏差波動(dòng)的上界變量，α=max1ωiσ2P（ωi）=（ω-ωB）TΩk（ω-ωB），其中σ2P（ωi）為跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型的方差。投資組合的目標(biāo)函數(shù)是求α最小的投資組合權(quán)重ωi，數(shù)理金融含義是：在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最大的情景下α=max1ωiσ2（ωi），選擇投資組合權(quán)重ωi使得投資組合收益波動(dòng)最小，即min1ωiα。式（3）是投資組合關(guān)于期望收益約束，I為單位列向量；式（4）是關(guān)于投資組合權(quán)重約束；式（5）表示根據(jù)資本市場(chǎng)實(shí)際情景不允許賣空。
（二）跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化衍生模型
根據(jù)Costa和Paiva[7]，高瑩等[8]學(xué)者的研究，跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型在資本市場(chǎng)具有適用性，然而面對(duì)資本市場(chǎng)的復(fù)雜性，本文在其基礎(chǔ)上提出衍生模型。
1.單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型
假定投資組合是根據(jù)基本分析方法構(gòu)建股票集，面對(duì)不同的情景集，在既定的單一收益目標(biāo)約束下γ1=γ2=…=γk=γ選擇投資組合具體的投資權(quán)重，即單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型，這與Costa和Paiva[7]、高瑩等[8]假設(shè)相同。
2.多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型
許多投資組合優(yōu)化模型在假設(shè)時(shí)都按照單一收益目標(biāo)約束γ1=γ2=…=γk=γ下選擇組合資產(chǎn)權(quán)重。然而在實(shí)際中，投資組合管理者針對(duì)不同市場(chǎng)預(yù)期采用相同的目標(biāo)收益是不科學(xué)的，投資組合管理者的目標(biāo)收益與市場(chǎng)預(yù)期是相關(guān)的，當(dāng)投資組合管理者面對(duì)較樂(lè)觀市場(chǎng)預(yù)期時(shí)會(huì)提高目標(biāo)收益，面對(duì)悲觀市場(chǎng)預(yù)期時(shí)會(huì)降低目標(biāo)收益。特別是跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型在不同情景集下即在不同股票預(yù)期收益下，假定單一目標(biāo)收益顯然與實(shí)際情景不相符。多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型則是在單一目標(biāo)收益的基礎(chǔ)上，根據(jù)不同市場(chǎng)預(yù)期制定不同的目標(biāo)收益，即γk， k=1，2，…，m不全部相等提出的優(yōu)化模型。
3.基于交易成本單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型
組合優(yōu)化的目標(biāo)是在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間權(quán)衡從而選擇投資組合最優(yōu)權(quán)重的過(guò)程，傳統(tǒng)上這個(gè)過(guò)程與交易成本是分開考慮的，然而這樣得到次優(yōu)權(quán)重經(jīng)常會(huì)導(dǎo)致巨大的交易成本，并且在一些情況下會(huì)嚴(yán)重影響經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的組合收益。
基于交易成本單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型是在單一目標(biāo)收益模型基礎(chǔ)上引入交易成本函數(shù)：TC（ω）=（TC1（ω1），TC2（ω2），…，TCn（ωn））， i=1，…，n，其中TCi（ωi）代表第i種資產(chǎn)交易成本，ωi代表第i種資產(chǎn)權(quán)重。則投資組合凈權(quán)重為：=ω-TC（ω）=（1，2，…，n）T，i=ωi-TC（ωi）；投資組合基準(zhǔn)權(quán)重為：B=ωB-TC（ω），Bi=ωBi-TC（ωBi）；投資組合收益為：μp=ωμ=∑n1i=1[μiωi]，其中μ=（μ1，μ2，…，μn）為n種資產(chǎn)預(yù)期收益；投資組合凈收益為：μPN=∑n1i=1[μ1i]=∑n1i=1[μi（ωi-TC（ωi））]；投資組合風(fēng)險(xiǎn)為：σ2p（）=TΩ，其中Ω為投資組合中資產(chǎn)協(xié)方差。則基于交易成本單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型為：
三、跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化衍生模型在基金中的應(yīng)用
（一）單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型轉(zhuǎn)化為Fmincon函數(shù)標(biāo)準(zhǔn)形方法及在基金中的應(yīng)用以光大保德信均衡競(jìng)選股票基金（基金代碼360010）的交易數(shù)據(jù)為實(shí)證數(shù)據(jù)，根據(jù)MATLAB Fmincon函數(shù)提出一種新的求解方法，并將單一目標(biāo)跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型的最優(yōu)解與基準(zhǔn)組合、基金實(shí)際組合的結(jié)果進(jìn)行比較。
1.實(shí)證假設(shè)
假設(shè)（1）：基金360010在2013年第4季度投資組合構(gòu)建是根據(jù)投資組合中各股票前6個(gè)月度收益率進(jìn)行判斷。
假設(shè)（2）：根據(jù)我國(guó)基金管理辦法每季度公布股票重倉(cāng)股組成，同時(shí)根據(jù)數(shù)據(jù)可得性，假定基金360010每季度調(diào)整一次投資比例，即在持有期內(nèi)2013年第4季度投資組合中各股票權(quán)重比例不變。
2.數(shù)據(jù)選取
選取光大保德信均衡競(jìng)選股票基金（360010）在2013年第4季度投資組合10支重倉(cāng)股。樣本數(shù)據(jù)為2013年3月至2013年9月的月度收盤價(jià)，并且將收盤價(jià)依據(jù)（Pt-Pt-1）/Pt-1轉(zhuǎn)化為2013年4月至2013年9月月度收益率，數(shù)據(jù)來(lái)源于大智慧軟件。
3.計(jì)算方法及計(jì)算結(jié)果
（1）基準(zhǔn)組合權(quán)重及收益。取基準(zhǔn)投資組合權(quán)重ωB為10×1矩陣ωB=（1/10，1/10，…，1/10）T，則基準(zhǔn)投資組合收益率為10只股票月度收益率均值。
（2）構(gòu)造情景集及組合收益和協(xié)方差。本文考慮2種計(jì)算情景集方法，即k=1，2。
情景1，期望收益μ1為10×1矩陣是依據(jù)歷史數(shù)據(jù)按算術(shù)平均值計(jì)算，相應(yīng)協(xié)方差矩陣Ω1為10×10矩陣。
情景2，期望收益率μ2是按由近及遠(yuǎn)0.3、0.2、0.2、0.1、0.1和0.1權(quán)重計(jì)算得到，即最近期收益的權(quán)重是0.3，以后依次類推，最遠(yuǎn)期收益率的權(quán)重是0.1，原因是距離當(dāng)前較近時(shí)期的收益率對(duì)基金經(jīng)理預(yù)期判斷影響較大。情景2下期望收益的協(xié)方差矩陣Ω2為10×10矩陣。
（3）單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型Fmincon函數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化過(guò)程。
情景1下，單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型Fmincon函數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化過(guò)程。為使得跟蹤誤差模型轉(zhuǎn)化為fmincon函數(shù)標(biāo)準(zhǔn)形式，設(shè)x=（α，ω2，ω2，…，ωn）。
綜上所述，情景1下，單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型（1）―（5）轉(zhuǎn)化為Fmincon函數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化形式式（11）―（16）：式（1）轉(zhuǎn)化標(biāo)準(zhǔn)形式（11）為式（17）；式（2）轉(zhuǎn)化標(biāo)準(zhǔn)形式（12）為式（18）；式（3）轉(zhuǎn)化標(biāo)準(zhǔn)形式（14）為式（19）和式（20）；式（4）轉(zhuǎn)化標(biāo)準(zhǔn)形式（15）為式（21）和式（22）；式（5）轉(zhuǎn)化標(biāo)準(zhǔn)形式（16）為式（23）和式（24），其中Fmincon函數(shù)標(biāo)準(zhǔn)形式中初始迭代點(diǎn)矩陣為式（25）。
單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型情景2轉(zhuǎn)化為Fmincon函數(shù)標(biāo)準(zhǔn)形式計(jì)算方法與情景1計(jì)算方法相同。由于篇幅所限情景1與情景2具體函數(shù)值未給，備索。
利用MATLAB Fmincon函數(shù)求解單一目標(biāo)跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型情景1和情景2下各資產(chǎn)權(quán)重，其中，γ1=γ2=0.05，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率取工商銀行2013年整存整取一年期存款利率，即γf=0.0325，同時(shí)為比較投資績(jī)效也給出了基金實(shí)際各資產(chǎn)權(quán)重，如表1所示。
由表2可見，從收益角度而言，單一目標(biāo)收益跟蹤1表2各模型下投資績(jī)效模型1情景11情景21基金實(shí)際1基準(zhǔn)組合收益10.0999 10.0946 10.0536 10.0499 風(fēng)險(xiǎn)10.0006 10.0002 10.0031 10.0037 收益/風(fēng)險(xiǎn)1171.9770 1480.6111 117.4492 113.6394 誤差投資組合優(yōu)化模型情景1和情景2收益率均顯著高于基金實(shí)際情景與基準(zhǔn)模型，并且顯著高于投資組合目標(biāo)收益γ=0.05，表明該模型對(duì)于提高基金收益是有效的；從風(fēng)險(xiǎn)角度而言，情景1和情景2風(fēng)險(xiǎn)均顯著低于基金實(shí)際情景與基準(zhǔn)模型，表明該模型對(duì)于分散風(fēng)險(xiǎn)同樣是有效的；故此，單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型情景1和情景2投資績(jī)效顯著優(yōu)于基金實(shí)際情景和基準(zhǔn)模型，表明單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型可以顯著提升基金表現(xiàn)。雖然單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型情景1模型收益率高于情景2模型，但是風(fēng)險(xiǎn)更高，并且投資績(jī)效顯著低于情景2模型，從另一個(gè)角度而言，也印證了跟單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型最終選擇較大情景下各資產(chǎn)的權(quán)重的結(jié)論。綜上所述，單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型對(duì)于提高組合收益、分散組合風(fēng)險(xiǎn)是有效的，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)資產(chǎn)配置具有指導(dǎo)意義。
（二）多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型在基金中應(yīng)用
多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型式轉(zhuǎn)化為MATLAB Fmincon函數(shù)標(biāo)準(zhǔn)形式中處理式（3）轉(zhuǎn)化為式（14）時(shí)，2種情景下取不同目標(biāo)收益，即γ1≠γ2，則：
如表3所示，在不同目標(biāo)收益下，各資產(chǎn)權(quán)重發(fā)生變化，即進(jìn)一步驗(yàn)證了多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型相比單一目標(biāo)收益模型更具有合理性；投資組合實(shí)際收益率高于目標(biāo)收益，表明多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化情景1時(shí)對(duì)于提高組合收益表現(xiàn)具有較好的表現(xiàn)；在目標(biāo)收益遞增的過(guò)程中，投資組合實(shí)際收益也伴隨著目標(biāo)收益逐步增加，投資組合風(fēng)險(xiǎn)先下降、后上升，在目標(biāo)收益為0.065時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到最小-0.00003，投資組合風(fēng)險(xiǎn)總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化情景1時(shí)不僅在提高收益方面表現(xiàn)優(yōu)異，在分散風(fēng)險(xiǎn)方面同樣有效；多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化情景1時(shí)在目標(biāo)收益γ1=0.065時(shí)、偏差波動(dòng)的上界變量為α1=0.0031投資組合績(jī)效最高，與表3均高于基金實(shí)際和基準(zhǔn)模型投資績(jī)效。
表3與表4具有組合收益顯著高于目標(biāo)收益的情況。但是多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒情景2下組合風(fēng)險(xiǎn)與情景1不同，組合風(fēng)險(xiǎn)在隨著目標(biāo)收益的增加而增加，沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)現(xiàn)象。情景2多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型在目標(biāo)收益γ1=0.05時(shí)、偏差波動(dòng)的上界變量為α1=0.0016投資組合績(jī)效最高，與表2相比投資績(jī)效同樣均高于基金實(shí)際權(quán)重投資績(jī)效和基準(zhǔn)模型投資績(jī)效。
結(jié)合表3和表4，根據(jù)投資組合績(jī)效分析，多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型在情景1時(shí)和情景2時(shí)，最終會(huì)選擇在情景1時(shí)，目標(biāo)收益為γ1=0.065、偏差波動(dòng)的上界變量為投資組合權(quán)重，與表2相比，多目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型相比單一目標(biāo)收益模型在提高收益、降低風(fēng)險(xiǎn)方面表現(xiàn)更為有效。
綜上所述，在相同情景下不同目標(biāo)收益γk會(huì)改變投資組合權(quán)重，影響投資組合收益與風(fēng)險(xiǎn)走勢(shì)，從而影響投資組合投資績(jī)效，因此，需要根據(jù)不同的市場(chǎng)預(yù)期下確定不同投資目標(biāo)收益，再根據(jù)投資績(jī)效分析，從而確定更優(yōu)的投資組合權(quán)重。
（三）基于交易成本單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型實(shí)證分析
采用與Zheng和Liang[10]、王春峰等[11]相同的交易成本函數(shù)：TCi（ωi）=aiωi+bi，i=1，2，...，n，同樣忽略固定交易成本對(duì)資產(chǎn)權(quán)重的影響，則變?yōu)椋篢Ci（ωi）=aiωi，0
基于交易成本單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合優(yōu)化模型轉(zhuǎn)化為MATLAB Fmincon函數(shù)標(biāo)準(zhǔn)形式方法與上述相同。
利用MATLAB Fmincon函數(shù)求解得情景1與情景2資產(chǎn)權(quán)重及投資績(jī)效如表5所示：
由表5可見，基于交易成本單一目標(biāo)跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型情景1和情景2的收益率均低于與未引入交易成本的單一目標(biāo)模型的收益率（見表2），再次印證引入交易成本會(huì)降低投資組合收益率；根據(jù)投資績(jī)效分析，基于交易成本單一目標(biāo)模型情景1投資效率高于情景2投資效率，這與單一目標(biāo)模型結(jié)果相反，表明引入交易成本后會(huì)影響投資決策，也許會(huì)產(chǎn)生截然不同的結(jié)果。
四、結(jié)論
本文研究了跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型及其衍生模型在中國(guó)資本市場(chǎng)的應(yīng)用：
1.給出了跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型即單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型以及利用MATLAB Fmincon函數(shù)求解的具體算法，并采用光大保德信均衡競(jìng)選股票基金數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，將跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型與基金實(shí)際投資績(jī)效和基準(zhǔn)組合投資績(jī)效進(jìn)行比較，表明單一目標(biāo)收益跟蹤誤差投資組合魯棒優(yōu)化模型在提高投資組合收益、降低風(fēng)險(xiǎn)方面的適用性。
實(shí)際投資和計(jì)劃投資范文4
(一)各區(qū)新引進(jìn)投資額達(dá)10億元以上(含10億元)工業(yè)項(xiàng)目形成的稅收，從項(xiàng)目完工投產(chǎn)之年起5年內(nèi)，市級(jí)留成部分全額返還給所在區(qū)。
(二)現(xiàn)有工業(yè)企業(yè)改建、擴(kuò)建實(shí)際投資額在10億元以上(含10億元)的項(xiàng)目，從項(xiàng)目完工投產(chǎn)之年起5年內(nèi)，以企業(yè)上一年度實(shí)際繳納的增值稅、企業(yè)所得稅為基數(shù)，當(dāng)年新增兩稅市級(jí)留成的50%部分返還給所在區(qū)。
(三)對(duì)新引進(jìn)實(shí)際投資額在50億元以上(含50億元)的先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目的區(qū)(含開發(fā)區(qū)、化工區(qū))，以及對(duì)新引進(jìn)實(shí)際投資額在10億元以上(含10億元)的先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目的遠(yuǎn)城區(qū)，分別給予1000萬(wàn)元和100萬(wàn)元的補(bǔ)助獎(jiǎng)勵(lì)。
二、項(xiàng)目認(rèn)定
(一)項(xiàng)目符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)和環(huán)境保護(hù)政策，以及市工業(yè)發(fā)展規(guī)劃；
(二)項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)為市行政區(qū)域，項(xiàng)目實(shí)施企業(yè)在市繳納稅收；
(三)根據(jù)《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類與代碼》(國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GB/T4754—)，屬于采礦業(yè)，制造業(yè)，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的項(xiàng)目；
(四)項(xiàng)目簽約時(shí)間在年1月1日以后。
三、投資額的界定
(一)本辦法所稱實(shí)際投資額是指企業(yè)在我市新投資項(xiàng)目形成的使用期限超過(guò)一年的土地使用權(quán)、房屋、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具等固定資產(chǎn)及項(xiàng)目所需的流動(dòng)資金。
(二)項(xiàng)目土地使用權(quán)在考核計(jì)算投資總額時(shí)不超過(guò)企業(yè)項(xiàng)目總投資額的30%(含30%)。
四、返還稅收的計(jì)算
(一)新引進(jìn)項(xiàng)目返還稅收是指工業(yè)投資項(xiàng)目企業(yè)生產(chǎn)銷售產(chǎn)品直接實(shí)現(xiàn)并繳納的增值稅、營(yíng)業(yè)稅、企業(yè)所得稅、城市維護(hù)建設(shè)稅的市級(jí)留成部分。
(二)改、擴(kuò)建項(xiàng)目，以項(xiàng)目企業(yè)上一年度實(shí)際繳納的增值稅、企業(yè)所得稅為基數(shù)，按照環(huán)比辦法計(jì)算市級(jí)留成部分。
(三)工業(yè)投資項(xiàng)目建設(shè)期間產(chǎn)生的與產(chǎn)品生產(chǎn)不直接相關(guān)的稅收，不屬于市級(jí)稅收返還的范圍。
(四)市級(jí)稅收返還金額按照《市人民政府關(guān)于進(jìn)一步調(diào)整和完善分稅制財(cái)政管理體制的決定》(政〔〕68號(hào))的規(guī)定辦理。
五、申請(qǐng)資料和程序
(一)申請(qǐng)資料包括項(xiàng)目投資協(xié)議書，項(xiàng)目投資批準(zhǔn)、核準(zhǔn)或備案的有關(guān)文件，實(shí)際投資到位和完工投產(chǎn)的證明資料。
(二)申請(qǐng)市級(jí)稅收返還的區(qū)還應(yīng)提供工業(yè)項(xiàng)目企業(yè)實(shí)際直接繳納稅收稅票的復(fù)印件，其中：改、擴(kuò)建項(xiàng)目應(yīng)提供上年和當(dāng)年繳納稅收稅票的復(fù)印件。
(三)由區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)主管部門申報(bào)，市工業(yè)發(fā)展“倍增計(jì)劃”實(shí)施工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室初審，市財(cái)政部門復(fù)核，報(bào)市人民政府批準(zhǔn)后辦理?yè)芨丁?/p>
六、政策兌現(xiàn)時(shí)間
(一)新引進(jìn)投資項(xiàng)目補(bǔ)助獎(jiǎng)勵(lì)的計(jì)算時(shí)間：對(duì)新引進(jìn)實(shí)際投資額在50億元以上(含50億元)的先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目的區(qū)，簽約后補(bǔ)助獎(jiǎng)勵(lì)200萬(wàn)元，項(xiàng)目投資額完成一半，補(bǔ)助獎(jiǎng)勵(lì)400萬(wàn)元,項(xiàng)目完工投產(chǎn)后當(dāng)年，再獎(jiǎng)勵(lì)400萬(wàn)元；對(duì)新引進(jìn)實(shí)際投資額在10億元以上(含10億元)的先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目的遠(yuǎn)城區(qū)，簽約后補(bǔ)助獎(jiǎng)勵(lì)20萬(wàn)元，項(xiàng)目投資額完成一半，補(bǔ)助獎(jiǎng)勵(lì)40萬(wàn)元,項(xiàng)目完工投產(chǎn)后當(dāng)年，再獎(jiǎng)勵(lì)40萬(wàn)元。
(二)投資項(xiàng)目的市級(jí)稅收返還的兌現(xiàn)時(shí)間在項(xiàng)目完工投產(chǎn)次年的第一季度。
(三)享受市級(jí)稅收返還的期限為5年。
七、資金安排及使用
(一)市級(jí)稅收返還資金，以及東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)、經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)和化工區(qū)新引進(jìn)實(shí)際投資額在50億元以上(含50億元)先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目的補(bǔ)助獎(jiǎng)勵(lì)資金，由市財(cái)政專項(xiàng)安排。
(二)對(duì)其他區(qū)引進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目的補(bǔ)助獎(jiǎng)勵(lì)資金，在市新型工業(yè)化發(fā)展專項(xiàng)資金(遠(yuǎn)城區(qū)省級(jí)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)補(bǔ)助資金)中統(tǒng)籌安排。
(三)市撥付的資金由各區(qū)統(tǒng)籌用于工業(yè)配套的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大工業(yè)項(xiàng)目貸款貼息和投資補(bǔ)助、資助企業(yè)繳納項(xiàng)目建設(shè)期間的行政事業(yè)性收費(fèi)，以及支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)招商引資。市、區(qū)財(cái)政部門要加強(qiáng)對(duì)資金使用和管理的監(jiān)督，促進(jìn)專款專用。對(duì)違反資金使用和管理規(guī)定，截留、擠占、虛報(bào)冒領(lǐng)、挪用或者造成資金損失、浪費(fèi)的，將追究有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和當(dāng)事人的責(zé)任。
八、其他事項(xiàng)
(一)項(xiàng)目完工投產(chǎn)年度按照公歷年度計(jì)算，不足一年的不計(jì)算跨年度時(shí)間。
實(shí)際投資和計(jì)劃投資范文5
按《三峽移民工程稽察工作暫行辦法》規(guī)定，三峽移民工程稽察對(duì)象為三峽工程庫(kù)區(qū)有關(guān)縣（區(qū)、市），包括縣（區(qū)、市）內(nèi)所有使用移民資金的項(xiàng)目和單位。一般分為以下幾大類：農(nóng)村移民安置、縣城（城市）遷建、集鎮(zhèn)遷建、工礦企業(yè)遷建、專業(yè)項(xiàng)目復(fù)建、環(huán)境保護(hù)、滑坡治理。
2三峽移民工程稽察評(píng)價(jià)的內(nèi)容和任務(wù)
根據(jù)三峽移民工程稽察目標(biāo)要求，評(píng)價(jià)的內(nèi)容和任務(wù)主要有：
（1）移民任務(wù)和移民資金包干（簡(jiǎn)稱“雙包干”）執(zhí)行情況評(píng)價(jià)。重點(diǎn)分析完成的移民任務(wù)是否與完成的移民資金匹配，是否存在投資缺口。
（2）移民工程總體進(jìn)度評(píng)價(jià)。移民搬遷安置進(jìn)度是否滿足三峽樞紐工程進(jìn)度要求，與控制目標(biāo)的差異程度。目前評(píng)價(jià)的重點(diǎn)是135m水位線下移民進(jìn)度是否能滿足樞紐工程二期蓄水需要。
（3）移民工程總體質(zhì)量水平評(píng)價(jià)。包括移民工程實(shí)體質(zhì)量是否合格、基礎(chǔ)設(shè)施功能性質(zhì)量和移民安置質(zhì)量是否達(dá)到移民規(guī)劃預(yù)定的目標(biāo)。
（4）移民資金使用管理評(píng)價(jià)。主要是指移民資金的使用效果，如移民資金使用是否及時(shí)、安全和有效。
（5）國(guó)家的法規(guī)和三峽移民政策執(zhí)行情況（簡(jiǎn)稱“合規(guī)性”）評(píng)價(jià)，在實(shí)施中是否出現(xiàn)走樣變形的情況。
3三峽移民工程稽察評(píng)價(jià)的參照系
參照系是管理控制目標(biāo)，是三峽移民工程稽察的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)包括國(guó)家和各行業(yè)部門規(guī)定的技術(shù)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)、三峽移民規(guī)劃的安置標(biāo)準(zhǔn)、移民任務(wù)量、包干投資等。由于移民工程的復(fù)雜性，稽察評(píng)價(jià)分析主要分為包干投資、規(guī)劃任務(wù)、流程、水位和年度計(jì)劃等五大參照系，具體規(guī)定了庫(kù)區(qū)各縣（區(qū)、市）移民工程建設(shè)要滿足投資、進(jìn)度、質(zhì)量三大目標(biāo)的要求。
由于包干投資、規(guī)劃任務(wù)、流程、水位和年度計(jì)劃等五大參照系的控制目標(biāo)和重點(diǎn)不同，單獨(dú)運(yùn)用均存在一定的功能缺陷，須綜合運(yùn)用五個(gè)參照系就可避免這一點(diǎn)。規(guī)劃指標(biāo)是總量匹配分析的標(biāo)準(zhǔn)，流程進(jìn)度是階段性移民任務(wù)的控制標(biāo)準(zhǔn)，水位進(jìn)度是水位以下移民搬遷安置任務(wù)的控制標(biāo)準(zhǔn)，年度計(jì)劃是年度移民任務(wù)的控制標(biāo)準(zhǔn)。
在實(shí)施過(guò)程中，規(guī)劃任務(wù)、流程進(jìn)度規(guī)劃屬長(zhǎng)期或中長(zhǎng)期計(jì)劃，隨實(shí)施情況的變化進(jìn)行調(diào)整，是正常的，關(guān)鍵要利用管理控制系統(tǒng)進(jìn)行變更確認(rèn)，避免不合理變更，并使合理變更成為參照系的組成部分，以免評(píng)價(jià)結(jié)果失真。
4三峽移民工程稽察評(píng)價(jià)分析方法
評(píng)價(jià)分析方法主要有：匹配分析法、差異分析法、標(biāo)準(zhǔn)對(duì)照法、趨勢(shì)分析法、比較分析法、抽樣調(diào)查法及專家打分法，以下重點(diǎn)闡述匹配分析法和差異分析法兩種主要的評(píng)價(jià)方法。
4.1匹配分析法
匹配是指完成的移民任務(wù)與使用的移民資金應(yīng)協(xié)調(diào)一致，或稱使用了多少移民資金就應(yīng)該完成多少移民任務(wù)。匹配分析是指在移民工程建設(shè)過(guò)程中，將實(shí)際使用的移民資金完成的移民任務(wù)與包干的移民資金應(yīng)完成的移民任務(wù)進(jìn)行比較，判斷是否協(xié)調(diào)一致的一種分析方法。
4.1.1匹配分析方法的基礎(chǔ)
（1）移民工程實(shí)物量與移民任務(wù)在效用上是可比的
在將移民工程實(shí)物量轉(zhuǎn)換為移民任務(wù)的前提下，移民工程實(shí)物量和移民任務(wù)可比。移民任務(wù)既有按淹沒實(shí)物指標(biāo)確定的，也有按遷建規(guī)劃指標(biāo)確定的；移民工程實(shí)物量是用移民補(bǔ)償投資通過(guò)工程項(xiàng)目建設(shè)形成的，由于固定資產(chǎn)的不可復(fù)原重置性和建設(shè)中擴(kuò)大規(guī)模及提高標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致移民工程實(shí)物量與移民任務(wù)不同比。要使兩者之間可比要具備兩個(gè)條件：第一是貨幣量可比；第二是在移民安置效用上是相同或相似的，能夠進(jìn)行功能補(bǔ)償。如移民建房100m2的磚混結(jié)構(gòu)房屋與淹沒前200m2的磚木結(jié)構(gòu)房，對(duì)移民而言，效用是相同的，則認(rèn)為兩者是可比的。
（2）工程實(shí)物量形成過(guò)程中與工程使用資金的對(duì)應(yīng)關(guān)系
形成具備移民安置效用的實(shí)物量要通過(guò)建設(shè)過(guò)程來(lái)完成。在建設(shè)過(guò)程中，實(shí)物量與資金是否對(duì)應(yīng)是進(jìn)行匹配分析的另一個(gè)前提。在實(shí)際操作中，主要有以下幾種情況：
①當(dāng)移民工程項(xiàng)目處于前期階段，實(shí)物量未形成，但需要支付前期費(fèi)用，匹配分析無(wú)意義；
②當(dāng)移民工程項(xiàng)目處于在建階段，實(shí)物量正在形成，支付的建筑安裝工程費(fèi)用與工程實(shí)物量可直接利用兩者任務(wù)完成的比例進(jìn)行對(duì)比分析；
③當(dāng)移民工程項(xiàng)目完建進(jìn)入使用階段，實(shí)物量已經(jīng)完成，支付的試運(yùn)行費(fèi)用通過(guò)待攤處理后可與實(shí)物量進(jìn)行匹配分析。
因此，當(dāng)工程處于在建狀態(tài)時(shí)，由于要分?jǐn)偳捌诎l(fā)生費(fèi)用，實(shí)物量與資金的匹配可能存在一定的差異，這種差異隨著工程的進(jìn)展會(huì)越來(lái)越小，到竣工驗(yàn)收階段會(huì)趨于一致。由于工程的建筑安裝工程費(fèi)用占總投資比例很大，這種差異對(duì)匹配分析結(jié)果影響不大。同時(shí)在實(shí)際工作中，移民實(shí)物量與使用資金的對(duì)應(yīng)關(guān)系是復(fù)雜的。如施工單位墊資，拖欠工程款，使移民工程實(shí)物量與使用的移民資金不對(duì)應(yīng)。在這種情況下，還需要有一個(gè)保證系統(tǒng)，即建設(shè)工程項(xiàng)目施行監(jiān)理，并嚴(yán)格按監(jiān)理計(jì)量簽證進(jìn)行支付，才可用貨幣計(jì)量工程實(shí)物量進(jìn)度。
4.1.2計(jì)算方法
（1）匹配系數(shù)法
用累計(jì)完成的移民任務(wù)和移民資金與包干的移民任務(wù)和移民資金進(jìn)行比較，判斷二者之間是否匹配。計(jì)算公式為：
匹配系數(shù)=（實(shí)際完成移民任務(wù)量÷包干移民任務(wù)）÷（實(shí)際完成移民資金÷包干移民資金）
若對(duì)遷建項(xiàng)目而言
匹配系數(shù)=（實(shí)際移民任務(wù)量÷計(jì)劃任務(wù)）÷（實(shí)際投資÷預(yù)算投資）
此種計(jì)算方法主要適用于對(duì)庫(kù)區(qū)縣（區(qū)、市）移民工程總體、大類的“雙包干”執(zhí)行情況的評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性主要取決于移民工程有效實(shí)物量的量測(cè)和由項(xiàng)目到大類進(jìn)行匯總核算時(shí)進(jìn)度權(quán)重系數(shù)。
（2）重編預(yù)算法
對(duì)實(shí)際完成的移民工程量，采用包干補(bǔ)償價(jià)格（1993年5月基準(zhǔn)價(jià)格）編制預(yù)算，與該項(xiàng)目實(shí)際完成的移民投資（靜態(tài)）進(jìn)行比較，計(jì)算投資差額，這種方法相當(dāng)于對(duì)移民工程按移民補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行一次評(píng)估，按評(píng)估值與實(shí)際完成值之差的大小衡量匹配程度。計(jì)算公式為：
投資差額=已完移民工程實(shí)際投資額-已完移民工程包干預(yù)算
這種計(jì)算方法能夠比較準(zhǔn)確地量測(cè)項(xiàng)目投資缺口的大小，適用于以移民資金為主的在建移民工程項(xiàng)目。
4.1.3應(yīng)用匹配分析法要注意的幾個(gè)問(wèn)題
（1）在進(jìn)行比較分析時(shí)，要注意目標(biāo)值是否進(jìn)行過(guò)調(diào)整，如有，則要以經(jīng)批準(zhǔn)的調(diào)整值作為目標(biāo)值。隨著比較層次從項(xiàng)目、科目、大項(xiàng)、大類的變化，還要注意包干投資對(duì)應(yīng)范圍的變化，目標(biāo)值應(yīng)作相應(yīng)的調(diào)整。
（2）由于遷建項(xiàng)目建設(shè)狀態(tài)、結(jié)構(gòu)的差異，實(shí)物量與資金流量之間的對(duì)應(yīng)是一個(gè)變數(shù)，只要在誤差范圍內(nèi)，應(yīng)確定為合理的，因此，應(yīng)將匹配比例系數(shù)確定在一個(gè)允許的誤差范圍內(nèi)。
4.2差異分析方法
差異是指實(shí)際執(zhí)行情況與參照系控制標(biāo)準(zhǔn)的差異。差異分析是通過(guò)計(jì)算差異程度和趨勢(shì)分析，找出差異原因，提出糾正差異的措施，主要適用于進(jìn)度偏差和投資偏差的分析。移民工程的進(jìn)度和投資產(chǎn)生差異主要原因有：
（1）價(jià)格。如建筑材料、勞動(dòng)力價(jià)格等變化，還包括國(guó)家政策調(diào)整對(duì)移民補(bǔ)償?shù)挠绊憽?/p>
（2）結(jié)構(gòu)。包括三種情況，一是實(shí)施的環(huán)境條件發(fā)生重大變化，屬系統(tǒng)外因素；二是規(guī)劃考慮不周造成的屬責(zé)任主體系統(tǒng)外部因素；三是隨意調(diào)整計(jì)劃，擠占挪用移民資金造成的屬責(zé)任主體內(nèi)部調(diào)整問(wèn)題。
（3）效能。包括進(jìn)度效能、投資效能和質(zhì)量等方面的差異。
4.2.1差異分析法常用分類及內(nèi)容
差異分析的方法關(guān)鍵在于確定已完移民工程計(jì)劃投資、擬完移民工程計(jì)劃投資、已完移民工程實(shí)際投資三個(gè)參數(shù)。差異分析的前提是能夠量測(cè)遷建項(xiàng)目在某一時(shí)點(diǎn)的計(jì)劃投資、完成投資、完成實(shí)物量。分析方法常用的有橫道圖法、表格法和S形曲線法，分述如下：
（1）橫道圖法
用橫道圖法進(jìn)行差異分析，是用不同的橫道標(biāo)識(shí)已完成移民工程計(jì)劃投資、擬完成工程計(jì)劃投資和已完成工程實(shí)際投資，橫道的長(zhǎng)度與其金額成正比。該方法形象、直觀，但反映的信息量少，適用于較宏觀層次的比較分析。
（2）表格法
對(duì)已完成工程計(jì)劃投資、擬完成工程計(jì)劃投資，已完成工程實(shí)際投資等項(xiàng)用列表方法進(jìn)行分析，該方法具有靈活、適用性強(qiáng)、信息量大的特點(diǎn)，便于計(jì)算機(jī)輔助，因此在稽察評(píng)價(jià)中廣泛采用。
（3）S形曲線法
選擇時(shí)間和費(fèi)用作為坐標(biāo)軸，分別表示出已完成工程實(shí)際投資、擬完工程計(jì)劃投資、已完工程計(jì)劃投資三條投資曲線，可以進(jìn)行差異分析。但該方法難以進(jìn)行定量分析，尤其是三條投資參數(shù)難以計(jì)算，一般不適宜進(jìn)行稽察評(píng)價(jià)。
4.2.2差異分析中應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題
（1）要逐步確定參照系控制指標(biāo)的允許偏差值，使偏差分析更具有操作性。
（2）進(jìn)度偏差和投資偏差兩者密切相關(guān)，應(yīng)綜合運(yùn)用，才能正確判斷偏差的方向。
（3）偏差分析對(duì)項(xiàng)目的計(jì)劃系統(tǒng)和實(shí)物量的量測(cè)要求較高，目前三峽移民工程中許多項(xiàng)目還不具備直接量測(cè)條件，需采取一些補(bǔ)救措施，從而影響偏差分析的應(yīng)用范圍。
（4）差異分析因參照系統(tǒng)的不同和評(píng)價(jià)單元的不同可分為多層次，進(jìn)行多因素分析，如在進(jìn)度差異分析中可分為總進(jìn)度差異、流程進(jìn)度差異、水位進(jìn)度差異、年度計(jì)劃差異等。
實(shí)際投資和計(jì)劃投資范文6
我國(guó)現(xiàn)有投資分析的實(shí)證模型較多，但大都是直接用投資同國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值進(jìn)行回歸分析。其特點(diǎn)是以經(jīng)驗(yàn)公式為預(yù)測(cè)的依據(jù)，缺乏理論基礎(chǔ)，沒有考慮投資的時(shí)滯和折舊投資，更無(wú)法考慮工資、利率和投資滯后系數(shù)的變化對(duì)投資的影響。本研究使用后凱恩斯主義投資理論即加速數(shù)模型，吸納了新古典派投資理論的最優(yōu)資本函數(shù)的合理成份，并考慮了投資時(shí)滯現(xiàn)象和折舊投資在投資中的作用，對(duì)我國(guó)固定資產(chǎn)投資進(jìn)行實(shí)證分析。
加速數(shù)理論（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同總資本存量的比值）以企業(yè)擁有的廠房、機(jī)械設(shè)備、工具等全部資本和其生產(chǎn)量的比例為研究前提，認(rèn)為投資主要是依據(jù)產(chǎn)出的變化而有比例地變動(dòng)的。加速數(shù)理論是以企業(yè)的微觀經(jīng)濟(jì)行為為研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)全社會(huì)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體的加總，將加速數(shù)理論推廣應(yīng)用于國(guó)家的宏觀投資行為。在加速數(shù)模型建立過(guò)程中，可以考慮勞動(dòng)力價(jià)格變化、利率變化、投資滯后和折舊投資設(shè)計(jì)出一個(gè)較為完善的投資函數(shù)。加速數(shù)理論假設(shè)企業(yè)購(gòu)買其全部資本，這樣資本的租用價(jià)格（利率）是決定企業(yè)投資行為的關(guān)鍵宏觀經(jīng)濟(jì)變量。由于資本和勞動(dòng)力是可以相互替代的，勞動(dòng)力的價(jià)格（工資）也是投資需求函數(shù)設(shè)計(jì)中應(yīng)考慮的變量。投資滯后是指企業(yè)投資當(dāng)年無(wú)法完成全部需求的投資而產(chǎn)生的對(duì)投資需求的滯后現(xiàn)象，折舊投資是指企業(yè)為彌補(bǔ)固定資產(chǎn)折舊而需要追加的投資。投資需求函數(shù)表達(dá)了企業(yè)在擁有一定資本存量的情況下，如何依據(jù)計(jì)劃的產(chǎn)值目標(biāo)、預(yù)期的利率、工資水平、投資的滯后情況和折舊投資量來(lái)決定當(dāng)年對(duì)資本的需求量。
根據(jù)加速數(shù)模型對(duì)2006―2015年全國(guó)的投資總需求進(jìn)行預(yù)測(cè)。中國(guó)固定資產(chǎn)投資的滯后系數(shù)在1997―2005年間呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)，1997年為0.3050，2005年上升為0.3340，對(duì)其未來(lái)值的預(yù)測(cè)采用了線性回歸趨勢(shì)預(yù)測(cè)法，年增加量為0.00285；對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的預(yù)測(cè)采用了指數(shù)函數(shù)預(yù)測(cè)，年增長(zhǎng)率取近5年的名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的平均值12.98%（2006年取近3年的平均值14.87%）；未來(lái)工資的增加指數(shù)也取近6年的平均值1.1023；并假定年利率不變或以每年0.00156的速度穩(wěn)定上升到2015年。
從表1可以看出，全國(guó)的固定資產(chǎn)投資總額從2000年的32918億元增長(zhǎng)到2005年的88604億元。從理論計(jì)算值同實(shí)際值的比較來(lái)看，除2005年實(shí)際投資額高于理論投資額之外，其他5年的實(shí)際投資額均低于理論值。2004年理論投資額為75447億元，而實(shí)際投資額僅為70477，比理論值少6.6%。2005年理論投資額為79065億元，而實(shí)際投資額為88604，比理論值多10.8%。2006年上半年的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)大幅增加，也將超過(guò)理論預(yù)測(cè)值，可以推斷投資增加過(guò)快是造成目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱的主要因素。根據(jù)投資方程我們預(yù)測(cè)出在利率不變的情況下2006、2007、2010和2015年的理論固定資產(chǎn)投資需求總額分別是91926億元、99089億元、144617億元和271480億元。
以上分析均基于未來(lái)預(yù)期利率不變的假設(shè)下進(jìn)行的，若假設(shè)未來(lái)的預(yù)期利率上升，也可預(yù)測(cè)得出一組數(shù)據(jù)。計(jì)算結(jié)果表明，與未來(lái)預(yù)期利率不變的結(jié)果相比，由于利率上升將會(huì)抑制一部分投資，使得固定資產(chǎn)投資總額有小幅下降。在利率上升的情況下預(yù)測(cè)的2010年全國(guó)固定資產(chǎn)總投資為14.46萬(wàn)億元，比利率不變時(shí)的14.38萬(wàn)億元縮小了0.55%；2015年全國(guó)固定資產(chǎn)總投資為26.80萬(wàn)億元，比利率不變時(shí)的27.15萬(wàn)億元縮小了1.3%。可見利率的緩慢上升對(duì)投資需求變化的影響較小，但若利率在短時(shí)間內(nèi)突然變化，其影響將不可忽略。根據(jù)乘數(shù)―加速數(shù)理論，利率的突然大幅上升會(huì)使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面衰退，所以欲通過(guò)劇烈的利率上調(diào)來(lái)抑制固定資產(chǎn)投資增加過(guò)速是不可取的。
從表2可見，加速數(shù)變化不大。1996―2005年數(shù)值在4.78―5.28之間，預(yù)計(jì)2006年為5.16，2015年仍為5.16。表明中國(guó)的全社會(huì)固定資產(chǎn)總存量大約等于5倍的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，2006年約為108萬(wàn)億元，2015年可達(dá)到324萬(wàn)億元。2007年折舊投資約需5.14萬(wàn)億元，2015年約需13.65萬(wàn)億元，折舊投資占固定資產(chǎn)總投資的比重1996―2005年在44.9―70.0%之間，預(yù)計(jì)2007年為51.9%， 2015年降為50.3%。折舊投資占資產(chǎn)存量的比重1996―2005年間在0.040―0.045之間，2007年約為0.042，2015年仍為0.042，對(duì)應(yīng)的折舊年限為23.8年。
發(fā)達(dá)國(guó)家折舊投資在總投資中占有很大份額，如1990年美國(guó)國(guó)內(nèi)私營(yíng)企業(yè)的總投資毛額為7440億美元，其中5500億美元為折舊投資，占總投資額的73.9%，凈投資僅為1940億美元，26.1%。中國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，在投資迅猛增長(zhǎng)的情況下，目前折舊投資份額較低且呈下降趨勢(shì)，估計(jì)在未來(lái)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的階段折舊投資份額將上升。
通過(guò)分析得出以下結(jié)論：
第一，通過(guò)理論投資需求和實(shí)際投資增長(zhǎng)對(duì)比判斷，2005―2006年中國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)存在著過(guò)快現(xiàn)象。
第二，小幅利率調(diào)整對(duì)投資的影響不大，而大幅度的利率調(diào)整又有使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面衰退的危險(xiǎn)，在利用調(diào)高利率抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)要慎重，利率調(diào)幅要適度。
第三，固定資產(chǎn)投資占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)值的比重近期有快速上升的趨勢(shì)，中央采取的抑制過(guò)快投資增長(zhǎng)，提高投資效益的措施是正確的。
第四，進(jìn)行實(shí)證研究目前我國(guó)用于彌補(bǔ)折舊的投資約占固定資產(chǎn)投資總額的一半，平均折舊年限為24年，折舊投資份額呈緩慢下降趨勢(shì)，但長(zhǎng)期來(lái)看折舊投資的份額可能上升為投資的主體。
研究的主要意義：
首先，加速數(shù)模型模擬了主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的科學(xué)關(guān)系，可以定量測(cè)度投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。理論上計(jì)算的投資需求值可作為判斷投資是否增長(zhǎng)過(guò)快的標(biāo)尺，其同實(shí)際投資量的比較可以判斷經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的冷熱程度，從而提供對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體判斷，為國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)決策和金融機(jī)構(gòu)的投資決策服務(wù)。
第二，模型獲得的中國(guó)固定資產(chǎn)投資主要經(jīng)濟(jì)參數(shù)有利于對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)特征的全面了解，而通過(guò)對(duì)其時(shí)間序列變化特征可以判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史階段，有利于宏觀決策中對(duì)固定資產(chǎn)投資發(fā)展的科學(xué)指導(dǎo)。
第三，由于投資具有冷熱周期，且此周期受具體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境狀況和國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，具有不可預(yù)見性。實(shí)際上為保持經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定的發(fā)展，國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有寬松和收緊的周期性。銀行的投資決策既要考慮微觀經(jīng)濟(jì)效益，也要考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，本模型為銀行的投資決策提供了經(jīng)濟(jì)學(xué)理論支持和實(shí)證的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參考。
第四，對(duì)折舊投資的預(yù)測(cè)可為國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的投資結(jié)構(gòu)提供決策參考。通過(guò)對(duì)折舊投資同新增生產(chǎn)能力投資的效益和回收難易程度的比較，銀行可以決定對(duì)某行業(yè)的投資偏好。若折舊投資效益較好，且較容易回收資金，為了減少投資的風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)家宏觀調(diào)控壓縮投資的情況下銀行應(yīng)側(cè)重于折舊投資。
