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林業(yè)投資分析范文1

關(guān)鍵詞：分類經(jīng)營(yíng)；林業(yè)投融資體系

中圖分類號(hào)：F326.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）03-0-01

一、林業(yè)分類經(jīng)營(yíng)

上世紀(jì)七十年代，美國(guó)林業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞森、塞喬等人進(jìn)行了林業(yè)分工理論的研究，提出了森林多效益主導(dǎo)利用經(jīng)營(yíng)模式。這一經(jīng)營(yíng)模式認(rèn)為森林具有提供林產(chǎn)品、保持水土、發(fā)送環(huán)境、游憩等多種經(jīng)濟(jì)和生態(tài)功能，應(yīng)根據(jù)森林區(qū)域、林分、樹(shù)種等方面的不同進(jìn)行分工，突出其主導(dǎo)功能，即一方面主要通過(guò)集約經(jīng)營(yíng)、建立工業(yè)人工林基地，滿足社會(huì)對(duì)木材及各種林產(chǎn)品的需要；另一方面在生態(tài)區(qū)位重要的地區(qū)培育公益林以滿足社會(huì)的生態(tài)需求。新西蘭、法國(guó)、澳大利亞都屬于該模式。新西蘭于1985年進(jìn)行了林業(yè)分類經(jīng)營(yíng)改革，將全國(guó)森林劃分為商品林和非商品林，采用不同的經(jīng)營(yíng)管理方法。僅用占林地面積18%的商品林就滿足了全國(guó)98%的木材需求。我國(guó)早在1995年頒布的《林業(yè)經(jīng)濟(jì)體制改革總體綱要》就提出林業(yè)進(jìn)行分類經(jīng)營(yíng)的發(fā)展思路。我國(guó)林業(yè)分類經(jīng)營(yíng)是將全國(guó)林業(yè)區(qū)分為公益林和商品林兩大類。公益林以維護(hù)和改善生態(tài)環(huán)境，保持生態(tài)平衡，保護(hù)生物多樣性等為主體功能；商品林以發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益為主，主要利用木材及其他林產(chǎn)品。對(duì)公益林與商品林應(yīng)采取不同的管理體制、經(jīng)營(yíng)機(jī)制和政策措施。通過(guò)林業(yè)分類經(jīng)營(yíng)建立起比較完備的林業(yè)生態(tài)體系和比較發(fā)達(dá)的林業(yè)產(chǎn)業(yè)體系，充分發(fā)揮公益林的生態(tài)效益和商品林的經(jīng)濟(jì)效益。投融資體制是社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制中最核心的組成部分，投融資體制要與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本要求一致，才能更好地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我國(guó)現(xiàn)有的林業(yè)資金投入體系沒(méi)有充分體現(xiàn)在分類經(jīng)營(yíng)模式下，對(duì)公益林和商品林投融資體制的不同要求。

二、林業(yè)投融資現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

（一）林業(yè)投資主體。由于受林業(yè)投資回收期長(zhǎng)、投資風(fēng)險(xiǎn)大、生態(tài)效益外部性等因素的制約，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)林業(yè)主要依靠國(guó)家財(cái)政投入。2000～2010年全國(guó)林業(yè)基本建設(shè)共完成投資26，714，493萬(wàn)元，其中國(guó)家投入19，250，552萬(wàn)元，占72.06%。11年間國(guó)家投入占比在76%以上的共有7年，2008年以后國(guó)家投入占比有所下降，但仍在50%以上。可見(jiàn)，我國(guó)林業(yè)資金對(duì)國(guó)家投入的過(guò)度依賴。近年來(lái)，我國(guó)嘗試通過(guò)利用外資、金融機(jī)構(gòu)林業(yè)貸款等形式來(lái)拓寬林業(yè)融資渠道，但數(shù)量較小。

（二）林業(yè)投資方向。在主要依賴國(guó)家投入的林業(yè)投資體系中，當(dāng)投入總量有限時(shí)，國(guó)家必然會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要對(duì)各投資對(duì)象進(jìn)行區(qū)別對(duì)待。在以生態(tài)建設(shè)為主的林業(yè)發(fā)展思路下，我國(guó)林業(yè)資金主要向生態(tài)工程傾斜。當(dāng)前，我國(guó)林業(yè)投資方向有一個(gè)顯著的特點(diǎn)，即重營(yíng)林輕森工。2000～2010年我國(guó)完成營(yíng)林基本建設(shè)投資22，846，398萬(wàn)元，森工基本建設(shè)投資3，868，095萬(wàn)元，二者投入比為5.91∶1。在營(yíng)林投入中又傾向重點(diǎn)生態(tài)工程建設(shè)。《2011年中國(guó)林業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示：2010年中央林業(yè)資金向天然林資源保護(hù)工程、退耕還林工程、重點(diǎn)防護(hù)林體系建設(shè)工程、京津風(fēng)沙源治理工程、野生動(dòng)植物保護(hù)及自然保護(hù)區(qū)工程五大林業(yè)重點(diǎn)生態(tài)工程投入總量達(dá)444.87億元，占全部中央林業(yè)資金的47.08%。由于國(guó)家林業(yè)資金在投資方向上的傾斜，同時(shí)又缺少其他資金來(lái)源，使得商品林及森工產(chǎn)業(yè)得不到有效資金支持，這也不利于我國(guó)林業(yè)整體的持續(xù)發(fā)展。

三、對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下構(gòu)建林業(yè)投融資體系的思考

（一）公益林投融資。公益林是以維護(hù)社會(huì)生態(tài)安全為主體功能，其生態(tài)效益具有明顯的經(jīng)濟(jì)外部性，較難吸引社會(huì)資金的投入。因此，為發(fā)展公益林事業(yè)，應(yīng)以國(guó)家投入為主，充分利用國(guó)家信用逐步推進(jìn)市場(chǎng)融資機(jī)制。同時(shí)，保證其投入的制度化與長(zhǎng)效性。

1.政府應(yīng)加大財(cái)政投入。從投入總量上來(lái)看，國(guó)家應(yīng)逐步加大投入規(guī)模，且應(yīng)保證林業(yè)投入占總財(cái)政支出的一定比例。目前，在我國(guó)財(cái)政“農(nóng)林水事務(wù)”支出總量中，應(yīng)確保林業(yè)支出比例不低于1/3。同時(shí)，各級(jí)地方政府應(yīng)根據(jù)林業(yè)發(fā)展需要，結(jié)合當(dāng)?shù)刎?cái)政情況按一定比例進(jìn)行林業(yè)資金配套。

2.積極探索市場(chǎng)化融資渠道。通過(guò)市場(chǎng)化融資能有效解決林業(yè)發(fā)展過(guò)度依賴國(guó)家財(cái)政投入這一問(wèn)題。通過(guò)發(fā)行國(guó)債籌集林業(yè)發(fā)展資金就是對(duì)市場(chǎng)化融資的積極嘗試。一方面國(guó)家可適度增加林業(yè)專項(xiàng)國(guó)債的發(fā)行，以籌集公益林事業(yè)發(fā)展需要的長(zhǎng)期性資金；另一方面通過(guò)完善森林生態(tài)效益補(bǔ)償制度為林業(yè)國(guó)債的償還做好準(zhǔn)備。我們可借鑒國(guó)外征收森林生態(tài)稅的辦法對(duì)國(guó)債資金進(jìn)行補(bǔ)償。

3.大力發(fā)展政策性金融機(jī)構(gòu)支林作用。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行是現(xiàn)階段提供政策性林業(yè)貸款的兩大金融機(jī)構(gòu)。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行2009年共發(fā)放林業(yè)貸款158.8億元，2010年發(fā)放林權(quán)抵押貸款31.3億元，2011年提供林業(yè)貸款80億元。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行早在1995年就開(kāi)辦了林業(yè)貼息貸款業(yè)務(wù)。政策性銀行應(yīng)增加對(duì)林業(yè)生態(tài)建設(shè)的扶持。

（二）商品林投融資。多元化、市場(chǎng)化融資是商品林投融資體系建立的根本思路，應(yīng)引導(dǎo)各類社會(huì)資金投資林業(yè)，促進(jìn)社會(huì)林業(yè)發(fā)展。

1.大力發(fā)展商業(yè)金融機(jī)構(gòu)林業(yè)貸款。林業(yè)商業(yè)信貸，是林業(yè)融資的一種重要形式。但由于林業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)大，收益不高，目前我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)此業(yè)務(wù)的開(kāi)辦較為缺乏。隨著我國(guó)林業(yè)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，林業(yè)效益逐步提高，為林業(yè)商業(yè)貸款業(yè)務(wù)奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。商業(yè)銀行可通過(guò)林業(yè)資產(chǎn)抵押、林權(quán)證抵押等形式降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。可參考央行對(duì)農(nóng)村信用社和農(nóng)村合作銀行開(kāi)辦支農(nóng)貸款的優(yōu)惠辦法，對(duì)開(kāi)辦林業(yè)貸款的商業(yè)銀行給予一定利率支持。

林業(yè)投資分析范文2

關(guān)鍵詞：林業(yè)；資產(chǎn)證券化；法律

一、引言

作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，林業(yè)的可持續(xù)發(fā)展在國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展中起著不可替代的作用。我國(guó)的林業(yè)投入還是來(lái)自于政府投入，而社會(huì)投入的比重明顯偏低。資產(chǎn)證券化（ Asset- backed securities，簡(jiǎn)稱ABS） 作為一種新的融資方式，其本質(zhì)特征在于以可預(yù)見(jiàn)的現(xiàn)金流為支撐而發(fā)行證券在資本市場(chǎng)進(jìn)行融資[1]。然而林業(yè)資產(chǎn)證券化在我國(guó)基本上停留在理論探討階段，這主要受到一系列法律法規(guī)等方面的阻礙。本文就林業(yè)資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律問(wèn)題進(jìn)行探討并提出相關(guān)建議。

二、文獻(xiàn)綜述

許多學(xué)者都對(duì)資產(chǎn)證券化有所研究。許多奇從資產(chǎn)證券化中債權(quán)轉(zhuǎn)讓特殊性入手，探討目前我國(guó)進(jìn)行資產(chǎn)證券化債權(quán)轉(zhuǎn)讓存在的障礙。趙宇霆以我國(guó)現(xiàn)行制度背景為出發(fā)點(diǎn)，詳細(xì)討論了我國(guó)現(xiàn)存制度下SPV的困難以及我國(guó)為解決這些困難應(yīng)作的變革。李昊陽(yáng)[4]指出資產(chǎn)證券化的效益以及我國(guó)資產(chǎn)證券化的必要性。關(guān)于林業(yè)資產(chǎn)證券化的法律問(wèn)題的探討還不是很多。

三、林業(yè)資產(chǎn)證券化的可行性分析

1.林業(yè)外部環(huán)境的支持

林業(yè)資產(chǎn)證券化作為一種創(chuàng)新的林業(yè)融資方式，無(wú)論是從資金來(lái)源、投資項(xiàng)目和林業(yè)融資的政策環(huán)境看，這種創(chuàng)新都是可行的。林業(yè)建設(shè)巨大的資金需求和大量?jī)?yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目為ABS（Asset Backed Securitization）融資方式提供了廣闊的應(yīng)用空間。

2.林業(yè)資產(chǎn)具有適合資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)的特征

林業(yè)作為國(guó)家基礎(chǔ)行業(yè)，同時(shí)隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速健康發(fā)展，林業(yè)企業(yè)的發(fā)展前景非常廣闊，隨著林業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，大量素質(zhì)優(yōu)良、收入穩(wěn)定、回報(bào)率高的投資項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)。林業(yè)有著其他產(chǎn)業(yè)的普遍的資產(chǎn)證券化的特征以外，林業(yè)資產(chǎn)證券化也有其自身的特殊性，比如其生長(zhǎng)周期方面和標(biāo)準(zhǔn)化方面。

3.林業(yè)資產(chǎn)證券化為林業(yè)企業(yè)提供了良好的融資方式

目前我國(guó)林業(yè)企業(yè)的信用等級(jí)多在BBB級(jí)以下，無(wú)法進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行融資，而ABS融資方式卻能利用SPC使信用等級(jí)增加，從而使我國(guó)企業(yè)和項(xiàng)目進(jìn)入國(guó)際高檔證券市場(chǎng)成為可能，這將極大地拓展我國(guó)項(xiàng)目融資的活動(dòng)空間，加快我國(guó)的項(xiàng)目融資。

四、林業(yè)資產(chǎn)證券化面臨的法律障礙

1.在證券化標(biāo)的的擔(dān)保方面

林業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以提供并能夠被貸款人接受的擔(dān)保資產(chǎn)非常有限。且其價(jià)值具有不確定的特點(diǎn)，難以準(zhǔn)確評(píng)估，且受托人可以在信托擔(dān)保期間，在不違背信托契約的前提下，依自己的意志經(jīng)營(yíng)處分財(cái)產(chǎn)，這進(jìn)一步增加了林業(yè)信托擔(dān)保財(cái)產(chǎn)價(jià)值的不確定性。

2.從森林保險(xiǎn)法的角度

眾所周知，林業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期較長(zhǎng)，易遭受各種自然災(zāi)害的侵襲，給林農(nóng)造成巨大經(jīng)濟(jì)損失，嚴(yán)重影響林業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。森林保險(xiǎn)作為重要的林業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，有利于林業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在災(zāi)后迅速恢復(fù)生產(chǎn)，促進(jìn)林業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)定發(fā)展。但目前由于開(kāi)辦森林保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大，技術(shù)難度高，林農(nóng)投保積極性不高，造成我國(guó)森林保險(xiǎn)發(fā)展總體滯后。

3.林業(yè)資產(chǎn)證券化信息的披露角度

信息不對(duì)稱是構(gòu)成金融市場(chǎng)交易成本的一個(gè)重要方面。由于資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)池構(gòu)成復(fù)雜，采用了各種精巧的金融工程方法，林業(yè)資產(chǎn)支持證券的投資者很難像其它基礎(chǔ)資產(chǎn)的投資者，他們做出投資決定的唯一依賴標(biāo)準(zhǔn)往往就是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)。因此對(duì)資產(chǎn)證券化交易的信息披露的要求比一般上市公司的要求更高。

五、建議

1.建立《林業(yè)資產(chǎn)證券化法》

為了使林業(yè)資產(chǎn)證券化能夠順利進(jìn)行，我國(guó)應(yīng)建立林業(yè)資產(chǎn)證券化專門的法律《林業(yè)資產(chǎn)證券化法》。對(duì)林業(yè)資產(chǎn)證券化的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，信用增級(jí)機(jī)構(gòu)，受托管理人等相關(guān)法律主體作出具體要求，完善林業(yè)資產(chǎn)證券化相關(guān)的擔(dān)保體系，從而促進(jìn)林業(yè)資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

2.完善《森林保險(xiǎn)法》

森林保險(xiǎn)作為重要的林業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，有利于林業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在災(zāi)后迅速恢復(fù)生產(chǎn)，促進(jìn)林業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和穩(wěn)定發(fā)展。但目前由于各種原因我國(guó)森林保險(xiǎn)發(fā)展總體滯后。我國(guó)應(yīng)建立森林保險(xiǎn)體系，把森林保險(xiǎn)納入農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)統(tǒng)籌安排，通過(guò)保費(fèi)補(bǔ)貼等必要的政策手段引導(dǎo)保險(xiǎn)公司、林業(yè)企業(yè)、林業(yè)專業(yè)合作組織、林農(nóng)積極參與森林保險(xiǎn)，擴(kuò)大森林投保面積。

3.修訂《證券法》，對(duì)信息披露等做出明確規(guī)定

從我國(guó)目前的《資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則》的規(guī)定來(lái)看，信息披露的完整性和準(zhǔn)確性離為投資者提供投資分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和依據(jù)有較大的距離，導(dǎo)致在資產(chǎn)支持證券運(yùn)作過(guò)程中資產(chǎn)池中的每筆具體貸款的情況不詳，提供的信息和數(shù)據(jù)過(guò)于籠統(tǒng)。故應(yīng)對(duì)信息披露等做出明確規(guī)定。

參考文獻(xiàn)：

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[3]趙宇霆：資產(chǎn)證券化SPV設(shè)立的法律思考[J].當(dāng)代法學(xué)，2004年第5期.

林業(yè)投資分析范文3

國(guó)家繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，我縣在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的力度進(jìn)一步加大，固定資產(chǎn)投資更加趨于理性。1-5月，全縣共完成固定資產(chǎn)投資19.87億元(含高速)，同比增長(zhǎng)118.26％，剔除高速投資共完成固定資產(chǎn)投資9.1億元,同比增長(zhǎng)59.8％,增速位居全市前列。其中一、二、三產(chǎn)業(yè)分別完成2.87、3.77、2.48億元，占固定資產(chǎn)投資的比重分別為31.5%、41.3%、27.2%。實(shí)現(xiàn)了三大產(chǎn)業(yè)的均衡發(fā)展。第二產(chǎn)業(yè)所占投資比重明顯高于一三產(chǎn)業(yè)，成為拉動(dòng)全縣投資增長(zhǎng)的主動(dòng)力。預(yù)計(jì)全縣今年固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)保持理性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

一、主要特點(diǎn)

1、施工項(xiàng)目多，投資規(guī)模偏小。縣委、縣政府制定今年的工作的重點(diǎn)之一是加大項(xiàng)目建設(shè)力度，堅(jiān)持以項(xiàng)目建設(shè)為總抓手，多管齊下上項(xiàng)目。通過(guò)對(duì)接大企業(yè)上項(xiàng)目、擴(kuò)大投入上項(xiàng)目和招商引資上項(xiàng)目，形成新的發(fā)展支撐。1-5月全縣固定資產(chǎn)施工項(xiàng)目98個(gè)，其中新開(kāi)工項(xiàng)目58個(gè)。新開(kāi)工項(xiàng)目中計(jì)劃總投資億元以上的項(xiàng)目有5個(gè)，增加投資1.16億元，占城鎮(zhèn)以上固定資產(chǎn)投資的14%。雖然新開(kāi)工項(xiàng)目比較多，但投資規(guī)模不大。新開(kāi)工的億元項(xiàng)目，計(jì)劃總投資最大的都只有2.5億元。

2、城市建設(shè)投資邁大步。加快城市建設(shè)，既能拉動(dòng)投資、改善環(huán)境、帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，又能造福市民。為推進(jìn)城鄉(xiāng)一體化，今年以來(lái)，城市建設(shè)投入之大、項(xiàng)目之多、速度之快、效果之明顯前所未有。城市建設(shè)投資1.7億元，同比增長(zhǎng)118.5%，城市建設(shè)投資占固定資產(chǎn)投資的18.6%，今年城市建設(shè)投資近乎前五年的總和。

3、工業(yè)投資重頭戲。1-5月，全縣共完成工業(yè)投資3.77億元，同比增長(zhǎng)47.3％，占固定資產(chǎn)投資總額的41.3％。從行業(yè)來(lái)看主要投向依然是制造業(yè)和采礦業(yè)，受益于高速公路建設(shè)和經(jīng)濟(jì)回穩(wěn),我縣采石場(chǎng)、沙場(chǎng)及其他建筑輔助產(chǎn)業(yè)遍地開(kāi)花，鐵礦、鎢礦開(kāi)采、采選及技改項(xiàng)目逐步恢復(fù)投資與生產(chǎn)。

4、結(jié)構(gòu)調(diào)整初見(jiàn)成效。第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，1-5月完成固定資產(chǎn)投資2.87萬(wàn)元,是去年同期的3.75倍,舉全縣之力建設(shè)生態(tài)林業(yè)項(xiàng)目，農(nóng)林項(xiàng)目投入力度加大；第三產(chǎn)業(yè)占比降低，今年占固定資產(chǎn)比重為27.2%,比去年降低了14.6個(gè)百分點(diǎn)。

5、房地產(chǎn)投資逐步回歸理性。受政策面的影響，全縣房地產(chǎn)市場(chǎng)投資減少。1-5月，全縣房地產(chǎn)投資完成2918萬(wàn)元，同比下降38.2％，僅占固定資產(chǎn)投資總額的3.19％。去年同期房地產(chǎn)投資完成4723萬(wàn)元,占固定資產(chǎn)投資總額的8.26％。

二、存在的問(wèn)題

1、資金制約問(wèn)題進(jìn)一步突出，物價(jià)上漲壓力大。由于國(guó)家明松暗緊的貨幣政策，融資難度進(jìn)一步加大，無(wú)論是企業(yè)流動(dòng)資金還是項(xiàng)目建設(shè)資金都比較緊張，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和項(xiàng)目建設(shè)形成較大影響。有的重點(diǎn)項(xiàng)目上級(jí)資金到位不及時(shí)、地方政府配套自籌資金缺口大、物價(jià)持續(xù)上漲等因素不同程度地制約了投資的快速增長(zhǎng),對(duì)施工帶來(lái)較大影響，工程進(jìn)展緩慢。

2、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資繼續(xù)增長(zhǎng)的難度加大。近年來(lái)全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資高速增長(zhǎng)，是固定資產(chǎn)投資大幅增長(zhǎng)的主要?jiǎng)右蛑唬蚨刂品康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的快速增長(zhǎng)，成為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。受國(guó)家調(diào)控政策影響，購(gòu)房者變得更為理性,樓市有價(jià)無(wú)市,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金增速比房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速大幅降低，這種情況是近年來(lái)少有的。同時(shí)，開(kāi)發(fā)商囤地觀望現(xiàn)象嚴(yán)重，14家房產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)僅有6個(gè)在建項(xiàng)目。1—5月，房屋施工面積11萬(wàn)平方米，同比下降37.35%；制約了縣房產(chǎn)投資增速的繼續(xù)攀升。

3、一批重點(diǎn)工程已完工，主要建設(shè)投資項(xiàng)目進(jìn)度慢。如g106線改建、淇南電站、湘能擴(kuò)機(jī)工程等重點(diǎn)項(xiàng)目已完工。106桂東開(kāi)山至段公路改造等項(xiàng)目因地方配套資金壓力大，致使工程建設(shè)進(jìn)展緩慢。由于缺乏大型項(xiàng)目的及時(shí)跟進(jìn)，全縣投資的快速增長(zhǎng)將難以持續(xù)。

三、幾點(diǎn)建議

1、加大重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)力度。加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目的督查考核。一方面要積極落實(shí)對(duì)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的優(yōu)惠政策，另一方面要加大對(duì)項(xiàng)目責(zé)任單位、責(zé)任人、項(xiàng)目服務(wù)工作的督查力度，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決項(xiàng)目建設(shè)中存在的問(wèn)題。同時(shí)，定期召開(kāi)部門聯(lián)系會(huì)議，各部門互通情況，對(duì)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目完成情況進(jìn)行通報(bào)。

林業(yè)投資分析范文4

關(guān)鍵詞：中非合作；發(fā)展中國(guó)家；投資；南南合作

中圖分類號(hào)：F832文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673－291X（2008）06－0143－02

一、中非合作

2006年11月3日至5日，中非合作論壇北京峰會(huì)暨第三屆部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議在北京順利召開(kāi)，此次會(huì)議制定并通過(guò)了《中非合作論壇北京行動(dòng)計(jì)劃（2007-2009年）》，同時(shí)宣布為進(jìn)一步推動(dòng)中非合作而制定的八項(xiàng)措施。在這八項(xiàng)措施當(dāng)中，與中非經(jīng)貿(mào)合作領(lǐng)域直接相關(guān)的就有四項(xiàng)，涉及關(guān)稅、信貸、投資等多個(gè)方面，充分說(shuō)明中非新型戰(zhàn)略伙伴關(guān)系是以良好的經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系為基礎(chǔ)的，互惠互利，共同發(fā)展。

自從2000年在北京召開(kāi)“中非合作論壇”第一屆部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議以來(lái)，中非貿(mào)易額逐年攀升。據(jù)貿(mào)促會(huì)統(tǒng)計(jì)，2000年中非之間的貿(mào)易額只有100億美元，而2006年則高達(dá)555億美元，增幅高達(dá)40%。雖然數(shù)額并不大，但是這一數(shù)字卻保持了高速的增長(zhǎng)。截至2005年我國(guó)對(duì)非洲投資總額達(dá)到15.9億美元，目前在非洲的經(jīng)營(yíng)企業(yè)超過(guò)800家，但我國(guó)對(duì)非洲的整體投資規(guī)模還比較小。截至2006年底，我國(guó)對(duì)外直接投資存量為906.3億美元，投向非洲地區(qū)的僅有25.6億美元，占3.4%。并且在當(dāng)年投資流量的5.2億美元中有近一億資金流向了阿爾及利亞，這說(shuō)明我國(guó)對(duì)非洲的投資不僅數(shù)量相對(duì)較少，而且地區(qū)分布十分集中①。

二、中國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資分析

（一）行業(yè)分布

現(xiàn)階段我國(guó)對(duì)外直接投資特別是對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資主要集中于資源開(kāi)發(fā)業(yè)和初級(jí)加工制造業(yè)。從境外企業(yè)的行業(yè)分布情況看，制造業(yè)占境外企業(yè)總數(shù)的33%。從投資流向情況看，2006年我國(guó)對(duì)外直接投資流向采礦業(yè)85.4億美元，占40.4%②。在資源開(kāi)發(fā)方面，漁業(yè)、林業(yè)和礦業(yè)資源成為主要投資對(duì)象。同時(shí)，初級(jí)加工制造業(yè)仍然是我國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資的一個(gè)較為集中的部門，主要因?yàn)檫@些行業(yè)技術(shù)簡(jiǎn)單、投資少、見(jiàn)效快，技術(shù)要求又適合發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)水平和市場(chǎng)需求能力。

（二）地域分布

2006年底，中國(guó)的對(duì)外直接投資企業(yè)共分布在全球172個(gè)國(guó)家和地區(qū)，占全球國(guó)家總數(shù)的70%以上，從境外企業(yè)的分布情況看，亞洲、非洲地區(qū)投資覆蓋率分別達(dá)到91%和81%，是中國(guó)境外企業(yè)分布最為集中的兩個(gè)地區(qū)。此外，北美洲、歐洲也分別達(dá)到了75%和73%。但從資金在境外的流向來(lái)看，卻是另外一種情形。

由上圖可知，截至2006年末，我國(guó)在亞洲和拉丁美洲的投資存量占到了總額的九成以上，其他地區(qū)的投資存量相對(duì)很少，且數(shù)量差距很大。僅從2006年的流量投向來(lái)看，在拉美的投資也首次超過(guò)了亞洲，占到總額的48%。說(shuō)明我國(guó)近幾年對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資總體規(guī)模有大幅上漲，但地區(qū)分布過(guò)于集中，在亞洲主要分布于香港、韓國(guó)、澳門、新加坡、越南等國(guó)家，在拉美則主要分布在開(kāi)曼群島、英屬維爾京群島。這些國(guó)家和地區(qū)都是傳統(tǒng)的國(guó)際避稅地，2006年我國(guó)在此投資占對(duì)外投資總額的81.5%以上，而對(duì)于傳統(tǒng)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)的投資力度并不大，特別是相對(duì)非洲等較落后發(fā)展中國(guó)家的投資更是非常有限。

二、中國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資分析

對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資是我國(guó)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略中非常重要的組成部分，既促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也是符合整個(gè)發(fā)展中國(guó)家需求的舉措，對(duì)我國(guó)的外交及促進(jìn)“南南合作”，加快世界政治經(jīng)濟(jì)新秩序的形成都有重要意義。

（一）有利于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

1.對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資可以更好地利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源

首先，廣大發(fā)展中國(guó)家人口眾多，市場(chǎng)廣闊，有很強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α啞⒎恰⒗齻€(gè)發(fā)展中國(guó)家集聚的地區(qū)，人口占全球總?cè)藬?shù)的75%以上，并且各國(guó)、各民族的差異性較強(qiáng)，不同的發(fā)展需求會(huì)刺激形成更多的投資機(jī)會(huì)，潛在市場(chǎng)非常巨大。其次，發(fā)展中國(guó)家分布地域較廣，擁有豐富的資源。亞洲的石油、鎂、鐵、錫等儲(chǔ)量均居各洲首位；非洲擁有豐富的石油資源，黃金、鉆石、鈷、鍺等礦藏占世界總儲(chǔ)量的50%以上；拉丁美洲的鐵礦石、銅、銀等儲(chǔ)量都很豐富。投資這些重點(diǎn)區(qū)域，既可以緩解我國(guó)國(guó)內(nèi)資源緊缺的現(xiàn)狀，又有利于保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。

2.對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資可輸出我國(guó)過(guò)剩生產(chǎn)能力

按照比較優(yōu)勢(shì)理論，對(duì)外投資的最佳目標(biāo)就是那些在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上稍落后的國(guó)家和地區(qū)。中國(guó)對(duì)外投資的最佳地區(qū)應(yīng)當(dāng)是那些在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度上與我國(guó)有一定差距的國(guó)家和地區(qū)，而廣大發(fā)展中國(guó)家則最符合這一選擇準(zhǔn)則。目前，我國(guó)輕紡、家電、電子、機(jī)械、化工、醫(yī)藥、建材、冶金等行業(yè)的很多產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)飽和，生產(chǎn)能力出現(xiàn)過(guò)剩。而大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家特別是非洲及拉美地區(qū)的國(guó)家工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與我國(guó)相比較為落后，我國(guó)工業(yè)方面的中等實(shí)用技術(shù)投資少、見(jiàn)效快，很適合這些國(guó)家的需要。對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資可以將國(guó)內(nèi)過(guò)剩生產(chǎn)力轉(zhuǎn)移出去，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，也是擺脫“比較利益陷阱”實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的良好契機(jī)。

3.對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資可以轉(zhuǎn)變我國(guó)出口中面臨的困境

長(zhǎng)期以來(lái)，由于我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中一直擁有勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)，造成我國(guó)出口產(chǎn)品特別是輕工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格低廉，在世界市場(chǎng)上的銷售常常受到他國(guó)的限制，加大我國(guó)與其他貿(mào)易國(guó)的貿(mào)易摩擦。對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資，將我國(guó)傳統(tǒng)比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移出去，特別是向非洲、拉美等較我國(guó)落后的發(fā)展中國(guó)家投資是我國(guó)應(yīng)對(duì)他國(guó)反傾銷、增加外匯收入的有效途徑，并可據(jù)此調(diào)整我國(guó)與世界貿(mào)易各國(guó)的順、逆差關(guān)系。通過(guò)投資可以繞過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家針對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)品所設(shè)的貿(mào)易壁壘，減少摩擦，改善現(xiàn)階段我國(guó)產(chǎn)品出口所面臨的困境。

（二）有利于推動(dòng)“南南合作”進(jìn)程，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資的重要意義不僅局限于促進(jìn)雙方經(jīng)濟(jì)交流合作的層面，通過(guò)經(jīng)濟(jì)合作還可以全面帶動(dòng)我國(guó)與更多發(fā)展中國(guó)家的深層交往，有助于提升我國(guó)在世界上的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。作為最大的發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)應(yīng)積極發(fā)揮在世界的影響，以及我國(guó)的一些經(jīng)驗(yàn)來(lái)促進(jìn)其他發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展。通過(guò)對(duì)其投資，促進(jìn)“南南合作”進(jìn)程，并能將更多發(fā)展中國(guó)家聯(lián)系起來(lái)，共同發(fā)展。中非合作就是一個(gè)很好的起點(diǎn)和契機(jī)，成為促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家相互了解，加強(qiáng)合作的一個(gè)重要平臺(tái)，也為我國(guó)加強(qiáng)對(duì)更多發(fā)展中國(guó)家的投資提供借鑒。維護(hù)世界和平團(tuán)結(jié)，促進(jìn)全球繁榮穩(wěn)定，創(chuàng)造一個(gè)有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的環(huán)境，從而使我國(guó)與其他發(fā)展中國(guó)家實(shí)現(xiàn)共贏，共同促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這也是我國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資所帶來(lái)的最大收益。

四、中國(guó)應(yīng)加快對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資力度

通過(guò)以上分析我們可以看出，雖然近幾年我國(guó)對(duì)外投資的規(guī)模發(fā)展很快，但對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資整體水平還不高，企業(yè)在對(duì)發(fā)展中國(guó)家實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的時(shí)候還存在困難，因此政府應(yīng)當(dāng)針對(duì)此種情況有意識(shí)地引導(dǎo)國(guó)內(nèi)企業(yè)積極向發(fā)展中國(guó)家投資，以利于對(duì)外投資整體發(fā)展平衡，最大程度地為我國(guó)現(xiàn)代化事業(yè)貢獻(xiàn)力量。

首先，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)我國(guó)企業(yè)積極對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資，特別是中小型企業(yè)。從2003年和2004年對(duì)外投資的數(shù)據(jù)中我們看到，對(duì)外投資的主體是國(guó)有企業(yè)(主要是國(guó)有壟斷企業(yè))和有限責(zé)任公司，占65%份額，中小型特別是民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資規(guī)模不大。而對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資卻恰恰符合中小型企業(yè)的特點(diǎn)，技術(shù)簡(jiǎn)單，見(jiàn)效快。鼓勵(lì)有能力的企業(yè)走出去，在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下開(kāi)拓海外市場(chǎng)，可以使其快速適應(yīng)國(guó)際化，壯大企業(yè)實(shí)力。

其次，應(yīng)當(dāng)有重點(diǎn)地選擇投資區(qū)域和行業(yè)。我國(guó)目前對(duì)發(fā)展中各國(guó)的投資是很不平衡的，在繼續(xù)保持現(xiàn)有狀況的前提下，要鼓勵(lì)開(kāi)發(fā)新的投資區(qū)域和熱點(diǎn)。引導(dǎo)企業(yè)抓住非洲、拉美等各國(guó)吸引外資的機(jī)會(huì)，多向這些國(guó)家和地區(qū)投資。從行業(yè)分布角度看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，石化領(lǐng)域，全球性的水資源項(xiàng)目在未來(lái)幾年將具有增長(zhǎng)趨勢(shì)。因此，在原有投資行業(yè)的基礎(chǔ)上重點(diǎn)向上述行業(yè)進(jìn)軍，其發(fā)展?jié)摿κ欠浅＞薮蟮摹?/p>

最后，應(yīng)注意的是，盡管我國(guó)與大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家的外交關(guān)系友好，但在現(xiàn)階段全球恐怖活動(dòng)頻繁的背景下，對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資還要小心謹(jǐn)慎。政府要充分發(fā)揮外交功能，協(xié)調(diào)與各國(guó)的關(guān)系，以保證我國(guó)境外企業(yè)的安全，使更多企業(yè)可以放心地對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資。

參考文獻(xiàn)：

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[2]王圳.加強(qiáng)中國(guó)與其他發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作[J].國(guó)經(jīng)濟(jì)合作，2006，（3）：16-19.

林業(yè)投資分析范文5

關(guān)鍵詞：可行性研究；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)；投資決策；項(xiàng)目投資；財(cái)務(wù)報(bào)表

投資決策前必不可少的工作步驟是對(duì)于建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。由于行業(yè)整體項(xiàng)目管理水平不高，政府部門的手段單一，中國(guó)建設(shè)工程項(xiàng)目投資存在著三大難問(wèn)題：超支出、超期限、超資本，這些問(wèn)題已經(jīng)嚴(yán)重的表現(xiàn)在許多地方政府投資建設(shè)的建設(shè)項(xiàng)目中。中國(guó)的國(guó)情決定了我們要采取保守的作戰(zhàn)策略，在建設(shè)各類大項(xiàng)目中，一定要事先做好可行性分析，嚴(yán)格杜絕超過(guò)計(jì)劃資金投入，這樣我們才能控制投資超支而延遲項(xiàng)目，避免項(xiàng)目失敗。為了將建設(shè)項(xiàng)目的各項(xiàng)費(fèi)用、成本控制在有效的合理范圍內(nèi)，企業(yè)及國(guó)家政府機(jī)關(guān)部門經(jīng)濟(jì)技術(shù)人員在項(xiàng)目中合理地使用人力資源，財(cái)力資源，技術(shù)資源，社會(huì)資源等手段獲得相對(duì)最大的投資成果。

1．投資相關(guān)方要緊密配合做好可行性研究

要達(dá)到可行性報(bào)告研究的正常的，客觀公正的，實(shí)事求是的，不存在主觀意愿的完成， 實(shí)際上是非常困難的。財(cái)務(wù)咨詢受到了許多政府辦事程序的困擾，但我們也要堅(jiān)持按程序辦事，因?yàn)橛行┏绦蛉绻雎缘簦瑢?huì)帶來(lái)不必要的損失，這就要求我們密切配合當(dāng)?shù)卣龊秘?cái)務(wù)分析工作；同時(shí)，各地方政府也要盡量簡(jiǎn)化辦事程序，提高工作效率。

由于某些地方政府落后的管理模式造成了經(jīng)濟(jì)成本和一些材料成本的相對(duì)壓低。另外一些制約的因素不是咨詢單位本身，主要源于業(yè)主；為了把項(xiàng)目爭(zhēng)取到手，故意夸大項(xiàng)目的可能獲得利潤(rùn)和效益；對(duì)于項(xiàng)目涉及到的許多風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估進(jìn)行縮小模糊化等等問(wèn)題；為保證建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性，咨詢單位就要做好前期的考察、核實(shí)工作，特別注意的是，重要的工作程序一定要交給業(yè)主親自去完成，保證項(xiàng)目可靠性。

2. 完善投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)體系，為前期項(xiàng)目開(kāi)展打下良好基礎(chǔ)

國(guó)家建設(shè)部同國(guó)家計(jì)委一起出版的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》一書中，對(duì)于如何做好財(cái)務(wù)的可行性分析和財(cái)務(wù)決策提出了一系列的參考意見(jiàn)。清償能力的分析又是經(jīng)濟(jì)分析的重要階段，其相關(guān)內(nèi)容必然會(huì)聯(lián)系到資金籌措。項(xiàng)目資本金制度要求，建設(shè)項(xiàng)目資本金的比例的，根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定的，如金屬冶煉類項(xiàng)目為25％，對(duì)不同行業(yè)各種經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目分別規(guī)定了三檔資本金比例最低要求，分別為三個(gè)級(jí)別20％、25％、35％。

在數(shù)據(jù)指標(biāo)中存在很多的問(wèn)題，首先指標(biāo)數(shù)據(jù)不均衡，實(shí)際測(cè)算中，基本85％的林業(yè)及金屬重工業(yè)等開(kāi)發(fā)項(xiàng)目都達(dá)不到指標(biāo)要求。常見(jiàn)問(wèn)題有投資分析不及時(shí)，投資利潤(rùn)率、投資利稅率指標(biāo)過(guò)高、投資方向不確定等，都進(jìn)一步造成經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的投資和效益比例的失衡現(xiàn)象。隨著中國(guó)新世紀(jì)的發(fā)展需求，社會(huì)改革的階段性進(jìn)取，金融、投資、財(cái)稅各個(gè)方面的改革力度有了很大的提高，對(duì)于財(cái)務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)信息有了更加進(jìn)一步的確定要求：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)所需基礎(chǔ)數(shù)據(jù)收集；編制資金來(lái)源與運(yùn)用表；編制財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表等，對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作提供了更加準(zhǔn)確和精密的估算和數(shù)據(jù)分析意義，在技術(shù)相關(guān)人員的積極配合工作下，數(shù)據(jù)表的涵蓋范圍大大增加了經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目在社會(huì)各個(gè)范疇的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。具體的說(shuō)，國(guó)家各級(jí)相關(guān)部門一定要對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系，特別是重要參數(shù)的選擇、價(jià)格的衡量等方面，都要做出嚴(yán)格的規(guī)范。從社會(huì)發(fā)展的更大的范疇觀察市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)分析的重點(diǎn)內(nèi)容、可行性研究報(bào)告框架結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、資金籌措方案的具體化等，都將促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的更好方向的發(fā)展。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法需要完善，決定項(xiàng)目取舍的根源在于所得稅前的指標(biāo)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比較的基礎(chǔ)上。

3可行性研究核心內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)范疇的風(fēng)險(xiǎn)分析

我國(guó)可行性研究的內(nèi)容和法規(guī)雖然已經(jīng)確定下來(lái)，但是卻得不到相關(guān)人員的重視，特別是很多人不能理解為什么要做項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析。它是確保項(xiàng)目順利進(jìn)行，監(jiān)測(cè)項(xiàng)目投資和收益的重要手段，一定要嚴(yán)格按照風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃縝密執(zhí)行。投資以及經(jīng)濟(jì)效益方面可能出現(xiàn)的各種情況分析預(yù)測(cè)不夠，造成許多項(xiàng)目實(shí)施后實(shí)際的項(xiàng)目進(jìn)展情況與計(jì)劃出入很嚴(yán)重。現(xiàn)代國(guó)情下，中國(guó)政府出臺(tái)了投資及收益和風(fēng)險(xiǎn)成正比例的基本投資原則，不但增強(qiáng)了投資業(yè)主對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)防范和預(yù)測(cè)的重要性認(rèn)識(shí)，而且在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的嚴(yán)峻形勢(shì)下，項(xiàng)目可行性研究一定要注重項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，特別是風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃的制定和風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。風(fēng)險(xiǎn)分析是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的不確定性分析，從不同角度地分析對(duì)項(xiàng)目投資及效益可能存在影響的重要元素，分析一些消極因素所帶來(lái)的不利的結(jié)果。《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》一書強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)概念，強(qiáng)調(diào)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和控制方案，在項(xiàng)目保守和敏感分析的前提下，新版財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)敏感度、風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)弱等級(jí)，使敏感性分析結(jié)果量化風(fēng)險(xiǎn)，功能準(zhǔn)確，操作方便，實(shí)際分析效果更清晰。新設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)分析識(shí)別經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的基本因素，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)分析的過(guò)程與分析方法，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)提出風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的原則和風(fēng)險(xiǎn)分析方法與步驟。

4提高經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)人員創(chuàng)造性

社會(huì)的進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的發(fā)展必然需要一批技術(shù)過(guò)硬，素質(zhì)精干的經(jīng)濟(jì)技術(shù)工作人員來(lái)推動(dòng)。經(jīng)濟(jì)技術(shù)人才必須擁有自身判斷估算能力，不要形成古板守舊的思想模式，經(jīng)濟(jì)技術(shù)人員并非計(jì)算機(jī)器，需要一定的能動(dòng)性，而非被動(dòng)性。人員的基本素質(zhì)也在一定程度上說(shuō)明其職業(yè)操守的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)工作要有一定的責(zé)任感，正義感。國(guó)家各級(jí)部門的管理層也需要重視人員的平等待遇問(wèn)題及技術(shù)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目的主要評(píng)價(jià)參數(shù)基本集中在建設(shè)項(xiàng)目的項(xiàng)目前期建設(shè)的需求分析階段，在項(xiàng)目立項(xiàng)開(kāi)始階段，就應(yīng)該著手準(zhǔn)備檢查、調(diào)研和評(píng)估等工作。提高財(cái)務(wù)人員的業(yè)務(wù)水平，培訓(xùn)業(yè)務(wù)熟練程度，成了決定經(jīng)濟(jì)是否能夠得到發(fā)展，社會(huì)是否因此而得到進(jìn)步的重要考核因素。

5不要忽略通貨膨脹對(duì)于財(cái)務(wù)可行性的阻礙

最近幾年，由于過(guò)于簡(jiǎn)化的評(píng)價(jià)影響造成很多建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的失實(shí)，通貨膨脹為其中最為重要的數(shù)據(jù)之一。在剔除通貨膨脹的一些因素的基礎(chǔ)上，對(duì)于FIRR盈利情況可能忽略不計(jì)，可是通貨膨脹對(duì)清償能力的影響卻十分重要。產(chǎn)品銷售方面的價(jià)格主要關(guān)于兩個(gè)方面：供求關(guān)系和通貨膨脹。現(xiàn)階段我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模化正在發(fā)展過(guò)程中，對(duì)比西方發(fā)達(dá)國(guó)家還存在一定的差距和距離。諸多的對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利環(huán)節(jié)，也加重了通貨膨脹與供求關(guān)系變化失衡的變化性，也給財(cái)務(wù)分析帶來(lái)了很大阻礙。隨著中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的接軌，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)估算，通貨預(yù)防的措施也有一定的進(jìn)步發(fā)展，但一定程度上也必須在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)模型中慎重考慮通貨膨脹帶來(lái)的必要影響。

結(jié)語(yǔ)：

林業(yè)投資分析范文6

漏洞百出的全主觀評(píng)選體系

主觀評(píng)選是以買方（如基金經(jīng)理）的打分為主，評(píng)選出最佳分析師的評(píng)選類型。僅僅以主觀投票決定分析師的得分具有較大弊端，因?yàn)殡S著評(píng)選結(jié)果影響力的擴(kuò)大,其背后產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益必然會(huì)試圖反過(guò)來(lái)影響評(píng)選結(jié)果。因此,如果僅僅以主觀投票決定分析師的排名,缺少客觀依據(jù),將有可能產(chǎn)生類似"尋租"的"尋票"行為,為人為操縱評(píng)選結(jié)果提供了可能。因此，天生的漏洞，注定了這一體系的評(píng)選方法從其面世的那一天開(kāi)始就是個(gè)崎形，近期因其引發(fā)的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的拉票風(fēng)波就是一個(gè)明證。

主要代表：新財(cái)富最佳分析師評(píng)選、賣方分析師水晶球獎(jiǎng)。

新財(cái)富最佳分析師評(píng)選簡(jiǎn)介

1、樣本選擇

選取的分析師：最近1年未受到過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)及中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的處罰，否則取消參評(píng)資格。

評(píng)選主體：國(guó)內(nèi)公募基金公司的投資總監(jiān)、研究總監(jiān)（綜合研究員意見(jiàn)）、基金經(jīng)理（股票型、債券型、貨幣型、混合型）、固定收益部總監(jiān)、金融工程部總監(jiān)（由于不同基金管理公司部門設(shè)置不同，少數(shù)未單獨(dú)設(shè)立金融工程部的基金公司投票人根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整為與金融工程相關(guān)的部門如風(fēng)控部門、產(chǎn)品設(shè)計(jì)部門、QDII部門的相關(guān)人員）、社保基金的基金經(jīng)理、專戶理財(cái)部門負(fù)責(zé)人、企業(yè)年金部門負(fù)責(zé)人；保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司權(quán)益投資部及投資經(jīng)理、固定收益部、研究部；保險(xiǎn)公司及養(yǎng)老保險(xiǎn)公司權(quán)益投資部、固定收益部、研究部；QFII；銀行；私募基金；券商資產(chǎn)管理部。

2、評(píng)價(jià)方法

采用機(jī)構(gòu)推薦與個(gè)人自愿報(bào)名相結(jié)合的方式，確定候選名單；采用投票主體填寫評(píng)選問(wèn)卷的投票方式，按一定權(quán)重將各方投票結(jié)果匯總產(chǎn)生最佳分析師、最佳銷售經(jīng)理及獲獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)。

每位投票人直接填寫出每個(gè)研究方向的前五名分析師，舉辦方依次按5、4、3、2、1的權(quán)重，乘以投票人管理的資金規(guī)模的權(quán)重，最后加總所有投票人的評(píng)分，得出某分析師評(píng)分的總分。

不足之處

雖然買方機(jī)構(gòu)每年連續(xù)性的評(píng)價(jià),極大地促進(jìn)了賣方分析師群體專業(yè)能力的提高。但不可否認(rèn),這類主觀的評(píng)價(jià)方法有其不足之處。

首先，主觀評(píng)價(jià)方式體現(xiàn)了買方和賣方機(jī)構(gòu)之間的一種商業(yè)價(jià)值,作為券商主要的收入來(lái)源――傭金分倉(cāng),在很大程度上是由賣方分析師的研究水平和銷售服務(wù)狀況決定的，從而容易滋生腐敗黑暗。此外，這樣的評(píng)選活動(dòng)最終亦將導(dǎo)致分析師在其所服務(wù)的券商利益面前,如承銷項(xiàng)目等,其獨(dú)立性也面臨考驗(yàn)。

其次,易受利益關(guān)系左右。由于評(píng)選由買方機(jī)構(gòu)主觀打分,有些排名靠前的分析師可能對(duì)買方機(jī)構(gòu)有利的報(bào)告,形成利益鏈,影響評(píng)選結(jié)果。對(duì)此，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾就曾大聲疾呼，抨擊一些分析師在報(bào)告中不講實(shí)話,采取“基金經(jīng)理想聽(tīng)什么,就講什么”的策略。

最后,由于主觀評(píng)選滋生拉票，那么排名靠前的分析師未必就一定研究水平高,以他們的預(yù)測(cè)報(bào)告為參考制定投資策略的投資者可能被誤導(dǎo)。對(duì)此，一位基金公司研究總監(jiān)稱:“業(yè)內(nèi)對(duì)于分析師的報(bào)告含有水分大都心照不宣,只不過(guò)有些分析師或者研究所要求相對(duì)嚴(yán)格一些,有些則自律不夠,盈利預(yù)測(cè)和投資建議離譜得讓人不可思議。”

有待改善的主客觀相結(jié)合體系

主客觀相結(jié)合評(píng)選是以主觀打分和客觀數(shù)據(jù)計(jì)算相結(jié)合的一種評(píng)選方式。其主要代表有21世紀(jì)金牌分析師評(píng)選。

21世紀(jì)金牌分析師評(píng)選簡(jiǎn)介

1、整體評(píng)價(jià)機(jī)制以主客觀結(jié)合辦法

評(píng)選活動(dòng)由《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》主辦，采取主觀投票與客觀得分相結(jié)合的評(píng)價(jià)思路。該評(píng)價(jià)充分考慮買方機(jī)構(gòu)的意志，以主觀賦權(quán)為主，將主觀評(píng)價(jià)百分化得分賦權(quán)重70%，體現(xiàn)買方機(jī)構(gòu)主觀評(píng)價(jià)的主體地位，客觀得分百分化得分賦權(quán)重30%。

2、主觀樣本選擇

賣方分析師的研究報(bào)告是資產(chǎn)管理行業(yè)的重要投資參考。因此，在資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)行盡可能大樣本的抽樣調(diào)查，能比較真實(shí)地反映出買方機(jī)構(gòu)對(duì)于賣方分析師的認(rèn)可程度。在廣義的資產(chǎn)管理行業(yè)框架下，選取具有代表性的基金管理公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司和信托型私募基金等三個(gè)行業(yè)作為行業(yè)調(diào)查樣本。

以首屆評(píng)價(jià)活動(dòng)為例，選票數(shù)目的樣本分布情況為：基金管理公司152張，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司8張，信托型私募2張；所調(diào)查買方機(jī)構(gòu)數(shù)目樣本分布為：基金管理公司31家，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司5家，信托型私募2家。

所調(diào)查基金管理公司樣本共31家，占全部基金管理公司總數(shù)(59家)的52.54%；根據(jù)基金管理公司2007年三季報(bào)顯示，所調(diào)查31家基金管理公司樣本的資產(chǎn)規(guī)模總額達(dá)18468.42億元，占全部基金管理公司資產(chǎn)規(guī)模總額(以總市值計(jì)算)的59.73%；所調(diào)查偏股型基金超過(guò)123只，占全部偏股型基金總數(shù)超過(guò)46%。

3、客觀量化計(jì)算方法

評(píng)價(jià)體系中客觀得分由兩個(gè)重要的指標(biāo)的計(jì)算得出，即股票組合的平均漲幅和估值擬合度。客觀得分1由股票組合的平均漲幅計(jì)算得出，反映了分析師所推薦的股票在評(píng)選考察期間的實(shí)際走勢(shì)表現(xiàn)，是所推薦股票給投資者帶來(lái)的絕對(duì)收益的反映指標(biāo)。

客觀得分2由分析師所推薦股票的估值擬合度計(jì)算得出，反映了股票在評(píng)選考察期末的實(shí)際漲幅與分析師推薦漲幅之間的擬合程度，體現(xiàn)了分析師推薦股票的預(yù)測(cè)精度，在一定程度上體現(xiàn)出投資者在分析師預(yù)估范圍內(nèi)投資的風(fēng)險(xiǎn)考察。

不足之處

雖然主客觀評(píng)選體系吸取了主觀評(píng)選體系的教訓(xùn)，采取主觀投票與客觀得分相結(jié)合的評(píng)價(jià)思路,使評(píng)選具備公平性元素。但是，分析公司基本面、推薦股票、撰寫研究報(bào)告和提供客戶服務(wù)是賣方分析師的基本職責(zé),其中前兩項(xiàng)雖然可以通過(guò)數(shù)量方法進(jìn)行考評(píng)，但后兩項(xiàng)的作用卻難以量化,仍然需要買方機(jī)構(gòu)的主觀評(píng)分。此外，該項(xiàng)評(píng)選的客觀評(píng)選數(shù)據(jù)不具有全面性。正因?yàn)榕c主觀評(píng)分的“剪不斷、理還亂”，所以主客觀評(píng)選雖然將人為的主觀影響降到最低,抵消了部分買方機(jī)構(gòu)的"廉價(jià)投票權(quán)",但仍擺脫不了“利益共同體”的關(guān)系。

那么,作為投資建議的研究報(bào)告究竟該以何標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量和要求？分析師的業(yè)績(jī)水平又該如何考量呢？是該讓全客觀評(píng)選出場(chǎng)的時(shí)候了。

全客觀評(píng)選才是王道

全客觀評(píng)選是以盈利預(yù)測(cè)、投資評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)為依據(jù)，評(píng)選出最佳分析師的評(píng)選類型。目前全球資本市場(chǎng)中，主觀評(píng)價(jià)與客觀評(píng)價(jià)在證券分析師評(píng)選體系中并存。其中，亞洲地區(qū)國(guó)家的證券分析師評(píng)價(jià)體系依然以主觀評(píng)價(jià)為主，而美國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)已經(jīng)逐步過(guò)渡到第三方客觀評(píng)價(jià)體系。總體來(lái)看，客觀評(píng)價(jià)體系已逐步成為發(fā)展趨勢(shì)，而第三方客觀評(píng)價(jià)體系漸成主流模式，發(fā)達(dá)國(guó)家的第三方客觀評(píng)價(jià)體系具有重大的借鑒價(jià)值。

正因?yàn)槭侵髁鳎虼似湟怀鍪辣阕⒍藗涫荜P(guān)注；而在國(guó)內(nèi)，這一體系的評(píng)選亦更顯熱鬧，當(dāng)下主要有天眼中國(guó)最佳分析師評(píng)比、分析師實(shí)時(shí)排名、中國(guó)證券分析師星級(jí)排行榜、開(kāi)來(lái)資訊-中國(guó)金牌分析師排行榜、2009年十大金嘴/黑嘴排行榜等，其主要代表是今日投資的天眼中國(guó)最佳分析師評(píng)比活動(dòng)。

天眼中國(guó)最佳分析師評(píng)選簡(jiǎn)介

“天眼中國(guó)最佳證券分析師”評(píng)選活動(dòng)創(chuàng)辦于2004年，由CCTV《中國(guó)證券》、《中國(guó)證券報(bào)》與今日投資財(cái)經(jīng)資訊有限公司聯(lián)合舉辦，并于2011年正式改名為“天眼中國(guó)最佳分析師”，是當(dāng)前最為業(yè)界稱道的全客觀評(píng)選活動(dòng)的翹首。

1．獎(jiǎng)項(xiàng)設(shè)立

天眼中國(guó)最佳證券分析師評(píng)選共設(shè)立4個(gè)獨(dú)立獎(jiǎng)項(xiàng)：“年度明星分析師”、“最佳獨(dú)立見(jiàn)解分析師”、“行業(yè)最佳選股分析師”、“行業(yè)盈利預(yù)測(cè)最準(zhǔn)確分析師”，具體各獎(jiǎng)項(xiàng)獲獎(jiǎng)分析師人數(shù)如下：

（1）“年度明星分析師”：10名；

（2）“最佳獨(dú)立見(jiàn)解分析師”：10名；

（3）“行業(yè)最佳選股分析師”：各行業(yè)3名，17大行業(yè)共51名；

（4）“行業(yè)盈利預(yù)測(cè)最準(zhǔn)確分析師”：各行業(yè)3名，17大行業(yè)共51名；

2．評(píng)比原則

 采取“客觀”的評(píng)選辦法；

 依據(jù)實(shí)時(shí)、可追蹤的投資評(píng)級(jí)和盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)；

 評(píng)選對(duì)象有創(chuàng)新意識(shí)和獨(dú)立見(jiàn)解；

 有一定市場(chǎng)影響力和認(rèn)同度；

 為投資者創(chuàng)造價(jià)值。

3．評(píng)比依據(jù)

天眼分析師評(píng)比的依據(jù)為分析師投資評(píng)級(jí)建議的超額回報(bào)率和盈利預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。T

年度的榜單主要基于T-1的分析師數(shù)據(jù)。

4．?dāng)?shù)據(jù)來(lái)源

天眼分析師評(píng)比的數(shù)據(jù)來(lái)源為今日投資分析師數(shù)據(jù)庫(kù)。今日投資的行業(yè)分類以摩根斯

坦利和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司聯(lián)合的全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(GICS)為基礎(chǔ)，根據(jù)中國(guó)實(shí)際情況進(jìn)行

了微調(diào)。在進(jìn)行分析師評(píng)比時(shí)，我們根據(jù)股票數(shù)量，對(duì)今日投資一級(jí)、二級(jí)行業(yè)進(jìn)行了適

當(dāng)?shù)恼{(diào)整和合并，得到了17個(gè)行業(yè)分類：能源、化工品、金屬與采礦、林業(yè)與紙制品、

工業(yè)設(shè)備制造、建筑與建材、交通運(yùn)輸、汽車及零配件、耐用消費(fèi)品與服飾、娛樂(lè)和媒體、

零售與批發(fā)、日用消費(fèi)品、醫(yī)療保健、綜合金融服務(wù)、房地產(chǎn)、信息技術(shù)、公用事業(yè)，共

17個(gè)行業(yè)。

5．獎(jiǎng)項(xiàng)說(shuō)明

5.1 行業(yè)最佳選股分析師

評(píng)比的依據(jù)為推薦股票對(duì)行業(yè)的超額收益。根據(jù)分析師給出的投資評(píng)級(jí)構(gòu)建組合，計(jì)

算組合對(duì)行業(yè)指數(shù)的超額收益。行業(yè)前三名獲得行業(yè)最佳選股分析師稱號(hào)。

行業(yè)超額收益的具體計(jì)算如下：

步驟一：

先對(duì)分析師評(píng)級(jí)所包含的單只股票進(jìn)行漲跌幅計(jì)算，根據(jù)分析師評(píng)級(jí)的結(jié)果并結(jié)合對(duì)應(yīng)股票在評(píng)級(jí)點(diǎn)的股價(jià)的表現(xiàn)對(duì)每個(gè)評(píng)級(jí)點(diǎn)進(jìn)行回報(bào)率（漲跌幅）的計(jì)算，計(jì)算時(shí)按照下面的規(guī)則：

分析師的評(píng)級(jí)結(jié)果分為“強(qiáng)烈買入”、“買入”、 “觀望”、“適度減持”“賣出”五個(gè)等級(jí)；依照每一分析師的上述五檔建議為基礎(chǔ)，為其建立一個(gè)無(wú)杠桿投資組合收益：

強(qiáng)烈買入――超額報(bào)酬= ； 為所推薦股票報(bào)告期內(nèi)的絕對(duì)回報(bào)率，后一項(xiàng)為同期相應(yīng)行業(yè)指數(shù)回報(bào)率。以下依此類推。

買入――超額報(bào)酬= ；

觀望――超額報(bào)酬=0；

適度減持――超額報(bào)酬= ；

賣出――超額報(bào)酬= 。

對(duì)于單只股票的將所有評(píng)級(jí)點(diǎn)的超額收益相加，即可得到單只股票的超額收益 。

步驟二：

按照此次評(píng)選的原則根據(jù)明星分析師和行業(yè)分析師的特點(diǎn)，對(duì)于分析師的所有評(píng)級(jí)股票的合計(jì)漲跌幅采用相同的處理辦法：

（1）首先計(jì)算行業(yè)分析師的平均評(píng)級(jí)股票數(shù)，用 表示

（2）將第一步計(jì)算出來(lái)的單只股票的超額收益按照分析師所有評(píng)級(jí)股票（假設(shè)有 支股票）進(jìn)行累加求和

（3）然后比較 和 ，如果 ，則合計(jì)漲幅值 ，如果 ，則合計(jì)漲幅值

步驟三：

根據(jù)步驟二最終計(jì)算的超額收益 對(duì)于分析師進(jìn)行排名。

步驟四：

根據(jù)這個(gè)漲跌幅的排名對(duì)于分析師進(jìn)行百分制打分，得到分析師的投資評(píng)級(jí)行業(yè)單項(xiàng)得分。

門檻設(shè)置：

1． 一個(gè)分析師至少覆蓋5只股票。

2． 獲獎(jiǎng)分析師最終的超額收益必須為正。

5.2 行業(yè)盈利預(yù)測(cè)最準(zhǔn)確分析師

評(píng)價(jià)盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性的基本指標(biāo)為相對(duì)誤差率，即盈利預(yù)測(cè)誤差與盈利公布值的百分比率。在排名過(guò)程中，我們采取百分制打分，50分相當(dāng)于平均水平。我們?cè)谶M(jìn)行盈利預(yù)測(cè)

準(zhǔn)確性評(píng)比的時(shí)候考慮了多種因素：分析師的盈利預(yù)測(cè)誤差、分析師與同行的比較、分析

師誤差的標(biāo)準(zhǔn)差、盈利預(yù)測(cè)的給出時(shí)間、盈利公布值的絕對(duì)值大小。每天計(jì)算盈利預(yù)測(cè)的

準(zhǔn)確性得分，年度按均值進(jìn)行排名（1年內(nèi)累計(jì)不得超過(guò)4個(gè)月沒(méi)有單日得分）并打分，

得到分析師的行業(yè)盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性得分。

根據(jù)年度的盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性得分，選出每個(gè)行業(yè)的前三名。

門檻：?jiǎn)蝹€(gè)分析師評(píng)比時(shí)段內(nèi)至少跟蹤了5只股票。

5.3 年度明星分析師

（1）計(jì)算出有三個(gè)以上分析師進(jìn)行過(guò)投資評(píng)級(jí)或盈利預(yù)測(cè)的T-1年度市場(chǎng)回報(bào)率前50名的股票；

（2）分析師的挑選范圍為對(duì)以上股票進(jìn)行過(guò)投資評(píng)級(jí)或盈利預(yù)測(cè)；

（3）在確定（1）（2）的條件下，首先計(jì)算投資評(píng)級(jí)單項(xiàng)得分A（算法同5.1）和盈利預(yù)測(cè)單項(xiàng)得分B（算法同5.2）；

（4）計(jì)算明星分析師綜合得分C=A*2/3+B*1/3，即綜合得分為投資評(píng)級(jí)單項(xiàng)得分與盈利預(yù)測(cè)單項(xiàng)得分的加權(quán)平均得分，權(quán)重分別為2/3和1/3；

（5）根據(jù)綜合得分進(jìn)行排序，取前10名作為明星分析師。

5.4 最佳獨(dú)立見(jiàn)解分析師

（1）將每只股票從T-1年1月1日最早開(kāi)始進(jìn)行投資評(píng)級(jí)的 “強(qiáng)力買入”、“買入”、“適度減持”、“賣出”且“當(dāng)前狀態(tài)”僅有1名分析師的評(píng)級(jí)點(diǎn)及分析師找出；

（2）從挑選出來(lái)的這一點(diǎn)的當(dāng)日的該股票的股價(jià)作為起點(diǎn)，T-1年12月31日的股價(jià)作為終點(diǎn)進(jìn)行超額回報(bào)率計(jì)算，計(jì)算方法同5.1。按最終得到的超額收益率進(jìn)行排名，超額收益率最大的前10名分析師作為最佳獨(dú)立見(jiàn)解分析師（允許并列排名）。

中國(guó)的“華爾街最佳分析師”