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國(guó)泰基金范文1
淡化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 看多成長(zhǎng)行業(yè)
農(nóng)銀匯理基金認(rèn)為，市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)層面沒(méi)有失速的風(fēng)險(xiǎn)。目前主要下行動(dòng)力是地產(chǎn)，隨著政策的放松，無(wú)論是否大周期下行，短周期仍會(huì)逐步企穩(wěn)回升，雖然地產(chǎn)新開(kāi)工和投資滯后，但失速的風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)消除；其次，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升仍能持續(xù)；最后，低滲透率的行業(yè)很多，機(jī)器人、金融IT、智能家居、智慧醫(yī)療。
另外，那些白馬成長(zhǎng)性行業(yè)和公司，比如營(yíng)銷服務(wù)、環(huán)保、影視、細(xì)分醫(yī)藥成長(zhǎng)等，雖然市值超過(guò)了百億元，仍遠(yuǎn)未到成長(zhǎng)的天花板。目前創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股整體并未進(jìn)入低估值陷阱。
萬(wàn)家基金：
改革預(yù)期效果邊際遞減
數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)大部分中觀行業(yè)的景氣趨勢(shì)仍是正常的旺季環(huán)比改善，比如：煤炭、水泥、鋼鐵的價(jià)格在前一周均現(xiàn)上漲，另外，地產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)基本企穩(wěn)，但也未見(jiàn)明顯改善。全國(guó)各行業(yè)景氣狀況較弱，但未進(jìn)一步惡化。
萬(wàn)家基金認(rèn)為，此輪行情的關(guān)鍵推動(dòng)力就是改革預(yù)期，預(yù)計(jì)10月行情的效果會(huì)邊際遞減。至于政策繼續(xù)寬松的刺激，地產(chǎn)政策基本上已經(jīng)完全放開(kāi)，進(jìn)一步寬松比較難。近期市場(chǎng)經(jīng)歷了小幅反彈，隨四中全會(huì)和滬港通開(kāi)閘臨近，我們對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。可關(guān)注藍(lán)籌，醫(yī)藥、軍工，主題上關(guān)注國(guó)企改革。
東吳基金：
A股仍維持結(jié)構(gòu)性行情
東吳基金認(rèn)為，A股仍將維持結(jié)構(gòu)性行情，投資者可重點(diǎn)關(guān)注滬港通正式啟動(dòng)以及各領(lǐng)域改革的進(jìn)展情況。可持續(xù)聚焦改革和轉(zhuǎn)型的時(shí)代主旋律，關(guān)注政府深化改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
東吳基金強(qiáng)調(diào)自下而上選股，并積極尋找行業(yè)景氣周期向上，符合政府深化改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，能夠享受制度改革紅利，具有很強(qiáng)外延預(yù)期和轉(zhuǎn)型預(yù)期的品種，諸如油氣、醫(yī)療、文化、新能源、環(huán)保、金融、軍工、信息安全等行業(yè)。
把握機(jī)會(huì)布局主題投資
國(guó)泰基金范文2
TMT產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期可關(guān)注
對(duì)于TMT行業(yè)四季度以來(lái)的歷次波動(dòng)，景順長(zhǎng)城基金表示早有預(yù)料，并認(rèn)為前三季行情精彩，四季度預(yù)計(jì)波幅加大，但以互聯(lián)網(wǎng)為核心的TMT產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期仍然值得關(guān)注。景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，TMT行業(yè)在上網(wǎng)帶寬和終端硬件水平快速提升的推動(dòng)下進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段，中國(guó)在通信設(shè)備、終端和元器件制造、內(nèi)容和應(yīng)用等環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)力都在不斷提升。這一發(fā)展趨勢(shì)為我們提供了眾多投資標(biāo)的。對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速的放緩，他們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，為改革和轉(zhuǎn)型爭(zhēng)取時(shí)間和空間。
中郵基金：
精選醫(yī)藥和消費(fèi)個(gè)股
中郵基金表示，創(chuàng)業(yè)板在四季度不確定性會(huì)更多一些。但他們認(rèn)為，成長(zhǎng)股未來(lái)的核心是分化，即便出現(xiàn)較大調(diào)整，也依然相信那些具有良好市場(chǎng)空間和出色競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力、業(yè)績(jī)能夠持續(xù)保持快速增長(zhǎng)的公司股價(jià)，未來(lái)也能夠持續(xù)性創(chuàng)出新高。醫(yī)藥和消費(fèi)是長(zhǎng)期看好的板塊。中國(guó)的人口基數(shù)和年齡結(jié)構(gòu)決定了未來(lái)行業(yè)成長(zhǎng)空間較大。但醫(yī)藥板塊前期漲幅也過(guò)大，同時(shí)又有負(fù)面政策影響，也需要時(shí)間消化和調(diào)整；消費(fèi)股今年主要機(jī)會(huì)在白酒以外的食品飲料行業(yè)，比如奶制品，目前股價(jià)也并不便宜。總體講，長(zhǎng)期看好，短期謹(jǐn)慎，需要精選個(gè)股。
國(guó)泰基金：
關(guān)注低估值及技術(shù)創(chuàng)新
對(duì)于未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)，國(guó)泰基金認(rèn)為弱復(fù)蘇的局面仍將持續(xù)。隨著新一屆政府不斷深化改革，舊的增長(zhǎng)模式在未來(lái)將受到較大的挑戰(zhàn)，政府把更多地精力將投放在市場(chǎng)效率改善，民生、生活環(huán)境等的提高。并表示未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)結(jié)構(gòu)性行情仍將存在。將繼續(xù)重點(diǎn)配置符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、技術(shù)創(chuàng)新、品牌消費(fèi)等的方向與行業(yè)。不過(guò)隨著今年以來(lái)的大幅上漲，短期來(lái)看這些行業(yè)中估值相對(duì)較高。將保持適度謹(jǐn)慎，仔細(xì)甄別，耐心尋找更好的買入時(shí)機(jī)。與此同時(shí)，也會(huì)關(guān)注那些估值更為合理，受益于技術(shù)創(chuàng)新的傳統(tǒng)行業(yè)與公司。
廣發(fā)基金：
國(guó)泰基金范文3
反彈或?qū)⒅撩髂暌患径?/p>
近期，A股在急劇下跌后迅速反彈，輕松收復(fù)2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。新華基金認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)不再恐慌，活躍度明顯上升，為之后的行情積蓄力量，持續(xù)反彈行情有望延續(xù)到明年一季度。
回顧最近一周，建筑建材、非銀行金融、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、汽車等行業(yè)板塊漲幅領(lǐng)先，食品飲料、家電、餐飲旅游、醫(yī)藥、傳媒等行業(yè)板塊表現(xiàn)落后。總體而言，周期板塊完勝消費(fèi)板塊。新華基金認(rèn)為，一個(gè)穩(wěn)定低速增長(zhǎng)行業(yè)，市盈率一旦到10倍以下，泡沫已經(jīng)被充分?jǐn)D出，股價(jià)難有下跌空間，價(jià)值股的基本特征充分顯現(xiàn)出來(lái)，目前A股各行業(yè)一線龍頭企業(yè)基本上都達(dá)到了價(jià)值股的基本衡量標(biāo)準(zhǔn)。從為明年一季度行情布局的角度看，最看好新型城鎮(zhèn)化、流動(dòng)性改善、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大邏輯下的周期股，優(yōu)選房地產(chǎn)、汽車、建材、有色四個(gè)行業(yè)。
南方基金：
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 股市將回升
南方基金近日2013年年度投資策略報(bào)告稱，預(yù)計(jì)明年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨L形復(fù)蘇，經(jīng)過(guò)五年多的調(diào)整，整體估值水平已經(jīng)降到了歷史最低點(diǎn)，A股中長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)正在下降，關(guān)注結(jié)構(gòu)性行情、優(yōu)選個(gè)股是當(dāng)前最佳投資策略。
對(duì)于市場(chǎng)，南方基金表示，經(jīng)過(guò)五年多的調(diào)整，市場(chǎng)基本消化了大小非解禁的壓力，通過(guò)重心不斷下移實(shí)現(xiàn)了全流通，整體估值水平已經(jīng)降到了歷史最低點(diǎn)。A股中長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)正在下降，以QFII、社保、保險(xiǎn)等為代表的長(zhǎng)期資金正在加大入市規(guī)模。雖然后市仍將繼續(xù)探底，再創(chuàng)新低，但下跌空間已不大，跌破1664點(diǎn)的可能性微乎其微。操作上，關(guān)注結(jié)構(gòu)性行情、優(yōu)選個(gè)股仍是當(dāng)前最佳投資策略。投資者可以通過(guò)定期定投的方式獲得較低的建倉(cāng)成本，等市場(chǎng)回升時(shí)兌現(xiàn)收益。在投資品種上，可以關(guān)注估值低、市值適中的二線藍(lán)籌板塊。
國(guó)泰基金：
短期經(jīng)濟(jì)將小幅改善
11月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近日陸續(xù)公布，國(guó)泰基金認(rèn)為，短期經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)小幅改善的格局，未來(lái)地產(chǎn)和基建投資將成為支撐增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>
國(guó)泰基金表示，總體來(lái)看仍呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。隨著施工旺季臨近尾聲，投資增速的回升勢(shì)頭有所放緩，PPI本月環(huán)比也再次轉(zhuǎn)負(fù)。房地產(chǎn)投資的回升和消費(fèi)增速的平穩(wěn)是數(shù)據(jù)中的亮點(diǎn)，也是支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量。
但在企業(yè)普遍降薪裁員、居民收入預(yù)期下行的背景下，國(guó)泰基金認(rèn)為消費(fèi)很難成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)大幅回升的動(dòng)力，更多將呈現(xiàn)后周期的屬性。未來(lái)地產(chǎn)和基建投資將成為支撐增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ瑫r(shí)可能對(duì)民間制造業(yè)投資造成一定的擠出效應(yīng)，因此投資增速也較難出現(xiàn)整體性的大幅回升，短期經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)小幅改善的格局。
交銀施羅德：
未來(lái)CPI或處溫和區(qū)間
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的11月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI數(shù)據(jù)顯示，11月CPI同比增長(zhǎng)2%，創(chuàng)五個(gè)月來(lái)最高位，重返“2時(shí)代”。交銀施羅德基金分析表示，接下來(lái)幾個(gè)月CPI總體上預(yù)計(jì)仍處于相對(duì)溫和的區(qū)間，明年通脹雖有一定壓力，但預(yù)計(jì)構(gòu)不成大礙。
國(guó)泰基金范文4
9月3日，國(guó)泰基金公告稱，旗下基金金鑫封閉將在9月15日終止上市，然后變更為國(guó)泰金鑫股票型證券投資基金，在9月22日～10月17日對(duì)公眾開(kāi)放集中申購(gòu)。這是今年13出“封轉(zhuǎn)開(kāi)”大戲的第10出。值得一提的是，基金金鑫封閉，2014年年初因業(yè)績(jī)出眾被晨星評(píng)為年度最佳，基金經(jīng)理王航也榮獲2014年晨星封閉式基金獎(jiǎng)。諸多光環(huán)，也使得這出大戲格外讓人期待。
“感謝15年來(lái)投資人對(duì)我們基金的長(zhǎng)期信任，展望未來(lái)，我們將堅(jiān)持自己的投資風(fēng)格，力爭(zhēng)在傳承的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)再突破，為持有人再創(chuàng)好的回報(bào)。”明星基金經(jīng)理王航通過(guò)《投資者報(bào)》寄語(yǔ)新老投資人。
15年自證主動(dòng)管理能力優(yōu)秀
“見(jiàn)一葉落而知秋之將至，掬一杯水而知江河之清。”如果說(shuō)古人的這個(gè)看法確實(shí)有其道理的話，那么，基金金鑫用15年的時(shí)間向持有人證明了自己的優(yōu)秀。
據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，國(guó)泰金鑫封閉成立于1999年10月21日，1999年11月上市，總份額為30億元。截至2014年8月22日，該基金已封閉運(yùn)作15年，累計(jì)凈值3.29元，成立以來(lái)累計(jì)凈值增長(zhǎng)率363%，在過(guò)去3年股市持續(xù)不景氣的背景下，凈值逆勢(shì)增長(zhǎng)23%，同期同類10只基金排名第1。
相關(guān)資料顯示，國(guó)泰金鑫封閉從成立至今，一共進(jìn)行了10次分紅，累計(jì)每份基金份額分紅金額為2.19元，總計(jì)分紅65.6億元。基金業(yè)績(jī)的優(yōu)秀與分紅的豐厚得到了機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。據(jù)其2014年中報(bào)顯示，機(jī)構(gòu)投資者持有比例為67.58%，持有占比較2013年年末的61.82%提高了將近6個(gè)百分點(diǎn)；從機(jī)構(gòu)投資者持有份額來(lái)看，2014年中報(bào)數(shù)據(jù)為20.28億份，絕對(duì)份額同樣較2013年年末的18.55億份增加了將近2億份。
“盡管所有的基金都會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)提示中明確‘本基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)’，國(guó)泰金鑫封閉過(guò)去15年的優(yōu)異表現(xiàn)，無(wú)疑給了國(guó)泰金鑫股票基金一個(gè)良好的開(kāi)端，畢竟15年不是一天兩天、一年兩年。”華寶證券一位基金分析師告訴《投資者報(bào)》記者，今年上半年機(jī)構(gòu)的增持，說(shuō)明了專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)國(guó)泰金鑫封閉產(chǎn)品業(yè)績(jī)的認(rèn)可。
Wind數(shù)據(jù)顯示，國(guó)泰金鑫封閉的基金經(jīng)理王航自2010年4月便開(kāi)始管理該基金。在4年多時(shí)間里，其任職總回報(bào)率在同類中排名為2/11。據(jù)悉，他將繼續(xù)管理變身后的國(guó)泰金鑫股票。
老鷹重生實(shí)實(shí)在在為老百姓賺錢
老鷹重生，這是國(guó)泰基金內(nèi)部經(jīng)常分享的故事。如今，這個(gè)故事，正在以國(guó)泰金鑫股票為發(fā)端，給公眾呈現(xiàn)一個(gè)創(chuàng)新求變的新國(guó)泰。
“我們將繼續(xù)秉承‘謀慮盡善，未來(lái)盡美’理念，不斷創(chuàng)新變革，為投資人創(chuàng)造更多回報(bào)，為社會(huì)創(chuàng)造更多價(jià)值。”國(guó)泰基金副總經(jīng)理周向勇告訴《投資者報(bào)》記者，目前，國(guó)泰基金公司已擁有包括公募基金、社保基金投資管理人、企業(yè)年金投資管理人、特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者等業(yè)務(wù)資格，是行業(yè)內(nèi)極少數(shù)擁有并開(kāi)展多類業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司之一。
與行業(yè)中其他基金公司不同，國(guó)泰基金投研團(tuán)隊(duì)特別注重投研氛圍的營(yíng)造。比如強(qiáng)調(diào)平時(shí)、關(guān)注做事的態(tài)度，推崇日常一點(diǎn)一滴的努力，包括王航在內(nèi)，公司基金經(jīng)理始終認(rèn)為，“事業(yè)并沒(méi)有什么驚天動(dòng)地的大理念，關(guān)鍵把普通的事情做好。”這個(gè)思維一直延續(xù)至今。
正是這種對(duì)于細(xì)節(jié)的關(guān)注，國(guó)泰基金公司在產(chǎn)品創(chuàng)新方面亦同樣一直走在行業(yè)的前列。相關(guān)資料顯示，自1998年3月23日國(guó)泰基金公司公開(kāi)發(fā)行國(guó)內(nèi)第一只封閉式基金――基金金泰以來(lái)，產(chǎn)品線不斷得到豐富和完善。目前，公司旗下共管理著47只公募基金和包括專戶、年金、社保、投資咨詢?cè)趦?nèi)的近60個(gè)資產(chǎn)委托組合，形成了豐富的資產(chǎn)管理產(chǎn)品線。
“我們始終認(rèn)為，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，最好的投資者教育就是找到適合自己產(chǎn)品的投資者，實(shí)實(shí)在在地為他們賺錢。”在牛市即將開(kāi)啟之際，國(guó)泰金鑫封閉決定轉(zhuǎn)型為股票型基金亦是希望在經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)的背景下為投資者進(jìn)行最佳資產(chǎn)配置選擇。
做一個(gè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的公眾公司
“做一個(gè)積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的公眾公司，這是國(guó)泰基金長(zhǎng)期以來(lái)的信念。”在國(guó)泰基金看來(lái)，基金公司主要從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資金來(lái)源很多來(lái)自于普通居民家庭。通俗地講，基金公司已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)很大一部分家庭的理財(cái)管家，其涉及的范圍極其廣泛，與社會(huì)的發(fā)展和穩(wěn)定休戚相關(guān)。因此，國(guó)泰基金還始終強(qiáng)調(diào)企業(yè)要具備社會(huì)責(zé)任感。
相關(guān)資料顯示，國(guó)泰基金公司自成立16年來(lái)，除了把經(jīng)營(yíng)宗旨被定格為“以最大的專業(yè)性和勤勉為投資人實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定地財(cái)富增值”外，還始終在積極參與推行基金行業(yè)的投資者教育工作，以及開(kāi)展社會(huì)公益活動(dòng)。公司也是基金行業(yè)公益事業(yè)堅(jiān)持最久的基金管理人。自2007年起，國(guó)泰基金就推出了“紅蠟燭助教計(jì)劃”，每年開(kāi)展支學(xué)助教活動(dòng)，而在9月，堅(jiān)持第8年的紅蠟燭助教之旅已經(jīng)再次開(kāi)啟。
國(guó)泰基金范文5
關(guān)鍵詞：鈦焊管 鈦管道 鈦焊管標(biāo)準(zhǔn)
引言
隨著我國(guó)工業(yè)技術(shù)發(fā)展及新技術(shù)的引進(jìn)，管道的腐蝕問(wèn)題是影響現(xiàn)代工業(yè)發(fā)展的一個(gè)極為嚴(yán)重的破壞因素，工礦化工等企業(yè)的管道腐蝕所引起跑、冒、滴、漏除影響著正常生產(chǎn)外，還降低了產(chǎn)品質(zhì)量、污染環(huán)境、浪費(fèi)能源及提高了安全隱患出現(xiàn)的幾率，上述問(wèn)題的長(zhǎng)期存在嚴(yán)重阻礙了我國(guó)工業(yè)化發(fā)展進(jìn)度。所以一種具備耐腐蝕、高強(qiáng)度、耐磨損、低成本、低污染及便于維護(hù)等特點(diǎn)的管道的出現(xiàn)勢(shì)在必行。
鈦及鈦合金直縫焊管（以下簡(jiǎn)稱“鈦焊管”）由于具有強(qiáng)度高、重量輕，良好的熱傳遞性和耐腐蝕性能，作為鋼及不銹鋼管道的替代產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生，而大口徑鈦焊管在工業(yè)輸送管道中的使用也得到市場(chǎng)的認(rèn)可。雖然鈦焊管與常用流體輸送管道相比投資成本較高，但是其成本要低于鈦無(wú)縫管約15%～25%，且從鈦焊管的使用壽命和維護(hù)周期來(lái)分析，鈦焊管的投資成本可以在使用中得到補(bǔ)償，管道系統(tǒng)中使用鈦焊管可通過(guò)減少定期維護(hù)次數(shù)，減少停產(chǎn)時(shí)間、提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高管道壽命來(lái)降低生產(chǎn)成本。
時(shí)至今日，鈦材已被廣泛使用在化工、石油、石化、真空制鹽、制藥、海水淡化、電力等工業(yè)中。尤其是鈦能較好地抵抗氯離子的侵蝕，所以，鈦材使用在與氯相關(guān)的介質(zhì)中較多，如離子膜法燒堿生產(chǎn)中已大量使用鈦材制造設(shè)備、管道和管配件等。還有甲酸、醋酸、環(huán)氧丙烷等化工項(xiàng)目中均采用鈦管道輸送介質(zhì)，以解決管道腐蝕問(wèn)題，延長(zhǎng)管道使用壽命[1]。而在鈦管道中，鈦焊管和鈦無(wú)縫管的化學(xué)成分、力學(xué)性能和工藝性能基本一致[2]，然而鈦焊管在實(shí)際應(yīng)用中卻有著鈦無(wú)縫管所沒(méi)有的優(yōu)勢(shì)：鈦焊管可實(shí)現(xiàn)大口徑及超大口徑流量的輸送，另外鈦焊管的經(jīng)濟(jì)性和適用性更易得到推廣和使用。
鈦焊管作為一種相對(duì)獨(dú)特的鈦管產(chǎn)品形式，是把鈦板或鈦卷帶進(jìn)行軋制成管形后采用鎢極惰性氣體保護(hù)焊將縫隙焊合而成的一種產(chǎn)品。由于其優(yōu)異的耐腐蝕性能和較大的比強(qiáng)度，自開(kāi)發(fā)出來(lái)后就引起了工業(yè)領(lǐng)域的廣泛關(guān)注和使用。現(xiàn)在小口徑鈦焊管（公稱尺寸DN100及以下）已用在各類冷凝器和熱交換器中逐漸替代鈦無(wú)縫管作為換熱管的首選材料，而大口徑鈦焊管（公稱尺寸DN100以上）也被廣泛用作化工、石油、石化、制鹽、制藥和海洋工程等行業(yè)的工業(yè)管道。
一、我國(guó)鈦焊管的發(fā)展歷程
我國(guó)建國(guó)初期開(kāi)始鈦金屬只用于軍品工業(yè)，屬于國(guó)家戰(zhàn)略管控物資，直至70年代才在民用工業(yè)的化工領(lǐng)域中使用鈦材，迄今已有四十多年的歷史，鈦?zhàn)鳛橐环N優(yōu)良的耐腐蝕結(jié)構(gòu)材料，已經(jīng)確立了它無(wú)可替代的地位，而作為化工輸送腐蝕介質(zhì)管道中的理想材料，鈦焊管也愈來(lái)愈引起設(shè)備和管道設(shè)計(jì)人員的重視和使用。
1.鈦焊管的工作情況
眾所周知，鈦焊管因其優(yōu)異特性多用在具有腐蝕性的環(huán)境中，當(dāng)帶腐蝕性介質(zhì)的液體流經(jīng)鈦焊管時(shí)，腐蝕介質(zhì)會(huì)對(duì)焊管內(nèi)壁進(jìn)行微弱的沖刷腐蝕。隨著介質(zhì)及其濃度的不同，鈦焊管受腐蝕程度也不同。一般情況下，相同介質(zhì)下高濃度介質(zhì)的腐蝕速率大于低濃度，沸騰時(shí)介質(zhì)的腐蝕速率大于室溫時(shí)，含鹵素介質(zhì)的腐蝕速率大于其它鹽溶液，相同壁厚、相同介質(zhì)下內(nèi)壁承載壓力高的鈦材腐蝕速率大于內(nèi)壁承載壓力低的鈦材。
因此，鈦焊管的壽命長(zhǎng)短主要取決于與之接觸的腐蝕性介質(zhì)、使用環(huán)境及承載壓力。
2.鈦焊管的發(fā)展過(guò)程
由于受到原材料和加工技術(shù)等多方面的制約，鈦焊管的生產(chǎn)技術(shù)多年來(lái)一直掌握在日本、美國(guó)、法國(guó)、俄羅斯等少數(shù)一些國(guó)家的專業(yè)廠家手中[3]。所以中國(guó)的鈦焊管相對(duì)于其它的鈦加工產(chǎn)品起步較晚，且前期發(fā)展比較緩慢，直接影響了鈦焊管產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化形成，所以目前為止，鈦焊管的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)尚不完善。
我國(guó)從80年代起開(kāi)始研制鈦焊接管1985年原寶雞有色金屬加工廠（現(xiàn)在的寶鈦集團(tuán)有限公司）從美國(guó)引進(jìn)中國(guó)第一條完整的小口徑鈦焊管自動(dòng)生產(chǎn)線，結(jié)束了我國(guó)不能生產(chǎn)鈦焊管的歷史。但由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)不能夠生產(chǎn)鈦焊管的原料產(chǎn)品――鈦帶卷，因技術(shù)引進(jìn)消化和原料采購(gòu)困難的多重影響，一直到上世紀(jì)九十年代末，該生產(chǎn)線才真正具備生產(chǎn)能力，年產(chǎn)能僅有200噸左右[4]。
90年代中期，我國(guó)常州與法國(guó)Valtimet（法鈦美）公司合資組建了法力諾長(zhǎng)城焊管有限公司，引進(jìn)了3條小口徑焊管生產(chǎn)線，生產(chǎn)鈦焊管。但還是受國(guó)內(nèi)鈦卷帶生產(chǎn)技術(shù)不過(guò)關(guān)因素的影響，前期原料大多為日本、美國(guó)進(jìn)口。受質(zhì)量和產(chǎn)量的限制，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的鈦焊管市場(chǎng)仍未真正形成。
直至2005年，寶鈦集團(tuán)控股的寶雞鈦業(yè)股份有限公司發(fā)起和常州法力諾長(zhǎng)城焊管有限公司、法國(guó)Valtimet（法鈦美）公司、美國(guó)Timet公司共同出資組建西安寶鈦美特法力諾焊管有限公司，由法國(guó)提供技術(shù)支持，建成兩條具有國(guó)際先進(jìn)水平，年產(chǎn)能初步設(shè)計(jì)為600噸的全自動(dòng)小口徑鈦焊管生產(chǎn)線，并由美國(guó)提供原料供應(yīng)[5]。自2007年正式投產(chǎn)后，作為中國(guó)最大的鈦焊管專業(yè)生產(chǎn)廠家，借助股東的資源優(yōu)勢(shì)和技術(shù)支持，公司成長(zhǎng)迅速，產(chǎn)品受到了市場(chǎng)的認(rèn)可和用戶的好評(píng)，使得中國(guó)的鈦焊管生產(chǎn)技術(shù)水品有了很大的上升。
2011年，隨著國(guó)內(nèi)鈦帶生產(chǎn)技術(shù)的突破，西安寶鈦美特法力諾焊管有限公司采用寶鈦集團(tuán)生產(chǎn)的冷軋板帶，成功實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，其開(kāi)發(fā)的厚壁鈦焊管焊接技術(shù)填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)焊管生產(chǎn)技術(shù)空白。同時(shí)，寶鈦集團(tuán)鈦帶卷的使用也填補(bǔ)了我國(guó)國(guó)產(chǎn)鈦帶生產(chǎn)鈦焊管的空白。
本世紀(jì)初期，隨著工業(yè)輸送管道因腐蝕所引起跑、冒、滴、漏等問(wèn)題的出現(xiàn)，工業(yè)管道系統(tǒng)中對(duì)耐腐蝕的大口徑鈦焊管的需求日益增大。一些鈦設(shè)備制造廠家采用滾軋法生產(chǎn)制造短型大口徑鈦焊管（單支長(zhǎng)度不超過(guò)3米），但因生產(chǎn)技術(shù)的不成熟，存在著生產(chǎn)量小、生產(chǎn)率低下、產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定及不利于安裝等問(wèn)題。
2009年12月由寶鈦集團(tuán)參股的南京寶色股份有限公司成功制造出符合工業(yè)壓力管道要求的大口徑鈦焊管，并成功取得國(guó)家質(zhì)檢總局頒發(fā)的特種設(shè)備（有色金屬管道）制造許可證，代表著鈦焊管在工業(yè)壓力管道領(lǐng)域中的正式使用。
2013年10月寶雞市守善管件有限公司采用模壓法成功制造出單支6米長(zhǎng)大口徑鈦焊管，產(chǎn)品符合ASTM B862標(biāo)準(zhǔn)要求，其生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)申報(bào)國(guó)家發(fā)明專利，并在2014年1月取得國(guó)家質(zhì)檢總局頒發(fā)的特種設(shè)備（有色金屬管道和有色金屬管件）制造許可證。該技術(shù)是一種6米直縫管的生產(chǎn)技術(shù)，改變了傳統(tǒng)工藝中的環(huán)焊縫拼接焊接的方法，使用等離子弧自動(dòng)焊直縫焊接技術(shù)（PAW），達(dá)到節(jié)省人力物力，且生產(chǎn)的鈦焊管具有直線度小，焊縫表面美觀，焊縫承壓能力增強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。
3.小口徑鈦直縫焊管生產(chǎn)工藝的簡(jiǎn)介
小口徑鈦焊管的加工是以鈦帶卷作為原材料，經(jīng)解卷后在專用輥式連續(xù)成型機(jī)上擠壓成型，在整體生產(chǎn)線上完成最終成品，見(jiàn)圖1。該方法為連續(xù)式生產(chǎn)，具有生產(chǎn)量大，生產(chǎn)率高，成型質(zhì)量好及節(jié)省人力等優(yōu)點(diǎn)。其中輥式連續(xù)成型機(jī)成型方法方法較多，鈦焊管多采用W彎曲成型法方法[6]。
圖1 小口徑鈦直縫焊管的生產(chǎn)主要工藝流程
4.大口徑鈦直縫焊管生產(chǎn)工藝的簡(jiǎn)介
國(guó)內(nèi)大口徑鈦焊管的生產(chǎn)受技術(shù)水平和市場(chǎng)需求量小的限制，生產(chǎn)方法多采用斷續(xù)式生產(chǎn)工藝。生產(chǎn)原料采用鈦卷帶或鈦寬幅板，經(jīng)專用設(shè)備壓制成型，見(jiàn)圖2。
圖2 大口徑鈦焊管的生產(chǎn)主要工藝流程
大口徑鈦焊管成型設(shè)備的成型方法也有好幾種，對(duì)于鈦焊管，常用的為單半徑彎曲變形法和多半徑彎曲變形法。多半徑彎曲變形法較單半徑彎曲變形法成型直徑不受限制，單半徑彎曲成型法只適用于標(biāo)準(zhǔn)管子的外徑尺寸，不適用于非標(biāo)管的生產(chǎn)。現(xiàn)在我國(guó)對(duì)大口徑鈦焊管的需求量還比較低，這與其生產(chǎn)成本、生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品未標(biāo)準(zhǔn)化有關(guān)。
5.鈦焊管的應(yīng)用
鈦焊管因其極高的比強(qiáng)度最早應(yīng)用于航天航空領(lǐng)域，減少飛行器重量的同時(shí)，還可以延長(zhǎng)使用壽命，減少維護(hù)時(shí)間。
本世紀(jì)初期鈦材料及產(chǎn)品的民用市場(chǎng)形成，鈦焊管以其優(yōu)良的耐腐蝕性和熱傳導(dǎo)性被廣泛地應(yīng)用于石油化工、制鹽、制藥等行業(yè)。
隨著現(xiàn)代工業(yè)的快速發(fā)展，使得自然環(huán)境和水資源受到極大的污染，讓原本在純凈的水和清潔的海水中表現(xiàn)優(yōu)異的銅及銅合金管、不銹鋼管極易發(fā)生嚴(yán)重的腐蝕泄漏，因此鈦焊管作為其他金屬材料的替代品也被應(yīng)用于海水淡化設(shè)備中。
鈦焊管雖然價(jià)格稍高，但使整個(gè)鈦管道壽命大大提高，減少了停產(chǎn)維修費(fèi)用，對(duì)環(huán)境污染小，符合當(dāng)前國(guó)家建設(shè)節(jié)約型環(huán)保型社會(huì)的總體要求。
二、我國(guó)鈦焊管標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范簡(jiǎn)述
我國(guó)鈦焊管生產(chǎn)技術(shù)發(fā)展緩慢，起步較晚，所以鈦焊管的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范至今為止仍在發(fā)展和完善中。
我國(guó)在1984年由原寶雞有色金屬加工廠編訂，經(jīng)國(guó)家技術(shù)監(jiān)督局批準(zhǔn)了國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GB4367-84《焊接及焊接-軋制鈦管》和GB4368-84《熱交換器及冷凝器用焊接-軋制鈦管》。.此標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行了近11年的時(shí)間，在當(dāng)時(shí)指導(dǎo)及規(guī)范了小口徑鈦焊管的生產(chǎn)制造，這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)代表我國(guó)小口徑鈦焊管標(biāo)準(zhǔn)化的起步，是我國(guó)鈦焊管生產(chǎn)、經(jīng)銷、設(shè)計(jì)、施工的主要參考文件。
隨著鈦焊管生產(chǎn)制造技術(shù)的發(fā)展和成熟，為了使標(biāo)準(zhǔn)能更好更有效地指導(dǎo)我國(guó)鈦焊管的生產(chǎn)制造，我國(guó)在1995年10月修訂了國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GB/T3624-1995《鈦及鈦合金管》（替代GB 4367-84）和GB/T《換熱器及冷凝器用鈦及鈦合金管》（替代GB4368-84）。這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)把鈦無(wú)縫管和鈦焊管有效地合并在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中，代表著我國(guó)小口徑鈦無(wú)縫管和鈦焊管的生產(chǎn)制造已經(jīng)進(jìn)入正常發(fā)展水平。
2006年12月30日由中國(guó)質(zhì)檢總局和國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)共同了國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GB/T20801-2006《壓力管道規(guī)范 工業(yè)管道》，其中對(duì)承壓用途的鈦焊管的材料、設(shè)計(jì)和計(jì)算、制作與安裝、檢驗(yàn)與試驗(yàn)及安全防護(hù)等方面進(jìn)行了明確的規(guī)定，正式將用于承壓用途的鈦焊管納入了特種設(shè)備管理體系。
為了更有效地規(guī)范工業(yè)流體用小口徑鈦焊管的生產(chǎn)制造、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)、設(shè)計(jì)選用、采購(gòu)經(jīng)銷及安裝施工，中國(guó)國(guó)家和發(fā)展改革委員會(huì)于2006年3月了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)YS/T 576-2006《工業(yè)流體用鈦及鈦合金管》。該標(biāo)準(zhǔn)對(duì)工業(yè)流體用小口徑鈦焊管的理化性能和檢驗(yàn)項(xiàng)目進(jìn)行了明確規(guī)定，進(jìn)一步指導(dǎo)和規(guī)范了流體輸送用途的小口徑鈦焊管的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。
基于實(shí)際需要，2011年1月中國(guó)國(guó)家質(zhì)檢總局和中國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)聯(lián)合GB/T26057-2010《鈦及鈦合金焊接管》，該標(biāo)準(zhǔn)對(duì)我國(guó)小口徑（外徑?15-?38）鈦焊管與國(guó)際同類產(chǎn)品的接軌起著很大的推動(dòng)作用，為我國(guó)小口徑鈦焊管更好地進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)提供了生產(chǎn)依據(jù)和規(guī)范。
然而我國(guó)大口徑鈦焊管的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范受設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)、設(shè)備能力、生產(chǎn)規(guī)模和用量需求等因素的限制，相配套的指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范一直沒(méi)有制訂和，而國(guó)內(nèi)的鈦焊管生產(chǎn)廠家或參考國(guó)外標(biāo)準(zhǔn)自訂企標(biāo)，或參考鋼或不銹鋼焊管國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，或參考執(zhí)行國(guó)外標(biāo)準(zhǔn)，致使大口徑鈦焊管產(chǎn)品在檢驗(yàn)和試驗(yàn)項(xiàng)目中沒(méi)有評(píng)價(jià)依據(jù)。目前生產(chǎn)廠家多參考不銹鋼焊管標(biāo)準(zhǔn)GB/T2771-2008《流體輸送用不銹鋼焊接鋼管》或美標(biāo)ASTM B862《鈦及鈦合金技術(shù)規(guī)范》進(jìn)行鈦及鈦合金焊管的生產(chǎn)制作及檢驗(yàn)與試驗(yàn)，而隨著大口徑鈦焊管在市場(chǎng)上需求量的增大及在應(yīng)用領(lǐng)域中的擴(kuò)展，相關(guān)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制訂和勢(shì)在必行，否則大口徑鈦焊管產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展勢(shì)必受到影響。
三、鈦焊管的展望
目前我國(guó)鈦材在民用工業(yè)中的應(yīng)用占全部鈦材用量的80%以上。十二五規(guī)劃中，國(guó)家加大了能源、化工、海洋工程等項(xiàng)目的投入與改建，計(jì)劃我國(guó)石油、化工、合成纖維、制鹽、制堿、海洋工程等行業(yè)的裝備正處于發(fā)展、更新、改造的新時(shí)期，以往石油、化工裝備多采用普通鋼材或不銹鋼材，設(shè)備結(jié)構(gòu)陳舊，影響著產(chǎn)品的質(zhì)量。新型現(xiàn)代化裝置所使用的防腐材料大多要求具有很強(qiáng)的耐腐蝕性，如離子膜燒堿裝置中的納離子和氯離子，用離子膜法或隔膜法將其分離后都具有很強(qiáng)的酸性和堿性，溫度在80℃左右，用普通鋼材和不銹鋼材料制造管道，很難抵御介質(zhì)的腐蝕作用。因此，國(guó)內(nèi)外大量地應(yīng)用鈦材來(lái)代替鋼或不銹鋼材料制作電解槽、隔板、容器、管道、管件和泵閥，獲得了良好的使用價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效益，年產(chǎn)100萬(wàn)噸燒堿裝置中大約用到300～500噸鈦材，其中用到鈦管道管件60～100噸[7]。而鈦焊管也將逐漸擴(kuò)大應(yīng)用范圍，如海上平臺(tái)、海水淡化裝置及發(fā)電廠中的鹽水冷卻裝置等腐蝕介質(zhì)管道輸送中。
因?yàn)殁伈牡某杀据^高，所以對(duì)鈦焊管的廣泛應(yīng)用有著一定的限制，為了降低鈦管道的費(fèi)用，國(guó)內(nèi)有些生產(chǎn)廠家參考SY6623-2005《雙金屬?gòu)?fù)合管》已成功研發(fā)出鈦/鋼復(fù)合管（基管材質(zhì)為鋼材，襯里或內(nèi)覆材質(zhì)為鈦材），在工藝成熟的情況下，鈦/鋼復(fù)合管的造價(jià)比鈦管道減少30～50%，未來(lái)復(fù)合管將是防腐蝕管道的發(fā)展方向。
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國(guó)泰基金范文6
養(yǎng)老金計(jì)劃是一項(xiàng)長(zhǎng)期的資金運(yùn)作計(jì)劃，相關(guān)影響因素的不斷變化使得養(yǎng)老金的會(huì)計(jì)處理難以保持長(zhǎng)期穩(wěn)定，進(jìn)而可能使得公司的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生較大波動(dòng)。
一、美國(guó)養(yǎng)老金計(jì)劃的模式
國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第19號(hào)規(guī)定：“養(yǎng)老金計(jì)劃是指雇主在職工退休時(shí)或退休后，提供養(yǎng)老金給職工的正式或非正式的安排，其養(yǎng)老金在職工退休前即可按文件條款或雇主慣例加以確定或估算。”因此，養(yǎng)老金計(jì)劃是企業(yè)和員工之間關(guān)于退休后養(yǎng)老金支付的一項(xiàng)合同，企業(yè)承諾在員工退休時(shí)，按合同中規(guī)定的方案，計(jì)算支付養(yǎng)老金。
養(yǎng)老金會(huì)計(jì)是一項(xiàng)全面、系統(tǒng)地反映和監(jiān)督養(yǎng)老資金運(yùn)作的管理活動(dòng)。養(yǎng)老金會(huì)計(jì)的內(nèi)容與養(yǎng)老金計(jì)劃模式的選擇有關(guān)。在美國(guó)，按照養(yǎng)老金給付的確定方式不同，養(yǎng)老金計(jì)劃可分為規(guī)定受益計(jì)劃（Defined Benefit Plan）和規(guī)定繳費(fèi)計(jì)劃（Defined Contribution Plan）。
規(guī)定繳費(fèi)計(jì)劃是由雇員繳費(fèi)，公司承諾在每個(gè)匹配的期間繳付一筆特定數(shù)額的資金給每個(gè)雇員，由雇員承擔(dān)養(yǎng)老金投資損失的風(fēng)險(xiǎn)；而在規(guī)定受益計(jì)劃中，公司承諾在雇員退休時(shí)支付特定數(shù)額的養(yǎng)老金，由公司承擔(dān)投資損失的風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)定受益計(jì)劃的會(huì)計(jì)處理比規(guī)定繳費(fèi)計(jì)劃的會(huì)計(jì)處理復(fù)雜得多。筆者主要討論規(guī)定受益計(jì)劃的養(yǎng)老金會(huì)計(jì)處理。在與薪酬有關(guān)的規(guī)定受益計(jì)劃中，養(yǎng)老金收益是建立在雇員未來(lái)報(bào)酬的基礎(chǔ)上的。
二、美國(guó)養(yǎng)老金計(jì)劃的會(huì)計(jì)處理
由于當(dāng)前制定的養(yǎng)老金計(jì)劃難以與未來(lái)的實(shí)際情況完全一致，根據(jù)美國(guó)的通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（U.S. GAAP），特別是《SFAS87
――雇主對(duì)養(yǎng)老金的會(huì)計(jì)處理》的規(guī)定，美國(guó)養(yǎng)老金計(jì)劃的會(huì)計(jì)處理遵循著精確計(jì)算、減少波動(dòng)的原則，力圖將未來(lái)的不確定因素對(duì)公司的會(huì)計(jì)處理和財(cái)務(wù)狀況的影響降低到最小程度，以保證在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)養(yǎng)老金計(jì)劃的資產(chǎn)、負(fù)債等保持相對(duì)平穩(wěn)的變化趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的動(dòng)態(tài)平衡。
（一）養(yǎng)老金債務(wù)的計(jì)量方式
雇員的養(yǎng)老金收益是公司的債務(wù)，該債務(wù)有三種計(jì)量方式：1.計(jì)劃收益?zhèn)鶆?wù)（PBO）是到目前為止，用給定貼現(xiàn)率計(jì)算出的基于預(yù)期薪酬增長(zhǎng)的所有未來(lái)可得的養(yǎng)老金收益的精算現(xiàn)值。它是在假定公司能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)并且雇員們會(huì)一直工作到退休的前提下計(jì)量出債務(wù)的價(jià)值，盡管這是個(gè)很難計(jì)算的數(shù)值，但它確實(shí)能提供一個(gè)關(guān)于公司真實(shí)養(yǎng)老金債務(wù)的合理估計(jì)。2.累計(jì)收益?zhèn)鶆?wù)（ABO）是在忽略薪酬增長(zhǎng)的情況下，到目前為止，用給定貼現(xiàn)率計(jì)算出的基于當(dāng)前薪酬水平的所有未來(lái)可得的養(yǎng)老金收益的精算現(xiàn)值。3.既定收益?zhèn)鶆?wù)（VBO）是根據(jù)公司既定的進(jìn)度表，雇員所能獲得的ABO的額度。
在計(jì)算養(yǎng)老金債務(wù)時(shí)，需要給定貼現(xiàn)率、薪酬增長(zhǎng)率、資產(chǎn)收益率、雇員未來(lái)工作年限和退休后壽命等條件，其中貼現(xiàn)率、薪酬增長(zhǎng)率和養(yǎng)老金資產(chǎn)預(yù)期收益率是最基礎(chǔ)的三大假設(shè)條件。較高的貼現(xiàn)率、較低的薪酬增長(zhǎng)率和較高的養(yǎng)老金資產(chǎn)預(yù)期收益率的假設(shè)會(huì)降低養(yǎng)老金費(fèi)用，增加盈利，降低養(yǎng)老金負(fù)債。這些假設(shè)條件愈激進(jìn)，公司養(yǎng)老金資產(chǎn)的盈利質(zhì)量就愈差。
（二）養(yǎng)老金會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的特別規(guī)定
美國(guó)的通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許影響?zhàn)B老金資產(chǎn)和債務(wù)的特定事件的延遲確認(rèn)。事件對(duì)養(yǎng)老金負(fù)債的影響不會(huì)立刻反映在資產(chǎn)負(fù)債表中；相反，它們將被記錄在資產(chǎn)負(fù)債表外，并且逐漸攤銷進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表。這就導(dǎo)致未確認(rèn)的金額只在附注中被披露，而不會(huì)反映在資產(chǎn)負(fù)債表或損益表中。例如，因養(yǎng)老金計(jì)劃修改而發(fā)生的預(yù)先服務(wù)成本的會(huì)計(jì)處理就屬于應(yīng)當(dāng)延遲確認(rèn)的事件。
與其它資產(chǎn)和負(fù)債的分別記錄不同，公司應(yīng)當(dāng)將養(yǎng)老金資產(chǎn)和養(yǎng)老金負(fù)債彼此相抵銷，只在資產(chǎn)負(fù)債表中報(bào)告相抵后的凈額。如果養(yǎng)老金資產(chǎn)大于負(fù)債，那么只記錄一項(xiàng)凈資產(chǎn)；如果養(yǎng)老金資產(chǎn)小于負(fù)債，那么只記錄一項(xiàng)凈負(fù)債。在這種處理方式下，對(duì)養(yǎng)老金總債務(wù)影響很小的假設(shè)條件變化可能會(huì)對(duì)養(yǎng)老金凈負(fù)債影響很大，也可能會(huì)對(duì)養(yǎng)老金費(fèi)用影響很大，因?yàn)樗彩遣煌颇肯嗟趾蟮膬纛~（服務(wù)費(fèi)用加上利息費(fèi)用減去養(yǎng)老金資產(chǎn)的預(yù)期收益）。
（三）養(yǎng)老金費(fèi)用
養(yǎng)老金費(fèi)用包括實(shí)際費(fèi)用和平滑費(fèi)用。實(shí)際費(fèi)用包括服務(wù)成本（來(lái)自雇員下一年為公司服務(wù)而產(chǎn)生的養(yǎng)老金）和利息成本（來(lái)自所欠當(dāng)前養(yǎng)老金利益的債務(wù)利息）。平滑費(fèi)用包括：1.養(yǎng)老金資產(chǎn)的預(yù)期收益（用于熨平實(shí)際收益帶來(lái)的波動(dòng)而假設(shè)的長(zhǎng)期收益）；2.未確認(rèn)的預(yù)先服務(wù)成本的攤銷（為養(yǎng)老金計(jì)劃修改帶來(lái)的PBO變化而準(zhǔn)備的攤銷成本）；3.損益的攤銷和延遲（因精算假設(shè)的變化導(dǎo)致的損益的攤銷）；4.過(guò)渡資產(chǎn)和負(fù)債的攤銷（1985年SFAS87實(shí)施導(dǎo)致的過(guò)渡資產(chǎn)和負(fù)債的攤銷）。
養(yǎng)老金計(jì)劃資產(chǎn)的預(yù)期收益率可以不同于實(shí)際收益率，這是因?yàn)椋?.計(jì)劃資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值不必然等于其公允價(jià)值；2.假設(shè)中長(zhǎng)期的預(yù)期收益不必然等于任一給定年份的實(shí)際收益。假設(shè)條件中預(yù)期收益率的變化會(huì)直接導(dǎo)致報(bào)表中養(yǎng)老金費(fèi)用的變化，因?yàn)轲B(yǎng)老金資產(chǎn)的預(yù)期收益等于資產(chǎn)市值乘以預(yù)期收益率；實(shí)際的收益只能在計(jì)劃資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值所發(fā)生改變的范圍內(nèi)，間接影響報(bào)表中的養(yǎng)老金費(fèi)用，因?yàn)轲B(yǎng)老金資產(chǎn)的實(shí)際收益等于資產(chǎn)的公允價(jià)值乘以實(shí)際收益率。因此，如果在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)平均實(shí)際收益大約等于假設(shè)的預(yù)期收益，這種間接影響將非常小。
（四）報(bào)表中的養(yǎng)老金負(fù)債
根據(jù)美國(guó)的通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，養(yǎng)老金計(jì)劃修改引起的PBO數(shù)額增加不會(huì)立刻導(dǎo)致養(yǎng)老金凈資產(chǎn)或凈負(fù)債的增加。而未確認(rèn)的損失則作為未確認(rèn)預(yù)先服務(wù)成本被計(jì)入表外項(xiàng)目，并被陸續(xù)攤銷進(jìn)養(yǎng)老金費(fèi)用。準(zhǔn)則要求預(yù)先服務(wù)成本應(yīng)當(dāng)在受到計(jì)劃修改影響的雇員的余下服務(wù)期內(nèi)進(jìn)行攤銷處理。
如果ABO超過(guò)了養(yǎng)老金計(jì)劃資產(chǎn)的公允價(jià)值，至少該差額必須作為負(fù)債被計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表。如果需要，已經(jīng)存在的養(yǎng)老金資產(chǎn)和負(fù)債必須通過(guò)記錄一個(gè)額外的養(yǎng)老金負(fù)債（最小債務(wù)預(yù)提或額外負(fù)債）被調(diào)整為這一差額的值。
（五）報(bào)表披露的養(yǎng)老金利益的分析
對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整是為了反映養(yǎng)老金計(jì)劃的真實(shí)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，而不是為了反映出于會(huì)計(jì)目的記錄的資產(chǎn)負(fù)債表中的凈資產(chǎn)或凈負(fù)債。用于調(diào)整的沖銷項(xiàng)目應(yīng)記在權(quán)益項(xiàng)下。養(yǎng)老金負(fù)債的增加（或資產(chǎn)的減少）會(huì)導(dǎo)致沖銷后權(quán)益的減少；反之，養(yǎng)老金負(fù)債的減少（或資產(chǎn)的增加）會(huì)導(dǎo)致沖銷后權(quán)益的增加，調(diào)整后的養(yǎng)老金費(fèi)用等于服務(wù)費(fèi)用加上利息費(fèi)用減去養(yǎng)老金資產(chǎn)的實(shí)際收益，調(diào)整后的營(yíng)業(yè)收入等于報(bào)表中的營(yíng)業(yè)收入加上養(yǎng)老金費(fèi)用減去服務(wù)費(fèi)用。調(diào)整后的稅前收入等于報(bào)表中的稅前收入加上養(yǎng)老金費(fèi)用減去調(diào)整后的養(yǎng)老金費(fèi)用。
三、美國(guó)養(yǎng)老金會(huì)計(jì)處理保持動(dòng)態(tài)平衡的啟示
（一）美國(guó)的SFAS87之所以被認(rèn)為較為成功，是因?yàn)樗氡ｋU(xiǎn)精算方法來(lái)計(jì)算養(yǎng)老金債務(wù)。
雖然這種計(jì)算方法比較復(fù)雜，而且需要設(shè)定若干假設(shè)條件，如貼現(xiàn)率、薪酬增長(zhǎng)率、資產(chǎn)收益率、雇員未來(lái)工作年限、雇員退休后壽命、雇員的平均工作年限以及雇員的離職率等，但通過(guò)復(fù)雜的統(tǒng)計(jì)學(xué)方法確定這些參數(shù)后計(jì)算得到的PBO則可以看作是長(zhǎng)期養(yǎng)老金債務(wù)的價(jià)值中樞，以此作為養(yǎng)老金會(huì)計(jì)處理的基礎(chǔ)數(shù)值不僅是可靠的，而且有助于避免不同年份養(yǎng)老金債務(wù)的劇烈波動(dòng)。
（二）對(duì)影響?zhàn)B老金資產(chǎn)和債務(wù)的特定事件采取延遲確認(rèn)和陸續(xù)攤銷的會(huì)計(jì)處理，以及將未確認(rèn)的損失計(jì)入表外項(xiàng)目然后陸續(xù)攤銷的會(huì)計(jì)處理，可以將短期的偶然性損益分?jǐn)偟介L(zhǎng)期，避免突發(fā)事件短期內(nèi)對(duì)養(yǎng)老金債務(wù)造成的劇烈變動(dòng)，熨平了突發(fā)事件的波動(dòng)影響。
（三）養(yǎng)老金費(fèi)用中專門設(shè)4項(xiàng)熨平費(fèi)用，直接消除若干不穩(wěn)定因素可能引發(fā)的養(yǎng)老金波動(dòng)。
這些不穩(wěn)定因素分別來(lái)自于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的更改，養(yǎng)老金計(jì)劃的更改，養(yǎng)老金計(jì)劃假設(shè)的更改以及養(yǎng)老金運(yùn)作的誤差。經(jīng)過(guò)熨平費(fèi)用的剔除或加回處理，這些因素對(duì)養(yǎng)老金計(jì)劃的影響程度就大大減少或完全消除了。
（四）將養(yǎng)老金資產(chǎn)和養(yǎng)老金負(fù)債彼此相抵銷，只在資產(chǎn)負(fù)債表中報(bào)告相抵后的凈額的處理方法最大程度地降低了養(yǎng)老金計(jì)劃對(duì)公司資產(chǎn)和負(fù)債的影響，進(jìn)而降低了在財(cái)務(wù)分析中對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比例的影響。
例如，相抵取凈的處理使得公司的資產(chǎn)和負(fù)債均小于不相抵時(shí)的資產(chǎn)和負(fù)債，那么資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）也就大于不相抵時(shí)的資產(chǎn)回報(bào)率，同時(shí)杠桿比率也會(huì)受到直接的影響。
（五）養(yǎng)老金會(huì)計(jì)會(huì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的某些項(xiàng)目產(chǎn)生直接影響，如預(yù)付項(xiàng)目和應(yīng)計(jì)項(xiàng)目。