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1我國保險資產(chǎn)管理面臨嚴峻的挑戰(zhàn)

目前，債券投資已代替銀行存款成為保險公司最重要的投資渠道，然而，債券市場的走勢也因此會影響到保險資產(chǎn)的配置，進而影響到保險公司自身的業(yè)務結(jié)構(gòu)、發(fā)展規(guī)模及戰(zhàn)略布局，加之近年來我國債券市場波動加大以及我國金融市場對外全面開放，導致我國保險資產(chǎn)管理面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。若保險業(yè)要在與各大金融行業(yè)的競爭中提高自身的核心競爭力，就要提高資產(chǎn)管理效率，直面各種挑戰(zhàn)，在接連不斷的挑戰(zhàn)中謀求發(fā)展。現(xiàn)階段，我國保險資產(chǎn)管理主要面臨以下幾個方面的嚴峻挑戰(zhàn)。

1．1復雜的國際經(jīng)濟環(huán)境

在當前世界經(jīng)濟全球化的背景下，我國經(jīng)濟逐步與世界經(jīng)濟接軌，我國經(jīng)濟的發(fā)展影響著國際經(jīng)濟走勢，同時世界經(jīng)濟的波動反過來也會影響到我國經(jīng)濟的發(fā)展。因此在分析我國保險資產(chǎn)管理問題時，不僅要分析國內(nèi)的經(jīng)濟環(huán)境，還要將當前國際政治的變化和經(jīng)濟格局的調(diào)整考慮在內(nèi)。

1．2保險資產(chǎn)管理公司面臨巨大壓力

受托管理我國保險業(yè)約90%的可運用資金的保險資產(chǎn)管理公司在2006年以前只能管理保險公司的資產(chǎn)，缺乏直接接觸個人以及其他機構(gòu)的渠道，而國外的保險資產(chǎn)管理公司不僅能夠管理保險公司自身的資產(chǎn)，更重要的是它們能夠管理第三方資產(chǎn)，并且第三方資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例超過50%。同年出臺的《國務院關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》明確規(guī)定，允許符合條件的保險資產(chǎn)管理公司逐步擴大資產(chǎn)管理范圍，推動資產(chǎn)管理公司由單一管理保險資產(chǎn)向綜合管理社會公眾資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。然而，逐步擴大的資產(chǎn)管理范圍對于起步較晚的我國保險資產(chǎn)管理公司來說，雖然帶來了新的機遇，但也帶來了巨大的壓力和不可預知的風險。

1．3投資收益低下

隨著我國保險規(guī)模的進一步擴大，保險業(yè)的可利用資金也在不斷增長，但由于我國保險業(yè)目前的投資渠道過于單一，仍然將資金投資的重點放在存款和債券資產(chǎn)上，而在基金、股票上的投資比例較小，加之近幾年來我國外匯儲備的超常增加，造成市場流動性泛濫，債券市場的收益率日趨下降，從而導致我國保險投資的收益率也隨之明顯下滑。所以，如何提高資產(chǎn)管理的投資收益率，是我國保險業(yè)必須面對的首要問題。

1．4資產(chǎn)負債管理難度加大

近幾年來，保險行業(yè)續(xù)期效應降低，從而造成保險業(yè)的流通資金減少，成本壓力增加，保險負債成本呈現(xiàn)出日漸上升的趨勢，資產(chǎn)負債收益率匹配的難度進一步加大，如果投資收益率達不到預定利率水平，將導致新的“利差損”產(chǎn)生。目前國內(nèi)保險公司的資產(chǎn)久期遠遠低于負債久期，“長錢短用”現(xiàn)象屢見不鮮，而且隨著負債定價利率的上升，業(yè)務增加反而會造成附加費用的增大，此時負債成本較高，資金回報壓力增大。由此可見，保險行業(yè)目前的這種資產(chǎn)負債管理機制難以適應新形勢的發(fā)展要求。

2構(gòu)建保險資產(chǎn)管理競爭力指標體系的原則

科學地建立保險資產(chǎn)管理競爭力評價指標體系，不僅要考慮現(xiàn)有的統(tǒng)計制度和相關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，還要充分考慮到國際之間對比的需要，因此評價指標體系的構(gòu)建除了要滿足指標體系設(shè)置的一些基本原則外，還要滿足以下幾項原則。

2．1主次性原則

由于能夠反映保險資產(chǎn)管理競爭力的指標較多，如果都用來當成評價標準，容易造成指標設(shè)置主次不分，給資產(chǎn)管理競爭力評價帶來諸多不便。因此在選取保險資產(chǎn)管理競爭力指標時，應該遵循主次性原則選取對保險資產(chǎn)管理競爭力產(chǎn)生主要影響的指標，而忽略那些影響較小的指標。

2．2可行性原則

影響保險資產(chǎn)管理競爭力的因素是各種各樣的，有定性的不可量化的指標，也有能夠定量描述的指標。無論是定性描述的指標還是定量描述的指標，都應該是可行的，有據(jù)可循的。因此，本文為了更好地將保險資產(chǎn)管理水平作橫向與縱向的對比，所選取的都是評價資產(chǎn)管理水平的可行性指標。

2．3比較性原則

在運用保險資產(chǎn)管理競爭力評價指標體系分析問題時，往往要進行橫向和縱向的比較。因此在選取保險資產(chǎn)管理競爭力指標時，不僅要便于保險資產(chǎn)管理自身前后進行比較，而且還要便于與其他金融業(yè)資產(chǎn)管理水平之間進行比較。另外，為了能與國際保險資產(chǎn)管理接軌，還要在指標選擇上盡量靠攏國際通用標準。

3構(gòu)建保險資產(chǎn)管理競爭力指標體系的理論框架

在我國保險業(yè)持續(xù)快速健康發(fā)展的進程中，保險資產(chǎn)管理作為保險公司最主要的資金來源之一，其盈利水平發(fā)揮著越來越重要的作用，不僅決定了保險業(yè)的自主競爭能力，也成為保險業(yè)增強盈利能力和償付能力的關(guān)鍵所在，同時也是促進金融市場穩(wěn)步協(xié)調(diào)發(fā)展的主要途徑。為了構(gòu)建科學合理的保險資產(chǎn)管理競爭力的評價指標體系，本文結(jié)合我國保險行業(yè)的實際情況建立了我國保險資產(chǎn)管理競爭力評價體系的理論框架。

3．1保險資產(chǎn)管理的現(xiàn)實競爭力

所謂的現(xiàn)實競爭力就是指主體在現(xiàn)實中獲取競爭優(yōu)勢所擁有的資源。保險資產(chǎn)管理的現(xiàn)實競爭力主要由資本市場的投資規(guī)模、資產(chǎn)管理效率、資產(chǎn)管理的業(yè)務能力以及風險控制能力等要素構(gòu)成。資本市場的投資規(guī)模的大小在一定程度上反映了金融行業(yè)投資主體的資產(chǎn)管理能力，是各行業(yè)在資產(chǎn)管理上相互競爭的核心方面;不同行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務能力的強弱也是現(xiàn)實競爭力的基礎(chǔ);而風險的管控能力是企業(yè)管理人自身管理能力、風險防范意識的重要體現(xiàn)，構(gòu)成了資產(chǎn)管理公司之間相互競爭的重要方面，在一定程度上決定了保險資產(chǎn)管理的效率與未來發(fā)展的高度。為了提高保險資產(chǎn)管理效率，有必要將國外先進的資產(chǎn)管理理論和方法應用到我國的保險行業(yè)中，從而達到提高管理效率的目的。目前，我國保險業(yè)投資覆蓋了證券、貨幣、衍生品等各投資領(lǐng)域，并在此范圍內(nèi)打造不同風險收益率的產(chǎn)品鏈，在更廣闊的空間內(nèi)為客戶們捕獲投資機會，分散投資風險。

3．2保險資產(chǎn)管理的潛在競爭力

潛在競爭力是相對于現(xiàn)實而言的，它對于未來整體競爭力的提高起著至關(guān)重要的作用。保險資產(chǎn)管理的潛在競爭力是使現(xiàn)實競爭力得到有效發(fā)展的方向和動力所在，主要包括市場環(huán)境、政策支持以及業(yè)務創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、組織創(chuàng)新等要素。在大資管時代，資產(chǎn)管理范圍的逐步擴大，使得保險資金的風險進一步加劇，并且對現(xiàn)實金融市場環(huán)境變化的反應也更加敏銳，國家政策支持可以為保險資產(chǎn)管理提供寬松的外部環(huán)境，而業(yè)務、產(chǎn)品、組織上的創(chuàng)新對于提高保險資產(chǎn)管理效率具有十分重要的意義。基于以上分析，本文構(gòu)建了以資產(chǎn)管理現(xiàn)實競爭力和潛在競爭力為分體系的保險資產(chǎn)管理整體競爭力的理論框架。在此框架內(nèi)，資產(chǎn)管理的現(xiàn)實競爭力和潛在競爭力二者之間相互作用、相互制約，共同影響著保險資產(chǎn)管理的整體競爭力水平的高低。

4保險資產(chǎn)管理競爭力指標體系構(gòu)建

目前，由于我國保險行業(yè)的信息披露制度還不夠完善，監(jiān)管機構(gòu)對于保險資金運用所涉及的財務會計制度和估算方法并沒有作出明確而具體的規(guī)定，使得國內(nèi)各家保險公司的財務會計報表之間缺乏可比性。因此，本文在我國保險資產(chǎn)管理競爭力評價體系理論框架的基礎(chǔ)上，對保險資產(chǎn)管理競爭力評價指標只作定性描述，并將保險資產(chǎn)管理競爭力評價體系分為現(xiàn)實競爭力和潛在競爭力兩個子評價體系，總共設(shè)置14個指標。

4．1保險資產(chǎn)管理現(xiàn)實競爭力評價指標

市場規(guī)模反映了資產(chǎn)管理業(yè)務的寬度和廣度;資產(chǎn)管理效率是國內(nèi)外資產(chǎn)管理競爭的一個核心方面，因此本文選取投資收益率來體現(xiàn)保險資產(chǎn)管理效率。資產(chǎn)管理的業(yè)務能力指標又可以細分為資本負債比、資本安全性、資本流動性、資本充足性、業(yè)務產(chǎn)業(yè)鏈和業(yè)務價值鏈。資本負債比是指一定時期內(nèi)企業(yè)流動性負債與總資產(chǎn)的比值，不僅能反映企業(yè)資產(chǎn)管理所面臨風險的大小，也能反映企業(yè)資產(chǎn)管理的能力。保險資金運用的核心就在于平衡資產(chǎn)和負債之間的關(guān)系，保險資產(chǎn)管理公司在運用委托人的委托資金進行投資決策時，不能只考慮資產(chǎn)或負債，而必須要保證資產(chǎn)和負債的動態(tài)協(xié)調(diào)與平衡，為資產(chǎn)委托人提供長期穩(wěn)定的預期收益;資本安全性、資本流動性客觀上反映了資產(chǎn)管理的服務屬性;資本充足性、業(yè)務產(chǎn)業(yè)鏈和業(yè)務價值鏈3個指標分別反映了保險資產(chǎn)管理的實物資源、業(yè)務寬度和業(yè)務價值。風險控制能力是現(xiàn)實競爭力的又一重要體現(xiàn)，本文選取資本縮水幅度這一負面指標來度量對保險資產(chǎn)的風險控制能力。

4．2保險資產(chǎn)管理潛在競爭力評價指標

企業(yè)信用評級是用來反映各個保險企業(yè)信用情況的指標，這個數(shù)據(jù)信息對于金融行業(yè)的國際化競爭具有相當大的影響，我國的保險資產(chǎn)管理在國際競爭中要立于不敗之地需要有良好的企業(yè)信用評級;國家政策對于保險資產(chǎn)管理公司及國內(nèi)外其他資產(chǎn)管理公司的支持力度不同，也是目前資產(chǎn)管理公司的潛在競爭力之一;業(yè)務創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和組織創(chuàng)新是最重要的潛在競爭力，它能夠轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實競爭力，決定資產(chǎn)管理公司未來發(fā)展的規(guī)模和效率，在有效控制風險的前提下，這一系列的創(chuàng)新能夠提高資產(chǎn)管理效率，增強保險資產(chǎn)管理的核心競爭力，更能夠提升保險業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位和影響力。以上一系列指標不僅將我國保險資產(chǎn)管理水平與國際先進的資產(chǎn)管理水平統(tǒng)一了量化標準，也為與銀行、證券、基金的資產(chǎn)管理水平進行對比提供了依據(jù)。近年來，我國保險投資規(guī)模下降，投資收益率明顯下滑，保險負債成本日漸上升，資產(chǎn)負債收益率匹配的難度加大，國內(nèi)保險公司的資產(chǎn)久期遠遠低于負債久期，企業(yè)信用評級制度不完善，創(chuàng)新能力不強，等等，這一系列問題都說明我國現(xiàn)階段的保險資產(chǎn)管理無論在現(xiàn)實競爭力還是在潛在競爭力上都有待進一步加強。從目前的情況來看，擴大業(yè)務范圍對于我國保險資產(chǎn)管理公司來說壓力較大。因此，現(xiàn)階段我國保險資產(chǎn)管理公司有必要學習借鑒國際先進經(jīng)驗，逐步改革現(xiàn)有的保險資產(chǎn)管理模式與運作方式，實現(xiàn)由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變、規(guī)模型向效益型轉(zhuǎn)變、內(nèi)部管理型向市場競爭型轉(zhuǎn)變，形成以提高效益為終極目標的全新的資產(chǎn)管理模式。具體來說，我國的保險資產(chǎn)管理要達到國際先進水平，需要加強頂層設(shè)計、增強風險意識和風險管控能力，同時還需要與其他資產(chǎn)管理機構(gòu)在業(yè)務、風險管控等能力的對比中找到自己的不足之處，努力擴展自己的產(chǎn)品類型和范圍，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品的設(shè)計，借鑒國內(nèi)外金融行業(yè)其他市場主體先進的產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)及經(jīng)驗，針對客戶多樣化、個性化的需求創(chuàng)新開發(fā)新型產(chǎn)品，提高其資源優(yōu)化配置的能力，控制成本，降低投資風險，拓展金融服務領(lǐng)域。另外，保險公司也要努力促進承保業(yè)務和資產(chǎn)管理之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，建立產(chǎn)品設(shè)計、銷售與投資的協(xié)調(diào)發(fā)展機制，切實加強資產(chǎn)負債匹配管理，通過承保業(yè)務的發(fā)展促進資產(chǎn)管理規(guī)模的進一步擴大，反過來，再通過資產(chǎn)管理的高效率促進保險業(yè)務結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。這樣，我國保險資產(chǎn)管理的質(zhì)量和水平才能逐步適應保險業(yè)和資本市場快速發(fā)展的形勢需要。

作者：姚夢雨 蔣濤 單位：安徽財經(jīng)大學金融學院 東北財經(jīng)大學經(jīng)濟學院