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價(jià)值投資理念的核心思想是利用某一方法計(jì)算出某一股票的“內(nèi)在價(jià)值”，然后與該股票的市價(jià)進(jìn)行比較，從而決定對(duì)該股票的買賣策略。中國(guó)證券市場(chǎng)雖然發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，但也經(jīng)歷了幾個(gè)時(shí)期，各個(gè)時(shí)期由于市場(chǎng)條件、政策法規(guī)等因素的不同，主導(dǎo)市場(chǎng)的投資理念也不盡相同；發(fā)展先后經(jīng)歷了淘汰大戶、淘汰莊家、淘汰券商等幾個(gè)大的階段，在各個(gè)階段都有不同的投資理念主導(dǎo)，但是其中大部分都是投機(jī)，而自從價(jià)值投資理念進(jìn)入中國(guó)以來(lái)，以其穩(wěn)健性成為市場(chǎng)主導(dǎo)，雖然幾經(jīng)波折，但是我們應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持并發(fā)展。   一、堅(jiān)持價(jià)值投資的必要性   中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間短，各項(xiàng)制度法規(guī)并不完善，還有中國(guó)投資者的嚴(yán)重投機(jī)心理，這些都給價(jià)值投資理念在中國(guó)的成長(zhǎng)造成了阻礙。但筆者認(rèn)為隨著中國(guó)證券市場(chǎng)各方面的不斷完善和發(fā)展，價(jià)值投資理念必定會(huì)在中國(guó)大放光彩。而價(jià)值投資理念正是隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的改革進(jìn)入中國(guó)的。總之，價(jià)值投資理念在中國(guó)并非一帆風(fēng)順，究其原因是中國(guó)證券市場(chǎng)自身原因，我們不應(yīng)質(zhì)疑價(jià)值投資理念，反而應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持，我們需要做的是不斷地進(jìn)行改革，完善我國(guó)證券市場(chǎng)。對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，價(jià)值投資理念意義重大。中國(guó)傳統(tǒng)的投資者其投機(jī)行為遠(yuǎn)勝過(guò)投資，缺乏理性投資觀念，為“莊家”利用，最后其利益嚴(yán)重受損。而價(jià)值投資理念強(qiáng)調(diào)的是長(zhǎng)期持有投資，穩(wěn)健性是其特點(diǎn)，價(jià)值投資理念提出股票投資應(yīng)當(dāng)以股票的內(nèi)在價(jià)值為重要依據(jù)，遵循價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)的價(jià)值規(guī)律本質(zhì)。堅(jiān)持價(jià)值投資理念改變了我國(guó)以往無(wú)視股票“內(nèi)在價(jià)值”而過(guò)分追求投機(jī)的觀念，提倡理性投資，使得廣大投資者尤其是中小投資者的利益能得到保障，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度將有利于我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。而投資者趨于理性也有利于我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展［1］。總之，無(wú)論對(duì)于投資者還是上市公司，價(jià)值投資理念都大有益處，而對(duì)于中國(guó)日益成長(zhǎng)的證券市場(chǎng)，價(jià)值投資理念無(wú)疑是一劑良藥。   二、從國(guó)情出發(fā)緊抓股票的“內(nèi)在價(jià)值”   價(jià)值投資理念無(wú)論對(duì)于投資者還是上市公司來(lái)說(shuō)都是一個(gè)很好的選擇，那么在中國(guó)怎樣具體運(yùn)用價(jià)值投資理念呢？特別是對(duì)于廣大普通投資者，怎樣運(yùn)用價(jià)值投資理念進(jìn)行選股是一個(gè)需要說(shuō)明的問(wèn)題。這里區(qū)分一下投機(jī)和投資。投機(jī)是指利用不對(duì)稱信息和時(shí)機(jī)在市場(chǎng)交易中獲利的行為。投機(jī)行為將著眼點(diǎn)放在價(jià)格變化上，很少考慮交易品種的實(shí)際價(jià)值投資是指投資者當(dāng)期投入一定數(shù)額的資金而期望在未來(lái)比較持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流收益。對(duì)于投機(jī)的人，人們側(cè)重于應(yīng)用技術(shù)分析；而價(jià)值投資理念是一種投資理念，側(cè)重于應(yīng)用基本分析法。價(jià)值投資理念的核心就是抓住“內(nèi)在價(jià)值”，而非投資價(jià)值。價(jià)值投資理念要求長(zhǎng)期投資，而長(zhǎng)期投資應(yīng)該是穩(wěn)定基礎(chǔ)投資，認(rèn)為投資股票就是投資發(fā)行該股票的公司。由于中國(guó)是社會(huì)主義國(guó)家，資金有其國(guó)家意志和屬性；價(jià)值投資理念在中國(guó)所用的基本分析法主要通過(guò)對(duì)決定國(guó)內(nèi)股票的“內(nèi)在價(jià)值”和影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)狀況、公司經(jīng)營(yíng)狀況等進(jìn)行分析，但同時(shí)必須考慮中國(guó)特色，評(píng)估股票的“內(nèi)在價(jià)值”的同時(shí)必須考慮中國(guó)政治和實(shí)事，進(jìn)而形成買賣的建議。具體包括以下方面。   第一，宏觀經(jīng)濟(jì)分析。研究國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策（包括國(guó)內(nèi)貨幣政策、財(cái)政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策）、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、失業(yè)率、通脹率、利率、匯率）對(duì)股票市場(chǎng)的影響。價(jià)值投資須耐心持股，但到一定階段，應(yīng)充分遠(yuǎn)離高股價(jià)、高市盈率、巨額圈錢的陷阱，應(yīng)充分考慮適時(shí)急流勇退，及時(shí)拋棄貪婪。股票持有至高位，最好的公司其股票也會(huì)大幅下跌，因?yàn)檎哒{(diào)控使估值發(fā)生變化，這就是中國(guó)最大特點(diǎn)，這是第一種中國(guó)式價(jià)值投資遇到的情形。   第二，行業(yè)分析。通過(guò)分析中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的前景、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)投資上市公司的影響，來(lái)決定投資取向。中國(guó)是新興市場(chǎng)，投機(jī)過(guò)度的市場(chǎng)，經(jīng)歷過(guò)莊家時(shí)代、基金時(shí)代、大股東時(shí)代。大莊家對(duì)低價(jià)股往往情有獨(dú)鐘。無(wú)論企業(yè)好壞，只要股價(jià)低總會(huì)被推上來(lái)。一旦時(shí)機(jī)成熟，政策頻出利好、證券市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)相對(duì)完善或政策相對(duì)寬松、寬容，在時(shí)間與資金允許情況下，主力發(fā)力，會(huì)隨時(shí)點(diǎn)燃一波大行情［2］。   第三，公司分析。具體分析上市公司行業(yè)地位、市場(chǎng)前景、財(cái)務(wù)狀況。既然中國(guó)是一個(gè)熱錢眾多、游資發(fā)達(dá)、投機(jī)過(guò)度的市場(chǎng)，兩極波動(dòng)，這種投機(jī)趨勢(shì)也就最盛。無(wú)論是2007年5月30日以前，還是2007年7月20日以后幾個(gè)月大盤藍(lán)籌的瘋狂，無(wú)不證明趨勢(shì)往往在巨額游資與大資金的推動(dòng)下，上演瘋狂一幕。因此，順勢(shì)投資，擴(kuò)大利潤(rùn)，均成可能。不結(jié)合中國(guó)股市這一特點(diǎn)，要么踏空要么追尾，或者抄底抄在半山腰。高漲時(shí)見好就收，在巨大成交量與天量成交量面前務(wù)必清醒，適時(shí)了結(jié)，清倉(cāng)走人。因?yàn)?，一旦價(jià)格大幅下降再上漲那就很難了，沒(méi)有特大利好和特大資金的上推，價(jià)格很難恢復(fù)到原有高位。瘋狂和恐慌，兩頭失去理智是同一個(gè)過(guò)程，然后再糾錯(cuò)，對(duì)高估與低估再啟糾錯(cuò)系統(tǒng)。   第四，中國(guó)式主題精選分析。可以說(shuō)，中國(guó)人最擅長(zhǎng)創(chuàng)造題材。從消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)品價(jià)格暴漲、奧運(yùn)題材、大小非危機(jī)、金融危機(jī)等等層出不窮，都是股價(jià)暴漲暴跌的主要因素，必須充分考慮中國(guó)是主題制造中心這一特點(diǎn)。前階段，迪士尼、經(jīng)濟(jì)新政、廣州亞運(yùn)、上海世博、節(jié)能環(huán)保、3G信息化等重大題材，沖淡了經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)的恐懼氣氛。現(xiàn)在又是漲價(jià)題材、環(huán)球影視城題材。精選主題，適時(shí)轉(zhuǎn)換，控制節(jié)奏，主動(dòng)有為，要既創(chuàng)造價(jià)值又回避風(fēng)險(xiǎn)，這也許是最佳投資境界。行情會(huì)越走越扎實(shí)，我們倡導(dǎo)低價(jià)成長(zhǎng)型投資，倡導(dǎo)中國(guó)式價(jià)值投資、趨勢(shì)投資、主題投資，都得從時(shí)下政策與中國(guó)大趨勢(shì)出發(fā)。我們提出從影響中國(guó)30年的五大趨勢(shì)中尋找優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，尋找高主營(yíng)收入增長(zhǎng)率、高毛利率、低管理費(fèi)用率、低三費(fèi)增長(zhǎng)率的“兩高兩低類”上市公司，符合中國(guó)時(shí)展的城鎮(zhèn)化、信息化、國(guó)際化、市場(chǎng)化、工業(yè)化大趨勢(shì)，相信隨著時(shí)間的延伸，各種主題不斷挖掘，行情會(huì)越走越扎實(shí)，沒(méi)有大政策與大資金是不會(huì)有特大行情的［3］。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#   通過(guò)基本分析，特別是對(duì)要投資的公司進(jìn)行分析，我們可以計(jì)算出一些指標(biāo)來(lái)代表其“內(nèi)在價(jià)值”，從而進(jìn)行選擇是否投資。這些指標(biāo)可以是：市盈率，持續(xù)現(xiàn)金流等，其中持續(xù)現(xiàn)金流是現(xiàn)在的主流。普通投資者都是可以根據(jù)上市公司的年報(bào)進(jìn)行這些計(jì)算，進(jìn)而進(jìn)行選股。   三、結(jié)論   價(jià)值投資理念作為三大主流投資理念之一，對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展完善具有重大意義，而市場(chǎng)的完善也會(huì)成為價(jià)值投資理念的生存發(fā)展的條件，有必要堅(jiān)持價(jià)值投資理念。但是我們不能照搬西方的價(jià)值投資理念，作為普通投資者，我們應(yīng)該堅(jiān)持自己的價(jià)值投資理念，靈活應(yīng)用投資分析方法，根據(jù)市場(chǎng)及其信息的變化使用相應(yīng)的方法并在投資實(shí)踐中不斷地調(diào)整與完善。