摘要：進(jìn)入新時(shí)期后，證券行業(yè)正在面對(duì)多種多樣的金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于現(xiàn)階段的證券行業(yè)來(lái)講，其如果要妥善應(yīng)對(duì)深層次的金融風(fēng)險(xiǎn)，那么必須依賴于管理會(huì)計(jì)作為支撐與保障。然而不應(yīng)當(dāng)忽視，金融風(fēng)險(xiǎn)本身體現(xiàn)為復(fù)雜性與多樣化的顯著特征，證券行業(yè)因此有必要將管理會(huì)計(jì)適用于全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)防控中。因此對(duì)于現(xiàn)階段的證券行業(yè)來(lái)講，其應(yīng)當(dāng)側(cè)重于金融風(fēng)險(xiǎn)的妥善防控與監(jiān)管，依照因地制宜的宗旨與思路來(lái)靈活運(yùn)用管理會(huì)計(jì)的手段。

關(guān)鍵詞：證券行業(yè)；管理會(huì)計(jì)；金融風(fēng)險(xiǎn)；具體應(yīng)用

在傳統(tǒng)模式下，證券行業(yè)整體上呈現(xiàn)單一化的盈利模式以及相對(duì)較少的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)種類。然而與之相比，現(xiàn)階段證券行業(yè)應(yīng)當(dāng)能夠應(yīng)對(duì)日益多樣化的多種證券經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)其中的某些風(fēng)險(xiǎn)如果沒(méi)能妥善予以應(yīng)對(duì),那么將會(huì)帶來(lái)與之相應(yīng)的某些不良后果。因此可以得知，證券行業(yè)在當(dāng)前的激烈競(jìng)爭(zhēng)中應(yīng)當(dāng)側(cè)重于防控并且應(yīng)對(duì)多變性的證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)靈活適用管理會(huì)計(jì)的舉措來(lái)保障該行業(yè)得以全方位的順利發(fā)展。

一、證券行業(yè)現(xiàn)階段需要應(yīng)對(duì)的各類金融風(fēng)險(xiǎn)

(一)急劇波動(dòng)的股債市場(chǎng)

在目前看來(lái)，各地現(xiàn)有的股債市場(chǎng)都呈現(xiàn)了劇烈波動(dòng)的趨向，因而引發(fā)了日益加劇的證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。近些年以來(lái)，股債市場(chǎng)波動(dòng)正在顯著干擾到現(xiàn)階段的做市業(yè)務(wù)、權(quán)益類投資以及自營(yíng)性的債券投資。例如在2016年初，股債市場(chǎng)整體上呈現(xiàn)了突顯的下跌趨勢(shì)，進(jìn)而引發(fā)了程度較重的股市熔斷。受到上述市場(chǎng)狀態(tài)帶來(lái)的影響，當(dāng)前仍有較多券商尚未完全得以恢復(fù)。因此可見(jiàn)，股債市場(chǎng)存在較大可能將會(huì)表現(xiàn)為大幅性與階段性的頻繁波動(dòng)，此種現(xiàn)狀在客觀上挑戰(zhàn)了券商自身具備的市場(chǎng)管理水準(zhǔn)。

(二)迅速提升的信用風(fēng)險(xiǎn)壓力

證券投資基金已有140多年歷史，它產(chǎn)生于十九世紀(jì)六十年代，始入我國(guó)則是2000年。我國(guó)的證券基金投資從發(fā)展至今雖然只有短短的十余年，無(wú)論其品種、數(shù)量和規(guī)模，還是監(jiān)管政策、運(yùn)行水平及投資理念等都有全面系統(tǒng)的長(zhǎng)足發(fā)展和質(zhì)的大幅躍升，但相對(duì)于成熟的歐美金融市場(chǎng)、新興的亞洲和拉丁美金融市場(chǎng)，盡管發(fā)展態(tài)勢(shì)和速度更好更快，但仍然存在著較大差距。   一、我國(guó)證券投資基金概論   借助上世紀(jì)九十年代初期世界投資基金發(fā)展的蒸蒸日上之勢(shì)，我國(guó)的證券投資在金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中的地位得以越來(lái)越牢固，基金投資自此逐漸成為國(guó)內(nèi)投資行業(yè)的重點(diǎn)投資對(duì)象和投資種類。由于證券投資基金在金融市場(chǎng)中具有非常重要的地位和影響力，并且開(kāi)始成為我國(guó)證券市場(chǎng)的核心投資主體，因而對(duì)我國(guó)的證券投資市場(chǎng)產(chǎn)生前所未有的影響。而隨著我國(guó)社會(huì)進(jìn)程的不斷加快和人們生活水平的日漸提高，大家對(duì)金融投資的熱情日益高漲，繼而越來(lái)越關(guān)注證券投資基金。鑒于個(gè)體投資已逐漸成為我國(guó)證券投資的主力軍，且證券投資基金已不斷被投資者關(guān)注和青睞，因此研究證券投資基金就顯得非常迫切而又十分必要。   (一)我國(guó)證券投資基金的發(fā)展歷程   我國(guó)的證券基金投資目前處于開(kāi)放式的基金投資發(fā)展階段，這是因?yàn)樗鼉H始于2000年的不長(zhǎng)時(shí)間。當(dāng)國(guó)家證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》不到一年，我國(guó)的證券投資就跨入了從封閉式基金向開(kāi)放式基金發(fā)展的新里程，2001年9月國(guó)內(nèi)第一支開(kāi)放式基金“華安創(chuàng)新證券投資基金”正式面向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行。這標(biāo)志著我國(guó)的證券投資基金業(yè)邁出創(chuàng)新性的一步，相信隨著證券業(yè)的不斷發(fā)展，我國(guó)的基金投資業(yè)將得到進(jìn)一步發(fā)展。   開(kāi)放式基金對(duì)于證券基金投資業(yè)的影響無(wú)疑非常巨大，它相對(duì)于以前的封閉式基金可以大大活躍基金投資市場(chǎng)，給整個(gè)基金投資行業(yè)注入強(qiáng)心劑。自第一支開(kāi)放式基金成立以后，開(kāi)放式基金在我國(guó)如雨后春筍般成立，它正在或已經(jīng)在迅速改變著國(guó)內(nèi)整個(gè)證券投資業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步促進(jìn)全國(guó)基金業(yè)發(fā)展。而我國(guó)另一支以債券形式成立的基金則是南方基金管理公司的南方寶元債券基金，它發(fā)行于2002年8月;同年12月，國(guó)內(nèi)首家由中外合資的基金公司———國(guó)安基金管理公司也宣告成立。據(jù)調(diào)查，我國(guó)首支系列開(kāi)放式基金是由招商基金管理公司于2003年3月成立，其中包括招商安泰系列股票、平衡、債券A及債券B等;2003年5月，我國(guó)首支保本型基金———南方避險(xiǎn)保本型基金發(fā)行，同年12月首支準(zhǔn)貨幣型基金———華安現(xiàn)金富利基金也公布成立。   經(jīng)過(guò)開(kāi)放式基金的發(fā)展初期，進(jìn)入奧運(yùn)年我國(guó)的基金行業(yè)規(guī)模越來(lái)越龐大，各式各樣的新基金產(chǎn)品層出不窮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止至2004年全國(guó)的基金發(fā)行規(guī)模已超過(guò)前三年前發(fā)行總數(shù)共有51支，其總資產(chǎn)超過(guò)2800億元，占我國(guó)股票投資市場(chǎng)總額的超兩成，成為金融投資市場(chǎng)上最具影響力的投資品種。2005年4月，我國(guó)首只FOF———招商證券基金寶正式發(fā)行。匯豐晉信基金管理公司于2006年5月也推出全國(guó)第一支生命周期型基金———匯豐晉信2016生命周期。華安基金管理公司于2006年10月，推出中國(guó)首只海外投資基金———華安國(guó)際配置，開(kāi)創(chuàng)了海外投資先河。   (二)我國(guó)證券投資基金的運(yùn)行特點(diǎn)   1、基金的持倉(cāng)水平與經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)情勢(shì)密切相關(guān)。基金持倉(cāng)水平與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的關(guān)系主要體現(xiàn)在基金用于股票投資上的量，因?yàn)楣善蓖顿Y反映風(fēng)險(xiǎn)投資的態(tài)度和體現(xiàn)基金的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。另外，通過(guò)基金、股票投資還能體現(xiàn)和反映基金投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的把握和掌控能力。   2、基金管理公司自身的集中度水平相對(duì)較高。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)反應(yīng)，我國(guó)目前的基金資產(chǎn)大部分被已較早發(fā)行基金的基金管理公司所占據(jù)，如2009年業(yè)界前十位的基金管理公司就占據(jù)了整個(gè)基金行業(yè)半成及以上的基金資產(chǎn)，直至今日這種狀態(tài)也始終未被改變，其基金占有率一直保有達(dá)50%的上下水平。   3、基金的持股集中度與市場(chǎng)走勢(shì)關(guān)系不明顯。基金持股集中度的定義，是指在基金投資股票領(lǐng)域中前十大重倉(cāng)股票的市值之和與擁有股票投資的基金之間的比重。而基金的持股集中度則從一定程度上客觀地反映基金管理人，對(duì)基金的管理能力和對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)能力和掌控能力，即持股集中度越高說(shuō)明基金管理人對(duì)于所選股票的信心越足，也由此體現(xiàn)基金管理人對(duì)于市場(chǎng)的分析能力。截至2009年底，我國(guó)的基金持股集中度保持在28．6%，其中開(kāi)放式基金的持股集中度為28．1%。可以看出，我國(guó)的基金持股集中度對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的反應(yīng)程度并不夠明顯。   4、基金的行業(yè)集中度高必與市場(chǎng)走勢(shì)相關(guān)。所謂基金的行業(yè)集中度，就是基金的股票投資中重倉(cāng)股票行業(yè)占基金股票投資之間的比重。而基金行業(yè)集中度，又從一定意義上反映基金管理人對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)的判斷能力和投資個(gè)性化能力。據(jù)2009年的相關(guān)年報(bào)披露，我國(guó)基金業(yè)的行業(yè)配置主要集中在證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)許可的一級(jí)行業(yè)和制造業(yè)為主的二級(jí)行業(yè)，因?yàn)檫@些行業(yè)的基金或股票投資收益率較高較好，因此說(shuō)基金的行業(yè)集中度與市場(chǎng)走勢(shì)相關(guān)。   5、基金對(duì)投資對(duì)象的選擇具有趨同性。對(duì)于基金投資對(duì)象趨同性現(xiàn)象的產(chǎn)生，最主要的原因應(yīng)是證券投資市場(chǎng)本身造成，因?yàn)樽C券投資市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)的投資股票很少，而大部分基金管理人的分析能力和操作手段又近乎相同，得到的信息內(nèi)容和質(zhì)量也大同小異，因此選擇的投資對(duì)象大多集中為公認(rèn)的幾支優(yōu)質(zhì)股，這就形成基金投資對(duì)象的趨同性，而且既普遍又嚴(yán)重。   二、我國(guó)證券投資基金的運(yùn)行現(xiàn)狀   1、基金的持股集中度趨同并集中。基金的行業(yè)集中度越高，就說(shuō)明基金管理人對(duì)于基金市場(chǎng)的分析能力和掌控力度就越強(qiáng)和越高，以及對(duì)行業(yè)投資的信心越足，對(duì)這一行業(yè)股票的收益期望自然就高。2009年年我國(guó)基金業(yè)的行業(yè)配置，主要集中在證監(jiān)會(huì)許可經(jīng)營(yíng)的一級(jí)行業(yè)和制造業(yè)二級(jí)行業(yè)，而且其產(chǎn)品品種日益豐富，經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。投資基金起初的種類主要有價(jià)值型、成長(zhǎng)型和平衡性三類，后來(lái)隨著證券業(yè)的蓬勃發(fā)展而在上面三類基礎(chǔ)上，基金管理公司又開(kāi)發(fā)出了債券型、指數(shù)型及系列基金等多種類型，這就促使我國(guó)現(xiàn)在的投資基金類型可以媲美國(guó)際成熟的基金投資市場(chǎng)的基金種類。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#   2、基金的投資理念日趨理性與成熟。隨著國(guó)家對(duì)證券投資市場(chǎng)秩序進(jìn)行嚴(yán)格整頓和規(guī)范管理之后，我國(guó)的基金投資行業(yè)運(yùn)行將會(huì)越愈發(fā)成熟，基金管理人的投資理念將會(huì)更理性并與國(guó)際接軌，由簡(jiǎn)單的被動(dòng)坐莊向價(jià)值挖掘式發(fā)展，開(kāi)始注重對(duì)個(gè)股基本面及整個(gè)行業(yè)和市場(chǎng)形勢(shì)分析研究，嚴(yán)格按照合約要求規(guī)范自身的基金投資行為。   3、具有比較系統(tǒng)完善的法律法規(guī)體系。《證券投資基金法》的出臺(tái)，意味著我國(guó)的基金業(yè)發(fā)展有法可依，得到政策的支持和保護(hù)。與此同時(shí)，規(guī)范和優(yōu)化基金投資市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)于我國(guó)證券投資行業(yè)的健康有序發(fā)展意義重大，因此除《證券投資基金法》外，國(guó)家證監(jiān)會(huì)及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)還制定與補(bǔ)充有相關(guān)的政策法規(guī)。   三、我國(guó)證券投資基金發(fā)展探析   (一)證券投資基金存在和面臨的問(wèn)題   從證券投資基金的發(fā)展歷程得知我國(guó)證券投資基金的發(fā)展時(shí)間尚短，雖然它對(duì)國(guó)內(nèi)證券投資基金市場(chǎng)的投資理念、投資環(huán)境，特別是有效配置金融資源及促進(jìn)金融投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善等具有積極的促進(jìn)作用，但是仍然不能掩飾所存在的問(wèn)題。   1、存在非理性因素。證券投資基金市場(chǎng)在發(fā)展中存在的顯著問(wèn)題是非理性因素，主要有基金投資人和基金公司兩個(gè)方面。前者體現(xiàn)為大部分基金投資者對(duì)證券投資基金市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀，只看到市場(chǎng)帶來(lái)的短暫客觀回報(bào)，于是失去理性大量購(gòu)入基金，甚至傾其所有不惜以高利貸等形式舉外債購(gòu)買，一旦基金走弱勢(shì)必?fù)p失巨大，究其原因是因?yàn)橥顿Y人缺乏基金知識(shí)導(dǎo)致投資不理性。而基金公司的非理性，則主要受高利益回報(bào)的原因造成，因?yàn)楣镜氖杖胫饕从谕顿Y者的資金提成，因此主動(dòng)提高收入提成，通過(guò)擴(kuò)大資產(chǎn)的控制規(guī)模增加利潤(rùn)，容易造成基金風(fēng)險(xiǎn)并給雙方帶來(lái)?yè)p失。   2、市場(chǎng)環(huán)境制約發(fā)展。證券投資基金大多投入證券交易市場(chǎng)，而我國(guó)的證券交易市場(chǎng)上市公司的盈利能力大部分較差，因此投資基金便集中于有潛力的上市公司股票，導(dǎo)致資金扎堆，使得股票波動(dòng)進(jìn)而增大基金風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的證券投資基金市場(chǎng)缺少有效的避險(xiǎn)保值手段，使得基金管理者對(duì)于市場(chǎng)的應(yīng)對(duì)方式非常有限，難以甚至無(wú)法對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行雙向操作，一旦基金開(kāi)始虧損就只能一直虧到底。   3、行業(yè)管理普遍乏力。我囯目前的狀況是:一是基金持有人大會(huì)根本沒(méi)有按時(shí)舉行，實(shí)際上是名存實(shí)亡;二是基金管理人的道德水平，遠(yuǎn)未達(dá)到為基金持有人盡力謀取利益之高度;三是獨(dú)立董事制度由基金管理公司設(shè)立，所聘董事只對(duì)基金管理公司負(fù)責(zé)，忽略基金持有者的利益;四是基金管理費(fèi)只與基金規(guī)模掛鉤，而與管理水平?jīng)]有關(guān)系，導(dǎo)致基金管理混亂;五是政策法規(guī)缺乏關(guān)聯(lián)性，不是監(jiān)管和處罰不到位就是滯后。   (二)我國(guó)證券投資基金的發(fā)展建議   鑒于我國(guó)證券投資基金市場(chǎng)所存在的問(wèn)題，筆者結(jié)合工作實(shí)踐現(xiàn)提出五個(gè)方面的發(fā)展建議。   1、全面增強(qiáng)隊(duì)伍素質(zhì)和提高人員業(yè)務(wù)水平，對(duì)于監(jiān)管者和基金公司而言，主要重于政策層面和道德職責(zé)方面的建設(shè)，而對(duì)于廣大投資者，最主要的是加強(qiáng)自身專業(yè)知識(shí)的積累和業(yè)務(wù)水平的提高。   2、加強(qiáng)規(guī)范化建設(shè)，主要包括法律法規(guī)的強(qiáng)化規(guī)范和證券基金自身內(nèi)部結(jié)構(gòu)的規(guī)范改造。   3、建立科學(xué)完善的評(píng)估制度，將證劵投資基金管理人的管理水平與收入掛鉤，以切實(shí)保護(hù)基金投資者的投資利益。   4、擴(kuò)大我國(guó)證券投資基金市場(chǎng)規(guī)模，不斷創(chuàng)新基金投資產(chǎn)品，使市場(chǎng)發(fā)展多元化。   5、建立中外合資的證券投資基金管理公司，學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的基金管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)我國(guó)基金管理公司健康發(fā)展。   四、結(jié)語(yǔ)   證券投資基金已經(jīng)逐漸成為我國(guó)金融投資市場(chǎng)的一種主要投資對(duì)象，近年來(lái)它的投資火爆程度實(shí)屬驚人。本文通過(guò)對(duì)我國(guó)的證券投資基金發(fā)展歷程進(jìn)行回顧，介紹證券投資基金的特點(diǎn)和現(xiàn)狀，并對(duì)證券投資基金市場(chǎng)存在的問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)闡述以此提出建議，以期對(duì)證券投資基金行業(yè)的發(fā)展具有一定指導(dǎo)意義。

改革開(kāi)放以來(lái)，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)取得了舉世矚目的成績(jī)。截至2011年10月底，我國(guó)證券市場(chǎng)投資者開(kāi)戶有效賬戶約1.4億戶，境內(nèi)上市公司2300家，股票總市值24萬(wàn)多億元，交易品種日趨豐富，融資額屢創(chuàng)新高，一個(gè)發(fā)展健康、秩序良好、運(yùn)行安全的證券市場(chǎng)輪廓初步顯現(xiàn)。但是，母庸諱言，由于歷史和條件的限制，再加上特殊的國(guó)情，因而我國(guó)證券市場(chǎng)尚存在著諸多不足和缺陷，需要我們認(rèn)真分析，并在實(shí)踐中不斷改革和完善。   一、當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題   我國(guó)證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題，歸納起來(lái)主要有以下幾點(diǎn)：   （一）缺乏對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)系統(tǒng)性、前瞻性和戰(zhàn)略性的研究論證   隨著時(shí)代的演進(jìn)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的變化，世界經(jīng)濟(jì)邁入了一個(gè)新階段：規(guī)模空前龐大，聯(lián)系日益緊密，整個(gè)世界變成了一個(gè)有機(jī)體。幾大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體成為當(dāng)今世界的主角。時(shí)代的發(fā)展將證券市場(chǎng)重要性推升到前所未有的高度，并賦予其新的內(nèi)涵。作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，我國(guó)業(yè)內(nèi)不僅對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)及證券市場(chǎng)的研究嚴(yán)重滯后，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的研究也不夠系統(tǒng)和深入，更鮮見(jiàn)上升到國(guó)家層面的前瞻性、戰(zhàn)略性研究和規(guī)劃。   （二）證券市場(chǎng)固有的投資功能被淡化、扭曲   根據(jù)一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)，收益性是股票的基本特征之一，也是投資者投資行為的原始動(dòng)因。證券投資者之所以投資某公司，是基于投資項(xiàng)目所帶來(lái)的良好的預(yù)期收益，能夠獲得分紅，這是證券投資的根本，也是證券市場(chǎng)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。其次才是通過(guò)市場(chǎng)漲落賺取股票差價(jià)。但在我國(guó)，證券投資的這一基本職能被忽視，散戶投資者大多熱衷于頻繁地追漲殺跌，搏取股票差價(jià)；機(jī)構(gòu)投資者比較理性，追求較為穩(wěn)定的投資回報(bào)，但上市公司整體分紅派息率偏低，市場(chǎng)呈現(xiàn)出重籌資、輕回報(bào)，重短炒、輕長(zhǎng)投的現(xiàn)象。   （三）券商經(jīng)營(yíng)普遍存在“靠天吃飯”思維，沒(méi)能有效地培育自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力   隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，券商規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯提高。特別是經(jīng)過(guò)前幾年的行業(yè)綜合治理，我國(guó)券商的合規(guī)經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)防范控制能力得到了進(jìn)一步提升，綜合實(shí)力大為提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年6月底，全國(guó)109家券商總資產(chǎn)達(dá)1.67萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)5808.96億元，分別是2000年底券商總資產(chǎn)5753億元的2.9倍、凈資產(chǎn)765億元的7.6倍。但是，券商一直以來(lái)靠行情吃飯的局面沒(méi)有根本改觀，喜大求全，外延式發(fā)展。有的公司不去花大力氣系統(tǒng)地研究、了解和把握市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，并提出行之有效的應(yīng)對(duì)策略，而是無(wú)視市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)空前激烈、環(huán)境異常復(fù)雜的特性，任人唯親，隨機(jī)漫步，一旦行情低迷就靠資本金度日。大眾型、同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)使得國(guó)內(nèi)券商擠在一條船上，缺乏危機(jī)意識(shí)和自主創(chuàng)新的必要?jiǎng)恿Γ鼰o(wú)法奢望其在某一業(yè)務(wù)或領(lǐng)域形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而發(fā)展成為有影響力的全球性跨國(guó)公司。   （四）行業(yè)人才管理瓶頸凸現(xiàn)，高端領(lǐng)軍人才奇缺   證券行業(yè)是一個(gè)高收益、高智商、高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。因此，人才對(duì)整個(gè)行業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要。目前，我國(guó)證券從業(yè)人員規(guī)模已達(dá)15萬(wàn)多人，其中不乏高學(xué)歷、高職稱、高素質(zhì)人才。但行業(yè)對(duì)證券人才的選拔、考核、評(píng)級(jí)等缺乏相對(duì)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和科學(xué)合理的指導(dǎo)，對(duì)中高級(jí)管理人才的聘用尚未實(shí)現(xiàn)逐步升級(jí)的資格考核制度，對(duì)擁有戰(zhàn)略眼光和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)領(lǐng)軍人才的建檔培養(yǎng)也明顯滯后。   二、證券市場(chǎng)存在問(wèn)題的原因分析   我國(guó)證券市場(chǎng)目前處于新興加轉(zhuǎn)軌時(shí)期，因而對(duì)于存在的問(wèn)題需要深入剖析，認(rèn)真反思，找出癥結(jié)。   （一）證券市場(chǎng)起步晚、基礎(chǔ)弱，趕超心理導(dǎo)致忽視理論研究   受惠于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和中央的高度重視與支持，我國(guó)證券市場(chǎng)用較短的時(shí)間完成了國(guó)外半世紀(jì)乃至上百年所走過(guò)的路程。然而，由于起步晚，底子薄，加之開(kāi)始時(shí)的一些偏見(jiàn)，我們對(duì)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)理論和基本原理的研究不深、了解不透，出現(xiàn)了理論跟著實(shí)踐走，給實(shí)際工作做注釋的現(xiàn)象，沒(méi)有體現(xiàn)理論對(duì)實(shí)踐的指導(dǎo)作用。在證券市場(chǎng)實(shí)踐發(fā)展到進(jìn)入千家萬(wàn)戶、引導(dǎo)社會(huì)企業(yè)資源配置和影響國(guó)家戰(zhàn)略決策的今天，我們也沒(méi)看到國(guó)家層面的諸如資本市場(chǎng)研究院等單位的出現(xiàn)，即使全身心投入證券市場(chǎng)研究的國(guó)內(nèi)一流經(jīng)濟(jì)學(xué)家也是少之又少，在國(guó)際上更是缺乏話語(yǔ)權(quán)和主導(dǎo)權(quán)，這與我們國(guó)家的綜合國(guó)力和地位不匹配。而行業(yè)內(nèi)特別是各券商研究部門，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力和急功近利心態(tài)下基本上各自為戰(zhàn)，很難創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)寬松的環(huán)境進(jìn)行系統(tǒng)性的研究，并就前沿性、戰(zhàn)略性的重大課題展開(kāi)業(yè)內(nèi)交流與探討，提出科學(xué)的方案，使行業(yè)通過(guò)自身的能力有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展壯大。   （二）以投資為主導(dǎo)的外延式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式?jīng)Q定了證券市場(chǎng)的功能就是籌資、再籌資   長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直是以外延擴(kuò)張為主的粗放型增長(zhǎng)方式，依靠源源不斷的外部投資，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這種背景下，證券市場(chǎng)的籌資功能被成倍放大，而其資本定價(jià)和資源配置功能則相形見(jiàn)絀。在“圈錢下”，與籌資功能伴生的投資功能幾乎被完全忽視。由此造成一些中小投資者虧損累累，通過(guò)證券市場(chǎng)投資獲取額外收益、增加財(cái)富積累的希望落空。由于發(fā)生在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期，進(jìn)而被質(zhì)疑為我國(guó)證券市場(chǎng)不能反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)。其實(shí)市場(chǎng)缺乏投資回報(bào)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特殊階段所決定的。歷史上，我國(guó)曾遭外族入侵，并被帝國(guó)主義列強(qiáng)瓜分，建國(guó)后一時(shí)積弱難返。要想重新崛起，必須經(jīng)過(guò)大規(guī)模的投資來(lái)完成原始積累和工業(yè)化進(jìn)程。強(qiáng)國(guó)在前，富民在后。因此，市場(chǎng)投資低回報(bào)時(shí)期應(yīng)是暫時(shí)的，也可以理解為證券投資者無(wú)形中為國(guó)家建設(shè)做出的巨大貢獻(xiàn)。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，未來(lái)我國(guó)證券市場(chǎng)在度過(guò)難關(guān)后必將迎來(lái)一個(gè)高投入、高回報(bào)時(shí)期。   （三）專業(yè)化、市場(chǎng)化進(jìn)展緩慢造成券商缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，事業(yè)型人才的不足使行業(yè)發(fā)展后勁堪憂#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#   證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)最根本的是專業(yè)能力的比拼。擁有出色業(yè)務(wù)能力、能夠經(jīng)得起實(shí)踐檢驗(yàn)、為公司創(chuàng)造顯著效益的專門人才是券商的寶貴財(cái)富，也是行業(yè)發(fā)展的希冀。如果一家券商能夠擁有多條業(yè)務(wù)線的專家人才，那么這家券商將會(huì)脫穎而出，無(wú)往而不勝。但前提是，得有慧眼識(shí)才的“伯樂(lè)”。不然，魚目混珠，優(yōu)劣不分，更有甚者顛倒黑白，打擊報(bào)復(fù)。證券行業(yè)當(dāng)前缺的就是“專業(yè)化”。同時(shí)，也缺少通過(guò)市場(chǎng)化將專業(yè)人才推向職業(yè)經(jīng)理人的平臺(tái)。證券行業(yè)本是一個(gè)非常特殊的行業(yè)，高度競(jìng)爭(zhēng)、高度專業(yè)、高度風(fēng)險(xiǎn)（收益），需打起十二分的精神來(lái)經(jīng)營(yíng)，但現(xiàn)實(shí)中我國(guó)券商卻充滿了濃厚的官僚色彩，唯才是舉、任人唯賢、干事業(yè)的勢(shì)頭明顯不足，這對(duì)本行業(yè)無(wú)疑是莫大的諷刺，也是券商動(dòng)輒陷于經(jīng)營(yíng)困境乃至破產(chǎn)的根由。在2007年以前十多年的發(fā)展中，每遇一輪大的中期調(diào)整行情，總是沖在前面的券商率先臥倒，行業(yè)發(fā)展不成熟是一方面原因，更重要的是戰(zhàn)略預(yù)判和應(yīng)對(duì)能力不足、戰(zhàn)略決策能力不足，實(shí)際上是對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)與證券市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律二者互動(dòng)關(guān)系的無(wú)把握，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)還是處于牛市中。2008年金融危機(jī)中我國(guó)券商僥幸躲過(guò)主要得益于證監(jiān)會(huì)卓有成效的行業(yè)綜合治理。所以，為行業(yè)發(fā)展計(jì)，專業(yè)人才的認(rèn)定、培養(yǎng)、使用、管理不容忽視。   三、完善我國(guó)證券市場(chǎng)的建議   綜合上述分析，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為，我國(guó)證券市場(chǎng)可從以下幾方面加以完善：   （一）加強(qiáng)證券市場(chǎng)基礎(chǔ)研究和實(shí)用性研究，注重戰(zhàn)略研究   在證券市場(chǎng)滲透到各階層、各領(lǐng)域的今天，我們應(yīng)當(dāng)站在全球的角度去研究證券市場(chǎng)與世界經(jīng)濟(jì)及相互間的關(guān)系，分析、預(yù)測(cè)行業(yè)發(fā)展的方向和趨勢(shì)，并為國(guó)家大政方針的制定提供參考；選拔、鍛練、培養(yǎng)一批真正熟知國(guó)際資本市場(chǎng)的杰出專業(yè)人才，為我國(guó)日趨龐大的投資資金的境外運(yùn)作提供可靠保障，也為防范境外投機(jī)資金對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊做好儲(chǔ)備；利用證券市場(chǎng)晴雨表作用，有效引導(dǎo)資源配置，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供策略建議和指導(dǎo)。為此，建議國(guó)家設(shè)立專門的資本市場(chǎng)研究院，省級(jí)視情況可設(shè)立相應(yīng)的研究分院。同時(shí)，發(fā)揮高校、研究機(jī)構(gòu)學(xué)術(shù)優(yōu)勢(shì)，開(kāi)展理論研究探討與交流，證監(jiān)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)則就行業(yè)一些重大現(xiàn)實(shí)問(wèn)題組織專項(xiàng)攻關(guān)和研究論證。通過(guò)大力夯實(shí)基礎(chǔ)和改革創(chuàng)新，將我國(guó)證券業(yè)推進(jìn)到一個(gè)全新的高度。   （二）加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變步伐，切實(shí)增強(qiáng)證券市場(chǎng)投資吸引力   在國(guó)民經(jīng)濟(jì)步入平緩增長(zhǎng)期后，國(guó)家應(yīng)采取果斷措施，盡快將投資拉動(dòng)為主的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變?yōu)樘嵘б妗⒆⒅叵M(fèi)和民生的內(nèi)涵式增長(zhǎng)方式，以使投資者通過(guò)證券投資能夠首先獲取最基本的股息回報(bào)。為此，必須徹底擯棄證券市場(chǎng)為融資而融資的拙劣做法，從道德的高度恢復(fù)國(guó)人對(duì)市場(chǎng)的信心；推進(jìn)養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資金入市，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。在上市公司質(zhì)量沒(méi)有根本提高、市場(chǎng)整體分紅派息率低下的情況下，建議暫緩征收股票交易印花稅。此外，隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和監(jiān)管措施的完善，應(yīng)盡快推出股票賣空交易機(jī)制，提高市場(chǎng)效率。伴隨著人民幣跨境交易的推廣，我國(guó)還應(yīng)盡快放開(kāi)國(guó)內(nèi)投資者境外投資的步伐，逐步實(shí)現(xiàn)證券投資的國(guó)際化。   （三）加快證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放步伐，引進(jìn)海外先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念和機(jī)制，實(shí)現(xiàn)券商的優(yōu)化重整和人才的合理配置   我國(guó)證券市場(chǎng)的硬件已達(dá)到了國(guó)際水準(zhǔn)，但軟件之一———聯(lián)系上市公司和投資者的券商卻從未經(jīng)歷真正的洗禮，尤其是尚未完全走向國(guó)際市場(chǎng)與海外證券巨頭面對(duì)面展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。為此，必須加快證券業(yè)開(kāi)放步伐，大膽引進(jìn)海外獨(dú)資券商，真正在實(shí)踐中使國(guó)內(nèi)券商錘煉強(qiáng)體，創(chuàng)新業(yè)務(wù)，同時(shí)發(fā)現(xiàn)人才、鍛煉人才，增強(qiáng)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，并為今后走向歐美開(kāi)拓海外業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)。在人才管理方面，建議借鑒美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)不同職務(wù)和水平的從業(yè)人員，實(shí)行嚴(yán)格的逐步升級(jí)的從業(yè)人員資格考核制度。職務(wù)越高，考核內(nèi)容越廣越難，以杜絕外行領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)行現(xiàn)象。同時(shí)，出臺(tái)規(guī)范人才評(píng)比標(biāo)準(zhǔn)與流動(dòng)秩序的指導(dǎo)性意見(jiàn)，并在全行業(yè)范圍內(nèi)公開(kāi)選拔證券行業(yè)領(lǐng)軍人才，以實(shí)現(xiàn)人才的合理配置。

美國(guó)證券交易仲裁制度的最終確立經(jīng)歷了一個(gè)逐步發(fā)展的過(guò)程，證券業(yè)界是證券交易仲裁制度的推動(dòng)者和主導(dǎo)者。早在1872年，紐約證券交易所要求投資者簽署標(biāo)準(zhǔn)客戶協(xié)議書，表明他們須把日后發(fā)生的任何金融糾紛以仲裁方式解決，而不會(huì)提出訴訟。但是，證券交易仲裁的推行也存在很多爭(zhēng)議，主要包括證券交易糾紛的可仲裁性、對(duì)投資者是否公平、司法審查等問(wèn)題。直到20世紀(jì)80年代，證券交易仲裁才最終得到美國(guó)最高法院的支持。此后，通過(guò)仲裁解決投資者與證券公司的交易糾紛就成為一種重要途徑。作為一種多元化的證券糾紛解決方式，美國(guó)證券交易仲裁制度也對(duì)我國(guó)證券仲裁制度的構(gòu)建具有借鑒意義。   一、美國(guó)證券交易仲裁的內(nèi)容   美國(guó)證券仲裁的范圍較為寬泛，既是解決證券領(lǐng)域勞動(dòng)糾紛的方式，也是解決投資者與證券商爭(zhēng)議的主要手段，后者主要是指證券交易仲裁。目前，由全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)及紐約證交所的會(huì)員監(jiān)管、執(zhí)法及仲裁職能部門于2007年合并成立的自律組織金融業(yè)監(jiān)管局(FinancialIndustryRegulatoryAuthority，F(xiàn)INRA)負(fù)責(zé)營(yíng)運(yùn)全美國(guó)規(guī)模最大的糾紛調(diào)處，處理幾乎所有涉及須以調(diào)解或仲裁解決的糾紛。其主要包括:(1)投資者與經(jīng)紀(jì)商、交易商之間的糾紛;(2)經(jīng)紀(jì)商、交易商之間的糾紛;(3)經(jīng)紀(jì)商和交易商與其雇員之間的糾紛，如有關(guān)雇用、薪酬、歧視、不合理解雇的糾紛。投資者與證券公司之間的交易糾紛解決適用的規(guī)則是“客戶爭(zhēng)議仲裁程序準(zhǔn)則”。金融業(yè)監(jiān)管局還成立了一個(gè)全資附屬機(jī)構(gòu)，即金融業(yè)監(jiān)管局糾紛解決中心，提供調(diào)解和仲裁服務(wù)，以解決投資者、證券公司以及注冊(cè)代表之間的金融糾紛。   證券交易仲裁是指對(duì)投資者與證券公司之間產(chǎn)生的糾紛進(jìn)行的仲裁。糾紛類型主要包括證券公司違反適合性規(guī)則、違反信義義務(wù)、過(guò)度交易、違反合同、不實(shí)陳述和欺詐等。在美國(guó)證券交易實(shí)務(wù)中，投資者在開(kāi)立投資賬戶時(shí)就須與經(jīng)紀(jì)公司簽訂爭(zhēng)議解決仲裁協(xié)議。如今證券仲裁協(xié)議已經(jīng)成為一種普遍現(xiàn)象，而且經(jīng)紀(jì)公司與客戶之間通過(guò)仲裁來(lái)解決糾紛的現(xiàn)象也非常普遍。需要指出的是，經(jīng)紀(jì)公司往往強(qiáng)迫其客戶簽訂仲裁協(xié)議，以此作為開(kāi)立投資賬戶的前提條件。強(qiáng)制性仲裁協(xié)議始于1987年美國(guó)最高法院在Shearson公司訴McMahon案①中作出的裁決。在該案中，最高法院聲稱，強(qiáng)制簽訂仲裁協(xié)議是聯(lián)邦法院的政策。這項(xiàng)政策導(dǎo)致證券仲裁案件的大幅上升。1980年，820件仲裁案件經(jīng)由自律組織結(jié)案，而1993年則上升至5300件。①這些仲裁案件主要是投資者對(duì)經(jīng)紀(jì)公司啟動(dòng)的。與向法院起訴相比，通過(guò)仲裁解決交易糾紛，證券公司和投資者可謂是雙贏。   首先，在理論上講，仲裁時(shí)間比訴訟時(shí)間要短。美國(guó)的一般證券仲裁從投資者提出申請(qǐng)到收到裁決書花費(fèi)383天。②   其次，成本低。仲裁收費(fèi)較為合理，而且投資者可不聘請(qǐng)律師。根據(jù)證券交易商協(xié)會(huì)規(guī)則，投資者在提出賠償請(qǐng)求時(shí)，需根據(jù)索賠金額支付申請(qǐng)費(fèi)以及聽(tīng)證會(huì)押金，如果困難也可以申請(qǐng)減免。仲裁員在聽(tīng)證結(jié)束時(shí)有權(quán)利根據(jù)其認(rèn)為合適的方式在當(dāng)事人之間分配聽(tīng)證費(fèi)。另外，申請(qǐng)人也可以降低律師費(fèi)用支出以降低成本。   再次，仲裁裁決具有終局性，而且不容易被推翻。盡管仲裁裁決也可能被訴諸法院，但只有在特定情況下才能被撤銷，如仲裁員超越職權(quán)。這種最終裁定減少了敗訴方的訴訟請(qǐng)求，從而減少了雙方的額外成本支出。   最后，仲裁員來(lái)自業(yè)界，具備專業(yè)知識(shí)和技能，熟悉所爭(zhēng)議的問(wèn)題。由于對(duì)案情比較了解，仲裁員可以作出更明智的判斷，這對(duì)復(fù)雜案件更為有利。另外，證券仲裁對(duì)經(jīng)紀(jì)公司也有利。因?yàn)橹俨贸绦虿⒉还_(kāi)，公司的聲譽(yù)在公眾中不會(huì)受到負(fù)面影響。   二、美國(guó)證券交易仲裁的發(fā)展   美國(guó)證券業(yè)界直接推動(dòng)了證券交易仲裁制度的發(fā)展。而且，美國(guó)聯(lián)邦法院的態(tài)度與該項(xiàng)制度的最終確立直接相關(guān)。美國(guó)的證券仲裁制度的發(fā)展可追溯至1872年，在隨后數(shù)年期間，許多其他交易所和證券公司效法紐約證券交易所，規(guī)定客戶簽訂糾紛仲裁協(xié)議書。這些協(xié)議書的效力一般均為法院承認(rèn)，尤其在1925年通過(guò)《聯(lián)邦仲裁法》(FederalArbitrationAct)之后，法院須把仲裁協(xié)議書視為其他合約執(zhí)行。   在20世紀(jì)的50年代到70年代，美國(guó)最高法院對(duì)于證券仲裁持消極態(tài)度。1953年，在Wilkov．Swan一案③中，一名投資者根據(jù)1933年《證券法》第12(2)條規(guī)定控告其經(jīng)紀(jì)商，聲稱被其以欺詐手段誘使購(gòu)入1600股某公司的股份。經(jīng)紀(jì)商作出回應(yīng)，指出該投資者在金融糾紛發(fā)生前簽署的保證金賬戶(marginaccount)協(xié)議書中載有仲裁條款，因此要求法院暫停訴訟，直到根據(jù)仲裁條款進(jìn)行仲裁的程序結(jié)束為止。美國(guó)最高法院在該案中認(rèn)為，仲裁協(xié)議只是一種約定，而根據(jù)證券法的規(guī)定，選擇司法裁決的權(quán)利不能被放棄。因此仲裁協(xié)議不能限制買受人尋求司法救濟(jì)。這實(shí)際上表明對(duì)仲裁機(jī)制存有懷疑，并裁定投資者根據(jù)1933年《證券法》第12(2)條就欺詐行為提出的投訴，不能根據(jù)糾紛仲裁協(xié)議書解決。但該裁決與美國(guó)聯(lián)邦仲裁法的立法政策不相調(diào)和，因?yàn)槊绹?guó)聯(lián)邦仲裁法支持執(zhí)行仲裁協(xié)議作為一種快速、經(jīng)濟(jì)和適當(dāng)?shù)募m紛解決方式。美國(guó)最高法院對(duì)待仲裁協(xié)議的轉(zhuǎn)變是在1974年的Scherkv．Alberto-Culver公司一案。法院認(rèn)為，買賣雙方因交易而簽訂的仲裁協(xié)議是有效的，并可以由聯(lián)邦法院根據(jù)仲裁法的規(guī)定予以執(zhí)行。與Wilko案不同的是，Scherk案涉及一項(xiàng)國(guó)際合同。該項(xiàng)合同的另一方可能利用外國(guó)法院阻止或妨礙買受人選擇美國(guó)法院的權(quán)利。美國(guó)法院隨后逐漸改變了對(duì)商業(yè)仲裁的態(tài)度，在20世紀(jì)80年代后期更重新考慮其立場(chǎng)。1987年，最高法院在Shearson/AmericanExpressInc．v．McMahon一案④中表示對(duì)受證券交易委員會(huì)監(jiān)管下的仲裁機(jī)制有信心，并質(zhì)疑Wilkov．Swan一案中的裁決是基于對(duì)仲裁機(jī)制的不信任作出的。最高法院認(rèn)為，仲裁為投資者提供了充分的保障。這種轉(zhuǎn)變的背景是，成立于1977年的證券業(yè)仲裁聯(lián)合會(huì)(SecuritiesIndustryConferenceonArbitration，SICA)通過(guò)了仲裁統(tǒng)一法典(UniformCodeofArbitration)，并被證券業(yè)自律組織采納。在這些組織的努力下，法院開(kāi)始改變對(duì)仲裁的看法，承認(rèn)仲裁具有公平有效的解決糾紛的作用。［1］#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#   在1989年，美國(guó)最高法院更進(jìn)一步在RodriguezdeQuijasv．Shearson/AmericanExpressInc．①一案中推翻先前Wilkov．Swan一案的裁決，堅(jiān)稱投資者根據(jù)1933年《證券法》提出的投訴，須根據(jù)糾紛仲裁協(xié)議書解決。自此，證券公司一般都在投資者簽署的標(biāo)準(zhǔn)客戶協(xié)議書內(nèi)加入糾紛仲裁條款，并規(guī)定客戶日后發(fā)生的糾紛以仲裁方式解決。目前，證券交易糾紛主要通過(guò)仲裁或調(diào)解機(jī)制解決，大多在金融業(yè)監(jiān)管局(FINRA)提供的平臺(tái)進(jìn)行。金融業(yè)監(jiān)管局合并了全美證券交易商協(xié)會(huì)以及紐約證券交易所的會(huì)員管理、執(zhí)行和仲裁部門。在此之前，全美證券交易商協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)90%的證券仲裁，其余則由證券交易所負(fù)責(zé)，尤其是紐約證券交易所。至20世紀(jì)90年代，提交仲裁的證券案件呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，并在2003年達(dá)到頂點(diǎn)，此后開(kāi)始回落。這主要是受世紀(jì)之交因互聯(lián)網(wǎng)泡沫的影響導(dǎo)致證券仲裁案件的增加。［2］   三、美國(guó)證券交易仲裁的主要爭(zhēng)點(diǎn)   1．糾紛的可仲裁性   對(duì)于投資者與經(jīng)紀(jì)商糾紛的可仲裁性，支持者認(rèn)為仲裁是公正的有效率的，而且也很經(jīng)濟(jì)，可作為民事案件糾紛解決的一種替代方式。美國(guó)仲裁法期望改變幾個(gè)世紀(jì)以來(lái)司法上對(duì)仲裁協(xié)議的敵視態(tài)度，以便當(dāng)事人避開(kāi)訴訟的巨大支出和遲延，讓仲裁協(xié)議與其他合同一樣處于同樣的基礎(chǔ)。但是，批評(píng)者主張投資者只能通過(guò)司法審判來(lái)保護(hù)，由法官根據(jù)證據(jù)規(guī)則來(lái)判定，而且也享有上訴的權(quán)利。批評(píng)者進(jìn)一步指出，證券仲裁制度存在一種內(nèi)在的偏向經(jīng)紀(jì)公司的偏見(jiàn)。因?yàn)榻?jīng)紀(jì)公司都是金融業(yè)監(jiān)管局和證券交易所的成員，而事實(shí)上證券仲裁都由這些機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。   2．仲裁的適用范圍   根據(jù)仲裁統(tǒng)一法典，如果投資者與經(jīng)紀(jì)公司的爭(zhēng)議超過(guò)6年則不能進(jìn)行仲裁。即使雙方簽訂仲裁協(xié)議以后，投資者也可以要求管轄機(jī)構(gòu)或仲裁員允許通過(guò)訴訟來(lái)解決爭(zhēng)議。但是在大多數(shù)情況下，管轄機(jī)構(gòu)或仲裁員會(huì)保留管轄權(quán)并進(jìn)行仲裁。在Howsam案件②中，法庭認(rèn)為，法院并不會(huì)因?yàn)槌^(guò)了6年的期限而撤銷仲裁機(jī)構(gòu)基于當(dāng)事人要求而作出的仲裁裁決。只要在仲裁決定范圍之內(nèi)，時(shí)間只是一個(gè)程序性規(guī)則要求。另外，統(tǒng)一法典規(guī)定，集團(tuán)訴訟不適合仲裁。這主要是因?yàn)樽C券業(yè)仲裁聯(lián)合會(huì)(SecuritiesIndustryConferenceonArbitration，SICA)認(rèn)為自律組織不適合于解決此類糾紛。一般而言，美國(guó)證監(jiān)會(huì)和金融業(yè)監(jiān)管局(FINRA)禁止集團(tuán)訴訟類案件提起仲裁。［2］1006但是根據(jù)統(tǒng)一法典第8節(jié)的規(guī)定，上述禁止對(duì)于索賠請(qǐng)求的合并沒(méi)有影響。   3．仲裁與調(diào)解的關(guān)系   美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局(FINRA)支持調(diào)解方式解決糾紛。這是因?yàn)槠湔J(rèn)識(shí)到仲裁在某些方面，逐漸與訴訟類似，即缺乏效率。調(diào)解與仲裁的主要區(qū)別在于是自愿的，也不具有約束力，并不具有類似審判的程序機(jī)制。如果調(diào)解不成，當(dāng)事人可提交仲裁或進(jìn)行訴訟。當(dāng)然，調(diào)解也可以在仲裁中進(jìn)行，或者兩種程序同時(shí)進(jìn)行。美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局的調(diào)解通常始于雙方當(dāng)事人參加的會(huì)議。調(diào)解員和當(dāng)事人各方均有機(jī)會(huì)進(jìn)行公開(kāi)陳述。此后，調(diào)解員與當(dāng)事人各方進(jìn)行單獨(dú)商談，主要集中于各方糾紛解決的預(yù)期以及可能的解決要求。如果雙方都接受解決方案，則簽訂書面協(xié)議;即使調(diào)解不能促使雙方達(dá)成協(xié)議，雙方的溝通和交流也使仲裁更有效率。   4．司法審查   根據(jù)仲裁法規(guī)定，法庭只有在下述情形下撤銷仲裁決定:(1)裁決因腐敗、欺詐和不當(dāng)手段而作出;(2)仲裁員明顯不公或腐敗;(3)仲裁員因不當(dāng)行為而犯罪;(4)仲裁員超越權(quán)限。另外，多數(shù)法庭還認(rèn)為存在另一種撤銷仲裁裁決的理由，即明顯無(wú)視法律。③根據(jù)Wilko案件，法庭以此理由更改或撤銷裁決須認(rèn)定:其一，仲裁員了解主要法律原則，但拒絕適用或予以忽略;其二，被仲裁員忽略的法律規(guī)定明確、清楚，能適用于案件。④從司法實(shí)踐來(lái)看，證券仲裁程序司法審查呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要原因是:首先，這反映了部分下級(jí)法院仍持有反仲裁的偏見(jiàn)，與最高法院的態(tài)度形成尖銳對(duì)立。最高法院并沒(méi)有停止支持仲裁政策的表示，仲裁員享有決定事實(shí)問(wèn)題和法律問(wèn)題的干涉權(quán)力。其次，在一定程度上，這是對(duì)法律公平問(wèn)題予以關(guān)注的一種回應(yīng)。但是，這種轉(zhuǎn)變是沒(méi)有依據(jù)的，因?yàn)槊绹?guó)證監(jiān)會(huì)和自律組織均致力于確保仲裁程序的公正性。盡管這項(xiàng)任務(wù)尚未結(jié)束，但證券經(jīng)紀(jì)業(yè)沒(méi)有理由斷言受到不公正待遇。最后，這是20世紀(jì)70－80年代最高法院和下級(jí)法院反投資者保護(hù)趨向的延續(xù)。如果投資者獲得大額賠償，司法機(jī)關(guān)對(duì)這種大額賠償?shù)牟恢С志蜁?huì)反映在仲裁業(yè)中。如果這樣，下級(jí)法院就不會(huì)充分理解最高法院McMahon案件以來(lái)的重視仲裁和注重保護(hù)投資者的傾向。對(duì)仲裁程序的司法審查呈增長(zhǎng)趨勢(shì)一般有利于經(jīng)紀(jì)公司而不利于投資者:第一，它導(dǎo)致仲裁時(shí)間的延長(zhǎng)和費(fèi)用支出的增加，而經(jīng)紀(jì)公司有能力負(fù)擔(dān)增加的成本。第二，投資者更可能因爭(zhēng)議的公平解決而受益，而不是法律解決。司法干預(yù)應(yīng)保持最低限度。如果都認(rèn)為仲裁員公平而應(yīng)適用統(tǒng)一的法律標(biāo)準(zhǔn)，那么，自律組織需要選擇和培訓(xùn)更好的仲裁員。第三，所有的參與者都會(huì)受益于不斷增長(zhǎng)的證券仲裁。從投資者的角度而言，司法干預(yù)過(guò)度則會(huì)阻礙證券仲裁。   5．對(duì)投資者是否公平   行業(yè)性證券仲裁機(jī)構(gòu)的公正性問(wèn)題是一個(gè)備受關(guān)注的重要問(wèn)題。雖然它對(duì)投資者有利，但是，由于它附屬于證券業(yè)自律組織，而該組織又是由證券業(yè)資助的，天生具有不公正的表象。加上一段時(shí)間里，由于規(guī)則的不完善和監(jiān)管的缺失，行業(yè)性證券仲裁機(jī)構(gòu)確實(shí)作出過(guò)一些偏向證券業(yè)的裁決，所以，投資者和證券業(yè)自律組織仲裁制度的批評(píng)者對(duì)其公正性產(chǎn)生了懷疑。［3］為了使投資者改變他們“在由證券業(yè)控制的裁判場(chǎng)所中仲裁”的印象，樹立其對(duì)行業(yè)性證券仲裁機(jī)構(gòu)將會(huì)公平解決糾紛的信心，美國(guó)證監(jiān)會(huì)和各證券業(yè)自律組織進(jìn)行了不懈的探索，采取了許多防范措施。關(guān)于證券仲裁對(duì)投資者否公平的問(wèn)題始于McMahon案件。人們對(duì)于證券仲裁司法審查必要性的看法主要源于仲裁程序是否公平。當(dāng)時(shí)的看法是，證券仲裁的關(guān)注點(diǎn)應(yīng)是對(duì)投資者是否公平，而不是經(jīng)紀(jì)公司，因?yàn)榻?jīng)紀(jì)公司控制著仲裁協(xié)議內(nèi)容，并為仲裁提供經(jīng)濟(jì)上的補(bǔ)貼。為此，Sternlight教授提出了消費(fèi)仲裁中衡量公平性的一系列要素:簽訂仲裁協(xié)議時(shí)合理的告知，一個(gè)公正的決策者，由律師提供幫助的權(quán)利，享有提供證據(jù)的權(quán)利，陳述案情的權(quán)利，適當(dāng)發(fā)現(xiàn)的權(quán)利，充分救濟(jì)的權(quán)利，了解裁決理由的權(quán)利，請(qǐng)求司法審查的權(quán)利。①另外，自律組織已將仲裁成本支出小于訴訟費(fèi)用，作為仲裁的一個(gè)主要優(yōu)點(diǎn)，以此發(fā)揮其解決糾紛的優(yōu)勢(shì)。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#   總之，證券仲裁對(duì)投資者是否公平主要涉及如下幾個(gè)問(wèn)題。   第一，投資者救濟(jì)方式的自由選擇。證券交易商協(xié)會(huì)規(guī)則明確規(guī)定了仲裁中披露的形式和內(nèi)容及其顯著特點(diǎn)，并要求在簽字行上方突出強(qiáng)調(diào)仲裁條款以引起投資者足夠的注意。但問(wèn)題是，投資者在如何對(duì)待該信息上沒(méi)有選擇，因?yàn)榻?jīng)紀(jì)公司往往將簽訂仲裁協(xié)議作為開(kāi)立賬戶的前提案件，投資者陷入“要么接受，要么放棄”的境地。最高法院在McMahon②和Rodriguez案11中明確表示，這種不公平是不可接受的。盡管如此，但根據(jù)證券交易商協(xié)會(huì)規(guī)則，仲裁員有作出損害賠償裁決的權(quán)利;仲裁協(xié)議也不能直接或間接地限制這項(xiàng)權(quán)利。盡管存在著懲罰性賠償和律師費(fèi)用的爭(zhēng)議，但仲裁員作出上述裁決的情形正逐步增長(zhǎng)。   第二，投資者的成本支出。證券交易商協(xié)會(huì)規(guī)則明確規(guī)定投資者有得到律師幫助的權(quán)利，而且也有一大批積極的證券仲裁律師參與進(jìn)來(lái)。但是，小投資者不僅面臨律師幫助的困難，還面臨其他一系列問(wèn)題。例如根據(jù)證券交易商協(xié)會(huì)規(guī)則，仲裁員對(duì)仲裁程序事項(xiàng)有完全決定權(quán)，投資者沒(méi)有權(quán)利在仲裁協(xié)議中按其意思確定聽(tīng)證地點(diǎn)等。   第三，仲裁員的構(gòu)成。證券交易商協(xié)會(huì)的仲裁委員會(huì)一般由兩名非證券業(yè)的成員和一名證券業(yè)人員組成。McMahon和Rodriguez案件后，證券交易商協(xié)會(huì)的主要改革是增加非業(yè)界成員的獨(dú)立性，并允許投資者在選擇仲裁員時(shí)有更多的參與權(quán)。但美國(guó)證監(jiān)會(huì)和自律組織并沒(méi)有進(jìn)一步認(rèn)真審查每個(gè)委員會(huì)的業(yè)界成員，一些律師認(rèn)為這種做法會(huì)助長(zhǎng)行業(yè)偏見(jiàn)。但也有一些律師持不同觀點(diǎn):業(yè)界專業(yè)知識(shí)對(duì)投資者有利，在美國(guó)仲裁法還沒(méi)有停止規(guī)范證券之前，也將證券仲裁員區(qū)分為中立代表和業(yè)界代表，因此這種規(guī)定并不為自律組織所獨(dú)有。   第四，仲裁裁決書的說(shuō)理。仲裁裁決要求以書面形式作出，所有的裁決書可以公開(kāi)獲得。但是，仲裁員一般不提供仲裁理由。在McMahon和Rodriguez案件后的改革中，美國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為仲裁員應(yīng)對(duì)裁決作出解釋說(shuō)明，自律組織持反對(duì)態(tài)度，聲稱這可改變仲裁的基本性質(zhì)，而一些評(píng)論家都支持說(shuō)理性裁決。法院在撤銷仲裁裁決時(shí)，有時(shí)也會(huì)注意到缺乏理由說(shuō)明，并進(jìn)而對(duì)仲裁程序產(chǎn)生懷疑。特別指出的是，仲裁員不可能花費(fèi)大量的時(shí)間去制作裁決書，除非獲得相應(yīng)的補(bǔ)償。即使簡(jiǎn)單的解釋都要求仔細(xì)、周到的草擬，因?yàn)楸磉_(dá)不善或者不全面的說(shuō)理可能會(huì)受到“明顯藐視法律”的影響。   四、對(duì)我國(guó)的立法借鑒   我國(guó)《證券法》第176條和《期貨交易管理?xiàng)l例》第49條分別規(guī)定了證券業(yè)協(xié)會(huì)和期貨業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)于會(huì)員與客戶之間發(fā)生的證券、期貨業(yè)務(wù)糾紛進(jìn)行調(diào)解的職責(zé)，但并未涉及仲裁。我國(guó)證券仲裁制度的規(guī)定首見(jiàn)于自律組織的規(guī)范性文件，如1990年頒布實(shí)施的《上海證券交易所市場(chǎng)試行規(guī)則》對(duì)證券仲裁解決機(jī)制的相關(guān)內(nèi)容作出了原則性規(guī)定，但具有地域性和自律性特征，缺乏法律依據(jù)，因而約束力有限、適用范圍狹窄，而且因其自身規(guī)定上與國(guó)家法律法規(guī)的不一致而導(dǎo)致其最終未能有效實(shí)行。與美國(guó)證券仲裁制度發(fā)展相近的是，證券業(yè)界是證券仲裁的推動(dòng)者，具有自發(fā)性。   1993年4月22日國(guó)務(wù)院頒布的《股票發(fā)行與交易暫行條例》第一次以行政法規(guī)的形式對(duì)證券仲裁進(jìn)行了規(guī)定。該條例第79條規(guī)定:“與股票的發(fā)行或者交易有關(guān)的爭(zhēng)議，當(dāng)事人可以按照協(xié)議的約定向仲裁機(jī)構(gòu)申請(qǐng)調(diào)解、仲裁。”由于《仲裁法》并未對(duì)證券仲裁作出明確規(guī)定，因此，1994年8月及10月，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)又先后了《關(guān)于指定中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)為證券爭(zhēng)議仲裁機(jī)構(gòu)的通知》和《關(guān)于證券仲裁協(xié)議的通知》。此時(shí)的證券仲裁范圍有限，不包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與投資者之間的糾紛仲裁，而且有關(guān)規(guī)定也因與此后頒布的《仲裁法》相沖突而被廢止。2004年1月18日，國(guó)務(wù)院法制辦公室和中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)了《關(guān)于依法做好證券、期貨合同糾紛仲裁工作的通知》，對(duì)證券仲裁的范圍作出明確規(guī)定，適用仲裁方式解決的證券、期貨合同糾紛基本上可以涵蓋證券、期貨市場(chǎng)所存在的糾紛類型。這表明我國(guó)金融商品交易仲裁的推動(dòng)力量開(kāi)始發(fā)生變化，即從上而下進(jìn)行推行。但從實(shí)踐來(lái)看，證券仲裁涉及經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與投資者之間的糾紛幾乎沒(méi)有，主要是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在交易中造成另一方損失的糾紛、股票發(fā)行糾紛及國(guó)債交易糾紛。對(duì)于如何構(gòu)建我國(guó)的證券交易仲裁制度，較為激進(jìn)的觀點(diǎn)是，為證券仲裁提供更加全面的法律支持，應(yīng)修改現(xiàn)行《仲裁法》，承認(rèn)行業(yè)仲裁的合法地位，建立獨(dú)立的證券行業(yè)仲裁機(jī)構(gòu)，即在現(xiàn)有的仲裁委員會(huì)、證券交易所和證券行業(yè)協(xié)會(huì)之外建立不附屬于任何組織和社會(huì)團(tuán)體的獨(dú)立的證券行業(yè)仲裁機(jī)構(gòu)。這種觀點(diǎn)無(wú)疑是一種理想化的設(shè)計(jì)，因其突破了我國(guó)《仲裁法》的規(guī)定而難以實(shí)現(xiàn)。根據(jù)我國(guó)《仲裁法》的相關(guān)規(guī)定，除勞動(dòng)爭(zhēng)議和農(nóng)業(yè)集體經(jīng)濟(jì)組織內(nèi)部的農(nóng)業(yè)承包合同糾紛的仲裁以外，其他各類爭(zhēng)議的仲裁都必須遵守仲裁法所確立的有關(guān)制度與原則。也有觀點(diǎn)主張，我國(guó)應(yīng)在上海、深圳證券交易所設(shè)立行業(yè)內(nèi)部的證券糾紛仲裁機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)審理其會(huì)員之間所發(fā)生的證券糾紛。［4］   這種設(shè)想也與現(xiàn)行立法關(guān)于行業(yè)仲裁的規(guī)定相沖突。值得指出的是，建立行業(yè)仲裁的觀點(diǎn)也會(huì)同美國(guó)證券仲裁一樣會(huì)產(chǎn)生公正性問(wèn)題。事實(shí)上，上述思想不僅具有局限性，也完全無(wú)視我國(guó)金融市場(chǎng)仲裁實(shí)踐的發(fā)展?fàn)顩r。因?yàn)椋粌H證券市場(chǎng)存在仲裁問(wèn)題，而且期貨市場(chǎng)、理財(cái)市場(chǎng)及其他衍生性金融商品市場(chǎng)都存在仲裁制度的建設(shè)問(wèn)題。目前可行的辦法或者最優(yōu)的選擇方案是，在現(xiàn)行《仲裁法》框架下，充分利用現(xiàn)有的仲裁機(jī)構(gòu)，并與行業(yè)協(xié)會(huì)、交易所等自律組織進(jìn)行合作，開(kāi)展金融商品交易仲裁工作。具體就是，由仲裁委員會(huì)提供組織保障、仲裁制度支持以及程序規(guī)范建設(shè)，而由證券業(yè)協(xié)會(huì)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)、銀行業(yè)協(xié)會(huì)以及交易所等提供專業(yè)人士。在金融商品交易仲裁合作中，一個(gè)非常重要的問(wèn)題就是仲裁規(guī)則及仲裁員制度的建設(shè)。由于金融商品交易爭(zhēng)議具有復(fù)雜性、專業(yè)性和技術(shù)性，要求對(duì)裁判的人員具有相應(yīng)的專業(yè)理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，從而能夠保證金融商品交易仲裁具有公正性和權(quán)威性。美國(guó)證券仲裁給我國(guó)仲裁規(guī)則的建設(shè)提供了有益的借鑒經(jīng)驗(yàn):金融商品交易仲裁規(guī)則要體現(xiàn)出行業(yè)性、自律性特征，符合效率性和公正性要求，同時(shí)在仲裁規(guī)則中具體規(guī)定調(diào)解和仲裁結(jié)合的糾紛解決機(jī)制。仲裁員應(yīng)來(lái)源廣泛，體現(xiàn)出行業(yè)性、專業(yè)性和技術(shù)性要求，具體包括國(guó)內(nèi)外的金融從業(yè)者、律師、退休法官等等。借鑒美國(guó)統(tǒng)一仲裁法的經(jīng)驗(yàn)，業(yè)界外的仲裁員應(yīng)成為大多數(shù)，并公開(kāi)適當(dāng)?shù)男畔ⅲ缰俨脝T的姓名等。［5］#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#   從我國(guó)金融交易仲裁的實(shí)踐來(lái)看，專業(yè)性都有很大的體現(xiàn)。另外，對(duì)于疑難案件和重大案件，還應(yīng)建立咨詢、論證制度，在作出裁決前要認(rèn)真聽(tīng)取專家咨詢意見(jiàn)或論證意見(jiàn)。在具體規(guī)定上，應(yīng)強(qiáng)調(diào)仲裁員的職責(zé)要求和法律義務(wù)。而且，金融商品交易監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)業(yè)界對(duì)仲裁的監(jiān)督。

大學(xué)課程的設(shè)置更加注重“寬口徑”，以適應(yīng)多種就業(yè)渠道。而用人單位要求你很專業(yè)，解決這個(gè)矛盾就是根據(jù)自己的職業(yè)規(guī)劃有目的的考取相關(guān)資格證書。考證的過(guò)程也是系統(tǒng)掌握專業(yè)知識(shí)，鞏固專業(yè)知識(shí)，培養(yǎng)專業(yè)興趣的過(guò)程。通過(guò)考證可以增強(qiáng)大學(xué)生就業(yè)的自信心。基于以上分析，考證對(duì)于金融專業(yè)大學(xué)生是有益的，學(xué)校對(duì)于考證也是鼓勵(lì)和支持的。但考證不能盲目，需要理性對(duì)待。

一、金融專業(yè)主要職業(yè)資格證書

金融專業(yè)畢業(yè)生就業(yè)的方向主要有證券業(yè)、基金業(yè)、銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、以及企業(yè)財(cái)會(huì)類。相對(duì)于金融專業(yè)的大學(xué)生來(lái)說(shuō)，職業(yè)資格證書與就業(yè)的方向相對(duì)應(yīng)，種類很多，有些需要有從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。對(duì)在校的金融專業(yè)大學(xué)生來(lái)說(shuō)，主要介紹介紹以下幾種職業(yè)資格證書。

1.證券從業(yè)資格證書

盡管近幾年證券市場(chǎng)的行情比較平淡，但是中國(guó)證券行業(yè)不斷推進(jìn)證券公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，拓展市場(chǎng)的深度和廣度，促進(jìn)多層次市場(chǎng)發(fā)展，將證券行業(yè)創(chuàng)新推向縱深發(fā)展。截止2012年底，全國(guó)共有證券公司114家，證券營(yíng)業(yè)部4978家，證券公司總資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)1.72萬(wàn)億元，同比擴(kuò)大9.55%。另外，截至2013年7月底，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司82家，其中合資公司46家，內(nèi)資公司36家；管理資產(chǎn)合計(jì)36981.17億元，其中管理的公募基金規(guī)模26549.04億元，非公開(kāi)募集資產(chǎn)規(guī)模10432.13億元。證券業(yè)和基金業(yè)的快速發(fā)展帶動(dòng)了對(duì)證券人才的需求。證券從業(yè)人員資格考試是由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)組織的全國(guó)統(tǒng)一考試，證券資格是進(jìn)入證券、基金行業(yè)的必備證書，是進(jìn)入銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)、上市公司、投資公司、大型企業(yè)集團(tuán)、財(cái)經(jīng)媒體、政府經(jīng)濟(jì)部門的重要參考，因此，參加證券從業(yè)人員資格考試是從事證券職業(yè)的第一道關(guān)口，證券從業(yè)資格證同時(shí)也被稱為證券行業(yè)的準(zhǔn)入證。該考試時(shí)間由證券協(xié)會(huì)每年統(tǒng)一確定，資格考試已全部采用網(wǎng)上報(bào)名，采用全國(guó)統(tǒng)考、閉卷方式對(duì)學(xué)員進(jìn)行考核。通過(guò)協(xié)會(huì)統(tǒng)一組織的基礎(chǔ)科目和一門專業(yè)科目資格考試的人員，即取得從業(yè)資格。通過(guò)基礎(chǔ)科目和兩門以上（含兩門）專業(yè)科目考試的，取得一級(jí)專業(yè)水平認(rèn)證證書；通過(guò)基礎(chǔ)科目和四門以上（含四門）專業(yè)科目考試的，取得二級(jí)專業(yè)水平認(rèn)證證書，考試科目分為基礎(chǔ)科目和專業(yè)科目，基礎(chǔ)科目為證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)，專業(yè)科目包括：證券交易、證券發(fā)行與承銷、證券投資分析、證券投資基金。證券、基金行業(yè)是喜歡挑戰(zhàn)的金融畢業(yè)生的首選。

2.期貨從業(yè)資格證書

近幾年，期貨市場(chǎng)發(fā)展迅速，商品期貨不斷推出新的交易品種。2010年中國(guó)金融期貨交易所推出了金融期貨—滬深300股指期貨，期貨市場(chǎng)和證券市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)，交易額逐年上升。期貨市場(chǎng)的快速發(fā)展帶動(dòng)了對(duì)期貨人才的需求。期貨從業(yè)人員資格考試是期貨從業(yè)準(zhǔn)入性質(zhì)的入門考試，是全國(guó)性的執(zhí)業(yè)資格考試。考試受中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)督指導(dǎo)，由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)主辦，采用網(wǎng)上報(bào)名，機(jī)考方式。期貨從業(yè)人員資格考試科目為兩科，分別是“期貨基礎(chǔ)知識(shí)”與“期貨法律法規(guī)”上述兩科考試通過(guò)后，可報(bào)考“期貨投資分析”科目。相對(duì)于證券行業(yè)而言，市場(chǎng)更需要既懂證券又懂期貨的人才。

一、淺析戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)的內(nèi)涵和作用要素

（一）戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)的含義

關(guān)于戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)有許多文獻(xiàn)從不同的側(cè)重點(diǎn)進(jìn)行了闡釋，因此，人們對(duì)戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)有多方面的理解。但是，大家普遍接受的有兩種說(shuō)法。第一，在1958年，由美國(guó)的管理會(huì)計(jì)委員會(huì)定義為：為了使管理當(dāng)局能夠順利地制定出合適的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)并為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)能夠作出相應(yīng)的決策，要求對(duì)某個(gè)主體的過(guò)去和未來(lái)的相關(guān)數(shù)據(jù)采取適當(dāng)?shù)募夹g(shù)手段和概念進(jìn)行處理。第二，在1988年，由國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)常設(shè)分會(huì)“財(cái)務(wù)和管理會(huì)計(jì)委員會(huì)”定義為：在一個(gè)企業(yè)公司的組織內(nèi)部，對(duì)信息進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量、分析和報(bào)告等步驟處理的一個(gè)過(guò)程，而且，這些信息主要是管理當(dāng)局用于計(jì)劃、評(píng)定和控制的。總之，戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)的主要目的是通過(guò)根據(jù)財(cái)務(wù)的信息，制定出長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略計(jì)劃，以便于讓公司能夠在以后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)中都占上風(fēng)。

（二）戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)的作用要素

1.運(yùn)用戰(zhàn)略的眼光而非純運(yùn)營(yíng)的眼光來(lái)看待企業(yè)的內(nèi)部信息。其一，如果成本動(dòng)因具有戰(zhàn)略性，那么這將給成本發(fā)生變化帶來(lái)很大的影響，并且能長(zhǎng)久的更新成本的變化。其二，分清企業(yè)內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈的分類，在明確了各個(gè)價(jià)值鏈的分工以后，銜接好彼此的關(guān)系。2.企業(yè)公司要想在當(dāng)今的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中站穩(wěn)腳跟，并且以后發(fā)展中越來(lái)越好，這就必須對(duì)各個(gè)對(duì)手企業(yè)進(jìn)行了解，知己知彼才能百戰(zhàn)百勝，也只有這樣才能準(zhǔn)確地判斷出對(duì)手的戰(zhàn)略，并對(duì)其進(jìn)行分析提出相應(yīng)的對(duì)策。

二、戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)對(duì)我國(guó)證券行業(yè)的影響

（一）我國(guó)證券公司的現(xiàn)狀

摘要：近年來(lái)，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)與社會(huì)財(cái)富的飛速增長(zhǎng)，人民的經(jīng)濟(jì)實(shí)力也在不斷提高。在這樣的時(shí)代環(huán)境下，理財(cái)觀念及規(guī)劃也在迅速地傳播與全面地普及，證券投資作為一種大眾化的理財(cái)方式，成為越來(lái)越多人的投資選擇。但是由于產(chǎn)品類型十分復(fù)雜，在投資的過(guò)程中會(huì)存在各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。為了保證投資人的利益，就需要投資人在進(jìn)行投資選擇的時(shí)候做好“功課”，掌握其中的細(xì)節(jié)和具體方式。同時(shí)，也需要國(guó)家和政府出臺(tái)相關(guān)的政策進(jìn)行合理把控。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)；證券投資；理財(cái)；風(fēng)險(xiǎn)

進(jìn)入新時(shí)代以來(lái)，伴隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)與社會(huì)財(cái)富的飛速增長(zhǎng)，群眾的財(cái)富實(shí)力也在不斷上升。在這樣的時(shí)代環(huán)境下，理財(cái)觀念及規(guī)劃也在迅速地傳播與全面地普及，通過(guò)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資的人在不斷地增加與壯大。在各種各樣的投資途徑里，證券投資是一種比較簡(jiǎn)單的理財(cái)投資方式，具有大眾化的特點(diǎn)，只要具有足夠的經(jīng)濟(jì)實(shí)力就可以進(jìn)行投資。可是因?yàn)樽C券投資其產(chǎn)品的類型多種多樣，在理財(cái)以及投資的過(guò)程中具有很高的復(fù)雜性，同時(shí)也會(huì)伴隨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。所以，在進(jìn)行投資理財(cái)之前一定要對(duì)個(gè)人選擇的投資方式的特點(diǎn)有足夠程度的了解，掌握該投資方式中的細(xì)節(jié)和具體方式。另外，還需要對(duì)投資的對(duì)象進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查與分析，以得出全面、科學(xué)和高效的投資方案。國(guó)內(nèi)目前的證券投資大多具有以下幾個(gè)主要特點(diǎn)：首先，隨著全世界各地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷地隨之改變，證券投資市場(chǎng)也成為廣大投資者長(zhǎng)期以來(lái)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。證券投資作為一種理財(cái)手段能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)很高的經(jīng)濟(jì)效益，使得投資者們很容易被高回報(bào)所吸引。另外，企業(yè)以及個(gè)人投資者之間也存在有十分激烈的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，這也促進(jìn)了證券投資在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中的發(fā)展。其次，作為一種一直以來(lái)都是高回報(bào)和高風(fēng)險(xiǎn)并存的投資方式，在進(jìn)行投資時(shí)不能僅看重其帶來(lái)的高回報(bào)，從而忽略了其中可能存在的高風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)往往具有很強(qiáng)的不確定性，證券投資也缺乏客觀規(guī)律可循，所以在進(jìn)行證券投資時(shí)有必要提前對(duì)其進(jìn)行研究和分析。另外，在證券投資當(dāng)中，投機(jī)與投資都是合理的存在，二者相比較，投資相對(duì)理性化，但是投機(jī)卻擁有很強(qiáng)的不確定性和隨機(jī)性，其具體操作難度也會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資。證券投資中的風(fēng)險(xiǎn)一般指的是投資者在進(jìn)行投資的時(shí)實(shí)際的收入無(wú)法到達(dá)預(yù)期或者遭受損失的可能性。對(duì)證券公司而言，市場(chǎng)中存在的不穩(wěn)定因素以及波動(dòng)性因素是其投資風(fēng)險(xiǎn)的前因，如果不對(duì)這些因素進(jìn)行前期預(yù)警以及及時(shí)的處理就會(huì)有很大的可能轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)。就目前的情況來(lái)看，不管國(guó)際上抑或是我國(guó)國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)都有很大的不穩(wěn)定性，而且我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展同國(guó)外相比缺少實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，因此我國(guó)證券市場(chǎng)相對(duì)也會(huì)有更大的風(fēng)險(xiǎn)存在。這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分不利，所以針對(duì)性地開(kāi)展對(duì)于證券投資過(guò)程中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)的研究，依據(jù)實(shí)際情況提出合理科學(xué)的防范、預(yù)警以及處理措施，對(duì)于發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、維護(hù)投資者利益、減少經(jīng)濟(jì)損失具有十分重要的意義。

一、證券投資中的風(fēng)險(xiǎn)分類

證券投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)大概可以分為兩類：

1.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種原因會(huì)以同樣的方式對(duì)全部證券的收益發(fā)生影響而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。比如，財(cái)政部對(duì)于我國(guó)股票市場(chǎng)交易印花稅的調(diào)整和相關(guān)政策的改革等.都會(huì)對(duì)整個(gè)股市的產(chǎn)生影響，投資者對(duì)于這樣的風(fēng)險(xiǎn)常常無(wú)法進(jìn)行回避和消除。其根本原因是宏觀因素的變化對(duì)于市場(chǎng)整體的影響，所以也被叫做宏觀風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)變化對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)所有證券的影響。因此，對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)，投資者無(wú)法通過(guò)分散化投資進(jìn)行規(guī)避，故系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)（System-aticRisk）。

2.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指的是風(fēng)險(xiǎn)中除了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之外的偶發(fā)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生原因是一些只會(huì)影響到某一類的證券收益的特殊事件。例如，由于養(yǎng)殖奶牛成本提升的緣故，導(dǎo)致奶牛的養(yǎng)殖數(shù)量大大減少，從而增加了伊利公司的牛奶收購(gòu)成本，導(dǎo)致伊利公司的營(yíng)收以及股票價(jià)走勢(shì)受到不利的影響，但是其他公司的收入以及股票卻不會(huì)被影響。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)的是對(duì)某一個(gè)證券的部分影響，為了避免單個(gè)公司可能產(chǎn)生的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過(guò)選擇不同公司的股票分散化持股來(lái)回避和消除這種風(fēng)險(xiǎn)，故非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也被稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)（DiversifiableRisk）.

一、現(xiàn)階段我國(guó)證券發(fā)行審核制度中存在的問(wèn)題

金融、證券等行業(yè)是中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要組成部分，在中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用。證券發(fā)行主要是指證券的發(fā)行人，以資金籌集、股權(quán)調(diào)整等為目的，形成證券并交付相對(duì)人的一種法律行為。在證券發(fā)行的過(guò)程中，為了保證證券市場(chǎng)的穩(wěn)定、和諧發(fā)展，國(guó)家制定了相關(guān)的制度和法律，對(duì)證券發(fā)行人、投資者的行為、權(quán)利、義務(wù)進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)督，為此證券發(fā)行審核制度產(chǎn)生。自從中國(guó)金融市場(chǎng)中的《證券法》實(shí)施之后，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的方向朝著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展。但是因?yàn)槟壳爸袊?guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展存在一定的問(wèn)題，使得證券經(jīng)濟(jì)發(fā)展市場(chǎng)化程度較低，證券發(fā)行人和投資者在經(jīng)濟(jì)交易中的權(quán)利處于不平等的地位，隨之使更多的問(wèn)題產(chǎn)生。從當(dāng)前的中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，中國(guó)證券發(fā)行審核制度中存在的問(wèn)題有：

第一，證券發(fā)行市場(chǎng)機(jī)制遭到破壞。

當(dāng)前證券發(fā)行審核制度是證券市場(chǎng)的一項(xiàng)基本證券制度，其對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定、健康發(fā)展產(chǎn)生的影響不可忽視。但是在當(dāng)前的證券市場(chǎng)運(yùn)行中，政府、監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)證券發(fā)行審核采取的是過(guò)度干預(yù)，為此使得各種不良的證券行為出現(xiàn)的證券市場(chǎng)，影響著證券交易市場(chǎng)各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的正常進(jìn)行。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融證券市場(chǎng)的資金籌集行為過(guò)度的審核，不利用證券市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)，不利于證券市場(chǎng)的發(fā)展。過(guò)多的進(jìn)行干預(yù)，進(jìn)而將證券市場(chǎng)機(jī)制破壞，無(wú)法使證券市場(chǎng)充分有效的發(fā)揮自身的權(quán)利。例如證券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常是對(duì)證券發(fā)行的規(guī)模和證券發(fā)行的節(jié)奏進(jìn)行控制，而忽略了關(guān)注證券市場(chǎng)自身的調(diào)節(jié)能力、供求能力等，因此造成證券市場(chǎng)出現(xiàn)不良的證券交易行為。

第二，政府的行政干預(yù)過(guò)度。

證券市場(chǎng)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要組成部分，在其發(fā)展的過(guò)程中，發(fā)揮市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制作用，可以促進(jìn)市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)給予適當(dāng)?shù)男姓深A(yù)，可以經(jīng)證券市場(chǎng)中的不足彌補(bǔ)。但是在證券市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行發(fā)展中，政府、證券發(fā)行審核監(jiān)管機(jī)構(gòu)的干預(yù)是無(wú)法避免的，但是過(guò)度的進(jìn)行行政干預(yù)，不僅不會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)積極的影響，反而會(huì)對(duì)其發(fā)展產(chǎn)生一些消極的、不良的影響。據(jù)悉在美國(guó)，對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，主要是努力的追求“保證所有的證券都可以達(dá)到最低的質(zhì)量要求”，而在中國(guó)，對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，則是注重對(duì)證券發(fā)行人持續(xù)盈利能力進(jìn)行判斷，政府證券監(jiān)管部門，對(duì)證券發(fā)行的審查干涉內(nèi)容過(guò)于具體，而且行政干預(yù)的范圍廣泛，這些都會(huì)影響著證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，增加證券市場(chǎng)發(fā)展、投資者投資風(fēng)險(xiǎn)的增加，所以過(guò)度的行政干預(yù)，也會(huì)影響證券市場(chǎng)的正常運(yùn)行。

第三，證券信息不真實(shí)、不充分。